第一篇：正確認識全球金融危機給我國經濟帶來的嚴重影響

正確認識全球金融危機給我國經濟帶來的嚴重影響

作者：張洋東,趙永剛

來源：作者賜稿

來源日期：2009-6-3

本站發布時間：2009-6-3 18:46:57

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由美國次貸引發的全球金融海嘯，給世界經濟造成巨大的沖擊和影響。在經濟全球化的背景下，開放的中國也不能獨善其身，這場金融危機也給中國經濟造成巨大的沖擊和影響。今年全國人代會政府工作報告稱，2009年是“進入新世紀以來我國經濟發展最為困難的一年”。如何正確認識世界金融危機對我國經濟的嚴重影響，搞清一些相關的基本問題，對于我們更理性更從容地應對危機，更理性更有力地扭滑促增，更理性更自覺地轉變發展方式，推進科學發展，是有助益的。

一、這次世界金融危機對我國的影響主要是什么

這次世界金融危機對開放的中國的沖擊是全方位的，對各個方面都有嚴重影響。在金融方面，我國持有美國“兩房”債券3760億美元、美國國債5189億美元，金融危機使我國一萬九千多億美元的外匯儲備縮水和損失不少；股市大幅下跌（上證指數從2007年10月16日的6124.04點，下跌到2008年10月28日的1664點，跌幅72.8%。中國上市公司市值管理研究中心2009年5月24日發布的一份報告顯示，自2008年5月1日至2009年4月30日的近一年間，A股1386家參選上市公司總市值高低落差達到9.44萬億元，分攤到1.25億個股東賬戶相當于戶均虧損額一度高達7.55萬元）。還給我國一些金融、保險、投資機構（他們因購買美國的基金、債券等）也造成了直接的不小的損失。但我國金融體系總體相對健康，金融機構運行正常，財務狀況良好，幾大商業銀行的資產總量還因這次金融危機而躍居世界各大銀行前列，沒有發生象前段歐美那樣不少投資銀行、保險公司、商業銀行等金融機構破產、倒閉的金融危機。今年3月6日，全國政協委員、原國家統計局局長李德水，在今年召開的全國政協十一屆二次會議記者會上回答金融時報記者時稱：“中國根本沒有發生什么金融危機！中國的銀行和其他金融機構支付、結算暢通無阻，我們貸款增加的很快，沒有什么像西方國家處在金融危機煎熬的那些地方的銀行，他們的銀行貸不出錢來，我們只是受到國際金融危機的沖擊和影響而已，不要把概念搞錯了”。也就是說，我們中國不是金融危機。

這次世界金融危機，對我國影響的主要方面還在實體經濟上。歐美國家的金融危機，使這些發達國家進入經濟衰退期，消費需求大量萎縮，對中國的進口急劇減少，使中國沿海大量加工出口企業停產關閉，2008年上半年就有6.8萬家加工出口企業倒閉，還有不少企業停工限產。今年一季度，我國對外貿易進出口總額4287億美元，同比下降24.9%。4月份，出口仍比去年同期下跌22.6%。沿海大量加工出口企業停產關閉，直接的影響是這些企業GDP和稅收的消失以及農民工的失業返鄉。間接影響是這些企業電力、原燃材料的停止和減少使用消耗，傳導影響到其他生產、制造產業，造成各種原燃材料、產品的積壓，價格下跌，進而造成其他生產企業的減產、限產、停產，其他生產企業GDP、利稅的減少，下崗失業人員增加。在今年“兩會”上，工業和信息化部部長李毅中透露，到去年底，全國有7.5%的中小企業歇業、停產或倒閉（目前我國共有企業3200萬家，停產、歇業、倒閉達到200多萬家），這就引發了全國的經濟危機。

清華大學社會學系教授、博士生導師孫立平在《金融危機究竟向我們提出了什么樣的問題》一文中說：“中國正在經歷的是一場由美國金融危機引發的但又不同于美國金融危機的溫和的生產過剩型經濟危機。中國正在經歷的危機，實質上并不是國際金融危機的一部分，而是一個相對獨立的生產過剩型經濟危機”。這里要注意的是，我國眼下的這場經濟危機是由美國金融危機引發的、而非由它產生的，我國的產能過剩是我們自身體制、機制作用多年積累下來的。

改革開放后，我國由計劃經濟體制轉變為市場經濟體制。市場經濟就是市場對生產要素的配置起基礎性作用，就是什么產品有利可圖，市場這只手就會聚集生產要素形成生產力。由市場配置生產要素，必然產生生產的無政府主義，必然導致生產過剩，這是體制的必然。

從運行機制上看，改革開放以來，我們一直強調發展，為調動地方抓發展的積極性，我國實行財政包干體制，各級各地分灶吃飯，各級各地迫于為了自身的經濟利益，不得不千方百計加快發展；為了加重各級干部抓發展的責任，我們實行了嚴格的考核制度，按固定資產投入、GDP等的增長來排名次、定獎懲、搞誡勉，這又迫使各地的官員爭先恐后抓發展。這些制度、機制的共同作用，使全國32個省、市、自治區，2800多個縣都拼命抓發展，自己有資源、有資金、有技術，自己能上肯定上；沒有這些，千方百計招商引資也要上。至于是否產能過剩，地方無從判斷，是否重復建設，有無市場前景，各個地方也不會去顧及它。我們的體制、機制似一臺強大無比的引擎，推動國家、外資、合資、民營幾個輪子一起轉，推動各個地方能上則上盡量上，能快則快盡量快。多年高速發展，產能迅速擴張，中國由此成為世界工廠，很多產能都嚴重過剩。

比如鋼鐵行業，2008年全世界鋼鐵產量為13億噸，而我國鋼鐵產量就達5.8億噸（生產能力6億多噸），占世界產量的45%，明顯產能過剩，而現各地仍在投資擴張鋼鐵產能，因而人民網今年5月13日載：工業和信息化部日前發出緊急通知，要求各地遏制鋼鐵行業產量過快增長的勢頭，對不顧市場需求盲目擴大生產的鋼鐵企業，要商請當地商業銀行減少或停止貸款；要求在下游行業尚未完全復蘇的情況下，鋼鐵行業必須把控制總量作為當前的首要任務，嚴格執行差別電價政策，對20噸及以下轉爐電爐等淘汰類，2005年8月以后建設的120噸以下轉爐、70噸以下電爐、1000立方米以下高爐等限制類生產能力繼續實施淘汰類、限制類差別電價。然而一個部的規定，哪里遏制得住各地在“扭滑促增”中的繼續努力發展和對淘汰關停落后產能的軟拖硬抗。

又如房地產業，2009年第7期《高端參閱》刊登的《今年股市樓市會怎樣》的文章稱，2008年全國房地產施工面積24億平方米，但全國只銷售了5.5億平方米，按照這樣的速度，全國需要四五年的時間才能夠將這些面積消化掉，而還不考慮到政府未來3年在保障性住房方面的投入對市場的沖擊。地產大佬任志強認為，預計到2009年10月，全國爛尾房要超過10億平方米。而今天哪個城市不是繼續把房地產開發作為自己的經濟增長點而在努力大上？其他我國的家電、輕紡、建材水泥、汽車摩托車，很多產業都是產能嚴重過剩。同時，由于我國經濟對外依存度接近60%，很多產品要靠外貿出口，一旦國外出口受阻，產能過剩的矛盾馬上就反映出來，并迅速傳導到其他產業和領域，產生經濟危機就難以避免了。

“中國經濟長期以來自身運行中由于體制機制的作用、結構的變化而不斷埋下了危機的種子”（鄂玉江：《中國經濟危機問題分析》）。這是中國為既往過度依賴高投入的粗放型經濟增長方式和出口拉動經濟增長的模式必須要支付的沉重代價。即使這次美國沒有發生次貸危

機（次貸危機只是世界經濟危機的導火索），就算這場世界經濟危機沒有發生，國內產能過剩的經濟危機也或遲或早會爆發，這次只是碰巧搭上了世界金融危機這趟車。

二、這次世界金融危機的影響程度有多大、持續時間有多長

金融危機爆發以來，世界各國政府頻頻出招，采取了空前的救援措施，以遏制金融危機進一步蔓延，防止經濟滑向更深的衰退之中。但各國政府金融救援措施和財政刺激計劃的效果顯現還有待時日，能否達到預期目的現在還很難說清。今天，世界金融危機仍在持續，還未見底，正在向新的方向轉變，“但大患已經釀成,從全球金融危機向全球經濟危機的轉化已經是一個很難逆轉的進程”（韓志國：《金融危機向經濟危機的傳導之路》）。

一是從范圍看，已由美國向歐盟、向全世界蔓延。二是從發展方向看，從最先的次貸危機轉向金融危機，現在已由金融危機轉向實體經濟危機。許多世界500強甚至100強老牌企業生存環境艱難，面臨破產邊緣，并有向社會危機蔓延，引發和激化社會矛盾、社會沖突的趨勢。美國房價指數已連續28個月下跌，較其2006年高峰時跌去25%。美國汽車行業在08年末陷入倒閉困境，并要求政府救助。今年4月16日，美國第二大購物中心運營商“通用發展”向法院提出破產申請，這是美國有史以來最大一起商業地產商破產案例，也是在金融危機中倒下的最大非金融企業之一。4月30日，陷入困境的美國第三大汽車廠商克萊斯勒公司發表聲明，宣布申請破產保護，這是20世紀30年代以來，美國主要汽車企業第一次通過申請破產保護謀求重組。“內憂外患”的經濟環境也令歐元區企業步履維艱。歐元區今年3月新訂單指數由-57降至創紀錄的-61。新訂單的減少令工業信心備受沖擊，歐元區3月總體工業信心指數由-36降至創紀錄的-38。英國去年12月房價月降2.5%，年降15.9%，這是1991年開始收集參照數據以來最大的年比降幅。2009年1月9日，雙龍汽車公司正式向韓國法院申請保護(破產管理)，成為在此次金融危機中倒閉的首家韓國大公司。

經濟衰退令失業人口大量增加。美國今年制造業和服務業繼續收縮，谷歌、戴爾、IBM、通用等大型企業相繼宣布裁員，關閉工廠以削減開支，美國出現嚴重就業問題。2008年美國失業總人數高達260萬人，為二戰至今的最高水平，并延續至2009年。今年3月份，美國失業率達到8.5%，為25年來最高水平，預計未來幾個月可能達到兩位數。英國今年2月份申請失業救濟人數增加13.84萬人，為1971年開始記錄以來最大月比增幅。美聯儲發布的最新經濟形勢調查報告顯示，2008年12月下旬以來，幾乎所有地區的經濟活動都變得更加疲軟：服務業和能源業無法擺脫整體經濟形勢黯淡的沖擊；勞動力市場的狀況非常糟糕；商業和住宅房地產業正在遭受信貸標準提高和信貸活動減弱的沖擊；假期商品零售減少，汽車銷售顯著下降；制造業也幾乎未顯露出任何活力。

聯合國經濟與社會事務部近日發布了《2009年世界經濟形勢和前景》報告稱，“全球經濟正在同步下滑”、“全球人均收入將在2009年經濟形勢下有所下降，這是十幾年來第一次”。國際組織紛紛下調此前預計，認為2009年世界經濟可能陷入“負增長、高失業”的困境之中，而且其“終點”還無法預測。“有人說這次金融危機是百年一遇，有人說是30年代大蕭條以來最嚴重的一次，還有人說是目前所有活在地球上的人都沒有見過的一次危機”（孫立平：清華大學社會學系教授、博士生導師《金融危機究竟向我們提出了什么樣的問題》）。

由于這場金融危機仍處于持續發展中，危機將走向何方并止于何處?巨大的不確定性籠罩全球。對于世界經濟的未來走勢，經濟學家眾說紛紜。有的認為是“V”型，即衰退下降，庚

即轉向上升；有的認為是“W”型，即下降上升，又下降又上升，要反復幾次才能最終走出危機；有的認為是“U”型，即衰退下降后，要在底谷持續較長一段時間方能上升，走出危機；更有悲觀的認為是“L”型，即衰退下降后，將很長時間在谷底低迷運行。

對這場危機持續的時間，經濟學家也看法不一。海外機構的一份調查統計稱，全球100余位經濟學家中有60%認為經濟衰退將從2008年10月開始持續兩年，此后有1年滯緩期，全球經濟處于一種衰退后的“停滯”、“休眠”狀態，2012年出現緩慢的恢復性上行；另有30%的經濟學家認為全球經濟將持續衰退3到5年，滯緩期有5年。一份對近50家美國、歐洲以及亞洲商業銀行的調查報告得出的一個預期是，全球整個銀行業將會經歷2到3年的寒冬期，而全球銀行業壞賬將呈現近30年來最高水平。諾貝爾經濟學獎得主美國普林斯頓大學經濟學家保羅?克魯格曼表示，在此次金融危機中，世界經濟將進入較長時間的衰退，但是不會崩潰。PIMCO亞洲區首席執行官布萊恩?貝克表示，“全球的宏觀經濟數據現在出現一堆復雜而互相矛盾的結果，應該不會很快進入到持續復蘇的階段”。廣東省社科院丁力表示，金融危機今年是初冬，明年是寒冬，后年是嚴冬。因此，“在這個時候判斷全球經濟復蘇似乎太早”（PIMCO亞洲區首席執行官布萊恩?貝克）。

這場全球金融危機對我國、對我們重慶經濟的影響有多大、多長，我們有的人認識不清。因為對我國的影響首先是沿海加工外貿企業，然后才傳導到其他企業、其他地區，傳導到我們地處內陸的重慶，顯現滯后。去年四季度，我們重慶就有人高興地說“這邊風景稍好！”我國經濟受到嚴重影響后，黨中央、國務院及時出臺了4萬億救市計劃和一系列扭滑促增的應對措施，今年其作用和效果在一些行業、一些月份有了一些顯現。我們一些同志就此認為我國經濟已經開始回暖。對這些說法，我們認為均是對世界金融危機對我國影響的嚴重性認識不足，觀察不夠，結論稍嫌輕率。我們要看到，世界金融危機還在發展蔓延，我國經濟雖下大本錢救援，雖各級采取了那么多扭滑促增的措施，有的方面只是效果初現，有的方面效果還不盡如人意，有的方面甚至還有反復波折。5月15日《參考消息》刊的《出口下滑拖累中國經濟復蘇》一文透露：“中國出口4月與去年同期比下跌22.6%，降幅高于3月份的17.1%”、全國“工業增加值比去年同期增長7.3%，低于3月份的8.3%，也低于分析家對4月份增幅的預期”。中央對這個問題是十分清醒和慎重的。5月21日，中共中央政治局常委、國務院副總理李克強，在全國財政支持新能源與節能環保等新興產業發展工作座談會上特別告誡：“國際金融危機仍在擴散和蔓延，對實體經濟的影響還在加深，存在很大不確定性，經濟復蘇過程可能是曲折和復雜的”。

世界金融危機對我國經濟的影響時間到底多大多長？未來經濟運行走勢到底是什么型？我們都不必去爭論，也不必過早斷言。我們需要冷靜觀察，積極應對。在應對上，我們思想上寧愿把這種影響估計得充分一些，時間準備長一些，困難設想得多一些，措施想得更實一些，這對扭滑促增有利無害。

三、這次世界金融危機帶給我們的主要啟示是什么

這場由“美國制造”的世界金融危機是一部很好的教材，給我們的教訓和啟示也是十分深刻的。我們應當深刻反思，認真汲取。

這次世界金融危機告訴我們，要實現我國經濟持續、健康發展，必須轉變經濟發展方式。現在全國正在開展深入學習實踐科學發展觀活動，我們南川學習了許多關于科學發展的文件、講話和資料，也聽了多場關于科學發展觀的高質量講座，這些文件、講話、資料和講座，都從不同角度談到了我國的發展方式問題。這些文件、講話、資料、講座和這次世界金融危機都告訴我們：曾經推動中國經濟增長的拼資源、高投入、高消耗、低產出和以犧牲環境與資源為代價的“粗放型”發展模式已經沒有生命力了，我國的資源條件、環境容量也已經不能再繼續支撐這種發展方式了，這種只顧產業擴張的粗放型發展方式已經行不通了。著名學者、國務院發展研究中心研究員吳敬璉指出：“在金融危機發生之前，中國經濟就已經出現了問題，依靠資源投入驅動的經濟發展方式無法再持續下去了”，我們必須轉變經濟發展方式。

這次世界金融危機后，西方發達國家國民的思想觀念和生活方式必然發生改變，我們必然要面臨一個新的國際消費環境。這次世界金融危機發生后，西方發達國家加強了金融監管，金融機構也吸取了教訓，已不再向沒有信用等級、沒有還款能力的消費者提供貸款。由于擔心失業率將在經濟衰退加深之際繼續上升，美國等一些西方發達國家國民的超前消費意識正在逐漸淡化或退出，國民儲蓄增加，消費需求大幅下降，以美國為首的外部需求將持久不足。全球需求大幅縮減，對于世界工廠中國來說，過多依賴出口拉動經濟增長的路子也行不通了，我們必須把經濟增長轉到依靠擴大內需上來。

這次世界金融危機后，中國各產業必然面臨一個新的國際競爭環境。西方很多大型企業深受這次金融危機的影響，有的已經破了產，但更多的企業并沒有在那里等待死亡，他們的各類企業都在利用這次危機進行重組、調整、升級，從而甩掉過去的包袱，再輕裝上陣。特別值得注意的是，西方最發達國家，他們都曾經是世界上最大的制造商，在前些年，他們將大部分制造產業轉移到發展中國家，著重保留金融、教育等服務業和科技產業，只掌握高端、核心技術，反過來，也使他們國家的經濟高度依賴、依附海外。這次金融危機顯示，那些有良好制造產業的國家所受的負面影響，遠沒有那些制造業被大量轉移出去的國家嚴重，所以，美、英、法、德等國都重新注重發展自己的各種制造業。這兩個因素決定金融危機之后，中國制造業將面臨新的競爭環境，因此我們必須努力實現產業升級，必須努力提高中國企業的自主創新能力和競爭力。

香港最新一期《經濟導報》載文稱：金融危機蔓延將推動中國增長方式轉變。國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌說：“這場危機啟示我們，中國現在到了該轉變經濟發展方式的時候了”。危機的應對之策，吳敬璉開出的“藥方”是：長期來說，根本問題是要轉變經濟發展方式。內部失衡的深刻根源，就是經濟發展方式。如果經濟發展方式問題不解決，我國經濟中資源過度投入、投資率過高、消費不足、環境破壞、金融體系等問題就都無法解決。現在很多人都說要救亡了，來不及轉變發展方式。我認為這是不對的，要標本兼治，在救火的同時提升產業、改變增長方式，才能從根本上解決面臨的各種問題。孫立平在《金融危機究竟向我們提出了什么樣的問題》一文中寫道：“我們經常會聽到這樣一句話：這場經濟危機對于中國來說既是挑戰也是機遇。但如何理解這個機遇？我認為，最大的機遇，就是在經濟危機的壓力之下，下決心進行社會變革，實現發展方式的轉變”。

黨中央、國務院高瞻遠矚，對這次世界金融危機提出了明確的應對措施。2008年12月8日至10日召開的中央經濟工作會議明確強調，把推進發展方式轉變作為應對國內外經濟危機、實現可持續發展的根本出路。今年3月7日，中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長吳邦國參加十一屆全國人大二次會議山東代表團審議時強調：“解決問題要標本兼治，要把今年的工作與長遠的發展結合起來，在保持經濟平穩較快發展的同時，將轉變經濟發展方式和調整經濟結構作為主攻方向”。今年3月5日，國務院總理溫家寶在第十一屆全國人民代

表大會第二次會議上作的工作報告，強調“一是擴內需，保增長。堅持把扭轉經濟增速下滑趨勢作為宏觀調控最重要的目標，把擴大國內需求作為促進經濟增長的長期戰略方針和根本著力點，增加有效需求，加強薄弱環節，充分發揮內需特別是消費需求拉動經濟增長的主導作用。二是調結構，上水平。堅持把推進經濟結構調整和自主創新作為轉變發展方式的主攻方向，變壓力為動力，堅定不移地保護和發展先進生產力，淘汰落后產能，整合生產要素，拓展發展空間，實現保增長和調結構、增效益相統一，增強國民經濟整體素質和發展后勁”。5月21日，中共中央政治局常委、國務院副總理李克強，在全國財政支持新能源與節能環保等新興產業發展工作座談會上再次強調：“在新的形勢下，要立足當前，著眼長遠，用世界眼光觀察問題，從國情出發統籌謀劃，加大經濟結構調整力度，推動經濟發展方式轉變”。

但是，眼下我們很多地方對轉變經濟發展方式、調整經濟結構、實現產業升級的重要性必要性仍然沒有認識，思想上只有保增長，忽視甚至不管經濟發展方式的轉變，不管經濟結構調整和產業升級。如果這樣，我們不僅沒有解決結構失衡的問題，反而使得投資過度和產能過剩更為嚴重，我們將錯失一次產業調整、產業升級的良機。我們眼下的目標，不僅是要消化金融危機的影響，更要思考和準備如何應對這次世界金融危機之后的國際經濟競爭新環境。這一點上，廣東做得比較早，也比較好。去年，廣東已開始作產業的升級調整，提出了“騰籠換鳥”。危機到來，雖有不少企業倒閉、搬遷，但汪洋同志明確提出廣東不救落后的生產力。這一做法雖然受到一些方面的質疑，但是它加速了廣東產業結構調整和上檔升級，對廣東經濟發展方式的轉變和可持續發展，對提升廣東產業今后在國際市場的競爭力具有非凡的意義。浙江省也比較高明，《人民日報》5月24日頭版報道：浙江是經濟外向度高的省份，受國際金融危機影響嚴重，保增長任務很艱巨，但他們保增長拒絕粗放發展，在拒絕和淘汰“兩高一資”(高污染、高能耗、資源性)項目的同時，將經濟危機作為轉變經濟增長方式的契機，堅定不移地抓經濟的轉型升級。這些先進省份的做法，我們應該學習和借鑒。

第二篇：全球金融危機對我國經濟的影響和啟示

一、引言：探討全球金融危機對我國經濟的影響刻不容緩

二、全球金融危機下我國經濟和發展出現的多方面問題:

（一）、金融危機對我國金融業的影響:

所以在此大背景下,深入研究探討全球金融危機對我國經濟的影響，尋找積極應對危機的方法，吸取教訓,搶抓機遇,對于實現我國經濟持續、穩定、健康發展，是擺在我們面前的一項重要而緊迫的任務。

因此，本人結合嚴峻的經濟現狀，對于全球金融危機對我國經濟發展造成之問題與從中得到的啟示發表個人的一些淺薄的觀點。

二、全球金融危機下我國經濟和發展出現的多方面問題:

就在08年全球金融危機爆發的初期，有不少國內專家和學者撰稿指出這次危機對中國的影響較小，但是當我們站在今天回過頭去看中國在這兩年的發展過程中暴露的一些經濟和社會問題，我們不難發現：金融危機對我國的影響不是小了，而是略帶滯后而已，如今中國在各方面都在經受著考驗。做為一名金融業的從業人員，本文選擇了具有代表性的金融業、進出口貿易、房地產業和就業四大方面的影響進行闡述，指出在全球金融危機下，我國經濟所面臨重重深刻的問題。

（一）、金融危機對我國金融業的影響

第一，海外投資遭受損失，且風險加劇。許多中國的金融機構購買了美國次級貸款的債券，在全球金融危機的背景下，這些機構的經營業績將會受到一定的影響。據統計，截至2006年6月底，中國機構購入的美國次級按揭債券接近160億美元。包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行等6家上市銀行在內的中國金融機構購買了美國次級按揭債券，從而造成了一定的損失。另外，美國金融危機雖然有助于我國金融機構繞過市場準入門檻和并購壁壘，以相對合理的成本擴大在美國的金融投資，但是國際金融市場的動蕩和貨幣緊縮，無疑加大我國金融機構的融資風險和投資經營風險。而且，隨著次貸危機的不斷深入，投資者的風險厭惡和離場情緒會引起更高等級的抵押支持證券的定價重估，從而危及境內金融機構海外投資的安全性和收益性。

第二，國內金融市場的風險加大。受美國金融危機的影響，我國金融市場的風險將加大。一方面，美國金融危機使得歐美投機性資金會對中國等新興市場的投資風險進行重估，放棄高風險高收益的投資取向，撤資回國，以緩解流動性和融資危機。如果在短時間內發生大量撤資情況，就會對中國股市和經濟造成重大影響。十年前的亞洲金融危機就是一個慘痛的教訓；另一方面，亞洲新興市場國家的金融市場成為國際游資安全的避難所。美國政府為應對金融危機造成的負面影響，采取了寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風港，無疑將加劇我國資本市場的風險。另外，由于股市的聯動效應，美國股市下挫對歐洲、亞洲乃至全球的股票市場都會有重大影響。在2007年美國次貸危機爆發過程中，我國股市未受影響，還創歷史新高，直到2008年1月，花旗、美林等大投資銀行爆出第四季度巨額虧損后，A股走勢開始與全球股指聯動，其中A股指數與恒生指數聯動性較強。

第三，人民幣升值預期加大。自金融危機爆發后，在美國經濟增長乏力的情況下，美國采取了寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，來應對金融危機造成的負面影響。這一方面使我國外匯儲備縮水，2008年9月末，我國的外匯儲備已經超過1.9萬億美元，美元貶值的存量損失是非常巨大的。另一方面，由于美聯儲持續降息，美元在加速貶值，中美利差倒掛的進一步擴大，會吸引更多投機資本的流入。因此，次貸危機可能導致流入中國的資金不減反增，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對沖也將變得更加困難。

（二）、金融危機對我國進出口貿易的影響

第一，出口增長趨緩。我國是一個對外依存度較大的國家，對美國出口和對美國經濟的依賴比較大。特別是進入21世紀以來，我國出口貿易和對美出口貿易的依存程度均有所提高，并且出口依存度每年都高于20%。據測算，美國經濟增長率每下降1%，中國對美出口就會下降5%-6%。次貸危機發生后，美國國民財富大幅縮水，信用規模急劇收縮，使得美國居民消費支出減少。目前美國消費者對就業市場以及薪酬的預期都比較悲觀，而信貸緊縮和就業市場的惡化使美國消費者對經濟前景感到擔憂。據2008年3月25日美國經濟咨詢商會報告顯示，2008年3月份美國消費者信心繼續下降，從2008年2月份的76.4降低至64.5，遠低于市場預期的73.3，是2003年3月以來最低水平；而消費者對于收入水平的預測，同樣并不樂觀，認為收入會增長的人數，從18%下降到14.9%。而我國對美國

出口的主要是消費品，美國政府的一些數據已經表明，美國消費者在購買必需品方面已經緊縮開支。消費和進口需求的下降，必然導致對我國產品需求增長速度放慢。據海關統計，2008年1-11月，我國對美出口2330.9億美元，比上年同期增長9.6%，增速回落了5.6個百分點，低于同期我國出口總體增速9.7個百分點。如果考慮到美國金融危機對世界其他國家經濟增長的影響而帶動的連鎖效應，那么我國出口貿易面臨的形勢更加嚴峻。

第二，面臨更多的貿易壁壘。金融危機已經導致美國經濟增長趨緩，失業率上升。在美國經濟復蘇乏力和美國貿易逆差高居不下的情況下，中美之間的貿易摩擦將更加頻繁。雖然美國一直倡導自由貿易，但當其利益受損時，往往就會違反自由貿易的規則，以“公平貿易”代替“自由貿易”。這樣各種名義的技術性貿易壁壘將紛紛出籠。同時金融危機使得美國經濟放緩，導致美國“需求內部化”的微觀要求不斷增強，這也使得美國貿易保護主義可能持續抬頭，對中國設立更多的貿易壁壘，這一切便構成我國食品、機電產品、紡織品和服裝以及玩具鞋類對美出口的障礙。比如，前一段時間，美國不斷炒作我國玩具、牙膏、水產品、輪胎、寵物食品等產品的安全問題，限制對我國有關產品的進口，嚴重損害我國產品的國際聲譽和相關出口企業的利益。在對待我國輸出的紡織品上，為了移植金融危機帶來的壓力，美國除了壓價之外，還通過抬高技術測試標準等非價格手段極力將市場風險轉嫁給我國紡織出口企業，如故意提高產品測試標準，有些標準明顯超出我國企業的能力范圍，從而制造出大量“不合格”產品，客戶先“勉強”接受，一旦日后因產品品質問題而滯銷、退貨，就將全部責任推給我國出口企業，這種技術性軟條款，給我國紡織業帶來巨大的壓力和訂單風險。這些便是美國加大貿易保護主義力度的很好的例證。另外，美參眾兩院還相繼出臺針對我國匯率問題的議案，要求美國政府對通過“匯率失調”而獲取對美國大量貿易順差的國家進行制裁。因此，在金融危機的背景下，美國對華貿易壁壘有進一步政治化的趨勢，對華經貿政策將更趨強硬。除了美國加大貿易保護主義力度以外，其他國家也因為美國金融危機導致的經濟不穩，為轉移國內經濟和輿論的壓力，也利用我國出口的個別產品的安全問題大做文章，借此打壓中國的商品出口。這些都顯示，美國金融危機的蔓延已經讓國際貿易保護主義抬頭，針對我國商品的貿易壁壘或會層出不窮。在美國金融危機的背景下，我國的外貿出口會遭遇到更多的艱險。

第三，出口產品的競爭力降低。金融危機使得美國經濟增長乏力，為應對金融危機造成的負面影響，美國政府采取了寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，這樣，美聯儲不斷降低利率，美元不斷走軟。美聯儲的降息政策導致人民幣和美元利率出現倒掛，使得人民幣和美元息差進一步拉大，從而導致美元資本持續流入我國市場，進一步加大人民幣升值的壓力，從而推動人民幣對美元加快升值。人民幣升值不利于我國商品的出口。由于人民幣升值，我國企業出口的商品按美元計算的價格會上升，這樣便降低了我國商品的出口競爭力，從而導致我國出口的下降。另外，在金融危機下，美元走軟還影響了國際市場上大宗商品的價格，比如原油、鐵礦石等，使得這些商品的價格都出現了大幅度提高，這在一定程度上提高了我國一些出口行業的生產成本。為了獲得原先相同的利潤水平，出口企業勢必要提高價格，這樣就減弱了出口產品的競爭力。同時，國際市場上大宗商品價格的提高，也向其他國家包括我國輸出了通貨膨脹，加大了我國國內通脹的壓力，促使我國實行從緊的貨幣政策，這勢必會影響出口企業特別是中小出口企業的融資，從而影響其出口。

（三）、金融危機對我國房地產業的影響。

第一，影響購房者預期。購房者對房地產市場的預期極其敏感，“買漲不買跌”是普遍的心態。2001年以來，美國樓市的不斷上漲在很大程度上助長了中國購房者的信心，對房價的快速上揚起到了一定作用。然而，次貸危機影響，使國內購房者認識到沒有只漲不跌的房地產市場，進而由熱烈入市買房轉為持幣觀望，具體表現為成交量的急劇下滑和房價的滯漲。2007秋季開始，從深圳、廣州等珠江三角洲發端，逐漸蔓延至北京、上海等一線城市，成交量滑坡、房價滯漲甚至下跌已經成了媒體報道的熱點。據最新的國家發改委、國家統計局公布的調查數據顯示，2008年1月份，全國70個大中城市房屋平均銷售價格環比僅上漲0.3%。整體房價水平雖然略漲，然而急劇的量縮已經改變了很多地區樓市“跌量不跌價”的狀況，樓盤以各種名義和各種方式暗降價格的現象日趨增多。

第二，影響政府政策及銀行經營理念。次貸危機對政府房地產政策產生了深刻影響。“不僅打破了國內房地產按揭貸款為優質資產之神話，也改變中央政府對國內房地產發展的看法”（易憲容

2007）。首先，不少商業銀行放松個人住房按揭市場準入，貸后又放松風險管理。在2007年三季度前，國內個人住房按揭貸款人一般只要購買都可以獲得貸款，一些人還用假收入證明等虛假文件進行“假按揭”，再加上“循環貸”、“加按揭”、“轉按揭”等五花八門房貸產品大量涌現。如果房價持續低迷，利率又處于上升周期，那么購房者的負擔將逐步加重，會有大量違約客戶出現，銀行將出現大量不良貸款。其次，銀行個人住房按揭貸款快速增長成為房價瘋漲的助推器。2003年初到2006年底，個人住房消費貸款共增長10800億元；而2007一年的時間，個人住房按揭貸款增長接近前四年的總和，達到9000多億元（數據見人民銀行2003-2006年貨幣政策執行報告）。大量投機者利用銀行杠桿和低利率政策，在國內房地產市場瘋狂炒作，造成房價快速飆升。種種跡象表明，國內個人住房按揭貸款的風險正在逐漸積累。為此管理層近些年來推出了一系列有關抑制房地產過度投機的政策，這些政策含義主要包括：一是全面的確立中國的住房保障體系；二是對中國的房地產的投資與消費做出嚴格的區分；三是提高個人住房按揭貸款的市場準入；四是完全禁止各商業銀行加按揭及轉按揭。2007年冬季召開的中央經濟工作會議又對貨幣政策進行重大調整，決定實施從緊的貨幣政策，適時提高利率，嚴控信貸規模。政府政策的變化直接影響到銀行的經營理念，對個人住房按揭貸款的盲目樂觀和松弛管理成為過去。從2008年起，個貸申請人不僅要提供收入證明、信用記錄、公司工資證明、學歷等，還必須向銀行提交自己的3個月以上工資卡上資金對賬單，從而防止貸款人提供虛假的收入證明。這些規定的實施，將有三成以上的購房者受到影響，有一半以上的購買者貸款申請將被拒絕。

第三，影響國內房地產市場的中長期走勢。美國的次貸危機如一面鏡子，也反襯出了我國房地產潛藏的大量問題，除了前文所述的問題以外，還存在國內房地產市場漲價過和違約風險等潛在危機。從漲價速度上看，如果從2003年為基期來計算，那么全國多數地方的房價至少上漲了1倍，多的甚至2倍以上。而美國從1995至2006年用了12年才實現了房價的翻番。可見近年來，中國房價漲幅遠遠超過美國。違約風險是指借款者拖延或拒絕按合同還款給銀行造成的損失。目前國內房貸違約風險有加劇的趨勢。首先，我國已進入加息周期，貸款利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。央行連續7次加息，但由于通脹的加劇，國內居民的消費開支開始增加，而預期收入卻不明朗，進一步加大了還貸難度，當貸款利率上升到一定水平，風險累到一定程度，稍有風吹草動，違約率就將急劇攀升。其次，我國房價評估體系仍較混亂，借款者可以通過房產價格的高估從銀行獲得貸款。當出現大面積違約時，由于房價下跌，原先評估的價格明顯偏高，加上銀行處置資產的費用，抵押品處置后無法彌補銀行的損失。再次，房地產金融市場建設的滯后，我國房貸違約風險基本聚集在銀行體系內，如果房價出現大跌，這些積累的違約風險將給我國商業銀行體系帶來巨額不良貸款。

（四）、金融危機對我國就業的影響。

首先遭受沖擊的是東部沿海地區出口企業和產業部門的就業。東部沿海地區的經濟總量占全國經濟比重60%左右，出口比重占91%。而且，2001年以來出口高速增長，也主要來自東部地區。這樣，在人民幣升值、原材料價格上漲和金融危機等多重影響沖擊下，東部地區的出口企業和產業部門就最容易受到影響。以廣東省為例，它的經濟總量占全國的1/10以上，出口占全國的1/3。由于它的外向型程度高，加工貿易企業占制造業很大比例，企業的利潤率很薄，在人民幣升值和金融危機等因素作用下，廣東加工貿易企業拉動的新增就業人數從2005年的76萬人下降到2007年的43萬人，減少了33萬人。

其次，制造業、外商投資企業和中小企業。中國外貿出口中工業制品比例占95%以上，由于來料加工比例高，進口產品中有很大部份是為了加工之后出口，這樣制造業就最容易受到沖擊。制造業是中國吸納就業最多的非農產業部門。在出口下降的情況下，制造業就業面臨著就業需求下降的壓力。由于超過一半的外商直接投資流向制造業部門，而在外商投資部門的城鎮就業數量為1583萬人，加上鄉鎮企業中外商投資部門859萬人，合計有2442萬人。在外資流入減少和出口下降的沖擊下，外商投資企業的就業需求下降。在金融危機帶來的沖擊中，既有大型制造企業，也有中小型企業，其中以中小型企業為主。2008年1-9月，廣東省倒閉的1.5萬戶中小型企業，主要分布在服裝、紡織、電子原件、塑料制品等加工制造業和勞動密集型企業。

第三，農民工和低技能勞動力最容易遭受沖擊。在制造業、出口企業和外資企業中，農民工的就業比例非常高。2006年農業普查表明，農村出鄉務工勞動力有1.32億人。其中，有56.7%在第二產業如制造業就業。這些外出務工人員中，有1/3集中在東部地區就業。農民工相對年輕，初中受教育程度約占外出數量的70%以上。相對來講，他(她)們的勞動技能較低，因而在企業減員或裁員過程中最容易遭到沖擊。《勞動合同法》頒布實施后，農民工的權益保護有了較大改善，如在地方政府幫助下解決了部分倒閉企業拖欠農民工工資問題，但在政策上，這些失去工作崗位的農民工沒有納入城鎮失業統計和失業保險體系，返鄉就成為這些人最后的無奈選擇。據農業部農村經濟研究中心對11個省份120個村莊統計顯示，截止到2008年10月，大約有6.5%的農民工返鄉。如果按照1.3億農民工計算，大約有845萬人返鄉。

最后，金融危機造成的經濟增長下行，對城鎮新增就業產生擠壓。在新一輪經濟增長中，2007年處于中國經濟周期性變化的波峰，2008年上半年在遏制通貨膨脹的措施下，經濟增長處于下行態勢。中國經濟周期性變化為5年左右，因而今后2—3年內的經濟減速將對城鎮總體就業形成產生較大的影響。在金融危機的沖擊下，出口較大幅度下降和FDI流入減少，意味著對制造業的投資下降，使得中國經濟的波動性加劇，經濟增長速度存在著進一步放緩的可能性。制造業部門投資下降，不僅帶來制造業的就業需求減少，而且也會對服務業的就業需求產生影響，結果對城鎮新增就業人口，如大學畢業生就業產生擠壓。對于部分倒閉的制造企業而言，不僅農民工失去就業崗位，而且在這些部門就業的、受過大學教育的勞動者也失去就業崗位，從而加大了城市勞動力市場的新增勞動力供給壓力。

三、全球金融危機對我國經濟建設和社會發展的重大啟示：

然而沖擊所具有的破壞力也可能被轉化為動力，關鍵在于我國怎么積極面對金融危機對我國造成的影響，怎么去緩解和消除其負面影響。出現困難并不可怕，可怕的是，面對問題，我們沒有勇氣更沒有強有力的措施去應對，任其侵害我國的經濟。因此，在金融危機的后期，我從中得到以下啟示：

（一）、密切關注經濟形勢變動，把握宏觀經濟發展方向

導致美國次貸危機的直接原因是美國房地產市場產業周期性變化。盡管中美經濟結構完全不同，但國內房地產業近年來的繁榮及我國宏觀貨幣政策與美國都有幾分相似，需要引起我國銀行業的高度關注。2008年開始，國家開始實施信貸規模控制，按季控制，嚴控商業銀行信貸增長速度和投向，宏觀調控形勢趨緊。在這種情況下，我們應該從次貸危機中吸取教訓，密切關注宏觀經濟形勢，尤其是關注政策變動對房地產市場的影響，重視房地產價格波動帶來的潛在信用風險。

（二）、健全機制，加強金融市場管理力度，防止惡性競爭

資產的市場價格是受供求影響的，它有可能脫離內在價值而產生大量泡沫。如放松資金融通的條件，會使泡沫膨脹，為危機留下隱患。金融衍生品的出現給各國的監管帶來了巨大難題。金融衍生品以它的高獲利受到眾人追捧，卻又帶著它的杠桿效應及復雜性成為風險之源。面對復雜的國際環境及國內市場開放的迫切要求，金融當局應加強金融市場管理力度，迅速立法，以取代現有的《破產法》、《擔保法》，以便規范市場交易者的權利與義務，防止惡性競爭。

（三）、加快國內產業調整，對其進行政策扶持

隨著國內經濟環境的日趨嚴峻，我國產業總體上處于國際分工鏈條的低端，競爭力弱的問題更加突出，一批產品科技含量低、服務水平弱和管理水平差的企業難以立足。在市場的倒逼機制下，政府和企業不得不加大產業結構調整，加快技術創新和改造，加快淘汰落后產能，提升產來層次。同時，金融危機全面爆發后，發達國家經濟整體面臨衰退或衰退的邊緣，迫于利潤與生存的壓力，一些產業將勢必向發展中國家加速轉移對以沖對本土經濟的不景氣所帶來的不利影響，從而為中國相關產業的成長和升級帶來機遇。

（四）、充分利用政府擴大內需政策、積極爭取國家投入

為應對此次金融危機，國務院提出10條旨在擴大內需促進增長的重大措施。我國有龐大的人口基數，可以挖掘的人均消費能力還存在著可提升的空間。此次金融危機，國外的需求一減弱，馬上反映在我國的出口上。另外，大型的國有企業在此次危機中所受的損失相對于中小型企業要弱。因此，我們要結合國情，發擴大內需，積極爭取國家投入，為下一步的發展打下堅實的基礎。

（五）大力培養金融、技能型人才

面對全球性的金融危機，高等教育應該勇于發揮自身的社會功能，承擔更多的社會責任，以此來提高自身應對金融危機的能力。金融危機的發生，反映了金融行業復合型高給人才的匱乏及其職業道德的缺失。主要反映在高等教育領域，要求大學完善金融人才培養計劃，提升金融人的社會責任感與職業道德情操，提高應對金融危機與抵抗金融風險的能力。另外，金融危機的發生對高校人才培養顯示最突出的就是技能型人才的重要性。在金融危機的影響下，企業裁員首先裁掉的肯定是文職人員，而擁有一技之長的技術性員工則工作相對穩定。

四、結尾

歷史告訴我們，沒有一個國家的經濟發展是一帆風順，扶搖直上的。只有在前進的道路中，不斷的摸索，不斷的探究，才能在扭曲道路中取得進步。也只有遭遇了挫折，我們才能積累更多的經驗，提高風險意識，壯大自己的抗風險能力和預測風險的能力。所以，我們要把握金融危機給我國帶來的新機遇，把原先對金融危機所持有的恐懼，轉化為動力，堅持科學的發展觀，提高綜合國力，完善經濟體制，成為經濟強國。

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第三篇：全球金融危機對我國實體經濟影響的分析

全球金融危機對我國實體經濟影響的分析

【摘要】

由于流動性過剩、政府疏忽和對沖基金缺乏監管等諸多因素引發的美國金融危機正席卷全球,不僅對美國自身的經濟造成了重大創傷,同時也給我國帶來不可低估的影響。本文從進出口企業、農業和就業三個方面闡述了金融危機給我國實體經濟帶來的不利影響并提出相應的應對策略。

【關鍵詞】

次貸危機；金融危機；實體經濟；影響

【正文】

一、金融危機對我國實體經濟的影響

（一）、金融危機對外貿出口的影響。

在全球金融風暴中，處于風口浪尖的中國進出口行業受到的沖擊最直接也最嚴重。隨著金融危機全球化，美國、歐盟和日本等發達國家相繼出現了增長減速、就業崗位減少、失業率上升、居民家庭消費下降、銀行儲蓄增加等現象。這些現象導致發達國家對發展我國家的進口需求萎縮，表現為減少或取消對發展中國家的產品訂單。根據近幾年的統計，美、日、歐市場占我國出口份額的60%以上。但美、日、歐由于金融危機導致經濟滑坡，需求必然減少。特別美國是我國第二大貿易伙伴，危機使美國對我們的出口需求大幅下降。據測算，美國經濟增長率每下降1%，我國對美國的出口就會下降5%-6%。

同時，以出口導向型經濟增長方式為主的東南亞國家的出口商品結構與我國類似，這些國家必然采取擴大出口措施來應對危機，這對我國出口構成沖擊。未來隨著世界經濟衰退加深，我國出口形勢會更加嚴峻。如果按照實際增長來看，2008年的進口和出口，出口實際增長率大概只有8%到9%，而不是21%。和往年相比，增長速度大大下降。特別是出口依賴型地區出口明顯回落。據海關統計，廣東、江蘇、上海繼續位列各省市對外貿易進出口總值前三名。2008年，廣東省進出口總值6832.6億美元，增長7.7%，進出口規模位列全國各省市之首。同期，江蘇、上海進出口總值分別為3922.7億美元和3221億美元，分別增長12.2%和13.9%。扣除物價因素以及人民幣升值因素，廣東的實際增長為負增長，江蘇和上海的實際增長幅度也很小。而一些處于工業化中期和經濟起飛階段，經濟外向度低，主要靠工業支撐、投資拉動的城市，這次金融危機對其城市經濟影響相對較小，經濟下滑的危險不大，加快發展的機遇空前。新疆、廣西、四川、重慶、寧夏增長速度一般超過40%，最高的是新疆，增長83%。

（二）、金融危機對就業的影響。

全球金融危機對我國的就業影響初現端倪。由于全球金融危機已經演化為全球經濟危機，這次危機沖擊的廣度、深度及其嚴重性值得高度重視。隨著全球協調采取措施減輕金融危機帶來的影響，但走出這次危機沖擊所產生的經濟周期至少需要2－3年時間，甚至更長。受全球金融危機對我國出口和外商投資的影響，我國的勞動力市場和就業不可避免受到沖擊。農民工和大學畢業生等青年勞動者是受影響最嚴重的就業群體。同時，外貿形勢的變化使有效需求不足的矛盾更加突出，城市傳統產業的結構調整被迫在更大范圍內進行，由此引起城市結構性失業人數進一步上升，城市發展在很長一段時間內面臨大量職工就業與再就業的沉重壓力。在金融危機下，西部城市及欠發展地區城市就業也面臨著挑戰，原因在于經濟基礎薄弱，開發和利用資源的技術和人才缺乏，人們面臨著失業的危險，政府在現階段不可能全方面照顧欠發達或西部貧窮落后的地區，因此，在本來就不富足的地區里又受到金融危機的影響無疑是雪上加霜。

這次危機對就業沖擊的一個顯著特點是，失業主要發生在農民工的就業市場上，因而城鎮登記失業率表現尚不明顯。不過，2009年失業會傳導到城鎮職工就業市場上，從而推動城市

失業率上升。也就是講，迄今為止形成的裁員潮和失業增加，主要還是因遭受美國進口減少造成的外需疲軟，對沿海地區、勞動密集型、外向型中小企業造成的危機。隨著金融危機蔓延，從金融行業擴展到實體經濟，加上我國經濟整體減速和房地產行業的下滑，中西部地區、資源和資本密集型、投入品行業的企業也會普遍遭遇困難，造成對就業的更大沖擊。

（三）、金融危機對房地產業的影響。

金融業和房地產業某種意義上是對孿兄弟，世界金融危機不可避免地波及到我國，而房地產行業則受到顯著影響。全球金融危機帶來的經濟下滑，使中國房地產行業面臨前所未有的“寒冬”。

世界金融危機影響房地產行業的另一個因素是金融機構相關資產減值，對房地產信貸意愿不足，使房地產融資更加困難。銀行給房地產公司的貸款在下降，已經上市的房地產公司通過債權和股權進行融資的路基本已經被堵死，未上市的房地產公司想通過公開發行股票的方式進行融資也基本行不通，從整體上看房地產業陷入了一片困境。數據表明上海房地產企業獲得銀行貸款的能力在下降，同時由于市場的調整，土地價格也出現了下調，沒有足夠土地儲備的企業不敢輕易拿地，在土地價格較高時拿地的企業則面臨兩難的選擇，因此，土地開發貸款增長緩慢。

（四）、金融危機對旅游業的影響。

旅游業依托性、關聯性、綜合性強，遭受各種挑戰性影響并不意外。當今世界面臨金融、糧食、能源危機以及氣候變化、貧困、恐怖主義和自然災害等各種挑戰，這些挑戰對全球旅游業構成重大威脅。特別是近期由美國次貸危機引發的全球金融危機，對全球國際旅游的影響正在加深，對我國旅游市場的影響也正在逐次顯現。從各方面了解的情況看，這次金融危機與1998年亞洲金融危機和2003年“非典”相比，對旅游業沖擊更猛烈，影響范圍更大，持續時間將更長。金融危機進一步發展對我國旅游業將導致一系列嚴重影響。旅游消費需求將下降，災后旅游市場恢復困難加大；旅游投資信心進一步受挫，旅游投融資難度加大；旅游企業經營困難加大；旅游就業面臨更加嚴峻的形勢，部分旅游從業人員收入將受到嚴重影響；民航、交通、通訊、餐飲、商業零售等相關行業也將受到重大影響。

全球金融危機對我國旅游業影響從2008年第四季度開始顯現，隨著危機影響的加重、擴散和蔓延，全球實體經濟受到明顯沖擊，投資信心受挫，即期消費減少，預期消費削弱，2009年旅游業外部環境將更加收緊，旅游市場供需雙向萎縮，發展形勢更趨嚴峻。(1)入境旅游市場規模縮小,旅游市場結構變化。(2)出境旅游可能出現停滯或負增長局面。(3)國內旅游可能出現增速趨緩局面。

二、金融危機的成因分析

（一）直接原因

全球金融危機產生的直接原因是次貸危機，它最初出現于2006年春季，2007年進一步發展，并蔓延至世界主要金融市場，2008年繼續惡化、擴散。次貸危機的產生原因主要有：

1．聯邦基準利率提高和房地產價格持續下跌

2001年美國IT泡沫破滅，美國經濟出現衰退。為了刺激經濟，美聯儲采取了擴張性的貨幣政策。經過13次降息，到2003年6月25日，美聯儲將聯邦基準利率下調至1%，導致美國住房價格的急劇上升。美國房地產市場繁榮，致使一些放貸機構向信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、負債較重的個人提供購房次級抵押貸款。后來，為了抑制通貨膨脹，從2004年6月到2006年6月間，美聯儲連續17次上調聯邦基準利率，從1%上調至5.25%，引起美國房價下跌，借款人還不起貸款，拖欠支付貸款、違約支付的數量大大增加，很多貸款銀行，尤其是業務以次級抵押貸款為主的銀行都受到拖累。

2．次貸證券化導致信用風險的擴散

為了降低次貸的風險，放貸機構把手中的高風險次貸債權打包成抵押貸款支持證券（MBS或CDO），出售給各國的投資者。與該部分抵押貸款債權相關的信用風險及其收益，就從放貸機構轉移到持有抵押貸款支持證券的投資者。因此，一旦次級抵押貸款的整體違約率上升，就會導致次級抵押貸款支持證券的違約風險相應上升，這些證券的信用評級將被獨立評級機構顯著調低，市場價格大幅縮水，導致次級抵押貸款機構破產，投資基金被迫關閉，股市劇烈震蕩。

（二）深層次原因

1．超前消費的經濟增長模式

長期以來，美國盛行超前消費，鼓勵人民負債買房子、買汽車、買高檔消費品，用明天的錢為今天享受。其他國家源源不斷地向美國輸出商品，獲取外匯，然后又通過購買美國各種證券投資回美國。美國依靠長期外貿逆差和經常賬戶逆差，通過向全世界負債來實現其超前消費。這種超前消費拉動的經濟增長方式，在一定時期內帶來了暫時的繁榮。但一旦經濟不景氣，出現大批失業者，消費者的支付能力急劇下降，還不起貸款，美國次級債風險就凸顯于世人面前，銀行呆賬成堆，一些投資銀行面臨破產境地，美國實體經濟乃至世界經濟最終受其牽連。

2．金融監管缺位

從1999年開始，美國放松金融監管，為金融危機的爆發創造了條件。由于推崇自由金融主義和金融機構追逐高額利潤，金融衍生品過度泛濫，新金融產品自由進入市場，價值鏈條愈拉愈長，再加上評級機構對很多高風險金融產品不負責任的評級和資產證券化過程中的嚴重信息不對稱，金融風險不斷疊加，終于在房地產抵押貸款環節發生斷裂，從而導致金融市場的系統性崩潰。2008年10月23日，連格林斯潘這位自由市場經濟的堅定捍衛者也不得不建議政府考慮采取更嚴格的監管，以避免類似問題再度發生。而在此之前，他一直堅持認為金融衍生品市場不需要監管，銀行出于自身利益會盡其所能保護股東的利益。索羅斯也認為政策制定者放任市場并讓其自動調節是導致目前金融危機的主要原因。

3．虛擬經濟與實體經濟嚴重失衡

美國爆發金融危機另一個重要原因是虛擬經濟高度膨脹，虛擬經濟與實體經濟嚴重失衡。20世紀80年代，美國開始把喪失競爭優勢的制造業轉移到了拉美和東南亞等發展中國家和地區，而把美國本土打造成貿易、航運和金融等服務業中心，信息技術的發展使美國的虛擬經濟達到巔峰。2001年美國網絡經濟泡沫破滅后，金融業加快發展，大量金融衍生產品被創新出來。這些金融衍生產品不是為了服務實體經濟，而是為了投機獲利。當虛擬經濟與實體經濟匹配良好時，虛擬經濟將為實體經濟發展提供更為廣泛的融資渠道，轉移市場運作的風險，從而有效保障實體經濟的發展。然而，當虛擬經濟過度膨脹時，其泡沫成分不斷加重，資產價格普遍大幅度偏離或完全脫離由實體經濟因素決定的資產價格，造成虛擬經濟泡沫化，并導致虛擬經濟累積的系統性風險集中爆發，最終釀成了目前的美國金融危機乃至經濟危機。

三、中國的應對策略

為防止金融危機對我國實體經濟造成進一步的影響，短期內我國應采取措施促進出口，長期內則應擴大內需，進行產業結構調整。

（一）促進出口

金融危機已導致我國沿海地區許多外向型企業經營陷入困境，失業增加。因此，促進出口，有利于緩解當前這一被動局面。具體措施有：

第一，在金融危機這一特殊時期內，應繼續提高出口退稅率。雖然從2008年11月1日起，國家適當調高了部分勞動密集型和高技術含量、高附加值商品的出口退稅率，涉及3486項

商品，但僅占海關全部商品總數的25.8%，在稅率和商品范圍方面都還存在一定的余地。第二，在國外貿易保護主義抬頭時，政府和企業應在WTO框架下抵制國外可能出現的通過貿易保護向我國轉嫁危機的做法。

第三，金融危機主要對美國中低收入者的影響比較大，而對中、高層收入者影響并不是很大，所以通過縮減低檔產品的出口規模、品種和數量，提高中高檔產品的出口比重，可以降低金融危機對外貿企業的不利影響。企業還要積極開拓新的出口市場，避免惡性出口競爭，在出口結算貨幣選擇方面，需要避免匯率風險。

第四，出口企業應建立一套健全的風險防控機制，事先應積極進行買方的資信調查，了解買方的經營情況以及資信狀態，主動、準確地判斷風險，并及時采取各種有針對性的應對措施，如購買適當額度的出口信用保險，以減少風險的發生或減輕損失。

第五，出口企業要加大創新和研發的投入與力度，由產業鏈中利潤最低的加工環節向高端發展，向設計、研發、品牌、服務、營銷等環節延伸，提高這些行業的技術水平、贏利空間和整體競爭力。通過加強供應鏈管理和完善內部公司治理結構挖掘潛力，降低成本。

第六，政府要利用當前的有利時機，淘汰那些高污染、高排放、低效率、低水平的出口產品。

（二）擴大內需

金融危機讓我們認識到，經濟增長對國外經濟的依賴程度越高，經濟的穩定性就越差。挽救實體經濟的根本出路，在于啟動內需。

為了擴大消費需求，需要從四個方面著手，一是收入分配方面，要減少收入差距，提供最低工資保障，出臺減稅政策等；二是改善公共產品的供給條件，尤其是教育、醫療、社會保障等方面；三是提高工資和提高個稅起征點，以提高工薪階層的收入；四是加快農村的發展，進一步提高農民收入，目前中國的城鄉收入比是3∶1，而農村人口仍占我國人口的絕大部分，因此，縮小城鄉差距將使我國潛在的內部市場需求迅速擴大。

擴大投資需求方面，要實施更加寬松的貨幣政策，在未來一段時間內，應該更大幅度地減息和降低存款準備金率。在經濟處于下降周期，小幅度降息難以鼓勵貸款，這已被中國歷次經濟運行周期所驗證。

（三）產業結構調整

中國經濟結構總體上存在嚴重問題，表現為制造業比重過高，而服務業比重過低，對外貿易占國民經濟比重過高，經濟增長過度依賴于出口和投資。這種結構在過去一定時期內是合理的，但現階段存在較多的問題。例如，出口導向的戰略，導致了中國持續多年的雙順差地位；制造業中資本密集型產業的比重太高、服務業比重太低，導致我們經濟增長所帶來的就業量很低。因此，我國應降低國民經濟增長對出口和投資的依賴，擴大內部需求對國民經濟的貢獻，引導資本、勞動力等要素資源流向服務行業等等。尤其是要放開人民幣匯率，允許人民幣匯率升值，從而促使經濟結構的改善。

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第四篇：金融危機給世界帶來的負面影響

金融危機給世界帶來的負面影響

自2007年初美國次貸危機爆發以來，國際金融起伏震蕩。由次貸危機引發的“金融海嘯”已演變成為全球性的金融危機，從2008年以來，次貸危機更是逐步惡化并發展成為經濟危機，席卷全球。事實上，歷史上曾出現了七次比較大的經濟危機，如1637年郁金香狂熱、1720年“南海泡沫”、1837年經濟大恐慌、1907年經濟危機、1929年大蕭條、1987年黑色星期一，以及1997年亞洲金融危機。而這次危機索羅斯認為是“30年代以來從未遭遇過的嚴重金融危機，并將終結從里根時代開始的超級大泡沫”。美聯儲前主席格林斯潘也承認，他針對自由市場經濟體系的想法和做法存在缺陷，美國正陷于“百年一遇”的金融危機中。

這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大。首先，次貸危機引起的動蕩已經影響了實體經濟，體現在房地產業、居民消費和企業投資等領域，制造業面臨的困難尤為嚴重。其次，次貸危機現在已迅速深化為一場全方位的金融和信用危機，也是美國自大蕭條以來迅速影響國家最多最為嚴重的經濟危機。危機對世界各國的社會、經濟、金融體系帶來的負面影響將會極為深遠，全球最初都低估了這次危機的嚴重性。

以我們中國為例，我國宏觀經濟在實施原“防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止明顯通貨膨脹”方針指導下的“穩健的財政政策和從緊的貨幣政策”過程中，突然加入了這個外部沖擊，再加上其他多種因素影響，經濟周期顯示出由高漲向低迷的階段轉換的危險，一些加

工制造業，特別是出口導向型的企業也遇到了明顯的困難。

從目前的發展情況來看，金融危機的深化將會繼續影響到各個行業。首先，可以看到，在美國金融危機已經導致經營不佳的投資銀行和商業銀行的經營惡化甚至破產。銀行的破產使得危機已經延伸到房屋貸款以外的領域，同時房價下跌導致信譽危機的進一步惡化。逾期不付錢的信用卡持有者的人數急劇上升，銀行將會出現更多的呆賬壞賬，影響到銀行的利潤水平和其他服務項目的業績。其次，金融危機使全球股市下跌，加上通貨膨脹的出現，給消費者帶來極大的心理陰影，導致對未來的預期降低，影響到消費信心和購買能力、內需緊縮。第三，金融信譽下降導致銀行緊縮銀根，致使企業在短期內出現資金短缺。對那些特別依賴資金流的企業的影響尤為重大，他們能夠得到資本的幾率下降，企業現金流越來越少，加上消費不景氣，導致實業蕭條。第四，外貿企業出口下降，美國經濟下滑，購買力降低，直接和間接地影響到了中國經濟的發展。中國在美國企業、股市、政府債券上的巨額投資遭到重大損失。經濟下滑、政府救市導致美元進一步疲軟，人民幣不斷升值。這些發展對于依賴外國消費的中國出口企業來說，維持生存愈加艱難。

在經濟全球化下，中國的經濟明顯具有對外依賴性，與世界經濟的聯系非常緊密。美國金融危機對于中國經濟的影響非常顯著。主要體現在以下幾個方面：首先會影響到中國商品的市場。自從美國次貸危機發生以來，中國對美國的出口已出現明顯的下降，包括對跨國公司和本土出口企業均影響甚大。在沿海地區，很多中小企業已經破產

或面臨破產的威脅。其次，會影響到中國的原料進口。美國是世界大宗商品的主要定價中心，美元是世界主要的計價貨幣。美國的金融危機，已影響到了主要商品期貨市場的資金供求和美元幣值，從而造成了原油等主要商品價格的大幅波動。中國是世界上的原材料進口大國，對于那些以這些進口原材料為加工對象的企業來說，價格的劇烈波動對中國企業的影響顯而易見。再次，會影響到中國的投資及投機市場。美國是中國外資的主要來源地之一，美國的金融危機造成了其自身的流動性異常緊張，這必然會影響到美國對中國的投資，據粗略估算，即使不算外匯儲備減少的量，近兩月流出我國的資金超過了800億美元。例如，一些以中國的房地產為主要投機對象的資金撤離中國市場，造成一些地區的房地產價格下降。

在金融危機中，我國的金融資產和實體經濟都受到沖擊，市場的信心面臨挑戰。金融危機的形成和發生自有其深層次的社會心理內涵，心理動力是人類行為的決定因素，經濟活動也不例外。因此，從某種意義上說，金融危機實際上是信心危機。“在經濟困難面前，信心比黃金和貨幣更重要。”應對百年罕見的國際金融危機，同樣需要百折不撓、自強不息的品格和堅強的信心。沉著應對，采取對策，克服困難，不僅可以使中國經濟保持平穩較快發展，而且還會通過戰勝危機使我國的經濟水平邁上一個新臺階。

溫總理多次強調，這場國際金融危機來勢迅猛，并持續蔓延。當前，全球經濟增長放緩，導致我國產品的外需急劇減少，出口增速明顯下滑。面對日趨嚴峻的形勢，中央確立了一個重要方針，就是把

保持經濟平穩較快增長作為首要任務，將立足點放在擴大內需特別是擴大消費需求上。及時調整了宏觀經濟政策，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，果斷出臺擴大內需的一系列政策措施，統籌兼顧，把擴大內需與保持經濟增長、促進社會發展和改善民生結合起來。在經濟危機中,中國最需要救助的是企業，企業良好的運營能夠促進就業，保證民生。政府和銀行機構大力救助了發生資金困難的企業，特別是那些民營中小企業。救企業就是救那些提供就業崗位的載體，保障就業，就可以穩定人心，提高信心。銀行同步改革信貸體系，放寬貸款擔保條件，加大資助力度，這是銀行應盡的社會責任，也是實現自身可持續發展的需要。

總之，在經濟危機中我國采取了有效措施來抵御危機所帶來的負面影響，但是經濟危機給世界帶來的負面影響仍不容小覷。經過30多年的改革開放，中國企業擁有了很好的技術實力和雄厚的資本。經過改革開放，我們改變了過去用市場換技術的辦法，在各行業積累了豐富的優勢資源；在對外合作中，要利用綜合資源展開合作，提升對外合作的層次，在綜合國力不斷提升的今天，我相信中國的未來會更好。

第五篇：金融危機對我國經濟的影響

導讀

☆ 由于我國仍然存在一定的資本管制，次貸危機通過金融渠道對中國經濟的穩定與健康的直接影響比較有限，對中國經濟的短期直接影響總體上不會太大。但在經濟全球化的今天，我國與美國、全球經濟之間的聯系 與傳統金融危機不同的是，次貸危機中風險的承擔者是全球化的，所造成的損失是不確定的。次貸的證券化分布以及證券化過程中的流動性問題，使得經濟金融發展中最擔心的不確定性通過次貸危機集中體現出來。也正是由于上述不確定性造成了次貸損失的難以計量和對市場的巨大沖擊。

☆ 既然如此，那么次貸危機會對中國這個全球最大的發展中經濟體產生怎樣的影響呢？有哪些有用的啟示呢？

由于我國仍然存在一定的資本管制，次貸危機通過金融渠道對中國經濟的穩定與健康的直接影響比較有限，對中國經濟的短期直接影響總體上不會太大。但在經濟全球化的今天，我國與美國、全球經濟之間的聯系日益密切，因此，次貸危機對我國經濟長期發展中的間接影響不可低估。

（一）直接影響：比較有限

1、國內金融機構損失有限

國內一些金融機構購買了部分涉及次貸的金融產品。由于我國國內監管部門對金融機構從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴格，這些銀行的投資規模并不大。雖然還沒有明確的虧損數據，但這些銀行的管理層普遍表示，由于涉及次貸的資金金額比重較小，帶來的損失對公司整體運營而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內。

2、國內金融市場動蕩加劇

隨著國內外金融市場聯動性的不斷增強，發達國家金融市場的持續動蕩，必將對我國國內金融市場產生消極的傳導作用。一方面，會直接加劇國內金融市場的動蕩；另一方面，外部市場的持續動蕩會從心理層面影響經濟主體對中國市場的長期預期。以2008年年初為例，部分國際知名大型金融機構不斷暴露的次貸巨虧引發了一輪全球性的股災。1月份，全球股市有5.2萬億美元市值被蒸發，其中，發達國家市場跌幅為7.83%，新興市場平均跌幅為12.44%，中國A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。持續動蕩

所導致的不確定性會影響到市場的資金流向，加之香港市場與內地市場的互動關系日益密切，香港市場的持續動蕩很可能對內地市場形成實質性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國內金融市場的動蕩很可能會引起國內資產價格的調整，從而進一步影響國內金融市場的穩定。

（二）間接影響：不可低估

1、出口增長可能放緩

在拉動中國經濟增長的“三駕馬車”中，出口占據著非常重要的位置。從經濟總量上看，出口在GDP中的比重不斷升高，2006年超過1/3，2007年雖然增速有所回落，仍增長了25.7%。從就業上看，外貿領域企業的就業人數超過8000萬人，其中，加工貿易領域就業近4000萬人。2001年以來，在所有的對外出口中，中國對美國出口比重一直保持在21%以上，出口增長速度也很快。

由于外貿對目前中國經濟增長具有非常重要的作用，而美國又是中國最大的貿易順差來源之一，因而美國經濟放緩和全球信貸緊縮，將使我國整體外部環境趨緊。次貸危機爆發以來，美國經濟增長存在較大的下行風險，消費者信心快速下滑。盡管中國出口結構的升級和出口市場的多元化可以在一定程度上減輕美國需求變化對出口的影響，但事實上，中國出口增速從未與美國經濟增長脫節。只要美國經濟出現衰退，中國出口就有可能明顯放緩。2007年第四季度的數據也顯示，中國的出口增速較前三個季度下降了6個百分點，低于全年的平均水平。因此，次貸危機可能會對我國未來的出口產生不利的影響，而對出口的影響一方面會直接作用于我國的經濟增長，另一方面會通過減少出口導向型企業的投資需求而最終作用于整個宏觀經濟。

2、貨幣政策面臨兩難抉擇

全球經濟的復雜多變，嚴峻挑戰著我國的貨幣政策。一方面，美歐等主要經濟體開始出現信貸萎縮、企業獲利下降等現象，經濟增長放緩、甚至出現衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地產、股票等價格震蕩加劇，以美元計價的國際市場糧食、黃金、石油等大宗商品價格持續上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國不但要面對美國降息的壓力，而且要應對國內通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。

3、國際收支不平衡可能加劇

美國次貸危機爆發以來，全球經濟運行的潛在風險和不確定性上升。一方面，在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，資本凈流入規模加大。隨著次貸危機的不斷惡化，美國可能采取放松銀根、財政補貼等

多種方式來防止經濟衰退，而這些政策可能在今后一段時間內加劇全球的流動性問題，國際資本可能加速流向我國尋找避風港。與此同時，國際金融市場的持續動蕩、保守勢力的抬頭、我國企業自身競爭力不足等因素可能會對我國的資本流出產生影響，導致資本凈流入保持在較高的水平，加劇我國國際收支不平衡的局面。另一方面，由于發達國家的金融優勢，國際金融市場的風險可能向發展中國家轉嫁。隨著我國對外開放的程度越來越高，境外市場的動蕩可能會影響到跨境資金流動的規模和速度，加大資金調節的難度，而且一旦出現全球性的金融危機，可能會加大我國國際收支波動的風險。

4、人民幣升值預期可能加大

在美國經濟增長乏力的情況下，可能會采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，來應對次貸危機造成的負面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預期。一方面，在美國采取寬松貨幣政策同時，中國趨緊的貨幣政策會加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國際收支不平衡和流動性偏多的情況下，為了緩解國際游資投機人民幣的壓力，我國央行傾向于把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機爆發后，美國為應對次貸危機的負面影響，采取了減息等貨幣政策措施。1月22日、1月30日和3月18日，美聯儲分別宣布，降低聯邦基金利率75個、50個和75個基點，減息幅度非常大。目前，中美利差已經形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續反向而行，擴大的利差將增大熱錢流入的動力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢美元政策在不斷向全球輸出流動性的同時，會直接影響人民幣對非美元貨幣的貶值。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2007年底，人民幣對美元匯率累計升值13.31%，對歐元匯率累計貶值6.12%，對日元匯率累計升值14.04%。人民幣對美元升值，對大部分非美元貨幣貶值的結構性差異一直伴隨著匯改，并在最近幾個月的國際金融震蕩中更趨明顯。在這種情況下，非美元貨幣地區對人民幣匯率制度改革的要求可能會加大，不對稱的匯率結構體系給人民幣升值帶來新的壓力。

5、境外投資風險加大

從企業“走出去”的角度看，美國次貸危機對中國企業“走出去”的影響可以分為有利和不利兩個方面。有利的是，次貸危機有助于我國金融機構繞過市場準入門檻和并購壁壘，以相對合理的成本擴大在美國的金融投資，通過收購、參股和注資等手段加快實現國際化布局，在努力提升自身發展水平的同時為“走出去”企業提供高效便捷的金融支持。不利的是，目前國際金融市場的動蕩和貨幣緊縮，無疑加大我國企業走出去的融資風險和投資經營風險。而且，隨著次貸危機的不斷深入，投資者的風險厭惡和離場

情緒會引起更高等級的抵押支持證券的定價重估，從而危及境內金融機構海外投資的安全性和收益性。

目前，次貸危機還沒有結束，其對中國經濟的影響還有待作進一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現階段必須高度重視次貸危機對美國經濟和全球經濟的進一步影響，防止外部環境惡化作用于國內整體經濟運行。尤其是要重視觀察前期宏觀調控政策的累積效應，結合外圍和內部情況的變化適時作出靈活反應，熨平經濟波動，保持經濟平穩運行。

（三）幾點啟示：

他山之石可攻玉

1、金融機構永遠要將風險控制放在第一位

在經濟持續快速增長和流動性較為寬裕的背景下，投資者對經濟發展的前景較為樂觀，往往會低估風險。但是經濟發展具有周期性，處在經濟周期上升階段的經濟主體基于盲目樂觀情緒購買的資產不一定就是優質資產。美國次貸危機就是一個最新的例子。低利率和房價上漲使房地產市場的投機氣氛迅速激發，然而在利率提高和房價持續走低后，次貸危機迅速暴露。因此，作為經營風險的金融機構，永遠要將風險控制放在第一位。以商業銀行為例，近年來，我國的商業銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤的增長，紛紛加大了信貸投入。與此同時，在我國市場上也存在著低利率和局部地區房價上漲過快的問題，因而住房抵押信貸一直被認為是優質資產。雖然可以肯定，我國的情況與美國有所不同，但是我國的金融機構包括商業銀行有必要吸取美國、歐洲等國有商業銀行在此次危機中遭受損失的教訓，保持清醒的頭腦，從預防經濟周期波動和外部沖擊的角度出發充分估計風險，實現自身的穩健經營和持續發展。

2、既要加強創新又要完善監管

在美國的次貸危機中，金融創新一方面通過廣泛的證券化分散了美國房地產融資市場上的風險，另一方面也加劇了金融風險的傳染性和沖擊力，造成了難以計量的損失。因此，我國要在不斷加強金融創新的同時，完善對相關產品的監管。首先，要加強金融創新。在經濟金融全球化的背景下，金融市場工具的創新正在不斷加快，如果不能跟上這一發展趨勢，就會在將來的全球化金融競爭中處于相對不利的位置。就目前而言，對金融衍生產品以及一些復雜金融產品的定價能力是我國金融機構的薄弱環節，因此，要努力提高定價能力，確保對風險—收益進行較為準確的評估。其次，要正確認識金融衍生品市場的發展。衍生品市場的發展是一把“雙刃劍”，其產品雖然可以對沖和分散風

險，但不會消滅風險。層出不窮的金融衍生產品拉長了資金的鏈條，美國的次貸危機就是通過MBS、ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風險的房地產資產以證券化方式進入投資市場。目前，我國正處于發展金融衍生品市場的初期階段，雖然規模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場風險，提高銀行業的信用風險管理水平，審慎穩步地開展資產證券化。第三，要盡快完善金融監管。在金融創新過程中要搞好相關政策法規的配套，加強對金融創新產品尤其是金融衍生產品的監管。通過盡快完善相關的監管框架，明確風險資本管理政策，加強并完善對場外交易的監控，強化對金融機構的風險提示等措施，不斷提升監管水平。

3、穩步推進資本項目可兌換

客觀地說，在次貸危機中，穩步推進資本項目可兌換的既定政策，對隔離境外金融風險作出了較大貢獻。作為一個新興的市場經濟體，在自身經濟和金融結構存在諸多缺陷的情況下，適度的外匯管理是抵御國際游資沖擊的一道重要“防火墻”。尤其是隨著我國金融開放不斷深入，積極穩妥地推進資本項目可兌換，可以有效地防止相對脆弱的金融體系完全暴露在國際經濟環境中，降低各種外部不確定性。因此，推進資本項目可兌換是一個相對長期的、漸進的、水到渠成的過程，要與經濟發展水平相適應，與宏觀調控和金融監管的能力相適應，與對外開放的要求相適應。目前，我們要審慎放開資本賬戶，切實加強外匯監管，密切關注次貸危機的后續影響。當然，在經濟金融化和金融全球化的趨勢下，采取切實有效的措施，有條件、分步驟、分階段地推進資本項目自由化也是必然的，而且巨大的外匯儲備和快速發展的宏觀經濟已經為相關的改革提供了堅實的基礎。

在經濟全球化的大趨勢下，任何一國的經濟發展都無法擺脫其他國家的影響。在世界日益感受到中國影響的同時，“全球因素”也應成為中國經濟發展和宏觀調控政策中的重要變量。有鑒于此，我國的經濟發展必須充分考慮全球經濟變動的影響，在著手防范以化解金融外匯市場風險、維護金融穩定、完善匯率機制改革的同時，加強與國際社會的對話和協調，共同應對全球化的挑戰。