第一篇：廣西固定資產投資增速回落的主要因素分析

廣西固定資產投資增速回落的主要因素分析

2014-11-04 09:30:00

來源：廣西壯族自治區統計局

今年以來，在廣西自治區黨委、政府的領導下，各地、各部門按照自治區年中經濟工作會議“精準發力、主動作為、綜合施策奮力實現全年經濟社會發展目標任務”的相關要求，緊緊圍繞穩增長、促改革、調結構、惠民生的工作思路和《關于做好下半年經濟工作努力實現全年穩增長目標的意見》的具體工作要求，繼續推進項目開工、加大資金籌措、吸引民間投資、調整投資結構，前三季度，廣西固定資產投資保持平穩增長，但增速較近年來有所回落。

一、投資運行的亮點和特點分析

前三季度，廣西完成固定資產投資（計劃總投資500萬元及以上項目，不含農戶，下同）9025.59億元，同比增長16.4%，增速比一季度回落1.6個百分點，比上半年提高0.4個百分點。

（一）一產投資逐步回升，二、三產投資保持較快增長。從三次產業的投資分布看，第一產業完成投資367.08億元，同比增速由上半年下降0.7%轉為增長8.0%，拉動固定資產投資增長0.4個百分點，其中漁業和農業投資較快增長，增速分別為45.5%和24.9%，林業投資增長也由負轉正。第二產業完成投資3997.88億元，同比增長18.5%，比上半年回落1.9個百分點，拉動固定資產投資增長8.1個百分點，占全部投資的44.3%，比上年同期提高0.8個百分點。第三產業完成投資4660.63億元，同比增長15.4%，比上半年提高1.4個百分點，拉動固定資產投資增長8.0個百分點。

（二）工業投資較快增長，制造業投資拉動效應顯著。前三季度，廣西工業投資完成3860.81億元，同比增長16.5%，比廣西固定資產投資平均增速高出0.1個百分點，比上半年回落1.9個百分點，其中制造業投資完成3208.12億，增長18.9%，比廣西固定資產投資平均增速高2.1個百分點，拉動廣西固定資產投資增長6.6個百分點，拉動效應顯著。從制造業分行業看，木材加工、非金屬礦物制品、農副食品加工、汽車制造、化學原料及制品等行業完成投資1476.98億元，分別增長30.6%、32.1%、11.5%、22.5%和8.8%，占全部制造業投資的46.0%，比上年同期提高1.9個百分點。金屬制品、機械和設備修理業，醫藥制造業和紡織業等行業實現高速增長，增速分別為105.4%、39.8%和36.7%。

（三）更新改造投資力度進一步加大。前三季度，廣西完成更新改造投資3416.10億元，增長17.4%，高于投資增速1個百分點，占廣西固定資產投資總量的37.8%，比上年提高0.3個百分點，拉動廣西投資增長6.5個百分點。其中工業技改投資完成2742.67億元，同比增長16.0%，拉動廣西固定資產投資增長4.9個百分點。

（四）民間投資力度大，助推投資較快增長。自2012年以來，廣西陸續推出一系列促進民營經濟發展的政策，鼓勵民間資本積極參與國民經濟的各行業建設，民間投資總量持續擴大。前三季度廣西民間固定資產投資5998.82億元，增長19.5%，高于投資增速3.1個百分點，比上半年提高0.4個百分點，占固定資產投資比重達到66.5%，拉動固定資產投資增長12.6個百分點。民間投資在廣西經濟和社會發展中已經發揮著重要作用，是固定資產投資的主力軍。

（五）本年到位資金高于固定資產投資完成額，自籌資金為主要籌集渠道。前三季度，固定資產投資實際到位資金10523.77億元，同比增長18.6%，比上半年提高1.5個百分點。到位資金主要來源于自籌資金（7048.16億元）、國內貸款（1443.09億元）和國家預算內資金（646.81億元），分別比上年同期增長18.1%、16.2%和32.9%，三者合計9138.06億元，占全部到位資金的86.8%，其中自籌資金占全部到位資金的67.0%。

二、固定資產投資增速回落的主要因素分析

（一）經濟潛在增長率下降，對固定資產投資需求相應趨緩。全國多年經濟高速增長所依賴的環境已經發生改變，土地、資源和環境的承載能力下降，勞動力成本的優勢在減弱。近幾年，我區經濟增速持續回落，也表明經濟的潛在增長能力下降。未來一段時間，全國經濟增長速度將回落到7.5%左右的中高速平臺，遠低于2001-2011年10.4%的平均水平，而我區也由2010年的14.2%回落到今年前三季度8.3%，維持經濟中速增長所需要的投資增長速度有所降低。

(二)固定資產投資連續多年高速增長，基數越來越大，高增速難以維持。2004-2013年廣西固定資產投資年平均增速31.0%，排全國第三位，僅次于吉林和安徽兩省，個別年份排在全國第1位，高于全國年均增速6.5個百分點。從總量看，2004-2013年十年間廣西累計完成固定資產投資5.28萬億元，2013年廣西固定資產投資總量（按國家口徑）突破了萬億元大關，達到11383.93億元，在全國各省的排名由2004年的第23位上升到第17位。

（三）億元以上項目比重低，重大項目投資支撐乏力。當前，廣西億元以上項目投資比重逐年下降，隨著欽州中石化石油、北海中石化、龍灘水電站、桂西華銀鋁、平果氧化鋁、靖西信發鋁等百億元以上項目陸續竣工投產。目前廣西尚在建設的百億元以上投資項目僅有23個，且大部分已經接近尾聲，投資完成量小，重大項目投資支撐乏力。

（四）房地產開發投資處于低速增長階段。受國家房地產宏觀政策影響，2013年1-10月增速均呈現“負增長”狀態，直到11月才順利“轉正”。今年以來，雖然房地產投資增速逐月上揚，前三季度房地產開發完成投資1216.73億元，增長13.7%，但仍比固定資產投資增速低2.7個百分點，隨著上年四季度房地產投資較之前有較大增幅，投資基數變大，今年四季度的增長壓力相對較大，而且房地產投資占固定資產投資總量的比重較大（14%左右），因此，房地產市場能否持續平穩回暖，對維持投資增長有很大影響。

三、2014年廣西固定資產投資形勢研判

展望全年，廣西固定資產投資面臨的內外部環境錯綜復雜，有利條件與不利因素并存，既有增長動力，也有下行壓力。總體看來，固定資產投資規模仍將不斷擴大，增速延續2013年逐步放緩的走勢。

四、促進投資較快增長的建議

為更好地推進固定資產投資項目建設，保持平穩較快的增長速度，今后應努力抓好以下幾項工作:

（一）進一步完善關于鼓勵和促進民間投資發展的各項政策措施，細化實施細則，確保相關政策落到實處。自國家發布鼓勵和促進民間投資“新36條”一年多來，多部委密集出臺了實施細則，自治區各相關部門也陸續出臺相應的措施和細則。各地要以此為契機，切實落實好國家和自治區有關鼓勵和引導民間投資發展的各項政策措施，打破“玻璃門”和“彈簧門”的限制，消除行業壟斷，放寬準入門檻，營造公開、公平、公正的市場投資環境，優化對民間投資的服務，確保在更寬領域、更高層次對民間資本實行開放，充分發揮民間投資的主力軍作用。

（二）加大重大項目謀劃和儲備力度，積極推進重大項目建設。重大項目尤其是億元以上重大項目是投資快速增長的主要動力。2014年區政府分兩批發布了自治區層面統籌推進的重大項目有757個，年度計劃投資達2135.5億元，各市也安排了一批重大項目，制定了相應的工作目標，要認真抓好落實，統籌推進，充分發揮好重大項目的引領、帶動和支撐作用。一是政府牽頭，強化部門聯動，加強重大項目的爭取和立項，狠抓項目前期推進，加快項目審批、核準和備案工作，做好新開工一批重大項目的儲備，對符合條件的投資項目盡快開工建設，避免重大項目的銜接出現斷檔，切實保障投資增長后勁；二是要不斷強化對重大項目的協調服務、融資和資金保障等政策支持，加快在建項目的工程進度，促進項目竣工投產，盡早發揮投資效益。

（三）落實好房地產調控各項政策措施，促進房地產市場平穩健康發展。房地產開發投資作為固定資產投資的重要組成部分，對投資的增長有著舉足輕重的作用。一是狠抓國家城鎮化建設機遇，加快城鎮化建設步伐，滿足新增城鎮人口住房需求，帶動房地產業發展；二是完善中低收入住房保障體系，加大廉租房工程建設力度，加快棚戶區改造和安居工程建設；三是不斷強化服務意識，為房地產企業營造良好外部環境，增強企業投資信心和意愿，促進普通商品房的投資和擴大市場供應量，鼓勵和引導房地產市場消費需求，穩定市場預期、增強消費者信心，促進房地產業保持適度、可持續增長。

第二篇：基礎設施投資增速回落 致中國固定資產投資放緩

基礎設施投資增速回落 致中國固定資產投資放緩

基礎設施投資增速回落，中國固定資產投資繼續放緩。

國家統計局今日公布的數據顯示，2014年1-9月份，全國固定資產投資（不含農戶）357787億元，同比名義增長16.1%（扣除價格因素實際增長15.3%），增速比1-8月份回落0.4個百分點。從環比速度看，9月份固定資產投資（不含農戶）增長0.77%。

按產業分類看，第一產業固定資產投資增速較1-8月提高1.4個百分點，對前三季度固定資產投資增速構成拖累，第二產業增速與前值持平。

中金宏觀團隊評論9月宏觀數據稱：

（9月）固定資產投資季調后環比增速0.77%，較8月的0.96%明顯回落。

政策放松大方向不變，投資放緩仍帶來經濟增速下行壓力，貨幣政策放松空間較大，包括繼續降低銀行間市場利率，向銀行間市場繼續注入流動性等。

民生證券執行院長、首席宏觀研究員管清友評論稱：

三季度GDP同比7.3%，較二季度放緩0.2%，一方面因去年同期基數高，另一方面因房地產投資下行、基建投資放緩拖累固定資產投資。但隨著經濟政策轉向穩增長，預計四季度經濟環比改善。貨幣政策仍以定向寬松和“小招”為主，總量寬松不會出臺。

國家統計局的新聞稿顯示，分產業看，1-9月份： 第一產業投資8642億元，同比增長27.7%，增速比1-8月份提高1.4個百分點；第二產業投資150180億元，增長13.7%，增速與1-8月份持平；第三產業投資198965億元，增長17.4%，增速比1-8月份回落0.8個百分點。

第二產業中，工業投資147319億元，同比增長13.5%，增速與1-8月份持平；其中，采礦業投資10135億元，增長3.6%，增速比1-8月份回落0.3個百分點；制造業投資121052億元，增長13.8%，增速回落0.3個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資16132億元，增長17.5%，增速提高1.8個百分點。

第三產業中，基礎設施投資（不含電力）59028億元，同比增長22.2%，增速比1-8月份回落1.3個百分點。其中，水利管理業投資增長23.5%，增速回落4.1個百分點；公共設施管理業投資增長24.3%，增速回落1.1個百分點；道路運輸業投資增長18.6%，增速回落1.6個百分點；鐵路運輸業投資增長25.1%，增速提高4.5個百分點。

分地區看，東中西三大區塊增速較8月全面回落。1-9月份，東部地區投資164549億元，同比增長14.9%，增速比1-8月份回落0.4個百分點；中部地區投資99592億元，增長17.8%，增速回落0.6個百分點；西部地區投資90953億元，增長17.9%，增速回落0.2個百分點。

此前由于房地產調整效應累積增加、企業主動調結構轉方式等原因疊加，1-8月份全國固定資產投資（不含農戶）305786億元，同比名義增長16.5%，增速比1-7月份回落0.5個百分點。從環比速度看，8月份固定資產投資（不含農戶）增長1.23%。

第三篇：房地產增速回落的調查報告（模版）

房地產增速回落的調查報告

預計今年四季度，隨著GDP增速回落和投資、出口增長放緩，工業企業利潤總額增幅將有所回落，部分企業資金緊張狀況將更加嚴重，產成品占用資金將會上升，部分行業產銷率同比將會下降，一些行業產能過剩情況有可能進一步加劇。預計四季度，房地產價格漲幅將會進一步趨緩，房地產業增長速度將會下降，部分房地產企業將進入經營不景氣狀態。

主要原因：一是中央調控政策作用將會進一步顯現。今年以來，中央先后推出一系列房地產調控政策，10月17日，國務院又專門召開會議，聽取房地產市場調控措施落實情況檢查的匯報，強調要把房地產調控措施落實到每個城市，這充分顯示了中央對房地產調控的力度和決心。

二是房地產業景氣指數已出現下滑拐點。三季度，有關部門監測的房地產業企業景氣指數和企業家信心指數，分別下降2.4和1.7點，這是自去年4季度起這兩個指數的首次雙降。

三是市場需求泡沫與過剩增加并存。國家統計局調查表明，北京平均每10戶居民就有1戶至少擁有兩套住房。至9月底，全國商品房空置面積為1.21億平方米，同比增長11.7%，增幅同比上升0.9個百分點。

四是企業籌資成本提高，資金日趨緊張。在房地產企業負債率達70%以上的情況下，今年以來人民銀行連續兩次上調金融機構貸款基準利率，這無疑會加大房地產企業經營成本。前三季度，房地產業主要資金來源中，定金及預收款同比減少，8月末占比為21.8%，同比下降5.6個百分點；銀行貸款增長較快，8月末占比為17%，同比上升3.6個百分點，成為新增資金主要來源。在宏觀調控政策作用下，一旦銀行信貸資金供應不上，部分房地產企業資金支付就會出現困難。

五是房地產投資其他資金來源存在一定問題。其他資金在房地產投資資金來源占比最大，近年來都在30%以上。從上海“社保基金案”波及多家房地產企業來看，在房地產業高額利潤誘惑下，一些違規資金已進入房地產市場，這些資金一旦被迫退出，部分房地產企業就會出現資金鏈斷裂局面。

第四篇：臨夏縣固定資產投資快速增長因素分析

臨夏縣固定資產投資快速增長因素分析

近年來，臨夏縣固定資產投資工作緊緊圍繞縣委、縣政府把縣城建設作為臨夏縣上下各級黨政組織、干部職工和廣大群眾共同關注的頭等大事來抓，尤其是新一屆縣委、縣政府更是把解決“有縣無城”的問題當作事關臨夏縣經濟社會轉型跨越的一號工程，進一步加強領導，統一思想，創新思路，搶抓機遇，按照州上提出的“統籌臨夏市和臨夏縣建設全州區域中心”的發展布局，制定了以雙城為中心的新城區建設規劃，確定了“新區抓開發、舊區抓改造”的縣城建設總體思路，掀起了新一輪建設熱潮，有力地促進了臨夏縣固定資產投資的快速增長。

一、固定資產投資呈現的主要特點

1、縣城新區項目建設成為今年固定資產投資增長的主要動力。近兩年來，臨夏縣把解決“有縣無城、有城無人”問題擺到重要議事日程，科學謀劃，準確定位，加大投入，集中力量狠抓縣城新區基礎設施建設，確定了建設“生態優美、休閑宜居”的水林園式新型城市和甘肅臨夏經濟開發區的生活服務區的發展定位。在去年加大縣城新區項目建設的基礎上，今年共確定重點建設項目72個，計劃總投資59.5億元。其中：續建項目12個，計劃總投資6.8億元；新建及爭取項目60個，計劃總投資52.7億元。目前，續建的12個項目中司法社保檔案聯建業務用房、縣醫院遷建、縣中整體搬遷、縣城集中供熱、光明住宅小區、2011年廉租住房、城區生活垃圾處理工程、土橋鎮城鎮建設9個項目已復工建設；尹川灌區夏惠渠節水改造、牛津河大橋至振華段防洪工程等3個項目計劃近期復工建設。新建及爭取項目中，北濱河道路工程、縣城新區道路工程、陽光家苑一期（2012年廉租住房）、雙城中心小學整體搬遷等13個項目已開工建設；政達商廈、漫路中心衛生院等3個項目正在進行施工圖設計或招投標等前期工作，近期即將開工建設。這些項目的實施有力地促進了固定資產投資的快速增長，截止今年五月底，臨夏縣固定資產投資累計完成47216萬元，比去年同期增長61.9%。

2、項目規模普遍較大，重點項目陸續開工建設。臨夏縣把解決“有縣無城”問題作為臨夏縣著力破解的難題，千方百計爭項目，集中力量解難題，截止目前，一批重點項目陸續開工建設，共實施縣直機關辦公用房、縣中學整體搬遷、縣醫院遷建等40個建設項目，計劃總投資達到208914萬元，且這些項目與往年相比較，投資規模大幅增加，是臨夏縣固定資產投資史上投資規模最大、億元項目最多的一年，其中臨夏市至臨夏縣雙城的快速通道計劃總投資達到2.4億元,對縣城新區的發展拉動和推進作用尤為明顯，也對固定資產投資的快速增長起到了積極的推動作用。

3、建設周期明顯縮短，建設速度進一步加快。目前，縣城新區計劃建設項目都已按計劃進度順利進入開工建設階段，特別是四大家及縣直機關辦公用房、縣醫院整體搬遷、縣中學整體搬遷、縣城集中供熱等重點建設項目的建設速度明顯加快，工程建設進度按規定的時限要求保質保量的順利進行，呈現出縣城建設項目規模不斷加大、建設周期明顯縮短的良好態勢，對全面準確的上報固定資產投資數據奠定了良好的發展基礎。

4、城鎮化建設步伐加快，基礎設施條件得到改善。臨夏縣上下堅持高起點、高標準，抓好縣城道路、供水、供電等基礎設施建設，不斷擴大發展規模，提高服務管理水平，吸引更多的資金和企業加入到縣城建設的行列。同時，強力推進土橋鎮、尹集鎮、馬集鎮等重點集鎮開發建設，在聚集產業、加快推進城鎮化進程上做出了新的探索。

5、重點建設項目帶動投資增長的作用明顯增強。在縣城新區實施的項目中，四大家及縣直機關辦公用房、縣醫院整體搬遷、縣中學整體搬遷、北濱河道路工程、社保局司法局檔案局辦公用房、光明住宅小區、縣城集中供熱工程、污水處理工程等一批投資大、見效快的重點建設項目相繼開工，且建設步伐明顯加快，截止五月底，這些重點建設項目完成投資10970萬元，占臨夏縣累計完成固定資產投資的23.2%，這些項目的實施不僅有力地帶動了臨夏縣經濟社會的轉型跨越和突破性發展，而且對臨夏縣固定資產投資的快速增長起到了積極的推動作用。

二、固定資產投資快速增長的主導因素

（一）狠抓縣城新區基礎設施項目建設是固定資產投資快速增長的主要因素。今年以來，臨夏縣上下緊盯項目建設不放松，縣城新區共實施續建項目19個，總投資7.11億元。其中，三館一中心、縣檢察院技偵樓、縣法院審判庭、縣計生局醫用樓、道路給排水等5個項目已竣工投入使用，四大家及縣直機關辦公用房、縣醫院整體搬遷、縣中學整體搬遷、縣城集中供熱、社保局司法局檔案局辦公用房、縣城城區垃圾處理工程、光明住宅小區等14個項目正在加緊建設，年內可全部完成項目投資計劃。目前，縣城新區共實施新建項目16個。其中：全長5.5公里投資9122萬元的光明路、下姚川路等6條城區路網工程、總長

8.67公里概算總投資26453.47萬元的濱河大道工程、住房面積44000平方米概算投資12932萬元的2012年廉租房工程、總投資2800萬元總建筑面積11973平方米的臨夏縣雙城中心小學整體搬遷項目、總建筑面積16.26萬平方米的萬惠仁居住宅小區一期工程、概算投資2415萬元總占地36畝的臨夏縣政達及靖安廣場工程等均已開工建設。這些項目的實施，將進一步改善縣城基礎設施條件，擴大縣城新區建設規模，成為推動臨夏縣固定資產投資增長的主要動力。

（二）認真搞好和落實好縣城規劃是促進固定資產投資增長的有效保障。放眼長遠發展，堅持高起點，高標準，以把縣城打造成宜業、宜游、宜居的新型城市為目標，以縣城總體規劃為依據，編制了近期和中期縣城建設開發區域的控制性詳細規劃和修建性詳細規劃，明確了功能分區、用地性質、建筑密度和綠地率等指標，并通過了縣人大常委會的審議，確立了規劃的法律地位。在具體工作中，嚴格執行“一張藍圖管到底”，制定完善項目規劃審批的辦法和程序，實行“審批一支筆、管理一條線、監督一條龍”的規劃管理運作機制，完善了“一書兩證”辦理程序。同時，加強規劃銜接，實行規劃和國土部門聯審制度，對擬出讓土地，規劃部門提供修建性詳細規劃設計條件及附圖，由國土部門按法定程序出讓，切實維護了規劃的嚴肅性，避免了無序建設，為臨夏縣固定資產投資的快速增長提供了堅強的組織保障。

（三）強化市場運作，拓寬融資渠道是擴大建設規模的財力基礎。今年固定資產投資項目建設中，臨夏縣上下樹立經營縣城理念，積極推進土地市場化運營，實現土地市場化配置，對經營性用地，堅持土地招標、拍賣的主導性原則，實現了土地價值的最大化。充分利用土地級差收益原則，積極調整縣城用地結構，探索辦公用地土地置換、成片簇團開發、招商引資開發商住小區等模式。充分利用城建、教育、衛生、文化、交通、水利等專項資金和土地出讓凈收益、土地級差收益等作為縣城建設投入，努力培育多元化的縣城經營主體，形成了城鎮建設市場化、資金籌措多元化、資源利用商品化的發展模式，進一步增強了融資能力，拓寬了融資渠道。同時，對項目建設單位的資金籌集、到位、使用情況及爭取貸款業務的信息提供幫助和指導，切實解決重點項目建設過程中的資金緊張問題，協調企業積極主動地與銀行溝通，做好貸款前期的基礎性工作，完善土地、環評、節能降耗等手續，抓好協議資金的落實，加強誠信建設，最大限度地取得銀行的支持，盡最大努力破解項目的資金“瓶頸”，保障重點項目的順利實施，努力培育出有較強競爭力的企業和產業，以增強經濟發展的后勁。

三、對今后工作的幾點建議

（一）狠抓重點項目建設，切實做好服務和監督管理工作。一是確保年初制定的計劃項目全部開工，促使固定資產投資快速增長。二是牢牢抓住項目建設不放松，堅持多管齊下，多輪驅動，實現項目建設上的新突破。三是加強對已開工項目的維護管理工作，在加快項目建設進度的同時，做好項目進展情況的統計上報工作。

（二）加大招商引資力度，集中力量突擊重點項目、亮點項目。臨夏縣應著力培育和抓好北濱河道路工程、縣城新區等幾個規模較大，能對所在行業起到明顯帶動和提升作用的龍頭項目，爭取興建一批能夠帶動縣域經濟快速發展的大項目、好項目。

（三）加強聯系協調，做好部門間固定資產投資數據的銜接工作。一是統計部門要進一步加強與項目審批部門的聯系，全面掌握各單位、各部門年內計劃實施項目，建立項目數據庫或統計臺帳；二是要加強與項目實施和建設單位的聯系協調工作，做到項目建設統計工作不重不漏，全方位、客觀地反映實施項目的進展情況。三是要搞好調查研究，對臨夏縣項目實施過程中發現的新問題、新情況，及時向縣委、縣政府反映，同時要搞好固定資產投資的月季分析和目標任務的預測監管工作。四是各項目建設和管理部門要積極配合統計部門按實際進展如實上報投資數據，確保固定資產投資進度的有序推進和全年目標任務的全面完成。

第五篇：經濟增速回落 宏觀政策何去何從

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經濟增速回落 宏觀政策何去何從

國家統計局日前發布的數據顯示，二季度我國GDP同比增長7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個季度維持在7%至8%區間。

中國經濟增速正在告別過去30多年來10%左右的高速增長階段。在增速換擋的同時，宏觀政策何去何從備受關注。

宏觀政策是否轉向“保下限”？

經濟增速持續回落引發人們對下一步宏觀政策走向的強烈關注。

“由于結構調整政策和新的改革措施意在長遠，對短期經濟增長推升作用有限，下半年經濟增長仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉認為，為保證經濟增長不跌破“下限”，政府可能會出臺一些溫和的穩增長措施，但不會是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來，“錢荒”事件的發生令市場預期高層可能容忍增長進一步放緩，但決策層對增長的關注打消了這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長的‘下限’。”汪濤認為。

國務院總理李克強日前在廣西強調，宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處于合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業及控通脹、防風險的政策有機結合起來。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩增長和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經濟學家彭文生認為。

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“從李克強總理在廣西講話釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長，又強調調結構促改革，不會走激進道路，也不會走休克療法。”民生證券研究院副院長管友清認為。

李克強總理在16日主持召開經濟形勢座談會時指出，既不能因經濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤活激活存量”如何發力？

二季度以來，國務院領導頻頻提及要盤活貨幣信貸存量，而本月初召開的國務院常務會議則首次提出要“激活財政存量資金”。專家認為，對兩個存量的強調，凸顯我國宏觀政策的一些新變化。

財政部財科所副所長白景明認為，當前我國宏觀政策的目標是既要穩增長，又要調結構、控風險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

“向盤活存量要效益，這實際上意味著要徹底告別過去政府主導投資的增量擴張式發展模式。”財經評論員余豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經濟發展建立在讓內生機制發揮作用的含義。

在白景明看來，“兩個盤活”彼此相互支持，盤活貨幣資金的核心是把資金注入實體經濟，支持符合產業結構調整、有利于消費擴張的項目，從而可以促進經濟增長進而帶動財稅增長；盤活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實到項目上，通過重大項目支出拉動實

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體經濟增長，對把銀行資金吸引到實體經濟上起到引領作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

分析人士認為，隨著近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過貨幣、財政和產業政策的調整實現經濟領域的“去杠桿、去產能”；另一方面通過推進結構調整，實現供給層面的優化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經濟無法回避的現實。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高了20個百分點，“如果繼續依靠政府主導投資拉動增長，拉升中國經濟整體的杠桿率，不但不能提高經濟增長率，而且會加劇資源錯配，進一步積累系統風險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實現經濟增長也讓宏觀政策的波動性不斷加大。在保持了30多年的高速增長后，中國宏觀調控似乎走進了一個死循環：每當經濟增速有所下滑，決策部門往往會加大投資、放松信貸“踩油門”；每當通脹有所抬頭，決策部門又往往會減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無論是強調盤活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現了決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門’。”中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇認為。

而在經濟學家滕泰眼里，不隨意“踩剎車”或者“油門”，并不代表政府在經濟上不作為，下一步宏觀政策或將轉向重視供給、重視改

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革、重視釋放經濟增長的財富源泉。

“從短期來看，中國經濟面臨著稅收、壟斷、社會成本等‘供給約束’，下一步中國經濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡政放權，解除供給約束，以此提高經濟的短期增長率。”滕泰認為。

以下內容為繁體版

國傢統計局日前發佈的數據顯示，二季度我國GDP同比增長7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個季度維持在7%至8%區間。

中國經濟增速正在告別過去30多年來10%左右的高速增長階段。在增速換擋的同時，宏觀政策何去何從備受關註。

宏觀政策是否轉向“保下限”？

經濟增速持續回落引發人們對下一步宏觀政策走向的強烈關註。

“由於結構調整政策和新的改革措施意在長遠，對短期經濟增長推升作用有限，下半年經濟增長仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉認為，為保證經濟增長不跌破“下限”，政府可能會出臺一些溫和的穩增長措施，但不會是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來，“錢荒”事件的發生令市場預期高層可能容忍增長進一步放緩，但決策層對增長的關註打消瞭這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長的‘下限’。”汪濤認為。

國務院總理李克強日前在廣西強調，宏觀調控要立足當前、著眼

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長遠，使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業及控通脹、防風險的政策有機結合起來。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩增長和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經濟學傢彭文生認為。

“從李克強總理在廣西講話釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長，又強調調結構促改革，不會走激進道路，也不會走休克療法。”民生證券研究院副院長管友清認為。

李克強總理在16日主持召開經濟形勢座談會時指出，既不能因經濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤活激活存量”如何發力？

二季度以來，國務院領導頻頻提及要盤活貨幣信貸存量，而本月初召開的國務院常務會議則首次提出要“激活財政存量資金”。專傢認為，對兩個存量的強調，凸顯我國宏觀政策的一些新變化。

財政部財科所副所長白景明認為，當前我國宏觀政策的目標是既要穩增長，又要調結構、控風險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

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“向盤活存量要效益，這實際上意味著要徹底告別過去政府主導投資的增量擴張式發展模式。”財經評論員餘豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經濟發展建立在讓內生機制發揮作用的含義。

在白景明看來，“兩個盤活”彼此相互支持，盤活貨幣資金的核心是把資金註入實體經濟，支持符合產業結構調整、有利於消費擴張的項目，從而可以促進經濟增長進而帶動財稅增長；盤活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實到項目上，通過重大項目支出拉動實體經濟增長，對把銀行資金吸引到實體經濟上起到引領作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

分析人士認為，隨著近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過貨幣、財政和產業政策的調整實現經濟領域的“去杠桿、去產能”；另一方面通過推進結構調整，實現供給層面的優化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經濟無法回避的現實。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高瞭20個百分點，“如果繼續依靠政府主導投資拉動增長，拉升中國經濟整體的杠桿率，不但不能提高經濟增長率，而且會加劇資源錯配，進一步積累系統風險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實現經濟增長也讓宏觀政策的波動性不斷加大。在保持瞭30多年的高速增長後，中國宏觀調控似乎走進瞭一個死循環：每當經濟增速有所下滑，決策部門往往會加大投資、放松信貸“踩油

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門”；每當通脹有所抬頭，決策部門又往往會減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無論是強調盤活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現瞭決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門’。”中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇認為。

而在經濟學傢滕泰眼裡，不隨意“踩剎車”或者“油門”，並不代表政府在經濟上不作為，下一步宏觀政策或將轉向重視供給、重視改革、重視釋放經濟增長的財富源泉。

“從短期來看，中國經濟面臨著稅收、壟斷、社會成本等‘供給約束’，下一步中國經濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡政放權，解除供給約束，以此提高經濟的短期增長率。”滕泰認為。

國家統計局日前發布的數據顯示，二季度我國GDP同比增長7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個季度維持在7%至8%區間。

中國經濟增速正在告別過去30多年來10%左右的高速增長階段。在增速換擋的同時，宏觀政策何去何從備受關注。

宏觀政策是否轉向“保下限”？

經濟增速持續回落引發人們對下一步宏觀政策走向的強烈關注。

“由于結構調整政策和新的改革措施意在長遠，對短期經濟增長推升作用有限，下半年經濟增長仍有下行壓力。”交通銀行金融研究

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中心高級分析師唐建偉認為，為保證經濟增長不跌破“下限”，政府可能會出臺一些溫和的穩增長措施，但不會是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來，“錢荒”事件的發生令市場預期高層可能容忍增長進一步放緩，但決策層對增長的關注打消了這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長的‘下限’。”汪濤認為。

國務院總理李克強日前在廣西強調，宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處于合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業及控通脹、防風險的政策有機結合起來。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩增長和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經濟學家彭文生認為。

“從李克強總理在廣西講話釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長，又強調調結構促改革，不會走激進道路，也不會走休克療法。”民生證券研究院副院長管友清認為。

李克強總理在16日主持召開經濟形勢座談會時指出，既不能因經濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤活激活存量”如何發力？

二季度以來，國務院領導頻頻提及要盤活貨幣信貸存量，而本月

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初召開的國務院常務會議則首次提出要“激活財政存量資金”。專家認為，對兩個存量的強調，凸顯我國宏觀政策的一些新變化。

財政部財科所副所長白景明認為，當前我國宏觀政策的目標是既要穩增長，又要調結構、控風險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

“向盤活存量要效益，這實際上意味著要徹底告別過去政府主導投資的增量擴張式發展模式。”財經評論員余豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經濟發展建立在讓內生機制發揮作用的含義。

在白景明看來，“兩個盤活”彼此相互支持，盤活貨幣資金的核心是把資金注入實體經濟，支持符合產業結構調整、有利于消費擴張的項目，從而可以促進經濟增長進而帶動財稅增長；盤活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實到項目上，通過重大項目支出拉動實體經濟增長，對把銀行資金吸引到實體經濟上起到引領作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

分析人士認為，隨著近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過貨幣、財政和產業政策的調整實現經濟領域的“去杠桿、去產能”；另一方面通過推進結構調整，實現供給層面的優化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經濟無法回避的現實。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高了20個百分點，“如果繼續

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依靠政府主導投資拉動增長，拉升中國經濟整體的杠桿率，不但不能提高經濟增長率，而且會加劇資源錯配，進一步積累系統風險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實現經濟增長也讓宏觀政策的波動性不斷加大。在保持了30多年的高速增長后，中國宏觀調控似乎走進了一個死循環：每當經濟增速有所下滑，決策部門往往會加大投資、放松信貸“踩油門”；每當通脹有所抬頭，決策部門又往往會減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無論是強調盤活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現了決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門’。”中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇認為。

而在經濟學家滕泰眼里，不隨意“踩剎車”或者“油門”，并不代表政府在經濟上不作為，下一步宏觀政策或將轉向重視供給、重視改革、重視釋放經濟增長的財富源泉。

“從短期來看，中國經濟面臨著稅收、壟斷、社會成本等‘供給約束’，下一步中國經濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡政放權，解除供給約束，以此提高經濟的短期增長率。”滕泰認為。

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國傢統計局日前發佈的數據顯示，二季度我國GDP同比增長7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個季度

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維持在7%至8%區間。

中國經濟增速正在告別過去30多年來10%左右的高速增長階段。在增速換擋的同時，宏觀政策何去何從備受關註。

宏觀政策是否轉向“保下限”？

經濟增速持續回落引發人們對下一步宏觀政策走向的強烈關註。

“由於結構調整政策和新的改革措施意在長遠，對短期經濟增長推升作用有限，下半年經濟增長仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉認為，為保證經濟增長不跌破“下限”，政府可能會出臺一些溫和的穩增長措施，但不會是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來，“錢荒”事件的發生令市場預期高層可能容忍增長進一步放緩，但決策層對增長的關註打消瞭這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長的‘下限’。”汪濤認為。

國務院總理李克強日前在廣西強調，宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業及控通脹、防風險的政策有機結合起來。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩增長和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經濟學傢彭文生認為。

“從李克強總理在廣西講話釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長，又強調調結構促改革，不會走激進道路，也

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不會走休克療法。”民生證券研究院副院長管友清認為。

李克強總理在16日主持召開經濟形勢座談會時指出，既不能因經濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤活激活存量”如何發力？

二季度以來，國務院領導頻頻提及要盤活貨幣信貸存量，而本月初召開的國務院常務會議則首次提出要“激活財政存量資金”。專傢認為，對兩個存量的強調，凸顯我國宏觀政策的一些新變化。

財政部財科所副所長白景明認為，當前我國宏觀政策的目標是既要穩增長，又要調結構、控風險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

“向盤活存量要效益，這實際上意味著要徹底告別過去政府主導投資的增量擴張式發展模式。”財經評論員餘豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經濟發展建立在讓內生機制發揮作用的含義。

在白景明看來，“兩個盤活”彼此相互支持，盤活貨幣資金的核心是把資金註入實體經濟，支持符合產業結構調整、有利於消費擴張的項目，從而可以促進經濟增長進而帶動財稅增長；盤活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實到項目上，通過重大項目支出拉動實體經濟增長，對把銀行資金吸引到實體經濟上起到引領作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

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分析人士認為，隨著近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過貨幣、財政和產業政策的調整實現經濟領域的“去杠桿、去產能”；另一方面通過推進結構調整，實現供給層面的優化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經濟無法回避的現實。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高瞭20個百分點，“如果繼續依靠政府主導投資拉動增長，拉升中國經濟整體的杠桿率，不但不能提高經濟增長率，而且會加劇資源錯配，進一步積累系統風險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實現經濟增長也讓宏觀政策的波動性不斷加大。在保持瞭30多年的高速增長後，中國宏觀調控似乎走進瞭一個死循環：每當經濟增速有所下滑，決策部門往往會加大投資、放松信貸“踩油門”；每當通脹有所抬頭，決策部門又往往會減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無論是強調盤活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現瞭決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門’。”中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇認為。

而在經濟學傢滕泰眼裡，不隨意“踩剎車”或者“油門”，並不代表政府在經濟上不作為，下一步宏觀政策或將轉向重視供給、重視改革、重視釋放經濟增長的財富源泉。

“從短期來看，中國經濟面臨著稅收、壟斷、社會成本等‘供給

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約束’，下一步中國經濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡政放權，解除供給約束，以此提高經濟的短期增長率。”滕泰認為。