第一篇：注冊會計師考試《經濟法》考點解讀第08章 企業破產法律制度03

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第八章 企業破產法律制度

（三）第二單元 破產申請受理的效力

【考點4】基于債務人財產的訴訟（P278）（2014年案例分析題）1.破產申請受理前基于債務人財產的訴訟

破產申請受理前，債權人就債務人財產提起下列訴訟，破產申請受理時案件“尚未審結”的，人民法院應當“中止審理”：

（1）主張次債務人代替債務人直接向其償還債務的；

（2）主張債務人的出資人、發起人和負有監督股東履行出資義務的董事、高級管理人員，或者協助抽逃出資的其他股東、董事、高級管理人員、實際控制人等直接向其承擔出資不實或者抽逃出資責任的；

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（3）以債務人的股東與債務人法人人格嚴重混同為由，主張債務人的股東直接向其償還債務人對其所負債務的；

（4）其他就債務人財產提起的個別清償訴訟。

【相關鏈接1】債務人怠于行使其對第三人（次債務人）享有的到期債權，危及債權人債權實現時，債權人為保障自己的債權，可以自己的名義代位行使債務人對次債務人的債權。【相關鏈接2】股東抽逃出資，公司債權人請求抽逃出資的股東在抽逃出資本息范圍內對公司債務不能清償的部分承擔補充賠償責任、協助抽逃出資的其他股東、董事、高級管理人員或者實際控制人對此承擔連帶責任的，人民法院應予支持。

【相關鏈接3】股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任，逃避債務，嚴重損害公司債權人利益的，股東應當對公司債務承擔連帶責任。

【解釋1】（1）債務人被宣告破產之后，人民法院應當依法“駁回”債權人的訴訟請求。但是，債權人一審中變更其訴訟請求為“追收的相關財產歸入債務人財產”的除外；（2）債務人被宣告破產之前，人民法院依法裁定“駁回破產申請或者終結破產程序”的，上述“中止審理”的案件應當依法“恢復審理”。

【解釋2】破產申請受理前，債權人就債務人財產向人民法院提起上述訴訟，人民法院已經作出生效民事判決書或者調解書但尚未執行完畢的，破產申請受理后，相關執行行為應當依據《企業破產法》第19條的規定“中止執行”，債權人應當依法向管理人申報相關債權。

2.破產申請受理后基于債務人財產的訴訟

破產申請受理后，債權人就債務人財產向人民法院提起上述訴訟的，人民法院“不予受理”。

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【解釋1】破產申請受理之后，應追收的財產或者返還的財產均屬于債務人財產，用于對全體債權人的公平清償，個別債權人基于“債務人財產”提起的個別清償訴訟，人民法院應不予受理。

【解釋2】人民法院不予受理后，債權人可以通過“債權人會議或者債權人委員會”要求“管理人”依法向次債務人、債務人的出資人等進行追收，計入債務人財產，用于對全體債權人的公平清償。

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第三單元 管理人制度

【考點1】管理人的資格與指定（P279）1.管理人與人民法院、債權人會議的關系

（1）管理人由人民法院指定，債權人會議可以申請人民法院予以更換。

（2）人民法院指定社會中介機構或者清算組擔任管理人的，應當同時根據中介機構或者清算組的推薦，指定管理人負責人。社會中介機構或者清算組需要變更管理人負責人的，應當向人民法院申請更換。

（3）管理人的報酬由人民法院確定，債權人會議對管理人的報酬有異議的，有權向人民法院提出。

（4）管理人向人民法院報告工作，并接受債權人會議和債權人委員會的監督。（5）管理人應列席債權人會議，向債權人會議報告職務執行情況，并回答詢問。（6）管理人沒有正當理由不得辭去職務，管理人辭去職務應當經人民法院許可。（7）管理人未依法勤勉盡責，忠實執行職務的，人民法院可以依法處以罰款；給債權人、債務人或者第三人造成損失的，依法承擔賠償責任。

2.管理人的資格

管理人可以由有關部門、機構的人員組成的清算組或者依法設立的律師事務所、會計師事務所、破產清算事務所等社會中介機構擔任。有下列情形之一的，不得擔任管理人：（1）因故意犯罪受過刑事處罰；（2）曾被吊銷相關專業執業證書；（3）與本案有利害關系；

（4）人民法院認為不宜擔任管理人的其他情形。

3.對“利害關系”的司法解釋（2008年單選題、2009年多選題、2013年單選題）（1）判斷會計師事務所是否存在利害關系（4條）①與債務人、債權人有未了結的債權債務關系；

②在人民法院受理破產申請前3年內，曾為債務人提供相對固定的中介服務； ③現在是或者在人民法院受理破產申請前3年內曾經是債務人、債權人的控股股東或者實際控制人；

④現在擔任或者在人民法院受理破產申請前3年內曾經擔任債務人、債權人的財務顧問、法律顧問。

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（2）判斷會計師事務所派出的注冊會計師是否存在利害關系（4＋2條）

①現在擔任或者在人民法院受理破產申請前3年內曾經擔任債務人、債權人的董事、監事、高級管理人員；

②與債權人或者債務人的控股股東、董事、監事、高級管理人員存在夫妻、直系血親、三代以內旁系血親或者近姻親關系。

【例題1·單選題】根據企業破產法律制度的規定，下列主體中，可以擔任管理人的是（）。（2008年）

A.與債權人有尚未了結債務的人 B.曾被吊銷注冊會計師證書的人

C.破產案件受理的4年前曾擔任債務人董事的人 D.破產案件受理前2年內曾擔任債務人法律顧問的人

【答案】C

【例題2·多選題】根據企業破產法律制度的規定，下列注冊會計師中，不得擔任管理人的有（）。（2009年原制度）

A.注冊會計師甲曾擔任債務人公司的獨立董事至人民法院受理破產申請2年前卸任

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B.注冊會計師乙的父親是債務人公司的控股股東

C.注冊會計師丙因個人原因負債數額巨大，但與債務人公司無關

D.注冊會計師丁最近3年來一直為債務人公司作外部審計工作，熟悉該企業情況

【答案】ABD 【解析】（1）選項A：現在擔任或者在人民法院受理破產申請前3年內曾經擔任債務人、債權人的董事、監事、高級管理人員，不得擔任管理人；（2）選項B：與債權人或者債務人的控股股東、董事、監事、高級管理人員存在夫妻、直系血親、三代以內旁系血親或者近姻親關系，不得擔任管理人；（3）選項C：與債務人、債權人有未了結的債權債務關系，不得擔任管理人；（4）選項D：在人民法院受理破產申請前3年內，曾為債務人提供相對固定的中介服務，不得擔任管理人。

【例題3·單選題】2013年6月1日，人民法院受理了對甲公司提起的破產申請。根據企業破產法律制度的規定，下列人員中，有資格擔任管理人的是（）。（2013年）

A.曾于2008年1月1日至2009年12月31日擔任甲公司法律顧問的丙律師事務所 B.甲公司董事丁

C.3年前被吊銷執業證書，但現已重獲執業資格的注冊會計師乙 D.甲公司監事會主席的妻子戊

【答案】A 【解析】（1）選項A：現在擔任或者在人民法院受理破產申請前3年內曾經擔任債務人、債權人的財務顧問、法律顧問，不得擔任管理人，丙律師事務所已經超過了3年；（2）選項B：現在擔任或者在人民法院受理破產申請前3年內曾經擔任債務人、債權人的董事、監事、高級管理人員，不得擔任管理人；（3）選項C：曾被吊銷相關專業執業證書的，不得擔任管理人（與現在是否重新取得無關）；（4）選項D：與債權人或者債務人的控股股東、董事、監事、高級管理人員存在夫妻、直系血親、三代以內旁系血親或者近姻親關系，不得擔任管理人。

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第二篇：CPA《經濟法》考點解讀第07章 證券法律制度08

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第七章 證券法律制度

（八）第六單元 上市公司收購

【考點4】豁免事項（P248）（2015年重大調整）3.免于提出豁免申請直接辦理股份轉讓和過戶的事項

有下列情形之一的，相關投資者可以免于按照有關規定提出豁免申請，直接向證券交易所和證券登記結算機構申請辦理股份轉讓和過戶登記手續：

（1）經上市公司股東大會非關聯股東批準，投資者取得上市公司向其發行的新股，導致其在該公司擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30％，投資者承諾3年內不轉讓本次向其發行的新股，且公司股東大會同意投資者免于發出要約。

【相關鏈接】上市公司非公開發行股票，應當經出席股東大會的股東所持表決權的2/3以上通過；本次發行涉及關聯股東的，應當回避表決。

（2）在一個上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發行股份的30％的，自上述事實發生之日起1年后，每12個月內增持不超過該公司已發行的2％的股份。（2012年案例分析題）

【解釋】增持的不超過2％的股份鎖定期為增持行為完成之日起6個月。

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（3）在一個上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發行股份的50％的，繼續增加其在該公司擁有的權益不影響該公司的上市地位。

（4）證券公司銀行等金融機構在其經營范圍內依法從事承銷、貸款等業務導致其持有一個上市公司已發行股份超過30％，沒有實際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內向非關聯方轉讓相關股份的解決方案。

（5）因繼承導致在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30％。

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（6）因履行“約定購回式證券交易協議”購回上市公司股份，導致投資者在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30％，并且能夠證明標的股份的表決權在協議期間未發生轉移。

【案例】2014年9月4日，上市公司“江陰中南重工股份有限公司”的控股股東“中南重工集團”將其所持該上市公司股權1000萬股質押給國聯證券股份有限公司用于辦理“股票質押式回購交易業務”（質押期間該股份予以凍結不能轉讓），初始交易日為2014年9月4日，回購交易日為2015年3月3日。如果到了2015年3月3日，中南重工集團因履行“約定購回式證券交易協議”購回該股份（該股份的表決權在協議期間未發生轉移），導致其在上市公司中擁有權益的股份超過30％的，無需向中國證監會提出豁免申請，直接向證券交易所和證券登記結算機構申請辦理股份轉讓和過戶登記手續即可。

（7）因所持優先股表決權依法恢復導致投資者在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30％。

【案例】甲上市公司的總股本為10000萬股（普通股），乙公司持有甲公司30％的股份。2014年7月1日，甲公司向乙公司非公開發行5000萬股優先股（發行對象僅為乙公司）。在計算乙公司的持股比例時，優先股不計入，乙公司并未觸發要約收購義務。但是，如果甲上市公司累計3個會計或者連續2個會計未按約定向乙公司支付優先股股息，則乙公司持有的5000萬股優先股將全部恢復表決權。此時，在計算乙公司的持股比例時，“表決權恢復的優先股”將計入（分子分母），乙公司的持股比例＝（3000＋5000）÷（10000＋5000）＝53.33％，一下就超過了30％。但是，乙公司無需向中國證監會提出豁免申請。【考點5】要約收購程序（P245）

1.采用要約方式收購一個上市公司的股份的，其預定收購的股份比例不得低于該上市公司已發行股份的5％。（2011年案例分析題）

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2.提示性公告（2015年新增）

（1）以要約方式收購上市公司股份的，收購人應當編制要約收購報告書，聘請財務顧問，通知被收購公司，同時對要約報告書摘要作出提示性公告。本次收購依法應當取得相關部門批準的，收購人應當在要約收購報告書摘要中作出特別提示，并在取得批準后公告要約收購報告書。

（2）收購人自作出要約收購提示性公告之日起60日內，未公告要約收購報告書的，收購人應當在期滿后次一個工作日通知被收購公司，并予公告；此后每30日應當公告一次，直至公告要約收購報告書。

（3）收購人在公告要約收購報告書之前可以自行取消收購計劃，不過應當公告原因；自公告之日起12個月內，該收購人不得再次對同一上市公司進行收購。

3.收購要約

（1）收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日；但出現競爭要約的除外。

（2）在收購要約確定的承諾期內，收購人不得撤銷其收購要約。

（3）在收購要約確定的承諾期內，收購人需要變更收購要約的，必須及時公告，載明具體變更事項，并通知被收購公司。在收購要約期限屆滿前15日內，收購人不得變更收購要約，但出現競爭要約的除外。

4.競爭要約

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（1）發出競爭要約的收購人最遲不得晚于初始要約收購期限屆滿前15日發出要約收購的提示性公告，并應當根據規定履行報告、公告義務。

（2）出現競爭要約時，發出初始要約的收購人變更收購要約距初始要約收購期限屆滿不足15日的，應當延長收購期限，延長后的要約期應當不少于15日，但不得超過最后一個競爭要約的期滿日，并按規定比例追加履約保證金；以證券支付收購價款的，應當追加相應數量的證券，交由證券登記結算機構保管。

5.要約價格

（1）收購人對同一種類股票的要約價格不得低于要約收購提示性公告日前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格。

（2）要約價格低于提示性公告前30個交易日該種股票的每日加權平均價格的算術平均值的，收購人聘請的財務顧問應當就該種股票前6個月的交易情況進行分析，說明是否存在股價被操縱、要約價格是否合理等情況。

（3）收購要約提出的各項收購條件，應當適用于被收購公司的所有股東。

【解釋】上市公司收購要約適用于被收購公司的所有股東，但可以針對優先股股東和普通股股東提出不同的收購條件。

6.禁售義務

采取要約收購方式的，收購人在收購期限內，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。

7.預受要約

（1）在要約收購期限屆滿前3個交易日內，預受股東不得撤回其對要約的接受。（2009年案例分析題）

（2）在收購要約期限屆滿前15日內，收購人不得變更收購要約，但出現競爭要約的除外。（2009年案例分析題）

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8.被收購公司董事會的義務

（1）被收購公司董事會應當對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進行調查，對要約條件進行分析，對股東是否接受要約提出建議，并聘請獨立財務顧問提出專業意見。（2）董事會針對收購所作出的決策及采取的措施，應當有利于維護公司及其股東的利益，不得濫用職權對收購設置不適當的障礙，不得利用公司資源向收購人提供任何形式的財務資助，不得損害公司及其股東的合法權益。

（3）在收購人作出提示性公告后至要約收購完成前，被收購公司除繼續從事正常的經營活動或者執行股東大會已經作出的決議外，未經股東大會批準，被收購公司董事會不得通過處置公司資產、對外投資、調整公司主要業務、擔保、貸款等方式，對公司的資產、負債、權益或者經營成果造成重大影響。

（4）在要約收購期間，被收購公司董事不得辭職。9.要約期滿（1）部分要約

收購期限屆滿，預受要約股份的數量超過預定收購數量時，收購人應當按照同等比例收購預受要約的股份。（2）全面要約

以終止被收購公司上市地位為目的的，收購人應當按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預受的全部股份；未取得中國證監會豁免而發出全面要約的收購人應當購買被收購公司股東預受的全部股份。

（3）收購期限屆滿后15日內，收購人應當向證券交易所提交關于收購情況的書面報告，并予以公告。

【考點6】協議收購（P250）

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1.過渡期安排

以協議方式進行上市公司收購的，自簽訂收購協議起至相關股份完成過戶的期間為上市公司收購過渡期。在過渡期內：

（1）收購人不得通過控股股東提議改選上市公司董事會，確有充分理由改選董事會的，來自收購人的董事不得超過董事會成員的1/3。

（2）被收購公司不得為收購人及其關聯方提供擔保。

（3）被收購公司不得公開發行股份募集資金，不得進行重大購買、出售資產及重大投資行為或者與收購人及其關聯方進行其他關聯交易，但收購人為挽救陷入危機或者面臨嚴重財務困難的上市公司的情形除外。

2.出讓股份之控股股東的義務

（1）被收購公司控股股東向收購人協議轉讓其所持有的上市公司股份的，應當對收購人的主體資格、誠信情況及收購意圖進行調查，并在其權益變動報告書中披露有關調查情況。（2）控股股東及其關聯方未清償其對公司的負債，未解除公司為其負債提供的擔保，或者存在損害公司利益的其他情形的，被收購公司董事會應當對前述情形及時予以披露，并采取有效措施維護公司利益。

3.股權過戶

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收購人在收購報告書公告后30日內仍未完成相關股份過戶手續的，應當立即作出公告，說明理由；在未完成相關股份過戶期間，應當每隔30日公告相關股份過戶辦理進展情況。【考點7】管理層收購（P251）

所謂管理層收購，是指上市公司董事、監事、高級管理人員、員工或者其所控制或者委托的法人或者其他組織，擬對本公司進行收購或者通過間接收購方式取得本公司的控制權。

1.該上市公司應當具備健全且運行良好的組織機構以及有效的內部控制制度，公司董事會成員中獨立董事的比例應當達到或者超過1/2。

【解釋】一般的上市公司獨立董事的比例應為1/3以上，但涉及管理層收購時，要求該上市公司獨立董事的比例應為1/2以上。

2.公司應當聘請具有證券、期貨從業資格的資產評估機構提供公司資產評估報告。3.本次收購應當經董事會非關聯董事作出決議，且取得2/3以上的獨立董事同意后，提交公司股東大會審議，經出席股東大會的非關聯股東所持表決權過半數通過。

4.獨立董事發表意見前，應當聘請獨立財務顧問就本次收購出具專業意見，獨立董事及獨立財務顧問的意見應當一并予以公告。

5.上市公司董事、監事、高級管理人員存在《公司法》第148條規定的情形，或者最近3年有證券市場不良誠信記錄的，不得收購本公司。

【《公司法》第148條】董事、高級管理人員不得有下列行為（包括但不限于）：（1）違反公司章程的規定或者未經股東會、股東大會同意，與本公司訂立合同或者進行交易；（2）未經股東會或者股東大會同意，利用職務便利為自己或者他人謀取屬于公司的商業機會，自營或者為他人經營與所任職公司同類的業務。

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第三篇：2011注冊會計師考試-經濟法學習方法

2011注冊會計師考試《經濟法》重點章節備考提示

【重點提示】

1、各章節提示

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總體來講《經濟法》這個科目不難的，最重要的是要注重法理的學習。

《經濟法》顧名思義，一門法律學科，主要研究的是法律制度，國家對行為能力主體的相應行為所指定的管理規范。

本教材中的第四章《公司法》、第五章《證券法》、第六章《企業破產法》、第八章《物權法》、第九章《合同法總則》、第十章《合同法分則》和第十四章《票據法》可以說是重點章節，稱之為重點是因為這些法律規范在我們國內的日常經濟活動中所應用到的頻率更高一些，所以在考試中針對這些知識內容進行的考查也就多一些。至于詳細思考起來，我們會發現其實這些章節與其他章節的內容差異并不是很大的，無非都是成立公司你需要按照什么程序，不同形式的公司需要按照什么樣的流程注冊，公司正常運營哪些經營活動可以做、哪些不可以，公司持續過程中哪些義務你應當履行、哪些權利你可以享受;在涉及到證券交易的一些相關行為發生時，你應當注意什么，應該按照何等規范去操作;企業破產時如何申報、如何按照正常程序操作;等等一系列問題。

其實，說到底與我們平時的生活、工作都是緊密相關的，所以在學習之余多去練習實際思考現實問題。不要把《經濟法》一門想得有多難，學習一章之前建議大家先把這個整體框架想一下，也就是在你對這章內容的認識基礎上，你覺得這一章應該重點掌握哪些內容，然后去聽課，你沒有想到的地方，老師會在課件當中提醒你。

另外，提醒大家注意兩個問題。首先，切忌死記硬背。對于法律的學習并非死記硬背，時間久了你會失去興趣，喪失學習的信心。因此，學習要法律內容要去理解性記憶，它不同于理科公式，即使你不明白這個公式是如何得來的，但只要你知道這個公式是什么樣、什么時候去運用，就可以了。其次，要學會換位思考。大家可以在學習過程中，當遇到問題的時候不妨換位思考一下。也就是說，加入這個問題發生在你身邊，你作為當事人應當如何去處理。法不外乎情理，先行在思想上有所認識，對我們后期的學習是會有所幫助的。因此，建議學習過程中不必嚴格說哪些知識點一定要去掌握，自己掌握不了就死記硬背。放松心態，理清思路，試著努力去理解一切內容而聽課，相信會有所收獲的。

2、《經濟法》這個科目應當更注重對法理的學習，關鍵是在對法律、法規條文的理解，并應用于對實際問題的分析、解答當中。

所以從應對考試的角度出發考慮，在學習過程中可以將精力放到重要的章節之上，可以先聽課理解，然后適當做些習題加深印象，如果在做題過程中遇到不可以輕易理解的問題再去翻閱教材，以需求答案。

經濟法的問題與我們的日常生活很貼近，所以在日常生活中我們應多留意一些細小現象，應多結合所學知識，多加思索，對我們解決問題會有所幫助的。另外，在此階段中，強化提高班和專題講解班對我們的學習會起到主導作用，重在思路的理順和突破。因此總體方法上在強化階段重視強化與專題課程，回歸教材，做適量輔助練習。

時間安排：

第一階段：全面學習，打好基礎(7月4日前結束)

第二階段：強化提高，做題鞏固(7月4日——8月22日共7周)

第三階段：模擬沖刺，全面突破(8月22日——9月10日共3周)

第四篇：CPA《經濟法》考點解讀第07章 證券法律制度05

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第七章 證券法律制度

（五）第四單元 公司債券

【考點1】公開發行的公司債券與非公開發行的公司債券（P223）1.公司債券

（1）公司債券是指公司依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。（2）公司債券的期限為1年以上，公司債券每張面值100元，發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定。

（3）公司債券可以公開發行，也可以非公開發行。公開發行公司債券應當經過中國證監會核準。

【解釋1】非公開發行公司債券無須經中國證監會核準。

【解釋2】上市公司無論是公開發行新股（包括發行可轉換公司債券）還是非公開發行新股，均須經中國證監會的核準。

2.公開發行的公司債券

（1）公開發行的公司債券是指符合規定條件的公司債券可以向“公眾投資者”公開發行，也可以僅面向“合格投資者”公開發行。

（2）公開發行的公司債券，應當在依法設立的證券交易所上市交易，或者在全國中小企業股份轉讓系統或者國務院批準的其他證券交易場所轉讓，但發行環節和交易環節的投資者適當性要求應當保持一致。

3.非公開發行的公司債券

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（1）非公開發行的公司債券應當向“合格投資者”發行，并不得采用公告、公開勸誘和變相公開發行方式，每次發行對象不得超過200人。

（2）非公開發行公司債券，可以申請在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統、機構間私募產品報價與服務系統、證券公司柜臺轉讓。非公開發行的公司債券僅限于在“合格投資者”范圍內轉讓；轉讓后，持有同次發行債券的“合格投資者”合計不得超過200人。【解釋】發行人的董事、監事、高級管理人員及持股比例超過5％的股東，可以參與本公司非公開發行公司債券的認購與轉讓，不受合格投資者資質條件的限制。

（3）非公開發行公司債券是否進行信用評級由發行人確定，并在債券募集說明書中披露。（4）非公開發行公司債券，承銷機構或者依法自行銷售的發行人應當在每次發行完成后5個工作日內向中國證券業協會備案。

【解釋】發行公司債券，應當由具有證券承銷業務資格的證券公司承銷；取得證券承銷業務資格的證券公司、中國證券金融股份有限公司及中國證監會認可的其他機構“非公開發行的公司債券”可以自行銷售。

4.合格投資者

合格投資者，應當具備相應的風險識別和承擔能力，知悉并自行承擔公司債券的投資風險，并符合下列資質條件：

（1）經有關金融監管部門批準設立的金融機構，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業銀行、保險公司和信托公司等，以及經中國證券投資基金業協會（以下簡稱基金業協會）登記的私募基金管理人；

（2）上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限于證券公司資產管理產品、基金及基金子公司產品、期貨公司資產管理產品、銀行理財產品、保險產品、信托產品以及經基金業協會備案的私募基金；

（3）凈資產不低于人民幣1000萬元的企事業單位法人、合伙企業；（4）合格境外機構投資者（QFII)、人民幣合格境外機構投資者（RQFII)；（5）社會保障基金、企業年金等養老基金，慈善基金等社會公益基金；（6）名下金融資產不低于人民幣300萬元的個人投資者；（7）經中國證監會認可的其他合格投資者。【考點2】公司債券的公開發行（P223）

1.公開發行的一般條件（2009年多選題、2012年多選題、2006年案例分析題、2014年案例分析題）

（1）股份有限公司的凈資產不低于3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于6000萬元；

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（2）本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產的40％；

（3）公司的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，募集的資金投向符合國家產業政策；

（4）最近3個會計實現的年均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；

（6）公司的內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷。

2.資信狀況符合以下標準的公司債券可以向“公眾投資者”公開發行，也可以自主選擇僅面向“合格投資者”公開發行：

（1）發行人最近3年無債務違約或者遲延支付本息的事實；

（2）發行人最近3個會計實現的年均可分配利潤不少于債券1年利息的1.5倍；（3）債券信用評級達到AAA級；

（4）中國證監會根據投資者保護的需要規定的其他條件。

【解釋】未達到上述規定標準的，只能面向“合格投資者”公開發行；僅面向“合格投資者”公開發行的，中國證監會簡化核準程序。

3.公司存在下列情形的，不得公開發行公司債券：（1）前一次公開發行的公司債券尚未募足；

（2）對已發行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處于繼續狀態；

（3）違反規定，改變公開發行公司債券所募集資金的用途；

（4）最近36個月內公司財務會計文件存在虛假記載，或者公司存在其他重大違法行為；（5）本次發行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；（6）嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。

4.公開發行公司債券募集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。

5.公開發行公司債券，應當委托具有從事證券服務業務資格的資信評級機構進行信用評級。

【相關鏈接】非公開發行公司債券是否進行信用評級由發行人確定，并在債券募集說明書中披露。

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6.公開發行的核準

（1）公開發行公司債券應當經過中國證監會核準。

（2）僅面向“合格投資者”公開發行的，中國證監會簡化核準程序。7.公開發行的方式

（1）公開發行公司債券，可以申請一次核準，分期發行。自中國證監會核準發行之日起，發行人應當在12個月內完成首期發行，剩余數量應當在24個月內發行完畢。

（2）公開發行公司債券的募集說明書自最后簽署之日起6個月內有效。采用分期發行方式的，發行人應當在后續發行中及時披露更新后的債券募集說明書，并在每期發行完成后5個工作日內報中國證監會備案。

【相關鏈接】非上市公眾公司定向發行股票，可以申請一次核準，分期發行。自中國證監會予以核準之日起，公司應當在3個月內完成首期發行，剩余數量應當在12個月內發行完畢。首期發行數量應當不少于總發行數量的50%，剩余各期發行的數量由公司自行確定。【考點3】公司債券發行與交易中的信息披露（P225）1.非公開發行

（1）非公開發行公司債券的發行人信息披露的時點、內容，應當按照募集說明書的約定履行，相關信息披露文件應當由受托管理人向中國證券業協會備案。

（2）非公開發行公司債券的，應當在債券募集說明書中約定募集資金使用情況的披露事宜。

（3）發行人全體董事、監事、高級管理人員應當在債券募集說明書上簽字，承諾不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并承擔相應的法律責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

2.公開發行

（1）公開發行公司債券的發行人應當按照規定及時披露債券募集說明書，并在債券存續期內披露中期報告和經具有從事證券服務業務資格的會計師事務所審計的報告。【解釋】中期報告可以不經過審計。

（2）公司債券募集資金的用途應當在債券募集說明書中披露，發行人應當在定期報告中披露公開發行公司債券募集資金的使用情況。

（3）發行人全體董事、監事、高級管理人員應當在債券募集說明書上簽字，承諾不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并承擔相應的法律責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

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（4）公開發行公司債券的發行人及其他信息披露義務人應當將披露的信息刊登在其債券交易場所的互聯網網站上，同時將披露的信息或者信息摘要刊登在至少一種中國證監會指定的報刊上，供公眾査閱。

3.重大事項的披露

“公開發行”公司債券的發行人應當及時披露債券存續期內發生可能影響其償債能力或者債券價格的下列重大事項：

（1）發行人經營方針、經營范圍或者生產經營外部條件等發生重大變化；（2）債券信用評級發生變化；

（3）發行人主要資產被查封、扣押、凍結；（4）發行人發生未能清償到期債務的違約情況；

（5）發行人當年累計新增借款或者對外提供擔保超過上年末凈資產的20％；（6）發行人放棄債權或者財產，超過上年末凈資產的10％；（7）發行人發生超過上年末凈資產10％的重大損失；（8）發行人作出減資、合并、分立、解散及申請破產的決定；（9）發行人涉及重大訴訟、仲裁事項或者受到重大行政處罰；（10）保證人、擔保物或者其他償債保障措施發生重大變化；（11）發行人情況發生重大變化導致可能不符合公司債券上市條件；

（12）發行人涉嫌犯罪被司法機關立案調查，發行人董事、監事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關采取強制措施；

（13）其他對投資者作出投資決策有重大影響的事項。【考點4】公司債券持有人的權益保護（P226）1.信用評級

公開發行公司債券，應當委托具有從事證券服務業務資格的資信評級機構進行信用評級。資信評級機構為公開發行的公司債券進行信用評級，應當符合以下規定：

（1）按照規定或者約定將評級信息告知發行人，并及時向市場公布首次評級報告、定期和不定期跟蹤評級報告；

（2）在債券有效存續期間，應當每年至少向市場公布一次定期跟蹤評級報告；（3）應充分關注可能影響評級對象信用等級的所有重大因素，及時向市場公布信用等級調整及其他與評級相關的信息變動情況，并向證券交易所或者其他證券交易場所報告。

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2.公司債券的受托管理

（1）發行人應當為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協議；在債券存續期間，由債券受托管理人按照規定或者依照協議的約定維護債券持有人的利益。【解釋】發行人應當在債券募集說明書中約定，投資者認購或者持有本期公司債券視為同意債券受托管理協議、債券持有人會議規則及債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人權利義務的相關約定。

（2）債券受托管理人由本次發行的承銷機構或者其他經中國證監會認可的機構擔任。債券受托管理人應當為中國證券業協會會員。為本次發行提供擔保的機構不得擔任本次債券發行的受托管理人。

（3）“公開發行”公司債券的受托管理人應當履行下列職責：

①持續關注發行人和保證人的資信狀況、擔保物狀況、增信措施及償債保障措施的實施情況，出現可能影響債券持有人重大權益的事項時，召集債券持有人會議；

②在債券存續期內監督發行人募集資金的使用情況；

③對發行人的償債能力和增信措施的有效性進行全面調查和持續關注，并至少每年向市場公告一次受托管理事務報告；

④在債券存續期內持續督導發行人履行信息披露義務；

⑤預計發行人不能償還債務時，要求發行人追加擔保，并可以依法申請法定機關采取財產保全措施；

⑥在債券存續期內勤勉處理債券持有人與發行人之間的談判或者訴訟事務；

⑦發行人為債券設定擔保的，債券受托管理協議可以約定擔保財產為信托財產，債券受托管理人應在債券發行前或者債券募集說明書約定的時間內取得擔保的權利證明或者其他有關文件，并在擔保期間妥善保管；

⑧發行人不能償還債務時，可以接受全部或者部分債券持有人的委托，以“自己名義”代表債券持有人提起民事訴訟、參與重組或者破產的法律程序。

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第五篇：注會經濟法科目考點解讀第07章 證券法律制度14

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第七章 證券法律制度

（十四）第十二單元 股票的上市

【考點2】主動退市制度和重大違法公司強制退市制度（2015年新增）（P235、236）（1）上市公司主動申請退市或者轉市

上市公司擬決定其股票不再在證券交易所交易，或者轉而申請在其他交易場所交易或者轉讓的，應當召開股東大會作出決議，須經出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過，且經出席會議的除以下股東以外的其他股東所持表決權的2/3以上通過：①上市公司的董事、監事、高級管理人員；②單獨或者合計持有上市公司5％以上股份的股東。

在召開股東大會前，上市公司應當充分披露退市原因及退市后的發展戰略，包括并購重組安排、經營發展計劃、重新上市安排等。獨立董事應當針對上述事項是否有利于公司長遠發展和全體股東利益充分征詢中小股東意見，在此基礎上發表獨立意見，獨立董事意見應當與股東大會通知一并公布。上市公司應當聘請財務顧問為主動退市提供專業服務、發表專業意見并予以披露。

申請其股票退出市場交易，或者轉而申請在其他交易場所交易或者轉讓的上市公司應當在股東大會作出終止上市決議后的15個交易日內，向證券交易所提交退市申請。退市申請至少應當包括股東大會決議、退市申請書、退市后去向安排的說明、異議股東保護的專項說明及證券交易所規定的其他材料。

證券交易所應當自上市公司提交退市申請之日起5個交易日內，作出是否受理的決定并通知公司。決定受理的，應當自受理上市公司提交的退市申請之日起15個交易日內，重點從保護投資者特別是中小投資者權益的角度，在審査決策程序合規性的基礎上，作出同意或者不同意其股票終止上市交易的決定。

（2）通過要約收購實施的退市和通過合并、解散實施的退市

因全面要約收購上市公司股份、實施以上市公司為對象的公司合并、上市公司全面回購股份以及上市公司自愿解散，導致公司股票退出市場交易的，證券交易所應當在上市公司公告回購或者收購結果、完成合并交易、作出解散決議之日起15個交易日內，作出終止其股票上市的決定。

2.重大違法行為強制退市制度

按照中國證監會的要求，對于欺詐發行公司、重大信息披露違法公司應當采取強制退市措施。這一措施包括兩個層面：

首先，對欺詐發行公司和重大信息披露違法公司實施暫停上市。當上市公司因首次公開發行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使不符合發行條件的發行人騙取了發行核準，或者對新股發行定價產生了實質性影響，受到證監會行政處罰，高頓財經CPA培訓中心

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或者上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，受到證監會行政處罰，并且因違法行為性質惡劣、情節嚴重、市場影響重大，在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為，或者因涉嫌欺詐發行罪、違規披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機關的，證券交易所應當依法作出暫停其股票上市交易的決定。

其次，在1年內應當對上述上市公司實施終止上市。對于上述因受到證監會行政處罰，或者因涉嫌犯罪被依法移送公安機關而暫停上市的公司，在證監會作出行政處罰決定或者移送決定之日起1年內，證券交易所應當作出終止其股票上市交易的決定。

重大違法暫停上市公司終止上市的例外情形。對于上述因受到證監會行政處罰被暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，該行政處罰決定被依法撤銷，且證監會不能重新作出相應行政處罰決定的，或者因對違法行為性質的認定發生根本性變化，被依法變更的，公司可以向證券交易所申請恢復上市。

對于上述因涉嫌犯罪被依法移送公安機關而暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，公安機關決定不予立案或者撤銷案件，或者人民檢察院作出不予起訴決定，或者司法機關作出無罪判決或者免于刑事處罰，而證監會不能依法作出相應行政處罰決定的，公司可以向證券交易所申請恢復上市。在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定后，出現上述規定情形的，公司可以向證券交易所申請重新上市。

對于上述因信息披露違法被暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，全面糾正違法行為、及時撤換有關責任人員、對民事賠償責任承擔作出妥善安排的，公司可以向證券交易所申請恢復上市。證券交易所應當在規定期限內作出同意其股票恢復上市的決定。

3.因不能滿足交易標準要求的強制退市指標

當上市公司的各項交易指標不能滿足證券交易所的要求時，證券交易所出于維護公開交易股票的總體質量與市場信心的目的，也會依據規則要求交投不活躍、股權分布不合理、市值過低而不再適合公開交易的股票終止交易。這套規則主要依據各證券交易所發布的《股票上市規則》來處理。

【考點3】股票上市規則（P237）（2015年重大調整）1.退市風險警示

上市公司出現以下情形之一的，證券交易所對其股票實施退市風險警示：

（1）最近兩個會計經審計的“凈利潤”連續為負值或者被追溯重述后連續為負值。（2）最近一個會計經審計的“期末凈資產”為負值或者被追溯重述后為負值。（3）最近一個會計經審計的“營業收入”低于1000萬元或者被追溯重述后低于1000萬元。

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（4）最近一個會計的財務會計報告被會計師事務所出具“無法表示意見或者否定意見”的審計報告。

（5）因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但未在規定期限內改正，且公司股票已停牌2個月。

（6）未在法定期限內披露報告或者中期報告，且公司股票已停牌2個月。（7）因欺詐發行受到中國證監會行政處罰，或者因涉嫌欺詐發行罪被依法移送公安機關。（8）因重大信息披露違法受到中國證監會行政處罰或者因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機關。

（9）上市公司因要約收購或者其他原因導致股權分布不再具備上市條件的情形，公司披露的解決方案存在重大不確定性，或者在規定期限內未披露解決方案，或者在披露可行的解決方案后1個月內未實施完成。

【解釋1】股權分布不具備上市條件，是指社會公眾股東持有的股份20個交易日低于公司總股本的25％；公司股本總額超過人民幣4億元的，低于公司總股本的10％。【解釋2】上述社會公眾股東，是指不包括下列股東的上市公司其他股東：（1）持有上市公司10％以上股份的股東及其一致行動人；（2）上市公司的董事、監事、高級管理人員及其關聯人。

（10）人民法院依法受理公司重整、和解或者破產清算申請。（11）出現可能導致公司被依法強制解散的情形。（12）本所規定的其他情況。2.暫停上市

上市公司出現下列情形之一的，由本所決定暫停其股票上市：

（1）因最近兩個會計的“凈利潤”連續為負值或者被追溯重述后連續為負值，其股票被實施退市風險警示后，首個會計經審計的期末凈利潤繼續為負值。

（2）因最近一個會計經審計的“期末凈資產”為負值或者被追溯重述后為負值，其股票被實施退市風險警示后，首個會計經審計的期末凈資產繼續為負值。

（3）最近一個會計經審計的“營業收入”低于1000萬元或者被追溯重述后低于1000萬元，其股票被實施退市風險警示后，首個會計經審計的營業收入繼續低于1000萬元。（4）因最近一個會計的財務會計報告被會計師事務所出具“無法表示意見或者否定意見”的審計報告，其股票被實施退市風險警示后，首個會計被會計師事務所出具“無法表示意見或者否定意見”的審計報告。

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（5）因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，而未在規定期限內改正，其股票被實施退市風險警示后，公司在2個月內仍未按要求改正財務會計報告。

（6）因未在法定期限內披露報告或者中期報告，其股票被實施退市風險警示后，公司在2個月內仍未披露應披露的報告或者中期報告。

（7）因欺詐發行，其股票交易被實行退市風險警示的30個交易日期限屆滿。（8）因重大信息披露違法，其股票交易被實行退市風險警示的30個交易日期限屆滿。（9）因股權分布不再具備上市條件，其股票交易被實行退市風險警示后，在6個月內其股權分布仍不具備上市條件。

（10）公司股本總額發生變化不具備上市條件（3000萬元）。（11）本所認定的其他情形。3.終止上市

上市公司出現下列情形之一的，由本所決定終止其股票上市：

（1）公司因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，未能在法定期限內披露暫停上市后的首個報告。

（2）公司因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司“凈利潤”或者扣除非經常性損益后的凈利潤為負值。

（3）公司因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司“期末凈資產”為負值。

（4）公司因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司“營業收入”低于1000萬元。

（5）公司因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司財務會計報告被出具“保留意見、無法表示意見或者否定意見”的審計報告。

（6）公司因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，在法定期限內披露了暫停上市后首個報告但未能在其后5個交易日內提出恢復上市申請。

（7）公司因未在規定期限內改正財務會計報告或者未在法定期限內披露報告、半報告等情形，其股票被暫停上市的，在2個月內仍未能披露經改正的財務會計報告、相關報告或者半報告。

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（8）公司因未在規定期限內改正財務會計報告或者未在法定期限內披露報告、半報告觸及相關標準，其股票被暫停上市的，在2個月內披露了經改正的財務會計報告、相關報告或者半報告但未能在其后的5個交易日內提出恢復上市申請。

（9）公司因欺詐發行，其股票被暫停上市后，在中國證監會作出行政處罰決定、移送決定之日起的12個月內被法院作出有罪判決或者在前述規定期限內未滿足恢復上市條件。（10）公司因重大信息披露違法，其股票被暫停上市后，在中國證監會作出行政處罰決定、移送決定之日起的I2個月內被法院作出有罪判決或者在前述規定期限內未滿足恢復上市條件。

（11）公司因欺詐發行、重大信息披露違法其股票被暫停上市后，符合本規則規定的恢復上市申請條件但未在規定期限內向本所提出恢復上市申請。

（12）公司因股權分布變化不再具備上市條件，其股票被暫停上市后，在6個月內股權分布仍不具備上市條件，或者雖已具備上市條件但未在規定期限內向本所提出恢復上市申請。

（13）公司因股本總額發生變化不再具備上市條件，其股票被暫停上市后，在本所規定的期限內仍不具備上市條件，或雖已具備上市條件但未在規定期限內向本所提出恢復上市申請。

（14）在本所僅發行A股股票的主板上市公司，通過本所交易系統連續120個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）股票累計成交量低于500萬股。

（15）在本所僅發行B股股票的主板上市公司，通過本所交易系統連續120個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）股票累計成交量低于100萬股。

（16）在本所既發行A股股票又發行B股股票的主板上市公司，通過本所交易系統連續120個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的A股股票累計成交量低于500萬股且其B股股票累計成交量同時低于100萬股。

（17）中小企業板上市公司股票通過本所交易系統連續120個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）股票累計成交量低于300萬股。

（18）在本所僅發行A股股票的上市公司，通過本所交易系統連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤價均低于股票面值。

（19）在本所僅發行B股股票的上市公司，通過本所交易系統連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤價均低于股票面值。

（20）在本所既發行A股股票又發行B股股票的上市公司，通過本所交易系統連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的A股、B股每日股票收盤價同時均低于股票面值。

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（21）主板上市公司連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日、不含公司首次公開發行股票上市之日起的20個交易日）股東人數低于2000人。

（22）中小企業板上市公司連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日、不含公司首次公開發行股票上市之日起的20個交易日）股東人數低于1000人。（23）公司被法院宣告破產。（24）公司被依法強制解散。

（25）中小企業板上市公司最近36個月內累計受到本所3次公開譴責。（26）恢復上市申請未被受理。（27）恢復上市申請未被審核同意。（28）本所規定的其他情形。4.退市整理期

在證券交易所對股票作出終止上市決定之后，公司股票并非立即退市，現行《上市規則》還規定了一個緩沖階段——退市整理期。對于股票已經被證券交易所決定終止上市交易的強制退市公司，證券交易所應當設置“退市整理期”，在其退市前給予30個交易日的股票交易時間。

5.退市后的去向和交易安排

（1）主動退市公司可以選擇在證券交易場所交易或者轉讓其股票，或者依法作出其他安排。

（2）強制退市公司股票應當統一在全國中小企業股份轉讓系統設立的專門層次掛牌轉讓。

本章小結

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