第一篇：拯救國有銀行：歷史不會重演

拯救國有銀行：歷史不會重演

——解析中國國有銀行的苦難歷程

武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新教授

大約20年前，因為國有企業大面積微利、虧損及關停并轉，與之生死相依的四大國有銀行（工農中建）陷入嚴重危機。自1998年起，中央展開了一系列拯救四大國有銀行的大行動，直至2005年后四大國有銀行紛紛整體改制上市，我國銀行業東山再起，甚至出現了“銀行暴利”的盛景。然而，銀行為此卻付出了同等當量的代價，并需為此買單，房地產大開發、大泡沫走到盡頭，地方債務平臺危機四伏，重化工業產能嚴重過剩，以及經濟持續下行，四大國有銀行凈利潤平均增速，從上市以來年均30%以上暴跌至2014年的個位數增長，商業銀行不良貸款率從2012年底的0.95%反彈至2014年底的1.25%。

在利率沒有完全市場化之前，在存款保險制度及銀行破產法沒有出臺之前，國家必須為銀行信用保底或兜底，尤其是四大國有銀行，但筆者相信，歷史不會重演。

1997年7月東南亞金融危機爆發，中國市場經濟體制改革已拉開序幕。此時的中國國有企業困難重重，1/3明虧，1/3暗虧，1/3微利，與之同呼吸、共命運的四大國有銀行（工農中建），有福同享、有難同當，它們同樣危機四伏，銀行虧損成為公開的秘密，不良貸款是一本爛帳，銀行自己心中無數。

1998年，伴隨著百年一遇的長江流域和松花江領域大洪水，國際媒體開始鼓噪：中國四大國有銀行在技術上已經破產！他們估計中國國有銀行的不良資產率可能高達30——50%，后來的事實證明：這不是危言聳聽。國際社會的聲音引起了中央政府高度警覺和足夠重視。

1998年夏天，在全國性“抗洪”的最緊急關頭，中央拯救四大國有銀行的一系列重大行動正式展開。時至今日，挽救銀行的系列行動，大致可劃分為如下三個階段：全價剝離不良貸款、國家注資與改制上市、資產證券化與地方債務置換。

一、全價剝離不良貸款

（1）中央注資。1998年8月，財政部向四大國有銀行發行2700億元長期特別國債，所籌資金全部用于補充四大國有銀行的資本金。次月，財政部又面向四大國有銀行定向發行了1000億元年率5.5%的10年期附息國債。

（2）裁員撤點。從1999年開始，中央授權四大國有銀行精減機構，大幅裁員、撤并網點，1999年至2002年間工行職員凈減少16萬人，農行機構數凈減少近2萬個。

（3）中央減稅。從2000年開始，中央決定將銀行營業稅稅率逐步從8%降至5%。

（4）剝離不良貸款。1999年，為了化解四大國有銀行高達30%以上的不良貸款危機，中央決定組建四大金融資產管理公司——華融、長城、東方、信達，它們分別接收從工行、農行、中行、建行剝離出來的不良資產。這一過程被官方稱為“不良貸款剝離”。

截止2000年7月底，四大金融資產管理公司按帳面全價從四大國有銀行手中購買不良貸款總計1.4萬億元。按國際慣例，國有銀行應該按市場價格向金融資產管理公司拍賣其不良貸款，比方，按帳面資產價值的兩成或三成價格出售。但四大國有銀行不良貸款最終全按應計資產全價賣給了金融資產管理公司，也就是國家為銀行全額買單。

但據央行后來公布數據，截止2001年9月底，四大國有銀行本外幣為6.8萬億元，并且在1.4萬億不良貸款剝離后，竟然還有1.8萬億不良貸款，如此算來，海外機構估算的四大國有銀行不良貸款率超過了30%，基本準確。

2001年10月，標準普爾公司完成了對中國大陸銀行業重整費用的估算，中國大陸銀行不良貸款至少占整個銀行體系總貸款的一半，在這些不良貸款中，四大國有銀行“貢獻”最大。2001年12月11日，中國成為WTO正式成員，根據我國入世承諾，從2007年開始，外資銀行將在中國獲得全面經營權。

二、國家注資、改制上市

為了應對入世挑戰，更是為了抑制“剝離”后不良貸款仍然生生不息，2003年底，中央決定全面啟動國有銀行改制上市的進程。

（5）動用外匯儲備注資、引入國際買家，加速四大國有銀行IPO。

2003年12月31日前，國務院決定動用450億美元外匯儲備，率先給中國銀行和建設銀行兩家各注資225億美元，進一步改善銀行財務狀況，以便尋找國際買家，加速國有銀行IPO進程。同時，中國銀行引入的主要境外戰略投資者為RBS China Investments，其持股比例目前為8.25%；建設銀行引入的主要境外戰略投資者為美洲銀行，其目前持股比例為8.19%。

2005年4月，國家動用外匯儲備向工行注資 150 億美元，工商銀行引入的主要境外戰略投資者為高盛集團，其持股比例目前為4.93%。

2008年11月6日，匯金公司向農行注資1300億元人民幣等值美元，與財政部并列成為農行第一大股東。2009年02月02日，溫家寶表示，政府將向農行注資2000億元，以支持農行為準備上市而進行的資產重組。

（6）四大國有銀行A+H股在內地與香港兩地IPO募資。

自2005年以來，建行、中行、工行和農行先后在香港交易所和上海證券交易所兩地掛牌上市，其中，四大國有銀行在港交所共計募資3767億港元，在上交所共計募資1931億元人民幣。四大國有銀行兩地上市，一方面極大地充實了資本金，財務狀況得以大大改善，更重要的是，它們同時還獲得了“再融資”的重大機遇和便利，包括配股、次級債券、可轉債、優先股等，這為銀行開啟了補充資本金、擴張貸款規模的進程。

四大國有銀行在香港與內地兩地IPO募資比較

比較指標

工行

農行

中行

建行

H股IPO時間

20061027

20100716

20060601 20051027 H股發行價格

3.07港元

3.20港元

2.95港元

2.35港元

H股IPO凈募資

1086億港元

884億港元

750億港元

622億港元

A股掛牌時間

20061027

20100715

20060705

20070925

A股發行價格

3.12元

2.68元

3.08元

6.45元

A股IPO凈募資

457億元

587億元

195億元

571億元

事實證明：通過注資改制，尤其是上市后，四大國有銀行不但資本充足，而且不良貸款比率下降神速。2004年底，四大國有銀行的不良貸款比率為15.57%。然而，在上市后的短短五年間，2005～2009年各年底，四大國有銀行的平均不良貸款率分別降至10.49%、9.22%、8.05%、2.81%、1.80%。其中，農行上市前不良貸款率分別為：2005年為26.17%，2007年為23.57%，2008年為4.32%，2009年為2.91%。這一組數據在今天都是不可想象的。

當初走在虧損邊沿的工農中建四大國有銀行，如今已成為中國最賺錢的銀行。2009年，工行和建行凈利潤超過1000億元，中行凈利潤超過800億元，農行凈利潤超過600億元，而且工行、農行和中行已成為全球總市值最大的三家銀行。

2003——2010年，既是中國四大國有銀行改制上市、東山再起的8年，同時也是中國房地產大開發、重化工業產能大躍進的8年，銀行貸款規模趁機擴張，它們一道驅動了中國GDP的大狂奔。

三、銀行資產證券化與地方債務置換

然而，2008年9月，世界性金融危機爆發，為此，我國推出了4萬億救市計劃及十大行業振興規劃，其中，包括房地產、鋼鐵、汽車、水泥等。為此，2009年銀行新增貸款猛增至9.59萬億元。這是一個怎樣的概念？2007年銀行新增貸款只有3萬億元左右，2008年銀行新增貸款為4.5萬億元，相比之下，2009年銀行新增貸款是一個天量數字！后來銀行各年新增貸款規模再也無法下降，2010年銀行新增貸款7.95萬億元，2011年為7.47萬億元，2012年為8.2萬億元，2013年為8.89萬億元，2014年為9.78萬億元，再創歷史新高。

（7）銀行再融資PK銀行差錢

為了應對全球性金融危機，為了有力配套4萬億中央投資計劃的實施，2009年，中國銀行業釋放出了10萬億元的天量新增貸款。由于過度放貸，直接威脅著銀行的貸存比及資本充足率，于是，銀行再融資拉開序幕。

以工商銀行為例，2009年工商銀行發行了10年期和15年期次級債共計400億元，2010年發行次級債220億元，同年工行A股配股發行募資336億元，工行H股配股發行募資130億港元，兩項合計約為450億元。2011年發行次級債500億元，2012年發行次級債200億元，2014年發行次級債200億元。2015年3月10日，工行獲批將發行優先股不超過4.5億股，募資不超過450億元，計入工行其他一級資本。

盡管如此，但由于重化工業產能普遍過剩，房地產不景氣，經濟增速下行，原先占壓在重化工業、房地產、地方債務平臺的貸款，大量被長期占用、無法收回，銀行信貸資金周轉受損，銀行差錢的矛盾更加激化。然而，全國貨幣存量（M2）卻高達120多萬億，相當于GDP的兩倍，銀行總資產更是高達160多萬億元，逼近GDP的近三倍！但銀行卻仍感差錢，而且2014年銀行不良貸款率顯著反彈，雙重危機再次籠罩著銀行。

（8）銀行資產證券化。

我國的資產證券化進程實際上始于2005年，當時主要是國開行和建行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化。2007年國務院批復擴大試點。然而僅僅過了一年，隨著2008年美國次貸危機爆發，國內的資產證券化戛然而止。2012年中國重啟信貸資產證券化試點。

在當前經濟下行的大背景之下，一方面銀行不良貸款率大幅反彈，另一方面銀行差錢、信貸資金周轉困難，在此緊急時刻，央行、銀監會及財政部共同發布了《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》。很顯然，資產證券化是活化銀行信貸資產存量，化解銀行資本金短缺、不良貸款率反彈，以及銀行差錢危機的重大舉措。不過，從銀行資產證券化標的來看，主要是房地產貸款和地方債務平臺貸款，這正是占壓期限最長的信貸資產，也是違約風險最大的信貸資產。

據統計，2014年我國資產證券化發行量3118億元，同比增長12倍多，全年發行量超過歷史發行量總和的2倍多，資產證券化在2014年出現爆發式增長。資產證券化是一柄雙刃劍，解救銀行是其正面作用，但美國次貸危機教訓則是其反面教材。

（9）地方債存量置換（貸款轉債券）

全國政府性債務審計結果顯示，截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.9萬億元，負有擔保責任債務2.7萬億元，可能承擔一定救助責任的債務4.3萬億元。

在地方債務平臺的10.9萬億債務中，2015年到期需償還18578億元，銀行貸款在地方債務的占比超過了50%。以浙江省為例，從債務資金來源看，銀行貸款、發行債券和信托融資是政府負有償還責任債務的主要來源，分別為2832.90億元（占比55.68%）、790.41億元（占比15.53%）和780.74億元（占比15.34）。

近幾年來，由于房地產成交量萎縮、房價回落，以致地方政府賣地收入無以為繼，地方債務平臺難以償付到期銀行貸款，與此同時，我國商業銀行的不良貸款率從2013年底的1%上升至2014年底的1.25%，中國銀行業金融機構2014年末不良貸款率更是升至1.64%。其中，地方融資平臺貸款違約正是“罪魁禍首”。

為此，近日財政部決定，下達1萬億元地方存量債務置換債券額度，允許地方把一部分到期的高成本債務轉換成地方政府債券，延后償債時限。這樣就可以將短期限、高利率的貸款轉換成長期限、低利率的債券，以降低地方政府的還款壓力和違約風險。從表面上看，地方存量債務置換是為了化解地方債務平臺的信用危機，但實際上卻是為了拯救銀行。

近十年來，盡管人們一直都在非議所謂的“銀行暴利”，但實際上國家已經付出了巨大代價，多次拯救銀行危機，這是時代的使命，也是改革使然。不過，這種局面再也不能持續下去了。近日，中國銀監會主席尚福林在接受媒體專訪時表示，銀行業必須加快調整發展戰略、轉變盈利模式、提升創新能力、防范化解風險隱患和守法合規經營。商業銀行不良貸款的比例仍保持在較低水平，風險總體可控。未來一段時期，經濟運行中的一些問題可能在銀行業進一步顯現。.

第二篇：悲劇不會重演（本站推薦）

悲劇不會重演

郊區實驗小學 馮曉燕

記得上小學時，每自習課，我們便小組圍坐在一起講故事。那種全員參與、沸沸揚揚的場面好不熱鬧！當老師推門而入時，我們快速坐好。這時，老師總是挨個詢問組長：“是誰在擾亂課堂秩序？”機敏的小組長們為了逃避罪行，常常把每組學習成績最差的同學點給老師。接下來便是看被點到的同學吃老師“訓雞肉”的好戲了。我是差等生，自然也是戲里的主角。“吃一塹，長一智”------以后同學們講故事時，我便不參與。但命運并未因此而改變，老師問起時，小組長照樣會點我的名。多少次，我哭著向老師解釋，但都沒用。或許，在老師的眼里，差等生是理所當然要搗亂的。那時，我的家境并不好，學習用品都是爸媽省吃儉用的錢買的。無奈之下，我只好拿這些來之不易的學習用品去賄賂小組長。當爸媽發現學習用品少了時，我又違心地編織謊言掩蓋事實真相。我覺得自己活得好苦好累。雖然如此，卻也未能完全擺脫悲慘命運的糾纏，小組長臉一變，我的悲劇便再次上演。

春去春回，花開花落，歲月卻未能熨平我心靈上的累累傷痕。我不是心胸不寬廣的人，但有時卻隱隱的恨那些小伙伴們。于是，從為人師的那一刻起，我便暗暗發誓：決不讓同樣的悲劇再次上演。

我班上有一位智力殘疾型同學，五年級了，還不會寫自己的名字。一看到她，我就想起自己小時侯也不聰明。直覺告訴我：她的命運并不比我當初好幾分。同學們常向我打她的小報告：“老師，上課經常打擾我們學習。”“老師，他擾亂課堂秩序時，我們管她，她不聽。”??更有甚者，竟當著我的面稱她是“傻

”。真夠囂張！

我打算讓這些“囂張派”們改一改以往的德性。班會課上，我興致勃勃地走進教室，說：“今天，老師想當一名記者，采訪采訪大家，如何？”同學們無不拍手叫好，“不過，一定要實話實說。”我緊追著補充道。同學們紛紛表示贊同。

師：聽說，咱班許多同學都欺負，有這回事嗎？ 生：（紛紛回答）沒有。師：如果大家不愿實話實說，我也不強人所難，采訪到此結束！生1：有一次放學時，天已經黑了，有的同學為了嚇唬，竟大喊：“狼來了！”

生2：其實，在許多情況下都是我們先逗她，她才開始擾亂課堂秩序的。

生3：許多同學跟他講話時，故意在名字前加個傻字。`````` 同學們紛紛吐露了事實真相。

采訪結束時，我深深地望了她一眼，她也正望著我，目光中充滿了感激。我想：她一定聽到了我長久以來一直想給她的承諾-----放心吧，我不會讓悲劇重演！

和諧，如春花燦爛，沁人心脾；和諧，給學生以寬松的學習空間，給學生以親密的交流空間，和諧的班級就是一個和睦的大家庭。在這些基礎上，每個人都可以在和諧的教育的氛圍中愉快地學習，在和諧的興趣樂園中陶冶情操，在和諧的人際關系中健康成長！

第三篇：歷史不會忘記

歷史不會忘記

古山子中心小學六年級：宋九田

中華文明已走過了燦爛的五千年，在漫長的歷史長河中。人類從茹毛飲血的原始社會進入了今天的高科技時代。

憶往昔，階級的出現，人與人之間開始有了高低貴賤之分，從一定程度上它制造了社會矛盾。但是也為人與人之間的競爭提供了動力，推動了社會歷史的進步。

憶往昔，歷史的繁華依舊，長期的夜郎自大，閉關鎖國，自以為是。抱著四大發明的國人，終于被西方列強打開了國門。屢戰屢敗，割地賠款，中間有多少英烈浴血奮戰，流血犧牲，終究難逃國云衰落。

艱難時刻仁人志士開始探尋國家的出路。學習西方資本主義道路，卻也難逃寄人籬下，弱肉強食的命運，外夷豈能容中華強大？到口的肥肉焉能放棄？蔣家王朝依舊還是換湯不換藥的玩偶而已！

十月革命一聲槍響，為中國送來了馬克思主義。災難深重的祖國終于迎來了黎明的曙光。憶往昔，崢嶸歲月，在 以毛澤東同志為代表隊老一輩無產階級革命家的英明領導下，中華兒女經過二十八年的浴血奮戰，趕走了壓在中國人民身上的帝國主義，封建主義，官僚資本主義三座大山。建立了富強、民主、文明的新中國。

新中國伊始，百廢待興。面對戰爭結束后，千瘡百孔的焦土，在中國共產黨的領導下。英勇的中國人民沒有向困難低頭，沒有向敵人屈服。許多愛心人士回來了，海外求學的游子回來了。是這些科技精英撐起了民族的脊梁。共和國的發展得以傳承，人類文明得以順利傳播。人民不會忘記：錢學森、李四光……他們的努力。我國在1964年成功爆炸了第一顆原子彈，他們的奉獻，是我國利于世界科技之林。歷史不會忘記。2008年舉國上下，全力以赴抗擊了汶川大地震。中國北京成功舉辦了奧運會。中國取得了金牌 第一的好成績。歷史不會忘記：中國改革開放30年，取得全世界矚目的成果。

歷史不會忘記:前車之轍，后車之鑒。繼往開來的中國共產黨人，破舊立新，勇往直前的奮斗精神。

歷史不會忘記曾經的流血犧牲，以身殉國的無數英烈，董存瑞、劉胡蘭、張思德，他們浩氣長存，永垂不朽。

歷史不會忘記：發揚民主，批評與自我批評，勇于承認錯遠繁榮，永遠富強，永遠立不敗之地。前進中的祖國，我們永遠和你在一起！

第四篇：歷史不會忘記

歷史不會忘記，68年前的7月7日，日本帝國主義悍然制造“蘆溝橋事變”，發動了全面侵華戰爭。那是一段屈辱的歷史，那是一段慘絕人寰的人間悲劇。中華大地上，生靈涂炭、尸橫遍野。為了抗擊日本的侵略，為了民族的獨立，無數中華民族的優秀兒女“捐軀赴難，視死如歸”。

看到那一張張血淋淋的照片、一段段痛訴日本侵略者暴行的文字、看到那一件件日軍在南京大屠殺時的兇器、還有令人發指的“萬人坑”??震驚、憤怒、悲哀、痛心、恥辱??百感交集，太多復雜的情感聚集心頭，每個人都無語凝咽。

在那個落后就要挨打的年代,我們這個有著五千年燦爛文明的泱泱大國任人宰割,同胞民眾備受屈辱！在極度痛恨日寇反人類暴行的同時,也痛心于當時的政治權貴們的昏庸和人心的割據!

直至今天,民族仍需向人心的團結和國家的發展而努力。借鑒歷史的沉痛教訓,不能再用眾多的亡靈去喚醒我們實實在在的愛國熱情了。我們每個人都應時刻警醒,居安思危,即使在今日我們可以生活在一個較為安定的環境之中,但只有富強和凝聚才會讓我們保證長久的安寧!

在我中華民族祈望和平崛起的當頭，日本右翼勢力等跳梁小丑又再一次蹦出來興風作浪。否認歷史罪責，參拜靖國神社，修改歷史教科書，企圖霸占我國領土釣魚島。歷史應是人類以往行程的真實紀錄，因為它是客觀的、有據可查的，是不能容許史家或政治家主觀臆造、虛構，顛倒是非黑白，混淆視聽的。正如世界諾貝爾和平獎獲得者迪斯蒙·杜圖大主教所指出的:“隱瞞一九三七至三八年發生在南京的暴行，無視歷史真相是一種不負責任的犯罪，至少是對后世心靈的嚴重損害。此書一類的紀實是歷史不可缺少的重要部分。我們決不應回避往日的邪惡，無論它們是如何的恐怖，如果我們試圖忘卻，企圖相信人的本性從來都是善良的，那么總有一天我們會為自己的健忘癥而痛悔莫及，因為邪惡的過去是陰魂不散的。??為促進作惡者認罪并尋求和解，有必要使人們了解發生在南京的事實真相。我們只能原諒我們所了解了的事物，而沒有原諒的和解是不可能的。”

或許我們改變不了那些日本右翼分子的立場態度，但是我們至少能用行動告訴他們：現在的中國，不再是貧窮落后的舊中國，如今的中國人，也不再是那任人欺辱的“東亞病夫”。行動起來吧，中國人！讓人們尤其是青年更了解我們祖**親在現代歷史上遭受蹂躪的恥辱,銘記歷史，用我們的努力開創祖國美好的未來。天行健，君子以自強不息；地勢坤，君子以厚德載物。曾經的傷痛已經深深植入我們中華民族心里，匯入我們的血液里。“認清歷史真相，不忘民族屈辱；反省歷史教訓，激發民族情結；凝聚中華精神，屹立民族之林。”將是我們奮斗的目標。

第五篇：分析師認為2014年金價大漲大跌走勢不會重演

分析師認為2014年金價大漲大跌走勢不會重演

鳳凰黃金訊 據香港文匯報報道，由于美聯儲開始“退市”，加上全球經濟好轉推動股市上升，黃金于2013年大跌28%，創下32年來最大跌幅紀錄。多數分析相信，金價2014年的前景也差強人意。路透社過去1個月訪問了37位分析師，他們平均預計今年黃金價格為每盎司1,235美元，明年亦僅會微升至1,260美元。現貨金上周五收報1,262.63美元。

大漲大跌走勢不會重演

調查稱，金價的沉重沽壓可能已經結束，今年的金價不會從當前約1,250美元水平進一步大幅下挫，但希望今年會反彈的投資者也不會感到寬慰。目前分析師們對金價下一步走勢的預期出現分歧，預估值區間只是通常水平的一半，不過分析師們似乎至少都認同一點，那就是黃金大漲或大跌的走勢不會重演。

雖然中國“大媽”時不時搶購黃金，為金價增添上升動力，但去年市場大量拋售黃金上市交易基金（ETF）之舉，已經輕而易舉抵消了“大媽”對金條和金幣需求的增長，以及珠寶市場的回升。BMO 資本市場的分析師Jessica Fung認為，中國明年的需求可能會和今年一樣強勁，但不太可能更強，金價可能需要再跌15%左右，才能看到中國再次涌現大量購買。

宏觀因素不利黃金走勢

總體而言，宏觀經濟改善、股市勁揚以及美元走強的預期，都料將利空黃金走勢。法國興業銀行[-1.81% 資金 研報]分析師Robin Bhar指，由于金價過去一年下跌近30%，人們普遍認為金價正在探底，今年金價可能會略微走高，因為此前價格下跌會吸引珠寶需求和新的投資需求。但他同時強調，今年的宏觀因素將更加不利于黃金，不僅全球經濟不斷改善，債券收益率和美元上漲也將帶來阻力，令投資者變得更加失望。

至于白銀，分析師普遍預期今年銀價會維持于當前水平附近，調查預估中值顯示銀價將重返19.95美元，與目前價格相差無幾。巴克萊資本發表報告指，圍繞白銀前景主要的一個擔憂是庫存過高，自2009年以來每年供給過剩令庫存不斷增加，鑒于該行對2014和2015年礦山供給的增長預估，銀價不太可能持續上漲，預期2015年的銀價將略升至21.00美元，同金價小升的走勢相一致。現貨銀上周五收報19.77美元。