第一篇：誰在曲解央行政策意圖

誰在曲解央行政策意圖

許志平

6月14日，中國人民銀行在其官方網站上，以新聞發言人接受媒體采訪的方式，對“央行特急文件調整利率及其涉及房貸利率7折”一事進行了澄清。仔細分析這份300字的澄清聲明，其中包含三層含義。

第一，銀發〔2012〕142號特急文件是專為下調存貸款利率而發，不是為“房貸利率7折”而發。第二，“房貸利率7折保持不變”是在闡述“企業貸款利率下浮0.8倍”時所做的強調說明，不是放松房貸政策的“新規”。第三，央行對個人住房貸款實施“有效的政策引導和審慎性監管”政策沒有改變。

俗話說，話不說不明，理不講不透。這份聲明字數雖然不多，但是很“給力”，讓人們再一次明白了央行的政策，達到了澄清誤解、以正視聽的效果。

但是，對于央行在利率調整之后下發特急文件這一“慣例性做法”，以及文件中十分準確明白的表述，為什么有些媒體還會“曲解”、“誤讀”呢？問題就出在央行聲明里面提到的“有意”這兩個字上。

無獨有偶，“被誤讀”的還有中國銀監會。6月14日，銀監會發表聲明，稱近日有關媒體關于“銀監會降低了個人住房抵押貸款的風險權重”的報道“純屬誤解”。更有甚者，6月12日，國家發改委發表聲明，回應某媒體《發改委人士稱地產松綁或是救市第二張牌》的報道為“純屬捏造”。

把這些“曲解”、“誤讀”聯系起來分析，不難明白其中的道理：無他，乃“有意”耳。某些媒體為什么要“有意”曲解、誤讀央行以及有關部委的政策呢？

一種分析，是“一廂情愿”的猜測和解讀。隨著我國經濟形勢下行壓力不斷增大，在經歷了國家宏觀政策調控的房地產市場，正處在微妙的敏感期。在這種背景下，國家有關部委針對宏觀經濟“穩增長”出臺的預調微調政策，被一些人習慣性地認為是中央要重走依靠房地產拉動經濟增長的老路，一廂情愿地理解為放松房地產調控的信號。從心理學上講，這種一廂情愿的猜測和誤讀屬于“積極心理學”范疇，有助于培養積極樂觀的情緒，但是如果作為市場操作的行動指南，則是大謬特謬了。

另一種分析，則是“有意炒作”。不排除這樣的可能，即：某些媒體以及所代表的利益集團，故意炒作“房地產市場調控政策開始放松”、“房價即將上漲”等概念，擾亂市場和群眾的心理預期，制造緊張氣氛和“羊群效應”，鼓動潛在購房者盲目跟風，推高樓市，趁機出貨，謀取暴利。對于經過幾十年“市場經濟”洗禮的中國人來說，這種推測并非危言聳聽。一廂情愿的猜測也罷，有意曲解的誤讀也罷，都不會改變中央堅持房地產調控政策“不放松、不動搖”的原則和決心。無論是市場機構，還是購房者，對于今后房地產市場發展趨勢分析和預測，以及對中央調控政策的理解和把握，都應該立足于對市場的深入調查和分析，并遵循市場規律和基本的邏輯關系，進行正確的分析和判斷，并始終保持一份理智和清醒，防止被某些媒體以及利益集團誤導和利用。

第二篇：2011年央行宏觀調控政策 總結

目錄

第一部分

2011年央行宏觀調控政策?????????????????????2 第二部分

央行發布境外直接投資人民幣結算試點管理辦法???????????4 準備金率20日上調0.5% 恰是經濟數據公布之日???????????8 2月9日起央行上調存貸利率0.25%????????????????10 新推人民幣對外匯期權 不加大人民幣升值壓力???????????12 存款準備金率24日起再上調 或超3500億資金被凍結????????15 央行今日年內第三次上調存準率 已達歷史最高點??????????17 外管局：進一步加強外匯業務管理 防范違法違規資金流入??????19 央行決定21日第四次上調存款準備金率??????????????21 央行年內第五次上調存款準備金率 外匯流入或高漲?????????22 央行首次選擇工作日加息????????????????????23 第三部分

今年多次存款準備金率上調及加息分析 中國經濟發展趨勢預測

2011年央行宏觀調控措施（至9月）

1月6日，經商國家發展和改革委員會、商務部，中國人民銀行會同國家外匯管理局制定發布了《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》（中國人民銀行公告[2011]第1號），跨境貿易人民幣結算試點地區的銀行和企業可開展境外直接投資人民幣結算試點。

1月14日，中國人民銀行決定從2011年1月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

2月9日，中國人民銀行決定上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中，一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由2.75%提高到3%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由5.81%提高到6.06%；其他期限檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率作相應調整。

2月14日，為進一步豐富外匯市場交易品種，為企業和銀行提供更多的匯率避險保值工具，國家外匯管理局發布《關于人民幣對外匯期權交易有關問題的通知》（匯發[2011]8號），批準中國外匯交易中心在銀行間外匯市場組織開展人民幣對外匯期權交易。

2月17日，中國人民銀行對部分資本充足率較低、信貸增長較快的地方法人金融機構實施了差別準備金要求。

2月18日，中國人民銀行決定從2011年2月24日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

2月22日，中國人民銀行辦公廳印發《關于安排增加支農再貸款，支持重點地區做好春耕抗旱金融服務工作的通知》（銀辦發[2011]45號），對河南、山東、河北等受旱災影響嚴重的8省安排增加支農再貸款額度100億元，積極鼓勵和引導金融機構全力做好抗旱救災金融服務工作，支持糧食穩定增產。

3月18日，中國人民銀行決定從2011年3月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

3月18日，為合理引導跨境資金流動，防范違法違規資金流入，維護國家涉外經濟金融安全，國家外匯管理局發布《關于進一步加強外匯業務管理有關問題的通知》（匯發[2011]11號）。

3月28日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第20次例會決定，對海南等4個省（區）轄內屯昌等19個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為19.9億元。

4月6日，中國人民銀行決定上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中，一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由3%提高到3.25%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由6.06%提高到6.31%；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。

4月15日，中國人民銀行、財政部聯合發布中國人民銀行、財政部公告〔2011〕第6號，就新發關鍵期限國債做市有關事宜提出具體要求，以進一步改善市場價格發現機制，有利于完善國債收益率曲線。

4月17日，中國人民銀行決定從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

4月19日，中國人民銀行與烏茲別克斯坦共和國中央銀行在北京簽署金額為7億元人民幣的雙邊本幣互換協議，旨在加強雙邊金融合作，促進兩國貿易和投資。

5月6日，中國人民銀行與蒙古國中央銀行在烏蘭巴托簽署金額為50億元人民幣的雙邊本幣互換協議，旨在促進雙邊貿易發展和為金融體系提供短期流動性。

5月12日，中國人民銀行決定從2011年5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

6月13日，中國人民銀行與哈薩克斯坦共和國國家銀行在阿斯塔納簽署金額為70億元人民幣的雙邊本幣互換協議，旨在加強雙邊金融合作，便利兩國貿易和投資。

6月14日，中國人民銀行決定從2011年6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

6月23日，中國人民銀行與俄羅斯聯邦中央銀行在俄羅斯簽訂新的雙邊本幣結算協定。協定簽訂后，中俄本幣結算從邊境貿易擴大到一般貿易，并擴大地域范圍。協定規定兩國經濟活動主體可自行決定用自由兌換貨幣、人民幣和盧布進行商品和服務的結算與支付。協定將進一步加深中俄兩國的金融合作，促進雙邊貿易和投資增長。

7月7日，中國人民銀行上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。

央行發布境外直接投資人民幣結算試點管理辦法

2011年01月13日 17:26中國新聞網

中新網1月13日電 據中央人民銀行官網消息，為配合跨境貿易人民幣結算試點，便利銀行業金融機構和境內機構開展境外直接投資人民幣結算業務，中國人民銀行制定了《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，現予公布實施。

《辦法》全文摘錄如下：

境外直接投資人民幣結算試點管理辦法

第一條 為配合跨境貿易人民幣結算試點，便利境內機構以人民幣開展境外直接投資，規范銀行業金融機構(以下簡稱銀行)辦理境外直接投資人民幣結算業務，根據《中華人民共和國中國人民銀行法》等法律、行政法規，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱境外直接投資是指境內機構經境外直接投資主管部門核準，使用人民幣資金通過設立、并購、參股等方式在境外設立或取得企業或項目全部或部分所有權、控制權或經營管理權等權益的行為。

本辦法所稱境內機構是指在跨境貿易人民幣結算試點地區內登記注冊的非金融企業。本辦法所稱前期費用是指境內機構在境外設立項目或企業前，需要向境外支付的與境外直接投資有關的費用。

第三條 中國人民銀行和國家外匯管理局根據本辦法對境外直接投資人民幣結算試點實施管理。

第四條 境內機構辦理人民幣境外直接投資應當獲得境外直接投資主管部門的核準。在辦理有關境外直接投資核準時，境內機構應當明確擬用人民幣投資的金額。

第五條 境外直接投資前期費用匯出或未發生過前期費用匯出的境外直接投資，境內機構應當向所在地外匯局遞交以下材料，辦理前期費用匯出或境外直接投資登記手續。

(一)書面申請書；

(二)境外直接投資主管部門的核準文件及其復印件或向境外直接投資主管部門提交的境外直接投資申請文件復印件；

(三)境內機構的營業執照、組織機構代碼證等復印件。

境內機構所在地外匯局應當在收到相關申請材料之日起3天內完成相關信息登記手續。

發生過前期費用匯出的境外直接投資，境內機構應當在獲得境外直接投資主管部門核準的30天內向所在地外匯局報送有關信息。

第六條 境內機構按照本辦法第五條第一款辦理前期費用匯出或境外直接投資登記手續后，可以到銀行辦理境外直接投資人民幣資金匯出或前期費用人民幣資金匯出。

銀行在辦理境外直接投資人民幣結算業務時，應當根據有關審慎監管規定，要求境內機構提交境外直接投資主管部門的核準證書或文件等相關材料，并認真審核。在審核過程中，銀行可登入人民幣跨境收付信息管理系統和直接投資外匯管理信息系統查詢有關信息。

第七條 審核境內機構向境外直接投資主管部門提交的申請文件和境內機構的組織機構代碼證等相關材料后，銀行可以為境內機構辦理境外直接投資人民幣前期費用匯出。境內機構累計匯出的前期費用原則上不得超過其向境外直接投資主管部門申報的中方投資總額的15%。如確因境外并購等業務需要，前期費用超過15%的，應當向所在地外匯局說明并提交相關證明材料。

第八條 銀行應當按照《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》(中國人民銀行令〔2003〕第5號發布)等規定，通過境內機構的人民幣銀行結算賬戶為其辦理境外直接投資人民幣資金的結算，并向人民幣跨境收付信息管理系統報送有關人民幣資金跨境收付信息。

第九條 人民幣境外直接投資相關業務需要同時使用外匯資金的，境內機構和銀行應當按照外匯管理相關規定，辦理境外直接投資外匯資金匯出入手續。在辦理外匯資金匯出入手續時，銀行應當登入直接投資外匯管理信息系統進行業務審核，確保相關業務的合規性。

第十條 銀行為境內機構辦理的境外直接投資匯出的人民幣資金和外匯資金之和，不得超過境外直接投資主管部門核準的境外直接投資總額。

境內機構已經匯出境外的人民幣前期費用，應當列入其境外直接投資總額。銀行在為該

境內機構辦理境外直接投資人民幣資金匯出時，應當扣減已匯出的人民幣前期費用金額。銀行應當向人民幣跨境收付信息管理系統報送人民幣前期費用跨境支付信息。

第十一條 自匯出人民幣前期費用之日起6個月內仍未獲得境外直接投資主管部門核準的，境內機構應當將剩余資金調回原匯出資金的境內人民幣賬戶。銀行應當督促境內機構將剩余資金調回原匯出資金的境內人民幣賬戶。對拒不調回的，銀行應當向所在地人民銀行備案。

第十二條 境內機構可以將其所得的境外直接投資利潤以人民幣匯回境內。經審核境內機構提交的境外投資企業董事會利潤處置決議等材料，銀行可以為該境內機構辦理境外直接投資人民幣利潤入賬手續，并應當向人民幣跨境收付信息管理系統報送人民幣利潤匯回信息。

第十三條 境內機構因境外投資企業增資、減資、轉股、清算等人民幣收支，可以憑境外直接投資主管部門的核準文件到銀行直接辦理人民幣資金匯出入手續。在辦理上述業務時，銀行應當向人民幣跨境收付信息管理系統報送有關人民幣跨境收付信息。

第十四條 已登記境外企業發生名稱、經營期限、合資合作伙伴及合資合作方式等基本信息變更，或發生增資、減資、股權轉讓或置換、合并或分立清算等情況，境內機構應當在發生之日起30天內將上述變更情況報送所在地外匯局。

第十五條 銀行可以按照有關規定向境內機構在境外投資的企業或項目發放人民幣貸款。通過本銀行的境外分行或境外代理銀行發放人民幣貸款的，銀行可以向其境外分行調撥人民幣資金或向境外代理銀行融出人民幣資金，并在15天內向所在地人民銀行備案。在辦理上述業務時，銀行應當向人民幣跨境收付信息管理系統報送有關人民幣跨境收付信息。

第十六條 在辦理境外直接投資人民幣結算業務時，銀行和境內機構應當按照《國際收支統計申報辦法》等有關規定辦理國際收支申報。

第十七條 銀行應當認真履行信息報送義務，及時、準確、完整地向人民幣跨境收付信息管理系統報送與境外直接投資相關的各類人民幣跨境收付信息。

第十八條 銀行在辦理境外直接投資人民幣結算業務時，應當按照《中華人民共和國反洗錢法》和中國人民銀行的有關規定,切實履行反洗錢和反恐融資義務，預防利用人民幣境外直接投資進行洗錢、恐怖融資等違法犯罪活動。銀行應當收集境內機構境外直接投資目的

地的反洗錢和反恐融資信息，評估境外直接投資目的地的洗錢和恐怖融資風險，并采取適當的風險管理措施。

第十九條 中國人民銀行與國家外匯管理局、境外直接投資主管部門建立信息共享機制，加大事后監督檢查力度，有效監管人民幣境外直接投資業務活動。

人民幣跨境收付信息管理系統每日向直接投資外匯管理信息系統傳輸境外直接投資相關的人民幣跨境收付信息，直接投資外匯管理信息系統每日向人民幣跨境收付信息管理系統傳輸境外直接投資相關的外匯跨境收付信息。

第二十條 中國人民銀行會同國家外匯管理局對銀行、境內機構的人民幣境外直接投資業務活動進行現場檢查和非現場檢查，督促銀行切實履行交易真實性審核、信息報送、反洗錢等職責，監督境內機構依法開展業務活動。

第二十一條 銀行、境內機構違反本辦法有關規定的，中國人民銀行會同國家外匯管理局可以依法進行通報批評或處罰；情節嚴重的，可以禁止銀行、境內機構繼續開展跨境人民幣業務。

第二十二條 銀行在辦理境外直接投資人民幣結算業務時違反有關審慎監管規定的，由有關部門依法進行處罰；違反有關反洗錢、反恐融資和人民幣銀行結算賬戶管理規定的，由中國人民銀行依法進行處罰。

第二十三條 境內金融機構的境外直接投資人民幣結算業務管理，參照本辦法執行。相關監管部門對境內金融機構人民幣境外直接投資另有規定的，從其規定。

第二十四條 本辦法由中國人民銀行負責解釋。

第二十五條 本辦法自發布之日起施行。此前頒布的有關規定與本辦法不一致的，按照本辦法執行。

準備金率20日上調0.5% 恰是經濟數據公布之日

2011年01月15日 04:05證券日報

這是央行2011首度出手，此次回籠市場流動性約3500億元

中國人民銀行1月14日發布公告稱，決定從2011年1月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年央行第一次上調存款準備金利率，存款準備金率也將因此而達到19%。昨日接受記者采訪的專家認為，央行一直都在致力于貨幣政策工具超預期實施這一理論，此次的做法依然延續了這一做法，回收市場流動性規模大概3500億。

近期人民幣匯率屢創新高，同時通脹也處于高位，因此市場之前普遍預計1月份將有一次人民幣存款準備金率的上調。只是這一次上調比預期時間來得更早些。的確，因本周到期量大增，央行本周已經重啟暫停逾一個月的正回購操作以回籠過多流動性。再加上，由于去年末行政調控抑制信貸需求，今年一月信貸井噴應屬預期之中。在此背景下，市場紛紛猜測央行或將在年前采取進一步縮緊的措施，以控制貨幣發行的增長。

本周央行公開市場操作發行量有所上升，周二發行一年期央票10億元，意外重啟14天正回購600億，周四發行三月期央票30億元，同時進行7天正回購200億，91天回購80億元，公開市場共回籠資金920億元，較此前一周大幅增長。由于本周公開市場到期量1110億，央行共計凈投放資金190億，連續第九周凈投放。

有分析人士認為，在央票利差有所收窄的背景下，3個月工具(央票+正回購)的小幅放量，體現了當局為提升公開市場回籠能力所做的嘗試。就周一實施的14天正回購，以及周四開展的7天正回購而言，主要目的仍在于將流動性“搬運”至春節前投放，以滿足商業銀行備付需求，如此超短期工具能否充當常規的流動性管理工具尚有待進一步觀察。

中信建投[0.00 0.00%]證券首席宏觀分析師魏鳳春認為，央行此次舉動目的就是控制通脹，如今“緊”字當頭，唯有控制流動性，才能控制通脹的進一步惡化。

社科院博士付立春表示，央行本周通過短期的正回購工具來回收流動性，其作用靈活但有限。因此，央行決定上調存款準備金率也是預期中的事，只是出臺的時間點比預期中來得早。初步計算，政策實施以后可回收市場流動性大概3500億。

“同時，值得注意的是，央行作此決定建立在一個重要的背景下，當前的存款準備金率已經達到了歷史的最高點。當前銀行的超額存款準備金率已經用盡，所以，銀行要動用更多的資金去上繳存款準備金。因此，此次央行決定提高存款準備金率的作用將更為有效。”付立春表示。

分析人士認為，為回收流動性，相較于加息這一貨幣政策工具，提高存款準備金率要顯得更為靈活。同時，央行此次超預期出手，給市場來個措手不及，效果將更為顯著。

自然，央行的這一舉動也降低了市場對春節前、后可能再次加息的猜想。但是，付立春認為，市場可能再次加息的壓力始終還是存在，央行年前提高存款準備金率，也凸顯出整個市場貨幣增量形勢比較嚴峻。

2月9日起央行上調存貸利率0.25% 2011年02月09日 00:25 來源：東亞經貿新聞 作者：吳麗娟 何偉

專家稱加息表明政府管理通貨膨脹的決心，并且加息的政策應當不會就此停止

中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，調整后一年期定期存款利率為3%。

國家發改委對外經濟研究所所長張燕生接受記者采訪時認為，2月9日是春節后的第一個工作日，選擇在這個節點加息，也表明了政府想要管理好通貨膨脹的信心，是一個非常正向的政策，正所謂“新年新氣象”。

中國社科院金融研究所研究員易憲容分析，這是目前減小通脹壓力比較可行的方法，且之后還有繼續加息或上調存款準備金率的可能，一年期定期存款利率上調至4%以上也是有可能的。

應對通脹

一年期定存利率上調至3% 繼2010年10月19日和2010年12月25日央行分別將一年期存貸款基準利率上調0.25個百分點之后，這一次央行又將一年期存貸款基準利率上調了0.25個百分點，且今日執行。調整后，一年期定期存款利率為3%；一年期貸款基準利率調整之后為6.06%。

這與日前國家統計局公布的2010年全年居民消費價格比上年上漲3.3%相比，已經接近。按照這個數據比較，目前負利率0.3個百分點。

張燕生告訴記者，此次加息表明政府管理通貨膨脹的決心。

易憲容認為，此時加息表明當前通貨膨脹的壓力的確非常大，這是減小通脹壓力比較可行的辦法。

專家分析

加息可能會繼續

“目前通貨膨脹的情況確實比較嚴重，所以加息的政策應當不會就此停止。”易憲容告訴記者，無論是再次加息或是上調存款準備金率都是有可能的，且一年期定期存款利率調整至4%以上也是有可能的。

張燕生分析，加息只是政府管理通貨膨脹的措施之一，他告訴記者：“加息只是組合拳中的一項，任何政策的調整都是有周期的，所以政策的調整絕不會只有加息這一項。”

與兩位專家持相同觀點的還有北京邦和財富研究所所長韓志國。韓志國也認為之后還會有管理通貨膨脹的政策出現。

市場反應

股市或微幅下跌

“加息使得貨幣流動性收縮，這是市場對政策的解讀，這并非錯誤，但也不完全正確。”張燕生認為，加息是正向的政策調整，對未來經濟發展有利，至于市場的解讀則會使股市出現微幅下跌。事實上，2010年12月25日央行加息，股市的表現也是下跌的，2010年12月27日是那一次加息消息公布后第二個交易日，滬指下跌1.9%。這一次，張燕生認為也不會例外。

他認為，往往加息消息一出，國內和國外股市的反應是不同的，以美國為例，美國宣布加息市場認為政府是為更好地調整經濟，所以對未來經濟又有了信心，所以股市上漲；而國內，市場對加息的解讀是貨幣流動性收縮，所以多次加息后股市的反應是微幅下跌。

記者 吳麗娟 何偉

新推人民幣對外匯期權 不加大人民幣升值壓力

2011年02月17日 06:43 來源：第一財經網 作者：郭茹

昨日，國家外匯管理局在其網站上發布了《國家外匯管理局關于人民幣對外匯期權交易有關問題的通知》，在銀行對客戶和銀行間市場同時推出人民幣對外匯期權品種。該《通知》從4月1日起實行。

昨日，國家外匯管理局（下稱“外管局”）在其網站上發布了《國家外匯管理局關于人民幣對外匯期權交易有關問題的通知》（下稱《通知》），在銀行對客戶和銀行間市場同時推出人民幣對外匯期權品種。該《通知》從4月1日起實行。

這意味著，我國人民幣外匯市場上將增加新的衍生產品——人民幣對外匯期權品種，市場參與各方在應對人民幣匯率風險方面將會擁有一個新的避險工具。

專家對《第一財經日報》表示，該品種或許會增強人民幣匯率彈性，但不會加大人民幣升值壓力。與NDF相比，人民幣對外匯期權提供了一個本國市場交易的市場化工具，不過，對人民幣匯率的預期反映水平或許不如NDF。

期權與NDF 期權是在期貨基礎上產生的一種衍生品，也是金融市場上最基礎的衍生產品之一。期權的買方擁有在未來某一時間以某一價格買入或賣出某一種產品的權利，通過購買期權，買方可以將價格波動的風險完全鎖定，其成本僅在于購買期權的這筆費用。

NDF，是指無本金交割遠期外匯（Non-Delivery Forward），它是一種遠期外匯交易的模式。其做法是交易雙方在簽訂買賣契約時“不需交付資金憑證或保證金”，合約到期時亦不需交割本金“只需就雙方議定的匯率與到期時即期匯率間的差額”從事清算并收付的一種交易工具。

人民幣NDF市場是存在于中國境外的銀行與客戶間的遠期市場，主要的目的是幫未來有人民幣支出或人民幣收入的客戶對沖風險。NDF能夠反映人民幣匯率走向的預期。對于中國政府來說，可以從中參考人民幣升值的壓力，對人民幣幣值并沒有實質影響。

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣匯率的彈性不斷增強，市場對規避匯率風險的需求也在不斷增強。

外管局的數據顯示，從2010年6月19日中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革至2010年末，人民幣對美元匯率中間價隔日最大波幅為295個基點，日均波幅64個基點；在此期間，人民幣對美元匯率中間價有78個交易日隔日升值，53個交易日隔日貶值，1個交易日與上日持平。同期，銀行間外匯市場人民幣對美元交易價的彈性也相應增強，交易價相對中間價的日間最大波幅日均為0.16％，交易價的日間最大波幅日均為113個基點，較匯改重啟前和2009年均顯著上升。

匯率彈性的增強為人民幣對外匯期權的推出奠定了基礎。

“理論上講，一種貨幣的波動率只要不趨于零，就可以開展期權交易，”外管局在答記者問中表示，除國際金融危機期間的特殊情況外，人民幣匯率彈性不斷增強，這也將是未來的趨勢。

或進一步增強匯率彈性

自2005年匯改以來，我國人民幣外匯市場上已相繼推出了遠期、貨幣掉期和外匯掉期等衍生產品，但在期權品種方面則一直是一個空白。

“中國外匯市場產品不足，結構失衡，增加更多的衍生產品將會提高市場的有效性，這是對人民幣匯率形成機制的有益補充。”中國外匯投資研究院院長譚亞玲說。

“該品種（的推出）對我國外匯市場可以說具有里程碑意義，”興業銀行外匯交易員張宇杰說，“一方面增加了一個非常大的衍生品種，提供了新的避險工具，另外對于人民幣匯率進一步市場化也會起到積極作用。”

他表示，市場之間的作用是相互的。當企業、居民以及更多的投機者參與到人民幣對外匯期權的交易中來，期權市場變化必然會對即期市場帶來影響。基于不同的預期，其對匯率的影響也將是雙向的。他預計，即期市場匯率的彈性將會進一步增強，“在波動幅度受限的情況下，至少匯率波動的頻率也會加大”。

“期權交易的就是波動性。”加拿大蒙特利爾銀行外匯交易員王子鳴也表示。他認為，由于人民幣匯率每日之間波動受中間價影響，人民幣對外匯期權的推出對于人民幣匯率日內波動的影響將會更大。

不會加大人民幣升值壓力

不過，如今人民幣面臨著升值的壓力，企業規避升值風險的愿望更加迫切，人民幣對外匯期權的推出會不會進一步加大人民幣升值壓力？

對此，一外資銀行外匯交易員表示，由于外管局將人民幣對外匯期權交易納入到綜合頭寸管理中，在這一框架下，即使出現單邊市的情況，對于人民幣升值壓力也不會加大。

根據《通知》要求，銀行辦理期權業務，應將期權的Delta頭寸納入結售匯綜合頭寸統一管理。Delta是衡量外匯期權頭寸的指標，根據一定的計量方法計算得出。

該交易員表示，在綜合頭寸管理范圍內，商業銀行增加人民幣外匯期權業務就會沖擊到其他的外匯業務，諸如即期、遠期等，這樣，總的來說整個市場對于人民幣的壓力是不變的。

而對于監管當局來說，人民幣匯率避險工具的增加反而有利于減輕其壓力。

上述交易員表示，當企業有了更多的避險工具，就會選擇利用衍生產品來規避人民幣升值風險，而不是僅僅在市場上拋出外匯，這樣衍生品種交易就會取代即期等基礎類產品交易，這實際上會令央行在外匯市場上接盤的壓力有所減輕。

昨日，中國外匯交易中心公布的美元對人民幣中間價為6.58，較前一交易日下跌了74個點。

存款準備金率24日起再上調 或超3500億資金被凍結

2011年02月24日 00:32 來源：中國新聞網

中新網2月24日電(金融頻道 曹文萱)中國人民銀行日前決定從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行今年以來第二次統一上調存款準備金率，也是去年以來第八次上調存款準備金率，距上次宣布上調存款準備金率也僅36天。據業內人士估算，此次上調后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元左右。

有媒體報道指出，此次上調后，中國大型金融機構存款準備金率將高達19%的歷史高位，中小金融機構的存款準備金率也將高達15.5%。《中國證劵報》的報道指出，這一次的上調是針對流動性壓力，符合市場預期。主要是針對目前流動性壓力，外匯占款量的激增，帶來基礎貨幣投放量的增加。此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預期的重要措施。央行今年二度上調存款準備金率，回收市場流動性，商品期貨面臨回調壓力。

經濟數據高于預期需降溫 存準金率上調表央行決心

2月15日國家統計局發布的全國居民消費價格指數比去年同月上漲4.9%，雖然低于市場預期，但由于CPI權重比例的調整，各界對1月份的CPI數據還存在一些不同的看法，而且這一數據也絲毫不能令當前的通脹壓力得到減輕。《京華時報》21日的一篇報道指出，目前中國經濟所面臨的通脹形勢無疑是非常嚴峻的。

在此背景下，多數經濟學家認為，央行第二次上調存款準備金率，表明央行決心進一步收緊貨幣政策。

興業銀行資金營運中心資深經濟學家魯政委在近期接受《京華時報》時表示，本次上調主要原因為雖然1月份M2增速低于市場預期，但信貸的強勁增長，間接反映了經濟增長依然強勁；同時通脹壓力依然較大，需要繼續做好流動性管理。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受媒體訪問時也表示，央行再次上調存款準備金率，應與央票集中到期、外貿順差等因素導致銀行體系流動性短時間內增加過多有關，此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預期的重要措施。

銀行間資金市場進一步收緊 新增信貸或將逐步回落

據了解，從1月下旬開始，部分地區商業銀行普遍開始收緊信貸，除了部分大銀行能正常發放貸款之外，其他銀行都“無款可放”，最緊張時個別銀行甚至暫停對公業務及個人按揭貸款。市場人士普遍認為，每年的1月份，銀行為追求“開門紅”，放貸沖動較強，這是導致1月份信貸破萬億的主因，隨著諸多短期因素的消失，加上此次存款準備金率的提高，2、3月份新增信貸會逐步回落。

業內人士預計，此次存款準備金率上調，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元至3700億元，這將使銀行間資金市場進一步收緊，這對于控制銀行新增貸款，保障全年銀行信貸平穩投放，特別是一季度貸款投放量具有重要導向作用。

中國人民銀行有關人士22日曾媒體透露指出，2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調控中運用差別準備金動態調整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、順周期風險隱患增大的地方金融機構實施了差別準備金要求。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在接受國內某媒體采訪時表示：“目前，商業銀行已經適應了穩健的貨幣政策，放貸沖動也得到了有效遏制。此次上調存款準備金率，對商業銀行的影響應當小于1月份那次。”

央行今日年內第三次上調存準率 已達歷史最高點

2011年03月25日 06:29 來源：中國新聞網

中新網3月25日電(金融頻道 曹文萱)中國人民銀行18日晚間公布，從2011年3月25日起，再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是本以來第三次上調存款準備金率，也是去年以來的第九次上調。此次調整后，大型金融機構的存款準備金率已經達到20%的歷史高點。

把好流動性閘門 防止信貸增長過快

根據央行14日公布的2月份貨幣信貸運行情況，2月末，廣義貨幣(M2)余額73.61萬億元，此次上調存款準備金率將凍結銀行體系資金3600億元左右。

央行貨幣政策司司長張曉慧24日撰文指出，當前中國貨幣政策仍面臨國際收支不平衡和流動性過剩的問題，中央銀行仍需加強流動性管理，把好流動性這個總閘門。

中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝近期接媒體訪問時表示，緊縮貨幣政策將貫穿整個上半年，而收緊流動性以防止通脹繼續升溫是這一輪緊縮貨幣政策的主要原因。

多位經濟學家近期也均表示，回收流動性成為本次存款準備金率調升的最主要的原因和目的。連平認為，1月份新增外匯占款達到5016億元的較高水平之后，預計2、3月至少也在3000億元以上，而財政存款一般在季末增加較少甚至大幅下降，同時3月份公開市場到期資金量高達6870億元。

存款準備金工具對信貸調控有更大效力

張曉慧在文中表示，存款準備金工具具有主動性較強的特點，收縮流動性比較及時、快捷，能夠長期、“深度”凍結流動性，更適合應對中長期和嚴重的流動性過剩局面。上調存款準備金率可以鎖定部分基礎貨幣并降低貨幣乘數，進而影響金融機構信貸擴張能力，對于調控貨幣信貸總量有著更大的效力。

新華網日前的一條報道指出，原本是抑制通脹預期最好的加息工具，但或加大原本市場

對中外利差的擔憂，并導致帶來熱錢流入，會加大流動性；而發行央票的作用似乎也受限，如繼續通過提高央票發行利率來加大公開市場的回籠力度，可能會抬高貨幣市場利率，從而引發市場對加息的揣測。中國人民大學經濟學院副院長劉元春也表示，未選擇動用利率工具依然主要還是擔心熱錢的流入。

中小開發商或將面對最嚴峻考驗

據了解，存款準備金率的再次上調以及中央對樓市的嚴格調控的導向使得銀行進一步收緊了對房地產開發貸款的審批。存款準備金率上調至20%的歷史新高，銀行的放貸能力進一步受到抑制，房地產開發商的資金壓力也因此陡然增大，一些中小型開發商的資金鏈開始出現困難。

有銀行業界人士指出，近幾年房地產市場火爆，一些開發商擴張規模的速度較快，對資金需求大，而且快速發展的模式也使他們要求資金快速周轉。但由于政府加大了對銀行資金的監管，同時也加強對房地產市場的干預，使得目前的市場情況與去年大為不同，突然的剎車導致這些快速發展的房地產企業在資金方面突然遇到危機，“市場融資已經受阻的情況下，銀行這條主要融資渠道再被切斷，一些實力較弱的中小房地產企業的資金鏈將面臨緊張甚至斷裂的危險”。

部分股民轉投銀行理財產品

中國社會科學院金融研究所金融中心最新發布的報告顯示,上周(3月12日-18日)內共有31家商業銀行發銀行理財產品271款，數量較前周減少36款，銀行提供的平均預期最高收益率為3.75%，預期收益率上升20個BP。BP。

3月中旬以來，多家銀行相繼推出了超短期高預期年化收益率理財產品，吸引了不少市民爭先搶購。

有媒體報道稱，多家省會銀行的近期銀行理財產品銷售得很好。某位銀行理財師向記者透露，現在很多購買銀行理財產品的投資者都是股民，這一部分人感覺在股市陰晴不定之際投資收益機會不大，但又不愿讓資金閑置，就把一部分資金抽出來滾動購買短期或超短期理財產品，一旦有機會隨時入市。(中新網金融頻道)

外管局：進一步加強外匯業務管理 防范違法違規資金流入

2011年03月30日 17:27 來源：中國證券網

為合理引導跨境資金流動，防范違法違規資金流入，維護國家涉外經濟金融安全，日前，國家外匯管理局發布《國家外匯管理局關于進一步加強外匯業務管理有關問題的通知》(匯發[2011]11號，以下簡稱《通知》)。

《通知》主要內容包括:一是進一步加強銀行結售匯綜合頭寸管理，區分不同情況，壓縮銀行結售匯收付實現制負頭寸下限;二是加強轉口貿易外匯管理，將轉口貿易收入納入待核查賬戶管理;三是適當下調企業貨物貿易項下預收貨款和90天以上延期付款項下可收(付)匯額度的基礎比例;四是進一步調低2011境內金融機構短期外債指標總規模，并適度調減存放同業、拆放同業規模較大銀行的短期外債余額指標。

《通知》的出臺，將進一步規范資金跨境流動，遏制違法違規資金流入和結匯。(完)國家外匯管理局關于進一步加強外匯業務管理有關問題的通知

國家外匯管理局各省、自治區、直轄市分局、外匯管理部，深圳、大連、青島、廈門、寧波市分局：

為防范跨境資本流動帶來的金融風險，現就進一步加強有關外匯業務管理問題通知如下：

一、進一步加強銀行結售匯綜合頭寸管理。在對已開辦遠期結售匯業務的銀行實行收付實現制頭寸余額下限管理的基礎上，進一步調整2010年11月8日收付實現制頭寸余額為負數的銀行的下限。其中：11月8日頭寸余額低于-20億美元（含）的，下限調整為該余額的40%；頭寸余額在-20億美元至0區間內的，下限調整為該余額的50%。銀行現持頭寸低于本次調整后下限的，應逐步增持頭寸，最遲于2011年9月30日前調整到限額以內。未開辦人民幣業務并實行結售匯人民幣專用賬戶余額管理的外資銀行不適用上述規定。

二、加強轉口貿易外匯管理。轉口貿易項下外匯收入應在企業進行相應轉口貿易對外支付后方可結匯或劃轉。銀行收到轉口貿易外匯收入應當轉入企業待核查賬戶；企業將轉口貿易收入結匯或劃轉到經常項目賬戶時，應當向銀行提交相應的轉口貿易出口合同、進口合同、收匯及付匯憑證；銀行審核相關單證后方可為企業辦理結匯或劃轉手續。轉口貿易收入結匯或劃轉金額超過相應支出金額20%的，企業應當持上述單證向當地外匯局申請；經當地外匯局核準后，銀行方可為企業辦理相應結匯或劃轉手續。

三、下調預收貨款和90天以上延期付款基礎比例。將企業貨物貿易項下預收貨款或90天以上延期付款的基礎比例，分別調減至其前十二個月出口收匯或進口付匯總額的20%。

四、加強金融機構短期外債管理。在2010年核定境內機構短期外債余額指標的基礎上，進一步壓縮2011境內機構短期外債指標規模，并適度調減存放同業、拆放同業規模較大銀行的短期外債余額指標。

本通知自2011年4月1日起實施。請國家外匯管理局各分局、外匯管理部盡快將本通知轉發至轄內中心支局、支局和轄內銀行；各中資銀行盡快將本通知轉發至分支機構。執行中如遇問題，請及時向國家外匯管理局反饋。

二〇一一年三月十八日

央行決定21日第四次上調存款準備金率

中國人民銀行4月17日宣布，決定從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來第4次上調準備金率，也是去年以來第10次上調準備金率。就在昨天，央行行長周小川就表示，適當收緊的貨幣政策估計還會持續一段時間。

今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去一季度里先后三次上調存款準備金率。至此，大型金融機構的存準率已經達到20.50%，再創新高，中小金融機構的存準率也達到了17.00%。

業內人士認為，居高不下的通脹壓力是緊縮政策密集出臺的最主要原因。統計局上周五（4月15日）發布最新數據顯示，3月居民消費價格指數(CPI)同比增長5.4%，創32個月新高。按3月末中國人民幣存款余額75.28萬億元計算，本次存款準備金率上調0.5個百分點將直接凍結資金3764億元。

中國的存準率上限是多少？今年以來，國內多位專家建議提高存準率至24%-26%，以收縮流動性過剩。中國央行顧問李稻葵3月10就曾表示，理論上看，中國進一步上調銀行存款準備金率的空間不大，但實際操作層面，存款準備金率仍存在上調空間，而且央行在操作方面沒有限制。

央行行長周小川4月16日在博鰲表示，適當收緊的貨幣政策估計還會持續一段時間。對中國存款準備金率是否已提高到極限的問題，周小川表示，存款準備金率提高到何種水平，取決于多個條件。條件發生變化，存款準備金率調整的力度和空間也會變化。根據國際經驗，也沒有明確的尺度，中國的存款準備金率不存在絕對的上限。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇上周發表在《銀行家》的文章指出，如果銀行資本金維持10%左右凈利潤率的前提成立的話，則當法定存款準備金率提高到24%～26%左右時，銀行就已經達到38%左右的債券出售上限。根據李慧勇的測算，長期內存款準備金率極限為30%。

中國社會科學院金融法律與金融監管研究基地秘書長尹振濤認為，存款準備金率還有上漲空間，高點應為23%左右，預計將凍結1.8萬億資金。

央行年內第五次上調存款準備金率 外匯流入或高漲

大中型銀行存款準備金率攀至21%歷史高位

上調存款準備金率儼然已經成為央行今年的“月度工具”。央行12日宣布，從18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這已經是今年以來央行第五次上調存款準備金率。市場認為，高頻率上調準備金率，很可能意味著近期外匯流入的壓力依舊不減。

此次上調后，大中型金融機構的存款準備金率已經攀至21%歷史高位，進一步印證了央行所述“準備金不存在絕對上限”的言論。市場估算，此次上調存款準備金率將凍結資金3800億元左右。

日前公布的數據顯示，4月份當月的廣義貨幣供應量M2同比增速在上個月反彈的基礎上，出現明顯回落，降至2008年11月以來的新低。

但M1、M2增速的回落并非意味著流動性管理的壓力有所減輕。數據顯示，5、6月份仍有近萬億元央票和回購到期，其中5月份的到期資金量超過5000億元，流動性管理壓力仍然較大。同樣在12日，央行在暫停半年之后，重啟了三年期央票，其發行規模較2010年11月25日的最后一次發行大幅增加，達到400億元，進一步回收流動性。

從央行前幾次的操作動作可以看出，市場的到期資金可以通過新央票的發行來回收，而由于外匯流入引致的外匯占款的水平則決定了存款準備金率的調整。因此，市場猜測，此次上調準備金率很可能意味著4、5月份的外匯占款仍然處于高位，而4月外貿順差陡增至114億美元也支持了市場的這一猜測。

其實，央行本月初發布的《2011年第一季度中國貨幣政策執行報告》已經向市場傳達出政策的取向。報告提出，準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。要根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具。

對于下一步存款準備金率的動作，市場普遍預計，會根據流動性相機調整。銀河證券首席經濟學家潘向東認為，下一階段仍需要密切關注外匯占款的水平。

央行首次選擇工作日加息

2011年07月07日 10:31來源：每日新報

中國人民銀行6日晚間宣布，自2011年7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。

這是央行今年以來第三次加息，也是金融危機之后第五次加息。調整后，金融機構人民幣一年期存款利率達3.5%，一年期貸款利率達6.56%。分析人士指出，在經濟增速趨緩的背景下，央行宣布再次加息，凸顯出當局堅決抑制通脹的決心。

此次是央行今年第三度宣布加息，前兩次加息分別是今年的2月9日和4月6日，宣布的時間則分別是春節假期的最后一天和清明節，而此次加息既非“周末”亦非“節末”，有點兒讓人措手不及。

從今天開始，市民申請房貸，無論是按揭貸款還是公積金貸款，都將執行新的利率。對于已經在償還房貸的市民來說，如果房貸合同中沒有特別約定，則可以從明年1月起再按照新利率還貸。

據了解，此次六個月、一年、一至三年、三至五年及五年以上等幾個期限的貸款利率分別從原先的5.85％、6.31％、6.40％、6.65％和6.80％，上調到6.10％、6.56％、6.65％、6.90％和7.05％，上調幅度均為0.25個百分點，與定期存款年利率漲幅相同。

個人住房公積金貸款利率此次也同時上調，其中五年以下（含五年）貸款年利率從4.20％上調到4.45％，上漲了0.25個百分點；五年以上貸款利率從4.70％上調到4.90％，上漲了0.2個百分點。

按揭貸款案例

假設市民辦理一筆貸款金額為70萬元，期限為20年，采用等額本息方式還款的按揭住房貸款。以目前房貸市場中比較常見的基準利率和基準利率的1.1倍兩個利率檔次為例，原先這兩個檔次的貸款利率分別為6.80％和7.48％，而經過此次加息，則變為7.05%和7.755%，分別提高了0.25和0.275個百分點。而年初時，這兩個檔次的貸款利率分別為6.40％和7.04％，三次加息年利率總漲幅分別達到0.65和0.715個百分點。

按照此次加息前這兩個檔次的貸款利率計算，每月的還款額分別為5343.38元和5630.60元，總共償還利息金額分別為582410.79元和651342.38元。而按照此次加息后這兩個檔次的貸款利率計算，每月的還款額分別為5448.12元和5748.80元，總共償還利息金額分別為607549.12元和679711.88元。可見，經過此次加息，兩個利率檔次每月還款額分別增加了104.74元和118.2元，償還利息總額分別增加了25138.33元和28369.5元。

公積金貸款案例

假設市民辦理一筆金額為50萬元，期限20年，采用等額本息方式還款的住房公積金貸款。按照原先4.7%的貸款利率計算，每月需還款3217.48元，總共需償還利息272195.60元；而按照此次加息后的貸款利率計算，則每月需還款3272.22元，總共需償還利息285332.60元。可見，此次加息以后，每月要多償還54.74元，總共需多償還利息13137元。

而年初時，貸款利率為4.3%，市民每月需還款3109.53元，總共需償還利息246285.30元。三次加息效果疊加，明年1月市民每月還款額將增加162.69元，償還利息總額將增加39047.3元。

樓市

部分樓盤或推遲開盤

央行昨晚公布年內第三次加息，天津地產業人士表示，近期首付門檻提高的背景下，央行再度加息對剛性需求買家無疑是雪上加霜，下半年市場銷售不容樂觀，部分樓盤則表示有可能會推遲開盤時間。

本市地產業人士認為，加息對于樓市的直接打壓作用不容置疑，且業內普遍認為今年之內將經歷6-8次加息，此次加息也在預料之中。但由于近期全國多個城市已經開始上調貸款首付門檻，此時出臺加息消息無疑是雪上加霜。尤其今年以來新政嚴格執行后，本市地產市場的購買人群中，剛性需求比例已經超過60%，二手房市場的剛性需求買家更是高達90%。對于資金能力相對有限的剛性需求買家而言，面臨首付和利率雙重上調，顯然會動搖部分購房者的購買決定。

面對存準率上調、加息、首付增加等一系列政策的環環緊扣，業內人士坦承，隨著大批新盤上市和政策收緊，下半年的銷售將面臨更大困境。“如果下半年開盤，別說完成任務，人員、宣傳等費用甚至可能造成負運營。”西青區某項目負責人表示，非市區項目在新政后 的銷售一直難度很大，下半年壓力會更大，該項目的二期產品有可能會取消下半年開盤計劃。大港、漢沽、津南等區域的多個項目也都表示，其面對的購房者多數是剛性需求者，此時金融政策的收緊顯然會直接影響其項目意向客戶的購買決定，因此這些樓盤可能會延遲開盤，對于下半年樓市行情也還需謹慎觀望。

股市

回暖格局尚難改變

此前被市場千呼萬喚的加息這只靴子，在昨晚突然落地，多少讓人有些意外。不過多數市場人士表示，此次加息早已在市場預期之中，雖然市場短時間反應較為強烈，但估計整體影響將較為有限，不會改變股市回暖格局。

國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，此次加息屬于在充分預期之內的補加，不會對貨幣市場和資本市場產生特別大的影響，而沒有采用非對稱加息也不會對銀行利差產生影響。他指出，央行還有使用利率工具的空間，目前靴子落地市場暫時會平靜一點，預計三季度還有一次加息。

英大證券研究所所長李大霄稱，加息對市場而言屬于負面信息，但加息符合市場預期，在情理之中，市場已經有所消化，所以沖擊會比較小，可能會有小幅的震蕩整理，但不會改變市場回暖的大方向。市場近期從2610點回升，已經上揚200點左右，他認為，市場底部已經探明，對下半年行情表示樂觀。

德邦證券首席策略師雷鳴認為，6月通脹預測均值在6%以上，央行采取加息行動完全符合預期。但此次加息比市場預計時間整整推遲了一個月，致使本次加息距離上次加息時隔三個月，可以理解為加息步伐已經放慢。

一年定存

存入超30天別轉存

據了解，此次活期存款利率沒有調整，依然維持在年利率0.5%的水平。而期限為三個月、半年、一年、二年、三年和五年期的定期存款年利率則分別從原先的2.85%、3.05%、3.25%、4.15%、4.75%和5.25%，提高到3.10%、3.30%、3.50%、4.40%、5.00%和5.50%，漲幅均為0.25個百分點。

假設市民用1萬元分別辦理這六個期限的定期存款，原先到期時分別可得利息71.25元、152.5元、325元、830元、1425元和2625元，現在可分別得到利息77.5元、165元、350元、880元、1500元和2750元，即到期時可分別比原先多得利息6.25元、12.5元、25元、50元、75元和125元。另外，據記者計算，一年期存款如果已存入30天以上，再轉存就不劃算了。

三期國債

暫時停止發行

受到此次加息影響的，還有原定于7月10日至7月23日發行的今年第七期、第八期和第九期儲蓄國債(電子式)。這三期國債將停止發行。

根據財政部7月5日發布的公告，這三期國債原定的發行期為7月10日至7月23日，公告日至發行截止日，如遇中國人民銀行調整同期限金融機構存款利率，這三期國債從調息之日起停止發行。

據了解，這三期國債中，第七期期限為一年，原定的年利率為3.70%；第八期期限為三年，原定的年利率為5.43%；第九期期限為五年，原定的年利率為6.00%。業內人士估計，經過此次加息，再發行的國債利率也將隨之上調。

央票

強化加息預期

央行此次加息幅度已在市場的預期之中，作為基準利率的風向標一年期央票利率，早在約半個月前就開始上升，并高于加息前的一年期存款利率約25個基點。一年期央票利率的上升，應該說是進一步強化了市場對央行加息的一種預期。所謂央票，簡單地說就是央行發行票據讓銀行將資金定存在央行，一年期央票即為定存一年。

6月28日央行發行了20億元一年期央票，并將其發行利率上調了9.63個基點，達到3.4982%，這是繼之前一周上調9.31個基點之后，一年期央票發行利率再次跳升。而在本次加息前，一年期存款利率為3.25%，因此，連續上調后的一年期央票利率，明顯高于當時存款利率近25個基點，相當于一次加息的幅度。

今年一年期央票發行利率一共上調過7次，幅度達到33%，并且每月至少上調一次。從此前一次央行加息的時點來看，央票發行利率對市場有一定的指導意義。而本周央行發行的一年期央票利率報在3.4982%，結束了此前連續兩周的上漲。由于一年期央票利率往往是同期存款利率的風向標，因此這一利率暫時維穩，至少說明最多還有一次加息的空間。本版撰文 新報記者 王婷 安元 高廣華 王偉

第三篇：中國央行2014年政策展望

中國央行2014年政策展望：需升級“攻防體系” 但阻力

2014年，中國央行需要升級“攻防組合體系”。

在進攻方面，盡管周小川已經超過了65歲的退休年齡，中國最高決策層仍讓他第三次擔任央行行長。周小川的任務很明確：將中國前任領導人未竟的改革計劃付諸實踐。周小川常說，要將中國的金融系統更加市場化。這意味著落地銀行存款保險制度，讓銀行存款利率和外匯匯率隨市場波動，并允許貨幣更自由地出入境。

這些改革將有助于中國形成消費拉動型的經濟，這也是中國領導人長期以來的期望。被稱為“周小川第二”的外管局局長易綱去年12月接受財新采訪時也表示：“有一個龐大的中等收入群體，他們需要服裝、筆記本電腦、化妝品等進口商品”。

在采訪中，易綱闡釋了為什么人民幣走強將有助于中國經濟。他承認的出口問題是阻礙人民幣升值的主要因素：“因為出口企業的聲音比較大，而得到實惠的老百姓以及間接的受益方是沉默的大多數。”

事實上，央行尋求的每一項重大變革都受到了強大的阻力。尤其是大型國有銀行，它們從現有體制中獲得了巨大的利潤。目前，政府隱晦地暗示將保證它們的“健康”，允許銀行通過低存款利率來獲利。

在防守方面，央行必須決定如何抑制中國膨脹的債務。在過去的五年中，中國的債務飛速增長，讓國內外經濟學家都擔心信貸泡沫最終將會影響到歐洲、美國和其他亞洲國家。首先，央行必須決定做什么：是提高利率，還是加強對信托等所謂影子銀行的監管？

無論央行如何決定，最終都會將方案提交中共最高決策層。和美聯儲等其他央行不同，中國央行并不是獨立運作，它很大程度上是一個政策咨詢機構。

但是，要讓決策層接受一個放慢信貸，并有可能減緩整體經濟增長的方案絕非易事。決策者們會擔心經濟放緩將導致失業、社會動蕩等問題。

交易家

第四篇：歐央行支持中小企業的政策選擇及啟示

2014年6月5日，歐央行宣布新一輪貨幣寬松措施，強調支持實體經濟，包含對中小企業融資的支持。此前，歐央行雖出臺多輪寬松政策，但未能緩解歐元區尤其是邊緣國家中小企業融資困難的局面。中小企業貸款風險較高，銀行要求的利率可能超出企業承受能力。另外，去杠桿壓力持續存在，資產證券化市場發展滯后，也限制了銀行放貸的積極性。針對以上問題，歐央行敦促銀行補充資本，打通信貸傳導渠道；推出定向再融資操作，降低銀行融資利率；籌備資產購買計劃，激活資產證券化市場。

歐央行的政策選擇對我國有一定的借鑒作用。結合我國現狀，要解決中小企業融資困難問題，既應采取措施降低銀行融資成本，也應建立運行健康的金融體系，為政策傳導提供有力杠桿。短期可定向支持，中長期應堅持貨幣政策目標。繼續發展包括資產證券化在內的多元化資本市場，鼓勵市場主體參與，堅持審慎監管原則。

一、歐元區中小企業面臨的融資問題

歐元區中小企業融資問題較為突出。和大型企業相比，中小企業通常更加難以獲得信貸。中小企業主要依靠銀行獲得信貸資金，而銀行在分析企業信貸歷史、財務報表和抵押資產的基礎上決定貸款規模和利率。由于發展歷史很短，財務報表質量較差，可提供的抵押資產也較為有限，銀行對中小企業貸款的條件相應更為苛刻。2008年以來的多輪危機對歐元區經濟和金融環境造成較大破壞，中小企業融資困難的問題進一步凸現。一方面，中小企業運營狀況受到較大沖擊，財務惡化程度超過大型企業，向中小企業提供貸款的風險上升。另一方面，銀行體系遭受重創，監管要求空前提高，銀行亟需通過削減杠桿等方式提高資本充足率，發放風險偏高貸款的意愿更低。中小企業吸收歐元區70%的就業、創造60%的增加值，對經濟的重要性不言而喻，解決中小企業融資問題自然成為歐央行的重要政策目標。

近年來，歐央行的貨幣政策對中小企業融資狀況的改善收效甚微。為應對危機，歐央行推出多輪寬松政策。主權債務危機雖已緩解，但未能解決中小企業融資問題。歐央行的數據顯示，銀行新發放的中小企業貸款規模仍大幅低于危機前的水平，貸款利率居高不下。截至2014年4月末，歐元區銀行每月新發中小企業貸款規模為539億歐元，較2008年的水平縮減36%，甚至較10年前的水平低21%。相對于3個月銀行同業拆借利率（Euribor），企業貸款利率基本上隨危機演變呈現階段性爬升。中小企業貸款利率增幅較大，目前較大型企業貸款利率高1.45個百分點，而2008年僅高出0.8個百分點。另外，歐央行的融資調查顯示，有約30%的中小企業在獲得銀行貸款方面存在不同程度的困難，印證了中小企業融資困難的問題。中小企業融資問題在歐元區邊緣國家更為嚴重。在歐元區內部，邊緣國家比核心國家中小企業面臨更為嚴重的融資問題。歐央行的調查顯示，截至2014年3月，報告申請銀行貸款存在困難的德國中小企業占比為8%，貸款利率較3個月Euribor高出2.7個百分點；法國中小企業占比為22%, 貸款利率較3個月Euribor高出2.6個百分點。與之形成鮮明對比的是，對于意大利、西班牙和愛爾蘭，報告融資困難的中小企業占比分別為31%，26%和44%，較3個月Euribor分別高出4.0、4.6和4.8個百分點。

二、歐元區邊緣國家中小企業

融資困難的原因

一是風險較大的中小企業貸款需要占用更多資本金，為補償更高的資本成本，銀行要求的利率可能超過企業可以負擔的水平。作為追求股東回報的微觀實體，銀行發放貸款的基本考慮是使最終的股權收益率達到股東要求的水平。風險較高的貸款，不僅會產生更多的信貸損失，也占用更多的資本金，因此需要更高的貸款利率以達到股東的收益目標。歐洲銀行管理局（EBA）的數據顯示，中小企業貸款的信用風險顯著高于其他企業貸款。以西班牙和意大利為例，新增中小企業貸款違約率分別為11.3%和8.4%，其他企業貸款的新增違約率僅為5.8%和4.3%。按照現行監管框架估算，和其他企業貸款相比，兩國銀行用于支持中小企業貸款的資本金將分別多出31%和24%。另外，中小企業貸款的信貸損失也較高，約為其他企業貸款的兩倍。若股東要求的稅前收益率為12%，資本充足率為10%，西班牙和意大利的銀行對中小企業貸款利差的要求將分別為3.3%和2.5%。考慮到兩國銀行約1.6%的融資成本，中小企業貸款利率必須分別超過4.9%和4.1%，才可滿足銀行的要求。對于本已受到沖擊的中小企業，銀行要求偏高的貸款利率，無疑超出相當比例中小企業的承受能力。

二是持續去杠桿壓力抑制銀行借貸意愿，即使企業可以接受較高的利率，也可能無法得到貸款。邊緣國家銀行資產質量持續惡化，資本實力遭到侵蝕，再加上資本充足率和流動性要求提高，修復資產負債表的壓力較大。一方面，由于資本實力相對較弱，銀行需要削減占用資本較多的高風險資產；另一方面，為滿足流動性要求，銀行需要削減貸款等流動性較差的資產，提高國債等流動資產占比。目前邊緣國家銀行狀況雖有所改善，但距離歐元區平均水平仍有較大差距，去杠桿壓力持續存在。以西班牙和意大利為例，兩國銀行的資產質量仍較差，壞賬率分別為14%和16%，顯著高于歐元區5%的平均水平；資本實力也相對較弱，一級資本充足率分別為11.8%和11.1%，低于歐元區13.0%的平均水平。在這種條件下，即使企業可以支付較高的利率，銀行也缺乏發放貸款的積極性，中小企業獲得貸款的可能性下降。三是資產證券化市場發展滯后，銀行無法通過出售貸款來釋放資本金，限制了銀行放貸的積極性。資產證券化市場的一項重要功能，就是使銀行可以通過出售貸款來釋放占用的資本金，用于新發貸款。但歐洲資產證券化市場發展滯后，導致銀行無法出售貸款，限制其新發貸款的積極性。截至2013年末，美國資產證券化市場的規模為10萬億美元，大約是歐洲的5倍。從發行量來看，美國2013年發行量超過2萬億美元，歐洲僅為2397億美元，且大部分未能配售給投資者，市場活力顯著不足。市場規則的不同，是導致歐美資產證券化市場發展差異的重要原因。對于發行人，歐元區銀行將基礎資產徹底移出資產負債表的難度較大，建立和維護資產證券化平臺的成本較高，挫傷銀行參與的積極性；對于投資者，歐洲資產證券化產品差異較大，缺乏統一標準，信息披露不足，且監管改革導致持有資產證券化產品的成本偏高，限制了投資者基礎的壯大。

三、歐央行的政策選擇

敦促銀行補充資本，打通信貸傳導渠道。歐元區80%的信用融資依靠銀行完成，銀行體系健康與否決定著信貸傳導渠道是否通暢。要解決銀行資產質量較差、資本實力不足的問題，應開展嚴格的壓力測試，在確認損失基礎上補充資本。歐洲銀行管理局（EBA）雖在2011年開展了壓力測試，但測試標準不夠嚴格，不僅未能起到恢復市場信心的作用，還削弱了EBA的可信度。在歐洲吸取危機教訓、組建銀行聯盟的背景下，歐央行將于2014年11月起承擔銀行監管職責。在此之前，歐央行將對128家銀行進行全面評估，系統評估資產質量，開展更為嚴格的壓力測試。預計本輪評估將提高銀行資產負債表的透明度，較弱的銀行將在壓力測試后補充資本，對重建健康銀行體系起到重要作用。

推出定向再融資操作，降低銀行融資利率。2014年6月5日，歐央行推出定向長期再融資操作（TLTRO），對除住房抵押貸款外的私人貸款業務提供支持。通過向歐央行提供合格抵押品，銀行可獲得期限為4年的融資。利率由央行基準再融資（MRO）利率加上10基點確定，為0.25%。規模由貸款存量和增量共同決定，在2014年9月和12月的操作中，銀行可獲得的融資相當于私人貸款（住房抵押貸款除外）存量的7%（4000億歐元）；在2015年3月和6月的操作中，只要私人貸款凈發行量超過2013年水平，銀行將可獲得3倍于增加部分的融資。對于未能將資金導入實體經濟的銀行，歐央行將要求其在2016年9月歸還資金。預計歐央行還將出臺相應規定，調整抵押品管理規則，激勵銀行增發私人貸款，防范資金過度追逐套利交易。根據我們的估計，當前邊緣國家銀行的融資利率在1.6%的水平，0.25%的融資可顯著降低融資成本。在銀行體系恢復健康的基礎上，實體經濟融資環境得到改善的可能性增大。

籌備資產購買計劃，激活資產證券化市場。與推出定向再融資操作一道，歐央行宣布將加緊籌備資產購買計劃，對資產證券化市場提供支持。2008年金融危機爆發至今，發達國家央行推出的大部分資產購買計劃均集中于國債。購買包含信用風險的私人資產，通常僅限于特定市場運作困難，央行發揮最后做市商功能的情況，規模相對較小，持續時間也較短。歐央行購買資產支持證券（ABS）的規模可能相對有限，但可提供較為穩定的購買力量，起到鼓勵市場主體參與的作用。另外，歐央行還將繼續推動市場規則的改革，提高基礎資產的透明度，降低銀行和保險公司的持有成本，擴大投資者基礎。

四、對我國解決中小企業融資問題的啟示

降低銀行融資成本可緩解中小企業融資困難問題，但建設具有健康資產負債表、依照市場規律運作的金融體系才是治本之策。歐元區的實例告訴我們，簡單注入流動性對于解決中小企業融資問題收效甚微。歐元區邊緣國家銀行體系深受危機打擊，修復資產負債表的進程較為緩慢，導致其缺乏對市場需求做出反應的積極性，貨幣政策難以通過銀行信貸傳導至實體經濟。在這種條件下，歐央行注入的流動性，更多起到的是推高邊緣國家國債和股票價格的作用。因此，要解決中小企業融資困難問題，應構建健康運作的金融體系，為政策傳導提供有力杠桿，提高各項支持政策的效力。一是加快銀行不良貸款的確認、撥備和核銷進程，解決資產質量的潛在問題，增強資本實力。二是敦促投融資主體依照市場規律運作，硬化財務約束，推進利率市場化改革，提高信貸資金使用效率。三是參考歐美經驗，向符合條件的中小企業提供擔保。

立足于貨幣政策目標，短期內可適度出臺定向支持政策，中長期則應堅持總量控制原則。貨幣政策主要用于在宏觀層面調控貨幣供給總量，使通脹在中長期內保持在溫和水平。定向支持發生在特定市場運行困難的情形，目的是盡快恢復市場正常運作。要在中長期內實現貨幣政策目標，應考慮定向支持的規模和方式。一是政策規模應視市場容量而定，防止規模過大導致政策代替市場的情況。二是可繼續完善抵押品管理框架，參考以貸款作為抵押發放央行再融資的方式，提高定向支持的靈活性，降低央行承擔的信用風險。三是防止市場主體過度依賴央行融資，這不僅會扭曲市場，還可能埋下通脹隱患。

結合歐美發展經驗，應繼續培育包括資產證券化在內的、多元化的資本市場，一方面支持市場主體積極參與，另一方面堅持審慎監管原則。無論是對于中小企業還是大型企業，多元化的資本市場都有助于拓寬融資渠道。降低經濟對銀行體系的依賴，也有助于提高金融體系穩定性。歐美資產證券化市場的發展經驗表明，決策者應當在鼓勵市場活力和堅持審慎監管之間取得平衡。一方面，從歐洲資產證券化市場發展相對滯后的原因來看，應支持多樣化的市場實體參與市場，建立穩定的融資和投資基礎。另一方面，吸取危機前美國資產證券化過度繁榮的教訓，提高信息披露監管要求，增強產品透明度；推行資產證券化發行人留存機制，促進融資方和投資者的雙贏格局;對于基礎資產過度復雜、信息披露存在缺陷的產品，應當保持警惕，防止此類產品過度膨脹危及整個市場的正常運作。

上海融貸通為中小企業提供掛牌上市一條龍服務

上海融貸通本著為全國廣大中小企業服務的宗旨，組成強大的專家團隊用專業的知識與資源，為中小企業提供上海股權交易中心及其他省市股權交易中心快速掛牌上市一條龍服務：

1、定位掛牌上市的目的：（a）提升企業品牌形象？（b）吸引風投融資？（c）發行債券融資？（d）股權質押貸款（e）加快股票上市進程？（f）用股權激勵骨干員工？（g）用股權促進招商？（h）用股權促進銷售促進回款?（i）掛牌上市合法募集資金？

2、初步評估企業情況，確定到哪個股權交易中心掛牌上市。

3、根據確定的股權交易中心的掛牌要求，指導企業準備申報材料，包括管理團隊介紹材料、符合掛牌標準要求的又有企業自身特色的掛牌文案。

4、對條件還不具備的企業，通過組織科研力量幫助企業快速研究開發軟件著作權、商業模式版權、國家專利權等核心技術知識產權，快速變成創新型企業，快速達到掛牌上市標準。

5、對于注冊資本比較小的企業，組織科研力量指導企業快速研發、評估軟件著作權、商業模式版權、國家專利權等知識產權，用知識產權增加注冊資本、快速放大企業資產、進行資本運作，更有效招商引資融資、增資擴股、并確保控股權。

6、向確定的股權交易中心申報、保薦掛牌上市。

7、企業在十五個至三十個工作日內掛牌上市。

8、指導企業用股權融資、發行債券融資、用股權質押貸款、增資擴股。

9、指導企業用知識產權放大注冊資本后的股權對骨干、員工進行股權激勵。

10、指導招代理加盟經銷商的企業用知識產權放大注冊資本后股權對代理商經銷商進行激勵約束管理。

五、服務流程

1、各縣市區金融辦、經信局、中小企業局、總商會、行業協會推薦。

2、企業也可自主向上海融貸通申請、委托。

3、企業到上海融貸通總部詳細咨詢了解。

4、簽訂服務協議。

5、企業提供：營業執照復印件、稅務登記復印件、企業組織代碼復印件、12個月財務報表復印件、報表復印件、企業章程、法定代表人身份證復印件、股東會決

議、全體股東簽名的委托書、公司簡介、管理團隊簡介、公司商標、專利證書、榮譽證書等照片。

6、開始服務。

第五篇：央行人民銀行政策和金融法規試題庫答案要點

目錄

1、中國人民銀行法答案要點………………………第 2 頁

2、貨幣信貸管理答案要點…………………………第 6 頁

3、金融統計管理答案要點…………………………第 9 頁

4、征信管理答案要點………………………………第12頁

5、支付結算管理答案要點…………………………第15頁附：票據法及支付結算辦法答案要點…………第18頁

6、國庫管理答案要點………………………………第21頁

7、人民幣流通管理答案要點………………………第24頁

8、外匯管理答案要點………………………………第27頁

中國人民銀行法試題答案：

一、單項選擇題12個（12分，每題1分）

1、B.2、B．

3、D.4、A．

5、A.6、C.7、B.8、D.9、A.10、D.11、A.12、C．

二、多項選擇題6個（18分，每題3分）

1、ABCD

2、CDE

3、BC

4、ABCEF

5、ABCD

6、ABE

三、判斷題（20分，每題2分）1、2、6、8、10（×）3、4、5、7、9（√）

四、簡答題5個（50分，每題10分）

1、《中國人民銀行法》的立法目的是為了①確立中國人民銀行的地位，②明確其職責，③保證國家貨幣政策的正確制定和執行，④建立和完善中央銀行宏觀調控體系，⑤維護金融穩定，制定《中國人民銀行法》。

答對1個內容給2分。

2、中國人民銀行有權對金融機構以及其他單位和個人的下列行為進行檢查監督：

①執行有關存款準備金管理規定的行為； ②與中國人民銀行特種貸款有關的行為； ③執行有關人民幣管理規定的行為；

④執行有關銀行間同業拆借市場、銀行間債券市場管理規定的行為；

⑤執行有關外匯管理規定的行為； ⑥執行有關黃金管理規定的行為； ⑦代理中國人民銀行經理國庫的行為； ⑧執行有關清算管理規定的行為； ⑨執行有關反洗錢規定的行為。

監督檢查對象、監督檢查權限（①－⑨）每條1分。

3、中國人民銀行貨幣政策工具包括：

①要求銀行業金融機構按照規定的比例交存存款準備金； ②確定中央銀行基準利率；

③為在中國人民銀行開立賬戶的銀行業金融機構辦理再貼現； ④向商業銀行提供貸款；

⑤在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯； ⑥國務院確定的其他貨幣政策工具。

①－⑤答對1個內容給2分，未答第⑥項內容扣1分。

4、中央銀行的獨立性主要表現在:建立獨立的發行制度，以維持貨幣的穩定；獨立的制定或執行貨幣金融政策；獨立的管理和控制整個金融體系和金融市場。這是一種相對的獨立性，即在政府的監督和國家整體經濟政策指導下的獨立性。

它的兩條原則是:第一，中央銀行的貨幣金融政策的制定及整個業務操作必須以國家的宏觀經濟目標為基礎出發點。要考慮自身所承擔的任務及責任，不能自行其是，更不能獨立于國家的宏觀經濟目標之外，甚至與國家的宏觀經濟目標相對立。第二，中央銀行的貨幣金融政策的制定及整個業務操作都必須符合于金融活動自身的規律。中央銀行既不能完全的獨立于政府，也不能對政府百依百順，成為政府附庸。

①獨立的發行制度，②獨立的制定和執行貨幣政策，③獨立的管理控制整個金融體系，④以國家的宏觀經濟目標為出發點，⑤必須符合于金融活動自身的規律。每條2分。

5、影響銀行存款準備金變動的因素有：

第一，存款準備金率，如果中央銀行提高存款準備金的比率，商業銀行上交存款準備金越多，基礎貨幣量增加。

第二，流通中的現金量，流通總的現金流入銀行系統的數量增加，能使商業銀行上繳存款準備金隨之增加。

第三，中央銀行買賣信用證券的數量，買進有價證券，就能使商業銀行的上繳存款準備金增加。

第四，中央銀行對商業銀行放款、貼現的松緊，如果中央銀行擴大或放松對商業銀行的放款、貼現，商業銀行在中央銀行的存款準備金也能夠增加。

每條因素2.5分。

貨幣信貸試題答案：

一、單項選擇

1、D

2、D

3、D

4、B

5、B

6、A

7、C

8、D

9、B

10、A

11、A

12、A

二、多項選擇

1、ABCD

2、ABCD

3、ABC

4、ABCD

5、ABC

6、ABCDE

三、判斷

1、×

2、√

3、√

4、×

5、√

6、√

7、√

8、√

9、√

10、√

四、簡答:

1、中央銀行履行最后貸款人職能時普遍遵循的原則是：①僅對暫時出現流動性困難但有清償能力的金融機構提供資金支持；②2資金支持是短期的，否則有損市場公平競爭，弱化市場約束；③執行懲罰性利率，以此降低道德風險，并促使風險機構為自己的不謹慎行為付出應有代價；④要求借款機構提供優質抵押品或其他形式的擔保。

2、貨幣供應量的層次：①流通中現金(M0)，是指銀行體系以外各個單位的庫存現金和居民的手持現金之和；②狹義貨幣供應量(M1)，是指M0加上企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的活期存款；③廣義貨幣供應量(M2)，是指M1加上企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的定期存款和城鄉居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券客戶保證金。

3、上海銀行間同業拆借利率（shanghai interbank offered rate,簡稱shibor）。以位于上海的全國銀行間同業拆借中心為技術平臺計算、發布并命名，是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發 7 性利率。

4、金融市場的特點有①交易價格具有特殊性；②交易對象的周轉具有特殊性；③貸款活動的集中性；④金融市場買賣關系具有特殊性；⑤交易對象的單一性。

5、影響我國現階段利率的主要因素有：①資金的供求狀況；②物價變動的幅度；③政策性因素；④國際經濟的環境；⑤利潤率的平均水平。

金融統計管理試題答案：

一、單項選擇題14個（21分，每題1.5分）

1、D

2、A

3、A

4、B

5、B

6、B

7、C

8、B

9、B

10、C

11、B

12、B

13、C

14、A

二、多項選擇題9個（27分，每題3分）

1、ABCD

2、ABCD

3、ABCD

4、AB

5、ABC

6、AC

7、ABCD 9

8、ABCD

9、ABC

三、判斷題6個（12分，每題2分）

1、√

2、×

3、×

4、√

5、√

6、×

四、簡答題4個（60分，每題15分）

1、金融機構統計部門履行職責有哪些？

一是貫徹執行中國人民銀行制定的金融統計制度及有關管理辦法，并接受中國人民銀行的監督、檢查；

二是制定本系統金融統計制度、辦法，領導和管理本系統金融統計工作；

三是收集、匯總、編制、管理本系統金融統計數據和報表； 四是收集、整理、積累本系統金融統計資料和有關國民經濟統計資料；

五是依法向中國人民銀行報送統計數據、報表、統計制度和統計資料，向有關部門提供統計數據，對外公布本系統金融統計信息；

六是完成中國人民銀行布臵的各項統計調查工作，在本系統組織開展統計調查、統計分析和統計預測；

七是執行中國人民銀行規定的統一的統計指標編碼和電子文件接口規則；

八是領導、組織本系統開展統計法規和統計質量檢查，培訓統計人員。

2、金融統計制度中，專項統計制度有哪些？

①助學貸款專項統計制度；②下崗失業人員小額貸款統計制度；③房地產貸款專項統計制度；④建立房地產信貸統計制度；⑤銀行承兌匯票專項統計制度；⑥境內大中小型企業貸款專項統計制度；⑦本外幣利潤統計制度；⑧涉農貸款專項統計制度。

3、人民銀行與國家統計局共同建立銀行家問卷調查制度原因： 一是無論是國家統計局《全國景氣調查》，還是國內各宏觀部門對行業方面的調查，均尚未建立對金融行業的調查制度。

二是對金融企業景氣狀況的檢測和把握，也是中央銀行所需要的重要信息。

三是由于中央銀行的管理職責，這項調查有中央銀行組織、實施相對比較容易，不僅調查成本低，調查數據的質量也可以控制。

四是可以充分發揮國家宏觀部門統計調查資源的整合效用，減少管理宏觀管理部門對商業的重復調查，節約人、財、物，符合國家調查統計體系調整的思路和方向。

4、銀行家調查問卷能否讓業務部門負責人填寫？

不能。由于中央銀行要準確判斷宏觀經濟走勢，評價貨幣政策的效果，進行貨幣政策決策，必須要關注與貨幣政策實施最為密切反映最為靈敏的商業銀行的行為變動和反映，而商業銀行行為的決策主要是該行領導而不是某部門負責人。因此，由業務部門的負責人填寫問卷，無法全面反映該行的經營狀況，央行也不能準確把握商業銀行行為變動。

征信管理答案：

一、單項選擇

1、A

2、A

3、A

4、C

5、D

6、B

7、A

8、B

9、A

10、C

11、B

12、A

13、A

14、A

15、A

二、多項選擇

1、BCD 2.ABCD 3.BCD 4.ABCD 5.ABCDE 6.ABCDE 12

三、判斷題 1.√ 2.√ 3.× 4.× 5.× 6.× 7.× 8.√ 9.× 10.√

四、簡答題

1、企業征信系統異議產生的原因主要有以下三個方面：(1)金融機構(其他機構)上報錯誤的數據：金融機構由于各種主客觀原因將與借款人真實情況不符的信息上報至征信服務中心。

(2)系統處理產生錯誤：金融機構上報的真實信息由于系統程序的錯誤處理所導致的異議信息。

(3)在途數據：由于金融機構上報的真實數據尚未入庫，導致信貸信息累計發生額、余額等信息與真實時點信息不符。

2、企業征信系統信用報告提供的信息內容包括：

借款人基本信息、信貸信息、非銀行信息及異議標注和借款人聲明。借款人基本信息包括：借款人概況信息、高管人員信息、資本構成信息、對外投資信息及借款人財務信息。借款人信貸信息包括：未結清信貸信息、已結清信貸信息、未結清不良信貸信息、已結清不良 13 信貸信息、對外擔保信息、欠息信息及墊款信息等。非銀行信息包括：環保信息、社保信息、電信信息等。如果借款人發生異議時，展示異議標注及借款人聲明。

3、答：

（1）貸款已還清；

（2）“1”表示2010年2月、“2”表示2008年3月；（3）“#”表示 賬戶已開立，但當前狀態未知。

4、個人信用報告在目前社會經濟生活中的影響：

個人信用報告用于消費者了解個人信用狀況，被稱作“經濟身份證”，是商業銀行審批信貸業務的參考資料之一，廣泛應用與求職、出國等社會經濟生活。

5、個人信用報告中的個人信用信息主要包括：個人基本信息、個人信貸交易信息、非銀行信息。

支付結算試題答案：

一、單項選擇 1.A、2.B、3.B、4.A、5.A、6.B、7.C、8.A、9.D、10.A、11.A、12.B；

二、多項選擇 1.ABD，2.ABCD，3.CD，4.ABC，5.CD，6.ABCDE；

三、判斷

1、Ⅴ、2、Ⅴ、3、Ⅴ、4、Ⅹ、5、Ⅹ、6、Ⅹ、7、Ⅴ、8、Ⅴ、9、Ⅹ、10、Ⅴ；

四、簡答

1、哪些存款人可以申請開立基本存款賬戶：

（一）企業法人。

（二）非法人企業。

（三）機關、事業單位。

（四）團級(含)以上軍隊、武警部隊及分散執勤的支（分）隊。

（五）社會團體。

（六）民辦非企業組織。

（七）異地常設機構。

（八）外國駐華機構。

（九）個體工商戶。

（十）居民委員會、村民委員會、社區委員會。

（十一）單位設立的獨立核算的附屬機構。

（十二）其他組織。

2、什么是特約商戶？

特約商戶是指與收單機構簽有商戶協議，受理銀行卡的零售商、16 個人、公司或其他組織。

3、金融機構應當履行以下反洗錢義務：

建立反洗錢內部控制制度，設立反洗錢專門機構或者指定內設機構負責反洗錢工作，建立客戶身份識別制度，建立客戶身份資料和交易記錄保存制度，建立大額交易和可疑交易報告制度，開展反洗錢培訓和宣傳工作等。

4、支票影像交換系統是指運用影像技術將實物支票轉換為支票影像信息，通過計算機及網絡將支票影像信息傳遞至出票人開戶銀行提示付款的業務處理系統。影像交換系統定位于影像信息交換，資金清算則通過中國人民銀行的小額支付系統處理。

5、清算窗口時間內，清算賬戶頭寸不足的直接參與者應按什么順序及時籌措資金？

（一）向其上級機構申請調撥資金；

（二）從銀行間同業拆借市場拆借資金；

（三）通過債券回購獲得資金；

（四）通過票據轉貼現或再貼現獲得資金；

（五）向中國人民銀行申請再貸款。

《票據法》《支付結算辦法》答案：

一、單項選擇題12個（12分，每題1分）

1、B.2、C．

3、A.4、D．

5、D.6、B.7、C.8、B.9、C.10、C.11、A.12、D．

二、多項選擇題6個（18分，每題3分）

1、ABC

2、ABC

3、ACD

4、ABCD

5、BCD

6、ABD

三、判斷題（20分，每題2分）1、2、4、5、6、7、8、10（ⅹ）3、9（√）

四、簡答題5個（50分，每題10分）

1、《票據法》對票據上的記載事項必須符合什么規定？ 對票據上的記載事項必須符《票據法》的規定。

票據金額、日期、收款人名稱不得更改，更改的票據無效。對票據上的其他記載事項，原記載人可以更改，更改時應當由原記載人簽章證明。

答對1個內容給2分。

2、《票據法》對開立支票存款賬戶的規定是什么？

㈠開立支票存款賬戶，申請人必須使用其本名，并提交證明其身份的合法證件。

㈡開立支票存款賬戶和領用支票，應當有可靠的資信，并存入一定的資金。

㈢開立支票存款賬戶，申請人應當預留其本名的簽名式樣和印鑒。㈠㈡每條3分；㈢4分。

3、《支付結算辦法》適用內容及所稱支付結算是什么？ 中華人民共和國境內人民幣的支付結算適用《支付結算辦法》，但中國人民銀行另有規定的除外。

《支付結算辦法》所稱支付結算是指單位、個人在社會經濟活動中使用票據、信用卡和匯兌、托收承付、委托收款等結算方式進行貨幣給付及其資金清算的行為。

每條答全5分。

4、《支付結算辦法》規定支付結算的管理體制是什么？ 支付結算實行集中統一和分級管理相結合的管理體制。中國人民銀行總行負責制定統一的支付結算制度，組織、協調、19 管理、監督全國的支付結算工作，調解、處理銀行之間的支付結算糾紛。中國人民銀行省、自治區、直轄市分行根據統一的支付結算制度制定實施細則，報總行備案；根據需要可以制定單項支付結算辦法，報經中國人民銀行總行批準后執行。中國人民銀行分、支行負責組織、協調、管理、監督本轄區的支付結算工作，調解、處理本轄區銀行之間的支付結算糾紛。

政策性銀行、商業銀行總行可以根據統一的支付結算制度，結合本行情況，制定具體管理實施辦法，報經中國人民銀行總行批準后執行。政策性銀行、商業銀行負責組織、管理、協調本行內的支付結算工作，調解、處理本行內分支機構之間的支付結算糾紛。

每條分別給3、4、3分。

5、簽發支票必須記載哪些事項？ 簽發支票必須記載下列事項：

（一）表明“支票”的字樣；

（二）無條件支付的委托；

（三）確定的金額；

（四）付款人名稱；

（五）出票日期；

（六）出票人簽章。

欠缺記載上列事項之一的，支票無效。支票的付款人為支票上記載的出票人開戶銀行。每條因素2分。

國庫管理試題答案

一、單項選擇題12個（12分，每題1分）1.C

2、C

3、A

4、C

5、B

6、C

7、B

8、D

9、C

10、B

11、A

12、A

二、多項選擇題6個（18分，每題3分）

1、A、B、2、A、B、C、D、3、A、B、C、D、E、4、A、B、C、D、5、A、C、D

6、A、B、C、D、三、判斷題10個（20分，每題2分，正確的請在括號內打“√”，錯誤的打“Ⅹ”）

1.（√）

2.（√）3.（√）4.（Ⅹ）5.（Ⅹ）6.（Ⅹ）7.（Ⅹ）8.（√）9.（√）10.（Ⅹ）

四、簡答題5個（50分，每題10分）

1、《金融違法行為處罰辦法》對金融機構占壓財政存款或資金的處罰是怎樣規定的？

金融機構占壓財政存款或資金的，給予警告，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上，3倍以下的罰款，沒有違法所得的，處 5萬元以上、30萬元以下的罰款；對該金融機構直接負責的高級管理人員給予撤職直至開除的紀律處分，對其他直接負責的主管人員和直 接責任人員給予降級直至開除的紀律處分。

2、《金融違法行為處罰辦法》對金融機構依法協助稅務機關、海關辦理對納稅人存款凍結、扣劃是怎么規定的？

造成稅款流失的，給予警告，并處10萬元以上，50萬元以 下的罰款；對該金融機構直接負責的高級管理人員、其他直接負責的 主管人員和直接責任人員，給予撤職直至開除的紀律處分；構成違反治安管理行為的，依法給予治安管理處罰；構成妨礙公務罪或者其他罪的，依法追究刑事責任。

3、需要清理的預算收入過渡賬戶包括哪些？

需要清理的預算收入過渡賬戶包括：稅務、財政、海關等各類預算收入征收機關在金融機構開立的稅款、基金及其他預算收入過渡賬戶；稅務機關在辦稅服務廳內開立的稅款過渡賬戶；各類檢查、執法機關在金融機構開立的預算收人過渡賬戶（國務院、財政部有明文規定的除外）。預算收入征收部門將所收稅款和其他預算收人存入國庫之外的經費賬戶和其他賬戶的，也在清理、取消的范圍。

4、國庫經收處在收納預算收人時，怎樣審核繳款書的內容？（1）預算級次、預算科目、征收機關和指定收款國庫等要素是否填寫清楚；

（2）大小寫金額是否相符，字跡有無涂改；

（3）納稅人（包括繳款單位或個人）名稱、賬號、開戶銀行填寫是否正確、齊全；

（4）印章是否齊全、清晰；與預留印鑒是否相符；

（5）納稅人存款賬戶是否有足夠的余額。納稅人以現金繳稅時，應核對票款是否相符。對不符合要求的繳款書，應拒絕受理。

5、中國人民銀行在非稅收入收繳管理和監督中的主要職責是什么？

（1）參與制定非稅收入管理有關政策和規章制度；（2）參與代理銀行資格認定；

（3）對代理銀行代理非稅收入收繳資金匯劃清算業務實施監督。

人民幣流通管理試題答案：

一、單選題（12題）

1、B

2、B

3、B

4、A

5、C

6、B

7、C

8、C

9、A

10、B

11、C

12、A

二、多選題（6題）

1、AC

2、BC

3、ABCD

4、BCD

5、ACD

6、ABCDE

三、判斷題（10題）

1、（×）正確：是根據中華人民共和國人民幣管理條例和全國人民代表大會關于懲治破環金融秩序犯罪的決定制定的。

2、（√）

3、（×）正確：經中國人民銀行授權的鑒定機構才能鑒定。

4、（√）

5、（×）正確：建立假幣收繳代保管登記簿

6、（×）正確：不能沒收

7、（√）

8、（×）正確：《中華人民共和國中國人民銀行法》第十九條規定：禁止故意毀損人民幣

9、（×）正確：遮蓋了防偽特征之一的，不宜流通。

10、（×）正確：《中國人民銀行法》規定：中華人民共和國的法定貨幣是人民幣。以人民幣支付中華人民共和國境內的一切公共的和私人的債務,任何單位和個人不得拒收。

四、簡答題（5題）

1、什么是殘缺、污損人民幣？

殘缺、污損人民幣是指票面撕裂、損缺，或因自然磨損侵蝕，外觀、質地受損，顏色變化，圖案不清晰，防偽特征受損，不宜再繼續流通使用的人民幣。

2、在《人民幣管理條例》中，禁止損害人民幣的行為有哪些？（1）故意毀損人民幣；

（2）制作、仿制、買賣人民幣圖樣；

（3）未經中國人民銀行批準，在宣傳品、出版物或者其他商品上使用人民幣圖樣；

（4）中國人民銀行規定的其他損害人民幣的行為。

3、繳存人民幣發行庫的回籠券（現金）質量應當達到哪些要求？

25（1）點準、挑凈、墩齊、捆緊、名章齊全清楚。

（2）紙幣百張成把，十把成捆。每把腰條捆扎，在一側加蓋整點人名章，錢捆塑封或雙十字捆扎。

（3）大封簽要素齊全，大封簽、腰條名章一致。

4、金融機構在收繳假幣過程中發現下列哪種情況應當立即報告公安機關？

（一）一次性發現假人民幣20張（枚）（含20張、枚）以上、假外幣10張（含10張、枚）以上的；

（二）屬于利用新的造假手段制造假幣的；

（三）有制造販賣假幣線索的；

（四）持有人不配合金融機構收繳行為的。

5、辦理人民幣存取款業務的金融機構違反《中華人民共和國人民幣管理條例》哪些規定，由中國人民銀行給予警告，并處1000元以上5000元以下的罰款？

（1）未向客戶收兌停止流通人民幣的。

（2）未將收兌的停止流通人民幣交存當地中國人民銀行的。（3）金融機構將停止流通的人民幣對外支付的。（4）未無償為公眾兌換殘缺、污損人民幣的。

（5）未挑剔殘缺、污損的人民幣，并將其交存當地中國人民銀行的。

（6）金融機構將殘缺、污損的人民幣對外支付的。

外匯管理答案：

一、填空題（每小題2分）

1、間接申報

2、通報批評 3、30萬

4、流入和流出的均衡管理

5、有管理的浮動 6、101010

7、準確性核查

8、組織機構代碼證

9、低

10、處罰與教育相結合原則

11、行政處罰告知

12、注冊所在地 13、180

14、非居民帳戶收入/支出 15、5 16、10 17、1萬美元以下（包括）

18、T+1

19、行政復議。20、5萬美元

21、外匯管理

22、雇傭合同及收入證明

二、單選題（每小題2分）

1、（C）

2、（A）

3、（B）

4、（A）

5、（D）

6、（A）

7、（C）

8、（A）

9、（A）

10、（A）

11、（B）

12、（B）

13、（B）

14、（A）

15、（C）

16、（C）

17、（C）

18、（A）

19、（B）20、（C）

21、（A）

22、（B）