第一篇：城投公司轉型發展的案例分析

城投公司轉型發展的案例分析

——記鎮江新區經濟開發總公司轉型發展之路

鎮江新區經濟開發總公司集團組建項目組

摘要：2010年6月國務院《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發19號）出臺后，各部委頒布了一系列政策文件，從資產注入、政府擔保、融資方式等方面規范投融資平臺的行為。2014年10月國務院《關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發43號）明確提出，剝離平臺公司政府融資職能，加強地方政府債務管理。為順應政策環境變化，城投公司必須進行市場化轉型，通過提升公司盈利能力，創造穩定的經營性現金流，分擔財政償債壓力，彌補城建資金缺口，為城市建設和發展提供更有力的支持。本文以鎮江新區經濟開發總公司為例，著重闡述了該公司在轉型發展過程中一些可行的做法，以供各地城投公司參考和借鑒。

一、引言

鎮江新區經濟開發總公司（簡稱“經發總公司”）成立于1993年，是以鎮江經濟開發區融資、投資、開發、建設、運營等五大功能為主體的發展平臺。公司歷經二十年的持續發展，已成為資產超500億元，擁有1家上市公司和11家全資及控股子公司，業務涵蓋基礎設施開發建設、房地產、金融、現代農業、旅游等產業的大型企業集團。

近年來，隨著鎮江經濟技術開發區城市功能的不斷完善以及中央對政府融資平臺、國有企業改革一系列政策的不斷出臺，經發總公司管理層及全體員工都意識到公司的發展已經到了十字路口，必須緊隨政策趨勢和結合公司自身實際情況，圍繞鎮江新區產業化、城市化目標，全力加快轉型升級步伐。在2012年委托中國現代集團完成《鎮江新區經濟開發總公司“十二五”發展戰略與規劃》之后，2014年6月，中國現代集團再次受托為經發總公司的轉型發展獻計獻策，設計鎮江新區經濟開發總公司集團公司組建方案，為經發總公司構建面向未來的發展框架和路徑，以保障公司的健康可持續發展。

二、城投公司轉型的必要性

（一）分擔財政償債壓力

根據43號文件精神，政府負有償債責任的債務應納入預算管理，由政府履行償債責任，對確需地方政府履行擔保或救助責任的債務，地方政府要切實依法履行協議約定，做出妥善安排。根據我們的初步測算，大部分市縣通過財政資金償還政府債務的能力非常有限，政府對于城投公司的財政支持也遠遠不能解決屬于城投公司債務的擔保或救助類政府債務。對于各地城投公司來說，只有集中優質資源打造一個盈利能力強的實體化企業，依托市場化經營獲得穩定收入和現金流，建立良性健康的資金循環體系，才能有效分擔財政償債壓力，避免政府債務風險。

（二）彌補城建資金缺口

黨的十八大提出了“新型城鎮化”的發展戰略，目前我國常住人口城鎮化率為53.7%，戶籍人口城鎮化率只有36%左右，不僅遠低于發達國家80%的平均水平，也低于人均收入與我國相近的發展中國家60%的平均水平，還有較大的發展空間。城鎮化水平持續提高將帶來城市基礎設施、公共服務設施和住宅建設等巨大投資需求，城建資金缺口將進一步擴大。根據國發43號文精神，公益性項目融資將被一般政府債券、專項債券和有收益的市政債券三種發債途徑所替代。由于政府債務發行主體在省級政府且規模實行限額管理，難以完全滿足城建項目融資需求，城投公司只有通過發行項目收益類債券、PPP等方式吸引社會資本投資建設城建項目，才能多方式、多渠道彌補建設資金缺口，繼續支持城市建設。

（三）提高公司盈利能力

2010年國務院19號文件下發后，部分同類企業開始探索轉型道路，逐步遠離單純的政府性投融資平臺。隨著國發43號文的出臺，城投公司轉型迫在眉睫，必須由量變轉向質變，即剝離傳統的公益性項目融資職能，轉向以經營性業務為主的現代化企業集團。從財務角度來看，評判城投公司債務風險不在于資產負債率的高低，根本在于提高城投公司的盈利能力，有穩定的經營性現金流來支撐債務本息。通過政府劃入優質資產、盤活存量資產、培育自身造血能力、實施戰略 性投資，進一步提升城投公司盈利能力和融資能力，為城市建設和發展提供強有力的支持。

三、城投公司轉型之路

自從2010年國發19號文出臺以后，政府投融資平臺的轉型發展已然成為整個行業的熱點話題和重大課題。在這過程中，各地政府投融資平臺結合自身實際，轉型發展的方式方法不盡相同，最終結果卻難言滿意。經發總公司在轉型發展過程中，走出了優化業務結構和完善管理體系的雙重轉型之路。歸結經發總公司全體同仁謀求公司轉型發展的實踐，我們認為可以用五個字來總結。

（一）查：全面摸查“家底”，厘清股權關系，明確主體責任

經發總公司自從成立以來經歷多次變更，股權關系復雜，資產權屬不清，這就很難界定不同資產的所有者和管理經營者之間的關系，直接制約了公司的業務發展和管理經營。經發總公司通過全面摸查，列出股權明細和資產清單，進而按照資產屬性進行股權劃轉和資產整合，簡化公司股權結構和資產關系，為公司轉型發展掃除障礙。

（二）合：業務板塊整合重組，以子公司為主體，做大做強核心業務 經發總公司經過多年的發展，資產規模較大，管理層級過深。因此，經發總公司通過與中國現代集團合作，按照“同業歸并、精簡高效”的原則，在全面摸查“家底”的基礎上，對各子公司權屬關系重新調整，通過組建各子集團或子公司，歸并核心業務和縮減管理層級，發揮資源集聚效應。

（三）育：重點培育經營性業務，注重發揮產業協同效應

近年來，經發總公司積極響應國資向優勢產業和關鍵領域集中的改革要求，把握住產業機遇，重點培育金融、現代農業、旅游服務等新興產業。通過設立市場化運作的擔保公司、小額貸款公司和融資租賃公司，對已落戶開發區的新興產業項目進行投資，加速資本與技術融合，提高利潤水平。同時圍繞產業發展定位，配合新區招商引資，科學優選項目參股扶持，推動新興股權的投資。

（四）晰：借助板塊重組，進一步明晰母子公司關系 公司發展到一定的階段，如何科學合理界定母子公司之間的關系是影響公司后續發展效率和效益的關鍵。經發總公司以板塊重組為契機，借助咨詢公司的經驗智慧，明確母子公司各自功能定位，以母公司作為投融資中心、戰略決策中心、宏觀調控中心、關鍵制度輸出中心，以子公司作為利潤中心、業務中心、運營中心，并以相應的權責劃分和管理流程予以支撐。

（五）建：構建現代企業管理體系，加快實現公司管理轉型

根據發展規劃，作為母公司的經發總公司未來將由業務主導型向管理主導型轉變。為此，經發總公司以制度建設為抓手，重點以優化和制定薪酬與績效管理制度為突破，針對不同子公司情況，科學設計差異化的薪酬和績效考評體系，并逐步建立健全符合現代企業規范的制度體系，實現管理轉型。

四、結束語

政府投融資平臺從成立至今，風雨兼程二十幾載，為推動中國城市化進程做出了不可磨滅的貢獻。當前，在國企改革、新型城鎮化建設與一系列行業政策約束的大背景下，政府投融資平臺的存續發展又到了重要的關口，轉型發展之路任重而道遠。我們建議各地政府投融資平臺應積極借鑒行業標桿企業的發展經驗并借助咨詢機構力量，群策群力，早日實現公司的成功轉型！

第二篇：城投公司轉型

城投公司轉型

11月4日，財政部在其官網發布了一篇標題為“依法厘清政府債務范圍，堅決堵住違法舉債渠道”的“答記者問”，明確表示，“政府債務不得通過企業舉借，企業債務不得推給政府償還”，“除發行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務”。

這意味著，財政部重申融資平臺債務不屬于政府債。那么，失去“背書”的城投公司將如何轉型？

到底還是不是政府的“親兒子”？

由于我國預算法規定地方政府不得舉借債務，因此需要城投公司來為地方政府籌集資金，故城投公司是地方政府主要的投融資平臺。然承擔著公益性項目投融資職能的城投公司，在融資平臺舉借債務是否屬于政府債務，是否由政府信用“背書”，幾經厘清，一直身份不明。

中國第一家城投公司成立于上世紀90年代，如今已發展了近30年，代表政府發行企業債券，向銀行貸款，進行公共市政建設等公益性投資。一直以來，城投公司為地方城市發展、基建投資等作出了重要貢獻。類似市政道路、環城高速、城市供熱供水等基建項目，多由城投公司擔任投融資、建設、管理與運營四大職能，如今發展到醫療、養老、環保、旅游、教育等各領域。

不過，近幾年隨著地方債的加重，“搞錢干事”的城投公司顯然并不符合市場規律，已屢次被推到改革的風口浪尖，有可能會走向終結。

早于2014年5月20日國務院批轉的發改委《關于2014年深化經濟體制改革重點任務的意見》中明確指出，開明渠、堵暗道，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，剝離融資平臺公司政府融資職能。2014年9月，國務院下發43號文，明確區隔政府和企業債務，切實做到誰借誰還、風險自擔。2015年1月1日，新預算法執行，規定“地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保”，切斷了以城投公司為主的地方融資平臺依靠政府信用融資的渠道。

當然，43號文和新預算法并未得以兌現。樂觀的城投公司老總們認為，中央對投融資政策的調整，給城投公司帶來前所未有的壓力；但類似政策調整在2011年就出現過，當時也是出于地方債務過度膨脹帶來債務隱憂，要求限制對融資平臺貸款政策。2011年扛過去了，2014年這波調整也有可能扛過去。

后來的發展果真被樂觀派預言對了，2014年四季度到2015年上半年，城投公司融資功能收縮明顯；但2015年下半年，大量資金涌入，向城投公司要項目的資金方越來越多，城投公司再度復活，重新擔綱政府投融資重要職能――經濟下行壓力加大，穩增長任務更為迫切，轉型暫時擱置。

今年10月27日，全國城投公司協作聯絡會年會在合肥召開，年會核心議題是“城投轉型與發展”。相較去年，不少城投公司老總們的焦慮感有所減輕。據媒體報道，一西部某地級市城投公司董事長表示，城投公司是政府的親兒子，地方政府不會放著城投公司陷入困境而不管的。

然而，隨著經濟運行不斷下行，城投公司的命運逐漸明朗化。就在11月4日，財政部有關負責人答記者問明確，“2015年后融資平臺舉借債務不屬于政府債務”“除發行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務”“地方政府僅作為出資人，在出資范圍內承擔有限責任”……這等于在宣判，城投公司失去了政府親娘的信用“背書”，也意味著傳統融資職能宣告終結，城投公司必須另尋出路。

城投老總們頗尷尬，城投公司成立的初衷，就是替地方政府履行相關投融資職能，城投公司投資的持續、盈利、退出等，都依托于地方政府，如何從現有的投融資模式中跳出來呢？

“先天性不足”

轉型之所以拖延至今仍遲遲未見起色，一方面轉型并不容易，另一方面，城投公司有先天性不足之處。

城投公司雖是完全意義上的獨立法人，但決策多受政府控制，主要司職基礎設施等投融資；有些資產規模雖大，但多是一些盈利能力差、需財政補貼的公益項目，自身造血能力不強，市場化競爭力不足。也就是說，公益性資產規模大、變現能力差，盈利能力差、償債指標表現差、債務償付對政府支持的依賴程度高等，都是城投公司的“弊病”。

10月27日的城投年會上發布了一份《城投藍皮書：中國城投行業發展報告（2016）》，稱各個省份的債務比例差異很大，有的地方政府性債務還出現極其惡化的情況，有可能爆發局部債務危機。

通過對全國259家城投公司的統計，負債率在70%（含70%）以上的有8家，負債率在60%至70%（含60%）的有43家，負債率在50%至60%（含50%）的有84家，負債率在40%至50%（含50%）的有65家，負債率在30%至40%（含40%）的有43家，負債率在30%（含30%）以下的有16家，平均負債率在50%左右。

該藍皮書進一步分析，從各地政府性債務統計表中反映的負有償還責任債務余額占GDP的比例可以發現，經濟欠發達省份的債務余額占GDP比例普遍高于發達省份。這主要有三個方面的原因，首先，中西部欠發達省份目前公共基礎設施還不完善，還有很大建設空間，公共設施欠賬比較多；其次，中西部省份由于經濟落后，財政收入低于東部沿海發達省份；最后，由于產業轉移，東中西部經濟增速切換，中西部進入一個高速發展期，對于基礎設施建設的需求比較大。

山東城投公司的狀況一樣不容樂觀。

據日照城投公布的數據，2013至2015年末及2016年6月末，其資產負債率呈現穩步上升的趨勢，分別為39.91%、46.43%、58.57%和60.16%。負債以非流動負債為主，近3年及一期非流動負債占比分別為62.74%、70.65%、61.89%和61.10%。“隨著公司各個項目的進一步開發，公司未來債務規模有進一步增加的趨勢，公司面臨著一定的債務償還壓力。”日照城投在2016第一期中票募集說明書中談到。

“青島城投”的資產負債率同樣持續高企。2012至2014年末以及2015年9月末，公司資產負債率分別為68.16%、69.76%、68.76%和67.89%，有息債務總額分別為129.86億元、151.82億元、181.57億元和363.26億元，金額不菲。毋庸置疑，債務規模的增加，在一定程度上，也將增加青島城投未來幾年的利息支出。

“濟寧城投”2012年末、2013年末、2014年末及2015年6月末，有息負債金額也分別達到53.18億元、48.74億元、62億元和70.42億元，包括銀行借款和企業債等融資方式。為此，濟寧城投在今年發行了2016第一期短融，募資5億元，全部用于償還銀行借款。

在沉重的債務壓力下，借新債還舊債，成為城投公司重要的融資策略。日照城投亦在今年9月29日發行中期票據，募集資金2億元，主要用于償還銀行借款。

令人憂心的是，多數平臺公司承接著政府公益類、市政類建設和經營項目，缺乏商業化的運作項目，長期以來，沒有形成可持續的市場盈利前景。截至2016年6月末，日照城投資產總額高達100.62億元，2016年1至6月實現營業收入4.98億元，但利潤總額僅0.53億元。青島城投2012至2014年以及2015年1至9月營業利潤則分別為-4.68億元、2.56億元、-6.73億元和-7.98億元。其中，2013年突然為正的營業利潤，還主要是因公司2013年歡樂濱海城599畝土地出讓，導致主營業務收入增加 10.04億元。

一位大行債券承銷人士表示，一直以來，市場上大部分投資人投資城投債的邏輯還是看中平臺公司背后的政府信用，一旦政府不為其兜底，如何化解存量債務就成為沉重的負擔，有可能出現違約的失信現象。

如何轉型？

至于如何轉型，城投公司內部人士大多表現出“完全取決于政府領導”的被動。觀點多認為，城投公司的資產盈利性不強，公交客運、環境治理、供水供氣、垃圾處理等都是些保本微利項目，一些運營經費還要靠政府補貼，城投公司自身造血能力不強，要走向市場較難。

盡管改革已經進入3.0時代，然而目前即使規模較大的資質較好的公司，也處于改革的探索中。

如合肥城建投，2015年利潤總額為48億元，是因為當年公司投資收益為 65.25 億元，這部分增幅較大，主要是來自投資京東方科技集團股份有限公司結構化產品實現了較好回報。除了主導當地基礎設施建設，也在加大對戰略新興產業的投入，主要為新型顯示電路等。據悉，合肥城建投轉型方向是轉為國資運營管理平臺，后續打算推動兩家公司上市，形成集成電路千億產業鏈，加強資本市場融資能力。

南京城投集團董事長鄒建平表示，南京城區范圍內的城投公司信用等級較高，大部分是AA+、AAA最優質的信用等級，融資成本較低。但南京郊縣等地融資成本較高，南京城投可利用自身優勢，籌集資金用于郊縣城市建設，從中賺取相對穩定的利差回報，保障公司持續經營，又能幫助南京城市建設。

西部一省會城市城投公司副總經理表示，南京、合肥等地城投公司資源優勢明顯，如南京當地財力較雄厚，城區基礎設施基本到位，融資需求不大，所以能探索其他可能；但中西部地區城投公司的主要職能現在還是替政府投融資，投資當地基建。該副總經理還表示，當前經濟下行階段，民企融資成本高、資金鏈容易斷裂，他們在探索的一個方向就是參股發展前景較好的民企，通過參股民企，實現城投公司的混合所有制改革。

不過，他也直言，雖然存在一些參股民企的機會，但國企混合所有制改革決策鏈條長，還有國有資產流失等擔憂，落地也面臨困難。

有城投公司負責人直言，政府是城投公司賴以發展的根源。不少城投公司融資借助地方政府儲備土地，地方棚改、保障房建設等也多由城投公司主導，可能配套進行其他商業類房地產項目開發；市政工程承包也多由城投公司擔當，這塊投資回報較為豐厚。

有地方財政系統人士表示，財政部重申融資平臺債務不屬于政府債務，是想規范地方債務管理，堵住違規舉債渠道，也是想將城投公司趕到PPP模式等正當渠道上來。他認為，PPP模式最大的意義是解決了融資問題。“地方融資平臺參與PPP基金，實際上是平臺公司進入產業基金項目，是代表政府參與，并非不承擔重要角色。以前很多項目是城投公司幫助政府融資負擔利息，現在代表政府與其他兩方成立項目公司，投資PPP項目，而且減輕推廣使用政府與社會資本合作（PPP）模式。鼓勵社會資本通過特許經營等方式，參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營。”

第三篇：關于城投公司轉型發展的思考？

關于城投公司轉型發展的思考？

關于城投公司轉型發展的思考？武漢城投公司 王芳

一、城投融資平臺發展概況

我國早期的城市基礎設施建設均依靠于財政的直接投入，資金來源除國家劃撥資金外，主要是地方財政收入。隨著城市基礎設施建設的快速發展，城市基礎設施建設資金來源與超常規快速增長的投資需求極不匹配，建設資金出現較大缺口，地方政府財力無法承擔。1991年，隨著政府新一輪投融資體制改革的深化，國家相關政策規定，城市基礎設施建設具體活動須按照公司制運行，地方政府不能再直接實施具體工作，為有效籌集城市基礎設施建設資金，我國各大城市均成立了城市基礎設施建設政府投融平臺，即城投公司。為增強城投公司籌融資能力，地方政府將供水、供氣、道路、橋梁、土地等城市基礎設施、財政資金、特許經營權等無形資產注入到城投公司，使城投公司資產規模和現金流均達到融資標準，再輔以政府承諾、擔保，實現多渠道融資，并將籌集資金用于城市基礎設施建設等項目。2008年6月份以來，在國家40000億元投資政策的刺激下，各家商業銀行均積極參與國家重點項目和基礎設施建設，為項目提供貸款，各地城投公司真正繁榮起來。

城投融資平臺的建立、政府資源的資本化（土地資本化、政府支出資本化）是原有體制框架下城市發展的必然選擇，也是對政府資源利用方式的創新。城投公司作為地方政府性債務融資的主渠道，客觀地說，在近年來我國經濟社會的跨越式發展中發揮了巨大作用。一是城投公司能夠最大范圍籌集資金，有效縮減政府在城市基礎設施建設中的資金缺口，為城市工業化和城鎮化的順利推進創造條件。二是城投公司可以通過發行企業債券、短期融資券等方式，最大限度吸引民間社會資金進入城市建設領域，拓寬政府融資渠道。三是通過政府投融資平臺政府及各部門能夠將其掌握的經營性資產、非經營性資產、國有企業資產、自然資源有效地整合在一起，提高公共資源使用效率。四是政府的建設職能可以得到有效整合，使投資、融資、項目規劃、運營管理、項目維護和監管等重要職權統一到政府投融資平臺企業，促進政府從“全能型”向“服務型”的職能轉變。

盡管城投公司在城市基礎設施投融資建設過程中發揮了不可磨滅的作用，但由于融資規模的急劇膨脹、企業內部管理機制不健全以及缺乏有效監督管理機制等原因，城投公司在發展運作中逐步呈現暴露出一系列風險和問題。一是城投公司雖然是獨立法人單位，但其經營決策和財政政策受制于地方政府，法人治理結構以及投資決策等制度不健全，導致邊際不清，主體定位不明確，缺乏獨立經營能力；同時，承擔的大部分項目為城市公益性項目，收益率低，自身償債能力不足，資產負債率普遍較高。二是地方政府通過為投融資平臺企業提供顯性或隱性擔保等方式獲取銀行貸款，融資規模急劇膨脹，所融資金已脫離當地財政的實際承受能力，出現過度融資問題，隨時可能出現資金鏈斷裂，引發政府流動性危機和支付危機。三是金融機構對各級城投公司融資規模的擴張起到推波助瀾的作用，一旦城投公司債務風險集中爆發，也會引起金融機構的強烈震動，危害經濟穩定和健康發展。目前，整治地方政府融資亂象迫在眉睫。一方面，地方政府大規模舉債，導致自身債務負擔過重，有可能引發局部性金融風險。另一方面，作為地方政府融資代言人的各類城投公司，其缺乏預算約束，幾乎不計成本地吸收資金，導致整體資金利率水平水漲船高，進而引發小微企業融資成本進一步提高。所以，城投公司在為基礎建設融資作出積極貢獻的同時，成為資金市場的嗜血者或攪局者，其負面效應不容小覷。

二、城投融資平臺轉型發展的方向

為有效遏制和防范伴隨各級城投公司所產生的風險，2010年6月以來，隨著國發19號等文陸續下發，國家財政部、發改委、銀監會等對地方投融資平臺的各類融資行為做出了限定，公益性設施與土地整理貸款停止受理。對于企業發債等直接融資行為，國家也做出了更為嚴格的規定，一個沒有或欠缺自我盈利能力的城投公司，很難再獲得金融機構的順暢支持。中央財經大學財經研究院院長王雍軍分析稱，城投公司既是實體公司又是政府控制，資本金非常單一，基本是以土地資產做擔保，一旦出現土地儲備不足或價格下降，其生存岌岌可危。這一先天缺陷，導致目前融資平臺的角色不可能長期持續。2014年5月20日，國務院批轉的發改委《關于2014年深化經濟體制改革重點任務的意見》中明確指出，“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，剝離融資平臺公司政府融資職能”；6月24日，財政部部長樓繼偉向全國人大常委會報告2013年中央決算時表示，目前基本摸清了地方政府性債務底數，對債務高風險地區進行風險提示。將密切跟蹤和評估地方政府性債務風險狀況，對債務高風險地區進行風險預警，堅決制止地方政府違法違規舉債行為，并研究賦予地方政府依法適度舉債融資權限，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，將地方政府性債務分門別類納入政府預算統一管理。地方政府與城投公司相濡以沫的 “緣分”將因這份改革意見的出臺而走到盡頭。換句話說，目前全國數千家城投公司將迎來一場變革：它們將不再是政府的融資平臺，不再被允許為政府融資，而是將變為純粹的企業。基于此，城投公司的轉型升級顯得尤為迫切。

就未來地方政府投融資平臺改革模式而言，中國銀行間交易商協會副秘書長楊農近期在接受記者采訪時表示，未來地方政府投融資平臺改革可以有兩種模式：

第一種是，往前走一步。即按照國企改革的要求，對這類企業實施規范化的改革和重組。

第二種模式是，往后退一步。即使其成為一個特殊目的實體，目標就是專門做政府的公益項目，就是要和政府財政百分之百捆綁在一起，出了問題由政府兜底。針對政府公益項目建設任務的輕重程度，目前，全國大約10%至20%的城投公司可以采用此種模式，這些“退回去”的公司可能將是未來發行市政債的重要載體。當然，未來《公司法》可以作出一些必要的適應性修訂，賦予此類公司一定的法律地位，以便于未來的政策更有針對性。針對城投公司和地方政府剝離后的生存問題，財政部財政科學研究所所長賈康認為，城投公司接下來會按照市場原則自然優勝劣汰。中央財經大學財經研究院院長王雍軍則建議，城投公司轉型，首先需要劃分清楚政府投資和私人投資的界限：對于政府，仍然可以承接地方政府的經濟建設職能，繼續承接地方基層設施建設等工程，由政府購買服務；但在內部管理上，則需采取公司體制建構，從管理上與政府脫鉤。也有業內人士認為，各地城投公司要想成功轉型升級，需要不斷創新組織管理體制和運行機制，按照建立健全現代企業制度 “產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的要求，打破原有的部門多頭管理舊體制；要以 “注入經營性資產、賦予經營城市職能、完善市場運作機制”為手段，進一步建立健全投資、融資、建設、經營、償債良性循環的長效機制；要加快從以融資為第一要務的貸款機器向產業經營實體的公司化轉型，加快以項目為導向的建設經營性平臺向投資控股型的集團化企業轉變，以滿足快速轉型發展的需要。

三、武漢城投公司的轉型發展思考

武漢城投集團作為武漢市城市基礎設施建設的投融資主體和市政府城建投融資運作平臺，主要承擔武漢市政府下達的城市基礎設施重大項目建設任務及相關的資金運作，負責所屬企業的運營管理和提供優質服務及國有資產保值增值。武漢城投公司按照“政府主導、市場運作，適度舉債、超前建設”的工作思路，依托政府信用，立足企業資產，開發城市資源，全方位拓寬融資渠道，先后建成了軌道交通一號線、武漢長江隧道、天興洲長江大橋、二七長江大橋、武漢三環線等重大城市基礎設施項目，投資開發武漢新區，推進土地儲備和開發，為進一步提升武漢市的城市功能、拉動武漢經濟和社會發展做出了積極貢獻。但由于自國發19號文等文下發以來，國家不斷加強對地方政府融資平臺公司的規范管理，融資形勢日趨嚴峻，對武漢城投公司項目建設、存量債務還本付息以及未來生存發展造成巨大壓力。在當前形勢下，武漢城投公司面臨著要盡快調整企業發展戰略，形成公司核心競爭力，在市場化經營和承擔政府職責之間尋找平衡，構建企業的核心競爭力，合理調整企業的發展戰略，尋求公司的長期發展，實現城投公司的成功轉型和可持續發展的新課題。

根據目前的形勢以及武漢城投公司的狀況，武漢城投公司要實現市場化轉型和良性發展，必須用兩條腿走路，雙管齊下，一是緊緊抓住政府投資決策體制改革和融資管理模式創新這兩大要素，承擔政府發債主體的功能，并負責建設、管理、運營好城市基礎設施；二是促進企業市場化發展，盤活企業經營性存量資產。

（一）在城市基礎設施建設管理方面應構建的核心競爭力

在城市基礎設施建設管理過程中，一般來說，城投企業參與項目的價值鏈有規劃前期、項目評估、融資、方案設計、項目招標、工程代建及監理、運營管理。上述價值鏈環節中，對于城投企業來說，最重要的一是前期規劃。城投公司作為項目出資人，應努力參與規劃條件和方案的制定，研究項目投融資方案及盈利模式。二是項目評估。在既定的規劃條件和方案下，城投公司應對技術方案、工程造價和財務分析等可行性方面深入研究，既要滿足功能性，也要重視設施的經營效益。三是融資。作為投融資主體和項目法人，資金籌措是城投公司責無旁貸、其他主體不可替代的的責任。其融資的能力主要受銀行貸款能力、資本市場直接融資能力、多種形式的項目融資、政府財政資金等的注入力度等方面的影響。因此，這些方面的能力決定各類城投企業的核心競爭力，也是今后政府選擇發債和項目建設運營主體的重要考慮因素。武漢城投公司要成為這一領域的佼佼者，就要著重發展項目投融資方案及盈利模式等項目策劃能力、融資能力及運營能力。

（二）大力發展企業經營

1、保持原有主業良好運行

武漢城投公司在轉型過程中，比任何時候都需要有一個盈利的企業作為支撐的。穩定而具有相當優勢的主營業務，是企業利潤的主要源泉和企業生存的基礎。企業應該通過保持和擴大所熟悉和擅長的主營業務，盡量擴大市場占有率以及規模經濟效益最大化，在此基礎上兼顧多元化。目前，武漢城投公司的主業是水務、燃氣、房地產，轉型過程中，仍要堅定的保持這些行業的繼續發展。

2、實行多元化經營戰略應該考慮相關多元化

相關多元化策略指的是城投公司利用企業在進行土地開發和基礎設施建設過程中所累積的技術經驗和授權經營的公用事業類資產等，進一步經營這些基礎設施，包括熱、電、水、通訊、公共交通、停車場、相關戶外廣告媒體、公園等，提供相關公用事業、旅游、會展、物流、廣告等服務，獲取較穩定的現金流。另外一種是利用在基礎設施建設過程中所形成的如工程管理等各種專用知識、技術，對外提供工程代建、工程項目管理、園林綠化、環保工程建設和咨詢等業務。由于這類業務的相關性較大，所需啟動資金量較小，較易取得成功，而且在風險上還能與房產開發等業務形成互補。

非相關多元化是指進入與區域建設和經營不相關的業務，如貿易、制造業、高新技術產業、投資、金融等，形成新的利潤增長點，以擺脫城市建設開發類業務的局限。這方面業務由于與城投公司的資源能力等關聯性較小，所以成功的概率不大。以非相關多元化方式拓展成功的企業，一般都具有比較特殊的資源或者機遇，同時具有十分雄厚的實力。此外，絕大多數城投公司都有一些對外投資，包括上市公司的股票投資和參股投資，大多集中在金融企業或高新技術企業領域，或者與區域產業導向相關的業務，但并不是其主營業務。

從目前國內已經成功轉型的城投公司的業務拓展路徑來看，大多是業務都是沿著土地一級開發價值鏈進行縱向的前后向延伸以及相關多元化發展而來。也有部分企業憑借其獨到的資源、機遇和雄厚的實力進行非相關多元化的拓展，取得了良好的效果，但大多是企業所進行的非相關多元化嘗試都不太成功，最后還是以土地開發價值鏈領域為主。

目前，武漢城投公司在實施多元化經營策略時，已經涉足了上圖中大多數行業，其中，已形成一定規模且日趨成熟的為“相關多元化”產業以及“向前價值鏈延伸”的產業，并嘗試高新技術產業，對于“向后價值延伸”產業以及金融業、風險投資等行業尚未涉足。武漢城投公司在發展多元化經營策略時，要充分考慮自身條件與相關風險。一是對目標行業市場充分調研和前景分析：主要包括對目標行業充分調查；對調查結果進行理性分析；對細分市場進行分析；自身優勢和劣勢分析。二是市場定位與目標客戶群的定位：主要包括企業發展的定位及策略；新產品的定位及策略。三是科學判斷盈利能力：主要是指按照評價企業商業模式的指標，進行客觀、準確地分析和判斷，進而找到影響企業商業模式質量的相關因素，完善企業的商業模式。對城投公司業務轉型過程中的風險，宜未雨綢繆，忌臨渴而掘井，如忽視風險控制，則有可能導致轉型失敗，甚至是災難性的打擊。

3、制定企業中長期發展戰略。戰略學家波特認為只有持續時間超過10年的戰略，才是真正的戰略，少于10>年的戰略目標只能稱為企業愿景規劃，而不是真正意義上的戰略目標。武漢城投公司目前的戰略目標是從2009-2015年，時間幅度為7年，在中國國內市場上（平均5年），已不算太短，但是從企業做大做強、持續發展的角度出發，武漢城投公司應該制定中長期戰略，謀求更長遠的發展。

4、由“多元化導向”轉變為“品牌化導向”，實現服務產品的專業化、標準化、市場化：

一是以資產為紐帶，形成母子公司之間面向市場的協調、配合關系。

重點突出母公司戰略規劃、項目策劃、投資決策以及集團能力的決策中心的職能定位，強化子公司項目實施、計劃管理、建設管理、資產經營的執行職能。進一步實施投資經營型的管控模式，清晰集團與子公司之間的“上下界面”，使集團公司的“綜合管理”與控股子公司的“專業經營”相分離，集團層面專注于戰略方向和整體規劃，子公司層面更專注于提高競爭優勢、融資能力和經營能力。

二是采用內部市場化方式，使各個子公司之間能夠形成一種有效的聯通。

隨著集團經營重心的轉型與業務板塊的整合與調整，各個子公司之間將隨之形成一個新型的資源配置關系，可以建立一個內部交易機制，以相對市場化的方式來明確與規范這種關系。一方面在集團公司的統一調動下形成同向聯動。另一方面以市場方式在子公司之間形成契約關聯，從而構建一種步調一致、相互制約的協同關系。以“市場內部化”和“內部市場化”的定價手段，達到集團與子公司之間、子公司之間的協同效應。

三是實施品牌戰略，嘗試管理與服務的外向輸出。

隨著市場化的深入和同質化競爭的日漸激烈，武漢城投公司需要依靠集中的資源、優質的產品服務質量和所創造出的社會效益成果，在競爭中立于不敗之地。武漢城投公司在項目組織管理、服務管理、運營等方面積累了大量的時間經驗，可以進一步做優、做強優勢產業，強化其市場化、標準化、專業化的綜合能力，打造幾個具有市場影響力與社會知名度的服務管理品牌，讓武漢城投公司在其涉足的產業和服務領域內獲得良好的市場認同感和核心競爭力，通過嘗試輸出管理與服務，實現品牌的價值延伸。

5、加強理論和技術研究

企業和人一樣，不僅要會做事，還要會思考。特別是在當前經濟形勢變化較快的環境下，武漢城投公司不能僅僅埋頭做事，沉入具體事務中，還要有專門的機構組織相關理論研究和分析，以支持公司戰略的管理、實施，隨時把握企業方向。同時，在科技日益發達的今天，科技迅猛發展，隨時會改變和影響我們現有的經濟效益和經營模式，甚至是翻天覆地的變化，因此，企業要隨時關注和學會利用科學技術的發展來指導公司經營方向，并將其轉化為經濟利潤。（報送單位：常德市國資委辦公室）

第四篇：市城投公司轉型發展建議

關于**市城市投資建設有限責任公司

轉型發展的建議

市政府：

今年9月份，國務院下發了《關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發43號文），明確提出建立規范的地方政府舉債融資機制，賦予地方政府適度舉債權限，剝離融資平臺公司替地方政府融資的功能，同時推廣使用政府與社會資本合作模式（簡稱“PPP模式”）參與城市公共基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營。財政部隨即下發了《關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》（財經[2014]76號文），要求在城市供水、供暖、供氣、污水和垃圾處理、保障性安居工程、地下綜合管廊、軌道交通、醫療和養老服務設施等城市基礎設施及公共服務領域開展PPP項目試點及示范。面對投融資體制改革的新形勢，市城投公司經過認真研究并結合市政府的授權及自身發展的特點，提出了公司轉型發展的幾點建議，現匯報如下：

一、指導思想

以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，全面貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會精神，緊緊圍繞市委、市政府各項工作目標，充分發揮市城投公司在我市公用基礎設施及公共服務領域的投融資作用，切實履行國有資產出資人職能，努力提高公益性事業運行效率和公共服務質量，為改善民生、促進經濟轉型跨越發展做出更大的貢獻。

二、轉型目標

1、集團化目標。將市城投公司發展成為涵蓋我市供水、供暖、供氣、垃圾處理、保障性安居工程、城市公交、城鐵、**高速、醫療和養老服務等行業和部門的企業集團，在我市公用基礎設施及公共服務領域占有基礎性地位。

2、國有資產出資人目標。PPP模式是政府和社會資本建立長期的合作關系，要求有代表政府的投資主體。市城投公司要擔當起國有資產出資人的職責，進行規范的公司治理設計，提高企業管理水平和運行效率，確保國有資產的保值增值。

3、投融資目標。市城投公司將調整以前根據融資需要成立項目公司的發展模式，著力于投資自身有一定現金流、能夠長期經營的公益性項目，通過政府購買服務的形式達到現金流的平衡，強調項目的經濟可行性。在融資方面，市城投公司將通過項目貸款、發行企業債券、存量資產調整等形式，為我市公用基礎設施項目籌集更多的資金。

三、城投公司的自身優勢

1、PPP模式合作經驗。城投公司已在多個項目開展PPP合作模式，具有PPP項目成功運作的經驗，我市的供水、供氣、垃圾處理、城市公交、**高速等項目均采取或植入PPP模式，由城投公司代表政府出資。**高速為中港合資項目，總投資**億元，項目資本金**億元，其中社會資本**億元由香港**集團投入。該項目是典型的BOT項目，項目收費期30年，由雙方共同經營。**高速及其他PPP項目均運行良好。

2、公司財務狀況良好，資信等級較高，能更好的吸引社會資本加入。截止2014年6月末，城投公司的資產負債率為**%，在明確公投債務的還款責任和剝離相關負債后，公司的資產負債結構將更為穩健，有較大的融資覆蓋能力，可以方便的為后續開展的PPP項目融資提供擔保等增信手段。

3、多渠道籌集資金的成功經驗。城投公司自成立以來，與國家開發銀行、農發行、各大商業銀行均有良好的合作記錄，成功發行兩期城投債，集中供熱項目申請外國政府貸款，綜合運用信托、中期票據、非公開定向債等金融工具，為我市重點工程建設籌集了大量的資金，這些工作經驗將為后續開展的PPP項目融資提供寶貴的智力支持。

四、近期重點工作

1、在摸清底數的前提下，將城投公司的存量資產和負債進行調整和優化，采取融資租賃、資產證券化等方式置換出一部分資金，為后續開展的PPP項目建設和運營提供資金保障。

2、對現有的PPP項目進行規范運行，簽訂、完善投資協議和特許經營協議，明確各方權利和責任，配合市直有關部門確定政府購買服務價格和建立調整機制，做好績效評價工作。

3、扎實有效地開展城鐵項目投融資工作。近日，市政府授 權城投公司成立城鐵投資公司，履行項目法人職責。城投公司配合市直有關部門盡快確定項目的建設模式和運營模式，在明確**和**兩地的職責劃分后確定項目的籌融資模式，制訂科學的招商引資方案，吸引社會資本加入。

五、發展思路

1、市城投公司將努力壯大國有資產規模，提高國有資產質量，使公司在我市公用基礎設施及公共服務領域起到決定性的作用。

2、城投公司將根據公平合理的風險分擔和利益共享合作契約，指導和監督各PPP項目公司建立規范的公司治理機構，有效保護各投資者利益。

3、城投公司將加強對各PPP項目公司的管理和考核，促進各項目在嚴格管理、提升效率的前提下，提高公共服務質量，提供優質的公共服務產品。實現項目公益性和盈利性的統一。

第五篇：城投公司發展

根據區委、區政府確定的“大開發、大開放”的總體思路和今后一個時期我區的“提升大環境、加快大開發、達到高水平”的工作基調，我們要在區委、區政府的領導下認真開展深入學習實踐科學發展觀活動，深入調研整合城市基礎設施資源、擴大融資范圍和規模。

城市基礎設施資源整合利用的關鍵是建立一套與市場經濟相適應的資源整合利用體制，實行資源整合利用的主體公司化運作。為促進資源整合利用迅速發展做出重新整合城投公司的重要決策，這無疑對資源整合利用，投融資體制改革，按市場規律經營城市資源、推動經濟與社會事業進入發展的快車道創造了良好條件。城投公司作為政府的城市基礎設施資源整合利用和投融資主體，肩負著神圣的歷史使命，必須解放思想、拓寬視野、立足創新、科學發展。

一、城市基礎設施資源整合利用必須培育經濟主體

城市基礎設施資源整合等同于經營企業，城投公司必須組建成經濟實體，代表政府作為出資人，運用市場經濟的辦法為城市資源整合利用和城市建設融資和投資。一是使政府掌握了主動權；一方面較好解決了過去城市基礎設施資源整合利用無專門機構管理，致使城市的公益性、基礎性、引導性、長遠性和非盈利性的項目，難以找到資金，即使有項目資金，配套資金的缺口也很大的難題，形成了城市的公益性、基礎性和帶動性的投入由政府籌集的專項資金解決，經營性投入的土地，房地產等盈利項目做支撐，兩者互為補充的呼應機制，從體制上保證了雪球越滾越大的可能性。另一方面，實現了政企分開。城投公司是市場主體，將來不需政府擔保就可獨立引資、融資、借貸，獨立開展經濟活動，擺脫了政府的無限責任。二是突破了資金瓶頸，緩解了城市建設資金短缺問題。三是引入了市場機制。原城投公司與政府職能部門合一，則運動員與裁判員一體，難以引入市場機制。現城投公司與政府職能部門分離，則推進徹底的招投標，產生了1>1的效應。

城投公司實行城區基礎設施資源整合利用經營項目公司化運作勢在必行。根據我國法律規定，除港口、碼頭等設施不允許外商獨資，鐵路、公路、電力等設施必須由中方控股外，其它建設市場都可以放開。城投公司在城市建設上要打破一元化體制，廣泛引入競爭機制，建立完善招標、投標辦法．推動不同所有制企業之間的競爭．以公開招標的方式，擇優選擇資源的經營者、項目經營權受讓人。這種運作方式，有利于明晰產權和利益關系，調動投資者的積極性；有利于項目融資，形成“借錢——生錢——還錢”的良性機制，減輕政府建設

投入的壓力；有利于明確城區資源整合利用經營責任制，確保城區資源整合利用項目建設進度、質量和效益。

二、城市基礎設施資源整合利用是城投公司投資經營的方向、主導產業和任務

——建平臺：建資本平臺。將資本金規模做大，資本金質量做實，項目資本金充盈，無形資本做出名氣。真正體現資本平臺強大的吸貸實力，可信的償債能力，生機勃勃的經營活力。從而達到提高城投公司信用評價等級，擴大信用額度的目的。網絡平臺：建立包括信息、人才、關系、營銷等體系完善，運轉暢通，工作有序，高效的平臺。要有引人、引商的政策平臺；有引資、引財的項目平臺；有興事、育人的機會平臺。

——做融資：要圍繞“金融性開發”的理念，在以下范圍探索融資。銀行信貸；債權融資：主要是國債，金融債券和企業債券；證券市場融資；盤活存量融資：實施專營權有償轉讓；土地批租融資；發行建設債券融資政府財政投入；各項市政設施的規費收入；政府投資所形成的基礎設施資產注入抵押融資；政府收儲的土地直接注入融資；BOT融資；國際銀團、財團融資。

——抓經營：地產經營。通過壟斷土地一級市場，土地批租，政府集中統一供應土地等手段，采取“熟地”出讓，招標拍賣的市場運作機制，實行“一個渠道進水，一個池子蓄水，一個龍頭放水”的供地模式，確保土地受益歸集到城投公司用于城市建設。房產開發經營：對規劃面積大、投資需求多，開發建設周期短、且收益頗豐的項目可參與投資經營。存量資產經營：通過區政府授權城投公司，實施以融資和再建設為目的的存量資產經營。權益經營：即對城市所有無形資源，包括廣告位、停車位、城市設施冠名權、路橋通行費、各種地方專項基金收入全部納入財政專管理，每年專項注入城投搞基礎設施建設，在保證建設的同時，使城投公司的項目資本金不斷充實。提高融資經營能力，重大項目經營，通過融資，將資金投入于大型公益性、非公益性、經營性項目當中，實現經營收益，對外和其它投資經營。對投資回報率高，化解風險措施可靠且有市場前景的產業可采取獨資、合資、股份等方式投資經營，同時積極探討在金融、證券、電子信息、制造業、旅游業等領域，拓展投資經營項目，實現快速發展。

——搞建設：主要是基礎設施建設，重大項目建設．舊城改造建設，房地產開發及建筑建材銷售。

——促管理：要改革建設管理體制與機制，打破壟斷，引入競爭，實行“投資、建設、運營、監管”四分開，全面推行“招投標”，“代理制”，“交鑰匙工程”等運作方式，徹底改變重建設、輕經營、重形象、輕管理弊端。城投公司自身建設與管理必須高起點、高標準、高效率，要在戰略管理、信息管理、技術管理、誠信管理、成本管理、員工管理和文化管理等方面實施體系化、現代化、市場化、國際化管理模式，以“競爭式確權、契約式經營、承諾式抵押、掛聯式分配”的權、責、險、利四式機制，規范工作和經營管理行為，促進企業管理水平不斷提高，保證適應發展的需要。

施建設，體現城市資本營運的聯動和整體效應。要實行人本管理，把城市美化、綠化、亮化作為事業來辦．作為產業來經營．營造適宜市民居住、生活的城市環境。真正體現城在林中，房在花園中、人在綠中的人與自然和諧統一。

三是出臺配套政策。這是政府調控的主要內容和手段。要按照公平、公開、公正的原則，制訂出臺政策措施，讓企業平等、自由參與城市經營，實行政策從寬、手續從簡、服務從優，為城市建設主體排憂解難，保障開發者的合法權益，使企業獲得合理的投資回報。具體來講，要實施全面招商的鼓勵政策和投資優惠政策，對引資有功的單位和個人予以重獎，在土地供應、所得稅、行政規費等方面對投資者予以優惠；實施財政扶持和金融傾斜政策，對重大基礎設施建設給予財政貼息等扶持。要特別強調城市資本營運的收支監管政策。必須堅持市直各部門城市資本營運的所有收入歸市財政，進入市財政帳戶集中投放于城市建設，任何單位和個人不得截留、挪用，要在確保市直重點建設項目的前提下，按照“誰創收，誰受益”的原則，由創收部門申報建設開發項目，用于各類建設項目的滾動發展。

四是要建立起強有力、高智慧，專家型的決策議事機構，確保政府城市資源整合利用意志暢通、到位。

五是要千方百計的努力建成誠信政府和誠信城投公司。1．建立責任明確，多元主體的投資經營還貸和償債機制．保證隨用隨貸，能貸能還。2．城建資金的監管機制和債務預警體系，控制債務風險，加強對工程投入成本審計，調動城投公司獲取最佳投資效益的主動性、開拓性，防止政府與城投公司在項目建設上“心離心”、資金管理上“背靠背”。城市資源整合利用和城市建設是復雜的系統工程，單純就資源而抓資源，就整合而抓整合，就建設而抓建設，很難取得好的效果。為此，在城市資源整合利用和城市建設中始終堅持以下四條原

則：第一、必須堅持高起點規劃。規劃不僅僅是城市建設發展的“綱”，更是城市基礎設施資源整合利用的根本依據、重要內容和首要方式。規劃水平高低、是否科學等決定一個城市的命運。為此，要堅持“富規劃、窮建設，緊規劃、慢建設”的原則，按照“綠化重于建筑，環保重于開發”的要求，對城市總體規劃進行修編。要拿出資金用于城鄉建設規劃的制定和修編，保證了規劃的高水平。為確保規劃的權威性和嚴肅性，同時加大依法執行規劃的力度，堅決避免領導意志就是規劃和人為改變規劃、破壞規劃的現象發生，使規劃成為城市建設、經或和發展的“基本法”。第二、必須堅持高標準建設。具有獨特風格、高標準、高質量、高品位的建設，是城市形象和城市吸引力的直接體現。因此，對每一個建設項目，都嚴格執行項目責任制、招投標制、終身負責制和監理制，做到沒有創意的建設不準開工，達不到質量標準的不予驗收，發現質量問題從嚴追究責任，不符合“生態市、園林城”要求的堅決糾正，從而保證了設計的高標準和建設的高質量。按照高標準建設的原則，拓寬改造道路，新建住宅，興建一批標志性工程，提高了城市品位。第三、必須堅持高效能管理。經營城市首先要經營環境。按照建設“生態市、園林城”的要求，圍繞“凈化、綠化、亮化、美化”目標，積極開展“四消除、五整頓”和大規模的拆扒建綠活動。同時，采取拆墻透綠、拆違造綠、苗圃集綠等措施，千方百計擴大綠化面積。市場秩序、交通秩序明顯好轉。堅持邊建設、邊保護、邊發展、邊治理，對可能給環境造成影響的項目不許參加競標和建設。第四，必須堅持高效益經營。城市是生產力最活躍、資源最富集的地主，只有通過經營城市的手段才能挖掘出這些資源的潛力，才能實現效益的最大化。