第一篇：十八屆三中全會對中國人口紅利的影響

浙江工商大學

十八屆三中全會對中國人口紅利的影響

投資1301

趙潔心

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今年11月，第十八屆三中全會召開并圓滿結束，伴隨第十八屆三中全會公告的發布，國民對中國人口政策的調整議論熱起。人口政策的調整對中國經濟、政治、社會福利等方面的影響都是大家關心的話題。尤其是人口調整對正在大力發展經濟的中國而言意味著怎樣的經濟影響，都是引起大家熱議的。因為眾所周知，中國被稱為“世界工廠”正是由于中國大量的廉價勞動力，而人口結構是變化的，近幾年里，中國勞動人口的大量減少，人口老齡化日益顯現等等方面對中國經濟的負面影響都是可見的。此次三中全會帶來的涉及各個方面、大力度的政策改革，讓社會各層次的人都在熱切關注。而涉及經濟方面的改革更是人們關注的重點。對于與經濟方面密不可分的人口政策改革定然也是熱議的話題中心?！皢为毝ァ闭吒顷P乎到社會的各個階層、各個家庭。而想弄明白人口政策對于中國經濟的影響，我們應該從“人口紅利”的認識開始。

根據一些中國機構的研究，中國經濟增長的27%得益于“人口紅利”。

一國人口生育率的迅速下降在造成人口老齡化加速的同時，少兒撫養比例迅速下降，勞動年齡人口比例上升，在老年人口比例達到較高水平之前，將形成一個勞動力資源相對豐富、撫養負擔輕、于經濟發展十分有利的“黃金時期”，人口經濟學家稱之為“人口紅利”。

上市公司在進行利潤分配時，分配給股東的利潤。普通股股東所得到的超過股息部分的利潤，稱為“紅利”。而將人口與紅利聯系在一起則正是因為人口是可以為社會帶來經濟影響的。而中國這個眾人皆知的世界人口大國，人口對我們中國的經濟影響又是怎樣的呢？

“人口紅利”是一個階段，而中國這幾十年的人口年齡結構就正處在人口紅利的階段。每年供給的勞動力總量約為1000萬，勞動人口比例較高，保證了經濟增長中的勞動力需求。由于人口老齡化高峰尚未到來，社會保障支出負擔輕，財富積累速度比較快。勞動力資源豐富和成本優勢已經使中國成為世界工廠和世界經濟增長的引擎。

就經濟發展而言，中國近幾十年經濟持續快速增長已經成為一個世界“奇跡”。并

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在2010年超過日本成為世界第二大經濟體。在探討中國為什么能夠創造經濟增長“奇跡”的時候，很多人認為“人口紅利”的影響是一個至關重要的原因，“人口紅利”也因此和中國經濟持續增長的前景聯系在了一起。

我國早在1965~1970年間“人口紅利”就開始出現，但“人口紅利”出現之后的很長一段時間內，我們似乎并沒有感受到什么“紅利”的影響，相反則是更多地感受到人口壓力和就業壓力，大量農村剩余勞動力和城鎮失業嚴重困擾著經濟的增長。10年間，隨著經濟高速增長，失業人口開始大幅度減少和勞動力資源開始得到比較充分的利用的時候，我們才切實感受到“人口紅利”對經濟增長的有利影響。

“人口紅利”不意味著經濟必然增長，但經濟增長一旦步入快車道，則“人口紅利”勢必會成為經濟增長的有力助推劑。勞動力資源豐富和成本優勢已經使我國成為世界工廠和世界經濟增長的引擎，但由此也引出了一個令人擔憂的問題：當“人口紅利”期結束的時候，我國經濟還能增長多久呢？要回答這一問題，就必須弄清楚“人口紅利”是如何影響經濟增長的。簡單來說，“人口紅利”或者說人口年齡結構變化對經濟增長的影響主要包括這樣兩個方面：一是對生產領域的影響，二是對消費和儲蓄的影響。

“人口紅利”對生產領域的影響主要體現在對勞動供給上。從勞動供給來看，我國目前仍然處于勞動年齡人口最豐富的時期，但隨著勞動年齡人口增長速度的減緩，勞動年齡人口大約會在2015年左右停止增長。一般來說，當一個國家勞動年齡人口增長停止后，勞動力數量不足的問題會很快到來。但城鄉二元結構使得中國的情況有很大不同，數量龐大的農村人口仍然能夠在相當長的時間內為城鎮提供勞動力資源。中國正處于快速城鎮化的過程之中，如果按城鎮人口每年增加一個百分點的速度計算，則城鎮每年會新增1500萬左右的勞動年齡人口。設想中國步入比較發達的階段時大多數人口如70%的人會選擇居住在城鎮，則農村勞動力向城鎮的轉移還會持續20年以上的時間。因此，在可見的將來，我國似乎仍然擁有比較充足的勞動力供給。從勞動力供給來看，“人口紅利”將繼續推動中國經濟的高速增長。

從“人口紅利”對消費和儲蓄的影響來看，勞動年齡人口增長停止或者說老齡人口比例增加在一定時期內并不必然帶來儲蓄率的下降，相反還有可能使儲蓄率進一步上升。在老齡化的初期階段，新進入老齡階段的人往往都有較高的儲蓄率和儲蓄傾向，有人也因此把老齡化的初期階段看成是第二次“人口紅利”期。從這個意義上說，勞動年齡人口豐富的“人口紅利”期結束并非“人口紅利”的真正結束，只要能夠發揮

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好儲蓄的資金效率，讓資本得到合理的回報，則第二次“人口紅利”仍有可能為經濟增長繼續注入“活力”。

綜上所述，無論從生產還是從消費和儲蓄來看，“人口紅利”都將在相當長一段時間內成為推動我國經濟持續增長的利好因素。

世界銀行《2007年世界發展報告》報告會上說，中國的青年人口在1978年左右達到頂峰。世界銀行的研究顯示，這種贍養率下降的窗口可以保持大約40年，取決于生育率下降的速度，然后會重新關閉。幾乎所有的發展中國家仍然處在這個窗口里。這一窗口在中國和泰國將于10年內關閉，在日本等發達國家已經關閉。

根據一些中國機構的研究，中國經濟增長的27%得益于“人口紅利”，與此前“人口紅利”對日本、新加坡等國經濟騰飛的貢獻率基本相當。

但是，人口紅利不可能長久不變的存在，隨著獨生子女政策的實施，中國人口結構的改變使得人口紅利推動經濟發展的力度越來越小，甚至在向負擔發展。

“中國享受了20多年的‘人口紅利’即將枯竭?！敝袊缈圃喝丝谂c勞動經濟研究所所長蔡昉近日在第二屆中國經濟50人田橫島論壇上表示，我國將面臨剩余勞動力短缺的重大轉折，急需把經濟增長轉到提高勞動生產率上來。

從經濟學角度講，當農村剩余勞動力向非農產業逐步轉移直至枯竭的那一刻，就是勞動力過剩向短缺的轉折點。

——這就是諾貝爾經濟學獎得主劉易斯提出的“劉易斯拐點”?！皠⒁姿构拯c”的出現，往往是人口紅利消失的前兆。

據《中國第六次人口普查報告》顯示，全國總人口為1,339,724,852人。與2000年第五次全國人口普查相比，十年增加7390萬人，增長5.84%，年平均增長0.57%，比1990年到2000年的年平均增長率1.07%下降0.5個百分點。數據表明，我國人口增長處于低生育水平階段。老齡化進程逐步加快。這次普查顯示，60歲及以上人口占全國總人口的13.26%，比2000年上升1.91個百分點。

針對“人口紅利”的正在消失，第十八屆三中全會出臺了“單獨二胎”并討論了“延遲退休”的人口政策?！皢为毝ァ?，也叫做單獨二孩。“單獨二孩”是指夫妻雙方一人為獨生子女，第一胎非多胞胎，即可生二胎。這是為了解決現今中國出生率低的國情。延遲退休即延遲退休年齡，指國家結合國外有些國家在討論或者已經決定要提高退休的年齡來綜合考慮中國人口結構變化的情況、就業的情況而逐步提高退休年齡或延遲退休的制度。2013年6月，由于就業壓力等多重原因，人社部已經擱置延遲退

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休的思路，僅僅從研究著手，進行學術探討。到2013年11月，2013年11月12日中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》指出：研究制定漸進式延遲退休年齡政策。[1]明確了頂層設計中，延遲退休政策漸進漸行。

第十八屆三中全會中對人口政策的調整，優化人口結構的改革，在對中國“人口紅利”方面的影響可以說是巨大的，也是值得我們探討的。

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第二篇：十八屆三中全會對中國股市的影響

十八屆三中全會對中國股市的影響

摘要：十八屆三中全會召開后，中國股市將迎來新的機遇和挑戰。面對新的改革和政策，投資者應該如何制定戰略，又有哪些板塊會成為十八屆三中全會的受益者呢？本文主要研究十八屆三中全會《決定》可能對股票的影響和股票投資建議。關鍵詞：十八屆三中全會 中國股市 投資 投資建議

前言

過去20年的歷史表明，三中全會往往是啟動重要經濟體制改革的踏板，十二屆三中全會聚焦經濟體制改革；十四屆三中全會指出要建立社會主義市場經濟體制；十五屆三中全會的主題是建設新農村；十六屆三中全會的議程則涉及到實施東北地區等老工業基地振新戰略的問題；十七屆三中全會于2008年10月召開，公布了《關于推進農村改革發展若干重大問題的決定》。而重要的經濟體制改革又是決定資本市場命運的關鍵。從這個意義上來說，本次十八屆三中全會的召開亦有望引領中國股市進入新的發展階段。十八屆三中全會的召開，無疑將提振市場人氣，但更值得我們關注的是貫徹落實三中全會精神及后續政策對股市的深遠影響。

一、歷年三中全會對中國股市的影響

十四屆三中全會：1993年11月11日到14日，會議前大盤上漲半個月，會議結束以后上漲保持了一個月，然后下跌

十五屆三中全會：1998年10月12日到14日，會議前大盤上漲2個月，會議結束以后上漲一個月，然后下跌。

十六屆三中全會：2003年10月11日到14日，會前大盤持續下跌，會議結束以后繼續下跌一個月，然后上漲。長期來看，在2005年到2007年的大牛市中，有色煤炭、鋼鐵、金融和地產等行業上漲幅度最大，與十六屆三中全會后我國經濟發展結構的調整息息相關，投資成為當時拉動經濟增長的最主要力量。

十七屆三中全會：2008年10月9日到12日，通過了《關于推進農村改革發展若干重大問題的決定》，完善土地流轉，激活農村金融。會議前大盤持續下跌，會議結束以后繼續下跌一個月，然后上漲。對比此前歷屆三中全會后的股市表現，可以看到，A股市場的表現在歷屆三中全會召開之際，往往是會前下跌的會后漲，會前漲的會后跌的規律。二、十八屆三中全會對中國股市的影響

2013年11月12日，十八屆三中全會閉幕。A股市場一改近一個月的持續陰跌走勢，走出了探底回升的兩連陽，市場初露走穩意味。那是哪些改革和政策對中國股市產生了如此的影響？

（一）加快完善現代市場體系 公報提出“使市場在資源配置中其決定作用”，暗示政府未來將對大宗商品、資金等生產要素上進行更加徹底的市場化改革。公報中還提到“鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展”，預計將打破國企在多個行業的壟斷，允許民營資本進入。

完善主要由市場決定價格的機制。凡是能由市場形成價格的都交給市場，政府不進行不當干預。推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，開放競爭性環節價格。以石油為例，開放競爭性環節價格意味著石油進口、銷售環節全面市場化，中石化就沒有必要對終端（石油零售商）進行管制，這樣石油零售商的進價將是完全市場化的價格，成本就會大大降低，從而給其帶來豐厚收益。因此石油行業板塊股票預計會上漲。

（二）推進文化體制機制創新

公報中提出進一步深化文化體制改革，建立健全現代文化市場體系。鼓勵各類市場主體公平競爭、優勝劣汰，促進文化資源在全國范圍內流動。繼續推進國有經營性文化單位轉企改制，加快公司制、股份制改造。對按規定專制的重要國有傳媒企業探索實行特殊管理股制度。推動文化企業跨地區、跨行業、跨所有制兼并重組，提高文化產業規?；⒓s化、專業化水平。鼓勵非公有制文化企業發展，降低社會資本進入門檻，允許參與對外出版、網絡出版，允許以控股形式參與國有影視制作機構、文藝院團改制經營。支持各種形式小微文化企業發展。在堅持出版權、播出權特許經營前提下，允許制作和出版、制作和播出分開。建立多層次文化產品和要素市場，鼓勵金融資本、社會資本、文化資源相結合。完善文化經濟政策，擴大政府文化資助和文化采購，加強版權保護。健全文化產品評價體系，改革評獎制度，推出更多文化精品。

從短期來看，將促進中國文化產業出現繁榮的局面；從長遠來看，將使我國傳媒文化事業獲得更加廣闊的發展和運行空間。

文化產業的股票呈現上漲趨勢。例如，皖新傳媒在十八屆三中全會后的一個月中股票上漲了11.52%，成為文化產業中最大的受益者。改革和政策的推出使更多投資者把眼光投向了文化板塊，有了政策的支持和政府的鼓勵，投資者對文化產業未來的發展更有信心。

（三）擴大內陸沿邊開放

《決定》中提出要抓住全球產業重新布局機遇，推動內陸貿易、投資、技術創新協調發展。創新加工貿易模式，形成有利于推動內陸產業集群發展的體制機制。支持內陸城市增開國際客貨運航線，發展多式聯運，形成橫貫東中西、聯結南北方對外經濟走廊。推動內陸同沿海沿邊通關協作，實現口岸管理相關部門信息互換、監管互認、執法互助。

加快沿邊開放步伐，允許沿邊重點口岸、邊境城市、經濟合作區在人員往來、加工物流、旅游等方面實行特殊方式和政策。建立開發性金融機構，加快同周邊國家和區域基礎設施互聯互通建設，推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設，形成全方位開放新格局。

在未來股市中，像國際實業、新疆城建和曲江文旅這類股票都將成為新政策的受益股。

（四）全面深化改革定調新土改

《決定》指出：城鄉二元結構是制約城鄉發展一體化的主要障礙。必須健全體制機制，形成以工促農、以城帶鄉、工農互惠、城鄉一體的新型工農城鄉關系，讓廣大農民平等參與現代化進程、共同分享現代化成果。同時，建立城鄉統一的建設用地市場和賦予農民更多財產權利。在符合規劃和用途管制前提下，允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權同價。擴大國有土地有償使用范圍，減少非公益性用地劃撥。

在此改革下，像敦煌種業、北大荒一類的土改概念股出現了大幅度上漲。以敦煌種業為例，在十八屆三中全會以后，不斷走強。

（五）深化國防和軍隊改革

深化國防和軍隊改革，設立國家安全委員會。健全國防工業體系，完善國防科技協同創新體制，改革國防科研生產管理和武器裝備采購體制機制，引導優勢民營企業進入軍品科研生產和維修領域。

國防改革概念應該說是三中全會意料之外的改革領域，之前的土改油改已經被市場蹂躪了多遍，會前已經炒高，上漲空間不大，所以國防改革或者說是國家信息安全概念就成了股市的熱點。國防改革涉及到的大部分都是航工軍工概念，像航天長峰、航天晨光、藍盾股份、英飛拓等多支股票。其中航天晨光在十八屆三中全會后持續出現漲停，大量資金的瘋狂涌入使股價一再上漲，在十八屆三中全會結束后一個月中股價上漲了近40%。

（六）生態文明建設

公報中還指出：健全自然資源資產產權制度。由于最近幾年經濟發展迅速，環境問題變得越來越緊迫。在會議中首次提出“生態文明”概念，把環保上升到文明的高度，用制度保護生態環境，可見政府對日益惡化的環境的關注。推進生態文明的建設離不開環保產業的發展，我國減排壓力依然巨大，行業層面訂單增加、環保工程在不斷推進、環保公司業績逐漸向好，這些從業績和政策層面分別支撐了環保行業的發展，在一段時間內，環保板塊仍將維持較高的估值。像水污染處理方面的碧水源、津膜科技，大氣污染治理的龍源技術、龍凈環保，固體廢棄物處理處置的桑德環境、東江環保。

生態文明建設或將推動第四輪工業變遷。四大類行業將面臨分化：第一，環保要求提高，污染行業面臨挑戰。第二，過去出口和內需較好，公用事業及重化工行業產能大幅擴大，如今面臨去產能壓力。第三，下游消費制造行業，過去10年處于持續去杠桿，產能壓力不大，當前需求尚可，未來發展空間較大。第四，裝備制造業是工業升級關鍵，未來發展空間大。

（七）健全社會保障制度，積極應對老齡化問題

《決定》中提出積極應對人口老齡化，加快建立社會養老服務體系和發展老年服務產業。健全農村留守兒童、婦女、老年人關愛服務體系，健全殘疾人權益保障、困境兒童分類保障制度。此前國務院印發《關于加快發展養老服務業的若干意見》，明確提出到2020年，要全面建成以居家為基礎、社區為依托、機構為支撐的覆蓋城鄉的養老服務體系，要把服務億萬老年人“夕陽紅”打造成蓬勃發展的朝陽產業。像一些主營老年人用品、保健品的股票可以多加關注。

《決定》中還提到堅持計劃生育的基本國策，啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策，逐漸調整完善生育政策，促進人口長期均衡發展。生育政策的放寬使奶粉、嬰兒醫療等概念股將長期受益，值得關注。

三、結論

中國股市一直對政治反應敏感，新出臺的改革和政策對中國股市必將產生或多或少的影響。在新三駕馬車拉動下，十八屆三中全會勢必為新一輪長牛市夯實基礎。而我們也有足夠的理由相信隨著相關制度的完善，中國股市在成為“自主創新的發動機、產業升級的推進器”的同時，也將成為“宏觀經濟的晴雨表、國民財富的聚寶盆”。投資者應當抓住新一輪的投資機會。

參考文獻

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第三篇：十八屆三中全會對我的影響

十八屆三中全會對我的影響 這次會議，是在我國改革開放新的重要關頭召開的一次重要會議。全會聽取和討論了習近平同志受中央政治局委托作的工作報告，審議通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》。這次會議的召開，是我們黨堅持以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，在新形勢下堅定不移貫徹黨的基本路線、基本綱領、基本經驗、基本要求，堅定不移高舉改革開放大旗的重要宣示和重要體現，是全面深化改革的又一次總部署、總動員，必將對推動中國特色社會主義事業產生重大而深遠的影響。

十一屆三中全會研究部署改革，涉及領域之多、范圍之廣是前所未有的，力度和深度也是前所未有的。決定帶給我們的影響也是存在在我們生活的方方面面：

1.《決定》： 堅持計劃生育的基本國策，啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策，逐步調整完善生育政策，促進人口長期均衡發展。以前我一直在想，由于我們這一代幾乎都是獨生子女，我們下一代的小朋友們已經沒有了舅舅阿姨叔叔姑姑，體會不到這種親情，更不要說他們的下一代了。如果這樣發展下去，很多家庭關系中的概念就將消失，這真是一件讓人擔憂的現象。可如今，一方是獨生子女，可生二胎，以后的小朋友們將不再孤單，家庭關系中的概念也將永存了。有些人因此決定為我國人口問題感到擔憂，但我認為，這是對計劃生育政策的完善，可以生二胎不是可以省很多孩子；況且，在人口老齡化如此嚴重的今天，此決定也是促進人口長期均衡發展的良策。

2.《決定》： 統籌城鄉義務教育資源均衡配置，實行公辦學校標準化建設和校長教師交流輪崗，不設重點學校重點班，破解擇校難題，標本兼治減輕學生課業負擔。以后孩子上學將更加公平，不會再面臨擇校困難的問題了。沒有了重點非重點班之分，孩子們將不會在因此自卑、困惑。

3.《決定》： 步推行普通高?；诮y一高考和高中學業水平考試成績的綜合評價多元

錄取機制。探索全國統考減少科目、不分文理科、外語等科目社會化考試一年多考。中國孩子已經在高考這個獨木舟上焦慮的太多。以后，孩子們將不再擔心高考一考定終生了。不分文理科，可以讓孩子們了解各方面知識，更加全面的發展。英語可以考試多次，并且在總分中的比例也下調了，是我國學生的學習知識結構更加合理。像我剛上初三的小表妹，明年的中考將不再擔心考得上考不上重點班的問題。

4.《決定》： 創新人口管理，加快戶籍制度改革，全面放開建制鎮和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制，合理確定大城市落戶條件，嚴格控制特大城市人口規模。城市戶口將不再“值錢”了，因為農轉非戶口將會很容易。不過要落戶北上廣將是難上加難了。

5.《決定》： 改革醫保支付方式，健全全民醫保體系。加快健全重特大疾病醫療保險和救助制度。完善中醫藥事業發展政策和機制。允許醫師多點執業，允許民辦醫療機構納入醫保定點范圍。以后看病可以取更多的醫院了，而且香瓜某些醫生的號也將更加容易。如果不幸得了重病，還可以得到專門的救治。而且對身為醫生的爸爸而言，他就可以將自身優良的資源貢獻給更多的病人。

6.《決定》： 推動黨的紀律檢查工作雙重領導體制具體化、程序化、制度化，強化上級紀委對下級紀委的領導。查辦腐敗案件以上級紀委領導為主，線索處置和案件查辦在向同級黨委報告的同時必須向上級紀委報告。各級紀委書記、副書記的提名和考察以上級紀委會同組織部門為主。我國的公務員以后將會更加廉潔奉公、小心謹慎。因為紀委審查更嚴格了，反腐倡廉的力度更大了。近期媽媽單位里查到的幾個吃拿卡要的同事估計要很嚴格的處置了。

7.《決定》： 加快房地產稅立法并適時推進改革，加快資源稅改革，推動環境保護費改稅。以后估計要繳房產稅了。

8.《決定》： 推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，放開競爭性

環節價格。政府定價范圍主要限定在重要公用事業、公益性服務、網絡型自然壟斷環節，提高透明度，接受社會監督。家里的水電費要發生變化了。

9.《決定》： 完善社會保險關系轉移接續政策，擴大參保繳費覆蓋面，適時適當降低社會保險費率。研究制定漸進式延遲退休年齡政策。加快健全社會保障管理體制和經辦服務體系。爸爸媽媽都已經五十三歲了，即將面臨退休。他們工作久了，如果突然閑下來會覺得無所適從。以后退休要延遲，他們可以繼續滿懷熱忱的工作了。

10.《決定》： “賦予農民更多財產權利。保障農民集體經濟組織成員權利，積極發展農民股份合作，賦予農民對集體資產股份占有、收益、有償退出及抵押、擔保、繼承權。保障農戶宅基地用益物權，改革完善農村宅基地制度，選擇若干試點，慎重穩妥推進農民住房財產權抵押、擔保、轉讓，探索農民增加財產性收入渠道。建立農村產權流轉交易市場，推動農村產權流轉交易公開、公正、規范運行。爸爸特別喜歡自然，喜歡農村的田園風光。等他退休以后，他完全可以去農村買個宅基地蓋房了。以上每一個方面體制或制度的改革，又以若干個更為具體的體制機制改革為支撐，形成了相互耦合、系統配套的制度改革大格局。貫徹落實會議提出的一系列改革舉措必將進一步推動生產關系同生產力、上層建筑同經濟基礎相適應，增強中國特色社會主義制度的優越性和生命力、感召力，為實現中華民族偉大復興提供更加堅強的制度保證。

第四篇：十八屆三中全會對股市影響淺析

東北財經大學課程論文

三中全會對股市影響淺析

摘要

十八屆三中全會于11 月9-12 日召開，會議研究全面深化改革重大問題。市場普遍認為十八屆三中全會堪比十一屆三中全會，是社會和經濟全面改革的起點。而在十八屆三中全會公報發布后第四天，11月15日公布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》全文，顯著超出了市場預期，在中國乃至全球范圍內引發了廣泛的關注。過去20 年的歷史表明，三中全會往往是啟動重要經濟體制改革的踏板，而重要的經濟體制改革又是決定資本市場命運的關鍵。從這個意義來說，本次十八屆三中全會的召開亦有望引領A股市場進入新的發展階段。整體來看，改革將對中長期經濟增長起到積極作用,而對金融改革板塊、土地改革板塊、產業政策調整板塊和生育政策調整板塊和國防，傳媒等新興產業的影響更是長久而持續的。

關鍵詞：十八屆三中全會股市經濟體制改革

目錄

摘要....................................................2 一、三中全會與大盤行情情況...............................4

（一）十八屆三中全會經濟改革情況..........................................4

（二）大盤行情...............................................................................4 1.技術分析層面...........................................................................4 2.政策層面分析...........................................................................5

二、歷屆三中全會后股市表現.............................5三、三中全會對大盤走勢的影響...........................5四、三中全會受益板塊...................................6

（一）看金融改革受益板塊.........................................................6

（二）土地改革受益板塊.............................................................7

（三）產業政策調整受益板塊.....................................................7(四）生育政策調整受益板塊...........................................................8

五、總結..............................................8

三中全會對股市影響淺析 一、三中全會與大盤行情情況

（一）十八屆三中全會經濟改革情況

中共中央政治局2013年10月29日召開會議，決議十八屆三中全會于11月9日至12日在北京召開。會議審議通過了《建立健全懲治和預防腐敗體系2013-2017年工作規劃》、《關于地方政府職能轉變和機構改革的意見》。主要包含經濟體制、政治體制、文化體制、社會體制、生態文明體制五個體制的改革和中國共產黨黨內建設制度的改革。2013年11月12日，會議審議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》。明確地提出了下一步改革的戰略重點、優先順序、主攻方向、工作機制、推進方式、改革時間表及相關路線圖。改革涉及眾多領域，其中，“經濟體制改革是全面深化改革的重點，核心是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中發揮決定性作用和更好發揮政府作用”這一內容，引起了國內外各界的廣泛熱議。與之前表述的“基礎性作用”不同，全會提升了市場在資源配置中的地位，將其升至“決定性”地位。這一改變表示，中國政府將進一步減少對經濟的干預，民營經濟將獲得更大自由空間。這是一個嶄新的重大理論觀點，符合我國長期處于社會主義初級階段的實際，且契合“發展仍是解決所有問題的關鍵”這一戰略判斷。對市場的作用進一步明確，凸顯了中央堅持市場化改革方向的決心，也意味著政府對經濟的管理模式需要轉變，預計未來經濟體制改革將有一系列新舉措，改革將進一步向市場放權。我們認為，全面的、以深入市場化為核心的改革，進一步厘清了政府與市場的邊界，必將為

包括資本市場在內的中國經濟全局帶來根本性的影響，也必將革新資本市場未來發展的制度根基。

（二）大盤行情

1.技術分析層面

大盤整體小幅波動，處于盤整期。從技術指標來看日線超買后回落，周K線向10周均線靠攏。月K線三連陽，并收在10月均線下。季線收在10季均線附近，遇到重要阻力。上證指數達到最大漲幅22.8%，情況較為喜人。有四日成交超過1500億，其中最大日成交量達到1900多億。三季度成交量更是創下2011年6月以來的新高。2.政策層面分析

10月是十八屆三中全會召開前的一個月，雖然有上海自貿區這個最有亮點的政策出臺，但市場參與者依然對之后更多的政策出臺充滿期待。3.總結

經過 4 個月下跌，9 月份初步止跌，但9月的股市雖然依舊是小盤股逞強、題材股暴炒、金融股短炒的市場，不過其市場熱度普遍強于大多數人的預期。對于金融股的短線操作依然沒有成功，但市場并沒有像6月大跌后又會回到下跌之前的價格。10 月份大盤以收陰結束，石油暴跌引起煤炭，有色大幅度下跌，3 季度公布業績，經濟下滑上市公司業績受到一定影響，政策利好沒有出現，股民們期待降低準備金或者降息政策利好沒有出現，單單靠房地產抵不過煤炭有色下跌。市場沒有增量資金進場，原有資金不足以維持上漲。

9,10月份的股市雖然偶有亮點，當因為資金，政策利好的缺乏，股票市場那體走勢并不明朗。三中全會召開之前的3個交易日中，滬指連跌3日，累計跌幅達到2.35%。不少中小投資者在這一階段拋售了自己手中的股票，但眾祿等第三方機構數據顯示，基金等投資者在這一階段加倉了股票。

二、歷屆三中全會后股市表現

十四屆三中全會于1993年11月11日-14日召開，會議前大盤上漲半個月，會議結束以后上漲保持了1個月，然后下跌。十五屆三中全會前大盤上漲2個月，會議結束以后上漲1個月，然后下跌。十六屆三中全會前大盤持續下跌，會議結束以后繼續下跌1個月，然后上漲。長期來看，在2005—2007年的大牛市中，有色、煤炭、鋼鐵金融和地產等行業上漲幅度最大，與十六屆三中全會后我國經濟發展結構的調整息息相關，投資成為當時拉動經濟增長的最主要力量。十七屆三中全會通過了《關于推進農村改革發展若干重大問題的決定》，完善土地流轉，激活農村金融。會議前大盤持續下跌，會議結束以后繼續下跌1個月，然后上漲。對比此前歷屆三中全會后的股市表現，可以看到，A股市場的表現在歷屆三中全會召開之際，往往是會前下跌的會后漲，會前漲的會后跌的規律。本屆三中全會之后市場又將如何表現是各方關注的焦點。

三、三中全會對大盤走勢的影響

在會議持續的過程之中，投資者對于改革的預期逐步升溫，在11月，11日、12日兩天中，A股穩步回升。13日當天，滬指下跌了1.83%，并在當時創下最近3個月收盤低點。A股僅有“國家安全”主題的上市公司得到市場青睞。從指數看，當天上證金融指數下跌了2.93%，深證金融指數下跌了2.63%，跌幅均超過大盤指數。11月15日當天，有消息顯示將發布三中全會《決定》全文，A股在當天大幅上漲，表現“亢奮”。當天A股個股普漲，大盤漲幅一度超過2%，收盤雖有回落，最終滬指漲幅也達到1.68%。大盤自11月18日以一根大陽線一舉突破60日均線以及年線等眾多均線的壓制，兩市早盤雙雙高開，改革概念股全面爆發，尾市放出天量，一舉收復年線，滬綜指大漲2.87%，逼近2200點整數關口，兩市近60只個股漲停，創業板延續反彈，盤中漲逾2%，離1300點整數關口一步之遙。在接下來的幾個交易日中股指持續在年線上方形成相對縮量的窄幅震蕩。日K線圖上，已經有兩次股指回踩年線附近，并且在年線處受到一定程度的支撐。而從小周期看，股指的短期均線系統呈空頭排列并開始呈向下發散趨勢。而28日早盤兩市股指呈現出震蕩整理走勢，再次下探2177點后，金融股全面上漲，推動股指快速收復2200點關口。創業板盤中大漲3%。創業板為首的中小盤題材股大幅上漲，高送轉、電子、軍工、智能穿戴等板塊走勢強勁穩住大盤。兩市午后繼續震蕩上行，滬深股指漲幅雙雙超過1%，滬指也再度重返2200點整數關口，從資金流向來看，資金呈現大幅流入跡象。

整體來看，改革將對中長期經濟增長起到積極作用。三中全會明確了市場在資源配置之中的決定性作用。這將推動整個經濟向著更自由化、更開放、市場運行更完善的方向上轉變。

四、三中全會受益板塊

從十八屆三中全會受益板塊主題來看，主要有金融改革受益板塊、土地改革受益板塊、產業政策調整受益板塊和生育政策調整受益板塊。

（一）看金融改革受益板塊

對于資本市場而言，最關注的是《決定》的第三項第12條中所表述的“完善金融市場體系”?！稕Q定》是這樣表述的：擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改 革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度。發展普惠金融。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品?！稕Q定》提出，要推進股票發行注冊制改革。注冊制將是中國股市一項革命性的突破，上市公司數量將有望大大增加，此項規定最受益的是券商，投行業務有望再次成為最賺錢的一塊。受此影響，在18日滬指的大漲中，券商股強勢上漲，中信證券漲停，國金證券、海通證券、東吳證券、招商證券等漲幅居前。

（二）土地改革受益板塊

李克強總理主導的新型城鎮化，很重要的突破口就是土地改革。在符合規劃和用途管制前提下，允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權同價。擴大國有土地有償使用范圍，減少非公益性用地劃撥。擁有土地資源的企業將迎來新一輪資產重估，包括受益集體用地流轉放寬，擁有農地、林地儲備的企業；擁有大量城鎮土地儲備，未來土地可以轉商用的企業；以及受益存量城市建設用地優化，自由工業用地轉為商業用地的工業企業將顯著受益。受此影響，深華發A、深桑達A、沙河股份、輝隆股份等土改古近期漲勢迅猛。

（三）產業政策調整受益板塊

產業政策的收益板塊以傳媒為例，在11 月19 日大盤形勢下行的情況下，文化傳媒板塊仍舊表現搶眼，強勢跑贏大盤，登上漲幅榜前三的位置，其中新華傳媒股價直線拉升，漲幅一度超過7%，其優異表現直接帶動了其余個股紛紛走強，天舟文化開盤10分鐘漲幅達到4.5%，緊接著華誼兄弟也是一路拉升上漲超過3%。為何三中全會之后，互聯網板塊能出現如此強勢的上漲行情？對比此前十七屆六中全會決定、十八大報告，此次全會中關于文化體制改革的描述中新增若干“現代”定語。例如十七屆六中全會決定和十八大報告中曾提及“覆蓋全社會的公共文化服務體系基本建立”“完善公共文化服務體系”，而此次《決定》的表述變動為“建立健全現代公共文化服務體系”“建立健全現代文化市場體系，構建現代公共文化服務體系”。這一變化傳遞出一個重要信號——在互聯網、移動互聯網新技術快速發展的趨勢下，中央層面鼓勵，采用新技術、新手段、新設備提供和豐富文化產品與服務提升人民文化生活水平，鼓勵包括網絡、移動互聯、智能電視、互聯網電視等在內的數字文化產業蓬勃發展。而此外，加快生態文 明制度建設推進生態補償制度所涉及的環保股、加快自由貿易區建設所涉及的自由貿易區等自貿區概念股等其他六個板塊也是備受關注的受益板塊之一。

(四）生育政策調整受益板塊

這也可以從兩方面看，首先生育政策調整，是因為中國將進入老齡化社會，國務院此前印發《關于加快發展養老服務業的若干意見》，明確提出到2020 年，要全面建成以居家為基礎、社區為依托、機構為支撐的覆蓋城鄉的養老服務體系，要把服務億萬老年人“夕陽紅”打造成蓬勃發展的朝陽產業；另一個層面是單獨二胎政策，首先是“單獨二胎”政策的放開。將帶動母嬰消費產品的需求增長，奶粉、嬰兒醫療等概念股將長期受益，11月18日，驊威股份、博暉創新、高樂股份、群興玩具、戴維醫療、中順潔柔、北玻股份、三元股份、星輝車模等9只“二胎”概念股漲停就是對此很好的例證。

受益十八屆三中全會主題的這些板塊，有些是短期事件刺激性的，持續性不足，有些則是長期的投資主題，比如傳媒產業、老齡化、自貿區、國土安全這些將是未來長期確定的投資主題。

五、總結

三中全會改革力度超過預期，未來大盤或將走出逐步向上的趨勢，也許將會化解市場最大的系統性風險，整體上看好市場后期走勢，而改革所帶來的制度紅利，依舊是驅動股市表現的重要力量。對A股帶來絕對利好，有望引領大盤展開一輪轟轟烈烈的改革行情。年底將至，跨年行情預期也開始升溫，改革紅利的釋放有望令跨年行情提前預演。而改革所涉及的熱門概念，也必將是國家發展與社會投資的重點。

十八屆三中全會通過制度體系改革，持續釋放政策改革紅利，整個生產要素激活后，對股市中長期是實質利好。三中全會公報指出：“到2020年，在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果，形成系統完備、科學規范、運行有效的制度體系，使各方面制度更加成熟更加定型。屆時中國的各項制度體系將上升一個臺階，相對完善制度體系為中國經濟的長期穩定發展打下良好的基礎，也為實現2020年GDP及收入翻番的目標奠定基礎。”以促進社會公平正義、增進人民福祉為出發點和落腳點，進一步解放思想、解放和發展社會生產力、解放和增強社會活力，堅決破除各方面的體制機制弊端。從公報讀出促進公平正義的正能量在增加，解放生產力及消除體制弊端的希望在上升，保障經濟增長及改善民眾生活的基礎在增強。深化改革有利于保證經濟長期穩定發展，提升A 股上市公司業績水平，進而推動A股市場估值重心上移。十八屆三中全會對股市的積極影響是長遠的，改革紅利的釋放將是一個中長期過程。那些直接受益三中全會決定的相關行業板塊，未來一段時間可能會持續反復活躍。

第五篇：十八屆三中全會對房地產政策的影響

十八屆三中全會后長期房地產政策方向

本次公告中關于房地產行業的字面甚少，但整個公告全文卻貫穿涉及到了房地產行業在市場、土地、金融、稅費、住房保障等各個方面的改革。從整體政策分析，喜憂參半，房地產行業將徹底進行洗牌，謀變的開發商能存活并壯大。也正是此次公告為房地產行業未來的發展指定了方向——由開發商向運營商轉變。

本屆三中全會強調“市場決定性”，我們預計未來樓市政策將逐步擺脫過去全國一刀切的模式，根據城市特性產生分化，并加快探索房地產長效機制的建立。然而在長效機制成熟前，為保證樓市穩定，現行調控手段仍將繼續實行。包括：

1.市場化：樓市調控逐步去行政 2.城鎮化：推進城鄉一體化

3.土地改革：建立城鄉統一、建設用地市場 4.財稅改革：一攬子財稅改革工程

一、加快完善現代市場體系

《決定》中明確提出：“建設統一開放、競爭有序的市場體系，是使市場在資源配置中起決定性作用的基礎。必須加快形成企業自主經營、公平競爭，消費者自由選擇、自主消費，商品和要素自由流動、平等交換的現代市場體系，著力清除市場壁壘，提高資源配置效率和公平性?！?/p>

2013年10月中央政治局集體學習，明確 “保障的歸政府、市場的歸市場”的住房供應體系總方針。

預計接下來兩個月住建部、國土部以及地方政府將陸續出臺相關保障房的相關措施。建設統一開放、競爭有序的市場體系，使市場在資源配置中起決定性作用

?“要建立公平開放透明的市場規則，完善主要由市場決定價格的機制，建立城鄉統一的建設用地市場。”

1、要建立公平開放透明的市場規則

《決定》中明確提出：“要建立公平開發透明的市場規則。嚴禁和懲處各類違法實行優惠政策行為，反對地方保護，反對壟斷和不正當競爭”。該政策有助于為各家開發商提供公平的競爭機會，打破設限，形成良性的行業競爭。

2、完善主要由市場決定價格的機制

《決定》中明確提出：“凡是能由市場形成價格的都交給市場，政府不進行不當干預”。“政府定價范圍主要限定在重要公用事業、公益性服務、網絡型自然壟斷環節，提高透明度，接受社會監督”。

（1）發揮市場的決定性作用，但短期行政化措施難全面放開

限價限售：高端住宅市場有望逐步放開

作為為達成房價控制目標而采取的短期行政干預手段，其形式意義大于實際意義。在市場化起決定性作用的思路作用下，商品住宅市場尤其是高端住宅市場的限價限售措施有望逐步放開

融資環境：繼續支持政策導向型房地產開發，兼顧市場效益 以銀行信貸為主的間接融資渠道，一方面將繼續支持中小套型普通商品房以及保障房的開發建設，另一方面將為更多市場化下效益良好的企業提供資金支持。此外，為實現增供應目標，房企再融資有望開閘。

限購政策：不同城市區別化對待

新一屆政府一改以往中央一刀切的宏觀調控模式，鼓勵各地開展因地制宜的差異化調控 1 措施。限購作為逆市場化的行政指令，有望在房價走勢平穩、供需結構平衡的城市率先逐步退出

購房限貸：短期內難以全面放開

雖然市場化配置得到前所未有的強化，但住房本身離不開民生問題這一屬性。在保障房建設穩步推進但尚未完全覆蓋低收入住房困難家庭的當下，將繼續限制部分人士利用金融杠桿投機入市。

（2）發揮市場決定性作用，政府保障逐步到位為前提

“十八大”奠定 “雙規制”，建立市場配置和政府保障相結合的住房制度10月中央政治局集體學習，明確 “保障的歸政府、市場的歸市場”的住房供應體系總方針。

實現十二五”規劃，住房保障覆蓋率達到20%。

3、建立城鄉統一的建設用地市場

《決定》中表示，“在符合規劃和用途管制前提下，允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權同價”。

與十七屆三中全會 “逐步建立城鄉統一的建設用地市場”的表述相比，此次“逐步”二字被去掉。表明改革的方向更明確，推進力度加強。但鑒于土地問題的復雜性，牽涉面廣，改革依然是一項長期工程。

農民最大的財產：土地

長期目標：賦予農民更多對土地的處置權、抵押權、轉讓權。

《決定》中表示，“保障農戶宅基地用益物權，改革完善農村宅基地制度，選擇若干試點，慎重穩妥推進農民住房財產權抵押、擔保、轉讓，探索農民增加財產性收入渠道?！?/p>

4、完善金融市場體系

《決定》表示“推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”。

二、深化財稅體制改革（1）完善稅收制度

《決定》中表示“加快房地產稅立法并適時推進改革，加快資源稅改革，推動環境保護費改稅”。

其有助于房產稅將從土地開發，到提供的成品交易，再到包括居民消費性住房現有的各個鏈條上的稅費都整合優化。（2）調控升級信貸收緊

今年以來各地土地市場持續活躍，地價上漲，地王頻現。中原監測40個城市，一線、二線及三四線城市含住用地平均樓面地價全線上漲。尤其是一線城市受到追捧。

重點城市的房價大幅上漲令政策風險加大。據中原領先指數顯示，自2012年3月以來，京滬穗深累計漲幅均在28%以上。（3）政策影響：心理層面大于實際

官話：重申現有政策

三地均重申現有限購限貸政策的執行

均表示加強監管

實際：二套房首付比例提至7成 三地二套房首付比例均已提至7成

據中原監測，目前購買二套房人群比例低于10%，加之市場上各類操作手法，實際影響有限

三、善城鎮化健康發展體制機制

《決定》中表示：“研究建立城市基礎設施、住宅政策性金融機構?！蓖ㄟ^這個可以看出政府將要建立新的金融機構，主要用于城市基礎設施建設和住房建設。有助于城市舊城改造、棚戶區改造建設，減少企業融資難度和融資成本。

新型城鎮化——推進速度加快，土地制度改革試點大規模的開啟將為新型城鎮化建設奠定基礎，未來城鎮化的一攬子推進工作將展開。而首當其沖的必然是戶籍改革的推進步伐加快，解決了和戶籍掛鉤的各類資源的均衡才有可能實現真正的城鎮化。推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡配置，完善城鎮化健康發展體制機制?！?/p>

1、大城市內城鎮化 ?

（1）城中村改造

目前全國各大中城市的城中村規模還依然十分巨大，城鄉一體化的發展目標將加快對城中村的整體規劃與改造計劃

（2）城市外擴，去中心化

隨著中心城區土地資源日益減少，居住成本高漲，大城市逐步“去中心化”成為發展趨勢。郊縣區域對中心城區擠出部分具有強大的吸附力，隨著政策規劃利好、城市軌道等交通網絡覆蓋以及生活和商業配套的完備，這種吸附力日漸加強，為城市“向外擴張”奠定基調。

2、緊湊城市群

在特定的區域范圍內云集相當數量的不同性質、類型和等級規模的城市，以一個或兩個特大城市為中心，依托一定的自然環境和交通條件，城市之間的內在聯系不斷加強，共同構成一個相對完整的城市“集合體”。

四、社會保障制度

《決定》中表示：“健全符合國情的住房保障和供應體系，建立公開規范的住房公積金制度，改進住房公積金提取、使用、監管機制”。

保障性住房的供應將有助于緩解低收入家庭住房需要，未來房地產開發企業將主要保證中高收入家庭的住房需要。開發企業應充分認識到未來房地產開發過程中產品和品牌服務對項目的重要性，將有助于提高整體房地產市場開發水平。

（1）住房保障體系探索

“加強頂層設計和摸著石頭過河相結合，整體推進和重點突破相促進，提高改革決策科學性，廣泛凝聚共識，形成改革合力?！蔽磥碜》勘Ｕ享攲釉O計將完善，近期相關部門已開始探索逐步將經濟適用房納入公租房系列統一管理。（2）商品屬性夾心住宅：北京自住型商品房

2013年9月：北京市住建委發布消息稱，北京自住型商品住房確定位為商品住房屬性，面向自住型、改善型住房需求家庭，保障房輪候家庭可優先購買。

2013年10月：北京積極加大涉及自住型商品房的地塊供應，根據已成交地塊與待成交地塊中自住型商品房的建設面積推算，預計年底前完成2萬套自住型商品房的供應目標將順利達成。

2013年11月：首批7個2013年北京第一批自住型商品房項目規劃設計方案在規劃展覽館正式對外開放。首批7個項目分布在四個區縣，可提供自住型商品房16000余套。

土地出讓：采取集中建設或者配建等多種形式，通過“限房價、競地價”等出讓方式公開競拍

供應規模：2013年底前完成不低于2萬套自住型商品住房供地，今后還要根據市場需求情況進一步加大供地規模

銷售對象：為本市具有購房資格的家庭，本市戶籍無房家庭和經適房、限價房輪侯家庭可優先購買

套型面積：以90平方米以下為主，最大套型建筑面積不得超過140平方米

銷售價格：原則上按照比同地段、同品質的商品住房價格低30%左右的水平確定 流轉規則：原則上5 年內不得轉讓,5 年后轉讓差價的30%交納土地收益等價款

五、開發企業：長期利好

無論是市場化還是新型城鎮化的建設都有利于房地產開發企業的發展。

需求增加：市場化釋放改善型需求，城鎮化建設產生新增需求。城鎮化進程的推進，大城市戶籍資源分配改革，會繼續刺激大家向一二線大城市涌進，大城市需求更加旺盛。土地供應增加：土地改革和新型城鎮化建設增加土地供應。抑制投資需求：房產稅擴容增加高端住宅及投資性需求成本。

利好于開發剛需和中端改善型產品的房企，尤其是一二線城市土地儲備豐富者。

土地供應增加有利于地價的下調，拿地成本有望降低。融資會向保障房建設傾斜，房企融資有望松口。但供應的增加以及保障房的建設可能會沖擊普通商品住宅市場，需關注實際量的變化情況。