第一篇：金融數(shù)學(xué)之心得

金融數(shù)學(xué)之心得

金融數(shù)學(xué)是指采用高等數(shù)學(xué)的方法研究金融資產(chǎn)及其衍生資產(chǎn)定價、復(fù)雜投資技術(shù)與公司金融政策的一門交叉科學(xué)。數(shù)量方法在金融中大量應(yīng)用使得數(shù)學(xué)與金融的聯(lián)系變得密不可分，由此產(chǎn)生了金融數(shù)學(xué)這門交叉學(xué)科。金融數(shù)學(xué)是連接數(shù)學(xué)與金融定價模型及其他金融問題的一座橋梁！

金融數(shù)學(xué)的核心內(nèi)容就是研究不確定隨機環(huán)境下的投資組合的最優(yōu)選擇理論和資產(chǎn)的定價理論。套利、最優(yōu)與均衡是金融數(shù)學(xué)的基本經(jīng)濟思想和三大基本概念。整個金融數(shù)學(xué)模型理論的基本工具就是復(fù)制技術(shù)和無套利條件。

現(xiàn)代最重要的金融市場包括股票市場、債券市場、貨幣市場、期權(quán)市場和期貨市場。在這些金融市場中進行交易的資產(chǎn)可以是基本資產(chǎn)也可以是金融衍生產(chǎn)品。金融數(shù)學(xué)建立的大多數(shù)的經(jīng)濟模型都是根據(jù)標的資產(chǎn)的價格研究計算衍生品的價格的過程。

一、以下以股票及其衍生產(chǎn)品為例簡單論述金融數(shù)學(xué)怎樣運用基本假設(shè)與模型來處理各種衍生品的定價。

股票衍生產(chǎn)品是一個特定的合約，其在未來某一天的價格完全由股票的未來價值決定。制定并出售該合約的個人或公司稱為賣方。買該合約的人稱為買方。該合約所基于的股票稱為標的資產(chǎn)。

1、股票的遠期合約

在確定的日期即到期日，合約的買方必須支付規(guī)定數(shù)量的錢即執(zhí)行價格給合約的賣方，合約的賣方必須在到期日轉(zhuǎn)讓一股股票給賣方，這樣的合約稱為遠期合約。

設(shè)執(zhí)行價是X，到期日是是T，股票價格為ST，則在T時刻賣方的利潤或損失為ST –X。

第一步，復(fù)制資產(chǎn)。首先構(gòu)造一個投資組合，包括一個價值為f的遠期合約和Xe－rT 的現(xiàn)

金。所以該項資產(chǎn)組合的凈資產(chǎn)為f+ Xe－rT。在到期日這項資產(chǎn)組合復(fù)制了一股股票的價格，因為合約價值+現(xiàn)金量=一股股票。

第二步，根據(jù)無套利原則，有如下無套利定價公式 今天的遠期合約價值+現(xiàn)金量=今天的股票價格 f+ Xe－rT=ST 即得遠期合約價值f=St-Xe－rT。

2、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)

對于看漲期權(quán)，根據(jù)以上復(fù)制資產(chǎn)和無套利原則，可得看張期權(quán)的定價 Call St-Xe－rT。

對于看跌期權(quán)，同理。

3、期貨合約

期貨合約是購買者和出售者雙方的協(xié)議，約定在未來某一具體時間完成一筆交易。X＝ S0erT

4、債券市場

票面利率：以債券面值的百分比形式按年計算的定期支付。即期利率：以當(dāng)前市場價格的百分比的形式計算的每年支付。到期收益率：如果購買并持有至到期，債券支付的收益的百分比率。若債券面值為1，到期日為T，其現(xiàn)值為P(t，T)。到期收益率R為：

利率與遠期利率：

f（T1,T2）=（r2T2－r1T1）/（T2－T1）

國債期貨定價

F t＝(P－C)er(T－t)

C表示債券所有利息支付的現(xiàn)值． P為債券的現(xiàn)在價格。

二、衍生產(chǎn)品定價主要有三種方法，分別為博弈論方法、資產(chǎn)組合復(fù)制、概率方法或期望價值方法。以下是這三種方法的基本經(jīng)濟假設(shè)和數(shù)學(xué)模型。

1、博弈法 假設(shè)：

? 市場無摩擦

? 存在一種無風(fēng)險證券

? 投資者可用無風(fēng)險利率r > 0不受限制地借或貸 ? 股票的價格運動服從二叉樹模型

無風(fēng)險組合：選擇a使得這個投資組合在t =1的兩種狀態(tài)下取值相等，即

U－aSu＝D－aSd

無套利機會：這個投資組合的期末價值必須等于erT(V0－aS)，erT(V0－aS)= U－aSu＝D－aSd

要點：構(gòu)造一個無風(fēng)險投資組合

2、資產(chǎn)組合復(fù)制

思想：構(gòu)造資產(chǎn)組合復(fù)制衍生產(chǎn)品。

投資組合：a單位的股票＋b單位的債券（債券的面值為1美元。）

∏0＝aS0+b 復(fù)制衍生資產(chǎn)：選擇a和b，使得組合在期末的價值與衍生資產(chǎn)的價值相等，即 U＝aSu+berT D＝aSd+berT

由于組合與衍生資產(chǎn)在期末的現(xiàn)金流一樣，則在期初的價值也應(yīng)該相等，即 V0＝aS0+b=aS0+(U-aSu)e-rT 將衍生產(chǎn)品的定價公式整理可得

V?e?rT{qU?（-1q）D}

erTS0?Sdq?Su?Sd3、概率法 購買一股股票

在期末，E[ST]＝Suq＋Sd（1－q）以無風(fēng)險利率投資，期末可得S0erT 兩種投資方式在風(fēng)險中性投資者眼里是一樣的。

E[ST]＝Suq＋Sd（1－q）＝S0erT 可解得，V0?e?rTEq[VT]?e?rT{qU?（-1q）D}

結(jié)果同博奕論方法和資產(chǎn)組合復(fù)制方法一樣。總結(jié)一下：

博弈法：構(gòu)造無風(fēng)險組合 概率法：風(fēng)險中性概率

資產(chǎn)組合復(fù)制：構(gòu)造資產(chǎn)組合復(fù)制衍生產(chǎn)品 定價橋梁：無套利機會

三、股票與期權(quán)的二叉樹模型

二叉樹模型是衍生品定價中用途比較廣泛的一種模型。金融數(shù)學(xué)中經(jīng)常用到二叉樹模型，比如股票價格模型、歐式看漲期權(quán)定價、美式和奇異期權(quán)定價、實證數(shù)據(jù)二叉樹模型分析等，以及二叉樹模型延伸出來的N期二叉樹模型風(fēng)險，N期二叉樹模型風(fēng)險可用來進行風(fēng)險對沖，其一般步驟為：

1、構(gòu)造股價二叉樹圖；

2、用連鎖法則計算衍生品價格樹；

3、從t＝0時刻起，確定對沖的股票。可根據(jù)對沖比公式計算得到；

4、在t＝1時刻以及接下來的各期，重復(fù)步驟3，重新調(diào)整股票數(shù)量。但是對大多數(shù)股票來說，二叉樹模型是不完美的模型，因此在其基礎(chǔ)上建立的對沖也是不完美的。

四、除以上模型外比較重要的還有連續(xù)時間模型和B-S公式，以及各種運用微分方程和概率論等理論得出的模型。此外，還有風(fēng)險對沖，離散數(shù)據(jù)模型等。

當(dāng)今各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，對金融數(shù)學(xué)這一學(xué)科來說既是增加了新的動力又是對各種理論的挑戰(zhàn)。金融危機的發(fā)生，一個很重要的因素就是對不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的濫用，金融數(shù)學(xué)作為解決金融衍生產(chǎn)品定價的工具，需要創(chuàng)造出來既嚴謹科學(xué)又可造作運用符合實際的經(jīng)濟模型。因此我們在創(chuàng)造和使用金融數(shù)學(xué)理論時應(yīng)該將其與實際金融產(chǎn)品和金融市場有機結(jié)合起來，這樣，金融數(shù)學(xué)這一新興的生命力強的創(chuàng)造力大的學(xué)科才能更好的給金融市場添加強有力的穩(wěn)固的基石。

以上便是我對于金融數(shù)學(xué)這門學(xué)科的理論的理解以及一些見解。

第二篇：金融心得

Xxxxxxxxx 2009級金融專題報告心得體會

系 別: 專 業(yè): 班 級: 姓 名: 學(xué) 號:

金融危機專題報告

【摘要】自2007年以來，美國次貸危機爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C并向國外擴散。國際金融形勢急劇惡化，迅速演變成上世紀大蕭條以來最嚴重的國際金融危機。金融危機又迅速影響實體經(jīng)濟，全球性經(jīng)濟衰退的風(fēng)險明顯增大。如何迅速遏止金融危機、迅速遏制金融危機對實體經(jīng)濟的影響，是當(dāng)前世界各國的頭等大事和一致行動。

【關(guān)鍵詞】金融危機 次級貸 金融創(chuàng)新 CDS 金融監(jiān)管 中國經(jīng)濟影響

一、美國金融危機經(jīng)過

伊拉克戰(zhàn)爭雖然暫時化解了美國國內(nèi)的危機，但卻沒有從根本上改變美國資金流失，雙赤字暴增，經(jīng)濟下滑的命運。打伊拉克時，美國的戰(zhàn)爭預(yù)算大約是500-600億美元，當(dāng)時以為能速戰(zhàn)速決。結(jié)果從2003年到2009年，美國在伊拉克整整待了6年，花費已經(jīng)超過8000億美元。伊拉克戰(zhàn)爭使美國國債、財政赤字和貿(mào)易赤字放大。這就是美國所面臨的十分緊迫的形勢。這一歷史重任落在了美國的房地產(chǎn)上。美國政府2000年前后就做出了選擇，號召美國人買房。美聯(lián)儲也采取了寬松的貨幣政策，不斷降息，貸款利率很低，用房地產(chǎn)拉動美國經(jīng)濟，讓美國經(jīng)濟繼續(xù)保持繁榮。鼓動美國窮人去買房，制造房地產(chǎn)繁榮。用制造一個更的泡沫去堵另外一個泡沫留下的黑洞。

美國有3.5億從口，還有很多人沒買上房。先把有房的富人搜羅一遍，讓他們最好再別墅，讓住小房的中產(chǎn)階級住換大房。如果再進一步動員無房住的藍領(lǐng)們買房，就會創(chuàng)造多大的房地產(chǎn)需求啊。次貸就一步一步產(chǎn)生了：

（一）是商業(yè)銀行放出次級貸款。

開始是信用級別高的人買房，后來優(yōu)質(zhì)客戶越來越少，生意不好做，商業(yè)銀行放寬了條件，讓信用級別不那么高的人也能買房，把款貨出去就有錢賺。但是商業(yè)銀行的規(guī)矩還在擋著。怎么辦，做假！只要貸款人同意買房，雖然信用很差，但商業(yè)銀行可以把他的信用記錄填成優(yōu)良，這就可以辦理抵押貸款了。只不過商業(yè)銀行貸給優(yōu)質(zhì)客戶的利率是5%，而貸給信用級別低的人，利率是10%。這樣的利差對商業(yè)銀行就很有賺頭。商業(yè)銀行給買不起房的人說，花30萬美元買一套房子，交3萬美元的首付就可以入住。幾年后如果房價漲到50萬美元，你把這房子賣了，還主銀行的本利30萬，還有剩下20萬美元的賺頭。如果首付30%付不起，那就20%，或者10%，實在不行零首付也行。如果沒有收入或收入不高，還不起月供，三年后再開始還就行，只是利息要高些。這樣買不起房的人就能買得起房子了，買房的人多了起來，房價就往上漲。買房的人很高興，既可以住房，還可以等待房產(chǎn)增值。買房人沒有風(fēng)險，因為商業(yè)銀行用貸款已經(jīng)替買房人把錢付了。

（二）是商業(yè)銀行把次級債賣給投資銀行。

賣房人和買房人都皆大歡喜。商業(yè)銀行卻承擔(dān)著全部風(fēng)險。而一旦房價下跌，買房人還不上錢，房子也不值錢了，銀行就會面臨巨大的虧損。這樣商業(yè)銀行就把所有的房貸集中在一起，形成了一種按揭證券（MBS），平常按揭利率是5%，次貸利率是10%，可以按6%利率賣給投資銀行，可賺余下的4%。這樣次級貸的風(fēng)險就是從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到投資銀行。

（三）是投資銀行打包再賣給全世界。

投資銀行購買顧這些按揭證券后，就開始設(shè)計金融衍生產(chǎn)品，他們也打了一個包，變成次級債券----債務(wù)抵押債券（CDO），銀行存在利率只有1%，規(guī)定次級債的利率為10%，賣給投行的大客戶。就這樣，次級債就賣到了全世界。

(四)是為次級債上保險。

為了打消投資者購買投資銀行次級債券的擔(dān)心，投資銀行就設(shè)計了一款新產(chǎn)品----信用違約掉期（CDS），這樣買次級債的投資者如果擔(dān)心風(fēng)險的話，還可以買信用違約掉期，讓保險公司承擔(dān)一部分風(fēng)險。如一個投資者買了50萬美元的次級債券，他到保險公司去買信用違約掉期，交了3%的保險費后，如果這邊出問題，那邊保險公司就負責(zé)包賠損失。如果不出問題，保險公司就大賺了一筆。這樣次級債就大大方地賣向了全世界。

可以就在美國資本集團和美國政府金融戰(zhàn)爭取得重大成功的時刻，卻發(fā)生了一系列的金融危機事件：

2007年4月4日，新世紀金融公司申請破產(chǎn)保護。2007年8月6日美國第十大抵押貸款服務(wù)提供商美國住宅抵押貸款投資公司申請破產(chǎn)保護。

2008年9月7日美國財政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。2007年7月16日華爾街第五大投資銀行貝爾斯登關(guān)閉了手下的兩家對沖基金，爆出了公司成立83年以來的首次虧損。2008年3月美國聯(lián)邦儲備委員會促使摩根大通銀行收購了貝爾斯登。

2008年9月15日美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請破產(chǎn)保護。

2008年9月15日晚些時候，美國銀行發(fā)表聲明，它愿意收購美國第三大投資銀行美林公司。

2008年9月16日美國國際集團（AIG）提供850億美元短期緊急貸款。這意味著美國政府出面接管了AIG。

2008年9月21日，在華爾街的投資銀行接二連三地倒下后，美聯(lián)儲宣：把現(xiàn)在只剩下最后兩家投資銀行，即一家是高盛集團和摩根士丹利兩家投資銀行，全部改為商業(yè)銀行。這樣可以靠吸收存款來渡過難關(guān)了。

至此，歷史在2008年9月21日這一天為曾經(jīng)風(fēng)光無限的華爾街上的投資銀行畫上了一個驚人的句號，“華爾街投資銀行”作為一個歷史名詞消失了。

2008年10月3日布什政府簽署了總額高達7000億美元的金融救市方案。

美國金融危機的爆發(fā)，使美國包括通用汽車、福特汽車、克萊斯勒三大汽車公司等實體經(jīng)濟受到很大的沖擊，實體產(chǎn)業(yè)危在旦夕。美國金融海嘯也涉及全球，影響到了全世界。

2009年1月20日美國新總統(tǒng)奧巴馬宣誓就職⑴

二、美國金融危機的內(nèi)在原因

美國金融危機的出現(xiàn)有其必然原因。從本質(zhì)上看，是美國低儲蓄、高消費的發(fā)展模式問題，從體制機制方面看，金融疏于監(jiān)管，存在六個環(huán)節(jié)上的重弊。

（一）次級房地產(chǎn)按揭貸款。

按照國際慣例，購房按揭貸款是20%—30%的首付然后按月還本付息。但美國為了刺激房地產(chǎn)消費，在過去10年里購房實行“零首付”，半年內(nèi)不用還本付息，5年內(nèi)只付息不還本，甚至允許購房者將房價增值部分再次向銀行抵押貸款。這個世界上最浪漫的購房按揭貸款制度，讓美國人超前消費、超能力消費，窮人都住上大房子，造就了美國經(jīng)濟輝煌的十年。但這輝煌背后就潛伏了巨大的房地產(chǎn)泡沫及關(guān)聯(lián)的壞賬隱患。

（二）房貸證券化。

出于流動性和分散風(fēng)險的考慮，美國的銀行金融機構(gòu)將購房按揭貸款包括次級按揭貸款打包證券化，通過投資銀行賣給社會投資者。巨大的房地產(chǎn)泡沫就轉(zhuǎn)嫁到資本市場，并進一步轉(zhuǎn)嫁到全社會投資者——股民、企業(yè)以及全球各種銀行和機構(gòu)投資者。

（三）第三個環(huán)節(jié)，投資銀行的異化。

投資銀行本是金融中介，但美國的投資銀行為房貸證券化交易的巨額利潤所惑而角色異化。在通過承銷債券賺取中介費用的同時，大舉買賣次級債券獲取收益。形象地說，是從賭場的發(fā)牌者變?yōu)橘€徒甚至莊家。角色的異化不僅使中介者失去公正，也將自己拖入泥潭不能自拔。

（四）金融杠桿率過高。

金融市場要穩(wěn)定，金融杠桿率一定要合理。美國金融機構(gòu)片面追逐利潤過度擴張，用極小比例的自有資金通過大量負債實現(xiàn)規(guī)模擴張，杠桿率高達1:20—30甚至1:40—50。在過去的5年里，美國金融機構(gòu)以這個過高過大的杠桿率，炮制了一個巨大的市場和虛假的繁榮。比如雷曼兄弟就用40億美元自有資金，形成2000億美元左右的債券投資。

（五）信用違約掉期（CDS）。

美國的金融投資杠桿率能達到1:40—50，是因為CDS制度的存在，信用保險機構(gòu)為這些風(fēng)險巨大的融資活動提供擔(dān)保。若融資方出現(xiàn)資金問題，由提供保險的機構(gòu)賠付。但是，在沒有發(fā)生違約行為時，保險機構(gòu)除了得到風(fēng)險補償外，還可將CDS在市場公開出售。由此形成一個巨大的規(guī)模超過33萬億美元的CDS市場。CDS的出現(xiàn)，在規(guī)避局部風(fēng)險的同時卻增大金融整體風(fēng)險，使分散的可控制的違約風(fēng)險向信用保險機構(gòu)集中，變成高度集中的不可控制的風(fēng)險。

（六）對沖基金缺乏監(jiān)管。以上五個環(huán)節(jié)相互作用，已經(jīng)形成美國金融危機的源頭，而“追漲殺跌”的對沖基金又加速危機的發(fā)酵爆發(fā)。美國有大量缺乏政府監(jiān)管的對沖基金，當(dāng)美國經(jīng)濟快速發(fā)展時，對沖基金大肆做多大宗商品市場，比如把石油推上147美元的天價；次貸危機爆發(fā)后，對沖基金又瘋狂做空美國股市，加速整個系統(tǒng)的崩盤。

這六大環(huán)節(jié)一環(huán)扣一環(huán)，形成美國金融泡沫的螺旋體和生長鏈。其中一環(huán)的破滅，就會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，最終演變成今天美國乃至世界的金融危機。⑵

三、金融危機對中國國的影響

（一）對中國金融業(yè)的影響。

受美國金融危機的影響，全球經(jīng)濟面臨的風(fēng)險和不確定性不斷上升。此次浩劫中國也難幸免。在危機不斷擴散的過程中，美國不斷采取降息、注資、財政補貼等多種方式防止經(jīng)濟衰退，這些政策在很大程度上又加劇了全球的流動性問題。再加上中、美利率倒掛，人民幣升值預(yù)期不變，更是無法阻擋國際熱錢流入中國的步伐，使中國再次成為國際資本保值增值的避風(fēng)港，也使中國的美元資產(chǎn)投資暴露于風(fēng)險中。中國的1.8萬億美元外匯儲備資產(chǎn)中，目前大約有1萬億美元左右投資于美國國債與機構(gòu)債。其中，中國持有“兩房”相關(guān)債券3000-4000億美元，占官方外匯儲備近20％；中國商業(yè)銀行持有“兩房”相關(guān)債券253億美元；中國商業(yè)銀行持有破產(chǎn)的雷曼兄弟公司相關(guān)債券約6.7億美元；中國投資公司持有美國投行摩根斯坦利9.9％的股份；雷曼對花旗集團香港子公司欠款額約為2.75億美元；中國銀行紐約分行也曾主導(dǎo)給雷曼貸款5000萬美元。美國金融市場出現(xiàn)的動蕩，必然會導(dǎo)致資產(chǎn)抵押品的價格縮水，從而使得資產(chǎn)難以兌現(xiàn)，這時支付性的危機就轉(zhuǎn)變成為流動性的危機。

（二）對房地產(chǎn)業(yè)的影響

首先，在國內(nèi)樓市低迷的情況下，近來美國投行拋售在華物業(yè)。如華爾街著名投資銀行摩根士丹利出售在上海的部分住宅項目，除大摩之外，花旗也醞釀將一處上海住宅物業(yè)出手。這都是基于美國的金融體系出現(xiàn)問題才產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。現(xiàn)在，中國經(jīng)濟雖然沒有完全融入世界經(jīng)濟，但也與世界經(jīng)濟密切相關(guān)，所以美國投行拋售在華項目可能會加快中國房地產(chǎn)下滑。其次，金融危機對中國房地產(chǎn)的影響，還表現(xiàn)在打擊購房者的信心，市場觀望氣氛濃郁。現(xiàn)代國際市場研究公司8月曾對穗、深、京、滬4地共917位市民進行了隨機街訪。其中72％受訪者對樓市信心低迷，僅14％的受訪者認為奧運后房價仍可能上漲，37％預(yù)計下跌，35％認為基本持平，14％表示不清楚。當(dāng)下，對華爾街的國際投行而言，出售物業(yè)回籠資金、把握現(xiàn)金等待未來投資時機必然是當(dāng)務(wù)之急，問題是，投行的集體出售舉動反過來進一步影響市場的信心，在信心進一步深跌的情況下，投行撤退將異常艱難。

再次，金融危機使房地產(chǎn)融資更加困難。銀行給房地產(chǎn)公司的貸款在下降，已經(jīng)上市的房地產(chǎn)公司通過債權(quán)和股權(quán)進行融資的路基本已經(jīng)被堵死，未上市的房地產(chǎn)公司想通過公開發(fā)行股票的方式進行融資也基本行不通，從整體上看房地產(chǎn)業(yè)陷入了一片困境。日前，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉主持的一份名為《2008年中國房地產(chǎn)行業(yè)資金報告》顯示，預(yù)計今年房地產(chǎn)行業(yè)的資金缺口為6730億元。如果2009年房地產(chǎn)遭遇中期調(diào)整，資金缺口將達到9290億元。如果遭遇短暫調(diào)整，資金缺口也將達到4925億元。中國人民銀行的數(shù)字顯示，銀行對房地產(chǎn)企業(yè)的貸款今年上半年銳減30％，減至3990億元人民幣。⑶

（三）對進出口的影響。

逐漸融入全球金融體系的中國，經(jīng)濟發(fā)展模式仍偏外向，進出口總值超過GDP的60％，在美國國民借錢消費模式終結(jié)的情況下，“中國制造”隨之受到影響。進出口貿(mào)易對中國經(jīng)濟非常重要，去年經(jīng)濟的增長，有2.5個百分點是進出口拉動的，而今年1-8月份出口的實際增長率只在3％左右。

1、出口方面

海關(guān)總署的進出口數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，我國外貿(mào)出口額的增幅下行放緩的趨勢明顯，由于美國是中國商品最大的出口市場，一度在6-7月份沖高的中國外貿(mào)出口增速又將遭遇考驗。外需下降意味著外國消費者對高附加值產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品需求的同時下降。在這種環(huán)境下，出口商很可能沒有動力革新技術(shù)，而是被迫通過壓低產(chǎn)品價格去維持市場份額，這可能導(dǎo)致中國出口企業(yè)貿(mào)易條件的進一步惡化。

2、進口方面

由金融風(fēng)暴帶來的沖擊則與美元匯率密切相關(guān)，目前國際市場上大宗商品幾乎都以美元定價，美元走勢的強弱決定了大宗商品價格走勢的高低，從可以觀察到的數(shù)據(jù)來看，由于近期美元逐漸反轉(zhuǎn)走強，原油、鐵礦石等商品的價格顯現(xiàn)下降趨勢，這對需要大量資源性產(chǎn)品的中國來說本屬利好消息，然而美國金融市場反復(fù)動蕩嚴重影響到美元匯率的走勢和持有者的信心，短期內(nèi)弱勢美元的政策似乎已被市場所認可。如此一來，原油、鐵礦石等資源性產(chǎn)品的價格將被再度推高，我國進口以美元計價的大宗商品付出的成本也大為增加。⑷

四、美國金融危機對中國經(jīng)濟發(fā)展的啟示

美國這次金融危機被格林斯潘稱作為“百年一遇”，可見危機的程度非常嚴重。所幸的是，由于我國參與全球化的步伐較為謹慎，因此較大程度地避免了美國金融危機的直接沖擊；但引發(fā)金融危機的一些方面卻值得我們?nèi)ニ伎迹瑥亩贸鲆恍┯幸嬗谥袊?jīng)濟發(fā)展的啟示。

第一，要高度重視房地產(chǎn)市場的風(fēng)險及其可能的擴散效應(yīng)。美國發(fā)生的全方位的，甚至有可能終結(jié)現(xiàn)有金融體系的危機，始發(fā)于房地產(chǎn)價格的泡沫。我們要看到，房地產(chǎn)市場已經(jīng)成為中國經(jīng)濟與金融的最大風(fēng)險。在中國，房地產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的1/4，與房地產(chǎn)相關(guān)的貸款占銀行總貸款的1/3。房地產(chǎn)價格很可能出現(xiàn)全面性下跌，與股票市場相比，房價下降所帶來的后果要嚴重得多。因此，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場應(yīng)該成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策的目標之一。

第二，要加強對金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。金融衍生產(chǎn)品是把雙刃劍，其創(chuàng)新本來可以分散風(fēng)險、提高銀行等金融機構(gòu)的效率，但當(dāng)風(fēng)險足夠大時，分散風(fēng)險的鏈條也可能變成傳遞風(fēng)險的渠道，美國的次貸風(fēng)暴即很充分地說明了這一點。次貸危機也可以說是市場失靈的表現(xiàn)，美國金融體系中存在著監(jiān)管缺失或監(jiān)管漏洞難辭其咎。我國金融監(jiān)管機構(gòu)引以為戒，對相似情形應(yīng)有預(yù)警能力。當(dāng)前我國正在鼓勵國有控股商業(yè)銀行進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，美國的教訓(xùn)警示我們，在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時必須加強相應(yīng)監(jiān)管，避免金融衍生產(chǎn)品過度開發(fā)，從而控制風(fēng)險的規(guī)模。

第三，適時加快中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐。近三十年來中國經(jīng)濟增長的模式為靠投資拉動增長，靠出口為快速增長的工業(yè)產(chǎn)能提供出路。今年中央提出要把中國的“出口拉動型”經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)需拉動型”經(jīng)濟，此時適逢金融危機，中國出口企業(yè)受到了沉重打擊，因此轉(zhuǎn)型已經(jīng)沒有選擇，必須通過進一步的改革強化國內(nèi)需求增長的能力，讓中國經(jīng)濟今后能靠國內(nèi)民間消費的增長來帶動，否則，中國經(jīng)濟和社會將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。同時，對于企業(yè)來講，應(yīng)做到未雨綢繆，開拓新的出口市場，出口一些高附加值、受金融波動影響小的產(chǎn)品。特別是要避免惡性出口競爭，盡快從數(shù)量競爭轉(zhuǎn)型到品牌競爭，此外，在出口結(jié)算貨幣選擇方面要避免匯率風(fēng)險。⑸

當(dāng)前的經(jīng)濟全球化使得這次金融危機蔓延的深度和廣度都要超過以往任何一次金融危機，對于中國來說，國內(nèi)經(jīng)濟的全球化水平相對較低，金融掌控管理能力相對較弱，而這既可能是中國被此次金融危機邊緣化的“好運氣”，也是中國經(jīng)濟亟待解決的問題。中國應(yīng)從此次金融危機中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，深化改革，加強監(jiān)管，提高應(yīng)對金融危機的能力，使中國在世界經(jīng)濟全球化的道路上越走越好。文獻參考

⑴《2008年美國金融危機爆發(fā)的過誘因分析》楊家旭著 ⑵《次貸危機》 辛喬利、孫兆東著

中國經(jīng)濟出版社 2008 ⑶《次貸危機與中國金融》 姚宏著

知識產(chǎn)權(quán)出版社

⑷《美國次貸危機 原因、對我國的影響及應(yīng)對》 呂江林等著

北京大學(xué)出版社 ⑸《美國金融危機對中國的影響及啟示》 陸文香、黃宏林 《當(dāng)代經(jīng)濟》2009年第08期

第三篇：金融理財心得

前不久我參加了湖北創(chuàng)業(yè)技能學(xué)校開辦的理財規(guī)劃師培訓(xùn)班，此次培訓(xùn)是針對理財業(yè)務(wù)進行的一次系統(tǒng)、全面的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。課程設(shè)置按照國際cfp考試的六個模塊經(jīng)過本土化以后壓縮的五個模塊，具體包括：個人理財原理、投資規(guī)劃、保險規(guī)劃、員工福利與退休計劃、個人稅務(wù)與遺產(chǎn)籌劃。

這次培訓(xùn)，是我對理財接受的最系統(tǒng)、最全面、最實用的一次業(yè)務(wù)培訓(xùn)。通過100學(xué)時緊張、系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，我感到受益匪淺，開拓了視野，更新了觀念，豐富了知識，提高了能力，確實不失為一次絕好的“充電”機會。

隨著金融市場改革的發(fā)展，個人理財?shù)陌l(fā)展從銷售理財產(chǎn)品為主，以單一產(chǎn)品的銷售方式，簡單的客戶分層，簡單的服務(wù)渠道和服務(wù)方式，逐步向根據(jù)客戶需求，提供顧問式理財，將客戶分層明確，客戶需求明確，提供差異化、顧問式服務(wù)轉(zhuǎn)變，走向品牌服務(wù)，明確服務(wù)目標，關(guān)注客戶需求的滿足和客戶的服務(wù)體驗，有效整合服務(wù)資源，進行統(tǒng)一與個性化服務(wù)相結(jié)合，創(chuàng)新產(chǎn)品，加強開發(fā)能力，提高服務(wù)品質(zhì)與專業(yè)能力。在金融業(yè)務(wù)不斷推陳出新的今天，現(xiàn)代理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將客戶關(guān)系管理、資金管理和投資組合管理等融在一起形成綜合化、特性化的一種銀行服務(wù)方式。發(fā)展理財業(yè)務(wù)是我國商業(yè)銀行提高經(jīng)營管理水平和競爭力的必然趨勢。大力發(fā)展理財業(yè)務(wù)正是服務(wù)中高端客戶的發(fā)展策略。在目前激烈的市場競爭條件下，適時推出“理財”，中高端客戶的財富管理品牌，以個人金融財富保值、增值為目標，實現(xiàn)個人的資產(chǎn)管理。個人理財中心應(yīng)體現(xiàn)出“望財不望丁”，突破過去以人氣為目標的觀念，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)差異化服務(wù)，做優(yōu)中之優(yōu)，大力發(fā)展理財業(yè)務(wù)、增加競爭力，必將具有十分重要的意義。

一、了解金融理財是針對客戶整個一生而不是某個階段的規(guī)劃，它包括個人生命周期每個階段的資產(chǎn)、負債分析，現(xiàn)金流量預(yù)算和管理，個人風(fēng)險管理與保險規(guī)劃，投資目標確立與實現(xiàn)，職業(yè)生涯規(guī)劃，子女養(yǎng)育及教育規(guī)劃，居住規(guī)劃，退休計劃，個人稅務(wù)籌劃及遺產(chǎn)規(guī)劃等各個方面。

二、理財規(guī)劃應(yīng)該是一個標準化的程序，它包括六個方面。即，建立和界定與客戶怕關(guān)系、收集客戶數(shù)據(jù)并判斷客戶的目標與期望、分析客戶當(dāng)前財務(wù)狀況、提出理財方案、執(zhí)行理財方案、監(jiān)督理財方案執(zhí)行。

三、從事這種理財規(guī)劃工作的從業(yè)人員應(yīng)是受過嚴格培訓(xùn)并取得相應(yīng)水平證書的人員。根據(jù)國外的經(jīng)驗，確切地說，根據(jù)美國、加拿大、澳大利亞等十幾個國家和地區(qū)的經(jīng)驗，金融理財師是在完成了各國標準委員會所確定的四大標準，簡稱為“4e”準則：即教育、考試、從業(yè)經(jīng)驗標準和職業(yè)道德標準后所獲得的專業(yè)頭銜。

四、理財規(guī)劃師的職業(yè)道德準則是一個非常重要的問題。理財規(guī)劃師僅僅學(xué)習(xí)專業(yè)課程，掌握理財規(guī)劃的知識和技能是不夠的。表現(xiàn)理財規(guī)劃師專業(yè)水平的另一個重要方面是職業(yè)道德。當(dāng)理財規(guī)劃師代表客戶采取的理財行動，或者為客戶提出專業(yè)建議時，他不僅直接關(guān)系到客戶的財富安全，甚至可以改變客戶未來的生活。cfp要向社會公眾提供優(yōu)質(zhì)安全和有效的理財服務(wù)。

五、理財規(guī)劃師必須要遵從七大基本原則。這就是：正直誠實原則、客觀原則、稱職原則、公平原則、保密原則、專業(yè)精神原則、勤勉原則。

這次學(xué)習(xí)因為時間緊，課程重，盡管這樣，仍然覺得時間不夠用，覺得自己掌握的東西太少了，自己掌握的知識只是理財大海里的一朵浪花，要切實把學(xué)到的知識運用到工作中，把個人理財業(yè)務(wù)做大做好，我們的這次培訓(xùn)只是剛剛開始，在今后的工作中我將繼續(xù)學(xué)習(xí)，發(fā)揮自身的主觀能動性，全力推動個人理財業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

金融理財心得（2）：

我的性格也許有“創(chuàng)新”、“嘗試”的因子，喜好嘗試新的投資方式。所以，在人群里，我?guī)缀蹩偸亲钤缤顿Y股票、債券的，也是最早購買外匯、投資連結(jié)保險的，好與不好自己買了以后才會知道。

在我看來，利用短暫的業(yè)余時間做一些家庭投資好處多多，首先當(dāng)然是經(jīng)濟上有所得，也對本職工作有間接好處，一個從來沒有做過自身實踐的經(jīng)濟學(xué)教授是做不好研究工作的。

所以，我偏好親力親為的投資方式，技術(shù)性越強越好，自己從嘗試中獲得經(jīng)驗，學(xué)會思索，利于家庭理財?shù)摹伴L期發(fā)展”。通過上世紀90年代初期的股票實踐，我建立了買績優(yōu)股、做中長線的原則，后來就沒有在大的波動中吃過虧。而上世紀90年代中期，為數(shù)不多的幾次炒匯、做期貨的經(jīng)歷使我深深感受到了風(fēng)險投資的刺激性，之后這里的投資就一直控制在5萬元以下。而對于別人代理的投資方式我就不感興趣了，比如我從來就不買基金，因為覺得學(xué)不到什么知識，賺不到錢倒還在其次了。

但近期最讓我自豪的一次投資卻并不在資本市場上，而是我親自挑選的一套商品房。在我看來，房產(chǎn)投資只要選的地點恰當(dāng)，投資價值勝過所有金融投資，因為是一次性交易，機會成本最低。以我們國家目前的狀況來看，人口流動量大、二手房市場活躍的城市最有投資潛力。所以，雖然不少朋友提醒我大都市的房地產(chǎn)有“泡沫”，要買房不如到旅游區(qū)去買，我們學(xué)校也在珠海圈出不少地來，鼓勵教師集資建房，上次提到的陳廣漢教授就在那里買了一套大的。而我思索后還是看好廣州，尤其是發(fā)展迅速的海珠區(qū)，因為巨大的人流量決定了它永遠比其他中小城市有更大的需求量。

為此，XX年初，我就開始將錢投資到廣州的房地產(chǎn)市場上，由于當(dāng)時廣州房產(chǎn)已經(jīng)跌到了底部，所以到了XX年初，房地產(chǎn)市場全面上升，我的房子就更值錢了。

雖然經(jīng)常嘗新，我卻從來不冒險，這一點對我這樣一個依舊屬于“工薪階層”的家庭非常重要，不能期望通過“冒險”來改變命運。因此，我一方面投資，一方面也重視家庭內(nèi)部理財。每年，我們?nèi)叶紩?萬多元購買保險，醫(yī)療、人身、財產(chǎn)險都比較齊全。我買保險的態(tài)度與整個投資理財?shù)膽B(tài)度一致，別人的話要多聽，報紙新聞要多看，但最后要自己有主見，而且要根據(jù)家庭的變化來決定購買方向，只買可以預(yù)見的3年的保險，而無論業(yè)務(wù)員如何吹噓，都不買5年以上的保險。

第四篇：金融實習(xí)心得

金融實習(xí)心得

本次金融實習(xí)形式多樣，內(nèi)容豐富，讓我感觸頗豐。在每個環(huán)節(jié)的學(xué)習(xí)中都能讓我有所收獲。

在上機實際操作中切身體會到了股票和期貨買賣的全過程，了解到了一些證券交易的規(guī)則，讓我對金融市場有了進一步的認知。我在本次實習(xí)之前對股票交易也有所了解，也會一些基本的技術(shù)分析，但是，在之前的虛擬交易中我感受我所掌握的技術(shù)分析在實際運用中反而會讓我陷入困境。本次實習(xí)我吸取教訓(xùn)，買經(jīng)營業(yè)績一直良好的股市藍籌，而且不輕易賣出，減少交易手續(xù)費。如今我買的3支股中已有2只漲到理想的價位了，如若可以抄作，應(yīng)該是時候賣出了。本次上機操作確實是我第一次接觸期貨，只能說選哪個期貨完全是靠運氣了，也曾聽聞期貨的技術(shù)分析遠比股票復(fù)雜，股票我尚未消化，期貨也就更難下咽了，也許這也決定了我將來不會像接觸股票那樣接觸太多的期貨。

本次也不是我第一次去宏源證券，營業(yè)廳內(nèi)沒有什么大的變化，只是給我們講解的婁經(jīng)理的一些話和她的經(jīng)歷讓我有所感觸。她具體說了什么我描述不清楚了，但是我能記得她年輕的臉龐上寫著的成熟氣質(zhì)以及當(dāng)時我聽她的講解過后的深刻感受：人只要做事不功利，不浮躁，就能開開心心，就能有所作為。

聽工商銀行王經(jīng)理的講座讓我也心生諸多感慨。她純熟高超的PPT使用和制作技巧是我對她的最初印象也是她職場多年輕車熟路的見證。她給我們講述的銀行的信用系統(tǒng)讓我印象非常深刻，我曾今

因為師哥推薦的原因辦過一張后來都沒怎么用過的銀行卡，一年后自覺卡不用可能會有麻煩便和同學(xué)一同去注銷，但是中行的工作人員卻告訴我們不用注銷，不用就自動注銷了。現(xiàn)在想想，銀行的工作人員要是自己對整個工作領(lǐng)域不了解對廣大消費者會是多大的損害，也許我和許多同學(xué)的信用積分已經(jīng)被扣的不成樣子了。這也給了我一個教訓(xùn)：對于自己沒有用或者很少用的東西得到了反而是一個麻煩，自己不清楚的東西亂用了可能會出問題。王經(jīng)理講的理財規(guī)劃也是我第一次真正意義上接觸到這個概念，在我自己做自身的理財規(guī)劃時，我才體會到了理財規(guī)劃的重要性，想做好一個適合的理財規(guī)劃也不是一件容易的事。

金石期貨的唐總最讓人敬佩的是他敬業(yè)的精神。已經(jīng)坐上了總經(jīng)理的高位，卻絲毫沒有流露出那種頤指氣使的感覺，反而憨厚老實，平易近人。胖胖的身體在炎炎夏日的熏蒸之下汗水浸濕了整個后背。不但如此，他教給我的最寶貴的知識經(jīng)驗是讓我們分析問題從所有有關(guān)的方面全面的了解，綜合分析，才能得到更準確更可靠的結(jié)論。

至于農(nóng)信社的行長給我們的講座也讓我這個對農(nóng)信社一無所知的人了解了它的歷史，了解了它的歸宿，對之前意識中一些模糊的概念和名詞有了一個系統(tǒng)和清晰的認識。

本次的小組保險規(guī)劃給我的感受更為深刻。上過保險學(xué)的我們以為做這個應(yīng)該只是小事一樁，卻沒想到遠比我們想象中的難。現(xiàn)在回想起來，問題出在多方面：首先，我們的團隊合作意識不強，沒有徹底弄清楚隊友的思路，導(dǎo)致分任務(wù)后的銜接不自然，需要重新整合思

路，比較費時。然后，我們對保險學(xué)課上的內(nèi)容只能給我們一個宏觀的指引，微觀層面上具體到哪家保險公司的哪個險種是適合出現(xiàn)在保險規(guī)劃中還需要大量搜集資料，然后綜合考慮，認真權(quán)衡，比較費時。再者，小組每位成員都沒有做過類似規(guī)劃，需要討論出一個所有成員都認可的思路，分配給每個成員等量的任務(wù)，比較費時。在整個保險規(guī)劃完成時，我們組的每位成員也都更加的了解如何更好的進行小組合作，如何更加有效果的進行小組討論，而我也更加了解了一人之力有限，團隊之力無窮的道理了。

總而言之，本次的金融實習(xí)對我的各個方面都有較大的受益，讓我學(xué)到了課上學(xué)不到的理論知識和實踐經(jīng)驗以及人生的哲理。

經(jīng)管學(xué)院經(jīng)貿(mào)系

經(jīng)濟09

胡志高

2009165094

第五篇：金融實習(xí)心得

金融實習(xí)心得

不知不覺，兩星期的金融實習(xí)課程已經(jīng)結(jié)束了。這期間有專業(yè)人士來我們班講座；有我們?nèi)ギ?dāng)?shù)氐钠髽I(yè)、公司參觀；還有我們在每次活動之前的資料查閱、問題準備。可以說每一次課程都有老師和學(xué)生的精心準備，每一次課程大家都希望收獲更多，每一次課程的主講者都希望把自己的工作及經(jīng)驗傳給大家??每一天大家都很充實，每一次經(jīng)歷都讓我們感觸頗深。

實習(xí)第一次課程，老師告訴了我們整個流程，作業(yè)任務(wù)，日程安排，接下來我們跟著老師陸續(xù)參觀了 宏源證券、合眾人壽和中國人民銀行，中間還穿插有 中國人壽、金石期貨和中國工商銀行的老總或優(yōu)秀員工給我們帶來精彩的演講，及大家的積極提問和他們的耐心講解。從他們身上我學(xué)到最多的就是熱情，對人、對物的熱情，工作的熱情還有那讓人溫暖的微笑。

看了很多，聽了很多，也想了很多，每種職業(yè)都有精英，每種職業(yè)都有艱辛與歡樂，小時候老師總說：“做你喜歡做的事情，肯定就能做好。”長大后老師更多地說:“你做什么，就要喜歡什么。”我們在改造生活的同時，生活同時也打磨了我們。

宏源證券的總經(jīng)理告訴我們，干工作先從銷售部開始，不論你有多少證書，要用業(yè)績說話，當(dāng)你的客戶資源積累到一定的程度，才有可能提升，否則一定都是虛的。現(xiàn)實就是這樣殘酷，只有真才實干才可在這個競爭激烈的社會上立足。金石期貨的老總又告訴我們，公司有三個大部門，進去后選擇你喜歡的部門，公司在進行針對性培訓(xùn)。這樣讓我們又對生活充滿了信心，這個世界還是有懂我們的。中國人壽的業(yè)務(wù)員和工商銀行的優(yōu)秀員工在向我們講授金融知識，公司產(chǎn)品的同時傳遞了好多營銷技巧和做人的道理。每個人都很親切，每個人都很真誠，讓我們感受到了社會除了競爭還有真情。只要你真誠付出，就會感到別人，就會有所收獲。

實習(xí)是一個雙向的過程，除了我們的接受，還有我們自身的學(xué)習(xí)，融會貫通。經(jīng)過專業(yè)人士的講解，我們針對性的提問，還有網(wǎng)上資料的收集，大家對保險規(guī)劃和理財規(guī)劃都有了深入的了解，以前感覺遙遠的事情，現(xiàn)在我們做得

有模有樣。對人生、對生活也有了更多地期待。我們要用專業(yè)知識規(guī)劃我們的人生，讓我們的資產(chǎn)保值、增值。社會保障打地基；商業(yè)保險添磚瓦；固有資產(chǎn)穩(wěn)加固；投資工具精裝修。我們都知道收益與風(fēng)險成正比，收益越高，風(fēng)險越大。我們一般用（100-年齡）/100 表示我們在某個年齡段可承受的風(fēng)險，檢測投資比例是否合理。保險、債券、基金、股票我們要分開投，因為他們的風(fēng)險各不同。只有組合投資才能規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險，才有獲利。

金融實習(xí)讓我們更多地將課本與實踐相聯(lián)系，讓我們更深入地了解了自己所學(xué)的東西到底可用來干什么，讓我們更多地反思畢業(yè)后自己想干什么、想要什么樣的生活??實習(xí)結(jié)束了，實習(xí)帶來的收獲將使我們受益終生。

金融實習(xí)心得

邢莉娜

2008165242

經(jīng)濟08級