第一篇：鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

摘要

鋼鐵工業作為一個生產周期長的行業，其投入產出間的時滯較長，極易引發產能過剩。我國鋼鐵工業的產能過剩問題既與工業本身的技術經濟特征有關，也與我國宏觀經濟發展有關，還與地方政府的行為有關。要解決我國鋼鐵產能過剩問題，就必須提高產業集中度，促進產品結構升級，加強產業政策執行力，細化政策的針對性。本文從市場集中度、產品差異化程度以及進退出壁壘等三方面原因來深入探討我國鋼鐵行業的產能過剩形成問題。并提出相關解決途徑。

關鍵字：產能過剩；形成原因；解決途徑

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

第一章 引言

1.1 問題的提出

產能過剩、行業集中度低是我國產能過剩行業的兩大頑疾，兩者通常同時出現，產能的無序擴張以及地方政府對小型企業的袒護在降低行業集中度的同時也加劇了產能過剩行業的壓力。長期以來，鋼鐵行業是國家重點調控的產能過剩行業，產業集中度非常低。2012 年 1—11 月，我國鋼鐵市場規模前 4 位企業的市場份額占總市場份額的比重僅僅為 27.3%，遠低于美日等發達國家。按照貝恩的市場結構分類，屬于典型的原子型，即競爭型的市場結構。由于市場行為要受到市場結構的制約，這種低集中度的市場結構放大了投資需求，加大了投資波動的幅度，使得資源投入高度分散化，產業達不到規模經濟，從而影響了行業盈利水平的提高。行業內企業之間產品同質化競爭激烈，產業結構趨同和低水平重復建設現象嚴重，容易進一步加劇企業的過度投資和行業的產能過剩，從而嚴重影響行業發展的競爭力，增加產業宏觀調控和協調發展的難度。面對目前我國產能全局性過剩的盾，提高產業的市場集中度、改善市場結構迫在眉睫。

1.2 研究目的和研究意義

本論文的研究目的：

1、鑒于目前對鋼鐵工業產能過剩研究及國家的企業重組與淘汰落

后產能問題的研究較為不足，及有這樣那樣的缺陷，或者是國外的經驗理論研究不適合我國國內具體國情等，而通過本論文進行嚴謹詳細的理論分析和數據分析比較研究，以便能為當前的政策制定者和相關領域研究的人們提供一些與現實緊密聯系的研究。

2、深入探討我國鋼鐵工業的產能過剩的形成機制問題，及所采取的企業重組與淘汰落后產能政策所遇到的具體問題。

3、對當前政策有效性的定性分析與比較評價提出相應的政策建議措施。

對我國產能過剩的國際國內背景原因和形成機制進行理論和實證分析研究，并結合我國具體國情和現實情況所遇到的問題，對國家所采取的企業重組和淘汰落后產能政策的實際效果進行比較研究，從而對我國制定科學合理的產業政策措施，促進行業能夠健康穩定成長，具有重要的實際指導意義；同時，這些相應的

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研究也會對產業政策評價的理論研究方面能有一定的比較參考意義。

1.3 研究方法與分析框架

本論文采用規范分析和定量比較分析相結合的方法，從市場和政策目標兩個角度來探 討，力圖將研究建立在嚴謹的理論分析和堅實的現實經驗研究的基礎上。本論文以產業經濟學理論的基本分析工具為基礎，并結合發展經濟學、政府經濟學中關于我國地方政府行為的相應研究成果，從理論上對我國當前鋼鐵工業產能過剩的形成機理進行分析，并對政府所采取的政策實施過程中遇到的眾多問題進行分析研究，同時結合近幾年我國鋼鐵行業的縱向發展趨勢以及與世界主要產鋼國的橫向比較，從產業層面對我國當前推行的企業重組與淘汰落后產能政策過程中的問題和效果進行深入研究，來探討我國鋼鐵工業企業重組與淘汰落后產能政策的實施效果，并提出相應的結論與政策建議。

1.4 本文研究思路

本論文的研究思路和主要研究內容如下：首先對已有的產能過剩形成機理的主要理論及 觀點進行重新審視，指出這些理論中存在的根本性缺陷和其理論解釋對我國國情的適用性問題，并緊密結合我國鋼鐵工業所面臨的國際國內背景，以及市場供求結構平衡問題，對鋼鐵工業的產業集中度、鋼鐵產品的層次水平、產業價值鏈，產量能耗比等實際情況進行嚴謹分析研究，并據此對我國鋼鐵工業企業重組與淘汰落后產能的政策的理論基礎和實際效果進行分析。

第二章 鋼鐵行業產能過剩研究文獻述評

2.1 產能過剩概念的界定

產能過剩，至今還沒有一個很公認的概念，從字面上來理解，產能過剩就是生產能力相 對于市場需求而言出現過剩。具體指的是，人們經過投資建設而形成的生產能力所能夠提供 的產品和服務已超出市場正常使用能力或購買能力的狀態。結合我國的政策文本來看，產能 過剩并非指在市場經濟周期波動中那種暫時性的產能富余，而應該指的是在轉軌經濟中特有 的長時間內生產能力遠大于市場需求的現象。

2.2 產能過剩的形成機理及其影響的相關文獻研究（1）理論研究

陶忠元、褚麗彥[2011]等人根據國民收入均衡條件命題和經濟實踐的運行軌跡，得出

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投資和進出口貿易是影響鋼鐵產業供求的主要因素。提出要深化體制改革、統籌國內外市場的建議。徐志偉、溫孝卿[2011]提出了從存量資產優化角度化解鋼鐵行業產能過剩困局的觀點。結合鋼鐵行業特點指出現存優化障礙，在對障礙的屬性和來源進行區分基礎上，提出問題的解決路徑。

(2)行業現分析狀

韓國高[2003] 白江濤、趙湘鄂[2012]等人認為，我國鋼鐵工作作為一個生產周期長的行業，集中度嚴重偏低，產品同質化競爭激烈，市場準入門檻低，阻礙落后產能難以順利淘汰。必須提高產業集中度，促進產品結構升級。而陳玉千[2012]分析當前鋼鐵行業形勢，得出是由于國內消費低速增長、出口限制、上游原材料價格上漲等原因。并提出從加大國內個采礦力度、聯合重組提高集中度、技術創新、完善財稅制度等方面提出解決方案。

(3).政策及法律環境分析

王立國[2012]等人主要從產能利用安全監測預警狀況方面分析，認為就采取監測預警、控制固定投資、總量調控、等方面有效措施。謝新超[2010]認為，鋼鐵產能過剩問題是由于鋼鐵行業的進入壁壘和退出壁壘較高，主要是我國的體制性原因。這方面湯毅[2011]具體指出了我國落后產能退出機制政策的法律依據，提出政策研究指導思想和原則。

(4).企業行為分析

史忠良[2012]及張乙明[2010]等人分析了產能過剩條件下企業的擴張和投資行為，指出預期市場需求和產業政策的技術標準限定，起了反向激勵作用。建議減輕制度和技術的路徑依賴，加強企業信息交流。

2.3 現有研究中存在的不足與本文的研究重點

現有關于產能過剩的研究，基本上都是從其現狀問題、原因分析，以及解決措施等方面 加以充分分析論證，發展至今，已是比較完備。本論文也正是在這些理論和實證研究基礎之 上，肯定我國當前鋼鐵工業處于國際產能過剩背景下，然后來研究我國近些年來推行的鋼鐵 工業中的企業重組和淘汰落后產能問題。但隨著經濟全球化以及我國的城鎮化、工業化進程不斷推向深入，以往的理論研究開始面對新情況新問題，顯得有些不很適用。而本文結合我國總體工業發展階段、環境，以及隨著全球化的發展，國際和國內市場的總供求結構平衡問題、具體產業布局合理問題、產業的縱向價值鏈問題、政府干預政策目的和效果等問題來分析我國鋼鐵企業的重組問題，本文的研究重點，也正是要運用產業組織理論的分析方法，結合這些行業特點、屬性和產業供求結構平衡背景問題來分析研究我國鋼鐵工業企業重組和淘汰落后產能的問題。

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第三章 產能過剩背景下鋼鐵工業面臨的主要問題

鋼鐵工業是國民經濟的重要基礎產業，也是資本、資源、能源密集型產業，是推動工業化和經濟發展的支柱產業。目前，鋼鐵市場需求也已經逐漸轉向板材類等高端產品，促使世界鋼鐵產業進一步向生產技術裝備的大型化、專業化和高效化方向發展。鋼鐵工業是資源密集型和高耗能行業。鋼鐵工業的生產要消耗大量的鐵礦石、電力、煤炭、石油和水等原材料，資源、能源消耗巨大，同時對環境的污染嚴重，尤其是一些規模小的鋼鐵企業，為了獲取利潤，往往是工藝和技術設備落后，噸鋼耗能很大，對周邊環境也污染嚴重。因此，在當前世界鐵礦石資源不足、煤炭能源供應緊張、水資源短缺、環境容量有限的情況下，認真研究鋼鐵工業所面臨的主要問題就很迫切，本章將從市場供求、效益與價格角度去分析研究產能過剩背景下鋼鐵工業所面臨的主要問題。

3.1 當前鋼鐵市場的供求問題

3.1.1 鋼鐵市場的總體生產情況

自 1996 年中國粗鋼產量突破 1 億噸首次成為全球產鋼第一大國后，中國鋼鐵工業一直保持快速增長，2003 年超過 2 億噸，2005 年超過 3 億噸，2006 年超過 4 億噸，2008 年突破5 億噸，2009 年，我國鋼鐵生產的粗鋼達到 5.678 億噸、鋼材 6.92 億噸和生鐵產量 5.44億噸。我國鋼鐵工業從 1996 年連續 13 年，一直穩居世界第一產鋼大國的寶座，而且占世界鋼產量的比重逐年提高。到 2009 年，鋼產量占世界的比重已經達到了 46.6%。國際鋼鐵協會（worldsteel）的統計數據表明，2013 年2 月份全球63 個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.233 億噸，同比增長1.2%，較2011 年增長4%，日均產量創歷史最高水平。

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圖 3-1 1997-2009 年中國粗鋼產量和世界產量曲線圖

資料來源：來自世界鋼鐵協會 Steel Statiation Yearbank.International Iron and Steel Institute.再來看各國鋼鐵工業的產業集中度。鋼鐵產業集中度的指標是以鋼鐵企業的粗鋼產量為依據的，這符合鋼鐵產業的工藝特性，也是鋼鐵工業的慣例。2008 年后我國大力推進鋼鐵工業的企業重組與淘汰落后產能政策。產業集中度在表面上有很快提高，但具體到質上的提高，還有待具體分析研究。

從國際橫向比較來看，自上世紀 90 年代以來，發達國家由于鋼鐵消費強度減弱，鋼材市場供大于求的矛盾突出。日趨激烈的外部競爭環境促使傳統強勢企業尋求從對立競爭逐步轉向爭取合作壟斷競爭，歐洲、美國、日本、韓國等主要鋼鐵生產國家(地區)的兼并重組盛行，鋼鐵產業集中度明顯提高。

我國的產業集中度始終沒能按照國家政策規劃的本來設計而實現提高，卻顯示逐年下降之勢。而且由“進口國際鐵礦石”到“中國鋼鐵業的大規模生產”到“房價的高漲”的產業價值鏈條，可以看到我國鋼鐵生產商的利潤被國外鐵礦石出口商和暴利的房地產行業這兩頭所分割，之所以這樣，主要原因就是我國鋼鐵行業的產業集中度低，所以才在產業鏈的兩頭都處于被動。因此，要適當提高鋼鐵企業的產業集中度同時引導鋼鐵產業升級，就得加大企業重組的整合力度實施由表及里的有效整合重組。

3.1.2 鋼鐵市場的總體需求情況

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我國鋼材近些年的總體銷售情況：2005年，我國鋼鐵全行業共生產鋼材37117萬噸，同比增長24.1%。2006年，全國生產鋼材46685萬噸，同比增長24.45%，同比增加鋼材產量9172萬噸。2007年生產鋼材56460.81萬噸，比上年增加10442.84萬噸，增長22.69%。2008年，全國生產鋼材58177.30萬噸，同比增長3.56%，同比增加鋼材產量2000.42萬噸。2009年，全國生產鋼材69243.72萬噸，同比增長18.50%，同比增加鋼材產量10809.71萬噸。

我們還注意到金融危機爆發后的國際鋼材生產和需求的迅速減少的情況，這也反映在我國鋼材出口量銳減上。今后我們鋼材需求市場將由于國內繼續大力推進工業化和城鎮化進程以及地區間的發展不平衡所造成的不發達地區仍然可能成為鋼材需求的主要市場消化空間等因素，很可能依舊能保持一定的增長，但同時要預料到國際市場的萎縮和飽和情況，以及近年來，世界鋼鐵生產的很大增長部分都是發生在發展中國家。所以，預計增速將有所放緩，因此，我國要合理調控鋼鐵產能穩定國內鋼鐵行業利潤率及開拓鋼鐵出口市場等問題。

3.1.3 鋼鐵市場的價格總體走勢

2004~2010年國內鋼材價格指數與產能利用率走勢對比

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資料來源：中國鋼鐵協會、WIND數據庫。

由全球鋼材價格走勢及我國國內鋼材價格走勢，結合金融危機爆發后國家積極的財政政策和寬松的貨幣政策，可以看出當前全球鋼材市場產量已經達到飽和狀態，我國也面臨全球及國內鋼鐵產能過剩問題。當前我國中央及地方政府當前正在出臺嚴格控制房地產投資投機過熱等行為，并且在調結構的宏觀經濟政策下，必然會進一步強化對低碳經濟的引導和支持，限制那些對能源消耗大的行業的發展。同時由于進口國際鐵礦石談判屢屢失敗，鋼鐵產能過剩的大背景下以及未來我國很大可能會出臺開征炭排放稅、環境保護稅等政策，綜合判斷今后一段時期內，我國經濟增長可能呈現前高后低穩定運行的走勢，因此我國鋼鐵市場價格未來走勢可能是一個價格趨于穩定，但可能仍舊徘徊在低于成本的價格區間內運行。今后，要想有效解決鋼鐵市場供求平衡問題，就必須加大淘汰落后產能，繼續實施有效的企業重組等政策措施。

3.2鋼鐵企業的效益問題

3.2.1鋼鐵工業的鐵礦石進口問題和產業價值鏈

鐵礦石、焦炭作為鋼鐵生產重要的原燃料，其供應充足與否、價格高低對鋼鐵企業經營運轉及生產成本產生著重大影響。因此關注上游資源——鐵礦石、焦炭市場發展狀況對了解鋼鐵行業發展十分必要。

2008年我國鐵礦石進口總量達到了44414萬噸，占全國鐵礦石需求總量的58.9%。2009年2季度以后，我國鋼鐵產能迅速釋放，鋼企生產對鐵礦石需求旺盛，從而帶動了鐵礦石供應增加。2011年在生鐵制造成本中鐵礦成本占60%以上。鐵礦石漲價大大增加了我國鋼鐵行業購礦支出。2008 年進口鐵礦年平均到岸價

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格為 136.9 美元/噸，今年1 季度進口鐵礦 137.09 美元/噸，其它原燃材料、人工工資、水電氣稅等各個方面都要比 2008 年高，但 2008 年國內鋼材平均價格指數為 136.66 點，2012 年 1 季度為 119.6 點，相差了17.06 點，降低了 12.48%。具體到價格上今年 1 季度鋼材平均價格要比 2008 年全年低了 700 元左右，若按今年國內消費6.8 億噸鋼材計算，就相當于鋼鐵行業減少了 4760 億元的銷售收入，減少了幾千億元的利潤，也相當于我們的下游用戶減少生產用鋼成本 4760 億元。而 2008 年鋼鐵行業效益并不是很高，當年會員企業平均銷售利潤率為 3.44%，遠遠低于工業行業銷售利潤率平均 6%以上的水平。

所以我們要看到，我國的城鎮化和工業化進程需要鋼鐵工業作后盾，而原料中的鐵礦石，我國國內生產的產量已經不滿足國內經濟發展進程的需要，這就勢必在鋼鐵生產中受制于國外鐵礦石出口商，從而被迫將很大一塊利潤分割出去，給了世界主要鐵礦石出口商。

3.2.2鋼鐵企業的經營效益

第一，鋼材需求增長放緩，產能過剩矛盾更加突出。推進城鎮化建設將是鋼材市場的最大亮點。但是，國家將繼續嚴格房地產宏觀調控，汽車、機械行業的增速難有大的提高，造船行業手持和新增訂單仍下降等等，都會制約鋼材需求的增長。預計國內鋼材消費仍將保持增長，但增幅不會過大。隨著需求增速的下降，鋼鐵行業產能仍在不斷增加。據統計，2012年鋼鐵行業的固定資產投資為5055億元，將進一步增加新的產能，到2012年底，全國粗鋼產能將達到9.7億噸，鋼材市場供大于求的問題更加突出。由于我國鋼鐵行業產業集中度低、同質化程度高、無序競爭嚴重，鋼材價格難有大的提高。從國民經濟發展情況來看，目前更多地表現為階段性產能過剩，最突出的是板材，但部分高端板材產品仍需大量進口。

第二，國際市場競爭激烈，鋼材出口難度增加。國際上對于我國產品采取貿易保護主義日益加劇。據有關部門統計，自2008年國際金融危機爆發以來，全球40%的貿易保護措施都是針對中國。2013年前兩個月，就有美國、加拿大、歐盟、澳大利亞和馬來西亞等8起針對中國鋼鐵產品的“雙反”案件調查或裁定。我國對鋼鐵產品仍采取較為嚴格的財稅政策限制出口。盡管國內鋼鐵產品在品種、質量、結構等方面提升和優化，市場競爭力進一步增強，但出口難度會更大，鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

數量難有大幅度增加，我國鋼鐵工業的發展只能定位于滿足國內市場的需要。

第三，鋼鐵產品成本費用呈上升態勢，低盈利狀況難以扭轉。一是相對于鋼材價格，鋼鐵生產成本費用上升的壓力明顯增加。由于我國鐵礦石對外依存度高、國外礦山企業壟斷性強、中間炒作和金融資本影響大，進口鐵礦石價格不僅與鋼材價格漲跌不同步，而且一直維持較高的價位水平。今年，國際、國內有可能推出鐵礦石期貨，市場波動也會加大。同時，由于人民幣升值壓力增加，煤、電、油、運等原燃材料價格將呈上漲的趨勢。

第四，企業資金風險增大，財務管理工作任務艱巨。貨幣政策結構性緊縮的基調并未改變，社會資金面仍呈緊張態勢。并且，信貸政策與產業政策相結合，銀行對鋼鐵企業的貸款，在利率和貸款額度上均有限制。鋼鐵企業受經濟效益下降的影響，資金收支不平衡的矛盾更加突出。2012年，已有許多企業降低了折舊率，更有少數企業的虧損額已大于折舊額，許多企業都是靠銀行借款、企業融資和拖欠貨款維持生產經營，個別企業的資產負債率已超過100%。企業償債壓力加大，資金鏈越來越緊，風險不斷增加，進一步增加了財務管理的工作難度。

3.2.3鋼鐵工業的產能利用率

產能過剩作為當前一種重要的經濟現象,對我國實施的“調結構,控通脹”戰略有著重要影響。據國家統計局公布，2011年末我國的粗鋼產能為8.63億噸； 2012年1-11月我國鋼鐵工業固定資產投資（不含礦山）4556億元，全年固定投資約5000億元，增長3%左右，按固定投資增長估算，2012年我國新增鋼鐵產能超5000萬噸。2012年末全國粗鋼產能在9.2億噸以上。另據目前冶金規劃研究總院調查，到2012年末我國粗鋼產能約為9.7億噸。而我國2012年鋼材表觀消費情況是： 2012年全國鋼產量約為7.2億噸。全年出口鋼材5600萬噸，折合出口粗鋼5960萬噸，全年進口鋼材約1400萬噸，進口鋼坯約40萬噸，折合進口粗鋼約1500萬噸，進出口相抵，全年凈出口粗鋼5100萬噸。2012年國內粗鋼的表觀消費量約6.7億噸。

我國9-10億噸的粗鋼產能，國內目前只有約7億噸的消費需求，也就是說，目前我國有2億多噸的過剩產能要消化，這是擺在當前鋼鐵行業最大的難題。

在國際上，如美國、日本都將78%的產能利用率作為評價產能是否過剩的標準。若長時間低于此臨界值，則認為出現產能過剩。從國內目前已經形成產能和

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正在建項目相加，我國有約10億噸的粗鋼產能，目前國內市場需求消費約不足7億噸，產能利用率低于國際評價78%的標準，粗鋼產能過剩明顯。

2009~2012年粗鋼產量及產能利用率

資料來源：中國鋼鐵企業網

第四章 中國鋼鐵產能過剩的原因分析

4.1 我國鋼鐵行業產能集中度水平低下

克拉克的市場結構決定模型表明，市場規模的快速擴張導致大量新企業進入，進而直接降低現有頂端企業的市場份額和市場集中度。另外，高速增長使得前期在增長誘導下進入的企業不斷擴充規模，間接降低頂端企業的市場份額。

第一，我國鋼鐵行業發展的特殊歷史。我國大部分省份都把鋼鐵產業作為支柱產業。由于經濟發展不均衡，我國鋼鐵產品的需求也有著較為明顯的地域性特征。鐵路運力嚴重不足，運輸成本會很高，這使得一些內陸型的鋼鐵企業布局較為分散，擁有穩定的區域市場，承受著很小的市場壓力，企業之間沒有兼并整合的動力，因此，也不利于鋼鐵行業的集中。

第二，我國大型鋼鐵企業發展緩慢，發展速度低于行業發展速度。從表 7 可見，2006 年以前，我國前 4 位企業的發展速度要遠低于鋼鐵行業市場規模的增長速度。我國的鋼鐵企業發展過慢有其自身的特殊原因，許多大型鋼鐵企業受市

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場利益的誘惑，在產業快速發展的時期脫離了鋼鐵主業，將稀缺的資本用于多元化經營，特別是非相關的多元化經營并在 “脫主業化”經營的道路上走了很遠，結果以失敗而告終，嚴重影響了鋼鐵主業的發展，出現了鋼鐵企業 “大而不強、大而不?！钡木置?。

第三，民營中小鋼鐵企業數目增加，且規模較小。我國正處于重化工業時期，工業化、城鎮化進程的加快帶動了基礎設施建設的快速發展，房地產業和汽車行業等的飛速發展都使得鋼鐵產品的市場需求旺盛，產業利潤率不斷提高，從而吸引大量民間資本進入。同時，盡管民營鋼鐵企業規模小、技術差，但是民營鋼鐵企業以市場需求為導向，不斷地擴大鋼鐵產能、滿足日益膨脹的市場需求。中小企業產量的快速增加大大削弱了大型鋼鐵企業兼并重組對行業集中度的正效應，也在一定程度上降低了市場集中度。

第四，地方政府支持低水平重復建設使得市場規模不斷擴大。地方政府出于政績考慮，仍大力發展能夠帶來高稅收、高就業的鋼鐵行業，甚至越權違規審批，造成了鋼鐵企業的過度進入。地方政府在土地、稅收和信貸等方面給鋼鐵企業提供優惠，使得企業投資熱情高漲，盲目擴大產能，加劇了鋼鐵產業投資和生產分散化傾向。

第五，兼并重組障礙重重。首先，我國大中型鋼鐵企業基本都是國有控股企業，而聯合重組大多涉及國有產權的變更轉移和重組，內部人利益群體基本傾向于維護對國有資產既有的獨占狀況，抵觸社會范圍內國有資本的重新優化配置。其次，利益分配問題成為鋼鐵行業跨層級、跨地區兼并重組裹足不前的障礙。地方保護主義使得跨地區兼并重組難度增大，地方政府利益問題難以協調。再次，我國鋼鐵行業人員過多、勞動生產率低下，一旦進行兼并重組，企業需要按照正常市場經濟體制安置大量的富余人員和退休人員。從我國目前的發展現狀來看，社會保障體系尚不健全，企業和當地政府均無經濟實力來有效妥善解決這些問題。

4.2 我國鋼鐵行業產品差異化程度低下

從鋼鐵產品生產結構上來看，大都是低附加值、低檔次產品，產品差異化程度小。在我國，低附加值的線材產品在鋼鐵生產中比重過高，而高質量、高附加值的板材產品卻供不應求，需要大量進口。對于這種低端的線材產品來說，由于

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受國內基建項目的影響較大，一旦建筑業的需求大幅下降，這類產品將供過于求。激烈的價格戰將推動廠商擴大生產能力，降低平均成本，以取得競爭優勢，從而進一步加大了鋼鐵行業的過度供給和產能過剩。

4.3 我國鋼鐵行業進退出壁壘狀況

第一，我國鋼鐵產業的進退出壁壘機制不完善，即進入壁壘低、退出壁壘高。使鋼鐵產業在近幾年形成了企業過度進入狀態，大量生產規模小、技術水平低、生產設備老化的中小企業涌入，大量國際上淘汰的工藝和設備出現在這類企業當中。產品結構不合理、低水平產能占有相當比重。2011 年，我國仍有年產 7 500 萬噸生產能力的小高爐在運行，年產2 500 萬噸的小轉爐和小電爐也在生產運行。鋼鐵行業進入壁壘失效降低了現存企業的市場份額和鋼鐵產業的市場集中度，加劇了鋼鐵行業的低水平重復建設和產能過剩。

第二，我國地方官員的政績考核制度使其傾向于支持和保護某些在競爭中處于劣勢的企業，特別是地方經濟發展的支柱企業、利稅大戶。我國鋼鐵行業淘汰落后產能始于2005 年，但是各年定下的淘汰落后產能任務不僅沒有完成，在地方政府的暗中保護下，由當地政府批準和企業自主建設，將原屬于淘汰范疇的項目經過改擴建投產成更大規模的項目，出現了鋼鐵行業產能不降反升局面。

綜上所述，我國鋼鐵行業屬于典型的非集中型市場結構，產品差異化程度較低以及進入壁壘低、退出壁壘高都使得鋼鐵行業大量企業過度進入，企業間缺乏兼并動力，企業數目過多、產業過度供給和生產能力過?，F象進一步加劇。

第五章 解決路徑研究

5.1 深化投資體制改革，提高行業投資管理水平、優化行業投資結構

5.1.1 深化體制改革，抑制過度投資

一方面，通過理順政府間財政收支劃分及中央對地方的轉移支付制度，使財權和事權相對應，降低地方政府不當干預企業投資行為的動機；另一方面，改變以轄區內 GDP 增長為主要考核晉升標準的體制，把反映經濟質量和效益狀況、反映能源資源消耗和環境影響程度、反映社會發展和人的全面發展情況的指標納入指標體系，遏制地方政府的熱衷于投資驅動發展的慣性。另外，在投資過程中，要有嚴格的項目審批程序以及市場準入管制和技術標準準入約束，從根本上抑制

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投資“風暴”的輪番角逐。

5.1.2 統籌國內外市場，擴大市場需求

鼓勵鋼鐵企業立足于國內外兩個市場的兼顧和兩種資源的互補，加快推進生產經營的重新布局和戰略調整。以大型鋼鐵企業為龍頭，通過強化研發激勵與考評，重點加強科技創新和技術改造的力度，加快產品結構的升級優化進程，提高產品的質量和市場適應度，進一步激發國內外市場需求。尤其是要加強海外市場環境的跟蹤調研和貿易摩擦協調，進一步拓展海外市場份額。5.1.3 積極鼓勵國內大型鋼鐵企業進行海外礦山投資

近年來，鐵礦石、焦炭等鋼鐵原材料資源已經成為制約我國鋼鐵工業發展的主要瓶頸，導致我國鋼鐵行業生產成本高企、利潤空間縮小甚至虧損運行，產量增長受到限制。鐵礦石是鋼鐵行業的重要原材料，我國礦產資源短缺，鐵礦石自給率較低，需要大量從國外進口，然而由于國際三大供應商的壟斷，鐵礦石價格居高不下。我國鋼鐵企業在鐵礦石進口價格的談判上也始終處于弱勢地位，從而使得鋼鐵行業的經營狀況在很大程度上受到成本制約，大量廠房設備因為原材料供應不足而出現閑置狀況。因此，在加大國內鐵礦資源勘探力度的同時，應鼓勵有條件的鋼鐵企業實施“走出去”戰略，積極參與海運市場、碼頭、海外礦山基地及相關配套設施等方面的投資，在全球范圍內加大找礦、探礦和開礦力度，增加鐵礦石的長期供給，從而在鐵礦石的談判上占據有利地位。5.1.4 嚴控鋼鐵行業固定資產投資過快增長

近年來，鋼鐵行業固定資產投資過快增長是行業產能規模持續擴大的主要原因，因此，利用各種經濟手段、行政手段和法律手段等抑制鋼鐵行業投資過快增長、促進產業結構調整已經成為政府部門抑制鋼鐵行業產能過剩的重要手段。包括制訂合理的環保、能耗標準以及市場準入門檻，嚴控新上項目，從土地和信貸兩個方面嚴把項目審批關；同時，鋼鐵行業要充分認識到淘汰落后產能對行業發展的重要性，加快淘汰落后產能，完善落后產能退出機制，落實關閉企業的配套政策措施，從而促進鋼鐵行業的產業結構調整和優化升級。

5.2 完善鋼鐵產業政策

5.2.1 制定合理的產業組織政策

市場經濟是個自然的優勝劣汰過程，競爭的結果是資源向效率比較高的行

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

業和企業集中。國家的直接微觀干預會打破這種自然選擇過程，甚至也使得經濟主體通過非市場手段俘獲政策制定者的不良現象更為嚴重和普遍，由此進一步扭曲了市場過程的有效運行。因此國家的產業政策應以間接干預為主，對行業發展提出宏觀指導建議并主要通過環保、安全、能耗等規范行業的發展。

（1）避免行政權對增量投資的過渡介入

存量資產的結構性失衡直接影響了其優化效率，間接導致鋼鐵行業產能過剩。提高存量資產優化效率化解鋼鐵行業產能過剩困局的前提是增強存量資產的流動性，關鍵是增加供求結構合理的可交易標的，基礎是增量投資結構的合理化，核心是正確處理政府和企業的關系，目標是避免行政權對企業投資行為和存量資產交易行為的過渡介入，使產權主體真正依據市場規律進行投資和交易決策。

（2）創新產權交易制度

考慮到行業特性和資產屬性，各地現有產權交易平臺遠遠不能適應鋼鐵行業存量資產優化要求。因此，有必要建立全國統一、專屬的存量資產產權交易市場，以有效實現交易信息與產權交易業務的合理對接，有力推動資產跨地區、跨所有制的規范、高效、有序流轉。

（3）加強產業政策執行力

鋼鐵工業自身特點決定了鋼鐵企業需要具備充盈的資本、豐富的能源和原料、產品研發隊伍和高端技術設備，這就決定了我國鋼鐵工業需要克服布局不合理、集中度低、低端產品產能過剩而高端產品供應不足、高耗能、高污染、低附加值等問題。產業政策從宏觀層面對能耗指標、水耗指標、土地利用、淘汰落后產能等方面提出了規范要求，但在國家有關部門和鋼鐵協會貫徹落實的過程中依然存在來自地方政府和鋼鐵企業的阻力。落后產能遲遲不能裁汰，直接延緩了改變當前高污染、高耗能、低技術狀況的鋼鐵產業結構優化進程。5.2.2 減輕制度性路徑依賴

（1）改進國有鋼鐵企業經理人激勵機制。改變單純以規模、市場份額為企業績效的衡量標準,應以經濟利潤和企業價值為主,考慮企業的長期利益。

（2）推進礦山資源產權改革。目前礦山資源屬于國有企業的資產,事實上導致了資源價格的扭曲,應加快推進礦權改革,盡快推出資源稅,促進生產要素的市場化配置。

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

（3）減少政府對鋼鐵企業的行政干預。加大金融監管力度,防止地方政府以優厚的/配套0條件或其他因素來誘使銀行對本地落后鋼鐵企業提供金融支持,從源頭上切斷一批技術水平落后、污染環境、長期資不抵債的地方性中小型鋼鐵企業的生命線。

通過上述舉措，在為我國多層次資本市場建設提供寶貴經驗的同時，探索一條存量資產重新配置或有效退出的新路徑，進而有效化解行業產能過剩的困局。

5.3 優化鋼鐵行業產業結構

5.3.1 加快鋼鐵產業結構調整和發展方式的轉變

國際金融危機對我國鋼鐵工業的沖擊，表面上看是對市場需求的沖擊，實質是對鋼鐵工業發展方式的沖擊。鋼鐵行業在這次金融危機中，成為受影響較大的行業，受沖擊影響快，回暖效果慢，增產不增收，這些都與鋼鐵產業結構不合理，產業集中度低，發展方式粗放，產能過剩等密切相關。因此，面對后危機時代的嚴峻挑戰，加快鋼鐵產業結構調整，轉變發展方式刻不容緩。

（1）加快企業組織結構調整，積極推進跨地區聯合重組，協會將積極配合政府落實即將出臺的有關政策措施，深入了解企業面臨的實際困難和問題，及時向政府提出政策建議。

（2）按照國內市場需求特征和企業比較優勢進行產品結構調整。產品結構調整既要考慮我國工業化、城鎮化進程中國內鋼材市場需求的特征，同時也要考慮本企業產品競爭優勢，避免同質化競爭和先進產能過剩。目前中厚板、無縫管等產品的市場形勢嚴峻，與企業盲目進行產品結構調整密不可分。

（3）提高產業集中度

我國鋼鐵工業總體規模大、分布散，中小鋼鐵企業數量多、競爭力弱，產業集中度低，這些特點不利于資源利用率的提升，不利于環境的保護和政府的有效管理。如果市場沒有足夠的動力，政府有形之手可以出臺適當的產業政策予以推進。建議政府發揮主導作用，推進大型國有企業的聯合重組，在保障內部人利益的前提下，發揮大型企業在資金、技術、裝備、人才和管理等方面的優勢，通過統籌規劃、聯合重組組建跨層級、跨所有制的產權多元化的特大型企業集團，推進跨地區重組和區域內重組，在推進企業聯合重組、提高集中度的同時，實現區域合理布局。

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

5.3.2 構建和諧、可持續的鋼鐵行業發展環境

（1）呼吁政府創造公平競爭的市場環境，嚴格稅收征管，加大通過市場淘汰落后產能力度，并嚴格市場準入條件。

（2）企業要從規模效益型發展模式，向依靠科技進步的品種質量效益型、資源能源節約型轉變，由粗放型經營向精細化經營轉變，不能再搞單純產能擴張。

（3）加大技術創新和技術改造力度。要大力開發新工藝、新技術、新產品，著力突破制約產業轉型升級的關鍵技術；加強國家重點建設急需的，對標準升級有帶動作用的，滿足下游行業擴大出口的，以及能夠替代進口的產品的開發;大力開展綠色鋼鐵的技術創新與技術升級工作，盡快形成具有自主知識產權，適應未來國際競爭需要的工藝技術和產品。協會將積極爭取國家對鋼鐵行業技術創新的支持，并組織企業協同進行技術攻關;加大先進適用技術的推廣力度，建立共性、關鍵性技術推廣平臺，實現產業共性技術的共享。

5.4 發揮行業協會信息優勢，加強信息平臺建設

市場信息的不充分引致增量投資的盲目，未來預期的不確定引致存量資產的呆滯。因此，充分發揮鋼鐵工業協會的作用,加強行業信息平臺建設成為鋼鐵行業緩解產能過剩問題的必然要求。5.4.1 信息平臺在鋼鐵投資中的作用

行業信息可以劃分為產品供求信息和存量資產交易信息。在產品供求信息平臺建設方面，應該充分發揮期貨市場作用。雖然2009年4月上海期貨交易所推出了螺紋鋼和線材期貨，對兩種產品的未來供求關系及價格走勢提供了一定的信息指引，但現有品種還遠遠不能適應客觀需要。因此，有必要逐步增加鋼鐵期貨 交易品種，在一個生產周期開始之前就使買賣雙方根據期貨價格預期未來的供求狀況，指導產品的生產和需求，進而較為準確地核定合意存量資本及供交易資產數量，使鋼鐵產品期貨市場真正起到提供信息、穩定供求、優化存量的作用。在存量資產交易信息平臺建設方面，應著重整合全國的信息渠道。一方面，借助我的鋼鐵、中國鋼鐵網、中國冶金網等現有網絡平臺，新增包括固定資產設備和大宗原材料在內的主要存量資產供求信息以及鋼鐵企業產權整體轉讓信息，通過增加信息的對稱性強化資產的流動性。另一方面，還可以考慮由中國鋼鐵工業協會牽頭，建立專門的行業存量資產交易信息網絡平臺，以降低產權交易的信息成本，鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

盤活存量資產，提高行業產能利用效率。5.4.2 加強鋼鐵信息的收集、發布和引導

（1）定期預測市場需求,發布預警信息。鋼鐵工業協會應定期舉辦行業信息發布會,根據國際鋼鐵市場需求、國內下游產業需求,整合各大型鋼鐵企業對未來市場需求的預期,及時發布產能過剩預警信息。

(2)充分發揮鋼鐵工業協會的協調機制。通過大中型鋼鐵企業的價格協調、生產協調、進出口協調等舉措,穩定鋼材價格和產能，注重發揮行業協會的作用。充分發揮行業協(商)會的橋梁和紐帶作用，支持企業聯合對外談判，由鋼鐵協會組織用礦企業統一對外談判，建立新的雙贏定價機制。由鋼鐵協會會同相關商會協調企業，積極應對國際貿易中的反補貼、反傾銷訴訟，維護市場秩序和公平競爭環境。行業協(商)會要及時反映行業問題和企業訴求，為企業提供信息服務，引導企業落實國家產業政策，加強行業自律，提高行業整體素質。

（3）繼續加強協會自身建設，努力提高工作水平重點是認真總結在應對國際金融危機過程中協會的作用和經驗，認真查找不足，以進一步提高為企業服務的能力和水平。

鋼鐵行業投資過度產能過剩原因分析及解決途徑研究

第二篇：鋼鐵行業產能過剩原因分析及去產能建議

鋼鐵行業產能過剩原因分析及去產能建議

字數：3223 來源：智富時代 2016年7期

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【摘 要】本文立足于當前處于新常態的經濟形勢，總結了中國鋼鐵產業產能過剩的表現，分析了行業產能過剩的原因，結合外觀經驗提出了相應的去產能解決方案，旨在為政府和企業提出幾點參考意見。

【關鍵詞】產能過剩；去產能；僵尸企業

引言

2008年金融危機過后，中國經濟適逢“三期疊加”，進入新常態，經濟發展速度放緩，企業面臨結構轉型等諸多問題，鋼鐵行業在過去幾年房地產，煤炭，機械，建材等行業的發展帶動下，我國鋼鐵產量持續上升，已經出現了嚴重的產能過剩，導致鋼鐵利用水平低下，行業利潤率下降，甚至到了負利潤，鋼鐵行業舉步維艱?；膺^剩產能成為了當今社會的主要論題，去產能更是解決當前產能過剩問題的關鍵所在。

一、鋼鐵行業產能過剩的表現

（一）產能增加，產業利用率低

根據國家統計局網站公布數據，中國鋼鐵行業粗鋼產量從2008年的50305.75萬噸增長到2014年的82230.63萬噸，粗鋼產能從2008年的6.6億噸增長到2014年的11.6億噸，而產能利用率卻從2008年的75.8%下降到了2014年的71.6%，低于國際公認的產能利用率合理水平80%。更有預計，2015年粗鋼產量8.1億噸，粗鋼產能11.8億噸，而產能利用率僅為68.6%。在經過幾年的發展之后，產能利用率已經隨產能的增加，超過了最高點，符合邊際報酬遞減規律，已經開始下滑，并且已經低于國際合理水平。

（二）鋼鐵價格下降

鋼鐵產能嚴重過剩引起鋼材價格下跌，相關企業效益低下，日常經營活動難以維持。從2011年9月份開始，鋼材綜合價格指數（CSPI）從2011年4季度末135.93的高點跌至2015年1月末的77.13，跌幅超過40%。2015年9月末，鋼鐵協會CSPI中國鋼材價格指數為61.19點，10月份第三周跌至59.83點，比年初下跌28%，跌幅超過2014年全年跌幅。截止2015年11月，鋼鐵協會CSPI中國鋼材價格指數為56.19點，環比下降3.25點，降幅為5.47%，較上月加大2.61個百分點；同比下降29.10點，降幅為34.12%。鋼材價格指數持續跌破自1994年4月有指數記錄以來的低點。

（三）行業盈利能力下降，轉型困難，人員失業

根據中國鋼鐵工業協會公布的統計數據，2015年前三季度，大中型鋼鐵企業實現銷售收入2.24萬億元，同比下降兩成；虧損總額281.22億元，鋼鐵主業虧損552.71億元。虧損企業49戶，占統計會員企業戶數的48.51%，虧損企業虧損額450.42億元，同比增虧352.85%。鋼鐵行業一直虧損，產業規模太大，企業對于轉型改革有心無力，這也導致了大量鋼鐵工人失業。

二、鋼鐵行業產能過剩的原因

（一）受到2008年金融危機后巨額投資的影響

金融危機之前，中國鋼鐵行業市場機制存在嚴重的扭曲，應經出現了產能過剩的現象，此時，國際金融危機爆發，一向依靠出口拉動的鋼鐵行業倍受打擊，此時，國家投資了4萬億拉動中國的經濟增長。這就使得原本扭曲的市場無法進行改革轉型，變相的保護了一些落后產能，落后技術和落后產品，使得這些企業不斷地擴大規模，依靠國家的各種扶持政策存活，形成了所謂的“僵尸企業”。

（二）行業內部存在的自身強化機制

經濟快速發展過程中，鋼鐵行業內部會出現一種自身不斷強化的機制，在鋼鐵需求不足時，就會不斷擴大企業的規模，多建鋼廠及其配套設施，增加供給，在建設鋼廠本身時，也需要鋼鐵，這就自身創造了很多需求，自身的需求帶動自身的供給，兩者不斷促進，使得鋼廠的規模持續擴大。在國家形勢不好，世界鋼需求量下降時，就要降低鋼產能，由于鋼廠規模太大，不容易進行減產，又不能全體停產，這就造成了鋼鐵產能的過剩。

（三）行業資金籌措引起的債務償還與生產的矛盾

鋼鐵行業投資巨大，需要國家的財政支持，而國企改革以后，鋼鐵企業開始轉向銀行申請貸款，在經濟形勢一片利好的情形下，這有助于企業的生存發展，企業規模擴大，規模經濟的好處開始顯現，但是，目前面臨嚴重的產能過剩，利潤極低，又有較高的利息需要支付。如果不生產，就無法償還貸款跟利息，更無法繼續從銀行貸款度過當前困境，甚至面臨破產的危險。所以，要想持續經營，就要償還貸款，不斷籌措資金，就要不斷地生產鋼鐵，產生現金流，但是越生產，產能就越多，去產能就面臨生產與債務償還矛盾的窘境。

（四）僵尸企業眾多，惡性競爭激烈

由于存在許多僵尸企業，他們之前生產的產品銷售量太小，以致現在不再進行生產，就出現了大量裁員的現象，為了增加銷售額，他們就打價格戰，甚至出現惡性競爭，就會出現落后企業拖垮先進企業，也會遏制新技術新發明進入該行業，不利于產業結構升級，造成更多的過剩。

三、鋼鐵行業去產能解決對策

現今，我國出現了嚴重的產能過剩，政府也提出，不會通過“強刺激”投資來擴大內需，李克強總理也認為，此次過剩不是簡單的產業周期問題，要立足全局通盤考慮，以硬措施解決當前產能過剩。

（一）延長鋼鐵行業貸款周期

目前鋼鐵行業正處于資金難關，銀行如果收縮銀根或者想短時間內收回貸款，對企業來無異于釜底抽薪，另一方面對貸款收回的可實施性也不大，因為企業現在處于現金流短缺的時刻。延長貸款周期，可以增加企業平穩運行的時間，更大規模更大程度的進行改革，而沒有后顧之憂，不用擔心銀行突然抽貸。同時，可以讓企業有更合理的預期，這是企業跟銀行的雙贏之舉。

（二）發揮鋼鐵行業協會的作用

在政府倡導簡政放權的國家形勢下，鋼鐵行業協會應該適時發揮起自身作用，同時，政府也應該給協會以支持，避免因為經費不足而使協會運行不暢的情形。在運營過程中，協會應該向法國學習，進行職業化，商業化，專業化的運營，形成一條產業鏈，不僅僅限于提供一個交流的平臺。政府也要充分給予協會權利，不能讓協會成為一個空中樓閣，要引導其健康有效的運行。

（三）并購、淘汰落后企業

由于“僵尸企業”橫行市場，擾亂了市場秩序，阻礙了新科技新發明的應用，政府應積極引導先進企業對一些“僵尸企業”進行并購，讓落后的企業成為先進企業的附屬，一方面擴大了先進企業的規模，容易形成規模效應，另一方面，將落后企業、落后技術淘汰有利于刺激企業進行創新，提高產業集中度，從根本上解決產能過剩問題。

（四）抓住“互聯網+”和“一帶一路”的機遇，加強國外合作，轉移過剩產能

適逢國家推動“互聯網+”戰略，不少鋼鐵行業抓住此機會，建立網上平臺，優化鋼鐵產業鏈運營，進行結構轉型升級，形成了“互聯網+鋼鐵”的戰略。同時，“一帶一路”的規劃，也加強了中國企業跟外國的聯系，不少企業走出國門，將目標鎖定國外的某些客戶，向國外轉移過剩產能。這給鋼鐵行業去產能帶來了新的發展契機，但是，要想進一步改變此格局，利用“互聯網+”形成合作及信息共享平臺，建立集團公司，形成規模經濟，才是行之有效的解決之策。

【參考文獻】

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第三篇：高校腐敗原因及其解決途徑分析

高校腐敗原因及其解決途徑分析

摘要：隨著社會主義市場經濟快速發展，人民生活水平大幅度提高，價值觀念也發生了重大的變化，腐敗問題也如影隨形，漫延到社會的每一個角落，高校也不再是傳統意義上得“世外桃源”。清除腐敗，既要治標，更要治本。高校行政化、學術腐敗、大學生誠信等都是當今的熱門話題。本文對高校師生廉潔狀況進行分析，并尋求一條在高校推進廉潔文化建設的有效途徑。關鍵詞：腐敗；大學行政化；高校

黨中央2005年1月頒布的《建立健全教育、制度、監督并重的懲治和預防腐敗體系實施綱要》指出：“反腐倡廉教育要面向全社會，要把思想教育、紀律教育與社會公德、職業道德教育、家庭美德教育和法制教育結合起來。大力加強廉政文化建設。積極推動廉政文化進社區、家庭、學校、企業和農村?！?/p>

2010年6月14日,《中國教育報》在第一版的報眼上刊登了教育部關于“高校領導干部廉潔自律十不準”的報道。接著,出現了大量相關報道和相應的評論員文章。這也意味著大學腐敗不是一家兩家了。

2010年7月8日,《中國教育報》第三版又用整版的篇幅報道了五所著名大學的呼應和表態性文章,通欄的巨幅標題寫著“構筑拒腐防變的制度防線”,同時再次刊登了“十不準”的文本。

歷史上，自我國大學出現的1895年至今100多年，從未出聽說過大學反腐一事。而國外知名大學哈佛、耶魯、牛津、劍橋、洪堡大學、東京大學等，更是聞所未聞……

有句話這么說的，我們呼吁的，正是我們缺失的。國人深知——我們的大學已經變了，腐敗已經蔓延在我過高校的每一個角落。

一、高校腐敗的表現形式

在高校人員（高校人員主要由黨政管理人員、后勤服務人員及教學、科研人員等組成）方面，其腐敗形式主要表現在兩個方面：一是黨政公職人員通過為他人提供錄取、考試之便索取賄賂，后勤管理人員利用設備采購、參與基礎建設之便，收受金錢。二是高校的學術腐敗，如抄襲剽竊；學術評審中拉關系，搞“權錢交易”、“學錢交易”等等。其中也包括老師在評分、考試等環節發生的行賄受賄行為。

高校學生方面：主要表現在誠信缺失，一是日常誠信缺失，在日常生活中，有些學生以種種假理由欺騙父母、教師和同學。如編造理由為遲到、早退、曠課開脫；在與同學發生矛盾，違反校紀、校規時說謊話，隱瞞實情；與同學交往時不誠實，編造謊言騙取友情；編造理由騙取父母的錢財揮霍；到圖書館借書，拖延不還等。二是考試作弊。三是經濟信用缺失，惡意拖欠學費，不按時還貸或逃避還貸。四是就業誠信缺失（信息造假等）。其次，學生黨員、學生干部“模擬腐敗”。再次，生活奢侈浪費。

二、高校腐敗的原因分析 首要原因該推大學行政化，行政化必然使大學異質化，導致大學核心價值的轉移，使大學權力發生錯位,最終必然導致學術腐敗。我國公立高校的校領導是有行政級別的，他們的選拔、任命、考核、評價的權力都在政府手中，因此他們都要看政府的臉色行事，扼殺了大學的自主權和創新能力，很難形成自己的辦學特色，造成大學“千校一面”。高校領導的官本位意識嚴重，有些領導只是把崗位當作升遷的臺階、晉級的跳板，把大學當作營造“政績”的平臺。簡單的說，大學行政化，造就了高校的“官本位”思想，也促使高校成了腐敗的重災區。

學術腐敗，除了大學行政化的深層原因外，首先是對人才考核缺乏科學的標準和制度。近些年來的擴招使不少有能力的碩士生導師所帶弟子從一個到十幾個不等，有的還是博導，因此又帶博士生，于是其弟子就更多，甚至有的多達幾十人之多，幾乎就是一個班級。一個人的時間、精力都有限，不論是碩導還是博導，不但有本科教學任務，更有自身的科研，即使二者都沒有，一個導師也難有足夠的時間和精力去每年指導十幾個研究生。因而研究生的培養其實是處于一種粗放式的運作之中。由于人才考核機制欠缺科學性，所以在職稱評定中也就有不少不合理的因素和諸多的灰色面。譬如，不管你是否有真實的學問和是否真的做出科研成就，但有了一定的年限、有了發表在某些期刊上一定數量的論文或著作、有主持的項目等所謂的硬性條件你就可以評某某職稱。至于文章的質量、著作的質量、項目研究的水平等是否真實地達到該職稱應有的水平，這都缺乏有效公正客觀的鑒定機制。因此在這種人才考核標準之下，一些人為了備齊職稱評定條件，各種手段也就無所不用。

其次，高校評估、高校排名等帶來的負面影響。在高校評估中，科研成果及其高低等一直是作為高校重點評估對象，而高校排名也多以這種科研成就為依據，因而這便在較大程度上促使高校去務實化、個性化，追求浮夸風。一些高校為在評估中獲優、提高名氣，便不切實際地不尊重學科特點而盲目地在人才考核和職稱評定中肆意加大科研量，并將科研與職稱、待遇或畢業掛鉤。這無疑是趕鴨子上架、竭澤而漁。至于不少高校為迎接評估在論文數量上、科研項目上、教學人員上、教師職稱的比例上、學生的作業上等等的造假幾乎是公開的秘密?？梢哉f，以高校評估為唯一衡量高校辦學之標準在很大程度上是變相促使學術弄虛作假而致腐敗的又一重要因素。

而在學生方面，市場經濟的消極因素直接影響著大學生的觀念。其次誠信教育的缺乏，我國的家庭教育和學校教育強調智育遠多于德育。在信貸方面，社會個人信用制度不健全，是促成大學生還貸誠信的一個主要原因。再次，高校人員的腐敗現象在高校層出不窮，對學生形成的不良影響。

最后，缺少必要的懲治措施。對高校人員也好，對高校學生也好，學術腐敗，考試作弊等等，都沒有積極的進行懲治，對學術腐敗，更鮮有自曝家丑的，而學生考試作弊已經泛濫成災，學生守則形同虛設。

三、改變高校腐敗的現狀幾點建議

近年來，高校腐敗泛濫成災，起各種原因實質上環環相扣，大學行政化，導致“官本位”思想在大學風行；各種評價體系的不健全，不科學，導致學術腐敗的風行；而師德失至生德喪。

要改變現狀，首先就要從其源頭下手，高校去行政化勢在必行。高校是一個組織系統，不能沒有行政管理，但也不能以行政權力代替學術權威，高校去行政化的目的，也就是要實現校長治校、教授治學，形成行政權力和學術權威和諧共存的局面，營造高校科學發展的良好氛圍?；谶@一思路，建議高校去行政化應從以下幾方面著手：一，取消高校的行政級別。二，精簡高校領導人數和管理機構，裁撤冗員，依據學校辦學的需要，科學設置崗位，促使行政機關轉變職能，從行政控制轉變成為教師和學生服務。三，要恢復高校的辦學自主權。高校辦學自主權的真正落實，需要政府轉變職能，從過去的直接管控轉變為間接服務，要徹底打破高校與政府的行政隸屬關系，推行行政權與學術權分離，建立大學獨立、教授治學、學生自治的現代大學制度。對于學術腐敗，需要改革評價體制，這個可以照搬國外比較健全的制度。一，推進體制改革，構建科學合理的學術制度環境。首先，要改革學術管理制度，建立政校分開，學術自治的管理模式；其次，要改革學術評價制度，建立科學、完整、嚴格的學術評價體系。第三應完善學術監督制度，建立公正、有效、可行的學術監督機制。在這方面，中國可以借鑒國外先進模式，嘗試考慮建立全國性獨立的學術道德委員會和科研真實性稽查機構。二，重塑學術精神，共建高校良好學術道德環境。三，完善相關立法，創建嚴厲法律懲戒體系。

其次，提高高校教師道德素質。提高個人修養，是高校教師職業道德建設之本。盧梭有言“： 在敢于擔當培養一個人的任務以前，自己就必須要造就成一個人，自己就必須是一個值得推崇的模范?！碧岣邆€人修養是師德建設之本，高校教師應從理論與實踐兩個方面學習鍛煉，提高修養。在理論學習方面，高校教師應加強學習政治理論知識、教師職業道德規范知識以及優秀的傳統文化知識。在實踐鍛煉方面，高校教師應提高參加實踐鍛煉的自覺性，積極參加社會實踐、管理實踐及教學實踐。另外，優化內外部環境，是高校教師職業道德建設的重要保障。在高校內部環境方面，首先，應提高認識，加強領導。其次，應強化教育，注重實效。第三，應建章立制，規范行為。第四，應嚴格考評，強化管理。進行教師職業道德考評時，應實事求是，從嚴考評，獎優罰劣。在社會大環境方面，首先，應加強宣傳，正確引導。其次，應依法治教，認真落實。認真落實《 中華人民共和國教育法》、《 中華人民共和國教師法》、《 中華人民共和國高等教育法》等法律法規，針對學術腐敗等問題，執法必嚴，違法必究。第三，應尊師重教，切實保障。貫徹落實教育優先發展的戰略，應當從教育投入占經濟總量的比例上體現，從教師與公務員經濟待遇的比較上體現，從教師的話語權和政治地位上體現，從全社會對教育的功利性與崇高性的權衡上體現。

學生方面，針對學生誠信的缺失，除了大力推行誠信教育之外，各項制度的建立以及嚴格執行勢在必行。學生黨員，學生干部的選拔，應該建立各類科學的考評體系，并做到公平，公正，公開。

在高校大力推進廉潔教育是高校的重要任務，大學階段也是實施廉潔教育的恰當時機，在高校推進廉潔教育應堅持正面引導、易于接受、循序漸進、注重實效的原則。其次，廉潔教育要與校園文化生活嚴密結合，比如，通過“兩課”教育進行宣講，通過校園文化活動感染學生，通過社會實踐活動培養大學生的責任意識。要組織開展大學生“三下鄉”等社會實踐活動，使青年學生更多地接觸社會，了解社會，了解國情，在專業實踐、志愿服務、勤工助學等活動中開闊視野，培育品格。再次，廉潔教育要納入高校反腐倡廉建設體系。

總的說來，高校腐敗問題對整個社會影響甚大，要解決腐敗問題，需要下大決心。要從源頭著手。大學行政化，在當今社會爭議頗多，但是其帶來得危害是顯而易見的，當然，大學腐敗還有更多其它方面的原因，如何還校園一片凈土，如何去除大學的“官本位”思想，解決學術腐敗，提高大學生誠信，是整個社會值得深思的事情。

第四篇：小企業融資難的原因分析及解決途徑

中小企業融資難的原因分析及解決途徑

經濟研究導刊 2010年 22期

吳 越

（南京理工大學經濟管理學院，江蘇，南京，210000）

[摘要]我國中小企業數量占據現有企業總量的99%以上，關注中小企業發展是保增長、保民生、保穩定的關鍵環節，中小企業在促進經濟增長、擴大就業、推動技術創新和調整優化經濟結構等領域發揮越來越重要的作用，是經濟發展和社會穩定的重要支柱。當前我國中小企業發展的現實環境雖不斷改善，但并不寬松，而中小企業融資難是眾所周知的難題，也是全社會高度關注的熱點問題，更是制約整個社會經濟快速發展的一道難題。本文通過描述我國中小企業融資現狀，從宏觀經濟環境、中小企業本身、金融體系三個方面來分析造成中小企業融資難的原因，根據問題癥結從政策、金融體系、融資渠道創新等角度提出解決途徑，最后提出創新解決模型方案.[關 鍵 詞]中小企業 融資難 解決途徑創新模型

[作者簡介] 吳 越（1989年—），安徽巢湖人，現為南京理工大學經濟管理學院2007級金融專業本科生。研究方向：金融理論與實踐

在我國企業中，99%以上是中小企業，近年來我國各級政府采取強有力的措施，鼓勵、支持、引導多種所有制經濟健康快速發展，中小企業得到了迅速的發展。根據國家工業和信息化部中小企業司統計，截至2009年9月底，全國工商登記企業1030萬戶(不含3130萬個體工商戶)，按現行中小企業劃分標準，中小企業達1023.1萬戶，創造了國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮就業崗位，是擴大社會就業的主要載體，是推動技術創新的生力軍。

但是，隨著國際金融危機對我國經濟負面影響的逐步加深，這兩年我國中小企業陷入了艱難的境地。特別是那些市場主要在國外、沒有自主知識產權、沒有自主品牌、勞動密集型的加工貿易企業，遭受的打擊更為嚴重。近年來，不少中小企業停產、半停產，大量農民工失業返鄉，使國民經濟下行壓力增大。圍繞著中小企業發展尤其是中小企業融資難的問題再次成為人們關注的熱點。

一、我國中小企業面臨著的融資難現狀

中小企業融資難問題世所共知，銀監會發布的《中國銀行業監督管理委員會2008年報》顯示，2008年末，中小企業人民幣貸款余額10.3萬億元，占企業貸款總額的53.06%。截止09年底，主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社和外資銀行中小企業人民幣貸款（含票據貼現）累計新增3.4萬億元，占新增貸款總量的35%。年末余額同比增長30.1%，比年初高16.6個百分點。其中,小企業貸款同比增長41.4%，比年初高34.2個百分點。

雖然政府在加大財政、信貸支持力度，創新中小企業金融服務，拓寬中小企業融資渠道，構建多層次中小企業信用擔保體系等方面努力開展工作，取得了

一些進展，中小企業融資難問題已得到了一定緩解，但比較中小企業占比與融資

量占比可知，相對于中小企業的發展需求而言，事實上多數中小企業融資難的問題仍未得到根本性的解決。

2009年6月11日，UPS發布最新的2009年《UPS亞洲商業監察》（Asia Business Monitor, ABM)調研報告。此報告系為UPS在2009年1月8日至2009年2月27日期間，通過獨立市場研究機構TNS調查公司采訪1,200位中小企業決策者所得出。其中對中國大陸中小企業的調查顯示，78%的受訪企業認為獲得資金與運營資本是阻礙企業發展的一大因素。另有93%的中國大陸中小企業認為，政府最需要關注如何使中小企業更容易獲得融資。81%的中小企業認為“流動資金不能滿足需求”，60.5%的則認為“沒有中長期貸款”，在停產的中小企業中47%是因為資金短缺。

另據調查，我國中小企業長期以來自我融資比例高達91.5％，大多通過企業之間募集、向供應商賒賬、三角債拖欠等方式來緩解融資難題，銀行貸款率只有4％。而來自廣州中小企業信息網的統計，截至2009年6月底，廣東省僅有18萬中小企業與銀行發生信貸關系，約占全省100多萬中小企業的18％。全省約有80％的企業認為融資難是他們面臨的主要發展障礙，90％以上的個體私營企業是完全靠自籌來解決創業資金。在民營企業的融資構成（上市公司除外）中，自有資金約占65％，民間借貸及商業信用占25％左右，向銀行貸款僅占10％，在正式資本市場融資則幾乎為零。

多項數據顯示，長期以來為了解決中小企業融資難問題，國家出臺了很多政策，但大多根植于現有的金融體制，因此一直難以走出越改越難的怪圈。融資難已經成為中小企業自身無法克服的巨大難題，是困擾我國中小企業發展的關鍵因素。

二、我國中小企業融資難問題的原因分析

“融資難”狀況的形成主要是中小企業自身與金融體系特點相沖突的一般因素,與源自我國體制轉軌期經濟與金融發展不相適應的特殊因素共同作用的結果。既有政策原因也有法律原因，既有資本市場、金融市場發展滯后以及社會信用體系建設方面的原因，也有中小企業自身管理和交易習慣方面的原因。

(一)宏觀環境對中小企業融資的影響

第一、融資渠道的單一。中小企業融資渠道狹窄。目前，我國多層次資本市場建設滯后，民間融資、上市融資、發債融資等渠道不暢，創業投資機制尚未形成，產權交易市場功能尚未發揮，主要表現在：中國風險投資行業尚處于起步階段,中小企業板上市門檻較高,發債融資成本高于銀行借貸。雖然創業板已推出,但仍以規模相對較大、發展較為成熟的中型企業為主。絕大多數中小企業難以通過直接融資渠道獲得有效的資金供給，直接融資渠道窄，資金總量少，使得中小企業對銀行貸款的依賴進一步加大，加劇了銀行貸款的難度。

第二,信用擔保體系的缺失。近年來，我國加快構建多層次中小企業信用擔保體系，為解決中小企業融資難和擔保難等問題發揮了重要作用。但目前還存在諸多問題，主要是擔保機構總體規模較小，抵御風險能力不強，信用擔保放大系數低，功能不完善，管理亟待加強。此外,目前銀行征信體系的欠缺使得銀行在獲得企業工商、稅務、海關等方面信息時手續繁瑣,困難重重。銀行雖然可以通過“三品”、“三表”以及獲取軟信息等手段加深對企業的調查了解,但是信息獲取成本較高,調查周期也相應拉長,不能滿足中小企業“短、小、頻、急”的貸款需求。

第三,中小企業劃分標準的局限。我國中小型企業的劃分與世界上絕大多數國家劃分不同，根據2003年發布的《中小企業標準暫行規定》，職工人數2000人以下、或銷售額3億元以下、或資產在4億元以下都稱為中小企業。實際上我國的中型企業在國外都被視作大企業，我國銀行給中小企業貸款中，規模大的企業得到大多數貸款，2009年全年數據顯示，我國大、中、小企業新增貸款占比分別是40.9%、34.3%和24.8%。現行中小企業劃分標準的過于寬泛,造成目前中國企業中99.8%的企業都是中小企業,使得關于中小企業的促進政策涉及范圍過廣,從而缺乏針對性和有效性。此外,現行中小企業劃分標準中并未包含個體工商戶,使得這類對創造就業、改善低收入群體生活狀況產生重要影響的企業群體,在政策優惠、特別是貸款政策傾斜方面處于更加邊緣化的地位。

(二)中小企業自身的原因

從中小企業自身來看, 我國中小企業規模較小，自主創新能力弱，經營變數較多，產品和市場競爭力不強，企業平均生命周期較短，加之發展的不確定性、信息不對稱、缺乏有效的抵押和擔保等，在一定程度上抑制了金融機構的放貸意愿。根據工信部2009年12月發布的《中國中小企業管理運營健康調查報告（2009）》顯示,按照10分為滿分打分,中國中小企業的平均健康指數為6.57分,處于亞健康狀態,而其內部管理水平也處在中下游水平。資料顯示，截至2008年末，我國中小企業不良貸款率11.6%，比銀行業整體平均不良貸款率2%高出

9.6個百分點。

中小企業自身原因導致融資難的具體表現：一是經營易受外部環境的影響，或者說企業存續的變數大、風險大；二是實物資產少且一般流動性差，負債能力極為有限，通常不能按照銀行規定提供擔保或其他抵押資產；三是類型多，資金需求一次性量小、頻率高，導致融資復雜性加大，融資的成本和代價高；四是信息透明度極低，財務信息、非財務信息難以把握，相比大型企業存在較為嚴重的信息不對稱。

(三)金融機構方面的原因

我國現有金融體系是以銀行體系為主的金融組織體系，經過多年的改革與發展，已經為國民經濟的發展做出了突出貢獻。但現有金融體系的設計，是以服務大中型企業和大的經濟主體為主的金融體系，無法、也不可能為廣大的中小企業提供有效的融資服務。中小企業融資難，其根本原因就在于我國現行金融體系的主體架構并非針對中小企業而設計，很多商業銀行的信貸風險評估和成本收益模式并不適應我國中小企業目前的特點，僅僅依靠現有金融體系內的大中型商業銀行來解決中小企業的融資問題存在著很多局限性。

因而現在以大中型銀行為主體的金融體系承擔不了、也不會承擔中小企業融資市場需求。而同樣擁有大量中小企業的美國，其銀行體系共有8000多家。其中，小型銀行的數量占總數的94%，他們的主營業務就是面對廣大的中小企業。這樣的金融體系對中小企業融資提供了寬泛的融資渠道，對中小企業發展提供了有效的資金服務保證。

目前，我國銀行業針對中小企業的金融服務中也存在著現實的問題。一是中小企業業務尚未實現完全獨立。監管部門自2008年底以來一直倡導銀行建立中小企業金融服務專營機構,但各銀行仍未完全實現中小企業業務的獨立開展,甚至部分專營機構僅是在公司業務部外單掛一塊牌子,人員和展業并未發生實質變化。二是針對中小企業貸款的考核激勵和問責免責制度欠缺。對于銀行從業人員而言,開展中小企業業務相較大企業大客戶而言,信息獲取成本高而收益率相對較低，特別是在貸款出現問題后還要承擔一定的風險責任。三是歷史數據缺乏造成銀行難以建立有效風險定價模型。四是票據市場、應帳款融資、保理以及融資租賃等主要面向中小企業的融資工具及其市場雖有所改觀，但還欠發達，商業銀行從自身經營角度出發來設計金融產品適應范圍小。

三、中小企業融資難的解決途徑分析

解決中小企業融資難問題是一項涉及面廣、系統性強的工程，涉及到社會各個方面。因而需要綜合考慮各方面的因素，全面系統的規劃解決中小企業融資困境。

(一)完善中小企業融資的法律法規和政策體系，加大政府扶持力度。

改善中小企業融資的政策環境，為中小企業發展提供制度性保障。營造良好的政策環境是緩解中小企業融資難的重要途徑。當前，要進一步完善支持中小企業發展的政策法律體系，全面落實細化《中小企業促進法》等扶持中小企業發展的政策措施，清理不利于中小企業融資發展的法律法規，取消對中小企業在產業準入、上市發債、項目投資等方面的不合理限制，擴大市場準入范圍，降低準入門檻，營造公平的發展環境，拓寬中小企業發展空間。健全中小企業社會服務體系，注重培育社會中介組織，為中小企業發展提供社會化的公共服務，提升中小企業的市場競爭力和融資能力。

(二)構建中小企業信用擔保服務體系，緩解企業融資擔保難問題。

制定行業準則和行業標準，引導擔保機構建立和完善內部管理機制。開展對擔保機構的資信評級和績效考核，加大對從業人員的多層次培訓，提高擔保機構資信水平和業務能力，拓展擔保功能，鼓勵擔保機構開展股權投資等創新業務，擴大抵押擔保品范圍，簡化手續、降低費用，完善土地、房屋、設備等物權作為抵押擔保品的制度體系。同時，鼓勵使用發明權、專利權、商標權等知識產權作為抵押擔保品。

(三)加強企業制度建設，提升中小企業自身素質和信用等級

解決中小企業融資難問題，從根本上說還需要企業練好內功、提升素質。要按照現代企業制度要求，完善企業治理結構，改善和規范財務運行質量。要加大中小企業的培訓力度，為中小企業經營管理者提供宏觀調控、產業政策、創業培訓、財務知識及信息化等方面的專業培訓，提升企業經營管理水平。要著力提高中小企業自主創新能力，引導企業走“專、精、特、新”的發展道路。

(四)利用資本市場，拓寬中小企業直接融資渠道。

一是完善多層次資本市場體系。2009年5月，我國創業板正式啟動，它最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作。加上已經運行6年的中小企業板，可以

說目前為中小企業融資服務的我國多層次資本市場體系正不斷健全。今后，應進一步完善和壯大創業板、中小企業板市場，擴大市場容量，更好地滿足中小企業多樣化融資需求。

二是大力發展中小企業集合債券。中小企業集合債是由一個機構作為牽頭人，幾家企業一起申請發行的債券，也即“捆綁發債”。作為中小企業重要的融資途徑，中小企業集合債試點工作2007年3月已啟動。當前，應在總結試點的基礎上，穩步擴大集合債券發行范圍，并在發行審批、擔保等方面給予大力支持。

三是積極培育和發展中小企業產權交易市場，通過產權交易市場進行收購、兼并、重組、參股、控股、交易、轉讓、租賃等，為各類中小企業實施資產重組，搞好資本運營，實現企業資本擴張提供交易平臺。

四是鼓勵有關部門和地方設立創業投資引導基金，發揮政府資金的杠桿效應，大力發展VC、PE等直接投資市場，引導社會資金設立主要支持中小企業的創業投資企業，支持中小高新技術產業和高成長性中小企業發展。

四、中小企業融資解決途徑的模型探討

通過上述中小企業融資解決途徑的分析，本文根據“鉆石模型理論”（《國家競爭優勢》，邁克爾·波特，美國）的觀點，探討性地提出中小企業融資的創新模型，主要是圍繞金融體系創新、融資途徑創新、信用體系創新三個方面探討。

(一)金融體系創新

通過優化金融體系來促進資源的合理配置和提高作業效率：一是政策創新，主要從財稅政策和信貸政策方面進行改革，重點支持中小企業技術創新、結構調整、擴大就業方面，給予財稅政策扶持；堅持金融機構實行“兩個不低于”（對中小企業信貸投放的增速不低于全部貸款增速，增量不低于上一年）的規定，按照溫總理09年8月在國務院常務會議上要求的力促中小企業發展。二是金融監管體系創新，督促金融機構對機制、管理和產品進行創新，設立中小企業專營機構，革新抵押擔保方式，拓寬融資渠道，從風險定價、成本核算、激勵約束和風險管理及服務效率上提升中小企業融資的服務水平與效率。改變觀念，如發展信用保險來引進無抵押、無擔保的小額信用保險等措施。

(二)融資途徑創新

現在我國的資本市場的變革進程逐漸加快，中小企業融資途徑正在不斷擴展。創業板股票、次級債券和產權融資等形式正逐步成為現實，且這三方面是相輔相成的，創業板的開通為PE、VC等產權融資拓寬了退出通道，中小企業的次級債券豐富了資本市場的投資組合品種。

(三)信用體系創新

信用體系創新不僅是指征信系統要把中小企業信用評級納入進來，同時指中小企業應該按行業、產業、區域等形式聯合起來，組團構建信用體系，以商會、團體、聯保等形式提升自身的信用級別，這種互助性的信用團體，是目前市場逐漸抬頭的一種創新形式。早就有為支持農業的幾戶聯保信用體系，應用于農村信用合作聯社的信用擔保，商業銀行也可以中小企業聯保等形式創新信用體系。

[參考文獻]

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工作思路?J?.巢湖工作,2010.(3).[8]工業和信息化部.中國中小企業管理運營健康調查報告（2009）?J?.2009.12.23.[9]鄭青.破解中小企業融資難的路徑選擇:金融創新?J?.2009.10.20.

第五篇：企業過度投資的原因與對策分析

干勝道【摘要】 文章認為，過度投資是指接受對公司價值而言并非最優的投資機會，尤其是凈現值小于零的項目，從而降低資金配置效率的一種低效率投資決策行為。經營者財務目標的偏離性、過于樂觀和財務激勵不當是造成過度投資的重要原因。本文提出了解決企業過度投資的治理對策。

【關鍵詞】 過度投資；凈現值；資金配置效率

經典的財務主流理論認為，企業的價值是由投資決定的。投資的重要性、時效性、科學性受到決策者的高度重視。根據企業的財力情況進行適度適時的投資是投資管理的重要原則。然而，在現實經濟社會中，過度投資和投資不足都會存在，前者造成了資金的浪費，后者造成了資金的閑置，兩者對企業收益的長期穩定增長都是十分不利的。本文只討論前者，擬對過度投資的界定、形成原因和治理對策進行探討。

一、過度投資的界定

投資的一條最基本的法則是接受凈現值>0的項目。只有投資凈現值>0的項目，才能提高公司的價值。然而，許多公司投資到那些凈現值為負的項目上。1986年，Jensen的文章《自由現金流量的代理成本、公司財務與收購》以股東和管理者存在非對稱信息的假設開始，引入了投資過度問題，作為其自由現金流量理論的基礎論據。1989年，Lang和Lizenberger從股利政策角度研究和檢驗了自由現金流量假說，提出了“過度投資假說”，并在他們的研究中界定了“過度投資”公司，即擁有大量自由現金流量，以致會接受一些NPV<0的投資機會，表現為托賓Q<1的公司。此后，學術界所廣泛使用的“過度投資”的概念也多源于此。國內學者中，潘敏、金巖（2003）認為從投資決策效率化的角度來看，把資金投資于各種效益并非理想的新投資項目，以擴大投資規模，甚至將資金投入到一些企業原本不熟悉、與企業主營業務無關的領域，這類投資行為均屬于過度投資行為。李秉祥（2003）盡管沒有直接對過度投資下定義，但從其模型推導的邏輯來看，是按結果將過度投資定位于將資金投向NPV<0的投資項目的行為。劉星（2002）著眼于非理性投資行為，認為上市公司非理性投資行為是上市公司的經營決策者僅僅從自身利益或單邊利益考慮，通過影響內部制度建立、運行機制設計、決策程序安排等各個環節，違背公司利益最大化或相關利益最大化所產生的投資行為。北京大學中國經濟研究中心宏觀組（2004）指出，投資效率的下降，尤其是投資收益低于投資成本，表明社會上存在一定程度的過度投資。秦朵和宋海巖（2003）指出，一般假定一個處于完善市場環境下的經濟主體，會用成本最小化的方式來確定其適度的投資需求水平，因此將過度投資定義為，實際投資水平對這個適度投資的偏離，進而將這一偏離與兩種效率（即投資的配置效率和投資品的生產效率）的損失聯系起來。

筆者認為，過度投資是指接受對公司價值而言并非最優的投資機會，尤其是凈現值小于零的項目，從而降低資金配置效率的一種低效率投資決策行為。由于過度投資的低效率性，應當對過度投資原因進行詳細分析，以便有效加以遏制。

二、過度投資的形成原因

（一）委托代理所帶來的經營者偏離所有者財務目標，所有者財務監督不力而形成的在兩權分離的現代企業制度下，經營者追求自己的私人目標（比如閑暇、個人帝國、回避風險、高獎金），這會偏離所有者的財務目標，所有者與經營者之間的代理沖突不可避免。例如，經理人不像他們在最佳時期付出那么多努力（Holmstrom，1979)。Jensen認為經理人可能使用自由現金流量來進行符合其自身最大利益的負NPV項目，因為他們能從控制更多

資產中獲得私人利益（比如安插自己的親屬、在工程承包方選擇中尋租、在物資采購中收受回扣等）。

（二）經營者對投資的未來前景過于自信而造成的盲目投資

一些經理的性格特質屬于過度自信型，對宏觀經濟和行業前景過于樂觀，在決策中好大喜功，決策民主化、程序化和科學性不夠，造成“跟風型”投資泛濫。郝穎等（2005）基于行為金融視角,對我國上市公司高管人員過度自信的現實表現及其與企業投資決策的關系進行了理論分析和實證檢驗。研究表明:第一，在實施股權激勵的上市公司中,四分之一左右的高管人員具有過度自信行為特征；第二，同適度自信行為相比,高管人員過度自信行為不僅與投資水平顯著正相關,而且投資的現金流敏感性更高；第三，過度自信高管人員投資的現金流敏感性隨股權融資數量的減少而上升；第四，在我國上市公司特有的股權安排和治理結構下,過度自信高管人員在公司投資決策中更有可能引發配置效率低下的過度投資行為。

（三）所有者財務考核和激勵不當而帶來的投資規模偏好

在我國企業的當期績效評價和激勵中，凈利潤的絕對數使用頻率很高，這就使得一些經理為了個人效用原因投資熱情高漲，項目真實報酬率是否低于股東要求的報酬率無所謂，只要其大于零就能有效增加凈利潤，就會增加經理的個人效用。

企業過度投資帶來的危害，既浪費了股東可貴的資本，又損害了企業的價值，導致企業業績滑坡。

三、過度投資的治理對策

（一）優化經理獎懲機制

經理受投資者委托經營管理公司，掌握了公司資產的控制權。企業收益與經理的努力程度相關，在同等條件下，經理越努力，企業收益越好。公司必須設計激勵機制，盡量使經理的目標和股東的目標趨于一致，要達到這樣一種激勵效果：經理越努力工作，經理和股東的收益越高。也就是說，激勵機制要弱化經理的自利動機，經理以公司價值最大化為導向得到大于以私人收益為導向的收益，同時股東的收益也相應提高。所有者與經理人利益一致和集中所有權的監督可以緩和主要利益相關人的利益沖突，從而防止過度投資。經理薪酬必須與企業績效掛鉤，同時讓經理可以分享企業的剩余收益。我國出臺的《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》為上市公司實施股權激勵提供了指南。目前，已經有一些公司為高層管理人員提供了股權激勵。

懲罰是負面激勵，能督促經理盡量少犯錯。經理上任之初，要求他提交責任保證金。任期屆滿，根據經理履行契約和整個宏觀經濟環境的情況，如數退還或者扣除一定比例的保證金。

對于經理的獎懲，以正面激勵為主，負面激勵為輔。有關經理獎懲信息要在媒體上發布，讓投資者知曉經理的能力和履約情況。這也是對經理的一種輿論監督，可以形成聲譽效應。如果上市公司都將公司業績和經理獎懲信息向社會發布，慢慢就形成了一種聲譽機制來監督經理們的行為。

（二）優化股權結構，完善公司治理

要全面提升上市公司質量，抑制過度投資，必須優化股權結構，完善公司治理。Richardson（2006）使用美國1998-2002上市公司的數據進行實證研究，發現治理結構有效地減少了過度投資，其中具有獨立董事的大公司經理較少可能過度投資。

減持國有股，改變“一股獨大”局面。一方面從競爭性行業全面撤出；另一方面引進戰略機構投資者，稀釋國有股比例。股權過于集中的局面，可以通過大力培養機構投資者來改變。機構投資者有動力也有能力來監督公司的經營管理。優化股權結構，改組董事會，從而改變大股東控制公司的局面，抑制過度投資行為。

董事會是公司治理的核心機構。完善公司治理結構，決不能忽視董事會建設。董事會不能成為大股東會。吸收美國經驗，董事會應以外部董事為主。我國上市公司要求實行獨立董事制度，在上市公司董事會中要求1/3以上的獨立董事。實踐上，上市公司在形式上滿足了這一規定，但獨立董事沒有真正“獨立”，也沒有真正“懂事”。要“獨立”，必須從董事提名開始；要“懂事”，就必須重視董事資格。董事會中要專門設立獨立的董事提名委員會，負責董事的提名。獨立董事的資格認定可以考慮建立董事資格認證制度。獨立董事的薪酬也是一個值得認真考慮的問題。獨立董事從上市公司領薪酬，同時要監督公司經營，這容易導致監督失效。監管機構可以考慮成立獨立董事薪酬基金，由每家上市公司按一定辦法繳納，使獨立董事不直接從上市公司領報酬，有助于監督功能的發揮。獨立董事執行職業資格認證制度后，還可以考慮提高報酬?！疤煜聸]有免費的午餐”，獨立董事報酬升高，可以讓其不再當掛牌董事，而真正承擔獨立董事職責。

對于項目是否能夠上馬，涉及到財務、法律、市場、戰略等各個方面，作為外部人的獨立董事不可能是全能型的專家，但他（她）可以借助專家的力量（比如聘請專業事務所人員進行篩選）進行決策，對過度投資進行有效遏制。

（三）發展資本市場，創新融資工具

融資約束是過度投資的一個原因。發展資本市場，創新融資工具，減輕融資限制，從而抑制過度投資。

要降低上市門檻，允許更多符合條件的績優公司上市。同時，也要制定辦法讓業績惡化的公司及時退市，這是對業績惡化公司的一種懲罰，也是對其它公司的警示。

負債可以有效遏制過度投資。Jensen（1986）提出了“負債控制假說”，他認為負債是股息的替代品，可以減少經理控制的自由現金流量而減少代理成本。然而，我國銀行貸款對公司約束不“硬”，債券市場也不發達，特別是公司債券才剛剛起步，使得負債的治理效應大打折扣。我國國有銀行的股份制改造雖基本完成，但完全市場化經營還有待時日，貸款的硬約束要逐步推進。國家應該在發展公司債券市場上下更多的功夫，從而改變目前資本市場股票重、債券輕的畸形結構。

（四）強化信息披露，提高公司透明度

信息不對稱使資本成本升高，從而導致公司管理者不愿分配剩余現金，寧愿留在公司甚至過度投資；信息不對稱也使投資者處于信息劣勢，監督成本升高，加劇了管理者的過度投資傾向。因而，強化公司的信息披露，提高公司透明度，可以抑制公司的過度投資行為。政府監管機構一方面要健全信息披露制度，另一方面要加強監管，督促上市公司真實、及時、完整地披露公司信息。信息披露一定要真實，對虛假披露、欺詐投資者的行為要嚴肅查處。信息不及時披露，就失去了實效性，等于無效披露。信息披露不完整，容易引起誤解，誤導投資者行為。

公司披露的信息還要讓投資者容易獲得。這就要求公司披露信息的承載體要多樣化，報紙、網站等媒體充分利用起來。

公司信息充分披露，對外界透明度高，信息不對稱程度低，投資者監督成本下降，投資者監督的積極性就會上升。這樣，投資者可以選擇優質公司注入資金，也可以糾正管理者的一些非理性行為。

（五）健全法律制度，加大執法力度

投資者權益得到有力的保障，投資者利益被侵害的危險降低，投資者信心提高，資本市場就能吸引更多的投資。法律是保護投資者權益有力的武器。投資者權益受保護程度越好，公司價值就越高。公司應以股東利益最大化為目標，平等、公正地對待所有股東。針對經理層損害公司和股東價值的自利動機以及大股東侵占中小股東利益的動機，法律應制定規則予以防范和打擊，從而抑制過度投資。

當股東認為利益受經理行為損害，法律可以賦予股東賠償要求權，舉證責任在經理方。而廣大中小股東的利益被大股東侵占，可以允許中小股東通過集體訴訟和委托訴訟來維權。我國已經把大股東占款問題寫入刑法，明確表明大股東占款是犯罪行為，這是法律保護上市公司權益的一把利劍。

立法重要，執法更重要。依法辦事，有法必依，執法必嚴。即使發現違法懲處的概率較低，只要懲處嚴厲，違法違規成本很高，也能殺一儆百，有效減少違法違規行為。●

【參考文獻】

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