第一篇：期貨及衍生品基礎知識點總結

第一章 第一節

1、期貨合約中的標的物：期貨品種。

2、遠期：鎖定未來價格。交換一次現金流。

3、互換：兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定時間內交換一系列現金流。多次交換現金流。一系列遠期合約的組合。

4、期權是一種選擇的權利。在交易所是非標準合約，在場外交易市場（OTC）也可以交易。

5、期貨交易萌芽于遠期交易。

6、規范的現代期貨市場在十九世紀中期產生于美國芝加哥。19C三四十年代，成為全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期貨交易所成立，起初采用遠期合同交易的方式。1865年推出標準化合約，同時實行了保證金制度。1882年允許以對沖方式免除履約責任。1883年成立了結算協會，向會員提供對沖工具。1925年芝加哥期貨交易所結算公司成立之后，現代意義上的結算機構形成。

7、商品期貨：農產品期貨（谷物經濟作物、畜禽產品、林產品），金屬期貨（誕生于英國倫敦-1899年，其次是美國紐約-1933年），能源化工期貨（最具影響力-紐約商業交易所，倫敦的洲際交易所）。

8、金融期貨：1975年10月，美國堪薩斯期貨交易所上市的國民抵押協會債券期貨合約是世界上第一個利率期貨合約。中國香港在1995年開始個股期貨的試點，個股期貨登上歷史舞臺。

9、國際期貨市場的發展趨勢：1）交易中心日益集中；2）交易所由會員制向公司制發展；3）交易所兼并重組趨勢明顯；4）金融期貨發展后來居上； 5）交易所競爭加劇，服務質量不斷提高。

10、我國期貨市場的發展：

1）起步階段：起因于20世紀80年代的改革開放；

2）初創階段：1990年10月12日，鄭州糧食批發市場——我國第一個商品期貨市場。1992年9月，中國國際期貨公司成立； 3）治理整頓階段：1999年期貨經紀公司最低注冊資本金提高到3000萬元。1999年6月，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》。2000年12月，中國期貨業協會成立，標志著中國期貨行業自律管理組織的誕生，從而將新的自律組織引入監管體系；

4）穩步發展階段：2006年5月成立中國期貨保證金監控中心-保證金安全存管機構，有效降低保證金被挪用的風險、保證期貨交易資金安全一級維護投資者利益發揮了重要作用。中國金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，2010年4月推出了滬深300股票指數期貨；

5）創新發展階段：2014年5月國務院出臺了《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，簡稱新“國九條”。

11、國內外遠期、互換和期權市場的發展：

1）遠期市場：誕生于1973年的外匯遠期合約；

2）互換市場：1981年IBM與世界銀行在倫敦簽署的利率互換協議是世界上第一份利率互換協議，于1982年引入美國；

3）期權市場：期權萌芽于古希臘和古羅馬時期，17世紀30年代。

第一章 第二節

1、期貨交易的基本特征： 1）合約標準化；

2）場內集中競價交易：只有交易所的會員方能進場交易； 3）保證金交易：高收益，高風險；

4）雙向交易：可以買入建倉（買空）或賣出建倉（賣空）。期貨價格上升-低買高賣，期貨價格下降，高賣低買。5）對沖了結；

6）當日無負債結算。

2、期貨、遠期的聯系和區別：

1）聯系：遠期交易本質上屬于現貨交易，是現貨交易在時間上的眼神。遠期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠期交易的基礎上發展起來的。2）區別：

A）交易對象不同：期貨交易的對象是交易所統一制定的標準化期貨合約，遠期的交易對象是交易雙方私下協商達成的非標準化合同，所涉及的商品沒有任何限制。

B）功能作用不同：期貨主要閨蜜風險和發現價格。遠期流通性不足，限制了價格的權威性和分散風險的作用。

C）履約方式不同：期貨-實物交割與對沖平倉；遠期-主要實物交收，也可以背書轉讓，但最終實物交收。

D）信用風險不同：期貨小，遠期大。

E）保證金制度不同：期貨-5~15%，遠期-雙方商定是否收取或收多少。

3、期貨與期權的聯系和區別：

1）聯系：均是場內交易的標準化合約，均可以進行雙向操作，均通過結算所統一結算。期貨期權是期權和期貨合約的有機結合。期貨交易是期貨期權的基礎。2）區別： A）交易對象不同：期權交易的是權利，期權的標的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。

B）權利與義務的對稱性不同：期貨是雙向合約，雙方都要承擔合約到期交割的義務，如果不愿以實際交割，必須在有效期內對沖；期權是單向合約，期權買房在支付權利金后即獲得了選擇權，沒有義務。賣方有義務。

C）保證金制度不同：期貨雙方5~15%的保證金，交易期間也要根據價格變動對虧損方加收保證金。期權中買房向賣方支付權利金后，最大風險就是權利金的虧損，因此期權買方不需要再繳納保證金。賣方需要繳納保證金以隨時應對買方要求履約。

D）盈虧特點不同：期權買方收益不固定虧損限于購買期權的權利金，而賣方收益最高不超過出售期權的權利金，虧損不固定。期權雙方盈虧曲線是非線性的。期貨交易的盈虧是對稱的，雙方都面臨無限的盈利或虧損，盈虧曲線為現行。E）了結方式不同：期貨-對沖平倉或實物交割，期權-對沖、行使權利或到期放棄權利。有利時，美式期權提前執行，歐式期權對沖了結。

4、期貨與互換的聯系和區別：

1）聯系：期貨在遠期基礎上發展起來，互換是一系列遠期交易的組合。遠期可以給期貨定價，也可以被用來給互換定價。2）區別：

A）標準化程度不同：期貨標準化，唯一的變量是價格；互換交易畢竟是OTC產品。

B）成交方式不同：期貨公開市場內通過電子交易系統撮合成交，價格公開性、權威性，互換無固定交易場所和交易時間，人工詢價撮合成交。C合約雙方關系不同：互換交易雙方直接簽訂，違約風險主要取決于對手的信用。期貨交易期貨結算機構為中央對手，違約風險低。

第一章 第三節 期貨及衍生品的功能和作用

1、規避風險：

A）通過套期保值實現；

B）基本原理：兩市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。

C）套期保值不是消滅風險，只是轉移風險給期貨投機者。

2、價格發現：能夠預期未來現貨價格的變動，發現未來的現貨價格。

A）原因：期貨教育參與者眾多，并熟悉某種商品行情；交易透明度高，競爭公開、公平，有助于形成公正的價格。

B）特點：預期性、連續性、公開性、權威性。

3、資產配置：

A）原因：首先，借助期貨能夠為其他資產進行風險對沖；其次，期貨市場的杠桿機制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，風險大，收益高。

B）原理：首先，期貨能夠以套期保值的方式危險或資產或投資組合對沖風險，從而起到穩定收益、降低風險的作用；其次，商品期貨是良好的保值工具，持有商品期貨合約能夠在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，特別是貴金屬期貨；最后，將期貨納入投資組合能夠實現更好的風險-收益組合。期貨的交易方式更加靈活。

4、期貨及衍生品市場的作用： A）在宏觀經濟中：

a）提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩定國民經濟

b）為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據

c）促進本國經濟的國際化

d）有助于市場經濟體系的建立與完善 B）在微觀經濟中：

a）鎖定生產成本，實現預期利潤；

b）利用期貨價格信號，組織安排現貨生產

c）期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道。

第二章 期貨市場組織結構與投資者

第一節 期貨交易所

1、職能：

A）提供交易的場所、設施和服務 B）設計合約、安排合約上市

C）制定并實施期貨市場制度與期貨規則 D）組織并監督期貨交易，監控市場風險 E）發布市場信息

2、期貨交易所組織結構：會員制和公司制。進入交易所場內交易，都必須獲得會員資格，即只有會員有權在交易所進行交易。

3、會員制期貨交易所：由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產承擔有限責任的非營利性法人。

A）組織架構：一般設有會員大會、理事會、專業委員會和業務管理部門。會員大會由會員制期貨交易所的全體會員組成，它是最高權力機構。理事會是常設機構，對會員大會負責，執行會員大會決議。

B）會員資格的獲取：以交易所創辦發起人的身份加入，接受發起人的資格轉讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉讓加入，依據期貨交易所的規則加入。C）會員的基本權利：參加會員大會，行使表決權、申訴權；在交易所內進行期貨交易，使用交易所提供的交易設施、獲得信息和服務；按規定轉讓會員資格，聯名提議召開臨時會員大會。

D）義務：遵守；按規定繳納費用；執行會員大會、理事會的決議；接受交易所的業務監管。

4、公司制期貨交易所：由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關規定轉讓，其盈利來自從交易所進行的期貨交易中收取的各種費用。組織架構：一般下設股東大會、董事會、監事會或監事及高管人員。股東大會是最高權力機構。董事會是常設機構，對股東大會負責，執行股東大會決議。在公司指期貨交易所內進行期貨交易，也必須取得會員資格。

5、會員制和公司制期貨交易所的主要區別： A）是否以營利為目標：會員制no，公司制yes B）適用法律不同：會員制適用民法，公司制首先適用公司法，只有在公司法未作規定的情況下，才適用民法。

C）決策機構不同：權力機構會員制是會員大會，公司制是股東大會。常設機構會員制是理事會，公司制是董事會。

6、我國境內期貨交易所：鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所。

7、我國境內期貨交易所的組織形式：會員制期貨交易所的注冊資本劃分為均等份額，由會員出資認繳。公司制采用股份有限公司的組織形式。上海、大連、鄭州是會員制，中金所是公司制。我國所有期貨交易所均不以盈利為目的。

8、我國境內期貨交易所的會員管理：國際上，交易所會員往往有自然人會員與法人會員之分、全權會員與專業會員之分、結算會員與非結算會員之分。歐美國家會員以自然人為主。境內期貨交易所會員應當是境內登記注冊的企業法人或者其他經濟組織。會員資格應當經期貨交易所批準，期貨交易所對會員實行總數控制。只有成為交易所的會員，才能去的場內交易席位，在期貨交易所進行交易。非會員則須通過期貨公司代理交易。

9、我國境內期貨交易所概況：

A）上期所：1999年12月正式營運，主要是金屬產品。

B）鄭商所：1990年10月12日成立，最初開展即期現貨交易，1993年5月28日正式推出標準化期貨合約，實現由現貨遠期到期貨的轉變。主要是農產品。C）大商所：1993年2月28日成立，主要是農產品和燃料原材料。

D）中金所：經國務院同意、證監會批準，由ABC和上交所、深交所共同發起設立的金融期貨交易所。于2006年9月8日在上海成立，注冊資本是5億元人民幣。

我國衍生品還可以在國務院及其衍生品監管部門批準的場所交易。2015年2月9日上交所上市了上證50ETF期權。

第二章 第二節 期貨結算機構

1、主要職能：統一結算、保證金結算和結算風險控制。主要職能包括：擔保交易履約、結算交易盈虧和控制市場風險。追保要在下一交易日規定時間內將保證金繳齊，否則可以強平。

2、期貨結算機構的形式：

A）某一交易所的內部機構，僅為該交易所提供結算服務。結算機構直接受控于交易所，其風險承擔能力有限。【我國用這種】

B）獨立的結算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結算服務。相對獨立，為獨立法人，需要付出一定的溝通和協調成本。

3、期貨結算制度：分級結算

A）結算機構對結算會員進行結算，結算會員是交易所會員中資金雄厚、信譽良好的期貨公司或金融機構。

B）結算會員與非結算會員或者結算會員與結算會員所代理客戶之間的結算。C）非結算會員對非結算會員所代理客戶的結算。

4、我國境內期貨結算機構：

我國四家結算機構軍事交易所的內部機構，因此期貨交易所既提供交易服務，也提供結算服務。

A）全員結算制度：期貨交易所會員均具有與期貨交易所進行結算的資格，期貨交易所的會員均及時交易會員，也是結算會員，沒有結算會員與非結算會員之分。期貨交易所對會員進行結算，會員對其受托的客戶結算。鄭商所、大商所和上期所實行全員結算制度。

實行全員結算制度的期貨交易所會員由期貨公司會員和非期貨公司會員組成。B）會員分級結算制度：期貨交易所將交易所會員區分為結算會員與非結算會員，會員能否直接與期貨交易所進行結算來劃分的。根據能否直接與期貨交易所進行結算來劃分的。結算會員具有與交易所進行結算的資格，非結算會員不具有與期貨交易所進行結算的資格。期貨交易所對結算會員結算，結算會員對非結算會員結算，非結算會員對其受托的客戶結算。中金所采取會員分級結算制度。C）中金所：會員分為交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。其中交易會員不具有與交易所會員進行結算的資格，屬于非結算會員。交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員均屬于結算會員。交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業務。特別結算會員只能為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業務。全面結算會員可以幫二者辦理結算、交割業務。

5、結算擔保金：結算會員通過繳納結算擔保金實行風險共擔。結算擔保金是指由結算會員依交易所規定繳存的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。結算擔保金由結算會員以自有資金向期貨交易所繳納，屬于結算會員所有，用于應對結算會員違約風險。結算擔保金包括基礎結算擔保金和變動結算擔保金。應當以現金形式繳納。

第二章 第三節 期貨中介與服務機構

1、期貨公司：非銀行金融機構。提供風險管理服務的中介機構；具有獨特的風險特征，客戶的保證金風險是重要風險源；高度重視客戶利益，面臨雙重代理關系。期貨公司是指代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。

2、期貨公司主要職能：根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問；為客戶管理資產，實現財富管理。

3、對期貨公司實行許可制度，由國企監管按照商品期貨、金融期貨業務種類頒發許可證。期貨公司除可申請經營境內期貨經紀業務外，還可以申請經營境外期貨經紀、期貨投資咨詢以及國企監管機構規定的其他期貨業務。

4、期貨公司“一對多”資管業務還應滿足《私募投資基金監督管理暫行辦法》中關于投資者適當性和托管的有關要求，資管計劃應當通過中國證券投資基金業協會私募基金登記備案系統進行備案。

5、期貨公司的功能預作用：

A）銜接場外期貨交易者與期貨交易所指尖的橋梁和紐帶，降低了期貨市場的交易成本；

B）降低期貨交易中的信息不對稱程度； C）可以高效率地視線轉移風險的智能，并通過結算環節防范系統性風險的發生； D）通過專業服務實現資產管理的只能。

6、期貨市場實行保證金制度，具有高風險高收益的特點。

7、期貨公司風控體系：核心內容

A）期貨公司獨立性：期貨公司與股東、實際控制人之間保持經營獨立、管理獨立和服務獨立。

B）期貨公司、股東、實際控制人出現重大事項時互相通知：期貨公司出現重大事項時，應立即書面通知全體股東，冰箱期貨公司住所地的中國證監會派出機構報告。

C）設立董事會和監事會或監事。

D）設立首席風險官。首席風險官發現違規行為應當立即向住所地中國證監會派出機構和公司董事會報告。

8、期貨公司風控制度：

A）內控制度，建立以凈資本為核心的動態風險監控和資本補足機制，確保凈資本等風險監管指標持續符合標準； B）保證金制度 C）獨立的風險管理系統

9、期貨公司對分支機構的管理：三個層次

A）期貨公司對分支機構實行集中統一管理，不得與他人合資、合作經營管理分支機構，不得將分支機構承包、租賃或者委托給他人經營管理

B）分支機構經營的業務不得超出期貨公司的業務范圍，并應當符合中國證監會對相關業務的固定 C）期貨公司對營業部實行“四統一”，統一結算、統一風險管理、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算。

第四章第三節 基差與套期保值效果

1、基差：某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格間的價差。

2、基差走強：現貨漲得多或現貨跌得少

基差走弱：現貨漲得少或現貨跌得多

3、賣出套期保值：基差走強，凈盈利；基差走弱，凈虧損

買入套期保值：基差走強，凈虧損；基差走弱，凈盈利

4、基差風險：基差變動會給套期保值的效果帶來不確定性；套期保值的實質是用較小的基差風險代替較大的現貨價格風險。

5、影響基差大小：持倉費

6、正向市場：期貨價格高于現貨價格或者遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格，反映了持倉費，基差為負值；

反向市場、逆轉市場、現貨溢價：現貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格，基差為正值。

7、基差交易：企業按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風險的操作。點價交易：以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格的定價方式。分為買房叫價交易和賣方叫價交易。

點價交易與套期保值相結合，套期保值頭寸了解的時候，對應的基差基本上等于點價交易時確立的升貼水，保證了在套期保值建倉時，就已經知道了平倉時的基差，減少了基差變動的不確定性，降低了基差風險。

第五章 第一節 期貨投機交易

1、期貨投機與套期保值的區別：

1）交易目的：投機——賺取價差收益，套期保值——規避現貨價格波動風險

2）交易方式：投機——在期貨市場買空賣空獲得價差收益；

套期保值——在期貨市場上建立現貨市場的對沖頭寸，對沖現貨市場的價格波動風險。

3）交易風險：投機者——主動承擔價格風險，風險偏好者

套期保值者——規避現貨價格風險，風險厭惡者

2、投機者的類型

1）按交易主體劃分：機構投資者和個人投資者

2）按持有頭寸方向劃分：多頭投機者和空頭投機者

3、開倉：入市時機選擇；金字塔式建倉；合約交割月份的選擇

4、金字塔式建倉：

1）在現有持倉已盈利的情況下，才能增倉；

2）持倉的增加應漸次遞減；

特點：將不斷買入（賣出）的期貨合約的平均價格保持在較低（高）水平

4、選擇合約交割月份：正向市場，遠月合約價格高于近月合約價格，多頭應買入近月合約，空頭應賣出遠月合約；

反向市場，遠月合約價格低于近月合約價格，多頭應買入遠月合約，空頭應賣出近月合約。

5、止損指令

第五章 第二節 期貨套利交易

1、期貨套利：分為價差套利（利用期貨市場上不同和園之間的價差進行套利）和期現套利（利用期貨市場與現貨市場之間不合理價差，在兩個市場上反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易）。

2、價差套利：利用某些期貨合約價格失真，并預測該價格失真會最終消失。

作用：1）有助于不同期貨合約價格之間合理價差關系的形成；

2）有助于提高市場流動性。

3、期貨價差：期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。

4、價差計算：建倉時，用價格高的減去價格低的；平倉時，用建倉時的順序去計算價差。平倉價差>建倉價差，為價差擴大；平倉價差<建倉價差，為價差縮小。

5、價差擴大與買入套利：套利者預期兩個或兩個以上的期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約。

6、價差縮小與賣出套利：套利者預期兩個或兩個以上的期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約。計算虧損的方法：1）分別對兩合約的盈虧進行計算，然后加總；

2）計算價差，然后加總。

7、價差套利市價指令：套利者希望以當前的價差水平盡快成交，市場行情變化大時，成交的價差可能與交易者的預期有較大差距。

套利限價指令：套利者希望以一個理想的價差成交，但不能保證立刻成交。

第五章 第三節 期貨套利的基本策略

1、跨期套利：在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。與現貨市場價格無關，可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。

1）牛市套利：市場供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛，導致近月合約價格上漲幅度大于遠月合約價格上漲幅度，或下降幅度小于（正向市場價差縮小）。即：近月漲得多或跌得少，無論正向市場還是反向市場，則買入近月合約，賣出遠月合約。可適用于可存儲且作物年度相同的商品。小麥、棉花、大豆、糖、銅。（反向市場價差擴大才能夠盈利）。在正向市場進行牛市套利，損失有限而獲利的潛力巨大，實質上是賣出套利，而賣出套利的條件是價差要縮小。

2）熊市套利：市場供給過剩、需求相對不足，近月合約價格下降幅度大于遠月合約價格的下降幅度，或上升幅度小于。近月跌得多或漲得少，無論正向市場還是反向市場，賣出近月合約，買入遠月合約。在反向市場進行熊市套利，實質上是賣出套利，賣出套利的條件是價差要縮小。

3）蝶式套利：由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。買入（或賣出）近月合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠月合約，其中，居中月份合約的數量等于較近月份和較遠月份合約數量之和。

2、跨品種套利：利用兩種或三種不同的但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。賣出被高估的，買入被低估的。

1）相關商品之間的套利：

2）原材料與成品之間的套利：

第二篇：期貨基礎知識點

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀這種交易方式在英、法等國發展規模較大、專業化程度也很高。

1571年，英國創建了——倫敦皇家交易所。{來源：考{試大}

二、1848年芝加哥期貨交易所問世。

1848年，芝加哥82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所(CBOT)。

1851年，引入遠期合同。

1865年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。

1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。

1883年，成立了結算協會，向交易所會員提供對沖工具。

1925年，CBOT成立結算公司。考試大論壇

三、1874年芝加哥商業交易所產生。1969年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。(CME)

四、1876年倫敦金屬交易所產生[LME](1987年新建)

五、期貨交易與現貨交易的聯系

期貨交易在現貨交易上發展起來，以現貨交易為基礎。沒有期貨交易，現貨交易的價格波動風險無法避免，沒有現貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發展。

六、期貨交易與現貨交易的區別：

(1)、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發生了商流與物流的分離。

(2)、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約;現貨交易的是實物商品。

(3)、交易目的不同，現貨交易——獲得或讓渡商品的所有權。轉載自:考試大[Examda.Com]

基差——決定對沖盈虧的平衡點。

二、套期保值規避風險的基本原理

對于同一種商品來說，在現貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期

貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關系，在期貨市場上采取與現貨市場上交易數量相同但交易相反的交易(如現貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現貨市場買進的同時在期貨市場上賣出)，從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉移出去。

三、發現價格功能的基本原理

是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認，是因為期貨市場是一個有組織的規范化的市場。

期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關系及變動趨勢的信息集中到交易所內，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內，形成的期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。考試大論壇

四、價格發現的特點：預期性、連續性、公開性、權威性。

五、期貨市場在宏觀經濟中的作用：

a)提供分散、轉移價格風險工具，有助與國民經濟穩定。

b)為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據。

c)促進本國經濟的國際化。

d)有助于市場經濟體制的建立和完善。

六、期貨市場在微觀經濟中的作用：

a)鎖定生產成本，實現預期利潤。

b)利用期貨市場價格信號，組織安排現貨生產。

c)期貨市場拓展銷售和采購渠道

d)期貨市場促進企業關注產品質量問題。

一、期貨市場的組織結構

1、提供集中交易場所的期貨交易所。

2、提供結算服務的結算機構。

3、提供代理交易服務的期貨經紀公司。

4、參與期貨市場交易的投資者

5、對市場進行監督管理的監管機構

6、相關服務機構

二、期貨交易所——專門進行標準化期貨合約買賣的場所，其性質是不以(交易盈利)營利為目的，按照其章程的規定實行自律管理，以其全部財產承擔民事責任。交易所具有高度的系統性和嚴密性，高度組織化和規范化的交易服務組織。設立交易所由中國證監會審批。

三、期交所的職能

1、提供交易場所、設施及相關服務

2、制定并實施業務規則

3、設計合約、安排上市

4、組織、監督期貨交易

5、監控市場風險

6、保證合約的履行

7、發布市場信息

8、監管會員的交易行為

9、監管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式

一般分為會員制和公司制

會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔有限責任，權力機構是會員大會。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。

會員大會的常設機構是由其選舉產生的理事會。

五、會員資格的取得

1、以創辦發起人身份加入

2、接受轉讓

3、依據交易所規則加入

4、市價購買加入。

六、期交所的領導機構人選任免：

《期貨交易管理暫行條例》規定：期交所理事長、副理事長由中國證監會提名，理事會選舉產生。

期交所總經理、副總經理由證監會任免

法定代表人：總經理 來源:考試大-期貨從業資格考試

七、會員制交易所的具體機構設置有哪些

會員大會、理事會、專業委員會、業務管理部門

八、會員制和公司制交易所的區別：

首先，設立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的;

其次，承擔的法律責任不同。前者會員不承擔交易中的任何責任，后者股東承擔有限責任;

第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。

第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

九、期貨結算機構的組織形式

a)作為交易所的內部機構而存在

b)附屬于某交易所的相對獨立的結算機構

c)由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成全國性的結算公司。

十、建立全國統一結算機構的意義

a)有利于加強風險控制，可在很大程度上降低系統風險的發生概率

b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務

c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎

十一、期貨市場結算采用分級結算體系

我國期交所結算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結算機構對會員進行結算;第二層次的由會員根據結算結果對其所代理的客戶(即非會員客戶)進行結算。我國結算機構是交易所的一個內部機構，交易所的會員既是交易會員也是結算會員。

十二、結算機構的作用

1、計算交易盈虧(包括平倉盈虧和持倉盈虧)

2、擔保交易履約(它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方)

3、控制市場風險：保證金制度是控制市場風險最根本的制度。結算機構作為結算保證金的收取、管理機構，承擔風險控制責任。所謂結算保證金，就是結算機構向結算會員收取的保證金。

十三、期貨經紀公司的性質及職能

期貨經紀機構是指依法設立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行

期貨交易并收取交易手續費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。

主要職能：根據客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結算和交割手續;對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險;為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當客戶交易顧問。

十四、期貨經紀公司設立的條件

《期貨交易管理暫行條例》規定，設立期貨經紀公司必須經證監會批準，符合公司法的規定，并且具備以下條件：

1、注冊資本最低限為人民3000萬元。

2、主要管理人員和業務人員必須具有期貨從業資格。

3、有固定的經營場所和合格的交易設施。

4、有健全的管理制度。

5、證監會規定的其它條件。

十五、設立期貨營業部的規定

期貨經紀機構設立的營業部不具備法人資格，在公司授權范圍內依法開展業務，其民事責任由期貨經紀公司承擔。

期貨經紀機構必須對營業部實施統一管理、統一結算、統一風險控制、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算。

設立期貨營業部要經證監會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄;已設營業部經營狀況良好;有符合要求的經理人員和3名以上從業人員;期貨經紀公司的營業部有完備的管理制度;營

一、期貨合約的概念

期貨合約是指由期交所統一制定、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量質量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象。

期貨合約與現貨合同和現貨遠期合同最本質的區別就在于期貨合約條款的標準化。

期貨和約，其標的物的數量、質量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產生。

期貨合約的標準化，加之其轉讓無須背書，便利了期貨合約的連續買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設計依據

a)合約名稱——品種名稱與交易所名稱

b)交易單位——每手期貨合約所代表的標的商品的數量

c)報價單位——元(人民幣噸 表示)www.tmdps.cn

#能源期貨始于1978年，產生較晚但發展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。

(二)金融期貨

#20世紀70年代，期貨市場突破發展，金融期貨大量出現并逐漸占據期市主導地位。三大品種：外匯、利率、股指

(三)另類期貨新品種

1、保險期貨。

2、經濟指數，在股指期貨運作成功的基礎上，出現一批經濟發展指標為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數期貨新浪潮。

(四)商品期貨、金融期貨合約分布：

CBOT：農產品、利率(長期國債及10年期國債)

CME：林產品(木材)、畜產品(豬、牛、雞)、外匯、股指(標準普爾500指數)

NY期交所：經濟作物(棉花、糖、咖啡、可可)

NY商交所：有色金屬(黃金、白銀、鈀)、石油、天然氣請訪問考試大網站http://www.tmdps.cn/

LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國內主要期貨品種

小麥——鄭州——交割月倒數第七個營業日(最后交易日)——交割日(交割月份第一交易日至最后交易日)

大豆——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第七交易日

豆粕——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第四交易日

銅——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

鋁——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

天膠——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

新上市的有鄭

一、期貨交易的主要制度

保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯系)、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度(按20%計提)、信息披露制度。

二、保證金的概念

1、保證金比例(一般5%-10%)：www.tmdps.cn

交割月第5個交易日50%

上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機保值一樣。

鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。(一般月份：是指交割月前一個月之前的月份)

b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率

鄭麥：—5%—40—8%—50—9%—60萬手—10%—

大豆：—5%—30—8%—35—9%—40萬手—10%—

上海：-5%-12萬手-7%-14萬手-9%-16萬手-10%來源：考試大

c)出現漲跌停板時，調高交易保證金比例

當某合約出現漲跌停板時，當某合約連續3個交易日按結算價計算的漲(跌)幅之和達到合約規定的最大漲幅的2倍時調高保金比例。

當某合約交易出現異常，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例

對同時滿足本辦法有關調整條件時，就高不就低。

四、何謂每日結算制度：

又稱每日無負債結算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結束，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。

五、何謂標準倉單：由交易所統一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單經交易所注冊后有效。標準倉單采用記名方式。標準倉單合法持有人應妥善保管。標準倉單的生成通常需要經過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發和注冊等環節。

六、強行平倉的幾種情形：

a)會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時限內補足的。

b)持倉量超出其限倉規定的。

c)因違規受到交易所強行平倉處罰的。

d)根據交易所的緊急措施應予強行平倉的七、期貨交易完整流程：

開戶、下單(書面、電話、網上)、競價、結算、交割

八、撮合成交價產生方式：

開盤價和收盤價采用集合競價方式產生，集合競價采用最大成交量原則，連續競價采取價格優先、時間優先的撮合原則：

買入價BP、賣出價SP、前一成交價CP，當BP≥ SP≥ CP 則最新成交價=SP

當BP≥ CP≥ SP 則最新成交價=CP

當CP≥ BP≥ SP 則最新成交價=BP

九、期轉現的優越性

期轉現是指持有方向相反的同一月份合約會員(客戶)協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協議價格進行與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優越性：

1、生產經營企業利用期轉現可以節約期貨交割成本，提高資金使用效率。

2、期轉現比“平倉后購銷現貨”更便捷。

3、期轉現比遠期合同交易和現貨交收價格更有利。

流程：

1、尋找對手，2、商定平倉和現貨交收價格，3、向交易所申請，4、交易所核準，5、辦理手續，6、納稅

提前交收標準倉單：節省利息、存儲費用

標單以外的貨物：節省交割費，利息，倉儲費，要考慮現貨品質級差等。

一、期貨價格構成要素包括：

1、商品生產成本：物質耗費+人工

2、期貨交易成本：傭金與交易手續費、保證金利息

3、期貨商品流通費用(3%)：商品運雜費、商品保管費、保險費

4、預期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風險利潤www.tmdps.cn

d)存貨構成：生產者庫存、經營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些：

a)經濟波動周期因素

b)金融貨幣因素：利率和匯率

c)政治、政策、自然因素

d)投機和心理因素

與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲;當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲;當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉價格疲軟的趨勢。

在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。

五、技術分析法的理論：

技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設是：

一是市場行為反映一切——分析基礎;

二是價格呈趨勢變動——根本的核心內容;

三是歷技術分析的特點是：

一是量化指標分析，可以揭示出行情轉折之所在 二是趨勢的追逐特性

三是技術分析直觀現實，無虛假與臆斷的弊端。來源：www.tmdps.cn

六、道氏理論的主要原理：

a)市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。

b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

c)交易量在確定趨勢中的作用(趨勢反轉點是投資的關鍵，要交易量來確認)

d)收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a)上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。

下降5浪，上升3浪為一個完整周期，浪中有浪。

b)波浪理論考量的主要因素：

一是價格走勢所形成的——形態;

二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例;

三是完成形態所經歷的時間長短——時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件：

江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數學方法預測的，數學方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本

耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律：

a)必須預先判斷趨勢

b)接近底部或頂部買賣，破位止損。

c)升跌50%比率、100%比率入市。

d)一個趨勢分三、四段運行。

e)調整市道逢5逢7可做短線買賣。

f)結合每日每周成交量判別趨勢。

g)調整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現象，形勢即將扭轉。

h)創出新高考慮追買進，創出新低考慮追賣。

i)假期往往是大起大落的日子，應該謹慎從事。

j)順勢買賣，嚴守止損

k)突然出現的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。

l)黃金分割線：0、618，1、618，4.236。

十、移動平均線與葛式法則：

MA能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。

特點：追蹤趨勢、滯后性、穩定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線;價格連續上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升;價格跌破平均線，并連續暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。

平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線;價格連續下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降;價格上穿平均線，并連續暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關系

多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加(雙開)

多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變(換手)

空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變(換手)

空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少(雙平)

一般關系：

1、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市(新交易者做多)

2、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市(新交易者做空)

3、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市

4、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領：

交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉趨勢。

交易量可以作為重要形態的重要驗證指標。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發生逆轉。

十三、10條市場分析規則：

1、只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據

2、持倉量的季度性修正。

3、如果交易量和持倉量增加，當前價格趨勢可能持續發展。

4、如果交易量和持倉量萎縮，當前價格趨勢或許生變。

5、交易量超前于價格。

6、OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。

7、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經常是趨勢生變的警信。

8、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。

9、在調整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

10、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發生

一、金融期貨的產生背景及現狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產品作為標的物的期貨交易方式。產生于20世紀70年代(1972年5月16日CME推出外匯期貨交易)。

主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨。

CME：日元期貨合約、標準普爾500股指

CB0T：美國長期國庫券{來源：考{試大}

HKEX：恒生指數

外匯期貨的創舉人和事：CME董事長 梅拉梅德

諾貝爾經濟學獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調控經濟干預匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應運而生。

#1975年10月—CBOT第一張利率期貨合約—政府國民抵押協會憑證(GNNA)

#1981年12月-IMM——3個月歐洲美元定期存款和約——現金交割(CME)。

三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構的美元存款。

歐洲(起源于歐洲)美元包括：

一是美國銀行在境外分支機構的美元存款;

二是非美國(外國)銀行(在美境外)的美元存款。“歐洲美元”構成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數期貨：

KCBT(美國堪薩斯市交易所)首創，“愛德——約翰遜協議”，明確規定股票指數期貨管轄權屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區別：

從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產品，因此金融期貨呈現出這樣一些特點及差異：

金融期貨品種之間不存在品質差異，高度同質。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性;

金融期貨交割價格盲區大大縮小;

金融期貨中期現套利交易更容易進行;

金融期貨中的逼倉行為情形難以發生。

六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：

(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態謂國際結算金融活動，靜態為1996年《外匯管理條例》的范圍：

外國貨幣(紙幣、躊幣)

外幣支付憑證(票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證)

外幣有價證券(政府債券、公用債券、股票)

特別提款權、歐洲貨幣單位

其他外匯資產

匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。

兩種標價方法：

直接標價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣;

間接標價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣(英、美國)

(美元標價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。)

(二)外匯期貨的概念與主要品種：

外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約。

主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元

主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。

(三)影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。

a)財政經濟狀況，政治因素。

b)國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加;本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。

c)利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值;利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。

d)貨(四)外匯期貨交易：

三種方式：套保、投機、套利

a)空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

b)多頭套保：擁有外匯負債，防止價格上漲，買進——多頭交易

(五)利率期貨的概念及品種

利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數增長，排在期貨交易量的第一位。

CBOT：中長期國債(5、10、30年期)

CME： 短期國債。

歐洲期貨交易所(EUREX)——中長期債券

泛歐交易所(Euronext)——短期債券

與利率期貨相關的債務憑證：

商業信用——本票、匯票

銀行信用——銀行券、銀行存款憑證

國家信用——國庫券

消費信用——抵押憑證

活躍品種：CBOT-5、10、30年國債

CME—3個月歐洲美元

Eunnext-銀行間的3個月歐元利率

期限劃分：短期為1年以內的債券，一般為貼現發行。

中期為1-10年。

長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

十一、債務憑證的價格及收益率計算

1、單利：P-本金 i-計息期利率 n-計息期數

In代表利息 Sn為期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為

Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

2、復利：Sn=P(1+i)n

=1000(1+6%)5=1338元。

3、名義利率與實際利率：

r為名義利率 m為1年中的計息次數，則每一個計息期利率為r/m

則實際利率為：i=(1+r/m)m-1

實際利率比名義利率大，且隨著計息次數的增加而擴大。

十二、短期債券收益率的價格與收益率計算

期初價——現值

期末價——將來值 期初至期末長度

期間收益率

折算年收益率

將來值=現值(1+年利率×年數)

現值=將來值/(1+年利率×年數)

年收益率=[(將來值/現價)-1]/年數。

十三、利率期貨的報價及交割方式

(1)、報價方式：如1000000美元三個月國債——買價980000美元，意味著3個月貼現率為2%，年貼現率為8%。

價格與貼現率成反比，價格高貼現率低，收益率低。

指數報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現率方式報價。如果成交價為93.58時，意味年貼現率為(100-93、58)=6、42%，即3個月貼現率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×(1-

1、605%)=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。

(2)、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。

30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點，代表31.25美元。5、10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2，代表15.625美元。

當30年期國債報價為96-21時，表示該合約價值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

(3)、3個月歐洲美元期貨實際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數報價方式，它與3個月國債期貨的指數沒有直接可比性。比如當指數為92時，3個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為(100-92)%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。來源:考試大-

十四、主要利率期貨品種：

1、CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合31、25美元。

2、CME——3個月歐洲美元，面值100萬美元，指數報價方式，為[100-年利率(不帶%)]

1點為2500美元，1個基本點=0、01點=25美元。

最小報價：0、005點，1/2個基本點，合12.5美元(期貨)0、0025點，1/4個基本點，合6.25美元(現貨月)

3、Euronext—liffe—3個月歐元利率，交易單位100萬美元，報價指數式，最小報價：0、005點，約12.5歐元。

十五、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保--為防止利率下降，債券價格上漲的風險，買進利率期貨

空頭套保——為防止利率上漲，債券價格下跌的風險，賣出利率期貨

如某公司預計3個月后將收到一筆資金，打算投入3個月的定期存款，為防止到時候利率下跌，便買進同數面值的利率期貨和約。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。

某公司預計3個月后必須借款500萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。

十六、股指期貨的知識：

1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指期貨主要集中在CME。

股指的計算方式：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。

主要股指名稱：

1、道瓊斯平均價格指數(算術法)

2、標準普爾500指數(加權法)

3、英國金融融時報股指(幾何法)

4、香港恒生指數(加權法)

十七、世界主要股指期貨品種

1、CME——SのP500與E-minSのP500期貨合約

2、CME——Nasdag—100與E-minNasdag—100合約

十八、B系數與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數接近1的股票。

買賣期貨合約=現貨總價值×B/期貨指數點×每點乘數

十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：

利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當期價高估時，買進現貨，同時賣出期貨，通常將這種套利正向套利;當期價低估時，賣出現貨，同時買進期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產生風險，故常將Arbitrage稱為無風險套利。

考慮資產持有成本的遠期和約價格，即遠期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：(t、T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]

持有期凈成本：S(t)×(r-d)×(T-t)/365

(r-d)為利率差，(T-t)為時間差。

無套利區間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區間。在這個區間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。故稱為無套利區間。對于套利者來說，正確計算無套利區間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關知識：

股票期貨也稱個股期貨——One Chicage

股票期貨和約，是一個買賣協定，注明于將來既定日期以既定價格(立約成價)買進或賣出相等于某一既定股票數量(和約乘數)的金融價值，所有股票期貨和約都以現金結算，和約

到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結算價兩者之差乘以和約乘數的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。

優點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統買賣、結算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權組合的業績，成為一種更靈活、簡便的風險管理和定制投資策略的創新產品。主要是：

1、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。

2、杠桿效應增加資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現股票敞口暴露的轉換，以實現調整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統一的規則體制規制。

6、有一個清算和保證金系統，促進市場的統一和高效。

期貨從業資格考試期權(Option)是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利，就擁有了在某一特定時期內按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。它有以下特點：

第一，買方要想獲得權利，必須向賣方支付一定的費用;

第二，期權買方是在未來的或在未來一段時間內或未來的特定日;

第三，期權買方在未來買賣標的物是特定的;

第四，期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規定好的;

第五，期權買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物;

第六，期權買方取得的是買或賣的權利，而不負有必須買賣的義務;

第七，買方擁有權利并為此支付權利金。僅承擔有限的權利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權交易所(CBOE)，期權交易量已超過期貨交易量。(期權交易首先發起于股票期權交易)

二、期權的類型：

看漲期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方買進一定數量的標的物。也稱買權，買方期權，買進選擇權，或叫漲權。

看跌期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方賣出一定數量的標的物。也稱賣權，賣方期權，賣出選擇權，或叫跌權。

三、期權合約條款的說明：

1、執行價格：履約價格，行權價格，期權執行時標的物的交割所依據的價格，在開始交易時，由交易所公布。

一般有1個平值期權，5個實值期權，5個虛值期權。

2、履約日：期權可執行的日期。

歐式期權，是指合約的買方在合約到期日才能按執行價格決定是否執行權利的一種期權。

美式期權，是指合約的買方在合約有效期內的任何一個交易日均可按執行價格決定是否執行權利。

歐式期權或美式期權，與地理概念無關。

3、合約到期日：期權合約的終點。

4、權利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產生。

四、期權合約的標的物：

據期權合約標的物的不同：可分為現貨期權，期貨期權。

現貨期權：采用實物交割方式，按執行價格交付合約商品。

期貨期權：履約的意義

五、期權價格構成：

期權價格：即權利金，由內涵價值和時間價值構成。(內涵價值是指立即履行期權合約時可獲得的總利潤。這是由期權合約的執行價格與標的物價格的關系決定的。)

六、實值、平值、虛值期權的關系表：

名稱 看漲期權

看跌期權

平值期權

執行價格=標的物價

執行價格=標的物價

實值期權

執行價格<標的物價

執行價格>標的物價

虛值期權

執行價格>標的物價

執行價格<標的物價

買方，買進期權——對沖——權利消失

——放棄——權利消失

——行權——漲權變多頭，跌權變空頭

賣方，賣出期權——接受行權——漲權變空頭，跌權變多頭

——對沖——(回避執行)

九、期權保證金的結算：

由于買方最大風險是成交時的權利金，因此對買方沒有每日結算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結算保證金。

傳統期權保證金(Comex)，每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

(一)、權利金+期貨合約的保證金—虛值期權價值的一半;

(二)、權利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：

1、賣方持倉保證金結算

2、賣方當日開倉當日平倉結算(差價)

3、賣方歷史持倉平倉結算(差價)

4、買方權利金結算(成交價劃出)

5、履約結算

6、權利放棄時的結算(虛值、平值期權以及提出不執行的實值期權自動失效，消失。買方不用結算，賣方退回保證金。)

7、實值期權自動結算。到期閉市日，所有沒有提出執行的實值期權，將由結算部門自動結算，如果是部位轉換，則不自動結算;如果不是部位轉換而是現金結算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結算。

十、期權交易與期貨交易的區別：

1、買賣雙方權利義務不同(不對等)

2、交易內容不同(期貨是標的物，期權是一種買賣權)

3、交割價格不同(期權是執行價格)

4、交割方式不同

5、保證金規定不同

6、價格風險不同(期貨多空對等，期權不對稱)

7、獲利機會不同

8、合約種類數量不同(期貨一般為1個月最多一種，期權擴大了10倍)

十一、期權交易的基本原理：

期權交易的基本原理有4個：即買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權。

期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由;預測市場價格將保持穩定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。

名 稱 買進看漲期權

賣出看漲期權

買進看跌期權

賣出看跌期權

運用場合 看后市大漲

看后市大跌或見頂

后市要大跌

后市上升見底

市場波幅大

市場波幅收窄

正在下跌

市場波幅收窄

買進被市場低估的漲權

持有現貨或期貨作為對沖策略

市場波幅大

隱含波動率高

牛市

熊市

熊市

牛市

收益

平倉=權金賣價-買價

平倉=權利金賣價-買平價

平倉=權金賣平價-權買價

平倉=權利金賣價-買平價

履約=標的價-執行價-權利金

對方棄權=全部權利金

履約=執價-標價-權金

對方棄權=全部權利金

風險

全部權利金

斬倉=權賣價-買平價

全部權利金

斬倉=權賣價-買平價

履約=執行價-標的物買平價+權利金

履約=標的物賣平價-執行價+權利金

損益

平衡

執行價+權利金

執行價+權利金

執行價—權利金

執行價—權利金

操作

原因

為獲取差價收益，權金上漲時平倉

為取得賣權收入

為獲取差價收益

為取得權金收入

為產生杠桿效應，對股票期權來說很明顯

為進行套利交易

為產生杠桿效應

為獲得標的物而賣跌權

為限制交易風險

為改善持倉結構

為保護多頭買進

為改善持倉結構

為保護空頭而買漲權

為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權

為保護賬面利潤

各種策略的需要

為維持心理平衡，不會因股票和現貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心

各種策略的需要

為維持心理平衡

各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實值期權的權金高于期貨保金外，一般權金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運用股票期權杠桿作用更加明顯。

隱含波動率低(高)，是指理論上應該波動較大(小)，但市場反應很小(大)。

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業性投資機構管理，以風險分散的原則為指導的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

1868年起，始建于英國，二戰后在美、日等西方國家獲得迅速發展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。(依據是投資對象及策略)

共同基金：投資股票、債券和貨幣市場(不使用信貸杠桿放大工具)轉載自:考試大-[Examda.Com]

對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品(如期貨、期權)，其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風險的功能。

共同投資(管理期貨)基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產品的期貨、運期和期

權合約。

另類投資工具：對沖基金，投資領域寬，私募靈活

期貨投資基金，投資領域窄(限于期貨、期權)

其主要策略是運用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發展的原因及類型：

1、原因：?80年代股市低迷。

?期貨市場的發展和成熟。

?經濟全球化和全球新興金融市場的出現。

?美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發展，靈活的期貨保證金制度(國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現金，凈多凈空保證金制度)

2、類型：公募——一般期貨基金

私募——有限合伙形式(一般為高收入者)

個人管理賬戶——個人聘請交易顧問操盤，一般機構投資者

三、期貨投資基金行業的參與者：

按功能分：

1、商品基金經理(CP0){來源：考{試大}

2、交易經理(TM-挑選CTA，監控交易風險，分配資金)

3、商品交易顧問(CTA)

4、期貨傭金商(FCM)

5、托管者及基金投資者

四、美國期貨投資基金行業的外圍管理體系：

監管層次及監管組織 行業自律及行業協會

研究機構及報告組織

1、證券交易委員會(SEC)主要監管該行業的公司和法人，(1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》)

1、管理期貨協會，信息交流，技能素質提升，維護行業利益(MFA)

1、管理賬戶報告組織(MAR)

2、商品期貨交易委員會(CFTC)主要監管從業人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》

2、期貨行業協會(FIA)協調與政府、銀行、議會、商家的關系。

2、巴克利集團

3、全國期貨業協會(NFA)，負責考試、培訓、資格認證。

3、另類投資和管理協會(AIMA)

五、期貨投資基金的特點與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規模效益，具體在于：

1、改善和優化投資組合(現代投資組合理論——相關性低甚至負相關性)。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產收益的低相關性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風險。

最佳組合比率：風險最低的情況下高回報。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規避股市下跌的系統風險：由于期貨投資同股票投資的零相關性、甚至負相關性，在股市下跌時，期貨不受影響。

3、專家理財，保護中小投資者利益。

4、具備在不同經濟環境下的盈利能力：

通貨膨脹——物資漲價——買進-多頭-受益

通貨緊縮——物資降價——賣出-空頭-受益

通貨平市——使用期權手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場。

六、期貨投資基金主要當事人的選擇

CP0選擇(依靠TM)——CTA(交易顧問，不可接收傭金或回扣)

——FCM(傭金商)

七、基金的申購與贖回(以基金凈值為基礎計價)

申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。

贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

八、期貨基金的終止和清算

管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內向所有投資人和托管人發出書面通知。基金自動終止的情況：

1、如果基金資產凈值低于某一定值(如50萬)或低于當前開始時資產凈值的一定百分比(20%)。

2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據信托協議進行任命繼任托管人。

3、如果CPO辭職等問題。

4、達到基金在發起時規定的一定年限。

九、CPO與CTA的分工：

CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風險監控。

CTA：設計交易程序、確定交易方法技術、交易的風險管理(止損)

十、投資風格的類型：

1、高風險高收益;

2、長期增長與低風險;

3、一般收益與風險平衡。為此，形成了不同的投資風格和投資策略。

投資組合的選擇規定

關于資產分散化程度的規定

投資充分程度的規定

十一、投資策略

1、系統性和自由式(前者計算機投資決策系統，后者個人經驗)

2、技術分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進出時機，后者決定大方向)

3、多品種分散型與專業型(專一品種套利)

4、短(1天—1周)、中(1周-1個月)、長(1個月-幾個月以上)投資策略。

5、多CTA策略與單CTA策略。

投資策略發展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統。擁有先進的投資決策模型和系統已經成為CTA和CPO的核心競爭力所在

十二、期貨基金的風險控制：

收益率=無風險利率+風險補償

貝塔系數=某種投資工具的預期收益-該收益中的非風險部分

整個市場的預期收益-該收益中的非風險部分

B大于1風險高，B=等于1，風險相當，B 小于1，風險低。

風險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉移

十三、風險的管理辦法

1、現金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，最大不能超過50%);!投資單個市場的資產比率控制;!保證金資產形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權權利金不能用做保證金。

用于保證金外的其余資產主要發揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金 的不足;作為后續投資的準備金;以銀行存款或國債的形式預留一部分。

2、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內。

(總風險)2=(系統性風險)2+(非系統性風險)2

系統(全市)性風險——運用指數期貨來控制和回避

非系統性風險——通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。

3、三大風險控制技術：

分散化：投資工具(市場)分散化，盡可能在相關度較低的市場和品種間交易組合;投資管理人(系統)分散化

期貨+期權。

保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預測的方向變化時，產生利潤而有利于投資者，這時CTA應該將止損向有利于投資者的方向推進。

十四、期貨基金的費用

1、管理費：年費，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。

2、CTA費用：

固定咨詢費——以CTA管理基金的每日凈資產為基礎，逐日累計計算，在每個業績期末支付(0%-3%)。

業績激勵費——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵費用逐日累積計算，在業績期末支付。

3、經紀傭金。

4、基金日常運作費用

5、承銷費用和營銷費用。

十五、期貨基金的監管框架

1、法律框架：

《1934年證券交易法》和《商品交易法》

《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》

《1999年金融服務現代法》(對上兩法進行修訂)

2、監管機構：

兩個聯邦監管機構

證券交易委員會(SEC)——基金設立登記、發行運作的監管

商品期貨交易委員會(CFTC)——CPO、CTAD的監管

3、兩個自律組織：

全國期貨業協會(NFA)——審計、從業規范、仲裁

全國證券商協會(NASD)

1、監管的主要措施：

期貨基金設立的登記注冊

商品基金經理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊。

信息披露。

一、貨市場的風險的特征與類型

1、風險的客觀性：來自期貨交易內在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續交易、大量交易。

3、風險與機會的共生性：高風險、高收益。

4、風險評估的相對性。

5、風險損失的均等性。

6、風險的可防性。

風險的類型：

從是否可控分：不可控風險，如宏觀經濟環境、政府政策。

可控風險，如管理風險和技術風險。

從交易環節分：代理風險，交易風險，交割風險等。

從產生的主體分：有期貨交易所的、期貨經紀公司的、客戶和政府的。

從產生成因分：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險。

流動性風險：流通量風險，在廣度上——既定價格水平滿足交易量的能力;

在深度上——市場對大額交易的承接能力

資金量風險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。

二、期貨市場風險的成因來源：

1、價格波動

2、杠桿效應——區別其它投資工具的主要標志，也是期貨市場高風險的原因。

3、非理性投機

4、市場機制不健全——產生流動性、結算、交割等風險

三、期貨市場風險監管的目的與原則

監管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風險。

監管原則：充分競爭、規范性、安全性、穩定性、系統性、靈活性。

四、期貨市場風險監管體系。

國際期貨市場的風險監管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經歷了100多年的發展后，形成了政府宏觀管理、行業協會自律及期貨市場主體自我管理的三級風險監督管理體系，具有代表性。

(1)、期貨交易的政府監管：美國CFCT對期貨、期權和現貨選擇交易有全面的主管權。英國SIB(證券投資委員會)，香港是商品期貨交易委員會。

(2)、期貨交易的行業自律：美國NFA，英國SIB下設四個自律組織(證券期貨協會SFA、投資管理監督組織IMPS、金融中介管理人和經紀商監管協會FIMBRA、人壽保險和單位信托基金監管組織LAUTRO)。

各自律組織行業協會的主要共同監管職能：強化職業道德規范、負責會員資格審查和會員登記、監管已注冊會員的經營狀況、調解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓期貨從業人員。

(3)、期貨市場交易所的自我監管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會(CFTC)的監督。標準自我監管——CBOT的調查審計部門。下設五個處：財務監視、市場調查、審計、調查、報告研究。

交易所自我監管的共性：對會員資格的審查、監督交易運行規則和程序的執行、制定客戶定單處理規范、規定市場報告和交易記錄制度、實施市場稽查和懲戒、加強對市場造假的監督。

五、我國期貨市場的風險監管體系

基本與美國相同，形成了中國證券監督管理委員會、中國期貨業協會、期貨交易所的三級監督體系。通過立法管理、行政管理與行業自律管理的三個方面相結合的模式：

1、中國證監會的監管職責：

?隨時檢查交易所、經紀公司的業務及財務，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關的業務、財務狀況。

?對有違法嫌疑的單位和個人有權進行詢問、調查。

?市場出現異常情況時，可以采取必要的風險處置措施。

?對交易所、經紀公司高管人員和其他從業人員實行資格認定。2、2000年12月成立中國期貨業協會。宗旨是貫徹執行國家法律法規和國家有關期貨市場的方針政策，發揮政府與行業之間的橋梁作用，實行行業自律管理，維護會員的合法權益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業人員的職業道德教育、專業技術培訓和嚴格管理，促進中國期貨市場規范、健康穩定的發展。

3、交易所內部風險控制：交易所(結算所)是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔任雙重角色。要保證合約的嚴格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風險承擔者。這就決定了交易所的風險監控是整個市場風險監控的核心。其主要風險源有二：一是監控執行力度問題;二是非理性價格波動風險。

六、市場風險異常監控的相應指標：

1、市場資金 = 當日市場資金總量-前N日平均總量×100%

總量的變動率

前N日平均總量

2、市場資金集中度=∑前N名會員交易資金 ×100%

市場資金總量

3、某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會員某合約持倉量×100%

某合約的持倉總量 2、3項是主力控盤指標，如同向波動，則非理性波動可能性大。

七、結算會員在交易中違約的處理原則：

結算會員在交易中違約的，結算所或結算機構應先運用該結算會員的交易保證金賬戶內的財產補償對方損失;上述財產不足補償的，應運用風險基金和儲備基金，最后運用結算所或結算機構的自有資產予以補償。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風險基金之外的基金存款。

風險基金使結算會員之間在財務的清償上負有連帶責任。

八、期貨經紀公司的內部風險控制

期貨經紀公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對期貨交易風險的影響處于核心地位，風險來源于自身管理、客戶素質、同業競爭。

風險監管措施：控制客戶信用風險、嚴格執行保證金和追加保證金、嚴格經營管理、加強對經紀人員的管理，提高業務運做能力。

九、投資者的風險監控

風險來源：一是信用風險;二是價格風險;三是自身素質，自金不足，投資經驗分析水平，預測失誤等。

防范措施：

1、充分了解期貨交易的特點

2、慎重選擇經紀公司

3、制定正確有效的投資戰略

4、規范自身行為，提高風險意識和心理承受能力。

第三篇：期貨知識點簡明總結

※期貨公司風險管理制度：

思路：1滿足期貨市場風險管理體系要求，有效實施動態風險監控；2符合《期貨交易管理條例》相關要求，切實保護客戶資產。

※主要體現：建立以凈資本為核心的風險監控體系，符合資本充足要求；保護客戶資產；建立內部風險監控機制；保障信息系統安全；按規定進行信息披露。

※根據期貨公司評價計分，可分為5類11個級別。

※期貨投資者：自然人、生產者、加工貿易商、金融機構、養老基金、投資基金。

※期貨市場主要機構投資者：對沖基金（避險基金）、商品投資基金（商品基金經理CPO---主要管理人、基金的設計和運作決策；商品交易顧問CTA---受聘于CPO，向他人提供買賣建議或以客戶名義進行操作的自然人和法人；交易經理TM---受聘于CPO，主要負責挑選交易顧問，監視CTA的交易活動，控制風險，在CTA之間分配基金；期貨傭金商FCM---中介機構；托管人Custodian---負責保管基金資產和監督基金運作（銀行、投資公司）

※商品投資基金與對沖基金的區別：1商比對投資領域小，投資對象主要是在交易所和期貨和期權，而不涉及股票、債券和其他金融資產，業績表現與股票債券市場相關度更低；2組織形式上，商比對運作規范、透明度高、風險相對小。商與對被稱為另類投資工具或其他投資工具。

※投資者教育工作內容：1普及知識，2辨別機構，3宣傳法規及規定，4風險意識教育，5自我風險承受能力評估，6提示注意資金風險，7提示注意保護安全，8保護合法權益

※期貨公司四統一：結算、風險管理、資金調撥、財務管理和會計核算

※期貨交易單位的確定因素：市場規模、資金規模、會員結構、現貨交易習慣

※每日價格波幅影響因素：頻繁程度、波幅大小

※交割等級：采用國內或國際貿易中最通用和交易量較大的標準品的質量等級為標準等級

※市價指令：成交速度快，一旦指令下達不可更改或撤銷

限價指令：按預期價格成交，成交速度慢，有時無法成交

止損指令（止損市價）：（市價達到預先設定的觸發價格即變市價執行）有效鎖定利潤，損失降到最低，以較小風險建新頭寸。

停止限價指令（止損限價）：（市價達到預先設定的觸發價格即變限價執行）鎖定損益范圍，成交比止損指令慢，有時無法成交

觸價指令：（市價達到指定價格變市價執行）賣出觸價高于市價，買進低于市價。觸價用于開倉，止損指令用于平倉。

※我國交易所交易指令：

大連—市價指令、限價指令、止損指令、停止限價指令、跨期套利指令、跨品種套利指令

鄭州—市價指令、跨期套利指令、跨品種套利指令

金融—市價指令、限價指令及其他

※競價方式：

公開喊價（連續競價…歐美、一節一價…日本）…..活躍場內氣氛、公平、公開、公正

計算機撮合成交：準確、連續。開盤集合競價….開市前5分鐘進行。前4分鐘指令申報，后1分鐘集合競價撮合時間。采用最大成交量原則、開盤集合競價中未成交申報自動參與開市后競價交易。

※交割方式選擇：上海…集中交割，鄭州…滾動和集中相結合，大連…大豆、豆粕、豆油、玉米（滾動和集中相結合），棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯（集中）

※套保者：生產者、加工者、貿易商、消費者、銀行、券商、保險公司等金融機構

※賣出套保：基差不變，完全套保；基差走強，盈利；基差走弱，虧損。

買入套保：基差不變，完全套保；基差走強，虧損；基差走弱，盈利。

※期轉現交易優越性：1節約交易成本；2交貨品級、地點、方式較靈活；3資金利用率高；4按需分批、分期購回原料，減少資金壓力和存貨量，生產經營企業提前收回資金；5更便捷；6比遠期合約和期貨實物交割更有利。

※期轉現可行的條件：平倉價-現交價＜節約成本

※遏制過渡投機，打擊市場操縱行為—期貨市場監管機構重要任務

※投機資金管理要領：投資額為全部資本1/3至1/2；單個品種最大交易占總資本10%-20%；單個市場最大虧損限制在總資本5%；市場群投入保證金占總資本20%-30%以內。

※牛市套利（熊市套利相反）：正向市場—價差縮小盈利、價差擴大虧損（盈利是無限的、虧損有限。價差擴大的上限受持倉成本限制）

反向市場—價差擴大盈利、價差縮小虧損（盈利有限、虧損無限。價差擴大上限是持倉成本）

※買進套利（買高賣低）--價差擴大盈利，賣出套利（賣高買低）---價差縮小盈利

※100%大豆*購進價格+加工費+利潤=18%豆油*銷售價格+78.5%豆粕*銷售價格（防豆漲油跌—大豆提油套利，防豆跌油漲—反向大豆提油套利）

※影響供求關系的其他因素：經濟波動、金融貨幣、政治、政策、自然、心理、其他（文章觀點、基金、多空方資金）

※股票指數：道瓊斯平均價格指數1928.10.1,100；標準普爾500指數S&P500 41-43均價，10；道瓊斯歐洲stoxx50指數 1991.12.31,1000；金融時報指數 1984.1.3,1000；日經225股價指數 1950,176.21；香港恒生指數 1984.1.13,975.47；滬深300 2004.12.31,1000。

※股指期貨套期保值買賣期貨合約數=現貨總價值/（期貨指數點*每點乘數）*?系數

賣出裸期權保證金取最大值：賣出期權所得保證金+標的物市價一定比例-期權虛值（實值或平直0）

賣出期權所得保證金+標的物市價一定比例

依據配對接受買方行權的賣方保證金：[（120%*標的股票市價）-執行價]*交付手數*每股手數，0。兩者取最大

第四篇：期貨知識點

叫價交易的步驟：1.根據現貨交易要求，確定期貨交易部位 2.尋找一個與期貨交易同方向遠期合約，合約給以交易對方一個規定的時間，允許對方選擇在規定的時間內的任一時間的期貨價格（即叫價或點價）加商定基差作為遠期合約的成交價格。3.對方一旦選定價格即通知我方的期貨經紀人進行期貨交易給予套期保值。

叫價交易的優勢

通過買方叫價舉例分析其優勢：

1.甲小麥交易商擁有一批現貨，并做了賣期保值，這時的基差b1=-0.05。

2.乙面粉加工商是甲的客戶，需購進一批小麥，但考慮價格可能會下跌，不愿在當時就確定價格，而要求成交價后議。

3.甲考慮按基差交易，提出確定現貨價格的原則是比12月期貨價低1美分（即達到基差b2=-1美分，基差增大，有利），雙方商定給乙方30天的時間，選擇具體的期貨價。乙方接受條件，交易協議成立。

4.兩星期后，小麥期貨價格大跌，乙方認為小麥價格（8.55）已到底，決定選這個價作為12月期貨價計算現貨價向甲買進小麥。

5.乙通知甲在期貨市場的經紀人，以甲的名義將其先前賣出的小麥期貨平倉，平倉價即為選定的期貨價

從中可以發現，買方叫價可以保證甲方即賣方的合理的現貨利潤，同時使乙方即買方的現貨來源有了保證，且有一定時間內選擇價格的權利，進貨價格也較合理。

同樣的，在賣方叫價中，乙方即買方保證了賣出基差不變，實現了持平保值，保證了貨源，鎖定了8.45的成本價。而甲方即賣方擁有了叫價的主動權，如果價格確實上漲，他就能夠從中獲得好處。

這樣，不論是買方還是賣方叫價，相應的優勢在于他們可以在價格選擇上的自由性，通過其對于市場的判斷進行選擇交易價格，為自己獲取更大的利益。

期轉現的概念：期轉現是實物交割式套期保值的一種延伸。是指持有同一交割月份合約的買賣雙方之間達成現貨買賣協議后，變期貨交易為現貨交易的交易。

期轉現的優勢：1.買賣雙方利用期轉現可以節約期貨交割成本，靈活商定交貨品級，地點和方式。2.買方企業可以根據需要分批分期的購回原料，減輕資金壓力，減少庫存量，賣方企業可以提前回收資金。3.期轉現使買賣雙方在確定期貨平倉價格的同時，確定了相應的現貨買賣價格，達到更好的套期保值避險效果。4.期轉現比遠期合同交易和期貨交易更有利，遠期合同交易有違約問題和被迫履行問題，而期貨交易存在交割品級、交割時間和地點的選擇等靈活性差的問題，而且交割成本較高。期轉現能有效解決上述問題。

期貨交易的流程（括弧內的可加可不加）：選擇經紀公司（應選擇一個能提供準確的市場信息和正確的投資方案的經紀公司，應選擇一個能保證資金安全的期貨經紀公司，應選擇一個運作規范的經紀公司）；開戶（簽署風險提示書，簽署合同，繳納保證金）；下單，客戶在每筆交易前向期貨經濟公司業務人員下達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數量、價格等的行為；競價（競價方式：計算機撮合交易，公開喊價制，一價制）；結算；成交回報與結算單的確認（書面下單和自助下單和網上下單）；風險管理（風險率，風險控制）。

影響期權價格的因素：1.標的物市場價格（越高，看漲期權價值越大，越低，看跌期權價值越大）；2.敲定價格（越高，以更高的價格賣出，看跌期權價值越大，以更高的價格買入，看漲期權的價值越小）；3.標的物市場價格波動幅度（同方向影響，同漲同跌）；4.無風險利率（通脹惡劣的情況下，無風險利率上升，是上市公司融資的成本增大，財務費用增加，企

業獲得的利潤減少，抑制了標的物的市場價格的增大，從而影響期權價格；通脹溫和的情況下，無風險利率上升，上市公司會出現穩健的上漲，使標的物的市場價格穩健上漲來影響期權價格）；5.距離到期日剩余時間長短（同方向影響，同漲同跌）；6.股票分紅（上課走神了，不記得了，但是是由于股票分紅后會在一定程度上使股票價格降低）。

影響匯率的因素：中短期（國際收支情況；相對利率；相對通貨膨脹率）；中長期（宏觀經濟政策；外匯儲備；經濟實力）；其他因素（投機因素，主要影響浮動利率）。

農產品：CBOT（芝加哥交易所）；CME（芝加哥商業交易所）；NYMEX（紐約商業交易所）金屬：LME（倫敦金交所）主要負責有色金屬；COMEX（美國商品期貨交易所）主要負責稀貴金屬；上海金屬交易所

能源：NYMEX（紐約商業交易所）；IPE（倫敦國際石油交易所）；SIMEX（新加坡國際金融期貨交易所）

作圖的簡單方法：看跌期權（先斜后橫）看漲期權（先橫后斜）

買入期權（橫線在坐標軸下方）賣出期權（橫線在坐標軸上方）

計算題（老師出的題目）：我不計算最后結果了

1.一張美長期國債的面值多為100000美元，美30年期國債期權中99-16的-16表示16/32，因為在這張期權中，最小變動為1/32，所以99-16表示此時這張期權的價格為

100000*（99+16/32）%。由于他是先賣出，然后平倉，平倉時的價格高于賣出時的價格，所以他是虧損的。虧損值p=12*（100000*（99+24/32）%-100000*（99+16/32）%）。

2.由于是日元合約，所以實際點數為0.010026，此時一張合約的價值p=0.010026*1250萬美元，一張合約的保證金為p*2%。可以開的張數為n=10/(p*2%)，單位都是萬美元。（1）假設止損為0.010148，最大虧損為30000美元，則可以看的張數為n=30000/((10148-10026)*12.5)

（2）拋出15張合約，控制的點數為s=30000/(15*12.5)，止損點為0.010026+10^(-6)*s。

3.滬深300一點的價值為300元，此時投資者低價買入高價賣出是盈利的，p=6*300*(2573.8-2521.6)

4.與書上111頁的例題一樣的方法。

5.6兩題是可以利用作圖的簡單方法進行合成。

7.由于基差是增強的，而且這里是賣方，因此基差增強對賣方有利，所以對于賣方而言是盈利的，p=(+400-(-300))*5*10，這里的基差變化是指每一噸銅的變化，而一張合約是5噸銅。

技術分析的3大假設：1.市場行為包容消化一切，影響價格的所有因素讀反映在其市場行為之中；2.價格一趨勢方式不斷演變；3.歷史會重演，過去出現過的價格形態今后還肯能會重現。

各種交易指令

止損指令：又稱停止指令，當市場價格達到交易者指定的某一特定價格后，即以市價成交，否則虧損。

限價指令：由客戶擬定價格限制范圍，出市代表必須按此限價或更好的價格成交。若未遇到此限價內的訂單，則不能成交。

止損限價指令：是止損指令與限價指令復合起來的指令，也分為買進或賣出。

保證金制度：就是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財力保證，然后才能參與期貨合約的買賣，所交的資金就是保證金，這個比例通常是5%～10%，（如我國銅、鋁、小麥保證金為5%），合約規定的保證金是最低的保證金。會員保證金：期貨交易所向會員收取的保證金。客戶保證金：期貨經紀公司向客戶收取的保證金。結算準備金：是指會員（或客戶）為了交易結算在交易所專用結算帳戶中預先準備的資金，是未被占用的保證金。交易保證金：是指會員（或客戶）在交易所專用結算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

強行平倉制度：強行平倉制度，是指當會員或客戶的保證金不足并未在規定時間內補足，或者當會員或客戶的持倉量超出規定的限額時，或者當會員或客戶違規時，交易所為了防止風險進一步擴大，實行強行平倉的制度。是交易所對違規者的有關持倉實行平倉的一種強制措施。會員交易保證金不足并未能在規定時限內補足；持倉量超出其限倉規定標準；因違規受到交易所強行平倉處罰的；根據交易所的緊急措施應予強行平倉的；其他需要強行平倉的。

權利金：即期權的價格，是期權買方為了獲取權利而必須向期權賣方支付的費用，是期權賣方承擔相應義務的報酬。在實際交易中，權利金是買賣雙方競價的結果。權利金的大小取決于期權的價值，而期權的價值取決于期權到期月份、所選擇的執行價格、標的資產的波動性以及利率等因素，投資者在競價時會考慮這些因素對期權價值的影響。權利金的重要意義在于：對于期權的買方來說，可以把可能會遭受的損失控制在權利金金額的限度內；對于賣方來說，賣出一份期權立即可以獲得一筆權利金收入，而并不需要馬上進行標的物的買賣。

執行價格又稱敲定價格、履約價格、行權價格，是期權合約中事先確定的買賣標的資產的價格，也即期權買方在執行期權時，進行標的資產買賣所依據的價格。執行價格在期權合約中都有明確的規定，通常是由交易所按一定標準以漸增的形式給出，故同一標的的期權有若干個不同的執行價格。每一種期權有幾個不同的執行價格，投資者在期權投資時必須對執行價格進行選擇。一般的原則是，選擇在標的資產價格附近交易活躍的執行價格。當然，可以根據自己不同組合交易策略來選擇執行價格。

影響行權價格的因素（不確定，應該是對的）：期貨商品的供給與需求（期貨市場的供給（前期庫存量；期內生產量；期內進口量）；期貨市場的需求（期內國內消費量；期內出口量））；經濟因素（貨幣供應量；利率；貼現率；匯率）；政治因素（國內（政治動蕩和局勢的變化，如政變、內戰、大選、勞資糾紛等）；國際（戰爭、沖突、經濟制裁、政壇重要人物逝世或遇刺等））（主要影響金融產品，黃金及與世界經濟緊密相連的主要工業原材料）；自然因素（指嚴寒、干旱、洪澇、臺風、蟲災等方面的因素）（主要通過影響農產品的收成和供給直接影響其期貨價格。對于非農產品也有著不同程度的影響）；投機因素（套期保值和投機者），投機者的投機行為對于價格的影響很大，因為在期貨市場上，投機者占的比例很大，這也可以稱為大戶操縱因素。

第五篇：計算機基礎知識點總結

計算機基礎知識點總結

一、電腦基礎課

1.復制、剪切與粘貼

選中對象后右鍵單擊，出現復制/剪切，之后，粘貼。快捷鍵：復制（Ctrl+C）

剪切（Ctrl+X）

粘貼（Ctrl+V）

2、新建文件及文件夾的命名

新建文件夾：在桌面或者是一個文件夾內，右鍵單擊空白的地方，出現“新建”，在新建右側會出現“文件夾”字樣。

文件夾的命名（重命名）：新建文件夾后默認的名稱為“新建文件夾”。選中要重命名的文件夾，右鍵單擊，出現“重命名”字樣，點擊即可重命名。快捷鍵為F2

3、文件的選擇（單選、跳選、全選、框選、連續性選擇）單選：在要選中的對象上單擊左鍵即為單選，即：只選中一個。跳選：按Ctrl選擇不連續的對象

全選：在一個文件夾內點擊“編輯”，在下拉菜單中選擇“全部選定”。快捷鍵為Ctrl+A 框選：按住鼠標左鍵不動，拖動鼠標，會出現深顏色的框，框的范圍就是被選擇對象的范圍。

連續性選擇：單選第一個對象，按“Shift”鍵，再選擇最后一個對象。

4、隱藏及顯示文件

（1）隱藏文件：為了保證重要文件的安全性，有時候我們會設置文件的屬性為“隱藏”。這樣可以在一定程度上保證文件的安全。方法：右鍵單擊要設置為隱藏的文件，選擇“屬性”，選擇“隱藏”。、（2）顯示文件：有些時候設置為“隱藏”的文件仍然是可以看到的，這時候我們可以更改文件夾顯示的屬性，這樣就徹底看不到文件了。方法：打開文件→工具→文件夾選項→查看→隱藏文件和文件夾

5、壓縮、加密文件

壓縮文件作用：大大縮小了所占電腦的空間，也可以通過密碼設置增加安全性。壓縮方法：選擇需要壓縮的文件，右鍵單擊在出現菜單中選擇“添加到壓縮文件”。在高級選項中，可設置解壓密碼。

6、創建快捷方式

創建快捷方式的作用：比較常用的軟件，可以采用快捷方式，一方面更加方便快捷，另一方面大大降低了占桌面空間的大小。

方法：（1）在電腦硬盤中選擇軟件，右鍵單擊“發送到桌面快捷方式”。（2）通過“開始”按扭，選擇需要的軟件，右鍵單擊“發送到桌面快捷方式”。

7、刪除文件（1）不徹底刪除

A，選中需要刪除的文件，在選中的區域內右鍵單擊出現“刪除”。B，選中需要刪除的文件，按“Delete”，即可刪除。（2）徹底刪除 A，刪除后清除回收站

B，選中需要刪除的文件，按“Shift+Delete”,即可

C，勾選回收站屬性中的“刪除時不將文件移入回收站，而是徹底刪除”。

8、設置系統密碼，更改圖片。

打開“控制面板”，選擇“用戶賬戶”，選擇“計算機管理員”，然后“創建密碼”或“更改我的圖片”。

9、文件共享 選擇需要共享的文件，右鍵單擊出現“共享和安全”。

10、電腦桌面屬性

作用：可以更改桌面背景圖片，也可以設置屏幕保護程序 方法：打開“控制面板”，選擇“顯示”

在電腦桌面空白處右鍵單擊，選擇“屬性”。

11、調整時間

方法：控制面板→日期和時間

12、聲音的調試

方法：控制面板→聲音頻設備

13、鼠標的設置 方法：控制面板→鼠標

14、網絡學習

搜索（百度）、QQ的使用

WORD（重點內容）

1、關于“文件”的內容 “新建”：新建一個空白的文檔。

“打開”：打開在電腦或者是移動硬盤（U盤）中已經有的文檔。“關閉”：關掉正在編輯的文檔。

“保存”：將新錄入或者是修改后的文檔進行保存。“另存為”：可以更改名稱或文檔存放的地址。

“頁面設置”：關于整個紙張的橫縱向、四周邊距及其它相關設置

2、關于“編輯”的內容

撤銷、重復、剪切、復制、全選、查找、替換

3、關于“視圖”的內容 最常用的視圖模式為“頁面” “段落標記”的用處

“縮略圖”的好處：在內容較多的情況下，方便看到全局內容。“頁眉和頁腳”的設置和用處。

4、關于“插入”的內容

頁碼、特殊符號、圖片（圖片格式）、圖示

5、關于“格式”的內容 字體 段落

項目符號和編號 邊框和底紋

分欄（注意段落標記是否選中）背景（水印）

Excel

一、頁面設置

1、頁面方向（橫向、縱向）紙張大小（A4）

頁邊距（四邊的邊距最小不要小于1cm,不然在打印時將看不到超過的內容）頁眉和頁腳

二、編輯 撤銷、剪切、復制、粘貼、刪除/移動/復制工作表、查找、替換

三、插入

插入行、列、單元格、圖表、函數

四、單元格格式

數字、對齊、字體、邊框、底紋

五、自動套用格式和工作表的隱藏及修改標簽色

六、工作表的增加、重命名及移動

七、數據的排序和篩選

八、分類匯總

九、凍結窗口

Excel技巧

1、輸入連續性數字，例：從1到100。

在第一個單元格內輸入1，把鼠標放在單元格右下角，變成小十字時，按鼠標左鍵不動拖動（向右或向下都可以），到100為止。

2、插入的圖片制作立體效果

在“插入”菜單內選擇插入圖片的類型（來自文件、自選圖形、藝術字），在工作表內按鼠標左鍵拖動畫出需要的圖形，選擇最下方的繪圖欄制作立體效果。