第一篇：證券投資心理分析

金錢永不眠之觀后感

程艷（2008119901）

08應用數學系

紐約，這個坐落于美國東海岸的國際大都會，一直是世界上最重要的商業和金融中心，華爾街位于紐約曼哈頓區的南端，這條只有500米長的街道是美國資本市場和經濟實力的象征，它影響和牽動著全球資本市場和全球經濟。

麥克道格拉斯這次的角色是一個冷靜等待時機的旁觀者，他曾說過至理名言：貪婪是好事，貪婪確實是好事沒有錯，可以促使人們努力的原動力。他自己卻遭到貪婪所害，因此日后他在書中所有的預言都一一成真，像是網路泡沫化、房地產炒作過度，和第一集所作所為相比，這一集狠心的力道很溫柔，靠著過去的經驗以及機智讓他找到契機重新崛起回到他夢寐以求的金融業。

華爾街金錢永不眠用一種比較溫柔的方式訴書貪婪與欲望的代價，少了幾分力道多了幾分親情，人人都愛錢，錢是人們向上的原動力，倘若不是你在善用金錢而是金錢驅使著你走向萬惡深淵，那么就失去了財富的善意，臺灣貧富差距越來越大，雖然我們可能無法成為電影中那樣揮金如土的資本主義者，只要多一點努力有幾分滿足，這才是金錢真正的價值。尊重規則，崇尚創新，信息的自由流通，這些原本只是個別人群和地區的生活方式已經在華爾街興起的過程中傳遞給更多的地方。這些方式也是《華爾街》的創作人員想帶給中國觀眾的。在他們的心目中，中國需要建設類似華爾街一樣的金融市場，為更多財富的積累和創造提供支持。當然，這不意味著學習者對華爾街的危機要視而不見。在紀錄片《華爾街》中，人性得到了真實的表現。在華爾街成長的歷史上，人的投機、貪婪、脆弱、隨大流從來沒有因為富有或貧窮而得到根本的改變。

華爾街對世界的影響的確巨大，但華爾街并不是一個完全不同的地方。不僅從一開始，那里就不乏危機，而且，就像片中和很多人可能都相信的，2008年爆發的危機決不會是華爾街的最后一次。比較華爾街的與眾不同，共通的人性可能是身處華爾街之外的人更容易產生親近感的地方。從這一點，也可能自然的讓人想去考察華爾街為何能夠與眾不同。在人性沒有根本改變的情況下，相對于世界其他地方，華爾街是如何鼓勵人性中積極的方面，使得并不那么與眾不同的一群人在長達兩百多年的時間中依然做出與眾不同的事情來。未來世界經濟的中心必然會轉移到亞洲，無論是上海、香港，還是新加坡，可能會逐步取代紐約成為世界新的金融中心，到那個時候，我們又將如何利用好自己的金融地位，讓我們國家的發展突破現在的模式，達到一個新的高度，是值得我們這些未來國家的建設者們關注和思考的。

第二篇：證券投資心理

1.如何理解“證券投資主要是一門社會科學” PPT 1

2.試述投資者性格特征的主要類型

(一)冒險心理或稱投機心理

1.投機心理的特點

從股市實戰的角度來說，投機是以追求最短時間來獲取巨額差價為目的的實戰行為。如爆炒垃圾股;又如，大幅操縱股價，制造日升幅100%以上，等等。

投機型的投資者一般喜歡冒險，其宗旨是以最短的時間來從股價的暴漲與暴跌中尋求獲利機會，或追漲殺跌，或大幅推升，或大幅做空，目的是獲取股市波動的暴利。由于股市規模的不斷擴大，投資者在股市操作中，通過指數來投機，一般是力不從心的。因此，股市的投資者一般是在指數的掩護下，通過對個股或批量個股股價的大幅度操縱來實現其投資意圖的。而市場所謂的一年漲十倍的股票，無不是投資者心態的流露。

(二)投資與投機兼顧型

具有這種投資心理的實質是入市者時而以投資為主，時而以投機為主。這兩種心態的實質區別就在于投資是以持有來獲取利潤，這里的短期持有稱之為短線投資;中線持有稱之為中線投資;長線持有稱之為長線投資等。與持有心態相區別的投機心理的實現就是希望以最短的時間，來獲取最大的利潤。換句話來說，投機心理的獲利基礎是與持有獲利相對應的另一種形式。

1、兼顧型實戰心理的特點

這種類型的股市實戰活動一般會包括兩個方面：一是以投機為主，投資為輔，也就是以流動操作為主，以持有操作為輔;二是以投資為主，以投機為輔，也就是以持有操作為主，以流動操作為輔。對于后一類型的投資者，若能在牛市操作中，大量資金以投資為主，以主流目標股為對象進行操作;以部分資金追逐市場熱點，通過投機操作來獲利是比較理想的。實際的情況是，有些入市者是以主體倉位來進行投機，其最后的結果是被消滅。

(三)投資型

所謂投資，是指對股票持有的問題。持有時間較長，則為長線投資。在市場較為成熟的情況下，持股超過一年稱之為長線投資;持有時間較短，如持有幾天到3個月，則為短期投資。介于兩者之間的持有時限，如3個月---1年，則一般稱之為中線投資。

投資是指在買入股票后，做一定持有行為的投資活動。這里有兩種情況，一種是選對了目標股的長線持有者，選擇了價值低估的股票，或選擇了潛在的成長股，或選擇了具有行業壟斷地位的績優股，這樣的投資者容易成為股市實戰中的贏家。另一種是選錯了目標股的長線持有者，他們選股不對路，如選擇了業績滑坡股，或者價格大大高于價值的股票，或者選擇了績平股，這樣的投資者一般不能長線獲利。

投資心理的實質是確定某股是否具有持有價值。值得持有說明獲利的概率大于引致風險的概率。

(四)糊涂型

有些投資者在買賣股票時，心里并不清楚為什么買入，也不清楚什么時候賣出，這是一種情況;另一種情況是有些投資者眼睛盯著電腦，耳朵里聽著各種不明真偽的消息，糊里糊涂地買賣股票 3.試比較穩固基礎理論和空中樓閣理論

空中樓閣理論的倡導者是約翰·梅納德·凱恩斯，他認為股票價值雖然在理論上取決于其未來收益，但由于進行長期預期相當困難和不準確，故投資大眾應把長期預期劃分為一連串的短期預期。而一般大眾在預測未來時都遵守一條成規：除非有特殊理由預測未來會有改變，否則即假定現狀將無定期繼續下去。

技術分析的理論基礎是空中樓閣理論。空中樓閣理論是美國著名經濟學家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至于股價的高低，這并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內在價值，他所須做的只是搶在最大“笨蛋”之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之后將其賣出。

穩固基礎理論認為任何一種金融資產都有內在價值，金融資產內在價值等于該金融資產的未來利息收入的現值。當價格低于內在價值時買入，在價格高于內在價值時賣出。每一種投資工具，無論是一種普通股股票還是一塊不動產，均有某種“內在價值”的穩固基礎內在價值時，就會出現一個買進（或賣出）的機會，因為這一價格波動最終將被糾正--該理論是這樣說的。這樣，進行投資就成為某物的實際價格與其穩固基礎價值進行比較的一種單調而易做的事。

在《投資價值理論》一書中，威廉斯提出一個求出股票內在價值的實際公式。威廉斯以股息收入為其方法的基礎，力圖非常巧妙地使事情不致簡單化。他將“貼現”概念放進這一方法，貼現基本上就是從未來到現在的反向考察收入，不是查看明年你將得到多少錢（比如說1.05美元的收益是你按5%的利率將1美元存入某一儲蓄銀行），而是一考察一下未來可得的錢并查看一下它現在值多少（即明年的1美元今天只值約95美分，可按5%的收益率投資，到那時就獲得1美元）。

實際上，威廉斯對此是認真對待的。他繼續論證，一種股票的內在價值等于其未來的全部股息的現在值（或貼現值），于是他向投資者建議對日后獲得的錢款價值應進行“貼現”。由于多數人不理解這個術語，于是它就流行了起來，現在“貼現”已在投資者間被廣泛使用，特別在杰出的經濟學家和投資家耶魯大學的歐文.費雪教授的支持下，這一概念受到了進一步的推崇。

穩固基礎理論的邏輯是相當不錯的，用普通股股票可以作出最好的說明。該理論強調指出一種股票的價值應根據一家公司將來能以股息形式所發放的收益的總和。顯然，現時股息及其遞增率越大，該股票的價值就越高，這是合乎情理的。由此，收益增長率的差異就成為股票估價的一個主要因素，于是悄悄地進行考慮的是需小心對待的次要因素，即對未來的預期。證券分析家不僅必須估計長期增長率而且還必須預測某一大幅度增長能保持多久。當股票市場過分熱中于增長能持續到什么程度時，華爾街人士即普遍認為股票不僅是對將來，而且也是對將來的將來貼現。問題在于這種穩固基礎理論依賴的是對未來增長的程度及持續時間作出的某些不可靠的預測。所以，內在價值的基礎就不象所聲稱的那樣可靠了。

穩固基礎理論并不只限于經濟學家運用，由于格雷厄姆和多德的一本很有影響的著作《證券分析》的出現，整整一代華爾街分析家變成了這一理論的信徒，而開業分析家所學到的正確的投資管理只不過是購買那些其價格暫時低于內在價值的證券和出售那些其價格暫時很高的證券，就此而已。當然，求出內在價值的說明是現成的，并且任何一個勝任的分析家只需用計算器或小型計算機的幾個開關就可將其計算出來。

4.試述1993-1999年上海證券市場投資者興趣轉移 PPT4

5.試比較華爾街1中Gordon Gekko和Bud Fox的投資心理特征

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6.談談對“經典證券投資學”與“證券投資心理學”的特征和認知（兩者辯證統一的關系）

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7.請舉出金融市場的實例說明何為“博傻”和“選股如選美”

博傻理論(greater fool theory)，是指在資本市場中（如股票、期貨市場）：人們之所以完全不管某個東西的真實價值而愿意花高價購買，是因為他們預期會有一個更大的笨蛋會花更高的價格從他們那兒把它買走。博傻理論告訴人們的最重要的一個道理是：在這個世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個傻子。

凱恩斯曾舉過這樣一個例子：從100張照片中選出你認為最漂亮的臉，選中的有獎。但確定哪一張臉是最漂亮的臉是要由大家投票來決定的。試想，如果是你，你會怎樣投票呢？此時，因為有大家的參與，所以你的正確策略并不是選自己認為的最漂亮的那張臉，而是猜多數人會選誰就投誰一票，哪怕丑得不堪入目。在這里，你的行為是建立在對大眾心理猜測的基礎上而并非是你的真實想法。實例21720年，英國股票投機狂潮中有這樣一個插曲：一個無名氏創建了一家莫須有的公司。自始至終無人知道這是一家什么公司，但認購時近千名投資者爭先恐后把大門擠倒。沒有多少人相信他真正獲利豐厚，而是預期有更大的笨蛋會出現，價格會上漲，自己能賺錢。饒有意味的是，牛頓參與了這場投機，并且最終成了最大的笨蛋。他因此感嘆：“我能計算出天體運行，但人們的瘋狂實在難以估計。”

人民幣收藏：莫把博傻當投資

地產：博傻的游戲

選美理論是凱恩斯（John Maynard Keynes）在研究不確定性時提出的，他總結了自己在金融市場投資的訣竅時，以形象化的語言描述了他的投資理論，那就是金融投資如同選美。在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰能夠得冠軍，你就可以得到大獎。你應該怎么猜？凱恩斯先生告訴你，別猜你認為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應該猜大家會選哪個美女做冠軍。即便那個女孩丑得像時下經常出入各類搞笑場合的娛樂明星，只要大家都投她的票，你就應該選她而不能選那個長得像你夢中情人的美女。這訣竅就是要猜準大家的選美傾向和投票行為。再回到金融市場投資問題上，不論是炒股票、炒期貨，還是買基金、買債券，不要去買自己認為能夠賺錢的金融品種，而是要買大家普遍認為能夠賺錢的品種，哪怕那個品種根本不值錢，這道理同猜中選美冠軍就能夠得獎是一模一樣的。

“選美理論”是指要用大眾的客觀審美標準，而不是投資者個人的主觀標準來選擇股票，和大多數人站在一起才能獲得最終的勝利。所謂“選美”，就是選大眾情人，在中國股市里，在過往的投資中，有“大藍籌”“五朵金花”、“招保萬金”；對于目前的股市而言，盤小、績優、高成長；行業龍頭、科技創新、新能源、節能環保、醫療醫藥，是普遍認可的“大眾情人”標準。在大眾審美標準一致的時期，只要選中或者跟隨大家選中的組合，在這一特定時期，這個組合就會成為市場萬眾矚目的品種，就可以獲得超額收益。

8.請舉出金融市場的實例說明何為“可得性偏差”、“錨定效應”、“心理賬戶效應”、“沉沒成本效應”、“框架效應”

可得性偏差：人們由于受記憶力或知識的局限，現在進行預測和決策時大多利用自己熟悉的或能夠憑想象構造而得到的信息，導致賦予那些易見的，容易記起的信息以過大的比重，但這只是應該被利用的信息的一部分，還有大量的其他的必須考慮的信息，他們對于正確評估和覺得同樣有著重要的影響，但人們的直覺推斷缺忽略了這些因素，卡尼曼與特維斯基（1974）把上述現象稱為可得性偏差。比如人們往往傾向于大量關注熱門股票，從而在與媒體的接觸中做出其上漲概率較大的判斷。而事實往往相反，很多較少關注的股票的漲幅通常大于熱門股票的平均漲幅。

錨定效應（Anchoring effect）是指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測值。在做決策的時候，會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。比如，股票當前價格的確定就會受到過去價格影響，呈現錨定效應。證券市場股票的價值是不明確的，人們很難知道它們的真實價值。在沒有更多的信息時，過去的價格(或其他可比價格)就可能是現在價格的重要決定因素，通過錨定過去的價格來確定當前的價格。

心理賬戶(Mental Accounting)是芝加哥大學行為科學教授理查德·薩勒(Richard Thaler)提出的概念。他認為，除了荷包這種實際賬戶外，在人的頭腦里還存在著另一種心理賬戶。人們會把在現實中客觀等價的支出或收益在心理上劃分到不同的賬戶中。投資者傾向于把他們的資金分成安全賬戶（保障他們的財富水平）和風險賬戶（試圖作風險投機的買賣）。當投資者有兩個心理賬戶時，他們分別在低期望水平和高期望水平兩個心理賬戶建立投資模型，并在兩個賬戶之間分配資金；在兩種心理賬戶下公司股票的均衡回報：一種是投資者只對所持有的個股價格波動損失規避；另一種是投資者對所持有的證券組合價格波動損失規避。沉沒成本效應(Sunk Cost Effects)根據經濟邏輯的法則，沉沒成本與制定決策應是不相關的。但是在人們的實際投資活動、生產經營和日常生活中，廣泛存在著一種決策時顧及沉沒成本的非理性現象。沉沒成本效應在投資者之間非常普遍，在實際交易當中，人們總是將獲利良好的品種賣出，而保留那些虧損的基金或股票，更有甚者，還會對這些不斷虧損的基金股票加倉，反復買入想要“挽回損失”。

框架效應(Framing effects)是指一個問題兩種在邏輯意義上相似的說法卻導致了不同的決策判斷。這種情況在金融市場上也屢見不鮮，投資者傾向設想好的一面而不去想壞的一面，總以為自己會是贏家，不愿意聽負面的警示和提醒，即使失敗了，也不愿意思索及檢討失敗的原因，下一次又重蹈覆轍。

9.試述投資者心理定勢的特點

股市實戰中的心理定勢，是投資群體在股市的利益爭奪戰中，由于實戰經驗，主力行為的心理誘導等方面的原因，在投資者的心理上形成的一種比較穩定趨勢。特點有：

（一）可制造性與可打破性

由于股市實戰是人類利益的競技場，特別是牛市中良好的獲利機會會吸引大批的投資者入市。這里參與者可以分為主力和跟風盤兩大群體。一般而言，在股市實戰中，主力行為是以主力群行為來表現的；而跟風盤行為則以跟風群行為來表現的。主力群行為表現為批量個股或批量板塊或協同式上推，或協同式沽壓，或非協同式上推，或非協同式沽壓。而跟風盤在行情中，其行為更多地表現為一種從眾心理特征。主力行為是依據跟風群行為而設定的。

（二）確定性與不確定性

股市實戰的心理定勢是在一定的時空條件和背景下產生的，即確定性。由于股市波動的影響因素的不確定性和消息與盤勢搭配的不確定性及大眾心理變化的不確定性，引發股市實戰的心理定勢由確定性向不確定性轉化。同時，也由于影響股價波動因素某種程度的不確定性向某種程度的確定性轉化，一切由變化股市實戰中的利益競爭、供求關系及背景依托所決定。

（三）慣性與潛在性

在股市中，趨勢是客觀存在的，一旦漲勢或跌勢形成之后，對大眾心理會產生持久的影響，因而形成上漲慣性或下跌慣性，以推動盤勢的延續。例如箱體定勢是在一定條件下存在的，低吸高拋是正確的；均線系統多頭排列定勢可以推動上漲慣性，入市做多是正確的選擇。當然這些定勢又可以再造，因而具有潛在性。

因素的不確定性和消息與盤勢搭配的不確定性及大眾心理變化的不確定性，引發股市實戰的心理定勢由確定性向不確定性轉化。同時，也由于影響股價波動因素某種程度的不確定性向某種程度的確定性轉化，一切由變化股市實戰中的利益競爭、供求關系及背景依托所決定。

10.談談對“階段性高位”和“長期性高位”之間的辯證關系

一段時期內的高位就是階段性高位，比如6000點到6120點持續了一周，這一周的高位就是階段性高位。不是一段時期的高位而是持久的，就是長期性高位，比如股價而言，貴州茅臺就是長期的高價位股票。到達階段性高位，那么短期就不會再繼續沖高,有一個向下調整的過程。到達長期性高位，那么接下來就是大幅度的回調，再創新高需要較長時間。

舉例說明，比如000029深深房A。1.2006年12月29日的收盤價12.59，相當于2000年的最高價14.74，就只是一個階段性高位。2.2007年的收盤價16.16，在所有年份中的收盤價是最高的，這就是它的長期性高位。3.長期性高位，肯定是在階段性高位之上的。就是說階段性高位不斷抬高，到了最高的點，就成了長期性高位。而股價是很難長期維持在長期性高位的，它又會回落到階段性高位。

11.什么是“牛市”和“熊市”，談談對其（重要的）理解和認知

所謂牛市(bull market)，也稱多頭市場，指證券市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市。形成牛市的因素主要包括：①經濟因素：股份企業盈利增多、經濟處于繁榮時期、利率下降、新興產業發展、溫和的通貨膨脹等都可能推動股市價格上漲。②政治因素：政府政策、法令頒行、或發生了突變的政治事件都可引起股票價格上漲。③股票市場自身因素：如發行搶購風潮、投機者的賣空交易、大戶大量購進股票都可引發牛市發生。所謂熊市(bear market)，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市，表現為賣方市場信心崩潰，資金流失。形成原因：1系統性因素：整個市場經濟衰退引起；2惡性事件人為操縱引起。比如，1998年的亞洲金融風暴。注意事項：1短線操作快進快出；2階段反彈入場時機；3設好止損果斷出局。

12.以長期資本管理公司為例，說明主力在金融市場中的崛起與衰落

（一）對主力在股市實戰中崛起的認知

1.投資者必須注意到部分市場主力在股市實戰中，由于能正確認識股市實戰的規律和采取合乎盤勢規律的對策與策略，因此實力會不斷壯大，大主力經過實力的發展壯大變成超級主力或國際化的超級大主力；或者是中主力演變成大主力；2.投資者也應注意到，部分具有實力的大戶跟風盤會抓住各種機遇變成中主力或大主力。如果把握得好，就能夠在大牛中獲取巨額利潤，達到實力擴張，地位提高。

美國長期資本管理公司（LTCM）成立于1994年2月，是一家主要從事定息債務工具套利活動的對沖基金。LTMC將金融市場的歷史資料、相關理論學術報告及研究資料和市場信息有機的結合在一起，通過計算機進行大量數據的處理，形成一套較為完整的電腦數學自動投資系統模型，建立起龐大的債券及衍生產品的投資組合，進行投資套利活動，由于市場表現

與模型預測驚人的一致，LTMC獲得巨大收益。

（二）主力在股市實戰中的衰落

1.部分不識時務或衰落的大主力被消滅變成中主力。最主要是其對股市波動的變化和規律認識不清，進而形成實戰知覺的錯誤。或部分中主力因在實戰中對趨勢的誤判而犯有錯誤被消滅，如誤判形勢、逆勢而為（包括逆勢做多或做空）、缺乏約束、錯失良機等因素都是引致主力衰落的重要原因。也就是說，主力在行情中也會在實戰中出現感知的心理錯覺，進而失去心理控制，被跟風盤乘其隙。2.部分的市場主力因對不利的因素和條件注意不夠而被套或虧損。有部分市場主力由于對大勢沉浮的決定性影響因素注意不夠，因而難以加以克服，也有判斷不足的實際情況，所以在一定的條件下，在與市場跟風盤的利用競爭中處于被動和不利也是很自然的。

然而LTMC的數學模型，由于建立在歷史數據的基礎上，在數據的統計過程中，一些概率很小的事件常常被忽略掉，因此埋下了隱患。正如市場主力因對不利的因素和條件注意不夠而虧損，1998年金融危機降臨亞洲，LTMC模型認為：發展中國家債券和美國政府債券之間利率相差過大，其債券利率將逐漸恢復穩定，二者之間差距會縮小。同年8月，小概率事件卻發生了，LTMC做錯了方向，到達了破產的邊緣。

這說明，投機市場中不存在致勝法寶，任何分析方法與操作系統都有缺陷與誤區。LTCM曾經以為自己掌握了致富秘笈，在國際金融市場上連連得手，迅速崛起。可是偏偏出現了他們所忽視的小概率事件，使其造成巨額虧損已近破產而衰落。

13.從華爾街1到華爾街2，華爾街的貪婪哲學有何變化

兩部《華爾街》相隔20多年，一部以上世紀80年代初為背景，表現人性的貪婪，抨擊了將追求利潤與財富置于任何其他事情之上的價值觀，同時質疑現代人面對金錢誘惑而普遍出賣靈魂的道德問題，另一部以本世紀金融危機為背景，講述了貪婪的救贖，比如影片中蓋科的親情。

正如影片導演奧利弗?斯通所說，“我覺得貪婪成為人類動力的這件事跟圣經一樣老，它是與生俱來的。現在唯一不同的地方在于，它已經被合法化了，變成了我們生活的一部分”。華爾街1生動的描繪了人們越來越寬容的接受了貪婪作為人性的一部分在金錢本位的社會里應該被合理化，甚至是合法化的理念，才會有了如今弱肉強食的金融森林，才會有了不擇手段、見利忘義，不瘋魔不成活的財富饕餮者，才會有了將做一名“華爾街人”作為畢生奮斗目標的商業才俊，也才會有了“金錢就像個婊子，永遠不睡覺”這樣奇怪但又貼切的比喻。

華爾街2為我們昭示了人生除卻金錢外仍然還有人與人之間的情感值得去擁有和珍惜，投資即意味要承擔風險，而風險，即是再隱形，積累到一定程度也必將重磅爆發。那么，為什么明知風險重重還要執迷不悟，甚至蓋柯本人在獲得女兒財產后也立刻組織人馬重新殺入？總之關于貪婪和財富積累，影片不再給出涇渭分明的道德判斷，卻警示性地指出次貸危機的形成正是基于過度貪婪的難以滿足和對實業的不夠重視。面對經濟以及人的精神世界之危機，影片還探討了可能性的解決方案，結尾時父女、戀人彼此和解的濃濃愛意之中，并視之為治愈道德危機的良藥，雖略嫌淺薄，仍不失為一種精神家園的建立與回歸。

貪婪到底好不好呢？23年前，電影《華爾街》中，道格拉斯飾演的戈登?蓋科說：GREED IS GOOD！23年后，電影《華爾街2：金錢永不眠》中，老戈登最后還是放棄了財富，選擇了親情。或許這就是人性，注定在生命的某個階段選擇貪婪進取，在某個階段選擇返璞歸真。

14.以四川長虹600839走勢為例，談談對證券市場中績優股的認識

績優股主要指的是業績優良且比較穩定的公司股票。這些公司經過長時間的努力，具有較強的綜合競爭力與核心競爭力，在行業內有較高的市場占有率，形成了經營規模優勢，利潤穩步增長，市場知名度很高。主要特點：具有較高的投資價值；回報率高、穩定。投資績優股，關鍵要看上市公司的業績和獲利能力。許多著名的企業都可以作為績優股的首選對象，四川長虹就是20世紀90年代著名的績優股，當時長線持有這只股票的投資者都獲得了相當不錯的利潤。

96年長虹利用價格戰，銷售額躍居第一；隨著中國股市和企業自身的發展，到1997年，以四川長虹為首的績優股已成為當中寵兒；長虹股價快步上升，居于高位，然而價格戰像把雙刃劍，也使長虹的利潤越攤越薄，陷入困境而無法自拔，導致股價逐漸回落。

有研究者評價說，四川長虹的飆升，在中國投資者中終于形成了對“投資價值是股票定價的基礎”這一觀念的認同。績優股應該以其公司擁有資金、市場、信譽等方面的優勢、對各種市場變化具有的承受和適應能力為依據來判斷。然而績優股不是永恒的，種種原因使得長虹業績的下滑，也導致了股價下跌，因此，在投資績優股之前，既要關注企業自身狀況，更應看清市場競爭格局和行業發展前景。

第三篇：證券投資分析

2011年證券從業資格考試《證券投資分析》新教材大綱變化情況如下：

第一章證券投資分析概述

大綱變化的有：熟悉我國證券市場現存的主要投資方法及策略；掌握量化分析法的定義、理論基礎和內容；熟悉證券投資分析應注意的問題。

第二章有價證券的投資價值分析與估值方法

大綱新增：熟悉影響股票投資價值的內外部因素及其影響機制；熟悉計算股票內在價值的不同股息增長率下的現金流貼現模型。

第三章宏觀經濟分析

大綱新增：熟悉CPI的計算方法以及PPI與CPI的傳導特征，匯率制度。

第四章行業分析

大綱新增：熟悉產業價值鏈概念。

第五章公司分析

大綱新增：熟悉股東權益變動表的含義、內容、格式、編制方式。熟悉公司重大事件的基本含義及相關內容。

第八章金融工程學應用分析

大綱新增：熟悉alpha套利的基本概念、原理。

第九章證券投資咨詢業務與證券分析師、投資顧問

大綱變化：章名改了，大綱要求也不一樣。

第六章和第七章大綱無變化

第四篇：證券投資分析

證券投資報告

◆外匯軟件的選擇 ◆賬號的注冊 ◆指標插入 ◆獲利了結

◆重大事件對指數的影響 ◆交易記錄 ◆心得體會

軟件選擇

我們使用的軟件是MT4 MT4軟件的簡介

MetaTrader 4（MT4）是metaquotes公司專為金融中介機構定制的先進網上交易平臺，旨在向金融中介機構對他們的客戶提供在外匯、差價合約、股票和期貨市場等金融產品交易的交易平臺。通過它您就可以開展您自己的金融中介業務，為全球金融市場的提供交易服務。通過互聯網為經紀公司提供包括全方位的服務，包括后臺支持等。截止到2015年，超過150家外匯經紀公司和來自全世界的30個國家的銀行已經選擇MT4軟件作為網絡交易平臺。MT4綜合了行情圖表，技術分析，下單交易，三大功能為一身非常優秀的軟件！

賬號注冊

注冊模擬賬號

我們先申請了模擬賬戶

點擊文件-開設模擬賬戶-資料隨意填寫-下一步-下一步即可。

點擊完成-系統會自動登錄，并且記住密碼，下次打開交易軟件時，就不需要輸入密碼了。同時TMG會發送一封郵件到MT4中，里面會記錄你賬戶名與密碼，因此不需要特別去記住賬號和密碼。

指標插入

接著我們即可開始交易了 拿USD/CHF來說吧

MovingAverage 就是平時說的移動平均線。

下面就是插入moving average之后的圖形

這個指標只是常用的指標的一種

還有很多很多 可以根據自己的需求來刪減

然后我們就可以開始了

對于不同的習慣 我們可以選擇不同的K線圖進行分析 即調整周期 可以在上方進行選擇 常用的是5min的

獲利了結

也正是由于外匯交易有著杠桿的存在 所以本金的波動是非常劇烈的

獲利方式也有多種 可以根據自己對品種的認可來選擇

對于波動不頻繁的夜晚 股票的波動不是很明顯

例如下面的情況

重大事件

所以我們可以選擇一些特定的日子 比如：非農指數 CPI 財政赤字 和失業率等

下面即為在非農指數公布的情況下 歐美元的波動

可見 做好止損和止贏

獲利還是非常方便的 以下是我在非農指數的交易記錄

心得體會

經過一學期的外匯業務實驗，我對外匯交易的基本操作步驟有了一定的了解，也學習到一些關于外匯買賣的理論知識并進行了相應的實踐。就這四個月對外匯投資的理解和感受，我認為外匯投資的關鍵還是對信息的了解和把握，以及對外匯買和賣的準確判斷，只有具備了這兩個條件，才有可能在外匯交易中獲得可觀的報酬。當然也要關注賬戶的資金狀態，防止因為外匯的猛漲或猛跌導致賬戶爆倉。

在剛開始進行外匯投資時，因為之前并沒有接觸過外匯交易，因而對外匯交易的規則和操作十分陌生，也不能理解買和賣的區別，只能進行小筆短期的投資，盈利也相應較低。開始因為忽視信息對外匯投資的重要作用，也不能對外匯的K線圖進行技術分析，因而大多都是憑借感覺進行投資，所獲的報酬很低并且也常有在最高點買進或在最低點賣出的情況發生。總之，操作生疏且以虧損為主。

在過了最初的適應階段后，因為老師的提醒和同學之間的討論，我開始關注與外匯交易相關的信息并且閱讀了關于K線圖的技術分析的知識，明確了關于買和賣的差別及投資方法，與此同時，也開始嘗試買入長期的外匯并加大了交易筆數。通過這些措施，我的資金賬戶資金開始有增加。但是，當時還是以自己的感覺為購買的基本，一般都是的隨機買入或賣出，缺乏對單個的外匯的研究和了解，沒有自己熟悉的外匯，因而在外匯投資中雖然有收入但也常常伴隨著虧損。在這一階段，對外匯交易的操作有了一定的了解并有了少量的收益。這之后的交易便漸入佳境。經過前一段時間的學習和實踐，我開始關注美元日元，當時美元日元的波動幅度很大，一般在111—113之間波動，通過對美元日元的買入和賣出，我開始慢慢掌握外匯交易的一些方法和技巧，并開始關注關于美元指數的動態以及美國方面和日本方面公布的一些數據和信息，以此為憑據進行美元日元的交易，并在這中間獲得了一定的收益。在113點左右大筆賣出，111點左右大筆買入，并分析相應的K線圖，以期獲得最大的收益。

因為美元日元在一段時間的大幅波動之后，開始趨于平穩，于是我開始關注歐元美元。歐元美元在學期初波動比較平穩，在當時開始大幅波動，大致在1.07——1.09之間波動，在最高點時甚至超過了1.09，在對歐元美元的交易中，因為有同學發生了爆倉，因而我開始注意自己的資金賬號狀態，使自己的保證金維持在50%以上，以避免發生爆倉，在外匯實驗即將結束時，歐元美元的波動也開始趨于平穩。以上就是我在這學期的外匯實驗中的心得體會，如同我在開始時所說的我認為外匯最重要的兩點，并且選取波動幅度較大的個別外匯進行投資，并在這中間注意自己的資金賬號狀態，就可以進行較為穩健的外匯投資。這種投資方式不會有巨額的資金收入，但同樣也不會有巨額的虧損，是我在這次外匯實驗中選取的投資方式。

第五篇：證券投資分析論文

證券投資分析論文

通過連續四周的證券投資分析的上機實驗，在模擬的炒股系統中將在課上學習的證券投資分析的理論得以應用，是我們對于證券分析的方法、技術都有了更深的了解，下面我想具體陳述一下在這次上機實驗中所獲得的收獲，以及一些過于對股票分析的認識和理解。

首先對于一只股票的分析，主要是通過基本分析和技術分析兩個方面來進行分析。首先是基本分析，基本分析也叫基本面分析通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經濟運行狀況、行業結構、上市公司業績、國家的政策法規等進行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據。其中對于基本面分析最重要的三個因素是：一是全國的經濟環境是繁榮還是蕭條。二是各經濟部門如農業、工業、商業、運輸業、公用事業(行情論壇)、金融業等各行各業的狀況如何。三是發行該股票的企業的經營狀況如何，如果經營得當，盈利豐厚，則它的股票價值就高，股價相應的也高；反之，其價值就低，股價就賤。基本分析法就是利用豐富的統計資料，運用多種多樣的經濟指標，采用比例、動態的分析方法從研究宏觀的經濟大氣候開始，逐步開始中觀的行業興衰分析，進而根據微觀的企業經營、盈利的現狀和前景，從中對企業所發行的股票作出接近顯示現實的客觀的評價，并盡可能預測其未來的變化，作為投資者選購的依據。由于它具有比較系統的理論，受到學者們的鼓吹，成為股價分析的主流。

基本分析法是準備做長線交易的股民以及“業余”股民所應采取的最主要，也是最重要的分析方法。因為這種分析方法是從分析股票的內在價值來入手的，而把對股票市場的大環境的分析結果擺在次位，看好一支股票時，看中的是它的內在潛力與長期發展的良好前景，所以當我們采用這種分析法來進行完預測分析并在適當的時機購入了具體的股票后，就可不必耗費太多的時間與精力去關心股票價格的實時走勢了。

下面我從各個基本面的影響因素來分析一下各因素的變動對于國片的長期價格的走勢有什么影響。

第一，經濟周期。當社會需求隨著人口增加、消費增加等因素而不斷上升的時候，產品價格、工人工資、資本所有者的投資沖動都會增加，連帶出現的情況是投資需求增加，市場資金價格（即利率）上漲。工資的增加又使得個人消費再度增加。企業投資的增加和個人可支配收人增加，使實物經濟質量不斷提高，企業效益不斷上升，經濟發展得到進一步刺激。當經濟上升到一定程度時，社會消費增長速度開始放緩，產品供過于求，企業開始縮小生產規模，社會上對資金需求減少，資金價格下落，經濟進人低迷狀態。當實物經濟按照上述周期在運行時，以證券市場表示的虛擬經濟也處干周期運行之中，只是證券市場運行周期比實物經濟周期更為提前。因此在投資時應提早的考慮經濟周期的影響，要提前做出反應。

第二，國家財政政策。財政投資的重點，對企業業績的好壞，也有很大影響。如果政府采取產業傾斜政策，重點向交通、能源、基礎產業投資，則這類產業的股票價格，就會受到影響。財政支出的增減，直接受到影響的是與財政有關的企業，比如與電氣通訊、房地產有關的產業。因此．每個投資者應了解財政實施的重點。股價發生變化的時點，通常在政府的預算原則和重點施政還未發表前，或者是在預算公布之后的初始階段。因此，投資者對國家財政政策的變化，也必須給以密切的關注，關心財政政策變動的初始階段，適時做出買入和賣出的決策。

第三，利率的變動。一般估計是與利率反向變動的。這主要是由于利率上升會增加企業的貸款成本，減少企業的生產規模，會是未來的利潤減少，造成股價下跌；同時，利率上升時，投資者評估股票價格所用的折現率也會上升，股票值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；另外，利率上升時，一部分資金從投向股市轉向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。

第四，匯率的變動。一般來說，如果一國的貨幣是實行升值的基本方針，股價便會上漲，一旦其貨幣貶值，股價即隨之下跌。

第五，物價變動。商品價格出現緩慢上漲，幅度不是太大，且物價上漲率大于借貸利率的上漲率時，這時，公司庫存商品的價格上升，由于產品價格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，于是公司利潤會上升，股票價格也會因此而上升。商品價格上漲幅度過大，股價沒有相應上升，反而可能下降。這是因為，物價上漲引起公司生產成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價也隨之降低。物價上漲，商品市場的交易呈現繁榮興旺時，有時是股價正陷于低沉的時候，人們熱衷于即期消費，使股價下跌；當商品市場上漲回跌時，反而成了投資股票的最好時機，從而引起股價上漲。物價持續上漲，引起股票投資者保值意識的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉而投向動產或不動產，如房地產、貴重金屬等保值強的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價下跌。

第六，通貨膨脹。通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關系，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。

第七，政治因素。這主要表現在：第一，國際形勢的變化。如外交關系的改善會使有關跨國公司的股價上升。投資者應在外交關系改善時，不失時機地購進相關跨國公司的股票。第二，戰爭的影響。戰爭使各國政治經濟不穩定，人心動蕩，股價下跌，這是戰爭造成的廣泛影響。但是戰爭對不同行業的股票價格影響又不同，比如，戰爭使軍需工業興盛，那么凡是與軍需工業有關的公司的股票價格必然上漲。因此，投資者應適時購進軍需及其相關工業的股票，售出容易在戰爭中受損的行業的股票。第三，國內重大政治事件，如政治**等也會對股票產生影響。先對股票投資者的心理產生影響，從而間接地影響股價。第四，國家的重大經濟政策，如產業政策、稅收政策、貨幣政策對股票價格有重大影響。國家重點扶持、發展的產業，其股票價格會被推高；而國家強制發展的產業，股票價格會受到不利影響，例如，國家對社會公用事業的產品和勞務實行限價，包括交通運輸、煤氣、水電等，這樣就會直接影響公用事業的盈利水準，導致公用事業公司股價下跌；貨幣政策的改變，會引起市場利率發生變化，從而引起股價變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅、免稅優惠的股份公司，其股票價格會出現上升趨勢，而調高個人所得稅，則會使社會消費水準下跌，引起商品的滯銷，從而對公司生產規模造成影響，導致盈利下降，股價下跌。這些政策因素對股票市場本身產生的影響，即通過公司盈利和市場利率產生一定的影響，進而引起股票價格的變動。

第八，人為因素。操縱股價的方法是多種多樣的，其中最常見最普遍的方法，就是一些金融集團利用股市在疲軟之時，低價大量買進，然后設法哄抬價格，以便低進高出;或者某機構也可以在股價高峰，不斷賣出，并設法壓底行情，造成一種股價下跌的氣氛，等股價低到某一價位時，再把高價賣出的股票全部買回，以達到高出低進的目的，這一出一進就可使操縱者獲取暴利。

從上面這八個因素來看，在分析股票時我們所要關注的不只是股票本身，對于整個宏觀經濟層面也要有一個清楚地把握，因為紅果積極因素往往是影響了整個股市價格的變動和趨勢，所以關注國內外的時政、經濟新聞就成為了研究股票是不可或缺的工作。

那么對于發行股票的公司又應該通過哪些方面進行分析呢。首先應該對于該企業所處的行業有一個認識，它是屬于什么經濟周期類型的行業，比如增長型的行業就主要是靠高新科技的進步，那么整個公司就處于上漲的勢頭等等。

另外對于企業本身也要從以下幾個方面進行分析。

第一，公司競爭地位分析。這主要是從企業的技術水平、市場開拓能力和市場占有率、資本與規模效益以及項目儲備以及新產品的開發等方面來進行分析。一個企業如果擁有比較高的硬件和軟件水平，擁有自己的核心技術并且仍然不斷在開發新項目，那么其在市場上必然是具有極強的競爭力的，同時也會使企業在市場上的占有率會更高，這些都有利于企業股價的上升。

第二，公司經營管理能力分析。這主要是對企業的管理層的分析，主要是分析企業決策層、高級管理層的人的能力，以及在之前的時間的表現，還有企業內部的管理制度、獎勵機制、組織形式等。通過這些層面我們可以了解到一個企業的文化內涵是什么樣的，這樣對于我們了解該企業是否會發生道德風險，或違法亂紀的事可以作為一個衡量標準。杜宇一個有豐富文化底蘊的企業來說，其股票價格往往會有上升的趨勢。

第三，企業財務報表及財務比率的分析。財務報表的分析主要是通過企提供的資產負債表、損益表和現金流量便進行分析，而考察的內容主要是企業以下的四個能力。

第一，公司的獲利能力公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。

第二，公司的償還能力目的在于確保投資的安全。具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產之間的關系來進行檢測的。第三，公司擴展經營的能力即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。

第四公司的經營效率主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行公司各項資金的利用效果和經營效率。

總之，分析財務報表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成長性和周轉性四個方面的內容。

另外財務比率分析法也十分的重要。

比率分析法，是以同一期財務報表上的若干重要項目間相關數據，互相比較，用一個數據除以另一個數據求出比率，據以分析和評估公司經營活動，以及公司目前和歷史狀況的一種方法。它是財務分析最基本的工具。

由于公司的經營活動是錯綜復雜而又相互聯系的。因而比率分析所用的比率種類很多，關鍵是選擇有意義的，互相關系的項目數值來進行比較。同時，進行財務分析的除了股票投資者以外，還有其他債券人、公司管理當局、政府管理當局等，由于他們進行財務分析的目的、用途不盡相同，因而著眼點也不同。作為股票投資者，主要是掌握和運用以下2種比率來進行財務分析：

反映公司獲利能力的比率。主要有資產報酬率、資本報酬率、股價報酬率、股東權益報酬率、股利報酬率、每股帳面價值、每股盈利、價格盈利比率，普通股的利潤率、價格收益率、股利分配率、銷售利潤率、銷售毛利等、營業純利潤率、營業比率、稅前利潤與銷售收入比率等等。

反映公司償還能力的比率。主要有流動性比率、速動比率、流動資產構成比率等等、股東權益對負債比率、負債比率、舉債經營比率、產權比率、固定比率、固定資產與長期負債比率、利息保障倍數等。

反映公司擴展經營能力的比率。主要透過再投資率來反映公司內部擴展經營的能力，通過舉債經營比率、固定資產對長期負債比率來反映其擴展經營的能力。4）反映公司經營效率的比率，主要有應收帳款周轉率、存款周轉率、固定資產周轉率、資本周轉率、總資產周轉率等。

在財務分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現在：比率分析屬于靜態分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。比率分析所使用的數據為帳面價值，難以反映物價水準的影響。可見，在運用比率分析時，一是要注意將各種比率有機聯系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以準確地判斷公司的整體情況；二是要注意審查公司的性質和實際情況，而不光是著眼于財務報表；三是要注意結合差額分析，這樣才能對公司的歷史、現狀和將來有一個詳盡的分析、了解，達到財務分析的目的。

從上面所說的不論宏觀層面的分析還是微觀層面的分析，都可以發現股票價格的走勢是與所有的經濟活動都相關的，因此我們不僅要對股票的一些知識有所了解，還要對所關注的產業有所了解，比如這個產業的產業鏈，其相關產業的情況等，還應該對國內外的政治大事有一個充分地了解，這些都是使你再股票投資方面成功的重要砝碼。當然還有的就是心理因素，應為才股票市場上沒有常勝將軍，因此要有一個平和的心態去進行投資，這樣才會在投資過程中享受到投資的快樂。