第一篇：巴菲特叫你讀財表讀后感

《巴菲特教你讀財報》總結

在《巴菲特教你讀財報》中，被重復得最多的七個字是“持續性競爭優勢”。這就是此書的目的和意義所在——通過財務報告識別公司是否具備“持續性競爭優勢”。

如果這是一家持久性競爭優勢的公司，那么作者提議用“股權債券”進行估值，最后按照“理想企業的買賣時機”進行交易。其中貫穿始終決定其它的就是“持久性競爭優勢”。

筆者通過如下的財務指標進行識別。

【毛利率】要求40%以上。

【銷管費用】占毛利潤30%以下。

【研究費用】不要巨大的，最好是可忽略不計的。

【折舊費用】不可忽視的成本，既然是成本當然是稀少的為好。

【利息支出】最好沒有。

【應繳所得稅】判斷財報的真假。

【凈利潤】持續地長期增長并展現良好前景。

【現金及現金等價物】如果我們看到大量的現金庫存并非來源于債務、股權融資、出售資產，而是來源于持續的經營利潤的時候，我們就很可能找到了一家具有持續性競爭優勢的優質公司——巴菲特一直追尋、能讓我們長期致富的公司。

【存貨】關注過時、跌價的風險。

【應收賬款和預收賬款】如果一家公司持續顯示出比其競爭對手更低的應收賬款占銷售收入的比例，那么它很可能具有某種競爭優勢。當然，微不足道的應收賬款加上長期地巨大的預收賬款則顯示了公司良好的發展前景。

【固定資產】有一種方式能讓你賺更多的錢，那就是：經營那些無需花費大量資金用于產品更新的生意。正如巴菲特所說，生產那些不需要更新廠房和設備的“持續性產品”就能賺取持續的利潤。

【無形資產】無形資產（品牌）價值非常巨大，卻并沒有反映在資產負債表上。

【長期投資】如果長期投資的對象是那些具有持續性競爭優勢的公司，這是好事情，反之，則很糟糕。

【總資產和總資產回報率】在判斷公司的資產使用效率方面，總資產是十分重要的。為了衡量公司效率，分析師們創建了總資產回報率這個指標。《新巴菲特法則》中要求12%以上的總資產回報率，金融類公司則要求1%以上的回報率。關鍵詞是一貫性。

【貸款】最好沒有，不能超過5年凈利潤總額（金融類公司除外）。

【債務股權比例】除非我們是在尋找金融機構，否則一旦我們看到一家公司調整后的債務股權比率低于0.8（越低越好）的話，那很可能這家公司就是我們夢寐以求的、具有持久性競爭優勢的公司。

【留存收益】在資產負債表上，所有能幫助我們判斷一家公司是否具備持久性競爭優勢的指標當中，留存收益是最重要的指標之一。留存收益的增長率是判斷公司是否得益于某種持久性競爭優勢的好指標。

【股東權益回報率】高股東權益回報率意味著“近玩”，而低股東權益回報率意味著“遠觀”。《新巴菲特法則》的要求是12%以上，關鍵詞是一貫性。

【資本支出】如果一家公司將凈利潤用于資本開支的比例一直保持在50%以下，那么你可以把它列入具有持久性競爭優勢公司的候選者名單。如果該比例低于25%的水平，那這家公司就很可能具有有利的持久性競爭優勢。

【股票回購】這是公司具備持久性競爭優勢的表象特征之一。

注：本文轉自關星的blog。

【期初投資收益率】我的定義是此時此價買下整個公司，在買入的財年中能獲得多少屬于投資者的剩余現金及其收益率。這個收益率是否合適的標準是：與最近期記賬式國債最高收益率做比較。高于此國債利率則是合適的，低于此國債利率則是不合適的。

債券信息可以通過“中國債券信息網”上去查。

【適用主體】當然是以公司為標的的“價值投資者”。這里的價值不是社會價值而是內在價值或現金價值即公司在未來的余生里創造的現金總額的貼現值。由此，期初投資收益只是內在價值的一部分，是最現實的當下財年的現金價值。既如此，但凡以每股收益為基礎的計算的“期初投資收益率”都是錯誤的。幾乎每一本有關巴菲特的投資策略的書都有這樣的流弊，一方面言之鑿鑿地承認內在價值定義的正確性，并強調一定要扣除資本支出的項目，強調對現金進行交易，但到書的后面計算價值的時候，尤其是在計算期初投資收益率的時候，又直接用凈利潤、每股收益作為現金進行計算。這是顯然地前后矛盾，盡管這樣很簡單而準確但不正確，是簡單而精確的錯誤。

強調【1】：期初投資收益只是內在價值的一部分，是最現實的當下財年的現金價值。

強調【2】：但凡以每股收益和凈利潤直接作為現金價值和現金價值比較的行為都是謬誤的。

【期初投資收益率與股東收益】“股東收益”是巴菲特的發明和傾情奉獻。股東收益等于①凈利潤，加上②折舊和攤銷，減去③資本支出和④可能增加的營運資本。我呢？由于會計制

度和個人現有能力的問題對④可能增加的營運資本難以了解和擷取數據，所以粗魯地把②折舊和攤銷和④可能增加的營運資本做了抵消處理。于是在我這里的股東收益就是凈利潤減去資本支出就可以了。這是我現在能做到的最貼近內在價值的方式了。

盡管我的“股東收益”更模糊，但是我知道直接把股東收益作為期初投資收益率是不對的。因為股東收益是計算未來的基礎，期初投資收益率是計算現實的基礎。在這里的“現實”應該包括公司歷史的留存收益的一部分即扣除了資本支出的那一部分或者叫做“留存的股東收益”。

【期初投資收益率與透明盈利】“透明盈利”也是巴菲特的發明和傾情奉獻。透明盈利等于①凈利潤，加上②留存收益，減去③這些留存總收益作為紅利分配時本應該繳納的所得稅（在中國現在是10%。）。

很多經驗豐富的內在價值投資者會直接用透明盈利作為期初投資收益率。但這依然不夠完善，因為很顯然，作為內在價值的一部分，作為最現實的當下財年的內在價值，透明盈利中依然沒有扣除資本支出。要明白：透明盈利是作為價值增值能力評判的指標，資本支出相對穩定的狀況下，這的確可以在年復一年的比較中展現公司的價值增值能力。如果A占比B是相對穩定的20%，那么B每年增值15%和扣除A后計算結果是一樣的，也是15%。但這不能完善地提供我們在當下財年能得到多少的現金價值（內在價值）——必須扣除資本支出。

【期初投資收益率的計算】通過對適用主體以及和“股東收益”“透明盈利”的比較后。我得出的對于內在價值投資者的期初投資收益X的計算是當下財年的凈利潤A加上歷史未分配利潤B的總額扣除資本支出W后的余額再扣除其作為紅利分配所應繳納的10%所得稅。即：X=A+B-(A+B)W-{A+B-(A+B)W}10%={A+B-(A+B)W}90%.以茅臺為例：09年中期實現了凈利潤27.9億，每股收益2.96元。由于下半年是白酒的消費旺季，加之60年國慶以及經濟的恢復，更重要的是茅臺的供不應求的局面沒有改變。所以，我們有理由相信茅臺全年可實現凈利潤約56億，每股收益約為5.92元。08年茅臺未分配利潤是79.25億。資本支出依然取值40%。

于是：09年茅臺靜態期初投資收益是：（56+79.25）×60%×90%=73.035億。相當于每股

7.74元的收益。

現在最高國債收益率是4.02%。換句話說，要想通過買國債得到73.035億的當期收益，需要付出1816.79億的現金。除以茅臺的總股本換算成茅臺的每股股價約192.50元。2009年9月30日茅臺股價是164.86元。相對的09財年的投資收益率是4.69%。高于最高國債收益

率。也就是說，從相對靜態的期初的投資收益來看，現在、而今、眼目下，192.5元以下買入茅臺是合適的，是有理有據的合理的當期現金收益的。

但是但是但是??

這是期初的、當期的、眼前的、09年的投資收益率。由于其中已經包含了歷史的留存現金收益。一旦09年納入了口袋，2010年就沒有了。2010年就只剩下2010年的凈利潤所產生的扣除資本支出后的股東收益。假設2010年茅臺依然延續09年對08年的增長約47%（很高很高了），那么2010年的投資收益率相對192.5元的價格就大約是2.67%；現實地164.86元的收益率大約是3.12%。顯然，這樣的收益率的吸引力是不夠的。

而且，這樣的收益率的吸引力將受到國債收益率的巨大影響。總的來看，在經濟復蘇到經濟過熱期間，總體的國債收益率是上升的趨勢，在過去十年里最高的國債收益率是7.2%。換句話說，如果要抵消國債收益率走高帶來的中期風險，我們最好把買入股價定位于7%的收益率之上才是尋求安全空間的方式，即要想09年的當期回報達到7%，則股價應該是110.55元之下的位置。所以，對茅臺的持有者來說，應該恭喜那些在110元之下買入或成本在110元以下的投資者。而如果我們把歷史留存的現金收益作為安全空間的話，根據上述依據和計算，成本在89元之下的投資者擁有巨大的安全空間，應該鼓掌表示衷心的祝賀。但是但是但是??

運用“期初投資收益率”指標的范圍是狹窄的——有著許多的前提條件。最重要的有： 第一：必須是一家具備持久性競爭優勢的公司。

其邏輯在于，我們需要——收益的穩定性和成長性。如果不具有未來的穩定性，就意味著本金的危險，為了不到10%的現金收益而遭受業績下滑帶來的價格下跌——像長虹那樣的12年都回不了歷史高點的本金損失風險。

評判公司是否具備持久性競爭優勢，最好的入門秘笈還是巴菲特倡導的“特許經營權”的概念。即公司的產品確有需求且沒有近似的替代品，更重要的是必須具備價格控制力，要那種產品價格必然長期整體上漲的公司。在“消費需求及其替代性”上我用了“關氏五需求”來具體判斷公司的產品和服務滿足消費者的深度和廣度。這在PK茅臺系列中的《茅臺PK白藥

（2）——唐宗宋祖稍遜風騷》中有具體論述，可參詳。

總之，是消費需求的持久性、唯一性和價格上漲的必然性、持久性決定了公司是否具備持久性競爭優勢。

強調：【判斷公司的持久性競爭優勢的意義】在于首先是為了本金的安全，在本金的安全情況下，去追逐合適的更高的收益率。持久性的競爭優勢意味著持久的本金安全以及得到我們想要的長期的復利收益。

第二：公司的財務報告足夠真實。

強調“足夠”而不是“絕對”，在中國、在現在的中國的現行會計準則和監督制度下，要尋找絕對真實的財報無異于“緣木求魚”。所以“足夠”就好。

這可以通過很多方法檢驗，其中“應繳所得稅”的檢驗是簡單可行的，每年“稅務雜志社和國家稅務總局計劃統計司”會公布“中國納稅百強排行榜”。這值得投資者關注。如果公司以“利稅”為驕傲并沾沾自喜地宣揚，則是好消息。

當然更重要的是，我們要非常了解公司和行業，至少公司的產品和營銷方式是我們能了解和理解的。當年東方電子的財報中那么高的毛利率和凈利潤率對不知情的股民來說好像發現金礦一樣，尤其是其暴漲的股價給到股民的“價格啟示”使得很多人喪失了理性。但了解、理解這個行業的人知道，高出整個行業數倍的毛利率是不正常或不尋常的事情，公司的產品并不那么高絕和稀缺，所以很大的可能這是“不正常”的。事實證明，這都是虛構的。銀廣夏也一樣，當年發行小冊子廣泛宣傳“麻黃草”的廣闊而浩渺的前景，再加上幾紙虛構的合同，就“麻黃”了眾多股民。直到東窗事發，銀廣夏也沒有因麻黃草而上繳了與其“宣揚”所匹配的稅收。

在此，“過錯是暫時的遺憾，錯過卻是永遠的遺憾。”的格言是“一言喪邦”——“一股讓你回到解放前”。

我的座右銘是“寧可錯過，絕不買錯”的格言，如此方可“一言興邦”——“一股就可提前進入共產主義”。

第三：最好把公司的股權融資額扣除分紅后在10年里進行分攤，即在“期初投資收益”里扣除當年的分攤額。道理很簡單，做一門生意，10年都還不了本，就不要做了。

第四：同樣的，最好把公司的長短期貸款總額在5年里分攤。很簡單，欠的錢都沒有還清，此時奢談“投資收益”無異于自欺欺人。

第五：密切關注公司對留存收益的使用狀況，實際上，除了紅利之外的收益計算額是理論上的收益，這筆留存收益我們得到的途徑是其價值增值后所帶來的股票價格的增長。于是公司的留存收益投資動向和效果將是我們是否能最終得到好的收益的決定性因數。其評判標準其實就是“透明盈利”的良好增值性，茅臺因為投資主業的超高收益帶來了透明盈利的良好價值增值性。所以，我們現在可以原諒茅臺對賬面現金的“不作為”。畢竟茅臺過去8年的留

存收益保持了超過47%的超高的復利增長。當然，我們也對未來的茅臺的多元化投資問題表示“深切的關注”。

從上述5點，可以看出，實際上，評判“期初投資收益率”和評估公司的內在價值的前提條件是差不多的。這是必然的，因為“期初投資收益”本來就是內在價值的一部分——是現實的當下的一年的公司內在價值。事實上，“期初投資收益率”沒有什么特別的意義，其適用范圍狹窄到了無用武之地的程度。想想我們特別強調的對具備持久性競爭優勢的公司施行“反向”操作策略的時候，“期初投資收益率”就會顯得格外的尷尬。不是嗎？美國運通的“色拉油”事件使其賠完了所有的凈利潤——此時，在最需要決斷力的時候，“期初投資收益率”卻讓我們扭過頭去。因此“期初投資收益率”實在是簡單、中看不中用。之所以在這里費了三天的口舌，不過是為了論述“內在價值”而已。

所以我刪除了這個傳統中的流行的投資策略中的評判指標。并冊封 “期初投資收益率”為梁山軍師。告誡自己：請專注于內在價值的評估，請關注未來。

第二篇：《巴菲特傳奇》讀后感

陳清翔

讀《巴菲特傳奇》有感

陳清翔

2008年3月5日，美國權威雜志《福布斯》推出了2008全球富豪排行榜，號稱華爾街“股神”的巴菲特以620億美元成為世界首富。巴菲特是當今股票市場最著名的投資大師，他在股市中創造了永不破滅的神話，成為全世界投資人仰慕的“財富之神”。

在閱讀巴菲特的傳記時，我沒有像那些追求財富的人一樣貪婪地去關注他投資股票的技巧，而是更多地把視角放到他之所以能成為世界首富所擁有的品質上。

敢于嘗試

巴菲特從小就很有敢于嘗試的勇氣。他在11歲的時候購買了平生第一只股票。1949年，巴菲特考入哥倫比亞大學金融系，拜師于著名投資理論學家格雷厄姆。1956年，巴菲特辭別老師，返回自己的家鄉奧馬哈，準備大展宏圖，擁有真正屬于自己的公司。當時，他沒有多少錢，主要是在親朋好友的財力支持下開始投資事業。在創業初期，由7個合伙人共同出資10.5萬美元，巴菲特僅投資100美元。1965年，35歲的巴菲特收購了一家名為伯克希爾的紡織企業，如今它已經變成一個龐大的投資金融集團。

從中我們可以看到，巴菲特的成功，很多程度上取決于他敢于嘗試的勇氣。正是在一次次嘗試之后，他的事業才越來越壯大。而這一點對于還處在大學階段的我具有深刻的意義，由于正處在學習知識的階段，我不僅要掌握好書本知識，還在注重實踐，在社會這個大課堂中多走走，多看看，不斷地嘗試新東西、新想法、新技能、新知識，這樣才能使我的羽翼不斷豐滿，為最后走上社會，成就一番事業打好基礎。

我想起了我在剛進入大學、剛到北京的時候，對周圍的很多事情都很陌生，甚至有所恐懼。而且又是在一個全新的，沒有人管的學習環境里，做什么事都得靠自己。于是我倍感不適。后來在一個師兄師姐經驗的介紹會上，師兄師姐對我們說了一句讓我至今仍記憶猶新的話：“在大學里要學會靠自己學習生活了，不管什么事，都應該學會去嘗試，學會自己去問，自己去做。”我頓時倍受啟發。在后來的學習生活中，每當我要去做一件事，都會用這句話來鼓勵自己去勇敢地進行嘗試。就這樣，我很快地從剛進入大學的不適中走了出來。后來，我嘗試蹭課，我嘗試組織策劃活動，我還嘗試著為自己找了一份家教工作。我的閱歷漸漸變得豐富起來。

我相信，不僅大學，將來走上社會了也是這樣，只有自己不斷地進行嘗試，才能不斷地學習新知，體驗人生，進而豐富自己，才能成就一番事業。

認真慎重

雖敢于嘗試，但巴菲特的勇氣建立在認真慎重之上的。巴菲特投資成功的一個重要原因就是，他從不買自己不熟悉的股票。他常說，“投資必須支持理性的原則，如果你不了解它，就不要行動。”正是他的這種理性的投資觀念，為他帶來了巨大的財富。我們周圍很多人喜歡追求新鮮、刺激，抱著賭博和僥幸的心態，把巨額資金投到自己不熟悉的行業上，這樣做，風險十分巨大，稍有閃失，就會傾家蕩產，血本無歸。巴菲特的投資經驗告訴我們：一定要投資于自己熟悉的領域，這樣才能讓自己的資金達到保值增值的目的。

對于一個人，他應該清楚地知道他的優勢、不足；當他處理一件事時，他應該知道這件事的根源、過程，就像是在投資時認真慎重地弄清你所看中的股票一樣。人生又何嘗不像是一場投資？如果想做一個明智的人，就應該時刻保持清醒的頭腦，認真慎重地去了解每一件事，每一個過程，以及自己的一切。

還記得那是中考的體育考試，我們的考試項目有50米跑和跳繩。而對于這兩項，我都有十足的把握。在考試之前，我遇到了一個問題，我是穿跑鞋去學校呢，還是穿一般的鞋子去學樣？如果我穿跑鞋去學校，穿跑鞋來參加考試，這有利于我的跑步，但是到跳繩的時候我就不方便了；但是如果我是穿一般的鞋，方便了跳繩，但是跑步就難受了。當時，這個問題只是像一個小小石子一樣，輕輕地落到我的腦海里，幾乎沒有激起一點漣漪。我只是在想，到時會沒問題的。就是這么的不經意，后來的考試我跑好了50米卻考砸了跳繩。最后我追悔莫及，如果當初我注意到這一點，認認真真地準備，把兩雙鞋子都帶上，在跑步時穿跑鞋，在跳繩時穿另一雙，這不就都解決了嗎？方法不是沒有的，關鍵的是我有沒有對一些很細小的地方認真慎重地對待。

學習生活也是如是，細節決定成敗。而是否認真決定你是否發現細節，是否能獲得成功。通過以前的教訓，再結合巴菲特的忠告，我更加明白了，做任憑事情都應該認真慎重，哪怕抱有一點點賭博和僥幸的心態，也可能會“傾家蕩產，血本無歸”。在以后我學習和工作中，我一定時刻保持著認真慎重的態度，注意每一個或大或小的問題，讓它們不再絆倒我，而我也不要在同一個地方再跌倒一次。

虛心學習

巴菲特從不認為自己在投資方面的非凡成就出自天賦，他一再強調那些偉大的投資家及其理論對自己產生過重要影響，他認為，如果不是站在了這些巨人的肩上，他便不可能有今天的成績。巴菲特正是從這些人的身上不斷汲取養料，并靈活加以應用，才最終形成了自己的“巴氏投資理論”。巴菲特認為自己的投資沒有任何秘密可言，而且只要肯學習，人人都可以和他做得一樣好。讓我們牢記他的忠告：“人們總是頑固地拒絕學習，而且在明知學習將對他們大有好處還是如此。我們對于思考與改變總是存在巨大的抵抗力，多數人寧愿死也不愿動腦子，后來他們真的就死了。這句話千真萬確。”

我想，我在學習和生活、以及今后的工作中就應該不斷地向別人學習。當發

現別人的確比自己強時，就應該放下心理上的架子，認真虛心地學習別人。只有這樣，才使我們擁有了最強大的技能，擁有了最過人的智慧，我們才能在不斷前進的社會浪潮中穩立浪尖！

在大學里，我不再像中學那樣，什么都能夠得到班里邊的第一，甚至是我曾經自以為豪的東西，在大學里擺出來都可能成為我自己的劣勢。在這樣一個環境里，我就更應該學會學習。在而大學里，值得我去認真學習的地方很多，值得我去虛心請教的人很多。所有這些，讓我更加地理解了“三人行，必有我師焉”的千古教誨，讓我更加地感到學習的重要性和迫切性，讓我更加平靜地定下心來去觀察我的周圍，看看有沒有值得我學習的地方。就在我的宿舍里，有比我勤奮的人，有比我聰明的人，有比我善于交際的人。他們或英語口語很好，或數學思維很出色，或計算機水平很高超??所有這些人，我都要好好地去觀察學習他們，不懂時就大膽地去問，相信在學習和模仿中，我不僅能夠學習到別人的長處，還能夠在自己已有的優勢上，繼續強化自己，讓自己的能力、技能得到更卓著的提高。

總結

在讀完《巴菲特傳奇》之后，我不僅了解了巴菲特一生的經歷，還學到了讓巴菲特成就一生的優秀品質。

我學會了如何敢于嘗試，我學會了如何認真慎重，我學會了如何虛心學習，我學會了如何用這些品質來提高自我，來完善自我，來成就自我。

或許這些品質顯得是那么的老套，但是當這些品質從一個世界首富的人生經歷中流露而出時，你就能深刻地了解到，這些品質不能僅僅用美麗的語言描述出來，而更應該讓她們融入到我們的思想里，讓她們時刻指導著我們的言行，時刻告誡我們應該做什么，不應該做什么。這樣，我們才得真正和成功人士走在一起，讓他們優良的品質感染著我們。

在今后的職業中，我一樣要認真學習巴菲特這些優良的品質，做事不僅要敢于嘗試，還要秉持著認真慎重的態度，更重要的是還要樂于學習，善于學習，不斷地充實自己、提高自己。在我的職業生涯中，讓這些品質為我所用，為我而利，也讓我帶著這些品質去感染他人，感染每一個渴望成功的人。

最后，用巴菲特的一句話來結束我的讀后感，希望自己能好好地向巴菲特學習，而首先我要從這點開始：

“我寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。”

第三篇：巴菲特傳讀后感

讀《巴菲特——一個資本家的成長》

窩在宿舍幾天，終于看完了PDF版的《巴菲特——一個資本家的成長》。這是本寫的很不錯的書，作者應該是花費了不少心血，幾乎拜訪了巴菲特周圍的所有人，從他們的描述討論中將巴菲特這個人物漸漸樹立起來，涵蓋的面也比較廣，關于巴菲特的家族，關于巴菲特的教育，關于巴菲特的成長，關于巴菲特的感情和日常生活，當然也貫穿了一條主線——巴菲特的投資。總的來說，作者描寫的巴菲特非常的全面、立體和生動。對于我來講，以前我所了解的巴菲特就是：一個投資大師，注重價值投資，滾雪球理論。僅此而已，讀了這本書，我想我開始理解了一些更深層次的東西。

巴菲特獨立、謹慎投資性格的形成首先，我很想談談巴菲特的童年生活。不要以為我在淡化主題，我要說的正是關鍵。因為這會關系到巴菲特性格的形成。巴菲特出生于一個叫奧馬哈的小鎮，他天資聰慧，特別是對數字特別敏感，記得他和小時候玩伴做的游戲就是由玩伴念出一本年鑒上的城市名字，而由他說出這個城市的人口數字。我想沒幾個小孩可以玩這樣的游戲，這絕對能說明他超強的記憶力。這當然成就了這位投資大師對財務報表的驚人理解與記憶力，后來的巴菲特能夠對他看過研究過的公司各方面的狀況如數家珍，夸夸其談。重要的一點是，即使這種股票現時不值得投資，只要股價下降到一定程度，巴菲特無須再多考慮，就會大展身手，果斷買入。巴菲特的父親對他的影響很大，對于小巴菲特的各種決定，他都持支持態度。這潛移默化地培養了小巴菲特獨立的人格，他總是很有主見，不會輕易改變。這種獨立的品性運用于他的投資，使他獲益匪淺，特別是面對股市的兩次大牛市，他都果斷的激流勇退，避免了大崩潰帶來的損失。

巴菲特的母親給巴菲特的童年造成了很重的心理創傷，原因是她的母親情緒暴躁，經常亂發脾氣，年幼的巴菲特別無選擇，不喜歡呆在家里，經常出現在鄰居的家中。這種心靈的陰影即使在多年以后也未曾消退。文章有寫到，多年以后，巴菲特在走廊與母親相遇，還是不能自然地打個招呼，生活中與母親的種種是由巴菲特的妻子蘇茜代為處理。結果是，巴菲特在感情方面一直不很成熟，性格也比較自閉，當然又不同于完全的自閉，他在公共場合是很有講演氣質的。巴菲特做事經常很專注，不容易被外物打擾，也不喜歡改變。

巴菲特自幼就有一種強烈的賺錢欲望。在別的小孩還不懂什么是賺錢的時候，他已經坐在別人的大門口，想著如何在這條繁華的街道上設個收費站。巴菲特上學的時期，他通過送報來賺錢，也就是他找了個報童的兼職。值得注意的是，盡管只是送報這種簡單的工作，他也是做的盡善盡美。巴菲特總是在思索建立一條最有效的線路，花費最少的時間和人力，拿到做多的外塊。當然，他成功了，做報童的收入成為他原始積累中很重要的一部分。巴菲特還有個特質，他喜歡賺錢，但不喜歡花錢。確切地來講，他是在享受賺錢的過程，喜歡看著自己的錢一點一點地增多。對于花錢則是嗤之以鼻。

除了秉賦超常之外，獨立、專注、謹慎以及對賺錢熱衷的性格奠定了其成功投資的基礎。巴菲特工作起來近乎狂熱，他不停地閱讀報表，工作環境可以稱為簡陋，食物也是漢堡加可樂足矣。這樣的性格對其成功的投資功不可沒，但對他的親人則可以用冷酷麻木來形容。有一次，他的兒子因為換燈泡摔倒在樓梯上，他竟吹著口哨從旁邊繞著上樓去了。過后，他也

覺得很抱歉，向兒子認錯。巴菲特的女兒小蘇茜也聲稱其父對其關愛不夠。在巴菲特晚年，他也改變許多，關心兒女了。

巴菲特的老師本·格雷厄姆

關于巴菲特的求學經歷，也有一段小插曲。說巴菲特曾自信滿滿地申請要到世界第一哈佛商學院讀碩士，然而卻因年紀小而被拒，于是，巴菲特才退而求其次的選擇了哥倫比亞大學。事實上，這并沒有造成任何的遺憾，當時作為證券投資領頭人的格雷厄姆正在哥倫比亞大學任教，而巴菲特正對股票懷著岌岌的熱情。無法相信，原來現實真的可以極具傳奇色彩，巴菲特與格雷厄姆命運般地相遇了。書中有一段描寫格雷厄姆的話，我認為相當精辟：“格雷厄姆遠遠不只是巴菲特的導師，正是格雷厄姆才給這座令人驚嘆而為之卻步的城市——股票市場繪制了第一張可信的地圖，他為擇股奠定了方法論的基礎，而在此之前，它與賭博這門偽科學毫無差別。投資業沒有格雷厄姆就如同共產主義沒有了馬克思——原則性將不復存在。”

巴菲特繼承了格雷厄姆的價值投資理念，積極的在茫茫股海中尋找著“雪茄煙頭”。所謂雪茄煙頭指的是那種不名一文，價格非常低，偏離正常價值的股票。格雷厄姆的理念是，不要只關注電子牌上的股票價格，要深入到它的后面，去看這個企業，看他的盈利狀況，看他的資產負債表，看他的流動資金，看他的發展前景，只有這樣，你才可以對股票的內在價值有所了解。

巴菲特曾經得到了格雷厄姆在哥倫比亞執教22 年以來唯一給過的A+，他提出了一個似乎令人無法拒絕的意愿：無償地為格雷厄姆—紐曼公司工作。由于當時環境不允許，幾年之后，巴菲特才如愿地進入了格雷厄姆的公司。甚至有人說，巴菲特是唯一一個可以繼承格雷厄姆衣缽的人。

巴菲特遠遠超越市場的業績

書中有一段這樣寫道：“30 年來，他的股票平均每年增值26.77％，同期道·瓊斯工業股票指數（包括紅利）的增長為9.51％，標準普爾的500 種股票為9.9％。換句話說，如果1965 年有人在伯克希爾，S＆P500 和原油中各投入1 萬美元，那么到1994年底伯克希爾可給他1130 萬美元，S＆P 股票組合為16 萬3000美元，原油為65000 美元。”

之所以引用這段話，是因為這樣的比較在文章到處都是。平均30%的收益率，加上30年的時間（已經算是相當長的投資期了），不起眼的1美元增值了1130倍！這是一個令世界瞠目的結果。盡管復利早已被眾人所知，但很少有人意識到復利的威力如此強大。巴菲特讓所有人重新認識了復利。正如其在《滾雪球》中所談及的，想要積累財富，你所要做的就是找到一片足夠濕的雪和一條足夠長的斜坡。這正對應著：找到有價值的股票，并且長期地持有它。

巴菲特的成績讓人艷羨，卻不容易復制，也許我們不應該所求太多，通過了解巴菲特，至少可以讓我們在投資的時候多一點理智、多一點謹慎和多一點耐心。

我也不知道該如何敘述，才能完整的呈現巴菲特的投資杰作，但我試圖通過回答下面的幾個問題，盡可能道出其中的精華之處。

1.青，出之于藍，而青于藍。——荀子《勸學》

巴菲特師承格雷厄姆，事實上，經過實際的演練，巴菲特可謂是青出于藍而勝于藍。為了更清楚的說明問題，我想把巴菲特的投資分為大致三個階段：在格雷厄姆—紐曼工作，繼

續增加原始資本為第一階段；合伙人企業的創辦，并伴隨著大牛市結束為第二階段；伯克希爾-哈撒韋投資帝國階段。

我們先從第一階段說起吧。巴菲特畢業之后就一直想到老師的公司工作，但由于一些社會環境方面的原因未能如愿。他到格雷厄姆-紐曼工作已經是幾年之后的事了。早期巴菲特的投資完全遵從格雷厄姆的教導，尋找幾乎可以免費得到的“雪茄煙頭”。作為經歷過30年代大危機的格雷厄姆，他的投資態度相當謹慎。由于他的保守態度，他拒絕對公司進行任何主觀的分析，而是樂于堅持自己的數學準則。原文中描述道：“有一次，一個費城的經紀商以15 美元一股的價格提供給他一種叫做家庭保護公司的名不見經傳的保險股票。由于沒有關于它的公開資料，因此沒有辦法對它進行估價。但是巴菲特找到了位于哈里斯堡的州保險辦公室，搜集到了一些數據。他所看到的信息足以說明家庭保護公司股票絕對是便宜貨，但是杰里·紐曼拒絕要它。于是巴菲特和克納普在自己的戶頭買進了一些，一段時間以后，它就上升到370 美元一股。”可見公司上層過分保守的態度，大大限制了格雷厄姆-紐曼公司的發展壯大。

巴菲特進入華爾街實在一個比較特殊的時期，他的上一輩人還保留著30年代大危機恐懼的記憶，而后輩的精英沒尚未羽翼豐滿，這樣的結果就是，股市里遍地都可以找到“雪茄煙頭”。對巴菲特來講，還有一個問題就是，他找到的“雪茄煙頭”如此之多，而公司里歸于他控制的資金卻相當有限。就這樣，巴菲特用自己的資金買一些他看好卻又被公司拒絕的股票，賺了一大筆。另外，雖然格雷厄姆在書本上對套利講的頭頭是道，但實踐方面，他又落在巴菲特后面。到1956年，格雷厄姆退休了。此時，巴菲特的個人資產已經從畢業時的9000美元激增到14萬，他又想回奧馬哈了。

第二個階段是巴菲特的合伙人企業。從格雷厄姆的公司出來以后，巴菲特回到了奧馬哈。他開始籌劃建立一個合伙人企業，于是他各處游說希望別人向他投資。巴菲特的口才很好，他周圍的人都很相信他的能力，有很多伙伴加入了他的合伙人企業。但是，巴菲特在吸收資金的時候也是有標準的，他所堅守的信條就是：巴菲特只會給合伙人一個成果總結，其他的便什么都沒有了，他對他們說他不會披露他們資金的投資去向。同時，巴菲特每年只有一天“對外辦公”。在12 月31 日那天，投資人可以增加或抽回資金。巴菲特的信條無非是希望可以保持自己獨立決策的能力，對于有些難纏的客戶，巴菲特果斷地拒絕了他們的投資。

根據格雷厄姆的投資原則，合伙人以7.6 美元/股的價格買下了位于馬薩諸塞新貝德福德的一個成衣生產線制造廠——伯克希爾·哈撒韋的一小部分股份，至少從賬面上來看，這是一筆合算的交易。它有每股16.5 美元的營運資金，這是它股價的兩倍。作為格雷厄姆和多德派的擁護者，巴菲特喜歡上了這種股票，并且逐漸增加他的投資。

重點來了。那就是在經營合伙人的期間，“巴菲特有了不同的想法——即不僅從格雷厄姆所喜愛的從數量角度來考慮，還要從質量方面考慮。他開始不僅僅看資產的靜止的現象，而是將之作為一個有著獨特動力和潛能的活生生的正在運作的企業來看待。”巴菲特開始研究一種與以往他買的任何股票都不相同的股票。它根本沒有工廠，也沒有硬件資產。實際上，它最有價值的商品就是它的名字——美國捷運。當時美國流行一種旅行支票，它的流通能力與現金并無太大差別，因為它的上面印著美國捷運。盡管后來捷運公司因為牽涉入一起商業詐騙（捷運是受害方）而遭受沉重的損失，同時輿論的大肆報道使得公司形象大大受損。然而巴菲特卻注意到盡管街頭巷尾都在議論捷運的丑聞，但捷運的旅行支票并未受到任何影響，于是，巴菲特繼續投資捷運，助其度過了難關。事實上，捷運后來確實給巴菲特帶來豐厚的回報。“1967 年合伙人企業向前推進了30％——比道·瓊斯多出了17個百分點，其中大部分來自美國捷運公司，它已狂漲到180 美元/股，而在它頂峰時它占到總組合的40％的份額。在這項1300 萬的投資中，巴菲特賺取了2000 萬的利潤（他從來不把發財的來源告訴他的合伙人）。他還從沃爾特·迪斯尼上賺了50％的利潤。”

從1962年開始，連續幾年，巴菲特超越道瓊斯指數，這種超越并沒有使他自身膨脹，不可一世。在每年他向股東匯報時，都會提醒各位股東，諸如此類業績恐怕不能持續的言辭。倒不是說巴菲特如何謙遜，而是說他從未放松警惕，他的信條是——永遠不要預測市場。1968年，股市開始節節攀升，市場達到了頂峰，巴菲特卻感覺覺缺乏靈感，管理這樣多的資金令他不安。巴菲特的合伙人企業在1968 年鎖住了4000 萬的贏利，也就是說贏利率59％，他的資產增加到一億零四百萬美元。1969年，巴菲特覺得市場令他失望了，他宣布退隱了，清算了合伙人企業，巴菲特只保留了克希爾·哈撒韋和戴維斯菲爾德零售店、服裝連鎖企業的控股公司的股票。

第三階段是伯克希爾-哈撒韋的投資帝國。說到這一段，我很想說說巴菲特對伯克希爾的投資過程。巴菲特首次投資于伯克希爾是在合伙人時期。伯克希爾原本是個紡織制造廠，但是紡織是個逐漸沒落的行業。巴菲特之所以買這只股票，是因為伯克希爾擁有充裕的營運資金，而且市價被低估。但是，自從巴菲特投資以后，伯克希爾的盈利狀況也并未改善。起初巴菲特還是不斷投資，希望可以救活企業，但是即使是巴菲特的選擇，也扭轉不了紡織行業沒落的趨勢。最終，伯克希爾的紡織業務越縮越小，一直到沒有了。

我們都知道，在合伙人解散時，巴菲特還是堅持持有伯克希爾的股票，這時我們可以理解為巴菲特事實上已經將伯克希爾原來的紡織業務弱化了，伯克希爾現在是個投資帝國，它投資于保險，新聞媒體，可口可樂等等。我們不理解的是，為什么當初巴菲特非要選擇伯克希爾，而不是別的更好的行業呢，為什么讓伯克希爾的紡織繼續了那么多年？也許文中的這段話給了我們解釋，但我的態度予以保留。“根據巴菲特的資本家的信條，他也許應該關閉紡紗廠，但是他從內心感到自己對這古老的工廠懷有一種深深的喜愛，它的過去似乎比它的未來更有生機。”

2.禍兮，福之所倚；福兮，禍之所伏。——《老子》

股神巴菲特精確的預測了市場，因此精準的兩次在股市最高點逃離。真的是這樣嗎？答案是：完全不是。在不了解巴菲特之前，我確實好奇，到底這是個怎樣的人？他是如何預測市場的？讀了這本書，我認為這純粹是胡說，作為格雷厄姆的信徒，巴菲特是絕對不會去預測市場的，因為格雷厄姆說過“永遠不要去預測市場”。在這里，我很高興談一談，巴菲特逃離的真實原因和內在動機。

我們可以重溫一下合伙人解散時的情形。當時，格雷厄姆這輩人退休了，隨之帶走了對大蕭條時期殘酷的記憶。華爾街覺察到年輕一代人的崛起，他們中的許多人在1929 年時尚未出世，同時也對上一輩人無窮無盡的回憶十分厭倦了。更重要的是，他們對大崩潰之前的狂亂歲月沒有任何記憶。對他們而言，投機是無可厚非的。也就是說在當時投機盛行，各種股票的價格都被炒得很高。

在1968 年12 月，道·瓊斯指數爬升到990 點，而華爾街又把希冀的眼光放到了一系列不切實際的目標上：促成越戰結束，而且使道·瓊斯指數升到1000 點。在1969 年5 月，巴菲特擔心自己陷入對苦難不幸的哀嘆，同時也擔心所得的贏利付之東流，巴菲特做了一件非同尋常的事，他宣布隱退了。巴菲特在1969 年竭力維持了7％的收盈水平，這是合伙人企業最后一次運作。盡管這是結束的一年，它還是超過道·瓊斯18 個百分點。

為什么巴菲特選擇收手？答案其實很簡單，因為他覺得很痛苦，他發現在市場上尋找“雪茄煙頭”是如此之難，有些股票的市盈率都打到幾百倍之多！市場的股價蹭蹭的上漲，而巴菲特的投資卻處處紅燈，根據價值投資的原則，到處被打上了標語：“此路不通。”所以說巴菲特是走投無路，選擇了退出。

1987年，市場再次故伎重演，股市瘋狂的與上次相比有過之而無不及。巴菲特又開始苦惱了，但是這次，他不能像上一次一樣把錢還給合伙人了事，他要堅持戰斗。“有個記憶

很好的股東問他現在的氣氛是不是很像1969 年，那時巴菲特伙伴公司剛剛成立。巴菲特回憶說：‘那時沒什么機會，我退出了市場，把錢都還給了合作伙伴。’但他現在不能退出，他的成員——保險公司，B 夫人等仍在為他賺錢。他需要一個可投資的地方。”這時，一方面巴菲特尋找那種具有優先權的股票，它們抗風險能力比較強，收益更有保證。另一方面，除了他的三種永久股票外，他把所有的股票都賣了。他的助手說，“命令很明確：把一切都賣掉。”我們可以很清晰的看到，股市最熱的時候，正是巴菲特最痛苦的時候，這樣他的頂部逃離就非常合理了。這是格雷厄姆的內在價值理論造成的。

3.智者見智，仁者見仁。——《百家爭鳴》

格雷厄姆一派堅持價值投資理念，只要找到有價值的股票就可以投資。薩繆爾森一派堅持市場有效理論，選股票就像扔飛鏢，成敗全看運氣。有關的爭辯已經持續了幾十年了，在巴菲特帶領下，格雷厄姆和多德等投資家們與現代金融理論家激烈的進行論戰。1987年的大崩潰暴露了華爾街的知識結構中的空白之處，也促使這種論戰進展到白熱化階段。但在高校教科書中，很明顯，有效市場理論占據了主流。

巴菲特的職業前提是，合理的分析（盡管很難且帶主觀性）可以幫助股票選擇。常常有些股票的價格會比它的實際價值低，精明的投資者買了它就能獲利。有效市場原理認為不論什么時候，一個公司的所有可公開獲得的信息都可從它的股價中反映出來。當某種股票的變動公開后，貿易商會迅速行動起來，或買或賣直到它的價格重新達到平衡。它的前提是，股票原來的價格就已很合理，因此，以后的價格變化也很合理。交易商的作用只是推行了亞當·斯密的看不見手的理論。既然股價已經反映出公司的必要信息，那么風險分析其實只是引用一些眾人皆知的信息，“基本上是無價值和不完整的。”股票的走向仍取決于（未知的）新信息。它仍是不可測的，隨機的。

有一個通俗的例子可以用來解釋股市的不可預測。全國的人拋硬幣，拋得正面就繼續，拋得反面就淘汰，一直進行下去，最終堅持下來的人是有的，但他們能夠堅持下來完全靠的是運氣。正如股市一般，連續的贏家靠的一定是運氣。對此，巴菲特反駁說，為什么沒有人來論證運氣好的人怎么都集中在奧馬哈？！叫我來說，格雷厄姆把股市由賭場變成了有內在規律可尋的投資市，有效市場理論則又把它帶回了賭場。我沒有進過市場，我不知道它到底是什么，當然就算我進過，也未必說的清楚（這么多人才在一起討論也沒說明白嘛）。不過，我曾經認為中國的股市就是個大賭局，或許以后我可以想，事實可能沒那么糟糕。

我知道我的簡單的評述難以真正描畫出巴菲特投資的全貌，我的評論如果能為抓住其投資理念的靈魂有一點點的幫助，那我已經榮幸之至了。

第四篇：《巴菲特傳》讀后感

沃倫．巴菲特--美國歷史上最偉大的資本家、最成功的投資人，與比爾蓋茨比肩的世界富豪。有人說，作管理的人，一定讀一讀德魯克的專著，作投資的一定要了解巴菲特。作為這樣一個凝企業管理和投資智慧于一身的傳奇人物，巴菲特成為人們追逐的明星和學習的凱模。

懷著同樣的敬慕與好奇，購得這本書--《巴菲特傳》，作者，羅杰洛斯坦。通過本書了解了巴菲特成長與財富積累的歷程。變化的只是財富數字的不斷累積，不變的是巴菲特獨特的投資智慧和人生信條。

巴菲特從恩師格雷厄姆的投資名著《聰明的投資人》中，悟出了投資的真蒂：真正的投資之道是價值投資。這一理念告訴我們，投資股票不是簡單盯住低買高賣就可以真正的成功的。而是要看到價格背后，投資對象的價值。巴菲特對于自己投資股票的秘訣常解釋為：別人瘋狂我害怕，別人害怕我瘋狂。巴菲特的在成功正是在于他從不盲目從眾、從不道聽途說，而是用自己的獨立思考來作出判斷。他具有無與倫比的獨立思考能力，專注工作和不受外界干擾。我想這是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不僅揭示了，真理往往掌握在少數人手中的道理，同時告訴我們“世上就怕認真二字”。因此，我們在生活與工作當中，要學習這種獨立思考模式，而非人云亦云，只有這樣才能創新，才能創造出常人所不能的業績。當然切記不要走向極--固執已見、盲目自大、標新立異。巴菲特懂得適時收手，激流勇退，也懂得逆流而上，獨辟奚徑。這本身就是一種人生智慧。《道德經》說：金玉滿堂，莫之能守，那些貪婪者受到了懲罰；巴菲特一生都在追逐最具價值的股票，它看到股票背后的長期價值，他同時更加相信企業所有者、經營者的品格。凱瑟琳與墨菲都是他認為可信賴的人。所以對于他們的股票巴菲特始終不離不棄。他投資的了許多公司，可能不被人們看好，但他執意買進。那樣靜默的不為人知。老子說：上善若水，水利萬物而不爭，處眾人之所惡，故幾于道。巴菲特如水一般總是流入低谷洼地，永遠追逐著價值的洼地。不與眾人強爭那些被普遍看好的股票，而總能獨辟奚徑，此謂“不與人爭，而無不爭”。巴菲特繼承了格雷厄姆的衣缽，但沒有固守其理論，而是有了更大的創新。這也是他比老師更成功的原因之一吧。是為“青出于藍而勝于藍”。這使我想起了我國著名管理學家，南開大學教授陳炳富先生曾經送給學生的話：循門而入，破門而出，似我者死，學我者生。只學我心，不學我手。

水的精神，巴菲特的智慧，也給當下的我們另一個有關擇業的啟示。大學生就業難，難在都想站在高處而不愿隱于低谷，難在不能用智慧的頭腦看到水終將歸入大海的方向。也許，我們選擇了一個目前很小的企業，一個起薪不高的崗位，一個偏遠的就業地點。但小企業會成長，低薪會漲高，偏遠也可以成為中心。關鍵在于我們是否能找到這個“價值”點。如果將擇業也看作是投資，那么我們要用價值投資的頭腦，大隱于價值的洼地，也許正是聰明的選擇。

感謝巴菲特讓我知道：

一、人需要長遠的目光，看到人生與事業的長期價值，而不要為眼前的蠅頭小利所迷惑；

二、人要獨立思考能力，更要有獨立思考的水平，充分論證、理智的分析，人應該有自己的判斷而不要盲從；

三、堅持誠信，相信人格的力量。人對了，就會做出正確的事，即使暫處危難也終將成功；

四、金錢在某種意義上說，那就是一個符號。我們追求它的，不是物質的奢華，而是人生樂趣與人生意義；

四、當你選擇了做正確的事，終會使你因為這樣的選擇與長期堅持而獲得成功；選擇了值得尊敬的人，你也將得到他們的尊敬。

五、人生的智慧不在于沉浸在喧嘩擾嚷中，而在于洗盡鉛華后的黙黙思考。

第五篇：《巴菲特傳》讀后感

理性的堅持——《巴菲特傳》讀后感

一生能夠積累多少財富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

——題記

懷著敬仰與好奇的心態，我購買并拜讀了羅杰.洛溫斯坦的經典著作《巴菲特傳》，在老師眾多的推薦中選擇這本書，是因為對于心拙口夯的我來說，讀其他經管類的書籍讓我略感佶屈聱牙，而《巴菲特傳》以傳記的形式，通過對沃倫.巴菲特生活、學習、工作的生動描寫，得以使我們更加深入了解巴菲特本人，學習其投資技巧和一些金融知識。本書沒有充斥著晦澀難懂的理論，而是以巴菲特的所作所為及對他一些觀點的簡單分析的形式呈現在我們的面前，讓我覺得妙趣橫生、簡單易懂，有時更有醍醐灌頂之感。

因為時間原因，整本傳記沒有讀完，但在前部分的閱讀中給我印象較深的有很多。首先他立志很早，可能是因為家庭環境的原因，祖父歐內斯特經營著一個雜貨店，父親霍華德在證券經濟公司工作，在這樣一個氛圍當中小巴菲特也難免從小打上未來股票經紀人的標簽，他更是在12歲時發誓要在30歲前成為百萬富翁，“如果成不了百萬富翁，我就從奧馬哈最高的樓上跳下去”，看似童言無忌，卻不無根據，巴菲特從小天賦異稟，對數學充滿興趣，對數字非常敏感再加上其強烈的賺錢欲望，也造就了他內心的成熟；其次他樂于實踐，6歲時挨家挨戶兜售可口可樂、加價賣出撿來的高爾夫球、13歲時送《華盛頓時代先驅報》、和好友成立舊彈子球公司、大一時成為管理者監督50個報童等等，其19歲時就已經有了13年經商經驗；最后，勤于思考也是他出人頭地的一個重要品質，善于從小事中發現問題，和同伴一起分析思考。在哥倫比亞大學時，他也是上課最活躍的，與恩師格雷厄姆交流最多。他堅持在自己看得懂的領域、用自己擅長的理論和方法、做自己應該做的事情。? 理性的價值判斷

“選擇一只股票靠的并不是旁人信口開河的評價，而是要靠事實說話”，格雷厄姆逃脫了股民在博弈中的心理悖論，他認為股市像一個投票機，數不甚數的投資人會通過這個市場來投票，而秘訣便是理性價值評判，當股價遠低于股票內在價值的時候堅決買進，同時堅信股價會有補漲的那一天。巴菲特將作為偶像的格雷厄姆的話銘記在心，并且巴菲特恰恰也是這樣做的，他被人們稱作是“奧馬哈的先知”，就是因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今后25年里繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然后他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。更重要的是，他能在市場的大起大落之中始終保持著高度的理性，從1969年的牛市狂熱中退出市場，到1973年市場暴跌后勇敢挺進，巴菲特的成功也正是在于他從不盲目從眾、從不道聽途說，而是通過自己的獨立思考來作出理性的判斷。他具有無與倫比的獨立思考能力，他超乎尋常地專注工作，保持不受外界干擾。我想這是他之所以成功的重要核心能力之一吧。巴菲特的成功不僅揭示了真理往往掌握在少數人手中，同時告訴我們如何在嘈雜的社會中大隱于“世”，保持一份理性。因此，我們在生活與工作當中，要學習這種獨立思考模式，而非人云亦云，只有這樣才能創新，才能創造出常人所不能的業績。當然切記不要走向極端，固執已見、盲目自大、標新立異。? 不離不棄

“我最喜歡的持股時間是??永遠！”格雷厄姆說過“真正的投資是價值投資。”而沃倫.巴菲特緊跟老師的理念思想，其投資的核心法則便是專注公司的內在價值，決策對應內在價值的變化而變化。他推崇的是投資而不是投機。“當尋找股票去投資時，巴菲特會尋求具有良好成長前景的企業，會探尋公司過去的業績是否具有連續性？主業是否具有獨特的優勢？利潤額額是否高？是否穩定可持續？如果這些探尋都有肯定的答案，而公司的股價又低于其未來增長預期，那么這只股票就有可能被巴菲特收入囊中。”如果你在股市里換手，那么可能錯失良機，巴菲特的原則就是:不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。其次在充足的基本面分析之后要學會長線投資、耐心等待——這也是所有成功投資家所遵守的共同法則。等待不是所謂的置之不管、自暴自棄，而是守候和期待一個機遇，只有學會不離不棄，才能在這場心理博弈和金融戰爭中幸存下來。

在我看來，巴菲特的成功在于對市場理性的把握，在于對投資不懈的堅持。他對人，對事，對市場有著深刻的見解，總能把握最根本的東西，他能對一個公司的內在價值做出準確判斷，也使他在市場上進退自如、得心應手。“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”要做到這樣的境界，不是簡單的感性博弈，而是需要理性地深入研究。而堅持則是一個人成功的必要條件，堅持不一定獲得你所想要的，但只要將理性作為前提，堅持才會有意義、有價值。想想巴菲特，2008年，首次成為世界首富的他將近耄耋之年，而縱觀古今，又有幾個人能堅持自己的夢想七十余載，六歲時的童言無忌到八十歲的夢想成真，其間有多少的辛酸和付出，可能只有他老人家自己能體會。

從巴菲特身上值得學習的東西太多太多，他沒有因為追求奢靡而放棄終身的理想，而是愿意將自己85％的資產投入到公益事業中，沒有用金錢去毀掉子女的成長。相比于投機的索羅斯，他更愿意投資，他不會傷害任何人，將富有建立在別人的痛苦之上，他無疑是一位真正的大師，讓人敬佩、尊敬。我們學習巴菲特的目的并不全是為了賺錢，而是學習巴菲特做人、做事、做投資的基本原則，這些原則不僅體現了大師的智慧，還能幫助我們擺脫人生的困惑與迷茫。