第一篇：投資者的未來 趨勢交易大師 巴菲特的護城河讀后感

許多人都羨慕那些成功的投資者，很簡單的動動手，分分鐘的事，就可以財源滾滾（至少在我們的眼中是這樣），最著名的例子就是股神巴菲特了。這些成功的投資者都有自己獨特的方法或者經(jīng)驗讓自己在股壇上屹立不倒，讀了老師推薦的這三本關(guān)于投資股票的書，讓我有許許多多的感悟，或是對于投資對于股票有了新的理解，或是從書中品悟到了一些生活道理。

在這三本書中，我覺得最簡單的是《趨勢交易大師》，因為這本書詳細介紹了在趨勢交易中尋找、評定、選擇、管理和監(jiān)控股票交易的步驟。這些步驟簡單易懂，并且很容易對照實踐操作，起碼是一種簡單易上手的交易技巧。這本書的重點在于：顧比均線理論、倒數(shù)線理論、趨勢線的運用。這些都是很專業(yè)的工具，如果想有比較深刻的理解，需要特別的研究。這本書像是給了你一個模板，只要按照這個來操作即可，當然這樣的方法肯定不會大賺，最多是小有收獲罷了。這就像是解數(shù)學題目，你可以用老師交給你的數(shù)學公式去解，而且你可以正確的解出來。但是，如果你遇到的題目需要你對這些公式靈活使用，靈活變形，如果你對這些公式只會按照步驟來使用，那你是解不出來的。

《投資者的未來》是一本與眾不同的投資指南，它視角獨特、結(jié)論有力。雖然這本書字數(shù)不少，可是真正精髓的地方只在于一些觀點，其他的文字都是在給這些觀點以充實的理由 罷了。這些觀點大概如下：

股票，作為一個整體，從長期來看，收益率強于債券、票據(jù)、黃金和現(xiàn)金，而風險卻小于后4者。

高成長股、地區(qū)、行業(yè)，可能是陷阱，而夕陽產(chǎn)業(yè)卻能夠給人穩(wěn)定滿意的回報。夕陽產(chǎn)業(yè)中經(jīng)常出大牛股，符合以下條件，眾人對它期望并不太高，只要超過平均水平即可，結(jié)果它的發(fā)展速度超過平均水平；經(jīng)常發(fā)市場平均水平的股利（用這股利買這股票）。長期來看，很多IPO新股會跌破發(fā)行價，甚至摘牌。

高成長并不是關(guān)鍵，成長率高于預期才是關(guān)鍵，否則高成長股一樣跌的很慘，因為高成長股對應(yīng)著高市盈率，屬于高估股票。

應(yīng)用股利進行投資，是熊市保護傘和牛市加速器。

老齡化對股票市場的影響，并給出了對策。

如果想成為一個成功的投資者，這些觀念必須牢記在心。對于投資來說，樹立正確的投資觀念要比掌握某種技巧重要的多。因為如果建立了一個錯誤的投資觀念，那么投資者越是努力就會離正確的目標越遠。《投資者的未來》指出了存在于廣大投資者中間的追求高增長企業(yè)的錯誤觀點。并用大量的數(shù)據(jù)證明了對于長期投資來說，投資那些低速增長行業(yè)中的歷久彌堅的旗艦企業(yè)反而能夠勝過投資那些高增長的高新技術(shù)企業(yè)。這就是作者發(fā)現(xiàn)的“增長率陷阱”，之所以會產(chǎn)生這樣的結(jié)果，其根源就在于興奮的投資者往往會為高增長付出過高的價格。書中還談到了分紅再投資策略，而這恰恰又是我國投資者所不重視的方面，按照國內(nèi)流行的觀點，分紅比率不大，因此對于投資沒有多大的影響，另外，如果企業(yè)能夠進行有效的再投資，那么不分紅反而能夠帶來公司更快的發(fā)展。西格爾教授得出的結(jié)論恰恰相反，長期來看企業(yè)不分紅進行擴張的效果并不好，而且分紅再投資策略將會遙遙領(lǐng)先于單純的資本收益策略。如果說 《趨勢交易大師》是一種投資的技巧，那么《投資者的未來》就是給投資指引方向，技巧可以讓你更加省力，但方向可以避免你走錯路。

在這篇文字的開頭，就說到了一個非常著名的人——股神巴菲特。巴菲特曾說，他認定可口可樂、美國捷運、吉列有寬闊的經(jīng)濟護城河，所以他長期持有并收益超群。但巴菲特一直沒說，到底怎樣發(fā)現(xiàn)護城河。人們都相信，誰能找到擁有寬闊護城河的企業(yè)，誰就能獲得

股市長久高收益。而在以卓越、獨立的評級方法聞名全球的世界頂級評級機構(gòu)晨星公司的證券分析部主管——帕特?多爾西寫的《巴菲特的護城河》一書中，首創(chuàng)性地對巴菲特的“經(jīng)濟護城河”理論進行了系統(tǒng)性闡述，并且配合大量實際選股案例進行分析，指導大家如何尋找這種具有寬護城河的能持續(xù)多年實現(xiàn)超額收益的企業(yè)。

護城河有真有假，有深有淺。最常見的虛假護城河就是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、高市場份額、有效執(zhí)行、卓越管理。現(xiàn)實告訴我們，有些業(yè)務(wù)確實有很大優(yōu)勢，它們生來就領(lǐng)先一步。即使是管理再糟糕的制藥公司和銀行，在長期資本回報率方面也會讓極其優(yōu)秀的化工或汽車配件公司自嘆弗如。在尋找這種真正有寬護城河的企業(yè)時，很多投資者會把這個企業(yè)是否擁有卓越CEO作為標準之一。然而，有趣的是，在《巴菲特的護城河》一書中作者帕特?多爾西提出，在經(jīng)濟護城河這個問題上，管理并不像我們認為的那么舉足輕重。對于那些把雜志封面上或是電視中頻繁曝光的CEO視為神明的人，這樣的說法似乎有點夸張，但這是不爭的事實：長期的競爭優(yōu)勢植根于諸多結(jié)構(gòu)性特征，而管理者對這些特征的影響其實極為有限。一個平庸的管理者并不會使競爭優(yōu)勢消失，而卓越的管理者最多只是錦上添花。管理者對企業(yè)業(yè)績的影響是毋庸置疑的，但歸根結(jié)底，還要受制于企業(yè)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢。任何CEO都不是存在于真空中，盡管偉大的管理者可以增加企業(yè)價值，但管理本身卻不是可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。在尋找具有寬闊護城河的企業(yè)時，一定要擦亮眼睛。卓越的CEO固然是很好，但是更重要的是企業(yè)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)，如果你能找到有強悍的企業(yè)內(nèi)在結(jié)構(gòu)又有卓越的CEO的企業(yè)，那么恭喜你，你發(fā)現(xiàn)了一個擁有寬闊護城河的企業(yè)。

《巴菲特的護城河》講述的是投資者的護城河，而不是低買高賣的投機者的護城河，投機者的護城河是技術(shù)分析上的止損操作。如果你暫時還不了解投資者和投機者的區(qū)別，換個說法，如果你的持股預期不到一個4年左右的經(jīng)濟周期（基欽周期），那么這本書對你的意義不大。因為一個企業(yè)的護城河，在短期內(nèi)體現(xiàn)不出它的價值，一個基欽周期是最低的要求。至于持股幾個月，甚至幾周的市場參與者，這本書對他們來說就更沒有意義了。這樣看來，這本書對大多數(shù)股票市場參與者來說沒有意義。雖然如此，但我認為，這仍是非常值得一讀的書。此時，它的意義不在股票市場，而在我們的日常生活。很多人都進行過自己的事業(yè)，不管是開一家服裝店，還是開一家公司。同時，這些創(chuàng)業(yè)者中，也有九成的人因為經(jīng)營問題，最終關(guān)閉了自己的事業(yè)。看完這本書后，就會明白，為什么會失敗。對大多數(shù)人來說，選錯了行業(yè)是原因之一，從年輕人最喜歡開的服裝、飾品店，到幾年前風靡中國大陸地區(qū)的烤翅店，都是沒有護城河的行業(yè)。因此，盡管不能通過這本書學習投機的短期獲利技巧，但如果打算創(chuàng)立自己的事業(yè)，這本書則非常有價值，讀過它后，最初的想法或許會有改變。

讀完這三本書，收獲了許多投資股票的技巧和觀念，雖然我沒有打算從此涉獵股票，但這些收獲仍然可以當作生活的指路明燈。每一次選擇“買入賣出”，都要有充足的理由，都要夠迅速。當然，也許以后我也會成為一個股票投資者呢，今天的收獲就是明天的基石。

第二篇：《巴菲特的護城河》讀后感

《巴菲特的護城河》讀后感

認真讀完一本名著后，大家一定對生活有了新的感悟和看法，何不靜下心來寫寫讀后感呢？想必許多人都在為如何寫好讀后感而煩惱吧，以下是小編收集整理的《巴菲特的護城河》讀后感，歡迎閱讀與收藏。

近來，花了一周左右的時間把《巴菲特的護城河》這本書讀完了。不可否認的是，這是適合價值投資初學者閱讀的經(jīng)典書籍，強烈推薦大家購買閱讀，絕對不會令你失望。

該書作者帕特多爾西是世界頂級評級機構(gòu)晨星公司股票研究部前主管。全書重點講述解讀了以下幾個重點內(nèi)容：

一是價值投資的方法是什么？作者在前言部分明確提出價值投資的方法就是以合理價位買進那些業(yè)績超群的公司股票，享受他們帶給你的長期回報。該投資方法我之前文章已經(jīng)有所論述：

1.尋找能持續(xù)多年實現(xiàn)超額收益的公司；

2.耐心等待，在股價低于其內(nèi)在價值時買進；

3.持有股票，直到公司出現(xiàn)衰退導致股價高估或者找到更佳的投資機會時賣出，持有期至少應(yīng)達到1年，而不是以月數(shù)來衡量（當然，要活學活用，買入低估，一年不到就高估，亦可賣出）；

4.必要的話，可以重復上述操作。

二是具有護城河的公司有哪些特征？作者把護城河分為三類，

一是有寬的護城河，

二是有窄的護城河，

三是沒有護城河。真正的護城河應(yīng)該具有以下特征：

1.公司擁有的無形資產(chǎn)，如品牌、專利或者法定許可，能讓公司出售競爭對手無法效仿的產(chǎn)品過服務(wù)。

2.公司出售的.產(chǎn)品或服務(wù)讓客戶難以割舍，這就形成了一種讓公司擁有定價權(quán)的客戶轉(zhuǎn)換成本。

3.有些幸運的公司還可以受益于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟，這是一種非常強大的經(jīng)濟護城河，它可以把競爭對手長期拒之門外。

4.最后，有些公司通過流程、地理位置、經(jīng)營規(guī)模或者特有資產(chǎn)形成成本優(yōu)勢，這就讓他們能以競爭對手的價格出售產(chǎn)品過或服務(wù)。該書花了好幾個章節(jié)分節(jié)解讀每一個特征的內(nèi)涵，在此不再論述，大家可以自己好好看看。

三是如何找出具有護城河的公司？首先要理解護城河之所以能增加公司的價值，在于它們可以幫助企業(yè)長時間地保持盈利狀態(tài)。那么什么指標能夠衡量企業(yè)盈利能力呢？指標往往有很多個。有兩個指標我認為比較重要，一是凈資產(chǎn)收益率。作者也提到了這個指標，作者認為，根據(jù)總體經(jīng)驗判斷，我們可以把15%作為衡量競爭能力的臨界值～只要公司的凈資產(chǎn)收益率長期達到或超過15%，那么，它就更有可能比那些低于該臨界值的公司擁有護城河。所以，第一步我們先要找出ROE＞15%的公司，這個很簡單，選股軟件很多都有這個功能。實際操作中，我也是這么選股的，大家可以看我之前的文章～投資就要投“三好學生”。

二是銷售毛利率。公司有沒有價值關(guān)鍵還是在于能否持續(xù)盈利，那么銷售毛利率能夠很好地反映這家公司所經(jīng)營的行業(yè)，所做的生意是不是好行業(yè)，是不是好生意。所以銷售毛利率我選股的標準是長期穩(wěn)定且在30%以上（要是實在找不到符合選股標注的公司可以稍稍放寬）。如果上述兩個指標都符合，那么有可能你篩選出來的公司就有可能具有護城河？所以接下來，你就要分析為什么公司能夠長期ROE和銷售毛利率能夠做到這個程度？真正的原因是什么？然后，你就要開始研究公司的基本面，根據(jù)護城河的主要特征一個個去衡量去剖析，找出答案，得出結(jié)論。你篩選出的公司究竟是具有寬的護城河？還是窄的護城河？還是根本就沒有護城河？如果幸運的話，你能找出幾家具有護城河的公司，但是這還不夠。

四是護城河牢不牢固？能不能長期保持？會不會被侵蝕？我們篩選出的公司哪怕?lián)碛凶o城河只能代表過去，并不能預示將來。所以我們必須持續(xù)跟蹤這些公司，注意備選或者被投資公司競爭態(tài)勢，緊盯護城河遭到侵蝕的種種跡象。如果我們能盡早發(fā)現(xiàn)競爭優(yōu)勢出現(xiàn)衰退的信號，那么我們就可以明顯提高通過成功投資實現(xiàn)的收益，或是減少失敗投資帶來的損失。所以持續(xù)跟蹤公司的發(fā)展動態(tài)顯得尤為重要。

五是公司到底值多少錢？如何估值？再好的公司，花太多錢買進都有損投資組合。一說到估值，很多投資者都望而卻步。究其原因我覺得主要是評估股票的價值并不容易，也就是估值的方法不好學，比較難學，即便是對專業(yè)人士來說，也充滿不定數(shù)，因此，大多數(shù)人干脆一甩了之，根本就不費這份心了。可是投資要想勝出，就是要能人所不能能，會人所不會，難道不是嗎？我的生活工作經(jīng)驗告訴我，越是我不想學的東西，恰恰是當下我最應(yīng)該學、最需要學的東西，我相信大家也有這樣的體會。知易行難，可是要想比別人做的好，比別人優(yōu)秀，你只有比別人更努力才行，投資也是如此。如果大家真的不知道如何估值，我倒是有個建議，常識！對就是常識！超市打折，大家趨之若鶩，爭相搶購，為何？因為大家都想檢便宜，常識告訴我們哪些東西是劃算的。那么投資股票也是如此，想不費勁，你可以選擇跟你生活息息相關(guān)的產(chǎn)品，也就是消費品，然后選擇這些你耳熟能詳?shù)墓荆壠放乒荆闵町斨胁坏貌挥茫坏貌怀裕坏貌煌娴墓荆缓髸r刻關(guān)注他們，市場先生是個瘋子，只要你耐心等待，你就會有機會等待它跌的慘不忍睹的時候，跌到跌不動橫盤整理的時候，關(guān)鍵要有耐心，便不便宜其實靠常識也能大致判斷。估值其實沒有放之四海而皆準的方法，寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。這句話，可以細細體會！如何估值，之前我也寫過類似的文章，大家有興趣可以去看看，今天就分享到這里吧，歡迎大家留言交流。

第三篇：《趨勢交易大師》讀書筆記

《趨勢交易大師》讀書筆記

《趨勢交易大師》這本書前一陣子看過一遍，后來就放在一邊了，近期，又重讀部分章節(jié)，又有新的收獲

。所以，準備再從頭翻一遍，梳理一下思路，進一步促進消化吸收。

1.交易過程（壓力測試）：

.視覺測試

.趨勢線測試

.顧比移動平均線的特征測試

.倒數(shù)線買入點測試

.持倉規(guī)模測試

.表現(xiàn)測試

2.趨勢線的目的不是定義市場的未來表現(xiàn)。趨勢線的繪制定義了我們預期的交易計劃。趨勢線的畫法和成功的交易并沒有太大關(guān)系。

3.我們優(yōu)先選擇那些趨勢明顯易于管理的股票，而放棄那些有多種管理方法可以選擇的股票。

4.趨勢的性質(zhì)：快.慢或加速拋物線

.趨勢的特征：有很好支撐而可靠，交易極其活躍，交易價格有很大泡沫等。

5.我們在測試中尋找以高概率持續(xù)的穩(wěn)定的趨勢。

6.一組內(nèi)移動平均線和組與組之間移動平均線的離散程度提供了理解趨勢特征和趨勢變化的方法。可以評估直邊趨勢線發(fā)出的趨勢突破信號的可靠性。

7.線束收縮的越快，信號就越確鑿。

.長期組分開的距離越大，潛在的趨勢就越有力，寬的距離代表強的趨勢，窄的距離代表弱的趨勢。

.短期組下探到長期組后立即反彈，長期組的離散程度保持相對不變，確認新興趨勢。長期組與短期組的距離水平?jīng)Q定下探或反彈成功的難易程度。

8.趨勢的性質(zhì)是由長期組決定的。強的趨勢可以從長期組中線與線之間的寬度和傾斜程度看出來。趨勢的特征是由短期組決定的。短期組線與線平行，收縮，分開以及他們的頻率、滲透深度顯示趨勢是否穩(wěn)定。（迅速的，趨勢坡度十分陡峭的動量驅(qū)動交易可能迅速崩潰）

9.長期組線與線分開的相對較窄，使得趨勢很容易受到攻擊后下跌甚至崩潰。短期組呈現(xiàn)規(guī)律性的收縮和擴展，說明交易活躍。

.每次價格回落都比前一次更劇烈，確認趨勢正在減速，趨勢崩潰的可能性正在增加。

.分開程度不斷變化確認趨勢是不穩(wěn)定的。趨勢被下跌試探和測試的頻率越高，趨勢崩潰的可能性就越大。

10.在一個可靠的，確立的趨勢中，不需要太多管理監(jiān)控，買入價對交易的成功不是很關(guān)鍵。在一個交易頻繁的不穩(wěn)定的趨勢中，買入價就很重要，因為利潤較小。

11.我們優(yōu)先選擇把顧比復合移動平均線和直邊趨勢線結(jié)合起來使用。

12.泡沫的關(guān)鍵特征是短期組顯著高于長期組并很寬的分開。收盤價低于趨勢線，短期組也發(fā)生了收縮就足以上我們意識到應(yīng)該退出。

13.如果沒有趨勢，這個工具就不能得到很好的應(yīng)用。交易者不應(yīng)該把他用在不合適的的方。

重新學習了顧比的趨勢交易大師

有新的感悟

1、趨勢線的用法----只定義自己的計劃，不定義市場、趨勢線、均線、倒數(shù)線的配合，如果3個工具都能證明有效，則可能有效。任何單獨的工具均不承諾有效。

3、其實顧比趨勢組合均線交叉最終還是一致的。

以下跌為例，大致這樣的意思吧：

1、在下跌過程中，找到最后3根創(chuàng)近期新低的K線（這3根K線不一定是相鄰的），稱這3根K線為“倒數(shù)K線”。這里的“近期”是指從下跌開始計算的。

2、倒數(shù)第3根“倒數(shù)K線”的最高價，不妨稱之為“參考價”，其K線不妨稱之為“參考K線”。

3、此后的K線，若其最高價超過參考K線的參考價，則可視為介入點。

4、介入點還應(yīng)結(jié)合短期均線族、長期均線族的趨勢進行研判。

上漲趨勢的倒數(shù)K線，類似定義。

成功的交易的基礎(chǔ)是風險管理和資金管理，我想向大家介紹我們?nèi)绾伟岩陨蠋c要素組合在一起，從而帶來一個更好的解決方案。雖然今天我們主要要談的是證券，但是同樣的思路也可以用在調(diào)期（音）、衍生產(chǎn)品、匯率產(chǎn)品之中，所以以上所說的是我們今天的目標。今天我們希望幫助大家理解趨勢的本質(zhì)并且能夠找到最適合自己的交易方案。交易之間的差異非常之大，我們必須要理解交易趨勢的本質(zhì)，而且當下降趨勢轉(zhuǎn)變成為上升趨勢的時候，我們需要有辦法來確認這種轉(zhuǎn)機。在兩周 之前上海的股市確認了這一趨勢的轉(zhuǎn)變。最后一點，我們必須高效地實施風險管理以確保我們的成功。

如果我們能夠良好的理解趨勢的話，我們就會保護好自己的投資、自己的資金。每一個趨勢和其它的趨勢相比都是不一樣的，所以我們必須知道我們處在哪個趨勢之中，但是趨勢也會發(fā)生變化，趨勢不會一成不變，所以我們必須要理解一個上升的趨勢什么時候會扭轉(zhuǎn)為一個下降的趨勢，買股票很容易做，但是買了股票以后賣出持有的股票并且贏利就是一件難做的事了。投資者的行為模式也是相似的。但是投資者往往要等更長的時間才會采取行動。投資者要考慮的因素比我這樣的人要多得多，因為我主要是依靠圖表分析的，比如說 像聞先生這樣的分析師就會花很多的時間去分析在投資的過程當中所必須的信息，比如說財務(wù)報表和很多基本面的情況。同樣當投資者都認為這只正目前處在良好的價值、價格點來買進的時候，我們可以看到幾條平均線趨向重合。我們?yōu)榱俗粉櫷顿Y者的行為，我們采取的是30—35天，40—45天，50—55天的追蹤 法。要想讓投資者做出決策，他們需要的時間更長，動作更慢。但是任何一個趨勢要想得以持久的話，投資者的支持是不可或缺的。同樣，當投資者就價格和價值看法一致的時候，他們也必須競價買入這種看好的證券，所以我們看到的也是同樣的一個不斷重復趨向重合、趨向分離的形態(tài)。

貫徹策略

我們在這兒采用一條非常簡單的規(guī)則或者是法則。在長期平均線當中，各條平均線之間分得越開，其潛在的趨勢就越強勁。在這個當中我們主要考察的是三組關(guān)系。

第一，首先要考察的是在短期組當中重合、分散的關(guān)系。第二，要考察的是在長期組當中重合和分散的趨勢。第三，要考察的是短期組和長期組之間差異的本質(zhì)。目前我正式以下面的形態(tài)來做證券的交易。但是還有很多的證券體現(xiàn)出來的是這樣一種行為模式：每天當我們?nèi)タ疾煲环N證券的時候，我們就必須不斷地問自己一個

簡單的問題，這是不是一個安全的買入時機？我們會用單條線分析法來進行分析，首先這是一個下行的趨勢，接下來我們顯示的是阻力線，第三是另外一個阻力和支 撐線。趨勢突破，止損關(guān)鍵問題

當然如果我們把單線分析和移動平均組分析結(jié)合在一起的話，我們可以判斷上升的趨勢可能會繼續(xù)保持，所以我決定在3.5元的價位買入了這只股票，因為我當時 的思路和分析跟大家也講了。之所以我今天特別把這個例子拿出來跟大家講，因為這只股票的情況和上海、深圳很多的股票都是相類似的，這就是我們做分析和做決 定的過程。

當我們在進行趨勢突破交易的時候，我們采用另外一個點來確定交易的買入點，顧比復合移動平均線體現(xiàn)的是一種策略，而顧比倒數(shù)線給我的是一種技巧。

倒數(shù)線這一技巧在各種市場當中都有廣泛地應(yīng)用，比如說證券衍生產(chǎn)品，貨幣匯率和商品市場，我們可以用倒數(shù)線的技巧幫助我們確定一個下降的趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)為一個上升的趨勢，第二，這是用來保護我們交易資金的一種技巧，第三，這并不是一種單獨使用的指標。也就是說在我確定一個下降的趨勢由很高的概率轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆档内?勢之后我才會使用這種倒數(shù)線技巧。

第四篇：投資者的未來─讀后感

最近看了一本書，名為《投資者的未來》，感覺還是有些啟發(fā)，書中的觀點有一些新意，能夠獲得一些啟發(fā)，投資者的未來─讀后感。主要思想：選擇股票的最大誤區(qū)可能算是增長率陷阱，在我們以往的投資理念中，選擇具有遠大前景，每年可以快速增長的股票，買進并持有到價值兌現(xiàn)，可能是最常規(guī)的一種對價值投資的理解，然而，通過該作者對長期(美國股市以及其他各國股市為樣本，一百年的跨越時間)上市公司的股票回報進行跟蹤和比對分析，作者得出一個特別的結(jié)論，那就是，持有高成長公司，其長期收益僅比標準普爾指數(shù)略高，而回報最高的組合，是一些增長率并不高，有些甚至被看作夕陽產(chǎn)業(yè)的公司。作者經(jīng)過分析認為，要獲得最佳回報，應(yīng)該綜合考慮兩個因素，即預期增長率和實際增長率，如果一個公司實際增長率雖然很高，但是投資者的預期增長率更高，那么可能表現(xiàn)出公司的股價被嚴重炒高，從而拉低了整體收益，如果另外一個公司能夠穩(wěn)定增長，但是投資者都不看好該公司，那么投資的機會就來了。前者典型的例子是80年代的IBM公司，而后者，如萬寶路和一些石油公司。除了預期增長率和實際增長率造成了一個公司股票的價格高低，另外一個影響長期投資回報的重要指標是公司分紅，一個保持高分紅的公司，回報率要遠遠高于長期不分紅的公司，前提是紅利被用于再買入該公司股票。這樣的原因，一個是堅持分紅的公司，相對來說對股東需要有一個交代，而不分紅的公司，誰也不知道公司利潤去了哪里(尤其是缺乏信息披露和監(jiān)管的公司)，讀后感《投資者的未來─讀后感》。有一個特殊的例子，巴菲特的哈撒維公司，保持不分紅，但是巴菲特有長期的投資收益做保證，因此股東們都很信任他。這種信任是無法推廣到所有的上市公司的，因此，對管理層報以警惕的眼光是非常有必要的。該書還對當前的人口老齡化趨勢和未來全球經(jīng)濟做了一定的分析。在該作者看來，未來50年，西方發(fā)達國家將面臨一個嚴峻的挑戰(zhàn)，也就是人口老齡化問題，退休的人越來越多，工作的人相對來說負擔將迅速增加。為了保證生活水平不下降，退休的人可能會不得不賣出自己工作時積累的有價證券甚至不動產(chǎn)，當平衡打破時，就會帶來資本價格的極速下降和貶值。作者給出的解決老齡化危機的方法就是全球化，發(fā)達國家退休人員把資本出售給發(fā)展中國家，如中國和印度，以保證自己的生活。看到這里，我有一個疑問，中國也在逐漸向老齡化國家過度，自己就會產(chǎn)生一系列的問題，是否還有能力支撐起發(fā)達國家，還需要打個問號。總的來說，該書的新思路是值得認真思索的，尤其是在投資股票，選擇行業(yè)和公司的時候，應(yīng)該用什么標準來篩選公司，是一個非常重要都問題。畢竟，長線投資的時間周期太長，很多年之后，你的投資策略是正確是錯誤，可以得到檢驗，但是已經(jīng)失去意義了。

第五篇：巴菲特致投資者的信1976讀后感

1976年，BH公司的經(jīng)營業(yè)績大幅提升，告別了前兩年的慘淡，這其中最重要的原因，就是股票投資組合獲得了持續(xù)的未實現(xiàn)投資收益，相反地前幾年卻出現(xiàn)投資虧損，巴菲特致投資者的信1976讀后感。

在信中，巴再次老調(diào)重彈，反復地強調(diào)了他的投資理念：你會發(fā)現(xiàn)，我們的主要股票投資標的相當?shù)厣伲晃覀冊陂L期投資的基礎(chǔ)上選擇投資標的，衡量投資標的的標準，與我們持有該項業(yè)務(wù)100%股權(quán)的標準完全一樣，這些標準包括：（1）具備優(yōu)勢的長期經(jīng)濟特質(zhì)；（2）勝任且誠信的管理層；（3）富有吸引力的買入價格；（4）我們熟悉的行業(yè)，我們有能力去判斷其長期業(yè)務(wù)特征，讀后感《巴菲特致投資者的信1976讀后感》。尋找符合前述標準的標的是一件相當困難的事情，這也是我們集中持有的原因之一；我們遵循前述無法標準找到100種股票，相反地我們對于集中持有少數(shù)幾種股票感到相當?shù)厥嫘摹?/p>

我近幾年看過好幾遍巴菲特致投資者的信了，每年也跟蹤巴新寫的信。我的啟發(fā)是，巴大部分時間都在老調(diào)重彈地、一遍又一遍地、不厭其煩地、毫無新意地、婆婆媽媽地強調(diào)這些字眼：能力范圍、集中持有、長期投資、優(yōu)秀企業(yè)、安全邊際等。

對了，這些就是投資永恒的真諦！