第一篇：超超短線炒股法研究

超超短線炒股法研究

—圣誕老人的自我總結

根據本人長期觀察?中國A市熊長牛短?震蕩市道占全年的半數之上。特別是發生世界性經濟危機后更甚。作為一個炒股愛好者如何在大盤跌勢或震蕩中保持不敗而仍能獲利是個值得研究和探討的問題。本文超超短線炒股法的研究目的就是要解決此問題。即如何在大盤跌20-50點情況下不虧且照樣獲利?若真能經常性做到如此?則個人認為才算在股市學堂中畢業了。也許有人說這是諾夜方舟不可能的。君不見大盤天天跌仍有漲停股?大盤天天漲仍有跌停股?關健在于控倉位、選好股、明技術、懂方法則上述要求才有可能做得到。下面說具體的條件和操作要領以備試驗。

一﹕工具準備

1﹕一套完善正確的買賣工具必不可少。因為我們在超超短線中是采用輕大盤重個股的思路?能否每天正確做T和每次買股于當天最低點及賣股于當天最高點就成了能否實現我們目標的首選項。經過實踐我覺得我的分時模板a2(圖

1)能擔當此重任。

圖

1當天低點特征﹕主圖股價線接觸箱底或下破下均線(簡稱箱底)? 副圖買和賣出白筐(簡稱買籃)且OBV和J值均小于5?副圖買入賣出出黃筐(簡稱吸籃)且走勢數值小于5?特別是副圖當天低點三線合一時即出現低點。以上共同出現則無疑低點顯現。

當天高點特征﹕主圖股價線接觸箱頂或上突上均線(簡稱箱頂)? 副圖買和賣出黃筐(簡稱賣籃)且OBV和J值均大于95?副圖買入賣出出藍筐(簡稱拋籃)且走勢數值大于95?特別是副圖當天低點三線分開時開始漲升?離得越開漲得越多?上下線紅轉綠時為高點。以上共同出現則無疑高點顯現。

最低和最高價的判別借助于副圖動態買賣?若出第一個低點時?看動態線綠上紅下則低點后可能還有低點?可等待更低點。若出第一個高點時?看動態線紅上綠下則高點后可能還有高點?可等待更高點。

熟練掌握以上原則那么你就可以無視大盤的漲跌?專心做你的個股?成功做T則易如反掌。諾夜方舟便有可能實現。

操作的得力助手。股價是不規則變動的?但量變到一定程度就發生質變。對于多賬務多股票操盤手來說盯盤買賣股票時機掌握極為重要?如何抓住手中股質變瞬間恰當買賣呢? 我的方法是建立一個預警系2﹕一套省心省力又方便的預警系統是你頻煩統。(以下均以大智慧新一代為操作平臺)

首先把正在操作的若干現有股集中在一個自選股組中?例自選股2。然后點公式、公式管理、組合條件、新建兩個預警組合公式如圖2圖

圖

圖

3設置好后便可用它及時向你報警?方法如下﹕點工具、預警、新增條件、組合條件、點買

1、則預警名稱攔內出現買1組合?然后點加入、板塊股、下拉找到自選股2並把它點

成藍色?確定。則買1預警就設置成了?如圖4那樣

圖

4如法泡制賣1預警。

在每天開盤時開啟預警即可。因為只有符合我們預先設置條件的股才能報警?所以正確性及時性大大提高?既省心又省力?把原來隨心所欲買賣股票的行為變為很有規章制度的科學買賣?這種高度機械化程式化的操作可有效克服你的貪婪和恐懼心理?？吹絾?上圖出買1預警后股價隨即上升了。

3﹕建立一個或幾個多功能工作區是十分必要的。做超超短線?要戰勝大盤你必須具備一定的技能技巧?例如天天要選擇到會漲的好股、會看個股的日K線、15分K線、及大盤的即時狀態?工作區的建立就有可能將上述多圖集合于同一屏幕中?方便分析決策。如圖

圖

5上面從左向右分別是個股日K圖、個股15分K圖、個股分時圖。下面從左向右分別是動態顯示牌、內置自選股2

3、大盤日K、大盤分時。

特別指出的動態顯牌里的自選1放的是長線股、自選2里放的是超超短線操作股、自選3里放的是備用股。有關建工作區論述篇幅過長?詳見本人另一篇拙文《大智慧新一代如何建工區》?這里不再贅述。

二﹕選股原則和方法

世上沒有只跌不漲的股票?也沒有只漲不跌的股票。因此股票原則上只只好?只是漲跌的時間之窗不同?漲跌的深淺幅度差異而已。選好股的最大原則是﹕一旦選出買入就漲升?立馬給你帶來利潤?選出這樣的股就是好股。反之就是孬股。選股方法千千萬?有抄底法、追漲法、基本面法……等。比較適合超超短線炒股的選股法是﹕尋找到正在上升通道的強勢股。我喜歡用下面兩種方法選股﹕簡易法﹕一根均線打天下。

通過長期觀察?強勢股的特征是25MA必向上撓的?角度越陡越好。無論由弱轉強或強勢回調當股價站上25MA上企穩的話?必有一波向上拉升的過程。

圖6

圖6紅線是25MA?看到嗎?股價收于紅線上?紅線向上時后面就連漲數天。極大多數股?都這樣?可以說是大概率事件。此法很容易選股?也比較靠得住。但許多軟件上往往有很多均價線?雜亂無章?看得眼花瞭亂。而這根重要均線又沒有?我們可以自行設置?方法是將鼠標放均線上右擊修改參數。修改時建議保留5MA?其余統統改成25MA即可?當5MA調頭向下時就要做滑頭—快蹓。指標選股法﹕主千逃選股組合。

我們散戶由于資源及知訊的不對稱性?無法系統了解各股基本面和特發事件?但一個股是否漲升其蜘絲螞跡會反映到有關指標上來?綜合多種指標條件的組合選股是個不錯的選股方法。我的主千逃組合選股公式如下圖

7圖7

該選股組合集資金、量比、散戶機構買賣狀態、強勢及是否在上升通道等十個條件而抅成?條件苛刻了些?但一旦選出?成功率頗高。缺點是在大盤欠佳時往往選不出或選出只數太少。但比較符合超超短線炒股實際需要。這些草根指標都可以在網上下載的。且均為免費長期有效普通指標。各人也可根據自已手頭擁有公式自行編制組合選股公式應用。另外用它亦可以對A市1700多只股盤中預警及時挖掘會漲的好股。

三﹕資金倉位安排及操作方法。

對一個炒股者而言最痛苦的事莫過于滿倉被套。割肉不舍解套無望?眼睜睜在股價低點時無錢運作。在高點又舍不得拋?因為離解套成本尚遠。只好來來去去乘了不少回電梯。超超短線炒股就是要解決盡量少乘電梯?你要脫離大盤拋開成本?低點敢接高點敢放?接錯也要接放錯也要放。只有這樣另類炒作才能有另類收益。所以我永遠半倉操作?手中隨時有足夠現金加以應用。這好比能挑一百斤重擔的人只挑五十斤?輕松如燕?進可攻退可守主動權永遠在自己手中。具體運用我是這樣安排的﹕選好一只正處于上升通道的股?準備好2.5W資金。逢低買入1.2W左右面值的股票?不許超過。第二天若茯利逢高減半?逢低再補進?鎖定當天利潤?但仍保持原來倉位。如此反復直至賺到100股股價總值時留一手止盈。笫二天若不賺反虧則逢低用余下的1.2W加倍買入該股?逢高伺機賣出昨天的股票?如無機會當天做T則在滿倉情況下轉為T+1?為減低風險不建議增資補倉?只能以后先減后補?如此反復高拋低吸總能扭虧為盈。若你的資金量大則可以同時操作數只不同板塊的股?每只分配資金額度為2.5W?均半倉買賣?專款專用?牢記紀律。有了固定的制度和先進的工具一個人同時操作十只左右的股絕對沒問題。

我們散戶炒股要戰勝大盤?在機構口中能分一杯羲?就須揚長避短?我們可以使用的唯一優勢是船小調頭快?以散戶之快對付機構之隋?這就是超超短線立論精妙之所在。

由于此法尚在試驗之中?不完善不正確之處在所難免?期望閱讀此文的股友們批評指正?不勝感激。

圣誕老人

2010.6.2

第二篇：現貨黃金超短線操作

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現貨黃金超短線操作

現貨黃金超短線操作

一、現貨黃金為什么要做日內短線操作

因為日內現貨金短線交易成功可能是散戶(小資金)穩定獲利的唯一途徑。

日內短線交易由于減少了在市時間，大部分時間作為局外人觀察市場，減少因為手中有持倉導致對市場的偏執，所以心理負擔輕，對市場的看法比較客觀，因此比其他的交易方式更容易成功。

現貨黃金的價格在運行時，它總是會有一定的“慣性”的，而我們就是要充分地利用這種極為短暫的“慣性”來獲取利潤。

二、做現貨黃金短線交易的技巧

1、看K線小時圖，4小時圖確定做單方向，看分時圖確定入場點。

2、分時圖上相隔時間比較長(1.2個小時)的兩個頂點，低點，可以看成對頂與底做作回調與反抽。

3、在新高與新低上，差距在0.5元之內，可以做單。

4、注意急漲，急跌后的信號反轉，一般比較正確。

5、做龍門，臺階時，突破時可以在第二臺階上入場或加碼，止損放在支撐線下方二美金。

6、急漲急跌后，如果回調或反抽力度不大，一般活躍的7-9美金，反彈不大時3--5美金可以隨時跟漲跌單。

三、現貨黃金短線交易要注意哪些問題

1、對盤面進行分析

現貨黃金技術分析的時間周期最好設定為小時圖、30分鐘或15分鐘圖等，時間周期越短，投資者對金價變化的預測準確度就會相應提高，因此若投資者以短線操作為主的話，則短時內就可以了解多空力量的最新變化，再及時進行策略的調整。

2、以少量資金分批建倉

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現貨黃金短線操作過程中，每次開倉建議少量投入，同時分開多次加倉，最好把每次加倉的資金控制在一個較低的范圍當中之內，這樣可以有效的降低平均交易價格，更加有利于盈利。

3、入市前需提前布局

現貨黃金投資入市前，需對現貨黃金價格走勢作出合理的分析分析，再設定入市的價位，同時也要考慮盤面狀況來設置止盈點和止損點，這就要求投資者要有一定的技術分析能力、對影響現貨黃金價格的因素進行總結，學會消化市場信息。

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第三篇：金相超短線炒股實戰總結

金相超短線炒股實戰總結

所謂超級短線，當天買當天賣或今天買明天賣就是它的形象寫照，選超級短線股的原則就是要選擇市場的強勢股龍頭股，做超短線不考慮個股的基本面，屬純技術分析。怎么玩好超短線，廈門金相投資總結了十招，內容如下：

一、要有敏銳的市場洞察力和充分的看盤時間。

二、能夠及時發現市場的短期熱點所在，事實上總有少數個股不理會大盤走勢走出出色的短線行情，同時帶動整個板塊。我們短線操作的對象就是要選擇這類被市場廣泛關注卻有大部分人還在猶豫中不敢介入的個股。

三、在熱門板塊中挑選個股的時候一定要參與走勢最強的龍頭股，而不要出于資金安全的考慮去參與補漲或跟風的個股。

四、金相投資從技術上分析，超短線候選股必須是5日線向上且有一定斜率的才考慮，買入的時機是在中長陽線放量創新高后無量回敲5日線企穩的時候。但有的時候遇到連續放量暴漲的個股，尤其是低位放量起來的個股,次日量比又放大數倍乃至數十倍的可以追漲進場，如上半年的氯堿化工、信聯股份、烏江電力等。還有當你持有某只個股的底倉時，遇到該推土機走勢剛啟動，這時可以大膽介入做“T+0”，但不要對預期在下午收市前就可以到達漲停價的個股抱有幻想，事實已給了我們太多的教訓，比如近期的重慶百貨、齊魯軟件、凌橋股份、中通控股等??稍跑不快，就會掉進陷阱!

五、超短線操作最重要的是要設定止損點，要牢記短線就是投機，投機一旦失敗就要有勇氣止損出局，這是鐵的紀律。

六、做超級短線更要設立目標位，原則上三點或五點一賺，有3%或5%的利潤就出局，積少可以成多嘛!如果紅色的K線在你眼里變成了黃金無限延長，這時恰恰是你最需要出局的時候。

七、金相投資認為超級短線出局的原則是個股漲勢一旦逆轉就出局，跌破5日線或股價小于前兩天(2日均線走平)或前三天(三日均線走平)的收盤價時就跑，這是比較好的辦法。如果想跑在更好一點的價位上則可以在先確定了日線形態不大好的情況下，在盤中以30分鐘線跌破30分鐘10均線時為出局信號。

八、一旦你選好了超短線個股，就應該按照預定計劃堅決地去做，現在能夠選出好股的人很多，但最后自己并沒有操作。我們在做決定的時候更多的應該相信自己事先比較細致和系統的分析，而不要讓報紙和網站上所謂的股評家隨意強迫你的意志!

九、超級短線高手，應經常保持空倉，做到守若處子，動如脫兔。不出招則已，出招便是一劍封喉!

第四篇：股市超短線操盤的幾點原則

股市超短線操盤的幾點原則

短時間內獲取暴利是短線客追逐的炒作目的，作為一個明智的短線投資者一定要參與走勢最強的龍頭股，而不要出于資金安全的考慮選擇跟風品種。本人根據多年來的實戰心得，現就超短線選股及自認為必勝的理論依據作幾點總結，與讀者交流。

一、當大盤萎靡不振之時，一支個股量比猛烈放大數倍乃至數十倍，迅速放量飚升居于漲幅榜之首，同板塊個股紛紛響應猶如脫韁的野馬，在盤中興風作浪，這是孕育龍頭股的先兆。此時，市場資金已開始大規模傾斜，超級短線客應當高度警覺。

二、超短線機會往往稍縱即逝，能夠及時發現短期熱點的人不一定有膽識果斷出擊，我們短線操作的對象就是要選擇這類被市場廣泛關注卻有大部分人還在猶豫中不敢介入的個股。

三、不用擔心不太看好的大盤可能會對既定攻擊目標造成影響，當龍頭品種孕育熱點板塊的時候，市場將自發地為龍頭股的飚升行情尋找理由，從而利用關聯題材引導市場資金的傾斜。所以龍頭股往往不理會大盤走勢走出獨立的短線行情。特別是那些敢于“頂風作案”，逆勢狂拉的龍頭股，它們更是有備而來。

四、不要一直處于滿倉或重倉狀態，學會經常性的空倉，學會在觀望中等待時機。等待不等于不作為。以逸待勞有時可以使你在幾個交易日內順利完成全年的投資使命。

五、在實戰中，不要被動地指望龍頭品種能夠持續上攻來帶動自已的股票上漲，而應祈禱自已持有的龍頭股不斷飚升來帶動其他投資者持有的跟風品種。否則，你最好再到超級短線輔導班交點學費，略作進修。

文章出處版權歸天和財富網所有

第五篇：超華科技研究

超華科技研究

投資要點：

■ 公司為國內綜合性、專業性兼備的ＰＣＢ生產企業，為中國ＰＣＢ行業百強，單面ＰＣＢ細分市場龍頭企業，是行業中少數具有縱向一體化產業鏈的企

業之一，形成了從電解銅箔、專用木漿紙、ＣＣＬ到ＰＣＢ的較為完整的系列產品線。

■ ＰＣＢ被譽為“電子產品之母”，行業具有廣闊的發展空間，是充分自由競爭的市場。中國仍然是最具競爭優勢的ＰＣＢ產業制造基地，國際ＰＣＢ產業轉

移仍在繼續；下游的廣闊需求奠定了行業的長遠發展。隨著國家四萬億投資計劃的實施、工業信息化進程的提速、電子產品的普及和升級，國內ＰＣＢ

產業面臨新一輪發展機遇。

■ 公司為高科技成長型企業，具有突出的技術優勢及品牌優勢，為“國家火炬計劃重點高新技術企業”、省級高新技術企業、廣東省名牌產品生產企業，持續的工藝改進與技術創新保障了公司的長期發展，并為企業帶來了良好的盈利空間。

■ 公司是業內企業中率先走入產業鏈縱向發展路徑的公司，滾動發展的縱向一體化產業鏈是公司獨特的核心競爭優勢，不但降低了企業成本、提高毛

利率水平，而且保證了企業產品質量穩定、快速響應客戶需求、增加了企業柔性生產系統、縮短了新產品開發周期。

■ 公司在管理和治理結構上具有明顯優勢：高管團隊為凝聚力強、市場經驗豐富的創業型高素質團隊，對企業的長期發展具有良好支撐；公司已實行

股權激勵，將極大調動高管團隊的積極性和穩定性。國內著名創投機構富海投資等三家機構投資者的進入、主要股東自愿鎖定的承諾都表明了對公 司未來發展的堅定信心。

■ 公司本次募集資金項目是公司產業鏈的深化和擴展，將有效解決公司產業鏈中ＣＣＬ的生產瓶頸問題，有良好的市場前景，項目實施后公司將進一 步提高技術水平、優化產品結構、增強企業盈利能力。

■ 公司未來三年的ＥＰＳ估計為０．４８元、０．５５元、０．７３元。綜合分析，超華科技的合理價值為１５．７元左右，從公司的基本面情況看，公司的成長性良好，投資者可長期持有。

一、企業概述

超華科技主要從事覆銅箔板（ＣＣＬ）、印制電路板（ＰＣＢ）及其上游相關產品電解銅箔、專用木漿紙的研發、生產和銷售，是ＰＣＢ行業中少數具有縱向一體化產業鏈的生產企業之一。

公司為高科技成長型企業，具有突出的技術優勢及品牌優勢，為“國家火炬計劃重點高新技術企業”、省級高新技術企業、廣東省名牌產品生產企業，具有良好的發展空間。

２００８年，受到國際金融危機影響，ＰＣＢ產業增速放慢，行業企業效益大幅下滑。公司通過調整客戶結構和產品結構，有效抵御了危機帶來的經營風險，經營保持了穩中有增的態勢，充分證明了企業良好的盈利能力和抗風險能力。２００８年，公司實現主營業務收入１９，５５４．５２萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤３，０６１．５３萬元，同比增長１．０６％和－６．７９％，２００９年上半年，實現主營業務收入９，８５４．６８萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤１，８３４．６９萬元，繼續保持增長。弱市環境下的成長能力也為超華科技的一體化競爭優勢做了最佳詮釋。

超華科技獨特的核心優勢是實現了產業鏈條縱向一體化發展，產品從電解銅箔、專用木漿紙、覆銅箔板（ＣＣＬ）到印刷電路板（ＰＣＢ），掌握了從原材料到成品的所有核心產品，能夠提高盈利空間，同時最大限度的熨平期間行業周期波動帶來的影響。

公司所處的ＰＣＢ行業是電子行業中的子行業，行業下游是我們生活中所用的電子產品，行業空間十分巨大，公司在行業中是國內企業中率先走入一體化發展的公司，對國外產品有較強的替代優勢。

公司此次募集資金將投資于“擴產年產能力２４０萬平方米環保布基覆銅板工程”項目，主要產品為環保型超?。茫茫毯铜h保型復合基ＣＣＬ。項目實現之后，公司將突破瓶頸，核心競爭能力得到更多提升，經營將邁入全新的成長階段，長足發展值得期待。

行業篇 產業轉移 需求巨大

ＰＣＢ（Ｐｒｉｎｔｅｄ Ｃｉｒｃｕｉｔ Ｂｏａｒｄ）的對應中文名是印刷電路板，它是電子零件裝載的基板和關鍵互連件，各種電子零組件形成預定電路的連接。由于絕大多數電子設備及產品均需配備印刷電路板，因此ＰＣＢ也有“電子產品之母”之稱。

ＰＣＢ行業發展至今，已近形成了成熟的產業鏈條（如下），終端產品均是與我們生活息息相關的產品，受下游需求的影響較為顯著，其中計算機、消費電子和通訊設備是ＰＣＢ最大的三個終端應用市場，約占市場總需求的７９％。

圖２：ＰＣＢ產業鏈

在ＰＣＢ 產業鏈中，覆銅箔板（ＣＣＬ）產品處于中間位置，產品類型標準化，易于形成規模化生產。位于產業鏈上游的ＣＣＬ 企業在價格方面擁有較大的話語權，具有較強的消化上游原材料價格波動的能力，易于把價格波動轉嫁給下游ＰＣＢ 生產企業。而印制電路板處于ＰＣＢ產業鏈的末端，受上游原材料價格漲跌的影響比較大。因此，對于行業內的ＰＣＢ企業來說，延長上游產業鏈，實現縱向發展是化解原材料價格上漲風險的重要手段。也是國際巨頭的普遍策略。

全球ＰＣＢ 的產值從１９９２ 年開始步入迅速的增長階段，最初由電子計算機及互聯網高速發展帶動，其后受２００１年網絡泡沫破滅影響，行業受到了嚴重危機，行業經歷了重大調整，隨著手機、筆記本計算機等電子數碼產品的流行刺激了市場，帶動ＰＣＢ 行業再度邁向增長。根據Ｐｒｉｓｍａｒｋ統計，２００３年至２００７年間，世界ＰＣＢ產值年增長率分別為８．０％、１５．３％、５．８％、１１．１％、５．６％。２００８年世界ＰＣＢ產值實際達到４８２．３０億美元，由于受到全球性金融危機影響年增長率僅為１．１％。同時，Ｐｒｉｓｍａｒｋ預測，２０１０年ＰＣＢ產值將開始出現明顯的增長態勢。

隨著中國大陸逐漸成為全球電子信息產品的制造中心，全球ＣＣＬ和ＰＣＢ行業逐步向亞洲尤其是向中國轉移，中國大陸正逐漸成為全球ＰＣＢ制造基地，中國大陸ＰＣＢ產值占全球ＰＣＢ產值的比重逐年提高。

中國內地是世界ＰＣＢ產值增長最快的地區。中國在產業比重不斷提高，２００６年已經確立世界第一的ＰＣＢ大國地位。２００８年，即便受金融危機的影響，我國ＰＣＢ產量仍保持了增長。與２００１年相比，８年間產值增長了３．３倍。隨著我國電子信息產業的快速發展以及國外電子信息制造業向中國的產業轉移，國內ＰＣＢ需求旺盛，從長遠來看，行業面臨著難得的市場機遇。

ＰＣＢ產品具有非標準化、差異化、客戶導向、資本密集和勞動密集的特點。非標準產品和客戶導向導致了行業集中度較低和競爭激烈，從而毛利率降低，因此ＰＣＢ廠商將尋求更低的成本。中國具備資源成本和市場區位優勢，因此ＰＣＢ產業隨著國際產業的升級不斷向中國轉移，形成集聚效應。

藎下游市場需求激增拓展行業空間

盡管近年來上游原材料價格上漲，但國內下游電子信息產業、汽車產業等發展更為迅猛，對各種電子產品需求量大幅上升，進一步拓寬了ＰＣＢ產業的發展空間。

２００８年初，財政部與商務部聯合宣布“家電下鄉”試點工作在山東、河南、四川三省正式啟動。從２００９年２月１日起，“家電下鄉”推廣到全國。同時，補貼范圍擴展，由各省（區、市）根據當地需求從中選擇增加部分補貼品種。按照政策，農民購買補貼范圍內家電產品，將按銷售價格的１３％獲得財政補貼?！捌囅锣l”活動也于２００９年３月１日正式啟動，中國政府將安排５０億元資金，對農民報廢三輪汽車和低速貨車換購輕型載貨車以及購買１．３升以下排量的微型客車，給予一次性財政補貼。此外，國家大力鼓勵數字化音視頻、高性能計算機及網絡設備、新一代移動通訊設備的發展，積極推進電信業和 ＩＴ 產業、廣電產業的三網融合，這些都將在相當長的一段時期內刺激信息產業的投資需求。

同時，隨著國內居民收入的不斷提高，電子產品的日益普及化，消費類電子產品需求始終保持著高速增長的態勢，使得ＰＣＢ產業同步高速發展。在此行業景氣度高漲的基礎上，ＰＣＢ企業不僅可以通過持續不斷的技術創新、提高產品檔次和增加技術附加值來增強市場競爭力，而且可以通過緊抓市場需求方向、改善產品結構和提高市場占有率等辦法來提高盈利能力。

藎縱向一體化成為行業趨勢

ＰＣＢ產業鏈上下游之間聯系緊密，上游的電解銅箔、專用木漿紙、ＣＣＬ等產品在ＰＣＢ成本中占很大的比重，也集中了產業鏈中的大部分利潤，其價格變動對于ＰＣＢ企業的經營有著重要的影響。掌握上游資源，實現垂直一體化的生產不僅能提供穩定可靠的原材料，快速響應客戶需求，及時交貨，同時也有助于企業更好地控制產品成本，增強抗風險能力，在競爭中確立優勢地位。當企業達到一定規模時，為了鞏固企業地位，推動企業穩定發展，實施垂直一體化，構造完整的產業鏈成為ＰＣＢ企業做大做強的重要手段。

國內形成垂直一體化產業鏈的ＰＣＢ企業還為數不多，但隨著上游產品價格持續處于高位，產業鏈的優勢迅速顯現，也有一些ＰＣＢ企業開始向ＰＣＢ上游延伸。近年來，國內以ＰＣＢ生產為主的超聲電子開始向上游發展，已能生產超薄ＣＣＬ自用；以ＣＣＬ為主要產品的山東金寶向上游發展，擴充其電解銅箔的產能。目前國際知名的ＰＣＢ制造企業中，也有建滔化工集團、南亞集團等少數企業實現了垂直一體化生產。

公司篇 一體化獨特優勢 創新化成長發展

超華科技是白手起家的創業型企業，經過十多年的艱苦創業，公司從只有幾十人、固定資產幾百萬的小線路板廠，發展成為今天集科研、生產、銷售于一體，固定資產達２億多元，年創產值近２億元的大規?，F代化高科技企業。公司內在的創業文化保證了公司生生不息的前進動力。在充分自由競爭的巨大市場空間里，公司的每一步轉型和成長都是在激烈的市場競爭中所造就的，公司的發展經過了市場的充分考驗，具有極高的含金量。

藎縱向一體化產業鏈

經過不斷的競爭演化，ＰＣＢ行業迎來新的發展，一體化生產已逐漸成為ＰＣＢ行業行之有效的運營模式。作為民營高科技企業，超華科技是國內最早實施上下游產業鏈滾動發展模式的ＰＣＢ企業之一。經過多年的努力，公司打造了從電解銅箔、專用木漿紙、ＣＣＬ到ＰＣＢ較為完整的產業鏈，在人才、技術、市場等方面具有豐厚的積淀，能充分發揮協同效應，發展成為業內為數不多的能夠生產上游關鍵原材料的企業之一。

由于公司能夠生產ＰＣＢ上游主要產品，大幅降低了最終產品的成本。例如，公司２００８年紙基ＣＣＬ單位成本３４．０１元／ｍ２、復合基ＣＣＬ單位成本為５３．１４元／ｍ２，而行業可比公司同類產品平均售價為４９．７５元／ｍ２和８８．２５元／ｍ２。因此，與同行業未掌握上游關鍵原材料的ＰＣＢ企業相比，公司產品成本優勢突出，毛利率水平較高（見下圖），在行業周期波動背景下，一體化的優勢更為明顯。

除了產品的成本優勢，一體化還帶來了質量一致性和柔性生產優勢等多方面的優勢（見下表）。從目前的市場環境看，由于用戶選擇越來越趨于多樣化、個性化，過去規?；?、集約式生產模式越來越受到了挑戰。在未來的個性化時代，小訂單、個性化定制將越來越多，這對企業生產的柔性生產能力要求越來越高，而超華這種“無縫式”銜接生產無疑是符合產業未來發展趨勢的。

藎科技保障創新

２００８年，公司被認定為廣東省高新技術企業，享受稅收等各方面的優惠。公司常年保持了相應的科技投入，并在行業領域不斷創新，成為技術的領先者，為公司的成長注入了持續發展的動力和活力。

●公司是國內第一家通過美國ＵＬ認證的復合基板ＣＥＭ－１（２２Ｆ）覆銅箔板制造企業，在ＣＣＬ制造技術中已達國內領先水平；

●公司生產線寬／線距為１００μｍ以下的ＰＣＢ，處于國內先進水平；公司１２μｍ電解銅箔連續生產技術項目被列為國家火炬計劃重點項目，目前９μｍ超薄電解銅箔連續生產技術開發已進入批量試產階段，產品性能符合技術標準要求；

●公司擁有“半浸式電解銅箔表面處理機”實用新型專利、“修復廢舊溶銅罐的方法”發明專利

●公司是國內為數不多的可以生產Ｖ０級阻燃紙板用專用木漿紙的企業之一，產品的縱橫向強度、均勻度、吸水性能等指標均達到國內領先水平，能夠完全替代進口同類產品。

藎區位及政策優勢

珠江三角洲地區是我國電子信息產業三大產業基地之一，也是ＰＣＢ產業集中的區域，下游的整機廠商也非常集中。

公司處于廣東省梅州市，毗鄰珠江三角洲地區，能源供應充足，勞動力、土地資源相對豐富，地理位置優越，原材料供應有充分保障，成本較低。公司充分利用區域優勢，在華南地區取得較好的銷售業績。由于公司銷售主要立足于國內，也使得公司在金融危機中影響較小，抗風險能力較強，隨著國內消費成為拉動經濟的主要動力，公司未來的成長空間將進一步打開。

在產業政策方面，根據《２００７年梅州市電子信息行業發展規劃報告》，市委、市政府提出的“工業梅州”戰略中，梅州將優先發展電子信息制造業，形成完善的銅冶煉、電解銅箔、ＣＣＬ、ＰＣＢ、表面貼裝組件的ＰＣＢ產業鏈，全力將梅州打造成為印制電路板工業生產基地。這將使公司的發展獲得更多的產業政策支持。

藎股東結構穩定，做出自愿鎖定的承諾

超華科技本次發行前總股本６，３９３萬股。本次發行２，２００萬股，占發行后總股本的比例２５．６％。發行后，公司創始人梁俊豐、梁健鋒合計持有公司股份比例為５９．１９％，處于絕對控股地位，為維護全體股東利益，公司做出了自愿鎖定的承諾。

藎品牌影響力和廣泛的客戶資源

公司涉足ＰＣＢ行業多年，經過多年的市場拓展和品牌經營，成為國內市場的重要品牌之一，在市場中享有盛譽，擁有了優質穩定的客戶資源，獲得了市場的認可。

公司的電解銅箔、ＣＣＬ及ＰＣＢ的主要產品均通過了ＵＬ認證及ＳＧＳ環保認證，獲得了通向國際市場的通行證。公司產品服務于市場穩定增長的國際、國內知名企業，積累了大量優質穩定的客戶資源，既有ＰＣＢ生產企業，也有電子產品整機生產商。尤其是在下游的計算機電源、彩電及顯示器、電話機等幾個行業內具有較高的市場占有率。其中，電腦電源板約占東莞特寶電子有限公司采購量的七成，占成翔電子（東莞）有限公司采購量的三成，電話機板占中國電話機三巨頭深圳市中諾電子工業有限公司、深圳市渴望通訊設備有限公司采購量超過六成，占惠州僑興電訊工業有限公司采購量的四成。隨著公司市場份額不斷擴大，在行業中地位逐步提升，獲得了下游客戶的廣泛支持。

募投篇 募集項目如虎添翼 經營邁上嶄新高度

本次募集資金投向擬生產的復合基ＣＥＭ－１和玻布基ＦＲ－４是環氧樹脂系列ＣＣＬ中的重要產品。從應用上看，ＦＲ－４起步較早，在剛性和耐熱性方面處于優勢，目前應用領域較廣，而ＣＥＭ－１具有成本優勢，市場需求增長迅速。它們在原材料、生產設備、檢測設備方面也有一定的共同之處，可以成為很好的產品組合。該項目緊緊抓住我國電子產品市場高速發展的有利時機，達產后將提高公司收入水平，增強盈利能力。

藎做強公司產業鏈，產品結構進一步優化

項目實施后，公司將實現從紙基ＣＣＬ、復合基ＣＣＬ到玻布基ＣＣＬ等行業主要產品的系列化生產，將有效提高產品技術水平、優化產品結構、增強企業盈利能力。把公司業已形成的垂直一體化產業鏈做深做強。

公司目前產品供不應求。但由于其產能已趨飽和，公司垂直一體化產業鏈的優勢難以充分發揮。募集資金投資項目正式投產后，公司將形成３００萬ｍ２紙基ＣＣＬ和年產２４０萬ｍ２環保布基ＣＣＬ（或３５０萬ｍ２復合基ＣＣＬ和８０萬ｍ２超薄玻纖布ＣＣＬ）產能，公司的產品結構得到優化，ＣＣＬ產能將大幅度增長，ＣＣＬ產能瓶頸將得到緩解，市場占有率進一步提高。

藎符合環保要求，樹立民族品牌

傳統的ＣＣＬ采用含鹵素化合物作為阻燃劑，隨著人們對環境要求的日益提高，環保型ＣＣＬ要求限制鹵素的使用，尋找新替代品作為阻燃劑。歐盟兩指令已于２００６年７月１日正式實施，中國也通過了嚴格的ＲＯＨＳ版本，并已于２００７年３月１日實施。本次募集資金投向擬生產的ＦＲ－４、ＣＥＭ－１均屬環保型ＣＣＬ，符合行業潮流。

在外資企業不斷涌入中國市場，內資企業普遍規模偏小的背景下，作為內資ＰＣＢ企業中的佼佼者，公司通過公開發行上市并實施本項目，擴大生產規模，將進一步提升企業競爭力和知名度，樹立民族ＰＣＢ企業品牌。

藎成本控制良好，產品價格將保持穩定

近年來，由于下游市場需求旺盛，公司產品價格保持穩定。但由于具有產業鏈優勢，目前公司產品價格在行業中仍處于較低水平，具有較強的競爭優勢。未來，隨著宏觀經濟政策引導，電子產品的國內需求不斷擴大，公司現有產品價格將保持穩定。募集資金項目投產后，未來附加值較高的復合基ＣＣＬ和超薄玻纖布ＣＣＬ及其制成的ＰＣＢ將進一步提升公司產品的價格水平，增加銷售收入，提高公司的盈利能力。

藎未來兩年，公司將步入快速發展期

預計公司２００９年、２０１０年營業收入將實現穩步增長。如果募集資金２００９年能夠順利到位，２０１１年募集資金投資項目將正式投產。公司計劃實現募集資金項目２０１１年產銷率９０％，達產率５０％以上。屆時，公司營業收入將有較大幅度增長。

估值篇 盈利分析與估值投資建議

由于超華科技２００８年受到金融危機影響，公司保持穩中有升的態勢，預計２００９ 年將保持一定增長。公司已經成功申請國家高新技術企業，三年將享受優惠稅率，由于近兩年珠三角地區大量中小企業被市場淘汰，公司所處的經營競爭環境已大大改善，為公司新產品的投放奠定了良好的基礎，公司擴產后的訂單有較好的保障?；谥斏鞯脑瓌t，我們預計２００９－２０１１ 年每股收益為０．４８ 元、０．５５ 元和０．７３元。

以電子元器件行業為參考，目前二級市場電子行業０９年動態市盈率在３１倍左右（見下表），我們認為基于超華科技未來較高的成長性，因此給予２０１０年３０倍市盈率估值，公司合理股價為１６．５元。

我們認為，作為具有縱向一體化產業鏈的ＰＣＢ企業，和同行業其他上市公司相比，公司具備較強的抗周期性和突出的競爭優勢。考慮到公司的行業地位、同行業估值情況、近期二級市場狀況及超華科技長遠的價值投資，應該給予３０－３５倍動態市盈率的參考價格較為合理，對應價格區間１３．８－１６．１元。

綜合以上的價格區間分析，我們給予超華科技１５．７元的估值，當前市場流動性充裕，公司發行后的股本僅為８５９３萬股，為成長型科技小盤股。從基本面來看，公司所處行業空間巨大，本次ＩＰＯ將是公司長遠成長的新起點，公司具有較好的中期投資價值。