第一篇：0910物流財務管理真題

2009年10月物流企業財務管理真題

一、單選題（15分）

1.下列屬于我國國家政策銀行的是

A.中國建設銀行B.農業發展銀行C.中國工商銀行D.中國銀行

2.在基準利率確定后，各金融機構根據基準利率和借貸款的特點而換算出來的利率是

A.浮動利率B.固定利率C.實際利率D.套算利率

3.本金本期產生的利息在下一個計息期也加入到本金中，隨著本金計算下一期利息，這種計息方式是

A.遞延年金B.永續年金C.單利D.復利

4.下列屬于直接籌資所體現的特點是

A.籌資效率低B.籌資效率高，籌資費用低C.籌資范圍比較窄D.籌資渠道和籌資方式比較少

5.企業因擴大生產經營規模或增加對外投資而產生的追加籌資的動機為

A.新建籌資動機B.擴張籌資動機C.償債籌資動機D.混合籌資動機

6.企業追加長期資本的成本率是

A.邊際資本成本B.長期資本率C.資本追加率D.個別資本成本

7.衡量財務杠桿利益或風險程度的指標是

A.財務收益系數B.邊際收益率C.財務杠桿系數D.收益率

8.投資項目投入使用后的現金流量現值之和與初始投資額之比是

A.平均報酬率B.凈現值C.內部報酬率D.獲利指數

9.對債券發行人有利，對債券投資者不利的債券附加條款是

A.提前贖回條款B.償債基金條款C.提前售回條款D.轉換條款

10.季節性存貨屬于

A.偶然性流動資產B.短期流動資產C.機會流動資產D.長期流動資產

11.以下關于保守的籌資組合的說法正確的是

A.短期資金比例相對較高B.會增加企業無法償還到期債務的風險

C.會增加利率變動的風險D.會降低歸屬于股東的收益

12.下列影響股利支付政策的因素中，屬于公司因素的是

A.規避風險B.通貨膨脹C.未來投資機會D.資本積累約束

13.股票股利對企業的好處是

A.如果股票價格不同比例下降，可增加股東的財富B.留存更多現金，有利于企業長遠發展

C.股東將分得的股票股利出售，可獲得避稅上的好處D.可使股價上升，利于吸引更多的投資者

14.績效管理歸屬于下列戰略管理組成的哪一部分

A.企業內外部環境分析B.戰略測評與監控C.戰略的制定D.戰略的實施

15.按企業清算的原因不同，清算可分為

A.自愿清算和行政清算B.行政清算和司法清算C.自愿清算和解散清算D.解散清算和破產清算

二、多項選擇題（10分）

16.企業的籌資活動按其是否借助銀行等金融機構，可以分為

A.權益資本籌資B.負債資本籌資C.直接籌資D.間接籌資E.短期籌資

17.資本成本從絕對量的構成來看，包括

A.資本籌集費用B.個別資本費用C.資本占用費用D.絕對資本成本E.一般資本成本

18.下列屬于貼現現金流量指標的有

A.投資回收期B.平均報酬率C.凈現值D.內部報酬率E.獲利指數

19.物流企業流動資產的數量按照其功能不同可以分為

A.實際需要量B.計劃需要量C.正常需要量D.過度儲備量E.保險儲備量

20.績效評價的過程應該包括

A.績效計劃B.績效實施C.績效考核D.績效診斷E.績效結果應用

三、填空題（10分）

21.企業的目標是生存、發展和（）

22.風險報酬率是指（）和原投資額的比率

23.股票按股東的權利和義務不同分為普通股和（）

24.資本籌集費用一般是（）發生的，所以在計算資本成本時可以作為籌資金額的抵減項予以扣除

25.普通股投資的必要報酬率通常（）債券投資的必要報酬率

26.若凈現值為正數，則說明該投資項目的報酬率（）預定的貼現率，該方案可行

27.客戶拖欠貨款的原因大致可概括為兩類：無力償付和（）

28.作為利潤分配對象的企業利潤有兩個含義：一是企業利潤總額；一是企業繳納所得稅后的（）

29.戰略的執行包括持續時間和（）兩個維度

30.《公司法》規定的企業合并的兩種形式包括吸收合并和（）

四、名詞解釋（15分）

31.固定利率32.直接籌資33.每股收益無差別點34.預防動機35.績效計劃

五、簡答題（20分）

36.簡述財務管理的原則37.簡述證券投資組合的三分法

38.簡述計算應收賬款機會成本的步驟39.簡述物流企業績效評價的意義

六、計算題（20分）

40.某物流公司現有多余資金100000元存入銀行，年利率6%，單利計息，問5年后會取出多少本利和？

41.東遠物流公司發行一批普通股，發行價格為6元，籌資費率5%。公司有兩套股利方案：一是每年都分派現金股利0.6元；二是第一年分派0.3元，以后每年增長7%。試計算每種股利方案下的普通股資本成本。

42.某物流公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，總額為10萬元。其中A股票為3萬元，β=2；B股票為2萬元，β=1；C股票為5萬元，β=0.5.股票的市場平均收益為15%，無風險收益率為10%，計算這種證券組合的風險收益率。

43.永昌公司委托某物流企業管理存貨，已知永昌公司全年需要A零件20000件，每訂購一次的訂貨成本為200元，每件年儲存成本為2元。求最優經濟訂貨批量和訂貨批次。

七、分析題（10分）

44.某物流公司有兩個項目，期望報酬率A項目為15%，B項目為12%；標準離差A項目為40%，B項目為36%。企業鑒于目前的經濟狀況，希望投資風險越小越好，試分析應該選擇哪個項目進行投資。

2009年10月物流企業財務管理真題參考答案

一、單項選擇題

1～5 BDDAB6～10 ACDAB11～15 DCBBD

二、多項選擇題

16.CD17.AC18.CDE19.CE20.ABCDE

三、填空題

21.獲利22.風險報酬額23.優先股24.一次性25.高于

26.大于27.故意拖欠28.凈利潤29.組織空間30.新設合并

四、名詞解釋略

五、簡答題略

六、計算題

40.FVn=PV0 ×（1+i×n），其中 PV0=100000i=6%n=5∴FVn=100000×（1+6%×5）=130000（元）

41.⑴如果采用第一種方案，則普通股資本成本為：

KC?DC

PC(1?fc)?0.6?10.53% 6?(1?5%)

⑵如果采用第二種方案，則普通股資本成本為：

0.3?7%?12.26% PC(1?fc)6?(1?5%)

n32542.?p???i?i??2??1??0.5?1.05 101010i?1KC?D1?g?

RP??P?(Km?Rf)?1.05?(15%?10%)?5.25%

43.最優經濟訂貨批量

Q?2AF

C?2?20000?200 ?2000（件）2

訂貨批次 A?QAC?2F2?20000 ?10（批）2?200

七、分析題

44.?V???100%??A?40%,A?15%；?B?36%,B?12% ?VA?40%36%?100%?266.67%；VB??100%?300% 15%12%

VA＜VB，選A項目。

第二篇：2014年《財務管理》 真題答案

2014年中級會計職稱考試《財務管理》真題答案

一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填土答題卡中的相應信息點。多項選擇題、錯選、不選均不得分）

1.【答案】A

【解析】作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等。

2.【答案】A

【解析】債務籌資的缺點有，不能形成企業穩定的資本基礎、財務風險較大、籌資數額有限。

3.【答案】B

【解析】優先股的優先權利主要表現在股利分配優先權和分配剩余財產優先權上，因此，優先分配收益權屬于優先股的權利。

4.【答案】B

【解析】留存收益籌資不會發生籌資費用，但是留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，所以是有資本成本的，選項B錯誤。

5.【答案】C

【解析】敏感性負債是指隨銷售收入變動而變動的經營性短期債務，長期借款屬于籌資性的長期債務，不包括在內，所以本題選擇C選項。

6.【答案】B

【解析】該債券的資本成本率=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%，選項B正確。

7.【答案】D

【解析】從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由于企業內部條件和外部環境的經常性變動，動態地保持最佳資本結構十分困難。選項D正確。

8.【答案】D

【解析】現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=（100+25）/100=1.25。選項D正確。

9.【答案】B

【解析】內含報酬率，是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。并不使用資本成本做貼現率，所以選項B是正確的。

10.【答案】D

【解析】購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。證券資產是一種貨幣性資產，通貨膨脹會使證券投資的本金和收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低。購買力風險對具有收款權利性質的資產影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續，投資人會把資本投向實體性資產以求保值，對證券資產的需求量減少，引起證券資產價格下跌。

11.【答案】A

【解析】在緊縮的流動資產投資策略下，企業維持較低水平的流動資產與銷售收入比率。緊縮的流動資產投資策略可以節約流動資產的持有成本。所以選項A是正確的。

12.【答案】C

【解析】現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期=160+90-100=150（天），選項C正確。

13.【答案】A

【解析】成本規劃是進行成本管理的第一步，即成本管理工作的起點是成本規劃，選項A正確。

14.【答案】B

【解析】采用雙重價格，買賣雙方可以選擇不同的市場價格或協商價格，能夠較好地滿足企業內部交易雙方在不同方面的管理需要。

15.【答案】D

【解析】因果預測分析法是指通過影響產品銷售量的相關因素以及它們之間的函數關系，并利用這種函數關系進行產品銷售預測的方法。因果預測分析法最常用的是回歸分析法。

16.【答案】A

【解析】凈利潤的分配順序為彌補以前虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、向股東（投資者）分配股利（利潤），選項A正確。

17.【答案】C

【解析】以市場需求為基礎的定價方法包括需求價格彈性系數定價法和邊際分析定價法，選項C正確。

18.【答案】A

【解析】剩余股利政策的理論依據是股利無關理論，選項A正確。

19.【答案】C

【解析】相關比率是以某個項目和與其相關但又不同的項目加以對比所得的比率，流動比率=流動資產/流動負債，流動資產與流動負債具有相關性，所以選項C正確。

20.【答案】B 【解析】構成流動資產的各項目，流動性差別很大。其中貨幣資金、交易性金融資產和各項應收賬款，可以在較短時間內變現，稱為速動資產。

21.【答案】A

【解析】U型組織以職能化管理為核心，最典型的特征是在管理分工下實行集權控制。

22.【答案】B

【解析】必要收益率=3.5%+1.24×（8%-3.5%）=9.08%。

23.【答案】C

【解析】延期變動成本在一定的業務量范圍內有一個固定不變的基數，當業務量增長超出了這個范圍，它就與業務量增長成正比，因此C選項正確。

24.【答案】D

【解析】零基預算的優點表現為：①不受現有費用項目的限制；②不受現行預算的束縛；③能夠調動各方面節約費用的積極性；④有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。所以本題的答案為選項D。

25.【答案】D

【解析】預算期油料費用預算總額=10000+3000×10=40000（元）。

二、多項選擇題（本類題共10小題，第小題2分，共20分，每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案，請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應信息點。多選、少選、錯選，不選均不得分）

1.【答案】BCD

【解析】企業可將特定的債權轉為股權的情形有：

上市公司依法發行的可轉換債券；

金融資產管理公司持有的國有及國有控股企業債權；

企業實行公司制改建時，經銀行以外的其他債權人協商同意，可以按照有關協議和企業章程的規定，將其債權轉為股權；

根據《利用外資改組國有企業暫行規定》，國有企業的境內債權人將持有的債權轉給外國投資者，企業通過債轉股改組為外商投資企業；

（5）按照《企業公司制改建有關國有資本管理與財務處理的暫行規定》，國有企業改制時，賬面原有應付工資余額中欠發職工工資部分，在符合國家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個人所得稅后可轉為個人投資；未退還職工的集資款也可轉為個人投資。

2.【答案】AB

【解析】經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤，邊際貢獻=銷售量×（銷售單價-單位變動成本），息稅前利潤=邊際貢獻-固定性經營成本。所以選項A、B是正確的。

3.【答案】ABC

【解析】以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。

4.【答案】BCD

【解析】商業信用籌資的優點：商業信用容易獲得、企業有較大的機動權、企業一般不用提供擔保。

5.【答案】ABD

【解析】企業管理部門通過將當期的模式與過去的模式進行對比來評價應收賬款余額模式的任何變化。企業還可以運用應收賬款賬戶余額的模式來計劃應收賬款金額水平，衡量應收賬款的收賬效率以及預測未來的現金流。

6.【答案】CD

【解析】固定或穩定增長股利政策的缺點之一是股利的支付與企業的盈利相脫節。低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發放額外股利。

7.【答案】CD

【解析】存貨周轉次數是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率的綜合性指標。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度就越快，這樣會增加企業的短期償債能力及盈利能力。

8.【答案】BC

【解析】資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易活動的市場，包括股票市場、債券市場和融資租賃市場等。

9.【答案】AB

【解析】可分散風險是特定企業或特定行業所持有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。

10.【答案】BC

【解析】βi=COV（Ri，Rm）/，分子協方差可能小于0，從而出現β值小于0的情況，所以選項A不正確。β系數反映系統風險的大小，選項D不正確。

三、判斷題（本題型共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應信息點。認為表述正確的，填涂答題卡中信息點（√）；認為表述錯誤的，填涂答題卡中信息點（×）。每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分，本類題最低得分為零分）

1.【答案】√

【解析】可轉換債券的持有人具有在未來按一定的價格購買普通股股票的權利，因為可轉換債券具有買入期權的性質。

2.【答案】×

【解析】凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策，有時也不能對壽命期不同的投資互斥方案進行直接決策。

3.【答案】×

【解析】企業財務銀行是一種經營部分銀行業務的非銀行金融機構。內部銀行是內部資金管理機構，不需要經過中國人民銀行審核批準。

4.【答案】×

【解析】正常標準成本考慮了生產過程中不能避免的損失、故障和偏差，屬于企業經過努力可以達到的成本標準。

5.【答案】×

【解析】除息日是指領取股利的權利與股票分離的日期，在除息日之前購買股票的股東才能領取本次股利。

6.【答案】√

【解析】市盈率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預期越看好，投資價值越大。

7.【答案】×

【解析】企業的社會責任是指企業在謀求所有者或股東權益最大化之外所負有的維護和增進社會利益的義務。具體來說，企業社會責任主要包括以下內容：對員工的責任、對債權人的責任、對消費者的責任、對社會公益的責任、對環境和資源的責任。

8.【答案】√

【解析】當兩項資產的收益率完全正相關，非系統風險不能被分散，而系統風險是始終不能被分散的，所以該證券組合不能夠分散風險。

9.【答案】√

【解析】編制彈性預算，要選用一個最能代表生產經營活動水平的業務量計量單位。所以自動化生產車間以機器工時作為業務量的計量單位是較為合理的。

10.【答案】×

【解析】調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。參考教材86頁。

四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計算的項目，除題中有特殊要求外，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計量結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明；理由的內容，必須有相應的文字闡述。）1.【答案】

（1）A材料的經濟訂貨批量=

=5000（件）

全年訂貨次數=全年需求量/經濟訂貨批量=250000/5000=50（次）

（2）A材料的年存貨相關總成本=

=50000（元）

（3）每日平均需用量=250000/250=1000（件），再訂貨點=1000×4=4000（件）。

2.【答案】

（1）變動制造費用標準分配率=84240/23400=3.6（元/小時）

（2）變動制造費用實際分配率=57000/15000=3.8（元/小時）

（3）變動制造費用成本差異=57000-7500×2.2×3.6=-2400（元）（節約）

（4）變動制造費用效率差異=（15000-7500×2.2）×3.6=-5400（元）（節約）

變動制造費用耗費差異=15000×（3.8-3.6）=3000（元）（超支）。

3.【答案】

（1）2014年H產品的預測銷售量=（1050+1020+1080）/3=1050（噸）

（2）2014年修正后的H產品預測銷售量=1050+（1050-1040）=1060（噸）

（3）單位產品價格=（307700+800000）/[1060×（1-5%）]=1100（元）。

4.【答案】

（1）2013年的存貨平均余額=500000/8=62500（元）

（2）2013年末的流動負債=450000/2.5=180000（元）

（3）2013年凈利潤=400000×20%=80000（元）

（4）2013年經營凈收益=80000+20000=100000（元）

（5）2013年的凈收益營運指數=100000/80000=1.25

五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計算的項目，均須列出計算過程，計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同，計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數，凡要求解釋、分析、文章明理由的內容，必須有相應的文字闡述）1.【答案】

（1）甲產品2013年邊際貢獻總額=17×（500-200）=5100（萬元）

2013年邊際貢獻率=（500-200）/500×100%=60%

（2）甲產品2013年保本銷售量=4800/（500-200）=16（萬臺）

2013年保本銷售額=4800/60%=8000（萬元）

（3）甲產品2013年安全邊際量=17-16=1（萬臺）

2013年安全邊際率=1/17×100%=5.88%

安全邊際率小于10%，經營安全程度為危險。

（4）銷售量=（600+4800）/（500-200）=18（萬臺）

（5）A=4×10%=0.4（萬臺）

B=4+0.5-0.4=4.1（萬臺）

C=0.5（萬臺）

2.【答案】

（1）

①投資期現金凈流量NCF0=-（7200+1200）=-8400（萬元）

②年折舊額=7200×（1-10%）/6=1080（萬元）

③生產線投入使用后第1-5年每年的營業現金凈流量NCFl-5=（11880-8800）×（1-25%）

+1080×25%=2580（萬元）

④生產線投入使用后第6年的現金凈流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500（萬元）

⑤凈現值=-8400+2580×（P/A,12%,5）+4500×（P/F,12%,6）

=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（萬元）

（2）A方案的年金凈流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（萬元）

B方案的年金凈流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（萬元）

由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此乙公司應選擇A方案。

（3）

①（EBIT-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=（EBIT-16000×8%-7200×10%）×（1-25%）/4000

EBIT=（5200×2000-4000×1280）/（5200-4000）=4400（萬元）

②每股收益無差別點的每股收益=（4400-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=0.45（元）

③該公司預期息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤，所以應該選擇財務杠桿較大的方案二債券籌資。

（4）

①乙公司普通股的資本成本=0.3×（1+10%）/6+10%=15.5%

②籌資后乙公司的加權平均資本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+10%×（1-25%）×7200/（40000+7200）=11.06%。

第三篇：施工企業財務管理真題及答案

一、單項選擇題（每小題1分,共15分）

1、從甲公司的角度看，能夠形成“ 本企業與債務人之間的財務關系”的業務室（）

Ａ甲公司購買乙公司的債券Ｂ甲公司歸還所欠丙公司的貸款

Ｃ甲公司從丁公司賒購產品Ｄ甲公司向戊公司支付利息

２、企業儲存現金的原因，主要是為了滿足（）

Ａ 交易性、預防性、安全性的需要 Ｂ交易性、預防性、收益性的需要Ｃ交易性、預防性、投機性的需要Ｄ預防性、投機性、收益性的需要

３、短期借款中補償性余額的要求（）

A增加了實際可用借款額B提高了實際借款利率

C增加了所需支付的借款利息D降低了實際借款利率

4、從經營杠桿系數的公式中，我們可以看出產生經營杠桿作用的因素是（）A變動成本B單位變動成本C固定成本D期間費用

5、關于總杠桿系數，下列說法中正確的是（）

A等于經營杠桿系數和財務杠桿系數之和

B 該系數等于普通股每股收益與息稅前利潤變動率之間的比率

C 總杠桿系數越大，企業風險越小

D 該系數反映產銷量變動對普通股每股收益變動的影響

6、反映企業營運能力的財務指標是（）

A產權比率B存貨周轉率C已獲利息倍數D資產負債率

7、屬于反映應收賬款機會成本的是（）

A收賬費用B壞賬損失C應收賬款占用資金所喪失的在投資的收益D 對客戶進行信用調查的費用

8、某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限6年，每年支付一次利息。若市場利率為10%，則其發行時的價格將（）

A高于1000元B低于1000元C等于1000元D無法確定

9、關于標注離差與標準離差率，表述錯誤的是（）

A標準離差反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度

Ｂ如果方案的期望值相同，標準離差越大，則風險越大

Ｃ在各個方案期望值不同的情況下，應借助于標準離差率衡量方案的風險程度Ｄ標準離差也可以稱為變異系數

１０、以下股利分配政策中，最有利于股價穩定的是（）

Ａ剩余股利政策Ｂ 固定或持續增長的股利政策

Ｃ固定股利支付政策 Ｄ低正常股利加額外股利政策

１１、企業以賒銷方式賣給客戶甲產品100萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業給予客戶的信用條件是（10/10,N/60）,則下面描述正確的是（）

Ａ信用條件中的10，60是信用期限Ｂ N表示折扣率，由買賣雙方協商確定 Ｃ客戶只要在60天內付款就能享受現金折扣優惠Ｄ客戶只要在10天內付款就能享受10%的現金折扣優惠

１２、相對于債券投資而言，關于股票投資的說法錯誤的是（）

Ａ收益率低B收益不穩定C價格波動大D擁有一定的經營管理權

13、在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（）

A 銀行賬戶所記企業存款余額B 企業賬戶所記存款余額C 企業實現現金余額超過最佳現金持有量之差D 企業已開出支票而銀行尚未按支票劃出企業賬戶的款額

14、公司以股票形式發放股利，可能使（）

Ａ 股東權益與負債同時變化Ｂ 公司負債減少Ｃ公司資產減少Ｄ股東權益內部結構變化

１５、下列說法正確的是（）

Ａ 速動比率比流動比率更能反映企業的短期償債能力Ｂ 營運資金越多，企業的償債能力就越強Ｃ 流動比率越大越好Ｄ 如果流動比率小于2，則說明企業償債能力一定較差

二、多項選擇題（每小題1分，共5分）

１６、對于財務關系的表述，正確的有（BCD）

Ａ企業與受資者的財務關系體現所有權性質的投資與受資的關系

B企業與政府間的財務關系體現為強制和無償的分配關系

C企業與債務人之間的財務關系屬于債權與債務關系

D企業與債權人之間的財務關系屬于債務與債權關系

E 企業與職工之間的財務關系屬于債務與債權關系

17、影響股利政策的企業自身因素有（ABCDE）

A資產流動性B 籌資能力C 現金流量D發展規劃 E 投資機會

18、工程項目成本控制的原則包括（ABDE）

A動態原則B責權利相結合原則C兼顧各方面利益原則D例外管理原則 E目標管理原則

19、固定資產投資特點包括（ACDE）

A回收時間長B變現能力較強C投資風險較大 D投資額較大，投資次數相對較少

E實物形態與價值形態可以分離

20、關于以公司價值最大化為財務管理目標的正確，正確的有（ABCDE）A公司價值是指公司全部資產的市場價值B考慮了資金的時間價值C考慮了投資的風險價值

D有利于克服管理上的片面性和短期行為E這一目標的適用對象是上市公司

三、填空題（每空1分，共5分）

21、留存收益來源于企業凈利潤的直接提留，不需要支付_______籌資_____費用，所以它的籌資成本要略低于普通成本。

22、應收賬款周轉率反映應收賬款的收款速度。該指標有兩種表示方法，一種是應收賬款周轉次數，另一種是______應收賬款周轉天數________________。

23、現金循環周期變化會直接影響所需現金的數額。一般來說，存款周轉期和應收賬款周轉期越長，應付賬款周轉期越短，最佳現金持有量就越___大_________。

24、工程項目成本管理中，量本利分析的量不是一般意義上單件工業品的生產數量或銷售數量，而是指一個工程項目的______建筑面積或建筑體積

_________________。

25、投資者在進行證券投資時，不是將所以資金都投向某一單一證券，而是有選擇地投向若干不同風險與收益的證券，形成證券投資組合。投資者選擇證券投資組合的策略有：保守型策略、____適中型________和冒險型策略三種。

四、名詞解釋（每小題3分，共12分）

26.財務管理

27.不可分散風險

28.存貨

29.最佳資本結構

四、簡答題（每小題6分，共18分）

30.信用政策即應收賬款的管理政策，是指企業為應收賬款投資進行規劃與控制而確立的基本原則與行為規范，包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內容。請簡述信用條件的含義及內容

信用條件是指施工企業要求客戶支付延期付款或銷售款項的條件，包括信用期限，折扣期限和折扣

31.證券投資是指企業以國家或外單位公開發行的有價證券為購買對象的投資行為。請簡述企業進行證券投資的動機。

1.作為現金的替代品 2 獲得投資收益 3參與證券發行公司的管理與控制 4 分散投資風險

32.成本性態分析是工程成本管理的一項重要工作。請簡述什么是成本性態，工程項目成本按成本性態可以分為哪幾類？

指成本的變動與工程量變動之間的內在聯系。變動成本，固定成本，混合成本。

六、簡單計算題（5分）

33.某企業按（2/10,N/30）條件購入一批商品。要求：計算企業放棄現金折扣的機會成本。

=2%/(1-2%)* 360/(30-10)=

七、計算分析題（每小題10分，共40分）

34．某公司發行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限5年。已知市場利率為8%。要求計算并回答下列問題：（1）債券為按年付息、到期還本，發行價格為1020元，投資者是否愿意購買？（2）債券為單利計息、到期一次還本付息債券，發行價格為1010元，投資者是否愿意購買？

［已知：（P/A ,8%,5）=3.9927,(P/F,8%,5)=0.6806］

35．某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股1000萬股和平均利率為10%的 5000萬元債務，公司目前的息稅前利潤為2000萬元。該公司現在在擬開發一個新的項目，該項目需要投資5000萬元，預期投產后每年可增加息稅前利潤500萬元。該項目備選的籌資方案有兩個：（1）按8%的利率發行債券（平價發行）；（2）按20元/ 股的價格增發普通股。要求證券發行費可以忽略不計，分別計算兩方案籌資前后的財務杠桿系數。

36.某企業擬籌資2500萬元。其中發行債券1500萬元，籌資費率2%，債券年利率為10%，所得稅率為25%；普通股1000萬元，籌資費率為4%，第一年預期股利率為12%，以后每年增長3%。要求：計算該籌資方案的加權平均資金成本。

37.某公司2007年年初存貨為150萬元，年初全部資產總額為1400萬元，年初資產負債率40%。2007年年末有關財務指標為：流動比率2.1，速動比率1.1，資產負債率35%，長期負債420萬元，全部資產總額1600萬元，流動資產由速動比率和存貨組成。2007年獲得營業收入1200萬元，發生經營管理費用90萬元，利息費用100萬元，存貨周轉率6次。要求：（1）計算2007年年末的流動負債總額、流動資產總額、存貨總額。（2）計算2007年的營業成本、已獲利息倍數、總資產周轉率。

第四篇：中級會計資格考試財務管理真題及參考答案

做真題有助于中級會計資格考試財務管理這門科目的備考。今天小編為大家整理了中級會計資格考試財務管理真題。

中級會計資格考試財務管理真題

一、單項選擇題

1.已知某企業目標資金結構中長期債務的比重為20%，債務資金的增加額在0-10000元范圍內，其利率維持5%不變。該企業與此相關的籌資總額分界點為()元。

A.5000 B.20000

C.50000 D.200000

2.某完整工業投資項目的建設期為零，第一年流動資產需用額為1000萬元，流動負債需用額為400萬元，則該年流動資金投資額為()萬元。

A.400 B.600

C.1000 D.1400

3.在下列評價指標中，屬于非折現正指標的是()。

A.靜態投資回收期 B.投資利潤率

C.內部收益率 D.凈現值

4.某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定折現率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現值為1000萬元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的凈現值率為-15%;丙方案的項目計算期為11年，其年等額凈回收額為150萬元;丁方案的內部收益率為10%.最優的投資方案是()。

A.甲方案 B.乙方案

C.丙方案 D.丁方案

5.一般而言，下列已上市流通的證券中，流動性風險相對較小的是()。

A.可轉換債券 B.普通股股票

C.公司債券 D.國庫券

6.下列各項中，屬于企業短期證券投資直接目的的是()。

A.獲取財務杠桿利益 B.降低企業經營風險

C.擴大本企業的生產能力 D.暫時存放閑置資金

7.企業為滿xx易動機而持有現金，所需考慮的主要因素是()。

A.企業銷售水平的高低 B.企業臨時舉債能力的大小

C.企業對待風險的態度 D.金額市場投機機會的多少

8.企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指()。

A.企業帳戶所記存款余額

B.銀行帳戶所記企業存款余額

C.企業帳戶與銀行帳戶所記存款余額之差

D.企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差

9.在對存貨實行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數量比重大致為()。

A.0.7：0.2：0.1 B.0.1：0.2：0.7

C.0.5：0.3：0.2 D.0.2：0.3：0.510.在確定最佳現金持有量時，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是()。

A.持有現金的機會成本 B.固定性轉換成本

C.現金短缺成本 D.現金保管費用

11.某公司預計2002年應收帳款的總計金額為3000萬元，必要的現金支付為2100萬元，應收帳款收現以外的其他穩定可靠的現金流入總額為600萬元，則該公司2002年的應收帳款收現保證率為()。

A.70% B.20.75%

C.50% D.28.57%

12.對國有獨資公司而言，下列項目中屬于國有資本收益的是()。

A.企業所得稅 B.凈利潤

C.資本公積 D.息稅前利潤

13.在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤之間一定的比例關系，并體現風險投資與風險收益對等原則的是()。

A.剩余股利政策 B.固定股利政策

C.固定股利比例政策 D.正常股利加額外股利政策

14.企業在利用激勵性指標對責任中心進行額控制時，所選擇的控制標準是()。

A.最高控制標準 B.最低控制標準

C.平均控制標準 D.彈性控制標準

15.可以保持預算的連續性和完整性，并能克服傳統定期預算缺點的預算方法是()。

A.彈性預算 B.零基預算

C.滾動預算 D.固定預算

16.下列各項中，不屬于增量預算基本假定的是()。

A.增加費用預算是值得的 B.預算費用標準必須進行調整

C.原有的各項開支都是合理的 D.現有的業務活動為企業必需

17.對成本中心而言，下列各項中，不屬于該類中心特點的是()。

A.只考核本中心的責任成本 B.只對本中心的可控成本負責

C.只對責任成本進行控制 D.只對直接成本進行控制

18.在投資中心的主要考核指標中，能使個別投資中心的利益與整個企業的利益統一起來的指標是()。

A.投資利潤率 B.可控成本

C.利潤總額 D.剩余收益

19.用于評價企業盈利能力的總資產報酬率指標中的“報酬”是指()。

A.息稅前利潤 B.營業利潤

C.利潤總額 D.凈利潤

20.在下列經濟活動中，能夠體現企業與其投資者之間財務關系的是()。

A.企業向國有資產投資公司交付利潤

B.企業向國家稅務機關繳納稅款

C.企業與其他企業支付貨款

D.企業向職工支付工資

21.下列各項中，代表即付年金現值系數的是()。

A.[(P/A，I，N+1)+1] B.[(P/A，I，N+1)-1]

C.[(P/A，I，N-1)-1] D.[(P/A，I，N-1)+1]

22.某企業擬進行一項存在一定風險的完整工業項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元;乙方案凈現值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元。下列結論中正確的是()。

A.甲方案優于乙方案 B.甲方案的風險大于乙方案

C.甲方案的風險小于乙方案 D.無法評價甲乙方案的風險大小

23.在下列各項中，不屬于商業信用融資內容的是()。

A.賒購商品 B.預收貨款

C.辦理應收票據貼現 D.用商業匯票購貨

24.在下列各項中，屬于半固定成本內容的是()。

A.計件工資費用

B.按年支付的廣告費用

C.按直線法計提的折舊費用

D.按月薪制開支的質檢人員工資費用

25.采用銷售百分率法預測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是()。

A.現金 B.應付帳款

C.存貨 D.公司債券

二、多項選擇題

1.下列有關信用期限的表述中，正確的有()。

A.縮短食用期限可能增加當期現金流量

B.延長信用期限會擴大銷售

C.降低信用標準意味著將延長信用期限

D.延長信用期限將增加應收帳款的機會成本

2.若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有()。

A.能為企業籌資創造良好條件 B.能處理好與投資者的關系

C.改善企業經營管理 D.能增強投資者的信心

3.下列各項中，需要利用內部轉移價格在有關責任中心之間進行責任結轉的有()。

A.因供應部門外購材料的質量問題造成的生產車間超定額耗用成本

B.因上一車間加工缺陷造成的下一車間超定額耗用成本

C.因生產車間生產質量問題造成的銷售部門降價損失

D.因生產車間自身加工不當造成的超定額耗用成本

4.下列各項中，屬于社會貢獻率指標中的“社會貢獻總額”內容的有()。

A.工資支出 B.利息支出凈額

C.應交或已交的各種稅款 D.勞保統籌及其他社會福利支出

5.下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有()。

A.取得資金的渠道 B.取得資金的方式

C.取得資金的總規模 D.取得資金的成本與風險

6.下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發行普通股”籌資方式所共有缺點的有()。

A.限制條件多 B.財務風險大

C.控制權分散 D.資金成本高

7.在事先確定企業資金規模的前提下，吸收一定比例的負債資金，可能產生的結果有()。

A.降低企業資金成本 B.降低企業財務風險

C.加大企業財務風險 D.提高企業經營能力

8.下列各項中，可用于確定企業最優資金結構的方法有()。

A.高低點法 B.因素分析法

C.比較資金成本法 D.息稅前利潤-每股利潤分析法

9.與財務會計使用的現金流量表相比，項目投資決策所使用的現金流量表的特占有()。

A.只反映特定投資項目的現金流量

B.在時間上包括整個項目計算期

C.表格中不包括任何決策評價指標

D.所依據的數據是預計信息

10.下列各項中，屬于投資基金優點的有()。

A.具有專家理財優勢 B.具有資金規模優勢

C.可以完全規避投資風險 D.可能獲得很高的投資收益

三、判斷題

1.企業現金持有量過多會降低企業的收益水平。()

2.采用剩余股利分配政策的優點是有利于保持理想的資金結構，降低企業的綜合資金成本。()

3.企業在編制零基預算時，需要以現有的費用項目為依據，但不以現有的費用水平為基礎。()

4.人為利潤中心通常不僅要計算可控成本，而且還要計算不可控成本。()

5.以企業價值最大化作為財務管理目標，有利于社會資源的合理配置。()

6.在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時間價值。()

7.企業按照銷售百分率法預測出來的資金需要量，是企業在未來一定時期資金需要量的增量。()

8.無論是經營杠桿系數變大，還是財務杠桿系數變大，都可能導致企業的復合杠桿系數變大。()

9.根據項目投資決策的全投資假設，在計算經營期現金流量時，與投資項目有關的利息支出應當作為現金流出量處理。()

10.按投資基金能否贖回，可將其分為封閉型投資基金和開放型投資基金兩種類型。()

四、計算分析題

1.甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%，30%和20%，其β系數分別為2.0，1.0和0.5.市場收益率為15%，無風險收益率為10%。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一派發的每股1.2元的現金股利，預計股利以后每年將增長8%。

要求：(1)計算以下指標：

① 甲公司證券組合的β系數;

② 甲公司證券組合的風險收益率(RP);

③ 甲公司證券組合的必要投資收益率(K);

④ 投資A股票的必要投資收益率;

(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。

2.MC公司2002年初的負債及所有者權益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元(按面值發行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期);普通股股本為4000萬元(面值1元，4000萬股);資本公積為2000萬元;其余為留存收益。

2002年該公司為擴大生產規模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：增加發行普通股，預計每股發行價格為5元;方案二：增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為8%。

預計2002年可實現息稅前利潤2000萬元，適用的企業所得稅稅率為33%。

要求：(1)計算增發股票方案的下列指標;

① 2002年增發普通股股份數;

② 2002年全年債券利息;

(2)計算增發公司債券方案下的2002年全年債券利息。

(3)計算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。

3.某公司甲車間采用滾動預算方法編制制造費用預算。已知2002年分季度的制造費用預算如下(其中間接材料費用忽略不計)：

2002年全年制造費用預算 金額單位：元

20022003合　計項目第一季度第二季度第三季度第四季度直接人工預算總工時（小時）***1260048420變動制造費用




間接人工費用***55440213048水電與維修費用***45360174312小 計***100800387360固定制造費用




設備租金***38600154400管理人員工資***1740069600小 計***56000224000制造費用合計***0154880***0

2002年3月31日公司在編制2002年第二季度-2003年第一季度滾動預算時，發現未來的四個季度出現以下情況：

(1)間接人工費用預算工時分配率將上漲50%;

(2)原設備租賃合同到期，公司新簽訂的租賃合同中設備年租金將降低20%;

(3)預計直接人工總工時見“2002年第二季度-2003年第一季度制造費用預算”表。假定水電與維修費用預算工時分配率等其他條件不變。

要求：

(1)以直接人工工時為分配標準，計算下一滾動期間的如下指標：

① 間接人工費用預算工時分配率;

② 水電與維修費用預算工時分配率;

(2)根據有關資料計算下一滾動期間的如下指標：

① 間接人工費用總預算額;

② 每季度設備租金預算額。

(4)計算填列下表中用字母表示的項目(可不寫計算過程)：

2002年第二季度-2003年第一季度制造費用預算 金額單位：元

20022003合　計項目第二季度第三季度第四季度第一季度直接人工預算總工時（小時）12100（略）（略）1172048420變動制造費用




間接人工費用A（略）（略）B（略）水電與維修費用C（略）（略）D（略）小 計（略）（略）（略）（略）493884固定制造費用




設備租金E（略）（略）（略）（略）管理人員工資F（略）（略）（略）（略）小 計（略）（略）（略）（略）（略）制造費用合計171700（略）（略）（略）687004

4.已知某公司2001年會計報表的有關資料如下：

資料金額單位：萬元

資產負債表項目年初數年末數資產800010000負債45006000所有者權益35004000利潤表項目上年數本年數主營業務收入凈額（略）20000凈利潤（略）500

要求：(1)計算杜邦財務分析體系中的下列指標(凡計算指標涉及資產負債表項目數據的，均按平均數計算)：

① 凈資產收益率;

② 總資產凈利率(保留三位小數);

③ 主營業務凈利率;

④ 總資產周轉率(保留三位小數);

⑤ 權益乘數

(2)用文字列出凈資產收益率與上述其他各項指標之間的關系式，并用本題數據加以驗證。

五、綜合題

1.某企業2001年A產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。

2002年該企業有兩種信用政策可供選用：

甲方案給予客戶60天信用期限(n/60)，預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元;

乙方案的信用政策為(2/10，1/20，n/90)，預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會產生壞帳，后一部分貨款的壞帳損失率為該部分貨款的4%)，收帳費用為50萬元。

該企業A產品銷售額的相關范圍為3000-6000萬元，企業的資金成本率為8%(為簡化計算，本題不考慮增值稅因素)。

要求：(1)計算該企業2001年的下列指標：

① 變動成本總額;

② 以銷售收入為基礎計算的變動成本率;

(2)計算乙方案的下列指標：

① 應收帳款平均收帳天數;

② 應收帳款平均余額;

③ 維持應收帳款所需資金;

④ 應收帳款機會成本;

⑤ 壞帳成本;

⑥ 采用乙方案的信用成本。

(3)算以下指標：

① 甲方案的現金折扣;

② 乙方案的現金折扣;

③ 甲乙兩方案信用成本前收益之差;

④ 甲乙兩方案信用成本后收益之差。

(4)為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

2.為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成(即更新設備的建設期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業所得稅稅率為33%.相關資料如下：

資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發生清理費用1000元(用現金支付)。如果繼續使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元(與稅法規定相同)。

資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

甲方案的資料如下：

購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規定相同)。使用A設備可使企業第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元;在第2-4年內每年增加營業利潤100000元;第5年增加經營凈現金流量114000元;使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。

經計算，得到該方案的以下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940.44元，按16%計算的差量凈現值為-7839.03元。

乙方案的資料如下：

購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為：

△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。

資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率8%.有關的資金時間價值系數如下：

5年的系數利率或折現率（F/A，i，5）（P/A，i，5）（F/P，i，5）（P/F，i，5）10%6．10513．79081．61050．620912%6．35293．60481．76230．567414%6．61013．43311．92540．519416%6．87713．27732．10030．4761

要求：(1)根據資料一計算與舊設備有關的下列指標：

① 當前舊設備折余價值;

② 當前舊設備變價凈收入;

(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：

① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

② 經營期第1年總成本的變動額;

③ 經營期第1年營業利潤的變動額;

④ 經營期第1年因更新改造而增加的凈利潤;

⑤ 經營期第2-4年每年因更新改造而增加的凈利潤;

⑥ 第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額;

⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量(△NCF1);

⑧ 甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)。

(3)根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

② B設備的投資;

③ 乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)。

(4)根據資料三計算企業期望的投資報酬率。

(5)以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。

第五篇：物流企業財務管理

物流企業財務管理.txt如果中了一千萬，我就去買30套房子租給別人，每天都去收一次房租。哇咔咔~~充實騎白馬的不一定是王子，可能是唐僧；帶翅膀的也不一定是天使，有時候是鳥人。物流企業財務管理重點內容及練習題 第一章 總論

主要考點：物流企業的主要功能：基礎性服務功能；增值性服務功能；物流信息服務功能。

物流企業財務活動：籌資活動；投資活動；資金運營活動；利潤分配活動。

物流企業財務關系：與投資者的關系——經營權與所有權關系

與被投資者關系——投資與受資的關系

與債權人之間的關系——債務與債權關系

與債務人之間的關系——債權與債務關系

企業管理目標——生存、發展、獲利 財務管理目標的三種觀點

1、利潤最大化

利潤最大化目標的優點是在商品經濟條件下，剩余產品的多少可以用利潤這個價值量指標來衡量；

利潤最大化目標的缺點（1）未考慮資金時間價值（2）沒有充分考慮風險因素（3）容易導致短期行為（4）沒有考慮企業獲得利潤與投入資本的配比關系。

2、每股利潤最大化

每股利潤最大化考慮了企業獲得利潤與投入資本的配比關系，但是沒有考慮資金時間價值、也沒有充分考慮風險因素而且容易導致短期行為。

3、企業價值最大化

企業的價值是指企業未來能給投資者帶來的經濟利益的流入所折成的現值，所以，考慮了資金時間價值因素；考慮了風險因素；也克服短期行為，也體現了企業獲得利潤與投入資本的配比關系。

企業價值最大化觀點克服了前兩種觀點的缺陷。同時，而且能夠很好的實現資本的保值和增值。

財務管理環境

金融環境： 廣義金融市場——指一切資本流動場所 包括資金市場、外匯市場、黃金市場。狹義的金融市場一般是指有價證券發行和交易的市場，即股票和債券發行、買賣的市場。重點金融市場的分類。

法律環境：——企業組織法的類型。

經濟環境——經濟周期、通貨膨脹、匯率變化。

二、貨幣時間價值

1、貨幣時間價值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時間因素而形成的價值差額，它表現為資金周轉使用后的價值增值額。表示方法：相對數表示 利息率

絕對數表示 貨幣時間價值計算

（1）單利終止和現值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）復利終止和復利現值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）計息期短于一年的時間的價值按復利計息

FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金終止和年金現值

后付年金終值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 與復利終止的關系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金現值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 與復利現值的關系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金與后付年金的關系：在后付年金的期數+1，系數-1 先付年金現值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)與后付年金的關系：在后付年金現值的期數-1，系數+1（6）遞延年金——只研究現值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永續年金 V0 = A *（1/ i）

一、貨幣時間價值的應用

1、某人持有一張帶息票據，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。按單利計算該持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項，在利率為5%，單利方式計算的條件下，此人現在應存入銀行多少錢。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計息一次，則該公司一年后應向銀行償付本利和多少？

解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司將一筆123600元的資金存入銀行，希望能在7年后用此筆款項的本利和購買一套設備，該設備的預計價格為240000元，若銀行復利率為10%。要求計算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設備。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在銀行存款利率為5%，且復利計算時，某企業為在第四年底獲得一筆100萬元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數額是多少？ 解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5萬元

5、某人欲購房，若現在一次性結清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應選那種方式付款比較合適。解：可比較兩種方法的現值，也可以比較兩種方法的終值.若用現值：一次性付清的現值為100萬元，分次付款的現值為 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66萬元

兩種方法比較應是一次性付款比較合適。

6、某公司生產急需一臺設備，買價1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余條件二者相同，設利率6%，企業選擇何種方式較優。

7、某公司擬購置一處房產，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續支付10次，共100萬元，假設該公司的資金成本率為10%，則相當于該公司現在一次付款的金額為（）萬元。

A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】遞延年金現值的計算：

①遞延年金現值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數

②現值的計算（如遇到期初問題一定轉化為期末）

該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數為15期。

現存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。

該題屬于普通復利問題：15000=10000(F／P，I，5)，通過計算終值系數應為1.5。查表不能查到1.5對應的利率，假設終值系數1.5對應的利率為X％，則有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、風險報酬的計算 ：期望值、標準離差、標準離差率及其風險報酬率的計算。標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，標準離差率越大，風險越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例題1】某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準離差小于乙項目的標準離差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目 B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目 C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬 D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬 【答案】B 【解析】本題考查風險與報酬的關系。標準離差是一個絕對數，不便于比較不同規模項目的風險大小，兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準離差大的方案風險大。

根據題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，高風險可能報酬也高，所以，乙向慕的風險和報酬均可能高于甲項目。【例題2】企業擬以100萬元進行投資，現有A和B兩個互斥的備選項目，假設各項目的收益率呈正態分布，具體如下： 要求：

（1）分別計算A、B項目預期收益率的期望值、標準離差和標準離差率，并根據標準離差率作出決策；

（2）如果無風險報酬率為6%，風險價值系數為10%，請分別計算A、B項目的投資收益率。【答案】（1）

B項目由于標準離差率小，故宜選B項目。（2）A項目的投資收益率=6%+1.63×10%=22.3% B項目的投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、資金籌集的管理

1、實際利率的計算

實際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1-補償性余額）=名義利率/1-補償性余額

例

1、某企業按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補償性余額。那么，企業該項借款的實際利率為（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】實際利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例題2】某企業與銀行商定的周轉信貸額為200萬元，承諾費率為0.5%，借款企業內使用了120萬元，那么，借款企業向銀行支付承諾費（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企業向銀行支付承諾費=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、債券發行價格的計算

債券發行價格=Σ（年利率/（1+市場利率）I）+ 面值/（1 + 市場利率）n 例：某股份有限公司擬發行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測算該債券在下列市場條件下的發行價格，（1）市場利率為10%（2）市場利率為12%（3）市場利率為14%

3、資本成本的計算

利息（1—所得稅率）

①長期債權資本成本= 借款總額（1—籌資費率）②債券成本的計算公式為： 債券資本成本=×100% 分子當中的面值和分母當中的發行額 在平價發行時是可以抵銷的，但是在溢價或是折價時則不可以。

優先股每年股利

③優先股資本成本= 優先股發行價格（1 –籌資費率）

④普通股成本的計算方法有三種：股利折現模型，資本資產定價模型和無風險利率加風險溢價法。

⑤留存收益成本：實際上是一種機會成本。不考慮籌措費用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計算方法一致.例

1、偉明公司擬發行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。若發行債券時的市場利率為10%，債券發行費用為發行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621

PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。計算過程保留三位小數，計算結果保留兩位小數。解：債券價格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元

債券資本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費率為1%；發行優先股500萬元，股息率為12%，籌資費率為2%；發行普通股2000萬元，籌資費率為4%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：

（1）計算債券資金成本；（2）計算優先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；

（4）計算加權平均資金成本（以賬面價值為權數）【答案】

（1）債券資金成本:（2）優先股資金成本:（3）普通股資金成本（4）加權平均資金成本

Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、籌資總額分界點的確定。

籌資總額分界點=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結構中所占的比重。

5、三個杠桿系數的計算和每股利潤無差別點的運（1）經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/營業額變動率

企業的經營杠桿系數越大，營業杠桿利益和營業杠桿風險就越高。財務杠桿系數=普通股每股稅后利潤變動率/息稅前利潤變動率 簡化公式：財務杠桿系數=息稅前利潤/息稅前利潤-利息（此處的息稅前利潤為財務杠桿系數同期）

（2）財務杠桿系數越大，企業的財務杠桿利益和財務杠桿風險就越高，財務杠桿系數越小，企業財務杠桿利益和財務杠桿風險就越低。

（3）聯合杠桿 = 營業杠桿系數* 財務杠桿系數 = 每股收益變動率/營業額變動率

【例題1】某公司全部資產120萬元，負債比率為40%，負債利率為10%，當息稅前利潤為20萬元，則財務杠桿系數為（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】財務杠桿系數=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例題2】某公司的經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為3,預計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（）。A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利潤增長率=6×10%=60%。

【例題2】某企業2001年資產平均總額為1000萬元，資產負債率為80%，總資產報酬率為24%，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。要求：

（1）計算該企業2001年息稅前利潤；（2）計算該企業2001年凈資產收益率；

（3）計算該企業2002年經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數。【答案及解析】

（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)負債平均總額=1000×80%=800(萬元)凈資產平均總額=1000-800=200(萬元)利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）凈資產收益率=107.2÷200=53.6% 4）邊際貢獻=240+(132-80)=292（萬元）經營杠桿系數=292/240=1.22 財務杠桿系數=240/（240-80）=1.5 復合杠桿系數=1.5×1.22=1.83

6、資本結構決策的每股收益無差別點分析法

【例題7】某公司目前發行在外普通股100萬股（每股1元），已發行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現有兩個方案可供選擇：按12％的利率發行債券（方案１）； 按每股20元發行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：

（1）計算兩個方案的每股利潤。

（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。（3）計算兩個方案的財務杠桿系數。（4）判斷哪個方案更好。【答案及解析】（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（萬元）

（3）財務杠桿系數（1）=200/（200-40-60）=2 財務杠桿系數（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利潤（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財務杠桿系數（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風險低，所以方案2優于方案1。第五章 投資管理

一、固定資產投資

1、現金流量的計算

假定：各年各年投資在年初一次進行；各年營業現金流量在各年年末一次發生；終結現金流量在最后一年年末發生。

現金流出量：購置固定資產成本和墊支的流動資金。現金流入量：初始投資時原有固定資產的變價收入

營業現金流入=年營業收入-付現成本-所得稅

終結現金流量：指固定資產的殘值收入和原來墊支在各種流動資產上的資金回收額 現金凈流量 = 現金流入量—現金流出量（通常按年計算）簡算法： 建設期某年凈現金流量NCF =--原始投資額 經營期某年凈現金流量 NCF = 凈利 + 折舊

例1：某企業一項投資方案有關資料如下：年初廠房機器設備投資160萬元，土地購置費10萬元，流動資金50萬元，建設期為一年，壽命為5年，固定資產采用直線法計提折舊。該項目終結時固定資產殘值為10萬元，投產后預計每年銷售收入為150萬元，第一年的付現成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業所得稅率為40%。要求：計算該項目每年的凈現金流量。

解：固定資產年折舊額=（160—10）/5=30萬元

第一年凈利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30萬元 第二年凈利=（150—75—30）*（1—40%）=27萬元 第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元 第四年凈利=（150—85-30）*（1—40%）=21萬元 第五年凈利=（150—90-30）*（1—40%）=18萬元

每年的凈現金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司準備投資上一新項目，有關資料如下：

（1）該項目固定資產投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產，投產后一年達到正常生產能力。

（2）投產前需墊支流動資本10萬元。

（3）固定資產可使用5年，按直線法計提折舊，期末殘值為8萬元。

（4）該項目投產后第一年的產品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當年收到現金），第一年的經營成本為10萬元，以后各年為55萬元。（5）企業所得稅率為40%。

（6）流動資本于終結點一次收回。要求：計算該項目各年凈現金流量。解：固定資產年折舊=80—8/5=14.4萬元

NCF0-1 = —40萬元 NCF2 = —10萬元 NCF3 =20—10=10萬元 NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76萬元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76萬元

2、固定資產投資決策（1）非貼現指標

投資回收期 投資方案每年凈現金流量相等時：

投資回收期=初始投資額/每年凈現金流量

投資方案每年凈現金流量不等時：

投資回收期=累計凈現金流量最后一年為負數的期數N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現金流量。

平均報酬率平均報酬率=年平均現金流量/初始投資額（2）貼現值指標

凈現值：NPV=各年凈現金流量現值之和

各年凈現金流量相等，則NPV=年金現值 – 原始投資現值 各年凈現金流量不等，則 NPV = 各年現金流量復利現值之和 例3：某固定資產投資項目在建設起點一次投入1000萬元，建設期為一年。該項目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計提折舊。投產后每年獲利潤100萬元。設定折線率為沒10%。要求：（1）計算每年折舊；（2）計算建設期凈現金流量；（3）計算經營期凈現金流量；（4）計算靜態投資回收期；（5）計算凈現值；（6）評價該項目的財務可行性。（10年，10%的年金現值系數）=6.14457，（11年，10%的年金現值系數）=6.49506，（1年，10%的年金現值系數）=0.90909，（1年，10%的復利現值系數）=0.90909 解：年折舊=1000/10=100 建設期凈現金流量

NCF0 =-1000萬元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200萬元 不包括建設期的投資回收期=1000/200=5年 包括建設期的投資回收期=5+1=6年

凈現值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194萬元 因為：不包括建設期投資回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，該項目在財務上基本可行。

例4：已知某投資項目采用逐次測算法計算內部收益率，經過測試得到以下數據： 設定折現率R 凈現值NPV（按R計算）26%--10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30%--200萬元 要求：（1）用內插法計算該項目的內部收益率IRR。

（2）若該項目的行業基準收益率I為14%，評價該項目的財務可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以該項目具有財務可行性。

例5：某企業急需一臺不需安裝的設備，該設備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經營成本50000元。若購買，其市場價格為100000元，經濟壽命為10年，報廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續租用10年。已知該企業的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。要求：（1）用凈現值法和內部收益率法評價企業是否應當購置該項設備

（2）用凈現值法對是否應租賃設備方案作出決策 解：（1）年折舊=100000/10=10000元

年凈利潤 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 凈現值小于0，內部收益率小于資金成本，故購買設備方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租賃方案是可行的。

3、債券投資 債券價格的計算

【例題1】在2001年1月1日發行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時一次還本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9%，該債券的發行價應當定為多少？ 【答案】

（1）發行價格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投資 股票估價模型 固定成長股票價值

假設股利按固定的成長率增長。計算公式為：

【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預期一年后的股利為6元，現行國庫券的收益率為11%，平均風險股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數為1.2，那么，該股票的價值為（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】該股票的預期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 該股票的價值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、證券投資組合

【例題3】甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20％、30％和50％，三種股票的貝他系數分別為0.8、1.0和1.8。無風險收益率為10％，平均風險股票的市場必要報酬率為16％。

要求:(1)計算該股票組合的綜合貝他系數；(2)計算該股票組合的風險報酬率；(3)計算該股票組合的預期報酬率；

(4)若甲公司目前要求預期報酬率為19％，且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合。【答案】該題的重點在第四個問題，需要先根椐預期報酬率計算出綜合貝他系數，再根據貝他系數計算A、B、C的投資組合。

(1)該股票組合的綜合貝他系數=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）該股票組合的風險報酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)該股票組合的預期報酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若預期報酬率19％，則綜合β系數=1.5。

設投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。第五章 營運資金管理

一、現金持有量的確定：

存貨模型：N = 2 X 全部需要量 X每次轉換成本 有價證券收益率

成本分析模型：總成本=機會成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳現金持有量 =（上年現金平均占用額—不合理占用額）X（1 ± 預計營業額變動百分比）

例1：某企業預計每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉換成本為100元，儲備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價證券的月利息率為5%）。要求計算最佳貨幣持有量。

二、應收帳款收帳政策決策

決策要點：最終比較各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現金折扣 信用成本 = 機會成本 + 壞帳損失 + 收帳費用

（1）機會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率

應收帳款周轉率（次數）=360 / 應收帳款周轉期 = 賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額

應收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應收帳款周轉率

應收帳款周轉期（平均收帳期）= 360 / 應收帳款周轉率

維持賒銷所需資金 = 應收帳款平均余額 X 變動成本率（2）壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3）收帳費用

例2：某公司由于目前的信用政策過嚴，不利于擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現行的信用政策。現有甲和乙兩個放寬信用政策的備選方案，有關數據如下：

項目 現行收帳政策 甲方案 乙方案 年銷售額（萬元/年）2400 2600 2700 信用條件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帳費用（萬元/年）40 20 10 所有帳戶的平均收帳期 2個月 3個月 估計50%的客戶

會享受折扣

所有帳戶的壞帳損失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的變動成本率為80%，應收帳款投資要求的最低報酬率為15%。壞帳損失率是指預計壞帳損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。

要求：通過計算回答，應否改變現行的信用政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？ 解：

項目 現行收帳政策 方案甲 方案乙

銷售額 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）

= 480

= 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帳期

60*50%+180*50%=120 維持賒銷所需資金

2400/360*60*80%

2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 應收帳款機會成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 壞帳損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帳費用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此應當改變現行的信用政策。改變信用政策應當采納甲方案。

三、存貨最佳經濟批量和最佳定貨點的確定

1、存貨最佳經濟批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進貨成本 / 單位儲存成本

2、經濟訂貨批數 全年需要量A/經濟批量Q =√全年需要量A*單位儲存成本C/2每次進貨成本F

3、全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進貨成本F*單位儲存成本C

4、最佳訂貨點 R = 每天正常耗用量*提前時間*保險儲備

保險儲備=2/1（預計每天最大耗用量*體前天數+每天正常耗用量*提前天數

例3：某企業全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲存成本4元。根據資料計算最優經濟采購批量及其總成本。

解：經濟采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 612.37 總成本 = √2*2500*300*4 = 2449.49