第一篇：C14077《滬港通制度設計的總體框架》100分

一、單項選擇題

1.滬股通交易制度中對持股比例限制的說法錯誤的是（）。A.單個境外投資者對單個上市公司A股的持股比例不得超過該上市公司股份總數的10% B.所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和不得超過該上市公司股份總數的30% C.若多個投資者受同一主體控制，則投資者互為一致行動人，持股比例應當合并計算

D.戰略投資不受單個境外投資者和所有境外投資者有關持股比例的限制，若有關法律法規有更嚴格要求，從其規定 您的答案：A 題目分數：10 此題得分：10.0 2.下列有關滬港通說法錯誤的是（）。

A.滬港通是指上交所和聯交所建立技術連接，使兩地投資者通過當地證券公司或經紀商買賣對方交易所的所有上市股票 B.滬港通的全稱是滬港股票市場交易互聯互通機制試點 C.滬港通包括滬股通和港股通兩部分

D.滬股通指境外投資者買賣上交所上市的規定范圍內的股票 您的答案：A 題目分數：10 此題得分：10.0 3.滬港通采用的交易業務模式屬于下列哪類跨境證券交易業務模式？（）A.離岸交易模式 B.在岸交易模式

C.兩地中介機構合作交易模式 D.兩地交易所合作模式 您的答案：D 題目分數：10 此題得分：10.0 4.對滬港通與QDII、QFII、RQFII的聯系與區別說法正確的是（）。A.滬港通的開通會對QDII、QFII、RQFII等現行制度的正常運行造成影響

B.滬港通與QDII、QFII、RQFII的投資方向不同，其中滬港通是單向投資，QDII、QFII、RQFII都是雙向投資

C.滬港通與QDII、QFII、RQFII的相同之處在于：都是資本賬戶尚未完全放開背景下，為進一步豐富跨境投資方式，加強資本市場對外開放程度而作出的特殊安排

D.滬港通與QDII、QFII、RQFII的跨境資金管理方式不同，其中滬港通的資金可以留存當地市場，QDII、QFII、RQFII的資金實施閉合路徑管理 您的答案：C 題目分數：10 此題得分：10.0

二、多項選擇題

5.滬港通的開通的積極意義有（）。

A.有利于擴大內地資本市場對外開放，為境外長期資金投資A股市場提供便利，有利于提振市場對藍籌股的信心，改善A股市場估值

B.有利于增加內地投資香港股市的資金來源，擴大香港人民幣離岸市場，鞏固香港國際金融中心地位

C.有利于推進人民幣國際化和資本項下可兌換的進程，利用滬港通的機制，有條件、有管控地實施跨境交易，拓展內地居民投資境外股市的渠道

D.有利于深化兩地金融合作，增強兩地資本市場的整體實力，提高服務水平，豐富交易品種，提升兩地市場的國際競爭力 您的答案：B,A,D,C 題目分數：10 此題得分：10.0 6.有關港股通投資者適當性管理有關安排的說法正確的有（）。A.個人投資者證券賬戶及資金賬戶資產合計不低于人民幣50萬元 B.證券公司對個人投資者的資產狀況、知識水平、風險承受能力和誠信狀況等進行綜合評估

C.證券公司將嚴格執行投資者適當性管理有關規定 D.內地投資者買賣港股須簽署港股通風險揭示書 您的答案：A,D,C,B 題目分數：10 此題得分：10.0 7.滬港通的制度框架中規則體系包括（）。A.兩地證監會層面的規則體系 B.中國證監會層面的規則體系

C.中國證監會與其他部委聯合發布的規范性文件 D.證券交易所司層面的規則體系 您的答案：C,A,B,D 題目分數：10 此題得分：10.0

三、判斷題

8.港股通資金清算遵循“先人民幣清算后港幣清算”的原則。資金清算包括：交易資金、風險管理資金、公司行為資金、證券組合費等相關稅費及其他非交易資金的清算。（）您的答案：錯誤 題目分數：10 此題得分：10.0 9.兩地交易所初期互換一檔行情（最優買賣盤）行情，覆蓋滬港通證券（含可買賣證券和可賣證券），港股刷新頻率為3秒，A股刷新頻率為5秒。本地交易所通過對方交易所向對方市場的會員（市場參與者）提供，限于其自身及其交易客戶使用。（）您的答案：正確 題目分數：10 此題得分：10.0 10.A+H股上市公司在滬、港交易所當日收盤后至次日開盤前重合的時段同步進行信息披露，兩地投資者享有平等知情權。非A+H股根據上市地交易所的要求披露信息，境內投資者可登錄港交所“披露易”網站。（）您的答案：正確 題目分數：10 此題得分：10.0

試卷總得分：100.0

第二篇：C14077 滬港通制度設計的總體框架 100分

一、單項選擇題

1.下列對于港股通結算流程的規定說法錯誤的是（）。

A.在境內，中國結算負責辦理與境內結算參與人之間證券和資金的清算交收，境內結算參與人應當就交易達成時確定由其承擔的交收義務對中國結算履行最終交收責任

B.在境內，境內結算參與人負責辦理與港股通投資者之間證券和資金的清算交收，境內結算參與人與港股通投資者之間的證券劃付，應當委托中國結算辦理

C.在境內，中國結算作為境內結算參與人的共同對手方，為港股通交易提供單邊凈額結算服務

D.在境外，對于通過港股通達成的交易，由中國結算作為境內投資者的名義持有人，和香港結算的結算參與人，向香港結算承擔股票和資金的清算交收責任

您的答案：C 題目分數：10 此題得分：10.0 2.下列有關滬港通說法錯誤的是（）。

A.滬港通是指上交所和聯交所建立技術連接，使兩地投資者通過當地證券公司或經紀商買賣對方交易所的所有上市股票

B.滬港通的全稱是滬港股票市場交易互聯互通機制試點

C.滬港通包括滬股通和港股通兩部分

D.滬股通指境外投資者買賣上交所上市的規定范圍內的股票

您的答案：A 題目分數：10 此題得分：10.0 3.滬港通采用的交易業務模式屬于下列哪類跨境證券交易業務模式？（）

A.離岸交易模式

B.在岸交易模式

C.兩地中介機構合作交易模式

D.兩地交易所合作模式

您的答案：D 題目分數：10 此題得分：10.0 4.對滬港通與QDII、QFII、RQFII的聯系與區別說法正確的是（）。

A.滬港通的開通會對QDII、QFII、RQFII等現行制度的正常運行造成影響

B.滬港通與QDII、QFII、RQFII的投資方向不同，其中滬港通是單向投資，QDII、QFII、RQFII都是雙向投資

C.滬港通與QDII、QFII、RQFII的相同之處在于：都是資本賬戶尚未完全放開背景下，為進一步豐富跨境投資方式，加強資本市場對外開放程度而作出的特殊安排

D.滬港通與QDII、QFII、RQFII的跨境資金管理方式不同，其中滬港通的資金可以留存當地市場，QDII、QFII、RQFII的資金實施閉合路徑管理

您的答案：C 題目分數：10 此題得分：10.0

二、多項選擇題

5.滬港通的開通的積極意義有（）。

A.有利于擴大內地資本市場對外開放，為境外長期資金投資A股市場提供便利，有利于提振市場對藍籌股的信心，改善A股市場估值

B.有利于增加內地投資香港股市的資金來源，擴大香港人民幣離岸市場，鞏固香港國際金融中心地位

C.有利于推進人民幣國際化和資本項下可兌換的進程，利用滬港通的機制，有條件、有管控地實施跨境交易，拓展內地居民投資境外股市的渠道

D.有利于深化兩地金融合作，增強兩地資本市場的整體實力，提高服務水平，豐富交易品種，提升兩地市場的國際競爭力

您的答案：D,A,B,C 題目分數：10 此題得分：10.0 6.有關港股通投資者適當性管理有關安排的說法正確的有（）。

A.個人投資者證券賬戶及資金賬戶資產合計不低于人民幣50萬元

B.證券公司對個人投資者的資產狀況、知識水平、風險承受能力和誠信狀況等進行綜合評估

C.證券公司將嚴格執行投資者適當性管理有關規定

D.內地投資者買賣港股須簽署港股通風險揭示書

您的答案：A,B,D,C 題目分數：10 此題得分：10.0 7.滬港通的制度框架中規則體系包括（）。

A.兩地證監會層面的規則體系

B.中國證監會層面的規則體系

C.中國證監會與其他部委聯合發布的規范性文件

D.證券交易所司層面的規則體系

您的答案：C,A,B,D 題目分數：10 此題得分：10.0

三、判斷題

8.根據香港結算業務規則，在港股通業務中，可能會出現香港結算對中國結算延遲交付證券的情形，但在延遲交付期間，香港結算將確保被延遲交付方可以賣出，且相關投票權、分紅權益享有權等實際權益不受影響。（）

您的答案：正確 題目分數：10 此題得分：10.0 9.內地證券市場每一個買賣單位為100股，而在香港每只上市證券的買賣單位由各發行人自行決定。投資者可以登錄香港聯交所網站，在“投資服務中心”欄目內，選擇“公司/證券資料”，輸入股份代號或上市公司名稱以查詢。（）

您的答案：正確 題目分數：10 此題得分：10.0 10.A+H股上市公司在滬、港交易所當日收盤后至次日開盤前重合的時段同步進行信息披露，兩地投資者享有平等知情權。非A+H股根據上市地交易所的要求披露信息，境內投資者可登錄港交所“披露易”網站。（）

您的答案：正確 題目分數：10 此題得分：10.0

第三篇：滬港通介紹

滬港通介紹 為促進內地與香港資本市場共同發展，中國證券監督管理委員會、香港證券及期貨事務監察委員會在2014年4月10日發布聯合公告，決定原則批準上海證券交易所（簡稱上交所）、香港聯合交易所有限公司（簡稱聯交所）、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點（簡稱滬港通）。

滬港通是上交所和聯交所建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。滬港通包括滬股通和港股通兩部分。

滬股通，是指香港投資者委托香港經紀商，經由聯交所設立的證券交易服務公司，向上交所進行申報，買賣規定范圍內的上交所上市的股票。

試點初期，滬股通股票范圍包括上證180指數及上證380指數成份股以及上交所上市的A+H股公司股票。但是，被上交所實施風險警示的股票（即ST、*ST股票）不納入滬股通股票；以人民幣以外貨幣報價的股票（即B股）也不納入滬股通股票。截至2014年4月10日，滬股通股票共568只。

港股通，是指內地投資者委托內地證券公司，經由上交所設立的證券交易服務公司，向聯交所進行申報，買賣規定范圍內的聯交所上市的股票。

在試點初期，香港證監會要求參與港股通的境內投資者僅限于機構投資者及證券賬戶及資金賬戶資產合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。

港股通的股票范圍是聯交所恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數成份股和同時在聯交所、上交所上市的A+H股公司股票。但是，同時在上交所以外的內地證券交易所和聯交所上市的股票不納入港股通股票范圍；在聯交所以人民幣報價交易的股票不納入港股通范圍；A+H股上市公司若其A股被上交所實施風險警示，則其相應的H股也不納入港股通股票。目前，港股通股票共264只，約占聯交所上市股票市值和交易量的80%。

第四篇：滬港通知識問答

港股通業務投資者常見問題解答1

1.投資者參與港股通業務是否需要新開立證券賬戶？

答：投資者通過現有滬市A股賬戶持有港股通股票，不需要新開立證券賬戶。2014年10月1日起實施的《中國證券登記結算有限責任公司證券賬戶業務指南》規定，機構投資者可以開立多個證券賬戶，自然人投資者參與港股通交易可以開立多個滬市A股賬戶。

2.投資者通過港股通買賣港股使用哪種貨幣？

答：對于參與港股通買賣的投資者而言，港股通采用人民幣進行交收。投資者僅限買賣港幣報價的港股通股票，以人民幣與券商進行結算，券商也以人民幣與中國結算進行清算交收，中國結算換匯后用港幣與香港結算進行清算交收。

3.投資者參與港股通業務是否影響證券賬戶指定交易變更？

答：港股通實行全面指定交易制度，適用上交所關于指定交易的相關規定。若投資者滬市A股賬戶當日有交易行為、當日有申報、當日有未完成交收的港股通業務或者上交所、中國結算業務規則規定的其他情形的，交易參與人不得為其撤銷指定交易；對于已經撤銷指定交易的滬市A股賬戶，當日不得再進行港股通交易。對于撤銷指定交易的證券賬戶因持有港股而產生的組合費，中國結算在該賬戶重新指定交易后，向其最新的指定交易券商收取。

4.投資者買入港股通股票何時可以取得證券權益？和A股有什么區別？ 答：香港市場實行T+2交收，T日買入港股通股票的投資者，T+2日日終完成交收后才可以取得相關證券的權益。例如，T+1日為某只港股通股票發放紅利股權登記日，則T日買入該股的投資者不能享受該紅利。與此不同，投資者投資滬市A股，T日買入即可取得相關證券的權益。

因此，投資者在做出買入決定時需要特別關注相關上市公司公告及除凈日等信息。此外，提示投資者注意，T日，是指港股通交易日；T+1日，是指港股通交易日后第1個港股通交收日；T+2日，依此類推。

5.投資者賣出港股通股票何時喪失證券權益？和A股有什么區別？

答：香港市場實行T+2交收，T日賣出港股的投資者，T日和T+1日日終仍可享有相關證券的權益。例如，T+1日為港股發放紅利股權登記日，則T日賣出港股的投資者仍可享受該紅利。與此不同，投資者投資滬市A股，T日賣出即喪失對相關證券的權益。

提示投資者注意，T日，是指港股通交易日；T+1日，是指港股通交易日后第1個港股通交收日；T+2日，依此類推。

6.投資者通過港股通買賣港股通股票的換匯安排是怎樣的？

答：由于投資者通過港股通買賣港股通股票，均以港幣報價成交，而投資者實際支付或收取人民幣，因此，需要將成交貨幣（即港幣）按一定匯率換算為人民幣，這就是通常所說的換匯處理。在這里，投資者需要注意參考匯率和結算匯兌比率兩個概念。

參考匯率是指，在港股通交易日每日開市前，由中國結算根據換匯銀行提供、并通過上交所網站向市場公布的匯率。參考匯率包括港幣買入參考價、港幣賣出參考價兩項。境內證券公司可能利用該參考匯率控制投資者的資金使用。即，投資者買入港股時，證券公司利用港幣賣出參考價計算投資者需要支付的人民幣資金；投資者賣出港股時，證券公司利用港幣買入參考價計算投資者可以得到的人民幣資金。投資者應事先咨詢指定交易券商了解詳情。

結算匯兌比率是指，當日收盤后，中國結算根據全市場港股通成交的清算凈額（單邊，凈應付或凈應收），在香港與換匯銀行換匯后，將換匯成本均攤至根據當日所有買入成交和賣出成交所計算出的對投資者當日成交進行人民幣資金結算所實際適用的匯率。結算匯兌比率包括買入結算匯兌比率和賣出結算匯兌比率兩項。根據分級結算原則，中國結算按照上述結算匯兌比率對結算參與人進行人民幣資金清算，結算參與人也根據該匯率對投資者進行清算。

提示投資者注意，上述安排僅適用于交易結算資金的清算，公司行為類結算資金（如，派發紅利）一般采用逐筆全額換匯安排。

7.參考匯率與結算匯兌比率有何不同？

答：參考匯率不等于結算匯兌比率。由于采用凈額換匯安排和成本全額均攤原則，結算匯兌比率一般都會優于前述參考匯率。即，日終清算后，投資者的港股買入交易，按賣出結算匯兌比率所計算出的、實際需要支付的人民幣，一般將少于證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。反之，日終清算后，投資者的港股賣出交易，按買入結算匯兌比率所計算出的、實際可以得到的人民幣，一般將多于證券公司日間按買入參考價所計算出的金額。當然，出于風險管理的需要，可能有證券公司會在參考報價的基礎上再加減一定比例來控制客戶資金，投資者應事先咨詢指定交易證券公司了解詳情。

提示投資者注意，極端情況下離岸人民幣市場發生大幅度波動時，有可能出現結算匯兌比率劣于參考匯率的結果。因此，投資者需及時關注離岸人民幣市場并查看資金賬戶余額，防止資金賬戶出現透支。

8.投資者可通過何種途徑查詢參考匯率和結算匯兌比率？

答：投資者可通過上交所網站查詢參考匯率、結算匯兌比率信息。

9.交易日與T+2交收日之間匯率發生波動，對投資者有影響嗎？

答：沒有影響。投資者T日通過港股通買賣港股，T日日終已經鎖定交收日的換匯匯率。因此，T日日終至T+2交收日之間的匯率變動，不會影響投資者T日交易的人民幣結算資金金額。

提示投資者注意，T日，是指港股通交易日；T+2日，是指港股通交易日后第2個港股通交收日。

10.滬港兩地節假日安排不同，投資者如何確定港股通的交易日、交收日？ 答：滬港通業務交易日、交收日的確定，原則上將選取兩地股票市場的共同交易日進行交易，但由于雙方市場節假日存在差異且兩地結算公司的交收周期也不同，所以會出現在若干共同交易日也無法進行交易和交收的情況。因此，滬港通僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足交收結算安排時開通。

具體交易日安排，將由兩地交易所和結算公司，在每年年前共同進行研究確定并對市場公布。滬港通開通當年的交易日安排將在開通之前對市場公布。

11.確定港股通業務交易日、交收日的原則有哪些？

答：港股通業務開展初期，交易日、交收日的確定遵循以下幾條原則：（1）“最小交集”：僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。（2）內地放假、香港放假的均不作為交易日和交收日。

（3）香港市場規定，若圣誕、元旦及農歷新年的前一日為工作日的，則該日上午半天交易，為非交收日，簡稱“半日市”。遇“半日市”，港股通交易半天，但當天為非交收日；

（4）對于內地放假香港不放假的情況，為避免無法完成資金交收，內地放假首日之前的兩天不作為港股通交易日。

以2014年9、10月份為例（其中：H代表香港法定節假日，S代表內地法定節假日）：

12.投資者買入或賣出港股通股票在半個交易日時，交收日怎樣確定？ 答：如果圣誕節前一天(12月24日)、元旦前一天(12月31日)和農歷新年前一天（農歷臘月三十）為工作日，則香港市場上述日期為半日市：上午半天交易，且當日不是港股通交收日。那么，半日市（L日）、半日市前一交易日（L-1日）交易證券的交收均在L+2日完成。例如：12月22日、12月23日為港股通交易日，12月24日為港股通半日市，12月25日至12月28日為圣誕期間休假日。

12月29日將完成：12月22日交易資金的交收、12月23日及12月24日組合費、公司行為資金的交收；

12月30日將完成：12月23日、12月24日交易資金的交收、12月29日組合費、公司行為資金的交收。

13.除法定節假日外，香港市場臺風和黑色暴雨期間，港股通是否存在其他特殊清算、交收安排？投資者如何知曉？

答：香港市場是臺風和黑色暴雨的多發地，對此香港市場有一套既定成熟的做法。遇特定節假日、惡劣天氣等情況，香港市場會在交易、清算、交收方面作出特殊的安排，屆時中國結算會相應作出調整，并及時通知結算參與人。

14.投資者需查詢持有的港股通股票并打印持股證明書，該如何辦理？ 答：投資者需要查詢港股的持有及持有變動記錄時，中國結算參照A股做法為投資者提供查詢服務，所需提交材料和辦理流程參照中國結算A股相關業務規則。中國結算出具的證券持有記錄，是港股通投資者享有該證券權益的合法證明。

15.港股通投資者的港股持有余額包含哪些信息？

答：投資者港股持有余額分為日終持有余額（Balance)、可交易數量（Available)、未完成交收數量（Pending)；如發生凍結，還記錄凍結數量（Frozen）。可交易數量（A）=日終持有余額（B）+ 未完成交收數量（P）-凍結數量（F）

16.投資者查詢港股的持有及持有變動記錄時，如何收取查詢費？

答：參照投資者查詢A股標準收費。當投資者同時查詢滬市人民幣普通股票賬戶中記錄的A股和港股時，港股的持有及持有變動查詢收費根據證券賬戶與A股合并計收，不單獨收取查詢費。

17.投資者通過港股通持有的港股可否轉存管至香港證券經紀商？

答：不可以。投資者通過港股通持有的港股，只能通過港股通賣出并取回人民幣現金，不能跨境轉存管，中國證監會另有規定的除外。

18.投資者通過港股通持有的港股，是否可以提取紙面股票？

答：不可以。投資者通過港股通持有的港股，只能通過港股通賣出并取回人民幣現金，投資者不能要求存入或提取紙面股票，也不能在香港市場進行任何其他投資。中國證監會另有規定的除外。19.港股通投資者持有的港股是否可以辦理質押？

答：可以。港股通投資者以其持有的港股，辦理質押登記和解除質押登記業務時，所需提交材料和辦理流程均參照A股證券質押登記業務相關業務規則和指南。提示投資者注意，因港股通交易的交收期為T+2日，已申報凈買入但尚未完成交收或已申報凈賣出但尚未在持有數量中扣減的港股無法用于質押。

20.港股質押期間，哪些孳息一并在中國結算質押？

答：港股通投資者以其持有的港股，辦理質押登記后，質押的質物包括質押登記申請所記載的相應數量的證券及該部分證券在質押登記有效期內通過香港結算派發的紅股和無選擇權的現金紅利。

若派發的紅股為非港股通標的證券但在聯交所掛牌交易的，出質人可在質押解除后賣出該股份。無選擇權的現金紅利將在質押解除后按照香港結算向中國結算派發的金額，通過出質人證券賬戶指定交易的證券公司發放給出質人。

第五篇：2015深滬港通新機遇

2015深滬港通新機遇

隨著滬港通開閘，滬港兩地證券市場成功實現聯通，標志著中國資本市場的國際化進入新時代。現在，滬港通運行已經“滿月”，AH股溢價指數持續上升（圖一）。港交所發表的統計顯示，滬港通從11月17日到12月12日推行以來，滬股通和港股通的全日買入成交額分別為79967.85百萬元和11584.74百萬元，均大幅超越各自的賣出成交額27119.58百萬元和3368.58百萬元（如圖二），且滬港通市場呈現明顯的“北熱南冷”局面，資金流入滬市。相關人士認為，目前這種“北熱南冷”的現象短期或將持續，改變還有待時間，并包括投資生態的改變。

多重原因拉大“北上南下”差距

數據顯示，自2014年11月17日滬港通推出以來至12月12日20個交易日內，滬股通平均每日額度用量為32.9億元人民幣，占每日額度的25.3%;同期，港股通平均每日額度用量為4.77億元人民幣，占每日額度的4.5%。滬股通總成交額為1070.87億元，占滬股通總額度（3000億人民幣）的36%;港股通總成交額為173.32億元不足滬股通總成交額的2成，占港股通總額度（2500億人民幣）的6.9%。

為何滬股通和港股通之間差異如此大，港股通并沒有像預期般火熱呢？某私募資深人士認為，一是由于兩地投資者結構不同。香港方面，參與投資滬股通的多為機構投資者，而參與港股通的多為散戶;投資者結構的不同，亦顯現出兩者在投資股票的周期以及資金上的差別，機構投資者買賣股票通常都有長遠打算而且資金雄厚，而散戶則多是為了短期快炒且資金相對薄弱。

二是我們投資者購買港股通的手續費偏高，匯率也偏高。記者從某券商業務部門出獲得港股通業務收費表：主要有交易稅費，按成交金額的0.1%計算;交易征費，按成交金額的0.003%計算;交易費和交易系統使用費用按成交金額的0.005%和每筆0.5港元收取;結算費用按成交金額的0.002%計算，上述費用還不包含在券商收取的傭金。投資者在實際操作時也關注到滬港通參考匯率買入價和賣出價的價差較大。因此，作為散戶的投資者更是不愿“南下”。

另外，近期來看，當前內地市場題材豐富。從國企混改到“一帶一路”都在A股市場上掀起了不小波瀾，滬指創出8000億天量，連續上漲到了3091.31點，與“如火如荼”的A股市場相比，香港最近沒有太多賺錢效應，因而導致沒有更多投資者愿意購買表現較差的港股。

低估藍籌成北上資金心頭好

股市動態分析研究部通過梳理發現，北上資金多偏愛金融股和消費類股票，例如中國平安（601318）、中信證券（600030）、上汽集團（600104）、貴州茅臺（600104）等。南下資金多偏好石油、科技以及金融類相關股票，例如海通證券（6837.HK）、漢能薄膜發電（0566.HK）、中國石油（0857.HK）等。

從表1中可以看出，在滬港通開通以來，滬股通里面交易活躍的股票主要分布在金融和消費行業，并且大藍籌居多。排名前三的是中國平安、中信證券和貴州茅臺，其成交金額達到109.14億元、65.83億元和41.89億元，分別占總成交金額比例的10.19%、6.15%和3.83%。在交易活躍的前20只個股當中，金融類（銀行和非銀金融）個股占總成交額的44.4%，消費類個股占總成交額的26%。顯然北上資金對這些個股的影響也不容小覷，數據統計顯示，在這20個交易日里，中國平安上漲28.16%，中信證券65.6%，貴州茅臺和上汽集團分別上漲12.27%和15.95%。

上述某私募資深研究人士還認為，北上資金鐘情于金融股實屬正常，因為大多數金融個股，例如銀行股，是在A股市場被嚴重低估的大藍籌，并且現在A股市場如火如荼，因此金融類個股受到青睞屬于投資者的正常反應。此外，消費股屬于港股市場里的稀缺品種，例如白酒就是港股中所沒有的，從貴州茅臺被北上資金熱捧中可見端倪。該人士預測，此后，港股中所沒有的乳業巨頭和中藥等個股也將在滬股通中活躍起來，例如伊利股份（600887）、天士力（600535）等。

南下資金追捧石油、金融、科技股

相比之下，南下資金的偏好則在石油股、金融股和科技股。在滬港通開通以來，港股通交易活躍股中排在第一位的是海通證券，成交金額13.83億元，占港股通總成交金額的7%，排在第二位的是科技股漢能薄膜發電，成交金額達5.97億元，占港股通總成交金額的3%，排在第三位的是石油股中國石油，成交金額3.94億元占港股通總成交金額的2%。再觀察這些個股在此期間的漲跌幅，除去國際油價下跌對石油股的影響以外，海通證券上漲29.72%，漢能薄膜發電更是達到48.02%的漲幅。整體來看，在交易活躍的前20只個股當中，金融類個股成交金額占總成交額的28%，科技股成交金額占總成交額的20%，石油股成交金額占總成交額的15%。（表2）

專業人士指出，現在石油股的H股股價明顯低于A股，再加上此前藍籌大盤股被爆炒，“兩桶油”在A股的漲幅不容小覷，然而港股市場，石油股的價格有所下跌。市場中，中國石油AH股一漲一跌，截止到11月12日，中國石油A股股價較H股溢價46.63%，因而投資者會在H股中積極布局具有國企改革價值的石油股。

其次，與北上資金選擇消費股同樣的邏輯，內地市場中缺乏港股市場所具有的純粹科技股，所以投資者對科技股比較青睞同樣是由于品種稀缺的緣故，例如漢能薄膜發電、騰訊控股（0700.HK）、中芯國際（0981.HK）這些行業里的龍頭股。

A股溢價率顯著提升

相關人士一致認為港通“南冷北熱”現象短期或將持續，這個有待慢慢改變，包括投資生態的改變。而AH股溢價指數的上升也將會慢慢調整，但是目前AH股溢價指數上升還將是短期內繼續維持的現象。從表3中，我們也可以明確看出，滬港通開通以來A股溢價率均大幅提升，例如現在溢價率最高的一拖股份（601038），其A股溢價率已經從11月17日的94.8%翻倍上漲到目前193.01%的溢價率水平，昆明機床（600806）更是從83.91%攀升至192.72%，達到上升最高水平。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>