第一篇：上市公司財務報表解讀

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上市公司財務報表解讀

The Interpretation of FinancialStatements

《上市公司財務報表解讀》

美 本杰明.格雷厄姆 克賓塞.B.麥勒迪斯

王玉平譯

一項投資的成功與否，最終還要取決于未來趨勢的發展，而未來或許是永遠不可能精確地預見的。但是，如果你對一家公司當前的財務狀況和過去的收益記錄數據了如指掌握，你就更有資格和能力準確地評判該公司的未來價值。這就是證券分析的精髓和意義所在。

第1章 一般的資產負債表

一張資產負債表說明的是一家公司在給定的時點上處于什么樣的財務狀況。

資產負債表涵蓋的內容，根本不可能是全年的狀況，它只能是在某個特定時點上的狀況。

特定的資產負債表有時也披露了有關公司過去運作的一些數據，但在正常情況下，這些內容應該在損益表中予以披露。

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資產方包括有形資產、持有或已經投資的貨幣資金和別人欠公司的應收款項。有時還包括無形資產，如商譽等。

負債方，包括對外債務，還包括各種各樣的準備金河股東產權凈值（或股東的所有者權益）。

股東權益羅列在負債方，代表的是公司對其股東的負債。

第二章 借方和貸方

一個資產賬戶的增加，通常稱為借方，或支出方。相反，一個負債賬戶的減少，通常也稱為借方或一項支出。

一個負債賬戶的增加，通常稱為貸方。相反，一個資產賬戶的減少，也稱為貸方。

收入類賬目相當于“盈余”的增加，所以應把它們看成是貸方賬戶或負債賬戶。

費用類賬目相當于“盈余”的抵減，所以應把它們看成是借方賬戶或資產賬戶。

第三章 總資產和總負債

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一家公司的實力大小既可以按其資產總額來衡量，也可以以其銷售總額來測算。

一般對工業公司來說，選擇實力比較大的大型公司是一個比較好的選擇。在工業領域中，教小的公司更容易受到突如其來的厄運的打擊，承擔風險的能力較低。

為獲取投機利潤或長期資本利得時，教小的公司可以比大型公司更為繁榮昌盛。

第四章 資本和盈余

市價和賬面價值

第五章 財產賬戶

固定資產以成本計價還是以市價計價？

第六章 折舊和貶值

折舊比例：建筑物2%~5%，機器設備7~20%，家具和固定裝置10~15%；汽車和卡車20~25%等等。

資產的最初成本或調整成本叫資產原值，減去累計折舊叫凈值。

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貶值是用來抵補從地下開采自然資源價值的耗費，適用于礦業、石油和天然氣公司。

第七章 長期投資

股票一般都是以成本價的方式反映在資產負債表中。

第八章 無形資產

商譽、商標權、專利權和租賃權等。

第九章 預付費用

第十章 遞延費用

遞延費用是指公司在生產經營過程中發生、將在今后一定時期內分期攤銷而不是立刻一次性地從當年的盈余收益賬戶中予以扣除的各項費用。列在資產負債表的資產方。

預付費用是一種特殊的遞延費用，其中表現為 1）公司有法定權力來提前預付一些服務費用

2）這些費用將會在享有這些服務的特定時期內予以攤銷。

遞延費用并不表示公司對發生在本期的服務費用進行的提前支付，它們可以以公司賺取的穩定收益的任何比率予以減記和沖銷。

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如搬家費用、開辦費用、債券發行費用等。

第11章 流動資產

流動資產包括現金和現金等價物、應收款和存貨。（一年內能轉換為現金）

第12章 流動負債 應付票據、匯票或貸款 應付承兌票據 應付賬款 應付股息和利息

債券、抵押債務或在一年內分期分批償還的債務，包括哪些稱為贖回債務的品種 預收賬款 消費者存款 未領取的支票和退款 應計利息、應計工資和稅款 聯邦稅準備金

第13章 營運資金

流動資產超過流動負債的余額稱為流動資產凈值或營運資金；

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流動資產與流動負債的比例叫作流動比率。對于公用事業和鐵路公司需要足夠的注意。

確認營運資金的價值，既可以衡量公司進行正常業務運營、不致陷入財務資金短缺境況能力，又無須進行新的融資就可以拓展其業務空間，還可以輕松自如地應付緊急情況和大額損失。

一個特定的企業，到底需要多少營運資金才比較合適，這取決于其規模和業務特點兩個因素。

主要的參考指標是每單位銷售額所需要的營運資金的數量。

現金交易較多的連鎖店比機器制造商需要的款項少得多。

在大多數情況下，一種好的工業債券或優先股應該完全包含在流動資產凈值的數額中。

普通股的每股可用營運資金在股票投資分析中是一個令人感興趣的數字。

公用事業和鐵路公司都允許它的流動負債超過流動資產，通過再融資計劃的一部分來補充營運資金的不足。

快速流動資產=流動資產-存貨。

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第14章 流動比率

這是分析資產負債表時最常使用的一個數據。流動比率是總流動資產除以流動負債得到。

當一家公司的財務狀況比較穩健，它的流動資產大大超過流動負債。這表明公司在其短期債務到期時，可以毫無困難、輕松地償還債務本息。

合適的流動比率與企業的經營范圍有關。一般，企業的流動資產流動性越好，則其超過流動負債的余額就越少。鐵路和公用事業公司一般有較少的存貨，而且應收賬款能夠快速收回，不需要較高的流動比率。

工業公司中，流動比率為2~1通常被看成是一種最低標準。

通常，存貨應該在分析流動比率中單獨考慮。所以，扣除存貨，亦即現金+應收賬款稱為快速資產。

速動比率是快速資產除以流動負債得到。

季節性特征的存貨不能適用于“快速流動資產測算”標準。

第15章 存貨

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存貨的多少也需要正確地認識。首先，存貨是資產。一般靜態說來，存貨越多越好。另一方面，存貨越多，說明資產的流動性越差，特別是需要大量的銀行貸款來支撐，過度占用公司的現金資產。特別是當貨物價格下跌時，還會造成大的損失。

存貨周轉率=每年銷售收入/存貨

實際的存貨周轉率是用銷售成本除以存貨得到的。

不同的產業，有不同的合適的存貨周轉率。

第16章 應收賬款

不同行業的應收賬款相對數額變化極大，不同的會計賬務處理都會使應收賬款的相對數額產生變化。

在一個給定的行業范圍內，應收賬款會隨著銀行信貸條件的變化而變化，當銀行的信貸規模處于緊縮時，一般公司的應收賬款就會增加。

當應收賬款占公司銷售額比例太高時，說明公司采用的是一種過于放松的信用賒銷政策，總會有或多或少的壞賬需要沖銷。第17章 現金

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第18章 應付票據 第19章 準備金 第20章 賬面價值或凈值 第21章 計算賬面價值 第22章 債券和股票的賬面價值

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第二篇：上市公司財務報表分析研究

上市公司財務報表分析研究

摘要

在市場經濟環境中，經濟全球化趨勢明顯，企業競爭十分激烈，金融市場日趨成熟，現代企業的組織形式和經營領域不斷多樣化，從而，企業財務活動極為復雜。財務分析主體必須以科學系統的財務分析，為有關分析主體的管理決策與控制提供必要的依據。財務分析自引進我國以來，發展非常迅速，研究主要集中在理論探討和對上市公司各類指標的實證研究兩方面。這些研究大部分是對類或現象的研究，很少有對企業的個案分析和研究，有也只是少數個股簡評一類的文章。本文首先對財務報表分析進行了概述，闡述了對企業財務與報表進行分析的重要性。在說明企業財務報表分析的程序后引出財務報表分析的四種基本方法。再對對企業財務報表分析的比較分析法、比率分析法、因素分析法和趨勢分析法四種分析方法進行舉例介紹，并總結出各種企業財務報表分析方法的特點以及適用范圍。最后指出了在進行財務報表分析時應當注意的問題。

關鍵詞：財務報表分析；上市企業；因素分析法；財務

Abstract

In the market economy, the environment, the trend of economic globalization, the enterprise is extremely competitive, financial markets are maturing, the growing diversity of the organizational form of the modern enterprise and business areas, and thus, extremely complex corporate finance activities.The financial analysis of the subject must be a financial analysis of the scientific system, provide the necessary basis for the analysis of the main management decision-making and control.Since the financial analysis from the introduction of our developing very rapidly, the research focuses on two aspects of the theoretical discussion and empirical studies on various indicators of listed companies.Most of these studies class or phenomenon, there are few cases of corporate analysis and research, there are only a few stocks Comment on article.Firstly, an overview of financial statement analysis on the analysis of the importance of corporate finance statements.Four basic methods of analysis leads to the financial statements in the procedures for the analysis of corporate financial statements.Analysis of corporate financial statements, comparative analysis, ratio analysis, factor analysis and trend analysis method four analytical methods example introduces and summarizes the characteristics and scope of the analysis methods in a variety of corporate financial statements.Concluded that the problem should be noted that during the financial statement analysis.Keyword：Analysis of Financial Statements；Listed companies；Factor analysis；Financial 目錄

摘要..................................................................................................................................................1 目錄..................................................................................................................................................2 1綜述...............................................................................................................................................3 HYPERLINK l _Toc14678 1.1本文的研究背景.................................................................3 1.2本文的研究意義.................................................................................................................3 1.3國外與國內的研究現狀................................................4 HYPERLINK l _Toc26856 1.3.1國外的研究現狀......................................................4 HYPERLINK l _Toc31815 1.3.2我國的研究現狀......................................................4 HYPERLINK l _Toc27288 1.4本文的研究方法.................................................................5 HYPERLINK l _Toc31498 2

財務報表相關概念...................................................................5 2.1 財務報表分析的內涵........................................................................................................5 2.2 財務報表分析的作用及目的............................................................................................5 2.2.1 財務報表分析的作用.............................................................................................5 2.2.2 財務報表分析的目的.............................................................................................6 2.3 財務報表分析的基本方法................................................................................................6 2.3.1比較分析法..............................................................................................................6

2.3.2 因素分析法...........................................................................................................7 2.4 企業財務報表分析的程序................................................................................................8 2.4.1 財務報表分析信息收集整理階段.........................................................................8 2.4.2 戰略分析和報表分析階段.....................................................................................9 2.4.3 財務報表分析實施階段.........................................................................................9 2.4.4財務報表分析綜合評價階段..................................................................................9 2.5 企業財務報表分析常用的方法及其原則......................................................................10 2.5.1 企業財務報表分析常用的方法...........................................................................10 2.5.2 財務報表分析的原則...........................................................................................10 3上市公司財務報表存在局限性..................................................................................................11 3.1 通貨膨脹的影響..............................................................................................................11 3.2信息的時效性問題...........................................................................................................11 3.3會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響...........................................................11 3.4報表數據信息量的限制...................................................................................................12 3.5 報表數據的可靠性問題..................................................................................................12 4 改善上市公司財務報表分析局限性的措施...........................................................................12 4.1 提高上市公司財務報表分析人員的綜合能力和素質..................................................12 4.2 加強對會計報表附注的分析..........................................................................................12 4.3 調整長短期借款的比例優化債務結構..........................................................................12 4.4 降低成本費用..................................................................................................................13 4.5 采用多種分析方法全面評價企業的財務狀況和經營成果..........................................13 4.5.1定量分析與定性分析相結合................................................................................13 4.5.2 動態分析和靜態分析相結合...............................................................................13 4.5.3個別分析與綜合分析相結合................................................................................13 5 總結............................................................................................................................................14 6 參考文獻.....................................................................................................................................14 7 致謝............................................................................................................................................15

1綜述

1.1本文的研究背景

隨著我國市場經濟的逐步完善，財務環境也發生了較大的變化，隨著經濟體制改革的深化，多種經濟成分并存，已經打破了國有企業一統天下的局面。企業除面臨國內競爭對手——國有企業、股份制企業和民營企業、跨國公司等國際競爭外，還面臨著外資企業的沖擊。同時，隨著“會計電算化向“會計信息化”的發展，以互聯網信息技術為核心的知識經濟向傳統經濟的滲透，企業又將面臨快速應變、快速決策的考驗。面對這些變革，財務信息“產品”如不更新換代，就無法滿足現代企業經營管理的需求。因此，從經營者的角度看，如何加強財務分析，提供高質量的財務信息，以滿足經營管理的需要，就顯得尤為重要。對投資者來說，當前虛假財務信息盛行，怎樣樣通過報表的解讀和分析以獲得對自已有利的信息進行投資決策也是很重要的。

因此，本文以上市公司為例，探討如何通過對財務報表的分析來了解上市公司的財務狀況，以期對傳統的財務報表分析方法和體系有所完善，并透過報表的數字，看到經營中存在的問題，為會計報表使用者提供些許參考。

1.2本文的研究意義

財務報表反映了一定時期內會計主體的財務狀況、財務成果及現金流量的信息載體，是揭示企業財務信息的主要手段，是財務報告的核心內容。財務報表使用者如何解剖報表信息內涵，解讀報表所傳遞的信息，對財務報表分析的重點放在哪些問題上，又該如何科學分析，這些問題成了企業財務報表分析的關鍵所在。

企業財務報表分析，是指分析主體根據企業定期編制的財務報表等資料，應用專門的分析方法對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行剖析。其目的在于確定并提供會計報表數字中包含的各種趨勢和關系，為各有關方面特別是投資者和債權人提供企業償債能力、獲利能力、營運能力和發展能力等財務信息，為報表使用者進行財務決策、財務計劃和財務控制提供依據。

財務報表是企業信息披露的核心，也是分析企業基本面的最重要資料，它對所有投資者都是公開的。財務報表能夠全面反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，但是，單純從財務報表上的數據還不能直接或全面說明企業的財務狀況，特別是不能說明企業經營狀況的好壞和經營成果的大小，只有將企業的財務指標與有關的數據進行比較，才能說明企業財務狀況所處的地位，因此，要進行財務報表分析。做好財務報表分析工作，可以正確評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，揭示企業未來的報酬和風險；可以檢查企業預算完成情況，考核經營管理人員的業績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。1.3國外與國內的研究現狀

1.3.1國外的研究現狀

目前，美國理論界關于財務分析體系的安排多種多樣，可以說每本書都有自己的體系，不同時期其體系也不相同。從現階段總體看，可歸納為以下幾種體系：

概論、會計分析、財務分析三大部分。這種體系實際上是在總結財務分析目的、方法、資料、環境的基礎上，將財務分析內容分為會計分析和財務分析兩大部分。會計分析實質上是明確會計信息的內涵與質量，即從會計數據表面提示其實際含義。分析中不僅包含對各會計報表及相關會計科目內涵的分析，而且包括對會計原則與政策變動的分析，會計方法選擇與變動的分析，會計質量及變動的分析等等。財務分析實質上是分析的真正目的所在，它是在會計分析的基礎上，應用專門的分析技術與方法，對企業的財務狀況與成果進行分析，通常包括對企業投資收益、盈利能力、短期支付能力、長期償債能力、企業價值等進行分析與評價，從而得出對企業財務狀況及成果的全面、準確評價。這種分析體系的典型代表是《財務報表分析——理論、應用與解釋》和《財務報表分析——種戰略展望》。



概論、分析工具、分析應用三大部分。這個體系中的概論部分主要強調財務分析的環境與目的，而將分析方法問題專門作為一部分研究。可以說第一部分概論是一種分析的理論基礎。第二部分分析工具則是分析的方法論問題通常包括分析的程序與具體技術分析方法。從方法論角度看分析程序，可分為經營環境分析，包括行業分析、企業經營戰略分析等、基礎資料分析，主要指對財務報表內涵與質量進行分析、財務分析、前景分析，包括預測分析與價值評價，形成完整的分析方法論體系，關于具體分析技術，則根據不同環節的特點選擇不同的技術方法，如財務分析中的比率分析，前景分析中的預測技術、以現金流量為基礎的評價技術和以會計收益為基礎的評價技術等。

分析的具體應用問題。即上述分析工具在實踐領域的應用，通常包括證券分析、信貸分析及經營分析評價在兼并與收購、公司籌資政策和管理交流等方面的應用。這種體系的典型代表是《經營分析與評價——使用財務報表》，采用這種理論、方法、應用體系的還有《財務報表分析》。但其分析方法部分介紹的不是按分析程序與內容劃分的戰略分析、會計分析、財務分析、前景分析，而是按分析具體分析技術劃分的橫向比較分析、時間序列分析、比率分析、實證分析等。其他的分析應用部分，則從證券市場分析、信貸分析與財務危機預測、會計政策選擇角度進行。

1.3.2我國的研究現狀

現階段，我國對財務報表分析的研究可謂“百家爭鳴”，主要集中在對財務報表分析的方法和體系的的理論研究上，具體體現在以下幾方面：

楊有紅認為，財務分析的方法體系包括兩個層次：一是指導具體分析方法的建立和運用、貫穿整個分析過程的方法論、唯物辯證法和系統論；二是財務分析的技術方法。主要有比較分析法、比率分析法、因素分析、法等。

李心合在《公司財務分析框架與超越》中提出了財務分析的五個視角，即財務學視角的財務分析、價值創造視角的財務分析、戰略視角的財務分析、價值網視角的財務分析和生態化視角的財務分析。

張先治從企業內部管理和控制的角度把財務分析分為四個部分：即資本經營分析、資產經營分析、商品經營分析和生產經營分析。張新在《企業財務分析》一書中提出了財務分析的新思路和新方法，其主要觀點有:①在對資產負債表項目進行分析時，運用質量分析的新思路，提出資產質量的好壞主要表現在資產的賬面價值與其變現價值被進一步利用的潛在價值之間的差異上，并對各項主要資產項目進行質量分析。②在對利潤表項目進行分析時，運用質量分析的新思路，認為利潤的質量是指企業利潤的形成過程以及利潤結果的質量，并對企業利潤質量下降的種種表現進行剖析。③在對現金流量表進行分析時運用質量分析的新思路，強調現金流量的整體性，提出企業現金流量的狀況應當與企業的發展階段、經營狀況相適應的觀點。

1.4本文的研究方法

本文首先闡述了財務報表分析的理論，以使讀者能理解財務報表分析的概念、意義等，為后文的實例分析奠定基礎。然后，文章對上市公司公司的基本財務報表——資產負債表、利潤表和現金流量表，并結合報表附注和其他有關資料進行了分析。通過分析，對份上市公司的財務狀況、經營成果的總體狀況作出說明，并對引起目前財務狀況和經營成果的原因作以具體的分析，以找出問題、發掘潛力，為公司的繼續發展提出可供參考的建議。本文以同行業對比分析為主，結合趨勢分析、比率分析、直觀圖表和杜邦分析等方法，將財務報表分析理論和方法進行具體應用——對沙上市公司財務報表分析。

財務報表相關概念

2.1 財務報表分析的內涵

財務報表分析，又稱財務分析，是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。財務報表分析的內涵財務報表是一種商業語言。企業財務報表是反映企業經濟活動的總結性文件，它所反映的是企業一定時點或時期的財務狀況、經營成果和現金流量。財務報表分析就是以企業基本經濟活動為對象以財務報表為主要信息來源采用科學的評價標準和適當的分析方法遵循規范的分析程序對企業的財務狀況、經營成果和現金流量等重要指標進行分析、綜合、判斷、推理，進而系統地認識過去、評價現在和預測未來幫助報表使用者進行決策的一項經濟管理活動和經濟應用學科。

2.2 財務報表分析的作用及目的 2.2.1 財務報表分析的作用

財務報表分析，又稱公司財務分析，是通過對上市公司財務報表的有關數據進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。

上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數據及相關信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發展前景。此外，對于不同的投資策略的投資者對報表分析側重不同，短線投資者通常關心公司的利潤分配情況以及其他可作為“炒作”題材的信息，如資產重組、免稅、產品價格變動等，以謀求股價的攀升，博得短差。長線投資者則關心公司的發展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴大生產規模或由于公司未來的發展。

雖然公司的財務報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內的財務狀況與經營成果，這種概括的反映遠不足以作為投資者作為投資決策的全部依據，它必須將報表與其他報表中的數據或同一報表中的其他數據相比較，否則意義并不大。

所以說，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟面一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。

2.2.2 財務報表分析的目的

（1）了解公司的獲利能力

公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。

（2）分析企業的償還能力

分析企業的償還能力，具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產之間的關系來進行檢測的。（3）洞察公司擴展經營的能力

洞察公司擴展經營的能力，即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。

（4）了解公司的經營效率

主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行公司各項資金的利用效果和經營效率

2.3 財務報表分析的基本方法

進行財務報表分析，最主要的方法是比較分析法和因素分析法。

2.3.1比較分析法

比較分析法的理論基礎，是客觀事物的發展變化是統一性與多樣性的辯證結合。共同性使它們具有了可比的基礎，差異性使它們具有了不同的特征。在實際分析時，這兩方面的比較往往結合使用。

（1）按比較參照標準分類 A 趨勢分析法

趨勢分析就是分析期與前期或連續數期項目金額的對比。這種對財務報表項目縱向比較分析的方法是一種動態的分析。

通過分析期與前期(上季、上年同期)財務報表中有關項目金額的對比, 可以從差異中及時發現問題, 查找原因, 改進工作。連續數期的財務報表項目的比較, 能夠反映出企業的發展動態, 以揭示當期財務狀況和營業情況增減變化, 判斷引起變動的主要項目是什么, 這種變化的性質是有利還是不利,發現問題并評價企業財務管理水平, 同時也可以預測企業未來的發展趨勢。B 同業分析

將企業的主要財務指標與同行業的平均指標或同行業中先進企業指標對比，可以全面評價企業的經營成績。與行業平均指標的對比, 可以分析判斷該企業在同行業中所處的位置。和先進企業的指標對比,有利于吸收先進經驗, 克服本企業的缺點。C 預算差異分析

將分析期的預算數額作為比較的標準,實際數與預算數的差距就能反映完成預算的程度，可以給進一步分析和尋找企業潛力提供方向。

比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因,幫助人們發現問題,挖掘潛力,改進工作。比較法是各種分析方法的基礎，不僅報表中的絕對數要通過比較才能說明問題,計算出來的財務比率和結構百分數也都要與有關資料(比較標準)進行對比，才能得出有意義的結論。(2)按比較的指標分類 A 總量指標

總量是指財務報表某個項目的金額總量，例如凈利潤、應收賬款、存貨等。

由于不同企業的會計報表項目的金額之間不具有可比性，因此總量比較主要用于歷史和預算比較。有時候總量指標也用于不同企業的比較，例如，證券分析機構按資產規模或利潤多少建立的企業排行榜。B 財務比率

財務比率是用倍數或比例表示的分數式，它反映各會計要素的相互關系和內在聯系，代表了企業某一方面的特征、屬性或能力。財務比率的比較是最重要的比較。它們是相對數，排除了規模的影響，使不同比較對象建立起可比性,因此廣泛用于歷史比較、同業比較和預算比較。

C 結構百分比

結構百分比是用百分率表示某一報表項目的內部結構。它反映該項目內各組成部分的比例關系，代表了企業某一方面的特征、屬性或能力。結構百分比實際上是一種特殊形式的財務比率。它們同樣排除了規模的影響，使不同比較對象建立起可比性，可以用于本企業歷史比較、與其他企業比較和與預算比較。

2.3.2 因素分析法

因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術方法，它是指把整體分解為若干個局部的分析方法，包括財務的比率因素分解法和差異因素分解法。(1)比率因素分解法

比率因素分解法，是指把一個財務比率分解為若干個影響因素的方法。例如，資產收益率可以分解為資產周轉率和銷售利潤率兩個比率的乘積。財務比率是財務報表分析的特有概念，財務比率分解是財務報表分析所特有的方法。

在實際的分析中,分解法和比較法是結合使用的。比較之后需要分解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進一步認識其特征。不斷的比較和分解，構成了財務報表分析的主要過程。(2)差異因素分解法

為了解釋比較分析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。例如，產品材料成本差異可以分解為價格差異和數量差異。

差異因素分解法又分為定基替代法和連環替代法兩種。A 定基替代法

定基替代法是測定比較差異成因的一種定量方法。按照這種方法，需要分別用標準值（歷史的、同業企業的或預算的標準）替代實際值，以測定各因素對財務指標的影響。B 連環替代法

連環替代法是另一種測定比較差異成因的定量分析方法。按照這種方法，需要依次用標準值替代實際值，以測定各因素對財務指標的影響。

在財務報表分析中，除了普遍、大量地使用比較法和因素分析法之外，有時還使用回歸分析、模擬模型等技術方法。

2.4 企業財務報表分析的程序

財務報表分析程序，也稱財務報表分析的一般方法，是指進行財務報表分析時所要遵循的一般規定和程序。財務報表分析程序時進行財務報表分析的基礎，它為財務報表分析工作的具體展開提供了規范的行為路徑。不同的學者對于具體的步驟和程序可能有不同的選擇，但一般都能分為四個階段：（1）財務報表分析信息收集整理階段；（2）戰略分析和會計分析階段；（3）財務報表分析實施階段；（4）財務報表分析綜合評價階段。

2.4.1 財務報表分析信息收集整理階段

財務信息的收集和整理階段主要完成三個任務：第一，確定要收集哪些財務數據；第二，確定以怎樣的程序來收集這些數據，第三，執行既定的程序。

（1）確定要收集哪些財務數據

這是由財務報表分析的目的決定的，有什么樣的財務報表分析目的，就會需要相對應的相關財務數據。同樣的，也只有明確了財務報表分析的目的才能有效的、正確的尋找到相關的財務數據。

（2）確定以怎樣的程序來收集這些數據

在明確了要收集哪些數據的基礎上，應制定相應的具體收集計劃，這包括了人員的安排，時間的調控，其他資源的調度以及擬采用的財務報表分析技術和路徑。這個步驟是保證后續財務報表分析步驟合理有效的展開的必要鋪墊。對于一些復雜的、大型的財務報表分析項目一般應用書面的形式訂立相應的程序和計劃，而對于簡單的項目則可以用草圖、口頭說明等方式，但一般不應跳過該步驟而直接進入實施階段。

（3）執行既定的程序

程序的執行是其計劃的一個延伸，但不是一維單向的延伸。當在執行的過程中發現計劃的不足之處時應該做相應的調整。另外，很多的財務報表分析信息并不是隨時隨地就能夠取得的，因此也要注意平時對相關財務信息的積累。

2.4.2 戰略分析和報表分析階段

（1）戰略分析

在明確了收集什么信息以及怎么收集的基礎上，財務報表分析應該進入企業戰略分析階段。所謂的戰略分析就是對擬進入的行業的整體形勢進行分析，或者是針對企業的競爭對手制定戰略層面的策略時所需要進行的分析和規劃。

在行業選擇方面，分析的目的主要是定性或者定量的考察某一行業的（潛在的）平均利潤率。在這方面，分析的基本依托理論一般是波特的五力模型。在競爭策略的制定方面，主要是要尋找到企業合適的基本戰略。在這方面使用較為廣泛的是波特的三種基本競爭模式的理論。企業戰略層面的分析對企業的后續分析有重要的意義。這是因為，一個企業的戰略行為能夠在宏觀的層面影響到企業的的微觀戰術層，從而影響到企業的方方面面。同時一個好的戰略分析，也使得后續的會計分析能夠更有方向感。

（2）財務報表會計分析

會計分析的目的在于評價企業的財務業績和其實際的經營狀況之間的配比的程度，換句話說，就是看企業的財務數據是否真實、完整的反映了企業的經營過程和經營成果。會計分析是財務報表分析的基礎，對于在會計分析中發現的企業財務數據失真之處，應對其加以調整使其更能反映企業的真實經營狀況。

2.4.3 財務報表分析實施階段

（1）財務指標分析

對財務的指標進行分析是財務報表分析的一項重要途徑。由于會計信息在綜合性上的突出特點，使得財務報表分析能夠通過挖掘會計信息的內涵來窺探到企業的真實的經營信息。不同的財務報表分析目標會導致主體使用不同的財務指標來進行相關的分析。對于權益投資人來說，資產的保值和增值是最為重要的，因此資本收益率、總資產回報率以及每股股利等都是他們較為常用的指標。而對于債權人來說，貸款的風險是其最為關注的領域。因此，作為債權人一般更多的使用長期或短期的長債能力指標，如流動比率、速動比率等等。

（2）基本因素分析

因素分析法是要在財務指標分析的基礎上，通過替代等數學手段，揭示某些財務指標變化的原因。但要說明的是，會計信息并不能完全的反映一個企業經營的原貌，因此基于會計信息的財務報表分析也不可能對企業經營過程中產生的所有問題都給出一個完整的答案，因此，基本因素分析法所揭示的財務指標變動的原因并不一定是唯一的原因，也不一定是根本原因，只是從財務的視角給出的一個解釋。

2.4.4財務報表分析綜合評價階段

財務報表分析的綜合評價階段的主要任務是延續財務報表分析執行階段的工作。在財務報表分析階段，由于其分析大量的采用指標和比率分析的方法，因此在得到有用的數據的同時也使得財務報表分析的結果偏重于某一具體的事件而缺少綜合性，在財務報表分析的綜合評價階段就是要將財務報表分析階段的不同指標綜合在一起考察，以得出正確的財務報表分析結論。在這個階段，企業不但要對現有的經營情況加以分析，還要對企業的未來的發展趨勢加以預測和評價。最終，在財務報表分析的綜合評價階段應給出財務報表分析報告。這是采用書面的形式對財務報表分析的目的的系統的、完整的回答。2.5 企業財務報表分析常用的方法及其原則 2.5.1 企業財務報表分析常用的方法

財務報表的分析常用方法有主要有比較分析法和因素分析法。比較分析法是財務報表分析中常用的一種方法，也是一種基本方法，它是對兩個或幾個有關的數據進行對比，從數量上確定其差異并進行差異分析或趨勢分析，從而提示成績或差距，做出評價，并找出產生差異的原因及其對差異的影響程度，為今后改進企業的經營管理指引方向。比較對象或標準一般有以下幾種：本公司歷史數據,即不同時期/歷史的指標,以此進行“縱向比較可以進行趨勢分析。同類競爭企業或行業數據，即行業或競爭對手的數據指標，以此進行“橫向比較，可以找出自己的差距和不足。預算或計劃指標。以此標準進行比較，可以發現實際執行結果與預算、計劃的差異，進行“差異分析’’，揭示問題、改進工作。比較分析法按比較的內容分為三類：

（1）比較會計要素的總量

即比較報表項目的總金額。如總資產、凈資產、凈利潤等。總量比較主要用于時間序列的分析，有時也可用于同業對比，評價企業的相對規模和競爭地位。（2）比較結構百分比

即把資產負債表、損益表、現金流量表轉換成百分比報表，用以發現有顯著問題的項目，揭示進一步前進的方向。（3）比較財務比率

財務比率是各會計要素的相互關系，反映其內在聯系。比率的比較是最重要的分析。它們是相對數，排除了規模的影響，使不同比較對象建立起可比性。因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術方法，它是指把整體分解為若干個局部的分析方法，是依據分析指標和影響因素的關系，從數量上確定各因素對指標的影響程度。它包括財務比率的因素分解法和差異額的因素分解法。

此外，財務分析方法中還有根據實踐探索過程所建立的財務模型來實現對財務狀況的分析、評價和預測。

2.5.2 財務報表分析的原則

財務報表分析應堅持以下原則：首先，要堅持從實際出發，實事求是，反對主觀臆斷、結論先行、搞數字游戲。其次，要全面看問題，堅持一分為二，反對片面地看問題。要兼顧成功經驗與失敗教訓、有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、外部問題與內部問題。再次，要注重事物的聯系，堅持相互聯系地看問題，注意局部與全局的關系、償債能力與盈利能力的關系、報酬與風險的關系等等。另外，要以發展的眼光看問題，反對靜止地看問題，要注意過去、現在和將來的關系。還有，在分析過程中要定量分析和定性分析相結合，堅持定量為主。定性分析是基礎和前提，沒有定性分析就弄不清本質、趨勢和其他事物的聯系。定量分析是工具和手段，沒有定量分析就弄不清楚數量界限、階段性和特殊性。報表分析就是透過數字看本質沒有數字就得不出結論。3上市公司財務報表存在局限性

財務報表分析對于了解企業的財務狀況和經營業績，評價企業的償債能力和盈利能力，制定經濟決策，都有著顯著的作用。但由于種種因素的影響，財務報表分析及其分析方法，也存在著一定的局限性。我們在分析中，應注意這些局限性的影響，以保證分析結果的正確性。

3.1 通貨膨脹的影響

由于我國的財務報表是按照歷史成本原則編制的，在通貨膨脹時期，有關數據會受到物價變動的影響，使其不能真實地反映企業的財務狀況和經營成果，引起報表使用者的誤解。例如，以歷史成本為基礎的資產價值必然小于資產當前的價值，以前以500萬元購買的固定資產，現在的重置成本可能為800萬元，但賬上及報表上仍反映為500萬元固定資產原價。如不知道該資產是哪一年買的，僅僅靠這個數據，我們就不能正確理解一個企業的生產規模。進一步說，折舊費是按固定資產原價提取的，利潤是扣減這種折舊費計算出來的，由于折舊費定低了，企業將無力重置價格已上漲的資產；同時由于折舊費定低了，利潤算多了，可能會導致企業多交所得稅，多付利潤，最終可能使企業的簡單再生產也難以維持。

3.2信息的時效性問題

財務報表中的數據，均是企業過去經濟活動的結果。用這些數據來預測企業未來的動態，只有參考價值，并非絕對合理可靠。而且等報表使用者取得各種報表時，可能離報表編制日已過去多日。

3.3會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響

會計核算上不同的處理方法產生的數據會有差別。例如固定資產采用直線折舊法或采用加速折舊法，折舊費也不同。企業長期投資采用成本法與采用權益法所確認的投資收益也不一樣。因此，如果企業前后期會計處理方法改變，對前后期財務報表對比分析就會有影響。同樣，一個企業與另一個企業比較，如果兩個企業對同一事項的會計處理采用的方法不一樣，數據的可比性也會降低。所以，我們在分析報表時，一定要注意看附注，看看企業使用的是什么方法以及方法有無變更等。

從財務報表分析方法來看，某些指標計算方法不同也會給不同企業之間的比較帶來不同程度的影響。例如應收賬款周轉率、存貨周轉率等，其平均余額的計算，報表使用者由于數據的限制，往往用年初數與年末數進行平均，這樣平均計算應收賬款余額與存貨余額，在經營業務一年內各月各季較均衡的企業尚可，但在季節性經營的企業或各月變動情況較大的情況下，如期初與期末正好是經營旺季，其平均余額就會過大，如是淡季，則又會過小，從而影響到指標的準確性。?

此外，財務報表分析、指標評價要與其他企業以及行業平均指標比較才有意義。但各企業不同的情況，如環境影響、企業規模、會計核算方法的差別，會對可比性產生影響。而行業平均指標，往往是各種各樣情況的綜合或折衷，如果行業平均指標是采用抽樣調查得到的，在抽到極端樣本時，還會歪曲整個行業情況。因此，在對比分析時，應慎重使用行業平均指標，對不同企業進行比較時應注意調整一些不可比因素的影響。

3.4報表數據信息量的限制

由于報表本身的原因，其提供的數據是有限的。對報表使用者來說，可能不少需要使用的信息，在報表或附注中找不到。

3.5 報表數據的可靠性問題

有時，企業為了使報表顯示出企業良好的財務狀況及經營成果，會在會計核算方法上采用其他手段來粉飾財務報表。這時財務報表分析就容易誤入歧途。

以上關于財務報表分析及其分析方法局限性的種種說明并不能否定財務報表分析的積極作用，了解這些局限性，分析報表時注意它們的影響，可以提高財務報表分析的質量。

此外，報表使用者在閱讀和分析企業財務報表時，一定不要忽略報表附表和附注。仔細閱讀有關附表和附注，能使人們正確理解報表上所反映的信息，不至產生錯誤的判斷和結論。同時，在閱讀報表時，還應注意注冊會計師“審計報告”的意見。注冊會計師從第三者公正的立場，從專業人士的角度，對企業報表數據是否真實、可靠、可驗證等方面的評價，對于報表使用者是很有用的。改善上市公司財務報表分析局限性的措施

4.1 提高上市公司財務報表分析人員的綜合能力和素質

財務分析人員的正確判斷是很重要的，分析人員的判斷力對是否能得出正確的分析結論尤為重要。所以，加強對財務報表分析人員的培訓，提高分析人員的綜合素質，使他們同時具備會計、財務、管理和企業經營等方面的知識，熟練掌握現代化的分析方法和分析工具，在實踐中樹立正確的財務分析理念，逐步培養和提高自己對所分析問題的判斷能力，可以極大地減少和控制財務報表分析存在的問題。

4.2 加強對會計報表附注的分析

加強對會計報表附注的分析，會計報表附注是為了幫助理解會計報表的內容而對報表的有關項目等所作的解釋，在對會計報表進行趨勢分析、結構分析以及比率分析時，應充分考慮會計報表附注中的相關信息，以彌補報表信息的不足。

4.3 調整長短期借款的比例優化債務結構

優化債務結構是指企業的長期負債和短期負債應保持合理的比例，這樣才能使企業的資金能夠得到合理的使用。從前述分析看，我國現有企業的短期負債過多，在企業的經營活動中，經常會受到償還到期債務的壓力，在這樣的環境下，企業的正常經營將會受到影響，其償債能力也會變弱。因此，建議現有上市企業應該積極調整債務結構，減少短期借款，適當增加長期借款，降低因經常償還到期債務而帶來的還款壓力，使自己有足夠的時間來保證持續正常經營，從而加快生產周期，增強償債能力，提高經濟效益。

4.4 降低成本費用

我國上市企業要想提高經濟效益，增強企業的競爭力，就必須把握好成本管理的環節。因此特提出以下建議：首先采取節約能耗、防止事故等成本維持的初級形式，并讓成本意識深如到每一位員工心里；其次以擴大生產規模和提高勞動生產率來降低單位產品成本；再次就是在產品的制造過程中，對成本形成的各種因素，按照事先擬定的標準嚴格加以監督，發現偏差就及時采取措施加以糾正，從而使生產過程中的各項資源的消耗和費用開支限在標準規定的范圍之內。通過對我國上市企業的償債能力、營運能力、盈利能力以及綜合財務情況分析，可以發現我國上市企業償債能力不強，尤其是短期償債能力很弱，而且營運能力和盈利能力也較差。

在分析銷售凈利率時，我們注意到銷售凈利率之所以能夠提升，一方面主要是因為銷售收入、投資收益以及營業外收入額的增加另一方面成本總體費用得到很好的控制。但是構成成本總費用的主營業務成本和管理費用卻大幅度增加從中可以看出，我國上市公司在控制成本這方面存在問題。建議上市公司在擴大銷售規模的同時，要控制成本，開源節流。

總體來說，上市公司的財務狀況和經營成果較差，如果上市企業能夠針對經營管理和財務控制方面的不足，采取恰當的改進措施，公司的競爭實力將會有所加強。

4.5 采用多種分析方法全面評價企業的財務狀況和經營成果 4.5.1定量分析與定性分析相結合

現代企業都在面臨都國際化的競爭，面臨風云突 變的國際環境，這些外部環境對企業都產生了相當大的影響，這些外部環境很難定量，因此，在對企業進行內部定量分析的同時，需要同時做出定性的判斷，再進一步進行定量 分析和判斷。充分發揮人的豐富經驗和量的精密計算兩方面的作用，使分析結論精確化。

4.5.2 動態分析和靜態分析相結合

企業的生產經營業務和財務活動是一個動態的發 展過程。我們所看到的信息資料，特別是財務報表資料一般是靜態的反映過去的情況。因 此要注意進行動態分析，在弄清過去情況的基礎上，分析當前情況的可能結果對恰當預測 企業未來有一定幫助。

4.5.3個別分析與綜合分析相結合

財務指標數值具有相對性，同一指標在不同的情 況下反映不同的問題，甚至會得出相反的結論。在進行財務分析和評價時，單個指標不能 說明問題，我們就要對多個相關聯的指標進行綜合分析，才能得出正確結論。5 總結

會計報表概括地反映一個企業的財務狀況和經營成果，不論財務報表編得多么準確、精細，也不論財務報表上的數據如何重要，要進行有效決策，還需對表報進行加工。財務報表分析就是運用財務報表數據對企業過去的財務狀況和經營成果及未來發展趨勢的一種評價，通過這種評價可以為財務計劃決策、預測提供廣泛的幫助，也可以為投資和債權人以及潛在投資為和債權人，確定投資政策和方針，財務報表分析可以為國家宏觀經濟管理門評價企業高級管理人員的經營決策和管理能力提供重要的參考依據；同時，為企業不斷挖掘自身潛力，降低成本，合理運用資金，提高經濟效益服務。由此可見，企業內部和外部的使用者雖然關注的角度不同，但都要靠這些分析出來的數據來對企業的未來做也合理的預測。

總之,財務報表分析，是以財務報表為主要依據，對經濟活動與財務收支情況進行全面、系統的分析。它屬于會計分析的重要組成部分。通過對財務報表具體的分析比較，可以全 面的深刻的認識上市公司的經濟活動和財務收支情況，正確評價經營成果，明確問題和原 因存在，促使該公司制定出有效地改進措施，提高管理水平，促進生產經營正常發展。同時財務人員也應充分了解其含義，理解其表達的動態過程或趨勢，并且注意其時效性。這 既是提升財務人員自身業務能力的要求，也是發揮財務工作管理職能的要求。參考文獻 張新民，《企業財務報表分析》，對外經濟貿易大學出版社，2011年2月第1 版 2 《財務報表分析參考指標》中國資本證券網首頁 陳友邦、張先治，《財務分析》，東北財經大學出版社，第五版,2009 4 孟郊，論文《萬科集團基本財務數據分析》，魯東大學，2010 5 劉慧、陳曉華，論文《我國房地產企業財務分析》，浙江理工大學，2010 6 鄭勇杰，《上市公司財務報表分析綜合案例》中國房地產金融·開發與經

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在本論文的寫作過程中，我的導師傾注了大量的心血，從選題到開題報告，從寫作提綱，到一遍又一遍地指出每稿中的具體問題，嚴格把關、循循善誘。在此我表示衷心感謝。同時我還要感謝在我學習期間給我極大關心和支持的各位老師以及關心我的同學和朋友。寫作畢業論文是一次再系統學習的過程，畢業論文的完成，同樣也意味著新的學習生活的開始。從論文選題到搜集資料，從寫稿到反復修改，期間經歷了喜悅、聒噪、痛苦和彷徨。在寫作論文的過程中心情是如此復雜。如今，伴隨著這篇畢業論文的最終成稿，復雜的心情煙消云散，自己甚至還有一點成就感。這篇畢業論文的就是我的舞臺，以下的言語便是有點成就感后在舞臺上發表的發自肺腑的誠摯謝意與感想：



我要感謝，非常感謝我的導師。她為人隨和熱情，治學嚴謹細心。在閑聊中她總是能像知心朋友一樣鼓勵你，在論文的寫作和措辭等方面她也總會以“專業標準”嚴格要求你。從選題、定題開始，一直到最后論文的反復修改、潤色老師始終認真負責地給予我深刻而細致地指導，幫助我開拓研究思路，精心點撥、熱忱鼓勵。正是老師的無私幫助與熱忱鼓勵，我的畢業論文才能夠得以順利完成。謝謝許老師。

我要感謝，非常感謝我的學長。正在撰寫碩士研究生畢業論文的他，在百忙之中抽出時間幫助我搜集文獻資料，幫助我理清論文寫作思路，對我的論文提出了諸多寶貴的意見和建議。對學長的幫助表示真摯的感謝。

我要感謝，非常感謝我隔壁宿舍的舍友們。他們為我提供了寫作論文的重要工具——電腦。甚至為了讓我方便進出他們的寢室專門為我配備了一把鑰匙，而且四臺電腦的密碼也都一一告知于我，任我選用，讓很非常感動。對舍友們的支持和幫助表示萬分感謝。

第三篇：如何分析上市公司財務報表

如何分析上市公司財務報表

證券投資已經成為百姓經濟生活中不可或缺的一部分。然而大多數中小投資者不是專業人員，缺乏必要的財務常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機。因此，如何正確地分析上市公司財務報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當務之急。

一、對資產負債表的分析

資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。通過資產負債表，能了解企業在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產、負債、權益和結構等重要信息。

（一）對資產負債表中資產類科目的分析

在資產負債表中資產類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產凈損失和遞延資產四個項目。

1.應收款項。（1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象，這是因為在會計核算中設有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關聯交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發現一個上市公司的資產很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產不實，“潛虧掛賬”現象。（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業間的購銷業務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現的資產也就不可能實現，從而出現虛增資產的現象。（3）其他應收款：主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權，如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關聯企業往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數額出現異常放大時，就應該加以警惕了。

2.待處理財產凈損失。不少上市公司的資產負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產凈損失”，有的甚至掛賬達數年之久。這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則，不利于投資者正確評價企業的財務狀況和盈利能力。

3.待攤費用和遞延資產。待攤費用和遞延資產并無實質上的重大區別，它們均為本期公司已經支出，但其攤銷期不同。“待攤費用”的攤銷期在一年以內，而“遞延資產”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產并不符合資產的定義，但它們似乎又同未來的經濟利益相聯系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發生的成本描繪為資產。

（二）對資產負債表中負債類科目的分析

投資者在對上市公司資產負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析：

1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產應遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉發生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。

2.長期償債能力分析。（1）資產負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個比率的計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額；所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額；負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產負債率反映企業的資產中有多少負債，一旦企業破產清算，債權人得到的保障程度如何；所有者權益比率反映所有者在企業資產中所占份額，所有者權益比率與資產負債率之和為1；負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產、負債、所有者權益、無形資產總額這幾項，便可大概看出該企業的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產與長期資金比率。其公式為：長期資產與長期資金比率=（資產總額-流動資產）/（長期負債+所有者權益）。這一指標主要用來反映企業的財務狀況及償債能力，該值應該低于100％，如果高于100％，則說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業的短期償債能力，其經營風險也將加大，實為危險之舉。

二、對利潤表的分析

在財務報表中，企業的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業一定時期的經營成果和經營成果的分配關系。它是企業生產經營成果的集中反映，是衡量企業生存和發展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：

（一）利潤表結構分析

利潤表是把上市公司在一定期間的營業收入與同一會計期的營業費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標。“收入-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：“主營業務利潤”、“營業利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點關注主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業的長期發展動力來自于對自身主營業務的開拓與經營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業比主營業務盈利但凈

利潤虧損的企業更危險。企業可以通過投資收益、營業外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一還有投資收益和營業外收入呢？

（二）通過分析關聯交易判斷上市公司利潤的來源

上市公司為了向社會公眾展現自己的經營業績，提高社會形象，往往利用關聯方間的交易來調節其利潤，主要分析方法有以下幾種：

1.增加收入，轉嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯交易，轉嫁費用的現象，對于有母子公司關聯交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯交易虛增利潤。

2.資產租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產的租賃數量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。

3.委托或合作投資。（1）委托投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產收益率要達到一定的標準，公司一旦發現其凈資產收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。

4.資產轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產轉讓置換，從根本上改變自身的經營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰略。通常上市公司購買母公司優質資產的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優質資產的經營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產經營所產生的虧損或損失的目的。

三、現金流量表

現金流量表是反映企業在一定時期內現金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現金來自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時應注意以下幾個方面：

（一）現金流量的分析

一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時，經營活動所產生的現金流量凈額就可能被夸大。

（二）注意上市公司的現金股利分配的狀況

現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經常分配現金股利。

（三）“每股現金流量”這一指標反映的問題

“每股現金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現金流量較不充分，這就是典型的關聯交易所導致的，另外有的上市公司在內變賣資產而出現現金流大幅增加，這也不一定是好事。

現金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業并靠主業盈利的上市公司，其每股經營活動產生的現金流量凈額，不應低于其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。

總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。

第四篇：上市公司財務報表有哪些（推薦）

上市公司財務報表有哪些?【上市公司財務報表知識】

2010-09-09 09:50:00 來源：廣東證監局 作者：i

上市公司財務報表是反映企業財務狀況、經營成果和現金流量的書面文件。財務報表至少應當包括資產負債表、利潤表和現金流量表三張基本報表及財務報表附注，此外還包括股東權益增減變動表、資產減值準備明細表和利潤分配表。

資產負債表是反映上市公司在某一特定日期財務狀況的報表，它表明上市公司在某一時點擁有或者控制的資源、財務結構以及具有的變現能力、償債能力等。資產負債表的主要作用包括：(1)能夠提供某一日期的資產總額，表明公司擁有或控制的經濟資源及其分布情況，為分析公司生產經營能力提供重要資料。(2)能夠反映某一日期的負債總額及其結構，表明公司未來需要用多少資產或勞務清償。(3)能夠反映所有者權益的總量和結構情況，表明投資者在公司資產中所占的份額。(4)能夠提供變現能力、償債能力、獲利能力等財務分析所需的基本資料。

利潤表是反映上市公司在一定會計期間的經營成果的報表。經營成果主要包括企業的獲利能力、成本費用的高低與控制情況等。利潤表的主要作用包括：(1)能夠反映公司在一定期間的收益情況、成本耗費情況和經營成果。(2)作為衡量公司管理人員經營績效的工具。(3)能夠預測公司未來獲利能力的變化趨勢。

現金流量表是反映上市公司在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表。現金流量主要包括企業經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金流量。現金流量表的主要作用包括：(1)能夠說明公司一定期間內現金流入和流出的原因。(2)能夠說明公司的償債能力和支付股利的能力。(3)能夠分析公司未來獲取現金和現金等價物的能力。(4)能夠分析公司投資和理財活動對經營成果和財務狀況的影響;能夠提供不涉及現金的投資和籌資活動的信息。

財務報表附注是對財務報表中有關項目所作的進一步說明以及對未能在這些報表中確認的項目的說明，有助于使用者進一步理解和分析企業的財務狀況、經營成果及其現金流量。附注的主要內容包括：(1)公司的基本情況。(2)會計政策、會計估計和合并財務報表的編制方法。(3)稅項。(4)控股子公司及合營企業。(5)財務報表項目注釋。(6)關聯方關系及其交易。(7)或有事項。(8)承諾事項。(9)資產負債表日后事項。(10)其他重要事項。

第五篇：上市公司財務報表分析案例

財務報表分析案例

華能國際（600011）與國電電力（600795）財務報表

分析比較報告

一、研究對象及選取理由

（一）研究對象

本報告選取了能源電力行業兩家上市公司——華能國際（600011）、國電電力（600795）作為研究對象，對這兩家上市公司公布的2001—2003連續三年的財務報表進行了簡單分析及對比，以期對兩個公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。

（二）行業概況

能源電力行業近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續較長時間大幅增長。2003年、2004年市場表現均非常優秀，特別是2003年，大多數公司的主營業務收入出現了增長，同時經營性現金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能源電力行業無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現。

且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬于基礎能源，隨著新一輪經濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業投資規模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落后于需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發達地區的缺電形勢將進一步惡化。由于煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發電的公司來說，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業必將在相當長的一段時期內，表現出良好的成長性。

因此，我們選取了這一重點行業為研究對象來分析。

（三）公司概況

1、華能國際

華能國際的母公司及控股股東華能國電是于1985年成立的中外合資企業，它與電廠所在地的多家政府投資公司于1994年6月共同發起在北京注冊成立了股份有限公司。總股本60億股，2001年在國內發行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而后分別在香港、紐約上市。

在過去的幾年中，華能國際通過項目開發和資產收購不斷擴大經營規模，保持盈利穩步增長。擁有的總發電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。華能國際現全資擁有14座電廠，控股5座電廠，參股3家電力公司，其發電廠設備先進，高效穩定，且廣泛地分布于經濟發達及用電需求增長強勁的地區。目前，華能國際已成為中國最大的獨立發電公司之一。

華能國際公布的2004年第1季度財務報告，營業收入為64.61億人民幣，凈利潤為14.04億人民幣，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發電量還是營業收入及利潤，華能國際都實現了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年初中國出現大面積電荒不無關系。

在發展戰略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重短缺。隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華能國際逐漸走上快速發展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業中進一步脫穎而出。最后順便提一句，華能國際的董事長李小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了更多的遐想空間。

2、國電電力

國電電力發展股份有限公司（股票代碼600795）是中國國電集團公司控股的全國性上市發電公司，1997年3月18日在上海證券交易所掛牌上市，現股本總額達14.02億股，流通股3.52億股。

國電電力擁有全資及控股發電企業10家，參股發電企業1家，資產結構優良合理。幾年來，公司堅持“并購與基建并舉”的發展戰略，實現了公司兩大跨越。目前公司投資裝機容量1410萬千瓦。同時，公司控股和參股了包括通信、網絡、電子商務等高科技公司12家，持有專利24項，專有技術68項，被列入國家及部委重點攻關科技項目有三項，有多項技術達到了國際領先水平。

2001年公司股票進入了“道瓊斯中國指數”行列，2001列國內A股上市公司綜合績效第四位，2002年7月入選上證180指數，連續三年被評為全國上市公司50強，保持著國內A股證券市場綜合指標名列前茅的績優藍籌股地位。

2003年營業收入18億，凈利潤6.7億比上增加24.79%。

正因為以上這兩家企業規模較大，公司治理結構、經營管理正規，財務制度比較完善，華能是行業中的龍頭企業，國電電力有相似之處，而兩者相比在規模等方面又有著較大不同，具備比較分析的條件，所以特選取這兩家企業作為分析對象。

以下將分別對兩家公司的財務報表進行分析。

二、華能國際財務報表分析

（一）華能國際 2001——2003年年報簡表

表一◇2001——2003資產負債簡表◇ 單位：萬元

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項目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.應收帳款余額 235683 188908 125494 2.存貨余額 80816 94072 73946

3.流動資產合計 830287 770282 1078438 4.固定資產合計 3840088 4021516 3342351 5.資產總計 5327696 4809875 4722970 6.應付帳款 65310 47160 36504

7.流動負債合計 824657 875944 1004212 8.長期負債合計 915360 918480 957576 9.負債總計 1740017 1811074 1961788 10.股 本 602767 600027 600000 11.未分配利潤 1398153 948870 816085 12.股東權益總計 3478710 2916947 2712556

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表二◇2001——2003利潤分配簡表◇ 單位：萬元

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項目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.主營業務收入 2347964 1872534 1581665 2.主營業務成本 1569019 1252862 1033392 3.主營業務利潤 774411 615860 545743 4.其他業務利潤 3057 1682-52 5.管理費用 44154 32718 17583 6.財務費用 55963 56271 84277 7.營業利潤 677350 528551 443828 8.利潤總額 677408 521207 442251 9.凈 利 潤 545714 408235 363606 10.未分配利潤 1398153 948870 816085 ———————————————————————————————————————————

表三◇2001——2003現金流量簡表◇ 單位：萬元

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項目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1經營活動現金流入 2727752 2165385 1874132 2經營活動現金流出 1712054 1384899 1162717 3經營活動現金流量凈額 1015697 780486 711414 4投資活動現金流入 149463 572870 313316 5投資活動現金流出 670038 462981 808990 6投資活動現金流量凈額-520574 109888-495673 7籌資活動現金流入 221286 17337 551415 8籌資活動現金流出 603866 824765 748680 9籌資活動現金流量凈額-382579-807427-197264 10現金及等價物增加額 112604 82746 18476

—————————————————————————————————————————————，（二）財務報表各項目分析 以時間距離最近的2003的報表數據為分析基礎。

1、資產分析

（1）首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。

其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特征有關：從會計報表附注可以看出固定資產當中發電設施的比重相當高，約占固定資產92.67％。

（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬準備，不符合謹慎性原則。

會計報表附注中說明公司對其他應收款的壞帳準備的記提采用按照其他應收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬于兩年以上沒有收回的帳款，根據我國的稅法規定，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳準備記提過低。

（3）無形資產為負，報表附注中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規模。但由于收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低于公允價值的價格收購華能集團的資產，因此而產生了負商譽，這是由于關聯方交易所產生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。

（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發電廠投資收益的增加。

2、負債與權益分析

華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由于償還了部分到期借款。

華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對于資金的籌措做好及時的安排。其中將于一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。

華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：―華能國際電力開發公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出臺關于國有股和法人股流通的新規定以前,暫不上市流通。‖但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。

3、收入與費用分析

（1）華能國際的主要收入來自于通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產和輸送電力而收取的扣除增值稅后的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網輸電之時發出帳單并確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向―廠網分開，競價上網‖過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公司的發電資產劃分成了五份,在各個地區平均持有,現在在全國每個地區五大集團所占有的市場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發電量搶占市場份額，從而形成規模優勢。

（2）由于華能國際屬于外商投資企業，享受國家的優惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為4億元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由于上述收購幾家電廠納入了華能國際的合并范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業務成本增加了25％，主營業務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高于收入的增長率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。

（三）比率分析

財務比率分析表

指標 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 流動性比率

流動比率 1．01 0．88 1．07 速動比率 0．91 0．77 1 長期償債能力

資產負債率 0．33 0．38 0．42 債務對權益比率 0．26 0．31 0．35 利息保障倍數 12．5 9．09 5．26 運營能力

應收賬款周轉率 9．96 9．91 12．6 存貨周轉率 19．41 13．32 13．97 總資產周轉率 0．46 0．39 0．34 獲利能力

資產收益率（%）12．71 8．56 9．35 權益回報率（%）15．87 10．11 12．31 銷售毛利率 28．85 27．83 27．96 銷售凈利率 23．24 21．8 22．99 凈資產收益率 18．56 14 15．71

1.流動性比率.（1）流動比率=流動資產/流動負債

（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產—存貨）/.流動負債

公司2001?—2003流動比率先降后升，但與絕對標準2:1有很大差距與行業平均水平約1.35左右也有差距，值得警惕，特別是2004年是華能還款的一個小高峰，到期的借款比較多，必須要預先做好準備。公司速動比率與流動比率發展趨勢相似。并且2003年數值0.91接近于1，與行業標準也差不多，表明存貨較少，這與電力行業特征也有關系。

2資產管理比率.（1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨.（2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款.B 應收賬款周轉天數（平均收帳期）=360/應收賬款周轉率.（3）資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產

公司資產管理比率數值2002年比2001年略有下降，2003最高，其中，存貨周轉率2003超過行業平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收帳款周轉率遠高于行業平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2003年資產總計增長較快，銷售收入凈額增長也很快，所以資產周轉率呈快速上升趨勢，在行業中處于領先水平，說明公司的資產使用效率 很高，規模的擴張帶來了更高的規模收益，呈現良性發展。

3.負債比率.（1）資產負債比率（負債比率）=總負債/總資產.（2）已獲利息倍數=利稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所锝稅）/利息

（3）長期債務對權益比率=長期負債/所有者權益

公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行電廠建設，隨著電廠相繼投產獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業不斷的增資擴股有關系。并且已獲利息倍數指標發展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。長期償債能力在行業中處于領先優勢，.獲利能力比率.（1）銷售凈利潤率=凈利/銷售收入凈額

（2）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額

（3）資產回報率=利稅前利潤/平均總資產

（4）每股收益=權益回報率=（凈利潤—優先股股息）/平均普通股股權

（5）資產凈利率=（凈利潤—優先股股息）/平均資產

公司獲利能力指標數值基本上均高于行業平均水平，并處于領先地位，特別是資產收益率有相當大的領先優勢。各項指標顯示在2002年比2001年略有下降，這可能與煤炭等資源的大幅度漲價有關。而2003年有了大幅度的增長，這說明公司2003年的并購等一系列舉措獲得了良好效果和收益。

從原來國家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國際的主營業務利潤率僅次于桂冠電力，而且就行業的平均水平而言，桂冠電力的59.12%的主營業務利潤率遠遠高于行業平均水平，這樣的經營業績令人懷疑。但是從華能國際的短期償債能力的橫向比較來看，短期償債能力偏弱，企業沒有辦法保證在短期內能夠償還借款。此外，華能國際的存貨周轉速度也比同行業的其他幾家企業的偏低，這說明華能國際在存貨管理方面還存在著一定的問題。

下面附有2003年6月30日的原國家電力公司所屬上市發電公司財務比例比較表，可以作為參考進行比較

股票名稱 漳澤電力 長源電力 華能國際 桂冠電力 九龍電力 龍電股份 華銀電力 國電電力

日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 盈利能力 銷售

毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71

主營業務利潤率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39 總資產

收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69-0.49 1.82 每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1-0.04 0.26 每股

凈資產 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64

每股現金凈流量-0.03 0.01-0.33-0.02-1.17 0.73-0.14 0.27 成長能力 主營業務收入

增長率 36.77 26.24 33.3-4.22 4.76 1.18 10.25 40.54 凈資產增長率 8.77 2.71 9.46 3.83-0.05 3.58-3.36 11.14 營業利潤增長率 182.23 73.85 29.2-10.98-8.47 28.38-176.31 17.42

稅后利潤增長率 170.08 97.01 29.37-9.99-8.89-21.04-163 17.5 利潤總額增長率 178.08 84.03 32.82-9.75-5.95-15.6-145.54 31.88

利息保障倍數 4.62 2.48 11.18 40.97-515.18 8.14 0.02 4.04 固定資產比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66 短期償債能力 流動比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37 速動比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33 管理效率 存貨

周轉率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95 應收賬款周轉率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31--1.91 3.06 固定資產周轉率 0.28 0.33 0.26 0.09----0.16 0.15 股東權益周轉率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46 總資產

周轉率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12

資本結構 股東權益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58

資產負債比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

華能國際電力股份有限公司--資產負債(合并)單位：萬元

數據項名稱截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 貨幣資金 443360.4438 415736.2535 217313.6245 短期投資 1.32 0 622517.1786 應收票據 44720 47275 15223 應收股利 0 0 0

應收利息 329.1154 379.2434 0

應收帳款 235682.5998 188908.2774 125494.1073 壞帳準備 0 0 0

應收帳款凈額 251754.6884 188908.2774 125494.1073 預付貨款 8819.4813 5404.0826 9495.3798 其他應收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413 待攤費用 477.934 1245.1202 1259.6842 存貨 80815.9276 94072.3848 73945.8212 存貨變動準備 0 0 0

存貨凈額 80815.9276 94072.3848 73945.8212 待轉其他業務支出 0 0 0 待處理流動資產損失 0 0 0

一年內到期的長期債券投資 8.306 2.516 0 其他流動資產 0 7000 0

流動資產合計 830287.2165 770282.3926 1078438.0369 長期股權投資 340703.4531 77615.1596 0 長期債權投資 1.25 1013.777 0 長期投資減值準備 0 0 0

長期投資 340704.7031 78628.9366 24782.8254 合并價差 113326.2633 31386.2886 0

固定資產原價 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041 累計折舊 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114 固定資產凈值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927 工程物資 111165.4804 0 0

在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894 固定資產清理 0 0 0 待處理固定資產凈損失 0 0 0 其他 0 0 0 固定資產合計 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821 無形資產-105740.6729-130616.7496-155345.6114 遞延資產 0 0

長期待攤費用 2095.0014 1488.688 876.0388

無形資產和遞延資產合計-103645.6715-129128.0616-147469.5726

其他長期投資 0 0 7000 遞延稅款借項 0 0 0

資產總計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000

應付帳款 65310.0248 47160.8936 36504.3809 應付票據 0 0 2277.0473 應付工資 1015.7597 927.629 0

應付福利費 21400.6684 22428.9622 37619.2419 預收帳款 0 0 0

其他應付款 0 0 136812.147 內部應付款 0 0 0

未交稅款 91736.2692 62018.89 52119.2667 未付股利 1478.0096 204009.3146 180000 其他未交款 295.5512 780.5368 0

預提費用 2673.3205 2627.3238 21428.7357 待扣稅金 0 0 0

一年內到期的長期負債 304150.1169 241363.6557 292884.644 其他流動負債 9503.4943 11586.0824 240566.7641 流動負債合計 824657.3763 875944.7066 1004212.2276 長期負債 915360.4209 918480.0869 957576.1625 應付債券 0 0 0 長期應付款 0 0 0

其他長期負債 0 16649.789 0 待轉銷匯稅收益 0 0 0

長期負債合計 915360.4209 935129.8759 957576.1625 遞延稅款貸項 0 0 0

負債合計 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901 少數股東權益 108968.6841 81853.2459 48626.0812 股本 602767.12 600027.396 600000

資本公積 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295 盈余公積 437466.8188 341966.8242 270525.6889 其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506 為分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821 外幣報表折算差額 0 0 0

股東權益合計 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005 負債與股東權益合計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718 華能國際電力股份有限公司 –利潤分配表(合并)數據項名稱截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31 主營業務收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 銷售退回、折扣、轉讓 0 0 0

主營業務收入凈額 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 減：營業成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258 銷售費用 0 0 0

管理費用 44154.8979 32718.8932 17583.6006 財務費用 55963.6467 56271.9815 84277.7611 進貨費用 0 0 0

營業稅金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665 主營業務利潤 774411.2918 615860.1932 545743.2415 加：其他業務利潤 3057.4635 1682.1913-52.902 營業利潤 677350.2107 528551.5098 443828.9778 加：投資收益 13388.5686-4613.8983 1929.0314 補貼收入 0 0 0

營業外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078 減：營業外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415 加：以前損益調整 0 0 0

利潤總額 677408.0587 521207.9411 442251.5755 減：所得稅 111610.0498 96351.0283 71522.0304 少數股東權益 20083.7538 16621.8539 7123.1207 凈利潤 545714.2551 408235.0589 363606.4244 加：年初未分配利潤 1152879.7057 816085.7821 696110.4819 盈余公積轉入數 0 0 0 其他 0 0 0

可供分配的利潤 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063 減：提取法定公積金 54571.4255 40823.5059 36360.6424 提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818 職工獎福基金 0 0 0

可供股東分配的利潤 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821 已分配優先股股利 0 0 0 提取任意公積金 0 0 0 已分配普通股股利 0 0 0

應付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000 轉作股份的普通股股利 0 0 0

未分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

華能國際電力股份有限公司 –現金流量表

數據項名稱截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 數據來源 年報 年報 年報

銷售商品、提供勞務收到的現金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029 收到的租金 0 0 0

收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款 0 0 0 收到的除增值稅以外的其他稅費返還 0 0 0

收到的其他與經營活動有關的現金 14813.8072 25289.8651 27279.4167

經營活動現金流入小計 2727752.1952 2165385.5121 1874132.1196

購買商品、接受勞務支付的現金 994183.0698 789263.4937 600303.3383

經營租賃所支付的現金 0 0 0

支付給職工以及為職工支付的現金 107919.2007 93101.2762 99686.3875

支付的增值稅款 0 0 0 支付的所得稅款 0 0 0

支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費 385598.6487 332697.7909 296966.9918

支付的其他與經營活動有關的現金 224353.8053 169836.8871 165760.4827

經營活動現金流出小計 1712054.7245 1384899.4479 1162717.