第一篇：可交換債股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}20160420

可交換債股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}

一、初始質(zhì)押......................................................................................................2

二、擔(dān)保及信托事項(xiàng)...........................................................................................3

三、追加擔(dān)保情形及措施....................................................................................4

四、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)情形及措施....................................................................................5

五、參考的法律法規(guī)...........................................................................................6

一、初始質(zhì)押1

本次發(fā)行債券的金額不超過(guò)預(yù)備用于交換的股票按募集說(shuō)明書(shū)公告日前20個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算的市值的70%，且應(yīng)當(dāng)將預(yù)備用于交換的股票設(shè)定為本次發(fā)行的公司債券的擔(dān)保物。預(yù)備用于交換的上市公司股票應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（一）該上市公司最近一期末的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；

（二）用于交換的股票在提出發(fā)行申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)為無(wú)限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉(zhuǎn)讓該部分股票不違反其對(duì)上市公司或者其他股東的承諾；

（三）用于交換的股票在本次可交換公司債券發(fā)行前，不存在被查封、扣押、凍結(jié)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利被限制的情形，也不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或者依法不得轉(zhuǎn)讓或設(shè)定擔(dān)保的其他情形。

預(yù)備用于交換的股票及其孳息（包括資本公積轉(zhuǎn)增股本、送股、分紅、派息等），是本次發(fā)行可交換公司債券的擔(dān)保物，用于對(duì)債券持有人交換股份和本期債券本息償付提供擔(dān)保。

在可交換公司債券發(fā)行前，公司債券受托管理人應(yīng)當(dāng)與上市公司股東就預(yù)備用于交換的股票簽訂擔(dān)保合同，按照證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)定擔(dān)保，辦理相關(guān)登記手續(xù)，將其專戶存放，并取得擔(dān)保權(quán)利證明文件。

當(dāng)債券持有人按照約定條件交換股份時(shí)，從作為擔(dān)保物的股票中提取相應(yīng)數(shù)額用于支付；債券持有人部分或者全部未選擇換股且上市公司股東到期未能清償債務(wù)時(shí)，作為擔(dān)保物的股票及其孳息處分所得的價(jià)款優(yōu)先用于清償對(duì)債券持有人的負(fù)債。

可交換公司債券持有人申請(qǐng)換股的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)其托管證券公司向證券交易所發(fā)出換股指令，指令視同為債券受托管理人與發(fā)行人認(rèn)可的解除擔(dān)保指令。

1上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定

二、擔(dān)保及信托事項(xiàng)2

（一）擔(dān)保及信托合同

在可交換公司債券發(fā)行前，受托管理人應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人簽訂擔(dān)保及信托合同, 約定預(yù)備用于交換的股票及其孳息為擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn), 用以擔(dān)保投資者完成換股或得到清償，由受托管理人作為名義持有人持有該擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn), 以購(gòu)買該債券的投資者為擔(dān)保權(quán)人及信托受益人，并在本公司辦理?yè)?dān)保及信托登記

（二）擔(dān)保及信托登記

本公司按照本細(xì)則辦理或解除可交換公司債券預(yù)備交換股票的擔(dān)保及信托登記，未盡事宜適用本公司質(zhì)押登記相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

（三）擔(dān)保物的范圍

發(fā)行人預(yù)備用于交換的股票及其孳息（包括資本公積轉(zhuǎn)增股本、送股、分紅、派息等），是其發(fā)行可交換公司債券的擔(dān)保物，用于對(duì)債券持有人交換股票和本期債券本息償付提供擔(dān)保

（四）擔(dān)保及信托登記辦理

本公司依據(jù)發(fā)行人和受托管理人的申請(qǐng)，將標(biāo)的股票劃入擔(dān)保及信托專戶時(shí)即視為辦理了擔(dān)保及信托登記。

因調(diào)整或修正交換價(jià)格，造成標(biāo)的股票數(shù)量少于未償還可交換公司債券全部換股所需股票的，發(fā)行人必須補(bǔ)充提供足額標(biāo)的股票。補(bǔ)充的標(biāo)的股票劃入擔(dān)保及信托專戶時(shí)即視為辦理了擔(dān)保及信托登記。

發(fā)行人為本次發(fā)行的公司債券另行提供擔(dān)保的，依照中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定辦理

（五）擔(dān)保及信托登記的解除

可交換公司債券發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)、核準(zhǔn)后發(fā)行未成功或者發(fā)行人已完成可交換公司債券兌付等情況的，受托管理人應(yīng)及時(shí)向本公司申請(qǐng)辦理?yè)?dān)保及信托專戶中全部或換股后剩余標(biāo)的股票的解除擔(dān)保及信托登記，并向本公司提交加蓋發(fā)行人及受托管理人公章的書(shū)面情況說(shuō)明。

本公司對(duì)解除擔(dān)保及信托登記申請(qǐng)材料審核通過(guò)后，辦理解除擔(dān)保及信托登 2中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司可交換公司債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則 記手續(xù)，將擔(dān)保及信托專戶中的相應(yīng)數(shù)量標(biāo)的股票及其孳息劃轉(zhuǎn)回發(fā)行人原證券賬戶

（六）信托財(cái)產(chǎn)不得被凍結(jié)、扣劃

擔(dān)保及信托專戶標(biāo)注“信托”字樣后，其中登記的股票及其孳息即屬于信托財(cái)產(chǎn)，除法定情形外不得被凍結(jié)、扣劃

（七）換股處理

可交換公司債券持有人通過(guò)其經(jīng)紀(jì)托管證券公司向證券交易所發(fā)送換股指令的，該指令視同為發(fā)行人、受托管理人及可交換公司債券持有人同意解除擔(dān)保及信托登記的有效指令。本公司根據(jù)該換股指令，解除擔(dān)保及信托專戶中的相應(yīng)數(shù)量標(biāo)的股票的擔(dān)保及信托登記，并由擔(dān)保及信托專戶過(guò)入申報(bào)方結(jié)算參與人名下相應(yīng)證券賬戶，將發(fā)行人交付的零股資金劃付至申報(bào)方結(jié)算參與人相關(guān)資金交收賬戶，同時(shí)將相應(yīng)可交換公司債券予以注銷。

因發(fā)行人股票、資金不足導(dǎo)致的換股失敗，由發(fā)行人承擔(dān)所有責(zé)任，本公司不承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任

（八）擔(dān)保物處置

債券持有人部分或者全部未選擇換股且發(fā)行人到期未能清償債務(wù)時(shí)，受托管理人有權(quán)處臵作為擔(dān)保物的股票及其孳息，處分所得的價(jià)款優(yōu)先用于清償對(duì)債券持有人的負(fù)債。

三、追加擔(dān)保情形及措施

是否可以自行約定追加擔(dān)保情況，追加出股權(quán)質(zhì)押外的增信措施（應(yīng)該可以）？

（1）因調(diào)整或修正交換價(jià)格，造成標(biāo)的股票數(shù)量少于未償還可交換公司債券全部換股所需股票的，發(fā)行人必須補(bǔ)充提供足額標(biāo)的股票（《業(yè)務(wù)細(xì)則》中有相關(guān)內(nèi)容）

（2）可交換債券存續(xù)期間內(nèi)，擔(dān)保比例應(yīng)當(dāng)不低于100%。若標(biāo)的股票價(jià)格出現(xiàn)下跌導(dǎo)致連續(xù)X個(gè)交易日擔(dān)保比例低于100%，發(fā)行人須在觸發(fā)該事項(xiàng)之日起X個(gè)交易日內(nèi)向質(zhì)押專用證券賬戶追加標(biāo)的股票和/或直接追加現(xiàn)金，使得擔(dān)保比例達(dá)到 100%或以上。（其他公司的操作）

（3）若因標(biāo)的股票發(fā)生派發(fā)現(xiàn)金股利及配股等情況或發(fā)行人執(zhí)行換股價(jià)格向下修正程序，導(dǎo)致?lián)Q股價(jià)格調(diào)整且造成預(yù)備用于交換的股票數(shù)量少于本次可交換債券余額全部換股所需股票時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)根據(jù)調(diào)整后的換股價(jià)格、本次可交換債券余額及維持擔(dān)保比例，得到應(yīng)質(zhì)押股票數(shù)量，并在換股價(jià)格調(diào)整前或向下修正前辦理追加質(zhì)押手續(xù)，將需要追加質(zhì)押的股票及其孳息（包括送股、轉(zhuǎn)股和現(xiàn)金紅利）質(zhì)押給債券受托管理人，并承諾追加部分股票除為本次發(fā)行設(shè)定質(zhì)押擔(dān)保外，不存在被司法凍結(jié)等其他權(quán)利受限情形，且在換股期內(nèi)為無(wú)限售流通股。（其他公司的操作）

（4）在質(zhì)權(quán)存續(xù)期內(nèi)，如標(biāo)的股票出現(xiàn)司法凍結(jié)、扣劃或權(quán)屬瑕疵的情況（其他公司的操作）

①追加財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，以保證擔(dān)保物價(jià)值不低于本次可交換債券尚未償還本息總額的 100%，并根據(jù)法律、法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定辦理相關(guān)手續(xù)

②提供第三方保證，確保追加第三方保證后本次可交換債券的評(píng)級(jí)應(yīng)不低于公司本次可交換債券初始評(píng)級(jí)級(jí)別

③如出質(zhì)人無(wú)法按時(shí)追加相應(yīng)擔(dān)保的，召集債券持有人會(huì)議表決是否需要對(duì)質(zhì)押財(cái)產(chǎn)進(jìn)行處置

④如預(yù)備用于交換的股票被限售、凍結(jié)至換股期終止始終不能換股發(fā)行人將提出公平合理的處置方案，經(jīng)債券持有人會(huì)議通過(guò)后實(shí)施

四、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)情形及措施

是否可以自行約定質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)情況？

（1）發(fā)行人未能按募集說(shuō)明書(shū)的約定支付利息或本金（《試行規(guī)定》中有相關(guān)內(nèi)容）

（2）發(fā)行人在觸發(fā)追加擔(dān)保條件時(shí)未按追加擔(dān)保機(jī)制追加擔(dān)保（其他公司的操作）

（3）如果到期融資方未能如期還款，則質(zhì)權(quán)人將通過(guò)法院強(qiáng)制執(zhí)行的方式將質(zhì)押股票以大宗交易、委托拍賣和協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。①大宗交易，參照《深圳證券交易所交易規(guī)則》（2011年修訂）及《深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

②委托拍賣，參照《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》

③協(xié)議轉(zhuǎn)讓，參照《上市公司流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理暫行規(guī)則》

五、參考的法律法規(guī)

（一）、《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司可交換公司債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則》

（二）、《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》

（三）、《中華人民共和國(guó)信托法》

（四）、《深圳證券交易所交易規(guī)則》（2011年修訂）

（五）、《深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

（六）、《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》

（七）、《上市公司流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理暫行規(guī)則》

第二篇：并購(gòu)中股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}

并購(gòu)中股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}的專題分析

由于我國(guó)公司法、擔(dān)保法及相關(guān)司法解釋對(duì)股權(quán)質(zhì)押的規(guī)定不盡明確，在實(shí)踐中也易于產(chǎn)生分歧 和糾紛，新出臺(tái)的物權(quán)法對(duì)股權(quán)質(zhì)權(quán)設(shè)立的規(guī)定也有一定變化，本文借此就股權(quán)質(zhì)押進(jìn)一步梳理 分析，以期裨益我國(guó)擔(dān)保制度的完善。

一、概述

股權(quán)質(zhì)押，是一種擔(dān)保方式，即為擔(dān)保債務(wù)的履行，債務(wù)人或者第三人依法將其股權(quán)出質(zhì)給債權(quán) 人，債務(wù)人不履行債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該股權(quán)優(yōu)先受償。這里的“股權(quán)”既包括有限責(zé)任公司的股東出資，也包括股份有限公司的上市或非上市股票；股權(quán) 的所有人為出質(zhì)人，既可能是債務(wù)人也可能是第三人；債權(quán)人為質(zhì)權(quán)人，其“優(yōu)先受償”主要指在 債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，依法變賣、拍賣出質(zhì)股權(quán)后優(yōu)先于出質(zhì)人的其他債權(quán)人受償所得價(jià)款的權(quán) 利。

由于在股權(quán)質(zhì)押期間，除轉(zhuǎn)讓股權(quán)和收取紅利受到一定限制外，出質(zhì)人的其他股東權(quán)利基本不受 影響。因此股權(quán)質(zhì)押是擔(dān)保人非常好的選擇，在不具備其他形式擔(dān)保條件時(shí)更是如此；如果出質(zhì) 的是掛牌上市的股票或者優(yōu)質(zhì)公司的股份，則債權(quán)人不必過(guò)于擔(dān)心該股權(quán)的流動(dòng)性。所以，盡管 在實(shí)踐中還存在諸多問(wèn)題，但股權(quán)質(zhì)押還是有著廣泛的應(yīng)用前景。

股權(quán)質(zhì)押涉及的主要問(wèn)題，可歸納為： 什么樣的股權(quán)可以出質(zhì)？股權(quán)質(zhì)押如何設(shè)定？股權(quán)質(zhì)押對(duì) 各方的拘束力如何？股權(quán)出質(zhì)人如何承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任？簡(jiǎn)言之，即股權(quán)質(zhì)押的限制、股權(quán)質(zhì)押的設(shè) 定、股權(quán)質(zhì)押的效力以及股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)等問(wèn)題。

二、股權(quán)質(zhì)押的限制

我國(guó)對(duì)股權(quán)質(zhì)押的限制，可分為直接限制和間接限制。

直接限制即直接對(duì)質(zhì)押的股權(quán)或者質(zhì)押條件進(jìn)行法律限制，如規(guī)定：

1）公司不得接受本公司的 股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的；

2）管理層受讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)時(shí)，不得向包括標(biāo)的企業(yè)在內(nèi)的國(guó)有及 國(guó)有控股企業(yè)融資，不得以這些企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)為管理層融資提供質(zhì)押；

3）國(guó)有股東 授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押，用于質(zhì)押的國(guó)有股 數(shù)量不得超過(guò)其所持該上市公司國(guó)有股總額的 50％，且必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確 資金用途（不得用于買賣股票），制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)(不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì))審 議決定；

4）外商投資企業(yè)的投資者不得質(zhì)押未繳付出資部分的股權(quán)，經(jīng)企業(yè)其他投資者同意 質(zhì)押股權(quán)的，還須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和備案，否則質(zhì)押行為無(wú)效；

5）證券公司向商業(yè)銀行股票 質(zhì)押貸款時(shí)，質(zhì)押的股票不得是上一虧損的上市公司股票、前六個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度（最高價(jià)/最低價(jià)）超過(guò) 200%的股票、證券交易所特別處理或停牌、除牌的股票。

對(duì)股權(quán)質(zhì)押的間接限制，主要表現(xiàn)為我國(guó)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制。因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押的潛在后果，就是在 債務(wù)人不償還債務(wù)時(shí)，可以折價(jià)或者拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)。我國(guó)擔(dān)保法也明確限定“依法可 以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押，以有限責(zé)任公司和股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股 份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。是故，股權(quán)質(zhì)押與股權(quán)轉(zhuǎn)讓兩者密不可分，“依法可以轉(zhuǎn)讓”是股權(quán)質(zhì)押的必要前提。但基于法人治理、國(guó)有資產(chǎn)保值、國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等考慮，我國(guó)公司法以及外商投資、證券監(jiān)管及國(guó)有資產(chǎn) 管理等部門對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了諸多限制，客觀上起到了限制股權(quán)質(zhì)押的后果。

如針對(duì)有限責(zé)任公司規(guī)定，公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。針對(duì) 股份有限公司規(guī)定：

1）發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公 開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

2）股 東大會(huì)召開(kāi)前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行記名股票轉(zhuǎn)讓的股東 名冊(cè)變更登記。

3）在任職期間，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所 持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五； 所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn) 讓；在離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份； 本人承諾一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持本公司股份并在該期限內(nèi)的，不得轉(zhuǎn)讓其股份。

4）持有上市 公司 5%以上股份的股東，不得在買入后六個(gè)月內(nèi)將該股份賣出。

5）在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu) 人對(duì)所持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

如針對(duì)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需經(jīng)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓全部國(guó)有股 權(quán)或者轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有股權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，需報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。再如針對(duì)外商投資企業(yè)限定：

1）未經(jīng)合營(yíng)各方同意，中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的股東不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)；

2）在不符合中國(guó)法律、行政法規(guī)和規(guī)章對(duì)投資者資格的要求及產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等政策的情況 下，境內(nèi)企業(yè)股東不得向外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán) ；

3）外商投資股份有限公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，不得導(dǎo)致外方投資者的投資比例低于企業(yè)注冊(cè)資本 的 25%，發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓則還須在公司設(shè)立登記 3 年后進(jìn)行，并經(jīng)公司原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn) ；

4）如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致中國(guó)自然人成為外商投資企業(yè)的股東，則外商投資企業(yè)的外方股東不得 將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)自然人 ；

5）向?qū)嵤?zhàn)略投資的外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓上市公司 A 股，該外國(guó)投資者首次投資完成后取得的股 份比例不低于該公司已發(fā)行股份的百分之十（特殊行業(yè)有特別規(guī)定或經(jīng)相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的除 外），且該投資者取得的上市公司 A 股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。因此，要有效設(shè)定股權(quán)質(zhì)押，各方就必須認(rèn)真對(duì)待上述及類似有關(guān)股權(quán)質(zhì)押與轉(zhuǎn)讓的法律限制。而由于股東可通過(guò)公司章程依法限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押各方還必須同時(shí)審查公司章程。否則，整個(gè)擔(dān)保方案可能因質(zhì)押合同或股權(quán)出質(zhì)的效力問(wèn)題而功虧一簣。

三、股權(quán)質(zhì)押的設(shè)定

設(shè)定股權(quán)質(zhì)押，一是要簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，二是要辦理股權(quán)出質(zhì)登記。前者在于明確出質(zhì)人和質(zhì) 權(quán)人之間的權(quán)利義務(wù)，后者在于對(duì)外公示以確立質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的優(yōu)先受償權(quán)。根據(jù)我國(guó)物權(quán)法第 226 條規(guī)定，“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書(shū)面合同”。由于權(quán) 利質(zhì)押沒(méi)有規(guī)定的內(nèi)容，可適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此權(quán)利質(zhì)押合同也包括被擔(dān)保的主債權(quán)種類、數(shù)額、債務(wù)人債務(wù)履行期、質(zhì)物情況、質(zhì)押擔(dān)保的范圍等動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押合同的內(nèi)容，且不得作流質(zhì)約 定即約定在債務(wù)履行期屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償時(shí)，股權(quán)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移為質(zhì)權(quán)人所有。

關(guān)于質(zhì)押合同的生效時(shí)間，最高法院關(guān)于擔(dān)保法的司法解釋第 103 條規(guī)定，以上市公司的股份 出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效； 以非上市公司的股份出 質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。因此，股權(quán)質(zhì)押合同的生效時(shí)間也就是 出質(zhì)股權(quán)登記的時(shí)間，且對(duì)非上市公司股份出質(zhì)的登記地在公司而不是工商局。如 2006 年 4 月 24 日，國(guó)家工商行政管理總局也還只把工商行政管理部門作為外商投資的公司的股東辦理股權(quán) 質(zhì)押的備案機(jī)關(guān)。但擔(dān)保法和最高院此規(guī)定一直不斷為學(xué)者詬病，因?yàn)樗鼘?shí)質(zhì)將質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立混為一 談，而根據(jù)物權(quán)行為理論來(lái)看，質(zhì)押合同是物權(quán)變動(dòng)的起因，質(zhì)權(quán)設(shè)定則是物權(quán)變動(dòng)的結(jié)果，原因應(yīng)當(dāng)與結(jié)果相分離。從目的看，質(zhì)押合同重在明確出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利義務(wù)，質(zhì)權(quán)設(shè)定則重在確立質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的優(yōu)先權(quán)，質(zhì)押合同生效不等于股權(quán)完成設(shè)質(zhì)，兩者關(guān)系同房屋買賣合 同生效與房產(chǎn)權(quán)屬變更登記的關(guān)系實(shí)無(wú)二致。

我國(guó)物權(quán)法顯然已開(kāi)始有意將質(zhì)權(quán)設(shè)立與質(zhì)押合同生效區(qū)分開(kāi)來(lái)，該法第 226 條明確規(guī)定出質(zhì) 設(shè)立時(shí)間，即“以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記 時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立”。但問(wèn)題依然沒(méi)有解決，因?yàn)榫C合擔(dān)保法、最高法院有關(guān)擔(dān)保法的解釋和物權(quán)法規(guī)定看： 以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)間是一致的，即以“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記”為準(zhǔn)；以非上市 公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)間是不一致的，前者是“自股份出質(zhì)記載于股東 名冊(cè)之日”，后者是“自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)”。因此物權(quán)法第 226 條僅改變了非上 市股權(quán)的質(zhì)權(quán)設(shè)立條件和時(shí)間，并不改變擔(dān)保法有關(guān)質(zhì)押合同生效規(guī)定，非上市股權(quán)的質(zhì)押合同 “自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日”的規(guī)定依然有效。而在實(shí)踐中，非上市股權(quán)質(zhì)押有可能已“記載于股東名冊(cè)”而未在“工商行政管理部門辦理出質(zhì)登 記”，或者已在“工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記”而未“記載于股東名冊(cè)”。前者導(dǎo)致質(zhì)權(quán)未能設(shè)立，從而使質(zhì)權(quán)人無(wú)法以優(yōu)先受償權(quán)對(duì)抗第三人； 后者則可能導(dǎo)致質(zhì)押合同存在效力缺陷，致使質(zhì)權(quán) 設(shè)立的基礎(chǔ)存在重大瑕疵。這是我國(guó)立法需進(jìn)一步完善之處，也無(wú)疑應(yīng)引起質(zhì)權(quán)人的足夠重視。

四、股權(quán)質(zhì)押的效力

股權(quán)質(zhì)押合同生效并完成股權(quán)出質(zhì)登記后，就產(chǎn)生法律拘束力，各方由此享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。由于質(zhì)權(quán)人的權(quán)利往往就是出質(zhì)人的義務(wù)，這里著重從質(zhì)權(quán)人一方的權(quán)利來(lái)分析。

（1）限制質(zhì)物轉(zhuǎn)讓。股權(quán)一旦被出質(zhì)，則未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)人不得將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人。由于質(zhì)押事項(xiàng)已經(jīng)在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)或工商管理部門登記公示，第三人也不得以不知情而辯稱 自己為善意第三人，進(jìn)而主張股權(quán)轉(zhuǎn)讓有效和辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)。當(dāng)然，如果出質(zhì)人只是將其部分股 權(quán)出質(zhì)，則除非有特別約定，出質(zhì)人將剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押應(yīng)不受質(zhì)權(quán)人限制。

（2）收取孳息。除非在質(zhì)押合同中明確排除，否則質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取出質(zhì)股權(quán)產(chǎn)生的孳息（股息 或紅利），出質(zhì)人不得拒絕。一般來(lái)說(shuō)，在債務(wù)人不清償債務(wù)的情況下，質(zhì)權(quán)人將孳息充抵主債 務(wù)不存在爭(zhēng)議。但在債務(wù)人不存在不履行債務(wù)行為時(shí)，出質(zhì)人應(yīng)如何處理孳息卻值得商榷，因?yàn)?除規(guī)定“孳息應(yīng)先充抵收取孳息的費(fèi)用”外，關(guān)于質(zhì)權(quán)人如何處置孳息法律再未予明確。筆者認(rèn)為，質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)的前提，是債務(wù)人不履行債務(wù)或者出質(zhì)人出現(xiàn)擔(dān)保能力嚴(yán)重不足的情形，否則質(zhì) 權(quán)人雖有權(quán)持有孳息，但尚無(wú)權(quán)立即充抵債務(wù)。在債務(wù)人清償主債務(wù)后，質(zhì)權(quán)人應(yīng)返還孳息（扣 除收取孳息的費(fèi)用），而且孳息余額的利息也當(dāng)按照同期銀行存款利率一并返還。

（3）物上代位權(quán)。我國(guó)擔(dān)保法規(guī)定，因出質(zhì)物滅失所得的賠償金，應(yīng)作為出質(zhì)財(cái)產(chǎn)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求提存或提前清償債務(wù)。與一般動(dòng)產(chǎn)不同，出質(zhì)股權(quán)一般在公司解散或破產(chǎn)的情況 下才會(huì)“滅失”，這時(shí)質(zhì)權(quán)人享有的優(yōu)先受償權(quán)并不是針對(duì)公司全部剩余財(cái)產(chǎn)，而僅限于出質(zhì)股東 自身可分配到的公司剩余財(cái)產(chǎn)。考慮到對(duì)質(zhì)權(quán)人的重大影響，質(zhì)權(quán)人宜在質(zhì)押合同中約定，未經(jīng) 質(zhì)權(quán)人同意或提供其他擔(dān)保，出質(zhì)人不得提議解散公司或申請(qǐng)公司破產(chǎn)，或者對(duì)其他股東此類提 議投票支持。出質(zhì)人違反的，應(yīng)追究其違約責(zé)任。

（4）質(zhì)權(quán)保全權(quán)。我國(guó)物權(quán)法第 216 條規(guī)定，因不能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人的事由可能使質(zhì)押股權(quán)價(jià)值 明顯減少，足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利的，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人提供相應(yīng)的擔(dān)保；出質(zhì)人不提供的，質(zhì)權(quán)人可以拍賣、變賣質(zhì)押股權(quán)，并與出質(zhì)人通過(guò)協(xié)議將拍賣、變賣所得價(jià)款提前清償債務(wù)或提 存。

據(jù)此，質(zhì)權(quán)保全權(quán)的行使應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：（1）股權(quán)價(jià)值明顯減少須不能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人，即不能是由于質(zhì)權(quán)人的過(guò)錯(cuò)導(dǎo)致出質(zhì)股權(quán)價(jià)值明顯減少。若是出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人共同過(guò)錯(cuò)導(dǎo)致股值 減少如何處理呢？法律沒(méi)有具體規(guī)定，似乎仍可以包含在“能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人的事由”，但據(jù)此剝奪 質(zhì)權(quán)人要求出質(zhì)人提供相應(yīng)的擔(dān)保，則有失公平并與合同目的相悖，筆者認(rèn)為質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出 質(zhì)人按照其過(guò)錯(cuò)比例就減少價(jià)值增加擔(dān)保。

（2）股權(quán)價(jià)值減少須足以危害出質(zhì)人權(quán)利，且出質(zhì)人 拒不補(bǔ)充擔(dān)保。股權(quán)特別是股票在出質(zhì)后價(jià)值上下波動(dòng)是常見(jiàn)的，只有變化幅度較大或者達(dá)到約 定的限值，質(zhì)權(quán)人才可以責(zé)令出質(zhì)人提供額外補(bǔ)充擔(dān)保，并在遭拒時(shí)行使質(zhì)權(quán)保全。同時(shí)，評(píng)估 是否“足以危害債權(quán)”時(shí)，如果質(zhì)權(quán)人已收取的出質(zhì)股權(quán)的孳息足以抵消股價(jià)波動(dòng)影響，則不應(yīng)行 使保全措施。

（3）拍賣、變賣質(zhì)押股權(quán)后，所得價(jià)款是提前清償債務(wù)或提存，質(zhì)權(quán)人應(yīng)與出質(zhì) 人協(xié)商。既然股權(quán)價(jià)值減少發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)，那么無(wú)論是債務(wù)人還是出質(zhì)人都無(wú)義務(wù)提前清償，因此對(duì)清償或提存有選擇權(quán)。

（4）優(yōu)先受償權(quán)。當(dāng)債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生質(zhì)押合同當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)，也可以就拍賣、變賣質(zhì)押財(cái)產(chǎn)所得的價(jià)款優(yōu)先受 償。“優(yōu)先受償”的范圍，既包括主債權(quán)，也包括主債權(quán)利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán) 的費(fèi)用。

五、股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)

從實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件看，質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)或提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)主要在以下情形：1）主債務(wù)履行期限屆滿，債務(wù)人不清償債務(wù)；2）出質(zhì)股權(quán)價(jià)值減少足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利，且出質(zhì)人不愿意提供補(bǔ)充擔(dān)保； 3）出質(zhì)人經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；4）出質(zhì)股權(quán)滅失。

其中，發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)的后 三種情形，質(zhì)權(quán)人也可能采取財(cái)產(chǎn)提存而不非清償債務(wù)。從質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式看，質(zhì)權(quán)人主要采取折價(jià)、變賣或拍賣出質(zhì)股權(quán)三種方式。折價(jià)，就是出質(zhì)人 與質(zhì)權(quán)人協(xié)議將出質(zhì)股權(quán)折合一定的金額充抵債務(wù)，質(zhì)權(quán)人成為持有出質(zhì)股權(quán)的股東，由于發(fā)生 在債務(wù)履行期限屆滿后，這與擔(dān)保法禁止流質(zhì)規(guī)定并不沖突；變賣，就是以協(xié)議方式將出質(zhì)股權(quán) 轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓款用于清償對(duì)質(zhì)權(quán)人的債務(wù)；拍賣，是通過(guò)拍賣行將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價(jià)最 高者，拍賣所得款扣除相關(guān)拍賣費(fèi)用后向質(zhì)權(quán)人清償債務(wù)。

質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)應(yīng)注意幾點(diǎn)：

首先，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣或拍賣，均導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須遵守股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。例如出質(zhì)股權(quán) 是有限責(zé)任公司股權(quán)時(shí)，擬折價(jià)或變賣給公司股東外的人的，應(yīng)征求其他股東意見(jiàn)，且其他股東 同等條件下有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。如出質(zhì)股權(quán)是上市股票時(shí)，必須在深滬證券交易所進(jìn)行交易。如出質(zhì) 股權(quán)為國(guó)有股權(quán)的，應(yīng)由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并作為轉(zhuǎn)讓參考價(jià)，而且即使在質(zhì)押 時(shí)已獲批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)仍必須取得國(guó)有資產(chǎn)管理部門的再次審批。

其次，出質(zhì)股權(quán)的折價(jià)或變賣的價(jià)格條件需要公允、合理。我國(guó)物權(quán)法第二百一十九條第三款規(guī) 定，“質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者變賣的，應(yīng)當(dāng)參照市場(chǎng)價(jià)格”，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六 條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)如存在非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)、以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 或置換等行為時(shí)，均應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)多少或是以什么樣的價(jià)格變 賣，不全是出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人或交易第三人決定的，必須符合 “市場(chǎng)價(jià)格”這一參照標(biāo)準(zhǔn)。而在出 質(zhì)人是國(guó)有企業(yè)的情況下，該價(jià)格須以專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果為參考依據(jù)，并經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易 市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成： 首次掛牌價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果； 經(jīng)公開(kāi)征集沒(méi)有產(chǎn)生 意向受讓方的，轉(zhuǎn)讓方可確定新的掛牌價(jià)格并重新公告； 如擬確定新的掛牌價(jià)格低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié) 果的 90%，應(yīng)獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)書(shū)面同意。另外，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)等有關(guān)費(fèi)用，也不得在評(píng)估作價(jià)之前從擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有凈資產(chǎn)中先行扣除，或者從轉(zhuǎn)讓價(jià) 款中進(jìn)行抵扣，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中公開(kāi)形成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，也不得以任何付款方式為條件進(jìn)行 打折、優(yōu)惠。維護(hù)質(zhì)權(quán)人其他債權(quán)人權(quán)益和防止國(guó)有資產(chǎn)流失，正是上述規(guī)定的目的。

再次，出質(zhì)人債權(quán)人在一定條件下有權(quán)對(duì)折價(jià)或變賣行為行使撤銷權(quán)。我國(guó)合同法第七十四條規(guī) 定，因債務(wù)人無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)對(duì)債權(quán)人造成損害的，或者以明顯不合理的低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，對(duì)債權(quán)人造成 損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人均可以請(qǐng)求人民法院撤銷債務(wù)人的行為。因此，出質(zhì)股 權(quán)折價(jià)、變賣如損害順序在后的擔(dān)保權(quán)人和其他債權(quán)人利益的，人民法院可以依據(jù)出質(zhì)人其他債 權(quán)人申請(qǐng)撤銷該合同，但撤銷權(quán)的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限，行使撤銷權(quán)的必要費(fèi)用由出質(zhì) 人負(fù)擔(dān)。

最后，訴訟仍是質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的重要方式。我國(guó)擔(dān)保法第 71 條對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押規(guī)定，“債務(wù)履行期 屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償?shù)模梢耘c出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)物折價(jià)，也可以依法拍賣、變賣質(zhì)物”，這說(shuō)明 在出質(zhì)人不配合時(shí)，動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)權(quán)人有權(quán)自行拍賣或變賣出質(zhì)動(dòng)產(chǎn)。由于擔(dān)保法規(guī)定權(quán)利質(zhì)押未規(guī) 定的適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此從理論上來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人也可以自行拍賣或變賣出質(zhì)股權(quán)。然 而我國(guó)現(xiàn)狀是股權(quán)是一種“記名財(cái)產(chǎn)”，被質(zhì)押后依然在出質(zhì)人名下，質(zhì)權(quán)人要拍賣、變賣質(zhì)押股 權(quán)基本上行不通，只能向法院訴訟解決。唯一的例外是證券公司以自營(yíng)的股票質(zhì)押從商業(yè)銀行借 款，在借款合同期滿而借款人沒(méi)有履行還款義務(wù)時(shí)，貸款人有權(quán)依約定通過(guò)其特別席位賣出質(zhì)押 股票，但這只是國(guó)家為解決券商融資提供的特定模式，更多情況下質(zhì)權(quán)人還是要通過(guò)訴訟實(shí)現(xiàn)其質(zhì)權(quán)。

第三篇：上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}研究

如何選擇適合的擔(dān)保措施以有效地降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，是銀行信貸經(jīng)營(yíng)和審批中十分關(guān)注的問(wèn)題。目前，比較多見(jiàn)的貸款擔(dān)保方式是保證和抵押，而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，企業(yè)改組、改制、重組、投資、控股等新的經(jīng)營(yíng)方式不斷出現(xiàn)，借款人以其長(zhǎng)期投資的權(quán)利進(jìn)行質(zhì)押因其固有的優(yōu)點(diǎn)，作為防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)有力手段應(yīng)引起銀行的重視。目前，在國(guó)內(nèi)有多家銀行操作過(guò)上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押貸款，但多為個(gè)案操作。本文著重探討上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押中應(yīng)關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題。

一、上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押是一種合法、有效的擔(dān)保方式

擔(dān)保，從其基本性質(zhì)而言，可分為人的擔(dān)保和物的擔(dān)保，而且，通常人們認(rèn)為物的擔(dān)保優(yōu)于人的擔(dān)保。質(zhì)押就是屬于物的擔(dān)保，并且具有“一物一質(zhì)”的特點(diǎn)，質(zhì)押對(duì)債權(quán)銀行的有利之處在于：質(zhì)物由質(zhì)權(quán)人（債權(quán)銀行）占有，債務(wù)人屆時(shí)不履行債務(wù)時(shí)，質(zhì)權(quán)人因直接占有質(zhì)物，從而掌握了對(duì)質(zhì)物的實(shí)際處置權(quán)，由此更能充分體現(xiàn)債權(quán)人的權(quán)益，促使借款人根據(jù)借款合同償債履約。

我國(guó)《擔(dān)保法》根據(jù)質(zhì)押標(biāo)的屬性的不同，將質(zhì)押分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押兩種具體形式。在現(xiàn)代社會(huì)中，隨著商業(yè)信用的票據(jù)化，資產(chǎn)的證券化以及相應(yīng)的票據(jù)和證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，權(quán)利成為物質(zhì)財(cái)產(chǎn)的異化形態(tài)，由于這些權(quán)利具有確實(shí)有效和便捷融通的特點(diǎn)，從而使權(quán)利質(zhì)押不但成為可能，而且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中日益發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

《擔(dān)保法》第七十五條規(guī)定的“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”屬于可以進(jìn)行權(quán)利質(zhì)押的范疇，也就是說(shuō)以上市公司的流通股和非流通股股權(quán)作質(zhì)押是有法律依據(jù)的。中國(guó)人民銀行于2000年出臺(tái)了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，我行據(jù)此制定下發(fā)了《中國(guó)建設(shè)銀行股票質(zhì)押貸款暫行辦法》，規(guī)范了對(duì)證券公司以自營(yíng)股票質(zhì)押貸款的操作，但這僅僅是滿足了券商間接融資的需要，而對(duì)廣大公司客戶以股票質(zhì)押取得商業(yè)銀行貸款支持的需求央行目前尚無(wú)具體的管理辦法出臺(tái)。

上市公司非流通股的股權(quán)質(zhì)押，是指借款人（或第三方出資人）以其合法持有的境內(nèi)上市公司非流通股（包括國(guó)家股、國(guó)有法人股和法人股）為質(zhì)物，為其向銀行申請(qǐng)的貸款提供擔(dān)保。由于上市公司非流通股的股權(quán)具有登記規(guī)范、產(chǎn)權(quán)清晰、變現(xiàn)性強(qiáng)等特點(diǎn)，不但借款人（出資人）可以充分利用這一資源擴(kuò)大融資渠道和規(guī)模，而且對(duì)貸款銀行而言非流通股股權(quán)也具有較高的擔(dān)保價(jià)值。因此，使用和接受這一擔(dān)保措施對(duì)借貸雙方都是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

二、上市公司非流通股股權(quán)價(jià)值的評(píng)估辦法。

從銀行角度來(lái)看，以上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩個(gè)方面：一是如何正確評(píng)價(jià)出質(zhì)物的市場(chǎng)價(jià)值；二是如何加強(qiáng)貸后監(jiān)管，確保質(zhì)物不隨上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股市波動(dòng)、配股等因素的變化而價(jià)值縮水。

怎樣確定出銀行和企業(yè)都能接受的股權(quán)質(zhì)押價(jià)值，是上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，這也是目前制約非流通股質(zhì)押推行的難點(diǎn)。從目前看，對(duì)上市公司非流通股股權(quán)價(jià)值評(píng)估的依據(jù)可以有：每股凈資產(chǎn)調(diào)整法、市價(jià)調(diào)整法和收益法等。

市價(jià)調(diào)整法是通過(guò)對(duì)非流通股股權(quán)的歷史交易價(jià)格的時(shí)間因素修正、市場(chǎng)變化因素修正、個(gè)別因素修正等一系列調(diào)整，最終確定評(píng)估價(jià)值。這是一種簡(jiǎn)單的評(píng)估方法，可以在一定時(shí)期內(nèi)客觀地反映市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)價(jià)格，評(píng)估結(jié)果易于被各方面理解和接受。但目前我國(guó)還沒(méi)有一個(gè)規(guī)范的法人股拍賣市場(chǎng)，因此限制了這種方法的應(yīng)用范圍。

收益法首先要分析上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況及風(fēng)險(xiǎn)、歷史利潤(rùn)水平和利潤(rùn)分配政策、行業(yè)收益率等因素；其次，了解企業(yè)的發(fā)展前景及行業(yè)前途等；然后，綜合分析、合理預(yù)測(cè)投資的未來(lái)收益，最后，根據(jù)股權(quán)收益的趨勢(shì)，確定股權(quán)收益的趨勢(shì)模型，并選擇合理的折現(xiàn)率，確定評(píng)估值。收益法是從企業(yè)持有上市公司股權(quán)為了獲利這一角度出發(fā)進(jìn)行評(píng)估，其結(jié)果比較真實(shí)地反映了股權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，但評(píng)估時(shí)由于受我國(guó)目前的股票市場(chǎng)不規(guī)范、法人治理結(jié)構(gòu)缺陷和上市公司違規(guī)操作等因素的影響，現(xiàn)階段這一方法的實(shí)用性受到一定限制。

目前在實(shí)踐中實(shí)用性、可操作性較強(qiáng)的評(píng)估方法是每股凈資產(chǎn)調(diào)整法，這一方法是選擇“每股凈資產(chǎn)”這樣一個(gè)能夠反映上市公司非流通股股權(quán)內(nèi)在價(jià)值的參數(shù)，通過(guò)對(duì)它的一系列調(diào)整和修正，得出核定后每股凈資產(chǎn)。公式如下：

核定后每股凈資產(chǎn)=[∑（各項(xiàng)資產(chǎn)末余額×風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重）―負(fù)債總額]÷末普通股股數(shù)

每股凈資產(chǎn)很容易在上市公司的中報(bào)、年報(bào)中找到，但是企業(yè)的資產(chǎn)中包含著無(wú)形資產(chǎn)和許多無(wú)效資產(chǎn)，從評(píng)估的謹(jǐn)慎性出發(fā)，銀行應(yīng)對(duì)每股凈資產(chǎn)予以重新核定，對(duì)資產(chǎn)類項(xiàng)目按風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行一定比例調(diào)整，也就是說(shuō)，核定后每股凈資產(chǎn)是保守的、有效的，足以抵御銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于上市公司核定后凈資產(chǎn)計(jì)算公式中風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的確定應(yīng)該根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)得出，我們?cè)诟奖硪恢刑岢鲆粋€(gè)大致范圍，僅供參考。

核定后每股凈資產(chǎn)的公式中，分子沒(méi)有減除或有負(fù)債項(xiàng)目（為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、未決訴訟、賠償責(zé)任等），但考慮到或有負(fù)債本身的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)狀況，如果上市公司確實(shí)存在很有可能發(fā)生的或有負(fù)債，應(yīng)該予以部分或全部扣減。

以上核定后每股凈資產(chǎn)完全是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況調(diào)整的，考慮到非財(cái)務(wù)因素有時(shí)對(duì)非流通股價(jià)值的影響也比較大，如上市公司的股本規(guī)模、所處行業(yè)、主營(yíng)產(chǎn)品未來(lái)走勢(shì)和市場(chǎng)占有率、流通股在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)等，因此，應(yīng)建立一個(gè)非財(cái)務(wù)因素對(duì)非流通股價(jià)值影響的系數(shù)，附表二列出了5個(gè)主要的非財(cái)務(wù)影響因素，并給出大致的確定范圍，供參考。

最后，根據(jù)如下公式得出上市公司非流通股股權(quán)價(jià)值的評(píng)估值。

質(zhì)押股權(quán)評(píng)估值 = 核定后每股凈資產(chǎn)×非財(cái)務(wù)因素影響系數(shù)×質(zhì)押股數(shù)

非財(cái)務(wù)因素影響系數(shù)=各項(xiàng)影響因素系數(shù)相乘

另外，如果存在上市公司擬增發(fā)新股、配股等情況，應(yīng)根據(jù)具體情況予以相應(yīng)調(diào)整。

根據(jù)滬、深兩市的凈資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)情況，98年兩市877家上市公司的平均每股凈資產(chǎn)為2.47元，99年兩市967家上市公司的平均每股凈資產(chǎn)為2.48元。而根據(jù)以上辦法得出的每股凈資產(chǎn)是非常保守的，因此我們認(rèn)為通過(guò)以上調(diào)整后，不必再限制質(zhì)押率在70％以下。

三、上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押在操作中應(yīng)注意的問(wèn)題

在具體操做中，銀行主要應(yīng)從法律上和管理上注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

（一）在法律上應(yīng)注意的問(wèn)題

根據(jù)《證券法》、《擔(dān)保法》、《公司法》和滬、深兩市證交所有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的規(guī)定：

1、出質(zhì)人對(duì)質(zhì)押的股權(quán)擁有完全的所有權(quán)，與股權(quán)所屬上市公司不存在任何債權(quán)債務(wù)糾紛，并且上市公司章程等沒(méi)有相關(guān)限制股份轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等的條款。

2、出質(zhì)人如果是持有上市公司5％以上（含5％）股權(quán)的股東，其進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，需提交上市公司董事會(huì)出具的已獲知該事項(xiàng)的確認(rèn)函。

3、質(zhì)押股權(quán)如果是國(guó)家股或國(guó)有法人股，需提交國(guó)有資產(chǎn)管理部門或其他有權(quán)部門出具的同意質(zhì)押批準(zhǔn)文件。質(zhì)押股權(quán)如果是金融類上市公司的國(guó)家股、國(guó)有法人股、法人股，需同時(shí)提交中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等主管部門出具的同意質(zhì)押批準(zhǔn)文件。

4、質(zhì)押股權(quán)如果是發(fā)起人法人股，則需提供上市公司已注冊(cè)成立三年（含三年）以上的書(shū)面證明文件（如公司設(shè)立批文、營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件等）。

5、嚴(yán)格審查股權(quán)取得的途徑，對(duì)于通過(guò)轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)還應(yīng)審查轉(zhuǎn)讓是否合法、合軌，出質(zhì)人是否按照轉(zhuǎn)讓合同的規(guī)定足額支付了轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

6、出質(zhì)人申請(qǐng)質(zhì)押的股權(quán)如果是上市公司注冊(cè)成立后有償受讓所得，則需提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同、轉(zhuǎn)讓方關(guān)于出質(zhì)人（受讓方）已付清股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同項(xiàng)下全部?jī)r(jià)款的書(shū)面證明文件。

7、當(dāng)事人訂立出質(zhì)合同，并交付股權(quán)憑證后，出質(zhì)合同應(yīng)向證券登記機(jī)構(gòu)（深交所或上交所的存管登記部門）辦理出質(zhì)登記，同時(shí)，銀行應(yīng)督促上市公司及時(shí)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定媒體上發(fā)布股權(quán)質(zhì)押公告。

（二）在管理上應(yīng)注意防范的風(fēng)險(xiǎn)

1、為防止貸款資金流向股市等違規(guī)渠道，應(yīng)該對(duì)貸款用途進(jìn)行嚴(yán)格審查和限制。

2、質(zhì)物原則上應(yīng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，流通股本規(guī)模適度、流動(dòng)性較好。銀行可以考慮不接受下列上市公司非流通股股權(quán)作為質(zhì)押貸款質(zhì)物：

（1）、pt、st上市公司；

（2）、前6個(gè)月流通股的股價(jià)波動(dòng)幅度（最高價(jià)/最低價(jià)）超過(guò)200％的上市公司；

（3）、可流通股股份過(guò)度集中的上市公司；

（4）、被證券交易所停牌或除牌上市公司；

（5）、流通股被證券交易所特別處理的上市公司；

3、應(yīng)指定專人或部門負(fù)責(zé)管理質(zhì)押股權(quán)，對(duì)出質(zhì)人、上市公司的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行貸后跟蹤，原則上應(yīng)該每半年重新評(píng)估一次質(zhì)押物的價(jià)值，如果評(píng)估價(jià)值減少，應(yīng)該要求增加質(zhì)押股權(quán)。

4、對(duì)于出質(zhì)人為上市公司控股股東的，還應(yīng)在股權(quán)質(zhì)押合同中設(shè)置對(duì)其約束條款，以防范出質(zhì)人行為損害貸款銀行的合法權(quán)益。比如控股股東擬作某一決定將對(duì)上市公司產(chǎn)生重大影響的，應(yīng)該事先取得銀行同意。

第四篇：股權(quán)質(zhì)押合同范本

股權(quán)質(zhì)押合同范本

本協(xié)議雙方已促使其合法授權(quán)代表于本協(xié)議文首載明之日簽署本協(xié)議，以昭信守。_________股份有限公司(蓋章)：______________

授權(quán)代表(簽字)：___________________________

________有限責(zé)任公司(蓋章)：_______________

授權(quán)代表(簽字)：___________________________ 本協(xié)議由下列雙方于_________年______月_______日在_________簽訂：

(1)_________股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“A公司”)

法定代表人：_________________________________

注冊(cè)地址：___________________________________

(2)_________有限責(zé)任公司(下簡(jiǎn)稱“B公司”)

法定代表人：_________________________________

注冊(cè)地址：___________________________________

鑒于：

1.A公司合法持有_________股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“C公司”)_________%的股份;2.A公司基于經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要擬受讓B公司持有的_________公司(下簡(jiǎn)稱“D公司”)_________%的股權(quán);

3.B公司同意A公司將其持有的C公司_________%的股權(quán)質(zhì)押給B公司，作為A公司支付受讓D公司_________%股權(quán)價(jià)款的擔(dān)保。

故此，A公司與B公司經(jīng)協(xié)商達(dá)成如下協(xié)議：

第一條 定義

出質(zhì)人：指A公司;

質(zhì)權(quán)人：指B公司;

質(zhì)押股份：指A公司持有的C公司之_________%的股份;

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議：指A公司和B公司于_________年______月_______日簽署的轉(zhuǎn)受讓D公司_________%股權(quán)之《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》;

轉(zhuǎn)讓價(jià)款：指依據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議A公司受讓B公司所持D公司之________%股份應(yīng)支付給B公司的全部?jī)r(jià)款。

第二條 質(zhì)押

1.出質(zhì)人同意，以質(zhì)押股份作為A公司支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款的擔(dān)保，質(zhì)權(quán)人同意接受該等質(zhì)押擔(dān)保。

2.如果出質(zhì)人屆時(shí)未能按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議規(guī)定的支付時(shí)間和方式履行支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款的義務(wù)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)依照《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》及相關(guān)的法律、法規(guī)以及本協(xié)議的規(guī)定處置質(zhì)押股份并有權(quán)從處置質(zhì)押股份所得的價(jià)款中優(yōu)先扣除轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

3.如果按上述第2.條處置質(zhì)押股份所得價(jià)款不足以償付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，差額部分仍應(yīng)由出質(zhì)人補(bǔ)足;如果上述價(jià)款在償付轉(zhuǎn)讓價(jià)款和行使質(zhì)權(quán)的開(kāi)支后仍有余額，則應(yīng)返還給出質(zhì)人。

第三條 質(zhì)權(quán)的行使

如出質(zhì)人未能履行其受讓義務(wù)，則質(zhì)權(quán)人有權(quán)按照下列方式和程序行使其質(zhì)權(quán)：

1.委托相關(guān)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)押股份進(jìn)行評(píng)估;

2.委托相關(guān)拍賣行將質(zhì)押股份予以拍賣，質(zhì)權(quán)人/拍賣行應(yīng)于拍賣前_________個(gè)月內(nèi)，至少在一種全國(guó)性報(bào)紙上發(fā)布_________次拍賣公告，以盡可能地吸引潛在的競(jìng)買人，從而充分保障出質(zhì)人的權(quán)益。但相關(guān)公告及拍賣費(fèi)用應(yīng)由出質(zhì)人承擔(dān)。

3.在拍賣無(wú)人競(jìng)買的情形下，質(zhì)權(quán)人有權(quán)以低于評(píng)估的價(jià)格將質(zhì)押股份轉(zhuǎn)讓給任何買受人。

第四條 加速到期

一旦出質(zhì)人未能履行任何一期受讓義務(wù)，則視同出質(zhì)人未能履行其剩余期限的受讓義務(wù)，其所余的全部受讓義務(wù)立即屆至履行期，質(zhì)權(quán)人有權(quán)就全部未能受讓的股權(quán)行使質(zhì)權(quán)。

第五條 陳述和保證

出質(zhì)人向質(zhì)權(quán)人陳述和保證如下：<

1.出質(zhì)人是質(zhì)押股份的合法持有人，有權(quán)將質(zhì)押股份質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人;質(zhì)權(quán)人在將來(lái)行使質(zhì)權(quán)時(shí)不會(huì)存在任何法律上或事實(shí)上的障礙;出質(zhì)人簽訂和履行本協(xié)議，目前和將來(lái)都不會(huì)使出質(zhì)人違反它作為一方的任何協(xié)議或它須遵守的法律、法規(guī)及任何有關(guān)政府批文、許可或授權(quán)。

2.質(zhì)押股份在本協(xié)議生效之日不存在任何質(zhì)權(quán)、其他擔(dān)保權(quán)利或任何其他類似權(quán)利(按本協(xié)議規(guī)定設(shè)立的擔(dān)保權(quán)益除外)。

3.除非質(zhì)權(quán)人事先書(shū)面同意，出質(zhì)人將不：

(1)轉(zhuǎn)讓或以任何其他方式處置或者試圖轉(zhuǎn)讓或以其他方式處置質(zhì)押股份;

(2)直接或間接造成或允許在質(zhì)押股份上設(shè)立任何擔(dān)保權(quán)益(按本協(xié)議規(guī)定設(shè)立的擔(dān)保權(quán)益除外)。

4.未經(jīng)質(zhì)權(quán)人事先書(shū)面同意，出質(zhì)人不能對(duì)質(zhì)押股份作任何可能致使其價(jià)值減少的改動(dòng)。

5.質(zhì)權(quán)人應(yīng)獲得因處置質(zhì)押股份所需的一切證明、執(zhí)照、許可和授權(quán)，出質(zhì)人有提供或協(xié)助提供上述所需一切證明、執(zhí)照、許可和授權(quán)之義務(wù)。

6.如在本協(xié)議期間，質(zhì)押股份發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性變動(dòng)，出質(zhì)人應(yīng)立即將上述情況通知質(zhì)權(quán)人并向質(zhì)權(quán)人提供必要的詳情報(bào)告。如果前述情況導(dǎo)致質(zhì)押股份價(jià)值減少，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人恢復(fù)質(zhì)押股份的價(jià)值或者提供與減少的價(jià)值相當(dāng)?shù)膿?dān)保。

7.一旦質(zhì)權(quán)人要求，出質(zhì)人應(yīng)立即將有關(guān)質(zhì)押股份的狀況資料提供給質(zhì)權(quán)人并允許質(zhì)權(quán)人指定的人員在任何合理的時(shí)間查閱。

8.出質(zhì)人將促使其董事會(huì)作出決議，一致通過(guò)并授權(quán)其合法代表簽署本協(xié)議使之有效，從而對(duì)出質(zhì)人具有約束力并可按其條款執(zhí)行。

9.出質(zhì)人將在本協(xié)議簽署后_________個(gè)工作日內(nèi)，將本協(xié)議及_________省工商行政管理局(下簡(jiǎn)稱“省工商局”)要求的其他文件提交該省工商局辦理質(zhì)押登記手續(xù)，并從該省工商局取得簽發(fā)給質(zhì)權(quán)人的有關(guān)權(quán)利證書(shū)。

第六條 證書(shū)的保管

在本協(xié)議有效期內(nèi)，所有有關(guān)證明和文件應(yīng)交質(zhì)權(quán)人或質(zhì)權(quán)人指定的人保管，并在本協(xié)議按第7條第2款終止后返還給出質(zhì)人。如果出質(zhì)人為某一合理的目的需要使用這些證明和文件，質(zhì)權(quán)人應(yīng)允許出質(zhì)人在提出要求后索取或查看這些證明和文件，出質(zhì)人應(yīng)在使用這些證明和文件后將其還交質(zhì)權(quán)人或其指定的人保管。

第七條 效力與期限

1.本協(xié)議經(jīng)質(zhì)權(quán)人和出質(zhì)人各自合法授權(quán)代表簽署并在省工商局登記后生效。

2.本協(xié)議在出質(zhì)人如約支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款及相關(guān)費(fèi)用或質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)并獲得相當(dāng)于轉(zhuǎn)讓價(jià)款的價(jià)款后終止。

第八條 違約責(zé)任

在本協(xié)議有效期內(nèi)，質(zhì)權(quán)人就出質(zhì)人的任何違約或遲延履約而給予出質(zhì)人的延期/展期，不得影響、損害或限制質(zhì)權(quán)人在本協(xié)議項(xiàng)下根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)被賦予的任何權(quán)利，不得視為質(zhì)權(quán)人同意出質(zhì)人的違約行為，不構(gòu)成質(zhì)權(quán)人放棄對(duì)出質(zhì)人已發(fā)生的違約行為進(jìn)行追究的權(quán)利，亦不構(gòu)成質(zhì)權(quán)人放棄對(duì)出質(zhì)人今后的違約行為進(jìn)行追究的權(quán)利。

第九條 法律適用與爭(zhēng)議解決

1.本協(xié)議的訂立、生效與解釋均適用中華人民共和國(guó)法律。

2.因本協(xié)議發(fā)生的或與本協(xié)議相關(guān)的一切爭(zhēng)議在協(xié)商解決不成的情況下，均應(yīng)提交中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)并按其屆時(shí)有效的仲裁規(guī)則仲裁解決。仲裁裁決是終局的，對(duì)雙方均有約束力。

第十條 其他事項(xiàng)

1.對(duì)本協(xié)議所作的任何修改必須采用書(shū)面形式，由本協(xié)議雙方合法授權(quán)代表簽署并報(bào)省工商局辦理變更登記。

2.本協(xié)議用中文書(shū)就，一式三份，其中出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人各持一份，另一份交省工商局辦理登記手續(xù)。

本協(xié)議雙方已促使其合法授權(quán)代表于本協(xié)議文首載明之日簽署本協(xié)議，以昭信守。

_________股份有限公司(蓋章)：______________ 授權(quán)代表(簽字)：___________________________

________有限責(zé)任公司(蓋章)：_______________

授權(quán)代表(簽字)：___________________________

第五篇：股權(quán)質(zhì)押合同

股權(quán)質(zhì)押合同

甲方： 乙方：

鑒于：

1、乙方合法擁有 有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“目標(biāo)公司”）％的股權(quán)；

2、為保證乙方履行 借款合同的（以下簡(jiǎn)稱為“ 合同”）的所有義務(wù)，包括但不限于支付合同總價(jià)款義務(wù)、因違約產(chǎn)生的義務(wù)，因合同變更產(chǎn)生的義務(wù), 因侵權(quán)損害賠償產(chǎn)生的義務(wù)等，乙方向甲方提供連帶責(zé)任擔(dān)保，并擬將其持有的股權(quán)質(zhì)押予甲方；

3、甲方同意乙方上述質(zhì)押擔(dān)保。

因此，雙方經(jīng)平等協(xié)商一致達(dá)成如下股權(quán)質(zhì)押合同： 第一條 質(zhì)押標(biāo)的

目標(biāo)公司是依法經(jīng)批準(zhǔn)在工商行政管理局登記的有限責(zé)任公司，公司注冊(cè)資本為 萬(wàn)元，實(shí)收資本 萬(wàn)元。擁有上述買賣中在建電站的所有權(quán)及經(jīng)營(yíng)收益權(quán)。質(zhì)押標(biāo)的包括股權(quán)、股權(quán)項(xiàng)下各項(xiàng)權(quán)能、以及股權(quán)項(xiàng)下的增值、孳息、收益等。甲方有權(quán)收取出質(zhì)股權(quán)產(chǎn)生的股息、紅利等孳息，用于清償買賣項(xiàng)下的全部或部分債務(wù)及相關(guān)費(fèi)用。

質(zhì)押擔(dān)保范圍包括但不限于：合同約定的合同價(jià)款、利息、違約金、損害賠償金、實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用等。為實(shí)現(xiàn)債權(quán)而發(fā)生的所有費(fèi)用是指甲方依據(jù)買賣、本合同或其他擔(dān)保合同行使任何權(quán)益、權(quán)利而發(fā)生的所有費(fèi)用，包括但不限于訴訟費(fèi)(或仲裁費(fèi))、律師費(fèi)、差旅費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、拍賣費(fèi)等。

乙方同意以其持有的股權(quán)為 合同項(xiàng)下的義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保，甲方同意接受該質(zhì)押擔(dān)保。第二條 質(zhì)押登記

甲乙雙方同意在本合同生效后十日內(nèi)至目標(biāo)公司股權(quán)登記機(jī)關(guān)辦理質(zhì)押登記。甲方應(yīng)取得自身及目標(biāo)公司權(quán)力機(jī)關(guān)同意股權(quán)出質(zhì)的決議。并協(xié)同準(zhǔn)備一下文件：（1）《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書(shū)》；（2）記載有乙方姓名（名稱）及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊(cè)或者股東資格或股權(quán)的證明包括出資證明、股東名冊(cè)和公司章程；（3）符合登記機(jī)關(guān)要求的質(zhì)權(quán)合同；（4）乙方、甲方的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件；（5）其他應(yīng)當(dāng)提交的材料。第三條 乙方的陳述、保證與約定

為甲方的利益，乙方作如下陳述與保證該等均為真實(shí)、準(zhǔn)確和完整：(1)乙方是依據(jù)中國(guó)法律合成立并有效存續(xù)的法人。(2)乙方簽署并履行本合同：(i)不違反對(duì)其適用的中國(guó)法律的規(guī)定；(ii)不違反乙方的公司章程、其他組織性文件的規(guī)定；(iii)不違反對(duì)乙方有約束力的任何承諾、合同或合同的規(guī)定；(iv)不違反對(duì)乙方有約束力的任何判決、裁決、裁定或其他政府機(jī)構(gòu)的決定。

(3)乙方已經(jīng)就簽署和履行本合同取得了其股東會(huì)、董事會(huì)授權(quán)或其他必要的授權(quán)、批準(zhǔn)或同意。

(4)乙方具有履行本合同項(xiàng)下義務(wù)的能力，不存在可能對(duì)乙方履行本合同項(xiàng)下義務(wù)的能力造成重大不利影響的訴訟或仲裁、強(qiáng)制執(zhí)行、破產(chǎn)等法律程序或其他任何事件或狀況。

(5)乙方保證其為簽署、履行本合同而向甲方提供的所有證明、文件、資料和信息，均在提供資料的當(dāng)日和適用/使用期內(nèi)是真實(shí)、準(zhǔn)確和完整的，不存在故意隱瞞和欺騙的情況。

(6)乙方對(duì)出質(zhì)股權(quán)享有合法的、完全的所有權(quán)和其他權(quán)利、權(quán)益和利益，出質(zhì)股權(quán)上不存在任何抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他權(quán)利負(fù)擔(dān)。

(7)乙方公司章程或其他內(nèi)部文件及適用于出質(zhì)股權(quán)的法律中無(wú)禁止或限制出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的任何規(guī)定。

(8)沒(méi)有任何針對(duì)出質(zhì)股權(quán)的訴訟、仲裁或行政程序存在、懸而未決或有這樣的威脅，且在本合同項(xiàng)下質(zhì)權(quán)設(shè)立前亦不會(huì)發(fā)生前述情形。

(9)出質(zhì)股權(quán)沒(méi)有被采取查封、凍結(jié)、扣押等財(cái)產(chǎn)保全或執(zhí)行措施或有這樣(10)乙方保證，如未能履行 借款合同的全部義務(wù)，則甲方有權(quán)處置該股權(quán)。

(11)為擔(dān)保目標(biāo)公司在買賣項(xiàng)下合同義務(wù)的履行，乙方另承諾提供無(wú)限連帶責(zé)任保證 第五條 質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)

發(fā)生下列情形之一的，甲方有權(quán)立即行使質(zhì)權(quán)：(1)目標(biāo)公司未按買賣的約定按期、足額支付價(jià)款；（2）終止總包合同給甲方造成巨大損失而不承擔(dān)的。第六條 違約及賠償

任何一方違反本合同的任一條款或不及時(shí)、充分地承擔(dān)本合同項(xiàng)下其應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)即構(gòu)成違約行為，守約方有權(quán)以書(shū)面通知要求違約方糾正該等違約行為提供新的擔(dān)保并采取充分、有效及及時(shí)的措施消除違約后果并在一個(gè)星期內(nèi)以現(xiàn)金賠償守約方因違約方之違約行為而遭致的損失。

第七條 其他

1、本合同雙方同意，對(duì)其中一方或其代表提供給另一方的有關(guān)本合同及各方簽署的本合同項(xiàng)下交易的所有重要方面的信息及/或本合同所含信息予以保密。

2、如買賣合同，本合同的某條款或某條款的部分內(nèi)容現(xiàn)在是或?qū)?lái)成為無(wú)效，該無(wú)效條款或該無(wú)效部分并不影響本合同及本合同其它條款或該條款其它內(nèi)容的有效性。

3、在本合同履行過(guò)程中，甲方未行使或未及時(shí)行使其在本合同項(xiàng)下的任何權(quán)利，不視為放棄該權(quán)利，亦不影響甲方行使其在本合同項(xiàng)下的其他權(quán)利及乙方履行其在本合同項(xiàng)下的任何義務(wù)。所有權(quán)利放棄均應(yīng)書(shū)面做出。

4、雙方同意，本合同項(xiàng)下的任何通知以書(shū)面形式進(jìn)行。雙方的聯(lián)絡(luò)及通訊方法以雙方的下列相關(guān)信息為準(zhǔn)： 甲方通訊地址： 經(jīng)辦人： 聯(lián)系電話： 傳真：

乙方通訊地址： 經(jīng)辦人： 聯(lián)系電話： 傳真：

一方通訊地址或聯(lián)絡(luò)方式發(fā)生變化，應(yīng)自前述變更發(fā)生之日起3個(gè)工作日內(nèi)以書(shū)面形式通知另一方。任何一方違反前述規(guī)定，應(yīng)對(duì)由此而造成的影響和損失承擔(dān)責(zé)任。

7、對(duì)于本合同雙方在履行本合同過(guò)程中發(fā)生的爭(zhēng)議，由雙方協(xié)商解決。協(xié)商不成，由甲方住所地有管轄權(quán)的法院管轄。

8、本合同由甲乙雙方蓋章后生效。本合同一式陸份，均具有同等法律效力，甲方和乙方各持壹份，其余用于辦理相關(guān)手續(xù)。

甲方（蓋章）：_________

乙方（蓋章）：_________

_________年____月____日

_________年____月____日