第一篇：專題2 2012年下半年中國經濟運行形勢分析

專題二 2012年下半年中國經濟運行形勢分析（3課時）

教學目的

通過本專題教學，讓學生了解當前經濟運行形勢，既要引導學生正確認識經濟運行中的問題和風險，增強憂患意識，堅信黨和政府必將做好充分應對準備；也要引導學生看到經濟發展的基本面是好的，準確把握今年下半年經濟工作的總體思路和工作任務，堅定黨和政府做好經濟工作的信心，促進經濟保持平穩較快發展。教學內容

一、“穩中求進”總基調下我國宏觀經濟形勢

二、我國目前經濟運行中的問題和風險

三、今年下半年我國經濟工作的總體思路和主要任務 教學重點和難點

1、重點：今年下半年我國經濟工作的總體思路和主要任務

2、難點：我國目前經濟運行中的問題和風險

【引言】在世界主要經濟體中，盡管中國經濟目前增速最快，但海內外針對中國經濟走勢的悲觀論調卻不斷出現。中共十八大召開前夕關于“中國速度”之惑讓世界第二大經濟體毫無爭議地成為全球關注焦點。最近陸續公布的一系列宏觀經濟數據顯示，8月份增速不同程度放緩，中國經濟總體需求不振，下行壓力明顯，有人開始擔心中國能否實現年初設定的年度經濟增長目標。受此影響，高盛、巴克萊、摩根士坦利、荷蘭銀行、麥格理以及中金等國內外大型投資銀行紛紛將中國今年經濟增速預測下調至7．5％左右。首次提出“金磚四國”概念的高盛資產管理董事長吉姆·奧尼爾，最近甚至聲稱中國的經濟增長放緩已“明顯成為目前全球的最大風險”。那么，中國經濟是否如悲觀者所言正“滑向危險地帶”呢？今天我們就一起來分析2012年下半年中國經濟運行形勢。

一、“穩中求進”總基調下我國宏觀經濟形勢

1、“緩中趨穩”來之不易

2012年12月12日至14日在北京舉行的中央經濟工作會議，明確提出今年經濟工作“繼續加強和改善宏觀調控，促進經濟平穩較快發展”等五項主要任務。會議做出推動今年經濟社會發展，要突出把握好“穩中求進”的工作總基調。穩，就是要保持宏觀經濟政策基本穩定，保持經濟平穩較快發展，保持物價總水平基本穩定，保持社會大局穩定。進，就是要繼續抓住和用好我國發展的重要戰略機遇期，在轉變經濟發展方式上取得新進展，在深化改革開放上取得新突破，1 / 9 在改善民生上取得新成效。今年上半年我國經濟社會發展出現了就業、居民消費基本保持穩定。

整個2012年的經濟形勢，可以形容為“冰火兩重天”。“冰”主要集中在上半年，中國經濟承載內外壓力：國際上，歐債困局難解、外圍經濟整體疲弱；國內，投資、外貿、消費“三駕馬車”步子放緩，經濟下行風險已經呈現。在穩增長的政策主基調之下，中國大力出臺多項措施保障經濟的發展。上半年國內生產總值227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%。今年首次跌到8%以下。

那么“火”在哪兒呢？“火”在下半年。原因是什么？下半年經濟走向則是依托于整個國內在經歷了一番產業結構調整之后，進而有計劃有步驟的來進行全方位的中國經濟推動，而各項政策將由之前出原則，出細則到下半年到了落實的階段。整個2012年對中國的經濟是個轉折年，而對全球經濟也是一個全方位、大面積的一個變化。而中國的經濟實力將會在下半年成為全球經濟的又一個契機。到下半年應該是否極泰來。今年的經濟運行呈現，一季度繼續走緩，二季度略有下降，三季度后經濟將會趨于回升。

中國目前的經濟放緩，既有歐美等外部需求下降、世界經濟不景氣的周期性因素，也有國內實行房地產市場調控等經濟再平衡措施帶來的結構性影響。但是，中國可用于刺激經濟增長的政策回旋空間仍遠比歐美大，財政和貨幣政策“火力”依然充足，決策者要做的是必須在兼顧短期的穩增長和未來長期可持續健康發展之間取得平衡。

穩增長的重要性已獲得中國高層高度重視，國務院日前除了通過促進外貿穩定增長的若干意見，還在《國內貿易發展“十二五”規劃》中明確提出要使社會消費品零售總額在2015年達32萬億元左右，年均增長15％左右，國家發改委也已集中公布批復總投資規模超過1萬億元的基建項目，這些“三管齊下”的措施可望進一步穩定投資、出口、消費形勢，因此關于中國經濟正在沉淪假設也幾乎不能成立。

2008年以來，全球金融危機延宕多年，外界無須對中國經濟放緩大驚小怪。種種跡象表明，中國經濟已看到了黑暗隧道盡頭的亮光，人們只是需要更多一點的信心和耐心。

2、外界評價中國經濟形勢

（1）中國的經濟增長放緩已“明顯成為目前全球的最大風險”

2012年9月，首次提出“金磚四國”概念的高盛資產管理董事長吉姆·奧尼爾，最近甚至聲稱中國的經濟增長放緩已“明顯成為目前全球的最大風險”。奧尼爾表示，他的團隊將2012年中國GDP增長預期下調了0.8%，同時將印度2012年GDP增長預期下調了1%。我們將金磚四國中兩個國家的經濟增長預期進行了下調。將中國2012年GDP增長預期由8.2%下調至7.4%，低于市場共識7.9%，2 / 9 這也就意味著，中國下半年需要達到平均7.2%的GDP同比增長水平。7.4%也剛好低于中國政府的2012年GDP增長目標7.5%。奧尼爾對兩大新興經濟體GDP增長預期的下調，反映出全球經濟增長環境的惡化。奧尼爾表示，“臨近第三季度末，全球經濟增長依然非常疲弱，我們年初預計將于下半年出現的反彈動力到現在還沒有顯現。”

那么，中國經濟是否如悲觀者所言正“滑向危險地帶”呢？

認為中國經濟沉淪不可避免的觀點或許基于兩個假設：一是美歐日等發達國家的經濟狀況將進一步惡化，特別是美國明年可能因多項減赤措施同時生效而面臨所謂的“財政懸崖”問題，以及歐債危機繼續蔓延等，將進一步削弱中國目前疲軟的外部需求；二是伴隨國內經濟轉型而來的內需不振將長期持續，且中國刺激經濟的政策回旋空間有限。

（2）中國經濟的憂慮“被夸大了

摩根士丹利公司前亞洲區非執行主席、耶魯大學教授斯蒂芬·羅奇直言，從就業、城市化等方面判斷，最近對中國經濟的憂慮“被夸大了”。他說，中國經濟正在放緩，但是一個可控的放緩過程。中國政府有足夠的財政和貨幣政策靈活性來限制放緩的幅度。他認為，中國經濟如今面臨的最大挑戰就是全球經濟疲軟，美國經濟放緩加上歐洲經濟衰退，將會讓中國出口減少38%。因此中國現在面臨前所未有的壓力，來刺激國內私人部門的需求，這也是和中國“十二五”規劃相一致的。他認為，中國的“十二五”規劃對于刺激內需是一項非常重要的政策框架，但目前還停留在書面而非實際政策的階段。因此，中國政府需要加大力度來執行這項計劃，尤其是在增加服務性就業崗位和加強社會安全網方面。如果中國政府這么做的話，我可以樂觀地相信，中國經濟將會成功轉向需求驅動型，而且中國經濟可能比很多人認為的增長更快也更強。只要中國積極落實“十二五”規劃中對于促進國內需求的種種措施，那么他相信中國經濟必將成功轉型，并變得更加強大。他說，中國經濟不會硬著陸，只會軟著陸。

2012年9月17日，世界銀行原副行長、北京大學教授林毅夫也表示，中國經濟“仍具有以8％增長20年的潛力”。他認為，考慮到這些經濟體的類似經驗和中國1979年以來的發展戰略，若深化市場經濟體制改革，中國經濟仍具有以8%增長20年的潛力。如果中國經濟能繼續保持每年8%的增長速度，到2030年，中國的人均收入將達到美國的50%。

二、我國目前經濟運行中的問題和風險

1、我國目前經濟運行中的問題

（1）國內經濟增長繼續下滑。今年GDP一季度增長8.1%，二季度增長7.6%，自2010年四季度GDP增速9.8%以來，今年GDP同比增速還是連續第六個季度下滑。6月份，匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為48.1，為七個月以 3 / 9 來最低。

（2）進出口形勢不穩定。從國外情況看，美國經濟艱難復蘇，歐洲經濟深陷歐債泥潭，其他地區經濟動蕩起伏不定，雖然5月份國內出口大幅增長，但國內進出口形勢不穩定。

今年以來，我國貨物貿易進出口總體保持平穩增長，呈現低位回穩態勢。據海關統計，今年上半年，我國外貿進出口總值18398.4億美元，同比增長8%。其中出口9543.8億美元，增長9.2%；進口8854.6億美元，增長6.7%；貿易順差689.2億美元，擴大56.4%。

下半年，我國外貿發展面臨諸多的不確定因素，主要表現在以下幾個方面：

一是國際金融危機仍在影響。世界經濟復蘇乏力，主要發達經濟體債務問題嚴重、失業率持續高位、消費信心低迷，歐美日采購經理人指數在6月份都回落到50以下的收縮區間；一些新興市場國家也難以獨善其身。這些都將給我國外貿出口穩增長帶來嚴峻挑戰。

二是今年以來國內經濟出現自主性回落，經濟下行壓力較大，國內需求減緩。而前5個月，我國實際使用外資金額同比下降1.9%。外商投資企業作為投資進口的設備物品自去年6月份起的月度進口值也表現為同比下降，今年上半年同比下降22.3%。

三是當前我國出口企業的綜合經營成本居高不下。包括勞動力成本、人民幣匯兌成本、企業融資成本等居高不下，使出口價格競爭力受到削弱，國際市場份額受到擠壓。2012年1-5月，我國勞動密集型產品在日本進口同類產品的市場份額為63.3%，回落0.4個百分點，而同期越南、印度尼西亞和孟加拉國同類產品在日的份額分別提升0.7、0.2和0.2個百分點。美國和歐盟市場也存在著同樣的情況。

四是金融危機期間，歐美主要經濟體貿易保護主義盛行。歐美貿易壁壘層出不窮、花樣翻新，并迅速蔓延至新興市場。5月份，美國商務部裁定對中國光伏產品征收高達31%-2.5倍的反傾銷稅，就是個典型的例子。

盡管我國對外貿易面臨著更為復雜和嚴峻的局面，但我國制造業的核心競爭優勢短期內不會發生較大變化，我國經濟穩增長和促進對外貿易擴大進口的一系列政策措施效果會逐步釋放，如果世界經濟形勢尤其是歐洲債務危機不再繼續惡化，今年全年我國對外貿易可望實現10%的預定增長目標。

（3）房地產調控政策處于兩難的選擇之中。由于經濟增長的連續下滑，嚴厲的房地產調控政策面臨巨大的壓力，住房和城鄉建設部政策研究中心主任秦虹認為：“經過兩年多的房地產調控，現在市場上的投機性需求基本上被擠出了市場”，部分地方政府開始變相放寬房地產調控政策，但房地產調控政策處于兩難的選擇之中。

2012年房地產調控政策層出不窮：國土資源部：禁止農村地區盲目建高樓、4 / 9 住建部：將消除非戶籍人員購當地商品房制度障礙、房產稅擴大征收范圍和國土部再發“禁墅令” 別墅或將逐漸退出一手市場等。主要表現在：

一是“限貸”“限購”卡住資金“要害”，2011年下半年到2012年上半年，房地產房企將迎來還款期，資金緊張將促使房地產企業進行一場房地產市場大洗牌。

二是“限價”扼住漲價“咽喉”，以深圳為例，該市4月份實施限價房地產政策之初房價仍舊上漲，7月份旋即進一步細化限價房地產政策，除了分片區限價外，還分戶型限價，并且要求“月度環比零增長”。這種調整取得了明顯成效，國家統計局數據顯示，7至9月，深圳新建商品房地產住宅價格指數連續3個月環比零增長，10月則環比下跌0.1%。

三是保障房“降溫”房地產市場“渴求”，截至今年4月底，全國已開工城鎮保障性安居工程228萬套，基本建成150萬套，完成投資2470億元。由于去年開工的1000萬套保障房在今年會繼續施工，加上今年新開工700萬套的任務，保障房的在建規模將達到一個新高度，資金的需求量較往年也有所提高。

（4）信貸行業風險明顯加大。從微觀企業層面來看，由于信貸緊縮，中小企業資金鏈明顯緊張，部分中小企業從2010年開始從民間借貸，由于借款時間比較長，息費高，導致部分中小企業產生了很大的風險，部分中小企業出現資金鏈斷裂的情況時有發生，信貸行業風險明顯加大。

如2012年2月，溫州銀行順境支行員工陳曦涉嫌集資詐騙億元再次震驚當地銀行業。據溫州市中級人民法院披露，2011年溫州法院民間借貸類案件收案12044件，標的近54億元。而今年1至4月份，溫州法院已收民間借貸類案件6510件，標的38.5億元，民間借貸案同比上升近89%。

（5）股市不斷震蕩。影響股市最主要的問題是供求關系，由于IPO（首次公開發行股票）的不斷發行，法人股的不斷解禁，增發、配股等行為導致股市的流通市值不斷提高??供求關系的嚴重失衡是股市不斷震蕩尋底的根本原因。通常，上市公司的股份是根據相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。在中國，是中國股市監管層與各類權貴階層用來向全國股民圈錢的最強有力的工具，導致中國股民巨虧。2012年7月17日，中國大陸千萬股民在網上大簽名，強烈要求大陸政府證監會停發新股、停止IPO。

2、我國的經濟增長遇到風險

拉動經濟增長一個是外需，一個是內需。但是：

第一個外需大幅度增長很難。來自外需的挑戰，我們幾個貿易伙伴，美國、歐 盟、澳大利亞、新加坡，特別是美國還沒有完全的復蘇，歐盟還是半死不活的狀況，日本今年的經濟增長率有1%就相當不錯。在這種情況下，我們的外需 5 / 9 要大幅度增長很難。所以溫總理在報告中提出我們進出口貿易總額定在10%左右，去年增長了20%。

第二個內需缺乏新的增長點。房地產我們現在繼續在調控。汽車銷售量增長不大，為什么？因為前段時間我們該買的都買了，還沒有到淘汰的時候，現在雖然是新增加的，但是不會太多。而房地產也好、汽車也好，它并不單純是一個行業，它牽扯到很多很多行業，房地產建造要有水泥、鋼材等等，房地產控制之后，最近鋼材的價格一直是走低的趨勢。還有家用電器又被控制住了，很多人買了房子之后才會買家用電器，現在沒有房子，家用電器就受到影響了。汽車增長不那么快了，和汽車相關的板材、輪胎、內部的裝潢都受到影響。所以經濟缺乏新的增長熱點，今年的經濟增長恐怕是比較嚴峻的一年。

三、今年下半年我國經濟工作的總體思路和主要任務

1、下半年我國經濟工作的總體思路

就是要以加快轉變經濟發展方式為主線，堅持穩中求進的工作總基調，把穩增長放在更加重要的位置，以擴大內需為戰略基點，以發展實體經濟為堅實基礎，以加快改革創新為強大動力，以保障和改善民生為根本目的，統籌當前與長遠，更加注重拓寬增長空間，更加注重提高增長質量，更加注重激發發展活力，更加注重共享發展成果，著力破解經濟社會發展中的難題，促進經濟平穩較快發展，保持社會和諧穩定，努力實現經濟社會發展預期目標。

2、下半年我國經濟工作的主要任務 具體到下半年經濟工作，就是要：

一是穩定房地產市場調控政策，扎實推進保障性安居工程建設。穩定房地產市場調控政策，堅決抑制投機投資性需求，切實增加普通商品住房特別是中小套型住房供應，防止房價反彈；加強輿論引導，穩定市場預期，避免不實信息炒作誤導。扎實推進保障性安居工程建設，積極拓寬籌資渠道，加快用地審批和供應，確保高質量完成全年建設任務。加快建立健全房地產市場調控的長效機制和政策體系。

二是深化價格改革。穩妥推進電價改革，實施居民階梯電價改革方案，完善水電、核電及可再生能源定價機制。逐步理順煤電價格關系。完善成品油價格改革，推進天然氣價格改革。實行最嚴格的水資源管理制度，合理制定和調整各地水資源費征收標準，推進農業水價綜合改革。開展碳排放和排污權交易試點。上半年價格改革全面提速。水電油氣資源類公共產品價格聽證會在全國各地密集召開。社會廣泛關注的全國范圍內的階梯電價方案于7月1日起全國全面試行。成品油價格共上調2次，下調3次，迎來年內的“三連降”。

討論：觀看【視頻】新聞觀察：階梯電價改革引發社會熱議，談談電價改革如何贏民心？http://v.ifeng.com/news/finance/201205/a7b91288-080f-4f53-8983-dfd31d698096.shtml

/ 9 階梯電價改革事關廣大老百姓的切身利益。記者調查發現，各地規定的首檔電量相差懸殊，未考慮城鄉差異等因素，引發較多爭議。如何讓電價改革走向科學合理、公開透明，如何讓群眾消除“逢聽必漲”的擔憂，成為本輪大范圍聽證的焦點。

點評：政府需公開電價成本和打破供電壟斷。

三是繼續加強貨幣政策預調微調。自今年以來，央行貨幣政策放松節奏逐步加快，兩次下調存款準備金率，兩次下調人民幣存貸款基準利率，一次降息。

近日召開的中國人民銀行第三季度貨幣政策例會明確指出，我國將繼續實施穩健的貨幣政策，著力提高政策的針對性、靈活性和前瞻性，根據形勢變化適時適度進行預調微調。發揮貨幣政策的逆周期調節作用。業內人士普遍認為，這意味著中國央行保持貨幣政策獨立性，不會隨美日貨幣政策起舞。

不少學者認為，從美國前兩輪量化寬松政策的實施效果來看，出口創匯和國際熱錢的流入，擴大了我國外匯占款的規模，直接導致我國基礎貨幣供應的被動增加。流動性的注入與美元貶值也會導致全球能源與大宗商品價格上升，最終將傳遞到中國的物價，使中國輸入型通脹壓力加大。

美聯儲QE3（第三輪定量寬松的貨幣政策）讓美元作為避險工具的安全性降低，國際資本的流動方向可能會轉向新興市場國家，中國有可能成為這些資金流動的目的地。在此背景下，如果我國也實施寬松的貨幣政策，無疑會推高部分資產泡沫，加劇經濟運行風險。

專家建議，在國際貨幣普遍寬松的環境下，要嚴密監管國際熱錢流動，把流進中國的熱錢引導到實體經濟上。對外經濟貿易大學中國國際貨幣研究中心主任孫華妤近期指出，要注意熱錢進來干什么，投到實體經濟領域是好的，若只是投機炒作就會形成資產泡沫。有關部門應該把資本流入的閘門有效監管起來。

四是政府助推外貿轉型發展。出口是拉動經濟增長的重要因素，通過出口可以 消化咱們國內消化不了的產品，可以帶動國內的經濟增長，可以增加國內就業。對歐盟出口的形勢不樂觀，雖在估計之中，但歐債危機進一起發展升級并趨于惡化，以及歐盟各國進口需求急劇下降。歐債危機在導致歐洲經濟陷入衰退的同時，直接使歐洲各國的進口需求急劇減少，包括中國在內的新興經濟體首當其沖受到影響。

歐盟是中國最大的貿易伙伴，今年以來中國和歐盟的貿易額嚴重下降，已經成為影響中國出口總體增速的第一位的因素。數據顯示，7月當月中國和歐盟的進出口總額同比下降8.9％，其中中國對歐盟的出口下降了16.6％。而同期，中國對歐盟以外的其他地區出口平均增速仍然在5.5％左右。

2012年8月17日，中國商務部新聞發言人沈丹陽表示，未來中國商務部將繼續從兩方面采取措施，繼續落實國務院確定的支持外貿穩增長的一系列政策措施。一方面，幫助企業降低出口成本，改善貿易環境。影響出口企業的不僅是外 7 / 9 需不足，招工困難、成本上升更是壓在企業頭上的“大山”。財稅、金融等部門也對幫扶中小企業提供了多項政策支持。

現在我們還不敢想象把國外進口的商品全部清除出去，所以還要擴大出口。當然，要提高出口產品的質量，為什么？我們有些產品的質量不怎么好，特別一些發展中國家都是說中國的產品不好的，影響中國的聲譽。第二個要形成中國出口產品的品牌，中國出口的量大，但是自己真正的品牌不多，或者說沒有。我們到外國去，美國、歐盟、南韓、日本，看它的戶外廣告、電視廣告，有幾個是中國產品？幾乎沒有。沒有形成中國的品牌，那這個產品就沒有附加值。另一方面，繼續推動企業在轉變發展方式和調整結構方面下大的功夫。特別是要努力培養企業的競爭新優勢，加大市場多元化的拓展力度。加快轉變經濟發展方式，促進產業結構優化升級。推動戰略性新興產業健康發展。

2012年9月12日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究確定促進外貿穩定增長八大政策措施：

(一)加快出口退稅進度，確保準確及時退稅。

(二)擴大融資規模，降低融資成本。支持商業銀行努力擴大對小微企業的貿易融資，增加對符合條件出口企業的貸款。

(三)擴大出口信用保險規模和覆蓋面，特別注意發展對小微企業的信用保險。擴大短期險業務，支持中小企業開拓國際市場。認真落實大型成套設備出口融資保險專項安排。

(四)提高貿易便利化水平。簡化審批手續，提高通關效率，降低通關成本。在保障有效監管的前提下，將屬地申報、口岸驗放的適用范圍放寬至部分B類企業。進一步調減法定檢驗檢疫目錄。免收2012年四季度所有法定檢驗檢疫物出入境檢驗檢疫費，2013年起執行降低后的檢驗檢疫收費標準。

(五)妥善應對貿易摩擦，維護我出口企業合法權益。依法實施進口貿易救濟，保護國內產業安全。鼓勵企業用好區域、次區域合作機制和已生效的自貿協定。(六)積極擴大進口，重點增加進口先進技術設備、關鍵零部件以及與人民群眾密切相關的生活用品，支持企業技術改造，促進貿易平衡。

(七)優化外貿國際市場布局，支持企業開拓非洲、拉美、東南亞、中東歐等新興市場。

(八)優化外貿國內區域布局，擴大中西部地區對外開放，推動邊境省區發展對周邊國家的經貿合作。會議要求各地區、各有關部門認真抓好政策落實，加強對外貿形勢的監測研判，及時做好對企業的服務。

五是堅持不懈抓好“三農”工作，增強農產品供給保障能力。下半年農業農村發展面臨的不確定性因素仍然很多，任務異常艱巨。要毫不放松抓好糧食生產，穩步提高糧食最低收購價，增加糧食生產直接補貼，加大糧食主產區利益補償力度。農業災害影響不容忽視，防災減災任務十分艱巨。農業生產成本大幅上升，8 / 9 農產品市場價格波動頻繁，穩定農業發展、增加農民收入的難度在加大。農村勞動力結構發生顯著變化,新生代農民越來越少,“誰來種地”引起社會各界關注。立足全年糧食有個好收成，要落實好“米袋子”省長負責制和“菜籃子”市長負責制。加快推進農業科技進步，依靠科技促進增產增收。切實加強農產品質量安全監管，確保不發生重大農產品質量安全事件。廣開農民就業增收渠道，完善和落實好強農惠農富農政策，引導農村勞動力轉移就業，大力發展鄉鎮企業、農產品加工業、休閑農業等農村二、三產業，促進農民收入穩定增長。

觀看【視頻】:上海 農民嚴重老齡化 20年后誰來種地？

思考:農村“誰來種地”?新生代農民為什么不愿意種地? http://v.ku6.com/show/QZPg_w2dD5StMM27JuPFOQ...html

近年來，隨著工業化和城鎮化的推進，大量農村青壯年勞動力進城務工，農村“誰來種地”成為嚴峻問題。

小結： 盡管存在諸多不利因素，就全球范圍而言，中國經濟仍然處在平穩增長的區間，長期向好的趨勢沒有改變。國家把當前穩增長的政策措施與長遠經濟增長點相結合，采取了一系列擴大內需的措施。在安排投資項目時，更加注重促進消費、惠及民生與環境保護。穩內需、調結構、惠民生是今年下半年主要的經濟運行形勢。我們現在經濟增長還有一些問題和困難，但是我們只要保持一個良好的國內環境，繼續爭取良好的和平發展的國際環境，中國經濟繼續實現平穩較快增長目標是沒有問題的，到2020年全面建設小康社會的任務也是能夠實現的。

思考題：中國經濟是否 “滑向危險地帶”？

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第二篇：2012年中國經濟形勢分析

2012年中國經濟形勢分析

2011年是“十二五”開局之年，也是經濟形勢異常復雜的一年。從國際上來看，世界經濟增長放緩，國際貿易增速回落，國際金融市場劇烈動蕩，各類風險明顯增，歐債危機不斷加劇、美國經濟復蘇乏力。從國內來看，政府實施“穩經濟、調結構、控通脹 ”的經濟發展思路，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，國內經濟總體保持穩健增長的態勢。國內CPI快速上漲勢頭得到有效抑制，CPI 從7月份的6.5%下降到11月份的4.2%；房地產價格上漲趨勢得到有效控制，房價開始回落，11月份70個大中城市房屋銷售價格指數顯示，70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市有49個，持平的城市有16個，僅有5個城市環比漲價;經濟總體表現良好。但經濟穩定增長的同時，也暴露出一些隱憂，溫州、鄂爾多斯等地中小企業資金鏈斷裂的現象，三季度以來經濟增長出現下滑態勢。

2011年12月，中央經濟工作會議確定了2012年經濟工作思路，2012年經濟總基調是“穩中求進”，并繼續實施“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”。穩，就是要保持宏觀經濟政策基本穩定，保持經濟平穩較快發展，保持物價總水平基本穩定，保持社會大局穩定。進，就是要繼續抓住和用好我國發展的重要戰略機遇期，在轉變經濟發展方式上取得新進展，在深化改革開放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。

2012年國內外經濟形勢愈加復雜，2012年將是中國經濟“在持續回落中逐步趨穩”的一年，也是十分復雜的一年。美國、日本經濟復蘇乏力、歐洲債務危機不斷，市場信心下降，世界經濟可能將在較長時期內持續低迷。

國際投行對中國2012年經濟發展走勢的看法，存在分歧。以8%的GDP增長為分界線，高盛、匯豐相對悲觀，認為中國GDP增長將在8%以下；大摩、小摩認為GDP增長在8%以上。但投行普遍認為，中國經濟還不會有“硬著陸”產生。

雖然我國經濟增速預計可以保持在比較合理的的增長，物價漲幅也將逐步回落，但我國經濟發展依然面臨眾多挑戰，經濟發展還有很多不確定性。

第一，房地產泡沫破裂風險

經過限購、緊縮貨幣等一些列的房地產調控，房地產價格終于出現了拐點，但根據國家統計數據來看，央行公布的房地產領域的貸款占新增貸款的20%左右，國內銀行50多萬億元的貸款中，有30%以上的貸款是流向基礎建設和房地產領域。如果房地產泡沫破裂的話，會對銀行體系產生重大沖擊，因此房地產調控的最理想的結果是實現房地產的軟著陸。中國社科院學術委員、社會學研究所所長李培林教授在2012《社會藍皮書》暨社會形勢報告會上表示：“整個房地產業若出現崩盤情況，會對經濟造成致命的影響，如何處理新形勢下這一“兩難”問題成為推動經濟健康發展的關鍵階段?！薄?/p>

第二，關于地方政府融資平臺的風險。

2008年、2009年發放的地方政府融資平臺的銀行貸款集中到期,同時地方政府的土地出讓金減少,地方政府融資平臺還款來源減少，地方政府融資平臺風險應當值得關注。

同時，國內企業因全球經濟疲軟等因素導致出口增長緩慢，國內投資因房地產調控和政府融資平臺資金緊張而放緩，擴大內需艱難，通貨膨脹也沒有完全消除，中小企業發展環境有待改善，壟斷行業擠壓中小企業利潤空間等問題對2012年的經濟發展均將產生很大影響。至于股市，影響股市最主要的問題是供求關系，由于IPO的不斷發行，法人股的不斷解禁，增發、配股等行為導致股市的流通市值不斷提高，盡管今年因為股市下跌而損失了5萬億元，現在的流通市值依然高達25萬億元，與此同時中國股市缺乏真正的長期投資者，上周的交易賬戶也就全部賬戶的5%，僅僅700多萬個賬戶在交易，供求關系的嚴重失衡是股市不斷震蕩尋底的根本原因！

第三篇：2012年中國經濟形勢分析

2012年中國經濟形勢分析（肖克僑）

引言

眾所周知當前國際及國內經濟形勢異常復雜。從國際上來看，世界經濟增長放緩，國際貿易增速回落，國際金融市場劇烈動蕩，各類風險明顯增，歐債危機不斷加劇、美國經濟復蘇乏力。從國內來看，2012年將是中國經濟“在持續回落中逐步趨穩”的一年，也是十分復雜的一年。政府實施“穩經濟、調結構、控通脹 ”的經濟發展思路，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，國內經濟總體保持穩健增長的態勢，但經濟穩定增長的同時，也暴露出一些隱憂和亟待解決的問題，我國經濟發展依然面臨眾多挑戰，經濟發展還有很多不確定性。

一、國內經濟現狀

首先當前仍處于08年經濟危機的陰影之下而歐洲債務危機使全球經濟正走向二次探底，經濟危機的持續即調節恢復期一般是3-5年而我們當前正處于危機的尾聲階段，這一時期是消化庫存，平復心態，等待產業升級或變革的時期。而要走出危機最主要的是需要產業變革或升級。當前2012年應該是危機末期，目前從各種經濟數據來看國內商品庫存依然嚴重，房地產懸而未跌，外貿出口正在減速，物價上漲通貨膨脹以及中小企業資金鏈斷裂等現象。

第一，房地產泡沫破裂風險。經過限購、緊縮貨幣等一些列的房地產調控，房地產價格終于出現了拐點，但根據國家統計數據來看，央行公布的房地產領域的貸款占新增貸款的20%左右，國內銀行50多萬億元的貸款中，有30%以上的貸款是流向政府融資平臺和房地產領域。如果房地產泡沫破裂的話，會對銀行體系產生重大沖擊，因此房地產調控的最理想的結果是實現房地產的軟著陸。中國社科院學術委員、社會學研究所所長李培林教授在2012《社會藍皮書》暨社會形勢報告會上表示：“整個房地產業若出現崩盤情況，會對經濟造成致命的影響，如何處理新形勢下這一“兩難”問題成為推動經濟健康發展的關鍵階段?！?/p>

第二，關于地方政府融資平臺的風險。2008年、2009年發放的地方政府融資平臺的銀行貸款集中到期,同時地方政府的土地出讓金減少,地方政府融資平臺還款來源減少，地方政府融資平臺風險應當值得關注。第三，經濟增速放緩。2011年到現在為止，經濟增長9%，那如果跟前十年，我們平均兩位數以上的增長率來比較的話，從數字上來說，中國經濟在放緩。中國經濟增速放緩的主要表現有三，一是房地產市場的惡化。其次是，中國凈出口的減少會逐步體現。原因之三是，宏觀調控政策將有一定控制的逐步放松過程，因此對經濟的影響會在2012年下半年表現出來。經濟增長放緩跟我們經濟發展階段，跟我們目前我們面對的方方面面的新的約束條件有關系。中國經濟30年的快速增長，每個經濟崛起的時候都有高速的增長期，中國經歷了30年的高速增長，確實帶來了很長足的發展，但是中國經濟確實進入了新的發展階段，這個發展階段很重要的標志性的東西，勞動力紅利逐漸開始消失。其實很多發達經濟體，當經歷了高速增長以后，勞動力紅利消失的時候，他經濟增長都在發生變化，他的潛在增長率都在發生變化，中國這個標志性的東西非常明顯，勞動力紅利開始消失，勞動力工資不斷上漲，而且勞動力的供給總是不夠，這是很重要的標志。

第四，中小企業資金鏈斷裂。國內企業因全球經濟疲軟等因素導致出口增長緩慢，國內投資因房地產調控和政府融資平臺資金緊張而放緩，擴大內需艱難，通貨膨脹也沒有完全消除，中小企業發展環境有待改善，壟斷行業擠壓中小企業利潤空間等問題對2012年的經濟發展均將產生很大影響。

第五，能源環境問題。能源需求大幅度增長，石油進口，石油進口我們占總的石油市場需求的57%，這個資源的約束，已經非常的明顯，高增長所帶來的資源需求的高速增長，第三個環境資源也被嚴重的透支。

第六，經濟增長方式。對外依存度推動經濟增長，這種導向實際上因危機以及后危機時代，全球經濟增長格局，全球的增長方式的變化，也受到了挑戰，這種進出口導向性的經濟也受到了挑戰，所以經過了30年的這種發展以后，完全靠低成本的優勢、粗放式的高增長的方式，已經走到了盡頭。

第七，粗放式的發展。我們拉動內需，非常沒有效率的增長在里面，高增長里面有很多這個成份，以2011年為例，投資增長到現在保持在25%這樣的增長水平上，我們是9%的GDP增長，意味著大概近三個百分點的投入，你才帶來一個百分點的產出，這個就是非常沒有效率的。

二、國內經濟發展政策

2011年12月，中央經濟工作會議確定了2012年經濟工作思路，2012年經濟總基調是“穩中求進”，并繼續實施“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”。穩，就是要保持宏觀經濟政策基本穩定，保持經濟平穩較快發展，保持物價總水平基本穩定，保持社會大局穩定；進，就是要繼續抓住和用好我國發展的重要戰略機遇期，在轉變經濟發展方式上取得新進展，在深化改革開放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。穩政策，穩增長，穩通脹，從經濟指標來說，這是它的經濟目標。

第一個指標要穩增長，2011年的投資增長、消費增長、順差增長，顯示了增長結構從外需高依存度向內需在轉移，表現非常明顯的。隨著轉型推進，經濟增長速度從兩位數逐漸降至新的潛在增長水平，應該就是符合經濟規律的，我們正在轉型，新的增長點正在培養的過程中，那么這個經濟增長速度適當的這種下降，那符合經濟規律。

第二個指標要穩通脹，通貨膨脹形成的原因非常復雜，主要表現在：第一資本的流入，就是輸入式壓力；第二大宗商品推動原材料的價格上升，這就決定了從總需求，總供給兩個方面對通脹產生非常大的壓力。所以從成本角度看要素價格機制的調整，應該是勢在必行，以促進進一步經濟的資源的優化配置。要穩定通脹水平被調控后平穩回落在可以承受的通脹水平上。

第三個指標就是穩政策，最明顯的就是穩健的貨幣政策，積極的財政政策。從政策角度來說，應認真分析一下國際國內形勢的差異性并靈活處置。要根據已知道的信息去對未來做判斷。貨幣政策必須穩定，貨幣增長應滿足經濟增長的正常運行的貨幣需求。應圍繞實體經濟來發展，正確引導民間資金進入實體經濟。另外要繼續房地產調控，房地產調控的政策不會改變，真正保證房地產健康發展。把一些調控的政策制度化，同時房地產的發展模式要確

定下來，這樣才能引導。2012年基調決策是有一定的合理性，也是符合經濟發展的規律性的?？茖W決策是需要科學來執行。

2012年中國將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強調控的針對性、靈活性、前瞻性；堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸.財政政策或成亮點，財政更側重于民生，結構性減稅空間較大，支出流向將圍繞民生和擴大消費，支出將更為集中在新興產業、農田水利、保障房和教育醫療等領域，保障房投資可能超出市場預期.2012年中國經濟將會是GDP回歸常態化增長的一個軟著陸。未來中國經濟增長GDP將逐步維持在8%左右震蕩、CPI保持在4%左右的時期。所謂軟著陸，就是沒有出現陡峭下滑。但在經濟增速放緩的同時，物價水平可能并不會隨之回落。

三、發展態勢

2012年中國經濟從高速成長期轉到中速成長期。明顯的趨勢已經開始顯現，經濟已經開始從東部向中部繼而向西部平衡，接下來大發展的必是中部地區，湖北湖南安徽，而成渝會是西部經濟發展的中樞和發散地。制造業依然是中國支柱產業，出口依然是經濟重要動力。而中國下一個提升經濟空間的領域在于農業和農村，我們的農業生產力水平和效率還有很大提升空間，而這必須伴隨很多政治制度的改革尤其是對農村的整體性搬遷，聚居，平地，合作化或股份化生產，農產品深加工。如果這一軟肋得以大規模發展則中國經濟會實現跨越式突破。還有必須進行大的政治改革實現對壟斷國企的真正的市場化改革和運作，對土地等資源進行改革，做到讓利于民，還利于民。

第四篇：2013年中國經濟形勢分析

2013年中國經濟形勢分析

上半年，面對錯綜復雜多變的國內外環境，國家堅持穩中求進的工作總基調，以提高經濟增長質量和效益為中心，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，以改革促調整，以調整促發展。上半年，國民經濟運行總體平穩，穩中有進，主要經濟指標處于預期目標的合理區間，經濟社會發展總的開局是好的。經濟保持平穩增長，價格總水平基本穩定，就業形勢總體平穩，夏季糧油再獲豐收，服務業發展繼續加快，科技創新成果不斷涌現，節能減排工作進一步強化，簡政放權取得積極進展，改革開放力度加大，社會事業得到加強。但經濟環境更加錯綜復雜，有利條件與不利因素并存，經濟既有增長動力，也有下行壓力。穩中有進

GDP一季度7.7%，二季度7.5%。今年上半年我國經濟同比增長7.6%，延續了自2011年來的放緩態勢。經濟增速適度回落，是我國潛在生產率下降的客觀反映，也與世界經濟復蘇緩慢有關。同時，是中央主動調控的結果。

“平穩”仍是當前經濟運行的主基調，中國經濟已進入中速增長階段，速度總體上還是合適的，從全球來看，中國經濟速度增長并不低。中國經濟增速步入筑底、平穩增長的新區間，正尋找新的平衡。

盡管仍存在一些風險和隱患，但中國經濟不會“硬著陸”。擁有充沛動力和巨大回旋空間，這是中國經濟“攻堅克難”的堅實基礎。我們要對對中國經濟增長保持信心。中國仍處于工業化、城鎮化高速發展的時期，經濟增長的基本動力依然存在，關鍵是要通過改革釋放改革紅利和城鎮化潛力。

穩中求優

穩中亦有憂。當前中國經濟運行中蘊含的隱患和風險需充分重視：經濟放緩壓力之下，產能過剩等“頑疾”當前越發突出；而地方債務風險、影子銀行等隱患也在積累；財政收入下滑比較明顯。中國在堅持宏觀政策連續性和穩定性的同時，針對當前突出的問題進行及時有效的調控。

中國經濟正處于重要轉型期。下大力氣轉變經濟發展方式，不失時機調整經濟結構，是中國經濟化解風險、進行轉型升級的必由之路。

調結構看似是做減法，最終目的是為了做加法。中國經濟結構調整越早越主動，越晚越劇烈。

上半年的“調結構”主要體現在以下方面：

擠水分。今年一季度，外貿的高速增長引發各方關注。通過打擊套利貿易等行為，虛高的外貿數據顯現“原形”，６月份我國進出口總值下降２％。遭遇擠水分的不僅有出口，還有消費。特別是中央八項規定出臺后，一些地方的高檔餐飲消費下降了７０％。

去杠桿。今年年中爆發的“錢荒”是一個警示，大量的信貸資源流向地方融資平臺和房地產等行業，積累了不小的金融風險。“去杠桿”成為未來的一個趨勢，這會對實體經濟造成一定的影響。

去產能。近年來，我國鋼鐵、水泥等傳統產業以及風電設備、光伏等新興產業的產能過剩日益嚴重。為了化解這種現象，今年中央堅持不用刺激政策，并強化環保指標，將一部分落后產能逐漸淘汰出局。

主動調控造成的經濟增速下滑，雖然會帶來短期陣痛，但長期看卻是有益的。目前，不但政府對于經濟增長放緩的容忍度提高，市場各方也在適應這一過程。上半年經濟數據公布后，上證指數呈現上漲態勢。

穩中有為

穩中有為，“改革”擔負重任。保持經濟平穩增長，單純的政策刺激只能解燃眉之急，唯有深化改革激發活力才是長遠之策。改革，是今年政府工作的一條主線。以轉變政府職能為核心的改革正在穩步推進。

我國正處于必須依靠經濟轉型升級才能持續健康發展的階段，統籌推動穩增長、調結構、促改革十分重要。穩增長可以為調結構創造有效空間和條件，調結構能夠為經濟發展增添后勁，兩者相輔相成；而通過改革破除體制機制障礙，則可為穩增長和調結構注入新的動力。宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處于合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。在這樣一個合理區間內，要著力調結構、促改革，推動經濟轉型升級。與此相適應，要形成合理的宏觀調控政策框架，針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業或控通脹、防風險的政策有機結合起來，采取的措施要一舉多得，既穩增長又調結構，既利當前又利長遠，避免經濟大起大落。

面對當前形勢，要堅持依靠科學發展解決前進中的問題，依靠改革開放解決發展中的難題，通過結構調整推進轉型升級。把握好、運用好宏觀經濟政策，保持政策和發展的連續性穩定性，使市場主體有穩定的預期。同時，要增強調控的針對性和預見性，做到穩中有為，完成全年經濟社會發展的主要任務。要統籌“新四化”發展，促進工業化和信息化深度融合，推進以人為核心的新型城鎮化，以發展服務業、創新驅動、淘汰落后產能等為抓手，加大結構調整力度。加快行政管理、財稅、金融、價格等重點領域和關鍵環節改革步伐，更好地發揮市場機制的作用，更有效地調動民間投資積極性，更顯著地增強市場活力。

下半年經濟工作要全面貫徹黨的十八大精神，按照中央經濟工作會議總體部署，堅持穩中求進，堅持以提高經濟發展質量和效益為中心，堅持宏觀經濟政策連續性、穩定性，提高針對性、協調性，根據經濟形勢變化，適時適度進行預調和微調，穩中有為。要統籌穩增長、調結構、促改革，積極擴大有效需求，著力推進轉型升級，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生，確保完成全年經濟社會發展主要任務。

面對機遇，我們緊抓不放；面對困難，我們攻堅克難。只要堅定信心，促改革、調結構、惠民生，中國經濟就一定能夠迎來更加美好的明天。

第五篇：2008年中國經濟形勢分析

２００８年中國經濟形勢分析

班級：20054281學號：2005428141姓名：趙杰

論文摘要：2008年，人民幣對美元升值幅度或達7.5%，至2008年底達6.75元人民幣/美元左右，人民幣匯率雙向波動更加顯著，全年波動區間為7.31—

6.75元人民幣/美元，上半年人民幣升值步伐加快，四季度人民幣升值步伐趨緩。

關鍵詞：理財服務，經濟衰退，次債危機。

隨著全球經濟一體化加深，國際政治復雜多變，2008年世界經濟增長的不確定性風險進一步加大。一是美國次級抵押貸款危機。去年下半年爆發的美國次級抵押貸款危機已經給美國及全球金融市場造成巨大損失，全球股票等金融市場及商品市場劇烈震蕩，從目前看危機遠未結束。2008年如果暴露的損失進一步擴大，勢必對全球經濟增長產生重創。二是石油等大宗商品價格高位震蕩。三是全球房地產市場動蕩。2008年，美國次級抵押貸款危機蔓延以及對市場預期可能形成的負面影響，會進一步造成房地產市場下滑，影響到全球經濟增長。四是全球貿易失衡、貿易保護抬頭。近年來以美國貿易逆差和財政赤字、其他經濟體如歐洲、日本、中國和其他亞洲國家對美國貿易順差為特征的全球經濟失衡狀況日益突出，造成了貿易保護和貿易摩擦的進一步升級。而美元的持續貶值，不僅加劇全球通脹壓力，也對國際金融體系穩定和全球經濟增長造成不利影響。

2008年美國經濟將進一步下滑，成為世界經濟減速的主要原因。次級抵押貸款危機影響進一步釋放、金融市場波動、房地產市場持續走疲，將降低居民收入預期，打擊消費信心，也使美國融資環境進一步趨緊；原油、糧食等國際大宗商品價格高位波動，不僅增加企業生產成本和居民消費成本，而且加大美國的通脹壓力。2007年下半年以來，美國采取了注入流動性、連續下調聯邦基準利率、持續快速貶值美元等措施，抵御次級抵押貸款造成的危機，刺激經濟發展，改善美國貿易環境，使“雙赤字”問題得到了一定緩解，因此，2008年美國經濟盡管下行，但陷入停滯的可能性不大。

由于美國經濟放緩、美元貶值歐元升值、次級抵押貸款危機的蔓延等原因，預計2008年歐元區經濟略有放緩，增長2.1%左右。2008年日本仍將面臨通貨緊縮和外需減弱風險，其經濟增速預計微降為1.8%左右。

與發達國家不同的是，以中國、印度和俄羅斯為代表的新興市場和發展中國家，由于未受到美國次級抵押貸款危機嚴重影響，加之具有出口比較優勢，內需增長較快，2008年經濟增長仍將強勁，對世界經濟貢獻進一步增強，成為支持世界經濟總體上保持增長的積極因素，預計發展中國家平均增長7.1%，其中中國約為11%、印度約為8.4%、俄羅斯約為6.5%。

綜觀2008年世界經濟，總體增速將放緩，并呈現發達經濟體增長乏力、新興市場經濟體增長強勁的分化特點。聯合國1月9日發布的《2008年世界經濟形勢與展望》預測，2007年全球經濟增長3.7%，2008年預計增長3.4%。--投資增速將有所回落

為防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，2008年中央加大宏觀調控力度，實行從緊的貨幣政策，同時加強產業政策與財政、信貸、土地、環保政策的協調配合，綜合運用經濟杠桿、法律和必要的行政手段，抑制當前投資過快增長的發展態勢。2008年，投資增速將有所放緩，但不會大幅下降，預計2008年城鎮固定資產投資增長速度將在24%左右。

首先，由于貸款占投資資金來源比重不斷降低，貨幣政策調控影響作用在不斷弱化。其次，2007年，新開工項目計劃投資總額增速持續增加，11月末已達28%，增幅同比提高24.3個百分點。目前，新開工項目數量和計劃投資總額快速增長勢頭仍在延續，后續資金需求仍會不斷增加。第三，由于中國經濟正處于平穩快速發展階段，企業經營利潤在不斷增加，資產利潤率一直呈連續上升態勢。企業投資回報普遍較好，進一步增加投資的意愿也就較強。第四，房地產投資占城鎮投資比重達20%以上，是推動投資增長的重要因素。2008年1月7日，國務院發布的《關于促進節約集約用地的通知》明確規定，對閑置滿一年不滿兩年的土地，按出讓或劃撥土地價款的20%征收土地閑置費；對閑置滿兩年的土地，依法應當無償收回或采取其他途徑及時處置，重新安排使用。這一規定將迫使房地產開發企業必須在短期內加大房地產開發速度，盡快消化閑置土地，以避免承受較大經濟損失。預計2008年房地產投資仍有可能繼續保持快速增長態勢--消費增速可望再創新高。

2008年在通貨膨脹壓力較大、國家實施從緊貨幣政策情況下，人民銀行仍有可能繼續提高存款基準利率，這將會進一步提高居民儲蓄傾向，影響到消費需求的快速增長。此外，中國股市在經歷2007年大幅上漲之后，2008年將轉入慢牛走勢，居民投資股票、基金獲得的財產性收入難以繼續大幅度增加。但2008年也有許多促進消費需求增長有利因素

首先，居民收入增長較快，消費信心較高。其次，國家將進一步加強社會保障，不斷推出刺激消費需求的政策。第三，召開奧運會也有利于進一步擴大消費需求。第四，較高的價格水平會增加居民消費支出。在2008年通脹壓力較大、CPI漲幅難以大幅度回落的情況下，價格上漲對社會消費品零售總額快速增長的作用仍然很大。第五，居民消費結構升級將帶動消費需求快速增加。

我們認為，2008年在國家擴大內需政策作用下，居民消費需求可望繼續保持快速增長態勢，預計全年社會消費品零售總額同比增速將達17%左右--貿易順差將繼續擴大，通脹壓力仍大。

首先，農業生產資料價格仍在持續上漲，工業品出廠價格指數(PPI)也出現加速上升跡象。2008年，農產品等商品價格可能在工業和農業生產成本增長推動下將繼續走高。

其次，次級抵押貸款危機爆發以來，美國政府為避免經濟衰退、失業率大幅度上升，采取了持續降低利率的寬松貨幣政策，這一方面使得美元匯率出現貶值，導致以美元計價的國際商品價格出現上升調整；另一方面也使得全球資金流動性過剩問題進一步加劇，在資金大量涌入糧食、石油等大宗商品期貨市場后，推動有關商品價格大幅度上漲。

第三，全球糧食供求緊張狀況進一步加劇，將影響到中國糧食價格的穩定。

2007年12月以來，在CBOT大豆期貨價格連創歷史新高影響下，國內大豆期貨價格上漲，帶動現貨市場大豆和作為飼料主要原料的豆粕價格持續上升，這不僅會提高居民食用油價格，也將推動家畜飼養成本上升，從而影響肉、蛋價格的穩定。

第四，要素價格改革對物價上漲存在影響。2008年我國將實施資源稅制改革，并將進一步健全最低工資制度，通過實施新《勞動合同法》增強對企業職工的保障，同時還將加強對環境污染整治和節能降耗工作。這些將會增加企業經營成本，有可能推升商品價格上漲。

2008年，物價形勢既有嚴峻的一面，但也有促使物價漲幅回落的有利因素。首先，政府將繼續加大物價調控力度。2008年，國家已將防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為經濟工作重點任務。其次，我國商品市場供應比較充足。在我國糧食對外貿易依存度較低情況下，如果政府對期貨、現貨市場監控措施得力，國內糧食價格受國際市場影響不會很大。第三，財政支農政策將持續發揮重要作用。2008年，財政部還將進一步加大支農投入力度，較大幅度地增加糧食直補、農資綜合直補、良種補貼和農機具購置補貼，穩定和完善對產糧大縣的獎勵政策和機制，完善扶持生豬、奶業和油料生產發展的財稅政策措施。第四，企業所得稅負擔減輕，有利于微利企業消化成本上升帶來的壓力。第五，受世界經濟增速放緩，特別是美國經濟走軟及美國國內需求下降的影響，我國外貿出口增速將有所放慢，在一定程度上有利于增加國內供給，從而抑制國內價格的上漲。

綜合以上各種因素，2008年CPI將呈先揚后抑走勢，全年漲幅將在4.3%左右。但是，如果出現重大自然災害，或價格調控政策有所放松，也不排除CPI漲幅加大的可能性---企業盈利快速增長。

預計2008年，在我國宏觀經濟整體持續快速增長的帶動下，企業盈利還將繼續快速增長，但增幅可能小幅回落，保持在30%左右。

目前支持企業效益持續較快增長的積極因素主要有：一是我國宏觀經濟持續快速增長態勢，為工業企業效益增長創造了良好的經濟環境。二是近年來微觀企業盈利能力大幅提升。三是新所得稅稅率的啟用成為企業效益提高的助推力。

2008年，影響企業利潤增長的因素也很明顯。一是世界經濟放緩導致的外需下降及人民幣升值可能進一步加速出口加工產業的兩極分化，造成部分出口企業回報率下降。二是2008年進一步加大對產能過剩行業、高耗能、高污染、資源性生產領域的宏觀調控，將導致這些行業的利潤下降。通過出口稅率的調整等政策，限制部分行業的出口，將抑制相關出口行業的利潤增長。三是能源、原材料價格上漲、工資增長和利率上調等造成的企業成本上升，會進一步削減企業經營效益。

人民幣或將全面升值—

2008年，人民幣不僅仍會對美元較快升值，對歐元、日元等也或將升值，人民幣匯率雙向波動進一步增強。第一，中國經濟高成長性進一步展現，在國際經濟上影響力進一步提升，為人民幣升值奠定了良好的宏觀基本面。第二，國際收支雙順差的持續，外匯儲備的攀高，為人民幣升值提供了必要的資金面支撐。第三，受次貸危機、油價高漲、通脹率抬升等因素影響，作為中國對外貿易主要伙伴的美國、歐盟、日本等全球主要經濟體經濟走弱，會不斷加強對人民幣匯率的干預，通過多種渠道和手段要求人民幣加快升值。第四，市場機制逐步健全完善，在人民幣匯率形成中作用進一步增強等，使人民幣匯率雙向波動的市場基礎更加堅實。第五，抑制過剩流動性、穩定價格水平等調控之舉，將助推人民幣時

段性升值行情展現。

2008年，人民幣對美元升值幅度或達7.5%，至2008年底達6.75元人民幣/美元左右，人民幣匯率雙向波動更加顯著，全年波動區間為7.31—6.75元人民幣/美元，上半年人民幣升值步伐加快，四季度人民幣升值步伐趨緩。

08年股市將在加劇震蕩中再創新高。

股權分置改革以來，我國股市上漲幅度逾越330%，至2007年底，滬深兩市市價總值占GDP的比重超過100%，較2006年增加50多個百分點；滬深兩市賬戶總數超過1.38億戶，2007年全年新增A股賬戶超過3700萬戶，是上年的12.9倍。

2008年，我國股票市場的牛市基礎沒有改變。其一，我國經濟將繼續保持較高增長速度，為股市走高提供良好經濟基本面支撐。其二，提高居民財產性收入的惠民政策、股市運行機制更加健全完善等，為股市走高提供了政策制度面支持。其三，2007年上市公司業績大幅度增長，預計在50%以上。2008年上市公司業績增速雖可能較2007年有所放緩，但仍將保持較高增速，加之兩稅合一，企業所得稅率下調，上市公司業績依舊向好，為股市上行奠定必要的業績支撐。其四，2008年我國流動性依然充沛，盡管居民儲蓄收益率因利率調整大幅上升、QDII額度進一步擴大，但居民儲蓄存款實際收益仍為負數、海外投資受美國次貸危機影響風險加大，QFII額度也從2007年底100億美元增加至300億美元，國內資本市場快速發展的慣性效應，各類國際熱錢多渠道進入我國等，我國股市運行的資金面基礎依然厚實。其五，機構成為我國股市主要投資主體，其強大的資金實力和盈利壓力推動股市上攀。

但受貨幣政策從緊，外圍股市影響加大，“大小非”解禁高峰不斷涌現、中移動等巨額大盤股大量回歸、中小企業板塊創設力度增強、股市供給快速擴大，滬深300指數期貨推出，中國將允許符合條件的外資公司在國內A股市場發行以人民幣計價的股票和公司債券，投機套利心理加重等諸多因素的作用，我國股市波動將進一步加劇，震蕩將更為頻繁。

特別是由于近兩年上漲過快，我國股市投資風險不斷加大。從股市估值是否合理的市盈率角度看，2007年A股整體市盈率超過50倍，市值水平已處在高位。從上市公司業績增速看，2006年、2007年前三季度上市公司實現利潤3892億元、4927億元，同比增長36.6%、67.6%，遠低于同期股市上漲130%、104%的幅度。此外，由于近兩年大盤藍籌股的上市，使未來流通股票市值迅速增大，隨著“大非”、“小非”逐步到期解禁及全流通改革推進等，也使股市上行面臨巨大壓力，一旦宏觀面顯弱，國際資本游離中國，我國股市下行也難以規避。所以，盡管2008年我國股市將再創新高，但時段性行情特征明顯，上半年甚至到第三季度以上升為主，以后將有一個較長時間的回調整理過程。

08年仍有加息可能但幅度不大，存款準備金率或將上調3-5次：

2007年，人民銀行6次上調存貸款基準利率，10次調升法定存款準備金率，發行央行票據4.07萬億元，兩次啟用特種存款；財政部發行了0.82萬億元特別國債。此外，通過借道QDII等限制或輸出國內過剩流動性力度也得到加強。

2008年，我國銀行體系流動性過剩形勢依然嚴峻。第一，經常項目和資本項目國際收支雙順差仍會持續，我國銀行體系流動性過?！霸瓌恿Α币廊淮嬖凇１M管我國加大對外貿易調整力度，降低進口門檻，減少出口鼓勵，但在我國就業形勢依舊嚴峻，新增勞動力就業主要匯聚于占據我國對外貿易凈出口大部分的外資企業、私營企業，我國對外貿易方式及環境不斷改善，對美、歐、日之外其他

國家和地區凈出口顯著提升等境況下，我國對外貿易順差仍將保持增長勢頭。在美國次級抵押貸款危機加深，美國、歐盟等發達經濟體經濟走弱風險不斷加大，中國經濟良好成長性進一步展現，人民幣繼續升值等因素作用下，包括外商直接投資、QFII等在內的各色國際資本，尤其是以投機套利為目的的國際游資，會更加積極通過各種渠道進入我國，推增我國資本項目順差。第二，為抑制固定資產投資增長過快，防止經濟增長由偏快轉向過熱，2008年，商業銀行新增貸款數量將受到嚴格控制，流動性會更多地在銀行體系內堆積。第三，海外市場包括香港市場在內投資風險的加大和變幻莫測，2007年QDII產品收益不盡如人意等，使通過QDII等海外投資手段分流國內過剩流動性作用有限。第四，2007年公開市場操作對沖流動性力度較強，2008年央行票據到期量巨大，僅2008年一季度央行票據到期量就高達1.27萬億元，遠大于去年同期的0.94萬億元。由于利率調升，央行票據發行成本增加，央行票據發行量可能減緩。第五，貨幣流通速度加快，貨幣乘數變大等也會推增銀行體系流動性。

為減弱過剩流動性給經濟造成的不利影響，2008年，緊縮流動性的多項措施還會漸次出臺。考慮到固定資產投資增速仍有可能偏快，CPI處于較高水平，居民儲蓄存款面臨利率倒掛，同時考慮到由于擔心經濟走弱，美聯儲2007年四季度3次下調聯邦基準利率，而且仍可能會進一步下調聯邦基準利率，歐盟、日本等也停止了加息步伐，減息概率增加，為防止套利熱錢大肆進入我國，推增流動性等，2008年我國雖仍有加息可能，但加息幅度不會太大。預計央行仍會進行不對稱調息，存貸款基準利率上調1—2次，長期貸款調息幅度小于中短期貸款調息幅度，活期存款利率或將保持不變。1季度、3季度央票發行量或將偏多。存款準備金率上調仍會成為央行緊縮流動性的主要貨幣政策工具，預計2008年央行會上調法定存款準備金率3—5次，法定存款準備金率或將上調至16.5%左右。此外，特別國債發行，擴大股市供給，擴張QDII額度，增加商業銀行外匯頭寸及資金在海外的運用，加強窗口指導等，也將成為調控流動性的手段，我們要以樂觀的態度看待08年我國的經濟形勢，各種調整手段在所難免，我們要積極應對，克服其中的困難，向經濟大國邁進~！

參考文獻：

[1] 中國證券報2008年1月25日

[2] 中國建設銀行研究部課題組2008年1月25日