第一篇：2018年世界經濟展望

世界經濟展望2018年1月最新預測

前景更光明、市場樂觀但未來仍面臨挑戰

? 全球經濟活動繼續鞏固。據估計，2017年全球產出增長3.7%，比秋季預測高出0.1個百分點，比2016年提高了0.5個百分點。此輪經濟增長基礎廣泛，特別是歐洲和亞洲地區出現了令人驚喜的顯著增長。2018年和2019年的全球增長預測上調了0.2個百分點至3.9%。此次上調反映了全球增長勢頭加強以及最近批準的美國稅收政策變化帶來的預期影響。

預計美國的稅收政策變化將刺激經濟活動，短期影響主要來自公司所得稅降低帶來的投資增長。預計在2020年之前，稅收政策變化對美國經濟增長的影響都將是積極的，到2020年累計影響達到1.2%，但圍繞這一核心預測情景有一系列的不確定性。由于一些條款具有臨時性，預計這一攬子稅收政策將導致2022年之后幾年的經濟增長放慢。2018-2019年全球經濟增長累計上調的約一半來自一攬子稅改措施對美國及其貿易伙伴產出帶來的影響。

近期內，全球經濟增長預測的風險看似大致平衡，但在中期內仍偏于下行。就上行風險而言，由于經濟活動回升和更寬松的金融條件相互促進，短期內的周期性反彈將更強勁。就下行風險而言，資產估值過高和嚴重收縮的期限溢價提高了金融市場調整的可能性，從而可能抑制增長并挫傷信心。一個可能的觸發因素是需求增長加快會導致發達經濟體的核心通貨膨脹和利率上升快于預期。如果全球情緒依然強勁，通貨膨脹下降，那么中期內金融狀況可能仍然寬松，這會導致發達經濟體和新興市場經濟體的金融脆弱性加劇。內向型政策的實施、地緣政治局勢緊張以及一些國家的政治不確定性也會帶來下行風險。

目前的周期性上升為改革提供了一個理想的時機。所有經濟體面臨的共同重點工作包括實施結構性改革以提高潛在產出，以及提高經濟增長的包容性。在金融市場樂觀的環境下，確保金融穩健性至關重要。通貨膨脹低迷表明，許多發達經濟體的經濟依然疲軟，貨幣政策應繼續保持寬松。但是，增長勢頭增強意味著財政政策應該越來越多地關注中期目標——確保財政可持續性和支持潛在產出。多邊合作對于確保全球經濟復蘇仍然至關重要。全球復蘇加強

自2016年中期以來，周期性上升勢頭不斷加強。2017年，約120個經濟體（占全球GDP的四分之三）的年同比增速都出現上升，這是2010年以來最廣泛的全球增長同步上揚。在發達經濟體中，2017年第三季度的增長高于秋季預測，特別是德國、日本、韓國和美國。巴西、中國和南非等主要新興市場和發展中經濟體第三季度的增長率也高于秋季預測。高頻硬性數據和情緒指標顯示，第四季度繼續保持強勁增長勢?

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? 頭。在投資（尤其是發達經濟體投資）回升、亞洲制造業產出（推出新型智能手機之前）增長的支持下，世界貿易在近幾個月強勁增長。采購經理人指數顯示，未來的制造業活動將加強，這與強勁的消費者信心（預示著健康的最終需求）是一致的。

大宗商品和通貨膨脹。全球經濟增長前景改善、美國的天氣事件、OPEC+限制石油產量協議延期以及中東地緣政治局勢緊張對原油價格起到支持作用。在2017年8月（2017年10月《世界經濟展望》的參考期）與2017年12月中旬（2018年1月《世界經濟展望》最新預測的參考期）之間，原油價格上漲了20%左右，超過60美元/桶。截至2018年1月初，油價出現進一步上漲。市場預計未來4-5年油價將逐漸下跌——截至12月中旬，中期期貨價格大約為54美元/桶，略高于8月份的價格。燃料價格上漲提高了發達經濟體的總體通脹水平，但是，工資和核心價格通脹依然疲軟。在新興市場經濟體，總體和核心通脹在2017年早些時候經歷下滑之后，最近幾個月略有上升。

債券和股票市場。8月份以來，市場預計美聯儲的政策利率走勢趨于上升，表明12月份的加息在意料之中。但是，市場預計2018年和2019年的加息將會是漸進的。鑒于產能閑置水平下降、英鎊貶值帶動通脹水平高于目標，英格蘭銀行首次上調了政策利率；歐洲央行宣布將從1月份開始減少凈資產購買。然而，歐洲央行的計劃是維持目前處于歷史低位的政策利率，直到量化寬松結束，而且，如果通貨膨脹低于預期，則將增加資產購買計劃的金額并延長其期限。債券市場對這些變化的反應減弱，隨著短期利率上漲超過長期利率（如美國、英國和加拿大），收益率曲線趨于平緩，這與市場認為通貨膨脹不太可能出現持續上行意外的預期是一致的。由于市場對盈利前景普遍看好，在低通貨膨脹環境下，市場預期貨幣政策正常化步伐會非常漸進，并認為基本面波動幅度較小，因此，發達經濟體的股票價格繼續上漲。在近期大宗商品出口國經濟前景改善的帶動下，8月份以來，新興市場股票指數進一步上漲。在有些國家，長期收益率近幾個月有所回升，但總體繼續保持低位，利差繼續縮小。

匯率和資本流動。截至2018年1月初，美元和歐元的實際有效匯率仍然接近于2017年8月份的水平。由于利差擴大，日元貶值了5%；英格蘭銀行11月份的加息以及對英國脫歐協議的預期上升導致英鎊升值接近4%。就新興市場貨幣而言，人民幣升值了2%左右；在增長前景好轉、大宗商品價格走強的帶動下，馬來西亞林吉特反彈約7% ；鑒于政治不確定性下降，南非蘭特升值接近6%。與此相反，由于正在進行中的NAFTA談判再次出現不確定性，墨西哥比索貶值了7%；而通貨膨脹率上升導致土耳其里拉貶值4.5%。截至2017年第三季度，新興經濟體的資本流入保持彈性，非居民證券投資流入持續強勁。

預計2018年和2019年全球經濟增長將進一步上升 根據目前的預計，2017年全球經濟增長3.7%，比秋季預測高出0.1個百分點。歐洲和亞洲地區出人意料的經濟上行態勢尤其突出，但全球增長基礎廣泛，發達和新興市場以及發展中經濟體的增長均比秋季預測高出0.1個百分點。

預計2017年出現的更強勁增長勢頭將延續到2018年和2019年，兩年的全球增長率上調至3.9%（比秋季預測高0.2個百分點）。

就未來兩年的預測期而言，全球經濟展望上調主要來自發達經濟體，預計2018年和2019年這些經濟體的增長率將超過2%。這一預測反映了這樣一種預期，即有利的全球金融環境和強勁的市場情緒有助于保持近期需求，特別是投資的加速增長，這將對有大量出口的經濟體的增長帶來顯著影響。此外，預計美國的稅收改革和相關財政刺激措施會暫時提高美國的增長率，并對美國的貿易伙伴特別是加拿大和墨西哥此期間的需求帶來積極的溢出效應。預計將對全球產生的宏觀經濟影響占2018年和2019年全球增長預測累計上調的一半左右，但圍繞基線預測有一系列的不確定性。

? 鑒于2017年的經濟活動強于預期，外部需求預期上升以及稅制改革對宏觀經濟的預期影響，尤其是公司稅率降低以及暫時允許全額投資作為支出處理，對美國經濟增長的預測作出上調。預測假設稅收收入下降不會被近期的支出減少抵消。因此，預計稅收改革將刺激美國近期的經濟活動。附帶影響是，預計國內需求增強將帶動進口增加，導致經常賬戶逆差擴大。總體而言，直到2020年政策變化都將促進增長，因此，2020年美國的實際GDP將比沒有稅收政策變化的預測高出1.2%。對美國2018年的經濟增長預測從2.3%提高到2.7%，2019年的預測從1.9%提高到2.5%。鑒于財政赤字增加（因此未來需財政調整），以及一些條款是臨時的，預計2022年之后的增長率將低于之前的預測，從而抵消早期的一些增長收益。由于核心價格壓力對近年來的經濟疲軟程度變化敏感度較低，以及美聯儲政策利率上調的預期速度略快于秋季，通脹對內需回升的反應預計將放緩，期限溢價將適度收縮，美元不會發生大幅升值。根據美國國會稅務聯合委員會的報告，稅制改革預計將使美國高收入家庭的平均稅率相對于中低收入家庭的平均稅率下降，中期內尤其如此（惠及中低收入家庭的一些條款到期）。

歐元區許多經濟體的增長率上調，特別是德國、意大利和荷蘭，這反映了內需增長勢頭增強及外部需求上升。對于遠遠高于潛在水平的西班牙，其2018年的經濟增速略有下調，反映出政治不確定性加劇對信心和需求的影響。

主要由于亞洲發達經濟體的強勁增長（對全球貿易和投資前景尤其敏感），還上調了其他發達經濟體2018年和2019年的增長預測。對日本2018年和2019年的經濟增長預測作出上調，這反映了對外部需求的上調、2018年的補充預算以及近期活動強于預期的后續影響。?

? 對2018年和2019年新興市場和發展中經濟體的總體增長預測不變，但是，各地區前景差異明顯。

? 2018-2019年，新興亞洲發展中國家將增長6.5%左右，與2017年的增速基本持平。該地區繼續對全球增長貢獻一半以上。預計中國經濟增速將逐漸放緩（盡管由于外部需求增強，相對于秋季預測，略微上調了對2018年和2019年的預測），印度經濟將出現回升，東盟五國地區將基本保持穩定。

在新興和發展中歐洲，預計2017年的增長率將超過5%，2018年和2019年的經濟活動將繼續強于先前的預期，主要帶動因素是波蘭，尤其是土耳其高于預期的增長。這些修正反映了有利的外部環境、寬松的金融條件、歐元區出口需求更加強勁以及土耳其寬松的政策態勢。

預計拉丁美洲的經濟復蘇將加強，2018年（如秋季所預計的）將增長1.9%，2019年增長2.6％（上調了0.2個百分點）。這一變化主要反映了墨西哥前景改善（受益于美國需求增強）、巴西經濟復蘇進一步鞏固、大宗商品價格走強和部分大宗商品出口國融資條件更為有利。這些上調抵消了對委內瑞拉經濟預測的進一步下調。中東、北非、阿富汗和巴基斯坦地區的增長預計在2018年和2019年也會有所回升，但仍然保持在3.5%左右的低迷水平。雖然石油價格上漲正在幫助石油出口國（包括沙特阿拉伯）的國內需求復蘇，但仍需進行的財政調整將對增長前景產生不利影響。目前預計撒哈拉以南非洲地區的增長率（從2017年的2.7%上升到2018年的3.3%和2019年的3.5%）與秋季預測大致保持一致，對尼日利亞的增長預測有小幅提高，但南非的經濟增長前景將更加低迷，目前預計2018-2019年的增長率仍將在1%以下，原因在于政治上不確定性加大給信心和投資帶來不利影響。

由于對俄羅斯2018年增長前景略微上調，預計獨聯體國家今年和明年的經濟增速仍將高于2%。風險

前景風險在近期大體平衡，但正如2017年10月《世界經濟展望》預測的，風險在中期內仍然偏于下行。增長面臨的一個顯著威脅是全球融資條件從目前寬松狀態收緊，無論是在近期還是之后均將如此。

短期內，如果不發生金融市場調整（資產價格持續上漲，波動非常小，且近幾個月似乎沒有受到政策或政治不確定性的影響），全球經濟可能保持增長勢頭。如果對全球前景的信心和寬松的金融環境持續相互加強，這種勢頭可能會在短期內意外上行。?

?

?

?

? 迄今為止，長期債券收益率和美元對美國稅收政策變化的反應似乎有限，目前市場預計貨幣政策收緊的步伐將比《世界經濟展望》基線預測更為緩慢。例如，美國通貨膨脹企穩跡象可能會引發金融市場調整，因為需求增長將對已經非常低的失業率造成下行壓力。較高的通貨膨脹壓力加上美聯儲提高政策利率速度快于基線預測，可能導致美國的期限溢價較大幅度地收縮，美元走強和股價下跌。全球金融狀況趨緊將影響全球資產價格和資本流動，導致擁有較高的債務再融資需求和未對沖美元負債的經濟體尤其可能陷入金融困境。

就下行風險而言，美國投資對稅收政策變化的反應可能比基線設想更加溫和，并對美國主要貿易伙伴強勁的外部需求帶來連帶反應。

在中期內，如果金融環境仍然寬松，潛在的脆弱性將累積，可能采取的內向型政策以及非經濟因素會帶來明顯的下行風險。

? 金融脆弱性累積。如果金融寬松狀況持續到中期，利率長期處于非常低的水平，資產價格預期波動較低，脆弱性可能累積，因為尋求收益的投資者會增加對較低評級公司、主權借款人和信用較差家庭的風險敞口。正如2017年10月《全球金融穩定報告》指出的，投資級別評級較低的公司在發達經濟體債券指數中的占比近年來大幅上升。一些新興市場非金融企業債務增長迅速，需采取相應政策加以解決。中國當局近期收緊了對非銀行中介機構的監管，開啟了令人歡迎的局面。這些風險敞口的信用風險可能被隱藏起來，同時近期全球經濟增長勢頭保持不變，再融資需求依然較低。缺少短期警告信號反過來可能會加強尋求收益的行為，并放大中期內積累的金融脆弱性。內向型政策。重要的長期商業協議，如―北美自由貿易協定‖和英國與其他歐盟國家之間的經濟安排正在重新談判之中。在這些談判或其他類似安排的背景下，貿易壁壘增加和監管調整都將給全球投資造成壓力，導致生產效率下降，從而拖累發達經濟體、新興市場和發展中經濟體的潛在增長。如不能實現更具包容性的增長，以及包括美國在內的一些國家對外失衡擴大都可能會導致采取內向型政策的壓力增加。

非經濟因素。由于地緣政治局勢緊張，特別是東亞和中東地區，這給全球中期前景蒙上陰影。政治上的不確定性，包括幾個國家（如巴西、哥倫比亞、意大利和墨西哥）即將舉行的選舉可能給改革實施帶來風險，并可能引起政策議程的方向發生轉變。最近的極端天氣事態發展，包括大西洋颶風、撒哈拉以南非洲地區和澳大利亞的干旱均表明發生經常性嚴重氣候事件的風險，這些事件給受影響地區造成毀滅性的人道主義代價和經濟損失。它們還可能導致移民流動增加，進一步使已經脆弱的移民接受國更加不穩定。政策 ?

? 兩個共同的政策目標將發達經濟體、新興經濟體和發展中經濟體聯系在一起。首先，需實施提高生產率的結構性改革，從而提高潛在的產出增長，特別是在人口老齡化的發達經濟體；提高勞動力參與率，同時確保增長帶來的好處得到廣泛分享。其次，必須提高抵御風險的能力，包括通過實施積極的金融監管以及在必要時修復資產負債表和加強財政緩沖。在可能導致破壞性的資產組合調整和資本流動逆轉的低利率和低波動性環境下，采取行動尤其重要。當前的周期性上升為結構和治理改革提供了難得的機會。

盡管各國面臨共同的優先任務，但由于所處的周期性狀況及可采用的政策空間各異，各國的最佳政策組合會有所不同：

? 在發達經濟體，由于產出接近潛在水平，工資和價格壓力仍然較低，這要求采取謹慎的、以數據為支持的貨幣政策正常化路徑。但是，在失業率低，并預計會進一步下降的國家，如美國，如果通貨膨脹率超過目前預期，則可能需加快政策正常化的速度。在仍然存在產出缺口和通貨膨脹低于中央銀行目標水平的發達經濟體，繼續實施寬松的貨幣政策是可取的。在這兩種情況下，財政政策均應側重于中期目標，包括進行公共投資，以提高潛在產出，并采取舉措以提高存在差距國家的勞動力參與率，同時確保公共債務動態可持續，并減少過度的外部失衡。在需要財政整頓的國家，應調整步伐，避免給經濟增長帶來較大的拖累，同時將政策重點轉向提高公共衛生和教育質量、保護弱勢群體方面，包括那些可能受結構性轉型不利影響的群體。

在新興市場經濟體，改善的貨幣政策框架有助于降低核心通貨膨脹率，如果經濟活動減弱，這將為利用貨幣政策支撐需求提供空間。逐步重建緩沖的必要性總體上使財政政策更加受到制約，特別是依賴大宗商品的新興市場和發展中經濟體。隨著大宗商品價格周期性反彈提供了近期的喘息機會，決策者應該防范推遲進行改革和預算調整的誘惑。通過防止相對價格持續失調、加快針對沖擊的調整步伐，以及減少金融和外部失衡積累，實施靈活的匯率制度可以對國內的政策環境起到補充作用。

低收入國家面臨的政策挑戰尤為復雜，因為它們涉及多個有時相互沖突的目標。這些目標包括支持近期活動；實現經濟多樣化、提高潛在產出以保持在―實現可持續發展目標‖方面取得進展；建立緩沖提高抵御風險能力，特別是在大宗商品價格前景疲軟環境下依賴大宗商品的經濟體，以及許多國家還需應對居高不下的負債水平。政策舉措應繼續側重于擴大稅基、調動收入、改善債務管理、減少針對性不高的補貼以及將支出轉向可提高潛在增長和改善所有人生活水平的領域（基礎設施、健康和教育）。努力加強宏觀審慎框架和提高匯率的靈活性，可以改善資源分配，減少脆弱性，并增強經濟韌性。

多邊合作努力對于維護近期全球經濟活動勢頭、加強中期前景，確保技術進步和全球經濟一體化的好處得到更廣泛分享仍然至關重要。重點領域包括繼續執行金融監管改革議程；避免競相降低稅率、勞工和環境標準；實現基于規則的多邊貿易框架現代化；?

? 加強全球金融安全網；保持代理銀行關系；遏制跨境洗錢、有組織犯罪和恐怖主義；以及緩解和適應氣候變化。

表 1.《世界經濟展望》預測概覽

（百分比變化，除非另有說明）

年同比

與2017年

10月《世界

經濟展望》

估計 預測

預測的差異

1/

估計 預測

第四季度同比 2/ 世界產出

2016 2017 2018 2019

2018 2019

2017 2018 2019

3.2 3.7 3.9 3.9

0.2 0.2

3.9 3.9 3.8 發達經濟體 1.7 2.3 2.3 2.2

0.3 0.4

2.4 2.3 2.0 美國 1.5 2.3 2.7 2.5

0.4 0.6

2.5 2.7 2.4 歐元區 1.8 2.4 2.2 2.0

0.3 0.3

2.4 2.1 2.0 德國 1.9 2.5 2.3 2.0

0.5 0.5

2.8 2.1 2.1 法國 1.2 1.8 1.9 1.9

0.1 0.0

2.2 1.8 1.9 意大利 0.9 1.6 1.4 1.1

0.3 0.2

1.5 1.4 0.9 西班牙 3.3 3.1 2.4 2.1

–0.1 0.1

3.0 2.2 2.0 日本 0.9 1.8 1.2 0.9

0.5 0.1

2.0 0.9 –0.3 英國 1.9 1.7 1.5 1.5

0.0 –0.1

1.3 1.5 1.5 加拿大 1.4 3.0 2.3 2.0

0.2 0.3

3.0 2.2 1.9 其他發達經濟體 3/ 2.3 2.7 2.6 2.6

0.1 0.1

2.7 2.5 2.9 新興市場和發展中經濟體 4.4 4.7 4.9 5.0

0.0 0.0

5.2 5.3 5.3 獨立國家聯合體 0.4 2.2 2.2 2.1

0.1 0.0

2.2 2.1 1.7 俄羅斯 –0.2 1.8 1.7 1.5

0.1 0.0

2.3 1.9 1.6 俄羅斯以外的獨聯體國家 1.9 3.1 3.4 3.5

0.1 0.0

.........新興和發展中亞洲 6.4 6.5 6.5 6.6

0.0 0.1

6.8 6.5 6.5 中國 6.7 6.8 6.6 6.4

0.1 0.1

6.7 6.5 6.4 印度 4/ 7.1 6.7 7.4 7.8

0.0 0.0

7.9 7.4 7.8 東盟五國 5/ 4.9 5.3 5.3 5.3

0.1 0.0

5.4 5.4 5.3 新興和發展中歐洲 3.2 5.2 4.0 3.8

0.5 0.5

4.0 4.8 3.7 拉美和加勒比地區 –0.7 1.3 1.9 2.6

0.0 0.2

2.2 2.3 2.6 巴西 –3.5 1.1 1.9 2.1

0.4 0.1

2.5 2.2 2.0 墨西哥 2.9 2.0 2.3 3.0

0.4 0.7

1.4 2.9 2.8 中東、北非、阿富汗和巴基斯坦 4.9 2.5 3.6 3.5

0.1 0.0

.........沙特阿拉伯 1.7 –0.7 1.6 2.2

0.5 0.6

–1.4 2.5 2.2 撒哈拉以南非洲 1.4 2.7 3.3 3.5

–0.1 0.1

.........尼日利亞 –1.6 0.8 2.1 1.9

0.2 0.2

.........南非 0.3 0.9 0.9 0.9

–0.2 –0.7

1.2 0.5 1.1 備忘項

低收入發展中國家

3.6

4.7

5.2

5.3

按市場匯率計算的世界經濟增長

2.5

3.2

3.3

3.2

全球貿易量（貨物和服務）6/

2.5

4.7

4.6

4.4

發達經濟體

2.6

4.1

4.3

4.2

新興市場和發展中經濟體

2.3

5.9

5.1

4.8

大宗商品價格（美元）

石油 7/

0.0

0.1

.........0.2 0.2

3.3 3.3 3.0

0.6 0.5

.........0.6 0.7

.........0.4 0.2

.........–15.7 23.1 11.7 –4.3

11.9 –5.0

19.0 –0.9 –3.9 非燃料商品（根據世界商品出口權重計算的平均值）–1.6 6.5 –0.5 1.0

–1.0 1.5

1.2 1.2 1.0 消費者價格

發達經濟體

0.8

1.7

1.9

2.1

新興市場和發展中經濟體 8/

4.3

4.1

4.5

4.3

倫敦銀行同業拆借利率（百分比）

美元存款（6個月）

1.1

1.5

2.3

3.4

歐元存款（3個月）

–0.3

–0.3 –0.3 –0.1

日元存款（6個月）

0.0

0.0

0.0

0.1

0.4

0.5

.........0.2

0.1

1.6

2.1

2.1

0.1 0.2

3.7 3.9 3.6

0.0 –0.1

.........–0.2 –0.1

.........注：假設實際有效匯率保持在2017年11月13日至12月11日的水平不變。經濟體按照其經濟規模進行排序。加總的季度數據經季節調整。

1/差異是基于當前和2017年10月《世界經濟展望》預測的四舍五入后的數據。按照購買力平價衡量，相較2017年10月《世界經濟展望》的預測，預測更新的國家占到全球GDP的94%。

2/對于世界產出，季度估計和預測占按購買力平價權重計算的世界年產出的90%左右。對于新興市場和發展中經濟體，季度估計和預測占按購買力平價權重計算的新興市場和發展中經濟體年產出的80%左右。

3/ 不包括七國集團（加拿大、法國、德國、意大利、日本、英國、美國）和歐元區國家。

4/ 對于印度，數據和預測是按財政年度列示，2011年及以后年份的GDP基于按市場價計算的GDP，2011/2012財年作為基年。5/ 印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南。6/進出口量（貨物和服務）增長率的簡單平均。

7/英國布倫特、迪拜法塔赫和西德克薩斯中質原油的簡單平均。2017年以美元計算的石油平均價格為52.7美元/桶；根據期貨市場情況（截至2017年12月11日），假設2018年和2019年的石油價格分別為59.9美元/桶和56.4美元/桶。8/ 不包括阿根廷和委內瑞拉。

第二篇：2014年世界經濟展望

2014年世界經濟展望 2014-1-8 15:53

克勞斯·施瓦布，是世界經濟論壇——達沃斯論壇——的創始人，是現任執行主席。新年伊始，他就對2014年世界經濟發展情況進行預測。

新年的黎明伊始，地球正處在幾個宏大的變革之中。經濟增長模式、地緣政治格局、將人們聯系在一起的社會契約、地球生態系統??都在經歷著急速的轉變。隨之而來的是焦慮，在許多地區，還有混亂。

從經濟角度看，我們正在進入一個預期下降、不確定性增加的時期。全球經濟增長必將放緩。要理解這意味著什么，請思考一下：全球經濟如果以經濟危機前的速度（每年超過5%）持續增長，那么經濟總量預計可以十五年內翻一番，但是，如果以3%的速度增長，總量翻番則需要25年。

這對財富創造速度的影響無疑是顯著的，隨之而來的是對我們預期的進一步影響。我們往往忽視了這中增長減速的復合力量對經濟的損害。

談到不確定性，全球的四個最大的經濟體，如今，都在經歷著經濟變革。美國在支離破碎的政治環境當中，正奮力推動經濟增長。中國則經歷著從以投資出口為主，到以內需引領的經濟增長的模式轉變。歐洲在努力解決眾多復雜的制度問題的同時，努力保持歐元的統一。而日本也正試圖用較激進和非常規的貨幣政策改善持續20年的通貨緊縮狀態。

對于每個經濟體而言，從如何制定復雜而敏感的經濟政策，到最終效果如何，都充滿了諸多未知。然而，國際經濟的相互依賴又增加了意外結果出現的風險。比如，美聯儲的量化寬松政策，就對其它國家的通貨與資本在新興市場的流通產生了極大的影響。

在量化寬松政策開始實行時，它被認為是當今最完美可行的政策，而且，它成功扭轉了一次災難性的全球經濟衰退。但是，如今它消極的一面逐漸顯現出來，而且，在2014年，這一政策的減弱將會帶來進一步的不確定性。

美聯儲的量化寬松政策，以及在其它領域的相關政策，已經引起幾家主要中央銀行資產負債表急劇膨脹，從經濟危機之前的5-6萬億美元，到如今將近20萬億美元，這導致金融市場

也開始依賴這些低息資金。這又依次引起了全球范圍內尋找投資收益，人為的資產價格膨脹和資本的分配不當。

結果是，量化寬松持續時間越長，對于實體經濟的并行危害就越大。值得關注的是，當美聯儲開始減緩量化寬松，降低美元在全球市場流動性喪失時，經濟結構問題與不平衡將會重新浮出水面。終究在許多發達經濟體中，其提升競爭力的改革很難完成，而且，如今這些國家的公共和私人貸款總量占GDP的比率也高于經濟危機前的30%。

這方面的不確定因素與許多新興市場的經濟疲軟態勢相一致。回溯到2007年，新興市場經濟在趕上發達經濟體之前，其增長速度就預計會大幅度超越發達經濟體。但是，今天，發達的經濟體對全球GDP增長貢獻率依然超過新興市場，預計接下來幾年里，平均能達到4%。

在高收入國家中，經濟形勢在緩慢回升，但是，一系列的下行壓力會依舊持續相當一段時間。比如說，美國經濟保持在一個欠佳的恢復水平上。經濟通貨膨脹水平較低，而且，失業率有偏高。官方的數據結果經常高于預期，經常反應出美國經濟很有彈性，適應性強，革新能力強，但是，經濟危機前的消費水平和增長模式，已經不可能再現。

歐元區的經濟改善情況有目共睹，但是，卻微乎其微。

好消息是，許多權威機構預計的經濟大衰退已成功避免，經濟衰退即將結束。但是，改善并不意味著復蘇：實現強健的經濟增速需要降低高失業率，減少貸款占GDP的比率與改善財政狀況的展望，這些無疑是艱難的。在可以預料的未來幾年內，歐元區面臨的最大危機不是一些國家紛紛退出，而是持久的經濟增長停滯和居高不下的失業率。

與此同時，新興市場的經濟增長放緩可能將持續下去，尤其是，在幾個最大的經濟體內。在過去15年，金磚四國（巴西、俄羅斯，印度和中國）已經實現了卓越的經濟發展，但是，它們的改革，包括新的銀行管理和匯率制度革新，一直難以實行。

所謂的第二代革命，就是在本質上更結構性的改革，對于長遠經濟增長至關重要，但是，比先前的改革卻更難以實現。取消補貼金，勞動力市場和司法改革，及有效的反貪措施的實施，常常被政治化渲染，然后，被既得利益者阻撓。

由于經濟全球化和科技進步，勞動力占國民收入比例減少，出現了經濟失調背景下的全球經濟增長放緩。而這無疑給政策制定者帶來了巨大挑戰。制度加劇了不平等，或者，看起來無

法阻止不平等的加劇。這無疑埋下了自取滅亡的種子。但是，在相互依賴的世界里，沒有明確的解決方法。因為，資本的高速流動性加劇了全球稅收競爭。

即使在一些經濟復蘇表現較好的國家，像美國或英國，GDP增長提速有待于推動實際收入水平的提高。例如，在美國，從經濟恢復開始，中產家庭收入已經降低了超過5%。而更為普遍的，尤其是在一些過去高速增長的國家（像巴西、土耳其和南非），較低的收入增長正引起大面積抗議和社會動蕩。

在這樣一個高度興奮的社會政治環境中，高質量的經濟增長復蘇尤為重要。但是，這樣的復蘇會來自哪些領域呢？科技進步無疑是其中一個，但是，不確定性很強。許多極端創新性技術（像智能機器人，新一代基因技術，能源儲存，新能源和3D打印技術）它們的確能夠推動未來的經濟增長，但是，要發揮其全方位潛能還需要很長一段時間。

隨著大多數政府開始面對財政上的束縛，官員們不再愿意考慮那些增加政府負債的項目。但是，那些“容易摘到的果子”——生產性投資，能推動經濟長期增長，因而，可以收支相抵。尤其是，其中的四個領域：基礎設施建設、教育、綠色能源、以及可持續農業，能夠帶來很高的經濟和社會回報。

最后，無論如何，維持經濟增長，不僅僅要求新的政策出臺，還需要新的心態。我們的社會必須要朝著更具企業家精神，更注重性別平等，更加根植于社會包容方向發展。坦白的講，沒有其它方法可以使全球經濟回歸到一個持續強勁增長的道路上了。

第三篇：2011世界經濟回顧展望

2011世界經濟回顧展望：歐元命運懸疑

來源：新華網

歐元區主權債務危機爆發兩年以來，關于歐元區解體、歐元崩潰的說法就從未停止過。２０１１年，歐債危機繼續蔓延升級，時近年終，歐元的命運從未像現在這樣受到質疑，明年走勢如何充滿懸念。

多重危機交織

隨著歐債危機不斷升級，歐元區已是風聲鶴唳、危機四伏。政府債務堆積如山、銀行業危機日益加重、歐元區核心國家相繼告急、經濟增長瀕臨衰退??所有這些負面因素都給歐元前景蒙上了陰影。

當前，歐元區國家的主權債務規模依然龐大得驚人。官方數據顯示，多個歐元區國家的公共債務占國內生產總值的比重逼近或超過１００％，也就是說，即使一年“不吃不喝”，這些國家用全年的經濟產出還債都還不夠。

２０１１年，歐債危機呈現出的一個最危險變化就是歐元區核心國家開始受到“傳染”。從意大利到西班牙，危機已經在歐元區大國浮現，就連法國和德國這兩個歐元區最大的經濟體也難保ＡＡＡ評級。國際評級機構標準普爾近期將包括德國和法國在內的１５個歐元區國家以及整個歐盟列入負面觀察名單，威脅如果形勢得不到遏制，或在未來９０天內調降它們的評級。

歐債危機持續發酵令歐洲銀行業風險日益加劇。數據顯示，歐洲銀行業持有大規模的歐元區國家國債，其中法國的風險最大，僅國內四大銀行就持有４１９０億歐元（約合５５００億美元）。國際評級機構穆迪上周宣布下調法國三大銀行——巴黎銀行、興業銀行、農業信貸銀行的信用評級。

與此同時，歐債危機對于實體經濟的殺傷力開始顯現，歐元區經濟復蘇進程行將中斷。歐盟委員會上月發布報告說，從現在到２０１２年上半年，歐洲經濟很可能陷于停滯，歐元區明年的經濟增長率將僅為０．５％。總部設在巴黎的經濟合作與發展組織預計，歐元區經濟今年第四季度和明年第一季度將連續出現環比負增長，陷入輕度衰退。在流動性趨緊、市場信心低落的背景下，歐洲經濟增長步履蹣跚，這對歐元區走出危機無疑是雪上加霜。

第四篇：2011年世界經濟大勢展望

2011 年世界經濟大勢展望
2010-12-31 8:00:04 編輯：田野 來源：半月談網

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年世界經濟復蘇進程顛簸蹣跚，形勢混沌不清，信心跌宕起伏，市場脆弱多變，2010 年世界經濟復蘇進程顛簸蹣跚，形勢混沌不清，信心跌宕起伏，市場脆弱多變，金融亂象叢生，經濟高度不確定。達國家拼出口、創就業、激消費、金融亂象叢生，經濟高度不確定。發達國家拼出口、創就業、激消費、促復蘇達到登峰造 新興市場緊銀根、壓通脹、堵熱錢、抑泡沫空前緊張，全球貿易戰與匯率戰交織頻發。極，新興市場緊銀根、壓通脹、堵熱錢、抑泡沫空前緊張，全球貿易戰與匯率戰交織頻發。（《半月談 半月談》（《半月談》2010 年第 24 期）

肖承森 繪 世界經濟復蘇參差不齊 當前世界經濟復蘇步伐參差不齊，發展呈“冰火兩重天”，增長顯“東高西低”，力 量似“東盛西衰”，發展環境異常復雜。首先，全球經濟恢復速度超過預期。經歷 2010 年跌宕起伏后，2011 年世界經濟增長面 將拓寬但速度會減緩，除個別陷入債務危機的歐洲國家外，幾乎所有經濟體復蘇勢頭仍將持 續。據國際貨幣基金組織（IMF）估計，2011 年世界經濟增長將從 2010 年的 4.8%放緩到 4.2%，發達國家、新興經濟體和發展中國家分別由 2.7%和 7.1%減緩到 2.2%和 6.4%，恢復速度超過 預期。IMF 估計，據 2010 年全球名義 GDP 規模能恢復到危機前水平，達到 61.963 萬億美元，國際貿易將于 2011 年恢復到危機前水平，全球直接投資（FDI）雖然以兩位數恢復性增長，但回復到歷史峰值（2007 年）尚需兩年時間。世界經濟、國際貿易和全球 FDI 以如此速度 恢復，超出國際機構預期，明顯好于上世紀 30 年代大蕭條時期全球產出用 7 年時間才恢復 到危機前水平的狀態。但是，因為世界經濟仍然充滿諸多不確定因素，任何不測事件都有可 能發生。

其次，新興經濟體發展前景看好。新興經濟體以“V”形軌跡強勁復蘇，成為本輪世界 經濟復蘇主要拉動力。2010 年所有發展中地區經濟增長均好于預期，未來發展趨勢依然強 勁。據 IMF 統計，按購買力平價計算，2003 年至 2007 年世界經濟增長的 70%來自新興市場 與發展中國家。世行近期估計，未來 3 年全球需求增長一半將來自發展中國家，其高勞動生 產率與人口增長，將使 GDP 年均增長高于 6%。特別是亞洲首次成為全球經濟的“火車頭”，且主要靠內需拉動。據 IMF 預測，2011 年全球經濟將呈現“2－4－6－8”的增長態勢，即 發達國家經濟將增 2.2%，世界經濟將增 4.2%，新興市場與

發展中國家將增 6.4%，發展中亞 洲經濟將增長 8.4%，依然鶴立雞群。此增勢預計將持續到 2015 年。新興市場與發展中國家經濟增長強勁，主要支撐因素包括：一是工業化和城市化進程 尚未結束，依然是其經濟社會發展的內部動力；二是全球化進程未因金融危機而中斷，區域 經濟一體化進一步深化，全球化與區域化將是新興市場保持經濟強勁增長的外部動力，正與 世界經濟形成良性互動關系； 三是大宗商品價格維持較合理價位，使發展中資源出口國的國 際收支出現盈余，有利改善內部發展環境；四是新興市場財富積累日益增多，中產消費群體 迅速壯大，內需成為經濟增長的重要支撐；五是南南合作因金融危機而加強，新興市場駕馭 和管理危機的能力增強。應該說，新興市場具備諸多發展優勢，且發展加速轉型，有潛力保 持經濟發展，同時加大對世界經濟增長的貢獻率。第三，發達經濟體復蘇乏力，但發展趨勢可持續。發達國家經濟復蘇脆弱，出現“三 高三低”，即高失業率、高財政赤字、高主權債務和低經濟增長率、低利率、低通脹率甚至 通縮。同時，發達經濟體復蘇的國際合作意愿有所下降，由“同舟共濟”轉向“各自為政”，甚至相互拆臺。這從最近美歐日再行量化寬松、“開閘”放錢可見一斑，“無就業”復蘇使 其潛在增長率普遍降低。關鍵是，迄今發達國家尚未找到可支撐經濟強勁增長的內部因素。聯合國估計，2011 年美國、歐元區和日本經濟將分別放緩到 2.2%、1.3%和 1%左右。近期，愛爾蘭債務危機爆發，葡萄牙與西班牙等危機一觸即發，危機后遺癥陰霾依然籠罩發達國家，任何可預見或不可預見事件均有可能發生。發達國家潛在增長率的減緩使世界經濟發展重心 加速向新興市場轉移。第四，新興大國經濟加速起飛。金融危機使中國、印度和巴西等新興大國影響飆升，全球經濟發展引擎更加多元，“金磚四國”尤其是中國與印度經濟增長依然遙遙領先。聯合 國估計，2010 年中印巴經濟將分別增長 10.1%、8.4%和 7.6%，即使受危機嚴重打擊的俄羅 斯經濟亦將增長 3.9%。2011 年“金磚四國”經濟增速將有所放緩，但中、印經濟仍可增長 8.9%、8.2%。

全球經濟，復蘇之路漫漫 全球發展環境逐漸改善 2011 年，在世界經濟復蘇中，市場自律性復蘇跡象將漸增。預計未來國際貿易增長高 于世界經濟增長、全球資本流動快于國際貿易增長的發展態勢應能維持。這是過去 10 余年 世界經濟強勁增長的主要支撐，原因是信息技術發展與經濟全球化深化。2011 年，世界經 濟可能出現的特征有： 國際貿易有所回落，但仍將呈恢復性

性高增長。本輪危機源自虛擬經濟，但在經濟全球 化與金融化環境下，任何行業均無法幸免，國際貿易尤其如此。據 IMF 預測，2010 年國際 貿易增長 11.4%，2011 年將放緩到 7%。不確定因素是新興市場出口仍嚴重依賴發達市場，未來后者進口需求能否持續增長將直接影響新興市場和國際貿易持續發展。全球直接投資恢復強勁增長。新興市場成為本輪 FDI 恢復增長的引擎，尤其非洲成為 引資新亮點，亞洲則變為對外投資“新貴”，由此掀起一輪南南投資新高潮。聯合國貿發會 議估計，2010 年全球 FDI 將增長 7.7%，2011～2012 年將以兩位數恢復性增長，2012 年將恢 復到危機前水平（2007 年）這一恢復速度明顯快于 2000 年美國網絡股泡沫破滅引發的 FDI。調整（當時用 6 年才恢復到 2000 年水平）。全球 FDI 能在短短幾年內迅速恢復，主要得益 于新興市場尤其是亞洲已積聚起的大量財富。大宗商品價格維持較合理水平。一方面，西方經濟復蘇低迷，使大宗商品價格漲幅收 窄，有利于緩解全球通脹壓力；另一方面，新興經濟體增長依然強勁，進口需求持續旺盛，加之美元持續可控性走低，使大宗商品價格在合理價位窄幅震蕩，發展中資源出口國的國際 收支持續改善，有利于這些國家的經濟發展。這是金融危機后拉美、非洲、中東、俄羅斯和 中亞等經濟能夠迅速復蘇，新興經濟體能成為世界經濟“領頭羊”的重要原因。

周期性復蘇規律不變。只要主要國家決策者不重蹈上世紀 30 年代大蕭條時期以鄰為壑 的覆轍，G20 機制內主要國家密切協調與合作，世界經濟復蘇勢頭就能維持。然而，全球經濟復蘇前景荊棘叢生，面臨諸多風險：一是發達國家無就業復蘇、資產 重組與去杠桿化將長期困擾其經濟發展； 二是美歐日長期維持超低利率與量化寬松政策，將 造成全球流動性嚴重泛濫，導致新興市場資產泡沫風險上升；發達國家債務危機長期化，尤 其是美國國家債務國際化，將使新興市場債權風險加大。（中國現代國際關系研究院世界經 濟研究所所長 陳鳳英）

第五篇：當前世界經濟運行分析及走勢展望

當前世界經濟運行分析及走勢展望

今年以來，無論是發達國家還是新興市場和發展中國家，都呈現出積極的復蘇和回升態勢，世界經濟復蘇的基礎進一步鞏固。但不穩定不確定因素仍然較多，特別是歐洲主權債務危機的加劇，使經濟復蘇依靠政策驅動的問題更為突出。

一、世界主要經濟體走勢分析

1、美國經濟持續復蘇，自主增長動力仍顯不足。

一季度，美國經濟環比折年率增長2.7%，增幅比去年四季度回落2.9個百分點，為連續第3個季度增長。在大規模經濟刺激計劃及相關政策措施的作用下，居民消費信心持續回升，儲蓄意愿逐漸下降，消費支出動力明顯增強。一季度，占GDP三分之二的美國居民消費支出環比折年率增長3%，拉動當季經濟增長

2.1個百分點。私人投資特別是存貨投資繼續增長，拉動當季經濟增長1.9個百分點。一季度，美國失業率達到9.7%，表明當前美國經濟仍處于無就業復蘇的狀態。

進入二季度，美國經濟復蘇仍在持續。4月份，美國工業生產增長0.8%，增速比上月加快0.6個百分點；產能利用率達到73.7，已連續多個月回升。5月份，制造業活動指數達到59.7，已連續10個月超過50點；非制造業活動指數升至55.4，連續5個月超過50點；消費者信心指數也由上月的57.7升至63.3。特別是居民消費價格上漲緩慢，通貨膨脹壓力溫和，為美聯儲繼續實施低利率政策提供了較大空間。受歐洲主權債務危機加劇等影響，預計美聯儲可能會在更長時期內將聯邦基金利率維持在0-0.25%區間內。

從美國經濟復蘇狀況來看，一季度美國經濟雖然實現了3%的較高增長，但其產能利用率并不高，與危機前平均水平仍存在較大缺口。目前，美國經濟復蘇面臨的主要障礙是：失業率依然高企，4、5月份仍高達9.9%和9.7%，這對消費持續較快增長將形成較強制約；同時，聯邦財政赤字和政府債務規模急劇攀升，導致財政風險集聚。2009財年，美國預算赤字總規模達到1.42萬億美元，創歷史最高紀錄；據官方預計，2010財年聯邦預算赤字規模達到1.56萬億美元，占GDP的10.6%左右；到今年底，總額占GDP的比重升至90%以上。在歐洲主權債務危機日益加劇的形勢下，這無疑會引起人們對美國經濟運行風險上升的擔憂，削弱投資者和消費者信心，影響經濟復蘇進程。此外，中小銀行倒閉風潮、房地產市場復蘇緩慢、家庭財富縮水、以及個人消費和信用卡市場低迷等，也都會不同程度地加大經濟“二次探底”的風險。預計二季度美國經濟繼續呈復蘇態勢，但動力可能有所減弱。

2、歐元區經濟保持溫和增長，復蘇的不確定性明顯增加。

在企業庫存和政府支出強勁增長的帶動下，一季度，歐元區經濟環比增長0.2%，增幅比上季提高0.1個百分點；同比增長0.6%，為2008年第三季度以來首次出現正增長。其中，德國經濟增長0.2%，增幅與上季持平，已連續第4個季度增長；法國經濟增長0.1%，增幅比上季回落0.4個百分點；意大利經濟增長0.5%；西班牙經濟增長0.1%，為連續第7個季度下滑后首次環比增長。受失業

率居高不下和消費價格上漲較快等影響，一季度，歐元區居民消費支出環比下降0.1%。受市場前景不明朗、產能大量過剩及信貸緊縮等影響，一季度，歐元區固定資產投資環比下降1.1%。這些表明，當前歐元區經濟內需動力仍然相當疲弱。從歐元區經濟復蘇的狀況來看，目前主要是歐元區內部PIIGS五國經濟復蘇乏力。由于這些國家的經濟總量占整個歐元區GDP的35%左右，其債務狀況如持續惡化，極有可能對歐元區經濟復蘇造成很大拖累，甚至會導致歐元區經濟的“二次探底”。4月份，歐元區失業率達到10.1%，創近12年來的最高點。5月份，歐元區制造業和服務業采購經理人綜合指數在4月份創下32個月以來新高后開始回落；歐元區消費者信心指數也降至7個月以來的最低點。4月份，歐元區企業獲得貸款量降至兩年來新低，環比減少140億歐元。這些表明，當前的財政赤字與債務危機、就業市場低迷都會不同程度地制約歐元區經濟復蘇。

目前，歐元區通貨膨脹水平仍屬可控，這為歐洲央行繼續維持其低利率以刺激經濟增長創造了有利條件。同時，受企業庫存回補、出口形勢向好等因素的推動，預計下一階段歐元區經濟仍有望繼續增長。但考慮到歐洲主權債務危機加劇、失業率高企及主要景氣指數大幅回落等，歐元區經濟仍不排除出現“二次探底”的可能。

3、日本經濟復蘇快于預期，復蘇前景仍不容樂觀。

在內外需強勁拉動下，一季度，日本經濟環比增長1.2%，增速比上季加快0.3個百分點，為連續第4個季度增長，也為去年第二季度以來最快增長；折年率增長4.9%，增幅明顯高于美國和歐元區。其中，居民消費支出環比增長0.3%，為連續第4個季度正增長；企業設備投資環比增長1%，為連續第2個季度正增長。內需對當季經濟增長的貢獻率高達0.6個百分點。

近期公布的數據資料顯示，5月份，家庭消費信心指數升至42.8，為2007年10月以來最高點；制造業采購經理人指數由4月的53.8升至54.7，創下近四年來的最高水平；小型企業商業信心指數升至46.7，為2007年以來最高值。目前，日本小型企業雇用人數占日本勞動力市場的70%左右，商業信心指數上升，有助于強化市場對日本經濟復蘇的預期。4月份，日本失業率升至5.1%，已連續第2個月超過5%。這種無就業增長必然會引致國內需求疲軟，加大經濟復蘇的不確定性。

受就業市場疲弱和通貨緊縮等影響，日本政府對其政策退出的考慮將更趨謹慎，很可能會繼續維持零利率政策不變，以刺激其經濟持續復蘇。但考慮到日本產業外移、人口老齡化帶來的消費與創新能力不足、歐洲債務危機加劇及歐元貶值對其出口帶來的不利影響，預計二季度日本經濟增速可能會明顯放慢。

4、新興經濟體復蘇勢頭強勁，經濟增幅回落壓力明顯。

由于新興經濟體金融體系在此次金融危機中損失較小，財政和國際收支狀況總體較好，外債負擔較輕，再加上普遍實施了大規模經濟刺激計劃和相關措施，這些國家經濟增長加快，復蘇勢頭更加明顯。一季度，受制造業和農業增長帶動，印度經濟同比增長8.6%，明顯高于去年四季度的6.5%。“金磚”四國中的巴西、俄羅斯、中國等國經濟同比分別增長9%、2.9%和11.9%，韓國、馬來西亞、印尼、越南等國經濟分別同比增長8.1%、10.1%、5.7%和5.8%，增速均有所加快。

從新興市場國家來看，這些國家面臨的下行壓力主要來自于潛在的通脹風險和資產價格泡沫。一季度，印度經濟同比增幅已超出正常時期水平，由于在前期危機治理期間注入大量流動性之后，通脹壓力與資產泡沫日趨顯現。前3個月，印度消費者價格同比漲幅均超過兩位數，分別高達16.2%、14.9%和14.9%，通

脹風險明顯集聚。與此同時，越南、俄羅斯、巴西、墨西哥、印尼等國的通脹壓力也在持續加大，致使這些國家政府確定的通脹預期目標將很難實現。下一步，如果這些國家不能有效防范和控制其潛在的通脹風險和資產價格泡沫，出現下滑甚至二次探底的可能性就會明顯增加。

二、下一階段世界經濟展望

目前，雖然世界經濟復蘇態勢好于預期，但許多國家經濟增長仍面臨較多困難。一些發達經濟體出現了無就業復蘇狀態，導致失業率居高不下，對消費能力形成較大制約，進而削弱經濟復蘇動力。在許多國家，銀行壞賬問題沒有得到徹底解決，房地產市場泡沫還未完全擠出，新的資產泡沫開始顯現，這些都為經濟復蘇帶來了變數。特別是，近來歐洲主權債務危機愈演愈烈，進一步加重了各方面對世界經濟“二次探底”的擔憂。

素有“末日博士”之稱的美國紐約大學著名經濟學家魯比尼教授也警言，希臘債務危機在不少發達經濟體中，只是大范圍主權債務問題的冰山一角。新危機有可能蔓延至美國、日本和英國，這將會打擊美國和日本等發達經濟體。魯比尼預測，一場全球性主權債務危機正在醞釀，世界經濟可能面臨“二次探底”的風險。一些經濟學家認為，為應對這場大蕭條以來最嚴重的危機，各國政府都制定了龐大的財政支出計劃，各國利率都降至歷史罕見的低點，雖然這些舉措推動了經濟的快速復蘇，但也積累了大量的潛在風險：一方面，高赤字和寬松貨幣政策累積了惡性通脹的風險；另一方面，許多國家的個人消費并沒有被真正激活，一旦政府不得已而實施政策“退出戰略”，經濟復蘇進程將可能會因為缺乏驅動因素而出現逆轉。一旦經濟刺激計劃效果減退，經濟增長動力就會不足，再度衰退的可能性就會加大。因此，目前的世界經濟復蘇主要還是由政府驅動的，世界經濟還沒有真正走出危機困境。

還有專家認為，歐洲債務危機的持續影響可能比次貸危機更嚴重。目前，發達國家面臨著高赤字、高債務的現狀，財稅貨幣政策選擇空間變小，主權債務危機風險更大。由于歐元區是世界第二大經濟體，如果希臘債務危機處理不當，則極有可能向其他歐元區成員國繼續滲透和擴散，給復蘇中的世界經濟造成很大拖累，從而增加世界經濟“二次探底”的機率。

但也有專家認為，世界經濟“二次探底”的可能性不大。因為此次出現債務危機的國家經濟規模不大，對世界經濟的沖擊有限，更不會演變成又一次全球性金融危機。只要應對得當，歐洲債務危機不太可能導致世界經濟“二次探底”。一些市場人士認為，歐洲主權債務危機問題給世界經濟帶來的風險確實在上升，目前雖然危機仍在延續當中，但世界經濟二次探底的可能性仍然是微乎其微。主要理由：一是歐洲債務危機主要還是歐洲的問題。歐洲經濟增長對世界經濟的貢獻不大。預計2010年世界經濟增長4%，歐洲可能僅增長1%左右。二是歐洲主權債務危機與次貸危機不同，是“次生危機”，而且主權債務與次貸不同，主權債務的債期可延長，對債權國而言只是遭受一部分的損失，而次貸危機可演變成有毒資產，這樣就讓債權人蒙受很大損失。三是歐盟已推出龐大的救市計劃，通過市場手段來解決問題。歐盟已出臺一項高達7500億歐元的救助計劃，接下來又開始啟動歐盟內部一體化機制改革，以防止危機繼續擴大。不久前召開的歐元區財政部長會議，最終確定了向深陷債務危機的成員國提供4400億歐元援助貸款方案，這也是歐盟和國際貨幣基金組織在今年5月聯合出臺的7500億歐元歐

洲債務危機救助方案的組成部分。

綜合看，在金融危機的影響尚未完全消退的情況下，今后一段時間，歐洲債務危機加劇對國際金融市場和世界經濟復蘇造成沖擊仍然存在，世界經濟復蘇不確定性仍然較大，如果應對不當，不排除世界經濟復蘇進程中斷的可能性。但考慮到歐盟、IMF和主要西方經濟體中央銀行已開始聯手應對，各主要經濟體將會采取更加務實靈活的政策退出戰略，世界經濟仍有望繼續呈現持續復蘇的態勢。據IMF近期預測，今明兩年世界經濟分別增長4.2%和4.3%。其中，美國經濟增長3.1%和2.6%，日本增長1.9%和2%，歐元區增長1%和1.5%；新興經濟體和發展中國家分別增長6.3%和6.5%，其中印度增長8.8%和8.4%，俄羅斯增長4%和3.3%，巴西增長

5.5%和4.1%。