第一篇：2006年上半年宏觀經濟運行分析

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2006年上半年宏觀經濟運行分析

2006年上半年，我國經濟增長超出預期，宏觀經濟運行也出現了一些新特點、新問題。正確分析這些特點和問題，對于落實宏觀調控政策，保持經濟較快、健康發展具有重要意義。

一、上半年經濟運行的主要特點

1、經濟增速再創新高，工業增長尤為強勁

經國家統計局初步核算，上半年完成國內生產總值（GDP）91443億元，同比增長10.9%，增速比去年同期快0.9個百分點，并創下新世紀以來季度最高值。從結構看，三大產業都保持較快增長：第一產業增加值8288億元，增長5.1%，比去年同期略快；第二產業增加值46800億元，增長13.2%，也是近幾年的歷史最高值；第三產業增加值36355億元，增長9.4%，增速依然較快。

二、三產業的增速差繼續擴大，由2005年底的1.8％擴大到3.8％。

工業增長繼續保持強勁，增長速度逐月加快。上半年，全國規模以上工業完成增加值39680億元，同比增長17.7%，增速比上月快0.7個百分點，比一季度快1個百分點。從結構看，重工業增長18.5%，輕工業增長15.8%。重、輕工業的增速差由2005年底的1.8％擴大到2.7％，反映出我國重化工業進程仍在加速。

2、居民收入持續增長，消費需求穩中有升

城鄉居民收入繼續保持較快增長。上半年，全國城鎮居民人均可支配收入5997元，扣除價格因素，實際增長10.2%，比近3年的平均值要高出1.2個百分

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點；農民人均現金收入1797元，實際增長11.9%，比近3年的平均值高出2個百分點。

在收入持續增長的帶動下，消費需求依然保持旺盛。上半年，社會消費品零售總額達到36448億元，同比增長13.3%，扣除價格因素，實際增長12.4%，增速比去年同期加快0.4個百分點。名義增速和實際增速都是2003年以來的較高值。

盡管農民人均現金收入增長要快于城鎮居民人均可支配收入，但由于二者的統計口徑不同，農村居民人均純收入增長仍然慢于城鎮居民。數據顯示，2003年—2005年，全國城鎮居民人均可支配收入年均增長8.8％；而農村居民人均純收入年均增長5.8%，城鄉居民收入差距還在擴大。

3、價格指數止跌回升，通脹壓力尚不明顯

上半年，居民消費價格總水平同比上漲1.3%，漲幅比去年同期低1個百分點。八大類主要商品價格走勢呈五漲一平兩跌：食品價格上漲1.9%，居住價格上漲4.7%，醫療保健和個人用品價格上漲0.9%，煙酒及用品價格上漲0.3%，家庭設備用品及維修服務價格上漲0.8%，娛樂教育文化用品及服務價格與上年持平，其它類商品價格略有下降。

受工業和投資需求強勁增長的影響，生產價格指數和原材料購進價格指數有較大上漲。上半年，工業品出廠價格同比上漲2.7%，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲6.1%。6月份，兩大指數分別上漲了3.5%和6.6%，均比5月份快出1.1個百分點。

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從數據上看，CPI當月增速自4月份以來逐月上升，分別為1.2％、1.4％和1.5％，但扣除翹尾因素后，新漲價因素分別只有0.7％、0.7％和0％，并沒有顯示出逐月增長的態勢。同時，從近幾年的情況來看，上游價格向下游CPI的傳導過程較慢，且影響較小。所以，可以肯定，今年下半年的通脹壓力不會很大。

需要指出的是，我國CPI編制方法是與國際接軌的，但目前的CPI水平確實與人們的實際感覺差距比較大，而且也與廣義貨幣供應量的走勢背離。這說明，現行CPI編制方法在商品選擇和權重分配上還有欠缺，需要進一步完善。同時也說明，僅僅有CPI是不夠的，有必要建立起一個包含房地產等資產價格在內的廣義價格指數體系。

4、企業效益出現好轉，財政收入大幅增加

上半年，全國規模以上工業企業實現利潤8107億元，比去年同期增長28%；工業經濟效益綜合指數182.75，比去年同期提高15.66點；企業上交稅金總額6251億元，同比增長23.3%。上述指標增速均創下近兩年的新高。6月末，規模以上工業企業產成品資金13456億元，同比增長16%，增速為近兩年的最低值。

值得關注的是，一些被國家發改委圈定為產能過剩行業的利潤也大幅增長。比如，紡織業利潤增長了38.3％，汽車業利潤增長了70.8％等。出現這種現象主要有兩個原因：一個是去年開始的產業調控政策已經發揮了一定作用，淘汰了一批落后的生產能力；另一個是這些行業的出口在今年大幅增長。這同時也說明，在全球化背景下，如何科學界定和分析產能過剩問題，還需要深入研究。

受企業利潤和居民收入增長的影響，上半年全國稅收繼續大幅增長。據統

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計，全國共入庫稅款19332億元（不包括關稅和耕地占用稅、契稅），增收3522億元，同比增長22.3％。若加上海關征收的關稅和進口環節稅2958億元，則上半年全國稅收收入占GDP的比重已經達到24.4％。如果再加上社會保障、預算外資金和制度外收入，我國的總體稅負已高于發展中國家，與發達國家的水平相當。

5、國際收支順差迅猛增長，人民幣匯率穩步上升

上半年，全國進出口總值為7957.4億美元，同比增長23.4%。其中，出口4285.9億美元，增長25.2%；進口3671.5億美元，增長21.3%。外貿順差逐月加速增長：1月份是94.9美元，到6月份達到614.5億美元，增長了54.9%，創年中值的歷史新高。

1－6月，我國吸收外商直接投資略有下降：外商投資新設立企業19750家，同比下降6.89％；實際使用外資金額284.28億美元，同比下降0.47％。利用外資增速下降有多方面的原因，其中最主要的一個是人民幣升值和升值預期導致國內流出的“假外資”減少。上半年香港、英屬維爾京群島、開曼群島、薩摩亞等地對華投資占到了全國實際使用外資總額的55.2％。但這些地方的外資實際上是“皇帝的新裝”——大家都知道，大多數是假外資。

如果說改革開放初期，外資給我國帶來了資金、技術和管理，但到今天，外資更多地是向我國轉移資源消耗、環境污染，造成社會凈福利損失，對國內資金形成擠壓，并占用了大量財政補貼。所以，外資增速下降不是一件壞事情。

受凈出口異常增長的影響，我國外匯儲備也加速增長，各月份的增加額分別達到263、348、562、761、1061、1222億美元，6月末外匯儲備達到了9411億美元，不僅創造歷史新高，也創下了全球新高。

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在升值預期和外匯儲備快速增長等因素的作用下，人民幣對美元匯率呈穩步上升的態勢，５月15日，人民幣對美元匯價跌破１：８的心里關口，6月末收于7.9956。

二、經濟運行存在的主要問題

當前，對我國宏觀經濟運行爭論的焦點主要集中在以下四個方面：外貿順差過大、貨幣供給過多、固定資產投資反彈、部分城市房地產價格上漲過快。對這些問題的成因及影響，有必要進行分析。

1、外貿順差過大

外貿順差逐月加速增長是在人民幣升值和升值預期下實現的，這說明我國出口商品的匯率彈性是較低的，企業競爭力也較強，這是一種好現象。同時也要看到，由于政府價格管制和社會性管制的缺失，我國出口商品中很少體現了環境、安全、社會保障等社會成本，出口成本低于合理水平，這也是導致出口增長較快的主要因素。

外貿順差增長的結果大大超過了很多機構的預期，主要是由于出口增速沒有如原來預期那樣保持下降的態勢，而是企穩回升。從周期性因素來看，主要有兩個原因：外需較快增長和國內產能過剩。

去年下半年以來，全球經濟增長強勁。第一季度，美國經濟走出去年颶風導致的經濟下滑，增速高達5.6％，是兩年半以來最強勁的增長速度；日本和歐盟經濟也加快增長。全球經濟的強勁增長無疑是拉動我國出口增長的主要力量。另外，近兩年國內產能增加很快，激烈的競爭迫使企業為產品尋求海外市場，擴大出口。

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外貿順差的急速增長，加劇增加了宏觀調控的復雜性。首先，會增加人民幣升值的壓力，進而對貨幣政策的選擇形成掣肘。其次，還會增加貿易摩擦，并帶來一些政治問題。

但更要關注的是，巨額外貿順差里面可能隱藏著偽裝成貿易的資本流入，進而使GDP虛增。從理論上分析，我國與貿易伙伴之間的數據應該大致相當，但事實上，我國的進口數字大大高于外國的對華出口數字，而我國的出口數字則小于外國從中國的進口數字。造成這種情況的一個主要原因是企業虛報進出口貨值，夸大實際出口額，從而把高于實際貨值的外匯轉移到國內。這種外匯收入，實際上是對人民幣匯率升值預期的建倉行為和投機行為，不是真實的貿易順差，隨時可能套利后撤離。

據渣打銀行經濟學家王志浩的計算，由于虛報貨值和轉移定價幫助外匯資本流入，2005年我國1020億美元的貿易順差中隱藏了約670億美元的非貿易資金流入，真實的貿易順差僅有350億美元。按此比例計算，今年上半年真實的外貿順差只有210億美元。

以各月末人民幣對美元匯率的簡單平均數計算，今年上半年外貿順差約為4931億人民幣，占GDP的5.4％左右。但如果真實的外貿順差只有210億美元，那么上半年的GDP值將下降到88197億元，GDP增速將下降到9.5％左右，外貿順差占GDP的比重也將下降到1.9％。也就是說，上半年10.9％的經濟增長速度中，可能有1.4百分點是虛增的。從物價水平來看，GDP的真實增速應該在9.5－10％之間。

2、貨幣供給增長較快

央行確定的2006 年貨幣政策調控目標是：廣義貨幣供應量M2 和狹義貨幣供應量M1 分別增長16%和14%，全部金融機構新增人民幣貸款2.5 萬億元。

但從上半年的數據看，這些目標完成起來可能有困難。6月末，廣義貨幣供應量M2同比增長18.43%，增長幅度比去年同期高2.76個百分點，超過目標2.43個百分點；狹義貨幣供應量M1同比增長13.94%，增幅比去年同期高2.69個百分點；市場貨幣流通量M0同比增長12.57%；全部金融機構人民幣各項貸款余額同比增長15.24%，增幅比去年同期高1.99個百分點。前6個月人民幣貸款

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增加2.18萬億元，同比多增7233億元，半年的信貸增幅就超過了全年目標的85％。

貨幣供給增長較快從去年下半年就開始了，央行也采取了一系列應對措施。今年年初就加大了央行票據發行量；年4月28日起將金融機構貸款基準利率上調0.27個百分點；五一長假前夕與發改委、財政部、建設部、銀監會五部委聯合發文，停止一切對政府的打捆貸款和授信活動；7月5日起又將商業銀行人民幣存款準備金率提高0.5%（即執行8%的存款準備金率）。雖然６月份M2、M1和貸款增速都比上個月有所回落，但是緊縮效果并不明顯。

貨幣供給增長過快，原因有多方面，首先與第一個問題有關。外貿順差過大增加了人民幣的升值壓力，為了維護人民幣匯率變動的相對穩定，央行必須維持低利率來抵制熱前流入，同時通過央行票據來回收流動性。從實際情況來看，央行的策略在抵制熱錢方面基本是成功的，但低利率也降低了國內資金成本。

貨幣供給增長過快還和商業銀行信貸偏好增強有關。今年各大商業銀行陸續上市后，其資本充足率的約束大大緩解，加之強制結售匯制度使商業銀行獲得了大量的人民幣頭寸，銀行由原來的“惜貸”逐漸轉變為流動性寬裕，付息成本上升，進而引發銀行放貸沖動。甚至有的銀行在上市之前就已經簽訂了大量的貸款項目，上市后就加速放貸，直接影響了信貸和貨幣的增長率。

貨幣供給增長過快也和貨幣政策本身的兩面性有關。例如，4月28日的加息措施一方面提高了企業的借款成本，但同時也提高了銀行的息差收入，使得銀行更加愿意放貸。而一些國有企業、上游的投資項目以及市政建設項目等對于利

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率的敏感性一般不如銀行，因此，升息對于借款意愿的抑止小于對貸款意愿的刺激，緊縮效果當然就較小。

需要關注的是，反通脹是貨幣政策的首要目標，觀察指標主要是CPI。但當前的CPI水平并不高，沒有出現加速增長的趨勢，與實體經濟關系更密切的狹義貨幣供應量M1的增速也不是很快，因此，央行的舉措只能理解為抑制資產價格膨脹，主要是房地產價格。因為貨幣過剩可以通過實體經濟來吸納，也可以通過資產市場來吸納，若是后者，就表現為資產價格的上漲。但由于居民、尤其是低收入居民對利率最為敏感，任何緊縮性政策導致的利率上升都會壓制低收入居民的購房需求，從而也有悖于民生導向的住房保障政策。所以，將資產價格納入貨幣政策目標體系之后，貨幣政策工具也必須與時俱進，不斷創新。

3、固定資產投資出現反彈

上半年，全社會固定資產投資完成42371億元，同比增長29.8%，增速比去年同期加快4.4個百分點。其中，城鎮固定資產投資36368億元，增長31.3%，加快4.2個百分點。

投資增長是否過快？可以從三個方面來進行分析和判斷：增長速度是否遠高于均值，投資結構是否合理，有沒有引起總供求關系的緊張。

由于2003－2005年城鎮固定資產投資季度平均增速為30.65％，上半年31.3％的增速并不是特別高。而且，今年是“十一五”規劃實施的開局之年，國家在鐵路、能源等方面的投資，地方政府對城鎮基礎設施的投資、對新農村建設的投資都在啟動，投資規模必然較大。

從投資結構看，在“科學發展觀”的指導下，各級財政加大了對農業、教育、公共衛生、資源、環境等經濟社會發展薄弱環節的投資。上半年，第一產業投資增速比去年同期增加了19.4個百分點，第三產業增加了6.6個百分點，而第二產業則下降了0.3個百分點，投資結構在逐步優化。

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從物價水平及其變動趨勢來看，當前的投資增長也沒有引起總供求關系的緊張。因此，雖然上半年的投資增長速度較快，但還是基本合理的。不過，需要關注的是，今年2月份以來，城鎮固定資產增速分別為26.6％、29.8％、29.6％、30.3％和31.3％，呈現出了逐月走高的態勢，有必要加以控制。

投資增長較快的原因主要有三：首先與第一個問題有關，因為投資增長主要是由貿易部門（制造業）帶動的。其次，與第二個問題有關，低利率降低了資金使用成本，誘導了投資貸款，前5個月國內投資貸款增長了24.1％。最后，與地方政府有關，上半年地方項目占到了全部投資項目的89.6％。而且，地方政府還通過各種手段放大了第一個問題和第二個問題對投資的誘導作用。

4、部分城市房價上漲過快

2005年，全國、尤其是上海等地的房價快速上漲，引發了居民的嚴重不滿。中央政府先后出臺了“國八條”和“七部委文件”，將控制房價提高到政治高度，建立政府負責制，一些地方也采取了相應的房價控制措施。但調控結果與控制房價的目標背道而馳，不僅全國房價總體繼續上漲，北京等地的房價在2006年一季度甚至大幅飆升。于是，2006年5月，國務院又出臺了“國六條”，隨后央行等九部委根據“國六條”精神聯合公布了15項緊縮政策。

從上半年的數據看，調控效果開始有所顯現。1－6月份，房地產開發投資為7695億元，增長24.2%，同比加快0.7個百分點；70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.6%，漲幅回落3.3個百分點。

上半年關于房地產市場的激烈的爭論，使各界對于房地產市場發展規律和政府職能的認識逐步升華，并在某些方面形成了共識，比如，建立民生導向的住房供應體系。“國六條”將“切實調整住房供應結構”放在第一條，說明很多共識已經形成了政策。

但這一政策的落實，難度將會非常大，尤其是建設小戶型和增加低價房。據德國、日本和瑞典3國的統計，從1960年至今每年建設住房的平均戶型，大

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多都在100平方米以下。而我國2004年當年建設的住房中，150平方米以上的大戶型住宅占總建房數的60%以上，有些地區高達到85%。今年上半年經濟適用房完成投資217億元，同比僅增長6.1%，而同期商品住宅投資比去年增長了28.2%。廉租房的處境更加尷尬。

這一現象的背后則是政府對房地產市場調控目標的錯位。當前，我國政府對房地產的調控目標實際上存在三個（更準確地說，應該是三重），按重要性排序分別是：保持房地產投資的合理增長（本質上是經濟增長導向和經濟效率目標）；控制房地產價格上漲過快；保障居民基本住房需求（本質上是社會公平目標）。由于各級政府擔心房地產價格的下降將會影響到第一個目標（即經濟增長目標），在實際調控中陷入了兩難處境：一方面“怕漲”，另一方面又“怕跌”。或者說，政府仍然在“保持經濟增長”和“保障居民基本住房需求”這兩個目標孰輕孰重之間徘徊，而其實質則是在經濟效率和社會公平之間難以做出輕重取舍。

本輪房地產價格上漲還有另外一個大的背景，那就是全球貨幣市場的流動性過剩及人民幣匯率形成機制改革。在2002年取消了外銷房和內銷房的區別后，我國境內房地產在外資投資方面沒有了任何政策障礙，成為國際貨幣基金組織187個成員中少數幾個對房地產投資沒有限制的國家。這樣在人民幣匯率升值預期下，大量國際資本投機人民幣，使央行被迫投放大量的基礎貨幣，推動房價上漲；同時，還有一些國際資本直接或變相進入國內房地產市場，進一步刺激房價上漲。這說明，我國對國際資本流動的監管還相當薄弱，需要進一步完善相關法律制度，提高監管水平。同時，還要提高商業銀行的風險定價能力，健全征信體系。對房貸項目按風險進行甄別，實施差別性的貸款利率或者首付比例，這些措施更多應該是商業銀行自身該做的事情，而不應完全依賴于央行或銀監會的干預。

5、三個更深層次的問題

進一步分析，當前宏觀經濟運行還存在三個更深層次的問題。

一是出口——投資循環中斷的風險加大。我國經濟增長對外需的依賴過大，不僅表現在外貿順差上，也表現為貿易行業的投資增長上，而且二者相互循環：出口增長帶動貿易行業投資增長，而貿易行業投資增長反過來又促進出口增

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長。如果世界經濟一直保持快速增長，國內生產率的增長速度大于要素成本的上升速度，這種循環就沒有問題。但是，世界經濟也是周期性的，一旦世界經濟走向低谷，我國出口就將減少，并帶動投資減少，出口－投資循環就會中斷，最終導致國內經濟增長下滑。而中國經濟增長的下滑又會帶動全球經濟下滑，進一步影響到國內出口－投資循環。從各方面的情況來看，世界經濟在這兩年是上升周期的頂點，隨著全球經濟失衡加劇和各國緊縮政策的出臺，世界經濟增長可能在明年以后向下調整，我國出口——投資循環中斷的風險在加大。所以，我國應該利用當前的有利時機，保持國內經濟較快增長。由于總供給增長較快，4－6個季度連續保持10－11％的經濟增速，應該不會導致總供求關系的全面緊張。

二是國內經濟結構失衡。根據國民收入核算恒等式（忽略本國對國外的轉移支付），出口－進口＝儲蓄－投資 ＋ 稅收－政府支出，即：凈出口＝儲蓄投資缺口＋政府收支缺口。如果國內儲蓄大于國內投資、政府收入大于政府支出，必然會出現貿易順差。近兩年，我國貿易順差大幅增長，恰在于我國國內儲蓄和政府稅收增長較快，儲蓄率過高，宏觀稅負過高。儲蓄率過高，是因為消費率過低。其根源又在于在國民收入的分配中，企業盈余、政府稅收比重過高，居民收入比重過低且分布嚴重不均。而且，政府對公共產品支出較少，使居民必須用個人消費彌補公共產品供給不足，消費傾向下降。因此，解決國內經濟結構失衡問題的關鍵在于擴大國內需求，提高消費率。一個可行的方法是，大幅度增加政府對社會事業公共設施、社會保障的投入，即可在短期內減少政府收支缺口，降低凈出口，又可提高居民消費傾向和消費能力，增加經濟長期增長的持續性和均衡性。

三是經濟發展戰略扭曲。長期以來，以經濟建設為中心被扭曲為以GDP增長為中心；“效率優先，兼顧公平”被扭曲為效率唯一。戰略扭曲的最大危害是造成了財稅體制、官員激勵機制扭曲，使一些地方政府和政府部門成為“經濟人”，成為市場主體的一部分。在自身利益的驅動下，這些政府部門一方面打著“發展經濟”、“政府調節”的旗號，極力控制公共資源，成為資源和要素市場化改革的最大障礙；另一方面，對中央政策刻意曲解、陽奉陰違，成為宏觀調控的最大阻力。因此，從短期看，為了保障宏觀調控措施的到位，必須對這些政府部門的某些行為和官員予以嚴厲制裁。但從中長期看，不僅要改革現行的財稅體制、官

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員激勵機制，更要本著與時俱進的精神，從以人為本和科學發展觀的角度，對發展和改革戰略進行深刻反思。比如，黨和政府的工作應該以經濟建設為中心還是以科學發展為中心？政府調控應該遵循效率優先還是公平優先？改革的重點是經濟體制還是行政體制？等等。在社會主義市場經濟體制已經基本建立，市場對大多數資源配臵起主導作用的情況下，很多戰略性的目標、原則和思路應該進行重點調整了。

三、下半年經濟發展環境及趨勢

1、外部環境

2005年底以來，全球經濟增長再次加速。2006年４月公布的OECD領先指標繼續強勁回升，這預示OECD經濟在未來６個月還會持續好轉。IMF最近將全球GDP增速調高至4.9％，調高了0.6個百分點，表明未來經濟增長將好于此前的預期。

但由于住房市場的逐漸降溫、利率和能源價格上漲的滯后影響，預計美國經濟增長從第二季度起將會放緩。美聯儲６月１４日發表的經濟形勢報告預計，第二季度的經濟增長可能僅為第一季度的一半，大致為2.5％到３％。另外，隨著全球通貨膨脹形勢驟然緊張，主要經濟體紛紛加快了貨幣緊縮步伐。除美日歐央行加息外，韓國、印度、丹麥、南非和土耳其也選擇了升息。今年下半年，全球經濟可能將從強勁增長轉為溫和增長。

2、政策走向

在產業政策方面，國家發改委將嚴控新開工項目、全面清理在建項目和嚴格審查各類擬建項目，加速淘汰產能過剩和生產能力落后的產業，并盡快分解和明確各地區降低能耗和主要污染減排的任務，環保、安全等方面的社會性管制也將得到加強，這些措施將會對投資增長產生一定抑制作用。

在財政政策方面，國家將繼續調整出口退稅率，對高耗能、高污染、資源類產品實行零出口退稅率；對技術含量高、附加值高的產品出口則保持較高的出口退稅率。同時還會加快推進公務員工資制度改革，增加社保投資，促進公平收入分配，更好地發揮消費對經濟的拉動作用。

貨幣政策總體上會由穩健走向“偏緊”，但調整的力度則具有較大不確定性，要看人民幣升值壓力的大小：壓力大，力度可能就小，反之就大。由于美國

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態度緩和，中國向國際貨幣基金組織認繳的份額增加，近期人民幣升值的政治壓力相對緩和。隨著當前全球各主要經濟體紛紛加息，貨幣流動性被抽緊，國內QDII的引入，也都有助于減輕人民幣的升值壓力。但由于美元對其他主要貨幣可能貶值，人民幣相對于這些貨幣也將貶值，外貿順差和外匯儲備還將繼續增長，這又增加了人民幣升值的壓力。而且，美聯儲可能會在今年年底結束這次長達兩年的加息周期，人民幣升值壓力屆時會重新加大。綜合判斷，人民幣12個月內的升值幅度將會同美元和人民幣利差一致（2.5－3％之間），而貨幣政策仍將會在利率和匯率之間求得平衡，可能的趨勢是小幅加息和人民幣小幅升值并行。而公開市場操作的力度將會進一步加大，央行將繼續向貸款過多的銀行發行定向央行票據。

總的來看，2006年宏觀調控的走勢，還會是堅持“雙穩健”取向，但貨幣政策將會偏緊，而財政政策將會偏松。

3、趨勢預測

由于在施工項目和新開工項目的規模仍然較大（前5月份分別增長了26.9％和23.6%），上半年企業利潤大幅增長，企業景氣指數和企業家信心指數都有較大提高（上半年同比分別增加了4.2點和4.0點），短期內固定資產投資增速很難迅速下降。初步估算，如果不出臺2003年那樣嚴厲的行政調控措施，第三季度城鎮固定資產投資將增長30％左右，而全年將增長28％左右。

受經濟持續增長的影響，下半年城鄉居民收入仍將保持較快增長，增速可能與去年持平。據國家統計局的調查，6月份，預期個人或家庭收入在未來會有所增長或保持不變的消費者占65%。國家一系列改善民生政策的出臺，也將提高居民的消費傾向，促進消費的增長。但居民的住房、醫療、教育負擔不會在短期內大幅度減輕，居民的儲蓄傾向仍將較高。初步估算，第三季度社會消費品零售總額將增長13.3％左右，而全年將增長13.2％左右。

由于國內外經濟仍將保持較快增長，下半年進出口增長仍將較快。人民幣相對于歐元貶值也會在一定程度上刺激出口，并帶動進口。因此，三季度我國進出口增速可能在上半年的基礎上小幅回升，而全年增長將會有所回落。初步估算，第三季度出口將增長26％左右，進口將增長22％左右；全年將分別增長23％和21％左右，貿易順差將突破1000億美元。

雖然通脹壓力在當前并不明顯，但經濟高速增長、貨幣供應較多、國內資

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源價格上調、國際市場初級產品價格高位運行等因素增加了2006年通貨膨脹風險的可能性。不過，由于總供給增長迅速，國內產能過剩比較嚴重，價格水平也不會有太快上漲。初步估算，第三季度CPI將上漲1.7％左右，全年將上漲2.0％左右。

受上述因素的綜合作用，預計，第三季度GDP將增長10.5％左右，全年將增長10.2％左右。

總體來看，2006年下半年投資、進出口增速將保持強勁，消費增長仍然較快，宏觀經濟仍會延續去年以來“高增長、低通脹”的良好局面。

第二篇：中國宏觀經濟運行分析調查報告

央行發布宏觀經濟分析報告 通脹預期有所顯現

[提要] 人民銀行調查統計司發布報告認為，2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高；GDP同比增長回升，環比增長繼續加快；工業生產增速明顯加快，國內投資需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕；通脹預期有所顯現。

日前，人民銀行調查統計司發布報告認為，2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高。GDP同比增長回升，環比增長繼續加快；工業生產增速明顯加快，國內投資需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。報告認為，當前，宏觀經濟正處于企穩回升的關鍵時期，國際國內不確定因素仍然較多。下一階段，應繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固經濟企穩回升的基礎，促使國民經濟平穩較快協調發展。

2009年二季度宏觀經濟形勢分析

2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高。GDP同比增長回升，環比增長繼續加快；工業生產增速明顯加快，國內投資需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。宏觀經濟正處于企穩回升的關鍵時期，國際國內不確定因素仍然較多。下一階段，應繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固經濟企穩回升的基礎，促使國民經濟平穩較快協調發展。

一、經濟增長持續回升，經濟主體信心趨于恢復

據國家統計局初步核算，今年上半年GDP累計增長7.1%，比去年同期低3.3個百分點；二季度當季GDP同比增長7.9%，增速比上季回升1.8個百分點。

據人民銀行調查統計司測算，季節調整后的GDP季環比折年率二季度為14.9%，比上季高6.4個百分點，比去年四季度3.7%的最低點高11.2個百分點。季節調整后的GDP環比相對GDP當季同比增速平均先行1-2個季度。從趨勢看，GDP環比最低點出現在去年四季度，今年一季度開始回升，二季度持續回暖；GDP同比增速在今年二季度開始反彈。GDP環比增速比同比增速早一步，更及時地反映出經濟回暖的勢頭。

CPI同比與CPI環比指數季節調整后序列

人民銀行景氣調查顯示，二季度企業家信心指數為68.4%，比上季高7.2個百分點，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5個百分點；二季度銀行家信心指數為 40.0%，較上季大幅反彈14.4個百分點。股市繼續回暖，上證綜合指數(3423.639,-11.57,-0.34%)從上季末的2373.21點升至6月30日的2959.36點，上漲24.7%。城市儲戶問卷調查顯示，二季度居民擁有股票景氣指數為52.3%，大幅高于上季的18.6%，居民對股票市場

回升的信心在增強。

二、工業生產回升加快，企業利潤降幅收窄

據國家統計局統計，上半年累計，規模以上工業增加值同比增長7.0%，增幅比上年同期低

9.3個百分點，其中，二季度增長9.1%，比一季度提高4.0個百分點。人民銀行調統司據此測算，剔除季節因素后，工業增加值季環比增長4.0%，增幅比上季低0.2個百分點，但高于上年四季度-1.4%的環比增速，顯示出今年以來的工業回升勢頭。

工業增加值(不變價)增長趨勢

工業企業利潤同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步縮小。1-5月份，全國規模以上工業企業(年主營業務收入500萬元以上的企業)實現利潤8502億元，同比增長-22.9%，較去年前5個月20.9%的增速低43.8個百分點，但較今年前2、3和4個月的增速分別高14.4、9.3和5.0個百分點。從環比來看，3-5月份，企業實現利潤較上3個月(2008年12月-2009年2月)增長92%，季節調中國人民銀行監測的5000戶工業企業調查顯示，今年以來，工業企業利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。

5000戶工業企業利潤同比增長趨勢

中國人民銀行監測的5000戶工業企業調查顯示，今年以來，工業企業利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。

第三篇：2013宏觀經濟分析

2013宏觀經濟分析

國內:2013—短期下行的終點，長期下行的起點

在經歷了2008-2012年長達4年的經濟調整后，2013年可以視為我國經濟短期下行的終點。受前期政府推出的一系列穩增長政策影響，基建投資成為拉動2012年經濟增長的最大亮點，三季度以來多項經濟指標均顯示我國經濟已逐步企穩回升，鑒于筆者仍然堅持我國經濟將呈現“L型”走勢的判斷，2013年則是“L”那一豎的終點。但是，2013年同時也是經濟長期下行的起點，去庫存和補庫存的動力消失后，經濟很可能因需求動力不足而再次出現溫和走軟，中國GDP潛在增長率下降或將成為一個不爭的事實，即2013年也成為“L”那一橫的起點。

展望2013，拉動GDP的三駕馬車很可能繼續淪為消費和投資雙輪驅動，內需尤其是消費將逐步成為拉動經濟增長的主引擎，但短期穩增長的關鍵還在投資，凈出口對GDP的貢獻率依舊為負。政策面上，筆者認為政府會延續積極的財政政策和穩健的貨幣政策來調控宏觀經濟。隨著金融創新的加速，傳統的信貸已不能滿足企業的融資需求，影子銀行也隨之興起，企業債券融資和信托貸款這些直接融資模式有望在2013年進一步擴張。在貨幣政策工具方面，預計2013年央行會延續逆回購來調節市場資金，但鑒于資金規模和期限的考慮，2013年仍有下調存款準備金率的必要；而由于通脹的壓力仍在，且利率調整對于資產價格的刺激作用較為明顯，明年降息的可能性并不大。

國際:2013—持續分化

美國：2012年美國經濟成功實現了觸底回升，私營部門從2010年以來保持了相對穩定的增長，就業市場有所好轉，QE3推出的MBS購買計劃也有望加速房地產行業的復蘇，但是財政緊縮使得美國GDP增長維持在中低位。美聯儲力推QE4可以防范“財政懸崖”造成的國債收益率波動，減輕政府融資成本，并可以改善更廣泛的金融環境，但隨著多輪QE的實施，其邊際效用其實是處于遞減的過程中，QE4更多的是對之前寬松政策的延續，其對美國經濟的推動作用有限。總體而言，2013年美國經濟將在寬貨幣、緊財政的政策下實現穩步復蘇，房地產市場加速回暖，制造業穩中有升，失業率有望下降。

歐元區：短期內看，歐債危機難有令各方均感到滿意的解決方案。目前唯一相對比較靠譜的做法就是緊縮財政減少赤字。但緊縮則意味著居民福利收入及相關政府私人部門消費的減少，這實際上也拖慢了通過經濟增長的方式度過危機的進程。因此，2013年歐盟區經濟可能將繼續下行，但也很可能將成為歐債危機見底的一年。更長遠的時間內，受到財政緊縮的制約，歐盟何時能重新走上回歸增長之路，仍然難有明確的前景。

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第四篇：2016宏觀經濟分析

（一）2016年中國經濟發展狀況

2016年，面對復雜嚴峻的國內外形勢，各地區、各部門在黨中央、國務院的堅強領導下，認真貫徹落實新發展理念，積極適應引領發展新常態，堅持穩中求進工作總基調，適度擴大總需求，堅定不移推進供給側結構性改革，引導良好發展預期，推動大眾創業、萬眾創新，加快培育新動能，國民經濟運行總體平穩、穩中有進、穩中提質、好于預期。

初步核算，前三季度國內生產總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%。分產業看，第一產業增加值40666億元，同比增長3.5%；第二產業增加值209415億元，增長6.1%；第三產業增加值279890億元，增長7.6%。從環比看，三季度國內生產總值增長1.8%。

1、農業生產基本穩定，秋糧生長形勢較好

全國夏糧總產量13926萬噸，比上年減少162萬噸，下降1.2%，是歷史第二高產年。早稻總產量3278萬噸，比上年減少91萬噸，下降2.7%；秋糧有望獲得好收成。前三季度，豬牛羊禽肉產量5833萬噸，同比下降1.1%，其中豬肉產量3690萬噸，下降3.6%。生豬存欄43163萬頭，同比減少3.4%；生豬出欄47924萬頭，減少3.7%。

2、工業生產運行平穩，企業效益明顯改善

前三季度，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長6.0%，增速與上半年持平。分經濟類型看，國有控股企業增加值同比增長1.0%，集體企業增長0.7%，股份制企業增長6.9%，外商及港澳臺商投資企業增長4.2%。分三大門類看，采礦業增加值同比下降0.4%，制造業增長6.9%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長4.3%。工業結構繼續優化。前三季度，高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長10.6%和9.1%，增速分別比規模以上工業快4.6和3.1個百分點，占規模以上工業增加值比重分別為12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6和1.2個百分點。規模以上工業企業產銷率達到97.5%。規模以上工業企業實現出口交貨值85950億元，同比下降0.1%。9月份，規模以上工業增加值同比增長6.1%，環比增長0.47%。

1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額40584億元，同比增長8.4%，比上半年加快2.2個百分點；其中，8月份增長19.5%，比上月加快8.5個百分點。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.87元，主營業務收入利潤率為5.66%。

3、固定資產投資增速緩中趨穩，商品房待售面積持續減少

前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）426906億元，同比名義增長8.2%（扣除價格因素實際增長9.5%），增速比上半年回落0.8個百分點，但7月、8月和9月當月投資分別增長3.9%、8.2%和9.0%，增速連續2個月加快。國有控股投資151617億元，增長21.1%；民間投資261934億元，增長2.5%，比1-8月份加快0.4個百分點，占全部投資的比重為61.4%。分產業看，第一產業投資13402億元，同比增長21.8%；第二產業投資167497億元，增長3.3%；第三產業投資246008億元，增長11.1%，其中基礎設施投資83245億元，增長19.4%。前三季度固定資產投資到位資金442238億元，同比增長5.9%。新開工項目計劃總投資367663億元，增長22.6%。從環比看，9月份固定資產投資（不含農戶）增長0.52%。

前三季度，全國房地產開發投資74598億元，同比名義增長5.8%（扣除價格因素實際增長7.1%），增速比上半年回落0.3個百分點，比1-8月份加快0.4個百分點。其中，住宅投資增長5.1%。房屋新開工面積122655萬平方米，同比增長6.8%，其中住宅新開工面積增長6.7%。全國商品房銷售面積105185萬平方米，同比增長26.9%，其中住宅銷售面積增長27.1%。全國商品房銷售額80208億元，同比增長41.3%，其中住宅銷售額增長43.2%。房地產開發企業土地購置面積14917萬平方米，同比下降6.1%。9月末，全國商品房待售面積69612萬平方米，比6月末減少1804萬平方米。前三季度，房地產開發企業到位資金104711億元，同比增長15.5%。

4、市場銷售穩中有升，消費升級類商品增長較快

前三季度，社會消費品零售總額238482億元，同比名義增長10.4%（扣除價格因素實際增長9.8%），增速比上半年加快0.1個百分點。其中，限額以上單位消費品零售額108344億元，增長7.8%。按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額204940億元，同比增長10.3%，鄉村消費品零售額33542億元，增長10.9%。按消費類型分，餐飲收入25614億元，同比增長11.0%，商品零售212868億元，增長10.3%，其中限額以上單位商品零售101785億元，增長7.9%。通訊和居住類商品增長較快，通訊器材增長12.7%，家具增長13.9%，建筑及裝潢材料增長15.4%。9月份，社會消費品零售總額同比名義增長10.7%（扣除價格因素實際增長9.6%），比上月加快0.1個百分點，環比增長0.85%。

前三季度，全國網上零售額34651億元，同比增長26.1%。其中，實物商品網上零售額27950億元，增長25.1%，占社會消費品零售總額的比重為11.7%。

5、進出口降幅收窄，一般貿易比重上升

前三季度，進出口總額175318億元，同比下降1.9%，降幅比上半年收窄1.7個百分點；其中，出口100585億元，下降1.6%，收窄1.1個百分點；進口74733億元，下降2.3%，收窄2.4個百分點。進出口相抵，順差25852億元。9月份，進出口總額21679億元，同比下降2.4%；其中，出口12231億元，下降5.6%；進口9448億元，增長2.2%。貿易結構優化。前三季度，一般貿易進出口占進出口總額的比重為56%，比上年同期提高1.1個百分點；機電產品出口占出口總額的57%，為出口主力；民營企業出口增長2.3%，占出口總額的46.5%，繼續保持出口份額首位。對一帶一路部分沿線國家出口增長，前三季度對巴基斯坦、俄羅斯、波蘭、孟加拉國和印度出口分別增長14.9%、14%、11.7%、9.6%和7.8%。部分大宗商品進口量保持增長，前三季度進口鐵礦石7.63億噸，增長9.1%；原油2.84億噸，增長14%；煤1.8億噸，增長15.2%；銅379萬噸，增長11.8%。

6、居民消費價格漲勢溫和，工業生產者出廠價格同比由負轉正

前三季度，居民消費價格同比上漲2.0%，漲幅比上半年回落0.1個百分點。其中，城市上漲2.0%，農村上漲1.8%。分類別看，食品煙酒價格同比上漲4.1%，衣著上漲1.5%，居住上漲1.5%，生活用品及服務上漲0.5%，交通和通信下降1.8%，教育文化和娛樂上漲1.4%，醫療保健上漲3.6%，其他用品和服務上漲2.4%。在食品煙酒價格中，糧食價格上漲0.5%，豬肉價格上漲21.2%，鮮菜價格上漲12.3%。9月份，居民消費價格同比上漲1.9%，環比上漲0.7%。前三季度，工業生產者出廠價格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0個百分點；9月份同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，環比上漲0.5%。前三季度，工業生產者購進價格同比下降3.8%，9月份同比下降0.6%，環比上漲0.4%。

7、居民收入穩定增長，城鄉差距繼續縮小

前三季度，全國居民人均可支配收入17735元，同比名義增長8.4%，扣除價格因素實際增長6.3%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入25337元，同比名義增長7.8%，扣除價格因素實際增長5.7%；農村居民人均可支配收入8998元，同比名義增長8.4%，扣除價格因素實際增長6.5%。城鄉居民人均收入倍差為2.82，比上年同期縮小0.01。全國居民人均可支配收入中位數15626元，同比名義增長8.1%。三季度末，農村外出務工勞動力總量17649萬人，同比增加95萬人，增長0.5%。三季度，農村外出務工勞動力月均收入3232元，同比增長5.9%。

8、供給側結構性改革取得積極進展，發展的質量效益穩步提升

“三去一降一補”取得實效。前三季度，原煤產量同比下降10.5%。工業企業和商品房庫存持續減少。8月末，規模以上工業企業產成品存貨同比下降1.6%，自4月份以來連續5個月同比下降。商品房待售面積自3月份以來連續7個月減少。工業企業資產負債率及成本均有所下降。8月末，規模以上工業企業資產負債率為56.4%，比上年同期下降0.6個百分點；1-8月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本比上年同期減少0.17元。前三季度，生態保護和環境治理業、水利管理業、農林牧漁業投資同比分別增長43.4%、20.5%和20.1%，分別快于全部投資35.2、12.3和11.9個百分點。

產業結構持續升級。前三季度，第三產業增加值占國內生產總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點，高于第二產業13.3個百分點。需求結構繼續改善。前三季度，最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為71.0%，比上年同期提高13.3個百分點。新經濟快速成長。前三季度，戰略性新興產業同比增長10.8%，增速比規模以上工業高4.8個百分點。節能降耗成效突出。前三季度，單位國內生產總值能耗同比下降5.2%，水電、風電、核電、天然氣等清潔能源消費占比為19.3%，比上年同期提高1.7個百分點。

總的來看，在適度擴大總需求和供給側結構性改革政策措施、引導良好發展預期的綜合作用下，前三季度國民經濟繼續保持總體平穩、穩中有進、穩中提質的發展態勢。但也要看到我國經濟仍處在轉型升級、動能轉換的關鍵階段，國內因素和國際因素相互影響，不穩定不確定因素仍然較多，經濟持續發展的基礎尚不牢固。下階段，要按照“五位一體”總體布局和“四個全面”戰略布局，堅持以新發展理念引領新常態，繼續堅定不移地推進供給側結構性改革，適度擴大總需求，科學統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險，狠抓政策落實改革落地，努力鞏固壯大積極變化，確保實現全年預期目標。

（二）“十三五”時期中國經濟發展預測

《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要（草案）》緊緊圍繞全面建成小康社會奮斗目標，針對發展不平衡、不協調、不可持續等突出問題，強調要牢固樹立和貫徹落實創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，明確了今后五年經濟社會發展的主要目標任務，提出了一系列支撐發展的重大政策、重大工程和重大項目，突出了以下六個方面。

——保持經濟中高速增長，推動產業邁向中高端水平。實現全面建成小康社會目標，到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番，“十三五”時期經濟年均增長保持在6.5%以上。加快推進產業結構優化升級，實施一批技術水平高、帶動能力強的重大工程。到2020年，先進制造業、現代服務業、戰略性新興產業比重大幅提升，全員勞動生產率從人均8.7萬元提高到12萬元以上。屆時，我國經濟總量超過90萬億元，發展的質量和效益明顯提高。

——強化創新引領作用，為發展注入強大動力。創新是引領發展的第一動力，必須擺在國家發展全局的核心位置，深入實施創新驅動發展戰略。啟動一批新的國家重大科技項目，建設一批高水平的國家科學中心和技術創新中心，培育壯大一批有國際競爭力的創新型領軍企業。持續推動大眾創業、萬眾創新。促進大數據、云計算、物聯網廣泛應用。加快建設質量強國、制造強國。到2020年，力爭在基礎研究、應用研究和戰略前沿領域取得重大突破，全社會研發經費投入強度達到2.5%，科技進步對經濟增長的貢獻率達到60%，邁進創新型國家和人才強國行列。

——推進新型城鎮化和農業現代化，促進城鄉區域協調發展。縮小城鄉區域差距，既是調整經濟結構的重點，也是釋放發展潛力的關鍵。要深入推進以人為核心的新型城鎮化，實現1億左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶，完成約1億人居住的棚戶區和城中村改造，引導約1億人在中西部地區就近城鎮化。到2020年，常住人口城鎮化率達到60%、戶籍人口城鎮化率達到45%。實施一批水利、農機、現代種業等工程，推動農業適度規模經營和區域化布局、標準化生產、社會化服務。到2020年，糧食等主要農產品供給和質量安全得到更好保障，農業現代化水平明顯提高。以區域發展總體戰略為基礎，以“三大戰略”為引領，形成沿海沿江沿線經濟帶為主的縱向橫向經濟軸帶，培育一批輻射帶動力強的城市群和增長極。加強重大基礎設施建設，高鐵營業里程達到3萬公里、覆蓋80%以上的大城市，新建改建高速公路通車里程約3萬公里，實現城鄉寬帶網絡全覆蓋。

——推動形成綠色生產生活方式，加快改善生態環境。堅持在發展中保護、在保護中發展，持續推進生態文明建設。深入實施大氣、水、土壤污染防治行動計劃，加強生態保護和修復。今后五年，單位國內生產總值用水量、能耗、二氧化碳排放量分別下降23%、15%、18%，森林覆蓋率達到23.04%，能源資源開發利用效率大幅提高，生態環境質量總體改善。特別是治理大氣霧霾取得明顯進展，地級及以上城市空氣質量優良天數比率超過80%。

——深化改革開放，構建發展新體制。發展根本上要靠改革開放。必須全面深化改革，堅持和完善基本經濟制度，建立現代產權制度，基本建成法治政府，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用，加快形成引領經濟發展新常態的體制機制和發展方式。“一帶一路”建設取得重大進展，國際產能合作實現新的突破。對外貿易向優進優出轉變，服務貿易比重顯著提升，從貿易大國邁向貿易強國。全面實行準入前國民待遇加負面清單管理制度，逐步構建高標準自由貿易區網絡，基本形成開放型經濟新體制新格局。

——持續增進民生福祉，使全體人民共享發展成果。堅持以人民為中心的發展思想，努力補齊基本民生保障的短板，朝著共同富裕方向穩步前進。堅決打贏脫貧攻堅戰，我國現行標準下的農村貧困人口實現脫貧，貧困縣全部摘帽，解決區域性整體貧困。建立國家基本公共服務項目清單。建立健全更加公平更可持續的社會保障制度。實施義務教育學校標準化、普及高中階段教育、建設世界一流大學和一流學科等工程，勞動年齡人口平均受教育年限從10.23年提高到10.8年。實現城鎮新增就業5000萬人以上。完善收入分配制度，縮小收入差距，提高中等收入人口比重。完善住房保障體系，城鎮棚戶區住房改造2000萬套。推進健康中國建設，人均預期壽命提高1歲。構建現代公共文化服務體系，實施公民道德建設、中華文化傳承等工程。

做好“十三五”時期經濟社會發展工作，實現全面建成小康社會目標，必須著力把握好三點。一是牢牢抓住發展第一要務不放松。發展是硬道理，是解決我國所有問題的關鍵。今后五年是跨越“中等收入陷阱”的重要階段，各種矛盾和風險明顯增多。發展如逆水行舟，不進則退。必須毫不動搖堅持以經濟建設為中心，推動科學發展，妥善應對挑戰，使中國經濟這艘巨輪破浪遠航。二是大力推進結構性改革。當前發展中總量問題與結構性問題并存，結構性問題更加突出，要用改革的辦法推進結構調整。在適度擴大總需求的同時，突出抓好供給側結構性改革，既做減法，又做加法，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給，增加公共產品和公共服務供給，使供給和需求協同促進經濟發展，提高全要素生產率，不斷解放和發展社會生產力。三是加快新舊發展動能接續轉換。經濟發展必然會有新舊動能迭代更替的過程，當傳統動能由強變弱時，需要新動能異軍突起和傳統動能轉型，形成新的“雙引擎”，才能推動經濟持續增長、躍上新臺階。當前我國發展正處于這樣一個關鍵時期，必須培育壯大新動能，加快發展新經濟。要推動新技術、新產業、新業態加快成長，以體制機制創新促進分享經濟發展，建設共享平臺，做大高技術產業、現代服務業等新興產業集群，打造動力強勁的新引擎。運用信息網絡等現代技術，推動生產、管理和營銷模式變革，重塑產業鏈、供應鏈、價值鏈，改造提升傳統動能，使之煥發新的生機與活力。

從根本上說，發展的不竭力量蘊藏在人民群眾之中。9億多勞動力、1億多受過高等教育和有專業技能的人才，是我們最大的資源和優勢。實現新舊動能轉換，推動發展轉向更多依靠人力人才資源和科技創新，既是一個伴隨陣痛的調整過程，也是一個充滿希望的升級過程。只要闖過這個關口，中國經濟就一定能夠浴火重生、再創輝煌。

第五篇：宏觀經濟分析

（1）宏觀經濟分析 今年以來，我國實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，經濟運行總體良好，繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。投資、消費、出口穩定增長，內需拉動和支撐作用繼續增強，工業生產平穩增長，夏糧生產和農業農村形勢向好，財政收支增長較快，貨幣信貸平穩回落，經濟增長的主要拉動力逐步從政策刺激向自主增長有序轉變。下階段宏觀經濟政策應繼續保持政策的連續性、穩定性，并根據形勢發展的需要，把握好宏觀調控的方向、力度與節奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩增長、控物價、調結構”之間尋求平衡點，促進經濟又好又快發展。

從有利條件方面看：

一是世界經濟有望繼續保持溫和復蘇。今年以來，雖然經歷了一些起伏，但全球經濟溫和復蘇的態勢已基本確立。一季度美國國內生產總值按年率增長0.4%，較去年四季度有所回落，但企業效益指標表現良好，這預示下半年美國經濟上行仍有現實基礎。歐元區經濟復蘇整體強于市場預期，一季度，歐元區經濟環比增長0.8%，同比增長2.5%，創2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經濟增長尤其強勁，同比分別增長4.8%和2.2%。日本受強震影響一季度經濟環比下降0.9%，但隨著災后恢復重建的推進，下半年有望實現正增長。總體判斷世界經濟復蘇勢頭盡管低于預期，復蘇的過程也會出現反復，但出現劇烈波動仍屬于小概率事件。這將在總體上為中國經濟增長提供較為穩定的外部環境。

二是我國經濟增長的內生動力依然較為強勁。雖然上半年我國經濟出現溫和放緩，但工業化、城鎮化、消費結構升級、收入增長等經濟增長的支撐力量并沒有發生變化，而且今年作為“十二五”開局之年，企業發展經濟的能動性較強。目前，農業生產形勢良好，價格調控總體有效，市場供應得到較好保障，社會需求基本穩定，結構調整積極推進，重點改革繼續深化，社會保障體系進一步健全，人民生活水平持續提高。

三是信貸質量總體風險可控。在刺激經濟復蘇的過程中，我國經濟也存在一些風險性因素，其中比較突出的是地方政府融資平臺的信貸。根據國家審計署的報告，我國地方政府債務余額與國內生產總額和地方政府財力的比率均在國際公認的安全線以內，采取適當的政策措施是完全可以化解的。

從不利因素方面看：

一是國際環境的不確定性上升。世界經濟雖然有望保持溫和復蘇勢頭，但世界經濟增長中的一些風險性因素也不可忽視。

二是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。三是一些地區中小企業經營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價格高位波動并向下游傳導，企業融資、用工成本增加，部分地區勞動力工資上漲，給企業尤其是中小企業生產經營造成一定困難。