第一篇：黃金ETF交易規則

黃金ETF交易規則

近年來，國內的黃金投資者擁有了一項新的黃金投資產品選擇——黃金ETF。與其他黃金投資產品相比，黃金ETF優勢在于交易成本低，但其交易時段存在缺陷，提金門檻也設置得過高。

什么是黃金ETF?

黃金ETF是指一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的證券品種。國內推出的黃金ETF，是由基金公司以黃金合約為依托，通過投資上海黃金交易所的黃金現貨實盤合約(如Au99.99等)，跟蹤國內黃金價格走勢。

黃金ETF交易規則

黃金ETF由于必須在證券交易平臺進行交易，而證券交易的時間較短，所以其交易時間和股票一樣，為周一至周五的9:30-11:30、13:00-15:00，僅有上午和下午兩個交易時段，這一交易時間的特性存在著先天的缺陷，畢竟黃金國際活躍的交易時間在夜間。

黃金ETF是T+0交易機制，當日買入的份額當日可以立馬賣出，投資者可以不用冒著風險持倉過夜。其也具有漲跌幅限制，一般限制為10%左右。

交易成本主要包括券商收取的交易傭金、黃金金ETF產品買賣差價、以及黃金ETF基金的管理費用。

券商收取的交易傭金一般在0.03%~0.08%。黃金金ETF產品買賣差價則收取的是產品上市交易時買一價和賣一價中間的差價。黃金ETF還有一項基金的管理費用，黃金ETF的年管理費為0.6%

黃金ETF單位計算是按一手含100份計算，每手對應1克黃金，約320元人民幣左右。

了解完其交易規則，那么，哪些方式可以進行黃金ETF交易?其實，投資者可以通過以下三種方式進行黃金ETF交易： 一、二級市場交易。投資者可以用自己的證券賬戶(A股或基金賬戶)，像買賣股票一樣在二級市場交易黃金ETF。

二、現金申贖。投資者可以用現金直接申購ETF份額，或者贖回ETF份額獲得現金。

三、黃金現貨合約申贖。投資者可以用黃金現貨實盤合約申購ETF份額，或者贖回ETF份額獲得黃金現貨實盤合約。

主要可以通過選擇網上現金認購、網下現金認購、黃金現貨實盤合約認購這三種方式投資黃金ETF，黃金ETF上市交易后，投資者通過證券賬戶(A股賬戶或基金賬戶)也能投資黃金。

那黃金ETF進行申購贖回的方式又有哪些呢?

黃金ETF的申購贖回方式分為：現金申贖、黃金現貨合約申贖兩種。

現金申贖要通過申購贖回代理機構(代辦券商)與證券交易所辦理，辦理流程同現有跨境ETF。

黃金現貨合約申贖黃金ETF，需要通過申購贖回代理機構(金交所會員單位)辦理，申購贖回開放日為上交所和黃金交易所的共同交易日，申購贖回開放時間：9:30–11:30、13:30–15:00(周一至周五)。

如果通過黃金現貨合約申贖黃金ETF，投資者可能會牽涉到多重費率，主要有過戶費、倉儲費及申購/贖回登記結算費等，具體情況還需參看黃金交易所有關規定。

第二篇：現貨黃金ETF簡介

現貨黃金ETF簡介

黃金ETF基金（ExchangeTradedFund）是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金波動的金融衍生產品，可以在證券市場交易。因黃金較高，黃金ETF通常以1/10盎司為一份基金單位，每份基金單位的凈資產就是1/10盎司現貨黃金減去應計的管理費用。其在證券市場的交易或二級市場以每股凈資產為基準。2003年，世界上第一只黃金ETF基金在悉尼上市。2004年是黃金ETF大發展的一年。3只黃金ETF相繼設立，并成就了目前黃金ETF市場的巨無霸——StreetTracksGoldTrust基金（紐交所代碼GLD）。該基金由世界黃金信托服務機構（WorldGoldTrustServices,LLC）發起，于2004年11月18日開始在紐約證券交易所（NYSE）交易，高峰時期持有黃金超過400噸。此后黃金ETF產品在全球引發了認購熱潮，并一度被華爾街的分析師認為直接促進了2004年后期黃金的走牛。黃金ETF的運行原理為：由大型黃金生產商向基金寄售實物黃金，隨后由基金以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。黃金ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF。交易費用低廉是黃金ETF的一大優勢。投資者黃金ETF可免去黃金的保管費、儲藏費和保險費等費用，只需交納通常約為0.3%至0.4%的管理費用，相較于其他黃金投資渠道平均2%至3%的費用，優勢十分突出。此外，黃金ETF還具備保管安全、流動性強等優點.由于黃金較高，黃金ETF一般以1克作為一份基金單位，每份基金單位的凈資產就是1克現貨黃金減去應計的管理費用。其在證券市場的交易或二級市場以每股凈資產為基準。

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第三篇：黃金交易實驗報告

黃金交易實驗報告

學院：經濟管理學院 專業：金融09-1 姓名：宣莉

學號：310910080111 黃金模擬交易實驗報告

一、實驗目的

通過黃金模擬交易，加深對所學金融知識的理解和運用，并且進一步了解股票和黃金交易的區別。

二、實驗環境

地點：經濟管理學院3樓實驗室 所用軟件：MT4黃金模擬交易軟件

三、實驗內容

1、了解現貨黃金的基本知識，具體如下： 現貨黃金簡介

1.定義：

現貨黃金是一種國際性的理財產品，由各黃金公司建立交易平臺，以杠桿比例的形式向坐市商進行網上買賣交易，形成的投資理財項目。

做市商即國際四大金商：英國匯豐銀行、加拿大楓葉銀行、美國共和銀行、洛希爾國際投資銀行

投資品種：倫敦現貨黃金（倫敦金）；

投資形式：保證金形式，1/100的杠桿率；

投資風險：通過技術分析，控制好交易價位，一般一次操作的風險約為交易額的20%。

報價單位：美元／盎司（1盎司=31.1035克）；1手為100盎司

交易點差：0.5美元/盎司，為銀行收取的手續費用；

交易傭金：0.3美元／盎司，為公司收取的手續費用；

開戶金額：一萬元 rmb 以上

交易模式：有做多單和做空單兩種操作模式，做多單既為買漲，也就是后勢看漲，平倉價高于你建倉價贏；做空單即為買跌，也就是后勢看跌，平倉價格低于你建倉價贏。

交易時間：周一到周五二十四小時隨時交易 盈虧計算：小數點后有四位，最后一位為一個點及萬分之一的被稱為一個點，1個點漲幅就是盈虧1美元

風險可控性：止損止盈設置，一般風險與獲利控制在1:3，及止損與止盈一般控制在1：3的比例。

現貨金優勢：

①T+0形式交易：網上交易，可隨買隨賣。

②開盤時間長：一天24小時交易且晚上20：00后行情機會大，上班理財兩不誤。

③杠桿比例大：以小資金做大投資，約1：100比例，即1000美元買約價值100000美元的黃金

④雙向操作：可買漲買跌，行情上漲可操作盈利。行情下跌也可操作盈利。⑤操作簡單：品種單一，只有一種產品，不同于股票有上千只，且交易速度快。不存在無人接貨現象，1秒鐘可完成交易。

⑥收益大：當日可進行多次累積操作，且黃金每日波幅最低在12美元/盎司以上。

⑦持倉過夜：所有過夜的持倉需交付一定的倉息，將按國際銀行慣例來進行收取，并在下一工作日反映在客戶的交易帳戶中。影響黃金的因素：

①世界最大產金國：南非、美國、澳洲、中國 ②需求最大國：印度、中國 ③供求關系 ④時代戰爭

⑤金融危機/通貨膨脹 ⑥美元及美國經濟 ⑦石油價格 ⑧各國央行儲金量 ⑨非農數據

非農業就業數字（Non－Farm Payroll）為失業率數字其中的一個項目，這項目主要統計從事農業生產以外的職業變化情況，其中包括教師，服務行業，消費性行業等等。美國公布這項數據的時間和失業數字相同，同于每個月的第一個星期五發表。當社會經濟蓬勃時，消費自然隨之而增加。導致服務性行業的職位也就增多，因此這些數據是觀察社會經濟蓬勃程度的一項指標。

現貨黃金優勢：

1.雙邊交易 做多單做空單,可買漲可買跌，隨時都有市場。

2.保證金 及合約交易,采用杠桿比例1:100,具有以小博大的優勢。

3.風險可控性 設置止損止盈。

4.T+0制度 可隨買隨賣,不存在買不進賣不出的現象。

5.24小時進行交易 周一到周五可24小時進行交易,不與上班時間沖突尤其是20:00-24:00行情最大。

6.公平性 一天進行20萬億美金,沒有任何國家財團具有這個實力能進行暗項操作，不存在莊家。

7.信息公開透明化 不存在內幕消息，別人能得到的任何消息我們都可以得到。

8.產品單一性 我們只有現貨黃金，不像股票存在上千種，要從上千種股票進行選擇,現貨黃金只要能分析價格的漲跌就可以賺錢。

9.不用交稅 股票存在印花稅等，而黃金不存在交稅的現象。

2、模擬賬戶交易（1）賬戶資料

賬號：xuanli 密碼：ssawrr1989 初始資金：50000.00美元 交易過程

首先我學會了如何看盤，在現貨黃金的基礎知識和老師的指導下，我進行了交易，一下是我的交易情況截圖：

圖（1）

圖（2）

圖（3）

（2）交易結果：

盈利：804.42美元 總資金：50804.42美元（3）交易總結：

通過這次外匯模擬交易，我真切地接觸了外匯交易，使我對外匯市場與外匯交易有了最初步的認識與了解。同時，也給了我理論聯系實際的機會，鍛煉了我們的實際操作能力。在這次模擬交易中，我的模擬投資金額50000美元，采用交割方式，通過對宏觀經濟形勢和市場行情、走勢、熱點的觀察來判定買賣外匯交易的方向和投資對象，來管理我們手中的資金。在模擬交易前，我認真學習了模擬外匯交易的基本內容，對一些基本的名詞如掛單、持倉、平倉、止損等也有了初步的了解。通過幾次模擬交易，體會如下：

1、平倉單據454445，由于沒有足夠時間盯著外匯的即時變化，掛單持倉后，不能及時根據外匯的波動平倉，等到最后平倉的時虧損50點。這單我沒有設置止損點，成績最好的時候虧損3點，單總覺得還會上升，等再看時已經虧損50點，所以及時平倉了。感覺外匯跟股市有很相似的地方，波動也挺大的，初炒匯的人一定要有好的心態，要懂得割肉。

2、平倉單據454476，在掛單時設置了止損點，剛一掛單持倉，就平倉了。

3、最然操作了幾次模擬交易了，單對外匯的變化規律還是不敏感，在買入賣出的時候，不知道應該根據什么來判斷是漲還是跌。

4、通過這幾次的模擬交易，我認識到，如果對匯率看漲的話，按現在的匯率買入，等待匯率漲到期望值時，即可平倉；如果對匯率看跌的話，按現行匯率賣出，待匯率跌至期望值時，再平倉。

以前從未接觸過外匯交易，經過這次的模擬外匯交易買賣，我學到了很多，對外匯理論上的知識，從抽象的認識上升到了直觀的了解。在模擬交易中，雖然我最后的收益率為-15.36%，但仍有不小的收獲，要想做好外匯交易，必須對外匯的走勢有一定的了解。以后會持續關注有關外匯的各方面消息。

這次在網上平臺接觸外匯交易，顯得特別的迷茫，現實生活中我也兌換過幾次外匯，但我沒有炒外匯的經驗。之前我兌換外幣的時候我只是盯著中國的外匯牌價看，普通的持有外幣兌換，和實際操作外幣交易業務是很不同的，在這個交易平臺里剛開始進入的時候真的稀里糊涂的就購買了一大筆，什么平倉啊，建倉啊這些專業名詞一點都不懂的，后來我去看了下外匯交易的入門知識，讓我最這個實驗有了一部分的了解。覺得這個模擬平臺還是蠻有意思的，以后還會一直關注和學習。其實我對外匯還是蠻感興趣的，就是一直沒有機會好好去學習，去研究。高中畢業那會選專業的時候，我還想度國際金融這個專業的，后來因為家里人的關系我選擇了會計專業，在學校的時候我有模擬做過股票交易的實驗，做完了外匯交易的實驗我覺得和我之前做的股票交易的實驗基本上是類似的，都存在著收益和風險。對于金融我覺得自己還是不是很合適做這個行業，大概心里素質不太好吧，對盈虧看的比較的重要，所以一旦我參與了一些比較有風險的投資活動我會變的不安。讓我購買國券啊，基金啊這些才覺得比較穩當。有了這次的外匯交易體會，讓我更加明白股市有風險投資需謹慎這句話。還好是模擬交易，不然我這次虧大了。

以上內容是我這次實驗的心得體會，希望在將來我可以接受這種形式的投資方式，創造出自己的財富。

第四篇：黃金交易第一案

案例材料：“中國黃金交易第一案”

——炒金10天狂賺2100多萬元是否不當得利？

兩男子使用原始資金27000元，電話委托進行黃金買賣，離奇交易竟然10天之內獲得天價利潤2100多萬。但是，好景不長，資金很快被開戶銀行以“不當得利”為由劃走，要求撤銷二人在此期間的“非正常”黃金買賣交易，并且一度將二人扣留。由于涉案金額巨大，波及全球排名前三位的上市銀行之一——中國工商銀行，而且挑戰法律空白，此案被業內律師稱為“中國黃金第一案”。

? 背景材料：買賣黃金創造財富神話

兩男子抄黃金，反常規低價下單竟然成交。2006年5月30日，樊文達攜款2.7萬元從江西南昌到山東濟南出差，順便看望大學同學——28歲的宋榮貴。有一天，樊文達從報紙上看到中國工商銀行山東省濟南分行宣傳黃金買賣業務的消息，他決定試一試。然而，當樊文達到中國工商銀行山東省濟南分行濼源支行(以下簡稱“工行濼源支行”)開戶時，才發現自己的身份證已經過期。于是，樊文達用宋榮貴的身份證，在銀行申請開立了個人銀行結算賬戶，并辦理了靈通卡，開通了電話銀行業務。2006年6月底，樊文達要回江西的公司述職，因為炒黃金只能在濟南操作，他在走之前就進行了電話委托掛單。當時市場黃金價格為每克160元左右，樊文達輸入了參考價格145元，并進行了5天的委托期。幾天后，樊文達從江西述職歸來，他通過電話查詢，黃金市場價格依然是每克160元左右，而自己的委托竟然在當天就成交了。

買賣126次成千萬富翁。自2006年6月29日起，樊文達發現：從那天起，自己的每筆交易都會賺錢。憑著炒股票的經驗，樊文達感覺這是莊家在“砸盤”，想控制黃金交易價格。于是，樊文達開始輸入遠低于即時正常黃金價格的買入價格，并逐漸探底。當時即時黃金價為每克160元，而樊文達最低探到每克142元也能成交。此后，樊文達開始通過電話委托進行全盤的即買即賣反復操作。截至7月8日，共操作買入交易65筆，賣出交易61筆，獲利21930382.24元。短短10天時間，樊文達就把2.7萬元變成了2193萬余元，變成了千萬富翁。被稱為“創造了黃金市場上的一段財富神話”。

銀行堅持黃金交易無效，稱兩人惡意操作扣回兩人所得。2006年7月12日，正在濟南某公司上班的宋榮貴突然接到工行濼源支行的電話，請他到銀行核對賬戶。當宋榮貴如約來到工行濼源支行時，幾位銀行工作人員以其侵占國家資產、涉嫌洗錢、擾亂國際黃金市場的名義，讓他簽訂一份銀行事先準備好的協議，還要他將所有資金轉入銀行賬戶，此要求遭到了宋榮貴的拒絕。隨即宋榮貴被銀行扣留。無奈之下，當銀行一位工作人員提出來要他將自己的靈通卡掛失時，他依其要求簽了儲蓄掛失申請書。宋榮貴當時是這樣考慮的，靈通卡在樊文達手中，如果自己辦理掛失，靈通卡賬戶中的資金理所當然地就會被凍結。這樣一來，無論是自己，還是銀行都取不出錢來，所以至少卡里的錢是安全的。然而，讓宋榮貴沒有想到的是，銀行對他的靈通卡掛失申請處理結果為：2006年7月13日，解掛，換卡。也就是說，宋榮貴申請掛失，銀行當天就為他換了新卡，而他卻被蒙在鼓里。這期間，樊文達意外地發現那張靈通卡失效了。同年7月27日，工行濼源支行認定宋榮貴二人的交易具有明顯的惡意操作性質，根據《中國工商銀行個人賬戶黃金買賣章程》（以下簡稱“《黃金買賣章程》”）的相關規定予以取消，并且將其賬戶上的資金劃歸工行。8月3日，宋榮貴收到銀行《關于取消個人賬戶黃金買賣委托交易的通知》，當其趕到工行濼源支行時才發現，銀行已于7月27日單方面將宋和樊共有的賬戶資金21951513.51元以“違反中國工商銀行個人賬戶黃金買賣章程”為由強行劃走。宋榮貴隨后立即與銀行交涉，當他質問銀行工作人員時得到的回答卻是：“這是銀行的決定！”更讓宋榮貴氣憤的是，工行濼源支行已經為他換了新的靈通卡，卻不告訴他，而且聲稱：“事情還沒有處理結果，靈通卡不能給你！”在和銀行交涉無果的情況下，宋榮貴和樊文達一起向中國工商銀行總行投訴。然而，工行濼源支行依舊認為這2193萬余元系不當得利，是通過非法交易手段得來的，不同意將錢回撥給他們。不久后，工行濼源支行、中國工商銀行濟南市分行、中國工商銀行總行向濟南市公安局經偵隊報了案。公安部門有關人士翻閱了諸多法律條文，最后也沒有找到宋榮貴違規的法律條款，因而沒有立案。

雙方對簿公堂。由于多次和銀行交涉無果，2007年4月17日，宋榮貴一紙訴狀將工行濼源支行告上了法庭。接到宋榮貴的起訴狀之后，工行濼源支行也對宋榮貴提起了反訴，認定宋榮貴炒黃金所得2193萬余元是非法獲利，其非法獲得的利潤屬于不當得利，不應得到法律保護，要求法院在查清事實的基礎上撤消宋榮貴在2006年6月29日至7月8日期間的非正常黃金買賣交易；并承擔相應的訴訟費。但之后，卻一直沒有濟南市歷下區法院開庭審理此案的消息傳出。據悉，這起案件在后來兩年遲遲未開庭審理，直到2008年4月11日上午9時，“中國黃金第一案”一審才在濟南市中級人民法院開庭。但最終審判結果如何，并不為公眾所知。

? 原告無法自圓其說

2008年4月11日上午9時，“中國黃金第一案”一審在濟南市中級人民法院開庭。庭審中，記者看到，工行濼源支行提供的12條證據中，很多關鍵的證據都沒有提供原始記錄，而只是提供了經過整理編輯后打印的記錄。對于這些“證據”，宋榮貴的代理律師認為不是原始記錄，不能作為法庭證據使用。對于法官當庭提出的問題，工行濼源支行或者不能拿出足夠的證據，或者難以自圓其說，其中以下幾點讓記者印象頗深。

一、工行開辦網上黃金業務有無法律依據。工行代理律師拿出了一份中國人民銀行在2001年發出的“219號批復”，批復第一條帶有“同意你行開辦黃金業務”的字樣；其中第一條第八項規定：“對居民個人開辦黃金投資產品零售業務。開辦黃金義務所需實金原則上應通過上海黃金交易所購買”，并沒有明確說明工行可以開展紙黃金業務

工行認為，按慣例黃金投資產品零售業務包括黃金實金和紙黃金業務，但在庭上沒有拿出相關的法律條文。對于工行從事非黃金實物業務是否超出人民銀行和國家工商局核定的經營范圍，法庭認為還有待繼續調查。

宋榮貴代理律師認為，零售業務只能是實金銷售業務，只能是賣，不能買。批復中“開辦黃金業務所需實金原則上應通過上海黃金交易所購買”，這也證明了其代理人的身份，而事實上，工行在宋榮貴的多筆交易中共收取了40多萬元的手續費。

二、《黃金買賣章程》是否合法。工行曾反復提到過宋榮貴的行為違反了《黃金買賣章程》的有關規定，而這個《黃金買賣章程》是否由單方制定？庭審中，工行方說得很含糊、籠統，只表示該章程符合中華人民共和國法律，至于哪項法律沒有說明。

同時，《黃金買賣章程》有新舊之分，宋榮貴看到的只是舊章程。新章程的實施日期是2006年4月26日，與舊章程相比增加了四點內容。工行沒能提供新章程在有關主管部門備案的記錄，因而無法確定其具體實施的時間和告知投資者的時間。

三、“優于”和“劣于”的解釋。在電話銀行止損委托中，工行系統會提示一句話：“現在您將建立止損委托，如果您輸入的匯率優于即時匯率，委托訂立將不成功。”在電話銀行獲利委托中，工行系統也會提示一句話：“如果您輸入的匯率劣于即時匯率，委托訂立將不成功。”

工行對此的解釋是：在止損委托買入時，“優于”就是“低于”，在賣出時，“優于”就是“高于”。“劣于”的解釋則正好相反。根據工行規定：在進行黃金交易時，黃金的銀行買入價是投資者的賣出價，銀行賣出價就是投資者的買入價。工行認為，宋榮貴是在理解“優于”和“劣于”的含義后，采取了反向操作的方式獲取了收益。

對于“優于”和“劣于”的解釋，此前記者曾調查過10個人，10人的理解都是“優于”就是“高于”，“劣于”就是“低于”。而宋榮貴也是按照這樣的理解去操作，而且當時操作都是成功的。至于反向操作是否違法，《黃金買賣章程》中找不出明確的規定。

《黃金買賣章程》第二十四條規定：個人賬戶黃金買賣交易面臨各種風險，受國際上各種政治、經濟因素及各種突發事件的影響，價格可能發生劇烈波動。工行也多次提示通過系統所查詢的黃金價格僅供參考，實際交易時，以交易時的價格為準。宋榮貴代理律師認為，宋榮貴正是認識到了黃金價格劇烈波動的風險，進行了判斷，才輸入了遠遠低于查詢價格的買入價格。工行認為宋榮貴的交易行為顯然有失公平，沒有任何道理。

四、正常交易和異常交易的界定。在此次庭審中，工行提供了一份經過編輯整理的正常交易和異常交易的記錄。在正常交易的6筆中，顯示宋榮貴賠了470．20元；異常交易的126筆中，則是賺了21930382．25元。工行未能提供在這一時期所有人交易的原始記錄，而且這個正常交易和異常交易的界定很難讓人信服。宋榮貴的代理律師認為：宋榮貴是嚴格按照工行電話委托系統，根據系統語音提示一步步操作的，其設定的買入價格符合了工行所設定的條件才會成交。為什么當時141元/克也能成交，而低于141元/克就不能成交？工行本身是不是有一個最低的止損價格底線？

五、系統故障還是系統漏洞問題。在《黃金買賣章程》第十四條規定：委托交易是指由客戶指定成交判斷條件，一旦工行即時黃金價格滿足客戶的成交判斷條件，即按照客戶委托價格成交。工行認定的126筆異常交易理應不成交，但為什么系統會接受呢？工行給出的解釋是由于系統故障。法庭當即詢問，究竟是系統故障還是系統漏洞？是針對宋榮貴一個人的，還是針對所有人的？工行表示只是在宋榮貴那里出現了，但對于“故障”出現的具體時間、是什么“故障”，是在交易系統出現的“故障”還是在結算系統出現的“故障”，如何解決的，工行沒有給出明確答復，只是說回去落實。工行

還特意補充：“故障”在正常交易中是不顯示的，只有在非正常交易中才會顯示。

工行還在法庭上出示了一份黃金價格走勢圖表，意在說明宋榮貴黃金交易的買入價均低于工行報價系統的報價。工行解釋，這個黃金價格走勢圖表是路透社報價系統的報價，工行根據黃金和盎司的價格換算成黃金/克和人民幣，取中間價，加減40個點，折算出工行黃金價格理論上存在的最高和最低價，形成工行報價系統的報價。

對于這個根據路透社的報價系統整理出來的黃金價格走勢圖，宋榮貴代理律師認為毫無公信力可言，而且工行已經取了中間價，還要加40個點，這是有意欺詐投資者。工行在網上公開表示“中國工商銀行是您值得信賴的黃金代理人”，那么，作為代理人，為什么不把真實的價格告訴投資者呢？

由于工行沒能當庭出示更多交易的原始證據，一審后，法院宣布將擇期再次開庭。

? 背景知識鏈接

離奇交易是如何達成的？ 當事人進行的是紙黃金交易，紙黃金在電話委托下單的時候有兩個價格，一個買入價，一個賣出價。按照國際慣例和掛單的基本原理，只有委托的買入價格比當前國際價格高的時候，委托買入的單子才可以成交。銀行系統的漏洞就在于，當事人以142元每克——低于當時黃金現價160元每克的價格——委托買入的時候，銀行的交易系統竟然成交了這筆單子，而142元每克相當于580美元每盎司，當時在國際市場上是不可能有這個價格的。

什么是紙黃金？ 所謂“紙黃金”，其實就是指黃金的紙上交易。投資者的買賣交易記錄只在個人預先開設的“黃金存折賬戶”上體現，而不必進行實物金的提取，這樣就省去了黃金的運輸、保管、檢驗、鑒定等步驟，其買入價與賣出價之間的差額要小于實金買賣的差價。

什么是作市商制度？（1）做市商和做市商制度。做市商制度，也稱莊家制度或造市商制度，是國際成熟市場中較為流行和普遍認同的一種市場交易制度。通俗地說，所謂做市商制度，是指在一定監管體系下，券商持有某些股票或債券的存貨，并以此承諾維持這些股票和債券的雙向買賣交易，這些維持雙向買賣交易的券商就是做市商。（2）做市商的義務和權利。作市商要有準確的報價能力，要熟悉自己經營的證券并有較強的分析能力。做為做市商，其首要的任務是維護市場的穩定和繁榮，所以做市商必須履行“做市”的義務，即在盡可能避免市場價格大起大落的條件下，隨時承擔所做證券的雙向報價任務，只要有買賣盤，就要報價。

第五篇：第三單元 黃金交易

第三單元 財富與美德之黃金交易篇

〔本單元學習重點提示〕 了解黃金在財富保值、增值方面的特殊功能，掌握黃金交易的各種方式，包括實盤交易（紙黃金交易）、黃金T+D交易等交易方式。能過運用經濟學的基本原理，解釋黃金價格波動的原理，了解黃金價格波動的基本特征和規律。

〔本單元推薦閱讀文獻〕： 張庭賓 著：《黃金保衛中國》

============================================= 一.黃金交易實務 1.黃金實盤交易

現貨黃金，包括金條、金塊、金幣和金飾品等。較適合長線投資的中老年投資者，也適合將黃金作為一種資產配置或有收藏和饋贈需求的投資者。例如中國銀行的吉祥金。2.紙黃金交易

“紙黃金”業務是指投資者在賬面上買進賣出黃金賺取差價獲利的投資方式。沒有嘗試過任何黃金或外匯交易的人，入門也相對容易，只要掌握一些交易技巧并關注市場進展，就能獲利。紙黃金交易不發生實金提取和交收的二次清算交割行為，無需黃金交的成色鑒定、重量檢測等手續，省略了黃金實物交割的操作過程，交易便利。例如，中行的“黃金寶”就是中行的紙黃金，工商銀行網上交易平臺網址：https://mybank.icbc.com.cn/icbc/perbank/index.jsp

? ? 3.黃金T+D交易

（1）概述

黃金T+D，是指由上海黃金交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。標的物（基礎資產）是黃金T+D合約所對應的現貨。

? 其特點是：以分期付款方式進行買賣，交易者可以選擇當日交割，也可以無限期的延期交割。

（2）3家銀行黃金T+D業務對比

（3）實例

以民生銀行黃金T+D業務為代表，其可交易的品種有上海黃金交易所黃金延期Au（T+D）、黃金單月延期Au（T+N1）、黃金雙月延期Au（T+N2）、白銀延期Ag（T+D）。保證金最低為合約價值的10.5%，交易手續費0.15％，并且可以可多、空雙向操作。交易單位是1000克/手（交易起點為1手），延期費收付日在Au（T+D）下按自然日逐日收付 ；Au（T+N1）合約的延期費支付日為單數月份的最后交易日(交割日前平倉不涉及延期費收付)； Au（T+N2）合約為雙數月份的最后交易日(交割日前平倉不涉及延期費收付)。在T+D業務下，個人客戶可自己通過網上銀行直接劃轉資金，交易保證金由銀行托管、封閉運行買賣黃金可以像買賣股票一樣方便。客戶的資金，將由銀行交易系統對客戶交易情況進行盤中實時風險監控。二.基礎理論 1.黃金的投資價值

黃金是世界各國重要的國家儲備之一。黃金價格會隨通貨膨脹而相應地上漲，所以投資黃金，是對抗通脹風險的理想工具。2.黃金投資的供求關系分析

（1）供給

黃金資源正在逐年枯竭，現在全球共有16萬噸現貨黃金（50億盎司），剩下可開采儲量僅為4萬噸,按照每年生產2400噸黃金計算，僅夠16年開采。2006年，全球礦業生產黃金總量為2471噸，為1996年來最低水平，同比2005年下降了3.0%。2008年全球黃金產量2467噸,比07年減少了約56噸。自2001年以來，黃金產量因缺乏探勘而大幅下降，南非2009年5月黃金產量比上年同期下降10.5%。（2）需求 A.應用需求：

工業用金每年增長2%；飾金需求年均增長5%。2009年第一季度，全球最大黃金市場印度的需求同比去年上升50%中國消費者對黃金的需求亦增長31%，全球的需求年比增長17%至572.8噸。B.投資需求：

投資需求增速為26%；世界人均黃金擁有量約為25克，印度民間黃金儲備已超過兩萬噸，人均黃金保有量已超過了15克。中國民間黃金儲備 6000噸左右，中國約為3克。2008年我國黃金消費量達332噸。世界黃金協會公布，08年全球黃金需求量增加4%至3569噸，其中中國黃金需求量達395.6噸，按年增長21%，增長明顯高于其他主要黃金需求國家和地區。2008年我國黃金消費量達395.6噸，缺口96萬噸，供需缺口為24％，世界供需缺口為8.5%。根據瑞銀集團預計，市場對黃金的避險需求將保持強勁增長，2009年的黃金投資需求將較2007年翻一番，因此瑞銀將2009年黃金均價預估由1000美元調高至1500美元。

C.各國央行的儲備需求：

全球共把3.45萬噸黃金做儲備，2009年4月份中國增持黃金454噸，總持金量達1054噸，但僅占我國外匯儲備的1.6%。

綜上，作為一個投資品種供給枯竭，而需求不斷增長，其結果如何？答案不言而喻：價格不斷上漲。

3.黃金價格波動的季節性規律研究

縱觀黃金交易的歷史，歷年來黃金價格的變化趨勢也呈很強的季節性。從黃金各月的歷史走勢可以看出，金價一般在2月至4月回落，5月價格開始回升，6月、7月價格則維持震蕩。8月、9月價格大幅反彈，漲勢持續到了年底。

1974——2007年黃金價格季節性表現統計

通過對1973—2008年金價每個月上漲概率統計，我們也發現非常強的季節性規律。分析金價的季節性規律，無外乎探尋以下問題的答案：一年中，金價在何時易于上漲，何時易于下跌；何時漲勢最猛，何時漲勢最弱；金價走勢中還有其他什么特征等等。

在平均金價月度表中，我們可以發現金價在一年中有三個上漲高峰，即9月、10月和12月，其中9月、10月的平均漲幅最大，達到2.80%。而金價全年漲幅的另外兩個低點均出現在4月、12月的上漲高峰后的第3個月，即7月和3月。

基本的經濟學理論告訴我們，金價受供求關系制約——供小于求，金價上漲，反之下跌。為什么黃金會呈現這種季節性上漲的走勢呢？這里的主要原因來自珠寶制造行業，一年的后三個季度是首飾銷售的主要時段。每年的第四個季度銷售量都會因為圣誕節的來臨而上升，在這之前印度是排燈節，這個節日從11月開始持續到12月的結婚高峰期。首先看需求方面。黃金的現貨需求80%來自于珠寶制造業。每年從9月份至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的圣誕節以及中國春節會相繼到來，珠寶市場也迎來了銷售旺季。而珠寶商會在旺季來臨前1—2個月提前購入黃金并進行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠寶制造業的需求旺季。在這個時段，珠寶商集中購入黃金的行為將推高金價；而其余時段，則因為市場需求相對平淡，金價亦比較疲軟。10月份是黃金消費的旺季，季節性的消費是推動金價上揚的重要力量。作為世界第一黃金消費大國的印度，其需求量占了世界黃金需求量的三分之一。而十月份正是印度傳統的節慶季節，嫁娶喜事大多集中在近幾個月中舉行，因而在此期間印度對黃金的強勁需求是金價的有利支撐。而在印度的消費旺季過后，隨后到來的圣誕節和元旦和中國農歷春節也會帶來對黃金消費的高潮。中國的消費將是帶動黃金消費的另一個重要力量。中國對黃金珠寶等奢侈品的消費將會出現明顯的增加，而國內通貨膨脹壓力的不斷增強特別是國內的負利率狀況也將帶動國內民眾對黃金等貴金屬投資的意愿以實現財富的保值增值。世界黃金協會（WGC）最近表示，從全球范圍來看，印度和中國對黃金需求的強勁增長，以及中國在投資和消費需求雙雙增長的背景下，全球的黃金需求量在未來幾個月里將會保持更快的增長。

供給方面，黃金市場上的供給大部分來自于礦產金。在現貨市場上，礦產金的供給量在一年之中波動不大。而在對金價影響力更大的期貨市場上，由于對勘探采掘行業來說，夏季是最忙碌的季節，生產商一般會在夏天開采金礦的同時，在期貨市場上建立相應的賣方頭寸，提前鎖定利潤。因此，在開采工作集中進行的4月到8月這段時間里，由于生產商的賣出開倉，將給金價較大壓力。而隨著第四季度的臨近，生產商在期貨市場上的空頭開倉量逐漸減少，空頭倉位逐步了結，又會對金價構成支撐。

以上供給、需求因素對金價的影響，正好印證了以上所述的規律：金價在下半年的上漲概率大，漲勢猛，全年的最高價也一般出現在這個時段，而其他時段，金價的表現則相對低迷。

黃金還是一種重要的工業金屬，在1990年的時候這部分曾存在著很大的供給缺口。目前西方的中央銀行放緩了協議售金的腳步，而中國、俄羅斯和中東地區以及印度都有意增加黃金儲備。再有2005年以來SPDR黃金ETF和相關金融產品的黃金投資需求量也大幅上升，達到1092噸。這些因素對黃金市場的支撐才剛剛開始。首飾消費確實是黃金價格呈現季節性增長的一個重要因素，然而，真正支撐金價的是在意識到手中的美元資產開始貶值的時候，中央銀行和市場投資者的積極買入黃金保值。從過往經驗看，每年黃金的第一個淡季會在3月中旬一直到5月，而需求最低迷的季度會貫穿6、7月份（也就是現在）。因此目前先將金價兩次沖擊1000的輝煌放下，適當的尋找高位作空應更符合時世。而黃金的旺季，可能要等到9月的中下旬才會真正到來。屆時印度農民會將他們耕種獲得的收入大量投資到實物金，而10月到11月的節日和婚慶旺季也會對大大刺激實物金市場，兩者會將黃金的需求推至頂峰。另外，COMEX期金在10月和12月的交割也會為金價上漲提供支撐。三.投資理念

除了投資各種形式的黃金本身以外，黃金的衍生品也是投資的一個很好方向，尤其是國內黃金股票，運用股票這一杠桿手段，可以有效擴大收益率。

目前A股中黃金股有：中金黃金、山東黃金，紫金礦業、恒邦股份、辰州礦業等。

由于資源的稀缺性，黃金產業最豐厚的利潤集中在上游采選企業，金價上漲過程中這些企業的受益也最大。1．黃金個股基本面分析 A.中金黃金（600489.SH）

中金黃金的價格從四年前到今天漲了11倍。最高峰是2007年9月下旬漲了27.5倍

大股東中國黃金集團儲存黃金占全國黃金總量的20%。控制的黃金儲量占全國黃金總儲量的30%以上。集團所屬黃金板塊的企業，將分批分期地注入中金黃金，實現黃金主業整體上市，包括正在規劃建設中的年產10噸黃金的甘肅陽山金礦這樣世界級的大礦。公司主營業務以黃金的采選冶煉為主,08年黃金銷售收入占比92.8%。受讓河北金廠峪礦業和河南秦嶺黃金礦業100%股權，兩礦保有的黃金儲量約為13.72噸，克金收購成本約為20.48元，兩礦預計將為公司貢獻約1.1噸的黃金礦產量。公司擬受讓夾皮溝礦業、石湖礦業、新疆金灘礦業、嵩縣金牛礦業、嵩縣前河礦業的全部股權。這7家企業保有黃金資源儲量114噸；總資產11.91億元；年產黃金5.4噸；年銷售收入約11億元；年利潤總額1.85億元。預計2009年可新增黃金資源儲量170噸，共擁有黃金資源儲量400噸。預計2009年新增黃金產量6噸，生產黃金總計20噸；2010年達到資源儲量500噸以上，黃金產量達到25噸。

國外主要黃金生產商如金田公司、巴瑞克公司、紐蒙特公司、盎格魯-阿善提公司的市盈率都在40倍以上，甚至有些公司市盈率高達100倍以上。公司綜合每股盈利預測分別為：

2009年，1.54元、2010年，1.96元、2011年，2.68元。一季度末中金黃金公司市值為240億元，截至2008年底，公司保有黃金金屬資源儲量為327噸，以此計算，公司黃金單位儲量市值為0.735億元(240.34/326.98)，7家金礦企業保有黃金資源儲量114.8噸，這意味著7家金礦將給中金黃金帶來約84.38億元新增市值(0.735×114.8)，中金黃金總市值將達到324.72億元。以中金黃金總股本3.5936億股計算，公司股價合理估值約90.36元。

B.山東黃金（600547.SH）

黃金營業收入占主營業務收入99%左右。礦產黃金占公司總營業利潤的91%以上。

公司于2008年收購三山島,玲瓏,沂南,鑫匯及金倉礦業資產,全年礦金產量達15.55噸,同比增長155.32％。公司的黃金儲量約為167噸,2009年其礦產金產量保守預計能達到17.5噸,樂觀估計20噸左右。C.紫金礦業（601899.SH）

紫金礦業是中國第一大礦產金生產商,礦產資源儲備充足。至2008年6月黃金儲備量約為663噸，已逐步分別在秘魯、菲律賓、越南、俄羅斯、蒙古、加拿大等多個國家進行礦產收購。估計公司2008年-2010年每年礦產金產量將為27、30、33噸。

2．黃金走勢技術分析

金價3小時圖看，價格已經突破了三角旗型，而短期均線也處于發散上行的走勢當中。但是這個突破是否有效？

參考美元指數走勢來判斷。美指3小時圖顯示，價格目前跌破了區間的下軌，最低點79.13。假如接下來美元指數跌破79.13，則真突破的可能性很大，投資者可以隨之作多黃金；反之，若美元指數未能創下新低，反而抽回79.60上方，則本次很可能是假突破，金價將重新跌回930下方，甚至915附近。

四.主題探討：通過市值預測股價

以中金黃金為例，一季度末中金黃金公司市值為240億元，截至2008年底，公司保有黃金金屬資源儲量為327噸，以此計算，公司黃金單位儲量市值為0.735億元(240.34/326.98)，7家金礦企業保有黃金資源儲量114.8噸，這意味著7家金礦將給中金黃金帶來約84.38億元新增市值(0.735×114.8)，中金黃金總市值將達到324.72億元。以中金黃金總股本3.5936億股計算，公司股價合理估值約90.36元。

五.深入思考： 金融危機與金價

1929—1933年經濟大蕭條時期，美國其它資產價格下降了60%，黃金價格卻上升了70%。以后黃金的價格由14美元上漲到45美元，漲幅高達300%。2007年的金融危機，股市和大宗商品價格都下降了50%左右，但黃金價格卻上升了20%左右。隨著時間的推移，黃金價格必將繼續上漲，這是通脹持續演繹的必然結果。

2009-07-10 《南方都市報》：英國黃金礦業服務有限公司（GFMS）發布《黃金年鑒2009》第13期中文版，預測由于通脹的威脅將推動新一輪黃金投資浪潮，金價在未來幾個月可能重返1000美元關口，并可能在年底前推升至創紀錄的新高。

曹仁超“點金”：金價有望上探1345美元，2009-06-24 《 中國黃金資訊網》： 金價最高可能會沖到每盎司1345美元？這是2009年6月22日香港著名投資專家曹仁超給出的樂觀預判。“現在金價是每盎司930美元，我相信最低價將是每盎司870美元，910美元可能有支持，如果能突破1000美元，估計可以上升到每盎司1345美元。”曹仁超說。

未來10年金價可到1萬美元 陳道 周壽光《羊城晚報》：在廣州舉辦2009年下半年期貨投資報告會上，深圳私募基金管理人王拙雅一語驚四座，認為未來10年有望上漲到每盎司5000—10000美元。他還特別強調，這僅僅是保守估計。有十多年經驗的王拙雅對黃金有獨特的見解。他認為，黃金資源枯竭，大印紙幣加劇了枯竭。他鼓動投資者對黃金期貨以及黃金現貨，回調就買，買了就放著不動，看著它一直漲。

六．本單元推薦閱讀文獻介紹 書名：《黃金保衛中國》 作者：張庭賓 定價：39.00元

【內容簡介】

通脹時代的終極投資策略

捍衛中華民族的真實財富

共和國新60年攻略

沒有這本書，是社會蒙蔽了你的選擇權；

錯過了這本書，是你放棄了財富自覺權。

黃金是大國崛起的中流砥柱嗎？

美元是樹葉,黃金是樹根嗎？

美元、歐元和黃金，10年來演繹了怎樣精彩紛呈的“三極演義”？

這次金融危機，美國能像20年前把危機轉嫁給日本那樣轉嫁給中國嗎？

怎樣才能保證我們個人和民族的真實財富不會縮水？

我們這個歷經苦難而又堅韌的民族如何實現偉大復興？

本書展開了一幅波瀾壯闊的大國金融博弈的畫卷，通過分析國際金融市場變局，特別是黃金跌宕曲線背后潛伏的金融大棋局玄機殺機，層層深入，揭露真相。對迫在眉睫的人民幣危機、人類文明毀滅性災難做出預警。在美元大崩潰已大勢所趨，當黃金王者歸來已勢不可當，冷靜建言我們該如何捍衛個人財富，并實現民族的偉大復興。

【作者簡介】 張庭賓

戰略預測專家、《第一財經日報》 副總編。17年來一直觀察在中國財經媒體前沿，2004年10月至今，先后任《第一財經日報》編委、副總編輯，領銜研發2005-2008“中國與世界”十大經濟預言。致力于追求“中國立場的全球金融價值坐標系”，以“避免中國在國際金融一體化中遭遇金融危機，幫助中國投資者贏在國際市場”為己任，以中國與世界戰略趨勢前瞻見長。在《第一財經日報》辟有“庭賓透市”專欄。2007年4月著書《誰在暗算股指期貨》，2008年8月出版《反熱錢戰爭——中國人財富保衛方略》。

【目錄簡介】 目錄：

自序： 不再呼吁買黃金

上篇：紙幣與黃金：財富的左右手 紙幣大注水 黃金價格驚天逆轉 美元已經退到懸崖邊 金融危機本質是紙幣危機 財富三態：固態、液態、氣態 紙面財富的膨脹與坍塌周期 金融危機的終極拯救者 金融寡頭的左右手 “囚禁黃金”的陰謀 神秘的黃金黑洞 解放黃金的暴利 財富的最后洗劫方式

世界新貨幣與再次過河拆橋？ 下篇：四雄爭霸賽倒逼“金本位”

第一回合（1999年1月——2006年6月）

歐元厚積薄發發起挑戰 美元肆意蹂躪黃金時代終結 第二回合（2006年7月——2008年3月）

小布什一意孤行搶石油

黃金漁翁得利突破最高點 第三回合（2008年3月——2008年11月）

1000美元設置驚天陷阱

美元連環劫殺亞洲金多頭 第四回合（2008年11月——2009年3月）

全球金融危機全面爆發 紙幣恐慌黃金重上千美元 第五回合（2009年3月以后）

美元濫印逼近最后崩潰 寡頭變臉轉以黃金洗紙幣

結局篇：貨幣爭霸最后一戰 中國人掌握舉足輕重投票權 附錄： 精英失德是一個社會最大的危機 美元與黃金：21世紀初的清朝“辮子”問題 后記：要不要成為犧牲品