第一篇：2012注會《財管》預習必知：2011年《財管》重難點歸納

2012注會《財管》預習必知：2011年《財管》重難點歸納

第一章 財務管理概述

財務管理的原則;財務管理的目標

第二章 財務分析

基本財務比率的計算與分析、管理用財務報表的編制原理以及相關指標的計算、權益凈利率的驅動因素分析(尤其是管理用財務分析體系)

第三章 長期計劃與財務預測

銷售百分比法、內含增長率、可持續增長率的計算

第四章 財務估價的基礎概念

貨幣時間價值系數之間的轉換、標準差和β系數的含義、投資組合的機會集曲線、資本市場線、資本資產定價模型、名義利率(報價利率)與有效年利率的關系

第五章 債券和股票估價

債券價值和股票價值的計算、影響債券價值的因素、債券投資和股票投資收益率的計算、債券實際周期利率與票面利率的關系

第六章 資本成本

債券資本成本的計算、股票資本成本的計算、影響資本成本的因素

第七章 企業價值評估

市凈率的驅動因素、股價平均法、市凈率估價模型的優缺點;預計資產負債表、預計利潤表、實體現金流量表、債務現金流量和股權現金流量的計算

第八章 資本預算

項目現金流量的計算、各種項目投資決策方法的特點、項目凈現值的計算、固定資產更新決策及項目風險處置方法

第九章 期權估價

期權的基本概念、期權估價的方法及實物期權

第十章 資本結構

杠桿系數的計算、影響杠桿系數的因素分析、資本結構理論及資本結構決策方法。第十一章 股利分配

股利理論、股利分配政策。

第二篇：2018注會《財管》預習知識點(九)

2018注會《財管》預習知識點(九)【知識點】現金流量的確定

(1)剩余流量法(從實體現金流量的來源分析)

其中：

資本支出=凈經營長期資產增加+折舊與攤銷

(2)融資現金流量法(從實體現金流量的去向分析)

實體現金流量=股權現金流量+債務現金流量

其中：

①債務現金流量

=稅后利息-新借債務本金(或+償還債務本金)

=稅后利息-凈債務增加

②股權現金流量=實體現金流量-債務現金流量

【擴展】

(1)如果實體現金流量是負數，企業需要籌集現金，其來源有：

①出售金融資產;②借入新的債務;③發行新的股份。

(2)如果實體現金流量是正數，它有5種使用途徑：

①向債權人支付利息(注意，對企業而言，利息凈現金流出是稅后利息費用);②向債權人償還債務本金，清償部分債務;③向股東支付股利;④從股東處回購股票;⑤購買金融資產。

【知識點】權益凈利率的驅動因素分解

利用連環替代法測定：

權益凈利率

=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿

F=A+(A-B)×C

基數:F0=A0+(A0-B0)×C0(1)

A1+(A1-B0)×C0(2)

A1+(A1-B1)×C0(3)

A1+(A1-B1)×C1(4)

(2)-(1)：

由于凈經營資產凈利率(A)變動對權益凈利率的影響

(3)-(2)：

由于稅后利息率(B)變動對權益凈利率的影響

(4)-(3)：

由于凈財務杠桿(C)變動對權益凈利率的影響 【知識點】管理用財務分析體系

【知識點】改進分析體系的核心公式

改進分析體系的分析框架

【知識點】權益凈利率的驅動因素分解

利用連環替代法測定：

權益凈利率

=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿

F=A+(A-B)×C

基數:F0=A0+(A0-B0)×C0(1)

A1+(A1-B0)×C0(2)

A1+(A1-B1)×C0(3)

A1+(A1-B1)×C1(4)

(2)-(1)：

由于凈經營資產凈利率(A)變動對權益凈利率的影響

(3)-(2)：

由于稅后利息率(B)變動對權益凈利率的影響

(4)-(3)：

由于凈財務杠桿(C)變動對權益凈利率的影響

（本文來自東奧會計在線）

第三篇：2018注會《財管》預習知識點(四)

2018注會《財管》預習知識點(四)【知識點】財務報表分析的目的

財務報表分析的目的是將財務報表數據轉換成有用的信息，以幫助信息使用者改善決策。

【知識點】財務報表分析的方法

(一)比較分析法

1.比較分析法的分析框架

2.比較的內容

(1)比較會計要素的總量

(2)比較結構百分比

(3)比較財務比率

(二)因素分析法

【知識點】因素分析法

依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。

1.連環替代法的應用

設F=a×b×c

基數(過去、計劃、標準):

F0= a0×b0×c0

實際數：F1= a1×b1×c1

實際與基數的差異：F1-F0

計算步驟

分析步驟：

(1)確定分析對象，即確定需要分析的財務指標，比較其實際數額和標準數額(如上年實際數額)，并計算兩者的差額;

(2)確定該財務指標的驅動因素，即根據該財務指標的形成過程，建立財務指標與各驅動因素之間的函數關系模型;

(3)確定驅動因素的替代順序;

(4)按順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響。

2.簡化的差額分析法

a因素的影響：(a1-a0)×b0×c0

b因素的影響：a1×(b1-b0)×c0

c因素的影響：a1×b1×(c1-c0)【知識點】財務比率分析

(1)指標計算規律

分母分子率：指標名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產負債率，資產是分母，負債是分子;

分子比率：指標名稱中前面提到的是分子。比如現金流量比率，經營活動現金流量凈額就是分子。

(2)指標計算應注意問題(3)特殊指標

（本文來自東奧會計在線）

第四篇：2018年東奧財管重難點講義3

中級《財務管理》重難點直播

主講：征

鴻

4.風險與收益 籌資管理框架

4.1籌資管理概述 企業籌資的動機

練習

【單選題】當一些債務即將到期時，企業雖然有足夠的償債能力，但為了保持現有的資本結構，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是（）。（2015）

A.擴張性籌資動機 B.支付性籌資動機 C.調整性籌資動機 D.創立性籌資動機 【答案】C

【解析】調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。當一些債務即將到期，企業雖然有足夠的償債能力，但為了保持現有的資本結構，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調整資本結構。所以，選項C正確。

【單選題】企業為了優化資本結構而籌集資金，這種籌資的動機是（）。（2016）A.支付性籌資動機 B.創立性籌資動機 C.調整性籌資動機 D.擴張性籌資動機 【答案】C

【解析】調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。所以，選項C正確。

籌資分類

練習

【單選題】下列籌資方式中，屬于間接籌資的是（）。（2017）A.銀行借款 B.發行債券 C.發行股票 D.合資經營 【答案】A

【解析】間接籌資，是企業借助銀行和非銀行金融機構而籌集資金。在間接籌資方式下，銀行等金融機構發揮中介作用，預先集聚資金，然后提供給企業。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。所以，選項A正確。

【判斷題】直接籌資是企業直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權資金。（）（2016）

【答案】×

【解析】直接籌資，是企業直接與資金供應者協商融通資本的一種籌資活動。直接籌資不需要通過金融機構來籌措資金，是企業直接從社會取得資金的方式。直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等。

4.2債務籌資 第二節

框架

長期借款的籌資特點

練習

【單選題】與發行公司債券相比，銀行借款籌資的優點是（）。（2017）A.資本成本較低 B.資金使用的限制條件少 C.能提高公司的社會聲譽 D.單次籌資數額較大 【答案】A

【解析】銀行借款的籌資優點有：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大。缺點有：（1）限制條款多；（2）籌資數額有限。另外，公司債券的發行主體，有嚴格的資格限制。發行公司債券往往是股份有限公司和有限責任公司所為。通過發行公司債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴大了公司的社會影響。所以選項A正確。

【判斷題】長期借款的例行性保護條款，一般性保護條款，特殊性保護條款可結合使用，有利于全面保護債權人的權益。（）（2017）

【答案】√ 【解析】長期借款的保護性條款包括例行性保護條款、一般性保護條款和特殊性保護條款。上述各項條款結合使用，將有利于全面保護銀行等債權人的權益。

發行債券的籌資特點

練習

【多選題】與銀行借款相比，下列各項中，屬于發行債券籌資特點的有（）。（2013）

A.資本成本較高

B.一次籌資數額較大

C.擴大公司的社會影響

D.募集資金使用限制較多 【答案】ABC

【解析】發行公司債券籌資的特點包括：（1）一次籌資數額大；（2）募集資金的使用限制條件少；（3）資本成本負擔較高；（4）提高公司的社會聲譽。所以，選項D不正確。

融資租賃的租金計算

融資租賃的籌資特點

練習

【單選題】下列各項中，不屬于融資租賃租金構成內容的是（）。（2013）A.設備原價 B.租賃手續費 C.租賃設備的維護費用 D.墊付設備價款的利息 【答案】C

【解析】融資租賃每期租金多少，取決于下列因素：（1）設備原價及預計殘值；（2）利息；（3）租賃手續費。

【單選題】下列各項中，不計入融資租賃租金的是（）。（2017）A.租賃手續費

B.承租公司的財產保險費 C.租賃公司墊付資金的利息 D.設備的買價 【答案】B

【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：（1）設備原價及預計殘值。包括設備買價、運輸費、安裝調試費、保險費等，以及設備租賃期滿后出售可得的收入；（2）利息。指租賃公司為承租企業購置設備墊付資金所應支付的利息；（3）租賃手續費。指租賃公司承辦租賃設備所發生的業務費用和必要的利潤。所以，選項B正確。

【單選題】某公司從租賃公司融資租入一臺設備，價格為350萬元，租期為8年，租賃期滿時預計凈殘值15萬元歸租賃公司所有，假設年利率為8%，租賃手續費為每年2%，每年年末等額支付租金，則每年租金為（）萬元。（2017）

A.[350-15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8）B.[350-15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8）C.[350-15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8）D.[350-15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8）【答案】B

【解析】等額年金法下，融資租賃每年租金=[設備原價-預計殘值×（P/F，折現率，租賃期）]/（P/A，折現率，租賃期），其中，租賃折現率=利率+租費率=8%+2%=10%，所以選項B正確。

債務籌資特點

練習

【單選題】與股票籌資相比，下列各項中，屬于債務籌資缺點的是（）。（2014）A.財務風險較大 B.資本成本較高 C.稀釋股東控制權 D.籌資靈活性小 【答案】A

【解析】債務籌資的缺點：（1）不能形成企業穩定的資本基礎；（2）財務風險較大；（3）籌資數額有限。債務籌資的優點：（1）籌資速度快；（2）籌資彈性較大；（3）資本成本負擔較輕；（4）可以利用財務杠桿；（5）穩定公司的控制權。

【多選題】 與股權籌資方式相比，下列各項中，屬于債務籌資方式優點的有（）。（2017）

A.資本成本低 B.籌資規模大 C.財務風險較低 D.籌資彈性較大 【答案】AD

【解析】一般來說，債務籌資的資本成本要低于股權籌資所以選項A正確；債務籌資的數額往往受到貸款機構資本實力的制約，除發行債券方式外，一般難以像發行股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足供公司大規模籌資的需要，所以選項B錯誤；債務資本有固定的到期日，有固定的債息負擔，導致企業財務風險，所以選項C錯誤；利用債務籌資，可以根據企業的經營情況和財務狀況，靈活地控制籌資數量，商定債務條件，安排取得資金的時間，所以債務籌資的彈性較大，選項D正確。

第三節

股權籌資

吸收直接投資的出資方式

吸收直接投資的籌資特點

練習

【單選題】與發行公司債券相比，吸收直接投資的優點是（）。（2013）A.資本成本較低 B.產權流動性較強 C.能夠提升企業市場形象 D.易于盡快形成生產能力 【答案】D

【解析】吸收直接投資的籌資特點：（1）能夠盡快形成生產能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權集中，不利于公司治理；（5）不易進行產權交易。所以，選項D正確。

【單選題】下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點是（）。（2015）

A.資本成本較低 B.籌資速度較快 C.籌資規模有限 D.形成生產能力較快 【答案】D

【解析】吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權集中，不利于公司治理；（5）不易進行產權交易。留存收益的籌資特點包括：（1）不用發生籌資費用；（2）維持公司控制權分布；（3）籌資數額有限。所以，選項D正確。

【單選題】下列各項中，不能作為資產出資的是（）。（2013）A.存貨 B.固定資產 C.可轉換債券 D.特許經營權 【答案】D

【解析】國家法律法規對無形資產出資方式另有限制，股東或者發起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的財產等作價出資。所以，選項D正確。

【單選題】與發行股票籌資相比，吸收直接投資的優點是（）。（2016）A.易于進行產權交易 B.資本成本較低 C.有利于提高公司聲譽 D.籌資費用較低 【答案】D

【解析】吸收直接投資由于沒有證券為媒介，不利于進行產權交易，難以進行產權轉讓。所以，選項A不正確；相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高，因為當企業經營較好、盈利較多時，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配。所以，選項B不正確；相對于發行股票籌資，吸收直接投資的籌資范圍很窄，社會影響較小，并不利于提高公司的聲譽。所以，選項C不正確；吸收直接投資的手續相對比較簡便，籌資費用較低。所以，選項D正確。

【多選題】企業可將特定的債權轉為股權的情形有（）。（2014）A.公司重組時的銀行借款 B.改制時未退還職工的集資款 C.上市公司依法發行的可轉換債券

D.國有金融資產管理公司持有的國有企業債權 【答案】BCD

【解析】企業可將特定的債權轉為股權的情形有：（1）上市公司依法發行的可轉換債券；

（2）金融資產管理公司持有的國有及國有控股企業債權；

（3）企業實行公司制改建時，經銀行以外的其他債權人協商同意，可以按照有關協議和企業章程的規定，將其債權轉為股權；

（4）根據《利用外資改組國有企業暫行規定》，國有企業的境內債權人將持有的債權轉給外國投資者，企業通過債轉股改組為外商投資企業；

（5）按照《企業公司制改建有關國有資本管理與財務處理的暫行規定》，國有企業改制時，賬面原有應付工資余額中欠發職工工資部分，在符合國家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個人所得稅后可轉為個人投資；未退還職工的集資款也可轉為個人投資。

發行普通股的籌資特點

練習

【單選題】下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務風險的是（）。（2015）A.發行普通股 B.發行優先股 C.發行公司債券 D.發行可轉換債券 【答案】A

【解析】普通股資本不用在企業正常營運期內償還，沒有還本付息的財務壓力,因而財務風險較小；優先股一般需要支付固定的股利,存在一定的財務風險；公司債券和可轉換債券也存在支付固定利息和還本的壓力,財務風險較大。所以,選項A正確。

【單選題】與發行債務籌資相比，發行普通股股票籌資的優點是（）。（2017）A.可以穩定公司的控制權 B.可以降低資本成本 C.可以利用財務杠桿 D.可以形成穩定的資本基礎 【答案】D

【解析】股權籌資是企業穩定的資本基礎，股權資本沒有固定的到期日，無須償還，是企業的永久性資本，除非企業清算時才有可能予以償還。所以，選項D正確。選項A、B、C均屬于債務籌資的優點。

【單選題】與公開間接發行股票相比，非公開直接發行股票的優點是（）。（2017）A.有利于籌集足額的資本 B.有利于引入戰略投資者 C.有利于降低財務風險 D.有利于提升公司知名度 【答案】B

【解析】與公開間接發行股票相比，非公開直接發行股票發行對象較少，并不利于籌集足額的資本，也不利于提升公司知名度，所以選項A、D不正確；公開間接發行股票和非公開直接發行股票籌集的都是權益資金，都有利于降低財務風險，所以選項C不正確。

留存收益的籌資特點

練習

【單選題】與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是（）。（2013）

A.資本成本較高 B.籌資費用較高 C.稀釋原有股東控制權 D.籌資數額有限 【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點包括：（1）不發生籌資費用；（2）維持公司的控制權分布；（3）籌資數額有限。所以，選項D正確。

可轉換債券的定義與屬性

【定義】可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。

可轉換債券的籌資特點

練習

【單選題】下列可轉換債券條款中，有利于保護債券發行者利益的有（）。（2016）A.贖回條款 B.回售條款 C.強制性轉換條款 D.轉換比率條款 【答案】AC

【解析】選項A、C有利于保護發行者利益，選項B有利于保護投資人利益。認股權證

【定義】認股權證是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。

練習

【單選題】下列可轉換債券條款中，有利于保護債券發行者利益的有（）。（2016）A.贖回條款 B.回售條款 C.強制性轉換條款 D.轉換比率條款 【答案】AC

【解析】選項A、C有利于保護發行者利益，選項B有利于保護投資人利益。優先股的基本性質

我國的優先股

我國2014年起實行的《優先股試點管理辦法》：優先股每股股票金額為100元；上市公司不得發行可轉換為普通股的優先股（不可轉換）；上市公司公開發行的優先股，應當在公司章程中規定以下事項：

（1）采取固定股息率（固定股息率）

（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優先股股東分配股息（強制）（3）未向優先股股東足額派發股息的差額部分應當累計到下一會計（積累）（4）優先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股一起參加剩余利潤分配（非參與）

【總結】一句話：怎么像債怎么來！優先股的特點

練習【單選題】下列各項中，不屬于普通股股東擁有的權利是（）。（2014）A.優先認股權 B.優先分配收益權 C.股份轉讓權 D.剩余財產要求權 【答案】B

【解析】普通股股東只擁有收益分享權，沒有優先分配收益權，優先股股東對收益的分享權要優先于普通股股東。

【單選題】下列各項優先權中，屬于普通股股東所享有的一項權利是（）。（2017）A.優先剩余財產分配權 B.優先股利分配權 C.優先股份轉讓權 D.優先認股權 【答案】D

【解析】股東最基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權、公司重大決策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。具體包括：（1）公司管理權；（2）收益分享權；（3）股份轉讓權；（4）優先認股權；（5）剩余財產要求權。所以，選項D正確。

因素分析法

練習

【單選題】某公司2016資金平均占用額為4500萬元，其中不合理部分占15%，預計2017年銷售增長率為20%，資金周轉速度不變，采用因素分析法預測的2017資金需求量為（）萬元。（2017）A.4590 B.4500 C.5400 D.3825 【答案】A

【解析】資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1+預測期銷售增長率）×（１-預測期資金周轉速度增長率）=4500×（1-15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（萬元），因此選項A正確。

銷售百分比法——計算步驟

練習

【單選題】采用銷售百分比法預測資金需求量時，下列各項中，屬于非敏感性項目的是（）。（2014）

A.現金 B.存貨 C.長期借款 D.應付賬款 【答案】C

【解析】敏感性負債是指隨銷售收入變動而變動的經營性短期債務，長期借款屬于籌資性的長期債務。所以，本題選擇C。

【單選題】根據資金需要量預測的銷售百分比法，下列負債項目中，通常會隨銷售額變動而呈正比例變動的是（）。（2016）

A.短期融資券 B.短期借款 C.長期負債 D.應付票據 【答案】D

【解析】經營性資產與經營性負債的差額通常與銷售額保持穩定的比例關系。經營負債項目包括應付票據、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債，根據銷售百分比法，經營負債是隨銷售收入變動而變動的科目，選項D正確。

采用逐項分析法預測

練習

【單選題】某公司2002-2016銷售收入和資金占用的歷史數據（單位：萬元）分別為（800，18），（760，19），（1000，22），（1100，21），運用高低點法分離資金占用中的不變資金與變動資金時，應采用的兩組數據是（）。（2017）

A.（760，19）和（1000，22）B.（760，19）和（1100，21）C.（800，18）和（1000，22）D.（800，18）和（1100，21）【答案】B

【解析】高低點的選擇應以業務量（產銷量、銷售收入）為標準。

第二節 資本成本

第二節

框架

影響資本成本的因素

個別資本成本

個別資本成本——銀行借款 一般模式：不考慮貨幣時間價值

? 貼現模式:考慮貨幣時間價值

個別資本成本——優先股

個別資本成本——普通股

平均資本成本的計算

【計算題】甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款1000萬元，年利率為6%，所有者權益（包括普通股股本和留存收益）為4000萬元，公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費率為2%，發行優先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌資費用率為3%，公司普通股β系數為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發行債券和優先股不影響借款利率和普通股股價。

【要求】（1）計算甲公司長期銀行借款的資本成本；（2）計算發行債券的資本成本（不用考慮貨幣時間價值）；（3）計算甲公司發行優先股的資本成本；

（4）利用資本資產定價模型計算甲公司留存收益的資本成本；（5）計算加權平均資本成本。（2016）【答案】（1）借款資本成本=6%×（1-25%）=4.5%（2）債券資本成本=6.86%×（1-25%）/（1-2%）=5.25%（3）優先股資本成本=7.76%/（1-3%）=8%（4）留存收益資本成本=4%+2×（9%-4%）=14%

(5)加權平均資本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。

第五篇：財管習題

財務管理練習題

一、單項選擇題

1.現有甲、乙兩個投資項目，其報酬率的期望值分別為15%和23%，標準差分別為30%和33 %，那么（）。

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度 B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度 C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度 D.不能確定

2.有一項年金，前3年年初無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，其現值為（）萬元。

A.1995 B.1566 C.1813 D.1423

3.某企業擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項基金本利和將為（）元。

A.671600 B.564100 C.871600 D.610500

4.投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資的（）。A.時間價值率 B.期望報酬率 C.風險報酬率 D.必要報酬率

5.普通年金終值系數的基礎上，期數加

1、系數減1所得的結果，數值上等于（）。 A.普通年金現值系數 B.即付年金現值系數 C.普通年金終值系數 D.即付年金終值系數 6.企業某新產品開發成功的概率為80%，成功后的投資報酬率為40%，開發失敗的概率為20%，失敗后的投資報酬率為-100%，則該產品開發方案的預期投資報酬率為（）。 A.18% B.20% C.12% D.40%

7.距今若干期后發生的每期期末收款或付款的年金稱為（）。 A.后付年金 B.先付年金 C.延期年金 D.永續年金

8.表示資金時間價值的利息率是（）。 A.銀行同期貸款利率 B.銀行同期存款利率

C.沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率 D.加權資本成本率

9.甲方案的標準離差比乙方案的標準離差大，如果甲、乙兩方案的期望值不同，則甲方案的風險（）乙方案的風險。

A.大于 B.小于 C.等于 D.無法確定 10.投資者甘冒風險進行投資的誘因是（）。 A.可獲得投資收益 B.可獲得時間價值回報 C.可獲得風險報酬率 D.可一定程度抵御風險.某項永久性獎學金，每年計劃頒發50000元獎金。若年復利率為8%，該獎學金的本金應為（）元。

A.625000 B.500000 C.125000 D.400000

12.某公司年末會計報表上部分數據為：流動負債60萬元，流動比率為2，速動比率為1.2，銷售成本100萬元，年初存貨為52萬元，該企業流動資產只有貨幣資金、應收賬款和存貨，則本存貨周轉次數為()。 A.1.65次 B.2次 C.2.3次 D.1.45次

13.短期債權人在進行企業財務分析時，最為關心的是()。 A.企業獲利能力 B.企業支付能力

C.企業社會貢獻能力 D.企業資產營運能力

14.如果企業速動比率很小，下列結論成立的是()。 A.企業流動資產占用過多 B.企業短期償債能力很強 C.企業短期償債風險很大 D.企業資產流動性很強

15.利息周轉倍數不僅反映了企業獲利能力，而且反映了()。 A.總償債能力 B.短期償債能力 C.長期償債能力 D.經營能力

16.較高的現金流動負債比率一方面會使企業資產的流動性較強，另一方面也會帶來()。A.存貨購進的減少 B.銷售機會的喪失 C.利息的增加 D.機會成本的增加

17.運用杜邦體系進行財務分析的核心指標是()。 A.凈資產收益率 B.資產利潤率 C.銷售利潤率 D.總資產周轉率

18.下列指標中，可用于衡量企業短期償債能力的是()。 A.已獲利息倍數 B.產權比率 C.資產周轉率 D.流動比率

19.下列項目中，不屬于速動資產的項目的()。 A.現金 C.應收賬款 B.短期投資 D.存貨 20.某企業應收賬款周轉次數為4.5次。假設一年按360天計算，則應收賬款周轉天數為()。A.0.2天 B.81.1天 C.80天 D.730天 21.某企業計劃投資10萬元建一生產線，預計投資后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為（）。

A.3年 B.5年 C.4年 D.6年

22.如果某一投資方案的凈現值為正數，則必然存在的結論是（）。 A.投資回收期在一年以內 B.獲利指數大于1 C.投資報酬率高于100%

D.年均現金凈流量大于原始投資額 23.某投資項目原始投資為12000元，當年完工投產，有效期3年，每年可獲得現金凈流量4600 元，則該項目內含報酬率為（）。

A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 24.存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經營期凈現金流量時，“利潤”是指（）。A.利潤總額 B.凈利潤 C.營業利潤 D.息稅前利潤

25.某企業投資方案A的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和費用為120萬元，其中折舊為 20萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現金凈流量為（）。 A.42萬元 B.62萬元 C.60萬元 D.48萬元 26.不屬于凈現值指標缺點的是（）。

A.不能從動態的角度直接反映投資項目的實際收益率水平

B.當各項目投資額不等時，僅用凈現值無法確定投資方案的優劣 C.凈現金流量的測量和折現率的確定比較困難 D.沒有考慮投資的風險性

27.在長期投資決策中，一般屬于經營期現金流出項目的有（）。 A.固定資產投資 B.開辦費投資

C.經營成本（付現成本）D.無形資產投資

28.宏發公司股票的β系數為1.5，無風險利率為4%，市場上所有股票的平均收益率為8%、則 宏發公司股票的收益率應為（）。 A.4% B.12% C.8% D.10%

29.某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成，則（）。 A.該組合的非系統性風險能完全抵銷B.該組合的風險收益為零 C.該組合的投資收益 大于其中任一股票的收益

D.該組合的投資收益標準差大于其中任一股票收益的標準差 30.下列說法中正確的是（）。

A.國庫券沒有利率風險 B.公司債券只有違約風險

C.國庫券和公司債券均有違約風險 D.國庫券沒有違約風險，但有利率風險

31.某人以40元的價格購入一張股票，該股票目前的股利為每股1元，股利增長率為2%，預計 一年后以50元的價格出售，則該股票的投資收益率應為（）。 A.2% B.20% C.21% D.27.55%

32.某公司發行的股票，預期報酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為10%，則該種股票的價值（）。

A.20 B.24 C.22 D.18

33.如果組合中包括了全部股票，則投資人（）。 A.只承擔市場風險 B.只承擔特有風險 C.只承擔非系統風險 D.沒有風險

34.下列關于評價投資項目的回收期法的說法中，不正確的是（）。 A.它忽略了貨幣時間價值

B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據 C.它不能測度項目的盈利性 D.它不能測度項目的流動性

35.年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備，該設備于8年前以40000元購入，稅法規 定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，已提折舊28800元：目前可以 按10000元價格賣出，假設所得稅率30%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是（）。 A.減少360元 B.減少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元

36.某公司已投資50萬元于一項設備研制，但它不能使用；又決定再投資50萬元，但仍不能使用。如果決定再繼續投資40萬元，應當有成功把握，并且取得現金流入至少為（）。 A.40萬元 B.100萬元 C.140萬元 D.60萬元 37.某投資方案，當貼現率為16%時，其凈現值為338元，當貼現率為18%時，其凈現值為-22 元。該方案的內含報酬率為（）。

A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%

38.對方案進行評價時，會夸大遠期風險程度的方法是（）。 A.風險調整貼現率法 B.肯定當量法 C.內含報酬率法 D.現值指數法

39.假設企業按12%的年利率取得貸款200000元，要求在5年內每年末等額償還，每年的償付 額應為（）元。 A.40000 B.52000 C.55482 D.64000

40.某公司2000年息稅前利潤為6000萬元，實際利息費用為1000萬元，則該公司2001年的財務 杠桿系數為()。

A.6 B.1.2 C.0.83 D.2

41.固定性資金成本中債務資金所占比重越大，企業的財務杠桿系數()。 A.越大 B.越小 C.不變 D.不確定

42.某公司負債和權益籌資額的比例為2：5，綜合資金成本率為12%，若資金成本和資金結構 不變，則當發行100萬元長期債券時，籌資總額分界點為()。 A.1200 萬元 B.350萬元 C.200萬元 D.100萬元

43.每股利潤無差異點是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤相等時的()。 A.成本總額 B.籌資總額 C.資金結構 D.息稅前利潤 44.根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式的資本成本由小到大依次為()。 A.銀行借款、企業債券、普通股 B.普通股、銀行借款、企業債券 C.企業債券、銀行借款、普通股 D.普通股、企業債券、銀行借款

45.某企業借入資本和權益資本的比例為1：1，則該企業()。 A.只有經營風險 B.只有財務風險 C.既有經營風險又有財務風險

D.沒有風險，因為經營風險和財務風險可以相互抵消

46.造成股利波動較大，給投資者以公司不穩定的感覺，對于穩定股票價格不利的股利分配 策是()。

A.剩余股利政策 B.固定或持續增長的股利政策

C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

47.股利決策涉及面很廣，其中最主要的是確定()，它會影響公司的報酬率和風險。 A.股利支付日期 B.股利支付方式 C.股利支付比率 D.股利政策確定

48.公司采取剩余股利政策分配利潤的根本理由，在于()。

A.使公司的利潤分配具有較大的靈活性B.滿足最優資金結構，降低綜合資金成本 C.穩定對股東的利潤分配額D.使對股東的利潤分配與公司的盈余緊密配合 49.按照剩余股利政策，假定某公司資本結構目標為產權比率為2/3，明年計劃投資600萬元，今年年末股利分配時，應從稅后凈利中保留()用于投資需要。 A.400萬 B.200萬 C.360萬 D.240萬 50.下列哪個項目不能用于分派股利()。 A.盈余公積金 B.資本公積 C.稅后利潤 D.上年未分配利潤 51.固定股利支付率政策是指()。

A.先將投資所需的權益資本從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配 B.將每年發放的股利固定在一固定的水平上并在較長時期內不變，只有盈余顯著增長時才提 高股利發放額

C.公司確定一個股利占盈余的比例，長期按此比例支付股利的政策

D.公司一般情況下支付一固定的數額較低的股利，盈余多的年份發放額外股利 52.當公司的盈余和現金流量都不穩定時，對股東和企業都有利的股利分配政策是()。A.剩余股利政策

B.固定或持續增長的股利政策 C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

53.企業與在生產過程中與其密切聯系的供應商或客戶的合并稱為（）。A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D.善意并購 54.處于同一行業、生產同類產品的競爭對手之間的并購稱為（）。A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D.惡意并購

55.既非競爭對手又非現實中或潛在的客戶或供應商的企業之間的并購稱為（）。A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D.惡意并購

56.外匯匯率有直接標價法和間接標價法兩種。在間接標價法下，外匯匯率的升降與本國貨幣幣值成（）變化。

A.正比例 B.反比例 C.相反方向 D.正方向

二、多項選擇題

1.下列各項中，屬于企業財務活動的有（）。 A.籌資活動 B.投資活動 C.資金營運活動 D.分配活動

2.下列不屬于企業價值最大化目標的優點為（）。 A.考慮了資金時間價值B.考慮了投資的風險價值

C.克服了短期行為 D.用資產評估的方式來計量企業價值較困難。 3.實際工作中以年金形式出現的是（）。 A.采用加速折舊法所計提的各年的折舊費 B.租金 C.獎金 D.特定資產的年保險費 4.下列哪些可視為永續年金的例子（）。 A.零存整取 B.存本取息

C.利率較高、持續期限較長的等額定期的系列收支D.整存整取

5.對于一次性款項若已知終值、現值和期限，應用查表法求利率，應計算（）。 A.復利現值系數 B.復利終值系數 C.年金現值系數 D.年金終值系數 6.資金時間價值可以用（）來表示。 A.純利率 B.社會平均資金利潤率

C.通貨膨脹率極低情況下的國債利率D.不考慮通貨膨脹下的無風險報酬率

7.在不考慮通貨膨脹的前提下，風險與期望投資報酬率的關系可正確表示為（）。 A.期望報酬率=無風險報酬率＋風險報酬率 B.期望報酬率=無風險報酬率×風險程度 C.期望報酬率=無風險報酬率－風險報酬率 D.期望報酬率=資金時間價值＋風險報酬率 8.屬于企業盈利能力分析指標的是()。

A.總資產報酬率 B.總資產周轉率 C.資本保值增值率 D.成本利潤率

9.在運用比率分析法時，應選擇科學合理的對比標準，常用的有()。 A.預定目標 B.歷史標準

C.行業標準 D.公認標準（經驗數據） 10.如果流動比率過高，意味著企業存在以下幾種可能()。 A.存在閑置現金 B.存在存貨積壓 C.應收賬款周轉緩慢 D.償債能力很差

11.某公司當年的經營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括()。

A.資產負債率 B.流動比率

C.存貨周轉率 D.應收賬款周轉率 12.以下對流動比率的表述中正確的有()。 A.不同行業的流動比率有統一的衡量標準 B.流動比率越高越好

C.流動比率需要用速動比率加以補充和說明

D.流動比率高，并不意味著企業就一定具有短期償債能力 13.提高應收賬款周轉率有助于()。

A.加快資金周轉 B.提高生產能力 C.增強短期償債能力 D.減少壞賬損失 14.影響凈資產收益率的因素有()。

A.流動負債與長期負債的比率 B.資產負債率 C.銷售凈利率 D.資產周轉率

15.下列各項指標中可用于分析企業長期償債能力的有()。 A.流動比率 B.資產負債率 C.產權比率 D.長期資產適合率 16.企業盈利能力分析可以運用的指標有()。 A.銷售利潤率 B.資產周轉率 C.資產利潤率 D.資本利潤率

17.下列各項指標中可用于分析企業長期償債能力的有()。 A.流動比率 B.資產負債率 C.產權比率 D.長期資產適合率 18.企業盈利能力分析可以運用的指標有()。 A.銷售利潤率 B.資產周轉率 C.資產利潤率 D.資本利潤率 19.反映生產資料營運能力的指標包括()。 A.總資產同轉率 B.流動資產周轉率 C.固定資產周轉率 D.勞動效率

20.利息保障倍數指標所反映的企業財務層面包括()。 A.獲利能力 B.長期償債能力 C.短期償債能力 D.發展能力

21.從杜邦分析體系可知，提高凈資產收益率的途徑在于()。 A.加強負債管理，降低負債比率 B.加強成本管理，降低成本費用 C.加強銷售管理，提高銷售利潤率 D.加強資產管理，提高資產周轉率 22.影響速動比率的因素有()。 A.應收賬款 B.存貨

C.短期借款 D.預付賬款 23.若流動比率大于1，則下列結論不一定成立的是()。 A.速動比率大于1 B.中運資金大于零

C.資產負債率大于1 D.短期償債能力絕對有保障 24.下列分析方法中，屬于財務綜合分析方法的是()。 A.趨勢分析法 B.杜邦分析法 C.沃爾比重分析法 D.因素分析法

25.在其他條件不變的情況下，會引起總資產周轉率該指標上升的經濟業務是()。 A.用現金償還負債 B.借入一筆短期借款

C.用銀行存款購入一臺設 D.用銀行存款支付一年的電話費 26.企業財務分析的基本內容包括()。 A.償債能力分析 B.營運能力分析 C.發展能力分析 D.盈利能力分析

27.下列各項中，屬于長期投資決策靜態評價指標的是（）。 A.內含報酬率 B.投資回收期 C.獲利指數 D.投資利潤率

28.評價投資方案的投資回收期指標的主要缺點是（）。 A.不能衡量企業的投資風險 B.沒有考慮資金時間價值

C.沒有考慮回收期后的現金流量

D.不能衡量投資方案投資報酬率的高低

29.在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現值等于零時，即表明（）。 A.該方案的獲利指數等于1 B.該方案不具備財務可行性 C.該方案的凈現值率大于零

D.該方案的內部收益率等于設定折現率或行業基準收益率 30.凈現值法的優點有（）。 A.考慮了資金時間價值

B.考慮了項目計算期的全部凈現金流量 C.考慮了投資風險

D.可從動態上反映項目的實際投資收益率 31.內部收益率是指（）。 A.投資報酬與總投資的比率

B.項目投資實際可望達到的報酬率 C.投資報酬現值與總投資現值的比率 D.使投資方案凈現值為零的貼現率

32.關于股票或股票組合的β系數，下列說法中正確的是（）。 A.作為整體的證券市場的β系數為1

B.股票組合的β系數是構成組合的個股貝他系數的加權平均數 C.股票的β系數衡量個別股票的系統風險 D.股票的β系數衡量個別股票的非系統風險

33.按照資本資產定價模型，確定特定股票必要收益率所考慮的因素有（）。 A.無風險收益率 B.公司股票的特有風險 C.特定股票的β系數 D.所有股票的年均收益率

34.按照投資的風險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目（）。 A.若A、B項目完全負相關，組合后的非系統風險完全抵銷 B.若A、B項目完全負相關，組合非系統風險不擴大也不減少 C.若A、B項目完全正相關，組合后的非系統風險完全抵銷 D.若A、B項目完全正相關，組合非系統風險不擴大也不減少

E.實際上A、B項目的投資組合可以降低非系統風險，但難以完全消除非系統風險 35.下列哪種情況引起的風險屬于可分散風險（）。 A.銀行調整利率水平B.公司勞資關系緊張 C.公司訴訟失敗 D.市場呈現疲軟現象

36.下列關于投資項目營業現金流量預計的各種作法中，正確的是（）。 A.營業現金流量等于稅后凈利加上非付現成本

B.營業現金流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

C.營業現金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上非付現成本引起的稅負減少額 D.營業現金流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

37.在肯定當量法下，有關變化系數與肯定當量系數的關系不正確的表述是（）。 A.變化系數越大，肯定當量系數越大 B.變化系數越小，肯定當量系數越小 C.變化系數越小，肯定當量系數越大 D.變化系數與肯定當量系數同向變化 38.成本的特點是()。

A.在相關 范圍內，固定成本總額隨業務量成反比例變動 B.在相關范圍內，單位固定成本隨業務量成反比例變動 C.在相關范圍內，固定成本總額不變

D.在相關范圍內，單位變動成本隨業務量成正比例變動 39.下列有關杠桿的表述正確的是()。

A.經營杠桿表明銷量變動對息稅前利潤變動的影響 B.財務杠桿表明息稅前利潤變動對每股利潤的影響 C.復合杠桿表明銷量變動對每股利潤的影響

D.經營杠桿系數、財務杠桿系數以及復合杠桿系數恒大于1 40.下列關于資金成本的說法中，正確的是()。

A.資金成本的本質是企業為籌集和使用資金而實際付出的代價 B.資金成本并不是企業籌資決策中所要考慮的唯一因素 C.資金成本的計算主要以的相對比率為計量單位 D.資金成本可以視為項目投資或使用資金的機會成本

41.在計算個別資金成本時，不需考慮所得稅影響的是()。 A.債券成本 B.銀行成本 C.普通股成本 D.優先股成本

42.債券資金成本一般應包括下列哪些內容()。 A.債券利息 B.發行印刷費

C.發行注冊費 D.上市費以及推銷費用 43.下列說法中，正確的有()。 A.在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數說明銷售額增長(減少)所引起的利潤增長(減少)的程度

B.當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨近于無窮大 C.財務杠桿表明債務對投資者收益的影響 D.財務杠桿系數表明息稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度 E.經營杠桿程度較高的公司不宜在較低的程度上使用財務杠桿 44.保留盈余的資本成本，正確的說法是()。 A.它不存在成本問題 B.其成本是一種機會成本 C.它的成本計算不考慮籌資費用

D.它相當于股東投資于某種股票所要求的必要收益率 E.在企業實務中一般不予考慮

45.以下哪種資本結構理論認為存在最佳資本結構()。 A.凈收入理論 B.傳統理論 C.凈營運收入理論 D.MM理論

46.下列股利支付方式中，目前在我國公司實務中很少使用，但并非法律所禁止的有()A.現金股利 B.財產股利 C.負債股利 D.股票股利 47.下列哪個項目可用于彌補虧損()。 A.盈余公積 B.資本公積 C.稅后利潤 D.稅前利潤

48.采用低正常股利加額外股利政策的理由是()。 A.向市場傳遞公司正常發展的信息 B.使公司具有較大的靈活性

C.保持理想的資本結構，使綜合成本最低

D.使依靠股利度日的股東有比較穩定的收入，從而吸引住這部分股東 49.采用固定的股利政策對公司不利的方面表現在()。 A.稀釋了股權

B.股利支付與公司盈余脫節、資金難以保證 C.易造成公司不穩定的印象 D.無法保持較低的資金成本

50.股利決策涉及的內容很多，包括()。 A.股利支付程序中各日期的確定 B.股利支付比率的確定 C.股利支付方式的確定

D.支付現金股利所需現金的籌集 E.公司利潤分配順序的確定

51.股利決策的制定受多種因素的影響，包括()。 A.稅法對股利和出售股票收益的不同處理 B.未來公司的投資機會 C.各種資金來源及其成本 D.股東對當期收入的相對偏好 E.資本保全

52.以利潤最大化作為企業財務管理目標的缺點有（）。 A.不容易計量

B.沒有考慮利潤和投入資本額的關系

C.沒有考慮利潤取得的時間和承受風險的大小 D.容易導致企業的短期行為

三、計算題。

（一）某企業集團準備對外投資，現有甲、乙、丙三家公司可供選擇，這三家公司的年預期收 益及其概率的資料如下表所示：

市場狀況 概 率 年預期收益(萬元

甲公司 乙公司 丙公司

良 好 0.3 40 50 80 一 般 0.5 20 20-20 較 差 0.2 5-5-30 要求：（1）計算三家公司的收益期望值；

（2）計算各公司收益期望值的標準離差；

（3）計算各公司收益期望值的標準離差率；

（4）假定你是該企業集團的穩健型決策者，請依據風險與收益原理作出選擇。

（二）某項投資的資產利潤率概率估計情況如下： 可能出現的情況 概 率 資產利潤率 1．經濟狀況好 0.3 20% 2．經濟狀況一般 0.5 10% 3．經濟狀況差 0.2-5% 假定企業無負債，且所得稅率為40%。

要求：①計算該項投資的資產利潤率的期望值； ②計算該項投資的資產利潤率的標準離差；

③計算該項投資的稅后資產利潤率的標準離差（假設企業其他項目總體是盈利的）； ④計算該項投資的資產利潤率的標準離差率。

（計算結果百分數中，保留到兩位小數，兩位后四舍五入）

（三）A公司資料如下： 資料一：

A公司資產負債表2003年12月31日 單位：萬元

資產 年初 年末 負債及所有者權益 年初 年末 流動資產 流動負債合計 450 300 貨幣資金 100 90 長期負債合計 250 400 應收賬款凈額 120 180 負債合計 700 700 存貨 230 360 年有者權益合計 700 700 流動資產合計 450 630 固定資產合計 950 770 總計 1400 1400 總計 1400 1400

資料二：

公司2002銷售凈利率為16%，總資產周轉率為0.5次，權益乘數為2.2，凈資產收益率為17.6%，公司2003銷售收入為840萬元，凈利潤總額為117.6萬元 要求：

(1)計算2003年年末速動比率、資產負債率和權益乘數；(2)計算2003年總資產周轉率、銷售凈利率和凈資產收益率；

(3)利用因素分析法分析銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響

（四）某公司2003年未有關數據如下： 單位：萬元

項目 金額 項目 金額 貨幣資金 300 短期借款 300 短期投資 200 應付賬款 200 應收票據 102 長期負債 600

應收賬款 98(年初82)所有者權益 1025(年初775)

存貨 480(年初480)主營業務收入 3000 待攤費用 20 主營業務成本 2400 固定資產凈值 1286(年初214)稅前利潤 90 無形資產 14 稅后利潤 54 要求：

①據以上資料，計算該公司2003年的流動比率、速動比率、存貨周轉率、應收賬款周轉天數、資產負債率、銷售凈利率、總資產凈利率(年初資產總額1500萬元)、凈資產收益率； ②假設該公司同行業的各項比率的平均水平如下表所示，試根據①計算結果，對本公司財務 狀況做出簡要評價。

比率名稱 同行業平行水平流動比率 2.0 速動比率 1.0 存貨周轉率 6次 應收賬款周轉天數 30天 資產負債率 40% 銷售凈利率 10% 總資產凈利率 6% 凈資產收益率 10%

（五）某企業2002年的有關資料為：年初資產為250萬元，年末資產總額200萬元，資產周轉變率 為0.6次；2003年有關財務資料如下：年末流動比率2，年末速動比率為1.2，存貨周轉率為5 次。年末 資產總額200萬元，年初存貨30萬元。2003年銷售凈利率21%，資產周轉率0.8次，存貨周轉 變率5次，該企業流動資產中只有貨幣資金、應收賬款和存貨。 要求：

(1)計算該什業2003年年末流動資產總額、年末資產負債率和凈資產收益率。(2)計算該企業2003年的存貨、銷售成本和銷售收入。

(3)運用差額分析法計算2003年與2002年相比，資產周轉經與平均資產變動對銷售收入的影響。

(六)興達公司持有A、B、C三中股票構成的證券組合，其β系數分別是1.8、1.5和0.7，在證券 組合中所占的比重分別為50%、30%和20%，股票的市場收益率為15%，無風險收益率為12%。要求：計算該證券組合的風險收益率。(七)某企業擬建造一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資200萬元于建設起點一次投 入。該設備預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業基準折現率為10%。 要求：

（1）計算項目計算期內各年凈現金流量。（2）計算項目凈現值，并評價其財務可行性。

（附：利率為10%，期限為1的年金現值系數（P/A，10%，1）=0.9091 利率為10%，期限為5的年金現值系數（P/A，10%，5）=3.7908 利率為10%，期限為6的年金現值系數（P/A，10%，6）=4.3553 利率為10%，期限為1的復利現值系數（P/F，10%，1）=0.9091

(八)某企業計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產投資100萬，流動資金50萬，全部資金于建設起 點一資投入，經營期5年，到期殘值收入5萬，預計投產后年營業收入90萬，年總成本（包括 折舊）60萬。

（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產120萬，流動資金投資80萬。建設期2年，經營 期5年，建設期資本化利息10萬，流動資金于建設期結束時投入，固定資產殘值收入8萬，到期投產后，年收入170萬，經營期成本80萬/年，經營期每年歸還利息5萬。 固定資產按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。該企業為免稅企業，可以免交所得稅。

要求：①說明甲、乙方案資金投入的方式； ②計算甲、乙方案各年的凈現金流量；

③計算甲、乙方案包括建設期的靜態投資回期； ④計算甲、乙方案的投資利潤率；

⑤該企業所在行業的基準折現率為10%，部分資金時間價值系數如下：(F/P，10%，t)(P/F，10%，t)0.8264-0.5132(P/A，10%，t)1.7355 3.7908 4.8684 計算甲、乙方案的凈現值。

(九)某公司2000年銷售產品10萬件，單價50元，單位變動成本30元，固定成本總額100萬元。公司負債60萬元，年利息率為12%，每年支付優先股股利10萬元，所得稅率為33%。 要求：(1)計算2000年邊際貢獻；(2)計算2000年息稅前利潤總額；(3)計算該公司2001年復合杠桿系數。

(十)某公司現有普通股100萬股，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元。公司擬擴大籌資 規模，有兩備選方案：一是增發普通肌50萬股，每股發行價格為15元；一是平價發行公司債 券750萬元。若公司債券年利率為12%，所得稅率為30%。 要求：(1)計算兩種籌資方式的每股利潤無差異點；

(2)如果該公司預期息稅前利潤為400萬元，對兩籌資方案作出擇優決策。(十一)某企業計劃籌集資金100萬元，所得稅稅率為33%。有關資料如下：(1)向銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續費2%。

(2)按溢價發行債券，債券面值14萬元，溢價發行價格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3%。

(3)發行優先股25萬元，預計年股利率為12%，籌資費率為4%。

(4)發行普通股40萬元，每股發行價格10元，籌資費率為6%。預計第一年每股股利1.2元，以 后每年按8%遞增。

(5)其余所需資金通過留存收益取得。 要求：(1)計算個別資金成本。

(2)計算該企業加權平均資金成本。

(十二)某公司2003年銷售產品10萬件，單價50元，單位變動成本30元，固定成本總額100萬元。公司負債60萬元，年利息率為12%，并須每年支付優先股股利10萬元，所得稅率33%。要求： 

(1)計算2003年邊際貢獻；

(2)計算2003年息稅前利潤總額；(3)計算該公司2004年的復合杠桿系數

(十三)某公司目前擁有資金500萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元，每股股利2元；債 券150萬元，年利率8%；優先股100萬元，年股利率15%，目前的稅后凈利潤為67萬元，所得稅稅率為33%。該公司準備新開發一投資項目，項目所需投資為500萬元，預計項目投產后可使企業的年息稅前利潤增加50萬元；投資所需資金有下列兩種方案供選擇：(1)發行債券500萬元，年利率10%；

(2)發行普通股股票500萬元，每股發行價格20元。 要求：

(1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點；

(2)計算兩種籌資方案的財務杠桿系數與每股利潤；(3)若不考慮風險因素，確定該公司最佳的籌資方案

(十四)某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債 務。該公司現在擬投產一個新產品，該項目需要投資4000萬元，預期投產后每年可增加營業 利潤(息稅前盈余)400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：(1)按11%的利率發行債券；

(2)按面值發行股利率為12%的優先股；(3)按20元/股的價格增發普通股。 該公司目前的息稅前盈余為1600萬元；公司適用的所得稅率為40%；證券發行費可忽略不計。要求：

(1)計算按不同方案籌資后的普通股每股收益(填列答題卷的“股每股收益計算表”)。

項目 發行債券 發行優先股 增發普通股 營業利潤(萬元)現有債務利息 新增債務利息 稅前利潤 所得稅 稅后利潤 優先股紅利 普通股收益 股數(萬股)每股收益

(2)計算增發普通股和債券籌資的每股(指普通股，下同)利潤無差別點，以及增發普通股利 優先股籌資的每股利潤無差別點；

(3)計算籌資前的財務杠桿和按三個方案籌資后的財務杠桿；

(4)根據以上計算結果分析，該公司應當選擇哪一種籌資方式?理由是什么?

(十五)A公司只生產一種產品，所得稅率為50%，其發行在外的股數為100萬股，其收益與經濟環 境狀況有關，有關資料如下：

單位：萬元

經濟情況 發生概率 銷量 單價 單位變動成本 固定成本 利息

好 0.2 240 5 2 400 120 一般 0.6 200 5 2 400 120 較差 0.2 160 5 2 400 120 要求計算：

(1)該公司期望邊際貢獻、期望息稅前利潤以及期望的每股利潤；(2)計算該公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數與復合杠桿系數；(3)計算每股利潤的標準離差率

(十六)某公司現有普通股100萬股，每股面值10元，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元（總面值為600萬元，票面利率為12%，3年期限）。2008年該公司擬擴大營規模，需增加籌資750萬元，現有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增發每股面值為10元的普通股50萬股，每股發行價格為15元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發行公司債券750萬元，新發行公司債券年利率為12%，3年期限，每年付息一次。股票和債券的發行費用均忽略不計。公司的所得稅稅率為30%。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為3元。2008年該公司預期息稅前盈余為400萬元。要求：

l.計算公司發行新的普通股的資本成本； 2.計算公司發行債券的資本成本；

3.計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，并判斷該公司應當選擇哪種籌資方案？（真題）

某公司現有普通股 100 萬股，每股面額 10 元，股本總額為 1000 萬元，公司債券為 600 萬元（總面值為 600 萬元，票面利率為 12％，3 年期限）。2008 年該公司擬擴大經營規模，需增加籌資 750 萬元，現有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增加每股面值為 10 元的普通股50 萬股，每股發行價格為 15 元，籌資總額為 750 萬元；乙方案是按面值發行公司債券750萬元，新發行公司債券年利率為 12％，3 年期限，每次付息一次。股票和債券的發行費用均忽略不計。公司的所得稅稅率為 30%。該公司采用固定股利政策，每年每股利為 3 元。2008年該公司預期息稅盈余為 400 萬元。要求：

1、計算公司發行新的普通股的資本成本；

2、計算公司發行債券的資本成本；

3、計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，差判斷該公司應當選擇哪種 籌資方案？

解答：

一、計算公司發行新的普通股的資本成本； 普通股的資金成本=固定股利/普通股金額=3/15=20%

一、計算公司發行債券的資本成本；

債券資金成本=[債券面值*票面利率*（1-所得稅稅率）]/債券面值 =[750*12%*（1-30%）]/750 =8.4%

二、計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，差判斷該公司應當 選擇哪種籌資方案？

甲方案：總股本 100+50 =150 萬股 股票發行債券利息=600*12%=72 萬元 乙方案：總股本 100 萬

債券發行利息=（600+750）*12%=162 萬元

（EBIT-72）*（1-30%）/150=（EBIT-162）*（1-30%）/100 求得：EBIT=342（萬元）

甲方案每股盈余=[400-72-（400-72）*30%]/150=1.53 乙方案每股盈余=[400-162-（400-162）*30%]/100=1.67 由以上計算結果可以看出,當 EBIT 為 400 萬元時,普通股融資的 EPS 為 1.53;采用債券融資的

EPS 為 1.67,故采用債券融資比較有利.