第一篇：財務(wù)分析報告（模版）

財務(wù)分析報告模板

財務(wù)分析，是以財務(wù)會計資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。財務(wù)分析的基本內(nèi)容是企業(yè)償債能力分析、運營能力分析和盈利能力分析。財務(wù)分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風險能力作出評價，預測企業(yè)未來的報酬和風險，減少決策的不確定性。為總結(jié)過去，指導未來，有必要對已經(jīng)過去的2010年發(fā)生的經(jīng)濟活動進行分析總結(jié)。

報告摘要

2010年公司主營業(yè)務(wù)收入為 xx萬元，2009年主營業(yè)務(wù)收入為xx萬元，10年09年增加收入 xx萬元，增長率xx;2010年營業(yè)利潤為 xx萬元，2009年營業(yè)利潤為 xx萬元，10年09年減少營業(yè)利潤xx 萬元，降低率 xx;2010年營業(yè)外收支凈額為 xx萬元，2009年營業(yè)外收支凈額為 xx萬元，10年09年增加凈支出xx 萬元,增長率 xx;10年實現(xiàn)凈利潤 xx萬元，2009凈利潤xx 萬元，10年09年減少凈利潤 xx萬元，降低率 xx(詳見附表02-2)。

2010年公司的主營業(yè)務(wù)成本為xx 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的xx，毛利率為xx，期間費用為xx 萬元，營業(yè)利潤率為xx。2010年公司資產(chǎn)總額為xx 萬元，負債總額為xx 萬元，所有者權(quán)益為xx 萬元，資產(chǎn)負債率為 xx，資產(chǎn)凈利潤率為xx，凈資產(chǎn)收益率為 xx。

一、資產(chǎn)負債分析

(一)資產(chǎn)與負債的組成分析(詳見附表01-3)

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，主要反映流動資產(chǎn)同固定及長期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。2010年的流動資產(chǎn)率是xx。從系數(shù)值分析可知，公司的流動資產(chǎn)率比例較高，說明公司的資金流動性、可變現(xiàn)能力很強。雖然體現(xiàn)公司作為技術(shù)和資金密集型的特性。但固定資產(chǎn)比重過低，技術(shù)密集型的特性體現(xiàn)不出，且不利于融資和節(jié)稅，公司抗風險能力低。

2、負債結(jié)構(gòu)分析

負債結(jié)構(gòu)，主要是反映負債總額與所有者權(quán)益、長期負債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。2010年的自有資金負債率是xx。從系數(shù)值可以看出，公司自有資金負債率較高，說明債權(quán)人的保障程度較低，再獲得貸款的機會較小。

3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性分析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)彈性是反映公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占全部資產(chǎn)的比例關(guān)系。2010年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)彈性是xx。從系數(shù)值可以看出，公司目前的現(xiàn)金支付能力較強，財務(wù)支付風險較低，有利采購較便宜的商品。

（二）短期償債能力分析

短期償債能力是反映公司在不用變賣或處置固定資產(chǎn)的情況下能夠償還短期債務(wù)的能力。

1、流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債進行比較的結(jié)果，2010年的流動比率是 xx。從指標可以看出，流動比率較低，表明公司償還短期債務(wù)能力略弱。但公司流動資產(chǎn)中貨幣資金占比約三分之一，故公司的短期償債能力還是比較強。

2、速動比率

分析速動比率，可以進一步判斷公司的償債能力或支付能力。2010年的速動比率是xx。速動比率略低于標準值，但短期負債中預收賬款 多萬元，故短期償債能力指標應(yīng)為合理。

（三）資產(chǎn)營運能力分析

資產(chǎn)營運能力分析是對公司資金周轉(zhuǎn)情況進行分析。資金周轉(zhuǎn)的越快，說明資金利用效率越高，公司的經(jīng)營管理水平越好。

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是 xx天，去年同期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是xx 天。今年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比去年同期增加xx 天，增長xx率。

2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

2010年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是 xx天,去年同期的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是 xx天。今年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比去年多 xx天，增長率 xx。

3、營業(yè)周期

營業(yè)周期是指公司從取得存貨開始到實現(xiàn)銷售的循環(huán)周期。它的循環(huán)周期長短取決于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。營業(yè)周期反映公司需要多長時間才能將全部應(yīng)收賬款和存貨變成現(xiàn)金。

2010年的營業(yè)周期是xx 天,去年同期的營業(yè)周期是xx 天。營業(yè)周期比去年多xx 天，增長率xx。

營業(yè)周期增加，主要原因是應(yīng)收帳款年末比年初增加 xx多萬元，達到 xx多萬元；庫存商品年末比年初增加 xx多萬元，達到xx 多 1

萬元。應(yīng)加強存貨管理，做好生產(chǎn)計劃與銷售計劃的銜接，對庫存商品進行盤點，清除呆滯商品，盤活庫存商品，降低庫存量。

二、收入利潤分析(詳見附表02-1)

（一）盈利能力分析

1、銷售毛利率

2010年的銷售毛利率是xx，去年同期的銷售毛利率是xx。銷售毛利率比去年同期增長xx，增長率xx。

2、銷售利潤率

2010年的銷售利潤率是xx，2009年的銷售利潤率是 xx。銷售利潤率比去年同期下降xx，下降率 xx。

3、銷售費用和銷售費用率(詳見附表02-4)

2010年的銷售費用率是 xx，去年同期的銷售費用率是 xx。銷售費用率比去年同期降低 xx，降低率 xx。

銷售費用xx 萬元，比上年同期 xx萬元，增加 xx萬元，增長率 xx;銷售費用增加較快的有以下幾個項目：

（1）工資 xx萬元，增加 xx萬元；

(2)差旅費 xx萬元，比去年同期 xx萬元, 增加 xx萬元，增加率 xx;

(3)運費xx萬元，比去年同期 xx萬元,降低 xx萬元，降低率 xx;

運費在營業(yè)額增長xx的情況下，反而下降 xx萬元，應(yīng)分析降低原因，總結(jié)經(jīng)驗，加以發(fā)揚推廣。

(4)銷售返利 xx萬元，比去年同期 xx萬元, 增xx 萬元，增長率xx;

調(diào)價補差(xx萬元)、業(yè)務(wù)提成（xx萬元）、廣告及樣品贈送（xx萬元）、銷售返利（xx萬元），四項共 萬元，占銷售費用的 ,占銷售收入的 xx；上列四項是銷售費用大戶，應(yīng)分析開支的合理性，四項費用是成本控制的重點。同時建議將調(diào)價補差和銷售返利直接沖減銷售收入，以還原真實的銷售收入。如果將調(diào)價補差和銷售返利直接沖減銷售收入，則本期的銷售收入是 xx萬元，不是 xx萬元。因而影響毛利率，毛利率由 xx調(diào)整為xx ,毛利率下降 xx,在考慮平均稅負為4%的情況下，則毛利率將降為 xx。毛利率的真實體現(xiàn)，將為制訂售價、調(diào)價補差和銷售返利、業(yè)務(wù)提成等指標提供正確的坐標。

4、管理費用和管理費用率(詳見附表02-5)

2010年的管理費用占銷售收入的比重是 xx，去年同期是xx。增長xx。

管理費用 xx萬元，比上年同期 增 xx萬元，管理費用變化較大的有以下幾個項目：

(1)工資增加 xx萬元；

(2)辦公費增加 xx萬元；

(3)郵電通信費增加 xx 萬元；

(4)水電費增加 xx萬元；

(5)租賃費增加 xx萬元；

(6)汽車費用增加 xx萬元；

(7)版權(quán)費增加xx 萬元；

(8)折舊費用增加 xx萬元；

(9)項目獎金增加 xx萬元；

(10)模具費用增加 xx萬元。

(11)其它增加 xx萬元，（總額 xx萬元，其中攤輕量級口語測評授權(quán)費，攤《理化實驗室》授權(quán)費，領(lǐng)、退樣機等，購材料，詞典軟件開發(fā)、結(jié)構(gòu)設(shè)計、手板等費用。）

管理費用增長率xx,比銷售收入增長率xx多出xx,管理費用增長明顯大于銷售收入增長，應(yīng)深入分析費用過快增長原因，控制不合理開支，降低費用率，提高利潤率。

模具費用建議列入商品成本，不在管理費用核算。這樣更有利于商品毛利率的正確計算。

5、季度收入分析(詳見附表02-6)

一季度的銷售收入是 xx萬元，二季度的銷售收入是 xx萬元，三季度的銷售收入是 xx萬元，四季度的銷售收入是 xx萬元，二季度比一季度收入減少 xx萬元，三季度比二季度收入增加 xx萬元，四季度比三季度收入減少 xx萬元。二季度銷售收入是一季度銷售收入的0.23倍，三季度銷售收入是第二季度銷售收入的5.6倍，四季度銷售收入是三季度銷售收入的0.42倍，季節(jié)性銷售非常明顯，不利于均衡生產(chǎn)、節(jié)約生產(chǎn)成本和運營成本，建議采取必要措施，使季節(jié)性銷售不太明顯。

降低季節(jié)性銷售的影響，可以從市場和產(chǎn)品兩個方面考慮。市場方面可以對銷售按時間、區(qū)域進行細分，以便從中看出區(qū)域、時間銷售額不平衡的因素，從而找到?jīng)_淡季節(jié)性銷售影響的措施。產(chǎn)品方面，雖然學生產(chǎn)品是主體，但也可以開發(fā)部分適應(yīng)青年人、中老年愛好的簡單、時尚、實用的禮品性質(zhì)的產(chǎn)品，如開發(fā)適應(yīng)于情人節(jié)送禮的玩意性、趣味性較強的禮品；適應(yīng)于母親節(jié)、父親節(jié)送禮用的簡單性、實用性較強的禮品，從而沖淡季節(jié)性銷售影響。

一季度的毛利率 xx，二季度的毛利率xx ,三季度的毛利率xx ,四季度的毛利率xx。一季度和四季度的毛利率比較正常，二季度是全年平均數(shù)的xx ,三季度是全年平均數(shù)的xx.一季度的銷售費用率是 ,二季度的銷售費用率是 ,三季度的銷售費用率是 ,四季度的銷售費用率是 ,三季度的銷售收入是一季度的 ,而銷售費用額反而下降 萬元。

一季度的管理費用率是 xx,二季度的管理費用率是xx ,三季度的管理費用率是xx ,四季度的管理費用率是xx ,三季度的銷售收入是一季度的xx ,而管理費用額反而下降 xx萬元。

從費用率的不平衡，可以看出費用發(fā)生的不計劃性和降低費用發(fā)生額的可能性。

三、現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表更能揭示企業(yè)現(xiàn)時的支付能力（支付現(xiàn)金股利和償付債務(wù)），能夠清楚的反映企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，揭示企業(yè)利潤的質(zhì)量，剔除水分。現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，用現(xiàn)金的來源、運用、增加、減少來說明企業(yè)賬務(wù)狀況的變動,是現(xiàn)金流量分析的功能。

現(xiàn)金流量表說明

1、本年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-xx 元，其中：現(xiàn)金流入量為xx元，主要是銷售商品提供勞務(wù)流入xx元；現(xiàn)金流出量為 xx，主要是 購買商品支付勞務(wù)流出 xx 元、支付各種稅費流出xx元、其他流出 xx元、支付職工工資流出 xx元。

2、本年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-xx 元，其中：現(xiàn)金流入量為 xx元；現(xiàn)金流出量為 xx元，主要是購買電腦等辦公用具流出 元。

3、本年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為 xx 元，其中：現(xiàn)金流入量為xx元，主要是銀行借款流入 xx 元；現(xiàn)金流出量為 xx元，主要是 支付利息流出xx 元、支付年度獎金流出 xx 元。

公司經(jīng)過一年的經(jīng)營活動，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-xx 元，表明現(xiàn)金流入不足以支撐經(jīng)營活動，不得不借債以維持正常經(jīng)營活動。說明公司在流動資金管理方面，還須加強管理，提高流動資金使用效率。

四盈虧平衡點分析(詳見附表04)

盈虧平衡點又稱零利潤點、保本點、盈虧臨界點、損益分歧點、收益轉(zhuǎn)折點。通常是指全部銷售收入等于全部成本時（銷售收入線與總成本線的交點）的產(chǎn)量。以盈虧平衡點的界限，當銷售收入高于盈虧平衡點時企業(yè)盈利，反之，企業(yè)就虧損。盈虧平衡點可以用銷售量來表示，即盈虧平衡點的銷售量；也可以用銷售額來表示，即盈虧平衡點的銷售額。

要進行盈虧平衡點分析，首先應(yīng)將全部成本分為固定成本和變動成本。

固定成本是指為維持企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營能力而必須開支的成本，如廠房和機器設(shè)備的折舊、財產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。由于這類成本與維持企業(yè)的經(jīng)營能力相關(guān)聯(lián)，也稱為經(jīng)營能力成本。這類成本的數(shù)額一經(jīng)確定，一般不輕易改變，不隨銷售額（銷售量）的增加而增加。

變動成本是指那些成本的發(fā)生額在相關(guān)范圍內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量的變動而呈線性變動的成本。直接人工、直接材料、采購商品都是變動成本，在一定期間內(nèi)它們的發(fā)生總額隨著銷售量的增減而成正比例變動，但單位商品的成本則保持不變。

依據(jù)2010年會計報表數(shù)值，經(jīng)過測算（詳見附表04），得出公司的固定成本是xx 萬元，其中固定銷售成本是xx 萬元，固定財務(wù)成本是xx 萬元，固定管理成本是 xx萬元，調(diào)整前毛利潤率xx ,調(diào)整后的毛利潤率是xx。按照目前公司的成本水平，盈虧平衡銷售額是： xx 萬元

公司只有達到年銷售 xx萬元，才能保本，不虧不盈，在盈虧銷售額之上，每增加一百萬元的銷售，可增加 xx萬元的凈利潤。

平均每月的固定成本是： xx萬元

月保本銷售額是： xx萬元

月保本銷售額是 xx萬元，季度保本銷售額是 xx萬元，2010年二季度銷售 xx萬元，四季度銷售 xx萬元，都低于xx 萬元的銷售保本額，所以二、四季度都出現(xiàn)虧損。

將成本分為固定成本和變動成本，可以看清成本的屬性，便于

進行成本控制。新產(chǎn)品的研制、定價，都可以引進盈虧平衡點分析，量本利分析，把事后總結(jié)分析改為事前分析控制，使每一項新產(chǎn)品的投產(chǎn)銷售，都有成本控制計劃和控制手段，從而保證公司的盈利能力不斷提升。

綜上所述，公司整體資產(chǎn)流動性強，貨幣資金充足，財務(wù)狀況良好，但庫存商品期末金額 x萬元，略超正常庫存需要。固定資產(chǎn) 比重偏低，僅占總資產(chǎn)的 x，抗風險能力較弱。部分費用沒有按照配比原則分配，如xxx、銷售xx等，按實際支付時間作為入賬依據(jù)，沒有按照歸屬年度、月份預提，在銷售額嚴重不平衡的情況下，影響財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性，造成個別財務(wù)指標不能反映真實的財務(wù)成果。

五財務(wù)工作建議

一、加強成本管理，提高經(jīng)濟效益。

盡管近幾年公司一直保持了較快的發(fā)展速度，但盈利能力沒有實現(xiàn)與經(jīng)營規(guī)模的同步增長，管理仍顯粗放。因此，加強成本管理，合理使用資金，向集約化、精細化方向發(fā)展，抑制成本過快增長，是我們今后一段時間需要解決的問題。2011年，在加強成本管理方面，我們著重要做好以下幾方面工作。

一是加強預算管理，圍繞如何降低成本、提高資源效率、減少財務(wù)風險，增強盈利能力做好工作，做到準確掌握成本信息，及時發(fā)現(xiàn)存在問題，使經(jīng)營風險、財務(wù)風險控制在可控范圍內(nèi)。

1、對新產(chǎn)品的開發(fā)，堅持先預算，后開發(fā)的原則。要對新產(chǎn)品進行功能價值分析，使新產(chǎn)品的成本，控制在設(shè)計階段。

2、對新產(chǎn)品的推銷，應(yīng)有預算方案，使推銷費用控制在預算之內(nèi)。

3、對采購成本，在制訂計劃時，應(yīng)留有余地。要考慮到物價增長因素。

二是要嚴格資金使用。在資金的使用上，必須做好經(jīng)濟指標效能分析，控制費用增長，提高經(jīng)濟效益。

1、在資金使用上，應(yīng)堅持先預算，后開支；先審核，后審批的原則。

2、要對項目資金的使用過程進行跟蹤，對使用效果進行評價，以此控制項目成本，提高項目資金的使用效益。

三是細化成本核算，對能歸集到具體產(chǎn)品的成本費用，歸集到具體產(chǎn)品，使產(chǎn)品賬面成本能反映產(chǎn)品真實成本，讓產(chǎn)品成本在產(chǎn)品定價中發(fā)揮應(yīng)有作用。

1、對xxxx、xxx等項目，直接沖減該產(chǎn)品的收入，以此核實該產(chǎn)品創(chuàng)造毛利潤的真實性。2010年發(fā)生的xxx金額是 萬元，銷售xx是 萬元，兩項合計 萬元，占銷售收入的 xx%。

2、對廣告及樣品贈送，應(yīng)細分為哪種產(chǎn)品服務(wù)的，直接計入該產(chǎn)品的銷售費用，以此核實該產(chǎn)品創(chuàng)造毛利潤的真實性。2010年發(fā)生的廣告及樣品贈送金額是 萬元，占銷售收入的 %。

3、對模具費用的核算，也必須由具體產(chǎn)品分攤，構(gòu)成具體產(chǎn)品的成本。2010年發(fā)生的金額是 萬元，占銷售收入的%。

4、對產(chǎn)品開發(fā)人員的工資費用，計入開發(fā)產(chǎn)品的成本。

四是繼續(xù)推進財務(wù)軟件的實施。管理的現(xiàn)代化，有賴于技術(shù)的現(xiàn)代化。為更有效的加強財務(wù)管理，發(fā)揮財務(wù)管理的功能，必須加快財務(wù)管理軟件的實施。

五是加強財務(wù)會計人員(不僅指財務(wù)部人員)培訓，提高財務(wù)會計人員工作技能。

1、完善財務(wù)會計人員崗位職責。

2、對財務(wù)會計人員進行定崗培訓，提高工作效率。

六是編制營銷計劃。營銷計劃是其他計劃編制的基礎(chǔ)，也是開展其他工作的基礎(chǔ)。

六公司治理建議

一是公司高層應(yīng)把握戰(zhàn)略取向。戰(zhàn)略事關(guān)全局，我們要基于對形勢的正確分析和判斷，深刻思考和全面謀劃公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，并在公司總體發(fā)展戰(zhàn)略的引導下，進一步深化并組織實施市場、品牌、及人力資源發(fā)展戰(zhàn)略。各部門要根據(jù)自己的實際情況和定位，制訂出包括市場拓展、運營模式、產(chǎn)品研發(fā)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理創(chuàng)新、資源配置等關(guān)系公司改革發(fā)展的重要工作計劃，保持戰(zhàn)略實施工作的系統(tǒng)性和連續(xù)性。

二是揚長避短、發(fā)揮優(yōu)勢。既要有承接大批量生產(chǎn)銷售的能力，也要有能按不同地區(qū)，不同客戶的特殊要求生產(chǎn)銷售小批量的特型機。在市場空白點上求效益，求生存。

三是繼續(xù)推進現(xiàn)代化管理，加強企業(yè)文化建設(shè)，促進公司各項工作再上新水平。

(一)進一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高科學決策水平。要健全和完善董事會議事規(guī)則，從而有效地避免決策失誤，提高科學決策水平。

(二)加強內(nèi)部規(guī)范化管理。要進一步完善保證企業(yè)正常運行的工作規(guī)則；要搞好體系運行，逐步走上科學化、規(guī)范化、程序化的管理軌道。

(三)加強人力資源管理。要結(jié)合公司發(fā)展需要，制定人才培養(yǎng)和人力資源開發(fā)的戰(zhàn)略規(guī)劃，進一步優(yōu)化和改善員工隊伍的整體素質(zhì)和人才結(jié)構(gòu)。建立起科學有效的教育培訓機制，采用多種形式加強職業(yè)培訓。

(四)全面推動績效考核管理。進一步完善績效考核辦法，制定更科學的考核指標體系，把考核工作滲透到公司管理的各個層面，有效的幫助我們改進工作，促進各項工作順利開展，實現(xiàn)激勵效果最大化。

(五)要在企業(yè)核心價值觀以及核心經(jīng)營理念不斷強化基礎(chǔ)上,逐步樹立“xx”品牌的良好形象,進而形成具有“xx”特色的企業(yè)文化體系。同時，把內(nèi)容豐富、形式多樣、職工喜聞樂見的文化活動作為企業(yè)文化建設(shè)的有效載體。抓好企業(yè)形象的宣傳工作，做好公司網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)刊等宣傳資源的整合工作。

總之，xx已成為有競爭力的xx行業(yè)品牌，正在x總的領(lǐng)導下，放開眼界、堅定信心、克服困難，發(fā)揚團結(jié)、創(chuàng)新、求實的精神，創(chuàng)造和諧的企業(yè)環(huán)境，妥善處理好開拓與固本、發(fā)展與強基、當前與長遠的關(guān)系，全面推動公司持續(xù)健康快速發(fā)展。

財務(wù)部

2011年 x月 x日

第二篇：財務(wù)分析報告

________公司2011年財務(wù)分析報告

資產(chǎn)負債表項目及財務(wù)狀況分析

一、資產(chǎn)類項目

1、現(xiàn)金：反映本期末現(xiàn)金結(jié)余情況。現(xiàn)金的年初余額元。本年領(lǐng)備用金及收貨款元，現(xiàn)金總支出元，主要用于支付現(xiàn)金材料采購、現(xiàn)金外協(xié)加工、發(fā)獎金、付業(yè)務(wù)費及日常的費用支出，期末現(xiàn)金余額為元，與現(xiàn)金日記帳及現(xiàn)金實物金額一致。

2、銀行存款：反映本期末銀行存款結(jié)余情況。年初銀行存款余額元，本年銀行收入元，支出元，用于支付月結(jié)采購及月結(jié)外協(xié)加工費、工資、一些日常支出等，年末銀行存款余額元，其中：XX工行余額元，年末共有X個銀行在用。

3、管理中心資金：反映與管理中心的資金往來情況，金額為正數(shù)表示應(yīng)收管理中心款項，金額為負數(shù)表示應(yīng)付管理中心款項。年初數(shù)為元，年末數(shù)為0，是因為11年4月因股權(quán)改制將管理中心資金余額轉(zhuǎn)入其他應(yīng)付款王兆春總經(jīng)理明細賬。

4．內(nèi)部資金往來：反映與各分公司之間的內(nèi)部往來款情況，金額為正數(shù)表示應(yīng)收其他內(nèi)部分廠款項，金額為負數(shù)表示應(yīng)付其他內(nèi)部分廠款項。年初數(shù)為元，表示應(yīng)付內(nèi)部分廠款項，年末數(shù)為元，其中應(yīng)付科瑞思元，應(yīng)付俊達元。

5、應(yīng)收帳款：反映到本期末已開出發(fā)票未收款情況。應(yīng)收帳款年初金額為元，本年新增加應(yīng)收帳款元，收回應(yīng)收帳款元，應(yīng)收帳款

年末余額為元，年末比年初增加了元，2011年應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)率為%。

6、預付帳款：反映到本期末已預先支付給供應(yīng)商用于購材料、設(shè)備等的款項。本期末余額為元，其中預付材料款元，其余元，為材料已到材料款未付。

7、其他應(yīng)收款：反映除銷售應(yīng)收款項外的其他應(yīng)收款項。本期余額為元，其中應(yīng)收俊達元，廠房押金元。

8、待攤費用：反映以前期間支付應(yīng)在以后各期分攤的費用，余額表示尚未攤銷完的費用。本期末余額為元，主要是車輛加油油卡充值后的主卡和副卡余額。

9、存貨：反映期末產(chǎn)成品、原材料等物料的庫存情況。本期末的存貨金額為元，全部為原材料，其中材料類金額為元，電器類金額為元，輔助類金額為元，辦公類金額為元，五金類金額為元。

去年平均庫存元，今年月平均庫存元,與去年基本持平,總體來看呈現(xiàn)下降趨勢,從九月份又開始上升,主要是這幾個月產(chǎn)值提高,采購購料增多.目前的庫存多為庫齡較長、不經(jīng)常使用的物料。

10、材料采購：原材料核算的過渡科目，期末數(shù)余額一般為負數(shù)，主要是由于倉庫的入庫時間和采購辦理入帳手續(xù)的時間不一致產(chǎn)生。本期末余額為元。

11、發(fā)出產(chǎn)品未對帳：反映到本年末已送貨尚未對帳和已對帳還未開票的總額。本年末發(fā)出產(chǎn)品未對帳的金額為元，全部為送貨尚未對帳的金額，本年平均對賬率只有%。去年末發(fā)出產(chǎn)品未對賬金額元，今年比去年增加了元，去年平均對賬率%，今年比去年下降了%。

12、產(chǎn)值：與發(fā)出產(chǎn)品未對帳對應(yīng)的項目，金額為負數(shù)并與發(fā)出產(chǎn)品未對帳金額一致。本期末產(chǎn)值金額為元。

13、待攤銷成本：反映與發(fā)出產(chǎn)品未對帳金額相對應(yīng)的未攤銷、應(yīng)分擔的直接材料及耗材、外協(xié)加工成本。本期待攤銷成本為元。其中直接材料及耗材元，外協(xié)加工金額為元。待攤銷成本占發(fā)出產(chǎn)品未對帳的比率為%。

14、待處理財產(chǎn)損溢：反映尚未處理的存貨盤盈盤虧，固定資產(chǎn)的盤盈盤虧及清理的余額。本期末待處理財產(chǎn)損益的金額為0。

15、固定資產(chǎn)：反映期末固定資產(chǎn)的總值。本期末固定資產(chǎn)的總值為元，年初固定資產(chǎn)的金額為元，1-12月份新增固定資產(chǎn)為元。

16、累計折舊：反映到本期末累計計提的折舊額。本期末累計折舊為元，固定資產(chǎn)的原值減累計折舊后的凈值為元。

二、負債類項目

1、應(yīng)付帳款：反映到期末應(yīng)支付給供應(yīng)商的材料款、外協(xié)加工費及購設(shè)備款。本年初應(yīng)付帳款的金額為元，本年增加應(yīng)付帳款元，本年支付應(yīng)付帳款元，本年末應(yīng)付帳款金額為元。

2、其他應(yīng)付款：反映除采購外的其他應(yīng)付款項。本期末其他應(yīng)付款的金額為元，其中應(yīng)付XX元

3、應(yīng)交稅費：反映按規(guī)定計提的應(yīng)上交而尚未支付的各項稅費。本期末應(yīng)交稅費的金額為元。

4、應(yīng)付職工薪酬：反映計提的應(yīng)付給員工的工資及按工資額的8%計提的福利費，包括應(yīng)付工資和應(yīng)付福利費兩個項目，計提的應(yīng)付福利費主要用于員工的福利支出、離職員工的補償金、員工的年終獎，如年終計提的福利費未用完，余額轉(zhuǎn)增利潤。本期末應(yīng)付職工薪酬的金額為元，其中應(yīng)付工資元，是計提的11、12月份員工的工資，應(yīng)付福利費的金額為元。

5、預提費用：反映已計提計入成本費用尚未支付的金額，計提的業(yè)務(wù)費用年終時未用完余額轉(zhuǎn)增利潤。本期末預提費用的金額為元，其中業(yè)務(wù)費元，水電費元，租車費元，汽車維修費元，廠房及宿舍租金元。

三、所有者權(quán)益類項目

1、實收資本：反映股東投資的金額，2011年1月份股權(quán)改制后產(chǎn)生三個股東：王兆春：元（75%），2、上年未分配利潤：反映以前產(chǎn)生的利潤，正數(shù)為獲利，負數(shù)為虧損。上年未分配利潤的金額為0。主要是因股權(quán)改制上年的利潤已分配完畢。

3、本年利潤：反映本累計的利潤額，正數(shù)為獲利，負數(shù)為虧損。本年利潤金額為元。

損益表項目及經(jīng)營成果分析

一、收入

1、主營業(yè)務(wù)收入：1-12月份的送貨金額為元，對帳金額為元，開票金額為元。1-12月份計劃送貨產(chǎn)值為元，計劃完成率為%。

2010年1-12月份送貨產(chǎn)值為元，2011年比2010年全年送貨產(chǎn)

值增加了元，2010年1-12月份開票產(chǎn)值為元，2011年比2010年減少了元。

2、營業(yè)外收入：全年營業(yè)外收入元，主要是賣車收入。

二、成本費用

1、主營業(yè)務(wù)成本：包括直接材料及耗材、外協(xié)加工、人工費、折維費。本年開票主營業(yè)務(wù)成本總額為元，占本年開票收入的%，去年主營業(yè)務(wù)成本占開票收入比例為%，比去年上升了%。

1）、直接材料及耗材：本年直接材料及耗材的金額為元，占本年開票收入的%，去年直接材料及耗材占開票收入的%，今年比去年下降了%。

2）、外協(xié)加工：本年外協(xié)加工費為元，占本期開票收入的%，去年1-12月份外協(xié)加工金額為元占開票收入的%，今年比去年下降了%。

3）、員工工資：本年員工工資的總額為元，占開票收入的%，去年1-12月份的工資總額為元，占開票收入的%，今年比去年上升了%。

4）、折維費：本年折維費的金額為元，占開票收入的%，去年1-12月份的折維費為元，占開票收入的%，今年比去年上升了%，主要是XX原因。

2、營業(yè)稅金及附加：按開票產(chǎn)值計提的各種稅費。本年營業(yè)稅金及附加的金額為元，占開票收入的%，去年1-12月份的營業(yè)稅金及附加金額為元，占開票收入的%今年比去年下降了%。

3、管理及財務(wù)費用：本年管理及財務(wù)費用的金額為元，占開票

收入的%，去年1-12月份的管理及財務(wù)費用的金額為元，占開票收入的%，今年費用比去年增加了元，占開票收入的比率上升了%。主要是以下幾個費用增加較多：外請車費增加元，廠租增加元，伙食費增加元，福利費增加元，社保費增加元，招待費增加元。

4、營業(yè)外支出：本年營業(yè)外支出金額為元，占開票收入的%，其中支付殘疾人保障金元，呆料處理元。

5、業(yè)務(wù)費用：本年業(yè)務(wù)費的金額為元，占開票收入的%。去年1-12月份的業(yè)務(wù)費金額為元，占開票收入的%今年比去年下降了%。

三、利潤：本年的送貨利潤為元，送貨利潤率為%，本年的對帳利潤為元，對帳利潤率為%，本年開票利潤為元，開票利潤率為%。

2010年1-12月份累計開票利潤為元，利潤率%，今年比去年開票利潤率下降了%。

資金流量表項目及資金流量分析

一、資金流入：包括銷售收款、營業(yè)外收款、借款等各項資金的總流入。本年資金總流入元，其中銷售收款元，銷售收款中對外客戶收款元，對內(nèi)客戶收款元，內(nèi)部往來款項元。

二、資金流出：包括支付材料款、外協(xié)加工費、員工工資、稅費等各項費用的總流出。本年資金總流出為元，其中：

材料采購支出元，其中現(xiàn)款材料采購支出為元，月結(jié)材料采購支出元。

外協(xié)加工支出元，現(xiàn)款外協(xié)加工元，月結(jié)外協(xié)加工元。

員工工資支出元。

各項費用總支出元，其中業(yè)務(wù)費支出元，占總支出的%，招待費支出元，占總支出的%，稅費支出元，占總支出的%，社保費支出元，占總支出的%，福利費支出元，占總支出的%，廠租支出元，占總支出的%，水電費支出元，占總支出的%，宿舍費用支出元，占總支出的%，伙食費支出元，占總支出的%，外請車費元，占總支出的%。

購置固定資產(chǎn)支出元。

三、凈流量：總流入減總流出的凈額。本年凈流量為元，年初貨幣資金結(jié)余元，年末貨幣資金結(jié)余元，表明本年貨幣資金增加了元。

報告人：

第三篇：財務(wù)分析報告

一、基本情況

1、歷史沿革。公司實收資本為 萬元，其中： 萬元，占93.43%； 萬元，占5.75%； 萬元，占0.82%。

2、經(jīng)營范圍及主營業(yè)務(wù)情況我 公司主要承擔 等業(yè)務(wù)。上半年產(chǎn)品產(chǎn)量：

3、公司的組織結(jié)構(gòu)(1)、公司本部的組織架構(gòu) 根據(jù)企業(yè)實際，公司按照精簡、高效，保證信息暢通、傳遞及時，減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，降低管理成本的原則，現(xiàn)企業(yè)機構(gòu)設(shè)置組織結(jié)構(gòu)如下圖：

4、財務(wù)部職能及各崗位職責

（1）、財務(wù)部職能（略）

(2)、財務(wù)部的人員及分工情況財 務(wù)部共有x人，副總兼財務(wù)部部長x人、財務(wù)處處長x人、財務(wù)處副處長x人、成本價格處副處長x人、會計員x人。

(3)、財務(wù)部各崗位職責（略）

二、主要會計政策、稅收政策

1、主要會計政策公 司執(zhí)行《企業(yè)會計準則》《企業(yè)會計制度》及其補充規(guī)定，會計1月1日—12月31日，記賬本位幣為人民幣，采用權(quán)責發(fā)生制原則核算本公司業(yè)務(wù)。壞賬準 備按應(yīng)收賬款期末余額的0.5%計提；存貨按永續(xù)盤存制；長期投資按權(quán)益法核算；固定資產(chǎn)折舊按平均年限法計提；借款費用按權(quán)責發(fā)生制確認；收入費用按權(quán) 責發(fā)生制確認；成本結(jié)轉(zhuǎn)采用先進先出法。

2、主要稅收政策

（1）、主要稅種、稅率主 要稅種、稅率：增值稅17%、企業(yè)所得稅33%、房產(chǎn)稅1.2%、土地使用稅x元/每平方米、城建稅按應(yīng)交增值稅的x%。

（2）、享受的稅收優(yōu)惠政策車 橋技改項目固定資產(chǎn)投資購買國產(chǎn)設(shè)備抵免企業(yè)所得稅。

三、財務(wù)管理制度與內(nèi)部控制制度

（一）財務(wù)管理制度（略）

（二）內(nèi)部控制制度

1、內(nèi)部會計控制規(guī)范——貨幣資金

2、內(nèi)部會計控制規(guī)范——采購與付款

3、物資管理制度

4、產(chǎn)成品管理制度

5、關(guān)于加強財務(wù)成本管理的若干規(guī)定

四、資產(chǎn)負債表分析

1、資產(chǎn)項目分析

（1）、“銀行存款”分析銀 行存款期末xx7萬元，其中保證金x萬元，基本賬戶開戶行： ；賬號：

（2）、“應(yīng)收賬款”分析應(yīng) 收賬款余額：年初x萬元，期末x萬元，余額構(gòu)成：一年以下x萬元、一年以上兩年以下x萬元、兩年以上三年以下x萬元、三年以上x萬元。預計回收額x萬元。

（3）、“其他應(yīng)收款”分析 其他應(yīng)收款余額：年初x萬元，期末x萬元。余額構(gòu)成：一年以下x萬元、一年以上兩年以下x萬元、三年以上x萬元。預計回收額x萬元。

（4）、“預付賬款”（無）

（5）、“存貨”分析期 末構(gòu)成：原材料x萬元、低值易耗品x萬元、在制品x萬元、庫存商品x萬元，年初構(gòu)成：原材料萬元、低值易耗品x萬元、在制品x萬元、庫存商品x萬元。原材 料增加x萬元，低值易耗品減少x萬元，在制品增加x萬元，庫存商品減少x萬元。

（6）、“長期債權(quán)投資”（無）

（7）、“長期股權(quán)投資”分析對 xxxx有限公司投資，賬面余額x萬元。

第四篇：財務(wù)分析報告

財務(wù)分析報告

本分析報告主要是針對4-6月份的生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況及各相關(guān)環(huán)節(jié)作了一個比較客觀的分析，其目的是在后期如何加以管理和控制，使廠里能夠真正正常運作運作起來。

4-6月份帳面虧損額是68.9萬元，因包含攤?cè)胭M用17.9萬元（低值易耗品5.6萬元、簡易建筑5.6萬元、房租3.7萬元、原煤燃料庫存估價3萬元），按年攤銷實際費用只有

1.5萬元，故實際虧損只有=68.9-17.9+1.5=52.5萬元，經(jīng)過對之前票據(jù)實核查并分析，主要有以下幾個原因：

1.產(chǎn)能低下：從攤?cè)氲馁M用來看，4月份為前期投入，其發(fā)生額62.8萬元，5-6月份為59.6萬元，可是三個月的實際產(chǎn)能4月份184T+5月份222.83T+6月份173.6T，總計為580.43T。如剔出4-6月日均產(chǎn)量為12.4T，按每月25天計算，每月產(chǎn)量應(yīng)在310T，三個月總產(chǎn)量為930T，減去實際580T，還差350T產(chǎn)量沒跟上。

2.生產(chǎn)成本高，損耗沒有嚴格控制：從報廢的鋼筋頭來看，報來總計有55.8T，差價830元/T，合計折損4.6萬元；氧化鐵數(shù)量是30T，差價3050元/T，合計折損9.2萬元，其損耗率在15%左右，另外氧化鐵在存放過程中，其氧化銹蝕是存在的，這樣會加大其損耗。

3.供應(yīng)短缺：4-6月共計調(diào)入605T，月平均調(diào)入只達到201T的樣子，與實際每個月310T的產(chǎn)能（三個月共計相差327T左右）相差太多。

4.修理費用過高，另差旅費、生活費、臨時人員的工資等沒有明確規(guī)定。

5.商品銷售業(yè)績上不去，當然與其產(chǎn)能有很大關(guān)系。4-7月份的總計銷售440T，實現(xiàn)銷售收入212萬元，還差930-440=470T的銷售缺口，勢必會導致資金周轉(zhuǎn)不靈，直接影響到采購、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)。

故針對以上問題，主要從產(chǎn)能、采購、銷售三大因素著手，并制定相關(guān)規(guī)定，明確各部門工作職責，只有這樣工廠才有所改善。

龔德全

2011-7-28

第五篇：財務(wù)分析報告

財務(wù)分析報告范文

本報告是作者閑暇之余所寫，一是為了鞏固許久不用的專業(yè)知識；二是希望籍此認識更多的朋友，互通有無；三是希望能夠為股市的朋友提供一點新的思路，不管有多少炒作、預期等等間接因素在里面，萬變不離其宗，股票最終的價格依然決定于公司的財務(wù)狀況。

本報告將結(jié)合《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2011年第一季度報告》，以盈利能力、資產(chǎn)負債表科目、現(xiàn)金流量為主線分析江蘇恒瑞醫(yī)藥（以下簡稱恒瑞）2011年第一季度的財務(wù)狀況。資本盈利能力，即企業(yè)運用資本（所有者權(quán)益）獲得收益的能力。

恒瑞近六年的每股收益情況如下圖所示：

從圖可見，恒瑞的每股收益波動較大，2007年第一季度的時候最低，僅為0.1700元，2009年第一季度的時候最高，高達0.411元。我們再將其與108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均每股收益（以下簡稱“行業(yè)平均每股收益”）對比：

備注：本圖源自新浪財經(jīng)。

從圖可見，行業(yè)平均每股收益較為穩(wěn)定，而恒瑞的每股收益則波動幅度較大。但是不管怎么波動，恒瑞的每股收益遠高于行業(yè)平均值。

由于每股收益受到每股凈資產(chǎn)的影響，不能單獨體現(xiàn)資本的實際收益情況，我們再來看恒瑞的凈資產(chǎn)收益率及其與行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益的對比情況：

從圖可見，與每股收益一樣，恒瑞的凈資產(chǎn)收益率經(jīng)歷了2009年的高峰階段，2010年-2011年則趨于穩(wěn)定。2011年第一季度的時候，恒瑞凈資產(chǎn)收益率比上年同期下降了5.88%，而行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率比上年同期下降了6.70%。

與行業(yè)平均水平相比，2010年-2011年，恒瑞的凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定地維持在行業(yè)平均水平的1.8倍左右。

根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的自有資本盈利能力較強，屬于行業(yè)中的佼佼者。資產(chǎn)盈利能力，即企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。我們通過資產(chǎn)凈利率來分析恒瑞的資產(chǎn)盈利能力：

備注：在進行該項分析時，我們從108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中選擇了2011年一季度營業(yè)收入在10億元以上的18家公司（以下簡稱“18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司”）進行分析（包含恒瑞，其中科倫藥業(yè)由于數(shù)據(jù)不全未被包含在內(nèi)。），這18家公司2011年一季度營業(yè)收入之和占到了所有醫(yī)藥制造業(yè)上市公司同期營業(yè)收入的約56%。

從圖可見，與自有資本盈利能力的變化過程一樣，恒瑞的綜合資本盈利能力也經(jīng)歷了2009年的高峰時期，從2010年開始則趨于穩(wěn)定。2011年第一季度的時候，恒瑞的資產(chǎn)凈利率相比上年同期下降了0.90%，而18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均資產(chǎn)凈利率比上年同期下降了20.63%。

我們在將恒瑞的資產(chǎn)凈利率與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司進行比較時發(fā)現(xiàn)，只有浙江醫(yī)藥的資產(chǎn)凈利率與恒瑞具有可比性，因此在選擇比較對象時，我們只考慮了以下兩者：

1、浙江醫(yī)藥；

2、18家同行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率（計算時考慮了營業(yè)收入金額大小的影響）。

從圖可知，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠高于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率，2010年-2011年期間，均達到了后者的2.5倍以上。(范文網(wǎng)　www.tmdps.cn)除了2010第一季度的時候略低于浙江醫(yī)藥，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠遠領(lǐng)先于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司。

根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的資產(chǎn)盈利能力較強，屬于同行業(yè)中的佼佼者。銷售盈利能力，既包括企業(yè)利用銷售收入獲利的能力，也包括企業(yè)獲得銷售收入的能力，因此，本節(jié)我們將從銷售凈利率、營業(yè)收入增長率兩個指標來分析恒瑞的銷售盈利能力。

恒瑞的銷售凈利率以及與行業(yè)平均銷售凈利率的比較情況如下圖所示：

從圖可見，近四年來恒瑞的銷售凈利率保持穩(wěn)中有升。值得注意的是，恒瑞2011年第一季度的銷售凈利率比2010年同期高出7.21%，可是從“§1.1自由資本盈利能力”和“§1.2綜合資本盈利能力”中可知，恒瑞2011年第一季度的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率分別比2010年同期低5.88%、0.90%，是什么因素導致這一現(xiàn)象的出現(xiàn)？從銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率三者的計算公式中我們可以推出，導致這一現(xiàn)象的原因在于2011年第一季度凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)相比去年同期的增長比例超過了凈利潤。也就是說，在銷售凈利率提升的同時，資本和資產(chǎn)的盈利能力下降了。

與行業(yè)平均水平比較，恒瑞的銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，而且差距越拉越大。2008年第一季度的時候還只是高出行業(yè)平均水平不到20%，到2011年第一季度的時候已經(jīng)高出行業(yè)平均水平約87%。

我們再來看恒瑞的營業(yè)收入增長率及其與行業(yè)平均值、18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值的比較情況：

從圖可見，恒瑞的營業(yè)收入增長率有所下滑，在2009年第一季度的時候，還遙遙領(lǐng)先于行業(yè)平均值及18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值，2010年第一季度，三者差距明顯縮小，而到了2011年，恒瑞的營業(yè)收入增長率已經(jīng)是三者中最低。

根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞雖然銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。我們先來看恒瑞的營業(yè)毛利率及其與行業(yè)平均值的比較：

備注：上圖來自新浪財經(jīng)。

從圖可見，恒瑞的營業(yè)毛利率較高，約為行業(yè)平均水平的2倍。也就是說，恒瑞的營業(yè)成本率很低，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重僅為行業(yè)平均水平的約1/3。這種結(jié)果應(yīng)該有兩種可能：

1、恒瑞的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使然；

2、恒瑞的生產(chǎn)管理效率高、采購成本控制效果好；

3、以上二者綜合作用的結(jié)果。在“§1.4.1營業(yè)成本”的分析中，我們注意到，恒瑞2011年第一季度的銷售毛利率約為行業(yè)平均水平的187.22%，而同期銷售凈利率僅達到行業(yè)平均銷售凈利率的186.80%。從表面上看，這兩個數(shù)據(jù)沒有什么問題，事實上，由于管理費用中絕大部分都是與營業(yè)收入不成比例的固定費用，而恒瑞2011年第一季度的營業(yè)收入在醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中排名第17，且占到醫(yī)藥制造業(yè)上市公司營業(yè)收入總額的2.13%，如果考慮規(guī)模效益，銷售凈利率應(yīng)該比銷售毛利率高才對。恒瑞的三類期間費用中，財務(wù)費用為負值，管理費用金額也與去年同期持平，因此，問題應(yīng)該處在占期間費用總額75.89%的銷售費用身上。我們接下來對恒瑞的期間費用進行分析。

恒瑞近四年的銷售費用率及其與行業(yè)平均銷售費用率的比較情況如下圖所示：

從圖可見，恒瑞的銷售費用率高出行業(yè)平均水平太多，2011年第一季度的時候，其銷售費用率達到了行業(yè)平均銷售費用率的265.25%，這就不難解釋為什么從銷售毛利率和銷售凈利率的對比中我們看不到規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢了。

根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的營業(yè)成本優(yōu)勢非常明顯，使得銷售凈利率遠高于行業(yè)平均水平。但是由于銷售費用率過高，規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢未能體現(xiàn)出來。

我們通過資產(chǎn)負債率來分析恒瑞的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，恒瑞近四年的資產(chǎn)負債率如下圖所示：

從圖可見，恒瑞的資產(chǎn)負債率一直保持在10%左右，我們將它與醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平（以下簡稱“行業(yè)平均水平”）相比較，如下圖所示：

備注：本圖源自新浪財經(jīng)。

從圖可見，恒瑞的資產(chǎn)負債率遠低于行業(yè)平均水平。與行業(yè)平均資產(chǎn)負債率相比，恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，債權(quán)人風險小。那么，恒瑞是否因為資產(chǎn)負債率低、財務(wù)杠桿發(fā)揮的作用不如醫(yī)藥制造業(yè)其他上市公司大，從而對股東投資報酬產(chǎn)生影響呢？從“§1.1資本盈利能力”的分析中，我們知道恒瑞的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，以比行業(yè)平均水平低得多的的資產(chǎn)負債率，達到了比行業(yè)平均水平高的凈資產(chǎn)收益率。

事實上，恒瑞的舉債經(jīng)營效率從資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益三者的變動情況也可見一斑，本報告其內(nèi)，恒瑞在負債增加3.09%的情況下，總資產(chǎn)增加了7.48%，股東權(quán)益增加了7.88%，如下表所示：

單位：元幣種：人民幣項目本報告期末上期末本報告期末比上期末增減（％）總資產(chǎn)4，187，183，318.233，895，635，295.027.48%股東權(quán)益（不含少數(shù)股東權(quán)益）3，654，186，948.543，387，376，059.557.88%負債總額433，796，850.41420，801，862.473.09%根據(jù)以上分析，我們認為恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，財務(wù)風險小。

本報告期末，恒瑞貨幣資金期末余額9.52億元，而負債合計數(shù)僅為4.34億元，即便所有負債全部予以支付，也能剩余5.18億元，況且還有6.37億元的應(yīng)收票據(jù)。可以說，恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。在進行

該項分析的時候，我們首先注意到恒瑞的應(yīng)收票據(jù)金額很大，達到6.37億元。而且應(yīng)收票據(jù)科目本期增加了1.66億元，即便不考慮本報告期內(nèi)到期的應(yīng)收票據(jù)所帶來的影響，本期實現(xiàn)的營業(yè)收入中也至少有12%是通過票據(jù)的形式收款的。鑒于這一情況，我們推測恒瑞營業(yè)收入的實現(xiàn)可能對代理商的依賴不小。

而且我們還注意到恒瑞沒有預收賬款，這有可能是寬松的銷售政策所導致，也有可能是嚴謹?shù)呢攧?wù)流程所導致，但是結(jié)合“§1.4成本費用情況”的分析，我們認為前者的可能性更大。

從總額上看，恒瑞的應(yīng)收賬款金額很大，達到11.83億元，相當于五個季度的凈利潤。我們再用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標對應(yīng)收賬款管理效率進行分析，如下圖所示：

從圖可見，恒瑞的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應(yīng)收賬款回收周期越來越長，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平差距也越拉越大。

根據(jù)以上分析，我們認為恒瑞有必要加強應(yīng)收賬款管理，著力于減少壞賬損失和收賬費用，以免問題越積累越多。我們用存貨周轉(zhuǎn)率來揭示存貨管理效率，恒瑞的存貨周轉(zhuǎn)率及其與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平的比較情況如下圖所示：

從圖可見，2009年以來，恒瑞的存貨管理效率穩(wěn)步提高，存貨占用水平降低，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者應(yīng)收賬款的速度加快。

但是，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平相比，恒瑞的存貨管理效率明顯偏低。不過兩者的差距正在逐年減小中，2009年第一季度的時候，18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均存貨周轉(zhuǎn)率比恒瑞高出40.07%，2010年第一季度的時候，這一比例為33.74%，到2011年第一季度，則下降為26.68%。

根據(jù)以上分析，我們認為恒瑞的存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。恒瑞本報告期末的應(yīng)付職工薪酬僅為34.79萬元，因此我們推斷，恒瑞的工資發(fā)放采取了預發(fā)的辦法，本報告期“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”為負值，為此，我們對經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三個領(lǐng)域產(chǎn)生的現(xiàn)金流量展開一一分析：本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少62.31%，《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2011年第一季度報告》“§3重要事項-§3.1公司主要會計報表科目、財務(wù)指標大幅度變動的情況及原因-損益表及現(xiàn)金流量表項目變動情況的說明”中指出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少62.31%是因為報告期銀行承兌匯票結(jié)算量增加，實際上，本期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”占營業(yè)收入的比例達到99.69%，而上年同期的這一比例僅為96.2%，而且在營業(yè)收入比上年同期增長18.75%的情況下，本期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”比上年同期增加了23.06%，因此，我們認為“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”并非受到收款方式的影響。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)情況如下表所示：

單位：元幣種：人民幣項目本期金額上期金額本期流入比例上期流入比例本期流出比例上期流出比銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1，115，738，778.47906，673，058.1799.46%95.97%收到的稅費返還收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金6，064，391.5938，025，908.000.54%4.03%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1，121，803，170.06944，698，966.17100.00%100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金231，347，670.65119，901，638.3021.96%15.70%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金93，293，015.8468，636，547.968.85%8.98%支付的各項稅費152，585，877.00146，407，317.7014.48%19.17%支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金576，447，852.10428，972，788.6154.71%56.15%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1，053，674，415.59763，918，292.57經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額68，128，754.47180，780，673.60100.00%100.00%從上表可見，在經(jīng)營活動流入流出的結(jié)構(gòu)比例中，“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”一項的比例變化較大，上期僅為15.7%，而本期達到21.96%。由于結(jié)構(gòu)比例只是一個相對比例，為了說明問題，我們再將“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”與利潤表中營業(yè)成本進行對照，上期“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”占營業(yè)成本的84.42%，而本期的這比例為119.4%，因此我們認為“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的大幅度提高是導致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少62.31%的重要原因。本期投資活動現(xiàn)金流入比上年同期多出6181.52萬元，同時投資活動現(xiàn)金流出也比上年同期多出9844.41萬元，從而使得投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期少3662.89萬元

本期籌資活動沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流量。

根據(jù)以上分析，我們認為，“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”為負值主要是兩個原因：

1、“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的大幅度提高；

2、投資活動投入增加。綜上所述，通過分析，我們得知恒瑞的資本盈利能力、資產(chǎn)盈利能力均較強，屬于行業(yè)中的佼佼者。但是銷售盈利能力方面，雖然其銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。成本費用方面，恒瑞的營業(yè)成本優(yōu)勢非常明顯，使得銷售凈利率高出行業(yè)平均水平許多。但是由于銷售費用率過高，未能體現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢。

資產(chǎn)負債方面，恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，財務(wù)風險小。恒瑞的應(yīng)收賬款及存活管理效率不高。有必要加強應(yīng)收賬款管理，著力于減少壞賬損失和收賬費用，以免問題越積累越多。其存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。

現(xiàn)金流量方面，雖然受到“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的大幅度提高及投資活動投入增加的影響，本期恒瑞“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”為負值，但是恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。

另外，在進行資產(chǎn)負債表科目分析及期間費用分析時，我注意到恒瑞可能施行了較為寬松的銷售政策，且其營業(yè)收入的實現(xiàn)可能對代理商的依賴不小。