第一篇：藝術品信托歸納整理總結

據我掌握的信息目前國內主要的藝術品投資基金：招商-摩帝富-華澳藝術品投資信托計劃、復文藝術品基金、上海泰瑞藝術基金、杏石盛鼎藝術品投資基金、深圳“杏石蘭亭”藝術品基金、中融-邦文傳家寶基金、德美世博藝術基金、北京國際藝術品基金、雅匯基金、北京中博雅藝術投資基金、國投飛龍藝術品基金、上海信托香花石系列·中國新繪畫藝術品投資信托計劃

北京國際信托有限公司(下稱北京信托)今年3月發行的“盛藏財富·寶騰一號藝術品投資集合信托計劃”(下稱寶騰一號)中對“藝術品定價”有這樣一段描述：“藝術品的交易價格標桿通常是在拍賣會上產生的，拍賣會上的公開交易記錄很大程度上能夠影響當時的藝術品市場，而且拍賣紀錄通常會在某一個階段內頻頻刷新。”

盛藏財富·復文藝術品 ——該信托將主要受讓當代集團擁有的藝術品集合收益權，這批藝術品的估值約6.7億元，而其融資所得資金用于發展當代集團文化產業。按照盛藏財富·復文的計劃書中描述，這批質押藝術品的估值定價主要是“來自名家鑒定，而占藏品絕大多數的當代書畫則均為參展作品，來源清晰可靠，估值貼近市場價格。”廈門拓文和當代集團都承諾信托期限屆滿時以約定價格贖回信托計劃投資的藝術品收益權，“如投資顧問和贖回承諾人不按期履行補足義務，則受托人有權處置質押品。” 廈門拓文在這份信托計劃中作用不是對藝術品投資提出建議，而是作為第三方提供差額補足，“投資顧問只起到增信的作用，因為這個產品并不是真正意義上的藝術品信托，充其量就是個融資產品。“盛藏財富·復文”的藝術品將由北京信托委托廈門復文美術館保管，存放于專業保管庫，防范藝術品保管風險，而廈門復文美術館隸屬于當代集團。

華澳·長誠1號對此的規定是“次級受益人對藝術品真跡做承諾，若標的藝術品被鑒定為贗品，次級受益人承擔全額賠償責任，剛泰集團為賠償連帶責任擔保；若藝術品發生滅失導致信托財產發生損失的，上海剛泰文化發展有限公司及剛泰集團承擔全額賠償責任，”

“假設當代集團的藝術品全是假的，也沒有關系。當代集團還質押了持有的6240萬股ST當代(000673)股票，光是市值就接近5個億，風險是可控的。” 截至2011年6月底，ST當代虧損1636萬元，那么誰來保證其能在今年獲得盈利呢？如果不能盈利，誰能控制其退市的風險？而這一切，盛藏財富·復文的信托計劃書里只字未提。

用益信托工作室理財分析師雷雯雯日前告訴記者，藝術品價值評估的風險主要來自于國內市場尚無藝術品價值評估的統一標準體系，目前藝術品價格評估只能依靠所謂的專家和大機構，人為主觀性較大，導致藝術品市場亂象叢生。從我國部分當代藝術品在國內外各拍賣行公開交易的數據來看，一些藝術品在兩年間價格可以翻三、四番，更有一些作品的估價在一年間常常有數十倍的增長，這表明藝術品估價等中介環節尚缺乏規范。如果企業串通專家、信托公司，虛增藝術品價格也并非不可能。

上海某信托公司一位徐經理告訴記者，信托公司賺錢方式基本上是固定費用和浮動費用兩種，也有收益分成的方式，這要看具體的信托計劃和項目盈利模式，會略有不同。但是信托規模越大，收取的費用就會越高。

按照操作方法來看，目前國內的藝術品信托大致可以分為融資類、投資類和管理類三種模式。“長誠1號和復文信托都是屬于融資類的，相當于質押融資。”雷雯雯告訴記者，融資性藝術品信托由于將藝術品打折質押或有第三方擔保，風險要小于投資性藝術品理財產品，上述徐經理日前告訴記者，就跟證券投資類產品一樣，藝術品信托也會有一個投資顧問，主要是對于藝術品的價值作出鑒定，提出投資建議。雖然信托公司和投資顧問都盡可能地降低估值風險，但是由于現在并沒有一個公認的比較權威的機構進行藝術品鑒定和估值，《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》并沒有對投資顧問作出明確的職責約定或關聯規避，這方面蘊含的風險也是不容忽視的。

2011年9月上旬剛剛成立的“國投信托·飛龍藝術品基金15號集合資金信托計劃”規定：投資顧問中國嘉德國際拍賣有限公司為華宇世紀的回購義務提供無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

文化發展有限公司(下稱雅盈堂)，其注冊資金為1000萬元，而寶騰一號的募資規模達到3.4億元，一旦出現違規風險，雅盈堂最多承擔1000萬元的責任。投資顧問還承擔著判別藝術品來源的責任。一般融資方都需要提供藝術品的來源資料，“如果你是購買或者拍賣得到，那么必須提供相應的原始材料。” 應當簽寫一份保證材料，保證書籍來源的真實性，并與信托公司無關。一位業內人士告訴記者，目前信托公司發行藝術品信托，大多都不會去仔細審核委托人這批藝術品的來源，“估價基本上就按照近期拍賣公司的平均水平，或者委托投資顧問進行評估。這里面的風險就是，價格泡沫高估，藝術品這種東西又沒有合理的估值方法，你說值2000萬，我說值3000萬。這操作起來主要還是看和信托公司如何談。”

“高估的風險不在藝術品，而在其融資項目的盈利情況。如果兩年后，項目賺錢了，企業回來把款項一還，大家皆大歡喜。但是萬一這融資項目虧損了，企業沒錢還款，其中的風險不言而喻。信托公司只能拍賣這批藝術品來保證信托投資者的利益。但是如果這批藝術品當初的估價是具有泡沫的，那風險就大了。”

藝術品信托最終要兌現價值需要將所投資的藝術品變現。藝術品變現是個系統問題，涉及時間、鑒定、渠道、保存、市場大環境等各方面因素，哪一個環節出問題，都會影響藏品變現。信托計劃成立以后，誰來保管這批藝術品呢？ 上海剛泰文化發展有限公司下屬的剛泰美術館”，而華澳國際信托僅僅是和剛泰集團共同持有門禁鑰匙。“我們會定期對藝術品的保管進行檢查的。”

上海信托“香花石系列·中國新繪畫藝術品投資信托計劃”(下稱香花石信托)就是這種管理類型的藝術品信托，其沒使用行業內管用的回購方式，而是采取類基金化模式，以投資的理念作為藝術品信托的設計基礎，以藝術品市場發展規律作為產品管理策略，運用基金化的模式體現投資的真正價值，即不約定預期收益率，由投資者承擔市場風險和收益。

數據統計顯示，2011年上半年藝術品信托發行地主要集中在北京和上海，而2010年藝術品信托發行全部為北京。可以看出目前藝術品信托市場還帶有一些地域性特征。大部分產品在北京發行的主要原因是，依托北京作為經濟政治中心和文化藝術中心的地位，以中國嘉德和北京保利為首的北京拍賣行，占據了國內拍賣行業的大半江山，大部分藝術品信托也多由北

京的信托公司與藝術機構合作發行。

上海信托香花石系列一期募集資金近1億元，并聘請上海證大文化發展有限公司為投資顧問，投資于中國新繪畫藝術品。期限為5年，到期現金分配。發行對象為滿足《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定的合格投資者。

不過，以往的信托產品均采取到期回購的方式，2010年監管機構對于含回購措施的信托產品已經明確定義為融資型理財產品，至于投資方向，香花石系列將聚焦于中國新繪畫藝術品，而不會考慮古代水墨等藝術品。產品設計人員認為，選擇當代藝術品有利于確保藝術品的真實性，同時，中國當代藝術正處于蓬勃發展期，未來的發展存在很大的想象空間，有利于客戶實現投資收藏的目的。上海信托相關人士表示，頂尖畫家的作品肯定是不會投資的。因為那些名氣大的作品現在已經是價格不菲，不少已經進入了“天價”行列，現在再去投資這些作品，成本可想而之。同理，香花石也不會考慮從二級市場（拍賣市場）上進貨，只會選擇一級市場進行建倉。

藝術品基金的運作方式與房地產等基金類似,一般是由基金經理人負責募集資金,同時聘請專門的藝術品專家指導投資。通過多種藝術品類組合或者單一藝術品類組合的投資方式,以達到最終實現較高收益的目的。多種跡象表明,成立藝術基金在當下的中國已逐漸成為一種潮流。藝術投資基金是代客投資,未來的發展趨勢應是與資本市場接軌,然后由專業的藝術經營機構來運作,包括藝術評論家、藝術家、鑒定家、資深的藝術品經營者等等,共同把握基金的投資方向。因此藝術投資基金將引導整個藝術市場的投資方向,同時也有利于與國際藝術市場的接軌。

據專業機構分析,當一個國家的人均GDP超過3000美元時,往往會出現收藏趨向；當人均GDP達到5000美元至8000美元的時候,藝術品收藏會出現一個快速增長期；而當這個數值達到1萬美元及以上的時候,這個國家就會出現系統的收藏行為。美國、日本、韓國、新加坡等國家的藝術市場,都是按照這樣的軌跡發展的。

據統計,中國藝術品收藏愛好者和投資者已達7000萬人,還在以每年10%到20%的速度遞增,這些龐大資金的擁有者也成為很多金融機構和私募藝術基金的目標客戶,藝術基金已成為業界津津樂道的話題。

對照西方藝術品投資基金的發展經歷,中國的藝術市場可以說已經開始走上了西方20世紀八九十年代的成長軌跡,藝術品基金必然會成為中國藝術品市場的未來。

2009 年 6 月，國投信托聯合建設銀行、保利文化藝術有限公司共同推出 “國投信托·盛世寶藏 1 號·保利藝術品投資集合資金信托計劃”，該計劃募 資 4650 萬元，用于投資藝術品藏家合法擁有的藝術品收益權。這是國內首款藝 術品信托理財產品。作為信托公司的第一次試水，如中信信托推出的“中信文道·中國 書畫投資基金”，封閉期 3 年，預期收益率高達 10%；北京國際信托推出的 “懋源富雅 1 號藝術品投資”，封閉期 5 年，收益率更是高達 13%。中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內地的藝術 品信

托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。“融資類藝術品信托，就是為藝術品藏家或機構提供融資服務的信托。” 林琳介紹說，這類信托一般在發行時，即約定了明確的預期收益率，信托公司 通過結構化設計、藝術品質押擔保以及第三方機構擔保來防范風險。大多數信 托公司比較青睞這種操作模式，“存續期在 3 年以下的藝術品信托，通常都是 此類產品，占市場的大多數。” 而投資類藝術品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術品，依靠藝術品自 身升值為投資者帶來收益，這類產品的運作模式與基金相似。由于募集資金直 接投資于藝術品，能夠獲得藝術品升值的資本利得，收益有時會是本金的幾 倍。但這種模式的問題是：需要較長的時間來等待升值，運作周期較長，存續 期通常 3~5 年。“

書畫類是目前作為信托產品的主要投資標 的物，分為古代書畫和現代書畫。“兩者各有優劣，因此投資者在認購時需要 注意所投資的標的物。” 就古代書畫來說，往往年代久遠，作者已經離世，由此具備了不可再生的 稀缺性，使得價值通常較高，也有一定的標準來認定。但古代書畫的缺點是，容易被人做假，風險極高。另一方面，機構介入古代書畫，主要得依靠文物商 店購買或拍賣行競拍，為此建倉成本會大大提高。而現代書畫則不同：因為時間近，畫家通常在世，機構投資者可以直接向 作者本人訂購，這樣既能保證真實性，又可以控制建倉成本。但現代書畫也有 它的問題——通常難有公認的標準來對其價值進行認定。基于以上思路，大多數 1 億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現代書 畫作為投資標的。對于現代書畫價值無法判定的問題，信托行業也逐漸摸索出 解決辦法——與業內著名拍賣公司或具備強大專家團隊的藝術品鑒定收藏機構 合作（邀其擔任藝術品投資顧問），以這些行家的專業眼光與手法來為投資護 航。

我國《拍賣法》規 定，拍賣公司享有“不保真”免責條款的權利，再加上我國在藝術品市場方面 的法規和管理還不健全，藝術品市場容易魚龍混雜，風險難控。除了鑒定真偽之外，對于藝術品的價值評估也是一個難題。由于目前藝術 品市場不夠規范，評估機構五花八門，如何為藝術品質押品定價就是一個難 題。這些都成為投資者在認購藝術品產品時不容忽視的問題。因此，林琳建議投資者在選擇產品的過程中，要重點關注信托公司資質、藝術基金管理人的市場表現、第三方擔保機構的權威性，以規避可能出現的政 策風險；另外，投資者在選擇藝術品理財產品時還要了解清楚產品的投資期限（投資多長時間）、資金預留時間（多久可以提前終止或者需要延期的情 況）、產品風險措施（是否設有受益分級），盡量減少投資風險。

《文物拍賣試點管理辦法》 《文物拍賣管理暫行辦法》 《中華人民共和國拍賣法》 《中華人民共和國文物保護法》 《實施條例》等法律 及 法規陸續頒布。

國投信托最新發行的一期是于6月推出的“國投飛龍藝術品基金11號集合資金信托計劃”，產品期限為30個月，募集規模5000萬元，中國的古代書畫和近現代書畫，是主要涉及的投資方向。中誠信托的天物館1號中國瓷器投資集合資金信托計劃；北京信托的懋源富雅1號藝術品投資集合資金信托計劃和寶騰1號藝術品投資集合資金信托計劃；上海信托的香花石系列?中國新繪畫藝術品投資信托計劃；中信信托和北京龍藏天下投資管理有限公司共同發起的“中信?龍藏1號藝術品投資基金”也宣布正式募集。

而從今年發行的藝術品信托的收益類型來看，主要有三種，即分層型、固定型和浮動型。其中分層型發行了6款，固定收益型發行了5款，浮動收益型發行了3款。由于藝術品信托產品大多會進行結構化設計，且作為次級受益人的一般是該信托計劃的投資顧問，因此分層收益型產品發行較多。

如西安信托即將與北京邦文藝術投資有限公司(下稱“邦文”)推出“西安信托?藝術品投資基金集合信托基金”，就是分層型產品，超額信托收益為超額收益的50%。

第二篇：富人新寵 藝術品信托

富人新寵 藝術品信托

2011年08月22日09:59小康·財智我要評論(0)

字號：T|T

藝術品信托雖然推行之初就受到各方的質疑，但第一波吃螃蟹的人卻已從中賺得盆滿缽滿，與此同時，進入這個市場的金融客們也越來越多。采寫|《小康·財智》記者 吳潔

2011年5月22日的中國嘉德春拍，使得法人股大王劉益謙，在書畫市場狠狠火了一把。由他送拍的齊白石作品《松柏高立圖·篆書四言聯》以8800萬元起拍，最終創出中國近代書畫的最高成交紀錄——4.255億元。而他此前購得這套書畫的成本不到2000萬，短短幾年獲利21倍，怎么不讓人羨慕。好在藝術品投資市場并不僅僅對劉益謙這樣的資本大鱷開放。隨著藝術品拍賣市場創造的一次次成交紀錄，也催熱了藝術品理財市場，目前越來越多的信托公司開始發行藝術品信托產品。

投資新道：藝術品信托

早在2007年，國內一些金融機構就開始嘗試，為投資者提供門檻較低的藝術品理財服務。如民生銀行推出的“非凡理財·藝術品投資計劃1號”，資金門檻100萬元。這是我國第一個藝術品理財產品。到2009年7月20日為止，該計劃取得了12.75%的年化收益，絕對收益率達到25.5%。特別是此期間經歷2008年的金融危機，藝術品投資的保值增值特性，由此得到充分檢驗。如果說當時銀行的嘗試可能只是淺嘗輒止，那么如今的信托已經在藝術品市場走出一條投資大道了。

2009年6月，國投信托聯合建設銀行、保利文化藝術有限公司共同推出 “國投信托·盛世寶藏1號·保利藝術品投資集合資金信托計劃”，該計劃募資4650萬元，用于投資藝術品藏家合法擁有的藝術品收益權。這是國內首款藝術品信托理財產品。作為信托公司的第一次試水，這個信托產品主要向建行北京分行私人銀行的高端客戶發售，并由北京保利文化藝術有限公司擔任藝術品投資顧問。

接下來的兩年里，國投信托接連推出11款藝術品信托，其中最早的盛世寶藏1號已經結束，取得了7.08%的年化收益。

進入2011年，其他信托公司也開始高頻率推出藝術品信托。包括中信信托、北京國際信托、中融信托等信托公司，已經分別發行了多達11款藝術品信托產品。

統計數據顯示，2011年上半年藝術品信托理財產品的規模就已經達到25億元，而去年全年發行的藝術品信托理財產品規模才5.58億元，半年時間就已經達到了去年4倍的發行規模。業內人士估計，照此情形發展，今年公開發行的藝術品相關理財產品的規模很可能超過50億元人民幣。

高收益高門檻

這些新推出的藝術品信托的預期收益率普遍在10%左右，而一些封閉期長的藝術品信托，回報更是高達11%以上。如中信信托推出的“中信文道·中國書畫投資基金”，封閉期3年，預期收益率高達10%；北京國際信托推出的“懋源富雅1號藝術品投資”，封閉期5年，收益率更是高達13%。

面對這些高收益的信托產品，信托公司所設的門檻也頗高，購買起點必須在100萬元人民幣以上，甚至有一些還要求在300萬以上。然而，高收益還是激起了投資者的熱情。記者在采訪中了解到，新發行的藝術品信托產品往往只需要三四天就銷售一空，投資者認購十分踴躍。

融資類產品更受青睞

那么，藝術品信托到底是一種什么樣的運作模式？它如何參與到藝術品投資領域？

中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內地的藝術品信托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。

“融資類藝術品信托，就是為藝術品藏家或機構提供融資服務的信托。”林琳介紹說，這類信托一般在發行時，即約定了明確的預期收益率，信托公司通過結構化設計、藝術品質押擔保以及第三方機構擔保來防范風險。大多數信托公司比較青睞這種操作模式，“存續期在3年以下的藝術品信托，通常都是此類產品，占市場的大多數。”

而投資類藝術品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術品，依靠藝術品自身升值為投資者帶來收益，這類產品的運作模式與基金相似。由于募集資金直接投資于藝術品，能夠獲得藝術品升值的資本利得，收益有時會是本金的幾倍。但這種模式的問題是：需要較長的時間來等待升值，運作周期較長，存續期通常3~5年。

“這兩種模式各有各的優勢。”林琳告訴記者，融資類信托約定了預期收益率，較能為投資者接受，但投資者無法分享藝術品升值的超額回報；而純投資類信托，未來的高收益也對應著高風險。

認購時需注意投資標的物

在采訪中時，林琳還告訴記者，書畫類是目前作為信托產品的主要投資標的物，分為古代書畫和現代書畫。“兩者各有優劣，因此投資者在認購時需要注意所投資的標的物。”

就古代書畫來說，往往年代久遠，作者已經離世，由此具備了不可再生的稀缺性，使得價值通常較高，也有一定的標準來認定。但古代書畫的缺點是，容易被人做假，風險極高。另一方面，機構介入古代書畫，主要得依靠文物商店購買或拍賣行競拍，為此建倉成本會大大提高。

而現代書畫則不同：因為時間近，畫家通常在世，機構投資者可以直接向作者本人訂購，這樣既能保證真實性，又可以控制建倉成本。但現代書畫也有它的問題——通常難有公認的標準來對其價值進行認定。

基于以上思路，大多數1億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現代書畫作為投資標的。對于現代書畫價值無法判定的問題，信托行業也逐漸摸索出解決辦法——與業內著名拍賣公司或具備強大專家團隊的藝術品鑒定收藏機構合作（邀其擔任藝術品投資顧問），以這些行家的專業眼光與手法來為投資護航。

警惕鑒定與評估風險

然而也有一些收藏界人士表示了不同看法。“其實投資藝術品最大的難題在于，藝術品鑒定的不專業。”收藏界人士陳先生表示，我國《拍賣法》規定，拍賣公司享有“不保真”免責條款的權利，再加上我國在藝術品市場方面的法規和管理還不健全，藝術品市場容易魚龍混雜，風險難控。

除了鑒定真偽之外，對于藝術品的價值評估也是一個難題。由于目前藝術品市場不夠規范，評估機構五花八門，如何為藝術品質押品定價就是一個難題。這些都成為投資者在認購藝術品產品時不容忽視的問題。

因此，林琳建議投資者在選擇產品的過程中，要重點關注信托公司資質、藝術基金管理人的市場表現、第三方擔保機構的權威性，以規避可能出現的政策風險；另外，投資者在選擇藝術品理財產品時還要了解清楚產品的投資期限

（投資多長時間）、資金預留時間（多久可以提前終止或者需要延期的情況）、產品風險措施（是否設有受益分級），盡量減少投資風險。

第三篇：北京信托-藝術品投資

恒天財富·產品推介資料

北國投—盛藏財富·寶騰一號藝術品投資

集合資金信托計劃背景材料

一、藝術品投資可行性分析

1、全球藝術品市場概況

藝術品是容納貨幣流動性的一種大類資產，它不但帶有資本品的特點——抗通脹、規避風險、獲取收益，同時這個投資的過程充滿藝術欣賞帶來的各種其它效用：思想乃至靈魂的認可和升華、擁有美和永恒的滿足、讓某種表達或感覺永久傳世的夢想。另外，藝術品投資還有一個優點就是可以避稅，隨著年代的久遠，藝術品很容易出現升值，而藝術品不像房屋或其他資產那樣再次交易時可能面臨巨額的額外費用。

過去20年，藝術品與經濟的關系表現出了前所未有的緊密程度，其標志就是投資。藝術品與股票、房地產已并列為三大投資對象，其投資增長率呈現逐年遞增的現象。即使在爆發全球金融危機后的2009年，全球藝術品市場交易總額仍達到313億歐元。

2、中國藝術品市場

藝術品投資作為另類投資的一大門類和高端消費投資的重要工具，在五年以前的中國一直呈溫和發展態勢。然而最近五年來，隨著國家經濟實力的增長和國民財富的積累，同時伴隨著金融資本和機構投資者的進入，我國的藝術品市場呈現了快速發展態勢。從國際藝術品市場發展規律看，當一國人均GDP 超過3000 美元的時候，往往會出現收藏趨向。當人均GDP 達到5000 至8000 美元的時候，藝術品收藏會出現一個快速增長期。而當這個數值達到1 萬美元及以上的時候，這個國家就會出現系統的收藏行為。2009 年，我國國內生產總值超過33 萬億元人民幣，人均GDP 約合3600 美元。從這個數據來看，中國剛開始出現收藏的趨向。2009 年中國富人總數增長三成，成為財富增長最快的國家之一，并帶領亞洲在總財富方面超越歐洲，中國富人數量的增長速度遠遠超過經濟的平均增長速度，比西方國家快得多。而且區域差別巨大，一些大城市人均GDP已經遠遠超過3000 美元的水平，比如深圳已經超過8000 美元。中國的藝術市場已經走上了西方上世紀八九十年代的成長軌跡，有著巨大的發展空間。

/ 6

免責聲明：本推介材料僅作推介之用，不構成對客戶的要約，各項條款最終以信托法律文件為準。13、中國藝術品市場未來發展趨勢展望

隨著中國藝術品市場整合能力增強，北京藝術品中心市場的地緣優勢進一步增強，藝術品投資大有可為。

首先，經濟實力對比及國際形勢變化是驅動文化熱點轉移的第一要素。2011年全球藝術品市場將從局部復蘇走向整體復蘇，其復蘇的力量和過程將立基于不同國家和地區的經濟體發展水平而呈現出各異的具體表現。以中國為代表的新興藝術市場，將在2009年優于全球平均表現的基礎上率先從復蘇走向增長。高端藝術品市場自有以來一直為歐美文化和買家所壟斷，直到近年來才出現中國藝術品的身影，而且上升勢頭極快，發展趨勢也非常符合西方社會對中國文化的認識，從滯后的當代印象開始，往本土的主流審美延伸。

其次，藝術品投資“經典化”趨勢延續，高端藝術品需求仍將呈上升趨勢。由于市場參與者普遍的謹慎態度，全球藝術品市場的行情方向仍會聚焦于經典藝術的范圍。2010年全球藝術品拍賣市場連續創出了新的拍賣紀錄，但這些高價在國際市場過多集中于像畢加索、賈科梅蒂、莫奈等印象派畫家和現代藝術家的作品部分，而在中國則主要聚焦于中國古代書畫和近現代大師如齊白石、張大千等的作品部分。同一年中排名大幅上漲進入前50的國畫藝術家有：齊白石，張大千，徐悲鴻，傅抱石，林風眠，吳冠中，吳彬，朱耷，常玉，李可染，吳昌碩。這其中常玉、林風眠、吳冠中同時也是雅昌油畫指數成分藝術家的top3。

第三，本土主流審美可能面臨換代。本土的主流審美在購買力強者未顯著換代之前，仍將持續一段時間，50/60后崇尚的仍是中國傳統文化的精華，對近代和當代藝術有微妙的抵觸。而未來70/80后買家主導的市場，可能會在傳統主流審美中加入這一代人更加認可的元素——自然、未來、亦或是重大社會轉型中產生的群體迷茫。因此對于投資周期較長的藝術品投資組合中不應包含過多的皇權色彩，而應在古代、近代、當代繪畫書法作品之外，加大自然題材的書畫、天然珍貴材質的雜項和具有精細工藝的瓷器。

第四，尋找估值洼地是構建中長期組合需要重點考慮的因素。相對于貨幣通脹速度，最近十年來，某些類型的藝術品卻跌落在價格的低谷始終未能獲得再生。例如唐

代陶，只是審美觀的輪動導致了豐腴、奢靡的風格暫時被世人淡忘，在當前這個時點介入，不但有較低的價格，還能有更高概率遇到真品。中短期組合則需要加大目前為國際市場所普遍關注的畫家組合，以保證流動性。傳統文化精華中還有許多“白馬”未進入高端藝術品投資市場，非常適合中短期藝術品投資組合，例如書法領域的大家之作。

第五，在中國政府抗通脹政策和調控房地產、資本市場的背景下，資金將繼續從股市和房地產流向藝術品市場。藝術品具有很強的保值與增值功能，在以追求利潤為目的的經濟時代，原有的收藏領域逐漸產生了投資概念。藝術品是一個回報優厚的投資領域，在房地產市場調控，股市交易蕭條下投資藝術品可謂是最佳避風港，藝術品已成為理想的長期投資工具。

第六，藝術品市場的交易主體和交易方式也將呈現出多樣化的發展的態勢，同時，藝術品市場的機構化趨勢仍會進一步發展，尤其是藝術投資基金的參與，將使藝術品投資市場的資金規模化優勢更加明顯，在拓展藝術品市場規模的同時，令藝術品市場的投資屬性更加鮮明。近年來藝術品市場和金融市場呈現越來越緊密的關聯性，尤其是來自內地的金融資本，最近兩年內地銀行和信托公司紛紛發行投資藝術品的金融理財產品，在機構投資者的示范效應下，更多的社會資本將涌入藝術品市場，因此頂尖的藝術品必然遭到多家爭購。信托和私募有望成為藝術品投資的雙駕馬車。

二、藝術品投資管理人介紹

1、公司簡介

北京雅盈堂文化發展有限公司正式成立于2010年4月末，公司注冊資本人民幣1000萬元。雅盈堂藝術品投資管理經驗豐富，構筑了 “藝術品收藏顧問”、“藝術品投資交易”、“藝術品保全倉儲”三大業務板塊，全方位覆蓋了藝術品流通的各個重要環節，三大板塊獨立成局，卻又相互共生，環環相扣，將藝術品財富管理提升到一個全新的境界。

雅盈堂的投資管理團隊具有較豐富的藝術品投資管理經驗，同時組合行業專家組成投資顧問團隊，能夠勝任藝術品投資信托計劃投資管理人的角色。

① 投資團隊代表

王博：總經理，管理碩士，曾在北京大學私募股權投資高級研修班研修深造。擁有十多年的金融管理和藝術品投資經驗，以及深厚的政府及市場人脈資源。對國際藝術市場與資本市場的項目投資、管理機制、運作機制捻熟于心，善于采用國際先進的投資理念、風險控制機制來管理基金。

②顧問團隊代表

龔繼遂：中央美術學院人文學院藝術管理系教授。著名美術評論家、原紐約蘇富比拍賣公司中國書畫部主任。

2、成功案例

在北京保利國際拍賣有限公司2010年秋季拍賣會上以人民幣4,592萬元購買的宋代書法家曾紆《人事帖》上有宋代收藏印“珍繪堂記”，清初至民國有著名鑒賞家宋犖、謝松洲、曾燠、王芑孫、江標、費念慈、張珩、張文魁等人收藏。該作品系曾紆（1073-1135）傳世僅有的幾件書法作品之一，是明代著名書論家董其昌所說的“蘇不蘇、米不米”的典型作品及宋代書法“尚意”的典范之作，也是曾紆的唯一沒有收藏在博物館里的重要名跡，具有巨大的升值空間。

在北京翰海拍賣有限公司2010年秋季拍賣會上以人民幣5,610萬元購買的齊白石《花卉》四屏畫蝴蝶蘭、谷子、絲瓜、楓葉，表達了人對自然的質樸情感，使人得到精神層面上的陶冶與凈化，具有巨大的升值潛力。

在北京翰海拍賣有限公司2010年秋季拍賣會上以人民幣5,610萬元購買的《青山綠水圖》是1938年初張大千送與梅蘭芳先生的。這件代表兩位藝術大師深厚感情的作品，成為收藏界追捧的經典之作，具有巨大的升值潛力。

在上海天衡拍賣有限公司2010年秋季拍賣會上以人民幣2,688萬元購買的齊白石《竹圃晴嵐》系人民美術出版社1963年9月出版的《齊白石作品集》、湖南美術出版社出版的《齊白石全集》（第七集）多次出版的重要作品。是齊白石作品中的精品，具有巨大的升值潛力。

在2010年北京保利春拍中以人民幣3.9億元拍得北宋書壇杰出代表黃庭堅的《砥柱銘》。《砥柱銘》卷總計近600字，長達8.24米，加上歷代題跋，總長近15米，為

黃庭堅抄錄唐代魏征的名篇《砥柱銘》。《砥柱銘》在宋代時為王厚之、南宋權相賈似道收藏，是賈似道收藏的“黃庭堅雙璧”之一，明代則為著名收藏家項元汴所藏，明天順年間歸黃庭堅十一世族孫黃洵所藏，清代則為項源、伍元蕙、羅天池等著名藏家所藏，后從廣東流入日本，為日本有鄰館收藏，這次是《砥柱銘》流落海外多年后首次在國內出現。

三、連帶責任保證人介紹

北京藍色港灣置業有限公司2004年3月8日成立，注冊資本金13.8億人民幣。公司持有全部藍色港灣物業并負責藍色港灣國際商區的運營。藍色港灣國際商區位于北京朝陽公園西北角，地理位置十分優越，屬于燕莎商圈、麗都商圈和CBD商圈三大商圈交匯的核心位置，總占地面積12.5萬平米，規劃總建筑面積13.76萬平方米，集酒吧文化、餐飲文化、商業配套、娛樂休閑于一體的綜合性高檔商業物業項目。

藍色港灣自營業以來，客流穩步上升，目前已經成為北京市知名度極高的購物、休閑、娛樂中心，并獲得了諸多榮譽：“最具競爭力的北京新銳商業”、“最具風格商業項目”、“2008年購物環境五星級商場”、“影響2008-2009北京商業十大魅力企業”、“2010北京請您來過年——最受喜愛的十大購物街區”，“北京市AAA旅游景區”等。藍色港灣商區可出租面積約為13萬平方米，目前出租率已超過80%，隨著商區的日益成熟，出租率及租金水平將逐年遞增，發展前景良好，現金較充裕。

截止2010年12月31日，藍色港灣共有資產44.3億元，負債29.7億元，資產負債率67.11%，屬于行業正常水平，凈資產14.6億元，可覆蓋信托資金本金和預期收益。流動比率3.51，速動比率3.45，數據顯示其短期和長期償債能力較強；作為連帶責任保證人，其經營狀況良好，能夠如期履行保證責任。

四、風險分析及控制

1、藝術品鑒定風險

信托計劃投管人雅盈堂的藝術品顧問團隊和投資管理團隊具有豐富的藝術品鑒定和投資經驗，公司有完善的投資管理和決策控制流程。

同時，受托人為信托計劃的投資管理設置了較完善的投資決策管理程序，投管人

雅盈堂與受托人各派出2人組成投資決策委員會，聽取投管人出具的投資建議書和估值報告，以“全體一致通過”的方式形成投資決策意見，交由投管人具體執行。通過以上程序設置，可以最大限度的控制藝術品鑒定風險。

2、藝術品保管風險

根據投管人建議，信托計劃將以預約拍賣形式與拍賣公司簽訂協議，將信托計劃項下藝術品資產保管在知名拍賣公司，利用拍賣公司的保管庫等專業管理資源托管信托計劃項下藝術品資產，同時涵蓋相關的保險責任，有效控制藝術品保管風險。

3、藝術品市場風險

信托計劃通過投管人專家團隊的咨詢顧問和決策機制的設置，較清晰的掌握相關藝術品市場的行情走勢，確保信托計劃項下藝術品資產能在較恰當的時機出售套現。

同時，信托計劃設置了投管人認購占信托計劃總規模30%的次級信托單位的次級保證，次級信托單位信托利益在優先級信托本金、收益及受托人信托報酬全部實現前不參與信托利益分配，次級對優先級信托利益不足部分有補足義務。

此外，連帶責任保證人北京藍色港灣置業有限公司出具保證合同，約定在信托期限屆滿兩年時以不低于信托總規模86.8%（優先級信托資金盈虧平衡點）的價格受讓優先級信托單位。

第四篇：藝術品基金、信托將回歸小眾理財

藝術品基金、信托將回歸小眾理財

在經歷了2012年的瘋狂發售之后，藝術品基金和信托產品逐漸回歸理性。據統計，無論是發行數量、參與機構還是發行規模，今年上半年都出現銳減，只有不到10款藝術品信托產品發行。

實際上從去年下半年開始，藝術品信托不論是參與的機構，還是發行產品數量及規模，與去年上半年相比，均明顯呈現萎靡之勢。

據統計，2013年藝術品信托（基金）到期兌付涉及資金規模約26.4億元。而藝術品基金市場在2012年三季度中，共有3家信托公司參與清算了5款產品，其中3款為提前終止。提前終止的3款產品中，國投信托發行的“國投飛龍藝術品基金”系列8號和15號均提前半年清算；中泰信托發行的“證大藝術品投資基金”提前1年清算。

對此，業內人士也表示，藝術基金產品除了政策因素外，兌付壓力太大，近年沒有發基金（信托）產品的計劃。由于絕大多數藝術基金透明度極低，真實數據很難被披露，所以即便是已成功兌付的機構，也遭到了質疑。這些產品是通過什么渠道兌付的？接盤的人是誰？他們賣的作品是否升值？投資者都無從知曉。

對于未來發展趨勢，業內人士透露，藝術品信托模式的基金將在中國所占比例越來越小，私募模式時間、周期和回報率上都比信托有更多非剛性的優勢，另外還有一種發展趨勢，未來藝術品基金會從投融資模式向管理模式轉化，而且可能改變原有的單純投資藝術品模式，向藝術產業方向發展，進入財富管理和資產配置的領域，這樣才能有效分散風險。而藝術品作為財富管理和資產配置的重要組成部分，也將回避藝術品基金單純投資所帶來的系統性及行業性風險。

作為一名愛好藝術品的投資者，他們更希望專業機構提供更好的投資渠道和藝術品交易市場，協助系統收藏。

第五篇：藝術品拍賣會總結（范文）

2017年春拍工作總結

一、結算情況

2017春拍文物藝術品拍賣會于5月26日結算基本完成，其中成交額為262.5236萬元，傭金收入為39.3790萬元。

二、工作總結： 1、2017春拍征集速度快，范圍廣。春節過后，藝術品部全力投入到2017春拍征集和籌備當中。積極聯系以往客戶，挖掘性價比高的拍品，針對性的征集作品800多件。

2、招商形式靈活，針對性強。本次春拍多渠道招商，通過線上和線下結合，充分利用媒體資源。招商過程持續半個月，時間上的持續性和內容上的針對性保證了拍賣會的成交率。

3、政府有關報批時間段。在報批過程中，嚴格按照政府文件準備資料，確保基礎性材料齊全無誤。

4、拍賣會現場組織有序。2017春拍持續一周，從布展到拍賣會結束，全部按照事先部署，一人一職，專人負責。客戶接待，會場安排，拍賣效果保證一切有序進行。

5、積極實行價格保護機制。在合同價格的基礎上，我們公司實行價格保護機制，確保委托人和買受人的雙方利益。在傭金收取方面，嚴格按照合同簽訂條件執行，對于老客戶進行優惠政策，維系客戶關系。三，工作反思

1、繼續加強拍賣業務知識的學習，進一步提高業務操作的整體水平。

2、繼續開拓市場，充分挖掘本地藏家，開拓北方市場。

3、總結布展，征集經驗，改善布展環境和方法，確保每件藏品的安全。

4、進一步利用資源做好業務宣傳，參加其他省市拍賣會，并根據業務情況適時與當地藏家合作，舉辦聯合拍賣會。

5、鑒于結算過程中傭金及圖錄費問題，制定相關政策性制度，確保后續結算按照規則辦。

藝術品部

2017年5月27日