第一篇：走近央行副行長吳曉靈Microsoft Word 文檔

用虔誠的眼睛看世界看人生

走近央行副行長吳曉靈2007-06-13 11:30:21 題記：早該把這篇文章寫出來的，只因有些顧慮而遲遲沒有下筆，首先是擔心因自己的筆力不夠而糟蹋了這份殊榮，其次也考慮難免會招來一些紅眼病人的無端謾罵與指責，但最終還是決定寫出來，無有它意，不過就是不想讓這寶貴的瞬間隨著歲月的流逝而塵封了，不管別人怎么想，只當是給自己留個紀念吧。-----與吳曉靈行長上海座談會紀行。

2007年3月24日，對我來說是一個具有重要意義的日子，因為在那天，我參加央行于上海總部召開的一次全國性的會議，并且，很幸運見到了那位在國際上享有較高知名度的，我們全體央行人仰慕以久的“大姐大”、中國人民銀行副行長吳曉靈，更重要的是，在那個有近80名代表參加的短短兩小時的與吳曉靈行長見面會上，居然幸運地與其單獨交流了近半小時，近距離地領略和目睹了這位國際知名“金融女強人”的睿智與風采，了解了她許多鮮為人知的坎坷經歷和寵辱不驚的磊落胸懷。

我是3月22日提前一天踏上了前去上海的旅程的。因為按照總行董小布主任的要求，要為這次會議作一些會務的準備。3月23日清晨6點多鐘，在中國外匯交易中心同志的熱情接待下，下榻于南京路上的上海世茂皇家艾美酒店。到了吃早餐時，我才發現，那里面除服務生以外就我一個中國人，一個人孤單單地坐在那里，耳畔聽著哇哩哇啦的“鳥語”，嘴里吃著不太習慣的西餐，置身于這個滿是金發碧眼的老外食客們當中，自己倒象是跑錯了地方的“老外”似的了，感覺特別扭，匆匆扒拉幾口就回房間休息了。

待我一覺醒來，已到吃中飯時，許多地方的代表開始陸續前來報到了，先行從北京過來的王玪帶來董主任的口信，說她要陪吳曉靈行長一起晚上過來，作為有機會與曉靈行長當面互動對話的八人之一，讓我圍繞某個主題作些適當的準備，當時我就想，手里面一點資料都沒有啊，怎么準備呢

本來，按照董小布司長的安排，前兩天我已經為吳曉靈行長的座談會設計了包括代表提問的提綱等在內的一些場面和細節，原來打算把這搞成實話實說的場面，找個主持人來控制場上節奏，并在會場的電子屏幕上輔之以適當的背景資料介紹以烘托氣氛，以為按照我的方案肯定可以把在場的觀眾感動的唏里嘩啦不可，但后來聽說方案通過秘書報到曉靈行長那兒被否決了，說曉靈行長想低調一些，隨便一些，不愿意太張揚，也就恭敬不如從命了，就把所有的資料都扔家里了。

好在我有一好習慣，那就是為了方便學習和查資料，到哪兒都喜歡把筆記本電腦背著，感謝負責安排食宿的中國外匯交易中心的同志聽說是總行領導讓我來搞會務，他們專門為我聯絡酒店，單獨開通了國際互聯網，才又得以上網重新搜集了一些吳曉靈行長的資料。到了晚上，又聽人傳話過來說，小布主任一行今晚到上海，曉靈行長走到首都機場的半道上被國務院那邊打電話截回去商量事兒去了，明天能否來得了還很難說，當時心里就有一種淡淡的失落感，搞不好這幾天的工作就要白忙乎了！

好在當天下午會上的事情也比較多，也沒有時間去多想。跟著咱大區行的“竇竇”首長一起，一會要看那些女勞模的彩排和走臺，一會兒又要去為我們那邊唯一上臺演講的小姑娘單獨吃點小灶，改改演講稿和規范演講細節什么的，眨眼就到天黑了，夜里邊忙著整理材料時，邊見縫插針地與留學法國的女兒聊了幾句，一天的時間飛快就過去了。

次日早餐時，終于見到了獨自一人從北京過來正被眾人簇擁著的小布主任，雖然我對這位女司長的風采和干練已是仰慕已久，但畢竟只是在電話和郵件中的交流，這次是我與她的第一次見面；而她與我也是“先見文，后見人”，甫一見面，就給我來一個熱烈的擁抱，接著又忙著的向旁邊的人介紹：這位某某可是我們的“女秀才”哦，上次你們見過那什么什么文章就是她寫的哦等等。。當時把我羞出了一腦門子汗，手都不知往那里放了。她告訴我：“若無特殊情況，曉靈行長下午一定會來，還按原來的計劃準備，”。接著聽了半天女勞模的事跡報告會，被感動的唏里嘩啦，連午覺都沒睡好。到了下午三點，吳曉靈行長終于按預定的時間來到了會場，隨同她一起來的還有總行的貨幣政策司司長張曉惠司長、調查統計司的李躍副司長、會計財務司沈明副司長、國庫局朱蘇榮副局長等領導，她們都是隨吳曉靈行長從剛剛開完的一個重要會議上趕過來的。可能是第一次接觸那么多的大領導，大家顯然是既興奮又緊張。在董小布主任的簡要介紹后，吳曉靈行長就接著來了一段熱情洋溢的開場白，她首先代表總行黨委向這次會議的成功舉辦表示祝賀，向在央行各個崗位上默默奉獻的勞模們表示敬意。她還說，“我很珍惜這次與大家見面的機會，好不容易才抽點空過來看看大家，我很想聽聽來自基層的聲音，能來親耳聆聽一下各位姐妹們的心聲，對我來說也是一件幸事，希望大家不要緊張，有什么說什么，”但她說完之后，還是沒有一人舉手發言，沒奈何小布主任只有挨個點。可能是因為大家都太激動的緣故吧，大家的發言基本上都差不多是一個模式，不是說對曉靈行長的到來感到萬分激動，就是聽了勞模們的報告后思想上受到很大振動，有的也就勞模們現在的處境問題發表了一些想法和感慨，但似乎都是自己說自己的，基本都是些曉靈行長可答可不答的問題，有些還提出了“為什么女同志要比男同志提前五年退休？”之類的話題，你說這法律規定了的東西，哪個領導能擅自回答呢？

幾個發言聽下來之后，我覺得總是我們在說，眼看原定兩個小時的座談會已經過去四十多分鐘了，卻沒有達到我們事先預想的互動的效果，這個寶貴的場合如果只聽我們自己說未免大可惜了啊，得想辦法讓曉靈行長為我們說點什么。

于是我瞅個空子舉手發言，在得到領導的首肯后，就把事先準備的問題，一口氣地向吳曉靈行長提了出來：尊敬的曉靈行長，我是一名來自某某地方的某某某，一向對您充滿了崇敬和好奇，我想利用今天這么寶貴的時間，給您提幾個問題，相信您的回答，會對我的人生、事業有所啟迪。

我的提問是根據下面的幾條新聞而來的：

第一條新聞是：2005年，您被《華爾街日報》評為“2005年度全球最受關注的50位商界女性”之一。《華爾街日報》還特地為您作專輯，對您的總體評價是：“中國金融界最有影響力的女強人”。

第二條新聞是：2006年，您在美國《福布斯》公布的“2006年全球最有影響力的女性”排行榜中位列第二。福布斯對您的評價是：“世界上沒有第二個女人在中國財政界的影響力超過吳曉靈！”我的第一個問題就是：您是怎樣看待國際媒體對您的這些評價的？在您的一生中，或者說在您邁向成功的奮斗之路上，你遇到過挫折么，你所面臨的最大挑戰是什么？

新聞三：來自3月10日的《上海證券報》這次兩會期間，就是政協開會那天，您剛走出會場就遭到記者的圍追堵截，話筒幾乎戳到您的臉上，但您卻始終面帶笑容、步履踉蹌地邊走邊回答問題，百米的距離幾乎走了一個小時。。我想問題的第二個問題是：您的這種在任何情況下都處變不驚、從容鎮定的大家風范和氣度是如何得來的？您認為，對于我們每一個央行女職工，尤其是女干部來說，要在履行職責過程中實現自身價值的最大化，最重要的是什么？我的提問剛一結束，耳畔就了大家傳來熱烈的掌聲和曉靈行長爽朗的笑聲。曉靈行長笑著說，好吧，既然大家對這些感興趣，那我就回答一下吧。（以下觀點和文字是根據現場錄音整理而來）

“這些榮譽首先是屬于中國的”關于華爾街和福布斯公布那些東西，我記得好象已經不是第一次了。對于那些國際媒體對我的評價，或者叫榮譽吧。我個人是這樣看的，這些榮譽的取得，首先是屬于中國的，其次是屬于央行的，最后才是屬于我個人的。您想想，如果沒有中國在世界上的這么高的國際地位，如果沒有央行在國際金融方面那么大的影響力，如果不是國家把我放在央行副行長這一重要的位置上，我不可能有機會做出那些有影響的事情，別人也不可能對我有這樣的評價，80%是中國的因素，20%才是自己的因素。如果說我個人對金融界也作出過一些應的的貢獻的話，其實也就兩件事，一件是我從研究生部畢業后，一直在人民銀行工作，20多年來參與了央行的所有的金融改革，上面的這些認可，也可以看成是對我20多年來勤勤懇懇工作的一種肯定吧。（此時，我插了一句：人家說您恢復了國民對人民幣的信心？）第二是亞洲金融危機時，特別是在98年的外匯大檢查中，我們在朱容基總理的直接領導下，當時外匯局采取的措施比較得當，采取的措施也比較及時，使一場可能爆發的金融危機得到了及時的化解和制止，因為央行在國家和社會上的特殊地位和國民經濟中所起的重要作用，可以說是“牽一發而動全身”。而我又有幸在其中做了一些自己應該做的工作。作為一名央行女性，我感到自豪和驕傲。

至于您說到“兩會”期間記者對我的圍追堵截，我為什么能那樣平靜地面對？

我的看法是：做人做事，只要有一棵平常心，就什么都不在話下了。你只要一顆平常心，人家追捧你也好，不理你也好，你都會覺得無所謂的了。“健康是’一’，其它都是零！”我不贊成那種看法，好象做女強人就應該不顧生活。我們不妨把人生當成一種投資組合。妥善處理好工作與生活的關系對我們來說很重要，大家要學會分配好自己的時間，8小時以內不應該干與工作無關的事情，但有時候為了做好工作可能你也需要加班加點，但只要不是到了這個事情不做就會影響大局時，還是應該留點時間給自己安排好自己的生活的。我這里要告訴大家的是：“健康是’一’，其它都是零！”如果把“一”搞好了，加一個零就翻了10倍，如果沒有健康，其它做得再多也是零。

大家可能知道，我生過一場病，大概有6、7個月的時間躺在家里，人家跟我說，“你別以為這世界離了你就會怎么地了，世界離了你照樣轉，地球離了你照樣轉，當你徹底倒下去的時候也就那樣了。”想想這話其實也是有道理的。

后來，從2001年以后，我就稍稍降低了一點對自己的要求，工作上減了那么一點點尺度，生活上加了那么一點點尺度，哎，后來我發現，咱這工作其實也干得也挺不錯的，并沒因此而受到太大的影響。

我這樣說，并不是等于要告訴大家“為工作犧牲自己不值得”，而是勸大家應該想開點，工作是干不完的，但你的身體和精力卻經不住那樣永遠地透支下去。前一陣子聽到了不少勞模死在崗位上的報道，真心地為這些逝去的生命而感到惋惜和難過，想想有時候就是自己沒有照顧好自己，或許就有一兩個月的休息就躲過來了。我們這個社會要靠大家來建設，不能依賴于讓少數人付出過多的生命成本。

說句可能是很殘酷的話，當你為了工作付出了很多或者正在做的時候，別人很可能會很關心你，當你真正徹底倒下去的時候，別人就是想去看你也是有心無力了，為了家庭，為了社會，為了讓更多的人能有更多的精力投入到工作中去，希望大家要珍重自己的身體。反過來說，珍惜自己的身體，就是讓其他人可以有更多的精力投入工作。

我小時有一個墨盒，寫毛筆字時用的那種，我在墨盒上面寫了幾個字“我愛學習也愛玩”，其實這句話對我的一生的影響還是挺大的。“我這一生也經歷過一些曲折”

有一句話大家可能經常聽說，那就是“高處不勝寒”。

人的一生不可能總是一帆風順的，我這一生中也經歷過不少曲折。

大家可能不相信，如果不是“四人幫”倒臺，我早就該蹲在牢里了。當時北京的公安部有一幫人，就是整鄧小平的那撥人，說我北京的高于子女什么的，逮捕令都發出來了，當時我在內蒙的包頭，肚子里面正懷孩子。逮捕令下到包頭的時候，那里的同志還比較講人性，就對北京公安部的人說：“她快生孩子了，等生過孩子再抓吧”，就用這個理由把逮捕令暫時壓了一下，就這么才讓我躲過了這場浩劫，否則后果真是不難想象了。

在我前進道路上，在我這一生中，遇到這種事的時候也不是只有一兩次。后來還有一些人想整我，但最終沒能得逞，因為天底下畢竟還是好人多。在過去遇到那些關口我之所以能夠一一躲過，主要還是靠一些好領導、好同志的保護，比如貴鮮行長，有一次，就是他采取了拖延戰術，才把我保下來的。“要敢于說話，但要善于說話”

要說對一個女同志來說，最重要的是什么，我覺得應該這樣看。人生最大的挑戰往往來自于我們自身。雖然目前我們國家在男女平等方面還可能存在不盡如人意處，比如在有些地方或單位，在選擇女干部的時候，就可能還會存在這樣那樣讓你說不出道不出的歧視。有些女同志工作可能很出色很努力，卻也未能職務待遇等方面得到相應的體現。對此，同志們心里有時會有些想法也是正常的，可以理解的。但我想給姐妹們一個忠告就是：別橫著比，人比人會比死人。對于一些歷史和文化積淀下來的東西，你想改變它也不容易。人生和歷史比較起來不過是一場戲、一瞬間的事情，對地球的轉動最多也就相當于1秒鐘不到，要相信天下還是好人多，只要我盡了最大努力了，只要你做人是正直的，做工作是努力的，你就不怕。對于有些東西，我們沒必要想得太多。想得越多越苦惱。我想告訴所有的央行姐妹們，對于我們每一個央行女職工或者女干部來說，把央行的事情做好了，把本職的工作做好了，就是對社會的一個大貢獻。俗話說：“禍從口出”，我的成功得益于是敢于說話，我最大挫折的也來源于敢說話。在許多時候，我們女同志在說話方面可能不如男同志藝術。我這人說話就比較直。但我希望大家在表達自己的思想時也能講究點藝術，你說得太快太直，甭管你的目的是多么的正確，有時候就容易被人誤解，就容易得罪人，甚至在有些場合容易被一些小人利用。我這樣說，不是讓大家不說話。我的看法就是：要敢于說話，不但要敢于說話，而且要善于說話。我想，如果說我的人生還算是豐富多彩的話，我也希望咱央行姐妹們今后的人生道路都能越走好，同時也祝愿大家今后的生活更加多姿多彩吧！說到這里，我看大家聽得就跟醉了似的，而曉靈行長已經停止了她的精彩發言，想到她講了那么長時間也夠累了，而我也了解到想了解的東西了，咱做人也不能太貪心不是？于是立馬站起來說了一句：“謝謝吳行長的精彩作答”，這時大家也象剛醒來似的跟著我一起鼓起掌來了。之后，在余下不到一小時的時間里，總行貨幣政策司司長張曉惠司長、會計財務司沈明副司長、國庫局朱蘇榮副局長等領導也先后發言，與在場的同志進行親切交談。那天，如果不是我親眼所見，還真有些不敢相信，這些平時在行業內也算是叱咤風云的女司長們，甭管在奉獻央行的工作中她們是如何的“巾幗不讓須眉”，但當坐到我們中間來時，那感覺竟如同“鄰家阿妹”一般的親切，她們是那樣的年輕，那樣的樸素，那樣的知性，那樣的平易近人，從她們羞澀的微笑，娓娓的談吐中，我竟找不出一點想象中的“女強人”的影子。會后，董小布主任對我的提問給較高的評價，還說居然有人跟她打聽，問我是哪個大報的記者。我知道，這只是董小布主任給予我的鼓勵和鞭策。真的非常感謝董主任，別看她平時對大家工作上的要求比較嚴，但她給我的感覺就是非常懂得關心人。此前我不過是按照她的要求，做了一些自己應該做的工作，她卻給予了我太多的鼓勵。這次如果不是她與各位領導的格外垂青和眷顧，不才如吾輩者，是斷斷沒有機會參加這么高規格的會議，也就沒有和那么多的高層領導相對而做的機會了。所以我說“您過獎了，沒有辜負您的希望，我就很滿意了！”到了晚宴的時候許多同志對我說，因為你的精彩提問，才讓我們大家有幸聽到曉靈行長那么多的心里話？你是怎么知道那么多的呢？我說，大概是我們搞宣傳的職業習慣吧。其實，除了這個答案以外，我還認為，有些事情就是“不怕做不到，就怕想不到”，當您真心去敬仰一個人的時候，還有什么事情是想不到的呢？ 這里，我們還要感謝中國外匯交易中心的同志，他們的接待和對大家的關心是是那樣的無微不至。晚宴過后，外匯交易中心專門為我們與會人員租了一條游船，并由幾個帥哥領導親自作講解員，帶著我們瀏覽了黃浦江的夜景，那夜，天空雖然還下著一些綿綿細雨，但絲毫沒能影響我們大家賞景的雅興。面對一個個迎面而來美不勝收的獨特風景，看到霓虹燈映照下的黃浦江象個盛妝待嫁的新娘，大家情不自禁地鉆出船倉，競相站到船頭上來拍照留念，都是媽媽級的人了，還象一個個頑皮有孩子似的開心地說著、笑著，打鬧著，一位來自造幣公司的有點文藝特長的年輕的女勞模，還興奮地跳起舞來了。。。這是一趟多有意義的上海之行啊！

注：上述圖片均轉自網絡。

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第二篇：吳曉靈演講全文

吳曉靈演講全文

女士們、先生們，大家早上好！

非常高興今天能夠出席財經年會，我借這個講臺講一個問題“加強制度建設，防范金融風險”。2015年6月到8月，中國股市經歷了異常波動，經過有效應對，股市已進入調整恢復期，但這一過程，也充分暴露了我國金融市場的制度缺陷。本次股市異常波動集中表現為暴漲和暴跌，暴漲的時候，2014年8月到2015年6月，上證指數上漲幅度超過150%，創業板指數上漲超過200%，剔除銀行、石油石化等行業股票，A股整體估值水平為51倍，創業板142倍，為什么剔除銀行、石油石化呢？銀行股在某種程度上是被低估的。急跌的表現，是從高點的7月9日到8月中旬，上證指數下跌為35%，創業板指數下跌約為42%，股票市場出現了流動性危機。本次股市異動的深層次原因是什么呢？從宏觀上看，這次股市異動反映了對轉型改革的過高預期與短期經濟表現未達預期的矛盾。從制度上看，股市異常波動反映了資本市場基本制度的缺陷和監管制度的缺陷。

第一，杠桿交易的過渡、無序以及監管不完善，放大了資金式的缺陷。中國資本市場有政策市、資金市的特點，而這次又加上了杠桿運用，放大了資金式的風險。A股融資余額占市場的比重曾高達3%，加上場外配資，高達7.5%到9%，遠遠超過紐交所2000年以來的峰值2.65%和臺灣當前股市的比值1.1%。A股的配資渠道有五大渠道：證券公司融資融券，證券公司股票收益互換、單帳戶結構化配資、傘形結構化信托、互聯網及民間配資。除此之外，場外配資的比例過高，從兩倍到三倍的傘形信托到單一信托，到5倍到10倍的民間配資。證券公司過度追逐利潤，放松系統接入的審核和證券實名制的要求，放任證券帳戶分艙管理軟件的濫用，對各類集合投資計劃、傘形信托、P2P等市場行為監管主體和規則不統一，場外配資和過度加杠桿不能實行有效的監管。涉及資本市場的交易行為不能實行統一監管，既不利于對市場風險的監測，處置風險時也難以有恰當的方法。

本次資金市，證監會由于不能對場內場外的融資行為實行統一監管，因而難以有效知道這個階段股市發展當中的狀況，當處置風險的時候，也難以拿出更加有效和準確的調控手段。第二，多空機制不均衡，失去了市場自我平衡的能力，造成單邊上揚局面，急漲之下必有暴跌。中國交易制度的設計鼓勵做多，抑制做空，融資容易融券難，融資規模占融資融券余額的比例不足1%。在國外的市場上，起碼要占到30%以上，這樣的一個單邊機制，造成了市場容易漲，而急漲之后必然會有急跌。

股指期貨沒有很好地發揮風險管理的功能，投資者難以有效對沖現貨市場未來的價格波動風險。在股票市場上，股票的波動是常情，如果要有多空制約機制，就會減少劇烈的上和劇烈的下，會減少波動的幅度。

第三，股市缺乏有效的熔斷機制。目前的漲跌停板制度在一定程度上影響了市場出清，在對沖工具有限的情況下，造成大面積停牌，導致流動性喪失。

第四，新股發行制度的缺陷，造成大新資金樂此不疲，而全額凍結資金的新股發行制度對股市交易產生短期沖擊。第五，除此之外，中國投資者結構不合理，散戶化傾向嚴重，追漲殺跌。在股市上缺少有效的現金分紅機制，導致了過度的投機行為，以及上市公司治理和行為規范不完善，造成市場交易行為的扭曲。在這一輪的股市波動當中，媒體言論助推牛市思維，媒體未在輿論監督和市場凈化中發揮應有的作用。

下面我重點講這個問題，就是加強制度建設，防范和化解金融風險。既然我們從這次股市的波動當中，看到了一些制度缺陷，今后該怎么辦呢？第一、要加快《證券法》的修改，為資本市場的發展奠定法制基礎。資本市場是一個直接以融資為本的市場，退出執行注冊制，完善股票發行各相關方責任，明確上市公司、律師事務所、會計師事務所各自的責任，我們要以投資者人數的多少、投資者適當性的原則來決定信息披露的要求，區分不同層次的市場。第二、構建中國多層次資本市場。

第三、加強投資者的保護。從嚴格信息披露，規范上市公司行為，強調現金分紅，完善投資者法律救濟的渠道方面，進一步保護投資者。

推動證券行業的創新發展，對證券經營活動實行牌照式的管理，以適合綜合經營的趨勢，在核心業務方面，要實現法人經營。對于證券經營機構，在經營核心業務時要持法人牌照，但是對于其它的圍繞著證券業的單向業務，可以持單項牌照業務經營。簡政放權，加強事中事后監督，加強執行力度，加強對虛假信息、欺詐發行、內幕交易，價格操縱等違法行為的處罰力度。《證券法》已經在今年4月進入了全國人大常委會一次審議，今后應該在總結本次股市波動經驗教訓的基礎上，加快推進證券法的修訂。

按照機構監管與功能監管，也就是行為監管，相結合的原則和宏觀審慎管理與微觀審慎相協調的原則，構建與現代金融市場相適應的框架。機構監管著眼于微觀審慎，關注機構的準入條件，風險控制和市場退出。功能監管著眼于金融產品設計、交易的合規性，相同法律關系的產品，要遵循相同的監管原則，由同一監管機構實行統一監管，這既有利于金融機構控制風險，又有利于維護市場公平、公正交易，做到合適的產品賣給合適的人，更好地保護投資人。

十八屆五中全會的公報公開了之后，大家都看到了，要建立適應現代金融市場的監管框架的提法，于是金融監管體制的改革問題，受到了大家的關注。我認為，在考慮金融監管體制的時候，不能夠簡單地考慮把監管當局合在一起，好像就可以解決問題了。實際上不是這樣的，我們應該看到，銀行、證券、保險、信托都有不同的功能，這些不同的功能，要按照他們的特點來實行分別的監管。銀行是接受存款、辦理結算業務，通過貸款方式以自身信用實現間接融資的機構。證券經營機構是直接融資的中介平臺。信托業憑借自身專業與忠誠待客進行資產管理。保險業在大數法則的基礎上為出險客戶提供經濟補充。這四種行業功能不會混淆的，也不可能混在一起。應該秉承不同的監管原則，監管的問題不是簡單合并能夠解決的，關鍵的問題是要轉變理念，理順機制。

轉變理念當中，主要轉變哪些方面的理念呢？第一、統一對金融產品本質的認識。我們現在監管的混亂出在我們對很多金融產品的本質認識的不統一上。這一次資本市場的波動，場內場外的配資行為，不能得到有效的監管，很容易的一個原因是對證券的定義認識不一致，因而難以讓證監會實行統一監管。我們擴展證券的定義，有利于市場創新和打擊非法證券活動。什么叫證券？證券就是一個收益的憑證，這種收益憑證代表了一定的財產權益，可以分割，可以轉讓，或者交易，它是一種憑證或者是投資者的合同。按照這樣的一種定義來看，我們現在市場上的被大家樂此不疲到處都在辦的理財業務，其本質是一種證券業務，因此，所有的理財產品都具備一個把資金匯集在一起，由理財產品的發售方進行管理，為投資者收益進行投資，由投資者承擔風險，而管理人只收取管理費，這樣一個特點。它是典型的資金信托，而這種資金信托由于份額化，由于可以交易，所以，它本身就是一個證券，應該由證監會實行統一的監管。但是長期以來我們對理財產品的本質認識，沒有獲得統一，因而在理財這個市場上，有銀政保三監會分割監管，造成了市場的混亂。第一個要轉變的理念，就是要統一對金融產品本質的認識。

第二、我們要破除地盤意識，才能在金融業實行功能監管，在資本市場上實行統一監管。我們現在實行的基本上是機構監管，監管當局把自己管的機構，自己管的行業視為自己的地盤，在自己的管轄機構想做別人業務的時候，往往采取一種鼓勵的態度，但是當別的機構做我所監管范圍內的業務時，就有各種各樣的阻擋，于是市場非常痛苦，一項業務開展要拜好幾個衙門，長時間不能夠決策，這也是大家想把三監會合起來呼聲較高的原因。但我認為，不是三監會合在一起了，這個矛盾就解決了，而是我們要在金融產品的本質上獲得統一的認識，我們要克服監管方面的地盤意識，真正實行功能監管。如果能夠落實這樣的理念，我們在資本市場上，也才可能實行統一的監管。

第三、要確立央行在金融業中的主導地位。為了維護穩定的貨幣環境，有效傳遞貨幣政策，中央銀行應該對存款類金融機構進行審慎監管，中央銀行最后決定貸款人的功能，決定了必須以中央銀行為主體，構建審慎管理框架，為有效化解金融風險，要統一宏觀審慎與微觀審慎的監管，并加強對金融基礎設施的監管和組織實施金融業綜合統計。危機之后，各國的中央銀行加強了對金融機構的審慎監管，系統重要性機構的監管，基本上都集中在了中央銀行的監管之下，為什么要采取這樣的變革？就是因為中央銀行是最后的貸款人，是市場流動性的最后的提供者，如果他事先不了解金融機構的情況，如果沒有對市場金融信息的全面掌握，難以及時有效地做出決策，會延誤時機，會措施不當，因而，在金融業當中確立中央銀行的主導地位，不是行政的高低問題，是金融業的功能決定的。

關于監管體制，世界上有各種各樣的模式，應該說沒有任何一個模式是最優的，它取決于各國的國情，還存在著路徑依賴的問題，任何一個監管體制，都不可能推倒重來，只能在原來的監管體制下不斷地總結經驗教訓加以完善。但是在完善金融監管體制的過程當中，金融的邏輯必須是清楚的，監管的理念必須是清晰的，要準確地劃清政府與市場的邊界，在這樣三個前提下，結合各國的具體實踐，才能夠提出一個好的監管體制改革的方案。也就是說，要遵循金融的邏輯，要厘清監管的理念，要劃清政府與市場的邊界，在這三個原則下，才能有共同討論問題的前提，才能有效建立防范監管體制。謝謝！

第三篇：央行研究生部并入清華 吳曉靈任首任院長

央行研究生部并入清華 吳曉靈任首任院長

“五道口”并入清華塵埃落定。

清華大學昨天下午舉行儀式，央行研究生部正式變身五道口金融學院。央行行長周小川任名譽院長，全國人大財經委副主任委員、央行原副行長吳曉靈任首任院長。

該學院實行理事會領導下的院長負責制，理事會負責批準學院院長、副院長人選，制定學院的重大發展戰略和學科建設目標，審議和批準學院發展規劃，對學院與業界關系緊密的教學與科研進行方向性指導。

中國證監會首任主席劉鴻儒出任學院理事會名譽理事長，吳曉靈為學院理事會理事長。理事會理事則由清華大學校長聘任，首任理事會成員中，除名譽理事長劉鴻儒和理事長吳曉靈外，央行副行長杜金富、銀監會副主席王兆星、證監會副主席莊心

一、保監會副主席周延禮等擔任理事會理事。

在人才培養方面，該學院將開展金融學碩士和博士、金融專業碩士、金融MBA與EMBA的學歷教育，不招收金融專業本科生，不開展普通的MBA和EMBA教育。同時，依托清華大學的學科綜合優勢，學院將來還會考慮開設相關的雙學位課程。

在學術研究方面，清華五道口金融學院將致力于金融學領域的高級學術研究、政策研究和金融案例研究，并為央行和其他金融政策與監管部門提供政策分析與咨詢。

1981年9月，為適應金融體制改革對高素質金融應用型人才的迫切需求，“中國人民銀行總行金融研究所研究生部”正式成立(后更名為“中國人民銀行研究生部”)。中國人民銀行研究生部為我國金融系統第一所專門培養金融高級管理人才的高等學府，由于坐落于北京市海淀區五道口，人們便親切地簡稱其為“五道口”。

截至去年9月，已有1814名金融學碩士，247名金融學博士從這里邁入央行、金融監管當局、商業銀行、證券公司、基金管理公司和保險公司等機構。(作者：李丹丹)

第四篇：吳曉靈論經濟金融形勢

2011年金融形勢前瞻及對策

□ 吳曉靈

2011年國際金融環境

2011年國際經濟形勢最突出的特點是：在美、歐、日銀行系統恢復正常融資功能之前，量化寬松的貨幣政策不會退出，因其是對商業銀行融資功能的部分替代。

觀察歐盟的貨幣信貸狀況，我們發現，歐盟在實施量化寬松貨幣政策的同時，其信貸同比也在急劇下降，歐洲央行投放了大量的基礎貨幣，替代了商業銀行的貨幣創造功能。美國的情況也類似，由于商業銀行不愿放貸，不再向社會增加貨幣供應，迫使美聯儲直接面向社會提供貨幣。

分析美聯儲的資產結構，我們發現，危機之初，一些金融機構面臨流動性風險，為了向社會提供基礎貨幣，聯儲創造了很多面對特殊金融機構吐出基礎貨幣的工具；當商業銀行的借入儲備上升的時候，非借入基礎貨幣卻在下降，這說明美聯儲一方面對個別金融機構提供了流動性，另一方面又在公開市場收縮流動性來保持平衡。

2008年3季度以后，危機全面爆發，非借入貨幣和借入貨幣均急劇上升，此時正處于金融危機的高端，美國所采取的經濟刺激政策和中國所實行的大量貨幣投放是一致的。

現在，美聯儲加大國債購買，也是對借入儲備減少的一種補充。聯儲面對個別金融機構吐出基礎貨幣所采用的是短期工具，隨著這些工具到期，這部分貨幣供給正在下降，另一方面，面對公開市場吐出的基礎貨幣卻在上升，這說明聯儲向社會購買國債的數量在上升，這在一定程度上也是一種對沖。

從美聯儲的負債結構看，2008年3季度之后，美聯儲開始大量吐出基礎貨幣，并出臺了一項新政策：對超額準備金支付0.75%的利息，美聯儲的基準利率區間是0-0.25%，這樣商業銀行就有了0.5%的套利空間。在這期間，由于商業銀行不肯放貸，所以中央銀行通過 公開市場增加貨幣供應的同時，商業銀行的超額儲備也在不斷增加。在這種情況下，美聯儲做了兩件事：一是替代商業銀行的貨幣創造；二是在商業銀行不肯放貸而手頭又有多余頭寸的情況下，給予它0.5的套利空間，讓它把錢存回央行，這樣既鎖住了流動性，又緩解了商業銀行的財務負擔。

美聯儲的操作對美國而言是負責任的，矛盾恰恰在于美元是一個國際結算貨幣，這種操作會在國際上產生負外部效應，這也是國際貨幣體系缺陷所造成的矛盾。我們可以說美聯儲在危機之前所采取的貨幣政策是錯誤的，它創造了過多的貨幣，提供了過多的流動性；但在危機平穩之后，其操作是得當的。但由于危機中并未出現大量的銀行倒閉，因此多余的流動性無法消除；而且受傳統理論影響，大家對美聯儲的操作有一種恐慌，認為只要它吐出基礎貨幣，必然造成流動性泛濫（但其實美國的M2增長并不是特別高），這種國際性恐慌也推高了當前的大宗商品價格。

國內宏觀環境分析

過于寬松的貨幣信貸環境減緩了世界金融危機對中國的沖擊，也惡化了調國內宏觀環境分析結構、轉變經濟增長方式的貨幣環境，因為只有在資金緊張的情況下才能產生優勝劣汰，實現結構調整。

當前貨幣過多已是不爭的事實，我們必須給予正視。2001-2005年M2增速超過GDP+CPI增速5.4個百分點，2003-2007年超過2.8個百分點，2008-2010年3季度超過9個百分點。貨幣供應量超過GDP+CPI的增速過多的話，會加大通貨膨脹的壓力，催生資產泡沫，必須加以管理。

當然，盡管中國面臨著通脹壓力，但中國的產能過剩對通脹上升有一定的遏制作用；而且現在很多物價上漲，除了貨幣因素外，也有主動調整價格結構的原因，因此，這種情況是可控的，不必恐慌。當然，多余的貨幣必然要尋找出處，我們仍需警惕資產泡沫。

控制貨幣、搞活金融應是今后金融政策的取向。控制貨幣的含義是讓貨幣政策回歸穩健，即 M2=△ GDP+△CPI+1-2個百分點。80年代至今，央行基本按照23個百分點的幅度控制貨幣增長目標；但現在，流通中貨幣存量過多，矯枉過正，做計劃時需逐步低于上述計算。

銀行資產創造貨幣，非銀行金融活動則只改變貨幣形態，不創造貨幣，中國依靠銀行大量擴張資產、創造貨幣的道路不可持續，中國巨大的金融資產和貨幣存量仍有很大的盤活余地。

應對國際金融環境沖擊之對策

應對國際金融環境的沖擊，應首先加大對沖力度，減少國際游資

對中國實體經濟的沖擊。美、日、歐的國內形勢應對國際金融環境沖擊之對策決定了量化寬松貨幣政策短時間內難以退出，特別是“巴塞爾協議Ⅲ”出臺之后，對資本提出更高的要求，歐美銀行有毒資產尚未完全消化，這會加大銀行擴張的約束力。因此，在美、日、歐的低利率條件下，熱錢流向新興市場國家是不可避免的。

從制度上講，熱錢難以迅速進入中國；但由于經常項目可兌換，采取螞蟻搬家式、以經常項目名義進入中國的熱錢并不會少。實際上，中央銀行在過去7年里，一直和進入中國的熱錢博弈，通過法定存款準備金和央票對沖外匯占款，其差額即為中央銀行投放到商業銀行的流動性，這個流動性是能夠支持商業銀行資產擴張和貨幣創造的。因此未來必須加大對沖力度。

其次，理順要素價格，減少匯率壓力。人民幣匯率是否低估？要看可交易商品的價格情況，中國存在著嚴重的要素價格扭曲，若把要素價格理順了，人民幣未必低估。

再次，控制銀行間流動性和市場流動性，逼高市場利率，降低資產泡沫程度。中國的存款準備金率仍有上調空間，因為中國的存款準備金是付息的。人民銀行制定的存款準備金的付息尺度已覆蓋了銀行的存款成本，因此提高存款準備金率只是讓商業銀行減少不應有的利潤，而不會從財務上對其產生硬的沖擊。

目前中國的利率市場化面臨兩個檻：一是控制存貸利差。中國的同業拆借利率、貸款利率上限和存款利率下限均是放開的，中央銀行只控制存貸利差。原因是中國商業銀行現在的優良表現不是自我發展

來的，而是中國政府花了幾萬億代價剝離不良貸款產生的，因而必須保持較大的利差，才能消化這些負擔。而且中國的銀行業還沒有經歷過經濟周期的考驗，現在放開利差的時機還不到。二是中國規定企業債利息不得高于同期限儲蓄利率的40%，農信社農貸利率不得超過基準利率的2.3倍，如果實現利率市場化，后兩點完全不必控制。

最后，加快金融體制改革的步伐，減少貨幣政策的被動性。這要求我們深化資本市場改革，推進人民幣國際結算，積極參與國際貨幣體系改革。

如何理解負利率

現在大家都在談負利率，負利率可以從國民收入分配和要素價格配置兩個角度看。利率是資金的價格，是市場配置資源的重要要素，影響資源配置效率的是貸款利率。貸款利率價格偏低，市場上就會有過度的資金需求；利率上升，才可以抑制過度的資金需求和投資過熱。當前貸款利率上限已放開，只要央行收緊銀根，讓商業銀行沒有能力放貸，貸款成為稀缺資源，市場利率就會逼高。2007年下半年到2008年上半年銀行貸款利率的急劇上升就是例證。實際上，我們控制了貸款規模之后，市場利率已經升高，當前民間借貸利率和信托?如何理解負利率？計劃利率都已上升至20%-30%。

再看存款負利率，這涉及的是收入分配問題。在市場經濟中，如果存款利率長期為負，實際是對存款人的一種剝奪。當然市場參與者需要承擔利率風險，市場上有多種金融工具，存款不劃算的話，人們

可能拿出錢來干別的事，比如投資房產、股票。存款負利率讓銀行損失了什么呢？資金大量流出銀行，這是一個脫媒的過程。對政府而言，在存款負利率背景下，關鍵是要解決窮人的問題。我們不能把宏觀貨幣政策民生化，央行解決的是宏觀環境問題，民生問題則要依靠政府解決。對于中低收入家庭因通脹蒙受的損失，政府可以從福利上給予直接補貼，嚴重通脹時可采取定額保值儲蓄政策，解決小額存款人的財產縮水問題。90年代我們曾針對當時的惡性通脹實行了全面的保值儲蓄。現在銀行均已實行股份化，不可能再承擔保值儲蓄的負擔，只能由政府來承擔。政府也不可能對全民實行保值儲蓄，只能在一定額度內、對絕大多數小額存款者實行，來實現公平。

我們要區分政策目標利率與市場利率。中國政府調的是客戶利率，美聯儲公布的是政策目標利率，兩者無法做比較。美聯儲政策目標利率的最高點是在2005-2007年，這期間的高利率政策為中國央行在2006-2007年抑制通貨膨脹時連續加息提供了空間。當前美聯儲和國際上的低利率環境，實際上已經擠壓了中國運用利率政策的空間。我們要糾正一個認識偏差，提高存款準備金率只是數量工具，不是價格工具。美聯儲收購國債，是為了提供流動性，引導市場利率下行；中國央行提高存款準備金率，收緊銀根，是為了逼高市場利率，目標同樣是利率。所以，上調存款準備金率和調整客戶利率二者并不對立。在目前的國際環境下，央行只能較多地動用存款準備金率手段。■

第五篇：2011年小額信貸聯盟峰會吳曉靈講話

吳曉靈（錄音49）

小額信貸現在還沒有在社會上獲得正式身份，到了一個發展的非常關鍵的時候

想講三個問題，1。經濟增長放緩是我們當前面對的形勢。中國經濟增速放緩是大概率事件，不可能達到9%或者10%。統計局前三個季度平均9.4%,經濟增速在趨緩。美國遇到主權債務問題，歐盟遇到主權債務兌付問題。全球進入了信用貨幣時代后，經濟結構的扭曲和財經紀律松懈，導致諸多矛盾集中爆發。要解決全球的經濟問題，決不是出臺一兩個刺激政策就可以解決的。金融危機后，各國都出臺了財政貨幣雙擴張的政策。國際需要的是改革。中國也是。十二五規劃要調整經濟結構。依靠外需拉動的經濟增長方式不能持續，從兩架馬車要變成三架馬車，要增加國內消費。但如果不進行國民收入調整，消費能力何來？中國要進入深層次調整的過程，必然會引起投資的下滑和經濟增速的下滑。

政府再通過天量的信貸推動增長是不可能了。

我們要有一個做長期困難時期的準備。到了現在，小貸組織會面臨更多的困難。

第二點，金融業面對這樣的形式，要控制貨幣，搞活金融，加大力度，做好金融服務。我個人認為中國不缺錢，缺的是把想投資的人的錢輸入到想投資的人那里去。問題是金融工具的運用，金融機構的設置方面卡口太多，存在金融壓抑。國外量化寬松是因為國外金融機構沒有貸、放的意愿，所以國家走到了前線。中國現在金融機構還有強烈的貸放意愿。如果不把09年9.6萬億，去年10萬多億。今年按照7.5萬億來進行控制，而08年是4.8萬億。銀根少嗎？資本到處游蕩。中國不缺錢，但缺少一種機制，將這些錢引到實業中來。應該把我們巨量的資金引入到實業中來，為實業家創造一個寬松的環境。不可能通過放松銀根來解決，只能加大改革的力度，尤其是金融業的改革力度。

中國需要打通投資和融資的渠道，如果再開閘放水將是一個災難。

第三，希望小貸機構把危機變成時機。讓社會穩定，是要解決窮人的問題、就業的問題。中央出臺小企業意見。現在有3500萬個體工商戶。假設一個個體工商戶雇傭3個人，就可以解決1億人的就業。微小企業競爭失敗了，也可以去做一個個體戶。稅務部門的人告訴我，我國的稅收90%來自10%的企業。中國微小企業數量特別多，幾百萬戶，如果我們能實現機構性減稅，對國家稅收不可能有很大影響。如果我們能夠對微小企業、個體工商戶實現機構性減稅，就可以解決發展問題。我們的微小貸款能夠發揮很大的作用。

如果聚焦在低收入群體，是大有可為的。社會的穩定取決于社會穩定和低收入企業問題。

創新、自律、透明，我們要創新服務的方式、我們要自律、不變相吸收存款是我們的生存之道。再有就是透明，郭美美事件對中國的慈善事業造成很大的打擊。小額信貸組織要商業可持續，要求我們在財務上是公開透明的。

小額信貸機構一定要警惕幾種變相吸收存款的方式：

1． 搞資金互助社可以，但不要出村。合作基金會當年就是解決村集體的債權債務問題產生的，后來演變成了用股金的方式吸收存款。1999年關閉了合作基金會。國際上資金互助社是寶塔樣式，但中國不行。

2． 中國小貸公司的股金不允許隨意變動（靈活進出）。兩三年是相對固定的，要是特定對

象，人數不能超過200人。

3． 有些地方把小貸機構的資金證券化。我說可以做服務，把貸款打包賣給金融機構，然后

管理貸款，收取一定的管理費用，這是一種管理小貸資產的一種方法，因為是賣給一個

機構。但如果賣到社會上，就是吸收存款。中國的私募發行現在還沒有發展到這個地步，所以小貸基金用私募發行業不合適。

這方面的創新還是晚一點好。要是有人做違法違規的事情，對整個小貸的發展是很不利的。國九條。民營經濟好不容易開了一扇門

我們呼吁把國九條用在小額貸款組織上，但是需要大家的自律和透明。