第一篇：煤炭行業(yè)ksf分析

煤炭行業(yè)

行業(yè)特征分析

一、行業(yè)規(guī)模：2009年中國原煤產(chǎn)量29.65億噸，同比增長12.7%，截至2009年11月底，全國共有規(guī)模以上煤炭企業(yè)9213家，共實(shí)現(xiàn)銷售收入1.54萬億元，同比增長13.21%。中商情報(bào)網(wǎng)研究顯示：2005-2009年間中國煤炭行業(yè)銷售收入年均復(fù)合增長率（CAGR）為30.8%。

二、煤炭行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)：壟斷競爭性煤炭行業(yè)是介于“完全壟斷”和“完全競爭”之間的壟斷競爭性行業(yè)。（運(yùn)用波特的行業(yè)競爭理論對我國煤炭市場進(jìn)行實(shí)證分析可以說明煤炭行業(yè)的競爭性，這種競爭性要求充分發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)作用。）

三、煤炭行業(yè)一體化：我國煤炭產(chǎn)業(yè)縱向一體化發(fā)展戰(zhàn)略，四條條產(chǎn)業(yè)鏈“煤—電—材”“煤—焦—化” “煤—?dú)狻?”“煤—路—港”。

四、煤炭行業(yè)資源性：中國煤炭資源豐富，除上海以外其它各省區(qū)均有分布，但分布極不均衡。在中國北方的大興安嶺-太行山、賀蘭山之間的地區(qū)，地理范圍包括煤炭資源量大于1000億噸以上的內(nèi)蒙古、山西、陜西、寧夏、甘肅、河南6省區(qū)的全部或大部，是中國煤炭資源集中分布的地區(qū)，其資源量占全國煤炭資源量的50%左右，占中國北方地區(qū)煤炭資源量的55%以上。在中國南方，煤炭資源量主要集中于貴州、云南、四川三省，這三省煤炭資源量之和為3525.74億噸，占中國南方煤炭資源量的91.47%；探明保有資源量也占中國南方探明保有資源量的90%以上。

五、生命周期 處于行業(yè)發(fā)展的成長期

行業(yè)成功關(guān)鍵因素分析

一、識別KSF 滿足顧客需求-舉個(gè)例子：每家每戶都需要煤炭來取暖，這就是顧客的需求，能源的需求。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式下，生產(chǎn)者以獲得稀缺的或壟斷的優(yōu)勢資源來直接獲得經(jīng)濟(jì)利益。2.保持企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢 –煤炭是壟斷競爭性行業(yè)。轉(zhuǎn)變企業(yè)管理理念，建立規(guī)范的煤炭市場。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，企業(yè)還須將資源轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。煤炭企業(yè)經(jīng)營者要轉(zhuǎn)變經(jīng)營和管理觀念，將不可再生的煤炭資源作為形成競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，以適應(yīng)市場的越來越激烈的競爭。

二、煤炭的KSF 與資源有關(guān)，一煤炭資源的1稀缺性 ：煤炭資源屬于不可再生的能源，儲量有限，而其價(jià)值又是不言而喻的，2不可替代 煤炭在國內(nèi)是不可替代的一次性能源,工業(yè)的血液3 有限性 我國能源資源的基本特點(diǎn)是富煤、貧油、少氣。雖然儲量豐富但是稀缺性資源比如焦煤資源稀缺性遠(yuǎn)勝稀土。二進(jìn)入壁壘與退出壁壘 行業(yè)進(jìn)入與退出壁壘較高。三 政府干預(yù)

不同行業(yè)KSF

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與煤炭行業(yè)的KSF是完全不同的，互聯(lián)網(wǎng)的KSF是與營銷和分銷相關(guān)的，如果把煤炭行業(yè)比喻成成人，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)就是初生牛犢不怕虎的頑童。互聯(lián)網(wǎng)的成功概括為1 市場化 中國互聯(lián)網(wǎng)起點(diǎn)低，人人都可以辦網(wǎng)站，比如馬云的阿里巴巴。2模式化 市場選擇模式，人民群眾選擇模式3群眾化。一個(gè)是處于創(chuàng)業(yè) 一個(gè)是處于成長 是完全不同的兩個(gè)行業(yè)。

第二篇：煤炭行業(yè)分析

煤炭行業(yè)分析：供需失衡 國內(nèi)外煤炭價(jià)格

猛漲

居高不下的國際原油價(jià)格正給全球經(jīng)濟(jì)帶來越來越多的麻煩。每桶130美元的國際油價(jià)，正在使全球煤炭供求緊張的形勢日趨升級??國際國內(nèi)煤炭價(jià)格紛紛創(chuàng)下歷史新高。

“煤老板”的身價(jià)倍增，使煤炭和化工類上市公司受益匪淺，但電力和鋼鐵企業(yè)卻只能在成本高漲與提價(jià)受限的兩難中煎熬。

現(xiàn)實(shí)

國內(nèi)外煤價(jià)同創(chuàng)歷史新高

上周末，世界最大的煤炭出口港??澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r(jià)格指數(shù)在5月23日138.35美元/噸的基礎(chǔ)上飆升到151.70美元/噸的歷史新高。與此同時(shí)，國內(nèi)煤炭中轉(zhuǎn)港??秦皇島港的煤炭價(jià)格也已達(dá)歷史新高。

數(shù)據(jù)顯示，目前秦皇島港發(fā)熱量6000大卡/千克大同優(yōu)混煤平倉價(jià)已達(dá)800元/噸的新高，較前一周上漲50元/噸，單周漲幅高達(dá)6.8%，再創(chuàng)近4年來周漲幅新高。與年初相比，上漲了230元/噸，漲幅達(dá)到41.8%，與去年同期相比，更漲了295元/噸，漲幅高達(dá)60.8%。

在中轉(zhuǎn)地煤價(jià)上漲的同時(shí)，產(chǎn)地煤價(jià)也呈現(xiàn)加速上漲的跡象。5月下旬以來，山西各地區(qū)煤價(jià)尤其是動力煤價(jià)格屢創(chuàng)新高，同時(shí)，煉焦煤價(jià)格也再次出現(xiàn)加速上漲跡象，無煙煤價(jià)格上漲幅度則相對較小。5月30日，山西大同地區(qū)動力煤價(jià)格為495元/噸，較年初上漲145元/噸，漲幅41.4%，較去年同期上漲250元/噸，漲幅102%。煉焦煤方面，5月30日，古交2號煉焦煤價(jià)格為1050元/噸，較10天前上漲85元/噸，漲幅高達(dá)8.8%；較年初上漲430元/噸，漲幅69%；較去年同期上漲640元/噸，漲幅為156%。

煉焦煤價(jià)格的大幅上漲又推升了焦炭價(jià)格。記者了解到，從6月份開始，山西地區(qū)各主要焦化企業(yè)將焦炭出廠價(jià)每噸再次上調(diào)300元，這也是山西焦炭繼今年3月上調(diào)100元、4月上調(diào)200元、5月上調(diào)200元后，第四次連續(xù)大幅漲價(jià)。

總體來說，今年上半年山西焦炭價(jià)格每噸已經(jīng)上漲了1100元。據(jù)悉，河北焦炭協(xié)會也準(zhǔn)備將焦炭價(jià)格上調(diào)300元/噸。煉焦煤貨源緊缺且價(jià)格猛漲成為推動焦炭價(jià)格大幅上漲的最關(guān)鍵因素。

形勢

電煤產(chǎn)量難以滿足需求

業(yè)內(nèi)分析人士指出，煤炭價(jià)格的大幅上漲反映出目前國內(nèi)煤炭供需關(guān)系失衡，煤炭的產(chǎn)量難以滿足下游旺盛的需求，特別是在電煤供應(yīng)方面。

昨天，電監(jiān)會副主席史玉波在國家電網(wǎng)公司2008年迎峰度夏電視電話會上強(qiáng)調(diào)指出，今夏電煤供應(yīng)形勢緊張，今年迎峰度夏工作面臨四大考驗(yàn)：一是奧運(yùn)會和殘奧會舉辦期間正值夏季用電高峰，保供電任務(wù)重；二是我國大部分地區(qū)進(jìn)入主汛期后，也是災(zāi)害性天氣頻發(fā)期，防汛任務(wù)艱巨；三是電煤和運(yùn)力緊張的問題始終未得到有效緩解，電煤供應(yīng)形勢依然嚴(yán)峻；四是今年電力系統(tǒng)連續(xù)遭受嚴(yán)重自然災(zāi)害的襲擊，恢復(fù)重建任務(wù)繁重。6月3日，電監(jiān)會辦公廳副主任俞燕山在作客中國政府網(wǎng)時(shí)指出，由于電煤供應(yīng)不足，夏季高峰電力缺口可能達(dá)到800萬千瓦左右。

來自電監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，發(fā)電企業(yè)的“燃煤之急”逾加嚴(yán)峻。河北、安徽、湖南、海南四省及蒙東地區(qū)的煤炭庫存已低于7天警戒線。截至5月31日，全國已因缺煤而停機(jī)41臺，涉及發(fā)電容量697萬千瓦。此前一天的數(shù)據(jù)為，缺煤停機(jī)35臺，涉及發(fā)電容量608萬千瓦。

預(yù)期

煤價(jià)仍有20%上漲空間

飆升的油價(jià)和強(qiáng)勁的市場需求或許終將使一個(gè)又一個(gè)新高成為歷史。由于消費(fèi)旺季來臨、中國電煤庫存薄弱和奧運(yùn)電能安全需求，以及國際煤炭價(jià)格遠(yuǎn)高于國內(nèi)煤價(jià)等因素，有分析人士指出，中國煤炭市場價(jià)格仍有20%以上的上漲空間。

國際煤價(jià)之所以助推了國內(nèi)煤價(jià)，最根本的還是由于國內(nèi)外煤炭存在較大價(jià)差，進(jìn)口替代需求自然拉動國內(nèi)煤價(jià)。

信達(dá)證券一位分析師算了一筆賬，目前澳大利亞動力煤價(jià)格150美元/噸，印尼動力煤價(jià)格102.45美元/噸，比同等熱值的國內(nèi)價(jià)格分別高38.3%和4%，加上國際海運(yùn)費(fèi)大幅上漲，從澳大利亞進(jìn)口的煤炭遠(yuǎn)高于國內(nèi)價(jià)格。以秦皇島港的到岸價(jià)格800元/噸及秦皇島到廣州的運(yùn)價(jià)147元/噸粗略計(jì)算，秦皇島到廣州的到岸價(jià)格947元/噸，還比澳大利亞進(jìn)口到內(nèi)地的到岸價(jià)低110元/噸左右，更不必說再加上運(yùn)費(fèi)35美元。印尼的煤價(jià)相對較低，如果進(jìn)口到達(dá)廣東口岸價(jià)的運(yùn)費(fèi)接近18美元，進(jìn)口不再具有任何吸引力。

統(tǒng)計(jì)顯示，一季度我國煤炭進(jìn)口量同比下降21.3%，至1126萬噸；出口量下降10.7%，至1020萬噸。4月份進(jìn)口量340萬噸，比上月減少80萬噸。分析人士認(rèn)為，進(jìn)口量持續(xù)減少與國內(nèi)外市場價(jià)格差距過大，進(jìn)口成本超過國內(nèi)成本不無關(guān)系。國際價(jià)格高漲導(dǎo)致進(jìn)口替代壓力增大，轉(zhuǎn)向國內(nèi)需求將進(jìn)一步推動國內(nèi)價(jià)格上漲。

行業(yè)影響

煤炭業(yè)日子滋潤

煤炭價(jià)格上漲必然給煤炭開采企業(yè)帶來利好。國海證券研究員張曉霞說，“從整個(gè)產(chǎn)業(yè)來看，自2005年以來，煤炭企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都在25%以上，如此強(qiáng)勁的盈利能力呈現(xiàn)出煤炭企業(yè)小日子(過得)非常滋潤。”與此同時(shí)，煤炭價(jià)格仍在加速上漲，這又給煤炭企業(yè)帶來利好預(yù)期。

昨天，兗州煤業(yè)(23.53,-0.79,-3.25%,吧)宣布其2008出口煤談判已經(jīng)結(jié)束，擬簽訂出口煤合同量50萬噸，雖然比2007出口煤合同量減少了5萬噸或9.1%，但合同平均價(jià)格高達(dá)151.67美元/噸，比2007出口煤合同平均價(jià)格增加了72.70美元/噸或92.1%。并且這一價(jià)格已經(jīng)達(dá)到國際煤炭價(jià)格目前的新高。另外，同樣是受益于煤炭價(jià)格大漲，兗州煤業(yè)今年首季凈利潤達(dá)到14.9億元人民幣，較去年同期大幅增長112.7%。

我國第二大煤炭集團(tuán)中煤能源(19.17,-0.98,-4.86%,吧)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司今年1至4月營業(yè)收入為232.9億元，同比增長35.4%；利潤總額達(dá)到32億元，同比飆升69.9%。中煤能源首季純利為14.1億元，由此可見4月份純利潤大約18億元，單月純利甚至超過了整個(gè)一季度的純利。

化工業(yè)順勢抬價(jià)

煤炭是化工行業(yè)的主要原料，化肥、焦炭、氯堿等傳統(tǒng)化工產(chǎn)業(yè)，以及煤制油、煤制烯烴等新興煤化工產(chǎn)業(yè)都受到煤炭市場行情的牽動。石油、煤炭、鋼材等生產(chǎn)資料價(jià)格飆升的引領(lǐng)下，各種化工產(chǎn)品價(jià)格均隨之水漲船高。

據(jù)最新統(tǒng)計(jì)資料顯示，截至4月底，國內(nèi)硫酸市場主流出廠價(jià)格已達(dá)到1800-2000元?噸價(jià)，下同，同比漲幅高達(dá)500%-600%；濃硝酸價(jià)格達(dá)到2800元，漲幅為215%；純堿主流出廠價(jià)格漲幅達(dá)到了30%-35%；復(fù)合肥零售價(jià)格最高漲幅達(dá)到50%；苯胺今年4月份以來價(jià)格也破天荒地出現(xiàn)了較大幅度上漲。其他化工產(chǎn)品如甲醛、尿素等價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的上漲，而且?guī)缀醵紕?chuàng)下了歷史新高。

中國神華(45.68,-2.27,-4.73%,吧)煤制油有限公司副總經(jīng)理溫新生表示，就目前而言，煤制油、煤制烯烴、煤制甲醇、煤焦化等在建和已投產(chǎn)項(xiàng)目，雖然還沒有受到太大影響，但考慮到國際原油價(jià)格不斷攀升，以煤為原料的化工產(chǎn)品在替代石油產(chǎn)品上仍具有較為可觀的利潤空間。

火電業(yè)盈利下降

就在煤炭行業(yè)為業(yè)績喝彩的同時(shí)，電力行業(yè)尤其是火電行業(yè)卻叫苦不迭。煤價(jià)加速飆升，而電價(jià)按兵不動，正在使電力虧損局面進(jìn)一步惡化。

據(jù)了解，由于煤炭成本占據(jù)我國火電企業(yè)70%左右的生產(chǎn)成本，在煤炭價(jià)格大幅上漲的壓力下，今年1月至4月，中央直屬5大發(fā)電集團(tuán)的發(fā)電虧損逐月增加，經(jīng)營壓力巨大。一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，火電行業(yè)的毛利率已從2003年21%-23%下降到2008年2月份的10.9%，已是歷史底部。

從一季度業(yè)績來看，大型火電公司普遍出現(xiàn)大幅度的同比負(fù)增長。國泰君安預(yù)計(jì)，如果電價(jià)在二季度不能上調(diào)，則這一趨勢到2008年中報(bào)仍將維持。

銀河證券在日前的研究報(bào)告中表達(dá)了相同的觀點(diǎn)。報(bào)告稱，在嚴(yán)格的價(jià)格管制下，火電行業(yè)處于下行周期中。在此期間，銀河證券重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動要素依次是煤價(jià)、電價(jià)和用電需求。銀河證券指出，煤價(jià)大幅上漲是火電公司盈利下降的首要原因。

鋼鐵業(yè)處境兩難

“煤炭-煉焦煤-焦炭”的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)特點(diǎn)使在焦炭連續(xù)大幅提價(jià)的背景下，下游鋼鐵企業(yè)受沖擊最大。據(jù)有關(guān)部門測算，1噸鋼材成本中焦炭所占比重約為15%-20%，其中煉焦精煤的比例約為10%-14%。若每噸煉焦煤價(jià)格上漲150-200元，鋼材綜合成本每噸3600元，則會使粗鋼成本上升約4%-5%。此外鋼鐵企業(yè)還面臨鐵礦石漲價(jià)的現(xiàn)實(shí)。

在成本增加的同時(shí)，鋼鐵企業(yè)也一再提升鋼材價(jià)格，但是鋼鐵企業(yè)提價(jià)卻不得不兼顧國內(nèi)PPI乃至CPI的漲幅。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的寶鋼集團(tuán)，最近一再推遲公布三季度的調(diào)價(jià)方案，雖然漲價(jià)已成必然，但是漲價(jià)幅度卻從最初傳聞中的提價(jià)200元到500元下降到了100元到300元

第三篇：煤炭行業(yè)SCP分析

煤炭行業(yè)

分析 王博文金融09

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煤炭行業(yè)SCP分析

1煤炭產(chǎn)業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析

1.1我國煤炭產(chǎn)業(yè)的市場集中度分析

(1)市場集中度的涵義。

市場集中度是指某一特定的市場中少數(shù)幾個(gè)最大廠商(通常市前四位或前八位)所占有的市場份額，是衡量某一市場內(nèi)廠商之間市場份額的指標(biāo)，反映著該市場的寡占程度。

(2)煤炭產(chǎn)業(yè)市場集中度指標(biāo)分析。

我國煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了幾個(gè)時(shí)期，我們對這幾個(gè)時(shí)期的集中度指標(biāo)進(jìn)行分析，從中可以看出我國煤炭產(chǎn)業(yè)的市場集中程度的走勢。

2004-2006年，市場集中度急速上升，CR4由2003年的14.7%上升到2006年的18.1%，CR8也由2003年的12.45%升到2006年的24.80%。表明落后企業(yè)被強(qiáng)制性淘汰，競爭個(gè)體減少，優(yōu)勢企業(yè)迅速壯大。

在未來的一段時(shí)間內(nèi)，我國將加強(qiáng)對煤炭產(chǎn)業(yè)的整治力度，多家相繼出臺了很多措施，例如國家煤炭工業(yè)十一五規(guī)劃提出以煤炭基地為依托，建設(shè)大型煤炭集團(tuán)，拉開了煤炭重組并購的序幕。這些煤炭集團(tuán)與山東兗礦集團(tuán)、中央所屬的神華集團(tuán)、中煤能源集團(tuán)一起，將占我國煤炭產(chǎn)量的60%以上。重組的目的是消除二元結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)能、效率、機(jī)械化程度，增強(qiáng)競爭力，但目前企業(yè)集團(tuán)多為行政性重組。可以預(yù)計(jì)在不久的將來我國煤炭產(chǎn)業(yè)將形成高中型的寡占市場結(jié)構(gòu)(根據(jù)植草益的分類法)。

1.2煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品差異程度分析

(1)差異化的涵義。

產(chǎn)品差異是指企業(yè)在所提供的產(chǎn)品上，造成足以引起買者偏好的特殊性，使買者將它與其他企業(yè)提供的同類產(chǎn)品向相區(qū)別，以達(dá)到在市場競爭中占有利地位的目的。

(2)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品差異化指標(biāo)分析。

一般來講，煤炭產(chǎn)品的品牌、文化和功能的差異極其微略，其差異性主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:一是不同煤炭企業(yè)所生產(chǎn)的煤炭產(chǎn)品本身的差別。而這些性能差異(如煤灰、發(fā)熱量、含硫量)在很大程度上依賴于原煤的自然狀態(tài)及賦存狀況和質(zhì)量，產(chǎn)品的品牌效應(yīng)弱。二是購買者在心理上相信一些企業(yè)產(chǎn)品存在的差異，這是由于購買者擁有不完全信息、或煤炭企業(yè)通過加強(qiáng)顧客的產(chǎn)品忠誠度，從而使顧客在心理上相信一些企業(yè)的產(chǎn)品存在差異從而產(chǎn)生不同的偏好這是一種購買者主觀概念上的產(chǎn)品差別所形成的人為差異。

1.3我國煤炭產(chǎn)業(yè)市場壁壘分析

我們對煤炭產(chǎn)業(yè)的市場壁壘分析主要從進(jìn)入壁壘和退出壁壘兩個(gè)方面進(jìn)行分析:

(1)煤炭產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘。

進(jìn)入壁壘定義

進(jìn)入壁壘，是妨礙潛在競爭對手進(jìn)入某一產(chǎn)業(yè)的因素或障礙，其作用是增加競爭對手的進(jìn)入成本，使他們與在位企業(yè)相比在競爭上處于劣勢，從而削弱競爭對手的進(jìn)入動機(jī)，阻止競爭對手的進(jìn)入行為。

煤炭產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘原分析

從我國煤炭產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況看，其進(jìn)入壁壘表現(xiàn)較為復(fù)雜。

第一，不同時(shí)期的不同煤炭產(chǎn)業(yè)政策形成了不同的進(jìn)入壁壘。1994年政府又提出了扶持、整頓、改造、聯(lián)合、提高的十字方針以促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦的發(fā)展，中小煤礦的進(jìn)入壁

壘進(jìn)一步降低。2007年初以來，國家改變了煤炭的產(chǎn)業(yè)政策，一是扶大汰小;二是節(jié)能減排，抑制煤炭需求;三是提高煤炭資源的各項(xiàng)稅費(fèi)，保證煤炭行業(yè)健康有序發(fā)展。

第二，不同經(jīng)濟(jì)類型的煤炭企業(yè)進(jìn)入煤炭產(chǎn)業(yè)的自由程度不同。國有煤炭企業(yè)的進(jìn)入壁壘高于地方、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和個(gè)體煤炭企業(yè)。

(2)煤炭產(chǎn)業(yè)的退出壁壘

退出壁壘的涵義

退出壁壘是指現(xiàn)有企業(yè)在市場前景不好、企業(yè)業(yè)績不佳時(shí)欲退出該產(chǎn)業(yè)但由于各種因素的阻撓，資源不能順利轉(zhuǎn)移出去的狀況。

煤炭產(chǎn)業(yè)的退出壁壘分析

我國煤炭產(chǎn)業(yè)的退出壁壘極高，尤其國有煤礦更是如此，主要表現(xiàn)在:

第一，煤炭產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的專用性太強(qiáng)。首先，是固定資產(chǎn)的專用性強(qiáng)。在煤礦的固定資產(chǎn)中，井筒占了很大的比重(國有重點(diǎn)煤礦井筒要符合一定要求，造價(jià)更高)，如退出煤炭生產(chǎn)，幾乎毫無用處，礦山的專用設(shè)備也很難改作他用，因此煤礦從煤炭生產(chǎn)退出轉(zhuǎn)移到其它產(chǎn)業(yè)的話，其轉(zhuǎn)移成本(或稱沉沒成本)太高。

第二，煤炭產(chǎn)業(yè)的無形退出障礙巨大一是來自政府，尤其是地方政府的阻力。政府上各種煤礦項(xiàng)目就是為了增加地方收入和解決就業(yè)等問題，如果煤炭企業(yè)因經(jīng)營不好或虧損嚴(yán)重要退出，主管部門尤其是地方政府無論是出于自身利益考慮，還是從安頓企業(yè)職工、維持社會穩(wěn)定的角度考慮都會加以勸阻甚至用行政命令施加影響。

2煤炭產(chǎn)業(yè)的市場行為分析

我們將從三個(gè)方面(定價(jià)行為、非價(jià)格行為、自組織行為)對煤炭產(chǎn)業(yè)的市場行為進(jìn)行分析。

2.1定價(jià)行為分析

2.1.1價(jià)格變動趨勢分析

從1997年至2003年，我國的煤炭價(jià)格的變動幅度都比較小，但是從2004年開始我國煤炭價(jià)格的上漲幅度比較大。進(jìn)入2007年四季度之后，在冬季用煤高峰、節(jié)日儲備因素以及12.5山西洪洞煤礦爆炸事故之后煤礦安全治理措施的共同推動下，山西省、秦皇島等主要集散地區(qū)和重點(diǎn)煤炭消費(fèi)企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的煤炭資源不足現(xiàn)象，促使市場煤炭價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)了急速上漲。

2.1.2價(jià)格變動的原因分析

(1)從2007年開始，中國煤炭定價(jià)機(jī)制已接近完全市場化。一個(gè)重要標(biāo)志就是已有50多年歷史的全國煤炭訂貨會議從2007年開始不再召開，取而代之的是由國家發(fā)展和改革委員會牽頭召開的電視電話會議，而在相關(guān)企業(yè)領(lǐng)會有關(guān)文件精神之后，供需雙方將進(jìn)行自主銜接。

(2)下游行業(yè)需求較為旺盛，2007年全社會用電量32458億千瓦時(shí)，同比增長14.42%;全國發(fā)電量32559億千瓦時(shí)，同比增長14.44%。其中，火電發(fā)電量26980億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量82.86%，同比增長13.82%。

(3)生產(chǎn)成本上升。2008年，煤炭行業(yè)將迎來資源稅的改革。煤炭行業(yè)上繳的資源稅將從目前從量計(jì)征，變?yōu)閺膬r(jià)征收。將礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)的平均征收比率由目前的1.18%逐步提至3%。煤炭生產(chǎn)成本提升已成為必然趨勢。根據(jù)上述分析并結(jié)合有關(guān)專家的預(yù)測，中國煤炭的市場價(jià)格在今后兩三年可能呈現(xiàn)出總體平穩(wěn)、略有上調(diào)的走勢，將可能出現(xiàn)大約20%的上漲幅度，其中發(fā)電用煤由于取消了過去實(shí)行低于市場的計(jì)劃合同價(jià)，可能漲價(jià)幅度較大，其他行業(yè)用煤漲幅較小。

2.2自組織行為

所謂企業(yè)自組織行為是指企業(yè)在利潤沖動和競爭壓力的作用下，為適應(yīng)外部各種條件的變化而自動進(jìn)行的相應(yīng)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整或組織創(chuàng)新，企業(yè)自組織行為是企業(yè)行為的核心，在產(chǎn)業(yè)組織理論中具有特殊重要的意義。企業(yè)自組織是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)組織優(yōu)化的能動力量。2007年，國家加強(qiáng)了對整頓小煤礦的整治力度，同時(shí)各大煤礦集團(tuán)也利用這個(gè)機(jī)會兼并和整合小煤礦。例如河南鄭煤集團(tuán)借國家整合煤炭資源的大好機(jī)遇，整合了43家小煤礦，這些煤礦投產(chǎn)后，每年新增煤炭產(chǎn)量1300萬噸。

3煤炭產(chǎn)業(yè)的市場績效分析

3.1我國煤炭產(chǎn)業(yè)供給能力分析

2007年，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量累計(jì)完成25.23億噸，同比增加22.95億噸，同比增長9.39%。其中:國有重點(diǎn)煤礦原煤產(chǎn)量完成12.4億噸，同比增加1.21億噸，增長10.8%;國有地方煤礦原煤產(chǎn)量完成3.24億噸，同比增加400萬噸，增長1.3%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量完成9.59億噸，同比增加6700萬噸，增長7.5%。但是我國目前的煤炭產(chǎn)業(yè)存在著不穩(wěn)定的因素。在冰雪災(zāi)害導(dǎo)致南方多省電力供應(yīng)紅燈頻閃的同時(shí)，全國電煤告急的緊張現(xiàn)實(shí)，無異于雪上加霜。值得注意的是，和雨雪冰凍災(zāi)害呈現(xiàn)的區(qū)域性特征相比，目前電煤短缺的事實(shí)和影響已在全國和全行業(yè)顯現(xiàn)。

3.2我國煤炭產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源配置效率

3.2.1我國現(xiàn)有的設(shè)備利用率和新設(shè)備的研發(fā)情況

受煤炭價(jià)格的推動，我國現(xiàn)有的煤炭企業(yè)均充分利用了自有的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國煤炭產(chǎn)業(yè)的設(shè)備利用率達(dá)到85%。煤化工的發(fā)展帶動了煤化工裝備行業(yè)的發(fā)展。煤化工裝備行業(yè)受市場需求的推動，同時(shí)得到了國家主管部門的重視。研制開發(fā)大型煤化工成套設(shè)備已被列入今后國家大力發(fā)展的16項(xiàng)重大技術(shù)裝備任務(wù)之一，大型煤化工成套設(shè)備的國產(chǎn)化是重點(diǎn)內(nèi)容。這樣的大背景下，煤化工裝備行業(yè)在2007年迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇。

3.2.2采用新技術(shù)的情況

2007年我國煤化工行業(yè)逐步擺脫了單一引進(jìn)技術(shù)的現(xiàn)狀，自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)蓬勃發(fā)展，有些技術(shù)取得全球領(lǐng)先地位。其中以即將實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)的神華煤直接制油技術(shù)、開工建設(shè)2000噸/年催化劑工廠的大連化物所DMTO技術(shù)、出口國外的兗礦-華東理工大學(xué)水煤漿氣化技術(shù)和12月在云南解化投產(chǎn)的甲醇制汽油技術(shù)為代表。2007年我國的煤化工產(chǎn)業(yè)受政府的正確引導(dǎo)下，在相關(guān)企業(yè)和各級地方政府等力量的共同推動下穩(wěn)步發(fā)展。煤制油和煤制烯烴等高投入、高產(chǎn)出的項(xiàng)目即將投入生產(chǎn);醇醚燃料得益于產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的出臺蓬勃發(fā)展;自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)開始取得領(lǐng)先優(yōu)勢并出口。

政府政策下煤炭行業(yè)的SCP分析

產(chǎn)業(yè)政策是政府將宏觀管理深入到社會再生產(chǎn)過程內(nèi)，按經(jīng)濟(jì)發(fā)展中對資源配置結(jié)構(gòu)進(jìn)化的客觀規(guī)律，依據(jù)本國的國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的資源配置進(jìn)行科學(xué)、系統(tǒng)

和適當(dāng)?shù)母深A(yù)、介入和參與，從而達(dá)到提高國民整體的經(jīng)濟(jì)效益以及實(shí)現(xiàn)整體協(xié)調(diào)的目的，并且尋求最大限度的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策。下面是我國煤炭行業(yè)的現(xiàn)狀，以及國家采取的相應(yīng)對策。

一、煤炭行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析煤炭行業(yè)是直接從自然界獲取原料為下游產(chǎn)業(yè)提供投入品的第一次產(chǎn)業(yè)，煤炭企業(yè)的產(chǎn)量決定了企業(yè)的規(guī)模、市場份額和市場勢力，能真正體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位和市場競爭力。同時(shí)，煤炭企業(yè)普遍存在多元化經(jīng)營，如果不用原煤產(chǎn)量度量市場集中度，容易使得作為考察對象的市場由于界限不清而影響研究結(jié)論。從市場集中度來看，我國的煤炭市場結(jié)構(gòu)屬于最松散的“原子型結(jié)構(gòu)”、產(chǎn)品差異較小、市場的進(jìn)入壁壘低退出壁壘高，非法中小煤礦居多，另外，目前中國煤炭資源與石油、天然氣、水能、新能源之間具有弱替代性，因此與煤炭相關(guān)的經(jīng)濟(jì)市場（包括所有明顯影響煤炭價(jià)格的產(chǎn)品）的具體范圍較為精確。而且，中國煤炭市場相對獨(dú)立自給，進(jìn)出口比重較小，運(yùn)用市場集中度指標(biāo)衡量國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的市場集中狀況是適宜的。總之，將市場集中度指標(biāo)運(yùn)用于中國煤炭行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)衡量中能較好地克服指標(biāo)自身局限性，得出的研究結(jié)果能較好地反映現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。自建國以來，國家對煤炭行業(yè)的政策可分為鼓勵(lì)生產(chǎn)快速增長和限制盲目生產(chǎn)兩種類型。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，煤炭供不應(yīng)求，為保障供應(yīng)，國家采取鼓勵(lì)生產(chǎn)快速增長的傾斜政策，但改革開放以后，特別是九十年代以來，供不應(yīng)求局勢得到緩解，并轉(zhuǎn)向生產(chǎn)過剩，97年開始出現(xiàn)持續(xù)的供大于求，因此，國家對煤炭生產(chǎn)采取并井壓產(chǎn)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、平衡總量的限制性政策，以此來控制煤炭生產(chǎn)的盲目增產(chǎn)。

二、煤炭行業(yè)的市場行為分析從1997年至2003年，我國的煤炭價(jià)格的變動幅度都比較小，但是從2004年開始我國煤炭價(jià)格的上漲幅度比較大。進(jìn)入2007年四季度之后，在冬季用煤高峰、節(jié)日儲備因素以及“12.5”山西洪洞煤礦爆炸事故之后煤礦安全治理措施的共同推動下，山西省、秦皇島等主要集散地區(qū)和重點(diǎn)煤炭消費(fèi)企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的煤炭資源不足現(xiàn)象，促使市場煤炭價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)了急速上漲。造成上述價(jià)格變動趨勢的原因主要有：煤炭定價(jià)已接近完全市場化；下游行業(yè)的需求比較旺盛，主要是煤炭用于發(fā)電的需求增加導(dǎo)致；其次就是生產(chǎn)成本的上升。為了緩解煤炭價(jià)格的上漲趨勢，國家加強(qiáng)了對整頓小煤礦的整治力度，同時(shí)各大煤礦集團(tuán)也利用這個(gè)機(jī)會兼并和整合小煤礦。例如河南鄭煤集團(tuán)借國家整合煤炭資源的大好機(jī)遇，整合了43家小煤礦，這些煤礦投產(chǎn)后，每年新增煤炭產(chǎn)量1300萬噸。

三、煤炭行業(yè)的市場績效分析2007年，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量累計(jì)完成25.23億噸，同比增加22.95億噸，同比增長9.39%。其中：國有重點(diǎn)煤礦原煤產(chǎn)量完成12.4億噸，同比增加1.21億噸，增長10.8%；國有地方煤礦原煤產(chǎn)量完成3.24億噸，同比增加400萬噸，增長1.3%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量完成9.59億噸，同比增加6700萬噸，增長7.5%。但是我國目前的煤炭產(chǎn)業(yè)存在著不穩(wěn)定的因素。在冰雪災(zāi)害導(dǎo)致南方多省電力供應(yīng)紅燈頻閃的同時(shí)，全國電煤告急的緊張現(xiàn)實(shí)，無異于“雪上加霜”。值得注意的是，和雨雪冰凍災(zāi)害呈現(xiàn)的區(qū)域性特征相比，目前電煤短缺的事實(shí)和影響已在全國和全行業(yè)顯現(xiàn)。受煤炭價(jià)格的推動，我國現(xiàn)有的煤炭企業(yè)均充分利用了自有的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國煤炭產(chǎn)業(yè)的設(shè)備利用率達(dá)到85%。煤化工的發(fā)展帶動了煤化工裝備行業(yè)的發(fā)展。煤化工裝備行業(yè)受市場需求的推動，同時(shí)得到了國家主管部門的重視。研制開發(fā)大型煤化工成套設(shè)備已被列入今后國家大力發(fā)展的16項(xiàng)重大技術(shù)裝備任務(wù)之一，大型煤化工成套設(shè)備的國產(chǎn)化是重點(diǎn)內(nèi)容。這樣的大背景下，煤化工裝備行業(yè)在2007年迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇。2007年我國煤化工行業(yè)逐步擺脫了單一引進(jìn)技術(shù)的現(xiàn)狀，自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)蓬勃發(fā)展，有些技術(shù)取得全球領(lǐng)先地位。其中以即將實(shí)現(xiàn)化生產(chǎn)的神華煤直接制油技術(shù)、開工建設(shè)2000噸/年催化劑工廠的大連化物所DMTO技術(shù)、出口國外的兗礦-華東理工大學(xué)水煤漿氣化技術(shù)和12月在云南解化投產(chǎn)的甲醇制汽油技術(shù)為代表。2007年我國的煤化工產(chǎn)業(yè)受政府的正確引導(dǎo)下，在相關(guān)企業(yè)和各級地方政府等力量的共同推動下穩(wěn)步發(fā)展。煤制油和煤制烯烴等高投入、高產(chǎn)出的項(xiàng)目即將投入

生產(chǎn)；醇醚燃料得益于產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的出臺蓬勃發(fā)展；自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)開始取得領(lǐng)先優(yōu)勢并出口。實(shí)踐表明，國家鼓勵(lì)性煤炭行業(yè)政策的實(shí)施，對煤炭行業(yè)的告訴發(fā)展和煤炭產(chǎn)量的快速增長起到了重大的推動作用，其效果是很明顯的。煤炭行業(yè)由弱變強(qiáng)，由小變大，供求緊張局勢逐步緩解，滿足了國名經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的需要。九十年代初基本實(shí)現(xiàn)了煤炭總量供求平衡，中、后期就形成了煤炭供大于求的局面，此時(shí)煤炭的供求關(guān)系從根本上發(fā)生了變化。此時(shí)，則需要國家的限制性政策來調(diào)解這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，限制產(chǎn)量的不斷增加，限制價(jià)格的不斷上漲。維持一定的能滿足社會需求的產(chǎn)量，充分利用現(xiàn)有資源和減少資源的浪費(fèi)。

第四篇：中國煤炭行業(yè)分析

基于我國近年煤炭行業(yè)的發(fā)展

煤 炭 行 業(yè) 分 析 報(bào) 告

報(bào)告人：辛明亮 2012年04月10日

目錄：

一、前言

二、我國煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

三、我國煤炭行業(yè)發(fā)展趨勢

四、我國煤炭行業(yè)投資分析

五、我國煤炭行業(yè)收益回報(bào)率淺析

一、前言

煤炭是古代植物埋藏在地下經(jīng)歷了復(fù)雜的生物化學(xué)和物理化學(xué)變化逐漸形成的固體可燃性礦物。一種固體可燃有機(jī)巖，主要由植物遺體經(jīng)生物化學(xué)作用，埋藏后再經(jīng)地質(zhì)作用轉(zhuǎn)變而成。俗稱煤炭。煤炭被人們譽(yù)為黑色的金子，工業(yè)的食糧，它是十八世紀(jì)以來人類世界使用的主要能源之一。

能源是世界經(jīng)濟(jì)生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都離不開能源。目前在世界范圍內(nèi)，石油、煤炭和天然氣是一次性能源的主要組成部分，與其他一次性能源相比，煤炭具有明顯的成本優(yōu)勢。我國是世界煤炭第一生產(chǎn)大國和第二出口大國，煤炭行業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

二、我國煤炭行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

（一）煤炭資源豐富，分布幾部均衡

我國煤炭探明儲量超過2000億噸，占世界煤炭探明總儲量的12%左右，居世界第三位。我國煤炭資源主要由煙煤構(gòu)成，占總儲量的75%。其次是褐煤、無煙煤，分別占總儲量的13%、12%。我國煤炭資源分布極不平衡，主要分布在華北、西北。

（二）行業(yè)市場集中度低

世界主要采煤國家的煤炭行業(yè)，都以經(jīng)營規(guī)模大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的大集團(tuán)和大公司為主。世界煤炭產(chǎn)量排行前三名企業(yè)的年產(chǎn)量在2億噸左右，我國的神華、袞礦、大同等大型煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量只是徘徊在0.6億噸左右，列世界排行第十位之后。主要產(chǎn)煤國家最大企業(yè)市場集中度比較高，我國煤炭行業(yè)市場集中度低，煤炭企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)規(guī)模落后于世界上跨國煤炭公司的生產(chǎn)規(guī)模。

（三）近年產(chǎn)量小幅波動

我國目前是世界第一產(chǎn)煤大國，但是在1949年，我國煤炭年產(chǎn)量僅為3243萬噸。1989年，我國煤炭產(chǎn)量首次超過10億噸。近年我國煤炭年平均產(chǎn)量為12億噸，年平均增長率為0.03%。

（四）進(jìn)口煤炭在部分地區(qū)具有價(jià)格競爭力

2002年我國煤炭進(jìn)口達(dá)到1081萬噸，比2001年增加3倍多。沿海地區(qū)是進(jìn)口煤炭的主要消費(fèi)者。這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，加大了對電力的需求，動力煤的需求因而直線上升。在這些地區(qū)，從國外進(jìn)口煤炭與北煤南運(yùn)比較而言在價(jià)格上更有優(yōu)勢。此外，國際市場煤價(jià)低迷，國內(nèi)煤炭價(jià)格上升也是進(jìn)口煤炭成倍增加的一個(gè)原因。

三、我國煤炭行業(yè)的發(fā)展趨勢

（一）煤炭需求將持續(xù)增長

自1990年以來，電力、冶金、化工和建材四大行業(yè)的用煤比重逐年上升。

目前，消費(fèi)量分別占煤炭消費(fèi)總量的48%、14%、9%和7%。基于上述四個(gè)行業(yè)的發(fā)展，其消費(fèi)量增長仍然持續(xù)。預(yù)計(jì)到2012年，我國煤炭需求量將以每年2500萬噸的速度增長。

（二）出口量仍將保持增長態(tài)勢

在國際市場上，我國煤炭出口始于1982年。在國家鼓勵(lì)出口的政策引導(dǎo)下，出口量由最初年280萬噸達(dá)到了2002年的8575萬噸。我國煤炭種類齊全，出口主要為動力煤、焦煤、無煙煤及焦炭等。煤炭出口的主要地區(qū)是日本、韓國、印度及歐洲。我國煤炭出口市場價(jià)格在亞洲優(yōu)勢非常明顯，但我國向日本出口的煤炭占其進(jìn)口總量的10%，出口韓國僅占其進(jìn)口總量的12%。在未來幾年內(nèi)，我國煤炭出口到這些國家具有明顯的成本優(yōu)勢，出口量仍將保持持續(xù)增長的態(tài)勢。

（三）行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高

通過兼并、聯(lián)合、參股等方式，我國煤炭行業(yè)將形成3個(gè)煤—電—路—港—航綜合經(jīng)營，具有國際競爭力的大型公司和企業(yè)集團(tuán)。大型公司和企業(yè)集團(tuán)的出現(xiàn)，將從根本上解決行業(yè)規(guī)模和發(fā)展問題。同時(shí)，行業(yè)退出機(jī)制將進(jìn)一步得到完善，關(guān)閉破產(chǎn)力度會加大，對資源枯竭，資源及開采條件差、產(chǎn)品無市場、長期虧損無望的國有煤礦，將依法關(guān)閉。

四、我國煤炭行業(yè)投資分析

下游需求

通過對第二產(chǎn)業(yè)、重工業(yè)、四大高耗能制造業(yè)的用電情況分析來看，12年1-2 月主要用電產(chǎn)業(yè)用電需求下滑十分明顯，相應(yīng)地，1-2 月全國火電發(fā)累計(jì)電量同比僅增長6.79%，處于較低水平，我們認(rèn)為電力需求增速未來1-2 個(gè)月內(nèi)保持較低水平的概率較大；1-2 月，全國生鐵累計(jì)產(chǎn)量同比增長3.19%，處于較低水平，鋼鐵行業(yè)的不景氣短期難以改變；12 年前2 個(gè)月水泥產(chǎn)量增速遠(yuǎn)低于近2 年同期水平，僅為4.82%，參考水泥的主要下游需求情況，預(yù)計(jì)水泥需求在今年會保持一定增速，但是增速將會低于11 年；1-2 月，全國合成氨產(chǎn)量同比增長13%，實(shí)現(xiàn)較快增長，考慮季節(jié)因素，預(yù)計(jì)5 月中旬之前，合成氨需求均會保持較高水平。

原煤產(chǎn)量

1-2 月全國原煤產(chǎn)量5.4 億噸，同比增長5.3%。自05 年以來，僅比09年的3.60%的增速略高，與10、11 年同期的30.50%、12.23%增速相比，明顯處于較低水平。考慮到國家對煤炭產(chǎn)量的總量控制以及山西、內(nèi)蒙對今年煤炭產(chǎn)量的規(guī)劃，預(yù)計(jì)12 年煤炭產(chǎn)量增速將低于11 年水平。

進(jìn)出口

1-2 月，我國凈進(jìn)口煤炭3798 萬噸，同比大幅增長88.7%，前2 月我國進(jìn)口煤炭延續(xù)了去年11、12 月的較高水平。

庫存

煤礦和重點(diǎn)電廠庫存均較為充裕、港口庫存近1 個(gè)半月下降明顯。山西省煤礦庫存近1 個(gè)半月來總體保持上漲，目前較2 月17 日低點(diǎn)上漲了15%；秦皇島煤炭庫存量較2月15日高點(diǎn)下降了17%，廣州港煤炭庫存較2月9日高點(diǎn)下降了30%；截至3 月23 日，六大電廠可用天數(shù)為21 天。

煤炭海運(yùn)價(jià)格

煤炭海運(yùn)價(jià)格連續(xù)6 周上漲，秦皇島-廣州、秦皇島-上海沿海干散貨（煤炭）運(yùn)價(jià)指數(shù)近6 周以來分別累計(jì)上漲了15%和19%。

價(jià)格回顧

在我們重點(diǎn)觀察的各地煤炭價(jià)格中，截至3 月末，動力煤價(jià)格：國內(nèi)生產(chǎn)地動力煤均價(jià)同比漲幅在5%左右，中轉(zhuǎn)地動力煤均價(jià)變化不大；澳大利亞BJ 動力煤FOB 均價(jià)同比大幅下跌11.3%；煉焦煤價(jià)格：除少數(shù)地區(qū)價(jià)格小幅下跌外，總體來看，各地焦煤價(jià)格小幅上漲；無煙煤價(jià)格：略有上漲；噴吹煤價(jià)格：價(jià)格同比漲幅在2%以內(nèi)；焦炭價(jià)格：總體來看小幅下跌。

價(jià)格預(yù)期

動力煤：預(yù)計(jì)隨著工業(yè)開工率逐步提高、大秦線在4 月份的檢修以及前期下跌周期較長，并參考近期煤炭海運(yùn)價(jià)格的持續(xù)會升、港口庫存的持續(xù)下降，我們預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格在4 月份將會繼續(xù)回升，但由于今年下游需求增速的下降，我們預(yù)計(jì)煤價(jià)上漲幅度不會很大；煉焦煤價(jià)格：由于下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、經(jīng)濟(jì)增速的下降而降低對鋼鐵的需求，預(yù)計(jì)煉焦煤需求受其影響，短期內(nèi)價(jià)格上漲的可能性不大，但由于煉焦煤的稀缺性，價(jià)格下跌的空間也較為有限。

二級市場表現(xiàn)

按流通市值加權(quán)平均計(jì)算，2012 年初以來，SW煤炭開采Ⅱ行業(yè)漲幅為11.21%，跑贏滬深300 指數(shù)漲幅3.78 個(gè)百分點(diǎn)；與申萬23個(gè)一級行業(yè)相比，煤炭板塊市場表現(xiàn)排在第10 位。

行業(yè)估值

SW 煤炭開采Ⅱ市盈率(TTM,整體法)為14.1 倍，自2000年以來的平均值為29.9 倍；市凈率(MRQ，整體法)為2.6 倍，自2000 年以來的平均值為3.8 倍；通過與歷史均值和歷史低點(diǎn)對比，目前煤炭板塊估值水平不高。

行業(yè)評級

經(jīng)濟(jì)增速的下降已被市場所預(yù)期，而政府為保持經(jīng)濟(jì)增速下降不致出現(xiàn)過快勢頭則可能出臺各類刺激政策；通脹水平的回落，為流動性改善提供了操作空間；目前煤炭板塊估值水平不高，考慮行業(yè)的資源屬性，我們認(rèn)為行業(yè)具備長期投資價(jià)值，綜合以上，我們維持行業(yè)“看好”評級。另一方面，自年初以來整個(gè)市場及煤炭板塊和個(gè)股已累積了一定漲幅，不排除4 月份出現(xiàn)回調(diào)的可能。

重點(diǎn)推薦

具有良好成長性、未來發(fā)展空間較大的永泰能源；2012年原煤產(chǎn)量增量結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的山煤國際；資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈、噴吹煤龍頭企業(yè)潞安環(huán)能；估值水

平較低、業(yè)績增長明確的蘭花科創(chuàng)。

五、我國煤炭行業(yè)收益回報(bào)率淺析

煤炭的產(chǎn)業(yè)回報(bào)率我們判斷是這樣，就是近期內(nèi)可能由于大規(guī)模的收購，從產(chǎn)業(yè)本身來看，我們是出于兩種視角來看，一種是產(chǎn)業(yè)本身，第二種是產(chǎn)業(yè)的并購整合過程中，帶來的產(chǎn)業(yè)回報(bào)率的是怎么樣的提升。本身這個(gè)行業(yè)，是我們建國以來就有的行業(yè)，它是一個(gè)平均利用率比較穩(wěn)定的一個(gè)行業(yè)，在近二十年國家的發(fā)展，對能源的需求量越來越大，人均能源的消費(fèi)量越來越高，煤炭產(chǎn)業(yè)本身，利潤率還是相對比較好的。這個(gè)比較好是什么樣的好呢？它是一個(gè)穩(wěn)健的好，上市公司平均回報(bào)率固定在20％左右，就是它的利潤率，但實(shí)際上有可能會更高，這個(gè)凈利潤率，它是穩(wěn)健的，但是這一輪的煤炭產(chǎn)業(yè)要去看的時(shí)候，就不簡單看歷史了，因?yàn)樗胁①彛沂浅醭Ｒ?guī)的并購，帶來的是什么？它的凈利潤的提升，是利潤值的提高很快，它有規(guī)模效應(yīng)，它利潤也會很快，在于它的金融的結(jié)構(gòu)，就是它如果并購的都是在產(chǎn)礦，它不是從頭到尾的過程，它收購都是成熟礦，不是從資源，探礦權(quán)再到采礦的過程中收購過來的，現(xiàn)在是收購過來后，技改一投入，立刻就可以打采了，他的周轉(zhuǎn)速度是很快的，與傳統(tǒng)的煤礦投資是不一樣的，所以這輪產(chǎn)業(yè)回報(bào)率可能會上升很快，就因?yàn)椴①彽倪@個(gè)存在。

第五篇：煤炭行業(yè)分析報(bào)告

煤炭行業(yè)分析報(bào)告

2010年上半年，全國原煤產(chǎn)量15.7億噸，同比增長20.1%。全國鐵路煤炭日均裝車80191車，同比增長18.6%，去年同期為下降6%；煤炭運(yùn)量9.8億噸，同比增長17.5%，去年同期為下降3.2%。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，煤炭出口1014萬噸，下降13.1%；進(jìn)口8109萬噸，增長70.6%；凈進(jìn)口7095萬噸，同比增加3509萬噸。前5個(gè)月，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1225億元，同比增長80.9%，增幅同比提高76.7個(gè)百分點(diǎn)。盡管煤炭業(yè)上半年業(yè)績向好,但在市場“淡季不淡”隨后又呈現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢。今年夏季,由于各地降水偏多,水電出力超過往年,使得火電廠煤炭庫存普遍較高,煤炭價(jià)格也在旺季出現(xiàn)小幅回落的走勢。在日前中國煤炭工業(yè)協(xié)會召開的2010年下半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會上,有關(guān)專家分析稱,今年下半年煤炭市場需求增幅將趨緩,呈現(xiàn)供求“寬平衡”的態(tài)勢。不過隨著亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，印度、日本、韓國、臺灣等主要煤炭進(jìn)口國家和地區(qū)需求不斷恢復(fù)，未來國際煤價(jià)仍然繼續(xù)看漲。

在未來較長的時(shí)間里，煤炭在我國能源中的基礎(chǔ)地位不可動搖，國家產(chǎn)業(yè)政策仍然有利于煤炭行業(yè)的健康發(fā)展。國民經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇增長，將增加對煤炭的需求，支撐煤價(jià)的上漲。另外優(yōu)質(zhì)動力煤、稀缺的焦煤也有較強(qiáng)的煤價(jià)上漲動力。按國家規(guī)劃，未來我國將主要增加優(yōu)質(zhì)動力用煤和優(yōu)質(zhì)高爐噴吹用煤生產(chǎn)，適度增加優(yōu)質(zhì)煉焦用煤和無煙塊煤生產(chǎn)，控制高硫高灰煤炭生產(chǎn)。在很長時(shí)間里，優(yōu)質(zhì)動力煤、高爐噴吹用煤、煉焦煤供不應(yīng)求且價(jià)格上漲較大，預(yù)計(jì)2010-2011年國內(nèi)煤炭需求大約為29.35億噸、30.77億噸和32.66億噸，結(jié)合煤炭行業(yè)協(xié)會對國內(nèi)未來有效產(chǎn)能的預(yù)測，在資源整合背景下，未來國內(nèi)煤炭供需大致平衡，略微偏緊。