第一篇：2018.6.28陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書

2018.6.28

陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書（5）

今天《湛勻妙語》的節目上，著名經濟學家、上海市投資學會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運營--撰寫商業計劃書（5）”發表演說。陳教授提到：用友軟件董秘兼副總經理章珂將用友的上市經歷概括成一句經驗之談，即資本運作不是空泛的概念，一定要結合企業的實際，選擇什么樣的融資道路也要根據企業的需要。這是十分重要的上市指導理念，卻往往被企業家所忽略。

以下是陳教授的部分觀點實錄：

正值此時，1998年國家新政策出臺：內地高科技企業只要獲得科技部和中科院認證，可不受指標和所有制限制申請內地上市。用友抓住機遇，經過努力，獲科技部推薦，放棄香港板塊，主攻內地主板。于1998年底擁有了送審資格，成立了股份公司。其間曾經夢想創業板上市，但后因創業板遲遲不推出，于是堅持主板上市。

從2001年3月1日起，“核準制”被引進了證券市場。按照核準制的相關規定，企業只要符合相關法規、政策和市場的要求，都有可能成為資本市場中的一員，這一政策促成了用友上市。2001年4月23日，用友上網定價發行，成為中國“核準制”下第一股。

圖1用友集團

用友的上市過程具有借鑒價值。幾次變更上市地點，也許是用友上市中最不尋常的一點。但是最終的結果證明，用友還是盡可能把自己擺到了最有利的位置上，這也是值得其他企業學習借鑒之處。

在用友運作上市的過程中，曾有很多機構投資者希望向用友注資，半年之內來訪的海內外投資者有數十家。但是用友全都回絕了，因為用友高層經過分2018.6.28

析認為，用友已經渡過了需要風險投資的階段，已經具有一定的知名度，這類投資對用友的上市地位和發行價格并不會有所幫助。同時，用友的現金流狀況良好，足以支撐其產業發展，完全可以獨立上市。

如果把用友的上市經歷概括成一句經驗之談，用友軟件董秘兼副總經理章珂曾說“資本運作不是空泛的概念，一定要結合企業的實際，選擇什么樣的融資道路也要根據企業的需要。”這句話十分重要的上市指導理念，卻往往被企業家所忽略。

第二篇：2018.7.2陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書(7)

2018.7.2

陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書（7）

今天《湛勻妙語》的節目上，著名經濟學家、上海市投資學會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運營--撰寫商業計劃書（7）”發表演說。陳教授提到：用友如今實行的3.0戰略，就是服務企業的“新兩化”，即“互聯網化和金融化”，對應的新的產品業務形態就是“軟件、云服務、金融”。王京文已經帶領用友進行對未來的預判布局，在產業上布局的同時，還在資本市場進行布局。

以下是陳教授的部分觀點實錄： 6.結束語：用友上市的目的

（1）促進企業產業結構調整和企業發展，包括運用上市募集資金發展軟件產業，憑借上市轟動效應增強品牌的影響力，爭取各種各樣的合作機會。

（2）推進公司的持續創新，通過上市，用友建立了更加先進的企業機制。（3）促進員工激勵機制，上市還可以為員工持股創造條件等。

圖1 用友在中國

用友如今實行的3.0戰略，就是服務企業的“新兩化”，即“互聯網化和金融化”，對應的新的產品業務形態就是“軟件、云服務、金融”。

中國的企業發展已經進入新的“兩化”階段，上一輪“兩化”是“工業化+信息化”，新一輪“兩化”是“互聯網化和金融化”。

如今王京文已經帶領用友進行對未來的預判布局，在產業上布局的同時，還在資本市場進行布局。最明顯的就是，目前其控股的4家“小用友”公司中，2018.7.2

新道科技已經在新三板掛牌，秉鈞網絡、用友汽車、用友金融則處于擬掛牌狀態。

此外，通過參股方式，王京文還布局了5家已掛牌的新三板公司，包括位列第三大股東的民太安、第四大股東的隨銳科技、第五大股東的易云股份、第六大股東的悠絡客，以及為中小企業提供管理咨詢和培訓業務的盛景網聯。

案例：無錫尚德資金循環之道

無錫尚德董事長施正榮是擁有十多項太陽能電池技術發明專家，是第一位入主美國紐約證券交易所的中國民營企業家，締造了中國最大的太陽能光伏企業。

第三篇：2018.6.29陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書(6)

2018.6.29

陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書（6）

今天《湛勻妙語》的節目上，著名經濟學家、上海市投資學會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運營--撰寫商業計劃書（6）”發表演說。陳教授提到：在新的互聯網浪潮下，為了跟上時代的步伐，用友進入以“企業互聯網服務”為主體業務的3.0時期。在第三個戰略發展時期，用友的目標是把企業互聯網服務普及到1000萬家以上的企業和組織，同時，用友還秉承互聯網時代開放創新的精神，打造強大的服務生態。

以下是陳教授的部分觀點實錄：

2001年5月18日，用友的股價從開盤價76元飆升到100元。

圖1 用友業務

5.分析一下用友成功之路

圖2 用友成功之路

回顧用友企業十多年的發展，企業從財務軟件的1.0時期，走到了企業管2018.6.29

理軟件與服務的2.0時期。而在新的互聯網浪潮下，為了跟上時代的步伐，2016年8月13日，用友網絡科技股份有限公司董事長兼CEO王文京正式宣布用友進入以“企業互聯網服務”為主體業務的3.0時期，預示企業全面進入了第三個戰略發展時期。

用友3.0的戰略方向就是服務企業互聯網化、金融化。現在，用友基于移動互聯網、云計算、大數據和人工智能的新一代企業計算技術，形成了以“軟件、云服務、金融”為核心業務的企業互聯網服務，業務領域從之前的企業管理擴展到業務運營和企業金融，服務層級從企業級走向社會級。

在第三個戰略發展時期，用友的目標是把企業互聯網服務普及到1000萬家以上的企業和組織，積極推進公司內部各云服務平臺和產品之間、云服務與軟件及金融之間的融合，以及公共服務平臺的共享。同時，用友還秉承互聯網時代開放創新的精神，打造強大的服務生態。

第四篇：2018.7.5陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書(10)

2018.7.5

陳湛勻教授 左手是資本運營--撰寫商業計劃書（10）

今天《湛勻妙語》的節目上，著名經濟學家、上海市投資學會副會長陳湛勻教授就“左手是資本運營--撰寫商業計劃書（10）”發表演說。陳教授提到：無錫尚德太陽能電力有限公司成為中國第一個在紐約股票交易市場成功上市的民營企業。上市后無錫尚德憑借雄厚的資金，根據上市后的發展戰略擴大規模。其產品技術和質量水平已完全達到國際光伏行業的先進水平，是中國首家通過IEC、CE和UL等國際權威認證的光伏企業。

以下是陳教授的部分觀點實錄： 3.上市

2005年12月14日，無錫尚德在美國紐約證券交易所上市，其收入達100億美元，進入世界光伏行業前三強。

上市后無錫尚德憑借雄厚的資金，根據上市后的發展戰略擴大規模。（1）收購日本MSK公司，以現金和股票交易方式分兩步收購MSK公司。（2）在國內建立分公司（如輝煌太陽能，環太等）。

（3）向Hoka Scienfific融資兩千萬美元，強化雙方的合作伙伴關系，并支持Hoka公司多晶硅產業發展。

下面是無錫尚德不同時期不同發展水平：

表1 無錫尚德在不同時期的表現

2018.7.5

圖1 上市發展戰略

無錫尚德太陽能電力有限公司成為中國第一個在紐約股票交易市場成功上市的民營企業。其產品技術和質量水平已完全達到國際光伏行業的先進水平，是中國首家通過IEC、CE和UL等國際權威認證的光伏企業。2011年9月28日，是無錫尚德電力有限公司成立十周年，此時尚德電力的產能從10MW已發展到近2400MW，是全球最大的光伏產品制造企業，同時也是全球最大太陽能面板制造商，在過去十年中，尚德電力組件出貨量已累計達到5GW。

尚德卓越的生產力和產品品質受到了國內外市場的一致好評，其產品被廣泛應用到通信、廣電、交通、石油、照明等行業，在世界各地深受青睞。尚德公司積極參與和承建了世行項目、西部光明工程項目和2008年北京綠色奧運工程，作為奧運會主體育館鳥巢工程太陽能電力供應商。

第五篇：2013.8.6陳湛勻教授 銀行監管

陳湛勻教授 市場開放進程中要重視銀行監管

中國商業銀行擁有渠道的絕對優勢，隨著金融脫媒、利率市場化、技術革新等改革，銀行信貸在社會融資總量占比不斷減少，促使商業銀行洗牌。在市場競爭中，銀行資產質量很重要，如何預防不良貸款率，特別是在金融混業大趨勢下，如何監管金融受到新的挑戰。

中國央行將銀行業監管分拆出去了，類似做法還有加拿大等國家；當今世界央行專門監管銀行業有美聯儲、歐洲央行；究竟是監管分拆好呢？還是專門監管體制好？筆者認為如果央行作為最后貸款人，那么毫無疑問監管銀行是必須要盡到的職責。

美國格拉斯·斯蒂格爾法案（Glass-Steagall Act）是銀行業結構方面最權威的法案，在這個基礎上，產生了美國限制自營交易的沃爾克法則（Volker’s Rule）、多德·弗蘭克法案是美國監管體系一部分，特別要提及的是沃爾克法案對業務范圍限制、監管衍生品市場，但是這個法案致命缺點是根本沒有觸及政府對系統性金融機構的隱性擔保問題；英國維克斯框架（Vickers’ Framework），它認為，銀行要有“雙保險戰略”：在擁有更安全結構同時，還要強調資本充足和杠桿重要性；還有歐盟利卡寧（Erkki Liikanen）框架。

在實踐過程中，中國金融市場開放進程中需要考慮監管問題。監管過度，就會抑制金融創新，比如對影子銀行規模和風險監管；監管無力就會積累風險，比如當管利利率低于市場利率，民間借貸就會興盛。在監管的同時，中國商業銀行之間要學會錯位競爭，提升核心競爭力是關鍵。