第一篇：自考國際財務管理歷年簡單題復習題(2005-2011)

簡述國際投資環境的主要內容。a政治氣候；b法律制度；c體制機制；d地理環境；e自然資源；f基礎設施；g經濟結構和發展水平；h市場銷售條件；i貨幣與金融；g政策優惠條件。

簡述外匯風險管理的程序。a確定恰當的計劃期和成本與風險管理目標；b預測匯率變化情況；c計算外匯風險的受險額并編制資金流量預算；d確定對外匯風險受險額是否采取行動；e選擇適當的避險方法

試述國際企業籌資的基本原則及其應用:（1）分析科研、生產、經營狀況，合理確定資金需要量；（適量）（2）研究資金的時間價值，適時取得所需資金；（適時）（3）了解籌資渠道和資金市場，認真選擇資金來源；（資金選擇渠道）（4）研究各種籌資方式，確定最佳資金結構；（確定資金結構）

（5）認真預測匯率變動情況，最大限度減少外匯風險。（降低風險）

試述國際轉移價格的作用。（1）優化資金配置；（2）減輕總體稅負；（3）調節利潤水平；（4）避免限制和風險

簡述交易風險的避險方法。①選擇有利的計價貨幣；②適當調整商品價格；③在合同中訂立匯率風險分攤條款或貨幣保值條款；④提前或延期結匯。簡述資金利率的構成。（1）純利率；（2）通貨膨脹補償；（3）風險報酬（3）違約風險報酬、（4）流動性風險報酬、（5）期限風險報酬］ 簡述在金融市場上管理短期交易風險使用的方法（1）利用期貨交易防范風險；（2）利用遠期外匯交易方法風險；（3）利用外匯期權交易。

試述投資后管理對策。①有計劃撤資；②短期利潤最大化；③改變征用的成本效益比率；④發展當地的利益相關者；⑤適應性調整；⑥爭取有利的談判地位；⑦尋求法律保護。

簡述研究國際財務管理環境的意義1認識規律，掌握趨勢；2認真調查、分析，預測趨勢，采取策略；3作為一個理論課題研究，推動實踐的發展。簡述國際財務管理的特點。（1）理財環境的復雜性；（2）資金籌集的可選擇性；（3）資金投資的高風險性

簡述國際財務管理目標的特點。（1）相對穩定性；（2）多元性；（3）層次性；（4）復雜性。

簡述國際企業資金流動的限制性因素。（1）政治限制；（2）稅收限制；（3）外匯限制；（4）流動性限制

試述降低國際企業籌資風險的主要措施a防范國家風險：1盡可能在政治穩定的國家投資；2盡量利用負債籌資；3堅持以國外投資項目或子公司的生產盈利歸還貸款，減輕對母公司的依賴關系；b避免外匯風險與利率風險：1國際籌資的外匯風險和利率風險管理則2國際籌資過程中的外匯風險管理策略；c保持和擴大現有籌資渠道；1資金來源要多樣化；2超量借款以保持現有信用額度；

簡述歐洲債券市場的發行程序：①委托牽頭經理人；②信用評級策略；③選擇貨幣和期限；④準備文件、市場銷售定價即開始發行。

簡述國際稅收管理的目標。總的來說，是合理降低其總稅負。具體目標可以概括為：

a根據有關稅法、稅收協定，避免國際企業出現雙重征稅的權力； b利用優惠政策，實現最多的納稅減免；

c利用各種“避稅港”來減少企業所得稅；d利用內部轉移價格，使總納稅最少；e其他方法。

簡述國際合資投資的優缺點（1）國際合資投資：優點：①可降低企業的投資風險；②可享受更多優惠政策；③能提高經濟效益。（2）缺點：①所需時間長；②國外投資者不能對合資企業完全控制。

簡述財務分析的基本程序。①確定范圍，搜集資料；②選擇方法，作出評價；③因素分析，抓住矛盾；④作出決策，提出建議

簡述匯率預測的因素分析法中所涉及的經濟因素。經濟因素分為：名義經濟因素、實際經濟因素。因素分析中所涉及的經濟因素：a國際收支；b外匯儲備；c貨幣供應量；d外匯管制狀況。

簡述國際銀行信貸的特點：（1）是在國際金融市場上進行的（2）是在一國借款人與外國貸款銀行之間進行的（3）是利用貨幣資本的一種信貸關系 簡述國際銀行信貸的程序。（1）提出申請：①借款原因（用途）：⑴用于固定資產；⑵用于流動資產；⑶用于長期借款。②借款期限：3－7年為宜。③借款數額：數額不要太大。（2）審核申請；（3）簽訂借款合同；（4）企業取得資金；（5）銀行長期借款的歸還。

簡述企業價值最大化作為財務管理目標的優點。①考慮了時間價值；②考慮了風險與報酬的聯系；③克服企業的短期行為。

述國際避稅的產生條件(原因)及主要方法。國際企業避稅產生的原因：各國稅法在納稅規定和納稅管理上存在很大差異，這為采用合適方式避稅提供了條件。各國稅收差異主要體現在五個方面：（1）納稅稅率的差別；（2）納稅稅基的差別；（3）稅種設置的差別；（4）稅收管理效率的差別；（5）國際間避免雙重征稅方法的差別。避稅的主要方法有：（1）利用內部轉移價格；（2）利用避稅地避稅；（3）選擇有利的組織形式等等。

簡述國際投資的基本程序。（1）根據生產經營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；（3）選用適當的方法，對國際投資環境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標，對投資項目的經濟效益進行評價

簡述企業進行國際投資的程序。（1）根據生產經營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；（3）選用適當的方法，對國際投資環境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標，對投資項目的經濟效益進行評價。

試述國際證券投資及其優缺點。（4）國際證券投資：優點：①靈活方便；②可降低風險；③可增加資金的流動性和變現能力。缺點：不能達到學習外國先進科學技術和管理經驗的目的。

簡述現金管理的目標與方法。國際企業現金管理的根本目標：確定投資于現金的最佳水平（在企業資金使用最優化的前提下使企業持有的現金數量最小化）。（1）現金集中管理；（2）多邊凈額結算；（3）短期現金預算；（4）多國性現金調度系統。

試述外匯交易風險的管理方法：

（一）在進行交易決策時采取避險方法1.選擇有利的計價貨幣2.適當調整商品價格3.在合同中訂立匯率風險分攤條款或貨幣保值條款4.提前或延期結匯

（二）在金融市場上利用金融工具進行避險1.利用期貨交易防范風險2利用遠期外匯交易防范風險3.利用外匯期權交易(三)在國際貨幣市場上借款與投資1.在國際貨幣市場上借款與投資2在國際資本市場上借款與投資

簡述國際雙重征稅產生的原因：是同稅收管轄權緊密聯系的，只有在兩個國家對同一納稅人都能行駛稅收管轄權的情況下，才會產生國際雙重征稅問題1.兩國對同一征稅人的同一征稅對象都按收入來源稅收管轄權進行征稅2.兩國對同一納稅人的同一征稅對象都按居民稅收管轄權征稅3.一國按居民管轄權，另一國按來源管轄權對同一納稅人的所得重復征稅。

試述跨國公司國際投資的風險管理：跨國公司可以按照投資前、投資后分別制定針對性的投資風險管理的對策。1.投資前管理對策（1）回避（2）保險（3）投資協定（4）策略調整①控制市場或原料供給②限制技術轉移③縮小權益資本④多渠道融資⑤

分享所有權2.投資后管理對策（1）有計劃撤資（2）短期利潤最大化（3）改變征用的成本效益比率（4）發展當地的利益相關者（5）適應性調整（6）爭取有利的談判地位（7）尋求法律保護

簡述衡量一個企業資本結構穩定性的主要指標。1.債務密集型資金結構。具有穩定現金流量的企業，現金流量穩定便于及時償還債務。2.股權密集型資金結構。適用于現金流量較少或不穩定的企業3國際企業總體資金結構的實際狀況。一項由國外學者進行的調查研究發現，國際企業的資金結構傾向于按照公司總部所處國家而變化。

試述資金成本在投融資決策中的作用。（1）.資金成本在企業籌資決策中的作用1.是影響企業籌資總額的一個重要因素2.是選擇資金來源的依據3.是選用籌集方式的標準4是確定最優資金結構所必須考慮的因素（2）資金成本在投資決策中的作用：1.在利用凈現值指標進行決策時，常以資金成本作貼現率。2.在利用內部報酬率指標進行決策時，一般以資金成本作為基準率。即只有當投資項目的內部報酬率高于資金成本時，投資項目可行；反之不可行。

試述國際籌資環境的變動趨勢:1.國際金融市場全球化2.國際融資中心分散化3.國際融資手段多樣化

第二篇：國際貿易專業自考 財務管理復習題

一、單項選擇題：

1．由企業資金運動所體現的企業同各方面的經濟關系稱為（c）。C．財務關系

2．企業財務管理的對象是（a）。A．資金運動及其體現的財務關系

3．財務管理最為主要的環境因素是（a）。A．金融環境

4．企業與債權人的財務關系在性質上是一種（d）。D．債權債務關系

5．（b）是財務預測和財務決策的具體化，是財務控制和財務分析的依據。B．財務預算

6．現代財務管理的最優目標是（d）。D．企業價值最大化

7．以企業價值最大化作為財務管理目標存在的問題有（d）。D．容易引起企業的短期行為

二、判斷題：

1.企業財務是一種客觀存在的自然現象，它必然存在于企業生產經營的過程中。（Y）

2.只要商品經濟存在，財務活動就必然在企業的生產經營過程中存在。（Y）

3.企業財務活動的內容，也是企業財務管理的基本內容。（Y）

4、企業與稅務機關之間的財務關系體現為投資與受資的關系。（N）

P112成本習性：指成本總額與業務之間在數量上的依存關系，按習性劃分為三類：固定成本，變動成本，混合成本。

P103資本成本：指企業為籌集和使用長期資金而付出的代價。內容包括用資費用和籌資費用。

P27貨幣時間：資金時間價值，指一定量資金在不同的時間點上價值量的差額。

P30年金：Annuity,指在一定時期內每次等額收付的系列款項，通常記作A。如保險費，直線法計提的固定資產折舊，零存整取，整存零取的儲蓄。

P2賬務管理：是企業組織財務活動，處理財務關系的一項綜合性的管理工作。

財務關系：在資金運動過程中所形成的各種經濟關系,稱為財務關系。

以貨幣表現的商品的價值和價值運動稱為資金或資金運動，資金運動的經濟內容從生產企業來看包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配。籌資和用資以價值形式反映了企業對生產資料的取得和使用；耗資則以價值形式反映了企業物化勞動和活勞動的消耗；資金的收回和分配則以價值形式反映了企業生產成果的實現和分配。企業資金的實質是生產過程中運動著的價值。財務活動:資金運動過程概括為以現金收支為主的企業資金收支活動,稱為財務活動。

什么是資金運動過程？企業再生產過程表現為資金運動過程，資金運動是企業再生產過程的價值方面，它以價值形式綜合地反映著企業的再生產過程，構成了企業經濟活動的一個方面，具有自己的運動規律。我們把企業再生產過程中客觀存在資金運動及其所體現的經濟利益關系，稱為企業財務。

企業財務存在的客觀必然性是由商品經濟的特性所決定的。商品經濟條件下，企業的生產過程表現為商品的生產和交換過程，由于商品具有使用價值和價值的雙重屬性，企業的再生產過程一方面是使用價值的生產和交換過程，同時也表現為價值的形成和實現過程。從使用價值的運動過程來看，企業開始生產經營時，首先必須通過一定的渠道和方式籌措一定數量的貨幣資本，墊支在流動資產和固定資產等資產形態上，然后在生產經營過程中，勞動者利用勞動工具加工勞動對象，使資產由原材料形態轉化為在產品形態，生產過程結束的標志是勞動者將在產品加工成符合市場需求的產成品，企業創造使用價值的目的是為了獲取由使用價值承擔的商品的剩余價值，也就是利潤，因此，就必須將生產過程創造的使用價值交換出去，從而收回應收賬款或現金，資產又再度回到貨幣資本形態，實物資產完成了一個周轉過程。

財務活動可以劃分為投資、資金運營、籌資和資金分配等活動。

第三篇：自考國際財務管理 復習材料3和4

自考國際財務管理復習資料（3）

1、財務分析的目的：（多選）

（1）評價企業的償債能力；（2）評價企業的資產管理水平；（3）評價企業的盈利能力；（4）評價企業的發展趨勢。

2、財務分析的種類：

（1）按主體分：內部分析和外部分析；（2）按對象分：資產負債表分析、利潤表分析、現金流量表分析；

（3）按方法分：比率分析法和趨勢分析法；（4）按目的分：償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析。

3、最早的財務分析時以資產負債表為中心的。

4、利潤表分析是以利潤表為對象進行的財務分析。分析其償債能力和盈利能力。

5、現金流量表分析可有效地評價企業的償付能力。

6、比率分析是將財務報表中的相關項目對比，得出一系列財務比率，以此揭示企業的財務狀況。

7、趨勢分析是根據企業連續數期的財務報表比較各期有關項目的金額，以揭示企業財務狀況變動趨勢的一種分析方法。

8、財務分析的基本程序：（簡答）

①確定范圍，搜集資料；②選擇方法，作出評價；③因素分析，抓住矛盾；④作出決策，提出建議。

9、判別財務指標優劣的標準：

①以經驗數據為標準；②以歷史數據為標準；③以同行業數據為標準；④以本企業預定數據為標準。

10、經驗數據標準分為絕對標準和相對標準：全部收入應大于全部費用、資產總額大于負債總額、流動資產總額大于流動負債總額等都屬于絕對標準；流動比率等于2最好、速動比率等于1最好、負債比率在50％－70％之間為較合適則屬于相對標準。

11、歷史數據：上年實際數據、上年同期數據、歷史最好水平。

12、同行業數據：同行業平均數據、本國同行業先進企業數據、國際同行業先進企業數據。

13、預定數據：事先確定的目標、計劃、預算、定額、標準。

14、財務比率分析及評價：

企業償債能力分析：分為短期償債能力和長期償債能力。

（2）短期償債能力指企業償付流動負債的能力，指標：流動比率、速動比率、現金比率、現金流量比率和到期債務本息償付比率。

（2）長期償債能力指企業償付長期負債的能力，指標：資產負債率、長期負債比率、所有者權益比率。

（3）企業負擔利息的能力用利息保障倍數反映。

企業盈利能力分析：指企業賺取利潤的能力。

（1）與銷售收入有關的盈利能力指標：銷售毛利率、銷售凈利率。

（2）與資金有關的盈利能力指標：投資報酬率、所有者權益報酬率。

（3）與股票數量或股票價格有關的盈利能力指標：普通股每股盈余、普通股每股股利、市盈率。

企業營運能力分析：

指標：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。

15、流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。流動比率等于2時最佳。

16、速動比率（酸性試驗比率）是速動資產（流動資產簡存貨）與流動負債的比率。速動比率等于1時最好。

17、現金比率是可立即動用的資金（庫存現金和銀行活期存款）與流動負債的比率。該比率是對短期償債能力要求最高的指標。

18、現金凈流量比率是現金凈流量（內現金凈流量扣減現金流出量的余額，可通過企業的現金流量表獲得）與流動負債的比率。該指標越高，說明企業支付當期債務的能力越強，企業財務狀況越好。

19、資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。該比率能反映資產對負債的保障程度。

20、長期負債比率是企業的長期負債（負債總額減短期負債）與資產總額的比率。該比率越低，說明償債能力越強。

21、所有者權益比率是股東權益與資產總額的比率。該比率越高，說明投入資金在全部資金中所占的比率越大，則償債能力越強，財務風險越小。

22、銷售毛利率是毛利（銷售收入凈額減銷售成本）和銷售收入凈額的比率。銷售收入凈額是指產品銷售收入扣減銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業通過銷售獲取利潤的能力越強。

23、銷售凈利率是企業凈利潤與銷售收入凈額的比率。該比率越高，企業通過擴大銷售獲取收益的能力越強。

24、投資報酬率（資產報酬率）是稅后凈利與全部資產凈值的比率。該比率越高，盈利能力越強。

25、所有者權益報酬率（自有資金報酬率、股東權益報酬率、權益資本報酬率）是稅后凈利與所有者權益的比率。該指標越高，說明盈利能力越強。

26、普通股每股盈余（每股盈余、每股利潤）是稅后凈利扣除優先股股利后的余額與普通股流通在外股數的比率。該指標的高低，對股票價格會產生重大影響。

27、普通股每股股利（每股股利）是支付給普通股的現金股利與普通股流通在外股數的比率。每股股利的高低，取決于公司盈利能力的強弱以及公司股利政策和先進是否充裕。

28、市盈率（價格盈余比率）是普通股每股市價與普通股每股盈余的比率。該指標是反映股份公司盈利能力的重要財務比率。

29、存貨周轉率：

存貨周轉次數＝存貨成本/存貨平均占用額（正指標）

存貨平均占用額＝（期初存貨余額＋期末存貨余額）/2（反指標）

存貨周轉天數＝360/存貨周轉次數＝存貨平均占用額×360天/銷貨成本

周轉次數越多，存貨周轉快，存貨利用效果好。周轉天數越少，存貨周轉快，存貨利用效果好。

30、應收賬款周轉率：

應收賬款周轉次數＝賒銷收入凈額/應收賬款平均占用額

應收賬款平均占用額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）/2

應收賬款周轉天數＝360/應收賬款周轉次數

＝應收賬款平均占用額×360天/賒銷收入凈額

賒銷收入凈額是銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。

周轉次數越多，應收賬款周轉快，應收賬款利用效果好。周轉天數越少，應收賬款周轉快，應收賬款利用效果好。

31、流動資產周轉率：

流動資產周轉次數＝銷售收入/流動資產平均占用額 流動資產周轉天數＝360天/流動資產周轉次數

流動資產平均占用額＝（期初流動資產＋期末流動資產）/2

周轉次數越多，流動資產周轉快，流動資產利用效果好。周轉一次所需天數越少，流動資產周轉快，流動資產利用效果好。周轉一次所需天數越少，則在一定時期內流動資產周轉次數越多。

32、固定資產周轉率（固定資產利用率）：

固定資產周轉率＝銷售收入/固定資產平均凈值

固定資產平均凈值＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）/2

該比率越高，固定資產的利用率越高，管理水平越好。如固定資產周轉率與同行業平均水平相比偏低，企業的生產效率較低，可能會影響盈利能力。

33、總資產周轉率（總資產利用率）：

總資產周轉率＝銷售收入/資產平均總額

資產平均總額＝（期初資產總額＋期末資產總額）/2

如該比率較低，企業利用資產進行經營的效率較差，會影響盈利能力，企業應采取措施提供銷售收入或處置資產，以提高總產利用率。

34、營業周期＝存貨周轉天數＋應收帳款周轉天數

35、營運資金＝流動資產－流動負債

36、在分析短期償債能力指標時，要注意的問題：

（1）各指標各有側重，在分析時要結合使用；（2）指標中分母為流動負債，如有一年內到期的長期負債，視為流動負債；

（3）財務報表中沒有列示的因素，分析時也應考慮：企業借款能力、準備出售的長期資產。

37、在分析長期償債能力指標時，要注意的問題：

（1）指標中的資產總額是資產凈值總額，不是原值總額；（2）各指標各有側重，在分析時應結合使用；

（3）在分析長期償債能力時，應結合盈利能力的指標來進行；（4）要考慮長期租賃、擔保責任對長期償債能力的影響。

38、利息保障倍數是息稅前盈余相當于所支付利息的倍數。企業的利息保障倍數至少要大于1.公式：利息保證倍數＝息稅前盈余/利息費用＝（稅前利潤＋利息費用）/利息費用

39、英美等國的流動性比率較高，財務風險較小，日本、韓國的流動性比率較低，財務風險較大；英美等國的資產負債率較低，日本、韓國資產負債率較高；英美等國的盈利能力比率較高，日本、德國、法國的盈利能力比率較低。

40、莫斯特、布朗比較了美國、英國和新西蘭三國財務報告對私人投資者、機構投資者和財務分析家的有用性。

41、費斯特對財務比率國際比較時考慮的因素：

（1）各國會計原則體系的差異；（2）各國稅法的差異及納稅會計與財務報告會計間的差異；

（3）各國融資、經營管理及其他商務活動的差異；（4）各國文化、制度和法律環境的差異。

42、影響財務比率差異的基本因素分為：會計因素和環境因素。

（1）會計因素：

①可選擇的確認營業收入的會計政策；②可選擇的存貨估價會計政策； ③攤銷和折舊會計政策；④資產資本化會計政策；

⑤可選擇的資產減損和資產重估會計政策；⑥可選擇的表外負債會計政策。（2）環境因素：不同的融資體系；②政府的影響；③不同財務報告理念。

（3）國際財務報告披露。

43、存貨估價會計政策：

（1）美國常采用先進先出法、后進先出法、加權平均法。（2）英國不允許使用后進先出法。

（3）澳大利亞、法國、香港、日本、德國允許合并外國附屬機構使用后進先出法，國內禁止使用。

（4）日本允許使用最高價先出法。

44、大多數國家使用的攤銷和折舊方法：直線法、雙倍余額遞減法和年數總和法。（多選）

45、英美（帳面利潤和應稅利潤內容不同）國家，公開的財務報表上采用直線法計算折舊；德國和日本（帳面利潤和應稅利潤內容一致）國家，采用雙倍余額遞減法或年數總和法。

46、資產發生永久性減損而不注銷資產的原因：1）總資產和公司凈價值減少；2）流動收入減少。

47、在美國，附屬公司的財務報表合并到母公司的財務報表中；

在日本，附屬公司的財務報表不能被合并到母公司的財務報表中。

48、瑞典是政府影響的典型代表。瑞典會計的特征：免稅儲備的運用。

49、格林對利潤報告進行了實證研究。50、按CI的數值分三類：

（1）CI＜0.95，屬于悲觀的利潤計量；（2）0.95＜CI＜1.05，屬于相對中立的計量；（3）CI＞1.05，屬于樂觀的計量。

51.英國重視股東對可分配利潤的要求；法國和德國重視貸款人和銀行對企業按時償付利息的要求

52、市盈率國與國之間的差異由于特殊的合并報表和完全不同的財務報告理念引起的

53、國際環境中的財務報告分析要求具備的信息：

（1）影響企業資本結構和業績的國內經營環境；（2）國家特別的會計方法。

自考國際財務管理復習資料（4）

1、外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國際間結算的支付手段。

2、外匯包括：（多選）

（1）外國貨幣：鈔票、鑄幣；（2）外國有價證券：政府公債、國庫券公司債券、股票、息票；（3）外幣支付憑證：票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；（4）其他外匯資金。

3、外匯市場是專門從事外匯買賣或貨幣兌換的市場。

4、外匯市場的特點：（多選／簡答）

（1）交易在不同國家的居民或企事業單位間進行；（2）交易等價進行。

5、外匯市場的分類：

（1）按有無固定交易場所分為：無形市場（歐洲是外匯市場）和有形市場（大陸式外匯市場）；

（2）按參加交易的對象分為：客戶市場和銀行間市場；

（3）按交易方式的差別分為：即期外匯市場、遠期外匯市場、外幣期貨市場、外幣期權市場。

6、世界上最大的外匯市場都是無形市場。

7、銀行間買賣外匯的市場及銀行間市場，經常出現多頭和空頭。

8、即期外匯市場的交易要求在兩個營業日的時間內完成交割。

9、即期外匯市場、遠期外匯市場、外幣期貨市場、外幣期權市場的差別：

①從市場份額看，即期外匯市場的成交額占一半以上；外匯期貨、期權市場則處于不斷上升之中；

②從市場形態看，即期、遠期外匯市場屬于無形市場；外匯期貨、期權市場則有固定的交易場所。

10、即期外匯市場的交易要求在兩個營業日內完成交割。遠期外匯市場交易的交割日期為買賣雙方商定的超過兩個營業日以上的某一特定期間或特定日期。

11、期權的購買者享有在某一特定的期限內按照事先約定的價格買入或賣出某種外匯的權利，但沒有必須進行買賣的業務。（判斷）

12、外匯市場的功能：（多選／簡答）

（1）轉移購買力功能；（2）為國際貿易提供信用；（3）套期保值功能。

13、外匯市場的參與者：（多選）

（1）商業銀行；（2）中央銀行及政府主管外匯的機構；（3）外匯經紀人；（4）外匯交易商；（5）外匯的實際供應者和需求者；（6）外匯投機者。

14、商業銀行參與的活動：

（1）外匯買賣及承辦外匯存款、匯兌、貼現；（2）與外匯批發市場參與外匯零售市場，調整外匯數量（外匯頭寸）。

15、銀行的外匯交易員為銀行賺取利潤的兩種方式：

（1）通過買賣價差；（2）通過正確的預測匯率的變動而獲利。

16、外匯經紀人在外匯市場起聯絡作用，主要業務：代客買賣。

17、外匯經紀人分兩種：一般經紀人、跑街或掮客。

18、中央銀行對外匯市場的管理主要體現在：（1）設立外匯平準基金；（2）采取行政手段。

19、外匯發展趨勢（趨向全球化），體現在：

（1）外匯市場由區域性發展到全球性；（2）各地外匯交易之間的匯率趨向一致，地點套匯的機會不復存在；

（3）銀行機構國際化，資金流動自由化；（4）在外匯市場的干預方面，各國中央銀行往往協調管理，聯合干預。

20、各國的外匯市場：（多選）

①紐約外匯市場；②倫敦外匯市場；③蘇黎世外匯市場；④香港外匯市場；⑤東京外匯市場。

21、紐約外匯市場是世界美元交易的清算中心。

22、倫敦外匯市場是世界上最大的外匯市場，沒有固定的交易場所，交易額居世界首位。

23、東京外匯市場是連接全球外匯市場的關鍵一環。

24、中國的外匯市場以上海為中心。

25、中國外匯市場的長期發展目標：（多選）

（1）實現人民幣在經常項目下的自由兌換；（2）使人民幣成為國際性通貨；（3）把上海建成國際金融市場中人民幣交易和清算中心。

26、匯率：指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，是外匯買賣的折算標準。

27、按外匯交割期限匯率分為：即期匯率和遠期匯率。

28、即期匯率：指買賣雙方成交后，在兩個營業日內辦理交割使用的匯率。

29、遠期匯率：指買賣雙方事先約定的、據以在未來一定日期進行外匯交割的匯率。

30、即期外匯交易（現匯交易）：是外匯買賣成交后，于當日或其后一直兩個營業日辦理交割的外匯交易。

31、外匯交易大部分是采用即期交易的形式進行。

32、銀行間的外匯交易不是交易達成后立即完成，要在第二個營業日之后，原因是：

（1）外匯市場之間存在時差；（2）交易的結算需要時間。

33、交易的結算日又稱為交割日。（單選）

34、即期外匯交易的方式：（根據匯兌憑證的轉移與資金流向是否一致）

（1）順匯（匯兌）；（2）逆匯（托收承付）。

35、所報的價格表示報價單位愿以此價買進或賣出某種貨幣。

36、絕大多數的銀行間報價是以“歐洲術語”即以每美元的外匯價格表達的。我國也是。

37、銀行報價時一般同時報出買價和賣價。賤買貴賣。（判斷／選擇）

38、套匯的涵義的三種理解：

（1）法律意義上的套匯：私下的外匯交易；（2）廣義套匯：通過外幣買賣本幣；

（3）狹義套匯：利用不同外匯市場間的匯率的差異，同時在不同的地點進行的外匯買賣活動，目的是為了賺取匯率差額的利潤。

39、套匯的方式分為地點套匯和時間套匯。地點套匯分為直接套匯和間接套匯。

40、直接套匯（兩角套匯）：利用某種貨幣在兩個外匯市場上匯率的差異，在一個市場上低價買進同時在另一個市場上高價賣出的套匯活動。

41、間接套匯（三角套匯、多角套匯）：利用三個或多個不同地點的外匯市場上的匯率差異，同時在這三個外匯市場上進行賤買貴賣，賺取匯率差額。

42、計算三角套匯是否有利，可將各外匯市場的標價變為相同的標價，再用賣價相乘。例題P90

在直接標價法下：賣價的連乘積<1，有利可圖；連乘積>1，虧本；連乘積=1，不賺不虧。

43、遠期外匯交易（期匯交易）：指交易雙方先行簽訂合同規定買賣外匯的幣種、數額、匯率和將來交割的時間，到規定的交割日期，再按合同的規定，買方交款賣方付匯掉期交易外匯交易。

44、遠期外匯買賣的期限：1、2、3、6個月、1年，通常為3個月。（多選）

45、進行遠期外匯交易的原因：（簡答／多選）①避險保值；②銀行調整外匯余額；③投機需要。

46、計算題：P94

47、遠期匯率、即期匯率和利率之間的關系：（判斷）

（1）其他條件不變時，兩種貨幣間利率較低的貨幣，其遠期匯率升水，利率較高的貨幣則相反；

（2）遠期匯率和即期匯率之間的差異，決定于兩種貨幣的利率差異。

48、點數：是表明貨幣比價數字中的小數點以后的第四位數在一般情況下，匯率在一天內變動范圍也就在小數點后的第三位，即變動幾十個點。表示遠期匯率的點數的兩欄數字，代表買入價和賣出價。直接標價法買入價在前，賣出價在后；間接標價法賣出價在前，買入價在后。

49、銀行間的遠期外匯報價通常采用點數報價形式。

50、在即期匯率未知時，判斷以一種貨幣表示遠期貨幣的價格大于還是小于即期匯率只需比較點數報價中的買入點值和賣出點值。因為無論是即期還是遠期，買入價一定低于賣出價，且對于外匯經營者來說，由于遠期外匯交易的風險比即期外匯交易大，所以遠期匯率賣出買入的差價比即期匯率掉期交易差加大。判斷規則：如果買入點值大于賣出點值，則即期匯率高于遠期匯率；如果買入點值小于賣出點值，則即期匯率低于遠期匯率。

51、掉期交易的三種形式：

（1）即期對遠期的掉期交易；（2）即期對即期的掉期交易；（3）遠期對遠期的掉期交易。

52、即期對遠期的掉期交易中期匯的交割期限一般為：1星期、1個月、2個月、3個月、6個月。

53、即期對即期的掉期交易：是同種貨幣的兩筆方向相反的即期交易的交割日期相互錯開，成交后的第二個營業日交割，第三個營業日再作反向交割的一種交易。

54、擇期交易：是遠期外匯交易的一種，指遠期外匯的購買者可在成交日的第三天起至約定的期限內的任何一個營業日，有權要求交易的另一方按雙方約定的遠期匯率進行交割的一種外匯交易。

55、時間套匯包括利息套匯和匯水套匯。

56、利息套匯（套利）指利用兩地利率和匯率的差異，以低利率的貨幣購買高利率的貨幣，賺取利差。

57、套利的類型：（1）無拋補的套利：要承擔貨幣貶值的危險；（2）拋補的套利。

68、做套利交易的原則是至少高利率貨幣的遠期貼水幅度要小于兩種貨幣的利率之差，否則不會賺錢，會賠本。

59、金融期貨包括：利率期貨、貨幣期貨、指數期貨。

60、貨幣期貨：是在交易所內以公開競價進行買賣規定標準數量的外幣所達成的交易契約。61、現在期貨交易產成于20世紀70年代初期。（選擇／判斷）

62、“史密森氏協議”實行浮動匯率制。（選擇／判斷）63、1972年5月16日芝加哥商品交易所設立了“國際貨幣市場”的分支機構，首次使用金融工具的期貨交易。（選擇／判斷）

64、英國于1982年9月成立倫敦國際金融期貨交易所。（選擇／判斷）

65、貨幣期貨市場的組成：①期貨交易所；②期貨清算所；③期貨經紀行；④期貨交易者。

66、期貨交易所不參加交易，也不擁有任何商品，只為期貨交易提供場所、制定設備、公布規則。

67、期貨清算所負責期貨合約的結算，包括到期合約的交割和未到期合約的平倉。

68、期貨經紀行接受委托，代理交易。

69、期貨交易者：是通過經濟人在期貨交易所進行期貨買賣的人。

70、期貨交易者根據交易動機不同，分為套期保值者和投機者。

71、外幣期貨合約的特征：①是一種標準化的合約；②期貨合約的結算與保證金；③清算事務所的作用。

72、交割日期由交易所統一規定。

73、保證金分為初始保證金和最低保證金。初始保證金是交易開始時繳納的保證金。

最低保證金是保證金允許下降的最低水平。

74、貨幣期貨交易與遠期外匯交易的區別：（簡答）

共同點：原理相似，都是買賣雙方同意在未來的某個時間，按一定的價格和條件交收一定金額的金融貨幣。并有套期保值、防止和轉移外匯風險以及作為投機的手段等作用。

不同點：

（1）合約的標準化：是兩者最大的不同。

①從合約的金額看，期貨交易的金額只能是標準合約金額的倍數，遠期外匯合同的金額可通過與銀行協商或獲得任何所希望的數額。

②從合約的價格變動看，貨幣期貨交易的價格變動規定了最小價格變動和每日限價；遠期外匯交易的報價由報價的銀行確定，不受限制。

③從交易日看，貨幣期貨交易的交割時間為每年的3、6、9、12月份的第三個星期三；遠期外匯交易的期限為1周、2周或1至12個月，也可協商。

④從交易地點看，貨幣期貨交易在交易所內由場內經紀人公開喊價的形式進行，每一步外匯期貨的交割都在清算所內進行；遠期外匯交易由各家銀行以買價／賣價的形式報價，客戶通過電話隨時與銀行達成協議。

（2）交易過程：

①從交易的當事人看，貨幣期貨交易的雙方不一定要認識；遠期外匯交易的買賣雙方必須認識。

②從交易的擔保看，貨幣期貨交易的雙方向交易所交付保證金；遠期外匯交易不需支付保證金。

③從到其交割與否看，貨幣期貨交易在到期前了結，實際交割的不到5％，交易者在到期前做一筆期限相同，方向相反的期貨交易，與前一筆相互抵消；遠期外匯交易必須到期交割，否則負違約責任，除非做一筆交割期相同，方向相反的遠期外匯交易與對方在做一筆交割期相同，方向相反的掉期交易以展期。

75、貨幣期貨市場的功能主要是轉移和承擔匯率變動的風險。

76、期貨市場上的套期保值指分別在期貨市場上和即期外匯市場上買賣等額的貨幣期貨合約。

77、貨幣期貨市場上的套期保值可分為：買進套期保值、賣出套期保值。

78、期權買方得到了權利，必須付給期權賣方一定的報酬，這一報酬稱為期權費或保險費。

79、期權賣方有義務在買方要求履約時賣出或買進期權買方要買進或賣出的該種外匯資產。支付的保險將稱為貨幣期權的價格。期權合同有雙方當事人，出售期權合同的一方稱為合同簽署人，一般為銀行；購買合同的一方稱為合同持有人，一般為企業。

80、貨幣期權市場的類型：

（1）有組織的場外交易市場：費城股票交易所、芝加哥國際貨幣市場和倫敦國際金融期貨交易所。

（2）場外貨幣交易市場（柜臺交易市場）：以紐約和倫敦為中心的銀行同業外幣期權市場為代表。

81、場內貨幣期權交易最初是由費城股票交易所于1982年10月開始。

82、場外貨幣期權交易產生于70年代。

83、產生貨幣期權市場的原因是期權交易的靈活性。84、期權購買者的最大損失就是所支付的保險費。85、貨幣期權的交易類型：

（1）看漲期權（買方期權）和看跌期權（買方期權）；（2）歐式期權和美式期權；

（3）平價期權、有價期權和無價期權；

（4）現匯期權和外幣期貨期權。

86、經營國際現匯期權場內交易的主要是費城交易所、倫敦國際金融期貨交易所。

87、貨幣期權合約的基本規定：

（1）匯率標價統一采用以每一單位外幣的美元價格的形式；（2）交易的數量單位標準化；

（3）到期時間標準化；（4）協定價格標準化；（5）保證金規定只對期權賣方收取。

88、影響期權價格的因素：期權費、貨幣的波動率。

89、期權的價值：即期權的內在價值和時間價值。

90、有價期權的內在價值為正值。

第四篇：自考國際財務管理 復習材料9和10

自考國際財務管理復習資料（9）

1、資金結構理論（資本結構理論）研究始于20世紀50年代初期。

2、1952年美國大衛？杜蘭特把早期資金結構理論劃分為三類：（1）凈利理論；（2）營業凈利理論；（3）傳統理論。

3、無公司稅時MM理論的結論：企業的資金結構不會影響企業的價值和資金成本。

4、有公司稅時MM理論的結論：負債的增加提供了企業價值。

5、1976年米勒在美國金融學會上提出米勒模型。

6、對MM理論的評價：（簡答）（1）MM理論的分析假定公司負債和個人負債完全可相互替代并以相同利率借款；

（2）MM理論忽略了經紀人費用；（3）MM理論未考慮盈利的變化；（4）MM理論未考慮風險。

7、財務拮據成本會出現的情況：（簡答／多選）（1）大量債務到期，企業需以高利率借款清償到期債務；

（2）當陷入財務困境企業的客戶和供應商以上到企業出現問題時，他們不再來購買產品或供應材料可能倒使企業破產；

（3）當企業出現嚴重的經濟拮據時，管理人員會出現短期行為，這些短期行為會降低企業的市場價值；

（4）當破產案件發生時，所有者和債權人長期爭執不休，會導致存貨和固定資產的損壞或過時，損害企業資產價值；

（5）當破產案件發生時，律師費等開之會花掉企業大量財富，會降低企業價值。

8、財務拮據成本是有負債造成的，會降低企業價值。

9、權衡理論的代表人：博克斯特、克勞斯、利茲伯格、斯科特、戈登、馬爾基爾。（多選）

10、債權人貸款給企業時，確定貸款利率高低的依據：

（1）企業現有資產的風險程度；（2）對企業新增資產風險的評估；（3）企業目前的資金結構；（4）對企業未來資金結構變化的預測。

11、代理成本的存在會提高負債成本而降低負債利益。

12、權衡理論的數學模型：VL = Vu + TBTPV

FPV為預期財務拮據成本的現值；TPV為代理成本的現值；TB為負債的納稅利益。

13、羅斯是最早將信息不對稱理論引入資金結構分析的。（單選）

14、資金成本指企業籌集和使用資金必須支付的各種費用。

15、資金成本包括用字費用和籌資費用。（多選）

16、籌資費用在籌資是一次支付，用字過程不再發生。包括：手續費、發行費。

17、資金成本＝每年的用資費用/（籌資數額－籌資費用）

18、資金成本是企業籌資、投資決策的主要依據。只有當投資項目的投資報酬率高于資金成本時，資金的籌集和使用才有利于提高企業價值。

19、資金成本在企業籌資決策中的作用：

（1）是影響企業籌資總額的一個重要因素；（2）是選擇資金來源的依據；（3）是選用籌集方式的標準；（4）是確定最優資金結構所必須考慮的因素。

20、資金成本在投資決策中的作用：

（1）在利用凈現值指標時，常以資金成本作貼現率；

（2）在利用內部報酬率指標時，以資金成本作為基準率，即只有當投資項目的內部報酬率高于資金成本時，投資項目可行；反之不可行。

21、國際上通常將資金成本時為投資項目的“最低收益率”或是否采用投資項目的取舍率，是比較、選擇投資方案的主要標準。

22、個別資金成本包括銀行借款的成本、債券成本、優先股成本、普通股成本、留存收益成本，前兩者統稱負債資金成本，后三者統稱權益資金成本。

23、債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅利益。債券的籌資費用一般較高，這類費用包括申請發行債券的手續費、債券注冊費、印刷費、上市費、推銷費用。

Kb為債券成本；I為債券每年支付的利息；T為所得稅稅率；B為債券面值；I為債券票面利率；

B0為債券籌資額，按發行價格確定；f為債券籌資費率。

24、普通股現值的計算公式

由于股票沒有固定的到期日，則當n∞時，0，股票的現值

V0為普通股現值；Di為第i期支付的股利；Vn為普通股終值；Ks為普通股成本。

25、永續年金計算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

Ks為普通股成本；D為每年固定股利；f為普通股籌資費率。

26、普通股成本的計算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1為第1年的股利

27、加權平均資金成本的計算公式：KW = WbKb + WsKs

KW為加權平均資金成本；Kb、Wb為債券成本及債權在企業資金總額中所占的比重；

Ks、Ws為普通股成本級普通股在企業資金總額中所占的比重。

KW = ∑WjKj

KW為加權平均的資金成本；Wj為第j種資金占總資金的比重；Kj為第j種資金的成本。

28、資金的邊際成本指資金每增加一個單位而增加的成本。

29、加權平均的自己成本是企業過去籌集的或目前使用的資金的成本。30、資金邊際成本的計算步驟：（簡答）

（1）確定公司最優的資金結構；（2）確定各種籌資方式的資金成本；（3）計算籌資總額分界點；（4）計算資金的邊際成本。

31、籌資總額分界點的計算公式：BPi=TFi/Wi

BPi為籌資總額分界點；TFi第i種籌資方式的成本分界點；

Wi目標資金結構中第i種籌資方式所占的比例。

32、選擇合適的籌資方式：

①適度規模地利用債務籌資；②爭取優惠補貼貸款及當地信貸配額；③利用轉移價格進行內部籌資。

33、國際企業的內部資金轉移方向和方式：

（1）母公司流向子公司的資金；（2）子公司流向母公司的資金；（3）子公司間資金的流動。

34、利用轉移價格進行內部籌資是國際企業區別于國內企業的特有的方式。

35、國際企業在“避稅港”設置資金經營結構，統一協調全公司的資金融通活動。這種資金結構包括：

（1）設立境外財務公司；（2）設立避稅控股公司；（3）建立再開票中心。

36、國際企業在選擇外幣時要考慮外幣的報價利率和預期匯率。

37、國際企業在金相外幣籌資時的三種選擇：（多選）（1）選擇強幣籌資；（2）選擇弱幣籌資；（3）多種貨幣組合籌資。

38、單一外幣籌資的有效成本是浮動的。

39、財務風險指企業為取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會或普通股盈余大幅度變動機會所帶來的風險。

40、財務杠桿系數＝普通股每股盈余變動率／息稅前盈余變動率

即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

d為優先股股利；I為債務利息；T為所得稅稅率。

41、國際風險（政治風險）：指由于東道國或投資所在國內政治環境或東道國與他國之間政治關系改變而給外國企業或投資者帶來經濟損失的可能性。

42、在國際籌資過程中控制與防范匯率與利率等風險，最重要的原則是均衡原則，即：

①貨幣結構均衡；②期限結構均衡；③總體利率結構均衡；④市場結構均衡；⑤總體成本結構均衡。

43、匯率風險和利率風險管理要以保值而非盈利為目的，避免利用各種金融工具進行過度投機。

44、國際籌資過程中的外匯風險管理策略：

（1）根本不保留外匯風險頭寸；（2）保留一定比例的外匯風險頭寸；（3）保留100％外匯風險頭寸。

45、保持和擴大現有籌資渠道的主要策略：（1）實現資金來源多樣化；（2）過度借款保持現有資金來源。

46、資金結構指企業各種資金的構成及其比例關系。資金結構問題即負債在企業全部資金中所占比重。

47、在企業資金結構中，合理安排負債資金對企業的影響：

好處：（1）有利于降低企業資金成本；（2）具有財務杠桿作用。

壞處：會加大企業的財務風險。

48、最優資金結構指在一定條件下使企業加權平均資金成本最低，企業價值最大的資金結構。（選擇／判斷）

49、確定資金結構的方法：（1）息前稅前盈余-每股盈余分析法；（2）比較資金成本法；（3）因素分析法。

50、每股盈余無差別點的計算公式

EBIT 為每股盈余無差別處的息稅前盈余； I1、I2為兩種籌資方式下的年利率；

D1、D2為兩種籌資方式下的優先股股利； N1、N2為兩種籌資方式下的流通在外普通股股數。

51、資金成本最低的籌資方式，資金結構也最優。

52、影響資金結構的主要因素：（多選）

（1）企業銷售的增長情況；（2）企業所有者和管理人員的態度；（3）貸款人和信用評級機構的影響；

（4）行業因素；（5）企業規模；（6）企業的財務狀況；（7）資金結構；（8）所得稅率的高低；（9）利率的變動趨勢。

53、國際企業的總體資金結構（合并資金結構）：

（1）債務密集型資金結構：適合于具有穩定現金流量的企業，現金流量穩定便于及時償債。（2）股權密集型資金結構：適合于現金流量較少或不穩定的企業。（3）國際企業總體資金結構的實際狀況。

54、國際企業海外子公司的資金結構決策：

（1）與母公司總體資金結構一致（2）與當地企業資金結構一致（3）根據情況，靈活確定，使籌資成本較低（4）擁有少數股權的合資公司。自考國際財務管理復習資料（10）

1、國際投資：指投資者跨越國界投入一定數量的資金或其他生產要素，以期望獲得比國內更高利潤的一種投資，它是國際企業財務管理的一項重要內容。

2、國際投資的分類：（1）按投資方式分為：國際直接投資和國際間接投資。（2）按資金來源分為：公共投資和私人投資。（3）按投資時間的長短分為：長期投資和短期投資。

3、國際直接投資：取得經營權的投資，擁有控制權。

4、國際間接投資：通過證券進行投資。

5、擁有外國企業股票超過25％的為直接投資。

6、私人投資指私人籌資，為了謀求利潤所進行的投資。國際財務管理中的投資主要是指私人投資。

7、長期投資一般所需資金多，投資時間長，投資風險大。

8、國際投資的程序：（簡答）（1）根據生產經營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；

（3）選用適當的方法，對國際投資環境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標，對投資項目的經濟效益進行評價。

9、企業進行國際投資的原因：

（1）有利于取得更多的利潤；（2）有利于占領國際市場；（3）有利于保證原材料的供應（4）有利于取得所在國的先進技術和管理經驗。

10、投資環境又稱為投資氣候。

11、目前國際上常用的投資決策指標主要有：

①凈現值；②內部報酬率；③現值指數；④投資回收期；⑤投資報酬率。

12、國際投資理論：（1）壟斷競爭理論：

代表人：海默、金德爾伯格。

基本觀點：海默認為，美國對外直接投資的原因是擁有壟斷優勢。德爾伯格認為，跨國①實行橫向或縱向一體化優勢；②市場競爭優勢；③生產要素優勢。西方經濟學家以壟斷競爭理論來補充和發展國際投資與跨國公司理論。（2）比較優勢理論： 代表人：小島清。公司所擁有的壟斷優勢：

基本觀點：小島清認為，美國跨國公司投資是貿易替代性，日本的投資方式是貿易創造性，主要被那些具有相對優勢的部門所采用。

（3）產品周期理論：

代表人：弗農。

基本觀點：弗農把產品的生命周期分為創新、成熟和標準化三階段，不同階段決定了公司不同的生產成本和生產區位的選擇。第一階段是產品創新期，生產成本的差異對公司生產區位的選擇影響不大；第二階段是產品成熟期，國內外對產品的需求擴大，仿制開始，公司紛紛對外投資，投資地區一般是那些收入水平和技術水平與母國相似的地區；第三階段是產品的標準化時期，產品完全標準化，價格成為競爭的基礎，公司將產品的生產轉移到工資低的勞動密集地區。跨國公司在該階段的投資流向主要是發展中國家。

（4）國際生產綜合理論（國際生產折衷理論）：

代表人：英國鄧寧（20世紀70年代）。

基本觀點：鄧寧把當代國際生產理論分為三種類型：①工業組織理論；②廠商理論；③金融理論。綜合理論認為，如果一個企業具有廠商優勢、內部化優勢和區位優勢，就會產生對外直接投資。

基本觀點：當東道國的投資不能得到較高收益時，應到國外去投資，分散經營風險。自20世紀50年代興起的證券組合理論，也應看作是風險分散理論的一方面。

自考國際財務管理復習資料（10）

13、國際投資方式的具體形式：

①國際合資投資；②國際合作投資；③國際獨資投資；④國際證券投資。

14、國際投資方式的優缺點：

（1）國際合資投資：

優點：①可降低企業的投資風險；②可享受更多優惠政策；③能提高經濟效益。

缺點：①所需時間長；②國外投資者不能對合資企業完全控制。

（2）國際合作投資：優點：①所需時間短；②比較靈活。

缺點：容易發生爭議，影響企業正常發展。

（3）國際獨資投資：

優點：①擁有自主權，不受干涉；②有利于學習先進技術和管理水平，有利于配置資源和生產能力；

③有利于合理避稅。

缺點：①承擔較大風險；②設立條件嚴格。

（4）國際證券投資：

優點：①靈活方便；②可降低風險；③可增加資金的流動性和變現能力。缺點：不能達到學習外國先進科學技術和管理經驗的目的。

15、合資經營企業：指兩個或以上不同國家或地區的投資者按共同投資、共同經營、16、合資企業的主體：外國合資者、東道國合資者。

17、合資企業的組織形式：（大多采用有限責任公司形式）①無限公司；②有限公司；③兩合公司；④股份有限公司。

18、合資企業的出資比例的三種情況： 共負盈虧、共擔風險的原則所建立的企業，是國際投資的一種主要方式。“股權式”

①外國合資者占半數以上；②本國合資者占半數以上：這種情況最多；（單選）③雙方各占半數。

19、合資企業的出資方式：現金、實物、工業產權。

20、實物出資的條件：（多選）①確為合資企業生產經營所需要；②技術性應較先進；③作價公平合理。

21、工業產權出資的條件：（多選）

（1）能幫助研究和開發新產品；（2）能幫助生產適銷對路的高科技產品；

（3）能幫助改進產品質量，提供生產效率；（4）能幫助大幅度降低消耗；（5）作價比較合理。

22、合作經營企業（契約式的合營企業）：指國外投資者與東道國投資者通過簽訂合同、協議等形式來規定各方的責任、權利、義務而組建的企業。

23、合作企業的類型：法人式、非法人式。

24、合作經營企業的合作合同的內容：（1）投資、合作條件及經營項目；（2）收益分配、資本回收與資產歸屬；（3）經營管理：雙方均可任董事長；（4）合作投資或合同條件的轉讓；（5）期限及終止。

25、獨資企業：指根據某國的法律，經過該國政府批準，在其境內興辦的全部為外國資本的企業。

26、我國目前限制外商投資的行業：

①對自然環境造成污染而不能采取有效措施的行業；②有損國家主權和通訊秘密的行業；

③國內商業；④對外貿易；⑤銀行；⑥汽車出租；⑦旅游、賓館、公寓、辦公樓、住宅；

⑧引進裝配線、進口散件組裝內銷的耐用消費品；⑨彩色擴印、室內裝修、輪胎翻修行業。

27、可供企業投資的證券種類：

①國庫券；②機構證券；③商業票據；④可轉讓存單；⑤銀行承兌匯票；⑥公司股票；⑦公司債券。

28、商業票據的流動性較弱。

29、可轉讓存單：指可在市場上轉讓的在商業銀行存放特定數額、特定期限的存款證明。利率比國庫券高。流動性強。

30、銀行承兌匯票的變現能力強，是較好的短期投資對象。

31、選擇公司股票時注意：應盡量選擇經營風險小、負債率較適當、盈利能力較強而穩定的公司發行的股票。

32、企業進行對外債券投資應遵循的原則：

（1）所投資的債券的等級不能低于BBB級；（2）在通貨膨脹時，為了避免購買力風險，應盡量投資浮動利率債券；

（3）在經濟衰退時，應盡量投資有擔保的債券。

33、國際投資環境的分類：（1）按表現的形態分為：硬投資環境和軟投資環境；（2）按地域范圍分為：宏觀投資環境和地區微觀投資環境；（3）根據包含因素的多少分為：狹義的投資環境和廣義的投資環境。

34、硬投資環境包括：（多選）

①交通運輸條件；②郵電通訊設施；③市政工程建設；④公共事業的建設； ⑤土地的充裕性；⑥價格的高低。

35、軟投資環境包括：（多選）

①法律環境；②政策環境；③管理環境；④經濟環境；⑤社會環境；⑥技術環境；⑦文化環境。

36、宏觀投資環境對地區微觀投資環境有指導作用；地區微觀投資環境對宏觀投資環境有促進作用

37、狹義的投資環境包括：

①經濟發展水平；②經濟體制；③外匯管制；④金融市場完善程度；⑤財務會計制度。

38、廣義的投資環境包括：（人們通常所說的投資環境指廣義的投資環境）

①經濟環境；②政治法律制度；③社會文化背景。

39、國際投資環境的主要內容：

（1）政治氣候；（2）法律制度；（3）體制機制；（4）地理環境；（5）自然資源；（6）基礎設施；（7）經濟結構和發展水平；（8）市場銷售條件；（9）貨幣與金融；（10）政策優惠條件。

40、經濟結構和發展水平包括：

①經濟實力；②經濟發展水平；③經濟增長速度和穩定性；④勞動生產效益； ⑤產業結構；⑥國民經濟結構。

41、貨幣與金融包括：

①貨幣是否穩定；②通貨膨脹程度；③可能融資的程度；④外匯管理的程度；

⑤金融和外匯市場的發展程度；⑥金融業的設施是否完善；⑦服務質量如何。

42、政策優惠條件：①稅收；②關稅；③進出口許可；④市場購銷；⑤收費標準。

43、國際投資環境的評價方法：①調查判斷法；②加權平均評分法；③投資環境等級評分法。

44、調查判斷法：是一種定性分析法，借助于有關專業人員的知識技能、實踐經驗和綜合分析能力，在調查研究的基礎上，對投資環境的好壞進行評價。

45、調查判斷法的步驟：（1）調查；（2）匯總；（3）判斷。

46、加權平均評分法：是先對影響投資環境的一系列因素進行評分，然后進行加權平均，得出投資環境的綜合分類的一種方法。y=a1x1+a2x2+…+anxn

47、加權平均評分法的評價分數在80分以上，說明投資環境良好；60－80分時，說明投資環境一般；分數在60分以下時，說明投資環境較差。

48、投資環境等級評分法的優點：是目前國際上最流行的對投資環境進行評價的方法。有利于選擇最佳的投資環境和最理想的目標市場，避免投資風險，實現投資的安全性、靈活性和高盈利性。

49、投資環境等級評分法的評價：得分越高，說明投資環境越好；得分越低，說明投資環境越差。

第五篇：自考國際財務管理 復習材料11和12

自考國際財務管理復習資料（9）

1、資金結構理論（資本結構理論）研究始于20世紀50年代初期。

2、1952年美國大衛？杜蘭特把早期資金結構理論劃分為三類：（1）凈利理論；（2）營業凈利理論；（3）傳統理論。

3、無公司稅時MM理論的結論：企業的資金結構不會影響企業的價值和資金成本。

4、有公司稅時MM理論的結論：負債的增加提供了企業價值。

5、1976年米勒在美國金融學會上提出米勒模型。

6、對MM理論的評價：（簡答）（1）MM理論的分析假定公司負債和個人負債完全可相互替代并以相同利率借款；

（2）MM理論忽略了經紀人費用；（3）MM理論未考慮盈利的變化；（4）MM理論未考慮風險。

7、財務拮據成本會出現的情況：（簡答／多選）（1）大量債務到期，企業需以高利率借款清償到期債務；

（2）當陷入財務困境企業的客戶和供應商以上到企業出現問題時，他們不再來購買產品或供應材料可能倒使企業破產；

（3）當企業出現嚴重的經濟拮據時，管理人員會出現短期行為，這些短期行為會降低企業的市場價值；

（4）當破產案件發生時，所有者和債權人長期爭執不休，會導致存貨和固定資產的損壞或過時，損害企業資產價值；

（5）當破產案件發生時，律師費等開之會花掉企業大量財富，會降低企業價值。

8、財務拮據成本是有負債造成的，會降低企業價值。

9、權衡理論的代表人：博克斯特、克勞斯、利茲伯格、斯科特、戈登、馬爾基爾。（多選）

10、債權人貸款給企業時，確定貸款利率高低的依據：

（1）企業現有資產的風險程度；（2）對企業新增資產風險的評估；（3）企業目前的資金結構；（4）對企業未來資金結構變化的預測。

11、代理成本的存在會提高負債成本而降低負債利益。

12、權衡理論的數學模型：VL = Vu + TBTPV

FPV為預期財務拮據成本的現值；TPV為代理成本的現值；TB為負債的納稅利益。

13、羅斯是最早將信息不對稱理論引入資金結構分析的。（單選）

14、資金成本指企業籌集和使用資金必須支付的各種費用。

15、資金成本包括用字費用和籌資費用。（多選）

16、籌資費用在籌資是一次支付，用字過程不再發生。包括：手續費、發行費。

17、資金成本＝每年的用資費用/（籌資數額－籌資費用）

18、資金成本是企業籌資、投資決策的主要依據。只有當投資項目的投資報酬率高于資金成本時，資金的籌集和使用才有利于提高企業價值。

19、資金成本在企業籌資決策中的作用：

（1）是影響企業籌資總額的一個重要因素；（2）是選擇資金來源的依據；（3）是選用籌集方式的標準；（4）是確定最優資金結構所必須考慮的因素。

20、資金成本在投資決策中的作用：

（1）在利用凈現值指標時，常以資金成本作貼現率；

（2）在利用內部報酬率指標時，以資金成本作為基準率，即只有當投資項目的內部報酬率高于資金成本時，投資項目可行；反之不可行。

21、國際上通常將資金成本時為投資項目的“最低收益率”或是否采用投資項目的取舍率，是比較、選擇投資方案的主要標準。

22、個別資金成本包括銀行借款的成本、債券成本、優先股成本、普通股成本、留存收益成本，前兩者統稱負債資金成本，后三者統稱權益資金成本。

23、債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅利益。債券的籌資費用一般較高，這類費用包括申請發行債券的手續費、債券注冊費、印刷費、上市費、推銷費用。

Kb為債券成本；I為債券每年支付的利息；T為所得稅稅率；B為債券面值；I為債券票面利率；

B0為債券籌資額，按發行價格確定；f為債券籌資費率。

24、普通股現值的計算公式

由于股票沒有固定的到期日，則當n∞時，0，股票的現值

V0為普通股現值；Di為第i期支付的股利；Vn為普通股終值；Ks為普通股成本。

25、永續年金計算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

Ks為普通股成本；D為每年固定股利；f為普通股籌資費率。

26、普通股成本的計算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1為第1年的股利

27、加權平均資金成本的計算公式：KW = WbKb + WsKs

KW為加權平均資金成本；Kb、Wb為債券成本及債權在企業資金總額中所占的比重；

Ks、Ws為普通股成本級普通股在企業資金總額中所占的比重。

KW = ∑WjKj

KW為加權平均的資金成本；Wj為第j種資金占總資金的比重；Kj為第j種資金的成本。

28、資金的邊際成本指資金每增加一個單位而增加的成本。

29、加權平均的自己成本是企業過去籌集的或目前使用的資金的成本。30、資金邊際成本的計算步驟：（簡答）

（1）確定公司最優的資金結構；（2）確定各種籌資方式的資金成本；（3）計算籌資總額分界點；（4）計算資金的邊際成本。

31、籌資總額分界點的計算公式：BPi=TFi/Wi

BPi為籌資總額分界點；TFi第i種籌資方式的成本分界點；

Wi目標資金結構中第i種籌資方式所占的比例。

32、選擇合適的籌資方式：

①適度規模地利用債務籌資；②爭取優惠補貼貸款及當地信貸配額；③利用轉移價格進行內部籌資。

33、國際企業的內部資金轉移方向和方式：

（1）母公司流向子公司的資金；（2）子公司流向母公司的資金；（3）子公司間資金的流動。

34、利用轉移價格進行內部籌資是國際企業區別于國內企業的特有的方式。

35、國際企業在“避稅港”設置資金經營結構，統一協調全公司的資金融通活動。這種資金結構包括：

（1）設立境外財務公司；（2）設立避稅控股公司；（3）建立再開票中心。

36、國際企業在選擇外幣時要考慮外幣的報價利率和預期匯率。

37、國際企業在金相外幣籌資時的三種選擇：（多選）（1）選擇強幣籌資；（2）選擇弱幣籌資；（3）多種貨幣組合籌資。

38、單一外幣籌資的有效成本是浮動的。

39、財務風險指企業為取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會或普通股盈余大幅度變動機會所帶來的風險。

40、財務杠桿系數＝普通股每股盈余變動率／息稅前盈余變動率

即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

d為優先股股利；I為債務利息；T為所得稅稅率。

41、國際風險（政治風險）：指由于東道國或投資所在國內政治環境或東道國與他國之間政治關系改變而給外國企業或投資者帶來經濟損失的可能性。

42、在國際籌資過程中控制與防范匯率與利率等風險，最重要的原則是均衡原則，即：

①貨幣結構均衡；②期限結構均衡；③總體利率結構均衡；④市場結構均衡；⑤總體成本結構均衡。

43、匯率風險和利率風險管理要以保值而非盈利為目的，避免利用各種金融工具進行過度投機。

44、國際籌資過程中的外匯風險管理策略：

（1）根本不保留外匯風險頭寸；（2）保留一定比例的外匯風險頭寸；（3）保留100％外匯風險頭寸。

45、保持和擴大現有籌資渠道的主要策略：（1）實現資金來源多樣化；（2）過度借款保持現有資金來源。

46、資金結構指企業各種資金的構成及其比例關系。資金結構問題即負債在企業全部資金中所占比重。

47、在企業資金結構中，合理安排負債資金對企業的影響：

好處：（1）有利于降低企業資金成本；（2）具有財務杠桿作用。

壞處：會加大企業的財務風險。

48、最優資金結構指在一定條件下使企業加權平均資金成本最低，企業價值最大的資金結構。（選擇／判斷）

49、確定資金結構的方法：（1）息前稅前盈余-每股盈余分析法；（2）比較資金成本法；（3）因素分析法。

50、每股盈余無差別點的計算公式

EBIT 為每股盈余無差別處的息稅前盈余； I1、I2為兩種籌資方式下的年利率；

D1、D2為兩種籌資方式下的優先股股利； N1、N2為兩種籌資方式下的流通在外普通股股數。

51、資金成本最低的籌資方式，資金結構也最優。

52、影響資金結構的主要因素：（多選）

（1）企業銷售的增長情況；（2）企業所有者和管理人員的態度；（3）貸款人和信用評級機構的影響；

（4）行業因素；（5）企業規模；（6）企業的財務狀況；（7）資金結構；（8）所得稅率的高低；（9）利率的變動趨勢。

53、國際企業的總體資金結構（合并資金結構）：

（1）債務密集型資金結構：適合于具有穩定現金流量的企業，現金流量穩定便于及時償債。（2）股權密集型資金結構：適合于現金流量較少或不穩定的企業。（3）國際企業總體資金結構的實際狀況。

54、國際企業海外子公司的資金結構決策：

（1）與母公司總體資金結構一致（2）與當地企業資金結構一致（3）根據情況，靈活確定，使籌資成本較低（4）擁有少數股權的合資公司。自考國際財務管理復習資料（10）

1、國際投資：指投資者跨越國界投入一定數量的資金或其他生產要素，以期望獲得比國內更高利潤的一種投資，它是國際企業財務管理的一項重要內容。

2、國際投資的分類：（1）按投資方式分為：國際直接投資和國際間接投資。（2）按資金來源分為：公共投資和私人投資。（3）按投資時間的長短分為：長期投資和短期投資。

3、國際直接投資：取得經營權的投資，擁有控制權。

4、國際間接投資：通過證券進行投資。

5、擁有外國企業股票超過25％的為直接投資。

6、私人投資指私人籌資，為了謀求利潤所進行的投資。國際財務管理中的投資主要是指私人投資。

7、長期投資一般所需資金多，投資時間長，投資風險大。

8、國際投資的程序：（簡答）（1）根據生產經營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；

（3）選用適當的方法，對國際投資環境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標，對投資項目的經濟效益進行評價。

9、企業進行國際投資的原因：

（1）有利于取得更多的利潤；（2）有利于占領國際市場；（3）有利于保證原材料的供應（4）有利于取得所在國的先進技術和管理經驗。

10、投資環境又稱為投資氣候。

11、目前國際上常用的投資決策指標主要有：

①凈現值；②內部報酬率；③現值指數；④投資回收期；⑤投資報酬率。

12、國際投資理論：（1）壟斷競爭理論：

代表人：海默、金德爾伯格。

基本觀點：海默認為，美國對外直接投資的原因是擁有壟斷優勢。德爾伯格認為，跨國①實行橫向或縱向一體化優勢；②市場競爭優勢；③生產要素優勢。西方經濟學家以壟斷競爭理論來補充和發展國際投資與跨國公司理論。（2）比較優勢理論： 代表人：小島清。公司所擁有的壟斷優勢：

基本觀點：小島清認為，美國跨國公司投資是貿易替代性，日本的投資方式是貿易創造性，主要被那些具有相對優勢的部門所采用。

（3）產品周期理論：

代表人：弗農。

基本觀點：弗農把產品的生命周期分為創新、成熟和標準化三階段，不同階段決定了公司不同的生產成本和生產區位的選擇。第一階段是產品創新期，生產成本的差異對公司生產區位的選擇影響不大；第二階段是產品成熟期，國內外對產品的需求擴大，仿制開始，公司紛紛對外投資，投資地區一般是那些收入水平和技術水平與母國相似的地區；第三階段是產品的標準化時期，產品完全標準化，價格成為競爭的基礎，公司將產品的生產轉移到工資低的勞動密集地區。跨國公司在該階段的投資流向主要是發展中國家。

（4）國際生產綜合理論（國際生產折衷理論）：

代表人：英國鄧寧（20世紀70年代）。

基本觀點：鄧寧把當代國際生產理論分為三種類型：①工業組織理論；②廠商理論；③金融理論。綜合理論認為，如果一個企業具有廠商優勢、內部化優勢和區位優勢，就會產生對外直接投資。

基本觀點：當東道國的投資不能得到較高收益時，應到國外去投資，分散經營風險。自20世紀50年代興起的證券組合理論，也應看作是風險分散理論的一方面。

自考國際財務管理復習資料（11）

1、國際證券的分類：

（1）按證券的發行主體分為：政府證券、金融證券、公司證券；（2）按證券的到期日分為：短期證券和長期證券；（3）按證券的報酬狀況分為：固定報酬證券、變動報酬證券；（4）按證券體現的權益關系分為：所有權證券、債權證券。

2、政府證券的風險較小，金融證券次之，公司證券的風險則是企業的規模、財務狀況和其他情況而定。

3、短期證券風險小，變現能力強，報酬率相對較低。長期證券的報酬率一般較高，但時間長，風險大。

4、固定報酬的證券：債券、優先股。普通股票是最典型的變動報酬證券。固定報酬證券風險較小，報酬不高；變動報酬證券風險大，報酬較高。

5、股票是典型的所有權證券。所有權證券風險大。

6、債權證券是指證券的持有人是發行單位的債權人的證券。

7、企業進行國際證券投資的原因：

（1）作為先進的替代品（2）與籌集長期資金相配合（3）滿足未來的財務需求（4）滿足季節性經營對現金的需求；（5）分散投資風險。

8、證券投資的變現能力強，靈活型大，能有效分散投資風險。

9、國際債券風險低，收入穩定，是理想的投資對象。

10、國際債券的形式：（1）傳統國際債券；（2）新型國際債券。

11、傳統國際債券的類型：

（1）固定利率債券；（2）浮動利率債券：利率參照倫敦銀行同業拆放利率的基礎加上一個利差；（3）可轉換債券：很受歡迎。

12、新型國際債券的分類：

（1）零息債券：按票面價值的一定百分比折價出售，還本時按全部票面價值歸還，投資人的報酬就是購買價與償還額之差；

（2）雙重貨幣債券：指購買債券時使用的是一種貨幣，而在到期時歸還本金使用的是另一種貨幣的債券。能降低外匯風險，提供投資報酬。

13、債券的估價：參見公式及例題。

14、企業進行國際債券投資的優缺點：（多選）

優點：（1）本金安全性高；（2）收入穩定；（3）流動性好。

缺點：（1）購買力風險大；（2）沒有經營管理權。

15、進行股票投資的目的：①獲取股利收入及股票買賣差價；②控制企業。

16、股票的估價：參見公式及例題。

17、股票投資的優缺點：

優點：（1）報酬高；（2）購買力風險低；（3）擁有一定的經營和控制權。缺點：風險太大。

18、證券投資風險按其來源分為：

（1）違約風險；（2）利率風險；（3）購買力風險；（4）流動性風險；（5）政治風險；（6）匯率風險。國際證券投資獨有的風險。

19、銀行利率下降則證券價格上升，銀行利率上升則證券價格下跌；不同期限的證券，利率風險不一樣，期限越長，風險越大。

20、概率是指一個事件可能發生的機會。

21、概率分布須符合得的兩個要求：（多選）

（1）所有的概率即pi都在0和1之間，即0≤pi≤1；

（2）所有結果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n為可能出現結果的個數。

22、期望報酬率：是個種可能的報酬率按其概率進行加權平均得到的報酬率，是反映集中趨勢的一種量度。例題P301-302 K=∑kipi

23、概率分布越集中，實際可能的結果越接近預期報酬率，而實際報酬率低于預期報酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票風險越低。

24、標準離差：是各種可能的報酬率離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

25、標準離差越小，說明離散程度越小，風險也越小。

26、標準離差率：是個相對值，用來比較期望報酬率不同的各項投資的風險程度，標準離差同期望報酬率的比值。

27、風險報酬、風險報酬系數和標準離差率之間的關系：PR = bV

PR為風險報酬；b為風險報酬系數；V為標準離差率。

投資的總報酬：K＝RF+PR+bV

K為投資的報酬率； RF為無風險報酬率。

28、無風險報酬率：是加上通貨膨脹貼水后的貨幣時間價值，西方一般用于投資國庫券或政府債券的報酬率作為無風險報酬率。

29、風險報酬系數：將標準離差率轉化為風險報酬的一種系數或倍數。

30、證券組合的風險按性質分為：可分散風險和不可分散風險。

31、可分散風險（非系統性風險／公司特別風險）：指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。可通過證券持有的多樣化來抵銷。如個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗。（選擇）

32、不可分散風險（系統性風險／市場風險）：指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。不能通過證券組合分散掉。如宏觀經濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變。（選擇）。

33、股票市場的β系數為1.股票的風險等于整個股票市場的風險，β系數等于1；

股票的風險大于整個股票市場的風險，β系數大于1；

股票的風險小于整個股票市場的風險，β系數小于1.34、進行證券投資組合的方法：

（1）選擇足夠數量的證券進行組合；（2）把投資報酬呈負相關的證券放在一起進行組合。

35、證券組合的風險報酬是投資者因承擔不可分散風險而要求的超過時間價值的那部分額外報酬。公式：RP =Βp（km－RF）

RP為證券組合的風險報酬；Βp為證券組合的Β系數；

km為所有股票的平均報酬率（市場報酬率），即由市場上所有股票組成的證券組合的報酬率；

RF為無風險報酬率，一般用政府公債的利率來衡量。

36、資本資產訂價模型：ki = RF + Βi（km-RF）

ki為第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率；RF為無風險報酬率；

Βi為第i種股票或第i種證券組合的Β系數； km為所有股票的平均報酬率。

37、證券組合投資所能降低風險的程度主要取決于各種不同證券之間的相關性，相關系數越接近1，則分散風險的肯恩格性越小，相關系數越接近－1，則分散風險的可能性越大。（正數正相關，負數負相關）

38、各國間證券的相關性小于同一國證券的相關性，則可降低風險。（判斷）

39、充分分散的國際證券投資組合的風險只有單一股票投資風險的12％。

40、10個國家的ΔSHP都是正數，說明每個國家的投資者都可從國際證券組合投資中得到好處。

41、由于匯率風險對外國債券投資的影響重大，所有投資者在國際債券投資組合中必須考慮匯率風險。

42、投資者進行國際證券組合投資的兩種方式：

（1）投資者自己對外國證券的風險與報酬特性進行分析研究，選擇最佳的國際證券組合，然后直接投資外國證券；（2）加入國際共同基金。

43、共同基金的特點：

（1）基金由眾多投資者的資金組成；（2）基金投資于有價證券；

（3）為分散投資風險，基金必須分散投資于各種證券；（4）基金由專業人員管理；（5）投資報酬分配給投資者。

44、投資國際共同基金是進行國際證券投資唯一可行的方式。

45、國家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亞基金、韓國基金。

46、共同基金分為開放型基金和封閉型基金。

47、開放型基金：在首次公開發行股票后，還可再發行額外股票。

封閉型基金：在首次公開發行股票后便不再發行新股票。

48、國際證券投資組合的障礙：

（1）外國證券市場的規模和深度是有限的；（2）外匯風險（3）信息和交易成本（4）外匯管制措施；（5）法律限制；（6）雙重征稅。

自考國際財務管理復習資料（12）

1、投資決策指標分為貼現現金流量指標和非貼現現金流量指標。

2、現金流量：指企業現金流入和流出的數量。

增加資本、增加負債和減少非現金資產，會引起現金流入；

減少資本、減少負債和增加非現金資產，會引起現金流出。

3、現金流量的構成的兩種表述方法：

（1）按現金流量發生的時間來表述；（2）按現金的流入、流出來表述。

4、按發生時間，現金流量分為：①初始現金流量；②營業現金流量；③終結現金流量。

5、初始現金流量包括：（多選）

①固定資產上的投資；②流動資產上的投資；③其他投資費用；④原有固定資產的變價收入。

6、營業現金流量，以年為單位計算。

每年凈現金流量（NCF）＝每年營業收入－付現成本－所得稅＝凈利＋折舊（＋攤銷額）

7、現金流入指營業現金收入；現金支出指營業現金支出和繳納的稅金。

8、終結現金流量包括：

（1）固定資產的殘值收入或變價收入；（2）原有墊支在各種流動資產上的資金的收回；（3）停止使用的土地的變價收入。

9、按現金流量流入、流出，現金流量分為：（1）現金流入量；（2）現金流出量。

10、現金流入量包括：

（1）投資項目完成后每年可增加的營業現金收入；（2）固定資產報廢時的殘值收入或中途的變價收入；

（3）固定資產使用期滿時，原有墊支在各種流動資產上資金的收回。

11、現金流出量包括：

（1）自固定資產上的投資；（2）在流動資產上的投資；（3）營業現金支出；（4）其他投資。

12、現金流量的計算：參見例題。

13、非貼現現金流量指標：（1）投資回收期；（2）平均報酬率。

14、投資回收期：指回收初始投資所需要的時間。

15、如果每年的營業凈現金流量（NCF）相等，則投資回收期公式：

投資回收期＝原始投資額／每年NCF

16、投資回收期的缺點：沒考慮貨幣時間價值和期滿后的現金流量狀況。

17、平均報酬率的三種計算方法：例題P328-329（1）平均報酬率（ARR）＝年平均凈利／初始投資額（2）平均報酬率（ARR）＝年均現金流量／初始投資額

（3）平均報酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］

P為年均凈利；C為投資方案的原始成本；S為預計設備殘值；WC為追加的營運資金。

只有高于期望的平均報酬率的方案才能入選。

優點：簡明、易算、易懂。缺點：沒考慮貨幣時間價值。

18、貼現現金流量指標是指考慮了貨幣時間價值的指標。

19、投資項目投入使用后的凈現金流量，按資本成本或企業要求達到的報酬率折算為現值，減去初始投資后的余額叫凈現值。（流入現值減流出現值）

NPV為凈現值； NCF t為第t年的凈現金流量； k為貼現率；

n為項目設計使用年限；C為初始投資額。

20、凈現值的計算步驟：（多選）

①計算每年的營業凈現金流量；②計算未來報酬的總現值；③計算凈現值。

21、計算未來報酬的總現值的步驟：

（1）將每年的營業凈現金流量折算成現值，如每年NCF相等，按年金折成現值；如每年的NCF不相等，先對每年的NCF進行貼現，然后合計。（2）將終結現金流量折成現值。（3）計算未來報酬的總現值。

22、凈現值法的決策規則：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正時則采納，凈現值為負時不采納；在多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值為正值中的最大者。

23、凈現值法的優缺點：

優點：考慮了貨幣時間價值，能反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。

缺點：不能揭示各方案本身可能達到的實際報酬率是多少，在資本有限量的情況下，指根據各投資項目凈現值的絕對額作出決策還不能爭取實現最大的投資收益。

24、使投資項目的凈現值等于零的貼現率教內部報酬率。目前很多企業使用該指標。

NCFt為第t年的凈現金流量； IRR為內部報酬率； n為項目使用年限； C為初始投資額；

25、如每年的NCF相等，則內部報酬率的計算步驟：

（1）計算年金現值系數：年金現值系數＝初始投資額／每年NCF；（2）查年金現值系數表；（3）用插值法計算該方案的內部報酬率。

26、如每年的NCF不等，則內部報酬率的計算步驟：

（1）先預估一個貼現率，按此貼現率計算凈現值：如計算的凈現值為正數，表示預估的貼現率小于該項目的實際內部報酬率，應提高貼現率再進行測算；如計算的凈現值為負數，表明預估的貼現率大于該方案的實際內部報酬率，應降低貼現率再進行測算。經過如此反復測算，找到凈現值由正到負且較接近于零的兩個貼現率。

（2）根據上述兩鄰近的貼現率在采用插值法，計算方案的實際內部報酬率。

27、采用內部報酬率法的決策規則：在只由各一個備選方案的采納與否決策中，如計算的內部報酬率大于或等于企業的資本成本或期望的報酬率就采納；反之拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內部報酬率超過資本成本或期望報酬率最多的投資項目。

28、內部報酬率法的優點：考慮了貨幣時間價值；缺點：計算過程復雜。

29、利潤指數（現值指數）：使投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。

利潤指數＝未來報酬的總現值／初始投資額＝流入現值／流出現值

30、利潤指數的決策規則：一個備選方案時只要利潤指數大于或等于1，就采納，反之拒絕。多個方案的互斥選擇中，采用利潤指數超過1最多的投資項目。

31、利潤指數法的優缺點：

優點：考慮了貨幣時間價值；用相對數表示，有利于在初始投資額不同的投資方案間的對比。

缺點：概念模糊不清，不便于理解。32、20世紀50年代投資回收期是評價企業投資效益的主要方法。33、20世紀70年代，貼現現金流量指標占主導地位，形成了以貼現現金流量指標為主，以投資回收期為輔的多種指標并存的指標體系。34、20世紀50－80年代，貼現現金流量指標建立。

35、貼現現金流量指標廣泛應用的原因：（簡答／選擇）

（1）非貼現指標把不同時點上的現金收入和支出當作無差別的資金進行對比，忽略貨幣時間價值；貼現指標把不同時點收入或支出的現金按統一的貼現率折算到同一時點，使不同時期的現金具有可比性。

（2）非貼現指標中的投資回收期法只能反映投資回收速度，不能反映利潤的多少。回收器沒考慮時間價值因素，夸大投資回收速度。

（3）投資回收期、平均報酬等非貼現指標對壽命不同、資本投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案取法鑒別能力；貼現法指標可通過凈現值、內部報酬率和利潤指數作出合理決策。

（4）非貼現指標中的評劇報酬率、投資利潤率，沒考慮貨幣時間價值，夸大項目的應力水平；貼現指標中的內部報酬率考慮貨幣時間價值并加算出真實利潤率。

（5）運用投資回收期時，標準回收器是方案取舍的標準，缺乏客觀依據；貼現指標中的凈現值和內部報酬率指標以企業資本成本為取舍依據，符合客觀實際。

（6）管理人員水平不斷提供和電子計算機的廣泛應用，加速了貼現指標的使用。

36、①多數情況下，凈現值、內部報酬率、利潤指數法的結論相同。（選擇）

②當初始投資不同時，凈現值和利潤指數會產生差異。

③在沒有資本限量的情況下的互斥選擇決策中，應選用凈現值較大的投資項目。即利潤指數與凈現值得出不同結論時，以凈現值為準。

④在這三種評價方法中，凈現值法最好。

⑤在資本有限量情況下，應綜合考慮利潤指數和凈現值兩項指標才能作出正確決策。一般先根據利潤指數的高低對投資項目進行排隊，然后通過不同組合，選出一組使凈現值最大的投資項目。

37、確定國際投資項目的評價主體的觀點：（多選）

（1）以總公司為評價主體；（2）以國外投資項目為評價主體；

（3）以項目為主體和以總公司為主體分別進行評價。

38、對國外投資的評級主體問題的調查表明：21％強調在國外投資中評價報酬中，應根據母公司的觀點，42％強調應根據當地項目的觀點，37％同時采用母公司和當地項目的觀點。

39、國際投資項目現金流量的計量問題：

（1）初始現金流量；（2）營業現金流量；（3）終結現金流量；（4）匯回總公司的現金流量。

40、確定終結現金流量的方法：（1）清算價值法；（2）收益現值法。

41、國際投資風險按風險性質分為：經濟風險、政治風險。

42、經濟風險是東道國經濟上的因素對跨國公司造成不利影響的可能性。

43、經濟風險按影響分為分為：宏觀經濟風險、微觀經濟風險。

44、宏觀經濟風險包括：東道國的整體經濟狀況、市場供求和價格狀況、稅收調整。（多選）

45、微觀經濟風險包括：公司可能面臨的行業風險、公司生產的原材料供應情況發生變化。（多選）

46、政治風險多方生在發展中國家，也可能發生在發達的工業化國家。

47、法規按其性質分為：非歧視性法規、歧視性法規、財富剝奪性法規。

48、國家風險的評價指數：分析指數、信用指數、市場指數。

49、分析指數包括：政治風險、經濟風險、經濟指數。

50、經濟指數考慮的關鍵比率：

①還債／出口比率；②國際收支平衡／國民生產總值比率；③外債／國民生產總值比率。

51、投資前管理對策：①回避；②保險；③特許協定；④調整投資策略。（簡答／選擇）

52、投資后管理對策：（簡答／選擇）

①有計劃撤資；②短期利潤最大化；③改變征用的成本效益比率；④發展當地的利益相關者；

⑤適應性調整；⑥爭取有利的談判地位；⑦尋求法律保護。