第一篇：中央銀行學作業(應對當前金融危機的貨幣政策選擇)

應對當前金融危機的貨幣政策選擇

摘要：金融危機已成為阻礙全球經濟發展的重大隱患，從 1929 年經濟大危機至今，全球經濟金融危機呈現出頻率高，危害大的特點。貨幣政策的調整在應對金融危機的整個生命周期中起著舉足輕重的作用。美國和日本應對金融危機的舉措,為其他國家提供了許多寶貴的實踐經驗，本文通過分析美國、日本面對金融危機的貨幣政策，為我國貨幣政策提供了啟示。

關鍵詞： 金融危機 貨幣政策 利率市場化 公開市場操作

一、相關概念界定

1、金融危機

在《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》中金融危機被定義為“全部或部分金融指標——短期利率、資產價格、商業破產數和金融機構倒閉數急劇的、短暫的和超周期的惡化”。在《世界經濟展望 1998》中，IMF 把金融危機的定義大致區分為以下四種：（1）貨幣危機：也稱為國際收支平衡危機，即當一種投機性襲擊影響到某種貨幣的匯率時，該貨幣價值變化很快，發生貨幣的連續貶值或匯率壓力使貨幣當局擴大外匯儲備，造成利率的大幅度提高。（2）銀行業危機：銀行在債務到期時不能如期償還欠款，債務違約的壓力致使政府出面援助銀行，在這種情況下，單個銀行的債務危機會波及到其他銀行，從而造成危機在整個銀行系統內的蔓延。（3）外債危機：一國不能按時償付其國外債務，包括主權債和私人債務，表現為大量的公共或私人部門無法清償到期外債，一國被迫要求債務重新安排和國際援助。（4）系統性金融危機：可以稱為“全面金融危機”，是指主要的金融領域都出現嚴重混亂，如貨幣危機、銀行業危機、外債危機的同時或相繼發生。

2、貨幣政策

貨幣政策是中央銀行為了實現一定的宏觀經濟目標而調控貨幣供應量、利率等經濟指標，以達到物價穩定、充分就業、經濟增長、國際收支平衡等政策目標。當今世界經濟、金融日益國際化和一體化，各個國家的經濟和金融動蕩必然對世界經濟、金融形勢帶來極大的影響，世界經濟、金融形勢變化對各個國家的經濟運行也必然產生重要的影響。

二、金融危機貨幣政策操作的歷史經驗

在治理金融危機的過程中,貨幣政策對宏觀經濟調節來說有著不可忽視的作用。現在社會經濟低迷,國際生產消費意愿不足,在這樣的背景下,要著重使用正確的貨幣政策解決當前難題。所以，要充分吸取歷史經驗教訓,詳細了解其他國家面對金融困局釆取的手段方法。

1、美國大策條時期的貨幣政策

美國經濟危機爆發后,羅斯福是當時在任的總統,在他上臺后針對社會現狀釆取了一系列恢復經濟的政策。具體來說:（1）積極為一些金融部門注入資金支持。當時政府通過頒布相應的法律,將經濟活動能力交予政府,讓政府來管理貨幣問題。

（2）政府釆取了積極寬松的貨幣方針。從羅斯福上臺后,就不斷降低再貼現率,由美國聯邦儲備委員會加大國債的擁有量。

（3）實施美元躍值的措施。

（4）對于較關鍵的經濟部門,政府給予一定資金支持。不斷向需要支援的公司企業提供幫助,建構國家大型工程,建立國家公共設施。

（5）國家針對銀行等金融機構頒布了相應的法律,嚴格地限制了銀行功能。（6）在社會層面加強福利制度建設。

2、日本平成泡沫破滅后的貨幣政策 世紀 90 年代的金融危機給日本帶來了長達十年之久的慢性蕭條，使得日本的經濟陷入了困境。面對這些困境,日本政府相繼采取了發行國債,政府貸款無利率等措施。主要分為四個時期。

（1）1991年7月份到1995年的9月份，日本利用了凱恩斯的相關理論,即反危機。日本的銀行釆取擴張性的貨幣政策,不斷的降低公定的貨幣貼現率,甚至達到了有史以來最低的0.5%,而且這一貼現率延續到2000年。

（2）至1999年初，這個時期日本的釆取自由市場的政策,日本的銀行紛紛采用隔夜拆借利率來緩解這一危機。

（3）1994年8月1日至1995年4月13日內,其隔夜拆借利率為2.197,隨后其拆借利率逐漸的下降。（4）2003年的3月份至2006年的3月份,在這期間,日本的市場控制手段有所改變,釆用了量的緩和這一寬松的銀根政策。日本將其目標放在了銀行的活期賬戶余額上。

3、經驗借鑒

（1）堅持金融分業經營（2）關注實際利率的變動

（3）避免一國貨幣幣值非正常波動（4）減少行業產能過剩現象

三、中國應對國際金融危機的貨幣政策

2007年美國的次貸危機爆發,引起了一場波及全球的金融危機。為應對金融危機,促進投資,刺激消費,以削弱金融危機對我國經濟形成的沖擊,央行運用不同的貨幣政策工具,頻頻出招,結合財政政策保證我國的經濟高增長。

(1)調整基準利率與存款準備金率。

貨幣政策的一個重要工具是央行調整基準利率和存款準備金率,基準利率的調整直接影響居民的儲蓄意愿和企業的貸款動力,而存款準備金率則是影響商業銀行放貸比例的一個重要因素。基準利率和存款準備金率的組合應用作用于貨幣的供給與需求,能夠有效起到釋放或者抑制流動性的效果。

(2)公開市場操作。

貨幣政策的另一個關鍵手段是公開市場操作。公開市場操作作為中國人民銀行管理貨幣流動性的工具之一,在金融市場還處于成長期的中國,將發揮愈來愈大的作用。2008年9月我國通過降息開始實行適度寬松的貨幣政策,央行降低了發行票據的頻率,在減小發行規模的同時,回購債券,為了盤活市場的活力,央行釋放大量資金,增加短期的回購,這也更進一步的提高了我國銀行系統面對不確定性的短期經濟沖擊時具有的靈活性。

四、提髙金融危機時期貨幣政策有效性的政策建議

1、及時采取措施應對危機

隨著全球經濟一體化的步伐不斷加快,經濟危機波及的范圍也更廣,影響更深,所以在爆發金融危機時,及時高效地判斷經濟形勢,果斷釆取各種措施加以應對,減少危機對金融市場和實體經濟產生的不利影響,對每一個國家而言都非常重要。

2、應對危機靈活多變

經濟危機的出現,就要求中國央行在瞬息萬變的市場中要靈活運用貨幣工具。從貨幣發展的角度看,中國較美國貨幣工具少,應對風險的能力還有相當大的發展和進步空間,但在危機中去摸索,去迎接挑戰,中國人民銀行也在不懈努力。調息,調整準備金率,發行國債等,央行的一次次出手都加快了應變的能力和靈活性,在調整市場預期和控制市場風險方面亦日趨成熟。

3、實現利率市場化改革

要實現利率的市場化,就需要央行放松對利率的管制,增加利率本身的彈性。除此之外,完善金融市場體系建設,為利率市場化提供良好的基礎條件。優化利率結構,發展金融衍生工具,都可以作為利率市場化的輔助措旅。

4、擴大公開市場業務操作力度

公開市場業務能夠起到調節貨幣供需,緩解國際上資本流動帶來問題以及調節宏觀經濟。首先，債券市場又是以公開市場操作為基礎的市場,我國目前經濟發展與公開市場操作明顯存在一定的脫節,因此我們要想發展債券市場,擴大其規模,就要出臺一些政策，調控債券發行和交易的數量。再者,公開市場業務以及操作需要得到進一步的改良。具體可以增加債券品種,建立健全相關政策法規。最后，要提高公開市場操作的靈活性,促其成為常用的政策工具,干預外匯市場和貨幣市場實現國際收支平衡。

5、用積極的財政政策配合貨幣政策的實施

經濟危機使銀行多了更多的惡性資產,爛帳壞賬增加。由于消費品的需求下降,企業失去了客戶,導致利潤虧損,同時銀行的管理不當,企業投資變得小心翼翼,使得資本的投資大打折扣,進而增加了社會上的失業人數,經濟進入賽靡狀態。為了防止這種狀況進一步惡化,政府應該加大力度,從政策上,經濟上向市場注入信心。在發展方向上,支柱產業以及潛導產業的選擇上慎重考慮,盡量扶持那些有市場、有利潤、有回報的高新技術產業。同時基礎設施以及相關的配套設施及服務應當得到保證。銀行方面應當同政府協同合作,釆取措施擴大基礎貨幣量,刺激貨幣的流動。

五、總結

金融危機是經濟周期的一個必然,是經濟結構出現巨大矛盾時自發的劇烈的資源的重新組合配置,但是其破壞性卻可以通過政府宏觀調控等一系列的干預政策而降低,危機的周期也可以因此而縮短。在世界經濟格局日趨一體化的今天,各國之間的經濟聯系日益緊密,沒有一個國家可以簡單的獨善其身。

次貸危機的實踐表明,貨幣政策作為政府宏觀調控的重要措施,依然發揮著其重要的作用,但是要提高政策的有效性,在新的金融市場背景下,傳統的固化寬松政策已經捉襟見肋。創造多元化的貨幣工具,拓展政策操作對象,運用市場定價而非政府定價將有效增強調控的效果。

合理處理危機能為今后的經濟發展積累充足的經驗,以提高危機應對能力。首先,貨幣與財政的相疊部分應該做好管理,兩者政策相互協調配合。若通貨膨脹進一步發展,應推出有效的金融政策,以降低消費者的通脹預期,保持經濟健康發展。其次,我國的金融行業發展還處于初步階段,正確的引導和監管能為未來我國形成良好的金融環境打下堅實的基礎,金融監管機構和制度的建立將有效打擊投機,高筑金融防線,防止國外金融海嘯的沖擊。最后,加強國際間經濟金融的協調,提高中國在國際間的金融話語權,對提升中國經濟地位,有效維護經濟穩定,應對金融風險有著重要意義。

參考文獻：

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第二篇：如何評估 2008 年國際金融危機后中國的 財政政策和貨幣政策應對

如何評估 2008 年國際金融危機后中國的 財政政策和貨幣政策應對 自2008年全球金融危機爆發后，中國連續采取的宏觀經 濟政策為“積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”。那么，中國的宏觀經濟政策為什么會連續實行？這樣對中國 金融、經濟帶來怎樣的效應？2010年中央經濟工作會議為什 么會對宏觀經濟政策作細微調整？先從2008年的國際金融 危機談起。全球金融危機及中國政策

一、2008年以來全球金融危機及中國政策應對2008年3月，貝爾斯登被摩根大通以2.4億美元低價收 購，次貸危機持續加劇首次震動華爾街。7月，美聯儲和財 政部宣布救助兩大房貸融資機構房利美和房地美，美國國會 批準3000億美元住房援助議案，授權財政部無限度提高“兩 房”貸款信用額度，必要時可不定量收購其股票。9月，美 國政府宣布接管“兩房” ；雷曼兄弟宣布申請破產保護。由 此，國際金融危機達到白熱化階段，并席卷全球。許多企業 紛紛宣布破產，我國也不例外。面對國際金融危機加劇、國內通脹壓力減緩等情況，２ ００８年７月至２００８年底，央行調整金融機構宏觀調控 措施，連續三次下調存貸款基準利率，兩次下調存款準備金 率，取消對商業銀行信貸規劃的約束，并引導商業銀行擴大

貸款總量。并于２００８年１１月５日，在國務院常務會議 上提出了實行 “積極的財政政策” “適度寬松的貨幣政策” 和。為了保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，國家高層分 別于２００９年中央經濟工作會議，２０１０年３月５日政 府工作報告，２０１０年７月２２日中共中央政治局會議先 后三次強調繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政 策。直到２０１０年１２月１２日，中央經濟工作會議提 出：２０１１年我國宏觀經濟政策的基本取向要積極穩健、審慎靈活，（所謂“積極穩健、審慎靈活”，就是指實施積極的 財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀調控的針對性、靈活 性、有效性。）重點是更加積極穩妥地處理好保持經濟平穩 較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系。我國的宏 觀經濟政策方有變化。我國宏觀經濟指標

二、2009年以來我國宏觀經濟指標 年以來我國 1.經濟增長持續回升 2009年國內生產總值335353億元，比上年增長8.7%，2010年國內生產總值為397983.2億元，比上年增長10.3%，我 國經濟增長持續回升。2.工業生產增長強勁

在實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策后，2009 年工業增加值為 134625 億元，比上年增長 8.3%，2010 年工業增加值為 160030 億元，比 上年增長 12.1%。3.國內需求穩定增長，國外需求有所改善 2009年全社會固定資產投資224846億元，比上年增長 30.1%，2010年這一數據為278140億元及23.8%。2009年全年 社會消費品零售總額125343億元，比上年增長15.5%，2010 年這一數據為278140億元及18.3%。2009年全年累計進出口 總額22073億美元，比上年下降13.9%，出口同比下降16%，進口同比下降11.2%，貿易順差為1960.6億美元，比上年減 少1020.7億美元；2010年全年累計進出口總額29728億美元，比上年增長34.7%，出口同比上升38.7%，進

口同比上升 31.3%，貿易順差為1831億美元，比上年減少129.6億美元。

4.物價全面回升 2009年 CPI 同比在連續下降10個月后，11月份首次轉為 上漲變化，12月份上漲1.9%，全年下降0.7%；2010年 CPI 連 續上漲，全年漲幅為3.3%。5.城鄉居民收入穩定增長，就業趨勢好于預期 2009 年全國城鎮居民人均可支配收入 17175 元，比上 年增長 8.8%，扣除價格因素，實際增長 9.8%。農村居民人 均純收入 5153 元，比上年增長 8.2%，扣除價格因素，實際 增長 8.5%。2010 年全國城鎮居民人均可支配收入 19109 元，-3-

比上年增長 11.3%，扣除價格因素，實際增長 7.8%；農村 居民人均純收入 5919 元，增長 14.9%，扣除價格因素，實 際增長 10.9%。人力資源與社會保障部統計顯示，2009 年城鎮新增就 業較 2008 年減少 11 萬人，達到 1102 萬人，遠超過全年新 增就業 900 萬人的目標。2010 年全國城鎮新增就業 1168 萬人，比上年增長 6%，為全年目標 900 萬人的 130%。實行宏觀經濟政策的效應分析

三、2009年以來實行宏觀經濟政策的效應分析 年以來實行宏觀經濟政策的

（一）積極財政政策效應分析 1.擴大政府投資促進經濟增長的效應分析 根據凱恩斯理論，政府投資主要是通過乘數效應刺激 經濟增長。擴大政府投資主要是靠財政支出和轉移支付兩 個方面，政府投資直接形成有效需求和購買力，一方面政 府投資以乘數級效應增加國民生產總值，另一方面通過轉 移支付增加居民的可支配收入從而增加他們的投資需求和 消費需求。政府投資對于當前增加就業機會和促進經濟增 長具有積極的推動作用。我國為應對金融危機進行 4 萬億 投資，2009 年第一季度便

開始了大規模投資計劃，這些政 府投資引導和帶動社會投資增長，從而刺激經濟增長，為 我國經濟持續穩定發展起到了重要作用。不過在這里我們只看到擴大政府投資的積極效應，實 際上政府投資有可能產生擠出效應。這是我們在現實中應

該注意的問題，此次應對金融危機，由于擴大政府投資，在一些行業出現了“國進民退”現象，這也許是積極財政 政策的擠出效應的結果。

2.稅收杠桿對經濟增長的效應分析 積極財政政策的另一個主要措施是稅收杠桿。由于受 金融危機內外因素的影響，我國企業尤其是外向型企業受 到了嚴重的打擊。為了減輕企業負擔，減稅讓利成為必然 的措施。我國自金融危機以來修改各種稅法制度和實施了 結構性減稅方案。據專家預測，2009 年減輕企業和居民負 擔約 5000 億元。現就我國對各個稅種對經濟的影響進行分 析。（1）主體稅種與經濟增長一般呈現負相關關系 一般來說流轉稅主體稅種（國內增值稅、營業稅和消 費稅）與經濟增長呈現負相關關系，所以減少流轉稅的征 收可以促進經濟增長。2009 年起我國增值稅由生產型轉為 消費型，減輕了企業的負擔，并對企業更新設備，采用新 技術有很好的刺激，據估算增值稅轉型將給企業節約 1500 億到 3000 億元稅收支出。目前我國實行增值稅的轉型，有 效刺激投資和消費的回暖，為我國企業渡過金融危機起到 了積極作用。（2）出口退稅與經濟增長一般呈正相關關系。-5-

自國際金融危機爆發以來，為緩解紡織企業的困難，穩定出口，保障就業，我國已多次提高出口退稅率并不斷 擴大出口退稅范圍和項目，2008 年 11 月 1 日起上調 3486 如 項商品的出口退稅率，約占中國海關稅則中全部商品總數 的 25.8%，這也是自 2004 年以來中國調整出口退稅政策涉 及稅則號最多、力度最大的一次。這一措施提高了我國企 業出口產品的競爭力，減輕企業因國際市場萎縮帶來的沖 擊，保證了我國對外貿易不出現大的逆差。（3）所得稅與經濟增長顯著負相關。企業所得稅對生產要素所可能產生的兩種效應中，替 代效應已逐漸起更大的作用，超過收入效應，從而總效應 表現為隨著企業所得稅的增加而導致產出減少。2008 年起 實施新企業所得稅法，統一內外資企業的稅率，標準稅率 由原來的 33%將為 25%，并在企業所得稅方面增加了更多的 優惠政策，體現了公平稅負的理念；同時修改個人所得稅 的費用扣除標準由原來的 1600 元，提高到 2000 元，調整 個人買賣房地產的相關稅收，進一步減輕了個人稅收負擔，對刺激我國國內需求具有一定的作用。3.擴大國債發行為我國經濟發展提供財力支持 實施積極財政政策很重要一點是擴大政府投資，而又 不能增加微觀主體的稅負負擔。而這時只能靠發行國債來 實施積極財政政策。為了應對金融危機，我國增加了國債

-6-的發行量，并且允許發行地方債券進行融資，增加地方投 資。至 2007 年末，我國國債余額占 GDP 的比重僅為 22%，低于國際公認的 45%警戒線，而美國同期為 71%，歐元區 為 67%，日本為 16%，即就我國經濟發展水平而言，我國國 債負擔率相對較低，以往幾年我國經濟保持 9%左右的增長 速度，財政收入保持 20%左右的增長速度，存在較大的發債 空間。一般來說積極財政政策實施會導致財政赤

字增加，但目前我國財政赤字占 GDP 的比重在 0.5%左右，財政赤字 率多年來一直低于歐盟 3%安全警戒標準，沒有超越我國綜 合國力的承受范圍。綜合我國經濟增長速度、財政赤字、以往國債發行規模，通過擴大國債發行規模實施積極財政 政策，可以擴大我國政府投資和促進經濟增長。

（二）適度寬松的貨幣政策的效應分析 1.利率調整效應 中國人民銀行直接調控的是金融機構對客戶的法定存 貸款利率，央行 2008 年金融危機以來至 2010 年 10 月多次 下調金融機構人民幣存貸款基準利率，增加流動性，保持 經濟增長和穩定市場預期的信號。通過下調利率，一方面 可有效降低企業用資成本，另一方面保證銀行體系有充分 的流動性，能夠給全社會提供寬松的貨幣環境，鼓勵企業 進行生產經營。央行還對商業信貸規劃不再加以硬約束，可以有效釋放銀行資金獲利，為經濟增長注入新動力。

2.存款準備金率調整效應 存款準備金率政策是貨幣政策力度最大，較少使用的 政策，我國頻繁使用，但其效果不大。這有可能因為我國 銀行的超額準備金率較高，調整存款準備金率對銀行的信 貸資金影響不大。

3.貨幣供應量調整效應 2008 年前三季度央行抑制經濟過熱的貨幣政策，使商 業銀行的放貸熱情受到抑制，月份國際金融危機全面爆發 9 以后，央行雖然出臺了利率和存款準備金率雙雙下調的利 好政策，但對銀行和投資者的信心打擊很大，造成了銀行 的慎貸行為，使得 2008 年四季度貸款并未按照利率調整的 幅度相應增加。2009 年第一季度開始大規模實施 4 萬億投 資計劃，銀行放貸的積極性大大加強，貨幣供應量明顯過 度增長，四個季度分別為 25.51%、28.46%、29.31%和

32.4%，全年 M2 增長率 28.52%，這正是商業銀行大規模 投放信貸造成的乘數效應增強所導致的結果。2009 年第一 季度至第二季度,貨幣政策發揮的作用逐步增強,在增加貨 幣供應量層面上成功地對沖了 2007-2008 年上半年抑制經 濟過熱的貨幣政策的影響和金融危機對 M2 的沖擊。不過貨 幣供應量過快增長，流動性增加過快，與當初適度寬松的 貨幣政策初衷嚴重背離。而 2010 年 M2 增長率為 19.73%，這一舉措將在一定程度上限制貨幣流動性。

受金融危機的影響，我國股票市場受到沖擊，導致了 上證指數從 2007 年 10 月份的 6124 點暴跌至 1638 點，2009 年上證指數持續反彈，一直在 3000 點左右徘徊，6 個月累 計漲幅超過 70%。房地產市場在 2009 年起出現一輪井噴行 情，市場成交量節節攀升，房價也開始止跌回升。這有可 能是 2009 年，貨幣供應量短期內急劇增長，在市場經濟條 件下大量信貸資金為了快速獲取利潤,進入了股市和樓市 等虛擬經濟體,而沒有很好地進入實體經濟,使實體經濟恢 復緩慢。同時,寬松的貨幣政策推高了資產價格,形成了在 未來半年內中國資產價格單邊上漲預期,這對短期國際資 本構成了極大的吸引力,引發外匯儲備持續大量增長。這樣 一來，外匯占款的增長直接導致基礎貨幣投放的增加，進 而導致流動性劇增，給宏觀調控帶來巨大壓力。貨幣供給 增加引起了資產價格上升風險和通脹預期，實體經濟恢復 不確定因素增加。

四、主要結論 綜上所述，我國應對此次金融危機實施的積極財政政 策和適度寬松的貨幣政策，較快扭轉了經濟增速下滑的局 面，率先實現了國民經濟總體回升，為我國快速平穩的渡 過此次金融危機起到積極作用。我國也為世界應對國際金 融危機作出了應有的貢獻。所以，中國連續實行積極的財

政政策和適度寬松的貨幣政策符合中國國情和經濟社會發 展客觀實際，保證了中國免受國際金融危機的強勁沖擊。

第三篇：淺談當前金融危機對中國經濟的影響以及應對措施

淺談當前金融危機對中國經濟的影響以及應對措施 摘要:自2007年起,一場次貸風暴從美國刮起,并迅速席卷全球,演變成一次全球性金融危機,使得世界經濟增長放緩,部分國家甚至頻臨破產的境地。本文通過對當前金融危機的分析認為,美國一直鼓吹的經濟增長模式等是此次金融危機的根源所在。然而,這次金融危機對中國的直接沖擊并不是很大,但是間接影響不容低估。面對危機,中國應汲取教訓,嚴格控制房地產泡沫,擴大內需,縮小貧富差距,實現經濟的轉型。

關鍵字:次貸危機;金融危機;中國經濟

2007年4月2日,美國第二大抵押貸款公司——新世紀金融公司因無力償付投資人貸款回購申請而破產,美國金融危機拉開了序幕。時隔兩年之際,我們嘗試著對此次金融危機逐本溯源,探求這場金融危機的根源與啟示,以便能夠從中汲取教訓,積極探索中國經濟的發展之路。

一、當前金融危機的根源

(一)美國經濟增長模式的不可持續

在美國,私人證券市場占GDP比重遠遠超過歐洲和日本等發達國家,這主要得益于美國高度發達的金融創新(如資產證券化)水平。然而,隨著金融全球化的深入,跨境金融交易成本下降,工業化國家資本本土偏好下降,工業化國家資本向海外投資的傾向增強,美國通過資產證券化將大量非流動的、不可交易的資產變成了具有流動性的、可交易的資本市場投資工具,大大推動了美國私人債券市場的發展,MBS、ABS、CDO、CLO、CDS等金融產品成了投資熱點。這些金融創新能夠滿足不同風險偏好投資者的需求,尤其是某些高風險信用衍生產品,因其高收益特點而備受海外投資者青睞。于是,一個如此的資本鏈條逐漸形成:工業化國家通過生產投資活動不斷地積累利潤,終將導致資本過剩,過剩的資本受本性驅使在金融全球化背景下必然在世界范圍內尋求獲取超額利潤的機會。借助其高度發達信用制度,美國通過資產證券化,創造出各種信用衍生工具,滿足不同風險偏好投資者的需求。于是,大量資本從發達工業化國家流入美國債券市場,跟美國國內的投機資本融合在一起,引起房地產投機過熱,最終觸發危機。可見,高度發達的信用制度和資本本性結合起來,在缺乏監管的情況下,發展到一定程度必然爆發全球金融危機。

(二)信用的過度擴張導致投機過熱

銀行等信用機構把借貸貨幣資本大量集中在自己手中,以致與產業資本和商業資本相對立的,不是單個的貸出者,而是作為所有貸出者代表的銀行機構。這樣,一方面銀行機構成了貨幣資本的總管理人。另一方面,由于他們為整個商業界而借款,他們也把借入者集中起來,與所有貸出者相對立。因此,銀行等信用機構在社會化大生產中起到非常重要的作用。然而在現實中,銀行本身受預期高額利潤的吸引,從事投機業務,用吸收來的存款購買大量風險高的債券和股票。銀行用客戶的資金從事投機業務,自然不像用自己的錢投資那么小心謹慎,那么力求穩妥。銀行家尤其傾心于風險高、回報率高的投機行為。一旦投機成功,他們將大賺一筆;即使投資失敗,損失的也是客戶。這為此次金融危機埋下伏筆。一旦作為金融產品(債券或股票)的基礎產品出現問題,金融危機便自然而然的爆發了。

(三)美國金融監管的缺失

隨著20世紀80年代金融自由化浪潮的興起,金融機構之間趨向混業經營,不同監管機構之間的差別漸漸消失,權責不甚明確,不同抵押貸款人所受的監管程度相去甚遠:美國商業銀行受制于央行的嚴格監管,而非銀行金融機構卻免于央行的嚴格監管。于是,一些非銀行金融

機構便在不必向公眾披露交易信息買下大量收益率高的資產(如房地產、土地等),而對資產的質量卻不管不顧。然而,公眾卻對這些非銀行金融機構的交易情況往往一無所知。為了獲得高額回報,這些非銀行金融機構無視風險,瘋狂收購次級抵押貸款,發放次級債券。因偏好高收益和高風險的債券,同時,對沖基金瘋狂吃進次級債。金融市場信息不對稱,加之對非存款金融機構監管的缺失,經濟人的貪欲膨脹,受人性盲目樂觀和從眾心理驅使,抵押貸款市場和資本市場掀起了投機賭博狂潮。隨著次級抵押貸款違約數量的增多,要求抵押貸款公司回購貸款的申請越來越多,抵押貸款公司沒有足夠的現金回購貸款,不得不破產清算,金融危機便隨之爆發。

二、當前金融危機對中國的影響

(一)直接影響

由于我國國內監管部門對金融機構從事境外信用衍生品交易管制一向比較嚴格,雖然一些國內一些金融機構購買了部分次級債產品,但是投資金額占總資產的比重很小,不會對公司的整體運營產生重大影響,投資損失在可容忍的限度之內。因此,可以說此次爆發的金融危機對中國的直接影響并不十分明顯。此外,美元貶值給中國也造成了一定的損失,由于中國的海外資產大部分都使用美元計價,美元匯率的升降直接影響我國海外資產的價值。但美元作為國際儲備的地位仍然沒有動搖,對于中國這樣的發展中國家,保留美元,以防外部經濟沖擊仍然是必要的。

(二)間接影響

此次金融危機對中國的間接影響主要體現在出口方面。中國沿海一些省份有不少出口企業倒閉,造成一些人失業,同時由于受到危機預期等因素影響,中國股市出現暴跌。根據海關總署統計表明,今年1-8月,中美雙邊貿易總值為2197億美元,增長13.3%,比去年同期回落3.1個百分點。而在廣東,對美出口走軟的趨勢更為明顯,廣州海關統計報告,今年1-7月,廣東對美出口同比增6.3%,增速與去年同期比回落7.5個百分點,其中,服裝及衣著附件、塑料制品和玩具出口出現負增長,出口額同比分別下降25.1%、12.4%和4%。中國沿海地區的大量出口企業經營困難甚至破產,很多企業遷移至越南等人力資本更加低廉的國家和地區。根據國家統計局2008年10月9日發布的數據顯示,三季度全國企業景氣指數同比、環比均明顯回落。出口企業云集的東部地區景氣指數下跌最嚴重。東、中、西部地區企業景氣指數分別為128.1、131.7和126.8,比二季度回落11.7、6.0和5.5點;與上年同期比,回落幅度在10—20點之間。

另外,受國內通貨膨脹的影響,自2007年以來,我國一直采用從緊的貨幣政策,銀行利率和存款準備金率不斷提高,這也使得困境中的出口企業融資成本上升,融資越來越困難,企業經營舉步維艱。復雜的經濟形勢和不利的國際經濟環境使得我國目前的貨幣政策面臨著兩難的抉擇,稍有不慎,就有可能實現經濟的“硬著陸”。

三、我國應對金融危機的對策(一)實行審時度勢的經濟政策保持宏觀經濟穩定

良好的宏觀經濟環境和完善的管理體制可以減少各種金融不穩定因素出現的概率,而脆弱的宏觀經濟環境和管理體制容易使一國出現金融危機。因此,保持宏觀經濟基礎的穩定是金融體系改革的基礎。近年來,由于中國的國際收支結構一直保持雙順差,人民幣面臨較大的升值壓力。中國匯率制度在趨向浮動利率制度轉變時,人民幣也在逐步升值,即是要減輕人民幣升值對金融體系的影響。如果當前中國政府側重于單純地采用人民幣升值來解決人民幣升值壓力問題、解決貿易順差過大問題,一旦人民幣實現了大幅升值,并且得不到經濟基本面的支持,那么國際資本就會大量流出,人民幣匯率走勢就會出現逆轉,就可能會發生金融危機。因此需要從國家宏觀經濟基本面著手,保持宏觀經濟穩定。

國際貨幣基金組織提出的衡量金融體系健康穩定的宏觀審慎指標包括兩大部分。其中一部分就是反映宏觀經濟狀況的宏觀經濟指標。當一個國家的宏觀經濟環境不穩定時,經濟“繁榮一衰退”的反復會造成金融部門發展的不穩定,而居高不下的通貨膨脹會破壞制定商業計劃和進行可靠的信用評估所依賴的信息基礎;除了經濟增長、對外貿易條件、通貨膨脹率等宏觀指標要求外,當法律不健全、腐敗盛行、官僚主義造成效率低下、強制執行合同的機制無效時,金融自由化對銀行危機所造成的負面影響也會特別突出。從國際上看,宏觀經濟管理體制的薄弱就是造成墨西哥銀行危機的根本原因。

當前中國的宏觀經濟環境總體健康,但經濟在一定程度上的過熱和局部地區、行業的經濟泡沫問題已引起有關部門的高度重視,宏觀經濟環境的改善應該是下一步金融自由化改革的重要前提。除此以外,中國有關政策的完備和有效性、經濟主體的行為合法性以及腐敗與官僚問題等,對于金融自由化過程中銀行危機發生的可能性也有重要影響。

(二)加強金融主體內部控制

對于銀行而言,應當通過不斷完善商業銀行的內部控制體系,增強其防范風險的能力,保證商業銀行安全穩健運行。我國商業銀行風險管理水平與國際先進商業銀行相比仍存在較大差距,內控薄弱是中國商業銀行普遍存在的問題。最近幾年中國加快了國有商業銀行的改革,并進行了一系列有意義的嘗試。例如對國有商業銀行實施股份制改造推動國有商業銀行上市;通過外資銀行和投資者購入中國國有商業銀行的股份即利用外資銀行成熟的內部控制經驗來完善中國商業銀行的內部控制體系。

(三)企業應變革現行發展模式,實現“兩條腿”走路

相對于西方等其他國家而言,我國企業當前是一個對外貿過度依賴的國家。在以美元為基礎的國際金融體制下,這種狀況使我國企業發展具有極大的風險,這次金融危機下我國企業生存現狀便是一個很好的證明,正是所謂“這次金融危機爆發于美國,拖累的卻是中國經濟”,這句話不僅反映了我國市場主體的不成熟,更表明我國企業對外貿的過度依賴性。因此,我國企業應當以這次危機為教訓和契機,在傳統的依賴外貿出口拉動經濟增長模式的基礎上,積極開發國內市場,真正實現“兩條腿”走路。

四、結束語

綜上,當前所謂全球金融危機的根源在于美國借貸資本對超額利潤的無限追求與資本有限增殖能力之間矛盾的激化。當宏觀經濟下滑,房價下跌,利率上升時,一方面借款人的還款額突然增加造成部分借款人違約,貸款人陷入壞賬危機,另一方面次級抵押貸款相關證券預期收入的現值因利率上升而下降,導致資本邊際效率的崩潰,最終引發計算貨幣和實體貨幣的矛盾,支付危機爆發。然而,對于資本賬戶沒有完全對外開放的中國,資本賬戶交易額相對小,即使在新興市場中,中國資本賬戶交易額也處在較低水平。因此,此次危機對中國經濟的基本面并未造成實質性影響,僅在商品出口方面受挫。但是,作為新興市場化國家,中國必須從此次危機中汲取教訓,審時度勢,穩步推進國際資本流動自由化進程。

參考文獻:

[1]廖子光,金融戰爭[M],北京:中央編譯出版社,2008年

[2]甄炳禧,透視美國次貸危機及對我國的啟示[J],經濟與管理研究,2007年第11期

[3]李俊、王立,美國次貸危機對中國出口的影響及應對策略[J],國際貿易,2008年第8期

[4]張明,論次貸危機對國際金融體系、國際格局和中國經濟的影響[J],國際經濟評論,2008年第2期

(作者單位:江蘇法爾勝新型管業有限公司)

第四篇：最高人民法院關于應對國際金融危機做好當前執行工作的若干意見

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頒布機構：最高人民法院 2009-05-25

最高人民法院印發《關于應對國際金融危機做好當前執行工作的若干意見》的通知

法發〔2009〕34號

各省、自治區、直轄市高級人民法院，解放軍軍事法院，新疆維吾爾自治區高級人民法院生產建設兵團分院：

《關于應對國際金融危機做好當前執行工作的若干意見》已經最高人民法院民事行政審判專業委員會2009年5月18日第44次會議研究通過，現印發給你們，請結合工作實際，認真貫徹落實。

最高人民法院關于應對國際金融危機做好當前執行

工作的若干意見

當前，國際金融危機影響日益加深，世界經濟出現衰退跡象，我國經濟增速明顯放緩，保持經濟持續穩定發展的難度明顯加大。金融危機的影響已經逐漸反映到司法領域，給人民法院的執行工作帶來新的壓力和挑戰，被執行人履行能力降低，執行和解難度加大，金融糾紛、投資糾紛、勞資糾紛等新類型案件增加，收案大幅上升，資產處置難度加大。網址：http://www.tmdps.cn-1問法網——中國最快捷的法律咨詢網www.tmdps.cn 來源：問法網法律數據庫

4、堅持和諧執行。既要加大執行力度，切實提高執行效率，盡快實現申請執行人債權，又要講究執行藝術和方式方法，防止激化矛盾，始終堅持執行工作政治效果、法律效果和社會效果的有機統一。

5、堅持統籌兼顧。既要依法、充分、及時地保護和實現申請執行人的合法權益，也要妥善平衡各方當事人和相關利害關系人的利益關系，兼顧對被執行人、其他利害關系人的合法權利的保護。

二、服務經濟平穩較快發展

6、對于因資金暫時短缺但仍處于正常生產經營狀態、有發展前景的被執行人企業，慎用查封、扣押、凍結等執行措施和罰款、拘留等強制措施，多做執行和解工作，爭取申請執行人同意延緩被執行企業的履行期限，以維持企業正常運轉，幫助困難企業渡過難關。

7、對于被執行企業正在使用的廠房、機器設備等主要生產設施，慎用扣押、拍賣和變賣等執行措施。要及時組織當事人協商，爭取使申請執行人同意通過生產設施抵押方式給被執行人企業以緩沖時間。確需查封相關生產設施的，可以采取查封措施，但應當允許被執行人使用，并加強對查封資產的監管。

8、對于被執行人的企業資產進行處置時，綜合平衡分割處置和整體處置企業資產的效果，最大限度地減少對企業整體生產經營的影響或者財產價值的貶損。

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14、對于農村土地承包經營權糾紛、農村土地承包經營權流轉糾紛等執行案件，要及時采取有效措施，依法維護農民權益，保護農業、農村發展。

四、維護社會和諧穩定

15、建立重點案件排查機制。定期對可能影響社會穩定的案件進行排查，對矛盾有可能激化的案件，做到及時掌握，及時向當地黨委、人大報告，及時與政府溝通情況，爭取重視和支持，尋求有效的解決措施。

16、建立異地執行預案機制。對于被執行人跨轄區的案件，必須認真做好執行預案，事先與當地法院取得聯系。對于可能發生暴力抗法事件的，要及時發現苗頭，妥善處理，把抗拒執行事件消滅在萌芽狀態。

17、建立群體性事件預警機制。對于短期內涉及同一企業的執行案件數量驟增現象及具有示范效應、可能引起批量案件的情況應當引起重視，及時發現“群訪”苗頭并梳理匯總，向黨委政府報送預警信息。

18、建立匯報溝通協調機制。對于執行工作中發現的影響區域經濟發展的突出問題，及時向當地黨委、人大報告，及時與政府溝通情況，積極爭取黨委的領導和政府的支持;對案件執行中需要相關部門做好配合工作的，要主動利用執行聯動機制或執行聯席會議制度，進行溝通協調，努力為案件執行創造有利條件。

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24、加強法律知識的宣傳。采取剖析典型案例、提供法律咨詢、開展業務培訓等多種形式，廣泛宣傳法律知識，教育和引導各類市場主體增強風險防范意識，努力營造公平有序的社會主義市場經濟秩序。

25、加強法律適用疑難問題的研究。對因金融危機引發的各類執行問題，深入開展前瞻性研究，及時總結經驗，提出相應的對策。

26、加強司法建議工作。及時收集執行實踐中遇到的法律適用疑難問題及與金融危機密切相關的新類型、疑難及敏感案件，及時向有關部門提出應對措施和建議，幫助有關部門和企業堵塞管理漏洞。

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第五篇：常州信職院職業教育如何應對當前的金融危機形勢

職業教育如何應對當前的金融危機形勢，該院領導認為，金融危機對高等職業教育來講，既是挑戰，也是機遇。一是要關注市場經濟走勢。清醒地認識到這次金融危機對學生就業的影響，把目光聚焦在市場上，研究市場信息，把握市場規律，密切與企業、行業等進行高層合作。二是要關注行業的發展走勢。學校要密切與相應的行業指導委員會聯系，掌握社會所需的行業、類型，積極調整專業設置，三是要關注專業的發展。認真調查人才培養的規律和標準，以就業為導向，不能局限于一種技能，應該培養學生應對職業變化的能力，創新的能力，讓學生學會應變、適變、善變。四是要關注人才標準的動態。調整好課程設置和課程內容，這次小企業倒閉、大中企業裁員，要認真分析其倒閉的原因，被裁員的成員文化、學歷，技能等各方面的素質，有的放矢地改變職業學校培養的人才標準,適時地調整課程設置和課程內容,以一變應萬變。五是關注非學歷的培訓。廣開門路，發揮學校的師資優勢和實訓設備，著力提高行業從業人員技能水平。六是要關注與企業的聯系，積極開展訂單培養，根據企業的用人標準，著力培養企業適用人才，把需要工作的人培養成工作需要的人。

常州信息學院下一步如何發展，該院領導認為，要以溫總理的講話精神為動力，要以國家示范建設為中心，著力推進四大工程，全面建成國家示范，促進學院創新發展。

一是以重點專業建設為龍頭，打造人才培養的特色工程。學院將重點建設一批高水平、獨具個性的專業，通過高水平的重點專業建設，形成若干個強勢專業群，這樣一方面形成學院的辦學特色，另一方面也形成符合區域經濟發展或行業經濟發展需要，能夠有效構建行業、企業、學校三元實訓體系，能擔當學院建設發展龍頭的專業。

二是以校園文化建設為載體，打造校園文化軟實力工程。學院通過理念凝練工程，名人效應工程，品牌打造工程，人才質量提高工程，服務能力提升工程，積極探索校園文化建設的路徑、載體和平臺，從而提升學院綜合實力。

三是以二級管理推進為手段，打造和諧高效的管理工程。學院將全面落實“以制度用權，以制度管人，以制度辦事”的管理模式，推進民主化管理進程；要落實“事業留人、待遇留人、感情留人”的用人機制，營造優良的工作氛圍。

四是以“雙師”團隊建設為重點，打造內涵提升的人才工程。學院將重點實施“教師團隊”培養計劃，建設好一批“項目課程教學團隊”、“科技創新團隊”和“社會服務團隊”，著力提高教師隊伍的素質和能力，全面提升學院的核心競爭力。

理在常州信息職業技術學院視察雖然只有短短的50分鐘，但在常州信息職業技術學院一萬二千名師生員工心中，卻掀起了巨大波瀾，在學院全力建設國家示范性高等職業院校的關鍵時期，溫總理的視察，必將給學院的示范建設，學院的后續發展，學院的更大作為，帶來深遠的影響。