第一篇：紡織服裝行業情況

一、當前紡織服裝行業情況

2012年以來，在較為復雜的宏觀經濟環境下，紡織行業運行總趨勢，表現為生產增速下滑、內銷增速回落、出口下行壓力大、投資增速放緩、企業效益下降的特點。盡管行業當前面臨較大困難，但行業結構調整持續推進，產業進一步向中西部轉移，全行業正加大技術進步，品牌提升，市場開拓力度，加速轉型升級步伐。

具體表現如下：

生產低速增長，增速較快回落。

出口保持增長，內需增速下降。

投資增速趨緩，中西部地區投資占比繼續提高。

利潤持續下降，企業虧損面擴大。

二、影響紡織行業運行的主要問題

市場需求不足

國內外棉差價持續擴大

國際市場競爭加劇

融資成本居高不下

三、近期專業市場運行情況

1、專業市場經營面積增速大于商鋪及經營商戶增速，投資回報期延長。

? 專業市場總成交額同比增長12.13%

? 除面料產品外，各類別產品成交總額增速均明顯放緩。

? 原料類產品成交額增速放緩，企業庫存增多

? 面料類產品中，常規產品競爭激烈，外貿型企業經營壓力增大。

? 服裝類產品中，市場普遍反映總體銷售不及去年同期。

? 家紡產品成交總額小幅上漲，床品類交易行情出現下滑。

四、專業市場當前運作特點

1、全國范圍的專業市場升級改造加快，總體體現以下三個特點：

硬件設施水平發幅提高

市場管理服務進入新階段

專業市場步入品牌化發展階段

2、市場的專業細分化速度加快

3、專業市場的商業模式不斷創新

4、專業市場與產業相互驅動共同發展

5、電子商務的應用是當前專業市場面臨的重要課題

五、當前需要認真思考并找到解決方案的幾個關鍵問題

1、切實實現“轉變外貿發展方式，推動外貿發展從規模擴張向質量效益提高轉變、從

成本優勢向綜合競爭優勢轉變”。

2、在內銷市場上，關注企業營銷渠道建設、營銷模式變化需求，大力加強現代流通體

系建設，提升產業流通效率。

3、通過交易信息化和物流信息化提升專業市場的未來競爭力。

4、加速流通體系中的管理型人才和團隊建設。

第二篇：紡織服裝：中印紡織服裝行業比較分析

紡織服裝：中印紡織服裝行業比較分析

我們認為，紡織服裝行業是中國少數具有全球競爭力的行業之一，未來十年，中國紡織服裝行業的世界霸主地位是不可動搖的。在此前提下，人民幣升值、反傾銷、出口退稅率下調、勞動力成本提高等不利因素反而有利于促進中國紡織服裝行業結構升級，完成由低附加值產品重復建設向高技術含量、高附加值產品結構的進化。通過與對中國紡織服裝業最有威脅的印度紡織服裝行業比較研究，我們認為，中國與印度處于不同的產業發展階段：印度正處于規模發展的初期，資源、環境因素與中國還有相當大的距離；中國已經完成了產業的規模化建設，目前正處于產業結構升級的過程中。我國是世界上紡織原料最豐富的國家，但卻是紡織原材料成本最高的國家，從這一悖論中可以得出結論，中國紡織服裝行業目前遇到的惡劣的外部環境是產業內部發展到一定程度的結果。紡織服裝行業結構調整將成為中國少數幾個通過市場競爭完成的產品結構升級的行業之一。印度紡織服裝業在快速發展過程中，由于其紡織原料產出遠小于中國，因此將會比中國更快地遇到資源瓶頸。在行業結構調整期間受益的企業無疑是那些具有世界競爭力、技術領先、規模優勢、品牌知名度的大型紡織服裝公司。我們重點推薦具有色織布壟斷優勢、技術優勢的魯泰和具有服裝品牌優勢、強大的資源整合能力的雅戈爾。紡織服裝行業在國民經濟中的地位中國紡織服裝行業目前受設限、反傾銷、人民幣升值、出口退稅率下調以及東南沿海勞動力價格提高等因素的影響，行業競爭力有所下滑，部分歐美訂單轉移到印度、越南等東南亞及南亞國家，侵蝕了我國原有的部分市場份額。作為世界紡織服裝制造中心，中國紡織服裝行業真正的威脅并非來源于人民幣升值和反傾銷所帶來的利潤率下滑，而是被競爭對手取代的可能性。印度以其充足的勞動力和原料資源，被國際輿論普遍認為是2005年后中國主要的競爭對手。因此我們將中印紡織服裝行業發展狀況進行對比，以找到我國紡織服裝行業的發展方向。與中國一樣，印度紡織業的產值在其國民經濟中占有7%的份額，紡織服裝行業是其國內重點扶持的行業之一，預計未來幾年將保持較快速度的增長。紡織服裝出口金額占出口總

值比重由25%下降到15%。盡管兩國比重都有所下降，但紡織服裝的出口仍然占據較大份額。可以看出，無論是在國民經濟，還是在對外貿易方面，中國和印度的紡織服裝業都是非常重要的。此外，中國和印度是世界兩個人口大國，都存在較大的就業壓力，而紡織服裝行業勞動密集型的特點能夠緩解這方面的壓力。紡織服裝行業也都屬于兩國的傳統行業，兩國都具有資源方面的優勢，因此無論是主觀還是客觀上，印度都被認為是中國紡織服裝行業最有力的競爭對手。紡織原料比較在紡織原料中，中國比印度具有明顯的優勢。印度黃麻和天然蠶絲產量居世界第一。而中國在棉花、化纖、蠶絲、苧麻產量都居世界第一，其中化纖、蠶絲、苧麻產量超過全球總產量的半數以上，亞麻居世界產量第二，也明顯優于印度。棉花中國是世界上最大的棉花生產國，2006年的棉花產量高達672.91萬噸。但由于中國紡織業規模較大，對棉花需求遠遠超出棉花產量，2002年供需基本相當，2003年開始進口棉花，2006年，中國棉花市場對外依存度達35%。因此國內市場棉花價格高于國際市場棉花價格。印度是繼中國和美國之后的世界第三大產棉國，目前印度棉花產量不到中國產量的一半，但由于印度棉紡行業規模相對較小，因此印度自產的棉花基本能夠自給自足，國內市場棉花價格低于國際市場。從對2007年國際棉花市場預測來看，全球2007年棉花產量略低于消費量，基本能夠滿足需求，棉花價格可能會穩中有升。而印度產量將有所增加，不僅能夠滿足國內市場的需求，而且還會出口一部分棉花，因此印度國內棉花價格仍然會低于國際市場價格。而我國的棉花消費量預計有所增加，預計今年棉花缺口達400萬噸。而配額只有89萬噸，其余進口棉花將繳納進口增值稅，以保護國內棉農的利益。因此預計國內棉花價格將略高于國際市場價格。由此看來，中國棉花產量雖然較印度具有明顯優勢，但由于國內需求旺盛導致進口依存度達35%，且棉花產量不穩定導致的價格波動對棉紡企業不利；相反印度雖然產量相對不大，但國內需求量小，棉花價格低于國際市場價格。因此對于具有棉花資源的棉紡企業來說具有較強的成本優勢。化纖中國化纖產業的生產設備、工藝水平比印度先進，在POY、DTY、FDY領域與印度相比有著相當強的實力，先進技術的引進與消化吸收都較好，特別是聚合工藝已經相當成熟，接近國際先進水平。從2002年以來，中國的化纖工業始終保持著穩定、快速的發展勢頭。2002年1月，中國合纖產量已達68萬噸，而到2006年5月，達到155萬噸，增長了127.65%。印度雖然是第五大合成纖維生產國，但其化纖工業發展遠不如中國，2002年1月僅有6萬噸的產量，到2006年5月達到8.7萬噸，增長44%。且從近幾年的產量情況來看，產出并不穩定，波動性較大。其它紡織原料此外，中國還有一些特有和稀有的天然紡織資源。中國是世界上最大的蠶絲生產國，蠶絲產量占世界的70%以上。中國是亞麻主要生產國，生產能力居世界第二位。苧麻纖維雖然僅占我國纖維總量的1%，但卻占到世界苧麻纖維產量的99%。除棉花和合纖外，印度也是世界上最大的黃麻生產地、第二大生絲生產國，而其天然蠶絲產量居世界第一，原材料供應也較為充足。產成本比較從紡紗成本比較來看，中國的紡紗成本雖然低于平均水平，但僅低于意大利、美國、越南，卻高于巴西、韓國、印度，印度是紡紗成本最低的國家，比我國成本低11%。從結構上看，我國紡紗成本高在原材料成本和水費上，尤其是原材料成本高出印度34.4%，比平均水平也高出21%，這是使我國紡紗成本居高不下的最重要的原因。如果我國紡紗的原材料成本降到第二大的意大利的1.42水平，則總消耗就能降到2.5美元，僅次于印度。由此看來，較高的原材料成本表明由于單純規模擴張帶來的資源緊缺已經成為制約我國紡織行業最主要的瓶頸。最高的水費同樣表明我國紡織行業存在的過度消耗，而我國“十一五”構建和諧社會的主題促使紡織行業清潔生產、降低水資源耗用及環境污染方面得到進一步的規范。我們認為，盡管我國是紡織原料最大生產國，但由于規模擴張過快仍然導致資源緊缺，而趨緊的外部環境有利于紡織行業由粗放式增長向集約式增長的轉變。出口競爭力比較從紡織服裝出口總值來看，中國遠遠超過印度。在2000年到2006年期間，中國紡織服裝出口金額由480億美元增長到1198億美元，增長幅度達到149%。在此期間印度紡織服裝出口金額由98億美元增長到160億美元，增長幅度為63%。出口能力從增長率來看中國也遠高于印度，近四年來，中國紡織服裝年出口增長率保持在20%以上，而印度只有10%左右。但從上圖中可以看到一個趨勢，在2006年以后由于反傾銷和歐美設限，導致部分訂單流向

印度，致使印度出口增長幅度在2006年達到18%，已經很接近中國。尤其是印度基數較低，因此預計在未來幾年其增速將超過中國。我們可以做個情景分析，按2006年中國出口金額1198.6億美元，印度出口金額160.4億美元計算，如果中國出口額年增長率分別為5%、10%、15%，而印度出口金額增長率在20%、25%、30%，則按最悲觀的情景計算，印度紡織服裝出口額超過中國也要10年的時間。出口結構從出口結構來看，中國主要出口國家是日本、美國和歐盟，印度主要出口國家是歐盟和美國。中國對美國和歐盟的出口各占紡織服裝總出口金額的14%，而印度對歐盟和美國的出口占比則達到25%和27%，二者之和已經超過總出口額的一半以上，可見，印度對歐盟和美國的依賴性更強。此外，對紡織服裝需求較大的日本市場，中國則具有絕對的優勢。從兩國主要出口國家占比發展情況來看，中國對日本出口比重呈下降趨勢，歐盟和美國則呈上升趨勢，從2005年開始由于紡織品配額的取消，對歐美出口猛增形成了對日、歐、美三個主要國家的出口結構。而印度從上世紀末到2005年期間對歐盟的出口比重略有下降，在2006年才有所回升。盡管印度對歐美出口額所占比較較大，但從出口金額上相比，仍遠低于中國對歐美的出口。中國對歐盟出口額為163億美元，印度為44億美元。中國對美國出口額為165億美元，印度為47億美元。因此在印度最重要的歐盟和美國市場，中國市場份額比印度高出近3倍。從2000年到2006年期間，印度紡織品出口額由46.6億美元增長到68.4億美元，增長幅度為61%，服裝出口額由45億美元增長到110億美元，增長幅度為94%。在紡織品增長的26億美元中，美國和歐盟紡織品增長僅為

4.66億，占18%。而在服裝增長的53億美元中，有40億美元是對歐盟和美國的增長，占75%。可見，印度在近6年的增長中，服裝增長幅度更大，且主要是由于歐美對服裝需求的拉動，而紡織品增長則主要對歐美之外的國家。在2000至2006年期間，中國紡織品出口由136億增加到374億美元，增長率為174%，服裝出口由357億增加到1007億美元，增長幅度為182%。其中服裝增加的649億美元中有228億是對歐盟和美國的增加，占35%，日本服裝出口增加很少。而紡織品增加的237億美元中，對歐盟增加189億，美國44億，日本40億，這三個國家之和占到總增加額的80%。從以上分析可以看出，無論是服裝還是紡織品中國在出口金額和增長率兩方面都遠遠超出印度。相對來說，印度的服裝競爭力要強于紡織品。中國紡織品在歐盟還是具有相當大的競爭力的。行業地位及發展方向比較印度紡織部長JN Singh11月16日稱，印度政府提出兩項扶持紡織工業的重大計劃，吸引紡織行業的私企經營者。政府對進入綜合紡織園計劃的織布、加工和服裝企業提供40%的扶持。2005年印度政府對紡織業的投資大約1500億盧比，今年的目標是將投資提高一倍。我國紡織業“十一五”發展規劃則提出了產業結構調整的目標，重點在于加快技術結構調整，提高產品附加價值；加大原料結構調整，實現原料的多元化；加快重點行業調整，推進結構優化；提高紡織資源利用效率，減少環境污染；大力推進自主品牌建設，創建具有國際影響力的自主知名品牌；推進企業組織結構調整，提高產業集中度；促進東中西部協調發展，優化行業區域布局。2004年11月由中國紡織工業協會發布，提出了以下科技進步目標：到2010年我國將重點突破28項關鍵技術及10項新型成套關鍵裝備，大大提高紡織行業的科技水平，到2020年實現產業升級，建成現代化紡織強國。中印兩國政府對紡織服裝行業的發展都非常重視，對產業未來發展也都進行扶持和規劃，從兩國紡織業政策的對比中可以看出，最大的區別在于：印度政府對紡織業的態度是扶持以促進其發展；中國政府對紡織業的態度是調整以優化結構。印度是世界上第二大紡織品服裝生產國，其優勢在于勞動力廉價，原料多樣化，有傳統設計技術，龐大的國內市場。但其投資不足而且分散，原料加工成本較高，設備更新跟不上，且一直以來企業規模偏小。可以認為，中國和印度紡織業處于不同的發展階段，印度處于規模增長的初級階段，如果其紡織業發展到一定規模時，將比中國更快地面臨資源瓶頸。行業內重點跟蹤公司推介我們的觀點是：中國紡織業已經完成初級的規模化發展，在近十年內不會遇到威脅的前提下，外部環境的惡化有助于紡織服裝行業產業結構升級、通過市場競爭進行的行業內整合，使紡織服裝行業更健康地發展。在這期間，沒有競爭力和規模優勢的企業將被淘汰，有競爭力的企業將會獲得更大的發展空間。我們看好紡織領域內具有全球競爭優勢、規模優勢和技術領先的公司，看好服裝領域內具有品牌優勢和良好的營銷渠道的公司。魯泰A：色織布龍頭企業，主業專一，多年的色織布經營積累了豐富的管理經驗；在2008年新建色織布項目達產后，其產能達到1.23億米，居世界首位；其色織布全球市場份額居世界第一，目前已達到15%，具有穩定的客戶渠道；色織布技術始終居國際先進水平，注重技術創新，不斷進行新產品及新工藝研發。維持推薦評級。雅戈爾(9.84,-0.11,-1.11%)：服裝主業中以專賣店為主的營銷網絡的建設使公司始終把握市場環境，這保證其男裝品牌在國內的領先地位房地產及股權投資的地域性保證其戰略多樣化的成功，這反過來又為主業的進一步拓展提供了資金保障，這有助于其在未來激烈的國內市場競爭中占據有利的地位。維

持推薦評級。

第三篇：中國紡織與服裝行業SWOT分析

中國紡織服裝行業SWOT分析表我國紡織服裝制品出口貿易內部環境S-W分析

1.1 S—內部優勢分析

（1）制度環境方面:近年來，我國政府先后出臺各種優惠政策對紡織產業予以扶植，特別是為推動紡織集群經濟發展，各地政府不僅在稅收政策和簡化辦事程序上予以支持，更以民間協調人的身份，積極促動企業間的合作與協調，引導企業共同發展。外貿管理制度方面，目前已由原來的經營權審批制調整為上報備案制，掃清了我國外向型企業進入國際市場的制度障礙，使得原來只能依賴外貿經營單位出口的相當

部分紡織服裝生產企業有了更大的外部發展空間。出口退稅方面，從2004年開始，政府開始著手清理退稅拖欠工作，目前各地退稅清理工作已經基本完成，大大減輕了外貿出口企業的資金負擔，激發了企業的活力，特別是對中小型紡織服裝企業來說，影響尤為明顯。

（2）企業網絡方面:為推動紡織品集群經濟的發展，各地政府投入大量人財物，極力打造紡織服裝專業市場，增加配套協調項目。目前已初步形成幾個以專業市場為核心，以廣大生產加工企業為依托的，集原材料生產、紡織、染整、后處理、成衣成品制造、倉儲、貨運、展銷、零售于一體的紡織品產業集群經濟帶，其中以長三角、珠三角、閩南地區發展尤為成功。紡織品集群經濟的建立，為企業編織經營網絡，加強彼此間合作協調能力，進行柔性生產和轉包活動提供了較為完備的物質保障。

（3）資金技術方面:在政府和商業銀行的努力與協調下，各地紛紛推出對于中小紡織企業的優惠金融安排，對其進一步發展提供充足的資金支持和利率優惠，鼓勵其進行技術和生產投資。在技術層面上，通過企業間技術合作、引進外來技術、技術人員專業培訓等，近年來我國紡織服裝產業的技術水平已有很大的提升，面料生產方面一直以來是我國紡織服裝生產的薄弱環節，以前用于出口高檔服飾的工藝面料絕大部分只能依賴進口，目前這種情況已有很大改觀，多數面料已能夠由國內自行提供。

（4）人力資源與勞動力供給方面:我國勞動力資源充沛，同時，我國又是傳統的紡織服裝生產大國，在長期的發展中培養了相當大部分的經營管理人員，是我國紡織服裝產業發展的寶貴財富。另外，隨著我國與世界各國交往不斷加深，人員的國際化流動加劇，亦有相當多的外國技術、經營管理人員進入我國的紡織服裝領域，為我國的紡織服裝產業發展提供豐富的技術支持與管理經驗。

1.2 W—內部劣勢分析

（1）制度環境方面：自入世以來，我國在政策調整上，雖然做出了相當大的努力，但管理體制仍然僵化，國家為促進中小紡織企業發展，給予各種優惠稅收政策和金融扶植，但未能及時有效地落實。有些地方政府在職能轉變上一時不能適應角色任務的調整，辦事效率不高，服務水平低下。法律方面，我國的《知識產權保護法》從實際執行來看，并沒有真正做到對紡織品知識產權的有效保護，產品設計非法抄襲、模仿、商標盜用現象相當普遍。

（2）企業間的相互聯系方面：長期以來，我國紡織服裝產業都是處于一種分散經營，各自為政的狀態下發展，企業過分片面看中市場的占有率和企業間競爭，往往忽略合作的可能性。這直接導致資源過度用于“內耗”，產業整體競爭力下降。盡管各地政府為改變現狀，極力推行產業集群經濟，但遠未達到預期效果，有些地區僅僅是把各個企業人為地在地域上予以集中，遠未真正發揮集群經濟的巨大優勢。

（3）資金技術方面：近幾年我國各個行業的資金需求很大，對紡織服裝企業在資金投入上造成擠壓，特別是我國紡織服裝行業正處于技術升級的關鍵時期，資金需求較以往有更大的要求，目前仍有很大缺口急需填補。技術方面，我國雖然在投入方面較以往有所增加，技術進步也很快，但與美歐發達國家相比，仍有很大的差距。經濟增長貢獻率是評價一個產業技術水平發展程度的重要指標，目前我國紡織產業的貢獻率僅為20%，大大低于發達國家60%～80%的水平，這在很大程度上影響了我國紡織服裝產業的后續發展。

（4）人力資源與勞動力資本方面：我國在勞動力的專門教育方面相對比較匱乏，使得我國的勞動力生產率低，適應性差。另外，紡織服裝制品是典型的勞動密集型產品，勞動力成本直接影響行業的整體利潤水平，近年來，我國勞動力成本較以前有了很大的提高，在一定程度上抵消了我國的出口競爭能力。勞動力的供給上，從2004年起，城市生活成本不斷上升，農民工進城務工的吸引力已大幅下降，這導致原來主要依靠外來務工人員的部分企業面臨很大的勞動力缺口壓力。

（5）國內競爭環境方面：我國紡織服裝產業根植于廣大分散式經營的手工作坊式企業，生產水平和產品檔次較低，產品同質化嚴重，客觀上造成企業競爭性強、規范性差的特點，無序競爭現象嚴重，低價競爭仍然是企業的主要競爭方式。據資料顯示，2005年1～10月，我國出口美國紡織服裝數量同比增長61.70%，而出口總值同比增長僅有49.58%，大大低于數量的增長幅度。我國紡織服裝制品出口貿易外部環境O-T分析

2.1 O——外部機會分析

(1)貿易自由化方面。《多種纖維協定》的有效執行和紡織品配額的全面取消，使得我國“長期受配額影響最大的國家”地位有了實質性改變。據WTO預測

中國紡織品和成衣在美市場份額將增加到50%，歐洲29%。事實上，2005年我國出口美國總額為195.76億美元，同比增長66.09%，占美國進口該類產品892.07億美元的22%，雖未達到WTO的樂觀預測值，但總體已有很大增長。據海關統計，2005年我國紡織服裝出口額高達1 146.85億美元，同比增幅更達到了20.61%，可以預見，貿易自由化的總體態勢必將給我國出口創造巨大的發展空間。

(2)國際合作方面。①外商直接投資：在勞動力資本負擔不斷上升的壓力下，從20世紀90年代始，國外紡織服裝企業紛紛到我國投資設廠，如日本富士紡織公司在我國就設有四家合作服裝企業，其中三家是從織布開始的一條龍式生產企業，其他還有日清紡、伊藤忠、佐丹奴、意大利馬佐度等國際知名企業通過各種方式合作投資，加入我國紡織服裝產業。國外企業帶來了先進的生產技術和管理經驗，客觀上推動了我國紡織服裝產業的發展。據統計，2005年1～7月，我國紡織服裝制品出口總額為615億美元，其中外資企業所占份額高達35%，客觀上反映了外商直接投資對我國紡織服裝產業發展所做出的重要貢獻。②對外直接投資：近年來，我國紡織服裝企業面臨較大的勞動力成本壓力，加之人民幣匯率不斷升值，再有美歐在經歷我國出口高速增長后，對我部分產品重新設限。為避開以上種種不利因素，很多企業轉移到生產成本較低、投資環境相對較好的國家，如柬埔寨、越南、土耳其等進行直接投資設廠。2004年7月，商務部和外交部聯合制定了《對外投資國別產業導向目錄》，為企業在對外投資方面對國別、產業進行方向性的指導，其中鼓勵投資紡織服裝業的國家數量超過1/3。這預示著我國在這方面仍有較大的發展空間。

2.2 T——外部威脅分析

(1)《伊斯坦布爾宣言》。配額雖已取消，但紡織品貿易的自由化之路并不平坦，早在2003年3月，以土耳其、墨西哥、美國為首的紡織行業組織，為阻止我國紡織品出口增長，即提出了《伊斯坦布爾宣言》，要求對我國繼續實行配額限制，截止到配額取消，已有52個國家的90多個行業組織簽署，盡管該宣言由于違背WTO自由貿易原則未被認可，但也反映了國際社會對我出口紡織服裝制品的態度，必將成為我紡織服裝出口的一大障礙。

(2)“特保措施”的濫用。“特保措施”是WTO框架下認可的對于來自國外特定產品的劇烈沖擊進行本國市場過渡性保護的一種特別保障措施。其初衷是避免進口國同類產業免于遭受國外產品的威脅性打擊，但以美歐為首的西方國家在我國2005年出口增加的情況下，未就對其國內造成實質性影響進行合理評估，即啟動了“特保”措施，對我國出口紡織服裝制品實行單方面限制，進而升級為貿易摩擦，嚴重影響了我國被“設限”產品的出口。

（3）“反傾銷”問題。反傾銷措施是WTO規則認可的有效保護本國市場免遭非正常競爭的合法措施，但長期以來，該措施卻充當了進口國實施貿易保護的“保護傘”。而紡織服裝制品作為我國出口的傳統優勢產品，由于其相對的敏感性，加之價格低廉，更成為國外“反傾銷”調查的重中之重，特別是目前配額已經取消，國外在無法使用原有限制措施實施貿易保護的情況下，“反傾銷”措施的濫用對我紡織服裝產品的出口其潛在不利影響將更大。

陳標

090400520

紡織與國際貿易0902

第四篇：2014年中國紡織服裝行業盈利分析

2014年中國紡織服裝行業盈利分析

智研數據研究中心網訊：

內容提要：預計增速有20%左右，休閑裝業務調整充分，預計增速有10%，公司開始代理多個品牌，有望成為服裝平臺型公司；魯泰A業績地雷可能性不大，海外產能轉移步伐超預期。

截至2014年5月18號，2014年紡織服裝行業預測市盈率為14倍，2014年預測市盈率為12倍，在消費類行業中與醫藥、餐飲旅游、農林牧漁、商貿零售等相比估值有相對優勢。

投資組合：20%海瀾之家+20%美邦服飾+20%探路者+20%森馬服飾+20%魯泰A。理由：海瀾之家加盟商的盈利能力不錯，市場也尚具有一定的開店空間，加盟商開店的積極性很高，公司的模式這兩年有望能運行下去，14年收入和利潤的高速增長有望保持，股價下行風險不大，上行有空間；美邦服飾14年上半年業績低于預期，下半年有望迎來業績拐點，股價處于3年以來的低位，公司的O2O戰略清晰，若市場給予其一定的溢價，中長期將有較好的收益；探路者轉型為“在線戶外旅游服務提供商”，可分享整個戶外行業增長的盛宴，市值增長空間大，控股股東看好公司長期發展，承諾7月前不減持，股價近期調整，是比較安全的區域；森馬服飾童裝業務是亮點，預計增速有20%左右，休閑裝業務調整充分，預計增速有10%，公司開始代理多個品牌，有望成為服裝平臺型公司；魯泰A業績地雷可能性不大，海外產能轉移步伐超預期。相關報告《2014-2020年中國休閑裝行業研究與投資前景預測報告》

第五篇：2013中期紡織服裝行業投資策略分析

【關 鍵 詞】紡織

【報告來源】前瞻網

【報告內容】中國新型紡織纖維行業產銷需求與投資預測分析報告前瞻（百度報告名可查看最新資料及詳細內容）

紡織制造：出口改善，景氣度回升。美國消費市場溫和復蘇，歐洲消費市場雖然仍存不確定性，但也現筑底回升跡象。整體來看，今年前5個月紡織服裝出口形勢較去年同期明顯改善。國內棉價短期缺乏持續上升動力，關注棉農直補政策未來可能出臺的情況，如果能夠落實，將明顯降低國內棉價，降低企業用棉成本，利好整個棉紡織工業，尤其是出口企業。上游棉布產量增速顯回升跡象，服裝產量增速仍處低位震蕩。一季度產銷率上升及庫存增速放緩甚至下滑暗示上游紡織品去庫存取得初步成效。

服裝家紡：零售景氣度低迷，關注中低消費升級。消費市場整體呈現了緩中趨穩、穩中回升的走勢，但從趨勢上看，前5個月的服裝、鞋帽、針織品類零售增速均呈現低位震蕩，景氣度仍不樂觀。價格指數方面，上游紡織業PPI回升，中游紡織服裝制造PPI及消費端衣著CPI保持基本平穩。從消費結構來看，城鎮化不斷加速，三四線城市經濟受益明顯。同時，我們認為勞動力成本上漲是把“雙刃劍”，促使低端制造“沒落”和低端消費“崛起”。

投資策略：上游看規模龍頭，下游看消費升級。出口改善和國內外棉價差縮小助推紡織制造景氣度改善。行業內部結構性洗牌，龍頭企業受益規模經濟優勢帶來的產能集中度提升。推薦全球色織布龍頭魯泰A(000726)。內外綜合因素導致品牌服裝行業持續低迷，目前加盟商信心不足，我們認為低迷之勢有望延續到下半年。長期看好低端消費升級受益標的，推薦搜于特(002503)、奧康國際(603001)、探路者(300005)。目前行業低迷，影響公司業績增長，打壓行業估值至低位。我們認為中短期行業利空是中長期戰略性介入的良機。

風險提示：國內棉價政策改革存在不確定性，對未來棉花價格影響存不確定性;國際經濟及消費市場復蘇不及預期;國內宏觀經濟下滑及消費市場低迷超預期;國際知名品牌加快進入中國市場，加劇品牌服裝行業競爭;新的消費和經濟環境下，行業管理升級和渠道變革不及預期。