第一篇：《投資組合選擇》感想

通過閱讀HarryMarkkowitz的《Portfolio Selection》一文，我對投資組合理論有了數學模型推倒上的了解，把數學上的期望值、方差等名詞去和實際的經濟學的內容進行融合，很多數學知識不再僅只是紙面上的數學字符，與經濟學結合之后，它有了更多的現實意義。文中用期望值來衡量投資組合的預期收益，用方差來衡量投資組合的風險大小，當我們預期更高的收益率時，必須要承擔一部分額外風險，反之，當我們希望把風險降到最小時，我們的預期收益率也在降低。

在本文中，還推導出一條capitalline的曲線，也是利用數學上切點是距離最近的基本知識來推導。由此找到了在每條代表不同預期收益率的isomean line上，與橢圓交點，也就是與直線垂直那一點的連線，是同等預期收益率下風險最小的點。

其實在我們日常生活中，很多事情都能通過這個投資組合理論的方式來進行解釋，從前它也許只是一個潛意識的概念，但當我開始學習經濟學，對很多事情能夠從經濟學的角度來進行更深入的理解，這可能就是經濟學給我們帶來的思維方式上的轉變。

文中還提到一點，我們提倡進行分散化的投資，這并不僅僅意味著在數量上的分散，更意味著在投資方式、投資內容上的分散。比如，如果投資六家石油公司（假設該公司沒有除了石油之外的業務），盡管數量眾多，但都是石油行業，他們面臨的外部性風險很可能是一致的，比如國際油價的波動、環境氣候的壓力、不可控因素的影響等等。如果在投資的時候分別選擇石油、天然氣、核能等多種能源進行投資，他們彼此之間會有一定的替代作用，即當石油行業發展下行時，往往我們需要替代的能源，比如天然氣，再比如核能，這時候天然氣或核能的發展是不是能夠在一定程度上對沖我們對石油的投資損失。

或者在投資的時候分別選擇不同的行業，來進行風險的分散。但有時候行業和行業之間有時候也會有一定的相關性，文中似乎用協方差來表述兩個投資對象的相關風險系數。

第二篇：如何選擇投資標的

如何選擇投資標的 今天有問我，2500只股票，你怎么確定去買哪一個，守哪一個，跌了怎么辦等等。

我想大家經常聽到的名詞便是市場熱點、主流板塊。

什么是市場熱點，就是行情里經常出現在漲幅榜里面的個股，于此，每一段時間，市場總會有一些所為的主流，現在亦然，這表現為整個市場的資金喜好，這與行業所處于的社會關注度、政策熱點有關，于此在之前很多文章的論述里，我都把政策作為研判熱點的一個重要出發點來考究。

但顯然，任何一個國家的經濟發展都有一定的規律，對于規律的遵從遠比簡單的追逐熱點有價值，那么中國經濟目前所處的階段，從改革開放至今，形成了很多之前從無到有，從小到大的產業機會。這便是我們現在依然熱情挖掘的方向之一。

但盡管有這么一個趨勢性的機會，我們也不會盲目跟進，我依然還需要聚焦，于此在看全球各國資本市場中出現長牛公司的規律，便可以總結出一個板塊，便是消費和服務類公司的長牛屬性。

特別是貼近于大眾端的消費和服務類個股，在牛熊交替過程中總會表現出驚人的漲幅。消費屬性的疊加和重復性，決定了這類公司可以實現客戶端的疊加效應、重復獲得營收，而營收即對應現金流和利潤，遠遠比周期類個股或者一些大型設備制造類公司更具有利潤的持續性。那在這個過程中，能不斷集中市場份額和擴大市占率的公司，都呈現出長牛甚至爆發式的增長，而這個規律不因為種族和國別產生不同。那么在中國尋找這樣的投資機會，往往更容易獲得成功。

所以在這個背景下，我們對于那些在國外有過成功先例的企業對照版本便可以在諸如醫藥，消費類的公司中找到很多的投資品種，盡管現在這些之前漲得好的醫藥，消費個股似乎被市場遺忘，但下跌改變不了人類需求的規律，一些處于消費端和服務端有話語權的公司依然會在后期高高揚起他們的頭顱。

在這個過程中，又由于科技的發展和通訊網絡的蓬勃，誕生了更多互聯網經濟，但依舊體現的是消費和服務屬性的市場規律。

但這個過程也不是說沒有風險，諸如同樣是通訊需求，微信這類溝通方式顛覆了以往話務和短信收發的模式而對同樣處于通訊行業的基礎服務商造成沖擊，同樣是對零售行業的銷售，線上成本和銷售路徑的優勢又讓傳統線下銷售處于劣勢。

于此，對于各種社會規律的預判又成為一個必修課之一。這涉及到人類消費模式，生活模式等等及階段性變化。說得簡單一點，技術升級和消費升級同樣是把雙刃劍，企業的研發能力和對市場需求的適應能力又會讓很多同樣行業的公司處于不同的競爭優劣之中。

于此我們理解的，長期擁有行業話語權的公司是很少的，特別是那些技術革新異常快的行業，醫藥醫療能走出來，也是因為其專利保護和研發周期更長，所以顯得公司一個產品的長尾效應更加有效，諸如目前A股在研發成果形成規模的恒瑞醫藥，基本很難打到低谷，而一些在行業研發上具備成長和話語權預期的公司自然會有成長預期帶來的溢價，諸如二三十億的冠昊生物，但市場的波動價值帶來的市值漲跌，則是給有眼光的人布局的良機。

而諸如一些品牌因為消費共識的達成而擁有絕佳的市場份額和優勢，諸如貴州茅臺或者上海家化，他們終究還是中國數一數二的品牌公司，也包括湯臣倍健這類在中國還處于普及期的膳食營養品牌。但這個過程中，也都面臨這其他競爭者的擠壓，于此，對于品牌建設能力，企業經營能力的跟蹤則是長期的功課，就像我們之前耳熟能詳的健力寶、旭日升不也都淡出了視線。

而服務類的公司國內早就有過先例，諸如騰訊的市值膨脹過程，是中國互聯網和社交需求信息化的必然，而一旦抓住了用戶的規模入口，各種試錯成本幾乎可以無視，這也是為什么阿里和騰訊基本形成如今寡頭的原因。

也包括我最近談的藍色光標，廣告公關服務，信息越發達，需求程度越高，這是一個人類進入文明社會之后永不消逝的產業。只要人類社會還存在信息的傳播，這類公司的業務就會一直存在，很霸道吧，但大部分投資人不會意識到這類公司的業務屬性。那么，誰能更好的理解行業，誰能最有效的傳播信息，掌握最有效的資源，就成為這類公司最大的看點和競爭力，因為再好的行業，也會因為管理，經營者的原因而產生風險。

我們常說，去理解你的生活需求然后挖掘投資機會，也基于這么一個道理，你所見所用所想所看的，可能就是投資機會，當然，有些是可以直接認知到的，有些則藏匿于身后。

投資沒有訣竅，常識最重要。

對于市值的理解，行業規模的理解，公司形態的理解，成長路徑的理解，這都應該是你投資過程中應該掌握的常識。

而利用你的常識，抓住他們能從小變大的可能性機會，這就是我理解的投資。而這個過程中，盡管有波動，我們依舊可以根據基本面來判斷未來預期的高度而不用糾結于短期的上漲和下跌。

第三篇：組合投資分析學習報告

組合投資分析學習報告

姓名：xxx

學號：xxxx 證券投資是現代理財活動的重要內容，但若投資不當，就會造成“一招失誤，滿盤皆輸”的結局。為了提高投資效果，盡可能降低投資風險是投資者必須解決的問題，所以需要證券投資組合。

（一）多角組合投資可以分散特定風險

投資者投資的目的是為了獲取預期的收益，但同時也可能遭受損失的風險，收益與風險總是相伴相隨。投資者在投資時能否盡可能減少投資風險，獲得較好的收益呢？答案是肯定的，減少投資風險的通常做法是采取多角投資，或稱多樣化投資。這在證券投資上表現得較為明顯。證券投資者同時選擇多種證券，形成一定的投資項目體系，即組合投資。組合投資可以形成有效的組合投資和無效的組合投資。就有效地投資組合來看，也不能規避所有的投資風險。

（二）無效的組合投資和有效的組合投資

在證券市場上，各種證券的價格受各種因素的影響，所產生的變動方向和變動程度是不一樣的。在同一時刻，有的價格上升且上升幅度大；有的價格下跌且下跌幅度大。由于價格的這種變化，造成了各種證券的投資收益率發生不同的變化，有的相同或相似，有的不同或完全相反。不同證券的組合就會產生出其價格變化的不同情況，從而得出不同的風險水平。有的投資組合是有效的；有的投資組合是無效的。組合投資是否有效，取決于組合中的項目之問的相關性。衡量相關性可用相關系數r值來表示，r值的變化區間為：-1≤r≤1。若兩種證券的相關系數為1，表明兩種證券的投資有完全的正相關，具有密切相關的關系，在這種完全相關的條件下，一種證券的風險是如此，相關的兩種證券的組合，其風險仍是這樣。可見，這種組合投資不能分散特定風險，是完全無效的投資組合。

在某一時點，若組合的兩種證券的收益率變化方向和幅度是完全相反，的表明組合的項目間有完全的負相關，即相關系數為-1，投資兩種證券的特定風險可以抵消。需要說明的是：若沒有特定風險特，定風險價值隨之消失，超過無特定風險的收益隨之喪失。假定不考慮市場風險，僅投資呈完全負相關的有價證券就能夠分散公司的特定風險，這實際上是以喪失特定風險溢酬為代價所換來的無風險，利弊共存。

(三)在多角投資組合中，收益與風險并非存在完全的負相關 有些敢冒風險的投資者，在投資額有限的情況下，為了獲取風險溢酬未必采取投資組合的方式進行投資。這是不是說，投資組合的特定風險低，投資收益一定低？此消彼長，風險和收益是無法統籌兼顧？投資組合是失敗呢？回答是否定的。對待這個問題，需要從兩個方面分析：

1，上述完全呈正相關和完全呈負相關的組合投資，是組合的兩種極端，完全不能夠抵消特定風險和完全能夠抵消其風險的組合幾乎難以尋求。更多的情況下，在證券投資中在我國上海股市上的任意兩種股票之問0.45~0.5之間；在美國紐約股市上的任意兩種股票之間的相關系數約在0.5左右。當然，也可能還存在另一種情況：組合投資中各個項目的投資收益率之問的變化沒有任何聯系，即相關系數為零。如一果是這樣，也就失去了投資組合的意義，或者說這種投資組合也是無效的。

2．各種投資項目的收益率、方差、標準差不同，對應的相關系數和組合的比重也不同。在一定的相關范圍內，選取較多的項目進行組合，能夠使得在較低的特定風險下，取得較好的投資報酬。美國學者懷尼和施勒在上世紀七十年代為了研究股票組合投資對風險的影響，選取了紐約股票交易所上市的二百種股票為樣本，按標準差把樣本劃分為六個組。在每組中，又隨機地選擇若干個資產組合，計算出期限長達十年的每個月的資產組合收益，其部分研究結果表示：隨著資產組合中的股票種類增加，收益標準差，即特定風險越小，而平均收益率基本不隨資產組合中的股票種類增加而減少。可見，在一定的相關范圍內，增加組合中的投資項目，可以在較低特定風險下取得較好的收益水平，這正是我們在風險條件下進行投資所期望的。其它研究還表明，超過一定的組合種類，其組合種類的增加對特定風險降低的影響極小，甚至沒有影響。或者說，超過一定的相關范圍，特定風險不隨投資組合種類增加而相應減少。

第四篇：創業投資如何選擇項目

風險資本家在進行創業投資時，對被投資企業的項目進行評估是非常重要的。如果項目沒有良好的發展前景，即使以后花費很大的力氣投入管理、資金、技術和其他資源，也很難使被投資企業得到快速發展，風險投資家的投資要么成為食之無肉、棄之可惜的雞肋項目，要么一敗涂地、血本無歸。一般來說，風險投資家選擇的投資項目應該具備的基本特征是：企業的高成長性、產品的高科技含量和專業、敬業的管理者隊伍。這幾個特征決定了被投資項目具有較好的投資回報。

項目的高成長性是說被投資項目在一段時期內具有比較顯著成長的可能性，一個具有高成長性的項目通常是由幾方面因素促成的。首先是具有可以依賴的豐裕的資源優勢，這是項目在成長階段對所必須投入要素的基本要求。通常可能會出現這樣的情況，項目的前景在理論分析上很好，但在發展過程中會發現投入的主要經濟資源枯竭了，導致項目發展嚴重受阻。其次是項目所在地的商業文化氛圍比較濃厚，這是項目成長的人文土壤。許多項目在實施以后，才發現所在地的商業文化比較貧乏，主要表現在企業員工和其他相關企業很難遵守商業規范，所在地政府也不按照市場機制的要求管理經濟，導致項目在發展之初難以形成良好的客戶和供應商，政府的有形無形干預長期存在，內部員工也很難遵守職業化的操守理念，這些因素對項目發展形成的制約有時是致命的。第三是項目的技術支持能夠適應項目的發展速度，這是項目成長的技術空間。在風險投資項目中，有許多項目的前期技術論證相當充分，但當項目發展速度加快時，明顯感覺到技術支持乏力，同時又難以有效解決，造成項目騎虎難下，導致損失加大。第四是項目產品的可替代性要比較小。可替代性是項目產品生命力的重要標志，只有可替代性小，項目在相當時期內才能具有相應的壟斷性，這是項目高速發展的基本前提。如果一個項目產品的可替代性很強，則市場競爭在項目初期就會非常激烈，市場開發投入的力度就會很大，這勢必嚴重消耗企業的資金和其他資源，項目的發展還可能因此而中斷。

產品的高科技含量是指項目所生產的產品符合當前和未來科學技術的發展方向，能夠適應科學技術的發展對社會經濟生活需求的變革。科學技術的發展對社會生活各個方面所產生的影響往往是變革性的，它改變著消費者和生產者的行為，同時使得過去許多傳統的產業逐步萎縮而被新技術產品所替代。因此，最近30年的科學技術進步證明，一個企業在面臨重大科學技術進步的時期，只要把握住技術進步的方向，其機遇是無可估量的。實踐也進一步證明，幾乎所有在短時期內成長為大企業的的小企業都是適應了科學技術的發展方向和潮流，甚至領導了一個領域內的技術進步，因此在短時期內能夠快速膨脹和發展。正因為如此，資本市場上大量的風險資本家紛紛把目光關注到高科技含量的企業和項目，因為這些項目的快速成長能夠使得風險資本家得到幾倍、十幾倍、幾十倍乃至上千倍的投資回報。

專業、敬業的管理者隊伍是指實施項目的管理人員具有良好的管理素質和過硬的職業道德。現代企業的管理是一個復雜的系統工程，需要在財務管理、戰略管理、市場管理、生產作業管理和人力資源管理方面科學配置并適時調整。可以說，無論一個多么具有發展前景的項目，如果管理問題解決不好，也不會得到快速成長。當前大量的國有企業和非國有企業因為管理不善而導致失敗、破產的例子不勝枚舉。同時，管理人員職業道德方面的職業化水平非常重要。我們完全可以說，風險投資中的被投資企業必須擁有一個職業經理隊伍，他們應該以經營企業作為自己畢生的事業，而不是短期內謀生的手段，他們決不應該抱著“抓一把就走”的心態來經營管理被投資企業。其實，對于職業經理來說，企業的成長對于他們比自己賺錢更加重要，因為當企業快速發展以后，賺錢的問題會迎刃而解。可見，職業經理或者說企業家為了經營企業而賺錢，而不是為了賺錢而經營企業。

第五篇：選擇藝術設計的感想

選擇藝術設計的感想

我是一個開朗的女孩，繪畫是我比較偏愛的一個興趣。因為對繪畫的喜愛，所以我在高中分科的時候毅然的選擇了術科，比以前更認真地學習繪畫的技能，經常地繪畫也逐漸增加了我對繪畫方面的興趣。平時在生活中也喜歡看有關裝飾方面的書籍和畫冊。

我之所以會選擇藝術設計是因為我想要培養自己的動手能力和發散自己的創意思維，能夠為自己的生活帶來無限的創意和樂趣。藝術設計是在藝術本身的基礎上發揮自己的創意思維，創造或設計出有利于社會和他人的生活用品或藝術品。我覺得藝術設計能夠更好地發揮我們的個人潛能。藝術設計的作品也能充分表達我們的想法和情感，讓別人能夠從自己的作品感受到別樣的風格。在廣州大學藝術設計的三個專業中，每一個專業都有它存在的魅力，都有一個吸引我們的地方，并且每個專業都離不開我們的生活。但我個人偏向于視覺傳達設計專業，視覺傳達設計總是比較吸引我。我覺得視覺傳達設計專業更能發散我們的思維，開闊我們的視野，涉及的范圍也比較廣闊，與我們社會生活的各個方面息息相關。包括平面設計，裝飾包裝設計，以及攝影等方面都比較吸引我，讓有學習的沖勁。而且我個人認為視覺傳達設計專業的就業方向也是多方面，可以是廣告，攝影，裝飾，傳媒等等，對我們以后的就業也可以有更多的選擇。希望在視覺傳達設計這個方面能設計出優秀的作品，得到別人的認可。

視覺傳達設計牽系著生活的方方面面，視覺傳達設計專業是我喜愛的專業，希望在選專業的時候能夠選上這個自己喜愛的專業，充分展現自己的才能。同時希望自己的藝術之路能更走得長遠。