第一篇：江西省2016年期貨基礎(chǔ)知識串講：常見期貨行情圖考試試卷

江西省2016年期貨基礎(chǔ)知識串講：常見期貨行情圖考試試

卷

一、單項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、期貨交易所會員應(yīng)當(dāng)是（）或者其他經(jīng)濟組織。A．境內(nèi)企業(yè)法人 B．事業(yè)單位

C．境外企業(yè)法人 D．自然人

2、中金所對期貨公司執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度的情況進行檢查，檢查中發(fā)現(xiàn)從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司存在違法違規(guī)行為的，應(yīng)將有關(guān)情況通報__。A．中國證監(jiān)會 B．相關(guān)派出機構(gòu) C．中國期貨業(yè)協(xié)會 D．中國證券業(yè)協(xié)會

3、下列關(guān)于強行平倉執(zhí)行過程的說法，正確的是__。

A．交易所以“強行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達強行平倉要求

B．開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由期貨公司審核

C．超過會員自行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由期貨公司直接執(zhí)行強行平倉

D．強行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會員記錄并存檔

4、以下情況中不符合參加期貨從業(yè)資格考試條件的有__。A．小孫具有初中文化程度 B．小鏡雙腿殘廢，行動不便

C．小率剛到期貨公司工作不滿1年 D．小趙剛過了16周歲生日

5、從業(yè)人員受到機構(gòu)處分，或者從事的期貨業(yè)務(wù)行為涉嫌違法違規(guī)被調(diào)查處理的，機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在作出處分決定、知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉該從業(yè)人員違法違規(guī)被調(diào)查處理之日起10個工作日內(nèi)向報告。A：期貨公司 B：期貨業(yè)協(xié)會 C：中國證監(jiān)會 D：中國銀監(jiān)會

6、投資者基本情況包括年齡與學(xué)歷兩個方面，其中學(xué)歷的評估分值上限為____ A：5分 B：7分 C：10分 D：15分

7、按照中國期貨業(yè)協(xié)會《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則(試行)》，期貨公司客戶開發(fā)責(zé)任追究制度應(yīng)當(dāng)明確__的責(zé)任。A．客戶服務(wù)人員 B．公司高級管理人員 C．審核人員

D．客戶開發(fā)人員

8、申請設(shè)立期貨公司時，應(yīng)當(dāng)提交的申請材料不包括（）A．公司章程草案 B．公司經(jīng)營計劃

C．列明擬任用高級管理人員兩代以內(nèi)直系親屬姓名、職業(yè)等情況名單 D．?dāng)M訂的期貨業(yè)務(wù)制度、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度文本

9、期貨市場風(fēng)險控制最根本、最重要的制度是。A：保證金制度 B：限倉制度

C：大戶報告制度 D：強行平倉制度

10、自取得任職資格之日起（）內(nèi)，擬任董事、監(jiān)事、財務(wù)負(fù)責(zé)人、營業(yè)部負(fù)責(zé)人的人員未在期貨公司任職，其任職資格自動失效，但有正當(dāng)理由并經(jīng)中國證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)認(rèn)可的除外。A．15個工作日 B．30個工作日 C．45個工作日 D．60個工作日

11、期貨投資基金制定的風(fēng)險控制基本原則有__。A．回避 B．減少 C．轉(zhuǎn)移 D．共擔(dān) 12、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元/噸在兩個月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認(rèn)為白糖價格可能會上漲。為了避免兩個月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購白糖交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。1月中旬、3月中旬白糖的基差分別是__元/噸。A．750；630 B．-750；-630 C．630；750 D．-630；750

13、堅持原則，應(yīng)當(dāng)把期貨規(guī)則講透，把市場風(fēng)險講夠，使投資者樹立買者自負(fù)的理念

A：獨立誠信 B：謹(jǐn)慎客觀 C：勤勉盡職 D：三公

14、中國證監(jiān)會在受理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格申請之日起（）內(nèi)，做出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。A．15日 B．30日 C．3個月 D．6個月

15、現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照__進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。A．交易所公布的交割結(jié)算價 B．現(xiàn)貨市場收盤價 C．現(xiàn)貨市場結(jié)算價 D．合約到期日收盤價

16、持倉量增加，價格下跌，表示新賣方在大量建倉空頭，近期價格______。A．無法判斷 B．可能轉(zhuǎn)升 C．繼續(xù)上升 D．繼續(xù)下跌

17、需求量和價格之所以呈反方向變化，是因為____ A：替代效應(yīng)的作用 B：收入效應(yīng)的作用

C：上述兩種效用同時發(fā)生作用 D：以上均不正確

18、根據(jù)《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》，證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格符合的條件有__。

A．申請日前3個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn) B．凈資本不低于凈資產(chǎn)的70% C．流動資產(chǎn)余額不低于流動負(fù)債余額(不包括客戶交易結(jié)算資金和客戶委托管理資金)的150% D．凈資本不低于10億元

19、某投資者預(yù)計lME銅期貨近月合約與遠月合約的價差將會擴大，于是買入1手3月份lME期銅合約，同時賣出1手5月份lME期銅合約。過一段時間后價差果然擴大。該投資者將雙邊頭寸同時平倉。試問該投資者進行的是。A：正向市場的牛市套利 B：正向市場的熊市套利 C：反向市場的牛市套利 D：反向市場的熊市套利

20、期貨公司及其營業(yè)部的許可證由（）統(tǒng)一印制。A．國務(wù)院 B．期貨交易所 C．中國證監(jiān)會

D．中國期貨業(yè)協(xié)會

21、我國鋁期貨交割結(jié)算價為__。

A．該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權(quán)平均價 B．期貨合約配對日的結(jié)算價

C．該合約自交割月第一個交易日起至最后交易日所有成交價格的加權(quán)平均價 D．期貨合約最后交易日的結(jié)算價

22、從業(yè)人員不得疏怠履行應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)，不包括。A：從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)代理客戶從事期貨交易

B：從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照有關(guān)期貨業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定辦理相關(guān)期貨業(yè)務(wù)

C：從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)及時告知投資者有關(guān)期貨業(yè)務(wù)的情況，對投資者了解交易情況等合理的要求，應(yīng)當(dāng)在其職責(zé)范圍內(nèi)盡快給予答復(fù)

D：從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)在法律法規(guī)及公司制度規(guī)定范圍內(nèi)根據(jù)客戶授權(quán)進行期貨業(yè)務(wù)

23、中國證監(jiān)會對證券公司的檢查方式包括（）。A．現(xiàn)場檢查 B．非現(xiàn)場檢查 C．書面審查 D．談話

24、當(dāng)價格稍有下降即造成大量需求時，稱之為需求__。A．缺乏彈性 B．無彈性 C．富有彈性 D．其他 25、7月份，大豆現(xiàn)貨價格為5 030元/噸，期貨市場上10月份大豆期貨合約價格為5 050元/噸。9月份，大豆現(xiàn)貨價格降為5010元/噸，期貨合約價格相應(yīng)降為5020元/噸。則下列說法不正確的有__。

A．此市場上進行賣出套期保值交易，則現(xiàn)貨市場上每噸虧損20元 B．此市場上進行買入套期保值交易，則每噸凈盈利10元 C．此市場上進行賣出套期保值交易，可以得到凈盈利 D．此市場上進行買入套期保值交易，可以得到完全保護

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、期貨公司會員為客戶提供的服務(wù)有__ A．建立客戶資料檔案并在任何情況下為客戶保密 B．為客戶提供合理的投訴渠道 C．與銀行建直立業(yè)務(wù)對接規(guī)則 D．督促客戶依法維護自身權(quán)益

2、某交易者在5月30日買人1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，7月30日，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買入1手11月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定，1手5噸，試推算7月30日的11月份銅合約價格____ A：17610元/噸 B：17620元/噸 C：17630元/噸 D：17640元/噸

3、下列說法正確的是__。

A．當(dāng)資金占用成本高于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本小于零

B．當(dāng)資金占用成本低于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零

C．當(dāng)β系數(shù)小于1時，說明股票的波動或風(fēng)險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場 D．當(dāng)β系數(shù)大于1時，說明股票的波動或風(fēng)險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場

4、期貨公司任用董事、監(jiān)事和高級管理人員，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)報告，并提交下列材料． A：任職決定文件 B：相關(guān)會議的決議

C：相關(guān)人員的任職資格核準(zhǔn)文件 D：高級管理人員職責(zé)范圍的說明

5、目前，我國沒有實行分級結(jié)算制度的期貨交易所有__。A．大連商品交易所 B．鄭州商品交易所 C．上海期貨交易所

D．中國金融期貨交易所

6、對沖基金是一種投資基金，其區(qū)別于共同基金的自身特點的有__。

A．除投資傳統(tǒng)的股票債券和貨幣市場外，它還大量投資于金融衍生品市場 B．大量運用賣空機制，并且大量使用信貸杠桿進行高于自己本金數(shù)倍甚至數(shù)十倍的高風(fēng)險投機操作

C．往往采取私募合伙的形式 D．往往采取公募形式

7、下列關(guān)于套期保值的說法，正確的有__。

A．當(dāng)現(xiàn)貨商品沒有對應(yīng)的期貨品種時，就不能套期保值

B．當(dāng)現(xiàn)貨商品沒有對應(yīng)的期貨品種時，可以選擇交叉套期保值

C．在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近

D．交叉套期保值中選擇作為替代物的期貨品種的替代性越強，交叉套期保值的效果就會越好

8、期貨交易所辦理下列事項，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)。A：制定或者修改章程、交易規(guī)則 B：接收新的會員

C：變更住所或者營業(yè)場所

D：上市、中止、取消或者恢復(fù)交易品種

9、美國期貨市場中介機構(gòu)中，可以獨立開發(fā)客戶和接受交易指令的是__。A．期貨交易顧問(CTA)B．助理中介人(AP)C．介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)D．期貨傭金商(FCM)

10、《期貨從業(yè)人員管理辦法》規(guī)定的期貨從業(yè)人員有。A：期貨公司的管理人員

B：期貨交易所的非期貨公司結(jié)算會員中從事期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的專業(yè)人員 C：期貨投資咨詢機構(gòu)中從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的管理人員 D：為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的機構(gòu)

11、執(zhí)行價格的選擇要看投資者對后市的判斷，以及他對的運用。A：實值期權(quán) B：虛值期權(quán) C：平值期權(quán) D：時間價值

12、中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)有權(quán)采取（）措施，對期貨公司或者營業(yè)部的經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)活動、財務(wù)狀況等進行檢查。

A．詢問期貨公司及其營業(yè)部的工作人員，要求其對被檢查事項作出解釋、說明 B．查閱、復(fù)制與被檢查事項有關(guān)的文件、資料 C．查詢期貨公司及其營業(yè)部的期貨保證金賬戶

D．檢查期貨公司及其營業(yè)部的交易、結(jié)算及財務(wù)等電腦系統(tǒng)

13、期貨公司的下列人員中有權(quán)對年度報告簽署確認(rèn)意見的是（）。A．監(jiān)事 B．工會主席 C．財務(wù)負(fù)責(zé)人 D．高級管理人員

14、關(guān)于市價指令，下列說法正確的有__。A．是按當(dāng)時市場價格即時成交的指令 B．成交速度快

C．指令下達后不可更改或撤銷 D．客戶不須指明具體的價位

15、對違反《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則(試行)》的會員單位，首先應(yīng)當(dāng)對其進行__。A．警告 B．告誡 C．罰款 D．談話

16、《期貨交易管理條例》明確禁止的行為有__。A．欺詐 B．內(nèi)幕交易

C．操縱期貨交易價格 D．變相期貨交易

17、首席風(fēng)險官是負(fù)責(zé)對期貨公司經(jīng)營管理行為的__進行監(jiān)督檢查期貨公司高級管理人員。A．合法合規(guī)性 B．合理性

C．風(fēng)險管理狀況 D．公司經(jīng)營狀況

18、下列關(guān)于期貨交易的說法正確的是（）。

A．在期貨公司的分公司、營業(yè)部等分支機構(gòu)進行期貨交易的，該分支機構(gòu)住所地為合同履行地

B．因?qū)嵨锝桓畎l(fā)生糾紛的，期貨交易所住所地為合同履行地 C．因?qū)嵨锝桓畎l(fā)生糾紛的，交割倉庫住所地為合同履行地

D．在期貨公司的分公司、營業(yè)部等分支機構(gòu)進行期貨交易的，期貨公司住所地為合同履行地

19、在實踐中，企業(yè)識別風(fēng)險的方法有__。A．風(fēng)險列舉法 B．流程圖分析法 C．VaR方法 D．CVaR方法

20、期貨從業(yè)人員違反《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》，（）的，予以公開通報批評。

A．情節(jié)嚴(yán)重 B．情節(jié)較輕

C．并造成嚴(yán)重后果 D． 未造成嚴(yán)重后果

21、在公司制期貨交易所中，由（）事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進行監(jiān)督，對違反法律、行政法規(guī)、公司章程或股東會決議的董事、高級管理人員提出罷免建議

A．股東大會? B．董事會? C．經(jīng)理? D．監(jiān)事會

22、期貨交易所未代期貨公司履行期貨合約時，下列說法正確的是（）。A．期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶請求向期貨交易所主張權(quán)利 B．客戶可直接起訴期貨交易所

C．只有期貨公司拒絕代客戶向期貨交易所主張權(quán)利時，客戶才可以直接起訴期貨交易所

D．客戶直接起訴期貨交易所的，期貨公司作為第三人參加訴訟

23、在國際上，下列屬于貴金屬期貨的有。A：銅 B：鉑 C：金 D：鈀

24、下列敘述中正確的是__。

A．維持保證金是當(dāng)投資者買或賣一份期貨合約時存入經(jīng)紀(jì)人賬戶的一定數(shù)量的資金

B．維持保證金是最低保證金價值，低于這一水平期貨合約的持有者將收到要求追加保證金的通知

C．所有的期貨合約都要求同樣多的保證金

D．維持保證金是由標(biāo)的資產(chǎn)的生產(chǎn)者來確定的

25、關(guān)于大連商品交易所新修改的豆粕期貨合約，以下表述正確的有__。A．合約交割月份為每年的1、3、5、7、8、9、11、12月

B．最后交割日是最后交易日后第4個交易日(遇法定節(jié)假日順延)C．交易手續(xù)費為4元/手

D．最后交易日是合約月份第10個交易日

第二篇：云南省期貨從業(yè)資格：期貨行情解讀考試試卷

云南省期貨從業(yè)資格：期貨行情解讀考試試卷

一、單項選擇題（共25題，每題2分。每題的備選項中，只有一個最符合題意）

1、期貨從業(yè)人員不得以排擠競爭對手為目的，低于（）收取手續(xù)費。A．交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)

B．經(jīng)營成本或行業(yè)自律標(biāo)準(zhǔn) C．證監(jiān)會規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn) D．期貨公司規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)

2、期貨公司擅自運用客戶資金或者其他委托財產(chǎn)，情節(jié)特別嚴(yán)重的，對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接負(fù)責(zé)人（）。A．處5年以下有期徒刑或者拘役

B．處3年以下有期徒刑或者拘役，并處3萬元以上30萬元以下罰金 C．處3年以上10年以下有期徒刑，并處5萬元以上50萬元以下罰金 D．處5年以下有期徒刑或者拘役，并處2萬元以上29萬元以下罰金

3、現(xiàn)貨市場行情發(fā)生重大變化或者客戶可能出現(xiàn)風(fēng)險時，證券公司可以（）。A．為客戶從事期貨交易提供融資或者擔(dān)保 B．代客戶下達交易指令

C．協(xié)助期貨公司向客戶提示風(fēng)險

D．利用客戶的期貨結(jié)算賬戶進行期貨交易

4、期貨交易所中層管理人員的任免應(yīng)報（）備案。A．中國期貨業(yè)協(xié)會 B．本交易所會員大會 C．本交易所理事會 D．中國證監(jiān)會

5、期貨公司董事會擬免除首席風(fēng)險官職務(wù)的，應(yīng)當(dāng)向（）報告。A．中國證監(jiān)會

B．公司住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu) C．財政部 D．地方財政局

6、直接進入期貨交易所交易大廳內(nèi)進行期貨交易的，必須是（）。A．自然人 B．國有企業(yè) C．投機客戶

D．期貨交易所會員

7、某一特定商品或資產(chǎn)在某一特定地點的現(xiàn)貨價格與其期貨價格之間的差額稱為__。A．價差 B．基差 C．差價 D．套價

8、某一期權(quán)標(biāo)的物市價是95.45點，以此價格買進10張9月份到期的3個月歐洲美元利率(EUBIBOR)期貨合約，6月20日該投機者以95.40點的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是__。A．1250美元 B．-1250美元 C．12500美元 D．-12500美元

9、期貨公司的交易保證金不足，期貨交易所未按規(guī)定通知期貨公司追加保證金的，由于行情向持倉不利的方向變化導(dǎo)致期貨公司透支發(fā)生的擴大損失，期貨交易所應(yīng)當(dāng)承擔(dān)主要賠償責(zé)任，賠償額不超過損失的（）。A．60% B．80% C．20% D．40%

10、期貨交易所任免中層管理人員，應(yīng)當(dāng)在決定之日起（）日內(nèi)向中國證監(jiān)會報告。A．2 B．7 C．10 D．15

11、在我國，有1/3以上的會員聯(lián)名提議時，期貨交易所應(yīng)該召開臨時（）。A．理事會 B．董事會 C．會員大會 D．職工代表大會

12、下列關(guān)于實行全員結(jié)算制度的期貨交易所的說法，不正確的是______。A．會員均具有與期貨交易所進行結(jié)算的資格 B．會員由期貨公司會員組成 C．期貨交易所對會員結(jié)算 D．會員對其受托的客戶結(jié)算

13、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為__。A．實值期權(quán) B．虛值期權(quán) C．平值期權(quán) D．市場期權(quán)

14、客戶交易保證金不足，期貨公司履行了通知義務(wù)而客戶未及時追加保證金，客戶要求保留持倉并經(jīng)書面協(xié)商一致的，穿倉造成的損失，期貨公司（）。A．不承擔(dān)責(zé)任

B．承擔(dān)次要賠償責(zé)任

C．承擔(dān)主要賠償責(zé)任，最高不超過80% D．全部承擔(dān)賠償責(zé)任

15、丁某在某期貨公司營業(yè)部開立賬戶，從事期貨投資。某日，丁某發(fā)出以每手1000元價格賣出白糖合約10手，但由于該營業(yè)部場內(nèi)交易員小王操作不慎，將丁某賣出指令敲成“買入”，從而導(dǎo)致丁某保證金不足，小王向營業(yè)部經(jīng)理匯報后，給丁某透支了營業(yè)部其他客戶保證金3000元。次日，該白糖合約價格下跌至600元，交易員小王自作主張賣出5手白糖合約，將透支的3000元歸還。當(dāng)日，丁某發(fā)現(xiàn)這一事件，即提出索賠。丁某的損失應(yīng)當(dāng)由（）承擔(dān)。A．丁某 B．小王 C．期貨公司

D．期貨公司和丁某

16、在我國，會員制期貨交易所的注冊資本出資人是（）。A．企業(yè)法人 B．自然人 C．會員 D．國有企業(yè)

17、大地期貨公司按照規(guī)定每季都向保障基金管理機構(gòu)繳納后續(xù)保障基金，后由于該期貨公司工作人員擅自代替客戶進行期貨交易，給客戶造成了15萬元的損失，客戶向期貨公司提出賠償請求。根據(jù)規(guī)定，大地期貨公司應(yīng)當(dāng)補償客戶（）。A．10萬元 B．14萬元 C．15萬元 D．12萬元

18、下列關(guān)于期貨公司的說法，不正確的是（）。

A．期貨公司的股東有虛假出資行為的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)可責(zé)令其轉(zhuǎn)讓所持期貨公司股權(quán)，但不得限制其股東權(quán)利

B．國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)有權(quán)責(zé)令違法經(jīng)營的期貨公司停業(yè)整頓

C．期貨公司出現(xiàn)重大風(fēng)險、嚴(yán)重危害期貨市場秩序的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)可以對其進行接管

D．期貨公司出現(xiàn)嚴(yán)重危及穩(wěn)健運行、損害客戶合法權(quán)益的行為的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)可以責(zé)令調(diào)整有關(guān)部門負(fù)責(zé)人員

19、下列可以從事期貨交易的是（）。A．國家機關(guān)和事業(yè)單位 B．某集團下屬公司

C．期貨交易所的工作人員 D．中國期貨業(yè)協(xié)會的工作人員

20、丁某在某期貨公司營業(yè)部開立賬戶，從事期貨投資。某日，丁某發(fā)出以每手1000元價格賣出白糖合約10手，但由于該營業(yè)部場內(nèi)交易員小王操作不慎，將丁某賣出指令敲成“買入”，從而導(dǎo)致丁某保證金不足，小王向營業(yè)部經(jīng)理匯報后，給丁某透支了營業(yè)部其他客戶保證金3000元。次日，該白糖合約價格下跌至600元，交易員小王自作主張賣出5手白糖合約，將透支的3000元歸還。當(dāng)日，丁某發(fā)現(xiàn)這一事件，即提出索賠。如果丁某要提起訴訟，應(yīng)當(dāng)以（）為被告。A．期貨公司

B．期貨公司營業(yè)部 C．小王

D．期貨公司和小王

21、期貨從業(yè)人員發(fā)現(xiàn)投資者有違法違規(guī)的行為時，應(yīng)（）。A．及時向主管部門報告 B．公平對待該投資者

C．及時向所在期貨經(jīng)營機構(gòu)報告，注意防范投資者的信用風(fēng)險 D．了解投資者的投資目標(biāo)

22、提倡同業(yè)公平競爭，嚴(yán)禁期貨從業(yè)人員從事不正當(dāng)競爭行為，不包括（）。A．采用容易引起誤解的宣傳方式進行自我夸大

B．在投資者不知情的情況下給投資者代理人返還傭金 C．以低于本公司其他客戶手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)新客戶 D．開發(fā)客戶時暗示與有關(guān)組織具有特殊關(guān)系

23、期貨從業(yè)人員違反《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂）》，情節(jié)輕微，且沒有造成嚴(yán)重后果的，處理方式為（）A．予以當(dāng)面批評

B．予以訓(xùn)誡，訓(xùn)誡以訓(xùn)誡信的形式向個人發(fā)出 C．予以公開譴責(zé) D．向公安部門舉報

24、__表明在近N日內(nèi)市場交易資金的增減狀況。A．市場資金總量變動率 B．市場資金集中度 C．現(xiàn)價期價偏離率 D．期貨價格變動率

25、分立的說法，不正確的是（）。

A．期貨交易所采取吸收合并的，合并前各方的債權(quán)由合并后新設(shè)的期貨交易所承繼 B．期貨交易所采取新設(shè)合并的，合并前各方的債權(quán)由合并后新設(shè)的期貨交易所承繼 C．期貨交易所采取吸收合并的，合并各方的債務(wù)免除

D．期貨交易所分立的，其債權(quán)、債務(wù)由分立后的期貨交易所承繼

二、多項選擇題（共25題，每題2分。每題的備選項中，有多個符合題意）

1、期貨從業(yè)人員不得從事或協(xié)同從事（）等行為。A．編造并傳播有關(guān)期貨交易的虛假信息 B．欺詐客戶 C．內(nèi)幕交易

D．操縱期貨交易價格

2、下列對系統(tǒng)風(fēng)險的描述正確的是__。A．這種風(fēng)險對投資者來說是不可抗拒的 B．系統(tǒng)地作用于整個市場

C．可通過投資組合策略加以控制 D．是根據(jù)風(fēng)險發(fā)生的普通程度劃分的

3、業(yè)務(wù)活動、財務(wù)狀況等進行檢查。

A．詢問期貨公司及其營業(yè)部的工作人員，要求其對被檢查事項作出解釋、說明 B．查閱、復(fù)制與被檢查事項有關(guān)的文件、資料 C．查詢期貨公司及其營業(yè)部的期貨保證金賬戶

D．檢查期貨公司及其營業(yè)部的交易、結(jié)算及財務(wù)等電腦系統(tǒng)

4、基金托管人的主要職責(zé)包括__。A．接受基金管理人委托，保管信托財產(chǎn) B．計算信托財產(chǎn)本息

C．簽署基金管理機構(gòu)制作的決算報告 D．基金收益的分配和本金的償還

5、會員制期貨交易所會員享有的權(quán)利包括（）。A．在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割業(yè)務(wù) B．參加會員大會

C．使用期貨交易所提供的交易設(shè)施 D．按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格

6、關(guān)于我國期貨交易所對持倉限額制度的具體規(guī)定，以下表述正確的是__。A．采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合的辦法，控制市場風(fēng)險 B．套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉也受限制

C．交易所調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準(zhǔn)，報中國證監(jiān)會備案后實施 D．會員或客戶的持倉數(shù)量不得超過交易所規(guī)定的持倉限額

7、套期保值者大多是__。A．生產(chǎn)商

B．加工商和庫存商 C．投機商 D．金融機構(gòu)

8、證券公司申請中間介紹業(yè)務(wù)資格，應(yīng)建立健全與介紹業(yè)務(wù)相關(guān)的（）等制度。A．風(fēng)險隔離 B．合規(guī)檢查 C．內(nèi)部控制 D．業(yè)務(wù)規(guī)則

9、期貨代理作為代理期貨業(yè)務(wù)的法人主體，其期貨經(jīng)營中的風(fēng)險管理牽涉到它的興衰成敗。其風(fēng)險管理的目標(biāo)是__。

A．為客戶提供安全可靠的投資市場 B．維護市場參與的權(quán)益 C．維護市場的穩(wěn)定 D．控制政治風(fēng)險

10、期貨交易所章程中應(yīng)當(dāng)載明的事項包括（）。A．設(shè)立目的和職責(zé)

B．名稱、住所和營業(yè)場所 C．注冊資本及其構(gòu)成 D．對會員的紀(jì)律處分

11、可由期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)依法核準(zhǔn)任職資格的人員有（）。A．財務(wù)負(fù)責(zé)人 B．期貨公司董事長 C．期貨公司監(jiān)事會主席

D．除期貨公司監(jiān)事會主席以外的監(jiān)事

12、期貨期權(quán)合約中可變的合約要素是__。A．執(zhí)行價格 B．權(quán)利金 C．到期時間 D．期權(quán)的價格

13、風(fēng)險管理的基本流程包括__。A．風(fēng)險識別

B．風(fēng)險的預(yù)測和度量 C．風(fēng)險控制 D．風(fēng)險消除

14、期貨公司及其營業(yè)部有（）行為的，根據(jù)《期貨交易管理條例》第70條處罰。A．按照規(guī)定將客戶保證金與期貨公司的自有資產(chǎn)相互獨立、分別管理

B．未按照規(guī)定繳存結(jié)算擔(dān)保金、結(jié)算準(zhǔn)備金，或者未維持最低數(shù)額的結(jié)算準(zhǔn)備金等專用資金

C．對股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)人的期貨交易降低風(fēng)險管理要求，侵害其他客戶合法權(quán)益 D．以合資、合作、聯(lián)營方式設(shè)立營業(yè)部，或者將營業(yè)部承包、出租給他人，或者違反營業(yè)部集中統(tǒng)一管理規(guī)定

15、股票指數(shù)期貨交易的特點有__。A．以現(xiàn)金交收和結(jié)算 B．以小博大 C．套期保值 D．投機

16、期貨交易所會員管理辦法的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括（）。A．會員資格的取得條件 B．會員資格的終止條件 C．對會員的監(jiān)督管理 D．會員資格的取得程序

17、期貨合約的價格形成方式有__。A．公開喊價方式 B．配對交易方式 C．連續(xù)競價方式

D．計算機撮合成交方式

18、《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂）》對從業(yè)人員的基本要求和規(guī)定有（）。A．執(zhí)業(yè)紀(jì)律 B．專業(yè)勝任能力 C．職業(yè)品德 D．職業(yè)創(chuàng)新能力

19、在實踐中，企業(yè)識別風(fēng)險的方法有__。A．風(fēng)險列舉法 B．流程圖分析法 C．VaR方法 D．CVaR方法

20、會員制期貨交易所會員享有的權(quán)利包括（）。A．參加會員大會，行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán) B．按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使申訴權(quán) C．聯(lián)名提議召開臨時會員大會 D．按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格

21、與商品期貨相比，金融期貨的特點有__。A．交割便利

B．全部采用現(xiàn)金交割方式交割 C．期現(xiàn)套利更容易進行 D．容易發(fā)生逼倉行情

22、期貨公司辦理（）等事項，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)。A．公司停業(yè) B．變更業(yè)務(wù)范圍

C．參股境外期貨類經(jīng)營機構(gòu) D．控股股東發(fā)生變化

23、下列關(guān)于成交量和持倉量關(guān)系的說法，正確的是__。

A．成交量和持倉量的變化可以反映合約交易的活躍程度和投資者的預(yù)期

B．只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時入市時，持倉量才會增加，同時成交量增加 C．當(dāng)買賣雙方有一方做平倉交易時(即換手)，持倉量不變，但成交量增加 D．當(dāng)買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時，持倉量下降，成交量增加

24、期貨市場的兩大巨頭是__。A．倫敦國際金融期貨交易所 B．芝加哥商業(yè)交易所 C．芝加哥期貨交易所 D．法國期貨交易所

25、期貨交易者是期貨市場最基本的主體，包括__。A．期貨交易所 B．套期保值者 C．期貨公司 D．投機者

第三篇：期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識

第一章

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。1571年，英國創(chuàng)建了--倫敦皇家交易所。

二、1848年芝加哥期貨交易所問世。

1848年，芝加哥82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。1851年，引入遠期合同。

1865年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時實行了保證金制度。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任。

1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向交易所會員提供對沖工具。1925年，CBOT成立結(jié)算公司。

三、1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。

1969年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（CME）

四、1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生[LME]（1987年新建）

五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系

期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發(fā)展。

六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：

（1）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。（2）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約；現(xiàn)貨交易的是實物商品。（3）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易--獲得或讓渡商品的所有權(quán)。

期貨交易--一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，投機者為了從價格波動中獲得風(fēng)險利潤。

（4）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價方式。（5）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負(fù)債結(jié)算制度。

七、期貨交易的基本特征

合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。

八、期貨市場與證券市場

（1）基本經(jīng)濟職能不同，證券市場--資源配置和風(fēng)險定價，期貨市場--規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格（2）交易目的不同，證券市場--讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價 期貨市場--規(guī)避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險和獲取投機利潤

（3）市場結(jié)構(gòu)不同

（4）保證金規(guī)定不同。

九、期貨市場發(fā)展概況

（一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

（二）金融期貨：外匯、利率、股指

（三）期貨期權(quán) 基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢交易）方興未艾（芝加哥期權(quán)交易所--CBOE）

十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢

20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應(yīng)運而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個快速發(fā)展趨勢，有以下特點：

（一）期貨交易日益集中--國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心新家坡、香港、德國、法國、巴西

（二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛

（三）金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋

（四）交易方式不斷創(chuàng)新

（五）服務(wù)質(zhì)量不斷提高

（六）改制上市成為新潮

十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展

1918年北平證券交易所成立（首家）1920年上海證券物品交易所成立

“民十信交風(fēng)潮”--1921年11月，有88家交易所停業(yè)，法國領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則”21條。1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立 1992年5月，上海金屬交易所開業(yè)

1992年7月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司--廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。

十二、中國期貨市場規(guī)范發(fā)展

1999年6月2日，國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實行（2002年修訂）

1999年12月25日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中。

2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標(biāo)志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。

第二章

一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險方面的優(yōu)勢

期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風(fēng)險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。避免實物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發(fā)揮的作用。

現(xiàn)代期市上，規(guī)避價格風(fēng)險采取了與遠期交易完全不同的方式--套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。

基差--決定對沖盈虧的平衡點。

二、套期保值規(guī)避風(fēng)險的基本原理

對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關(guān)系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易相反的交易（如現(xiàn)貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現(xiàn)貨市場買進的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結(jié)果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風(fēng)險大部分轉(zhuǎn)移出去。

三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理

是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認(rèn)，是因為期貨市場是一個有組織的規(guī)范化的市場。

期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關(guān)系及變動趨勢的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。

四、價格發(fā)現(xiàn)的特點：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。

五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用：

a）提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險工具，有助與國民經(jīng)濟穩(wěn)定。b）為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù)。c）促進本國經(jīng)濟的國際化。

d）有助于市場經(jīng)濟體制的建立和完善。

六、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用：

a）鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。

b）利用期貨市場價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。c）期貨市場拓展銷售和采購渠道 d）期貨市場促進企業(yè)關(guān)注產(chǎn)

第三章

一、期貨市場的組織結(jié)構(gòu)

1、提供集中交易場所的期貨交易所。

2、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機構(gòu)。

3、提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。

4、參與期貨市場交易的投資者

5、對市場進行監(jiān)督管理的監(jiān)管機構(gòu)

6、相關(guān)服務(wù)機構(gòu)

二、期貨交易所

專門進行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會審批。

三、期交所的職能

1、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)

2、制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則

3、設(shè)計合約、安排上市

4、組織、監(jiān)督期貨交易

5、監(jiān)控市場風(fēng)險

6、保證合約的履行

7、發(fā)布市場信息

8、監(jiān)管會員的交易行為

9、監(jiān)管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式

一般分為會員制和公司制

會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機構(gòu)是會員大會。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。

會員大會的常設(shè)機構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會。

五、會員資格的取得

1、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入

2、接受轉(zhuǎn)讓

3、依據(jù)交易所規(guī)則加入

4、市價購買加入。

六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)人選任免：

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免 法定代表人：總經(jīng)理

七、會員制交易所的具體機構(gòu)設(shè)置有哪些

會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門

八、會員制和公司制交易所的區(qū)別：

首先，設(shè)立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的；

其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者會員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé)任； 第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。

第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

九、期貨結(jié)算機構(gòu)的組織形式

a）作為交易所的內(nèi)部機構(gòu)而存在

b）附屬于某交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)

c）由多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成全國性的結(jié)算公司。

十、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機構(gòu)的意義

a）有利于加強風(fēng)險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生概率 b）可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù) c）為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ)

十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系

我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機構(gòu)對會員進行結(jié)算；第二層次的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結(jié)算。我國結(jié)算機構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。

十二、結(jié)算機構(gòu)的作用

1、計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）

2、擔(dān)保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）

3、控制市場風(fēng)險：保證金制度是控制市場風(fēng)險最根本的制度。結(jié)算機構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機構(gòu)向結(jié)算會員收取的保證金。

十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能

期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。

主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風(fēng)險；為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。

十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：

1、注冊資本最低限為人民3000萬元。

2、主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。

3、有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施。

4、有健全的管理制度。

5、證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。

十五、設(shè)立期貨營業(yè)部的規(guī)定

期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)設(shè)立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。

期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。

設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設(shè)營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和3名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。

第四章

一、期貨合約的概念

期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對象。

期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。

期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。

期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)

a）合約名稱--品種名稱與交易所名稱

b）交易單位--每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c）報價單位--元（人民幣噸 表示）

d）最小變動價位--報價必須是最小變動價位的整數(shù)倍 e）每日價格最大變動限制 f）合約交割月份 g）交易時間 h）最后交易日

i）交割日期

j）交割等級--標(biāo)準(zhǔn)交割等級采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級 k）交割地點--指定交割倉庫 l）交易手續(xù)費

m）交割方式--現(xiàn)金或?qū)嵨?n）交易代碼

三、成為商品期貨品種的條件

a）儲藏和保存較長時間不會變質(zhì)

b）品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評價

c）商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d）買賣者眾多 e）價格波動頻繁

四、國際主要期貨品種

（一）商品期貨

#農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分 #畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時間要遠遠晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對期貨品種特點的認(rèn)識有關(guān) #有色金屬期貨是20世紀(jì)六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的

#能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。

（二）金融期貨

#20世紀(jì)70年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。三大品種：外匯、利率、股指

（三）另類期貨新品種

1、保險期貨。

2、經(jīng)濟指數(shù)，在股指期貨運作成功的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。

（四）商品期貨、金融期貨合約分布：

CBOT：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及10年期國債）

CME：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）NY期交所：經(jīng)濟作物（棉花、糖、咖啡、可可）NY商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國內(nèi)主要期貨品種

小麥--鄭州--交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日（最后交易日）--交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）大豆--大連--合約月份第十個交易日--最后交易日第七交易日 豆粕--大連--合約月份第十個交易日--最后交易日第四交易日 銅--上海--合約交割月的15日--交割16-20日 鋁--上海--合約交割月的15日--交割16-20日 天膠--上海--合約交割月的15日--交割16-20日 新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。

第五章

一、期貨交易的主要制度

保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度（與持倉限額相聯(lián)系）、實物交割制度、強行平倉制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度（按20%計提）、信息披露制度。

二、保證金的概念

1、保證金比例（一般5%-10%）：

2、結(jié)算準(zhǔn)備金--預(yù)先準(zhǔn)備的未被合約占用的保證金

3、交易保證金--確保合約履行的已被合同占用的保證金

4、會員、客戶保證金形式--標(biāo)準(zhǔn)倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金

三、調(diào)整保證金的條件：

a）對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增5% 交割月第5個交易日50% 上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機保值一樣。鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。（一般月份：是指交割月前一個月之前的月份）b）隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率 鄭麥：-5%-40-8%-50-9%-60萬手-10%-大豆：-5%-30-8%-35-9%-40萬手-10%-上海：-5%-12萬手-7%-14萬手-9%-16萬手-10% c）出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例

當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板時，當(dāng)某合約連續(xù)3個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲幅的2倍時調(diào)高保金比例。

當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時，就高不就低。

四、何謂每日結(jié)算制度

又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單

由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。

六、強行平倉的幾種情形：

a）會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的。b）持倉量超出其限倉規(guī)定的。

c）因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的。d）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉的

七、期貨交易完整流程：

開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結(jié)算、交割

八、撮合成交價產(chǎn)生方式：

開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價BP、賣出價SP、前一成交價CP，當(dāng)BP≥ SP≥ CP 則最新成交價=SP 當(dāng)BP≥ CP≥ SP 則最新成交價=CP 當(dāng)CP≥ BP≥ SP 則最新成交價=BP

九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性

期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優(yōu)越性：

1、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。

2、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠期合同交易和現(xiàn)貨交收價格更有利。

流程：

1、尋找對手，2、商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，3、向交易所申請，4、交易所核準(zhǔn)，5、辦理手續(xù)，6、納稅

提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲費用

標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。

第六章

一、期貨價格構(gòu)成要素包括：

1、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費+人工

2、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息

3、期貨商品流通費用（3%）：商品運雜費、商品保管費、保險費

4、預(yù)期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險利潤

5、期貨商品的價格=現(xiàn)貨商品價格+持倉費（倉儲費+保險費+利息）

二、套期保值的原理、特點與作用：

特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長

作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。

套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風(fēng)險大、套期保值者的風(fēng)險意識強能及時判斷風(fēng)險、能夠獨立經(jīng)營與決策。

原理：同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致 現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

三、套期保值的操作規(guī)程：

1、商品種類相同原則（或相互替代性強）

2、商品數(shù)量相等原則

3、月份相同或相近原則

4、交易方向相反原則

四、買進（多頭）套保的利弊分析：

1、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險

2、提高了企業(yè)資金的使用效率

3、對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗

4、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。

但在回避對己不利的價格風(fēng)險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。

五、賣出（空頭）套保的利弊分析：

a）回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

b）賣出套保能夠順利完成預(yù)期價格銷售計劃 c）有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂

但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會

六、影響基差的因素有哪些

基差=現(xiàn)貨價-期貨價

它與持倉費有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。持倉費-反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征 基差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標(biāo) 正向市場：基差--為負(fù)值 反向市場：基差--為正值

基差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。

七、基差的作用：

a）基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差，即以基差風(fēng)險取代現(xiàn)貨市場的價差風(fēng)險。套保效果主要由基差的變化決定的。

b）基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。

c）基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風(fēng)險套利。

八、基差變化對套期保值的影響

基差縮小：賣出--正向市場--盈利 買進--反向市場--贏利 賣出--反向市場--虧損 買進--正向市場--虧損

基差擴大：賣出--反向市場--盈利 買進--正向市場--贏利 賣出--正向市場--虧損 買進--反向市場--虧損

九、基差交易的特點有哪些

基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的）

不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

兩種方式：買方叫價交易 賣方叫價交易

十、套期保值的發(fā)展趨勢：

期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。

1、保值者主動參與，大量收集整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的信息，采用科學(xué)的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。

2、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復(fù)保值活動，不但能降低風(fēng)險，同時還能保證獲取一定的利潤。

3、將期貨保值視為風(fēng)險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預(yù)售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。

4、保值者將保值活動視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。

5、保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應(yīng)和穩(wěn)定采購，消除債務(wù)互欠。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合，遠近結(jié)合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。

第七章

一、期貨投機的作用：

期貨投機是指在期市上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著獨有的經(jīng)濟功能。

承擔(dān)價格風(fēng)險。期貨市場具有一種把價格風(fēng)險從保值者轉(zhuǎn)移給投機者。

促進價格發(fā)現(xiàn)。通過所有市場參與者對未來市場價格走向預(yù)測的綜合反映的體現(xiàn)。減緩價格波動。提高市場流動性。

二、投機與套期保值的關(guān)系：

投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。

投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進出市場，使相關(guān)市場或商品價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。

三、投機的原則：

a）充分了解期貨合約

b）制定交易計劃。制定交易計劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題；可以使交易者明確自己正出于何種市場環(huán)境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應(yīng)該在什么時候改變交易計劃，以應(yīng)付多變的市場環(huán)境；可以使自己選擇適合自身特點的交易辦法。

c）確定獲利、虧損限度

d）確定投入的風(fēng)險資本。投機商得出這樣的經(jīng)驗，即只有在當(dāng)初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。

四、投機的一般方法有哪些

a）低買高賣或高賣低買 b）平均買低或平均賣高 c）金字塔式買進賣出

d）跨期、跨商品、跨市場套利。

在建倉階段：

仔細(xì)研究市場狀態(tài)（是牛或熊）升跌勢有多大，持續(xù)時間有多長； 權(quán)衡風(fēng)險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市； 決定具體入市時間，市場趨勢明確時才入市建倉。

投資家主張，決定買進某種期貨月份合約；做多頭的投機者應(yīng)買入近期合約；做空頭的投機者應(yīng)賣出遠期月份合約。（正向市場）

決定買進某種月份期貨合約：做多頭的投機者買進交割月份較遠的遠期月份合約；做多的應(yīng)賣出交割月份較近的近期月份合約。（反向市場）

在平倉階段：

掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結(jié)，認(rèn)輸離場；

在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤；

損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍； 靈活運用止損指令（價格的0、5%）。

五、如何做好資金和風(fēng)險管理。

1、額限制在全部資本的50%以內(nèi)；單個市場投入在全部資本的10-15%；

2、在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；任何一個市場群類限制在總資本的20-25%。

3、決定頭寸大小。

4、分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。

第八章

一、基本分析的概念及特點：

基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。其特點：

1、分析價格變動的中長期趨勢

2、研究價格變動的根本原因

3、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價格的關(guān)系

1、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。

2、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應(yīng)新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。

3、商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）

三、供給與市場價格的關(guān)系：

a）供給法則：價格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。b）供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。c）市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進口量。d）存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些：

a）經(jīng)濟波動周期因素

b）金融貨幣因素：利率和匯率 c）政治、政策、自然因素 d）投機和心理因素

與投機因素相關(guān)的是心理因素，即投機者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當(dāng)人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。

在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。

五、技術(shù)分析法的理論：

技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進行分析，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設(shè)是：

一是市場行為反映一切--分析基礎(chǔ)；

二是價格呈趨勢變動--根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演--人的心理因素作用。

技術(shù)分析的特點是：

一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性

三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。

六、道氏理論的主要原理：

a）市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。

b）市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

c）交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)）d）收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a）上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。下降5浪，上升3浪為一個完整周期，浪中有浪。b）波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的--形態(tài)；

二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置--比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短--時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件：

江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測的，數(shù)學(xué)方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康--正確決策、資本

耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律：

a）必須預(yù)先判斷趨勢

b）接近底部或頂部買賣，破位止損。c）升跌50%比率、100%比率入市。d）一個趨勢分三、四段運行。e）調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。

f）結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。

g）調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。h）創(chuàng)出新高考慮追買進，創(chuàng)出新低考慮追賣。i）假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。j）順勢買賣，嚴(yán)守止損

k）突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。l）黃金分割線：0、618，1、618，4.236。

十、移動平均線與葛式法則：

MA能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。

特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。

平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系

多頭開倉--空頭開倉--持倉量增加（雙開）多頭開倉--多頭平倉--持倉量不變（換手）空頭平倉--空頭開倉--持倉量不變（換手）空頭平倉--多頭平倉--持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：

1、交易量▲--持倉量▲--價格▲--強市（新交易者做多）

2、交易量▲--持倉量▲--價格▼--弱市（新交易者做空）

3、交易量↓--持倉量▼--價格▼--強市

4、交易量↓--持倉量▼--價格▲--弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：

交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關(guān)系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。

交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標(biāo)。頭肩頂成立時的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認(rèn)為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當(dāng)然，當(dāng)其部位達到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

十三、10條市場分析規(guī)則：

1、只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù)

2、持倉量的季度性修正。

3、如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。

4、如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價格趨勢或許生變。

5、交易量超前于價格。

6、OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。

7、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。

8、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。

9、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

10、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。

第十章

一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。

主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指 CB0T：美國長期國庫券 HKEX：恒生指數(shù)

外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：

與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟干預(yù)匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應(yīng)運而生。

#1975年10月-CBOT第一張利率期貨合約-政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA）#1981年12月-IMM--3個月歐洲美元定期存款和約--現(xiàn)金交割（CME）。

三、所謂“歐洲美元”--是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構(gòu)的美元存款。

歐洲（起源于歐洲）美元包括：

一是美國銀行在境外分支機構(gòu)的美元存款；

二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。“歐洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數(shù)期貨：

KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德--約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：

從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點及差異：

金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性；

金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮小； 金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進行； 金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。

六、外匯的概念、標(biāo)價方法、外匯風(fēng)險：

（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍： 外國貨幣（紙幣、躊幣）

外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 其他外匯資產(chǎn)

匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。兩種標(biāo)價方法：

直接標(biāo)價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣； 間接標(biāo)價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標(biāo)價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。）（二）外匯期貨的概念與主要品種：

外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。

主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。

（三），影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。a）財政經(jīng)濟狀況，政治因素。

b）國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。

c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。d）貨幣政策：擴張性貨幣政策，本幣貶值。

（四）、外匯期貨交易： 三種方式：套保、投機、套利

a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨--空頭交易

b）多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價格上漲，買進--多頭交易

（五）、利率期貨的概念及品種

利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。CBOT：中長期國債（5、10、30年期）CME： 短期國債。

歐洲期貨交易所（EUREX）--中長期債券 泛歐交易所（Euronext）--短期債券 與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證： 商業(yè)信用--本票、匯票

銀行信用--銀行券、銀行存款憑證 國家信用--國庫券

消費信用--抵押憑證

活躍品種：CBOT-5、10、30年國債 CME-3個月歐洲美元

Eunnext-銀行間的3個月歐元利率

期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。中期為1-10年。

長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

七、債務(wù)憑證的價格及收益率計算

1、單利：P-本金 i-計息期利率 n-計息期數(shù) In代表利息 Sn為期末的本利和 In=Pni Sn=P+Pni=P（1+ni）

如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為 Sn=1000（1+5×6%）=1300元。

2、復(fù)利：Sn=P（1+i）n =1000（1+6%）5=1338元。

3、名義利率與實際利率：

r為名義利率 m為1年中的計息次數(shù)，則每一個計息期利率為r/m 則實際利率為：i=（1+r/m）m-1 實際利率比名義利率大，且隨著計息次數(shù)的增加而擴大。

八、短期債券收益率的價格與收益率計算

期初價--現(xiàn)值 期末價--將來值 期初至期末長度 期間收益率 折算年收益率 將來值=現(xiàn)值（1+年利率×年數(shù)）現(xiàn)值=將來值/（1+年利率×年數(shù)）年收益率=[（將來值/現(xiàn)價）-1]/年數(shù)。

九、利率期貨的報價及交割方式

（1）、報價方式：如1000000美元三個月國債--買價980000美元，意味著3個月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

指數(shù)報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。如果成交價為93.58時，意味年貼現(xiàn)率為（100-93、58）=6、42%，即3個月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×（1-

1、605%）=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。

（2）、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點，代表31.25美元。5、10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2，代表15.625美元。

當(dāng)30年期國債報價為96-21時，表示該合約價值（96×1000+31、25×21）=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

（3）、3個月歐洲美元期貨實際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報價方式，它與3個月國債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當(dāng)指數(shù)為92時，3個月歐洲美元期貨對應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為（100-92）%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。

十、主要利率期貨品種：

1、CBOT--30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合31、25美元。

2、CME--3個月歐洲美元，面值100萬美元，指數(shù)報價方式，為[100-年利率（不帶%）] 1點為2500美元，1個基本點=0、01點=25美元。最小報價：0、005點，1/2個基本點，合12.5美元（期貨）0、0025點，1/4個基本點，合6.25美元（現(xiàn)貨月）

3、Euronext-liffe-3個月歐元利率，交易單位100萬美元，報價指數(shù)式，最小報價：0、005點，約12.5歐元。

十一、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保--為防止利率下降，債券價格上漲的風(fēng)險，買進利率期貨

空頭套保--為防止利率上漲，債券價格下跌的風(fēng)險，賣出利率期貨

如某公司預(yù)計3個月后將收到一筆資金，打算投入3個月的定期存款，為防止到時候利率下跌，便買進同數(shù)面值的利率期貨和約。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。某公司預(yù)計3個月后必須借款500萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。

十二、股指期貨的知識：

1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指期貨主要集中在CME。股指的計算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。主要股指名稱：

1、道瓊斯平均價格指數(shù)（算術(shù)法）

2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（加權(quán)法）

3、英國金融融時報股指（幾何法）

4、香港恒生指數(shù)（加權(quán)法）

十三、世界主要股指期貨品種

1、CME--SのP500與E-minSのP500期貨合約

2、CME--Nasdag-100與E-minNasdag-100合約

十四、B系數(shù)與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近1的股票。買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價值×B/期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)

十五、股指期貨套利交易與Arbitrage：

利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現(xiàn)兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價高估時，買進現(xiàn)貨，同時賣出期貨，通常將這種套利正向套利；當(dāng)期價低估時，賣出現(xiàn)貨，同時買進期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風(fēng)險，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險套利。

考慮資產(chǎn)持有成本的遠期和約價格，即遠期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：（t、T）=S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365] 持有期凈成本：S（t）×（r-d）×（T-t）/365（r-d）為利率差，（T-t）為時間差。

無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導(dǎo)致虧損。故稱為無套利區(qū)間。對于套利者來說，正確計算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。

十六、股票期貨有關(guān)知識：

股票期貨也稱個股期貨--One Chicage 股票期貨和約，是一個買賣協(xié)定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數(shù)量（和約乘數(shù)）的金融價值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結(jié)算，和約到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結(jié)算價兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。

優(yōu)點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買賣、結(jié)算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權(quán)組合的業(yè)績，成為一種更靈活、簡便的風(fēng)險管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。主要是：

1、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。

2、杠桿效應(yīng)增加資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現(xiàn)股票敞口暴露的轉(zhuǎn)換，以實現(xiàn)調(diào)整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。

6、有一個清算和保證金系統(tǒng)，促進市場的統(tǒng)一和高效。

第十一章

期權(quán)（Option）是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時期內(nèi)按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。它有以下特點：

第一，買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費用；

第二，期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日； 第三，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的；

第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定好的； 第五，期權(quán)買方也可以買進標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物；

第六，期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù)；

第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險，卻掌握巨大的獲利潛力。1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所（CBOE），期權(quán)交易量已超過期貨交易量。（期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易）

期權(quán)的類型：

看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買進一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱買權(quán)，買方期權(quán)，買進選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。

看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。

期權(quán)合約條款的說明：

1、執(zhí)行價格：履約價格，行權(quán)價格，期權(quán)執(zhí)行時標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。一般有1個平值期權(quán)，5個實值期權(quán)，5個虛值期權(quán)。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利。歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產(chǎn)生。期權(quán)合約的標(biāo)的物：

據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。現(xiàn)貨期權(quán)：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。期權(quán)價格構(gòu)成：

期權(quán)價格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成。（內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲得的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。）

實值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表：

名稱 看漲期權(quán) 看跌期權(quán)

平值期權(quán)

執(zhí)行價格=標(biāo)的物價 執(zhí)行價格=標(biāo)的物價 實值期權(quán)

執(zhí)行價格<標(biāo)的物價 執(zhí)行價格>標(biāo)的物價 虛值期權(quán)

執(zhí)行價格>標(biāo)的物價 執(zhí)行價格 標(biāo)的物價

買方，買進期權(quán)--對沖--權(quán)利消失--放棄--權(quán)利消失

--行權(quán)--漲權(quán)變多頭，跌權(quán)變空頭 賣方，賣出期權(quán)--接受行權(quán)--漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭--對沖--（回避執(zhí)行）期權(quán)保證金的結(jié)算：

由于買方最大風(fēng)險是成交時的權(quán)利金，因此對買方?jīng)]有每日結(jié)算風(fēng)險，但賣方的風(fēng)險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結(jié)算保證金。

傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Comex），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

（一）、權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)價值的一半；

（二）、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：

1、賣方持倉保證金結(jié)算

2、賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算（差價）

3、賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價）

4、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價劃出）

5、履約結(jié)算

6、權(quán)利放棄時的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實值期權(quán)自動失效，消失。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。）

7、實值期權(quán)自動結(jié)算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動結(jié)算；如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結(jié)算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結(jié)算。

期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對等）

2、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán)）

3、交割價格不同（期權(quán)是執(zhí)行價格）

4、交割方式不同

5、保證金規(guī)定不同

6、價格風(fēng)險不同（期貨多空對等，期權(quán)不對稱）

7、獲利機會不同

8、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為1個月最多一種，期權(quán)擴大了10倍）期權(quán)交易的基本原理：

期權(quán)交易的基本原理有4個：即買進看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。期權(quán)交易的主旨：預(yù)測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買進或賣出的權(quán)利和自由；預(yù)測市場價格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。名 稱 買進看漲期權(quán) 賣出看漲期權(quán) 買進看跌期權(quán)

賣出看跌期權(quán) 運用場合

看后市大漲

看后市大跌或見頂 后市要大跌 后市上升見底 市場波幅大 市場波幅收窄 正在下跌

市場波幅收窄

買進被市場低估的漲權(quán) 持有現(xiàn)貨或期貨作為對沖策略 市場波幅大 隱含波動率高 牛市 熊市 熊市 牛市 收益

平倉=權(quán)金賣價-買價平倉=權(quán)利金賣價-買平價平倉=權(quán)金賣平價-權(quán)買價平倉=權(quán)利金賣價-買平價 履約=標(biāo)的價-執(zhí)行價-權(quán)利金 對方棄權(quán)=全部權(quán)利金 履約=執(zhí)價-標(biāo)價-權(quán)金 對方棄權(quán)=全部權(quán)利金 風(fēng)險

全部權(quán)利金

斬倉=權(quán)賣價-買平價 全部權(quán)利金 斬倉=權(quán)賣價-買平價

履約=執(zhí)行價-標(biāo)的物買平價+權(quán)利金 履約=標(biāo)的物賣平價-執(zhí)行價+權(quán)利金 損益平衡

執(zhí)行價+權(quán)利金 執(zhí)行價+權(quán)利金 執(zhí)行價-權(quán)利金 執(zhí)行價-權(quán)利金 操作原因

為獲取差價收益，權(quán)金上漲時平倉 為取得賣權(quán)收入 為獲取差價收益

為取得權(quán)金收入

為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對股票期權(quán)來說很明顯 為進行套利交易 為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)

為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán) 為限制交易風(fēng)險 為改善持倉結(jié)構(gòu) 為保護多頭買進

為改善持倉結(jié)構(gòu)

為保護空頭而買漲權(quán)

為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權(quán) 為保護賬面利潤 各種策略的需要

為維持心理平衡，不會因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心 各種策略的需要 為維持心理平衡 各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，一般權(quán)金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運用股票期權(quán)杠桿作用更加明顯。

隱含波動率低（高），是指理論上應(yīng)該波動較大（小），但市場反應(yīng)很小（大）。

第十二章

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機構(gòu)管理，以風(fēng)險分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

1868年起，始建于英國，二戰(zhàn)后在美、日等西方國家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。（依據(jù)是投資對象及策略）

共同基金：投資股票、債券和貨幣市場（不使用信貸杠桿放大工具）對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權(quán)），其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險的功能。

共同投資（管理期貨）基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運期和期權(quán)合約。另類投資工具：對沖基金，投資領(lǐng)域?qū)挘侥检`活 期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄（限于期貨、期權(quán)）其主要策略是運用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：

1、原因：80年代股市低迷。期貨市場的發(fā)展和成熟。

經(jīng)濟全球化和全球新興金融市場的出現(xiàn)。

美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度）

2、類型：公募--一般期貨基金

私募--有限合伙形式（一般為高收入者）

個人管理賬戶--個人聘請交易顧問操盤，一般機構(gòu)投資者

三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：

按功能分：

1、商品基金經(jīng)理（CP0）

2、交易經(jīng)理（TM-挑選CTA，監(jiān)控交易風(fēng)險，分配資金）

3、商品交易顧問（CTA）

4、期貨傭金商（FCM）

5、托管者及基金投資者

四、美國期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：

監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會

研究機構(gòu)及報告組織

1、證券交易委員會（SEC）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》）

1、管理期貨協(xié)會，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護行業(yè)利益（MFA）

1、管理賬戶報告組織（MAR）

2、商品期貨交易委員會（CFTC）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》

2、期貨行業(yè)協(xié)會（FIA）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會、商家的關(guān)系。

2、巴克利集團

3、全國期貨業(yè)協(xié)會（NFA），負(fù)責(zé)考試、培訓(xùn)、資格認(rèn)證。

3、另類投資和管理協(xié)會（AIMA）

五、期貨投資基金的特點與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：

1、改善和優(yōu)化投資組合（現(xiàn)代投資組合理論--相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性）。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險。

最佳組合比率：風(fēng)險最低的情況下高回報。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時，期貨不受影響。

3、專家理財，保護中小投資者利益。

4、具備在不同經(jīng)濟環(huán)境下的盈利能力： 通貨膨脹--物資漲價--買進-多頭-受益 通貨緊縮--物資降價--賣出-空頭-受益 通貨平市--使用期權(quán)手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場。

六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇

CP0選擇（依靠TM）--CTA（交易顧問，不可接收傭金或回扣）--FCM（傭金商）

七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計價）

申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

八、期貨基金的終止和清算

管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知。基金自動終止的情況：

1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值（如50萬）或低于當(dāng)前開始時資產(chǎn)凈值的一定百分比（20%）。

2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進行任命繼任托管人。

3、如果CPO辭職等問題。

4、達到基金在發(fā)起時規(guī)定的一定年限。

九、CPO與CTA的分工：

CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風(fēng)險監(jiān)控。CTA：設(shè)計交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險管理（止損）

十、投資風(fēng)格的類型：

1、高風(fēng)險高收益；

2、長期增長與低風(fēng)險；

3、一般收益與風(fēng)險平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。

投資組合的選擇規(guī)定

關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定

投資充分程度的規(guī)定

十一、投資策略

1、系統(tǒng)性和自由式（前者計算機投資決策系統(tǒng)，后者個人經(jīng)驗）

2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略（前者決定進出時機，后者決定大方向）

3、多品種分散型與專業(yè)型（專一品種套利）

4、短（1天-1周）、中（1周-1個月）、長（1個月-幾個月以上）投資策略。

5、多CTA策略與單CTA策略。

投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在。

十二、期貨基金的風(fēng)險控制：

收益率=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補償

貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險部分 整個市場的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險部分

B大于1風(fēng)險高，B=等于1，風(fēng)險相當(dāng)，B 小于1，風(fēng)險低。風(fēng)險控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移

十三、風(fēng)險的管理辦法

1、現(xiàn)金管理--入市資金量控制：！用于保證金的比率（10%-30%，最大不能超過50%）；！投資單個市場的資產(chǎn)比率控制；！保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。

用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時準(zhǔn)備彌補保證金的不足；作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金；以銀行存款或國債的形式預(yù)留一部分。

2、風(fēng)險管理：重點在于將風(fēng)險控制在合理的范圍之內(nèi)。（總風(fēng)險）2=（系統(tǒng)性風(fēng)險）2+（非系統(tǒng)性風(fēng)險）2 系統(tǒng)（全市）性風(fēng)險--運用指數(shù)期貨來控制和回避

非系統(tǒng)性風(fēng)險--通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。

3、三大風(fēng)險控制技術(shù)：

分散化：投資工具（市場）分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場和品種間交易組合；投資管理人（系統(tǒng)）分散化

期貨+期權(quán)。

保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當(dāng)市場價格朝事先所預(yù)測的方向變化時，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進。

十四、期貨基金的費用

1、管理費：年費，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。

2、CTA費用：

固定咨詢費--以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計計算，在每個業(yè)績期末支付（0%-3%）。業(yè)績激勵費--基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵費用逐日累積計算，在業(yè)績期末支付。

3、經(jīng)紀(jì)傭金。

4、基金日常運作費用

5、承銷費用和營銷費用。

十五、期貨基金的監(jiān)管框架

1、法律框架：

《1934年證券交易法》和《商品交易法》 《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》 《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》（對上兩法進行修訂）

2、監(jiān)管機構(gòu)： 兩個聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)

證券交易委員會（SEC）--基金設(shè)立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管 商品期貨交易委員會（CFTC）--CPO、CTAD的監(jiān)管

3、兩個自律組織：

全國期貨業(yè)協(xié)會（NFA）--審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁 全國證券商協(xié)會（NASD）監(jiān)管的主要措施：

期貨基金設(shè)立的登記注冊

商品基金經(jīng)理（CP0）、商品交易顧問（CTA）資格注冊。信息披露。

第十三章

一、貨市場的風(fēng)險的特征與類型

1、風(fēng)險的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風(fēng)險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。

3、風(fēng)險與機會的共生性：高風(fēng)險、高收益。

4、風(fēng)險評估的相對性。

5、風(fēng)險損失的均等性。

6、風(fēng)險的可防性。

風(fēng)險的類型：

從是否可控分：不可控風(fēng)險，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政府政策。可控風(fēng)險，如管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。

從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險，交易風(fēng)險，交割風(fēng)險等。

從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。從產(chǎn)生成因分：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險。流動性風(fēng)險：流通量風(fēng)險，在廣度上--既定價格水平滿足交易量的能力； 在深度上--市場對大額交易的承接能力

資金量風(fēng)險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。

二、期貨市場風(fēng)險的成因來源：

1、價格波動

2、杠桿效應(yīng)--區(qū)別其它投資工具的主要標(biāo)志，也是期貨市場高風(fēng)險的原因。

3、非理性投機

4、市場機制不健全--產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風(fēng)險

三、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管的目的與原則

監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風(fēng)險。監(jiān)管原則：充分競爭、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。

四、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管體系。

國際期貨市場的風(fēng)險監(jiān)管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風(fēng)險監(jiān)督管理體系，具有代表性。

（1）、期貨交易的政府監(jiān)管：美國CFCT對期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。英國SIB（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會。（2）、期貨交易的行業(yè)自律：美國NFA，英國SIB下設(shè)四個自律組織（證券期貨協(xié)會SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管協(xié)會FIMBRA、人壽保險和單位信托基金監(jiān)管組織LAUTRO）。

各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。

（3）、期貨市場交易所的自我監(jiān)管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎(chǔ)，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（CFTC）的監(jiān)督。標(biāo)準(zhǔn)自我監(jiān)管--CBOT的調(diào)查審計部門。下設(shè)五個處：財務(wù)監(jiān)視、市場調(diào)查、審計、調(diào)查、報告研究。

交易所自我監(jiān)管的共性：對會員資格的審查、監(jiān)督交易運行規(guī)則和程序的執(zhí)行、制定客戶定單處理規(guī)范、規(guī)定市場報告和交易記錄制度、實施市場稽查和懲戒、加強對市場造假的監(jiān)督。

五、我國期貨市場的風(fēng)險監(jiān)管體系

基本與美國相同，形成了中國證券監(jiān)督管理委員會、中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所的三級監(jiān)督體系。通過立法管理、行政管理與行業(yè)自律管理的三個方面相結(jié)合的模式：

1、中國證監(jiān)會的監(jiān)管職責(zé)：

隨時檢查交易所、經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)及財務(wù)，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關(guān)的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況。對有違法嫌疑的單位和個人有權(quán)進行詢問、調(diào)查。

市場出現(xiàn)異常情況時，可以采取必要的風(fēng)險處置措施。

對交易所、經(jīng)紀(jì)公司高管人員和其他從業(yè)人員實行資格認(rèn)定。2、2000年12月成立中國期貨業(yè)協(xié)會。宗旨是貫徹執(zhí)行國家法律法規(guī)和國家有關(guān)期貨市場的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實行行業(yè)自律管理，維護會員的合法權(quán)益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進中國期貨市場規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。

3、交易所內(nèi)部風(fēng)險控制：交易所（結(jié)算所）是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔(dān)任雙重角色。要保證合約的嚴(yán)格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風(fēng)險承擔(dān)者。這就決定了交易所的風(fēng)險監(jiān)控是整個市場風(fēng)險監(jiān)控的核心。其主要風(fēng)險源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題；二是非理性價格波動風(fēng)險。

六、市場風(fēng)險異常監(jiān)控的相應(yīng)指標(biāo)：

1、市場資金 = 當(dāng)日市場資金總量-前N日平均總量×100% 總量的變動率 前N日平均總量

2、市場資金集中度=∑前N名會員交易資金 ×100% 市場資金總量

3、某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會員某合約持倉量×100% 某合約的持倉總量 2、3項是主力控盤指標(biāo)，如同向波動，則非理性波動可能性大。

七、結(jié)算會員在交易中違約的處理原則：

結(jié)算會員在交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機構(gòu)應(yīng)先運用該結(jié)算會員的交易保證金賬戶內(nèi)的財產(chǎn)補償對方損失；上述財產(chǎn)不足補償?shù)模瑧?yīng)運用風(fēng)險基金和儲備基金，最后運用結(jié)算所或結(jié)算機構(gòu)的自有資產(chǎn)予以補償。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風(fēng)險基金之外的基金存款。

風(fēng)險基金使結(jié)算會員之間在財務(wù)的清償上負(fù)有連帶責(zé)任。

八、期貨經(jīng)紀(jì)公司的內(nèi)部風(fēng)險控制

期貨經(jīng)紀(jì)公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對期貨交易風(fēng)險的影響處于核心地位，風(fēng)險來源于自身管理、客戶素質(zhì)、同業(yè)競爭。

風(fēng)險監(jiān)管措施：控制客戶信用風(fēng)險、嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴(yán)格經(jīng)營管理、加強對經(jīng)紀(jì)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運做能力。

九、投資者的風(fēng)險監(jiān)控

風(fēng)險來源：一是信用風(fēng)險；二是價格風(fēng)險；三是自身素質(zhì)，自金不足，投資經(jīng)驗分析水平，預(yù)測失誤等。防范措施：

1、充分了解期貨交易的特點

2、慎重選擇經(jīng)紀(jì)公司

3、制定正確有效的投資戰(zhàn)略

4、規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險意識和心理承受能力。

第四篇：期貨考試基礎(chǔ)知識

期貨考試基礎(chǔ)知識[重點總結(jié)] 2010-03-23 16:31

期貨市場教程應(yīng)考筆記

第一章: 期貨市場概述

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。１５７１年，英國創(chuàng)建了——倫敦皇家交易所。

二、１８４８年芝加哥期貨交易所問世。

１８４８年，芝加哥８２位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ＣＢＯＴ）。１８５１年，引入遠期合同。www.tmdps.cn １８６５年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時實行了保證金制度。１８８２年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任。

１８８３年，成立了結(jié)算協(xié)會，向交易所會員提供對沖工具。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結(jié)算公司。

三、１８７４年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。１９６９年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（ＣＭＥ）

四、１８７６年倫敦金屬交易所產(chǎn)生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）

五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系

期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發(fā)展。

六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：

（１）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。（２）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約；現(xiàn)貨交易的是實物商品。（３）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易——獲得或讓渡商品的所有權(quán)。www.tmdps.cn 期貨交易一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，投機者為了從價格波動中獲得風(fēng)險利潤。（４）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價方式。（５）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負(fù)債結(jié)算制度。

七、期貨交易的基本特征

合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。

八、期貨市場與證券市場

(1)基本經(jīng)濟職能不同，證券市場——資源配置和風(fēng)險定價，期貨市場——規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格(2)交易目的不同，證券市場——讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價 期貨市場——規(guī)避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險和獲取投機利潤(3)市場結(jié)構(gòu)不同(4)保證金規(guī)定不同。

九、期貨市場發(fā)展概況 www.tmdps.cn

（一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

（二）金融期貨：外匯、利率、股指

（三）期貨期權(quán)

基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢交易）方興未艾（芝加哥期權(quán)交易所——ＣＢＯＥ）

十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢

２０世紀(jì)７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應(yīng)運而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個快速發(fā)展趨勢，有以下特點：

（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心：新家坡、香港、德國、法國、巴西 www.tmdps.cn

（二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛

（三）金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋

（四）交易方式不斷創(chuàng)新

（五）服務(wù)質(zhì)量不斷提高

（六）改制上市成為新潮

十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展

１９１８年北平證券交易所成立（首家）www.tmdps.cn １９２０年上海證券物品交易所成立

“民十信交風(fēng)潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業(yè)，法國領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則”２１條。１９９０年１０月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立 １９９２年５月，上海金屬交易所開業(yè)

１９９２年７月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。

十二、中國期貨市場規(guī)范發(fā)展

１９９９年６月２日，國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實行（２００２年修訂）

１９９９年１２月２５日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中。２０００年１２月２９日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標(biāo)志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。

十三、期貨市場的功能和作用

一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險方面的優(yōu)勢

期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風(fēng)險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。避免實物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發(fā)揮的作用。現(xiàn)代期市上，規(guī)避價格風(fēng)險采取了與遠期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。基差——決定對沖盈虧的平衡點。

二、套期保值規(guī)避風(fēng)險的基本原理

對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關(guān)系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易相反的交易（如現(xiàn)貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現(xiàn)貨市場買進的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結(jié)果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風(fēng)險大部分轉(zhuǎn)移出去。

三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理 www.tmdps.cn 是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認(rèn)，是因為期貨市場是一個有組織的規(guī)范化的市場。

期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關(guān)系及變動趨勢的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。

四、價格發(fā)現(xiàn)的特點：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。

五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用：

a)提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險工具，有助與國民經(jīng)濟穩(wěn)定。b)為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù)。c)促進本國經(jīng)濟的國際化。

d)有助于市場經(jīng)濟體制的建立和完善。

六、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用： a)鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。

b)利用期貨市場價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。c)期貨市場拓展銷售和采購渠道

d)期貨市場促進企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。

第二章：期貨市場的組織結(jié)構(gòu)

一、期貨市場的組織結(jié)構(gòu)

１、提供集中交易場所的期貨交易所。２、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機構(gòu)。

３、提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。４、參與期貨市場交易的投資者 ５、對市場進行監(jiān)督管理的監(jiān)管機構(gòu) ６、相關(guān)服務(wù)機構(gòu)

二、期貨交易所——專門進行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會審批。

三、期交所的職能

１、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) ２、制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則 ３、設(shè)計合約、安排上市 ４、組織、監(jiān)督期貨交易 ５、監(jiān)控市場風(fēng)險 ６、保證合約的履行 ７、發(fā)布市場信息

８、監(jiān)管會員的交易行為 ９、監(jiān)管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式 一般分為會員制和公司制

會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機構(gòu)是會員大會。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。會員大會的常設(shè)機構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會。

五、會員資格的取得

１、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 ２、接受轉(zhuǎn)讓

３、依據(jù)交易所規(guī)則加入 ４、市價購買加入。

六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)人選任免：

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免。法定代表人：總經(jīng)理

一、會員制交易所的具體機構(gòu)設(shè)置有哪些？ 會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門

二、會員制和公司制交易所的區(qū)別：

首先，設(shè)立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的；

其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者會員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé)任； 第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。

第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

三、期貨結(jié)算機構(gòu)的組織形式 a)作為交易所的內(nèi)部機構(gòu)而存在

b)附屬于某交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)

c)由多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成全國性的結(jié)算公司。

四、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機構(gòu)的意義

a)有利于加強風(fēng)險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生概率 b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù) c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ)

十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系

我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機構(gòu)對會員進行結(jié)算；第二層次的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結(jié)算。我國結(jié)算機構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。

十二、結(jié)算機構(gòu)的作用

１、計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）

２、擔(dān)保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）

３、控制市場風(fēng)險：保證金制度是控制市場風(fēng)險最根本的制度。結(jié)算機構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機構(gòu)向結(jié)算會員收取的保證金。

十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能

期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。

主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風(fēng)險；為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。

十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件： １、注冊資本最低限為人民３０００萬元。

２、主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。３、有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施。４、有健全的管理制度。５、證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。

十五、設(shè)立期貨營業(yè)部的規(guī)定

期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)設(shè)立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設(shè)營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和３名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。

第三章：商品期貨品種與合約

一、期貨合約的概念

期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對象。

期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。

期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù) a)合約名稱——品種名稱與交易所名稱

b)交易單位——每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c)報價單位——元（人民幣／噸表示）

d)最小變動價位——報價必須是最小變動價位的整數(shù)倍 e)每日價格最大變動限制 f)合約交割月份 g)交易時間 h)最后交易日 i)交割日期

j)交割等級——標(biāo)準(zhǔn)交割等級采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級 k)交割地點——指定交割倉庫 l)交易手續(xù)費

m)交割方式——現(xiàn)金或?qū)嵨?n)交易代碼

三、成為商品期貨品種的條件 a)儲藏和保存較長時間不會變質(zhì) b)品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評價

c)商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d)買賣者眾多 e)價格波動頻繁

四、國際主要期貨品種

（一）商品期貨

＃農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分 ＃畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時間要遠遠晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對期貨品種特點的認(rèn)識有關(guān) ＃有色金屬期貨是２０世紀(jì)六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的

＃能源期貨始于１９７８年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。

（二）金融期貨

＃２０世紀(jì)７０年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。三大品種： 外匯、利率、股指

（三）另類期貨新品種

１、保險期貨。２、經(jīng)濟指數(shù)，在股指期貨運作成功的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。

（四）商品期貨、金融期貨合約分布：

ＣＢＯＴ：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及１０年期國債）

ＣＭＥ：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)）ＮＹ期交所：經(jīng)濟作物（棉花、糖、咖啡、可可）

ＮＹ商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 ＬＭＥ：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國內(nèi)主要期貨品種 略（參考“交易細(xì)則”）

第四章：期貨交易制度與期貨交易流程

一、期貨交易的主要制度

保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯(lián)系)、實物交割制度、強行平倉制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度（按２０％計提）、信息披露制度。

二、保證金的概念

１、保證金比例（一般５％－１０％）：

２、結(jié)算準(zhǔn)備金——預(yù)先準(zhǔn)備的未被合約占用的保證金 ３、交易保證金——確保合約履行的已被合同占用的保證金

４、會員、客戶保證金形式——標(biāo)準(zhǔn)倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金

三、調(diào)整保證金的條件：

a)對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增５％ 交割月第５個交易日５０％

上海：交割月第一個交易日１０％，每５天遞增５％，直至２０％，銅、鋁保值均為５％不變。天膠，投機保值一樣。

鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。(一般月份：是指交割月前一個月之前的月份)b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率

鄭麥：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％— 大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—

上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％ c)出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例

·當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板時，當(dāng)某合約連續(xù)３個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲幅的２倍時調(diào)高保金比例。

·當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 ·對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時，就高不就低。

四、何謂每日結(jié)算制度：

又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。

六、強行平倉的幾種情形：

a)會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的。b)持倉量超出其限倉規(guī)定的。

c)因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的。d)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉的

七、期貨交易完整流程：

開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結(jié)算、交割

八、撮合成交價產(chǎn)生方式：

開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價ＢＰ、賣出價ＳＰ、前一成交價ＣＰ，當(dāng)ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價＝ＳＰ 當(dāng)ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＣＰ 當(dāng)ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＢＰ

九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性

期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優(yōu)越性：

１、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。２、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。

３、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠期合同交易和現(xiàn)貨交收價格更有利。

流程：１、尋找對手，２、商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，３、向交易所申請，４、交易所核準(zhǔn)，５、辦理手續(xù)，６、納稅

提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲費用

標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。

第五章：期貨行情分析

一、基本分析的概念及特點：

基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。其特點： １、分析價格變動的中長期趨勢 ２、研究價格變動的根本原因

３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價格的關(guān)系

１、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。

２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應(yīng)新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。３、商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）

三、供給與市場價格的關(guān)系：

a)供給法則：價格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。b)供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。c)市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進口量。d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟波動周期因素

b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機和心理因素

與投機因素相關(guān)的是心理因素，即投機者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當(dāng)人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。

五、技術(shù)分析法的理論：

技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進行分析，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設(shè)是： 一是市場行為反映一切——分析基礎(chǔ)； 二是價格呈趨勢變動——根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演——人的心理因素作用。技術(shù)分析的特點是：

一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性

三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。

六、道氏理論的主要原理： a)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。

b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

c)交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)）d)收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a)上升５浪，下降３浪為一個完整周期，浪中有浪。下降５浪，上升３浪為一個完整周期，浪中有浪。b)波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的——形態(tài)；

二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短——時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件：

江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測的，數(shù)學(xué)方程是價格運 動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本

耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律： a)必須預(yù)先判斷趨勢

b)接近底部或頂部買賣，破位止損。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。d)一個趨勢分三、四段運行。

e)調(diào)整市道逢５逢７可做短線買賣。f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。

g)調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。h)創(chuàng)出新高考慮追買進，創(chuàng)出新低考慮追賣。i)假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。j)順勢買賣，嚴(yán)守止損

k)突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。l)黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。

十、移動平均線與葛式法則：

ＭＡ能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。

特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。

平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系 多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：

１、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市（新交易者做多）２、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市（新交易者做空）３、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市 ４、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)： 交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關(guān)系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標(biāo)。頭肩頂成立時的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認(rèn)為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當(dāng)然，當(dāng)其部位達到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

十三、１０條市場分析規(guī)則：

１、只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù) ２、持倉量的季度性修正。

３、如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。４、如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價格趨勢或許生變。５、交易量超前于價格。

６、ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。

７、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。

８、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

１０、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。

第六章：套期保值

一、期貨價格構(gòu)成要素包括：

１、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費＋人工

２、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息

３、期貨商品流通費用（３％）：商品運雜費、商品保管費、保險費 ４、預(yù)期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險利潤

５、期貨商品的價格＝現(xiàn)貨商品價格＋持倉費（倉儲費＋保險費＋利息）

二、套期保值的原理、特點與作用：

特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長

作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。

套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風(fēng)險大、套期保值者的風(fēng)險意識強能及時判斷風(fēng)險、能夠獨立經(jīng)營與決策。原理： ·同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致

·現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

三、套期保值的操作規(guī)程：

１、商品種類相同原則（或相互替代性強）２、商品數(shù)量相等原則 ３、月份相同或相近原則 ４、交易方向相反原則

四、買進（多頭）套保的利弊分析：

１、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險 ２、提高了企業(yè)資金的使用效率

３、對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗 ４、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。

但在回避對己不利的價格風(fēng)險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。

五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a)回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

b)賣出套保能夠順利完成預(yù)期價格銷售計劃 c)有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂.但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會

六、影響基差的因素有哪些？ 基差＝現(xiàn)貨價—期貨價

它與持倉費有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。·持倉費－反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征 ·基差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標(biāo) ·正向市場：基差——為負(fù)值 ·反向市場：基差——為正值

·基差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。

七、基差的作用：

a)基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差，即以基差風(fēng)險取代現(xiàn)貨市場的價差風(fēng)險。套保效果主要由基差的變化決定的。

b)基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。

c)基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風(fēng)險套利。

八、基差變化對套期保值的影響

基差縮小：賣出——正向市場——盈利 買進——反向市場——贏利

第五篇：2015年海南省期貨從業(yè)《行情及基本術(shù)語》匯總考試試卷

2015年海南省期貨從業(yè)《行情及基本術(shù)語》匯總考試試卷

一、單項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、下列股價指數(shù)中，來自于美國股市的有__。A．納斯達克指數(shù) B．標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) C．道·瓊斯工業(yè)指數(shù) D．恒生指數(shù)

2、期貨市場的風(fēng)險承擔(dān)者是（）。A．期貨交易所? B．其他套期保值者? C．期貨投機者? D．期貨結(jié)算部門

3、期貨從業(yè)人員（）參與期貨交易。A．不能以個人名義 B．可以以親屬名義 C．可以以自己名義 D．可以以客戶名義

4、下列關(guān)于持續(xù)整理形態(tài)的說法，不正確的是__。A．矩形又稱箱形

B．在持續(xù)形態(tài)的三角形整理中，與之伴隨的交易量應(yīng)該逐漸下降 C．上升三角形有更強烈的上升意識，空方比多方更為積極

D．下降三角形有更強烈的下降意識，賣方比買方更為積極主動

5、隨著期貨市場的發(fā)展，套期保值者已將套期保值活動視為__。A．風(fēng)險管理工具 B．融資管理工具 C．套利工具 D．營銷渠道

6、期貨公司__，中國證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則進行審查，做出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。A．變更股權(quán) B．變更注冊資本

C．單個股東擬持有期貨公司100%股權(quán)的

D．有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東擬持有期貨公司100%股權(quán)的

7、道氏理論的市場波動趨勢不包括__。A．長期趨勢 B．短暫趨勢 C．主要趨勢 D．次要趨勢

8、若基差交易時間的權(quán)利屬于賣方，則稱之為。A：買方叫價交易 B：賣方叫價交易 C：贏利方叫價交易 D：虧損方叫價交易

9、證券公司為期貨公司介紹客戶時，應(yīng)當(dāng)向客戶明示其與期貨公司的介紹業(yè)務(wù)委托關(guān)系，解釋期貨交易的方式、流程及風(fēng)險，不得__。A．作獲利保證 B．共擔(dān)風(fēng)險 C．虛假宣傳 D．誤導(dǎo)客戶

10、某投機者以2.85美元/蒲式耳的價格買入1手4月玉米期貨合約，此后價格下降到2.68美元/蒲式耳。他繼續(xù)執(zhí)行買入1手該合約。則當(dāng)價格變?yōu)開_美元/蒲式耳時，該投資者將頭寸平倉能夠獲利。A．2.70 B．2.73 C．2.76 D．2.77

11、關(guān)于賣出看漲期權(quán)的說法不正確的有__。A．一般運用于看后市上漲或已見底的情況 B．平倉收益=權(quán)利金賣出價-買入平倉價

C．期權(quán)被要求履約風(fēng)險=執(zhí)行價格+標(biāo)的物平倉買入價格-權(quán)利金 D．期權(quán)賣方必須交付一筆保證金

12、在美國期貨市場中，關(guān)于期貨傭金商(FCM)說法正確的有__。A．不可以獨立開發(fā)客戶 B．可以向客戶收取保證金 C．保存賬薄和交易記錄

D．必須維持最低凈資本要求

13、由歐洲金融師協(xié)會、亞洲證券分析師聯(lián)合會和巴西投資分析師協(xié)會于2000年6月在英國注冊成立

A：國際注冊投資分析師協(xié)會 B：特許金融分析師協(xié)會 C：亞洲分析師協(xié)會 D：歐洲分析師協(xié)會

14、期貨從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守保密原則，具體內(nèi)容包括（）。A．保守國家秘密

B．保守所在期貨經(jīng)營機構(gòu)秘密 C．保守投資者的商業(yè)秘密 D．保守投資者的個人隱私

15、張某是甲期貨公司的客戶。甲期貨公司因風(fēng)險控制不力致使保證金出現(xiàn)缺口，申請使用期貨投資者保障基金。張某保證金損失15萬元。張某可能得到期貨投資者保障基金補償?shù)淖畲蠼痤~為__萬元。A．15 B．14．5 C．14 D．10

16、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國債，所代表的年實際收益率為__%。

17、期貨從業(yè)人員為了個人或投資者的不當(dāng)利益而嚴(yán)重?fù)p害國家利益、所在期貨經(jīng)營機構(gòu)或者他人的合法權(quán)益，情節(jié)嚴(yán)重的，由協(xié)會撤銷其期貨從業(yè)人員資格并在（）拒絕受理從業(yè)人員資格申請。A．6個月 B．1年 C．2年

D．3年或永久

18、下列關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的關(guān)系，說法正確的有（）。A．期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)

B．沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險無法規(guī)避 C．在期貨市場上，商流和物流在時空上基本是統(tǒng)一的 D．期貨交易的目的一般是為了獲得實物商品

19、如果期貨價格原來的趨勢是向上的，當(dāng)遇到如下圖中的情形時，今后價格的趨勢____ A：向上突破 B：向下突破 C：很難判斷 D：保持原趨勢

20、期權(quán)交易的用途是__。A．減少交易費用 B．創(chuàng)造價值 C．套期保值 D．投資

21、關(guān)于我國期貨交易所對風(fēng)險準(zhǔn)備金制度的具體規(guī)定，以下表述正確的有__。A．交易所應(yīng)當(dāng)按照手續(xù)費收入30%的比例提取風(fēng)險準(zhǔn)備金 B．風(fēng)險準(zhǔn)備金必須單獨核算，專戶存儲

C．風(fēng)險準(zhǔn)備金的動用必須經(jīng)交易所理事會批準(zhǔn)，報中國證監(jiān)會備案后按規(guī)定的用途和程序進行

D．當(dāng)風(fēng)險準(zhǔn)備金余額達到交易所注冊資本10倍時，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后可不再提取

22、會員制期貨交易所理事會應(yīng)當(dāng)對會議表決事項作成會議記錄，由出席會議的__在會議記錄上簽名。A．理事

B．理事和工作人員 C．理事和記錄員 D．投贊成票的理事

23、期貨公司申請金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，注冊資本不低于人民幣（）元。A．3000萬 B．5000萬 C．8000萬 D．1億

24、下列關(guān)于我國期貨結(jié)算機構(gòu)的說法，正確的有（）。A．均為期貨交易所的內(nèi)部機構(gòu) B．由多家期貨交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成一家獨立的結(jié)算公司 C．均為附屬于期貨交易所的相對獨立的結(jié)算結(jié)構(gòu) D．中國金融期貨交易所實行分級結(jié)算制度

25、下列關(guān)于利率期貨交割方式的說法，正確的有__。A．CME的3個月期國債期貨合約目前采用實物交割方式

B．CME的3個月歐洲美元期貨合約要進行實物交割實際是不可能的

C．所有到期而未平倉的CME的3個月歐洲美元期貨合約按照最后結(jié)算交割指數(shù)平倉

D．CBOT的10年期國債期貨合約目前采用實物交割方式

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、期貨公司申請金融期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)資格的，應(yīng)當(dāng)具備的條件有__。A．取得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格 B．注冊資本不低于5000萬元

C．結(jié)算和風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)人必須具有擔(dān)任期貨公司交易、結(jié)算或者風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)人1年以上經(jīng)歷

D．公司董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中至少3人的期貨或證券從業(yè)時間在5年以上

2、下列關(guān)于期貨公司客戶保證金存放的表述，錯誤的有__。

A．期貨公司存管的客戶保證金只能全額存放在期貨保證金賬戶內(nèi)

B．期貨公司存管的客戶保證金應(yīng)當(dāng)全額存放在期貨交易所專用結(jié)算賬戶內(nèi) C．期貨保證金賬戶和期貨交易所專用結(jié)算賬戶之外不得存放客戶保證金 D．期貨公司存管的客戶保證金主要部分應(yīng)當(dāng)存放在期貨保證金賬戶內(nèi)

3、期貨市場對某大豆生產(chǎn)者的影響可能體現(xiàn)在__。

A．該生產(chǎn)者在期貨市場上開展套期保值業(yè)務(wù)，以鎖定大豆的生產(chǎn)成本 B．該生產(chǎn)者參考期貨交易所的大豆期貨價格安排大豆生產(chǎn)，確定種植面積 C．該生產(chǎn)者發(fā)現(xiàn)去年現(xiàn)貨市場需求量大，決定今年擴大生產(chǎn) D．為達到更高的交割品級，該生產(chǎn)者努力提高大豆的質(zhì)量

4、國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定期貨公司持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則，對期貨公司及其分支機構(gòu)的（）等方面提出要求。A．經(jīng)營條件 B．風(fēng)險管理 C．保證金存管

D．內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)交易

5、下列關(guān)于期權(quán)交易基本策略的說法，不正確的有（）。

A．買進看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，可能獲得的盈利是無限的 B．買進看跌期權(quán)的盈虧平衡點的標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金

C．賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的 D．賣出看跌期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的

6、下列關(guān)于期貨合約的說法，不正確的是__。A．期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的 B．期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約

C．期貨合約除價格外的條款需由交易雙方進行協(xié)商

D．期貨合約規(guī)定了在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物

7、下列關(guān)子期貨市場上利用套期保值規(guī)避風(fēng)險的說法，正確的有__。A．一般情況下，同種商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格變動趨勢相同 B．隨著期貨合約到期日的來臨，期貨價格和現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)趨同性 C．投機者、套利者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件

D．在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，同一種商品在同一時空內(nèi)會受到相同經(jīng)濟因素的影響和制約

8、在技術(shù)分析中，____的分析僅適用于期貨市場。A：價格 B：交易量 C：持倉量 D：心理因素

9、風(fēng)險溢價假說從____的角度來分析期貨理論價格。A：現(xiàn)貨商 B：套保者 C：套利者 D：投機者

10、對股指期貨投資者的適當(dāng)性綜合評估的評估結(jié)果中，分值上限為15分的有__。

A．基本情況 B．相關(guān)投資經(jīng)歷 C．財務(wù)狀況 D．誠信狀況

11、期貨從業(yè)人員的下述做法中，不符合股指期貨投資者適當(dāng)性制度要求的是__。A．向投資者充分揭示股指期貨風(fēng)險

B．要求投資者簽署(股指期貨交易特別風(fēng)險揭示)C．與投資者共同完成股指期貨基礎(chǔ)知識測試，以使其滿足適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)要求 D．審慎評估投資者的誠信狀況和風(fēng)險承受能力

12、題干：期貨交易中套期保值的作用是__。A．消除風(fēng)險 B． 轉(zhuǎn)移風(fēng)險 C．發(fā)現(xiàn)價格 D．交割實物

13、如果交易者按照基本面分析作出判斷，認(rèn)為現(xiàn)在的期價偏高，比較合理的做法是

A：立即入市做空

B：參考一下季節(jié)特征，如果正處于季節(jié)性上漲階段，或許應(yīng)該觀望，等待一個更好的時機

C：參考一下季節(jié)特征，如果正處于季節(jié)性下跌階段，或許應(yīng)該立即入市做空 D：立即入市做多

14、下列各種指數(shù)中，采用加權(quán)平均法編制的有__。A．道瓊斯平均系列指數(shù) B．標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) C．香港恒生指數(shù)

D．英國金融時報指數(shù)

15、某投機者以20美分/蒲式耳的權(quán)利金買入小麥美式看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為1 200美分/蒲式耳。之后期貨價格上升至1 240美分/蒲式耳。則權(quán)利金上升至60美分/蒲式耳。則該投機者可以__。

A．要求履約，即按1 240美分/蒲式耳賣出期貨 B．賣出期權(quán)對沖平倉

C．要求履約，即按1 200美分/蒲式耳買入期貨 D．要求履約，即按1 240美分/蒲式耳買入期貨

16、證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格，應(yīng)當(dāng)符合（）條件。A．申請日前3個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn) B．已按規(guī)定建立客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度 C．具有滿足業(yè)務(wù)需要的技術(shù)系統(tǒng)

D．中國證監(jiān)會根據(jù)市場發(fā)展情況和審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件

17、根據(jù)基金投資策略和投資對象的不同，可以將其大體劃分為__。A．共同基金 B．對沖基金

C．期貨投資基金 D．私募基金

18、中國期貨業(yè)協(xié)會履行的職責(zé)有（）。A．頒布期貨法律法規(guī)與行業(yè)自律性規(guī)則 B．負(fù)責(zé)期貨從業(yè)人員資格的認(rèn)定 C．調(diào)解會員之間的糾紛

D．組織期貨從業(yè)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)

19、甲期貨公司擅自以客戶乙的名義進行交易，下列說法正確的是（）。A．該交易結(jié)果對乙不發(fā)生效力

B．如果乙對交易結(jié)果予以追認(rèn)，則乙應(yīng)承擔(dān)因該交易所造成的損失 C．該交易無效

D．如果乙對交易結(jié)果不予追認(rèn)，則所造成的損失由甲承擔(dān) 20、套期保值能夠有效規(guī)避價格風(fēng)險的原理包括__。A．現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動趨勢通常相同 B．現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動趨勢通常相反 C．期貨市場和現(xiàn)貨市場交易方向相同，期限互配

D．隨著期貨合約到期日來臨，現(xiàn)貨價格與期貨價格呈現(xiàn)趨同性

21、根據(jù)《期貨從業(yè)人員管理辦法》的規(guī)定，期貨投資咨詢機構(gòu)的期貨從業(yè)人員不得有下列（）行為。

A．利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)客戶的信息 B．代理客戶從事期貨交易

C．不得挪用客戶的期貨保證金或者其他資產(chǎn) D．中國證監(jiān)會禁止的其他行為

22、證券公司從事介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與期貨公司簽訂書面委托協(xié)議，下列各項屬于委托協(xié)議內(nèi)容的是（）。A．客戶投訴的接待處理方式 B．違約責(zé)任

C．介紹業(yè)務(wù)的范圍

D．執(zhí)行期貨保證金安全存管制度的措施

23、下列情況中，市場處于技術(shù)性強市的有__。A．交易量和持倉量增加而價格下跌 B．交易量和持倉量下降而價格上升 C．交易量和持倉量隨價格下降而減少 D．交易量和持倉量隨價格上升而增加

24、董事會秘書行使下列__職責(zé)。

A．期貨交易所股東大會和董事會會議的籌備 B．文件保管

C．期貨交易所股東資料的管理 D．組織協(xié)調(diào)專門委員會的工作

25、有（）情形的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定期貨經(jīng)紀(jì)合同無效。

A．沒有從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主體資格而從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的 B．不具備從事期貨交易主體資格的客戶從事期貨交易的 C．違反法律、法規(guī)禁止性規(guī)定的

D．經(jīng)過反復(fù)向客戶宣傳而簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同