第一篇：財(cái)務(wù)管理課程論文2

財(cái)務(wù)管理課程論文

我國財(cái)務(wù)管理從國家對企業(yè)高度集中管理到成為企業(yè)管理中心，經(jīng)歷了一個(gè)漫長過程。從財(cái)務(wù)管理地位的變遷過程不難看出與社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系。企業(yè)成為競爭的主體，必須自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，自我約束和自我發(fā)展，使社會資源流向那些利用效率高，效益好的企業(yè)而最終達(dá)到合理配置，使投入的資本不斷運(yùn)動和增值，這就迫使企業(yè)注重運(yùn)用資金，控制成本和增加盈利。本文從多個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選出比較有代表的股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，通過兩個(gè)目標(biāo)的綜合比較，得出我國目前最合財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——相關(guān)者利益最大化指標(biāo)。

一、股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最佳財(cái)務(wù)策略，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下，使股東的財(cái)富達(dá)到最大；股東財(cái)富最大化的目標(biāo)與利潤最大化等以往的財(cái)務(wù)目標(biāo)相比考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價(jià)格也會產(chǎn)生重要影響；股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

然而，股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有很大的缺陷性。首先，我國的資本市場尤其是證券市場不發(fā)達(dá)，不適宜以“股東財(cái)富最大化”為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。我國的各項(xiàng)規(guī)章制度還不很完善，證券交易也不很規(guī)范，股票價(jià)格難以反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。而且上市公司的比重較小，存在大量的非上市公司或企業(yè)，這部分公司或企業(yè)的價(jià)值難以計(jì)量，不適合以“股東財(cái)富最大化”為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。其次，“股東財(cái)富最大化”目標(biāo)本身非常抽象，難以計(jì)量，且股價(jià)受多種因素的影響。因而難以準(zhǔn)確確定企業(yè)的價(jià)值，并且資本市場中過多的不可控因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)顯然是不合理的。再次，“股東財(cái)富最大化”容易導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益集團(tuán)及社會的矛盾。“股東財(cái)富最大化”只重視企業(yè)所有者的利益，而忽視了債權(quán)人和經(jīng)營者的利益。

二、相關(guān)者利益最大化

隨著公司治理結(jié)構(gòu)的完善以及產(chǎn)權(quán)理論的發(fā)展，股東以外的其他利益相關(guān)者地位得到了提高，僅僅關(guān)注股東單方面利益的股東價(jià)值最大化財(cái)物管理目標(biāo)已經(jīng)不能符合社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注其他的利益相關(guān)者，并把他們的利益目標(biāo)納入其考慮范圍。而相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，彌補(bǔ)了股東財(cái)富最大化僅注重股東利益而忽略其他利益相關(guān)者的不足，符合企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的要求。

相關(guān)者利益最大化中的相關(guān)者是指企業(yè)的相關(guān)者，包括國家、投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工和社會。國家在企業(yè)的利益主要是要求企業(yè)正常納稅，保持社會的安定團(tuán)結(jié)；投資者在企業(yè)的利益主要是要求企業(yè)長期生存和發(fā)展，在生存和發(fā)展的基礎(chǔ)上獲得最大的效益；債權(quán)人在企業(yè)的利益是要求企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)支付利息，按時(shí)還本；經(jīng)營者在企業(yè)的利益是要求從經(jīng)營管理中得到鍛煉，提高聲譽(yù)，獲得勞動報(bào)酬；職工在企業(yè)的利益是要求保障工資，改善工作環(huán)境，更希望企業(yè)長期生存而不至于失業(yè)；社會在企業(yè)的利益是要求維護(hù)市場的公正，改善生態(tài)環(huán)境，等等。不同的相關(guān)者對企業(yè)的要求是各不相同的，他們之間有相融合的一面，也有相矛盾的一面。而作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)滿足各個(gè)相關(guān)者的利益需要，才可能促使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理走上良性循環(huán)的軌道，不會因?yàn)閾p害部分相關(guān)

者的利益而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是有利于滿足各方面的需要，符合各方面的目標(biāo)利益，是我國目前最適合的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

三、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化比較

首先，股東財(cái)富最大化的目標(biāo)是以新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派為產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)的。該學(xué)派認(rèn)為，股東是風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者，因此企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)由股東單方面享有。以新古典產(chǎn)權(quán)理論為基礎(chǔ)的股東財(cái)富最大化目標(biāo)突出了股東的地位，強(qiáng)調(diào)了股東對剩余產(chǎn)品的索取權(quán)，并且認(rèn)為剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的統(tǒng)一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的必要保證。相關(guān)者利益最大化是以利益相關(guān)者理論為產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)的，強(qiáng)調(diào)應(yīng)該圍繞著利益相關(guān)者的不同要求而均衡展開，并最終達(dá)到增加企業(yè)長期總市場價(jià)值的目的。

其次，兩者遵循的公司治理結(jié)構(gòu)大為不同。公司治理結(jié)構(gòu)作為一種處理企業(yè)各種契約關(guān)系的制度，是隨著公司制企業(yè)的出現(xiàn)而逐漸形成的。財(cái)務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個(gè)重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映著財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化。股東財(cái)富最大化目標(biāo)遵循“股東至上”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至上的，而其他利益相關(guān)者則利小勢微，獲得授權(quán)的經(jīng)營者只有按照股東的利益行使代理權(quán)才是企業(yè)有效率的保證。而相關(guān)者利益最大化目標(biāo)遵循的是“共同治理”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)不僅要重視股東的利益，強(qiáng)調(diào)股東對經(jīng)營者的監(jiān)控，而且要重視其他利益相關(guān)者如債權(quán)人、雇員等的利益，實(shí)行共同監(jiān)控，達(dá)到各方利益的一種均衡與制約。

再次，兩者對不同資本的重視程度不同。現(xiàn)代資本理論認(rèn)為，資本包括物質(zhì)資本和人力資本。企業(yè)是一個(gè)物質(zhì)資本和人力資本的契約集合體。這些資本的所有者也可以據(jù)此分為兩大類，一類是提供人力資本的所有者；另一類是提供物質(zhì)資本的所有者。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)只重視物質(zhì)資本所有者的權(quán)益，體現(xiàn)了“以物為本”的管理理念。而相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)既重視物質(zhì)資本所有者，又重視人力資本所有者的權(quán)益。相關(guān)者利益最大化認(rèn)為，人力資本和物資資本都是構(gòu)成企業(yè)的必不可少的生產(chǎn)要素，勞動作用于生產(chǎn)資料創(chuàng)造了價(jià)值，收益分配就應(yīng)該是按生產(chǎn)要素的貢獻(xiàn)大小分配，即按人力資本在社會財(cái)富創(chuàng)造過程中的貢獻(xiàn)的大小和物質(zhì)資本在價(jià)值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)中的條件作用來分配。

最后，兩者追求的效益不同。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)所追求的是單純的經(jīng)濟(jì)效率。將企業(yè)資源配置是否有利于股東財(cái)富最大化作為評判優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，考慮以最小的投入獲取最大的收益，但是這樣做難免會導(dǎo)致外部不經(jīng)濟(jì)，如造成環(huán)境污染等。相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)追求的是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的統(tǒng)一。該目標(biāo)認(rèn)為，企業(yè)要真正實(shí)現(xiàn)其市場長期總價(jià)值的最大化，就必須不斷地增加企業(yè)的財(cái)富，以確保自身的生存和發(fā)展。但是，在這個(gè)過程中間，必須承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任，如保護(hù)生態(tài)環(huán)境，建立良好的社會關(guān)系等。

通過上述比較可以得出，與股東財(cái)富最大化相比，相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)考慮問題更加全面，所涵蓋的面更為寬泛。從長期來看，相關(guān)者利益最大化更加適合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇。

四、相關(guān)者利益最大化是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。

通化鋼鐵重組過程中的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)案例分析

建龍入主通鋼后的實(shí)際理財(cái)目標(biāo)是：股東財(cái)富最大化。這種理財(cái)目標(biāo)是不合理的，因

為股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財(cái)富。但是這種理財(cái)目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而忽視相關(guān)者的利益，不利于充分調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者和廣大職工的利益。

建龍入主通鋼后侵害員工利益追求股東財(cái)富最大化的行為表現(xiàn)有：

1、減員增效、降低成本。建龍?jiān)谥亟M談判時(shí)就提出要求裁員，要求工齡滿三十年的全部辭退，“有條件”的選擇措施變?yōu)槭聦?shí)上的“一刀切”建龍入主通鋼的幾年間，通鋼工人由36000多人銳減至13000人，其中技師以上的職工由1000多人減至300多人，下崗減員、減薪風(fēng)潮席卷整個(gè)通鋼。減員增效固然無可厚非，但不顧員工意愿擅自更改標(biāo)準(zhǔn)，侵害員工利益，也為建龍和通鋼職工之間的矛盾埋下種子。

2、不公平的薪資體系。在此次的通鋼事件中，員工和管理層收入差距過大時(shí)反應(yīng)較為集中的一個(gè)問題。建龍推行的薪酬改革的核心是多勞多得，以及提高管理層的薪酬標(biāo)準(zhǔn)，這一改革使得管理層和普通員工的收入差距從兩倍上升到上百倍，對于剛從國企改制來的吃“大鍋飯”的普通職工而言，這種驟然的改變必然對其心理造成巨大沖擊。但是建龍只是單純地推行新的薪酬體系，對員工觀念的轉(zhuǎn)變卻不在意，不被員工認(rèn)可的薪酬體系不僅不能起到激勵作用，反而適得其反。

3、員工權(quán)利邊緣化即員工重大經(jīng)營決策的不透明性和改制后職工維權(quán)通道的喪失。建龍入主通鋼后沒有注重員工的利益，作為利益的受害者，員工沒有任何發(fā)言權(quán)，甚至連知情權(quán)也沒有實(shí)現(xiàn)，在沒有正常的權(quán)益訴求渠道的情況下，通鋼職工以一種暴力的手段行使了對這一決定的參與權(quán)。

民營企業(yè)在整合國營企業(yè)的過程中，應(yīng)樹立企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)，維護(hù)相關(guān)者的利益，自身才能達(dá)到效用最大化，并且在這個(gè)過程中，地方政府應(yīng)樹立正確的角色定位，引導(dǎo)企業(yè)樹立正確理財(cái)目標(biāo)，保障職工的合法權(quán)益。

在保障職工合法權(quán)益的時(shí)候可以借鑒傳化集團(tuán)的方法。

1、建立職工利益保障體系。首先是設(shè)計(jì)合理的員工薪酬結(jié)構(gòu)，其次是強(qiáng)有力的工會組織保障。

2、建立企業(yè)日常的溝通機(jī)制。

3、建立完善的員工成長通道。

綜合來看，相關(guān)者利益最大化體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)的分享。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)是由一系列契約組成的。通過契約，各生產(chǎn)要素為獲得一定的報(bào)酬同意在一定的限度內(nèi)服從企業(yè)經(jīng)營者的指揮，企業(yè)最顯著的特征就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物。這就是說，企業(yè)是一個(gè)特別的市場契約，它替代了市場的價(jià)格機(jī)制，而并非是一個(gè)股東創(chuàng)立的組織，因此相關(guān)者也應(yīng)相應(yīng)地?fù)碛衅髽I(yè)的所有權(quán)。并且，隨著所有權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展與變化，越來越多的事實(shí)表明，股東單方面享有企業(yè)所有權(quán)的觀點(diǎn)，已不再符合現(xiàn)實(shí)發(fā)展的需要。物質(zhì)資本所有者與人力資本所有者共同分享

企業(yè)所有權(quán)的制度安排，已經(jīng)被很多企業(yè)認(rèn)可并投入企業(yè)的實(shí)踐。隨著社會分工的日益細(xì)化，人力資本專用性的增強(qiáng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者已經(jīng)由單一的股東變成了股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工，等等。因此，企業(yè)不再被視為屬于股東資產(chǎn)的集合體，而成為一種具有治理所有在企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造活動中做了專用投資主體的相互關(guān)系的功能的法律框架結(jié)構(gòu)。利益相關(guān)者理論所分析的，企業(yè)的所有權(quán)應(yīng)該由股東等諸多利益相關(guān)者共享，也就是說，企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)該由包括股東在內(nèi)的若干利益相關(guān)者共享。因此，從產(chǎn)權(quán)理論的角度看，以利益相關(guān)者理論為依據(jù)的相關(guān)者利益最大化目標(biāo)比股東財(cái)富最大化更加適應(yīng)當(dāng)代企業(yè)的所有權(quán)分享狀況。

相關(guān)者利益的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)其實(shí)是囊括了現(xiàn)金流量最大化、產(chǎn)值最大化、利潤最大化、股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的整合。相關(guān)者利益是企業(yè)能正常地生存，收入大于支出，能按時(shí)償還債務(wù)、支付利息，滿足現(xiàn)金流量最大化目標(biāo)。相關(guān)者利益包括職工的利益，也包括各分廠的利益。企業(yè)生產(chǎn)不出來，就根本談不上未來，也就沒有利益。

綜上,相關(guān)者利益最大化從公司治理結(jié)構(gòu)、公司治理理論而言，相比股東財(cái)富最大化從以股東主權(quán)為基礎(chǔ)的單邊治理理論到以利益相關(guān)者為基礎(chǔ)的多邊治理理論，這種公司治理結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

相關(guān)者利益最大化考慮了諸多利益相關(guān)者對企業(yè)剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的要求，克服了股東財(cái)富最大化的狹隘性，重視了人力資本所有者的權(quán)益，適應(yīng)了知識經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，力圖實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的統(tǒng)一，符合企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的要求。相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇。

第二篇：財(cái)務(wù)管理課程論文

財(cái)務(wù)管理課程論文

財(cái)務(wù)管理課程論文

題目：淺談我國中小企業(yè)融資問題作者：學(xué)號：學(xué)院：專業(yè)班級：

淺談我國中小企業(yè)融資問題

摘要：目前,中小企業(yè)的地位和作用越來越被人們認(rèn)識和重視,中小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場繁榮和就業(yè)擴(kuò)大的生力軍。然而,中小企業(yè)在我國卻是屬于一個(gè)“強(qiáng)位弱勢”的情況,中小企業(yè)的發(fā)展受到資金的嚴(yán)重制約,解決中小企業(yè)的融資問題將是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。近年來，我國實(shí)施了一系列的金融改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，但并沒有從根本上解決我國中小企業(yè)融資難的問題。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資方式融資渠道對策

1引言

在2008年的下半年，由于美國次貸危機(jī)的發(fā)生導(dǎo)致了全球金融危機(jī)的爆發(fā)。在這場全球金融危機(jī)中，我國的各行各業(yè)都遭受到不小的打擊，尤其是我國的中小企業(yè)。這些中小企業(yè)中有些已經(jīng)破產(chǎn)，而有些正面臨資金鏈斷裂，瀕臨破產(chǎn)的危機(jī)。所以在這種情形下，我國中小企業(yè)必須進(jìn)行融資以度過這個(gè)經(jīng)濟(jì)寒冬。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)3000余萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的95%以上，其企業(yè)總產(chǎn)值和利稅總額分別占全國企業(yè)的60%和40%，并創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮的作用日益凸顯。然而，隨著市場經(jīng)濟(jì)的日趨完善和市場競爭的不斷加劇，中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，則面臨著更多的競爭壓力。其中，融資成為中小企業(yè)日常經(jīng)營和不斷擴(kuò)張所面臨的最主要問題，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。本文從分析我國中小企業(yè)融資存在的問題出發(fā)，尋求完善我國中小企業(yè)融資的根本出路并提出相應(yīng)的對策。

2文獻(xiàn)綜述

我國中小企業(yè)存在的資金困難十分突出,極大地抑制了中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新?市場拓展等經(jīng)營活動的正常開展,解決融資難問題,對于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義?

2.1 我國中小企業(yè)的融資方式

我國學(xué)者對我國中小企業(yè)的融資方式進(jìn)行了一些研究和調(diào)查，得到了一些結(jié)論。對于了解我國中小企業(yè)融資問題具有重要意義。

劉建群（2005）在“論中小企業(yè)融資策略”中提到企業(yè)的融資方式有兩種：一是內(nèi)部融資，即本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外部融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。

楊麗娜（2005）經(jīng)過一系列調(diào)查發(fā)現(xiàn)我國中小企業(yè)在融資現(xiàn)狀上不容樂觀，首先是獲

得信貸支持少，調(diào)查表明,在整個(gè)銀行開戶的各個(gè)客戶當(dāng)中,大戶占的比重大概0.5%左右,得到的貸款額卻占整個(gè)金融機(jī)構(gòu)貸款總額的50%多?而中小企業(yè)戶頭占80.9%,得到的貸款額卻不到金融機(jī)構(gòu)貸款總額的1%? 其次是直接融資渠道窄。我國只有上海?深圳兩個(gè)主板市場,主要為大中型企業(yè)轉(zhuǎn)制和融資服務(wù),上市門檻高,中小企業(yè)難以涉足?國內(nèi)債券市場的情況亦是如此? 還有就是自有資金缺乏，我國非公有制企業(yè)從無到有、從小到大、從弱到強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。據(jù)國際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國私營企業(yè)資金來源的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)融資不足1%。

陳瑋（2008）在“論中小企業(yè)融資問題”中提出我國中小企業(yè)直接融資分為股權(quán)融資和債券融資。對于中小企業(yè)來說，由于其成長和發(fā)展生命周期的階段不同，面臨的融資需求特征也不相同，因此其融資方式和融資結(jié)構(gòu)不盡相同。一般來說，中小企業(yè)從初創(chuàng)到成熟期對融資方式的選擇順序依次為：自有資金、借貸融資、債券融資和股票融資。但是，當(dāng)一國在經(jīng)濟(jì)日益發(fā)達(dá)、完善，市場化程度更高的階段，外源性融資應(yīng)成為企業(yè)獲取資金的主要途徑。

2.2 我國中小企業(yè)的融資渠道

我國的中小企業(yè)融資中往往是渠道狹窄,大多是從國有金融機(jī)構(gòu)去申請貸款。但隨著我國資本市場的發(fā)展,中小企業(yè)的融資渠道也在進(jìn)一步拓展。

劉潔（2006）在“論我國中小企業(yè)的融資問題”一文中提到我國中小企業(yè)融資渠道是比較單一，且目前我國中小企業(yè)利用資本市場融資的規(guī)模小，市場機(jī)制不完善，市場體系也不健全，缺乏適應(yīng)不同類型中小企業(yè)的融資場所。而目前我國現(xiàn)有的融資渠道主要有國有商業(yè)銀行，中小金融機(jī)構(gòu)，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間融資等渠道。

陳瑋（2008）認(rèn)為融資渠道不暢也是制約我國中小企業(yè)的問題所在。資本市場是中小企業(yè)籌集資金的重要場所，但我國資本市場發(fā)展不足，沒有形成多層次的市場體系，中小企業(yè)直接融資渠道不暢。首先，我國缺乏一個(gè)活躍的私人資本市場。實(shí)踐證明，私人資本市場是中小企業(yè)融資必不可少的場所之一，但是我國金融政策缺乏對私人資本市場保護(hù)，私人資本的籌集或進(jìn)入金融領(lǐng)域受到非常大的限制。其次，缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的股權(quán)市場。中小企業(yè)融資不僅包括銀行借貸，還應(yīng)包括股權(quán)投資、債券投資。但是目前上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向?qū)χ行∑髽I(yè)不利，中小企業(yè)難以通過證券市場融資。拓寬中小企業(yè)融資渠道，緩解中小企業(yè)融資困難，必須采取多種措施，多管齊下，既要有效解決中小企業(yè)自身諸多不足引起的融資矛盾，又要通過政府推動，金融部門的支持，形成互動機(jī)制，才能從根本上緩解中小企業(yè)的融資壓力。

2.3 我國中小企業(yè)融資面臨的問題

造成小企業(yè)資金短缺、融資困難的原因是錯(cuò)綜復(fù)雜的，既有企業(yè)自身的原因，也有企業(yè)外部的原因。

張勝容（2005）認(rèn)為企業(yè)融資難的內(nèi)部問題有(1)抵押能力不足，貸款擔(dān)保人難尋。

(2)信用觀念淡漠，銀行不敢授信。(3)金融意識不強(qiáng)，融資信息不暢。(4)會計(jì)信息失真，銀行授信成本大；而外部原因有(1)金融機(jī)構(gòu)輕易不言貸。(2)政府政策支持不到位。(3)信用制度還不健全。

周萍萍（2007）在“我國中小企業(yè)融資環(huán)境與對策”中提出中小企業(yè)內(nèi)部管理松散,財(cái)務(wù)制度不規(guī)范；中小企業(yè)不注重信用積累；中小企業(yè)規(guī)模小,實(shí)力弱,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大；中小企業(yè)缺乏適宜的可抵押資產(chǎn),影響間接融資是造成融資難的問題原因。

陳瑋（2005）認(rèn)為中小企業(yè)的融資活動必然要受到融資環(huán)境的影響和制約，中小企業(yè)融資過程中遇到的最大問題是銀行和企業(yè)之間存在信息不對稱，這主要表現(xiàn)在：第一，目前還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系。第二，缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行。第三，擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏應(yīng)對擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施，影響了擔(dān)保功能的正常發(fā)揮。第四，商業(yè)銀行經(jīng)營管理的穩(wěn)健性原則與中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在矛盾。首先,相當(dāng)一部分中小企業(yè)尚處在初創(chuàng)階段，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)往往大于收益；其次，銀行向中小企業(yè)貸款的成本比大企業(yè)高。

劉建群（2005）認(rèn)為中小企業(yè)融資問題主要表現(xiàn)在：(1)中小企業(yè)難以從直接融資渠道籌資。由于證券市場對上市企業(yè)的規(guī)模、凈資產(chǎn)、資信等級、利潤額等方面都有著很高的要求，這對規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)用發(fā)行股票來融資無疑是一道難關(guān)。(2)中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款。造成這種問題的原因在于企業(yè)自身的弱點(diǎn)和外部融資的環(huán)境。

2.4 解決我國中小企業(yè)融資難的對策

在日益嚴(yán)峻的融資環(huán)境下,采取相應(yīng)措施,解決當(dāng)前中小企業(yè)融資困境是一個(gè)迫在眉睫的問題,筆者認(rèn)為可采取以下的對策。

張勝容（2005）提出要提高中小企業(yè)自身素質(zhì)，樹立守信企業(yè)形象：(1)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，改善自身融資條件；(2)強(qiáng)化信用觀念，提供真實(shí)的財(cái)務(wù)信息；(3)改變?nèi)谫Y觀念，提高融通資金能力。改善中小企業(yè)融資的外部環(huán)境，加大政策扶植力度：(1)金融機(jī)構(gòu)要在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有選擇的為中小企業(yè)提供金融服務(wù)；(2)政府要著力于社會信用體系的建設(shè)和法律法規(guī)的完善，為中小企業(yè)融通資金創(chuàng)造良好的環(huán)境。

楊麗娜（2005）認(rèn)為解決中小企業(yè)融資難的對策是完善中小企業(yè)制度，健全治理結(jié)構(gòu)；建立和完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，為中小企業(yè)融資提供保障；培育良好的信用環(huán)境；鼓勵創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)資本以促進(jìn)高新技術(shù)對中小企業(yè)的培育和發(fā)展；要通過財(cái)政撥款建立中小企業(yè)發(fā)展基金。

周萍萍（2007）認(rèn)為的對策有提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，加快技術(shù)創(chuàng)新步伐,促使產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代,提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低生產(chǎn)成本,使企業(yè)在激烈的市場競爭中具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，規(guī)范財(cái)務(wù)制度,提高信息透明度，完善金融服務(wù),構(gòu)建多層次?全方位的金融體系，改善融資宏觀政策環(huán)境，建立和完善有關(guān)融資方面的法律法規(guī)。

王麗娟（2008）在“論我國小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)”中提出增強(qiáng)小企業(yè)內(nèi)源融資能力是優(yōu)化小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、解決小企業(yè)融資問題的關(guān)鍵；要強(qiáng)化企業(yè)的自我積累機(jī)制，推進(jìn)中小企業(yè)改革，提高企業(yè)自我積累能力，強(qiáng)化資金的運(yùn)作；政府應(yīng)制定一些切實(shí)有效的政策、措施來為小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，幫助小企業(yè)增強(qiáng)融資能力。

王 鵬、李薇佳、王海屹（2008）則在“淺析中小企業(yè)融資”一文中提出要通過市場直接融資。進(jìn)一步優(yōu)化上市的政策,降低上市門檻才可以使中小企業(yè)盡可能的融到資金。還可以發(fā)展民間借貸，近幾年隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人民手中資金也越來越多，我國存款數(shù)量也是在逐年增長, 政府通過合理的手段，輔助民間融資的的合法性與正規(guī)性,將可以彌補(bǔ)我國有些地區(qū)中小企業(yè)的融資的瓶徑。現(xiàn)有的中小金融機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的功能目前國內(nèi)許多文獻(xiàn)中都提出通過建立和發(fā)展地方性的中小金融機(jī)構(gòu)來根本解決中小企業(yè)融資難問題，中小金融機(jī)構(gòu)相對于在型商業(yè)爭行來說，因?yàn)樽陨淼闹行⌒?經(jīng)常與中小企業(yè)來往，有信息優(yōu)勢對，對市場也比較了解,而且在融資過程中成本較低。

相信在解決了中小企業(yè)融資的難題后，我國的中小企業(yè)一定會步入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期,為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出積極項(xiàng)獻(xiàn)。

3結(jié)論

綜上所述,我國中小企業(yè)融資難問題，是亟待解決的重要問題，對待中小企業(yè)融資困難這一傳統(tǒng)問題,我們不應(yīng)當(dāng)拘泥于傳統(tǒng)觀念的束縛,而應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)代的觀點(diǎn)去分析它,不僅要從國家政策的角度加大傾斜力度,而且也要從企業(yè)自身的角度去尋找對策。中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)中非常活躍的組成部分，在各行業(yè)尤其是民用生產(chǎn)、生活資料供給方面發(fā)揮了極大作用，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善做出重要貢獻(xiàn)，目前國家正采取相應(yīng)措施幫助中小企業(yè)發(fā)展壯大，以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)、社會快速發(fā)展。世界銀行高級副行長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉斯·斯特恩說：“中國經(jīng)濟(jì)的‘軟肋’在金融服務(wù)。而我國的中小企業(yè)大部分為私營企業(yè)，為了促進(jìn)我國中小企業(yè)發(fā)展，提高他們的競爭力，我國現(xiàn)階段應(yīng)該加快中小企業(yè)的融資體制改革。借鑒國內(nèi)、國外的良好經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)具體的實(shí)際情況，拿出可操作的具體措施并加以實(shí)施。這樣,這一傳統(tǒng)問題必將會得到良好的解決,中小企業(yè)必將達(dá)到一個(gè)發(fā)展的新境界，在社會主義現(xiàn)代化建設(shè)當(dāng)中發(fā)揮越來越重要的作用。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]張勝容：中小企業(yè)融資的制約因素與對策.現(xiàn)代企業(yè)，2005年第11期

[2]楊麗娜：中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策.現(xiàn)代企業(yè)，2005年第7期

[3]周萍萍：我國中小企業(yè)融資環(huán)境與對策.現(xiàn)代企業(yè)，2005年第7期

[4]王麗娟：論我國小企業(yè)融資結(jié)構(gòu).會計(jì)之友，2008年第29期

[5]陳瑋：論中小企業(yè)融資問題.商場現(xiàn)代化，2008年第7期

[6]王鵬、李薇佳、王海屹：淺析中小企業(yè)融資.商場現(xiàn)代化，2008年第21期

[7]溫月振、閆葳：中小企業(yè)融資問題探析.會計(jì)之友，2008年第22期

[8]劉建群：論中小企業(yè)融資策略.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2005年第8期

[9]劉潔：論我國中小企業(yè)融資問題.資本運(yùn)營，2006第5期

第三篇：高級財(cái)務(wù)管理課程論文

高級財(cái)務(wù)管理課程論文的要求如下：

1、選題方向：上課講的專題內(nèi)容，包括（1）控制權(quán)問題；（2）高管薪酬；（3）股票上市；（4）股利分配；（5）營運(yùn)資產(chǎn)管理或者資產(chǎn)管理；（6）并購；（7）稅收。

2、字?jǐn)?shù)：至少6000字；

3、論文形式：需要有理論和數(shù)據(jù)分析，必須采用實(shí)證研究或者案例研究，否則不得分。

4、時(shí)間，6月30日完成。

第四篇：財(cái)務(wù)管理論文

當(dāng)前位置:畢業(yè)論文網(wǎng) > 畢業(yè)論文范文 > 財(cái)務(wù)管理畢業(yè)論文 > 上市公司股權(quán)激勵問題研究

摘要：隨著股權(quán)激勵相關(guān)法律法規(guī)的頒布實(shí)施，我國上市公司股權(quán)激勵呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢。股權(quán)激勵在西方發(fā)達(dá)國家取得的成功，增加了我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵的信心。然而，鑒于股權(quán)激勵在我國發(fā)展的時(shí)間尚短，要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵對上市公司發(fā)展的促進(jìn)作用，還需要在股權(quán)激勵制度、機(jī)制方面進(jìn)一步完善。

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵；約束機(jī)制

一、上市公司股權(quán)激勵存在的問題

最近兩年，我國上市公司股權(quán)激勵呈現(xiàn)快速增長的勢頭。根據(jù)和君集團(tuán)發(fā)布的2011年股權(quán)激勵報(bào)告顯示：2011年我國一共有114家A股上市公司首次披露了股權(quán)激勵方案，與2010年相比增長了近72.73%，創(chuàng)歷史新高。隨著我國上市公司股權(quán)激勵發(fā)展的日趨成熟，未來將會有越來越多的上市公司選擇實(shí)施股權(quán)激勵。然而，我國上市公司股權(quán)激勵在不斷完善的同時(shí)，仍然存在一些尚待解決的問題。

（一）上市公司股權(quán)激勵自主性受到制約

在我國股權(quán)激勵推廣初期，上市公司的主要構(gòu)成是國有企業(yè)。我國國有企業(yè)普遍存在的問題是內(nèi)部人控制、股東缺位等，這一時(shí)期股權(quán)激勵的監(jiān)管目標(biāo)主要是保護(hù)全體股東的利益，避免造成國有資產(chǎn)的流失。隨著股權(quán)激勵在我國的進(jìn)一步推廣，越來越多的民營企業(yè)進(jìn)入了上市公司的行列。原來以國有企業(yè)為主導(dǎo)的股權(quán)激勵監(jiān)管制度，并不能完全適用于民營企業(yè)。民營企業(yè)一般具有明顯的家族經(jīng)營特征，它的大股東其實(shí)就是企業(yè)的實(shí)際控制人，往往參與在企業(yè)的運(yùn)作管理中，使得內(nèi)部人控制的問題在一定程度上得到了緩解。在此情況下的股權(quán)激勵，必然會受到大股東的監(jiān)督和約束。因此，以國有企業(yè)為主導(dǎo)情況下形成的監(jiān)管制度，在一定程度上可能使民營企業(yè)的激勵自主性受到了限制。例如，《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》中對上市公司的激勵規(guī)模有嚴(yán)格的限制，而這種限制很可能導(dǎo)致企業(yè)的需要無法得到滿足，甚至可能會導(dǎo)致公司內(nèi)部不公平感的產(chǎn)生。這些都不利于上市公司的快速健康發(fā)展。

（二）股權(quán)激勵約束機(jī)制相對不足

股權(quán)激勵并不是一個(gè)獨(dú)立的個(gè)體，它的順利實(shí)施，與公司治理等相關(guān)配套制度密切相關(guān)。目前，我國上市公司股權(quán)激勵在監(jiān)督約束方面仍存在一些不足之處，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：在激勵條件方面，上市公司股權(quán)激勵條件過低或者激勵條件流于形式，具體表現(xiàn)為上市公司業(yè)績考核水平遠(yuǎn)低于公司歷年的業(yè)績水平。有關(guān)財(cái)經(jīng)人士指出，監(jiān)管部門設(shè)定的這種低業(yè)績考核門檻，并不能起到激勵上市公司進(jìn)步的作用，甚至反而會使上市公司退步。與此同時(shí)也引發(fā)了學(xué)者們對股權(quán)激勵是激勵還是福利這一問題的思考。毫無疑問，過低的業(yè)績考核門檻不但無法體現(xiàn)股權(quán)激勵的激勵作用，還增加了利用股權(quán)激勵向激勵對象輸送利益的可能性。此外，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)大多數(shù)上市公司的等待期都過短，一般都為《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》中規(guī)定的下限1年。等待期過短使得激勵對象發(fā)生短期行為的概率增大，也使得股權(quán)激勵的長期激勵效應(yīng)無法體現(xiàn)。

我國上市公司股權(quán)激勵采用的模式主要是以股票期權(quán)為主，上市公司股票價(jià)格的高低與激勵對象獲得的收益緊密相連，從而會誘導(dǎo)激勵對象進(jìn)行股價(jià)操縱，謀取私利。另外，股票價(jià)格受公司內(nèi)在因素和市場整體因素的綜合影響，而市場因素導(dǎo)致的股價(jià)上漲與激勵對象的努力程度并無聯(lián)系，這部分收益不應(yīng)該屬于激勵對象。在這個(gè)方面，沒有上市公司采取過相應(yīng)措施來過濾這一部分收益。

（三）股權(quán)激勵相關(guān)配套措施滯后

股權(quán)激勵涉及股票來源、激勵對象、激勵費(fèi)用化與會計(jì)處理、稅收政策等一系列問題，要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵的激勵作用，離不開這些相關(guān)制度的配合。然而，目前與股權(quán)激勵相關(guān)的配套措施仍然相對滯后。

首先，在會計(jì)處理方面，雖然已經(jīng)基本確立了相關(guān)規(guī)則框架，但是在實(shí)際執(zhí)行中仍存在一些問題。一個(gè)問題是公允價(jià)值估計(jì)。由于缺乏詳細(xì)的指引，導(dǎo)致上市公司的做法不盡相同。上市公司在確定股票期權(quán)、限制性股票等的公允價(jià)值時(shí)，一般都需要借助估值模型。常用的估值模型主要包括B-S模型、二叉樹模型等，但對模型參數(shù)的選擇各個(gè)上市公司差異很大。在不同的模型和參數(shù)選擇下，估值結(jié)果就可能存在較大的差異，使得上市公司間業(yè)績的可比性大大降低。另一個(gè)問題是股權(quán)激勵對上市公司會計(jì)政策的選擇也會產(chǎn)生影響。如上市公司的高級管理人員利用資產(chǎn)減值政策操縱會計(jì)盈余，從而來影響激勵的行權(quán)條件。如何在制定會計(jì)政策的同時(shí)規(guī)避上市公司高管的自利主義行為，是值得深入探討的問題之一。

其次，在稅收方面，國家稅務(wù)總局出臺了《關(guān)于股權(quán)激勵有關(guān)個(gè)人所得稅問題的通知》等一系列相關(guān)規(guī)定，但《通知》中規(guī)定的稅負(fù)相對較重。同時(shí)，《通知》要求股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)就要繳納稅款，使得激勵對象常常面臨大量行權(quán)導(dǎo)致的支付困難。過重的稅收負(fù)擔(dān)不但會影響上市公司高管實(shí)施股權(quán)激勵的積極性，更會誘發(fā)高管的機(jī)會主義行為。由此可以看出，我國股權(quán)激勵的稅收政策還不夠合理，在一定程度上甚至?xí)璧K上市公司對股權(quán)激勵計(jì)劃的實(shí)施。

二、完善上市公司股權(quán)激勵的政策建議

我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵的時(shí)間尚短，在制度方面仍存在一些不足之處，在具體的實(shí)施過程中也存在一些阻礙，影響了上市公司股權(quán)激勵的有效實(shí)施。為了更好的發(fā)揮股權(quán)激勵的長期激勵作用，促進(jìn)上市公司能夠持續(xù)快速的發(fā)展，本文認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面來不斷完善上市公司的股權(quán)激勵制度。

（一）放松股權(quán)激勵管制，提高上市公司的激勵自主性

我國上市公司股權(quán)激勵在備案制度、備案程序等方面要逐步完善，如可以通過發(fā)布指引等方式，對具體要求、具體標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確規(guī)定，從而提高股權(quán)激勵的實(shí)施效率。同時(shí)，應(yīng)該對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵的若干限制進(jìn)行適度放寬，使上市公司能夠自主靈活地操作，以滿足公司不同發(fā)展時(shí)期的不同需要。證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》中明確規(guī)定，上市公司激勵計(jì)劃所涉及的股權(quán)激勵股份不得超過上市公司總股本的10%。然而，隨著上市公司的不斷發(fā)展，證監(jiān)會規(guī)定的股權(quán)激勵規(guī)模可能無法完全滿足公司的激勵需要。對股權(quán)激勵規(guī)模的限制進(jìn)行適當(dāng)程度的放寬，有利于上市公司及時(shí)調(diào)整激勵規(guī)模，以適應(yīng)公司進(jìn)一步發(fā)展的需要。

另外，在上市公司高管人員由于股權(quán)激勵而獲授的股份方面，應(yīng)該放寬其減持限制。股權(quán)激勵所得股份在行權(quán)時(shí)已經(jīng)經(jīng)歷了一定的等待期，與二級市場購買獲得的股份不同。因此，在頒布相關(guān)規(guī)定時(shí)應(yīng)考慮單獨(dú)對待這部分股份，對其減持限制進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆艑挕τ诳深A(yù)留股份的比例，根據(jù)上市公司對人才的引進(jìn)規(guī)律以及實(shí)際需要，建議對可預(yù)留股份的比例給予適當(dāng)?shù)奶岣撸瑥亩构蓹?quán)激勵能夠在更加廣泛的范圍內(nèi)發(fā)揮激勵作用。

（二）強(qiáng)化內(nèi)外約束機(jī)制，保護(hù)股東利益

股權(quán)激勵的有效實(shí)施需要加強(qiáng)股權(quán)激勵的內(nèi)在約束機(jī)制。董事會和股東大會是上市公司主要的股權(quán)激勵決策機(jī)構(gòu)，隨著獨(dú)立董事獨(dú)立性的不斷提高，應(yīng)充分發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督職能。在設(shè)計(jì)上市公司股權(quán)激勵方案時(shí)，可以適當(dāng)?shù)脑黾右恍┘s束條件，如追回違規(guī)收益、提高業(yè)績門檻等等。此外，還可以嘗試建立專門的監(jiān)測程序，通過測試股權(quán)激勵實(shí)施的適應(yīng)性，來控制股權(quán)激勵的負(fù)面效應(yīng)，并及時(shí)調(diào)整股權(quán)激勵方案。

股權(quán)激勵的順利實(shí)施也離不開有效的外在約束機(jī)制。首先，要逐步完善對股權(quán)激勵信息披露的監(jiān)管。具體做法如下：針對股權(quán)激勵信息披露發(fā)布專門的指引，細(xì)化股權(quán)激勵各個(gè)部分的披露要求，并規(guī)范股權(quán)激勵信息披露在年報(bào)中的格式。其次，要規(guī)范上市公司股權(quán)激勵的公允價(jià)值估值方法。可以通過采用統(tǒng)一的估值模型及相同的模型參數(shù)，增加上市公司間業(yè)績的可比性。最后，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵還應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)管理方面不斷加強(qiáng)。上市公司實(shí)施股權(quán)激勵要設(shè)定合理的業(yè)績指標(biāo)，并不斷豐富股權(quán)激勵的手段和模式，控制激勵對象為謀取私利而發(fā)生損害公司價(jià)值及股東利益的行為。

（三）完善配套制度，保障股權(quán)激勵的順利實(shí)施

我國上市公司股權(quán)激勵要想取得更進(jìn)一步的發(fā)展，還需要在股權(quán)激勵的會計(jì)、稅收制度方面不斷完善。在會計(jì)制度方面，要完善會計(jì)相關(guān)規(guī)則，并對公允價(jià)值的確定等給予明確的規(guī)定。在稅收制度方面，股權(quán)激勵的納稅時(shí)點(diǎn)應(yīng)該適當(dāng)延后，可考慮將股票期權(quán)的納稅時(shí)點(diǎn)由行權(quán)時(shí)改為實(shí)際出售時(shí)。另外，還應(yīng)對企業(yè)的股權(quán)激勵費(fèi)用進(jìn)行明確規(guī)定，避免發(fā)生重復(fù)繳稅的問題。

此外，現(xiàn)存的關(guān)于股權(quán)激勵股票來源的規(guī)定存在不一致。《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》中對股票來源的規(guī)定為：上市公司定向發(fā)行股票只需證監(jiān)會備案。然而，我國《證券法》以及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中則要求證監(jiān)會核準(zhǔn)。為解決這個(gè)不一致性問題，可以考慮對《證券法》及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》進(jìn)行修訂，對其中上市公司股權(quán)激勵發(fā)行股票的核準(zhǔn)給予特殊規(guī)定。

三、總結(jié)

由于股權(quán)激勵在我國發(fā)展的時(shí)間還不是不長，還存在許多問題需要解決。我們在肯定股權(quán)激勵積極作用的同時(shí)，也要防范股權(quán)激勵的負(fù)面效應(yīng)。上市公司股權(quán)激勵屬于公司自治領(lǐng)域，特別是對于民營性質(zhì)的上市公司，監(jiān)管部門的介入應(yīng)保持適當(dāng)?shù)亩龋股鲜泄揪邆涑浞值淖灾黛`活性，以應(yīng)對股權(quán)激勵實(shí)踐中發(fā)生的各種問題。隨著我國市場環(huán)境的日漸成熟和相關(guān)法律法規(guī)的進(jìn)一步完善，上市公司自律規(guī)范運(yùn)作水平進(jìn)一步提高，社會各界對股權(quán)激勵的認(rèn)知也逐步成熟。上市公司可以積極嘗試股權(quán)激勵，通過股權(quán)激勵來調(diào)動管理層的積極性，充分發(fā)揮股權(quán)激勵的激勵效應(yīng)，進(jìn)一步推動上市公司的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.呂長江,鄭慧蓮,嚴(yán)明珠,許靜靜.上市公司股權(quán)激勵制度設(shè)計(jì):是激勵還是福利?[M].管理世界,2009(9).2.肖淑芳,張超.上市公司股權(quán)激勵、行權(quán)價(jià)操縱與送轉(zhuǎn)股[J].管理科學(xué),2009(6).3.張海平,呂長江.上市公司股權(quán)激勵與會計(jì)政策選擇:基于資產(chǎn)減值會計(jì)的分析[M].財(cái)經(jīng)研究,2011(7).4.婁賀統(tǒng),鄭慧蓮,張海平,呂長江.上市公司高管股權(quán)激勵所得稅規(guī)定與激勵效用沖突分析[M].財(cái)經(jīng)研究,2010(9

第五篇：財(cái)務(wù)管理論文

采取的相關(guān)對策

既然財(cái)務(wù)管理對于中小企業(yè)來說有很重要的意義，是企業(yè)管理的核心問題，那么中小企業(yè)要想獲得長足的發(fā)展，必須要研究對策，對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理作出適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)，這樣才能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理對企業(yè)的資源分配和財(cái)務(wù)監(jiān)督的職能，幫助中小企業(yè)快速發(fā)展。

2.1 量體裁衣，選擇合適的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

中小企業(yè)在進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)管理操作之前，其經(jīng)營者與財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)該首先為企業(yè)制定合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因?yàn)樨?cái)務(wù)管理目標(biāo)具有導(dǎo)向約束和評價(jià)的功能，有了明確的目標(biāo)以后，企業(yè)可以有明確的前進(jìn)方向，能夠制定具體的實(shí)施計(jì)劃，去實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，最后通過一個(gè)個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，來促進(jìn)整個(gè)企業(yè)的快速、健康和長遠(yuǎn)的發(fā)展。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。從根本上說，財(cái)務(wù)目標(biāo)取決于企業(yè)生存目的或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會經(jīng)濟(jì)模式。一般情況下，企業(yè)都會以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，但是，中小企業(yè)有著不同于其他大型企業(yè)的特點(diǎn)，因此在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇和確定上，必須要根據(jù)企業(yè)自身的需要和發(fā)展要求來制定，這樣才可以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向、約束和評價(jià)的功能，才可以指導(dǎo)企業(yè)向著科學(xué)的方向前進(jìn)。

2.2 改變落后的財(cái)務(wù)管理觀念，提高財(cái)務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)水平

企業(yè)管理者要充分認(rèn)識財(cái)務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營中的重要作用，積極主動的學(xué)習(xí)現(xiàn)代管理方法。企業(yè)在招聘財(cái)務(wù)人員上，要嚴(yán)格遵守《會計(jì)法》規(guī)定的人員上崗資格，及對財(cái)務(wù)管理人員經(jīng)常進(jìn)行在職培訓(xùn)，使他們能夠盡快的更新觀念，接受先進(jìn)的管理理念，提高自身的業(yè)務(wù)水平。規(guī)范財(cái)務(wù)人員的行為，建立責(zé)權(quán)利相結(jié)合的人員管理體制，采用激勵措施提高財(cái)務(wù)人員的創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力，并定期進(jìn)行業(yè)務(wù)考核，競爭上崗。

2.3 中小企業(yè)應(yīng)注重積累，合理分配資金

中小企業(yè)經(jīng)營者首先要明白，企業(yè)的留存收益也是企業(yè)所需資金的一種來源，而且這種籌資方式要比從企業(yè)外部籌集資金成本低、股權(quán)分散風(fēng)險(xiǎn)小，比較容易操作，所以經(jīng)營者一定要注重對利潤的積累，通過努力降低成本、嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)招待費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)、辦公費(fèi)等費(fèi)用，來提高利潤水平，從而增大留存收益的規(guī)模，為企業(yè)的長足發(fā)展提供強(qiáng)有力的后勁支持；同時(shí)，要審批企業(yè)稅后利潤分配方案，監(jiān)督企業(yè)利潤分配的去向，防止將利潤分配于非生產(chǎn)領(lǐng)域，還要嚴(yán)格按照法律的規(guī)定，提取法定盈余公積金、公益金，公益金要按規(guī)定用于職工集體福利設(shè)施方面的支出，不得用于職工消費(fèi)性支出或挪用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損和增加注冊資本，等等。結(jié)論

隨著經(jīng)濟(jì)的日趨全球化，中國加入WTO，中小企業(yè)的發(fā)展面臨著越來越大的競爭壓力和生存壓力，中小企業(yè)必須要具有國際化的戰(zhàn)略眼光，積極進(jìn)行企業(yè)管理的改革和創(chuàng)新，才能在激烈的競爭中走得長遠(yuǎn)。而財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，只有財(cái)務(wù)管理搞好了，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營才能順利進(jìn)行。所以中小企業(yè)對財(cái)務(wù)管理必須要有清醒的認(rèn)識，并積極進(jìn)行革新，這樣才能令企業(yè)立于不敗之地。