第一篇：有限合伙之利弊分析

有限合伙之利弊分析朱義亭臨沂師范學院山東?9?9臨沂摘要隨著新《合伙企業法》的生效有限合伙將成為我國市場經濟的又一主體。本文通過分析其利弊提出引導有限合伙健康發展的對策無論是對引導投資還是對有限合伙的規制而言都有十分重要的意義。關鍵詞有限合伙普通合伙人對策中圖分類號文獻標識碼文章編號———收稿日期作者簡介朱義亭—男山東莒南人臨沂師范學院助教研究方向國際法和國際商法。《中華人民共和國合伙企業法》已由中華人民共和國第十屆全國人民代表大會常務委員會第二十三次會議于年月日修訂通過。這次修訂的最大特色是在該法第三章專門規定了“有限合伙”的內容。這種介于普通合伙企業和有限責任公司之間的特殊企業形式既彌補了無限責任之不足又修正了有限責任之缺陷使得兩種責任形式得到了良好的融合其制度設計滿足了風險投資的內在要求適應了不同主體的需求促進了風險投資機制的健全與完善必將成為風險投資的最佳法律組織形式。但是有限合伙在我國畢竟是新生事物深入分析其利弊無論是對引導投資還是對有限合伙的規制而言都有十分重要的意義。

一、有限合伙的起源與發展有限合伙是指至少由一名普通合伙人與至少一名有限合伙人組成的企業。前者對企業的債務負無限責任后者則只負有限責任即僅以其出資為限。一般認為有限合伙起源于世紀在地中海地區出現的“卡孟達契約”。卡孟達契約是資本所有者以其商品或資本委托航海者代為買賣受托者以其自己的名義從事貿易活動所獲之盈利依契約分配。這種契約后來演變為有限合伙。法國商法典于年首次對有限合伙作了規定。年英國合伙法也規定了有限合伙年還制定了單行的《有限合伙法》年又頒布了《有限責任合伙法》。美國統一州法委員會于年通過了《統一有限合伙法》并先后在、和年對其進行了修訂現已為大多數州所采納。與以上幾個國家相比我國在年頒布的《合伙企業法》未把有限合伙納入以適應將來市場經濟主體發展的需要不能不說是個缺憾。近些年來有限合伙在我國地方性立法中已露崢嶸。比如北京市政府年月頒布并實施了《中關村科技園區有限合伙管理辦法》杭州市政府于年出臺的《杭州市有限合伙管理暫行辦法》等等。于年月日實施的由對外經貿部、科學技術部、國家工商行政管理總局、國家稅務總局、國家外匯管理局等部門聯合發布的《外商投資創業企業管理規定》也確認了有限合伙的地位。地方立法和民事法規的大膽突破固然有違法治精神但從側面也反映出有限合伙為市場經濟所肯定。

二、有限合伙的優勢分析一有限合伙符合不同投資者的利益需求在投資活動中投資基金的增值不僅源于金錢資本的投入而且需要智識資本的投入。擁有金錢資本的投資者往往缺乏專業知識和冒大風險逐大利的精神不愿承擔無限責任而風險投資家雖具有過人的智識、超前的眼光和承擔無限責任的勇氣但卻苦于沒有資金。有限合伙恰恰為這兩種社會角色提供了施展自己才能的舞臺精于經營的風險投資家可以利用有限合伙最大限度地展現其管理才能只求利益不求管理的投資者同樣可以利用有限合伙滿足其金錢增值的需求。與之對比的是有限責任公司忽略了智識資本在價值創造中的能動作用作為純粹管理者的公司經理層由于利益驅動力不足也無法發揮其最優努力水平而普通合伙則沒有為保守的投資者提供“有限責任”之盾一旦投資失敗所帶來的宿州教育學院學報第卷?9?9第期年月無限連帶責任是投資者不愿接受的。二有限合伙有利于中小企業融資推動專業服務機構的發展通過設立有限合伙中小企業的普通合伙人可以通過有限合伙人籌措到企業發展所需的資金而有限合伙人可以使自己的資金找到一個新的投資渠道。有限合伙有利于民間資本流入中小企業有利于解決中小企業融資難的頑癥。在市場經濟發達的國家都已明確了有限合伙的法律地位。有限合伙也給各國經濟帶來了生機與活力。在我國加入世界貿易組織后鼓勵設立有限合伙企業也是推動我國專業服務機構發展的一項重大舉措。有限合伙主要適用于專業服務機構比較典型的就是注冊會計師事務所、律師事務所等。它解決的一個主要問題就是在這些專業人員執業當中如果某個或者幾個合伙人因為故意或重大過失給合伙企業造成債務時這些責任人要承擔無限連帶責任。其他沒有責任的合伙人僅以在合伙企業中的出資為限來承擔責任。這樣有助于采取合伙制的專業服務機構不斷地擴大規模。三有限合伙設立程序簡單、組織結構簡單在有限合伙發展過程中曾出現過與有限合伙相類似的一種組織形式———兩合公司。然而兩合公司發展到今天數量很少甚至有些國家根本不承認其原因就在于公司的設立及治理結構太復雜。相對而言合伙的設立及結構極為簡化。從美國有限合伙法提交的證書就可以看出有限合伙的設立及其內部管理極為簡單只需向州機關提交相關文件即可具體運作一般按合伙協議進行從而節約了行政開支靈活性也很強。四有限合伙避免了雙重征稅問題合伙的單一稅制是其相較公司而言的一個顯著優勢。各國不向合伙企業征收企業所得稅而是直接向投資者征收個人所得稅從而降低了經營成本相應提高了投資回報率。對于有限合伙人而言要想獲得有限責任待遇、降低投資風險投資于有限責任公司或者股份有限公司亦無不可。投資于有限合伙的主要經濟動因在于合伙的稅收優惠待遇要多于公司的稅收優惠待遇。我國新《合伙企業法》第六條規定“合伙企業的生產經營所得和其他所得按照國家有關稅收規定由合伙人分別繳納所得稅。”而按照我國現行稅收規定合伙企業是不繳納企業所得稅的所以只有合伙企業的合伙人是納稅主體。五有限合伙人的知情權和監督權對無限合伙人形成有效制約有限合伙人對合伙債務承擔的有限責任是以不參加合伙的經營為代價的他僅被視作一個投資者。因此一方面合伙經營的業績直接影響他的經濟利益另一方面普通合伙人在經營管理過程中也有可能侵害到有限合伙人的利益。在這種情況下有限合伙人可以通過知情權、監督權和訴訟權對無限合伙人行使有效的制約。如我國新《合伙企業法》第六十八條第二款規定“有限合伙人的下列行為不視為執行合伙事務……六在有限合伙企業中的利益受到侵害時向有責任的合伙人主張權利或者提起訴訟七執行事務合伙人怠于行使權利時督促其行使權利或者為了本企業的利益以自己的名義提起訴訟。”從這一規定可以看出有限合伙的二元結構雖沒有公司機關的權力制衡架構但同樣能對對股東和管理者產生激勵與約束效應。這不僅對無限合伙人形成內在自覺而且對有限合伙企業的穩定性有重要保障意義。六有限合伙能讓投資者產生收益后迅速退出除合伙協議規定以外合伙權益可全部或部分轉讓。合伙權益的轉讓并不使有限合伙解散或使受讓人成為合伙人或行使他有權行使合伙人的權利。投資者在獲得高額回報的同時也在考慮如何退出投資企業投資新的企業。有限合伙的退出機制為投資者提供了方便的道路同時又可以不影響有限合伙的繼續存在。綜上隨著新《合伙企業法》的生效有限合伙憑借其自身優勢必將成為我國眾多風險投資和中小企業融資的首要選擇。這一充滿活力的市場經濟主體也必將在繁榮經濟、完善社會主義市場經濟體制的進程中發揮不可替代的作用。

三、有限合伙的劣勢分析凡生一利必生一弊。有限合伙在擁有便利性、靈活性甚至高效率的同時也存在一定程度的盲目性、自發性和不安全性。首先無限合伙人行使管理決策權很容易導致其濫用權利。有限合伙主要以協議形式規范有限合伙人和普通合伙人的權利義務對普通合伙人沒有完善的監督約束機制不能有效約束其行為。這一點在我國顯得尤為突出。因為依照合伙協議有限合伙人只出資分享利潤不參與合伙企業的管理普通合伙人獨立進行投資決策而不必經過有限合伙人的同意因此有限合伙人和普通合伙人對投資項目存在著高度的信息不對稱加之沒有內部監督約束機制宿州教育學院學報年月第卷?9?9第期如監事會、董事會等很容易導致風險投資家損害投資者利益。其次有限合伙偏重于人合性使其對無限合伙人的信用要求更高。在有限合伙設立時投資者的投資主要是建立在對風險投資家的人身信任基礎之上的。而在我國普遍存在投資者對風險投資家的人身信用狀況不了解的情況。另外在我國由計劃經濟向市場經濟轉軌時期市場主體之間缺乏應有的信用。因為長期以來我們的社會資源配置是靠行政命令、計劃調撥來實現的根本就沒有注意培育市場信用。這就很容易導致無限合伙人利用有限合伙進行欺詐活動不僅有害于投資者和債權人也有害于市場經濟秩序。第三有限合伙人數有限、存續時間短難于籌集大量資本。有限合伙一般有最高人數限制且有限合伙人可隨意轉讓合伙權益與普通合伙人協議終止合伙。這樣一方面難以穩定地籌集大量資本另一方面還會使那些潛在的投資者對有限合伙喪失信心。正因為如此有限合伙一般只是創業投資項目在運行初期采用的法律形態在項目成型并取得一定效益之后必然要轉化為有限責任公司或者股份公司尋求股票上市以達到獲得高額利潤和融資的目的。

四、引導有限合伙健康發展之對策一依照新《合伙企業法》關于有限合伙的規定引導和規范有限合伙的發展新《合伙企業法》增設有限合伙是完善社會主義市場經濟主體立法的重要舉措它不僅在宏觀上為我國有限合伙的建立和健全提供了法律保障而且在微觀上解決了有限合伙的許多具體問題如有限合伙的設立、登記與出資有限合伙人、無限合伙人的權利與義務等等。我們應依照新《合伙企業法》的規定嚴格執行設立登記制度加大稅收優惠對普通合伙人進行有效監督鼓勵中小型企業發展。相信通過新《合伙企業法》生效后對有限合伙的引導和規制我國的風險投資和高新產業必將迎來一個新的發展高峰國家經濟必將得到更快更好的發展。二完善普通合伙人個人信用報告制度除了通過有限合伙協議的合理設計來約束普通合伙人外社會信用體系發揮著至關重要的作用。完善的個人信用報告制度可以使有限合伙人了解普通合伙人的信用狀況為有限合伙人選擇普通合伙人提供決策參考也提高了普通合伙人的違約成本從而對普通合伙人進行有效約束。暢通融資渠道解決有限合伙資金短缺問題。由于有限合伙風險投資機構不能像公司一樣通過公開發行股票募集資本只能從有限合伙人處獲得資本而有限合伙人的數量不可能像公開發行股票的公司的股東那么多這就要求有限合伙人提供的資本規模不能太小否則將無法開展業務。對此我們除了要打擊非法集資、借貸行為以外還應該努力拓寬融資渠道。年美國對雇員退休收入保險法案的“審慎人”條款該條款基本禁止養老金流向風險資本市場進行了修改允許養老基金在不影響整個投資組合的安全時可投資于小的或新興的企業中這使養老基金逐漸成為風險資本的主要來源。筆者認為我們可通過吸收發達國家的先進經驗建立一種供中小型企業融通資金的有效模式。參考文獻陳業宏文杰對我國采取有限合伙創業投資的質疑武漢大學學報尹潔論我國有限合伙法律制度的構建安徽警官職業學院學報曹建明丁成耀國際商法引論上海華東理工大學出版社王全弟民法總論上海復旦大學出版社馮邦彥王煒清風險投資采用有限合伙制的宏觀環境分析———以美國為例經濟前沿朱義亭有限合伙之利弊分析

第二篇：合伙企業的利弊分析

合伙企業的利弊分析

合伙經營也是許多小型企業的常見模式，尤其是相對復雜的創業構想。實際上，很多生意上了規模之后，通常都會進行合伙經營。因此，對于民營企業來說，合伙現象是很常見的。如今的市場基本上進入買方市場，各種經營類別都已經有太多的企業在參與，因此市場競爭格外激烈。在這種市場大背景下，合伙創業或者強強聯合，就有了更多的吸引力。

1、合伙之所以能成為一種經久不衰和廣受歡迎的企業模式，是因為合伙形式具有許多優點：

（1）合伙組織形式簡單，集資迅速靈活，創辦手續簡便且費用很低。

（2）合伙內部關系緊密，成員較穩定，內部凝聚力較強。

（3）合伙人負無限責任，雖增大了個人風險，但也有利于刺激合伙成員的責任心和鞏固合伙組織的信用。

（4）合伙不是納稅主體，也較少受政府干預和法規限制。實踐證明，合伙是創業的最好形式。美國的波音公司就是由合伙發展而來。

在現代，合伙不僅是個人集資創辦企業的形式，而且是企業之間經營聯合的形式。比如我國民營經濟最發達地區之一的溫州，目前有民營有限責任公司2萬多家，其中絕大部分為中小企業。但從數量上講，民營中小企業主要是以個人業主制企業和合伙制企業（溫州的股份合作制企業中大部分實質上是合伙制企業）為主。

2、合伙經營的優勢非常明顯，具體說來，有以下幾點：

首先，資金的壓力較小。所謂合伙，就是一方的力量不強，因此合作創業，這是可以理解的。

其次，創業期間千頭萬緒，兩個人，甚至更多的人共同創業，則可以分工合作，可以促進創建的進程，并順利展開經濟活動。

第三，合伙人各有特長和自有資源，因此可以取長補短，并各自負責特定的工作，可以實施較為復雜的創業構想與計劃，規模也可以比單槍匹馬大很多，而發展速度上，也遠遠優于單打獨斗的企業。

第四，合伙企業有較大實力，可以進入起點相對較高的行業，也因此可以承擔較大的市場壓力與風險。

3、當然，合伙經營也有其不可避免的弊端：

首先，由于是幾個人共同創業，產權區分上，如果沒有精確的劃分，會有很大的隱患，在企業發展到一定時候，會對原始分配比例提出疑問，而又很難達成一致。

其次，付出與收益之間，并不是精確對應。比如幾個人共同創業，每個人的能力、對企業的作用也有一定的差異，分工合作往往會加大差異，出現苦樂不均的現象。同時，利潤的分配往往是按照投資比例進行分配，合伙人之間往往會有一定的想法，并影響工作的積極性。

第三，利潤被合伙人分配，往往十分有限，降低了創業經濟利益的吸引力。

第四，合伙人在管理方面、企業發展、利潤分配等方面往往產生一定的矛盾，這是必然的現象，關鍵在于如何各司其職，分工合理。

第五，在創建期與營運初期，本身企業就處于投入和虧損階段，但同時合伙人又必須支取一定的個人費用，加大了資金的緊張程度。

第六，合伙對于人身的依賴非常高，假如特定合伙人的中途退出，對創建的事業是一種巨大的風險。

4、合伙協議及法律風險防范

在民營企業之間，由于產權機制、管理機制的自主性，兩個企業的合作，往往具有高效性，但也不可避免的失之于盲目與草率。而類似于這種合作往往形成在口頭上，即使形成書面合同，也是三言而語，沒有面面俱到。不理性、不規范的操作方式為合作雙方日后糾紛埋下隱患。

而具體到合伙實際，“一年合伙，兩年紅火，三年散伙”這種無奈情形，甚至成為了合作企業難以走出的怪圈，這一合作企業難以走出的怪圈，極大阻礙了民營企業的進一步發展。因此，要避免此類事情發生，在合作之初合作人間不能重情輕法，初期就應當規范公司的各項制度，這樣既能使大家不傷感情，避免糾紛發生，也能使公司順利地發展壯大。此階段可以聘請律師代為擬定、審核公司的各項制度及相關協議，再由合伙人就具體條款提出修改建議。

（1）確定合伙之前的準備工作

第一，合作前，理清自身的賬目。理清自身賬目，為的是在將來合作中，清析自己的投入，在發生爭議時能明確自己的權益。這點為很多人所忽略，糊里糊涂地投入，到合作終結清算時，便相互扯皮。

第二，認真審查對方的資本實力。審查合作伙伴的資本實力，同時也是檢驗對方的誠信。在合作中，對方如果實力不足而以實力雄厚的面目出現，不但增加將來生意上的風險，也容易發生爭執。

第三，擬定合作協議。許多人合伙創業到最后總不免落得對簿公堂的原因，經常是以前合條件未談妥寫明。合伙協議寫得愈清楚明白，對合伙人彼此的保護程度也就愈高。如有專業律師能協助合作協議的擬定，則更為合適，對于法律風險的防范也就能更為深入與全面。

（2）簽訂合伙協議應當注意的問題有：

第一，個人合伙可以起字號，依法經核準登記，在核準登記的經營范圍內從事經營。合伙人應當對出資數額、盈余分配、債務承擔、入伙、退伙、合伙終止等事項，訂立書面協議。合伙人的權利有：①合伙事務的經營權、決定權和監督權，合伙的經營活動由合伙人共同決定，無論出資多少，每個人都有表決權；②

合伙人享有合伙利益的分配權；③合伙人分配合伙利益應以出資額比例或者合同的約定進行，合伙經營積累的財產，歸合伙人共有；④合伙人有退伙的權利。合伙人的義務有：①按照合伙協議的約定維護合伙財產的統一；②分擔合伙的經營損失和債務；③合伙債務承擔連帶責任。

第二，個人合伙的經營活動，由合伙人共同決定，合伙人有執行或監督的權利。合伙人可以推舉負責人。合伙負責人和其他人員的經營活動，由全體合伙人承擔民事責任。合伙的債務，由合伙人按照出資比例或者協議的約定，以各自的財產承擔清償責任。合伙人對合伙的債務承擔連帶責任，法律另有規定的除外。償還合伙債務超過自己應當承擔數額的合伙人，有權向其他合伙人追償。

（3）合伙協議的主要內容

第一，利潤分配與雙方的權利義務。說明分離利潤和分擔損失方式，具體事務的分擔，經營過程中的合理支出比如每個合伙人每月的經營成本的計算。

第二，投票權和決策權。一般而言，合伙人有同等投票權，這在涉及企業重大事務時具有非同小可的意義。第三，合理的分享利潤權。比如說明在合伙者即使生病或休假也有權分享利潤，但須作出一定的時間限制。這通常是會引發爭議的重大問題，需要在合伙協議中列明。

第四，撤資的條件和處理方法。比如當合伙人離開公司，或合作公司解體時，每個合伙人資本份額如何估價，如何處理等等問題。

第五，訂立合理的財務制度。最為重要的是企業財務會計制度，對會計準則達成協議或讓可靠的會計人員從事這一工作是極其重要的事情。對于不參加實際業務的合伙人，更要堅持這一點，從而能從專業角度把握企業經營的真實情況。

（4）合伙人法律風險防范的三點意識

第一，合伙人之間簽署《合伙協議》一定要遵循自愿原則和誠實信用原則。自愿原則和誠實信用原則是我國《民法通則》和《合同法》規定的從事民事行為和訂立合同必須遵循的基本原則，對于合伙雙方訂立合伙協議并不例外。這就要求合作者開展合伙時，彼此尊重對方的個人意愿，不能將自己的意志強加于對方，應本著誠實信用原則，如實將自己的實際情況告知給對方，而不能采取隱瞞欺騙的手法，更不能在對方不知道本事務所和自己個人的有關情況時，在《合伙協議》中限制對方的權利、加大對方的義務，否則，一旦引起法律訴訟，人民法院將會以“不是出自本人真實意愿”和“顯失公平”為由，宣告該雙方簽署的《合伙協議》無效。

第二，合伙人一定要按照《合伙協議》的約定履行出資義務。不履行出資義務的合伙人在法律上是不能認定其合伙人身份的。同樣，假如該合伙企業的所有合伙人都不履行出資義務的話，則該合伙企業的法律主體資格也是不被承認，因而不受法律保護。因此，為了防止此類風險的發生，合伙人應該按照合伙協議的約定履行出資義務。

第三，“掛名合伙人”也要注意防范自己的法律風險。在實際案例中可以常見“掛名合伙人”現象，所謂“掛名合伙人”，是其不出資、不參與合伙會計師事務所的經營管理，只是該企業形式上的合伙人，并不是真正合伙人或法定合伙人。鑒于此種地位，就有兩方面的法律風險存在，一是當法定合伙人與“掛名合伙人”之間產生經濟利益糾紛時，“掛名合伙人”的地位由于得不到法律上的認可，因而往往處于不利地位，自己的權益也不能得到法律上的保護。另一方面，“掛名合伙人”還會面臨利害關系人請求其與真正合伙人一并承擔連帶責任的法律訴訟風險，人民法院為了保護善意第三人的合法權益，往往會判決掛名合伙人與真正合伙人一樣對合伙企業的債務承擔無限連帶責任。

總之，合伙形式是我國民營企業制度中普遍存在的一種經濟現象，由于經濟形勢發展變化迅疾，而相關法律制度上尚有不少空白，民營企業在實踐中應該不斷摸索，在理論上也可以不斷吸納合理的合伙方式，從而靈活開展合伙事宜。比如有限合伙這一制度，在法律角度看，它在許多發達國家取得了長足的發展，并成為其民商法中一項重要的內容。然而，對此，我國此方面的立法至今還很落后，這是我國企業制度中的一個缺憾。也在一定程度上抑制了我國民營經濟多樣化、規范化發展。隨著我國民營經濟的迅速發展，我國應適時進行有限合伙立法，引進有限合伙企業制度。而在市場經濟主體的民營企業，在實踐中摸索探尋一條合理高效的合伙之道，將更有效率。

第三篇：有限合伙企業制度的適用分析

有限合伙企業制度的適用分析

我國現行的《合伙企業法》確立了有限合伙制度，但是多年以來，這一新的企業組織形式并沒有得到有效的利用，這與當初有限合伙制度確立的目的不無關系。制定有限合伙制度的初衷是為了提供給風險投資機構在企業組織形式上更多的選擇權，促進風險投資在中國的發展。基于此形勢，現本文對此種企業組織形式加以分析，以供適用。

一、有限合伙的概述

有限合伙企業制度是為了使我國的市場經濟的不斷發展，不斷的成長，而從英美法系國家引入的一項企業組織制度。

（一）有限合伙的定義

有限合伙是指一名以上普通合伙人與一名以上有限合伙人所組成的合伙。雖然在表面上及一些具體程序與做法上，它是介于合伙與有限責任公司之間的一種企業形式，但必須強調的是，在本質上它是合伙的特殊形式之一，而不是公司。

（二）有限合伙的本質

在《合伙企業法》第二條第三款規定“有限合伙企業是由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業的債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任。” 該種合伙企業不同于普通合伙企業，由普通合伙人與有限合伙人組成，前者負責合伙的經營管理，并對合伙債務承擔無限連帶責

任，后者不執行合伙事務，僅以其出資額為限對合伙債務承擔有限責任。相對于普通合伙企業，有限合伙企業允許投資者以承擔有限責任的方式參加合伙成為有限合伙人，有利于刺激投資者的積極性。并且，可以使資本與智力實現有效的結合，即擁有財力的人作為有限合伙人，擁有專業知識和技能的人作為普通合伙人，這樣使資源得到整合，對市場經濟的發展起到積極的促進作用。

二、有限合伙的優勢與劣勢

立法者為了促進我國高新科技企業、風險投資領域的發展，經過再三的調研、考究、論證才得以引入有限合伙企業這項制度，大大豐富了我國的企業組織形式。但是每一項制度都不是完美的，我們必須用辯證的態度來審視其所具有的優勢與劣勢。

（一）有限合伙的優勢

1、無注冊資本金的要求。我國《公司法》對出資人負有限責任的有限責任公司和股份有限公司均作了最低資本金的限制，而合伙企業則無此限制。

2、企業結構相對簡單。現在的有限合伙制主要適用于基金。而有限合伙制基金一般是1個普通合伙人（也有2個普通合伙人的，但不多，一般屬于兩個投資機構合作的性質），其他則為有限合伙人，全體合伙人的數量不能超過50人，普通合伙人同時也擔任基金的管

理人，負責基金的日常運作，其身份一般是投資管理類型的公司，而有限合伙人則是指一般意義上的投資者。

3、運營成本相對較低。運營成本包括稅務成本、日常經營成本、監督成本等。有限合伙制能最大限度降低運營成本，相應提高資本收益。在有限合伙企業的運營過程中，由于有限合伙企業不具有法人資格，故其不需要繳納企業所得稅，其主要的需繳納的稅種為營業稅，此處大大的節約了企業的運營成本。

4、內部關系緊密，決策效率高。有限合伙企業具有人合兼資合的性質。故在此處完全吸收了合伙企業的人合性及公司制的資合性。出于其人合性，相對公司制，內部關系相對緊密，從而有利于其決策的效率性。

5、分配機制靈活。有限合伙的收益或利潤分配完全由合伙人之間自由約定，不受出資比例的限制。

（二）有限合伙的劣勢

1、自身缺陷。一方面，內部資料的不透明。由于有限合伙人一般不享有合伙事務執行權，在有限合伙的實際運行過程中，普通合伙人與有限合伙人之間存在著嚴重的信息不對稱。有限合伙人只享有有限的知情權，監督能力和監督條件受限，不容易對普通合伙人進行有效的監管。同時，當有限合伙人發現普通合伙人濫用權利，雖然可以采取訴訟的方式進行救濟，但該種方式畢竟是事后救濟途徑，有限合伙人可以采取的即時有效措施不足。另一方面，信息不公開。盡管這對于有限合伙及其合伙人而言是有限合伙的優勢，但是從債權人保護的角度來說，這恰恰是有限合伙的劣勢。

2、外部不足。我國在引入此項制度的同時，并沒有完全的建立相應的制度，來健全及保護此項制度的健康運行。一方面，表現在立法方面。對有限合伙企業制的法律規定相對較為宏觀，有很多的細節并沒有詳細規定，比如出資形式、退出程序方面，規定的不是很合理，不利于司法適用。另一方面，表現在司法方面。由于立法不夠清晰，要想在司法方面來彌補，這完全失去了法律的意義。故在現有的司法體系下，難以完全保障有限合伙企業的健康運行。

綜上所述，有限合伙企業有其優勢的一方面，比如由于企業只是由少數普通合伙人經營管理并承擔無限責任，就具有更高的約束紀律，可以保持企業結構簡單、管理費用低、內部關系緊密及決策效率高等；也有其劣勢的一方面，內部資料不透明，信息不公開等。如需適用此項制度，須權衡其利弊。

三、有限合伙與有限責任公司制的比較分析

企業的組織形式主要有個人獨資制、合伙制、公司制。為了突出重點，現只對有限合伙與有限責任公司制①做出比較，以供參考。

（一）稅負成本

從稅負成本上看，有限合伙不具有法人資格，非納稅主體。只需投資者繳納所得稅。有限責任公司具備法人資格，繳納企業所得稅基金投資人繳納個人所得稅，稅負較高。①有限責任公司指由兩個以上、五十個以下的股東共同出資，每個股東以其所認繳的出資額對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對其債務承擔責任的經濟組織。

（二）管理費用

有限合伙事先合同約定費用，管理費用基本比較確定。而有限責任公司按財務制度開支，正常的費用均需支出，會存在將不合理的費用合理化支出，使管理費用增加。

（三）治理結構

有限責任公司的所有權與經營權分離，有限合伙制所有權、經營權、管理權三者合一。所以說，有限合伙制的治理結構決定了其成本很低。

（四）激勵機制

從激勵機制上講，有限合伙制采取管理費加業績報酬提成的方式，有效地降低了成本。而公司制則不具備此有點，導致運作成本較高。

四、結語

市場經濟是法治經濟，法治經濟的第一個要求就是所有的主體在交易中處于一個平等的地位，并且是保持意思自治。沒有意思自治，就沒有真正的私法和真正的市場經濟。有限合伙企業形式的選擇是基于合伙人的意思自治，只要不違反法律設定的強制性規定或者違反法律強制性規定時有相應的責任承擔方式為保證，設立有限合伙企業就既滿足了出資人的愿望，又與社會經濟的需要相適應。

第四篇：綠地集團采用有限合伙取得企業控制權之分析

綠地集團采用有限合伙取得企業控制權之分析

一、法律問題

綠地集團是如何采用層疊的有限合伙安排，以一個注冊資本為10萬元的新公司控制約190億元的資產及其分析和評價。

二、客觀事實

1、上海格林蘭投資管理有限公司（下稱“格林蘭投資”）成立

2014年1月27日，由43位自然人股東（綠地集團管理層成員）投資的上海格林蘭投資管理有限公司成立，注冊資本為10萬元，法定代表人是張玉良（綠地集團董事長兼總經理）。

2、“上海格林蘭壹投資管理中心（有限合伙）”至“上海格林蘭叁拾貳投資管理中心（有限合伙）”成立（以下簡稱“小有限合伙”）

2014年2月，32個小有限合伙成立，其中每個企業均由不超過49名自然人作為有限合伙人，格林蘭投資作為唯一的普通合伙人而設立。其中格林蘭投資只在每個企業象征性出資1000元，在32家企業共出資3.2萬元，32家企業的有限合伙人是1997年成立的上海綠地持股會全體會員，出資為持股會會員的股權。

3、上海格林蘭投資（有限合伙）的成立（下稱“大有限合伙”）以及對上海綠地職工持股會的吸收合并

2014年2月19日，大有限合伙在上海成立，其合伙人總數為33，其中只有格林蘭投資是企業法人且為大有限合伙唯一的普通合伙人，另外32名合伙人為上文所述的32家小有限合伙。總共出資額為3,766.55萬元，其中格林蘭投資出資6.8萬元，32個小合伙企業合計出資3,759.74萬元。

根據2014年3月17日《上海金豐投資股份有限公司第七屆董事會第四十五次會議決議公告》，大有限合伙已與上海綠地（集團）有限公司職工持股會（“職工持股會”）簽署《吸收合并協議》。根據該協議，吸收合并完成后，職工持股會解散，由大有限合伙作為綠地集團股東，繼受職工持股會的全部資產、債權債務及其他一切權利、義務。自吸收合并完成之日起，將由大有限合伙取代職工持股會參與本次重大資產重組。

根據《金豐投資重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易預案》（下稱“重組預案”），“本次交易中，擬注入資產的預估值為655億元”，則大有限合伙所持新公司28.83%的股權，對應的資產價值則為188.8365億元。

三、法律分析

1、綠地集團管理層通過格林蘭投資實現對190億元資產控制的法律依據

根據《中華人民共和國合伙企業法》第六十七條的規定，“有限合伙企業由普通合伙人執行合伙事務。執行事務合伙人可以要求在合伙協議中確定執行事務的報酬及報酬提取方式。”因此，32個小有限合伙的管理控制權全部集中在唯一的普通合伙人格林蘭投資手中，格林蘭投

資僅僅出資3.2萬元便控制了3759.74萬元的員工持股權。同樣，大有限合伙的管理控制權全部集中在唯一的普通合伙人格林蘭投資手中，這樣，綠地集團管理層通過格林蘭投資僅10萬元出資控制了3766.55萬元持股權，乃至對應的擬注入資產值約190億元。

2、本次重組構成重大資產重組及其審核

根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第九條的規定，“中國證監會在發行審核委員會中設立上市公司并購重組審核委員會（以下簡稱并購重組委），以投票方式對提交其審議的重大資產重組申請進行表決，提出審核意見”；第十一條的規定，“上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產，達到下列標準之一的，構成重大資產重組：

（一）購買、出售的資產總額占上市公司最近一個會計經審計的合并財務會計報告期末資產總額的比例達到50%以上”。因此，金豐投資作為上市公司，本次重組構成重大資產重組，需要報證監會審核。

3、大有限合伙吸收合并職工持股會的法律原因

根據《中國證券監督管理委員會關于職工持股會及工會能否作為上市公司股東的復函》以及《關于職工持股會及工會持股有關問題的法律意見》，中國證監會對職工持股會的態度是職工持股會“不再具有法人資格”“不能成為公司的股東”；在處理方法上，“對已上市公司而言，在受理其再融資申請時，應要求發行人的股東不存在職工持股會及工會；對擬上市公司而言，受理其發行申請時，應要求發行人的股東不屬于職工持股會及工會持股，同時，應要求發行人的實際控制人不屬于職工持股會及工會持股”。且持有綠地股權的員工達到982人之多，已經超過未上市股份公司200個股東的限制。因此綠地要開始上市進程，首先要清理完成職工持股會。

三、風險及評價

1、本次重組的優點及評價

大有限合伙吸收合并職工持股會，以解決其尷尬的地位所帶來的負面影響

如上文所述，中國證監會對職工持股會的態度不利于綠地集團借殼上市的進程，因此綠地集團安排大有限合伙吸收合并職工持股會并且取代職工持股會參與本次重大資產重組，這樣既能解決職工持股會的尷尬地位，又不影響員工的持股權益（將982名員工的持股權益打包成32份并放入小有限合伙）。

職工持股會作為歷史遺留問題，一直是綠地集團管理層和上海國資委博弈的問題所在，直到十八屆三中全會強調混合所有制經濟，在新一輪上海國資改革中，中共上海市委員會、上海市人民政府公布的《關于進一步深化上海國資改革促進企業發展的意見》明確要積極發展混合所有制經濟。綠地集團的重組交易取得上海國資委的支持，得以順利進行。

綠地集團管理層以10萬元投資控制190億元的資產乃至整個金豐投資

如上文所述，綠地集團通過大小有限合伙的精心安排，最終達到了其管理層通過投資10萬元而控制了190億元資產的目的。另外，根據《重組預案》，上海市國資委合計持股比例沒超過50%，不能對金豐投資形成控制；此外，上海地產集團和上海城投總公司是兩家相互獨立的主體，其作為財務投資人將來并不會實質性介入金豐投資的日常經營管理，而剔除上海國資委投資人的持股比例后，金豐投資第一大股東即為大有限合伙，其背后是綠地集團管理層。因

此，綠地集團管理層控制了190億元的資產，乃至整個金豐投資。

2、本次重組的風險及評價 審批風險

如上文所述，本次重組構成重大資產重組，需要經過證監會的審核。另外，根據《重組預案》，本次重組的正式方案需經上市公司董事會審議通過，需公司股東大會表決通過本次交易正式方案，交易標的作價所依據的評估結論需經有權國有資產監督管理部門核準備案，公司就上述事項取得相關通過或核準的時間也存在不確定性，因此，本次重組存在無法獲得批準的風險。

有限合伙本身的風險

雖然按照《合伙企業法》第六十七條的規定，“有限合伙企業由普通合伙人執行合伙事務”；第六十八條的規定，“有限合伙人不執行合伙事務，不得對外代表有限合伙企業”，但重組過程中設立的共33家有限合伙企業的有限合伙人眾多，仍然可能存在轉讓合伙財產、出質財產、違反法律對外代表合伙企業進行交易等有可能損害合伙企業利益的行為，乃至對普通合伙人格林蘭投資的財產權益造成威脅。此外，合伙企業具有強烈的“人合性”，33家合伙企業中任何合伙人之間的矛盾可能會對企業乃至普通合伙人格林蘭投資造成不良影響。

總體來講，綠地集團本次重組交易是很成功的，在謀求借殼上市的過程中，既解決了職工持股會的尷尬地位，又沒有影響職工權益，而且以極少的投資換來了對巨大資產的控制權。但是，本次重組及結果由一些特定條件促成的，比如上海國資委的支持，而綠地集團最終實現對金豐投資的實際控制也基于金豐投資的股權不集中且其他股東大部分為純粹財務投資人而不參與企業的實際運營等原因。因此在股權情況較復雜的其他企業內，純粹依靠復制綠地集團有限合伙的安排來獲得對企業的控制權可行性并不大，但在安排員工持股方面該重組架構是存在借鑒意義的。

第五篇：有限合伙基礎知識

國際私募投資基金最佳組織形式:

有限合伙制度源于英美法系，它是指由普通合伙人和有限合伙人共同組成的合伙組織，在經濟活動中發揮著靈活高效的作用。

有限合伙企業是普通合伙人與有限合伙人共同組成合伙，其中普通合伙人出資出力，參與經營管理，對合伙企業債務承擔無限連帶責任;有限合伙人只提供資金，不直接參與決策和經營，以其出資為限承擔有限責任。

什么是普通合伙人(GP)：

一類合伙人作為真正的管理者，只投入極少部分資金，但全權負責經營管理，并要承擔無限責任，稱為普通合伙人。

什么是有限合伙人(LP)：

一類合伙人作為真正的投資者，投入絕大部分資金，但不得參與經營管理，并且只以其投資的金額承擔有限責任，稱為有限合伙人。

有限合伙是風險投資企業的最佳組織模式:

在有限合伙中，既有人合因素又有資合因素，它承載了無限責任和有限責任兩種責任形式，既能擴大融資渠道，又能積極防范“道德危險因素”的出現，可以有效地解決公司制風險投資機構的弊端，從而在高風險、高回報的風險投資業中發揮積極作用，成為風險投資業的最佳組織形式。具體來說，有限合伙制風險投資機構具有以下優越性：

1.具有良好的激勵機制。有限合伙的激勵機制在于利益捆綁。有限合伙制通常規定，普通合伙人出資1%，而取得風險投資機構收益的20%，有限合伙人出資99%，而取得風險投資機構收益的80%。這種制度安排，比較充分地考慮了對風險投資家的利益激勵，為了追求自身利益，風險投資家將盡全力爭取成功。

2．具有良好的約束機制。在有限合伙制中，有限合伙人對普通合伙人的約束是多方面的：一是風險投資家作為普通合伙人出資1％，但對債務負有無限連帶責任，這正與現代企業理論所強調的企業的控制權和剩余索取權應盡可能地匹配的原理相吻合，極大弱化管理者的道德風險，約束其隨意性投資行為；二是普通合伙人聲譽的約束。由于合伙期限一般只有10年，普通合伙人要想不斷地籌集資金，就要努力地保持自己的聲譽，他就要不斷地創造出成功的業績，以保持聲譽，彰顯能力；三是有限合伙制實行報告制度。即管理人須定期向有限合伙人報告機構運作情況，這也在一定程度上對風險投資家起到控制作用；四是投資者優先回報條款的約束。為了保護有限合伙人的利益，在合伙協議中，加入了給投資者優先回報的條款，這個條款規定在普通合伙人收到利潤分配之前，允許投資者先收回某個固定比率的回報。為防止普通合伙人的過度風險投資，協議中還可規定單個項目的投資額占資本總額的最大比例。

3．有限合伙制可以降低代理風險。私人權益資本市場和處于創業階段的高科技企業一樣，具有高度的信息不對稱性和不確定性，并由此引發出代理問題。有限合伙制能通過投資者，風險資本家和風險企業家之間責、權、利的基礎制度安排和它們之間一系列激勵與約束的契約連接來有效地降低代理風險，保障投資者的利益。從這個意義講，有限合伙制投資機構的出現也有其必然性。

4．有限合伙制可以降低運作成本。對于風險投資機構的投資者而言，有限合伙十分有效地降低了其運作成本。一是由于有限合伙不是稅法上的納稅主體，當有限合伙形式的風險投資機構投資于風險企業并取得盈利時，它無須就該盈利繳納所得稅、利得稅或其他稅，只是投資者從機構取得的相

應利潤中繳納所得稅，這就使投資者避免了重復納稅；二是從日常管理費用的支出來看，由于有限合伙協議是一種自由合同，當事人可以通過協商約定雙方都滿意的權利義務條件，即可以通過合理確定風險投資家從合伙中抽取的固定比例，來事先固定其成本，因而管理費用也是可控的。

5．有限合伙是投資者與專業人員的最佳組合。投資者希望找到可信賴的經營專才實現資本增值，創造投資回報，而懂經營、善管理的經營專才對資金望眼欲穿。有限合伙使其緊密結合，建立起互相信賴的機制，避免合伙企業的共同管理易引起的職責不清、管理混亂的缺陷，從而充分實現資本效益的最大化。

有限合伙制作為風險投資基金運作的有效組織形式，是我國風險投資業迅速發展的客觀要求，我們應當順應經濟的發展的客觀需要，借鑒國外經驗，構建完善的有限合伙制風險投資機構。