第一篇：企業(yè)債項(xiàng)目建議書

企業(yè)債與公司債

一、企業(yè)債券發(fā)行人必須滿足如下條件：

1、籌集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全，包括主管機(jī)關(guān)批文、土地、環(huán)評(píng)等；

2、企業(yè)存續(xù)時(shí)間超過(guò)三年，近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；

3、已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券或者其它債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；

4、企業(yè)累計(jì)發(fā)行債券余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）40%；

5、近三年連續(xù)盈利，且近三年平均凈利潤(rùn)足以支付債券一年的利息，現(xiàn)實(shí)審批時(shí)國(guó)家發(fā)改委一般要求近三年平均凈利潤(rùn)能夠覆蓋債券一年利息的1.5倍；

6、用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%。企業(yè)債發(fā)行過(guò)程中的法律依據(jù)以及審批程序介紹

（一）法律依據(jù) 1．《公司法》 2．《證券法》 3．《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》 4．國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、中國(guó)人民銀行總行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)每年有關(guān)企業(yè)債券工作的通知 5．地方發(fā)改委、中國(guó)人民銀行地區(qū)分行等每年有關(guān)企業(yè)債券工作的通知

（二）主管部門及審批程序

企業(yè)向國(guó)家發(fā)改委上報(bào)企業(yè)債發(fā)行材料，同時(shí)主承銷商向證監(jiān)會(huì)上報(bào)承銷團(tuán)成員資格核準(zhǔn)材料，國(guó)家發(fā)改委審查同意后向證監(jiān)會(huì)和人行發(fā)出會(huì)簽批文；證監(jiān)會(huì)和人行進(jìn)行會(huì)簽，其中人行會(huì)簽的重點(diǎn)是發(fā)行品種和利率；會(huì)簽文回到國(guó)家發(fā)改委，如沒(méi)有問(wèn)題，國(guó)家發(fā)改委下達(dá)正式發(fā)行批文。

（三）發(fā)行程序

對(duì)于發(fā)行企業(yè)債，在企業(yè)確定發(fā)行意向之后建議首先確定主承銷商，由主承銷商配合企業(yè)以及相關(guān)地方政府部門完成以下工作。1.確定發(fā)行主體 2．確定擔(dān)保人或擔(dān)保方式，擔(dān)保通常有第三方擔(dān)保、土地抵押擔(dān)保、設(shè)立償債基金等方式。3．確定籌集資金的使用項(xiàng)目 4．確定其他中介機(jī)構(gòu) 5．確定發(fā)行方案 6．主承銷商協(xié)助向地方發(fā)改委提出發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng) 7．主承銷商協(xié)助企業(yè)建立與主管部門的關(guān)系 8．制作申請(qǐng)材料并報(bào)國(guó)家發(fā)改委審批 9．發(fā)行和承銷準(zhǔn)備工作 10．發(fā)行事宜包括銷售、劃款、承銷工作匯報(bào)、驗(yàn)資等 11.其他工作包括信息披露、在每個(gè)環(huán)節(jié)作企業(yè)的顧問(wèn)等

（四）辦理流程： 1.批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進(jìn)行：(1)企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式，提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請(qǐng);其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后，向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報(bào)申請(qǐng)。經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一審核后，集中向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)我省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。(2)國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)，并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)發(fā)債規(guī)模，再經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一轉(zhuǎn)發(fā)涉及省直屬企業(yè)和相關(guān)市的企業(yè)發(fā)債規(guī)模并提出有關(guān)要求。2.批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：(1)企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式，逐級(jí)上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后，向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。(2)國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。(3)發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說(shuō)明。(4)國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。(5)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后(中央企業(yè)除外)，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。

（五）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄： 1.企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄：(1)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)書(省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委申請(qǐng);其他企業(yè)通過(guò)設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委申請(qǐng));(2)發(fā)行人近三年的財(cái)務(wù)資料;(3)發(fā)行人投資項(xiàng)目批復(fù)文件復(fù)印件;(4)其他必要的文件和資料。2.公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄：(1)國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)的本次企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模的文件;(2)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)書;(3)發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等;(4)發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件;(5)經(jīng)審計(jì)的發(fā)債主體最近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表;(6)經(jīng)審計(jì)的擔(dān)保人最近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表;(7)企業(yè)債券發(fā)行章程;(8)企業(yè)債券發(fā)行公告;(9)承銷協(xié)議;(10)承銷團(tuán)協(xié)議并附承銷網(wǎng)點(diǎn)和承銷金額一覽表及承銷網(wǎng)點(diǎn)所在省級(jí)發(fā)展改革部門的意見;(11)擔(dān)保函;(12)企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告;(13)發(fā)債主體和擔(dān)保人的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》(副本)復(fù)印件;(14)法律意見書;(15)各中介機(jī)構(gòu)的證券從業(yè)資格證書復(fù)印件;(16)其他必要文件，如發(fā)行公司債券的，需報(bào)送公司債券募集說(shuō)明書;(17)本期債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式;(18)相關(guān)法律法規(guī)要求提供的其他文件。

上述申報(bào)材料用a4紙印刷、裝訂成冊(cè)，一式3份。

注：出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。發(fā)行企業(yè)債與其他融資方式的區(qū)別

相對(duì)于從商業(yè)銀行貸款（間接融資）、發(fā)行股票等傳統(tǒng)融資方式，發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、短期融資券等直接融資方式更具有如下優(yōu)勢(shì)：

放寬發(fā)行主體的限制：國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，上市公司、非上市公司，只要夠規(guī)模、夠條件的，都可以發(fā)行債券。

期限優(yōu)勢(shì)：企業(yè)債屬于中長(zhǎng)期融資方式，資金使用期限為3-10年，而且可以持續(xù)發(fā)行二期三期，企業(yè)可自由選擇；銀行貸款主要以短期流動(dòng)資金為主，不能滿足企業(yè)的中長(zhǎng)期項(xiàng)目用資需求。

融資成本：降低融資成本，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。債券的融資成本跟信用級(jí)別、擔(dān)保情況、發(fā)行期限等因素都有直接聯(lián)系。而且我國(guó)正處于加息通道中，發(fā)行企業(yè)債可以鎖定利率，規(guī)避加息風(fēng)險(xiǎn)。

審批效率：企業(yè)債屬于國(guó)家大力推薦扶持的融資品種，符合發(fā)行條件即獲批準(zhǔn)，而且資金一步到位，余額由券商包銷。

資金用途：企業(yè)債募集資金用途比較靈活，可以用于項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償還銀行貸款等。創(chuàng)新融資方式，擴(kuò)大融資渠道。與時(shí)俱進(jìn)、創(chuàng)新發(fā)展，資金來(lái)源的通道豐富了，企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)當(dāng)然更加穩(wěn)健了；改善資本結(jié)構(gòu)，提高管理效率。適當(dāng)增大資產(chǎn)負(fù)債比重，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，既能夠督促經(jīng)營(yíng)管理者加強(qiáng)內(nèi)部管理與外部協(xié)調(diào)、注重運(yùn)營(yíng)效率，也能夠提高企業(yè)的單位盈利水平；

二、公司債券的發(fā)行條件

公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行公司債券的目的是為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，同時(shí)要維護(hù)投資者的利益，使發(fā)行債券的公司能夠有到期償還本息的能力，因而發(fā)行公司債券，必須符合下列條件： 1.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬(wàn)元。2.累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的百分之四十。3.最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息。4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。5.債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。6.國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

對(duì)于發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于批準(zhǔn)發(fā)行時(shí)所確定的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。這是發(fā)行公司債券的一項(xiàng)重要條件，目的在于正確、有效地使用籌集到的資金，保持和增強(qiáng)公司的償債能力，有利于保護(hù)債權(quán)人的利益。

發(fā)行公司債券后，能保持發(fā)債條件并獲得投資者信任的，可以再次發(fā)行公司債券，這對(duì)公司的籌集資金是有益的。如果發(fā)行公司債券的公司未能取得投資者的信任，并有不利于債權(quán)人行為的，則其再次發(fā)行公司債券要受到限制。因此，凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券： 1.前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的。2.對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。篇二：公司債與企業(yè)債的發(fā)行條件及流程

公司債與企業(yè)債的發(fā)行條件及流程

第一節(jié)

概念

公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。

企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

第二節(jié) 區(qū)別 1.發(fā)行主體。公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國(guó)2005年《公司法》和《證券法》對(duì)此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，無(wú)需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊(cè)，發(fā)行成功與否基本由市場(chǎng)決定。2.發(fā)債資金用途。公司債是公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無(wú)需政府部門審批。但在我國(guó)的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。3.信用基礎(chǔ)。由于發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡相同，公司債券的信用級(jí)別也相差甚多，與此對(duì)應(yīng)，各家公司的債券價(jià)格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國(guó)的企業(yè)債券，不僅通過(guò)“國(guó)有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過(guò)行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級(jí)別與其他政府債券差別不大。4.管制程序。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實(shí)行登記注冊(cè)制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無(wú)權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評(píng)級(jí)、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場(chǎng)的活動(dòng)等方面。但我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)報(bào)國(guó)務(wù)院審批。5.市場(chǎng)功能。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債是各類公司獲得中長(zhǎng)期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式，在上世紀(jì)80年代后，又成為推進(jìn)利率市場(chǎng)化的重要力量。在我國(guó)，由于企業(yè)債實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國(guó)債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額。第三節(jié) 發(fā)行條件

一、企業(yè)債發(fā)行條件

企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合七個(gè)條件：

第一，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元。

第二，累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。第三，最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息。

第四，籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%；用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%。

第五，債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。第六，已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)。第七，最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。

債券籌集資金必須按核準(zhǔn)用途用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資。

二、公司債發(fā)行條件

公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；

（二）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；

（三）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；

（四）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

（五）債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

（六）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合第一款規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合本法關(guān)于公開發(fā)行股票的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。

第四節(jié)

發(fā)行流程

主承銷商向證監(jiān)會(huì)預(yù)報(bào)文件申請(qǐng)材料，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部出具反饋意見 發(fā)行人召開臨時(shí)股東大會(huì)審議公司發(fā)行相關(guān)議案，并公告股東大會(huì)決議 主承銷商向證監(jiān)會(huì)補(bǔ)充股東大會(huì)決議，對(duì)反饋意見進(jìn)行答復(fù)

步驟三

國(guó)家發(fā)改委審核階段

國(guó)家發(fā)改委對(duì)發(fā)行申報(bào)材料進(jìn)行審核

國(guó)家發(fā)改委會(huì)簽人民銀行和證監(jiān)會(huì)

國(guó)家發(fā)改委向申請(qǐng)企業(yè)下達(dá)發(fā)行申請(qǐng)批準(zhǔn)文件 1 1 2 3 2 3 證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核發(fā)行材料，作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定 4 ? 確定融資意向階段 ? 發(fā)行準(zhǔn)備階段 ? 國(guó)家發(fā)改委審核階段 ? 發(fā)行上市階段

公司債業(yè)務(wù)流程

? 確定融資意向階段 ? 發(fā)行準(zhǔn)備階段 ? 證監(jiān)會(huì)審核階段 ? 發(fā)行上市階段 篇三：01招投標(biāo)企業(yè)評(píng)級(jí)項(xiàng)目建議書

招投標(biāo)企業(yè)資信評(píng)級(jí)項(xiàng)目建議書

一、資信評(píng)級(jí)行業(yè)認(rèn)識(shí)

信用評(píng)級(jí)(credit rating)，又稱資信評(píng)級(jí)，是一種社會(huì)中介服務(wù)為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考。信用評(píng)級(jí)最初產(chǎn)生于20世紀(jì)初期的美國(guó)。1902年，穆迪公司的創(chuàng)始人約翰·穆迪開始對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)行的鐵路債券進(jìn)行評(píng)級(jí)，后來(lái)延伸到各種金融產(chǎn)品及各種評(píng)估對(duì)象。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 國(guó)際公認(rèn)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只有三家，分別是穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)國(guó)際。在國(guó)內(nèi)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)立需要主管部門中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、備案。目前，在中國(guó)人民銀行備案的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有80余家，但90%以上為區(qū)域性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，且均無(wú)資本（證券）市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)資質(zhì)。國(guó)內(nèi)同時(shí)具備中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等各政府部門頒發(fā)的全牌照的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)僅有5家，分別為中誠(chéng)信、聯(lián)合信用、大公國(guó)際、東方金誠(chéng)和上海新世紀(jì)。其中，東方金誠(chéng)、上海新世紀(jì)市場(chǎng)份額相對(duì)較小，而聯(lián)合信用、大公國(guó)際、中誠(chéng)信占據(jù)了國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)80%以上的市場(chǎng)份額。當(dāng)前，一些通過(guò)百度推廣獲取中小企業(yè)信用需求的所謂“信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)”，如中國(guó)資信評(píng)估網(wǎng)、中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)信用中心等，以北京的居多，根本不具備信用評(píng)級(jí)資質(zhì)，且隨便制定信用評(píng)級(jí)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而給信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了較多的負(fù)面或不良影響。

二、企業(yè)資信評(píng)級(jí)的作用

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)必須樹立自身的信用形象 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是信用經(jīng)濟(jì)，信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可或缺的一環(huán)，維護(hù)和發(fā)展信用關(guān)系是保護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)秩序的重要前提。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)制的逐步建立與完善，企業(yè)信用問(wèn)題越來(lái)越受到政府、社會(huì)、企業(yè)的關(guān)注。《關(guān)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年計(jì)劃綱要》中明確提出要“以完善信貸、納稅、合同履約、產(chǎn)品質(zhì)量的信用記錄為重點(diǎn)，加快建設(shè)社會(huì)信用體系，健全失信懲戒制度”。因此，企業(yè)必須重視自身的信用狀況。

2、信用是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，是企業(yè)從事各種業(yè)務(wù)的基本條件

信用等級(jí)是所有企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中真實(shí)而可靠的通行證。企業(yè)的各項(xiàng)籌資行為和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，都需要企業(yè)與社會(huì)建立一種信用關(guān)系，企業(yè)信用等級(jí)的高低在這種信用關(guān)系的形成和延續(xù)中起著關(guān)鍵作用。目前，企業(yè)資信評(píng)估結(jié)果已廣泛應(yīng)用于發(fā)行企業(yè)債券、貸款、投標(biāo)、商業(yè)談判等領(lǐng)域。

3、企業(yè)投標(biāo)需要提供資信證明 企業(yè)開拓市場(chǎng)的基本方式是進(jìn)行投標(biāo)。中石油、中石化、國(guó)家電網(wǎng)等相當(dāng)多的單位在招標(biāo)中要求客戶提供由中國(guó)人民銀行認(rèn)可的第三方機(jī)構(gòu)出具的資信等級(jí)證明，與此同時(shí)，資信等級(jí)作為招投標(biāo)活動(dòng)中的加分項(xiàng)也越來(lái)越多的收到投標(biāo)企業(yè)的重視。隨著信用體系建設(shè)的不斷完善，特別是我國(guó)加入世貿(mào)組織后，按照國(guó)際慣例，由中國(guó)人民銀行認(rèn)可的專業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)投標(biāo)企業(yè)的資信等級(jí)將成為市場(chǎng)主流。

專業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更注重評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的普遍適用性，因而，即使不同的專業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)同一被評(píng)對(duì)象進(jìn)行評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果也不會(huì)有太大的差別，也就是說(shuō)專業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果具有較

強(qiáng)的可比性。在招投標(biāo)過(guò)程中，有較強(qiáng)的可比性的資信等級(jí)才能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

4、資信評(píng)級(jí)對(duì)招投標(biāo)的重要意義

目前，我國(guó)已基本建立了項(xiàng)目招投標(biāo)制度。在招投標(biāo)過(guò)程中，投標(biāo)人的資質(zhì)是十分重要的，其中投標(biāo)人的資信等級(jí)是重要的信用資質(zhì)。投標(biāo)人的資信等級(jí)是指由資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)投標(biāo)人如期還本付息能力和履行有關(guān)承諾的能力及可信任度的綜合評(píng)估。資信等級(jí)越高，其風(fēng)險(xiǎn)越小，償債和履行有關(guān)承諾的能力和意愿越高。只有具備一定資信等級(jí)的企業(yè)，其中標(biāo)后履約的風(fēng)險(xiǎn)才能得到適當(dāng)控制，才能促進(jìn)項(xiàng)目的順利建設(shè)。當(dāng)前，我國(guó)不少地區(qū)建筑施工企業(yè)在投標(biāo)中大部分都要提供資信證明，在部分政府部門的招標(biāo)中也要求投標(biāo)企業(yè)提供資信等級(jí)證明，把投標(biāo)企業(yè)的資信等級(jí)作為評(píng)標(biāo)的一項(xiàng)內(nèi)容來(lái)考核。

三、招投標(biāo)企業(yè)信用等級(jí)的設(shè)置及其含義

（一）等級(jí)劃分

企業(yè)資信等級(jí)劃分為三等九級(jí)，符號(hào)表示為：aaa、aa、a、bbb、bb、b、ccc、cc、c，每個(gè)等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)，但不包括aaa+。

（二）等級(jí)含義 aaa級(jí)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)狀態(tài)，具有高等級(jí)的相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)，項(xiàng)目承攬及實(shí)施能力很強(qiáng)，社會(huì)評(píng)價(jià)高，財(cái)務(wù)實(shí)力強(qiáng)，發(fā)生履約風(fēng)險(xiǎn)的可能性最小； aa級(jí)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)狀態(tài)，具有較高等級(jí)的相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)，項(xiàng)目承攬及施工能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)，履約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性很小； a級(jí)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)狀態(tài)，具有相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)，項(xiàng)目承攬及施工能力較強(qiáng)，未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展易受內(nèi)外部不確定因素影響，能夠遵守承諾和履約，發(fā)生履約風(fēng)險(xiǎn)的可能性小； bbb級(jí)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)狀態(tài)，具有相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)，項(xiàng)目承攬及施工能力一般，未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展易受內(nèi)外部不確定因素的影響，履約能力會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)； bb級(jí)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展?fàn)顩r不佳，具有相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)，項(xiàng)目承攬及施工能力一般，未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展易受內(nèi)外部不確定因素的影響，存在一定履約風(fēng)險(xiǎn)； b級(jí)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展?fàn)顩r不佳，項(xiàng)目承攬及施工能力較弱，未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展易受內(nèi)外部不確定因素的影響，履約風(fēng)險(xiǎn)較大； ccc級(jí)：企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展受內(nèi)外部不確定因素的影響大；項(xiàng)目承攬及施工能力弱，履約風(fēng)險(xiǎn)很大； cc級(jí)：企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展受內(nèi)外部不確定因素的影響較大；促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展走向良性循環(huán)狀態(tài)的內(nèi)外部因素很少，項(xiàng)目承攬及施工能力很弱，履約風(fēng)險(xiǎn)極大； c級(jí)：企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展受內(nèi)外部不確定因素的影響很大；基本處于惡性循環(huán)狀態(tài)，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展走向良性循環(huán)狀態(tài)的內(nèi)外部因素極少，幾乎不可能履約。

四、招投標(biāo)企業(yè)信用分析的重點(diǎn)

招投標(biāo)企業(yè)資信分析內(nèi)容主要包括：產(chǎn)業(yè)分析、基礎(chǔ)素質(zhì)分析、經(jīng)營(yíng)管理分析、財(cái)務(wù)分析和外部支持等。

五、招投標(biāo)企業(yè)資信評(píng)級(jí)過(guò)程 資信評(píng)級(jí)工作持續(xù)的時(shí)間，根據(jù)企業(yè)規(guī)模及復(fù)雜程度不同，一般需要2~3周。如企業(yè)對(duì)進(jìn)度另有要求，我們將調(diào)整進(jìn)度安排，保證按期完成資信評(píng)級(jí)工作。

資信評(píng)級(jí)工作的基本過(guò)程如下：

六、資信評(píng)級(jí)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

七、聯(lián)合信用管理有限公司簡(jiǎn)介

聯(lián)合信用管理有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合信用”）是經(jīng)國(guó)家工商局核準(zhǔn)，于2000年1月在北京成立的全國(guó)性專業(yè)信用服務(wù)機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本1.36億元，在全國(guó)設(shè)有33家分支機(jī)構(gòu)，是目前我國(guó)最大的信用服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，控股股東天津泰達(dá)集團(tuán)。聯(lián)合信用擁有在信用服務(wù)（評(píng)級(jí)、征信等）領(lǐng)域特許經(jīng)營(yíng)的全部業(yè)務(wù)資質(zhì)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋資本市場(chǎng)評(píng)級(jí)、信貸市場(chǎng)評(píng)級(jí)、各類市場(chǎng)主體征信、區(qū)域和行業(yè)信用體系建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、培訓(xùn)服務(wù)等，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮幌盗械木C合性信用服務(wù)，已在我國(guó)形成了強(qiáng)有力的品牌影響力，為客戶提供扶持資金輔導(dǎo)、融資服務(wù)等信用咨詢（綜合性）服務(wù)。

聯(lián)合信用管理有限公司：聯(lián)合資信評(píng)估有限公司、聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司擁有中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、發(fā)改委等相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的全部資本市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)，主要從事公司債、企業(yè)債、短期融資債券、中期票據(jù)等信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，多年來(lái)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)占有率始終位居首位。

聯(lián)合信用管理有限公司青島分公司（簡(jiǎn)稱“青島分公司”）是聯(lián)合信用在山東的分支機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)地區(qū)資本市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。近十年來(lái)，以工商企業(yè)、擔(dān)保工商、小額貸款公司和招投標(biāo)企業(yè)信用評(píng)級(jí)等為主營(yíng)業(yè)務(wù)，在聯(lián)合信用總公司及中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)范、穩(wěn)定的發(fā)展。

（一）資質(zhì)與業(yè)績(jī)

聯(lián)合信用具備中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委等各監(jiān)管部門認(rèn)可的信用（信息）評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)，具體如下：

1、中國(guó)人民銀行：中國(guó)人民銀行1997年銀發(fā)[1997]547號(hào)文認(rèn)可的企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

2、國(guó)發(fā)改委：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)2003年發(fā)改財(cái)金[2003]1179號(hào)文認(rèn)可的企業(yè)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

3、保監(jiān)會(huì)：中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)2003年保監(jiān)發(fā)[2003]92號(hào)文認(rèn)可的企業(yè)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

4、中國(guó)人民銀行：中國(guó)人民銀行2005年認(rèn)可的銀行間債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（2005年5月）

5、證監(jiān)會(huì)：具有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2004年1月15日頒發(fā)的“證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格證書”

6、證監(jiān)會(huì)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)2008年證監(jiān)許可[2008]714號(hào)文件認(rèn)可的證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

7、工業(yè)和信息化部：工業(yè)和信息化部認(rèn)可的首批“國(guó)家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺(tái)”

8、國(guó)發(fā)改委：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)2004年認(rèn)可的擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(2004年6月)

9、國(guó)發(fā)改委：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)2003年認(rèn)定的國(guó)家級(jí)中小企業(yè)信用體系建設(shè)試點(diǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

10、國(guó)統(tǒng)計(jì)局：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2006年頒發(fā)的“涉外調(diào)查許可證” 主要業(yè)績(jī)

1、債券評(píng)級(jí)：公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資債券等信用評(píng)級(jí)，服務(wù)單位覆蓋中國(guó)石油、中國(guó)石化、大秦鐵路、許繼電氣、山東黃金、南山集團(tuán)、青島港、煙臺(tái)港、中國(guó)鋁業(yè)、浦發(fā)銀行和城投公司等上千家國(guó)內(nèi)的大中型企業(yè)，根據(jù)銀行間交易商協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年資本市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)占有率29.95%，資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)量位居市場(chǎng)前一。

2、借款企業(yè)、中小企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)

聯(lián)合信用借鑒國(guó)外先進(jìn)評(píng)級(jí)技術(shù)，結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際建立了一整套擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信用評(píng)級(jí)體系，并在北京、上海、天津、重慶、山東、福建、海南、山西、四川、湖北、江蘇、浙江、河北、河南、廣東、安徽、陜西、深圳、遼寧、吉林、黑龍江等21個(gè)省市開展了借款企業(yè)、中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，年評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)量達(dá)7000家以上，居國(guó)內(nèi)同行業(yè)首列。

3、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司信用評(píng)級(jí)

聯(lián)合信用于2002年首創(chuàng)國(guó)內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，并在北京、廣東、四川、江蘇、浙江、吉林、遼寧、湖北、安徽、山東、山西、河北、青島等13個(gè)省市開展了擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，累計(jì)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)量近5000家次，市場(chǎng)占有率為40%，位居全國(guó)第一。

4、聯(lián)合信用與天津、吉林、遼寧、山東、山西、湖北等地的農(nóng)村信用聯(lián)社、城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)在借款客戶評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)、貸款五級(jí)分類、信貸風(fēng)險(xiǎn)防范體系、信用評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)、信貸人員培訓(xùn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立了廣泛的合作關(guān)系，目前合作金融機(jī)構(gòu)達(dá)30余家。

5、征信業(yè)務(wù)

聯(lián)合信用征信業(yè)務(wù)目前已形成了由總部及全國(guó)30余家分支機(jī)構(gòu)組成的行銷、作業(yè)網(wǎng)絡(luò)。在企業(yè)征信業(yè)務(wù)方面，已成功地為近千家國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、上市公司等提供了專業(yè)的信用評(píng)價(jià)報(bào)告、專項(xiàng)商務(wù)調(diào)查及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整體解決方案等全系列產(chǎn)品及服務(wù)；在個(gè)人征信業(yè)務(wù)方面，已為國(guó)內(nèi)部分省市的商業(yè)銀行提供了幾萬(wàn)份個(gè)人信用報(bào)告及應(yīng)收賬款專項(xiàng)報(bào)告，得到了合作金融機(jī)構(gòu)及主管部門的高度評(píng)價(jià)，是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模最大的個(gè)人征信社會(huì)中介機(jī)構(gòu)。

6、其他信用信息服務(wù)

（二）網(wǎng)站查詢

聯(lián)合信用管理有限公司及子公司具體情況，可通過(guò)網(wǎng)站詳細(xì)查詢： 篇四：企業(yè)債券募投項(xiàng)目的選擇和要求

企業(yè)債券募投項(xiàng)目的選擇和要求

一、募投項(xiàng)目的選擇

（一）募集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向。目前，國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)投資項(xiàng)目：信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康與養(yǎng)老服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等七大類重大投資工程包，以及信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、住房消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、教育文體消費(fèi)和養(yǎng)老健康消費(fèi)等六大領(lǐng)域消費(fèi)工程。

鑒于國(guó)家發(fā)改委窗口指導(dǎo)意見要求“債券存續(xù)期內(nèi)，募投項(xiàng)目產(chǎn)生的收入（自身經(jīng)營(yíng)收益+項(xiàng)目專項(xiàng)補(bǔ)貼收入）總額要能覆蓋項(xiàng)目總投資額”，因此，我們?cè)阱噙x募投項(xiàng)目時(shí)，優(yōu)先選擇自身有經(jīng)營(yíng)收益的項(xiàng)目（例如：供水管網(wǎng)、保障房、園區(qū)標(biāo)準(zhǔn)廠房項(xiàng)目）；

（二）用于固定資產(chǎn)投資的項(xiàng)目不得超過(guò)該項(xiàng)目投資總額的70%；

（三）批復(fù)文件的建設(shè)主體為發(fā)行人或其子公司。

（四）完工進(jìn)度：不能接近完工的項(xiàng)目，完工進(jìn)度最好不超過(guò)50%，完工時(shí)間距離申報(bào)時(shí)間最好間隔1年以上；

（五）募投項(xiàng)目所需相關(guān)手續(xù)齊全：

1、發(fā)改部門出具的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的批復(fù)（或核準(zhǔn)、備案文件）

2、規(guī)劃部門出具的規(guī)劃選址意見書；

3、國(guó)土部門出具的用地預(yù)審意見；

4、環(huán)保部門出具的環(huán)評(píng)批復(fù)；

5、發(fā)改部門出具的節(jié)能審查批復(fù)；（可以與1一齊出，但是不能比1提前）

6、維穩(wěn)部門出具的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告文件。上述6個(gè)文件的出文先后順序：

上述6個(gè)文件之后：建設(shè)用地規(guī)劃許可證，建設(shè)工程規(guī)劃許可證（非必需）。

不涉及政府資金，一般使用備案制。涉及政府資金或者重大項(xiàng)目，使用審批制和核準(zhǔn)制。

三、募投項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益來(lái)源

如何實(shí)現(xiàn)資金平衡（即項(xiàng)目本身產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益≥項(xiàng)目總投資額）？

1、產(chǎn)業(yè)債類項(xiàng)目：比如高速公路

2、城投類項(xiàng)目：（1）bt類：通過(guò)項(xiàng)目bt收入平衡。

（2）非bt類：通過(guò)項(xiàng)目中配套的商業(yè)銷售、出租收入（如有，比如

商鋪售、出租收入，停車位的收費(fèi)收入等）和土地未來(lái)出讓收入平衡。篇五：項(xiàng)目投資建議書(轉(zhuǎn)載于:企業(yè)債項(xiàng)目建議書)項(xiàng)目投資建議書

項(xiàng)目投資建議書

第一部分 項(xiàng)目背景

該項(xiàng)目為我公司長(zhǎng)期合作方，北京中招國(guó)際拍賣有限公司委托拍賣項(xiàng)目，項(xiàng)目前身為北京德華房地產(chǎn)開發(fā)公司于1998年開發(fā)的位于朝陽(yáng)區(qū)大屯路223號(hào)的現(xiàn)代花園外銷公寓項(xiàng)目，該項(xiàng)目因虛假按揭、抵押、法院查封等問(wèn)題，已爛尾多年，現(xiàn)項(xiàng)目方欲通過(guò)拍賣方式轉(zhuǎn)讓該項(xiàng)目。由于該項(xiàng)目爛尾牽扯到的問(wèn)題比較多，所以其轉(zhuǎn)讓價(jià)相對(duì)較為低廉，另該項(xiàng)目地理位置巨佳，符合本公司收購(gòu)項(xiàng)目的意向和要求，可考慮對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)后進(jìn)行開發(fā)銷售或部分持有。第二部分 項(xiàng)目概況

一、項(xiàng)目區(qū)位 1.地理位置

項(xiàng)目位于項(xiàng)目位于朝陽(yáng)區(qū)亞運(yùn)村大屯路222號(hào)院，陽(yáng)光廣場(chǎng)東500米

圖1：項(xiàng)目所處區(qū)域位置

具體四至：北臨中石油加油站，南至小營(yíng)北路，東至浩運(yùn)園(主場(chǎng))小區(qū)，西至裕農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司

2.交通狀況(1)對(duì)外道路

北苑路：地塊位置西面50米，向北距離5環(huán)2.5公里，向南距離四環(huán)1.2公里

大屯路：地塊位置向北沿北苑路300米，坐轉(zhuǎn)即可上大屯路

安立路：地塊位置向西沿慧忠路1500米后可到安立路(2)公共交通

項(xiàng)目位于地鐵5號(hào)線大屯路站300米，周邊公交845、833、358、713等多路公交到達(dá)，公共交通方便。

二、項(xiàng)目現(xiàn)狀 1.項(xiàng)目現(xiàn)狀

該項(xiàng)目欲轉(zhuǎn)讓表的為北京德華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司名下的現(xiàn)代花園(天馬大廈)國(guó)有土地所有權(quán)及在建工程，在建工程現(xiàn)狀：結(jié)構(gòu)已封頂，外立面裝修與設(shè)備安裝基本完成，內(nèi)裝已完成30%，各項(xiàng)公共設(shè)施齊全，水、電、通訊、電梯、中央空調(diào)完好，地下已完成車庫(kù)對(duì)外接口，地面停車位80個(gè)。2.土地權(quán)屬

(1)該項(xiàng)目土地屬北京德華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司所有。(2)項(xiàng)目用地正北部存在1棟4000平米6層小樓，屬違章建筑，有土地證但無(wú)規(guī)劃許可證，該部分不屬轉(zhuǎn)讓范圍之內(nèi)，若購(gòu)買方有意向，轉(zhuǎn)讓方欲以5000元/平米價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但需自己另交規(guī)劃罰款等手續(xù)辦妥規(guī)劃許可。3.周邊環(huán)境與配套

教育：陳經(jīng)綸嘉銘分校、芳草地小學(xué)、安慧里小學(xué)、二十一世紀(jì)雙語(yǔ)幼兒園

商場(chǎng)： 飄亮購(gòu)物中心、北辰購(gòu)物中心、第五大道、華堂商場(chǎng)、居然之家 醫(yī)院：中日友好醫(yī)院、慧忠醫(yī)院、運(yùn)動(dòng)休閑：姜莊湖高爾夫、錢柜 文化娛樂(lè)：炎黃藝術(shù)館

三、項(xiàng)目規(guī)劃條件

項(xiàng)目規(guī)劃指標(biāo)

序號(hào)項(xiàng)目名稱數(shù)量單位性質(zhì) 1土地面積12086.95平米公寓 2公寓住宅2棟34000平米在建工程 3寫字樓12000平米在建工程 4配套樓4000平米違章

5共計(jì)46000平米不含違章建筑

四、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及構(gòu)成(1)轉(zhuǎn)讓價(jià)格：北京德華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司名下的現(xiàn)代花園(天馬大廈)國(guó)有土地使用權(quán)及在建工程按標(biāo)的清單所列內(nèi)容，轉(zhuǎn)讓價(jià)為3.3億元人民幣，含全部債務(wù)、土地價(jià)款、各類罰金。

(2)轉(zhuǎn)讓傭金：1000萬(wàn)元人民幣

注：競(jìng)價(jià)者另需提供至少1億的資金證明。

五、項(xiàng)目購(gòu)買方式與付款方式 1.購(gòu)買股權(quán)

如采用購(gòu)買股權(quán)方式收購(gòu)天馬大廈項(xiàng)目，建設(shè)手續(xù)可以沿用，由我方申辦開工證或復(fù)工證即可。當(dāng)然要充分留意或有債務(wù)問(wèn)題。2.購(gòu)買資產(chǎn)

采取資產(chǎn)過(guò)戶方式主要做好土地證過(guò)戶、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證的變更

3.債務(wù)、罰款、抵押、訴訟、法院查封的處理 由我公司、拍賣公司、項(xiàng)目方、法院共同成立的重組小組進(jìn)行清償債務(wù)，簽署債務(wù)償還協(xié)議(含繳納土地款和滯納金)，又法院出具清債裁決書，解除抵押與查封。4.交接方式

在中招國(guó)際拍賣公司協(xié)同法院主持下(1)確認(rèn)項(xiàng)目實(shí)物清單、資料清單內(nèi)容(2)按清單內(nèi)容，買賣雙方進(jìn)行資料交接和現(xiàn)場(chǎng)交接 5.付款方式(1)在法院出具清債裁決書的當(dāng)日，我公司需支付2.8億元人民幣至拍賣公司帳戶，按裁決書內(nèi)容進(jìn)行清償債務(wù)。

(2)資料交接和現(xiàn)場(chǎng)交接后，辦理過(guò)戶手續(xù)，我公司需支付剩余款項(xiàng)至拍賣公司帳戶。(3)暫留1000萬(wàn)元人民幣在我公司帳戶一年，避免或有債務(wù)出現(xiàn)。第二部分 市場(chǎng)研究

一、2008年上半年北京市總體市場(chǎng)分析 1.北京市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的反應(yīng)

近年內(nèi)北京市房地產(chǎn)市場(chǎng)已處于較為成熟的階段，開發(fā)投資總量將緩慢上漲，但住宅投資則由于土地資源的有限性，呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)。上半年，北京市受宏觀調(diào)控政策影響較為顯著，房地產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略也較為明顯，施工面積同比出現(xiàn)明顯下降，開發(fā)商采取了減慢開發(fā)速度的策略，未來(lái)一年內(nèi)北京房地產(chǎn)供應(yīng)增量將下降。北京房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感度較高，隨著開發(fā)商新開樓盤價(jià)格的調(diào)整，優(yōu)惠措施出臺(tái)，對(duì)增加銷售起了較好的作用，這些效果從期房的銷售中體現(xiàn)出來(lái)，但由于宏觀環(huán)境的不利，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，整體銷售業(yè)績(jī)較去年同期大幅下降。北京商品房?jī)r(jià)格無(wú)論較去年同期，還是相比瘋狂上漲的2007年下半年，仍處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，而且環(huán)比、同比都在上升，尤其是中心城區(qū)，土地資源的稀缺性支持了這些地塊的上漲。

2.土地市場(chǎng)的變化

1、供應(yīng)量大幅增加，居住用地居主導(dǎo)

據(jù)《北京市國(guó)土局2008年度土地供應(yīng)計(jì)劃》，2008年京城土地供應(yīng)量大幅增加，比2007年增加了100公頃，廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房比重大幅增長(zhǎng)，占用地計(jì)劃的23.3%，限價(jià)房占計(jì)劃用地的17.65%，普通商品房?jī)H有58.82%。隨著這些地塊的逐步開發(fā)，北京的住宅供應(yīng)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步得到調(diào)整，以滿足人們居住需求的限價(jià)房、經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房比重的增加，將一步抑制商品房的有效需求。

2、交易場(chǎng)面趨冷，月成交量下降

進(jìn)入2008年以來(lái)，北京市住宅及商業(yè)用地成交面積大幅下滑，尤其是進(jìn)入3月份以來(lái)，土地市場(chǎng)極為冷清，盡管土地部門采取了放慢推地的速度，但推出地塊的交易情況仍不盡如人意。與去年多家地產(chǎn)商瘋搶一塊土地的情形相比，今年土地出讓的行情大異從前，多數(shù)地塊停留在流標(biāo)的邊緣地帶，僅3家企業(yè)或4家企業(yè)參與競(jìng)標(biāo)。

3、整體較去年同期價(jià)升量升，但漲幅趨緩

由北京市土地整理中心公布的數(shù)據(jù)顯示，居住及商住用地的地塊2008年上半年樓面地價(jià)達(dá)4107.93元/平方米，成交金額達(dá)292.05億元，規(guī)劃建筑總面積710.95萬(wàn)平方米。但二季度與一季度相比有所下降。價(jià)格比去年同期也有大幅上漲，較去年下半年的瘋狂上漲時(shí)期也在緩慢上漲。

4、土地購(gòu)置費(fèi)用仍處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速大幅下降

從土地購(gòu)置價(jià)款來(lái)看，持續(xù)增長(zhǎng)的地價(jià)水平和較高的成交量使其仍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，隨著開發(fā)商資金鏈的日益吃緊，以及土地價(jià)格的居高不下，開發(fā)商在土地市場(chǎng)開始進(jìn)入觀望期，放慢了購(gòu)地速度，利用有限的資金開發(fā)現(xiàn)有土地維持生存已成為主要策略。

二、需求分析 1.亞奧區(qū)域支持

在已經(jīng)過(guò)去的十幾年里，亞奧區(qū)域早已由當(dāng)年的競(jìng)技場(chǎng)迅速發(fā)展成為京城首屈一指的富人區(qū)，其繁華程度和聚集大商業(yè)的能力略有體現(xiàn)。2001年北京申奧成功，該地區(qū)更是進(jìn)入了奧運(yùn)時(shí)代。北京啟用1800億元加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，其中有900億元用于高速公路、城市快速路和軌道交通的建設(shè)，以提速城市交通。在這十幾條交通干道中，約有一半都集中在亞奧地區(qū)。國(guó)家專項(xiàng)奧運(yùn)投資使亞奧區(qū)域內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有了一個(gè)質(zhì)的飛躍。而且，在整個(gè)奧運(yùn)場(chǎng)館建好以后，該地區(qū)將出現(xiàn)新的世界級(jí)的配套設(shè)施。不僅如此，“奧運(yùn)”因素更讓亞奧區(qū)域的商務(wù)環(huán)境更為人性、生態(tài)：北環(huán)水系改造工程、京城最大公園氧吧——奧林匹克森林公園、溫榆河及周邊地區(qū)的環(huán)境治理。根據(jù)朝陽(yáng)區(qū)政府最新發(fā)布的《朝陽(yáng)區(qū)奧運(yùn)功能區(qū)“十一五”發(fā)展規(guī)劃》，奧運(yùn)功能區(qū)將形成“一軸奧運(yùn)景觀大道，兩園奧林匹克森林公園和健翔科技園，三區(qū)生態(tài)旅游區(qū)、文化教育區(qū)、宜居生活區(qū)”，及四大產(chǎn)業(yè)支撐、五大重點(diǎn)任務(wù)等態(tài)勢(shì)。2.需求積極因素分析

根據(jù)朝陽(yáng)區(qū)政府最新發(fā)布的《朝陽(yáng)區(qū)奧運(yùn)功能區(qū)“十一五”發(fā)展規(guī)劃》稱朝陽(yáng)區(qū)將加強(qiáng)該區(qū)域人口規(guī)模調(diào)控，適當(dāng)控制低價(jià)商品房的開發(fā)建設(shè)，減緩戶籍人口增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭;以高檔商用公寓開發(fā)建設(shè)為主，吸引高素質(zhì)人才。2010年前，奧運(yùn)功能區(qū)人口自然增長(zhǎng)率控制在年均1.5‰以內(nèi)。該區(qū)域仍將延續(xù)過(guò)去“富人區(qū)”的聚集效應(yīng)，同時(shí)奧運(yùn)所帶來(lái)的休閑、娛樂(lè)等環(huán)境，總體上對(duì)中產(chǎn)階層以上人群具有教高吸引力，本地區(qū)居住人群以科研、教育、文化、等高素質(zhì)從業(yè)人員居多，改善住房條件需求強(qiáng)，該項(xiàng)目的需求是真實(shí)、旺盛的。

第二篇：企業(yè)項(xiàng)目建議書

企業(yè)項(xiàng)目建議書

一、項(xiàng)目名稱及簡(jiǎn)介：

該項(xiàng)目為精密機(jī)械零件加工和高性能、零泄漏波紋管閥門新建項(xiàng)目。該項(xiàng)目屬高精尖產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于石油、化工、電力、核工業(yè)、宇航以及海洋資源勘采等行業(yè)，市場(chǎng)前景良好。

二、項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模：

該項(xiàng)目建筑總面積2.12萬(wàn)平方米，位于湯陰縣星閣路與橫三路交叉口。項(xiàng)目工程包括庫(kù)房、高壓配電室、辦公樓、食堂、綠地等，以及與主廠房配套的空調(diào)、除塵、消防、電氣等系統(tǒng)。項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資1億元，其中土地費(fèi)用500萬(wàn)元，土建費(fèi)用2200萬(wàn)元，輔助工程300萬(wàn)元，安裝工程600萬(wàn)元，工程建設(shè)和其他費(fèi)用400萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)4000萬(wàn)元，流動(dòng)資金2000萬(wàn)元。

三、項(xiàng)目原材料及能源消耗情況：

該項(xiàng)目采取精密模壓成形、塑性加工等先進(jìn)工藝，使用金屬基復(fù)合材料、陶瓷基復(fù)合材料等低耗能易成型原材料。另外，本項(xiàng)目在選擇工藝、路線和引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備時(shí)，認(rèn)真貫徹國(guó)務(wù)院《節(jié)約能源管理暫行條例》，在生產(chǎn)工藝、電氣設(shè)備、暖通設(shè)備、建筑等方面采取有效的節(jié)能措施。

四、工藝及設(shè)備簡(jiǎn)介：

該項(xiàng)目產(chǎn)成品是由外購(gòu)或內(nèi)產(chǎn)的毛坯等原材料經(jīng)現(xiàn)代化精密數(shù)字控制設(shè)備，采取精密鑄造成形、精密模壓成形、塑性加工、薄板精密成形、真空電子束焊接新工藝、剪切擠壓技術(shù)、整體焊接技術(shù)等技

術(shù)而生成。其中，設(shè)備包括現(xiàn)代化精密數(shù)字控制設(shè)備24臺(tái)，CNC加工中心2臺(tái)，其他加工設(shè)備10臺(tái)等。

四、污染物排放及處理情況：

該項(xiàng)目無(wú)廢氣及廢水等污染物產(chǎn)生，生產(chǎn)過(guò)程中機(jī)器操作所產(chǎn)生的噪聲為56—59dB/A, 屬無(wú)污染。該項(xiàng)目位于湯陰縣城星閣路與橫三路交叉口，附近為耕用土地及其他企業(yè)生產(chǎn)廠區(qū)，遠(yuǎn)離居民區(qū)。

第三篇：企業(yè)債審計(jì)報(bào)告

目前，關(guān)于發(fā)債審計(jì)的實(shí)踐沒(méi)有成型，本人希望此貼能得到更多的同仁，尤其是做過(guò)此類業(yè)務(wù)的視野大蝦們及尊敬的斑竹們，能無(wú)私奉獻(xiàn)自己的經(jīng)驗(yàn)和力量，幫助梳理一下發(fā)債審計(jì)的現(xiàn)狀和我們cpa需要注意的風(fēng)險(xiǎn)等等方面。從國(guó)家政策導(dǎo)向來(lái)看，未來(lái)發(fā)債審計(jì)業(yè)務(wù)將是我們cpa較大的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊，故有必要深入討論和梳理。

提出如下問(wèn)題供討論和梳理，這些問(wèn)題是拋磚引玉，大家可以各抒己見：

1、發(fā)債審計(jì)分為發(fā)行企業(yè)債審計(jì)和發(fā)行公司債審計(jì)嗎？

2、目前發(fā)行公司債和企業(yè)債第一步審批都要到發(fā)改委嗎？因?yàn)閺姆ㄒ?guī)角度說(shuō)，企業(yè)債歸發(fā)改委審批（但必要時(shí)會(huì)簽央行和證監(jiān)會(huì)等），公司債歸證監(jiān)會(huì)審核（證監(jiān)會(huì)審核前是否要報(bào)發(fā)改委呢？）

3、發(fā)債審計(jì)報(bào)告版本是否參照ipo三年一期的格式披露還是其他的格式？

4、發(fā)債審計(jì)的重點(diǎn)是什么？

5、發(fā)債審計(jì)和一般審計(jì)的區(qū)別在哪里？

6、發(fā)債審計(jì)的難點(diǎn)在哪里？

7、發(fā)債審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

8、發(fā)債審計(jì)人員的應(yīng)補(bǔ)充哪些層面的專業(yè)知識(shí)？

9、民營(yíng)有限責(zé)任公司能發(fā)行公司債嗎？......對(duì)以上問(wèn)題，本人愚見如下，供拍磚：

1、目前我國(guó)證券市場(chǎng)上債券分為企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換公司債、短期融資券等。由于經(jīng)濟(jì)體制演變的原因，企業(yè)債是我國(guó)的特點(diǎn)，在發(fā)達(dá)成熟的資本市場(chǎng)上，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)債就是公司債。但我們國(guó)家嚴(yán)格區(qū)分了企業(yè)債和公司債，具體分類參見附件1。所以我認(rèn)為發(fā)債審計(jì)可以分為發(fā)行企業(yè)債審計(jì)和發(fā)行公司債審計(jì)。審計(jì)程序、審計(jì)報(bào)告等可以基本相同。

2、從目前來(lái)看，企業(yè)債和公司債都要經(jīng)過(guò)發(fā)改委。這是發(fā)行核準(zhǔn)階段。上市階段一般要經(jīng)過(guò)交易所或銀行間債券市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)。

3、無(wú)論是企業(yè)債還是公司債發(fā)行，都需要提供近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，目前發(fā)改委或證監(jiān)會(huì)等部門沒(méi)有專門針對(duì)企業(yè)債和公司債發(fā)行的披露要求。從監(jiān)管角度看，本人認(rèn)為應(yīng)參照ipo三年一期的格式披露近三年財(cái)務(wù)報(bào)表信息。

4、發(fā)債審計(jì)工作的重點(diǎn)，主要包括：

（1）發(fā)行人的凈資產(chǎn)的真實(shí)性、完整性、合法性和準(zhǔn)確性等；

（2）近三年盈利數(shù)據(jù)（尤其是可供分配利潤(rùn)等數(shù)據(jù)）的詳細(xì)核查；

（3）發(fā)行人的負(fù)債規(guī)模核查，有無(wú)隱匿債務(wù)；資產(chǎn)規(guī)模近三年有無(wú)虛增等；

（4）內(nèi)控有效性調(diào)查。（注：內(nèi)控有效性調(diào)查環(huán)節(jié)，從監(jiān)管角度看，好像沒(méi)有法定義務(wù)要提供相關(guān)調(diào)查報(bào)告，但從風(fēng)險(xiǎn)角度看，審計(jì)時(shí)還是需要認(rèn)真對(duì)待的）。

（5）審計(jì)數(shù)據(jù)及時(shí)與發(fā)行人及中介各方溝通。

（6）如果是公司債，一般情況下，審計(jì)之前，還需要開展財(cái)務(wù)盡調(diào)工作，應(yīng)當(dāng)重視此工作，盡調(diào)可以給后面的審計(jì)工作提供鋪墊和很多審計(jì)“引子”等。

5、發(fā)債審計(jì)和一般審計(jì)的區(qū)別主要在于發(fā)債審計(jì)可以理解為非標(biāo)的詳式審計(jì)，報(bào)告使用對(duì)象、報(bào)告格式、審計(jì)程序、審計(jì)人員的要求、審計(jì)底稿及其復(fù)核等方面都不一樣。6至9點(diǎn)、發(fā)債審計(jì)的難點(diǎn)等，期待大蝦來(lái)回答。篇二：企業(yè)債券審計(jì)應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)

企業(yè)債券審計(jì)應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)

一、企業(yè)債券的基本概念及現(xiàn)狀

1、企業(yè)債券的基本概念

企業(yè)債券是中國(guó)存在的一種特殊法律規(guī)定的債券形式。按照中國(guó)國(guó)務(wù)院1993年8月頒布實(shí)施的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定，“企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券”。從企業(yè)債券定義本身而言，與公司債券定義相比，除發(fā)行人有企業(yè)與公司的區(qū)別之外，其他都基本相同。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但也可以是非股份公司的企業(yè)發(fā)行債券。所以，一般歸類時(shí)，將公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合在一起，泛指企業(yè)發(fā)行的債券，但由于中國(guó)一部分發(fā)債企業(yè)不是股份公司，一般把這類債券叫企業(yè)債，如下文所述的地方政府融資平臺(tái)公司發(fā)行的城投債、中小企業(yè)私募債等。

2、企業(yè)債券的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年第一季度，地方政府旗下的投資公司發(fā)售了2830億元債券，同比增長(zhǎng)一倍多，估計(jì)2014年城投公司的到期債券將會(huì)超過(guò)600億元，2016年將達(dá)到1300億元，而2017年和2018年均將有近1400億元到期。目前，中國(guó)的債券占gdp比重大約為40%左右，在包括日本、美國(guó)、意大利、法國(guó)等九個(gè)世界主要經(jīng)濟(jì)體中排名第八。從世界范圍內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，債券所占gdp比重往往高于股票市場(chǎng)，但中國(guó)股票市場(chǎng)占gdp已達(dá)到60%左右，相對(duì)而言，中國(guó)未來(lái)的債券市場(chǎng)有較大的發(fā)展空間。

二、企業(yè)債券的審計(jì)內(nèi)容

企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，債券持有人有權(quán)按期收回本息。債券發(fā)行者的賬務(wù)狀況，盈利能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿Φ仁前l(fā)行債券審計(jì)的重點(diǎn)，具體而言，注冊(cè)會(huì)計(jì)師因不同的發(fā)債品種而審計(jì)的內(nèi)容會(huì)略有不同：

1、對(duì)于企業(yè)債券，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)審計(jì)發(fā)行人最近三個(gè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及附注，并提交審計(jì)報(bào)告。

2、對(duì)于中小企業(yè)私募債券，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)審計(jì)發(fā)行人最近二個(gè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及附注，并提交審計(jì)報(bào)告。

與ipo及相關(guān)上市公司審計(jì)不同的是，由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的企業(yè)債券審計(jì)報(bào)告一般僅需要以為單位出具，并不存在中期財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)，相關(guān)債券發(fā)行的主管部門對(duì)中期

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅需發(fā)行人提供相關(guān)報(bào)表即可。

三、企業(yè)債券審計(jì)應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)

企業(yè)債券審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)行人本身的經(jīng)營(yíng)狀況直接相關(guān)。如果企業(yè)發(fā)行債券后，經(jīng)營(yíng)狀況不好，連續(xù)出現(xiàn)虧損，可能無(wú)力支付投資者本息，投資者就面臨著受損失的風(fēng)險(xiǎn)，這樣，出具企業(yè)債券審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所就有可能受到牽連。所以，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在企業(yè)發(fā)行債券審計(jì)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估階段應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)

1、發(fā)債企業(yè)所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量及經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)

從目前我國(guó)現(xiàn)狀來(lái)看，相對(duì)于諸多歐美國(guó)家而言，我國(guó)不一定有大量的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)優(yōu)質(zhì)的民間企業(yè)，但有強(qiáng)有力的、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)相對(duì)安全的政府，這是中國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)基本格局的一個(gè)重要特征。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在評(píng)估現(xiàn)實(shí)的債務(wù)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不能不考慮這一重要因素。所以，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)被審計(jì)單位所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量及總體發(fā)展趨勢(shì)必需有所了解，應(yīng)對(duì)發(fā)債企業(yè)地方政府財(cái)政收入、融資平臺(tái)公司直接收入、滾動(dòng)發(fā)債等所帶來(lái)的現(xiàn)金流等地方債務(wù)償還的現(xiàn)金流來(lái)源進(jìn)行調(diào)查。一般來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、快速增長(zhǎng)和發(fā)展的地區(qū)政府償債能力較強(qiáng)，發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)較小。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后、地方政府財(cái)務(wù)收入較低、融資平臺(tái)公司現(xiàn)金流較差地區(qū)發(fā)債企業(yè)的償債能力較差。

2、發(fā)債企業(yè)所處的行業(yè)狀況、法律環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境

由于企業(yè)債券發(fā)行的政策性較強(qiáng)，相關(guān)監(jiān)管部門在處理推進(jìn)改革、提高效率和防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的需要，對(duì)發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)的所處的行業(yè)狀況有重點(diǎn)的進(jìn)行分類管理，比如：

（1）上海證券交易所制定的《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》中小企業(yè)私募債券發(fā)行人限于符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號(hào)）規(guī)定、且未在本所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。

（2）根據(jù)國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)發(fā)布的《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2013]957號(hào)），將企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)分為“加快和簡(jiǎn)化審核類”、“從嚴(yán)審核類”、“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”三種情況進(jìn)行分關(guān)管理，做到有保有控、支持重點(diǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)。(轉(zhuǎn)載于:企業(yè)債審計(jì)報(bào)告)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在承接企業(yè)債券業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)對(duì)發(fā)行人所處的行業(yè)狀況、法律環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境進(jìn)行了解，如不符合監(jiān)管部門要求的債券發(fā)行則不宜進(jìn)行業(yè)務(wù)承接。

（二）實(shí)質(zhì)性測(cè)試階段應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)

根據(jù)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》、《證券法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)債企業(yè)在財(cái)務(wù)上應(yīng)符合下列規(guī)定：

1、公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定；

2、最近三個(gè)會(huì)計(jì)實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；

3、本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；金融類公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。中小企業(yè)私募債對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有做硬性規(guī)定，但在實(shí)務(wù)操作中基本也是按上述財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算發(fā)債規(guī)模。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師在實(shí)質(zhì)性測(cè)試中除了對(duì)上述財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)注外，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下事項(xiàng)：

1、關(guān)于發(fā)債企業(yè)的資產(chǎn)注入

（1）地方政府設(shè)立的融資平臺(tái)公司，應(yīng)關(guān)注是否足額注入資本金，學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司。已將公益性資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司的，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模時(shí)，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。（公益性資產(chǎn)是指學(xué)校、醫(yī)院、公園、廣場(chǎng)、黨政機(jī)關(guān)及經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位辦公樓等，以及市政道路、水利設(shè)施、非收費(fèi)管網(wǎng)設(shè)施等不能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)性收入的基礎(chǔ)設(shè)施等）。（2）注入資產(chǎn)是否經(jīng)具有證券從業(yè)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，并由有關(guān)主管部門辦理相關(guān)權(quán)屬轉(zhuǎn)移登記及變更工商登記。同時(shí)，作為企業(yè)注冊(cè)資本注入的土地資產(chǎn)除經(jīng)評(píng)估外，還應(yīng)檢查是否取得土地使用權(quán)證，屬于劃撥、變更土地使用權(quán)人的，還應(yīng)證明原土地使用證已經(jīng)注銷。

（3）關(guān)注是否執(zhí)行《土地管理法》等有關(guān)規(guī)定，地方政府將土地注入融資平臺(tái)公司是否經(jīng)過(guò)法定的出讓或劃撥程序。以出讓方式注入土地的，融資平臺(tái)公司應(yīng)及時(shí)足額繳納土地出讓收入并取得國(guó)有土地使用證；以劃撥方式注入土地的，應(yīng)經(jīng)過(guò)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)并嚴(yán)格用于指定用途。融資平臺(tái)公司經(jīng)依法批準(zhǔn)利用原有劃撥土地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性開發(fā)建設(shè)或轉(zhuǎn)讓原劃撥土地使用權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定補(bǔ)繳土地價(jià)款。地方各級(jí)政府不得將儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司，不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來(lái)源。

2、關(guān)于發(fā)債企業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成（1）對(duì)承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司，關(guān)注其償債資金70%以上（含70%）是否來(lái)源于公司自身收益。這里的自身收益除項(xiàng)目本身經(jīng)營(yíng)性收益外，還包括已注入融資平臺(tái)公司的土地出讓金收入和車輛通行費(fèi)等其他經(jīng)營(yíng)性收入。“公益性項(xiàng)目”是指為社會(huì)公共利益服務(wù)、不以盈利為目的，且不能或不宜通過(guò)市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政府投資項(xiàng)目，如市政道路、公共交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以及公共衛(wèi)生、基礎(chǔ)科研、義務(wù)教育、保障性安居工程等基本建設(shè)項(xiàng)目。

（2）關(guān)注補(bǔ)貼收入的真實(shí)性及稅收減免的合理性 地方政府設(shè)立的融資平臺(tái)公司的補(bǔ)貼收入較多，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)關(guān)注發(fā)債企業(yè)取得補(bǔ)貼收入的文件是否齊全，是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。地方政府往往對(duì)設(shè)立的融資平臺(tái)公司有大額的稅收減免等優(yōu)惠政策，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)稅收減免是否有相關(guān)的政府批文，是否違反國(guó)家稅收法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。

3、關(guān)于發(fā)債企業(yè)的擔(dān)保

根據(jù)國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)發(fā)布的《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2012]3451號(hào)），注冊(cè)會(huì)計(jì)師還應(yīng)關(guān)注以下?lián)Ｐ袨椋?/p>

（1）對(duì)發(fā)債企業(yè)為其他企業(yè)發(fā)債提供擔(dān)保的，在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時(shí)是否按擔(dān)保額一半計(jì)入本企業(yè)負(fù)債額。

（2）政府投融資平臺(tái)公司為其他企業(yè)發(fā)行債券提供擔(dān)保的，是否已按擔(dān)保額的三分之一計(jì)入該平臺(tái)公司已發(fā)債余額。

（3）抵質(zhì)押物是否經(jīng)過(guò)具有證券從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在債券征信工作中，關(guān)注發(fā)行人是否有不良征信記錄情況，發(fā)行人是否在綜合信用承諾書中對(duì)抵質(zhì)押物沒(méi)有“一物多押”進(jìn)行承諾。篇三：《企業(yè)債券審核工作手冊(cè)》 企業(yè)債券審核工作手冊(cè)

目 錄

企業(yè)債券審核工作要求

企業(yè)債券審核對(duì)照表

企業(yè)債券審核指標(biāo)

企業(yè)債券發(fā)債申請(qǐng)概要情況單和企業(yè)債券發(fā)債

申請(qǐng)聯(lián)系人表模版

企業(yè)債券募集說(shuō)明書格式與內(nèi)容指引

公開發(fā)行企業(yè)債券的法律意見書編報(bào)規(guī)則

省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)文模版

信用承諾書模版

第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 第六部分 第七部分 第八部分

第一部分

企業(yè)債券審核工作要求

企業(yè)債券審核工作要求

（試行）

一、審核總體框架

1-1 材料完備性審核：對(duì)照申報(bào)材料目錄，審核申報(bào)材料是否齊全，注意不同類型債券申報(bào)材料存在差異。1-2 材料內(nèi)容完整性審核：審查材料要素的完整性，如文件的核心

內(nèi)容、相關(guān)機(jī)構(gòu)的公章日期、必要且在有效期內(nèi)的授權(quán)書文件、需有律師鑒證的重要材料復(fù)印件等。

1-3 材料合規(guī)性審核：審核工作的重點(diǎn)，實(shí)質(zhì)性審查申報(bào)材料是否

符合國(guó)家法律、企業(yè)債券相關(guān)法規(guī)及規(guī)章的要求。1-4 材料一致性審核：申報(bào)材料及支持性文件互相印證審核，尤其

是需要披露的募集說(shuō)明書及其摘要、法律意見書、評(píng)級(jí)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告等，是否出現(xiàn)自相矛盾或不一致的內(nèi)容。

1-5 材料連續(xù)性審核：審查是否存在因?yàn)樾薷陌l(fā)行方案、擔(dān)保方式、改變資金使用安排、跨期變更名稱等原因未及時(shí)修改主要申報(bào)材料而導(dǎo)致申報(bào)內(nèi)容銜接不完整的情況。1-6 材料嚴(yán)謹(jǐn)性審核：審查是否存在大量錯(cuò)漏，申報(bào)材料做到文字

格式和順序保持一致、編碼符合寫作規(guī)范、數(shù)字單位不亂用、圖表列示清晰、引用數(shù)據(jù)客觀公正等。

二、辦文相關(guān)材料及大致順序 2-1 償債保障措施相關(guān)文件 1發(fā)行人所在地政府關(guān)于本期債券償債保障措施的說(shuō)明（平臺(tái)債）、2政府支持發(fā)行中小企業(yè)集合債且發(fā)行人經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的紅頭文件（中小企業(yè)集合債）、3發(fā)行人關(guān)于本期債券償債保障措施的報(bào)告（產(chǎn)業(yè)債及中小企業(yè)集合債）、4主承銷商關(guān)于本期債券償債能力的專項(xiàng)意見、5第三方擔(dān)保函、6抵質(zhì)押資產(chǎn)協(xié)議及與之相關(guān)的授權(quán)文件和主管部門的證明文件、7bt回購(gòu)協(xié)議、8政府關(guān)于回購(gòu)資金安排的說(shuō)明文件、9政府關(guān)于明確償債配套土地情況和安排的通知或批復(fù)（附地塊紅線圖）、10銀行流動(dòng)性支持協(xié)議、11企業(yè)基本信用信息報(bào)告、12關(guān)于信用信息報(bào)告中存在的不良貸款、欠息記錄的銀行和企業(yè)說(shuō)明文件、13由會(huì)計(jì)師事務(wù)所蓋章的關(guān)于發(fā)行人資產(chǎn)、收入結(jié)構(gòu)及償債來(lái)源的專項(xiàng)意見。2-2 募投項(xiàng)目相關(guān)文件 1發(fā)債資金投向項(xiàng)目的投資管理、土地、環(huán)評(píng)、規(guī)劃、能評(píng)等手續(xù)齊全，省級(jí)發(fā)展改革部門或有關(guān)職能部門出具專業(yè)意見2專業(yè)司關(guān)于募投項(xiàng)目的意見（針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域地方審批項(xiàng)目和所有中央審批項(xiàng)目，國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)）、2住建部門出具的關(guān)于保障房情況的說(shuō)明文件及目標(biāo)責(zé)任書等、3發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件。2-3 募集說(shuō)明書 2-4 反饋回復(fù)文件

1反饋意見、2反饋回復(fù)報(bào)告、3定價(jià)報(bào)告、4發(fā)債規(guī)模測(cè)算表。2-5 申報(bào)請(qǐng)示文件 1國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門或省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)意見、2發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告、3政府同意發(fā)債的紅頭文件（附政府綜合財(cái)力及負(fù)債表）、4修改債券名稱或發(fā)行方案的說(shuō)明文件、5主辦人簽署誠(chéng)信盡職承諾書、6債券受理通知書。篇四：企業(yè)債券審核工作手冊(cè)

企業(yè)債券審核工作手冊(cè)

目 錄

企業(yè)債券審核工作要求

企業(yè)債券審核對(duì)照表

企業(yè)債券審核指標(biāo)

企業(yè)債券發(fā)債申請(qǐng)概要情況單和企業(yè)債券發(fā)債

申請(qǐng)聯(lián)系人表模版

企業(yè)債券募集說(shuō)明書格式與內(nèi)容指引

公開發(fā)行企業(yè)債券的法律意見書編報(bào)規(guī)則

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第一部分

企業(yè)債券審核工作要求

企業(yè)債券審核工作要求

（試行）

一、審核總體框架

1-1 材料完備性審核：對(duì)照申報(bào)材料目錄，審核申報(bào)材料是否齊全，注意不同類型債券申報(bào)材料存在差異。1-2 材料內(nèi)容完整性審核：審查材料要素的完整性，如文件的核心

內(nèi)容、相關(guān)機(jī)構(gòu)的公章日期、必要且在有效期內(nèi)的授權(quán)書文件、需有律師鑒證的重要材料復(fù)印件等。

1-3 材料合規(guī)性審核：審核工作的重點(diǎn)，實(shí)質(zhì)性審查申報(bào)材料是否

符合國(guó)家法律、企業(yè)債券相關(guān)法規(guī)及規(guī)章的要求。1-4 材料一致性審核：申報(bào)材料及支持性文件互相印證審核，尤其

是需要披露的募集說(shuō)明書及其摘要、法律意見書、評(píng)級(jí)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告等，是否出現(xiàn)自相矛盾或不一致的內(nèi)容。

1-5 材料連續(xù)性審核：審查是否存在因?yàn)樾薷陌l(fā)行方案、擔(dān)保方式、改變資金使用安排、跨期變更名稱等原因未及時(shí)修改主要申報(bào)材料而導(dǎo)致申報(bào)內(nèi)容銜接不完整的情況。

1-6 材料嚴(yán)謹(jǐn)性審核：審查是否存在大量錯(cuò)漏，申報(bào)材料做到文字

格式和順序保持一致、編碼符合寫作規(guī)范、數(shù)字單位不亂用、圖表列示清晰、引用數(shù)據(jù)客觀公正等。

二、辦文相關(guān)材料及大致順序 2-1 償債保障措施相關(guān)文件 1發(fā)行人所在地政府關(guān)于本期債券償債保障措施的說(shuō)明（平臺(tái)債）、2政府支持發(fā)行中小企業(yè)集合債且發(fā)行人經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的紅頭文件（中小企業(yè)集合債）、3發(fā)行人關(guān)于本期債券償債保障措施的報(bào)告（產(chǎn)業(yè)債及中小企業(yè)集合債）、4主承銷商關(guān)于本期債券償債能力的專項(xiàng)意見、5第三方擔(dān)保函、6抵質(zhì)押資產(chǎn)協(xié)議及與之相關(guān)的授權(quán)文件和主管部門的證明文件、7bt回購(gòu)協(xié)議、8政府關(guān)于回購(gòu)資金安排的說(shuō)明文件、9政府關(guān)于明確償債配套土地情況和安排的通知或批復(fù)（附地塊紅線圖）、10銀行流動(dòng)性支持協(xié)議、11企業(yè)基本信用信息報(bào)告、12關(guān)于信用信息報(bào)告中存在的不良貸款、欠息記錄的銀行和企業(yè)說(shuō)明文件、13由會(huì)計(jì)師事務(wù)所蓋章的關(guān)于發(fā)行人資產(chǎn)、收入結(jié)構(gòu)及償債來(lái)源的專項(xiàng)意見。2-2 募投項(xiàng)目相關(guān)文件 1發(fā)債資金投向項(xiàng)目的投資管理、土地、環(huán)評(píng)、規(guī)劃、能評(píng)等手續(xù)齊全，省級(jí)發(fā)展改革部門或有關(guān)職能部門出具專業(yè)意見2專業(yè)司關(guān)于募投項(xiàng)目的意見（針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域地方審批項(xiàng)目和所有中央審批項(xiàng)目，國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)）、2住建部門出具的關(guān)于保障房情況的說(shuō)明文件及目標(biāo)責(zé)任書等、3發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件。2-3 募集說(shuō)明書 2-4 反饋回復(fù)文件

1反饋意見、2反饋回復(fù)報(bào)告、3定價(jià)報(bào)告、4發(fā)債規(guī)模測(cè)算表。2-5 申報(bào)請(qǐng)示文件 1國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門或省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)意見、2發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告、3政府同意發(fā)債的紅頭文件（附政府綜合財(cái)力及負(fù)債表）、4修改債券名稱或發(fā)行方案的說(shuō)明文件、5主辦人簽署誠(chéng)信盡職承諾書、6債券受理通知書。篇五：企業(yè)債與公司債

企業(yè)債與公司債

一、企業(yè)債券發(fā)行人必須滿足如下條件：

1、籌集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全，包括主管機(jī)關(guān)批文、土地、環(huán)評(píng)等；

2、企業(yè)存續(xù)時(shí)間超過(guò)三年，近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；

3、已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券或者其它債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；

4、企業(yè)累計(jì)發(fā)行債券余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）40%；

5、近三年連續(xù)盈利，且近三年平均凈利潤(rùn)足以支付債券一年的利息，現(xiàn)實(shí)審批時(shí)國(guó)家發(fā)改委一般要求近三年平均凈利潤(rùn)能夠覆蓋債券一年利息的1.5倍；

6、用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%。企業(yè)債發(fā)行過(guò)程中的法律依據(jù)以及審批程序介紹

（一）法律依據(jù) 1．《公司法》 2．《證券法》 3．《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》 4．國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、中國(guó)人民銀行總行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)每年有關(guān)企業(yè)債券工作的通知 5．地方發(fā)改委、中國(guó)人民銀行地區(qū)分行等每年有關(guān)企業(yè)債券工作的通知

（二）主管部門及審批程序

企業(yè)向國(guó)家發(fā)改委上報(bào)企業(yè)債發(fā)行材料，同時(shí)主承銷商向證監(jiān)會(huì)上報(bào)承銷團(tuán)成員資格核準(zhǔn)材料，國(guó)家發(fā)改委審查同意后向證監(jiān)會(huì)和人行發(fā)出會(huì)簽批文；證監(jiān)會(huì)和人行進(jìn)行會(huì)簽，其中人行會(huì)簽的重點(diǎn)是發(fā)行品種和利率；會(huì)簽文回到國(guó)家發(fā)改委，如沒(méi)有問(wèn)題，國(guó)家發(fā)改委下達(dá)正式發(fā)行批文。

（三）發(fā)行程序

對(duì)于發(fā)行企業(yè)債，在企業(yè)確定發(fā)行意向之后建議首先確定主承銷商，由主承銷商配合企業(yè)以及相關(guān)地方政府部門完成以下工作。1.確定發(fā)行主體 2．確定擔(dān)保人或擔(dān)保方式，擔(dān)保通常有第三方擔(dān)保、土地抵押擔(dān)保、設(shè)立償債基金等方式。3．確定籌集資金的使用項(xiàng)目 4．確定其他中介機(jī)構(gòu) 5．確定發(fā)行方案 6．主承銷商協(xié)助向地方發(fā)改委提出發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng) 7．主承銷商協(xié)助企業(yè)建立與主管部門的關(guān)系 8．制作申請(qǐng)材料并報(bào)國(guó)家發(fā)改委審批 9．發(fā)行和承銷準(zhǔn)備工作 10．發(fā)行事宜包括銷售、劃款、承銷工作匯報(bào)、驗(yàn)資等 11.其他工作包括信息披露、在每個(gè)環(huán)節(jié)作企業(yè)的顧問(wèn)等

（四）辦理流程： 1.批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進(jìn)行：(1)企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式，提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請(qǐng);其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后，向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報(bào)申請(qǐng)。經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一審核后，集中向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)我省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。(2)國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)，并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)發(fā)債規(guī)模，再經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一轉(zhuǎn)發(fā)涉及省直屬企業(yè)和相關(guān)市的企業(yè)發(fā)債規(guī)模并提出有關(guān)要求。2.批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：(1)企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式，逐級(jí)上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后，向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。(2)國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。(3)發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說(shuō)明。(4)國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。(5)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后(中央企業(yè)除外)，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。

（五）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄： 1.企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄：(1)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)書(省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委申請(qǐng);其他企業(yè)通過(guò)設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委申請(qǐng));(2)發(fā)行人近三年的財(cái)務(wù)資料;(3)發(fā)行人投資項(xiàng)目批復(fù)文件復(fù)印件;(4)其他必要的文件和資料。2.公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄：(1)國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)的本次企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模的文件;(2)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)書;(3)發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等;(4)發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件;(5)經(jīng)審計(jì)的發(fā)債主體最近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表;(6)經(jīng)審計(jì)的擔(dān)保人最近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表;(7)企業(yè)債券發(fā)行章程;(8)企業(yè)債券發(fā)行公告;(9)承銷協(xié)議;(10)承銷團(tuán)協(xié)議并附承銷網(wǎng)點(diǎn)和承銷金額一覽表及承銷網(wǎng)點(diǎn)所在省級(jí)發(fā)展改革部門的意見;(11)擔(dān)保函;(12)企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告;(13)發(fā)債主體和擔(dān)保人的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》(副本)復(fù)印件;(14)法律意見書;(15)各中介機(jī)構(gòu)的證券從業(yè)資格證書復(fù)印件;(16)其他必要文件，如發(fā)行公司債券的，需報(bào)送公司債券募集說(shuō)明書;(17)本期債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式;(18)相關(guān)法律法規(guī)要求提供的其他文件。

上述申報(bào)材料用a4紙印刷、裝訂成冊(cè)，一式3份。

注：出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。發(fā)行企業(yè)債與其他融資方式的區(qū)別

相對(duì)于從商業(yè)銀行貸款（間接融資）、發(fā)行股票等傳統(tǒng)融資方式，發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、短期融資券等直接融資方式更具有如下優(yōu)勢(shì)：

放寬發(fā)行主體的限制：國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，上市公司、非上市公司，只要夠規(guī)模、夠條件的，都可以發(fā)行債券。

期限優(yōu)勢(shì)：企業(yè)債屬于中長(zhǎng)期融資方式，資金使用期限為3-10年，而且可以持續(xù)發(fā)行二期三期，企業(yè)可自由選擇；銀行貸款主要以短期流動(dòng)資金為主，不能滿足企業(yè)的中長(zhǎng)期項(xiàng)目用資需求。

融資成本：降低融資成本，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。債券的融資成本跟信用級(jí)別、擔(dān)保情況、發(fā)行期限等因素都有直接聯(lián)系。而且我國(guó)正處于加息通道中，發(fā)行企業(yè)債可以鎖定利率，規(guī)避加息風(fēng)險(xiǎn)。

審批效率：企業(yè)債屬于國(guó)家大力推薦扶持的融資品種，符合發(fā)行條件即獲批準(zhǔn)，而且資金一步到位，余額由券商包銷。

資金用途：企業(yè)債募集資金用途比較靈活，可以用于項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償還銀行貸款等。創(chuàng)新融資方式，擴(kuò)大融資渠道。與時(shí)俱進(jìn)、創(chuàng)新發(fā)展，資金來(lái)源的通道豐富了，企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)當(dāng)然更加穩(wěn)健了；改善資本結(jié)構(gòu)，提高管理效率。適當(dāng)增大資產(chǎn)負(fù)債比重，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，既能夠督促經(jīng)營(yíng)管理者加強(qiáng)內(nèi)部管理與外部協(xié)調(diào)、注重運(yùn)營(yíng)效率，也能夠提高企業(yè)的單位盈利水平；

二、公司債券的發(fā)行條件

公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行公司債券的目的是為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，同時(shí)要維護(hù)投資者的利益，使發(fā)行債券的公司能夠有到期償還本息的能力，因而發(fā)行公司債券，必須符合下列條件： 1.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬(wàn)元。2.累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的百分之四十。3.最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息。4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。5.債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。6.國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。對(duì)于發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于批準(zhǔn)發(fā)行時(shí)所確定的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。這是發(fā)行公司債券的一項(xiàng)重要條件，目的在于正確、有效地使用籌集到的資金，保持和增強(qiáng)公司的償債能力，有利于保護(hù)債權(quán)人的利益。發(fā)行公司債券后，能保持發(fā)債條件并獲得投資者信任的，可以再次發(fā)行公司債券，這對(duì)公司的籌集資金是有益的。如果發(fā)行公司債券的公司未能取得投資者的信任，并有不利于債權(quán)人行為的，則其再次發(fā)行公司債券要受到限制。因此，凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券： 1.前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的。2.對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。

第四篇：項(xiàng)目收益?zhèn)嘘P(guān)問(wèn)題匯總

項(xiàng)目收益?zhèn)嘘P(guān)問(wèn)題匯總

一、發(fā)行主體問(wèn)題

1、主體有無(wú)國(guó)企民企限制？

答：對(duì)發(fā)行主體的所有制無(wú)特殊限制，只要符合發(fā)債條件即可申報(bào)發(fā)行。

2、公開發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)欠褚蟀l(fā)債規(guī)模依然不得超過(guò)凈資產(chǎn)40%，近三年平均凈利潤(rùn)足以覆蓋債券一年利息？

答：按《證券法》的現(xiàn)行規(guī)定，暫時(shí)是這樣的。

3、項(xiàng)目收益?zhèn)c43號(hào)文、926號(hào)文的關(guān)系。發(fā)行主體對(duì)于企業(yè)債券相關(guān)管理文件中的其他要求（如發(fā)債指標(biāo)、地區(qū)債務(wù)率、應(yīng)收款項(xiàng)比例、短期高利融資、資產(chǎn)負(fù)債率等）是否必須滿足？

答：國(guó)發(fā)43號(hào)文，主要是為了加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理能力，降低政府性債務(wù)壓力，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。9月26日發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于全面加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范的意見》是在企業(yè)債券當(dāng)時(shí)的政策環(huán)境和形勢(shì)下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范措施手段的完善。兩者與項(xiàng)目收益?zhèn)鶝](méi)有沖突。

符合申報(bào)發(fā)行條件的項(xiàng)目收益?zhèn)皇芷髽I(yè)債券關(guān)于發(fā)債指標(biāo)、地區(qū)債務(wù)率、應(yīng)收款項(xiàng)比例、短期高利融資、資產(chǎn)負(fù)債率等的限制。

4、如項(xiàng)目實(shí)施主體為子公司，項(xiàng)目公司不符合公開發(fā)行條件的，可否由母公司作為發(fā)行主體公開發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)炕颍s定由母公司享有項(xiàng)目的收益權(quán)后，可否由母公司作為發(fā)行主體公開發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?/p>

答：項(xiàng)目實(shí)施主體為全資子公司的，母公司可以代為發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)鐬閰⒐勺庸镜模绻?xiàng)目收益以參股比例計(jì)算，母公司應(yīng)按參股比例合理設(shè)定發(fā)債規(guī)模。

5、因項(xiàng)目實(shí)施主體是當(dāng)?shù)卣匦抡虾笤O(shè)立的，設(shè)立期限未滿3年，但其下屬子公司均超過(guò)3年的期限，其他條件均滿足公開發(fā)行的要求，可否模擬前兩年報(bào)表？或由其子公司代為發(fā)行？

答：非公開發(fā)行，只需要提供發(fā)行人近一年的財(cái)務(wù)報(bào)表；公開發(fā)行的，需要提供發(fā)行人近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，原則上不允許用模擬報(bào)表代替，但需要滿足以下條件可申請(qǐng)豁免：

1、實(shí)質(zhì)性合并、合并前主體資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)已滿3年；

2、由于行業(yè)性原因（非企業(yè)自身原因）造成企業(yè)合并的。

如果實(shí)施主體和權(quán)責(zé)未轉(zhuǎn)移至子公司，原則上不允許子公司代為發(fā)行。

6、項(xiàng)目資本金到位怎么個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)之前全部到位？還是根據(jù)進(jìn)度逐步到位？如果發(fā)行人不是專門設(shè)立的項(xiàng)目公司，如何確定項(xiàng)目資本金金額呢？

答：項(xiàng)目資本金根據(jù)投資計(jì)劃進(jìn)度按比例到位。如果發(fā)行人不是專門設(shè)立的項(xiàng)目公司，發(fā)行人應(yīng)將其項(xiàng)目資本金在項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行之前存入債券募集資金監(jiān)管行指定的專戶上。

7、非公開發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)?xiàng)目主體成立時(shí)間是否像交易所私募債一樣，要求成立滿2年？

答：詳見附件中關(guān)于審計(jì)報(bào)告要求的明確描述。

8、收費(fèi)高速公路項(xiàng)目能發(fā)項(xiàng)目收益?zhèn)蛴览m(xù)債嗎？ 答：滿足項(xiàng)目收益?zhèn)蛴览m(xù)債的發(fā)行條件，即可申報(bào)發(fā)行。

9、是否支持景區(qū)建設(shè)項(xiàng)目發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)堪l(fā)行主體主營(yíng)為景區(qū)設(shè)施建設(shè)、公園門票收入。

答：滿足項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行條件，即可申報(bào)發(fā)行。

10、若棚改房項(xiàng)目發(fā)項(xiàng)目收益?zhèn)煞衽浣ㄉ唐贩浚艨梢裕浣ū壤袩o(wú)要求？

答：可以配建商業(yè)開發(fā)，暫時(shí)沒(méi)有比例限制。

11、火車站客運(yùn)樞紐及配套設(shè)施，主要收益來(lái)源是配套商業(yè)用房銷售收入和商鋪出租收入，是否可做項(xiàng)目收益?zhèn)?/p>

答：可以，但配套商業(yè)開發(fā)部分應(yīng)不影響客運(yùn)樞紐項(xiàng)目性質(zhì)。

12、某城投公司建一座辦公大樓，與政府簽訂協(xié)議，由政府每年付費(fèi)使用，這種模式可行否？

答：這屬于政府融資行為，不符合國(guó)發(fā)43號(hào)文件要求。▎

二、發(fā)行方式問(wèn)題

1、項(xiàng)目收益?zhèn)梢栽阢y行間市場(chǎng)發(fā)行，還能不能在交易所發(fā)行？ 答：可以。

2、項(xiàng)目收益?zhèn)?lián)主有何要求，也要超過(guò)15億嗎？ 答：按企業(yè)債券相關(guān)政策執(zhí)行。

3、項(xiàng)目收益?zhèn)制诎l(fā)行的話，可否分3期或4期發(fā)行？非公開發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)煞穹制诎l(fā)行完畢后投資人總數(shù)控制在200人以內(nèi)？

答：批文有效期2年，2年內(nèi)自由選擇分期，投資人數(shù)總數(shù)控制在200人以內(nèi)。

4、非公開發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)纳陥?bào)程序是直接在國(guó)家發(fā)改委備案還是仍需經(jīng)省級(jí)發(fā)改委預(yù)審后備案？如仍需報(bào)經(jīng)省級(jí)發(fā)改委，省級(jí)發(fā)改委預(yù)審也僅執(zhí)行備案管理還是需要按照企業(yè)債券審核要求進(jìn)行審核？

答：在省里按企業(yè)債券審核要求進(jìn)行預(yù)審后，報(bào)國(guó)家發(fā)改委注冊(cè)。

5、管理辦法項(xiàng)目收益?zhèn)暾?qǐng)材料目錄中已經(jīng)沒(méi)有之前發(fā)行企業(yè)債要求券商出具的主承銷商推薦意見、債券發(fā)行輔導(dǎo)工作報(bào)告、質(zhì)量控制審查報(bào)告、債券發(fā)行可行性研究報(bào)告、專項(xiàng)核查自查工作報(bào)告、償債能力專項(xiàng)

意見等文件，主承銷商還有沒(méi)有必要出具這些文件？申請(qǐng)材料目錄中最后一條“其他文件”主要指的哪些文件？

答：不需要。根據(jù)具體項(xiàng)目而定，不特指。

6、請(qǐng)問(wèn)非公開發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)淖?cè)周期多久？合格投資者是否采用和非公開發(fā)行公司債券同樣的標(biāo)準(zhǔn)？

答：具體注冊(cè)周期視項(xiàng)目情況而定。合格投資者指機(jī)構(gòu)投資者。▎

三、項(xiàng)目收入問(wèn)題

1、對(duì)于棚改、安置房或舊城改造項(xiàng)目中騰退土地，或者河道治理、荒山荒地整理出的土地，其出讓收益返還是否可認(rèn)定為項(xiàng)目收入，有無(wú)比例限定？同時(shí)需要何種文件予以確認(rèn)，政府、財(cái)政、人大？尤其是對(duì)于區(qū)級(jí)政府，土地收益由市級(jí)財(cái)政返還區(qū)財(cái)政再返還項(xiàng)目公司的情況，需由涉及的各級(jí)政府、財(cái)政確認(rèn)？騰退土地出讓收入算項(xiàng)目自身收入還是財(cái)政補(bǔ)貼？

答：土地出讓收入皆不屬于項(xiàng)目收入。

2、省級(jí)計(jì)劃內(nèi)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，如果是整體平衡的項(xiàng)目，即采取商品房銷售來(lái)覆蓋現(xiàn)金流的是否可行？

答：可行。

3、間接經(jīng)濟(jì)利益如何定義？可能包括哪些收益？

答：間接經(jīng)濟(jì)利益即發(fā)行人從項(xiàng)目相關(guān)聯(lián)部分取得的利益，但不屬于項(xiàng)目產(chǎn)生的直接利益。無(wú)特別明確指向，根據(jù)實(shí)際情況判斷。

4、為項(xiàng)目出具可研報(bào)告的咨詢公司、審計(jì)發(fā)行主體的會(huì)計(jì)師事務(wù)所是否屬于“獨(dú)立第三方”，可否同時(shí)出項(xiàng)目收益和現(xiàn)金流覆蓋本息的專項(xiàng)意見？對(duì)于第三方（會(huì)計(jì)師事務(wù)所、咨詢公司、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)）的有何資質(zhì)要求？

答：為項(xiàng)目出具可研報(bào)告的咨詢公司、審計(jì)發(fā)行主體的會(huì)計(jì)師事務(wù)所不屬于“獨(dú)立第三方”，可以對(duì)項(xiàng)目收益和現(xiàn)金流覆蓋本息出具專項(xiàng)意見。資質(zhì)方面無(wú)特殊要求。

5、項(xiàng)目收益率是什么標(biāo)準(zhǔn)，是依據(jù)可研報(bào)告嗎？是否考慮融資方式不同造成的項(xiàng)目收益率變動(dòng)，如50%債權(quán)融資與70%債權(quán)融資可能使項(xiàng)目收益率不同，還是只看項(xiàng)目本身？

答：項(xiàng)目收益率的測(cè)算以可研報(bào)告為基礎(chǔ)，并需要考慮當(dāng)?shù)亍?dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)客觀發(fā)展情況以及國(guó)內(nèi)外同類型項(xiàng)目開展情況等。主要考察的是全部投資的稅后內(nèi)部收益率。

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四、募集資金使用問(wèn)題

1、項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法第五條里，“不得置換項(xiàng)目資本金或償還與項(xiàng)目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過(guò)項(xiàng)目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外”。是什么意思？在實(shí)踐中什么樣的銀行貸款可以用債券募集資金來(lái)償還？如，項(xiàng)目投資中銀行貸款已經(jīng)落實(shí)了百分之八十，現(xiàn)在債券融資又解決了百分之五十，可否還掉三十的貸款？

答：項(xiàng)目收益?zhèn)技Y金只可以償還因建設(shè)募投項(xiàng)目所舉借的銀行貸款，上述貸款的舉借時(shí)間必須在債券發(fā)行之前，且在發(fā)行前應(yīng)公開披露。不能用于償還發(fā)行人為其他目的舉借或在發(fā)行債券后舉借的各類銀行貸款。

2、債券募集資金可否用于因項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和設(shè)備購(gòu)置產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，以及歸還超過(guò)資本金安排的母公司借款？

答：可以。

3、財(cái)政補(bǔ)貼占比不超過(guò)50%，但國(guó)家因支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)給予企業(yè)的國(guó)家級(jí)補(bǔ)貼有不少都超過(guò)了50%，能否成為例外？

答：感謝該問(wèn)題的提出者，監(jiān)管部門已將您的建議提交討論，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注。

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五、還本付息問(wèn)題

1、沒(méi)有財(cái)政補(bǔ)貼的項(xiàng)目，存續(xù)期的頭一兩個(gè)計(jì)息，項(xiàng)目正在建設(shè)，可能沒(méi)有項(xiàng)目收入，如何滿足“每個(gè)計(jì)息項(xiàng)目收入都能完全覆蓋當(dāng)年本息”的要求？還本付息是否可以安排差額補(bǔ)償人提供？或者收益?zhèn)急仨毎才咆?cái)政補(bǔ)貼？或者項(xiàng)目建設(shè)期不用償付，等進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期再償付？建議將“在項(xiàng)目收益?zhèn)胬m(xù)期內(nèi)的每個(gè)計(jì)息,項(xiàng)目收入應(yīng)該能夠完全覆蓋債券當(dāng)年還本 付息的規(guī)模”改為“在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的每個(gè)計(jì)息…”

答：網(wǎng)絡(luò)上傳播的版本存在謬誤，正式版本中應(yīng)該是“在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的每個(gè)計(jì)息”。項(xiàng)目收益?zhèn)筛鶕?jù)項(xiàng)目現(xiàn)實(shí)情況，靈活安排期限和 兌付方案。在償本付息，項(xiàng)目因處于建設(shè)期而尚未產(chǎn)生收益的，可由差額補(bǔ)償人安排資金或通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼償付本息。

2、在設(shè)計(jì)還本方案時(shí)，可否將項(xiàng)目預(yù)測(cè)現(xiàn)金凈流入和還本金額相匹配，即某一特定時(shí)段還本金額更大？是否允許提前還債，否則償債基金鎖定會(huì)形成資金浪費(fèi)？

答：項(xiàng)目收益?zhèn)筛鶕?jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，靈活安排期限及兌付方案。

3、項(xiàng)目收益?zhèn)谙夼c還本方式是否跟城投債一樣有硬性規(guī)定？ 答：項(xiàng)目收益?zhèn)筛鶕?jù)項(xiàng)目現(xiàn)實(shí)情況，靈活安排期限及兌付方案。

4、“項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)所有收入必須全部進(jìn)入項(xiàng)目收入歸集專戶。”項(xiàng)目收入專戶資金是否必須全部劃入償債資金專戶中，超過(guò)當(dāng)期償債金額（還本付息金額）部分如何使用？該項(xiàng)目舉借銀行貸款的本息償付款項(xiàng)應(yīng)從項(xiàng)目收入歸集專戶還是償債資金專戶中支付？

答：項(xiàng)目收入專戶資金必須全部劃入償債資金專戶中，超過(guò)當(dāng)期償債金額（還本付息金額）的閑置部分只能用于銀行貸款、國(guó)債、地方政府債、金融債、政府支持債等流動(dòng)性較好、低風(fēng)險(xiǎn)保本投資，并在付息或兌付日前5個(gè)工作日全部化為活期存款。項(xiàng)目收益在債券本息全部?jī)陡吨埃荒茏鳛殂y行貸款償還來(lái)源。

5、項(xiàng)目建設(shè)期的利息支付，是否可以要求發(fā)債所得資金部分劃入償債專戶，用于利息支付？其實(shí)，目前國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目可研報(bào)告中，總投資額是包含建設(shè)期利息的，銀行的項(xiàng)目貸款也允許這么操作。

答：可以。

6、能否刪除對(duì)項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率的要求？因?yàn)槎惡髢?nèi)部收益率等于稅后債權(quán)融資成本跟股權(quán)融資成本的加權(quán)平均數(shù)，強(qiáng)制設(shè)為8%，純商業(yè)項(xiàng)目沒(méi)問(wèn)題，但是目前鼓勵(lì)的那些準(zhǔn)公益項(xiàng)目，基本做不到。就算做到了，在目前債權(quán)比例通常大于股權(quán)比例的情況下，會(huì)隱含地要求項(xiàng)目的資本金部分收益率高于發(fā)債利率：假設(shè)發(fā)行利率7%，30%資本金，算個(gè)賬7%*（1—25%）*70%+14.42%*30%=8%，股權(quán)的回報(bào)率是14.42%。反觀鼓勵(lì)的保障房之類的項(xiàng)目，政府如果通過(guò)國(guó)有資本投，完全不需要這么高的回報(bào)率，即便引入民營(yíng)資本做ppp，政府通過(guò)補(bǔ)貼來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)收益率，恐怕也舍不得。如果這條規(guī)定是為了項(xiàng)目收益能覆蓋本息支出，那么設(shè)定每年測(cè)算的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)當(dāng)年計(jì)劃償付本息有一定的超額覆蓋（例如1.1到1.3倍）會(huì)更好。

答：感謝該問(wèn)題的提出者。監(jiān)管部門擬將滿足政府購(gòu)買服務(wù)、運(yùn)營(yíng)期超過(guò)20年、政府補(bǔ)貼超過(guò)30%三類情況中任何一類的項(xiàng)目，該比例放寬至6%。

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六、差額補(bǔ)償和評(píng)級(jí)問(wèn)題

1、發(fā)行人與差額補(bǔ)償人可以沒(méi)有任何股權(quán)關(guān)系嗎？ 答：可以。

2、差額補(bǔ)償人是否是必須的？發(fā)行人如果資質(zhì)足夠，已經(jīng)AA以上，可以不再設(shè)差額補(bǔ)償人嗎？

答：差額補(bǔ)償機(jī)制暫時(shí)必須設(shè)置。

3、城投公司發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)捻?xiàng)目主體和差額補(bǔ)償人分別由誰(shuí)擔(dān)任合適？如果城投公司自己做項(xiàng)目主體，誰(shuí)來(lái)做補(bǔ)償人？如果子公司做主體，城投做補(bǔ)償人可以嗎？

答：第二個(gè)問(wèn)題的答案是獨(dú)立的企業(yè)法人均有資格作為差額補(bǔ)償人。第三個(gè)問(wèn)題的答案是可以。第一個(gè)問(wèn)題請(qǐng)自行甄別。

4、“項(xiàng)目實(shí)施主體破產(chǎn)，需對(duì)項(xiàng)目有關(guān)的財(cái)產(chǎn)和權(quán)益進(jìn)行清算。”清算過(guò)程中，如項(xiàng)目有關(guān)財(cái)產(chǎn)和權(quán)益不足以清償全部債券本息時(shí)，是否要求差額補(bǔ)償人補(bǔ)償其差額部分？如有同時(shí)具有差額補(bǔ)償人及擔(dān)保人，不足以清償部分兩方如何分擔(dān)責(zé)任？

答：需要補(bǔ)償差額部分。如果同時(shí)具有差額補(bǔ)償人及擔(dān)保人，不足以清償部分由兩方按事先約定分配。如無(wú)事先約定，差額補(bǔ)償人應(yīng)當(dāng)履行差額部分補(bǔ)償，如無(wú)法履行，擔(dān)保人應(yīng)盡擔(dān)保責(zé)任。

5、公開發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)渲黧w評(píng)級(jí)最低是多少？項(xiàng)目收益?zhèn)芊窆_發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)能不能考慮以債項(xiàng)評(píng)級(jí)來(lái)定，如有的項(xiàng)目公司剛成立，但差額補(bǔ)償和擔(dān)保能使其債項(xiàng)評(píng)級(jí)達(dá)到AA+，這樣的能否公開發(fā)行？

答：主體評(píng)級(jí)不限定，主要考慮債項(xiàng)評(píng)級(jí)。公開發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)筇峁╉?xiàng)目公司三年連審報(bào)表，非公開發(fā)行的只需提供發(fā)行人最近一期報(bào)表。

6、在債券主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)已經(jīng)對(duì)差額補(bǔ)償人信用情況進(jìn)行了評(píng)估的情況下，差額補(bǔ)償人的信用評(píng)級(jí)報(bào)告是否是必須的？可否用當(dāng)年披露的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，而不重新評(píng)級(jí)？

答：必須的。可以。▎

七、抵押、質(zhì)押?jiǎn)栴}

1、項(xiàng)目實(shí)施主體將項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)所形成的資產(chǎn)或收益權(quán)按照法律法規(guī)規(guī)定可以抵押或質(zhì)押給債權(quán)代理人。由于發(fā)行債券時(shí)項(xiàng)目未竣工，抵質(zhì)押資產(chǎn)、收益權(quán)價(jià)值如何確定？是否需要先行對(duì)項(xiàng)目所形成的資產(chǎn)或收益權(quán)進(jìn)行評(píng)估？

答:應(yīng)待項(xiàng)目完工后立即進(jìn)行抵質(zhì)押。

2、涉及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目（如污水處理、發(fā)電、供熱等）是否需要先行簽訂特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議？

答：是。

3、收益權(quán)質(zhì)押是否必須于相應(yīng)主管機(jī)構(gòu)處登記或備案？對(duì)于不具備于相應(yīng)行政主管部門具備辦理登記、備案條件的收益權(quán)，是否只簽訂抵押協(xié)議即可？

答：是。

4、資產(chǎn)或收益權(quán)如抵押給債權(quán)人，而不抵押給銀行，會(huì)造成對(duì)銀行貸款的影響，貸款意向函恐怕不容易出。能否抵押貸款，但明確債券的償還具有優(yōu)先權(quán)？

答：不可以。

5、保障房項(xiàng)目建成后抵押好像沒(méi)有操作性，因?yàn)榉孔舆€需要給產(chǎn)權(quán)人辦房產(chǎn)證呢。

答：可以將保障房銷售收益權(quán)質(zhì)押。

▎

八、審計(jì)問(wèn)題

1、第三方審計(jì)沒(méi)有明確時(shí)間節(jié)點(diǎn)，是不是每年，或者重大事項(xiàng)發(fā)生后多久。

答：每年。

2、“債權(quán)代理人應(yīng)委托具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)債券募集資金使用情況、項(xiàng)目收入歸集情況進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)。”按照管理辦法要求，項(xiàng)目收入從歸集專戶向償債資金專戶劃轉(zhuǎn)，原則上每個(gè)計(jì)息內(nèi)不少于兩次，則專項(xiàng)審計(jì)頻率如何要求，每個(gè)計(jì)息內(nèi)不少于兩次？

答：每年一次即可。

3、“除債券資金外，項(xiàng)目建設(shè)資金來(lái)源應(yīng)全部落實(shí)。”項(xiàng)目資本金要求全部到位，如何證明項(xiàng)目資本金已到位，是否需要由第三方機(jī)構(gòu)專項(xiàng)審計(jì)？

答：可以提供專項(xiàng)審計(jì)或其他能證實(shí)資本金到位的相關(guān)憑證。

4、請(qǐng)問(wèn)所有順位的差額補(bǔ)償人的審計(jì)報(bào)告也需要具有證券資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)嗎？

答：是。

第五篇：企業(yè)債發(fā)行流程

發(fā)行企業(yè)債流程

一、法規(guī)依據(jù)

1.《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》

2.《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》(發(fā)改財(cái)金[2004]1134號(hào))3.關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)）

4.《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于下達(dá)2007年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行核準(zhǔn)有關(guān)問(wèn)題的通知》(發(fā)改財(cái)金[2007]602號(hào))5.關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知（發(fā)改辦財(cái)金[2013]957號(hào)）

6.關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知（發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)）

7.對(duì)發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)文件的補(bǔ)充說(shuō)明（發(fā)改電[2015]353號(hào)）

8.關(guān)于簡(jiǎn)化企業(yè)債券審報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見（發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號(hào)）

9.企業(yè)申請(qǐng)企業(yè)債券“直通車”機(jī)制的通知（發(fā)改辦財(cái)金[2016]628號(hào)）

二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)

三、審批機(jī)構(gòu)

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（包括省級(jí)發(fā)改委）

四、發(fā)行主體

境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)

五、發(fā)行條件

(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；

(2)累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；

(3)最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息；

(4)籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的70%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的40%；

(5)債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

(6)已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；

(7)最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。

六、審批方式

（一）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進(jìn)行：

1.企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式，提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請(qǐng);其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后，向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報(bào)申請(qǐng)。經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一審核后，集中向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)我省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。

2.國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)，并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)發(fā)債規(guī)模，再經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一轉(zhuǎn)發(fā)涉及省直屬企業(yè)和相關(guān)市的企業(yè)發(fā)債規(guī)模并提出有關(guān)要求。

（二）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：

1.企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式，逐級(jí)上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后，向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。

2.國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。

3.發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說(shuō)明。

4.國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。

5.企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后(中央企業(yè)除外)，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。

七、發(fā)行流程

（一）企業(yè)債發(fā)行程序

1.選擇具有從事證券資格的券商作為主承銷商，聯(lián)合其他券商組成承銷團(tuán)隊(duì)，主承銷要承擔(dān)組織發(fā)債申報(bào)材料，主要包括主承銷商對(duì)本次發(fā)債可行性研究報(bào)告、募集說(shuō)明書及募集說(shuō)明書摘要、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)債人主體評(píng)和債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告，法律事務(wù)所出具法律意見書，具有從事證券資格會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)發(fā)行人近三年財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告，本次發(fā)債承銷協(xié)議，監(jiān)管銀行債券受托管理人協(xié)議、募集資金歸集帳戶監(jiān)管協(xié)議、償債專戶監(jiān)管協(xié)議，募投項(xiàng)目相關(guān)批復(fù)文件及市政府同意發(fā)債意見、地方政府綜合財(cái)力表等。

2.按照公開發(fā)行企業(yè)債材料目錄及其規(guī)定格式，發(fā)行申請(qǐng)材料由所在市、省級(jí)發(fā)展改革部門逐級(jí)轉(zhuǎn)報(bào)至國(guó)家發(fā)改委。

3.國(guó)家發(fā)改委受理企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)后，由中央國(guó)債登記公司對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行預(yù)審，并出具預(yù)算意見，再由發(fā)改委財(cái)經(jīng)司復(fù)審。申請(qǐng)材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的，向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意見，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)反饋意見對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，重要問(wèn)題應(yīng)出具文件進(jìn)行說(shuō)明。

4.國(guó)家發(fā)展改革委自受理申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補(bǔ)充和修改申報(bào)材料的時(shí)間除外）作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，不予核準(zhǔn)的，應(yīng)說(shuō)明理由。

5.發(fā)改委會(huì)簽中國(guó)人民銀行，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)對(duì)本次發(fā)債確定利率區(qū)間進(jìn)行審核并發(fā)表意見。發(fā)改委收到中國(guó)人民銀行會(huì)簽文件后，確定印發(fā)企業(yè)債發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。發(fā)改委批復(fù)給省級(jí)發(fā)展改革部門，再由省級(jí)發(fā)展改革部門批復(fù)給企業(yè)。企業(yè)債須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)開始發(fā)行。

（二）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)流程

1.申報(bào)材料制作階段

（1）發(fā)行人形成發(fā)債意愿并與發(fā)改部門預(yù)溝通。

（2）制作發(fā)行人本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告。

（3）召開股東大會(huì)，形成董事會(huì)決議，制定債券發(fā)行章程。

（4）出具發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告。報(bào)告應(yīng)包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等。

（5）安排擔(dān)保事宜。發(fā)行人做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作，按照《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，聘請(qǐng)其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函。（6）安排審計(jì)機(jī)構(gòu)。發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表）,經(jīng)具有從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。

（7）安排信用評(píng)級(jí)。發(fā)行人聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

（8）安排律師認(rèn)證工作。企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)材料由具有從業(yè)資格的律師事務(wù)所進(jìn)行資格審查和提供法律認(rèn)證。

（9）組建營(yíng)銷團(tuán)。企業(yè)債券由具有承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。主承銷商由企業(yè)自主選擇。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。

（10）其他。主承銷商協(xié)助制作完成債券申報(bào)材料，并報(bào)送省發(fā)改委，由省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家發(fā)改委。附：發(fā)行申請(qǐng)材料目錄

（1）國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門或省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料的文件；

（2）發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告；

（3）主承銷商對(duì)發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表）；（4）發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等；

（5）發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件；（6）發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；

（7）擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（如有）；

（8）企業(yè)（公司）債券募集說(shuō)明書；（9）企業(yè)(公司)債券募集說(shuō)明書摘要；（10）承銷協(xié)議；（11）承銷團(tuán)協(xié)議；

（12）第三方擔(dān)保函（如有）；（13）資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）；（14）信用評(píng)級(jí)報(bào)告；（15）法律意見書；

（16）發(fā)行人《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》（副本）復(fù)印件；（17）中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件；（18）本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式；（19）其他文件。

上述申報(bào)材料用A4紙印刷、裝訂成冊(cè)，一式3份。

注：出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。

2.債券正式發(fā)行階段

（1）刊登發(fā)行公告。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過(guò)指定媒體，在債券發(fā)行首日3日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說(shuō)明書。發(fā)行公告和募集說(shuō)明書應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（2）市場(chǎng)宣傳工作。承銷團(tuán)做好債券銷售市場(chǎng)宣傳工作，推廣債券的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)工作。

（3）債券銷售工作。在企業(yè)債券發(fā)行過(guò)程中，各承銷商面向社會(huì)公開零售企業(yè)債券的所有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及每個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的承銷份額。

（4）承銷團(tuán)工作監(jiān)控。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解承銷工作進(jìn)度和發(fā)行銷售情況。

（5）募集資金劃付。承銷團(tuán)銷售債券募集到的資金應(yīng)劃付到發(fā)行人專門的資金賬戶。

（6）驗(yàn)收資金。發(fā)行人根據(jù)債券的發(fā)行情況對(duì)募集資金相關(guān)情況進(jìn)行查驗(yàn)。

3.發(fā)行后期管理工作

（1）實(shí)名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行債權(quán)登記托管。托管人為實(shí)名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行債權(quán)管理、權(quán)益監(jiān)護(hù)和代理兌付，并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。

（2）制定償債計(jì)劃。發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實(shí)可行的償債計(jì)劃并認(rèn)真執(zhí)行，確保企業(yè)債券本息按期兌付。

（3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日60日前向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)告兌付方案，并于兌付首日5個(gè)工作日前通過(guò)指定媒體公布兌付事項(xiàng)。（4）企業(yè)債券本息兌付首日5個(gè)工作日前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。實(shí)名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無(wú)記名實(shí)物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。

（5）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。

（6）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會(huì)計(jì)結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，并公開披露。

（7）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行、兌付情況報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門。

（8）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)告，并公開披露。

（9）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)，并于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門，并公告披露。

八、企業(yè)發(fā)行債券增信方式

（一）企業(yè)債券增信方式的演變 在2007年之前，企業(yè)債券發(fā)行的增信方式主要是由商業(yè)銀行向債券持有人出具擔(dān)保函，承諾對(duì)本期債券的到期兌付提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

2007年10月12日，銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見》(銀監(jiān)發(fā)﹝2007﹞75號(hào))，其中規(guī)定“即日起要一律停止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等其他融資性項(xiàng)目原則上不再出具銀行擔(dān)保；已經(jīng)辦理?yè)?dān)保的，要采取逐步退出措施，及時(shí)追加必要的資產(chǎn)保全措施”。

2008年1月2日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào))，明確指出“完善企業(yè)債券市場(chǎng)化約束機(jī)制，企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券”。

隨著上述文件的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)行債券的增信方式逐漸從原先較為單一的銀行擔(dān)保方式演變?yōu)榘o(wú)擔(dān)保信用、第三方擔(dān)保、抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、財(cái)政增信等方式在內(nèi)的多樣化擔(dān)保方式。

其中，抵質(zhì)押擔(dān)保、第三方企業(yè)擔(dān)保和擔(dān)保公司擔(dān)保這三種目前最常見的擔(dān)保方式中，市場(chǎng)普遍認(rèn)為擔(dān)保公司擔(dān)保最好，其次為第三方企業(yè)擔(dān)保，最弱是抵質(zhì)押擔(dān)保。抵質(zhì)押擔(dān)保的增信效果依抵質(zhì)押物不同而有所區(qū)別，但基本上因?yàn)榈仲|(zhì)押物多為發(fā)行人自有資產(chǎn)（僅上市公司股權(quán)價(jià)值相對(duì)較為獨(dú)立公正），其價(jià)值與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)狀況有直接關(guān)系，同時(shí)處置資產(chǎn)的時(shí)間、回收價(jià)值等都是很大的不確定性因素，因此抵質(zhì)押擔(dān)保的增信效果較弱。第三方企業(yè)擔(dān)保通常是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)企業(yè)作擔(dān)保，與被擔(dān)保發(fā)行人有較強(qiáng)的相關(guān)性，增信效果一般。擔(dān)保公司作為獨(dú)立于發(fā)行人的專業(yè)增信機(jī)構(gòu)，其擔(dān)保業(yè)務(wù)受各法律法規(guī)約束，以及各層監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，且目前債券擔(dān)保均為連帶責(zé)任擔(dān)保，其增信作用較為市場(chǎng)所接受。增信對(duì)發(fā)行人最本質(zhì)的作用就是降低發(fā)行利率，節(jié)約融資成本。

（二）企業(yè)債券抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的類型

根據(jù)《中華人民共和國(guó)物權(quán)法》、《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》等法律規(guī)定，可以作為抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)包括：(一)建筑物和其他土地附著物；(二)建設(shè)用地使用權(quán)；(三)以招標(biāo)、拍賣、公開協(xié)商等方式取得的荒地等土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)；(四)生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品；(五)正在建造的建筑物、船舶、航空器；(六)交通運(yùn)輸工具；(七)法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財(cái)產(chǎn)。但考慮到抵押資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)率、變現(xiàn)成功率等因素，不是所有依法可以作為抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)都會(huì)成為企業(yè)發(fā)行債券的抵押擔(dān)保物。

目前實(shí)踐中采用抵押擔(dān)保方式發(fā)行債券所提供的抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)主要有以下幾種類型：一是土地(建設(shè)用地使用權(quán))或/及其地上建筑物，這是最常見的抵押擔(dān)保資產(chǎn)類型；二是海域使用權(quán)；三是采礦權(quán)。

（三）企業(yè)債券發(fā)行抵押擔(dān)保的登記方式

目前企業(yè)發(fā)行債券采用的抵押登記方式主要有以下兩種： 1.先發(fā)行債券再辦理抵押登記手續(xù)(1)在發(fā)行本期債券前，抵押人先出具《抵押資產(chǎn)承諾函》，承諾將明確的抵押資產(chǎn)用于為本期債券的本息償付提供抵押擔(dān)保，并在本期債券發(fā)行完畢后的一定期限內(nèi)完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)。同時(shí)，抵押資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的政府主管部門(比如：抵押資產(chǎn)是土地使用權(quán)的，其對(duì)應(yīng)的政府主管部門為國(guó)土局)出具有關(guān)抵押資產(chǎn)抵押?jiǎn)栴}的書面說(shuō)明，證明抵押人對(duì)抵押資產(chǎn)享有完整的權(quán)利，并同意為抵押人發(fā)行本期債券的抵押資產(chǎn)辦理抵押登記手續(xù)。

(2)發(fā)行人還要為本期債券發(fā)行聘請(qǐng)一家機(jī)構(gòu)(一般為商業(yè)銀行或證券公司)作為抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人，由發(fā)行人/抵押人與該機(jī)構(gòu)簽署《抵押擔(dān)保協(xié)議》和《抵押資產(chǎn)監(jiān)管協(xié)議》。

(3)在國(guó)家發(fā)展改革委等審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行債券后，發(fā)行人開始發(fā)行本期債券，并在本期債券發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)辦完抵押登記手續(xù)。

采用這種方式，由于本期債券已經(jīng)發(fā)行完畢，債券持有人身份已經(jīng)明確，辦理抵押登記手續(xù)就不存在法律障礙。2.先辦理資產(chǎn)抵押登記手續(xù)，再發(fā)行企業(yè)債券

由于企業(yè)債券發(fā)行前債券持有人身份尚未確定，采用這種方式發(fā)行企業(yè)債券，通常的做法是：

發(fā)行人先行為本期債券聘請(qǐng)一家抵押權(quán)代理人和一家抵押資產(chǎn)監(jiān)管人(抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人一般為商業(yè)銀行和證券公司，可為兩家不同機(jī)構(gòu)，也可為同一家機(jī)構(gòu))，由抵押人與抵押權(quán)代理人簽署《抵押擔(dān)保合同》，約定：抵押人應(yīng)當(dāng)在本期債券發(fā)行之前與抵押權(quán)人辦理完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)，抵押權(quán)自登記時(shí)設(shè)立。雙方應(yīng)按照抵押登記機(jī)構(gòu)的要求及時(shí)提供相關(guān)登記資料及文件。抵押登記機(jī)構(gòu)就《抵押擔(dān)保合同》項(xiàng)下資產(chǎn)抵押登記核發(fā)的他項(xiàng)權(quán)利證書或其他抵押登記證明文件的正本原件由抵押權(quán)人保管。在取得國(guó)家發(fā)展改革委等審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行債券后辦妥資產(chǎn)抵押登記手續(xù)，再按照發(fā)行計(jì)劃發(fā)行債券。

采用這種方式，由于本期債券尚未發(fā)行，債券持有人身份尚未確定，因此，存在被抵押登記部門拒絕辦理抵押登記的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

九、企業(yè)債券發(fā)行及應(yīng)考慮的因素

債券發(fā)行的條件指?jìng)l(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用、有無(wú)擔(dān)保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進(jìn)行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時(shí)也就確定了所發(fā)行債券的種類。適宜的發(fā)行條件可使籌資者順利地籌集資金，使承銷機(jī)構(gòu)順利地銷售出債券，也使投資者易于做出投資決策。在選擇債券發(fā)行條件時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)債券發(fā)行條件的具體內(nèi)容綜合考慮下列因素：

1、發(fā)行額。債券發(fā)行額指?jìng)l(fā)行人一次發(fā)行債券時(shí)預(yù)計(jì)籌集的資金總量。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場(chǎng)資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進(jìn)行綜合判斷后再確定一個(gè)合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過(guò)高，會(huì)造成發(fā)售困難：發(fā)行額太小，又不易滿足籌資的需求。

2、債券面值。債券面值即債券系面上標(biāo)出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購(gòu)者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

3、債券的期限。從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時(shí)間稱為債券的期限。企業(yè)通常根據(jù)資金需求的期限、未來(lái)市場(chǎng)利率走勢(shì)、流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、債券市場(chǎng)上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來(lái)確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)：一般而言，當(dāng)資金需求量較大，債券流通市場(chǎng)較發(fā)達(dá)，利率有上升趨勢(shì)時(shí)，可發(fā)行中長(zhǎng)期債券，否則，應(yīng)發(fā)行短期債券。

4、債券的償還方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際情況和投資者的需求靈活做出決定。

5、票面利率，票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種。一般地，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢(shì)、債券期限的長(zhǎng)短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

6、付息方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、籌資成本要求、對(duì)投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對(duì)中長(zhǎng)期債券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對(duì)短期債券可以采取一次性付息方式等。

7、發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格即債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的價(jià)格。

8、債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行(按票面值發(fā)行)、折價(jià)發(fā)行(以低于票面值的價(jià)格發(fā)行)和溢價(jià)發(fā)行(以高于系面值的價(jià)格發(fā)行)三種。選擇不同發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素是使投資者得到的實(shí)際收益與市場(chǎng)收益率相近。因此。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)收益率和市場(chǎng)供求情況抉擇。

9、發(fā)行方式。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況、自身信譽(yù)和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式、還是向社會(huì)公眾發(fā)行的公募方式；是自己直接向投資者發(fā)行的直接發(fā)行方式、還是讓證券中介機(jī)構(gòu)參與的間接發(fā)行方式；是公開招標(biāo)發(fā)行方式、還是與中介機(jī)構(gòu)協(xié)商議價(jià)的非招標(biāo)發(fā)行方式等。

10、是否記名。記名公司債券轉(zhuǎn)讓時(shí)必須在債券上背書。同時(shí)還必須到發(fā)行公司登記，而不記名公司債券則不需如此。因此,不記名公司債券的流動(dòng)性要優(yōu)于記名公司債券。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。

11、擔(dān)保情況。發(fā)行的債券有無(wú)擔(dān)保，是債券發(fā)行的重要條件之一，一般而言，由信譽(yù)卓著的第三方擔(dān)保或以企業(yè)自己的財(cái)產(chǎn)作抵押擔(dān)保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高債券的吸引力，企業(yè)可以根據(jù)自身的資信狀況決定是否以擔(dān)保形式發(fā)行債券，通常，大金融機(jī)構(gòu)、大企業(yè)發(fā)行的債券多為無(wú)擔(dān)保債券，而信譽(yù)等級(jí)較低的中小企業(yè)大多發(fā)行有擔(dān)保債券。

12、債券選擇權(quán)情況。附有選擇權(quán)的公司債券指在債券發(fā)行中，發(fā)行者給予持有者一定的選擇權(quán)，如可轉(zhuǎn)換公司債券、有認(rèn)股權(quán)證的公司債券、可退還的公司債券等。一般說(shuō)來(lái)，有選擇權(quán)的債券利率較低，也易于銷售。但可轉(zhuǎn)換公司債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換成公司發(fā)行的股票，有認(rèn)股權(quán)證的債券持有人可憑認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買所約定的公司的股票等，因而會(huì)影響到公司的所有權(quán)。可退還的公司債券在規(guī)定的期限內(nèi)可以退還給發(fā)行人，因而增加了企業(yè)的負(fù)債和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可根據(jù)自身資金需求情況、資信狀況、市場(chǎng)對(duì)債券的需求情況以及現(xiàn)有股東對(duì)公司所有權(quán)的要求等選擇是合發(fā)行有選擇權(quán)的債券。

13、發(fā)行費(fèi)用。債券發(fā)行費(fèi)用，指發(fā)行者支付給有關(guān)債券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，債券發(fā)行者應(yīng)盡量減少發(fā)行費(fèi)用，在保證發(fā)行成功和有關(guān)服務(wù)質(zhì)量的前提下，選擇發(fā)行費(fèi)用較低的中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，債券籌資也有其不足之處，主要是由于公司債券投資的風(fēng)險(xiǎn)性較大，發(fā)行成本一般高于銀行貸款，還本付息對(duì)公司構(gòu)成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。所以，企業(yè)應(yīng)該在權(quán)衡它的利弊得失后，再選擇最恰當(dāng)?shù)男问交I集所需資金。