第一篇：國際投資學案例分析（寫寫幫推薦）

國際投資

一、國際投資概述

參與國際投資活動的資本形式是多樣化的。它既有以實物資本形式表現的資本，如機器設備、商品等，也有以無形資產形式表現的資本，如商標、專利、管理技術、情報信息、生產訣竅等；還有以金融資產形式表現的資本，如債券、股票、衍生證券等。

參與國際投資活動的主體是多元化的。投資主體是指獨立行使對外投資活動決策權力并承擔相應責任的法人或自然人，包括官方和非官方機構、跨國公司、跨國金融機構及居民個人投資者。而跨國公司和跨國銀行是其中的主體。

國際投資活動是對資本的跨國經營運活動。這一點既與國際貿易相區別，也與單純的國際信貸活動相區別。國際貿易主要是商品的國際流通與交換，實現商品的價值；國際信貸主要是貨幣的貸方與回收，雖然其目的也是為了實現資本的價值增值，但在資本的具體營運過程中，資本的所有人對其并無控制權；而國際投資活動，則是各種資本運營的結合，是在經營中實現資本的增值。

對中國的高凈值投資人而言，由于股市的大幅震蕩和房市的宏觀調控，以股票和房地產為主的投資策略在過去的幾年內越來越難實現好的投資回報。

中國的股市相比于國外的市場，第一，因為缺少成熟的以做空和杠桿為工具的對沖機制，無法實現像海外對沖基金投資這樣的絕對回報。第二，由于監管的缺乏，中國股市的內幕交易問題嚴重，無內幕消息的個人投資者在股市交易中處于明顯的劣勢。第三，由于公司上市機制的不合理性，股市往往成為上市公司圈錢的渠道而缺少長期投資的價值。最后，因為國內財務審計公司缺少獨立的監管，容易造成上市公司財務造假，進一步增加了股市長期投資的風險。

房價因過去幾年的飛速增長，使得政府不得不加大宏觀調控，以遏制房地產市場的投機性。中國房地產投資的暴利時代已結束。所以高凈值的群體都開始遠離房市，并考慮其他投資渠道。

二、實際案例分析及心得體會

（一）裝備制造業

處于世界領先地位的德國裝備制造業，在金融危機背景下遭遇經營困難，正“低價待沽”

隨著吉利收購沃爾沃日漸成行，中國企業對歐洲高端制造業的并購，似乎不再是“蛇吞象”式的妄想。而處于世界領先地位的德國裝備制造業，在金融危機背景下遭遇經營困難，正在“低價待沽”。

德國裝備制造業是創新力度最高的行業之一，企業具有“大者強、小者精”的特點。在31個機械制造門類中，德國有27個門類占據世界前三位。技術領先、工藝精良、品質優秀、管理嚴謹，人才聚集、研發及創新能力強等獨特優勢，使德國裝備制造業成為國際投資的熱門選擇。

2005年到2008年，歐洲裝備制造業經歷了4年景氣周期。但金融危機爆發后，歐洲裝備制造業增長在2009年基本停頓，當年歐元區設備投資大約減少3%。德國裝備制造業也受到不同程度影響，其中與消費相關的細分行業受影響最大，被迫破產或尋求并購的企業越來越多。

中國機床工具工業協會名譽理事長梁訓瑄在接受《財經國家周刊》記者訪問時說，以機床工業為例，德國企業平均員工數不足130人，多數為家族企業，抵御經濟危機能力較弱，但技術水平較高，不少具備國際品牌，正好符合中國資本海外并購的條件。

中國企業在德國并購的收益將包括：獲取國際品牌、打開國際銷售網絡、吸收市場營銷經驗以及有效的經營管理經驗等。并購完成后利用對方作為培訓實踐基地，用多種交流方式來提高中方技術與管理人員水平，提高中國企業在國際市場上的知名度及融入國際經濟循環的活動能力。

（二）、有機食品業

法國有機食品業發展迅速，生產規模不斷擴大，產品種類越來越多，受到法國消費者追捧和青睞。市場觀察人士認為，有機食品業是朝陽產業，在法國乃至歐洲會有很大發展空間。這一趨勢已引起眾多外國投資者的關注。

有機食品在法國的通常定義為：非基因工程產品；原料為純天然生物，在種養期間未使用化學合成的化肥或飼料；加工過程中不使用化學添加劑。

由于得到政府支持，法國有機食品業在生產、流通和消費三大環節上都得到極大發展。

在生產環節上，因國家政策傾斜，大量食品生產企業加入生產有機食品的行列。在流通環節上，除了傳統大型超市設有有機食品專柜外，還有專門的“有機超市”，法國政府希望72700家公共餐廳采購有機產品的比例在2012年提至20%。在消費環節上，法國44%的消費者每月至少消費一次有機食品，隨著價格下降，消費者數量還會大幅增長。

2008年，法國有機食品行業的銷售額增長25%，達20億歐元。即使在國際金融危機的2009年，行業的增長率仍達到了8%。

法國有機食品行業的發展和當地政府的支持，為中國食品企業和金融資本進入法國提供了機遇。

中國可以利用自身有機種植面積大的優勢，與法國企業合作，提供有機食品加工原料或參與加工。而且在國際金融危機影響下，法國有機食品行業面臨投資資金不足局面，中國資本的進入阻力較小。

國際投資學案例分析

班級：商學院財管1305班

姓名：張震

學號：***1

第二篇：國際投資學案例分析

案例分析1 1998年4月6日，在全球金融界享有盛譽的花旗銀行宣布同專長與保險業務和投資銀行業務的旅行者集團合并，合并涉及的資本總額高達820億美元，是當時世界上最大的金融合并案。

花旗銀行與旅行者集團合并后，將新公司定名為花旗集團，但沿用旅行者集團的商標，因為這是美國保險服務行業最有信譽的商標之一。用花旗之名，用旅行者之商標，這樣的結構安排體現出兩大公司的合并是平等的合并。合并后的花旗集團的總資產為7100億美元，年凈收入為500億美元，年營業收入為750億美元，股東權益為440億美元，股票市值超過1400億美元。其業務遍及全球100多個國家和地區，客戶達到10000萬個以上，成為全球規模最大，服務領域最廣的全能金融集團。

這次合并并未受到美國司法、法院和國會的反對，這對美國銀行業務范圍的進一步拓展，開展實質性的混業經營具有開創性的重大意義。

試根據以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。案例分析2

IBM，西門子和東芝公司在1992年為在20世紀末開發256兆位芯片而結成戰略技術聯盟。來自3個公司的200位工程師在IBM高級半導體技術中心共同工作，并向東芝的管理人員匯報，所有開發芯片所需的基本投入先由IBM公司投資，然后把發票寄給西門子和東芝，賬單和支出由每一公司安排在其他兩家公司的雇員控制。這３家公司共同研制新產品的機構包括IBM技術中心和西門子，東芝在美國的總部。

試結合所學國際投資學的知識，對此案例作簡要分析。

案例分析3

斯洛文尼亞的經驗：

斯洛文尼亞在1991年獨立后的兩年中，沒有頒布對外直接投資具體政策。1993年政府開始對國際資本移動包括對外直接投資，嚴加監管，因為正在進行的市場改革和自由化引起人們對國際資本移動不加控制的潛在不穩定影響的關注。另外，野蠻私有化不規范地將公有公司的生產能力轉移到以私營為目的而組建的私有公司手中，使得人們懷疑此類公司是資本抽逃的根源。

有鑒于此，政府于1993年10月修訂了對外貿易法，這些修改賦予斯洛文尼亞財政部逐案審查對外直接投資，并決定是否批準的權力，未來投資者需滿足兩個條件：對政府沒有明顯的未償稅收債務，在預備對外直接投資的前一年有確定的收益。此外，新的法律框架也要求對投資者向斯洛文尼亞稅收主管部門提供資產負債表，包括國外運營活動的詳盡財務記載。

對外貿易法的改革不是用于限制對外直接投資的，到1995年中期，這兩個準則和批準程度主要起監督作用，財政部也未拒絕任何申請。但民眾的普遍態度是矛盾的，這反映了政策帶來的限制。在一個公共意見的調查中，19%的調查者贊成對對外投資者不加限制，30%的人支持控制資本外流，只有19%的人反對對外投資。

中國對外直接投資政策：

中國的對外直接投資的管理與審批，依投資項目的類型、規模和區位，涉及各級政府，其中包括地方政府、對外貿易經濟合作部、國家計委、國務院、國有資產管理局和外匯管理局。300萬美元以上的項目需報國務院審批，100萬－300萬美元之間的項目，涉及政府貸款的項目或外國貸款擔保項目需向國家計委提交可行性研究報告，并向外經貿部提交項目細節，100萬美元以下的項目由地方經貿委或主管部門批準。

除了對外直接投資逐步實行自由化政策外，中國政府還從20世紀80年代后期開始促進某些類型的對外直接投資。一般來說，所有國外子公司均可享受5年免稅優惠期，優惠期后，國外子公司支付20%的收入稅。除此以外，政府為一些能引進先進技術與設備的項目、能增加外匯收入和擴大出口的項目和能保證國內沒有或稀缺的原材料正常供應的項目提供特種優惠。

（1）試根據上述案例分析斯洛文尼亞政府對投資者對外投資的要求是什么？（2）談談中國與斯洛文尼亞對外投資政策的不同。

案例分析4

據統計，2001年全球外國直接投資（FDI）總額為7800億美元，2002年全球外國直接投資（FDI）總額為6510億美元，2003年該數字為5000多億美元。

據統計，2000年全球跨國并購案達到7894件，平均并購額為1.45億美元。2002年全球并購案為4493件，平均并購額為8200萬美元。2003年前5個月，全球企業的跨國并購活動進入20世紀90年代以來的最低水平。

據OECD（經合組織）統計，2001年美國吸收的FDI僅為301億美元，列中國、法國、德國之后，為全球第4大外國直接投資吸收國。英國2001年吸收FDI約620億美元，2002年為250億美元，2002年對外投資為400億美元左右，列于盧森堡、法國等國之后。2001年進入拉美和加勒比地區、非洲的FDI約為745、1070億美元，2002年為560、950億美元。另據統計，2002年中國吸收527億美元外國直接投資，據世界第一位，2003年中國實際引進外資達到570多億美元。2002年中東歐轉軌國家的FDI從2001年的250億美元增加至290億美元。

據統計，2001-2003年間，英國匯豐銀行以145億美元收購了美國一家金融服務公司，法國電信收購了一家德國移動電話公司，瑞典的Telia投資58億美元收購芬蘭的電信營運商企業Sonera，日本遠東鐵路公司以21億美元的價格向外資出售了12.5%企業股份，英荷殼牌公司以50億美元收購了英國的企業石油（Enterprise Oil），德國的RWE公司投資44億美元兼并了一家英國油氣公司。

（1）根據以上材料分析國際直接投資變化趨勢的特點（2）根據以上材料分析國際直接投資減少的原因

參考答案案例分析1

提示性答案：（1）金融全球化和自由化的趨勢使得跨國銀行面臨日益強烈的外部壓力，尤其是來自于非銀行金融機構的競爭，為了應對競爭，跨國銀行紛紛拓展業務領域，向全能化的方向發展，購并成為跨國銀行實現快速拓展的有效途徑。案例中，通過與旅行者集團合并，新花旗集團成為了集銀行，保險，投資銀行等多項業務為一體的全能金融集團，綜合競爭力大大提升。

（2）跨國銀行的購并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強強聯合和優勢互補，花旗銀行與旅行者集團的合并就是典型，不僅實現了資產規模上的強強組合和業務上的互補，在無形資產的利用上也達到了雙贏的效果。案例分析2

提示性答案：隨著國際競爭環境的日益復雜和競爭壓力的不斷增大，跨國公司為了獲取保持其具有壟斷優勢的技術資源，不僅通過其自身體系內的研究與開發，還通過體系外的合作與交流，跨國公司研究開發戰略聯盟就是一種重要的體系外合作方式。這三家公司都是半導體行業的巨頭，也是主要的競爭對手，他們能心平氣和的走到一起來合作研究，開發，除了宏觀因素外，主要與半導體行業的微觀特征有關。一方面是產品生命周期短，工藝革新率較高；另一方面是研究與開發需要承擔高額成本和風險。這三家公司締結聯盟的主要目標就是分擔在設計新型芯片中涉及的高額成本及其風險和實現知識共享，保持關鍵技術的獨占性，從而排擠新的競爭者，形成寡占競爭的態勢。案例分析3

提示性答案：1.（1）對政府沒有明顯的未償稅收債務

（2）在預備對外直接投資的前一年有確定收益

（3）向稅收主管部門提供資產負債表，包括國外運營活動的詳盡財務記載 2.（1）斯洛文尼亞對對外投資無優惠政策

（2）斯洛文尼亞對對外投資限制相對較少，審批較為寬松

案例分析4

提示性答案：（1）①2001-2003年間全球外國直接投資規模呈遞減趨勢。

②資金地區流向呈很大的不平衡性。美英吸引外資規模大幅下降；不同發展中國家吸引外資狀況差異明顯；中東歐國家外資引進逐年增加。

③資金的流向以公用、金融、能源等領域為主。

（2）①全球企業跨國并購活動不斷減弱，是導致全球外國直接投資下降的重要原因。

②美英兩個吸收外國直接投資的大國外資流入急劇減少。

③一些發展中國家和地區吸收外國直接投資逐漸減少。

第三篇：國際投資學案例分析

案例分析1 1998年4月6日，在全球金融界享有盛譽的花旗銀行宣布同專長與保險業務和投資銀行業務的旅行者集團合并，合并涉及的資本總額高達820億美元，是當時世界上最大的金融合并案。

花旗銀行與旅行者集團合并后，將新公司定名為花旗集團，但沿用旅行者集團的商標，因為這是美國保險服務行業最有信譽的商標之一。用花旗之名，用旅行者之商標，這樣的結構安排體現出兩大公司的合并是平等的合并。合并后的花旗集團的總資產為7100億美元，年凈收入為500億美元，年營業收入為750億美元，股東權益為440億美元，股票市值超過1400億美元。其業務遍及全球100多個國家和地區，客戶達到10000萬個以上，成為全球規模最大，服務領域最廣的全能金融集團。

這次合并并未受到美國司法、法院和國會的反對，這對美國銀行業務范圍的進一步拓展，開展實質性的混業經營具有開創性的重大意義。

試根據以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。案例分析2

IBM，西門子和東芝公司在1992年為在20世紀末開發256兆位芯片而結成戰略技術聯盟。來自3個公司的200位工程師在IBM高級半導體技術中心共同工作，并向東芝的管理人員匯報，所有開發芯片所需的基本投入先由IBM公司投資，然后把發票寄給西門子和東芝，賬單和支出由每一公司安排在其他兩家公司的雇員控制。這３家公司共同研制新產品的機構包括IBM技術中心和西門子，東芝在美國的總部。

試結合所學國際投資學的知識，對此案例作簡要分析。案例分析3 耐克公司是美國著名的運動鞋公司，它是1964年由美國俄勒岡大學的長跑運動員費爾和他的教練波曼合伙組建的，兩人初始投資是各300美元，委托日本的一家鞋廠按波曼的設計試制了300雙球鞋。最初的球鞋儲存在費爾父親家的地下室里，每逢比賽，由費爾和波曼帶到田徑運動場上去推銷。1972年，奧運會田徑預賽在美國俄勒岡舉行，費爾和波曼說服了部分馬拉松運動員穿著耐克鞋參賽。結果，其中有四名進入預賽前七名。費爾和波曼趁機大做廣告，耐克運動鞋從此聲名大振，不斷發展壯大。耐克公司1994年的銷售額已經達到38億美元，產品銷往81個國家。但特別值得我們注意的是從耐克公司的最初發跡到以后的成長發展，耐克公司本身并不制造球鞋，97%以上的耐克球鞋的生產采取在第三國家合同承包，加工返銷的形式進行，其中67%是在韓國生產的，然后由耐克公司收購，由耐克公司

獨家在發達國家銷售。

試用“價值鏈”的有關原理分析耐克公司成功的奧秘。參考答案案例分析1

提示性答案：（1）金融全球化和自由化的趨勢使得跨國銀行面臨日益強烈的外部壓力，尤其是來自于非銀行金融機構的競爭，為了應對競爭，跨國銀行紛紛拓展業務領域，向全能化的方向發展，購并成為跨國銀行實現快速拓展的有效途徑。案例中，通過與旅行者集團合并，新花旗集團成為了集銀行，保險，投資銀行等多項業務為一體的全能金融集團，綜合競爭力大大提升。

（2）跨國銀行的購并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強強聯合和優勢互補，花旗銀行與旅行者集團的合并就是典型，不僅實現了資產規模上的強強組合和業務上的互補，在無形資產的利用上也達到了雙贏的效果。案例分析2

提示性答案：隨著國際競爭環境的日益復雜和競爭壓力的不斷增大，跨國公司為了獲取保持其具有壟斷優勢的技術資源，不僅通過其自身體系內的研究與開發，還通過體系外的合作與交流，跨國公司研究開發戰略聯盟就是一種重要的體系外合作方式。

這三家公司都是半導體行業的巨頭，也是主要的競爭對手，他們能心平氣和的走到一起來合作研究，開發，除了宏觀因素外，主要與半導體行業的微觀特征有關。一方面是產品生命周期短，工藝革新率較高；另一方面是研究與開發需要承擔高額成本和風險。這三家公司締結聯盟的主要目標就是分擔在設計新型芯片中涉及的高額成本及其風險和實現知識共享，保持關鍵技術的獨占性，從而排擠新的競爭者，形成寡占競爭的態勢。案例分析3

提示性答案：耐克公司賴以成長壯大的秘密不在于制造環節，而在于其對產品設計和廣告營銷環節的控制，這用價值鏈原理很容易解釋。因為在運動鞋行業，其制造環節料重工輕，規模經濟效益有限，生產工藝成熟，而其研究和廣告推銷環節，固定成本高，產品的廣告邊際成本低，經濟規模效應高，是應該關鍵控制的戰略環節。

耐克球鞋在市場上主要是依靠其最佳設計和高檔品牌為號召，不惜重金聘請了喬丹等頂級明星在美國電視節目收視率最高的黃金時間做廣告，成功地塑造了耐克球鞋的高檔名牌形象。耐克這種“抓住設計，營銷，外包生產制造”的價值鏈戰略是其成功的奧秘所在。

這個案例給我們的重要啟示是：通過價值鏈分析來剖析企業競爭優勢，從而確定正確的經營戰略是企業成功的關鍵之一。

第四篇：國際投資學案例分析

第一章 案例討論：巴西吸引FDI分析

自20世紀90年代初以來，流入巴西的FDI取得了巨大的1992年1月到1997年期間巴西約發生了600起并購，其中61%的購買者是外國企業（主要來自北美）。服務業并購占并購總量的1/3，其中金融與保險、電信及信息服務業是主要的受資對象。私有化幾乎占巴西FDI流量的27%。從1991年1月到1998年4月，除去企業債務的轉移，巴西獲得430億美元的私有化收入，僅1997年就占一半多。大部分收入來自出售電子業、網絡蜂窩電話業、鋼鐵業和礦業的企業。參與私有化的外國投資者大多數來自美國，其次是西班牙、智利、瑞典和法國

流入巴西的FDI的部門結構也在發生重要的變化。90年代以前，只有小部分的FDI投向制造業，而且主要是對現有企業的合理化改造。而自1991年以來，隨著經濟增長加速和經濟穩定，以服務于當地市場和地區市場為目標的制造業的FDI顯著增加了。另外，服務業占FDI流入量的份額增加了，這主要是該部門私有化的結果。

案例思考：

試根據以上材料分析近年來巴西吸收FDI增加的主要原因。

巴西近年來吸收FDI增長的主要原因有：(1)采取穩定宏觀經濟的政策，保證經濟穩定和經濟增長，增強投資者的信心；(2)經濟開放和私有化計劃的順利推進，已成為吸收FDI的重要推動力；(3)巨大的市場吸引力，這對以服務當地市場為目標的服務業FDI構成了強大吸引力。

第二章 案例討論：歐洲迪斯尼樂園項目 參考答案

1984年，美國的沃特·迪斯尼集團在美國加州和佛羅里達州迪斯尼樂園經營成功的基礎上，通過許可轉讓技術的方式，開設了東京迪斯尼樂園，獲得了巨大的成功。東京迪斯尼的成功，大大增強了迪斯尼集團對于跨國經營的自信心，決定繼續向國外市場努力，再在歐洲開辦一個迪斯尼樂園。在巴黎開設的歐洲迪斯尼樂園與東京迪斯尼樂園不同，迪斯尼集團采取的是直接投資方式，投資了18億美元，在巴黎郊外開辦了占地4800公頃的大型游樂場。但奇怪的是，雖然有了東京的經驗，又有了由于占有49%股權所帶來的經營管理上的相當大的控制力，歐洲迪斯尼樂園的經營至今仍不理想，該樂園第一年的經營虧損就達到了9億美元，迫使關閉了一家旅館，并解雇了950名雇員，全面推遲第二線工程項目的開發，歐洲迪斯尼樂園的股票價格也從164法郎跌到84法郎，歐洲輿論界戲稱歐洲迪斯尼樂園為“歐洲倒霉地”。

試用鄧寧的OIL理論的有關原理分析歐洲迪斯尼樂園失敗的原因

鄧寧OLI理論為跨國經營中出口、許可貿易和國際投資三種方式的選擇提供了一種解釋。在本案例中，歐洲迪斯尼經營失敗的原因主要是進入模式的選擇錯誤，關鍵是未仔細考慮在區位優勢是否具備的情況下，就貿然通過直接投資方式進入。在歐洲迪斯尼開辦的1992年，歐洲大多數國家收入已經很高，閑暇時間的支配方式和娛樂習慣已經形成，因此，不管是游客人數還是人均游樂開支均低于預計水平，在此種情況，根本不具備國際直接投資所必需的區位優勢，貿然進入終將導致失敗。如果歐洲迪斯尼采取的是東京迪斯尼的技術轉讓方式，迪斯尼集團的損失也不會這么大。可惜的是，迪斯尼集團在高客流高支出的日本采取了低風險低收入的技術轉讓方式，而在低客流低支出的歐洲采取了高投資高回收高風險的直接投資方式，恰好是張冠李戴，南轅北轍。

第二章 案例分析

2005年中國進出口總額達到了1.42萬億美元，然而由于缺乏品牌價值和創新內涵，加工貿易的附加值較低，賺的都是“辛苦錢”。加工貿易占據中國貿易方式半壁江山的情況卻影響了整體利潤水平，降低了中國貿易競爭力。

發展中國家片面崇拜比較優勢理論，在國際分工中過于偏重勞動密集型產品，雖然依舊能獲得些許利益，但在長期中卻會面臨貿易結構不穩定的問題，陷入總是落后于人的“比較陷阱”。這一陷阱以兩種方式出現，一是發展中國家由于長期在國際分工中處于低附加值環節，使得貿易利潤下降，缺乏改善貿易結構的物質基礎，并形成了對勞動型產品生產的路徑依賴；二是發展中國家在發展高新技術產業貿易時過于依賴發達國家的技術引入，進而缺乏創新能力，以至于長期陷于技術跟進狀態，被迫受制于人。

根據以上材料并結合國際直接投資理論，請分析中國現在應采取什么方法才能免陷于“比較優勢陷阱”？

所謂“比較優勢陷阱”(尤其是發展中國家)完全按照比較優勢生產并出口初級產品和勞動密集型產品，則在與技術和資本密集型產品出口為主的經濟發達國家的國際貿易中，雖然能獲得利益，但貿易結構不穩定，總是處于不利地位，從而落入“比較優勢陷阱”。

要走出這一“比較優勢陷阱”，簡單的說，就是要把中國的比較優勢轉換為競爭優勢。要做到這一點，就需要：

(1)繼續發揮比較優勢的作用，但必須要重新進行市場定位，以世界市場需求為導向，著力于新型化、多層次化、精細化產品開發，提高傳統勞動密集型產業的質量和技術層次，使出口商品從初加工到精加工轉變，提口其附加值。

(2)進行技術創新，建立保持競爭優勢的基礎。應進一步地增加技術創新投入，落實科技興貿戰略，加快人力資本積累，強化本國技術創新的動力。

(3)調整產業結構，確立新的主導產業。應調整產業結構，大力發展高新技術產業，加強“高技術”、“高附加值”產品的出口。為此應將高技術產業確立為主導產業，通過高新技術開發區建設，形成技術產業群，培養一批高技術出口重點企業，通過培育資本市場以及綜合運用財政、稅收、政府采購等政策扶持高技術產業的發展。

(4)重視政府在形成競爭優勢中的作用。對一些關鍵性的高技術產業和幼稚產業采取一系列的扶持政策，包括金融、稅收、研究投入等方面，并且在一定時期內保護國內市場。但這種扶持和保護不同于一般的進口替代政策，它的最終目的在于形成具有競爭優勢的產業。

第三章 案例分析

在發達國家資本過剩的背景下，國際投資基金特別瞄準以中國和印度為主的亞洲市場。有關數據表明，2004年，亞洲私人股權投資短信額在60億美元以上，總投資額超過110億美元。近年來，各種形式的外交投資基金在源源不斷地涌入中國，在北京、上海等地舉行的各種金融論壇上，來自國外投資基金的代表隨處可見，試圖分享中國這一新興市場同成果。粗略估計，投資于中國的外資基金數量已經超過了30億美元，而在項目考察階段的基金數量至少在100億美元以上。

國際投資基金會選擇投資中國哪些行業的股票？如何看待國際投資基金對中國資本市場的影響？百億國際投資基金會給中國帶來什么? 1.國際投資基金往往把對風險的控制放在投資決策的第一位，更傾向于中長期的投資策略，因此往往以戰略投資者身份出現，而較少投機行為。因此會傾向于選擇基本面較好，盈利率較穩定，屬于國家政策支持的行業作為投資對象。

2.國際投資基金的到來、外資的進出會增加我國證券市場風險、加劇匯率波動、使市場監管難度增大等,這些負面效應是不可回避的,但我們更應看到其所帶來的正面效應是遠遠大于其負面效應的，這些積極影響主要表現在以下方面:(1)吸引大量境外資金,可以為我國或地區經濟發展提供大量投融資機會；(2)壯大機構投資者隊伍，改善市場投資者結構；(3)改變投資理念與投資策略；(4)促進上市公司完善治理結構；(5)推動金融產品創新；(6)促進市場監管水平提高。

第六章 案例討論：雀巢并購之道

雀巢公司創始于1867年，是全球最大的食品公司，世界500強中名列前50位。二戰以后，雀巢公司開始全面進軍食品行業，不僅在乳制品和以咖啡、可可為原料的產品行業進行了一系列的并購，還開始涉足烹調食品、快速食品、冰淇淋、冷凍食品、冷藏食品等很多方面。

1983年伊始，雀巢公司又展開新一輪的并購行動，這次的重點還是食品行業，其目的是通過并購掌控食品行業專門技術的中小型企業，進一步增強核心業務的市場競爭力。與此同時，雀巢還進行了以提高美國市場占有率為目的的一系列并購。

請問跨國并購給雀巢帶來了什么？

(1)產品的多元化 在實施產品多元化戰略的過程中，并購方式往往是最佳的選擇，不僅可避開設立新企業所產生的巨額成本和無法預計的高風險，還能很容易地獲取成熟的銷售渠道和市場份額，以及被收購企業早已在本地市場樹立的良好口碑和大量忠實的消費者。這種通過并購實現的多元化，為雀巢節約大量時間，在短短的幾十年間，把自己的業務蛋糕做大幾倍，為企業的長期發展不斷創造出利潤的增長點。

(2)市場份額的快速提升

雀巢收購的企業大多是各個國家食品行業內的強勢公司，通過收購不僅壯 大了其麾下的品牌隊伍，更重要的是通過多次并購，最終確立了雀巢在寵物食品 市場的老大地位，成為了全球最大的冰淇淋生產商，取得了在瓶裝水業務的領先 地位，在較短的時間內實現了市場份額的提升和市場競爭力的增強。

(3)實現企業的戰略性調整

雀巢的每一次收購都反映了其經營戰略的改變。通過并購實現企業的戰略性調整，具有很高的靈活性，而且跳過了產品生命周期中最耗時、耗資的研發和發展階段，直接進入低成本高收入的標準化階段。在短時間內收回投資，降低投資風險，保證企業的現金流，維持企業的高速運轉，這些都是并購帶來的優勢。

第六章 案例討論：IBM公司并購之路

IBM成立于1914年，是世界上最大的信息工業跨國公司。目前，IBM在軟件部門的發展上主要采用收購方式。1995年，IBM以35億美元收購了蓮花公司，在此后十年內，又先后斥資收購了Tivoli公司、Mercury Storage Systems公司、Informix數據庫軟件公司、Think Dynamics公司等一系列公司。特別是2002年，IBM斥資35億美元收購普華永道的全球商務咨詢和技術服務部門，即普華永道咨詢公司。

IBM靠什么從一個單純的硬件提供商發展成為一個集硬件、軟件和服務于一體的綜合IT服務巨頭？

IBM主要是依靠跨國并購這一方式而成為綜合IT服務巨頭的。

1．主觀上，全球并購使IBM迅速壯大了自己軟件和服務方面的實力，在公司內部達到了主機硬件、軟件與服務三部分業務的綜合發展，實現了公司戰略重組，迅速進入新的行業領域，從而實現企業的綜合化經營，并成為向綜合服務轉型的典范。

2．客觀上，全球并購又同時達到了消滅競爭對手、減輕競爭壓力、增加產品和服務的市場占有份額、增強企業競爭力和實力、提升企業形象的效果。

第七章 案例分析

2001年12月俄羅斯某石油公司發行了五年期歐洲美元債券，面額為100美元，年利率為12.75％，每年支付兩次利息。該公司被標準普爾(Standard&Poor’s)評為BBB+級，被穆迪(Moody’s)評為Baal級。該債券將在盧森堡證券交易所公開交易，花旗集團(Citigroup)、德意志銀行、德累斯登佳華銀行、J．P．摩根銀行(JP Morgan)是此次交易的承銷商。在宣布發行債券之前，該石油公司在阿姆斯特丹、杜塞爾多夫、倫敦、巴黎和法蘭克福舉行了為期三天的投資者最新信息發布會，在此次發布會上該公司表示，所籌集的資金將用于提高薩哈林和西伯利亞油田的開采量以及全面改造兩個大煉油廠，這之后俄羅斯許多大石油公司都想利用這種融資手段進行融資。這些石油公司認為，通過發行歐洲債券融資當時是最好的時機，因為利息較低，而且從國際市場上籌集到的是長期貸款，可以用于大的投資項目。

請從國際投資學的角度分析這一案例

歐洲債券是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國際辛迪加承銷，同時在面額貨幣以外的國家發行的債券。如美國在法國證券市場發行的英鎊債券就叫歐洲債券。按習慣，如果面值為美元的歐洲債券一般被稱為歐洲美元債券。

該俄羅斯發行的歐洲美元債券為五年期，面額為100美元，年利率為12.75%，每年支付兩次利息，又名義收益率=債券年利息/債券面額×100%，由此可知，名義收益率為12.75%。

國際債券評級是指由證券市場上專門從事證券研究、統計和咨詢的機構，根據債券發行者的請求，對債券發行企業支付的可能性和信用度進行等級評定。國際三大權威信用評級機構為標準普爾公司、穆迪集團和惠譽國際公司。機構將評估等級分為：“投資級”（Investment Grade）——國際長期評級“AAA”至“BBB”和短期評級“F1”至“F3”；“非投資級”或“投機級”（Speculative Grade）國際長期評級“BB”至“D”和短期評級“B”至“D。”

該公司被標準普爾評為BBB＋級，被穆迪評為Baa1級，則說明兩家評級公司都認為該公司拖欠債務的可能性相當低，如期償債的能力良好。再考慮到該公司從事的是石油這一壟斷行業，利潤率也能得到保證。因此，理性投資者會購買該歐洲美元債券。

第七章 案例分析

Cofax 公司是在美國紐約證券交易所上市的從事玻璃生產的上市公司，該公司總股本為8000 萬股，其中普通股7000 萬股，優先股1000 萬股。其第四大股東肖恩先生持有普通股700 萬股，第六大股東懷特先生持有優先股500 萬股。2002 年4 月，該公司打算在中國進行投資建廠，并打算與中國某公司成立一家合資公司。受此消息影響，該公司的股票價格從2001 年4 月的33 美元上升到當時的36 美元，并且在2002 年3 月份，Cofax 公司的股票會繼續上漲，打算買入該公司普通股股票10 萬股，但他的自由資金只有200 萬美元，他準備采用保證金交易的方式完成該股票的買賣。

討論普通股和優先股的區別有哪些？懷特先生給可以對準備在中國投資的事宜行使表決權嗎？費雪先生該如何應用保證金交易方式完成買入股票的行為？

1．普通股是股份公司必須發行的一種基本股票，是股份公司資本構成中最重要、最基本的股份。購買了普通股就等于購買了企業的資產。普通股股東一般享有以下幾項權利：收益分享權、剩余資產分配權、決策權、新股認購權等。優先股是指股東在公司盈利或在公司破產清算時，享有優先于普通股的股東分配股利或資產權利的股份。優先股股東的優先權主要表現在公司盈利分配的優先權和在公司破產時索債的優先權。

普通股與優先股的主要區別有：

（1）普通股股東享有公司的經營參與權，而優先股股東一般不享有公司的經營參與權。

（2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優先股的收益是固定的。

（3）普通股股東不能退股，只能在二級市場上變現，而優先股股東可依照優先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。

（4）優先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財產的分配上享有優先權。

2．由于懷特先生僅持有優先股，而優先股股東沒有參與公司經營管理的權利，沒有表決權，所以懷特先生不能對準備在中國投資的事宜行使表決權。3．保證金交易又稱信用交易或墊頭交易，它是指客戶買賣股票時，向經紀人支付一定數量的現款或股票，即保證金，其差額由經紀人或銀行貸款進行交易的一種方式。費雪先生可以將其擁有的自有資金作為保證金向經紀人進行支付，剩下的差額部分由經紀人代為墊付。在交易的過程中，投資者用保證金購買的股票全部用于抵押，客戶還要向經紀人支付墊款利息。

第七章 案例分析

近年來，我國經營業績良好的大中型企業紛紛開始執行其海外上市的計劃，如中國電信、網易等等。2000年6月21日和22日，中國聯通分別在中國香港和美國紐約掛牌上市，融資56.5億美元。其中，聯通在香港公開發售24.6億股，每股15.58億港元，全球配售及公開認購量超額4倍。與此同時，中國聯通公司發行的存托憑證正式在紐約證交所掛牌交易，該股主承銷商為摩根斯坦利—添惠公司，發行價為19.99美元，上市首日收于22美元，漲幅10.17% 2001年6月20日，中國聯通股股票（0762）被納入香港恒生指數成分股。

請根據上述案例分析我國企業在海外上市的利與弊

中國企業海外上市的好處有： 1.滿足企業發展的戰略需要。

許多企業是為實現國際化發展戰略而主動到海外上市的。企業海外上市同時可以追求更好的公司治理評價，還可避開國內市場的隱形成本。

2.滿足企業發展的資金需要

由于國內資本市場無法滿足企業需求，不少企業選擇海外上市。許多企業和企業家正當利益訴求難以通過境內證券市場得到滿足，從而轉向選擇海外上市。

3.海外資本市場自身具有強大的吸引力。

海外證券市場具有上市門檻低、上市周期短、市場活躍程度高、市場層次多樣性好、投資者相對成熟等優勢，在與國內資本市場的競爭中更具有吸引力。

4.有政府部門的支持與推動。

中國證監會、國資委以及許多地方政府從支持企業“走出去”的發展戰略考慮，都對企業海外上市積極促進。

中國企業海外上市的弊端則在于： 1.融資上市成本相對較高

從籌資效果上來說，國內A股平均市兼率在60倍左右，遠遠超過紐約和香港20倍的水平，這意味著同樣價值的資產在境內可以融到更多的資金。從籌資成本上說，海外上市不僅花費的承銷費、手續費等籌資費用遠高于國內，而且外國股東對其投資回報的要求也遠較國內投資者嚴厲，這意味著公司將面對很大的分紅壓力。所以說，海外上市的綜合籌資成本是大大高于國內的。

2.目前上市的大多是國有壟斷優勢企業的優勢資產，并且以低市盈率上市，價格比國內資本市場同類企業價格低20%以上，這就存在國有資產流失的問題。

3.影響國內上市公司的質量，可能導致境內外上市的逆向選擇問題。國企海外上市的質量普遍很高，如中國電信、中石油、中聯通、中海油，都是國家創利的骨干企業。僅中石油一家，去年就實現利潤500多億元，占全國國有及國有控股公司利潤總額的1／4以上。如果本來就為數不多的高質量大型國企紛紛到海外上市，在國內股市剩下一些“老弱病殘”，極有可能形成境內外資本市場的逆向選擇，影響到國內資本市場的長遠健康發展。

第十章 案例分析

2006年1月18日報道，美國駐巴基斯坦大使館17日在伊斯蘭堡舉行新聞發布會稱，為加強美巴雙邊經貿關系，美國國務院和美國貿易代表辦公室聯合貿易談判小組18日訪巴，并與巴舉行第四輪雙邊投資協定（BIT）談判，兩國的技術專家此次主要商討雙方在協定草案文本有爭議的條款。美方稱美、巴簽署BIT將有助于保護投資者的權益，提供有效的解決投資爭端機制，雙方希望本輪會談能敲定協定文本草案主要條款，為最終簽署協定鋪平道路，為今后雙方簽署自由貿易協議打下良好基礎。巴基斯坦方面表示，盡管巴一直對與美簽署 BIT充滿期待，但協定本文草案中美 方提出的一些條款內容過多地對美投資商有利，特別在投資訴訟方面還有待于進一步探討。

請問美巴雙方在雙邊投資協議的簽訂過程中，需要考慮哪些方面的因素？雙邊投資協議簽訂后，會對美巴兩國的經濟、貿易、投資等方面產生什么影響？

1．雙方在簽訂過程中，主要是要考慮彼此的地位和利益。

(1)在世界上屬于利用外資的大國還是小國，如何通過該協定進一步改善投資環境、吸引外資；

(2)在世界經濟中屬于發展中國家還是發達國家，如何能在保證本國經濟獨立性的前提下通過該協定促進經濟發展；

(3)就海外投資而言屬于大國還是小國，如何通過該協定為本國企業開展海外投資創造穩定、可靠、透明、平等的環境，大大降低企業投資的非商業風險。

2．雙邊投資協定的簽訂會對美巴兩國的經濟帶來深遠影響。

(1)投資協定的簽訂標志著雙方的投資環境得到了很大的改善，例如消除兩國相互間存在的貨物貿易、服務貿易、投資以及在其它領域的貿易和投資障礙。

(2)投資協定進一步擴展美巴貿易自由化和投資便利化的潛在合作領域。

第五篇：國際投資學論文

外國投資對我過經濟效應的影響分析

摘要 本文通過對當前國內外研究外商直接投資的對當地國的經濟影響情況下，針對我過引進外商直接投資的實際情況，分析存在于引進外商投資的技術溢出效應，就業效應和通貨膨脹效應。并在此基礎上，對當前我國引進外商直接投資提出相關政策建議。

關鍵詞 外商直接投資 經濟效應 影響分析

自我國引用外商直接投資加快經濟發展，提高就業水平，增加技術創新以來，針對外商直接投資對我國經濟發展，所產生的各種經濟效應的研究就從來沒有停止過，近幾年來隨著我國各級政府不斷增加外商直接投資的引進，以及外商直接投資在我國經濟發展中所起的重要作用，已受到社會各界的關注和認識。本文將通過針對我國利用外商直接投資的現狀入手研究，分析引進外商直接投資對我國經濟產產生的經濟效應影響進行分析，并在此基礎上對我國實施積極引進外商直接投資的戰略提出相關政策建議，并明確我國利用外商直接投資的優點和缺點，加快我國經濟快速高效發展。

一綜述

有關外商直接投資對一國經濟影響的分析文獻，大多集中于針對外商直接投資的技術溢出效應進行研究，并利用理論結合實踐的方式，加大外商直接投資效應的實證研究部分。另外，隨著我國引進外商直接投資的力度的加大，針對外商直接投資的其他經濟效應的影響，也逐漸成為學者們的研究重點。

根據國內外的研究文獻，國際技術溢出傳導渠道主要有：國際貿易，外商直接投資，勞務輸出，信息交流等，其中以國際貿易，外商直接投資為傳導渠道的技術外溢稱為物化型技術外溢。

但是在實證研究方面，不同學者因為出發角度的不同對外商直接投資的影響效應進行分析，其得出的結果也不完全一樣。

外商直接投資對當地國的就業效應具有二重性，包括吸納效應和擠出效應。其中美國經濟學家H.B.Chenery和A.M.Stout提出了旨在解釋發展中國家利用外資彌補國內資金短缺的必要性的“兩缺口”理論。

綜上所述，有關外商直接投資對當地國經濟效應的影響分析，主要集中于技術溢出效應，就業效應和通貨膨脹這三個方面。

二，外商直接投資的經濟效應分析

針對外商直接投資對我國經濟效應的影響，本文對國內外相關文獻進行分析整理的基礎上，將對其外商直接投資對我我國經濟效應的影響逐個進行整理和分析，其經濟效應主要包括。1，對技術溢出效應的影響

通過外商直接投資對我國的技術進步影響效應進行分析，我們可以發現在我國總體技術進步的影響是顯著的，在利用經濟內生增長理論進行分析，可知外商直接投資對我國經濟增長可以推動我國技術進步，加快經濟增長。2，對就業效應的影響

外商直接投在對我國企業技術溢出效應影響的同時，對我國就業效應的影響，也應當作為研究對象進行提出。其對我國的就業效應的影響主要表現為就業數量，就業產業和就業區位三個反面的內容。3，對通貨膨脹效應的影響 外商直接投資在對企業技術溢出效應影響的同時，對我國就業數量，就業產業以及就業區位都會產生相應的影響，其在促進我國經濟快速發展的同時，對我國經濟的通貨膨脹效應也隨著其對我國經濟影響的深入而不斷增加。根據上述結論，可以得出以下啟示：-第一，由于外國直接投資對中國經濟發展的影響是方方面面的，尤其是中國加入WTO以后，利用外資不僅僅是一般的開放政策和發展戰略，更是實現與世界經濟接軌，參與全球化生產分工的一種手段。因此，我們必須繼續加大力度引進外資，充分利用其資本效應與外溢效應，以保持中國經濟以一定速度穩定增長。-第二，全面評價外國直接投資的技術外溢效應。技術外溢效應既包括以勞動者為載體的軟技術、也包括以實物資本為載體的硬技術。外國直接投資通過影響中國人力資本而實現了軟技術的外溢效應，但并沒有通過影響R&D資本而形成中國經濟增長的途徑。R&D資本的增加是實現一國技術創新、提高技術水平的有效途徑。據世界銀行統計，1999年中國R&D投入占GDP的0.64%，而美國為2.45%，日本為3%。2000年中國上升為1%，達896億元人民幣，但總量上均勻落后于發達國家，僅為日本的1/39，美國的1/52。因此，利用外國直接投資渠道來實現中國R&D資本的增加，進而提高中國技術創新能力則顯得尤為重要。政府可對外商投資設立R&D機構來采取優惠政策，鼓勵外商投資設立研發機構。同時，國內企業可與外資企業聯合建立研發中心，從而實現外國直接投資的硬技術外溢效應

綜上所述，外商直接投資對我國經濟影響中的技術溢出在一定條件下，具有一定的正效應;對就業情況的影響，也會因為外商投資產業不同，區位不同而產生不同影響；其對我國整體經濟的通貨膨脹效應，也會產生一定程度上的影響。

三，相關政策建議

我國在引進外商投資之后，經濟發展速度提高較快。但是，對于引進外商投資所產生的經濟效應值得我們關注，分析完了外商直接投資對我國經濟產生的經濟效應分析之后。在此提出相關政策建議。

1，有選擇的吸引外資，不要盲目引進。

2，適當調整投資區位，實現當地投資收益最大化。

3，加大宏觀調控力度，利用好宏觀政策的長處利用管理好外資，為我國經濟增長提供服務。

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