第一篇：《The Economist》《經(jīng)濟學人》中文版2009年04月

American banks 美國銀行Payback time還債贖身

Apr 16th 2009 200年4月16日From The Economist print edition 摘自《經(jīng)濟學人》印刷版

Goldman Sachs and other banks want to pay back bail-out cash.But the banking system is not in the clear yet

高盛投資公司及其它一些銀行希望償還政府救濟資金。但銀行業(yè)并非已脫離困境。

USING taxpayers’ funds to prop up America’s banking system was a necessary evil.So in many ways it is welcome that some banks now want to repay the money.On April 14th, six months after getting $10 billion from the Treasury, Goldman Sachs sold $5 billion of new shares with that in mind.用納稅人的錢來支持美國的銀行業(yè)本就是一件迫不得已的事。因此從許多方面來說，現(xiàn)在一些銀行希望償還這些錢是受歡迎的。在四月十四號，即從財政部獲取一百億救濟金六個月之后，高盛投資公司拋售了價值五十億的新股用于還債。

It is easy to see why.Some banks, including Goldman, say that back in October they had enough capital and took part in the bail-out only to show solidarity with the government’s plan.Since then they have been excoriated by Congress and now face restrictions, mainly on pay but also on hiring foreigners, that Lloyd Blankfein, Goldman’s boss, says “l(fā)imit our ability to compete”.Meanwhile banks’ shares have soared on optimism about their profits.Goldman says that repayment is a “duty”.But who wants to rely on livid voters and banker-bashing politicians when private cash is available?

其中緣由顯而易見。一些銀行（包括高盛）稱，早在十月份他們就有充足的資金而參加政府救助計劃只是為了聲援政府救市方案。自那以后他們就一直受到國會非難而如今還要面臨諸多限制。這些限制除薪酬問題外還包括聘用外籍員工方面。正如高盛老板勞埃德.布蘭克費恩說，“那將限制我們的競爭力”.同時銀行的股票已出現(xiàn)上漲，他們對利潤收益頗為樂觀。高盛稱還債是“義務”。想想，當有私人資金可以利用時誰還想依靠滿臉慍色的選民和欺壓銀行的政客？

The principles for letting a bank repay bail-out cash are clear.Its capital position must remain strong: capable of at least maintaining its lending book, absorbing shocks, and commanding enough confidence to allow borrowing without state guarantees.It should repay taxpayers by selling new shares or retaining profits.For a bank to boost capital by withdrawing credit or exiting important business lines would be counterproductive.It must have healthy profits and sane risk and pay policies.European banks, such as HSBC, that have got there without state support have rightly been applauded.能讓一家銀行有能力償還救濟資金的條件很明顯。那便是它的資本狀況務必尚需雄厚：至少有能力維持放貸、緩解沖擊及有足夠的信心無需國家擔保獲得借款。銀行務必通過出售新股或保住盈利來償還納稅人的錢。而如果銀行靠降低信譽或取消重要業(yè)務來募集資金的話只會適得其反。銀行務必要有相當?shù)睦麧櫦敖∪娘L險和薪資政策。歐洲銀行，如匯豐銀行，就沒向國家尋求支持而被連連稱贊。

Does Goldman pass these tests too? Although it has just reported bumper earnings(see article), their quality was mixed, and relied too much on volatile trading.It has a slug of hard-to-value assets and its borrowing costs have yet to return to normal;it is still using the government’s debt-guarantee scheme.But its regulatory capital ratios are solid, half as strong again as those of America’s ten biggest banks overall.When the Treasury completes its stress tests to evaluate the largest banks soon, Goldman should pass with flying colors.高盛能經(jīng)得起這些考驗嗎？雖然據(jù)最新報道高盛獲得了不錯收益（見全文）,但這些收益的質量參差不齊，過多依賴于不穩(wěn)定交易。高盛擁有小部分難估價資產并且它的借款費用又回到了原樣；高盛仍沿用政府的債務擔保方案。但是它的法定資本比率高，相當于美國前十大銀行總體比率的二分之一。一等財政部完成對十大銀行評估的壓力測試，高盛將勝利通過。

No bank is an island 沒有哪家銀行能獨善其身

Yet the crisis has shown that banks do not exist in isolation.Some say that by letting lenders repay the state, those unable to do so would face runs on their shares and junior debt.This cannot be made the sole consideration—the banking system should not walk at the pace of its weakest members.However there is still

a danger that the American banking system as a whole is nearly insolvent.And if the stress tests are rigorous, they could show that insolvency is indeed some banks’ likely fate: losses may well eat up much of the system’s capital.這次金融危機讓人們看到銀行不是孤立存在的。有人說如果讓銀行返還政府救濟金，那些沒能力償還的銀行將得拿它們的股票和順應債務去冒險。但不可孤立地看問題-——銀行業(yè)不能被這個行業(yè)的弱者拖了后腿。然而，作為一個整體而言，美國銀行業(yè)仍有破產的危險。如果壓力測試嚴格的話，破產的確是某些銀行的可能面臨的命運：破產損失將吞掉銀行業(yè)好些資金。

The slim margin for error means confidence could still evaporate, with even good banks dragged down by counterparty risk.The government says banks that fail the stress tests must raise capital within six months(from the state if necessary)and sell toxic assets.The tests must not be fudged.Providing that the six-month deadline is a firm one, forcing Goldman and others to retain their unwanted funds till then seems fair.But that is long enough.Meanwhile, the politicians should stop changing the rules about pay and bonuses.細微的誤差率也可能意味著信心的消失，因為即使實力雄厚的銀行都可能被交易對手風險拖垮。政府稱，如果銀行未能通過壓力測試，將必須在6個月內籌集資金（有必要的話通過國家籌集）和出售不良資產。測試不得摻假。如果6個月期限確定的話，要求高盛及其他銀行保留其空閑資金至那時看起來似乎公平。但是，六個月的時間夠長了。與此同時，政界人士應停止對工資和獎金規(guī)定變來變去。

The dollar as a reserve currency 以美元作為儲備貨幣Handle with care小心應對Mar 26th 2009

China suggests an end to the dollar era中國建議結束美元時代

IN FUTURE, changes to the international financial system are likely to be shaped by Beijing as well as Washington.That is the message of an article by Zhou Xiaochuan, the governor of the People’s Bank of China.Mr Zhou calls for a radical reform of the international monetary system in which the dollar would be replaced as the main reserve currency by a global currency.It is a delicate issue, however.When Tim Geithner, America’s treasury secretary, discussed the proposal in New York on March 25th, his remarks sent the dollar tumbling before he made clear that, naturally, he thought the greenback should remain the dominant reserve currency.在將來，就像美國一樣，中國很可能會促進國際金融體系的變革。這是中國人民銀行行長周小川發(fā)布的一篇文章所隱含的信息。周先生要求徹底改革國際貨幣體系，由一種全球性的貨幣來取代美元成為主要儲備貨幣。當然，這是一個很棘手的問題。當美國財政部部長蒂姆.蓋特納于3月25日在紐約討論這項提議時，他的講話引發(fā)了美元比價的波動，他很快就澄清，認為美元仍然是占主導地位的儲備貨幣。

Mr Zhou’s proposal is China’s way of making clear that it is worried that the Fed’s response to the crisis—printing loads of money—will hurt the dollar and hence the value of China’s huge foreign reserves, of which around two-thirds are in dollars.周先生的建議清楚地以中國方式表明擔憂，美聯(lián)儲為應對危機而大量印制美元將損及美元的價值，進而影響到中國巨額的外匯儲備的價值，這其中近三分之二為美元儲備。

He suggests that the international financial system, which is based on a single currency(he does not actually cite the dollar), has two main flaws.First, the reserve-currency status of the dollar helped to create global imbalances.Surplus countries have little choice but to place most of their spare funds in the reserve currency since it is used to settle trade and has the most liquid bond market.But this allowed America’s borrowing binge and housing bubble to persist for longer than it otherwise would have.Second, the country that issues the reserve currency faces a trade-off between domestic and international stability.Massive money-printing by the Fed to support the economy makes sense from a national perspective, but it may harm the dollar’s value.周先生認為基于單一貨幣（他實際上并沒有提及美元）的國際金融體系，有兩個主要缺陷。第一，作為儲備貨幣地位的美元促成了全球經(jīng)濟的不平衡性。貿易順差國家別無選擇，只有將大量備用資金投入到儲備貨幣中，用來穩(wěn)定貿易和擁有最佳流動性的債券市場。但是，這種做法相對其他方式所導致美

國更無節(jié)制的借貸和持續(xù)時間更長的房地產泡沫。第二，儲備貨幣的發(fā)行國面臨權衡國內和國際的穩(wěn)定性的抉擇。從國際角度來說，美國聯(lián)邦政府大規(guī)模印制美元來支持經(jīng)濟發(fā)展無可厚非，但這種做法很可能會損害到美元的價值。

Mr Zhou suggests that the dollar’s reserve status should be transferred to the SDR(Special Drawing Rights), a synthetic currency created by the IMF, whose value is determined as a weighted average of the dollar, euro, yen and pound.The SDR was created in 1969, during the Bretton Woods fixed exchange-rate system, because of concerns that there was insufficient liquidity to support global economic activity.It was originally intended as a reserve currency, but is now mainly used in the accounts for the IMF’s transactions with member countries.SDRs are allocated to IMF members on the basis of their contribution to the fund.周先生認為，美元的儲備地位應移交給由國際貨幣基金組織所創(chuàng)立的特別提款權，其價值是取決于美元、歐元、日元和英鎊的加權平均值。在1969年，因為擔心沒有足夠的流動資金來支持全球經(jīng)濟活動，在制定布雷頓森林固定匯率制度時設立了特別提款權。設立特別提款權初衷是用來作為儲備貨幣的，但現(xiàn)在主要用于國際貨幣基金組織成員國間的貿易結算。特別提款權對國際貨幣基金組織成員的配額是以成員國對國際貨幣基金組織的貢獻為基礎的。

Mr Zhou’s plan could win support from other emerging economies with large reserves.However, it is unlikely to get off the ground in the near future.It would take years for the SDR to be widely accepted as a means of exchange and a store of value.The total amount of SDRs outstanding is equivalent to only $32 billion, or less than 2% of China’s foreign-exchange reserves, compared with $11 trillion of American Treasury bonds.周先生的計劃可能贏得來自其他擁有巨額外匯儲備的新興經(jīng)濟體的支持。然而，中國也不可能在很短的時間就能取得很大的成效。這將需要幾年的時間讓特別提款權以一種交易和保值的方式被廣泛接受。相比于十一萬億美元的美國國債，特別提款權未繳總額僅相當于三百二十億美元，還不足中國的外匯儲備的百分之二。

There are also big political hurdles.America would resist, because losing its reserve-currency status would raise the cost of financing its budget and current-account deficits.Even Beijing might want to rethink the idea.Mr Zhou praised John Maynard Keynes’s proposal in the 1940s for an international currency, the “Bancor”, based on commodities.But as Mark Williams of Capital Economics says, central to Keynes’s idea was that a tax be imposed on countries running large current-account surpluses, to encourage them to boost domestic demand.該項提議同時也面臨巨大的政治障礙。由于失去儲備貨幣的地位將會提高融資預算成本和導致經(jīng)常帳戶赤字，美國將會抵制這項提議。就連中方可能也要重新考慮這一想法。周先生稱贊凱恩斯在二十世紀四十年代所提倡的基于商品定值的國際性貨幣“Bancor”的建議。但資本經(jīng)濟學家馬克.威廉姆斯說，凱恩斯的建議的實質是，對那些擁有經(jīng)常賬戶巨大盈余的國家征稅，來鼓勵他們擴大內需。附加解釋：Bancor：上世紀四十年代凱恩斯就曾提出采用30種有代表性的商品作為定值基礎建立國際貨幣單位“Bancor”的設想

Economic indicator經(jīng)濟指標Googling the future Google一下未來

Internet search data may be useful for forecasters

網(wǎng)絡搜索數(shù)據(jù)也許可以幫助經(jīng)濟預測專家

CLAIMS of clairvoyance, particularly when they come from economists, deserve a sceptical reception.Hal Varian, a professor of economics at the University of California, Berkeley who also happens to be Google’s chief economist, has no such pretensions, but he does believe that data on internet searches can help predict certain kinds of economic statistics before they become available.人們具有預見能力的這一說，尤其是經(jīng)濟學家的預見能力通常都會引起質疑。加州大學伯克利分校的經(jīng)濟學教授，谷歌公司首席經(jīng)濟學家Hal Varian表示，他沒有如此的洞察力和預見力，但他相信在某些經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布之前，網(wǎng)絡搜索的數(shù)據(jù)能夠幫助預測這些數(shù)據(jù)。

In a new paper written with Hyunyoung Choi, a colleague at Google, he argues that fluctuations in the

frequency with which people search for certain words or phrases online can improve the accuracy of the econometric models used to predict, for example, retail-sales figures or house sales.Actual numbers for such things are usually available only with a lag.But Google’s search data are updated every day, so they can in theory capture shifts in consumer behaviour before official numbers are released.Varian和谷歌的另一名同事Hyunyoung Choi最新發(fā)表了一篇論文，他表示對于人們在網(wǎng)上搜索的一些字詞短語，其頻率的變化可以提高經(jīng)濟計量模型預測零售銷售或售房數(shù)據(jù)的準確性。這些確切銷售數(shù)據(jù)通常是要滯后一段時間才能得到。但是谷歌搜索數(shù)據(jù)每天都在更新，因此理論上在官方數(shù)字出爐之前，們就把握住了消費者行為的變化。

These data are available through a site called Google Trends, which allows anyone who cares to do so to download an index of the aggregate volume of searches for particular terms or categories.Mr Varian and Mr Choi show that the addition of these search trends to econometric models improves the accuracy of their estimates.人們可以在一個名叫谷歌趨勢的網(wǎng)站上得到這些數(shù)據(jù)，并且可以下載特定條款或物品被搜索總量的指數(shù)。Varian和Choi表示，共同利用這些搜索趨勢和經(jīng)濟計量模型就能夠提高預測的準確性。

For example, using data on searches for trucks and SUVs to predict the monthly sales of motor vehicles reduces the average error by up to 18% compared with the predictions from a model that did not incorporate the search data.The volume of searches for Hong Kong carried out in countries like America, Britain, Australia and India also seems to predict eventual tourist arrivals to the territory from these countries rather well.比如，與不用搜索數(shù)據(jù)的模型得出的預測相比，利用貨車和SUV的搜索數(shù)據(jù)來預測汽車月銷售量會減少高達18%的平均誤差。在美國，英國，澳大利亞和印度等國進行的對香港的搜索似乎也能預測從這些國家到香港旅行的游客人數(shù)。

How widely could this idea be applied? For some things, like retail sales, the categories into which Google classifies its search-trend data correspond closely to what people may want to predict, such as the sales of a particular brand of car(see chart).For others, like sales of houses, things are less clear.It appears that searches for estate agents work better than those for home financing.But anything that makes the crystal ball less cloudy is welcome.這一方法的應用有多廣？對于一些事物，比如零售銷售，某些種類（谷歌將搜索趨勢數(shù)據(jù)劃分到該種類）和人們期望預測的事物非常相關，比如某一種汽車品牌的銷售。對于其它的項目，如房屋銷售，情況就比較模糊。但對房地產經(jīng)紀人的搜索似乎比對房屋抵押貸款機構的搜索更能清楚地說明房屋銷售問題。無論如何，只要能使這個水晶球更加透明清晰，任何方法都是受人歡迎的。

Japanese banksA capital affair 日本銀行的資本事件Apr 8th 2009 | TOKYO

The investments of Japanese banks in other firms create a vicious circle

日本銀行投資于其它公司成了一個怪圈。

IN A country where social relations are paramount, Japanese banks are so loyal to their customers that they hold shares in them.That loyalty has been tested for almost 20 years whenever the stockmarket lurches lower.But still the banks cling on to their shares, carrying around ￥10 trillion-worth($100 billion)on their books.日本是一個社交至上的國家，日本銀行如此忠心于其客戶，以至持有他們的股權。這份忠誠已經(jīng)歷了20多年來股市每每受挫時的考驗。而銀行依然保持參股姿態(tài)，在其收支平衡表上大約值10萬億日圓（1000萬美元）。

The trouble is, the further the market falls, the more banks have to write down the asset values on their balance-sheets, which increases their losses.It also shrinks the tier-one capital that they hold as a cushion against further losses, constraining their ability to lend.麻煩的是，市場越下滑，銀行資產負債表上資產的價值就越縮水，為此損失越多。一級資本亦會縮

減，一級資本被用作對付進一步虧損的緩沖，同時放貸能力受限。

The country’s three “megabanks”—Mitsubishi UFJ Financial Group(MUFG), Mizuho and Sumitomo Mitsui Financial Group(SMFG)—are particularly vulnerable.Their shareholdings as a percentage of tier-one capital range from just below 50% to above 60%(see chart).The trio are expected to post losses this year.日本三大“超級銀行”——三菱日聯(lián)金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）、瑞穗金融集團（Mizuho Financial Group）和三井住友金融集團（Sumitomo Mitsui Financial Group）——尤為岌岌可危。他們所持股權占一級資本的百分比由50%以下變動至60%以上（見表）。預計三大行今年將虧損。

But in Japan, even the titans find it hard to break with tradition, especially one that dates back to the Meiji era in the late 1800s when Japan began to industrialise.Capital was scarce and banks felt they had a role to support national industry;taking a stake in a borrower showed that their fates were united.Moreover, most banks were linked to companies within corporate families, called zaibatsu.That smoothed trade within and outside the groups.但在日本，即使是偉人也難于打破傳統(tǒng)，尤其是在19世紀末日本開始工業(yè)化的明治時代。資本匱乏，且銀行認為它們有責任支撐本國的工業(yè)；參股借貸企業(yè)表示他們一損俱損，一榮俱榮。此外，大多數(shù)銀行都與家族集團聯(lián)系在一起，稱之為財閥。這樣做使集團內外的交易順利進行。

After the second world war, huge conglomerates were forbidden and replaced by the keiretsu, a network of individual companies working together.Cross-shareholdings remained routine.二戰(zhàn)后，大型企業(yè)集團被禁，轉而由企業(yè)聯(lián)盟替代，這是一個私營公司合作網(wǎng)。交叉持股依然是慣例。

For most of the postwar period, the arrangement was highly lucrative.As share prices soared, balance-sheets swelled.This in turn pushed share prices higher.But after the bubble burst in 1990, it took a decade for regulators to begin forcing banks to reduce their shareholdings.In 2002 the government capped the ratio of equities to tier-one capital at 100%, which marked the beginning of the reduction(with the state itself as a buyer).Now, as then, requiring banks to dump their shareholdings altogether—however laudable—would run the risk of turning a bear market into a rout.戰(zhàn)后的大多時間里，此舉帶來了高額利潤。隨著股價高漲，資產負債表跟著膨脹。這轉而推動股價進一步走高。但在1990年股市泡沫破滅后，日本監(jiān)管層耗時十年開始強制銀行減少其所持股權。2002年日本政府規(guī)定了所持股本最高上限，即為一級資本數(shù)額，此舉標志著縮減股權的開始（國家作為買主）。目前同那時一樣，要求銀行拋售他們手中的股權——雖值得贊譽——卻存在著使本就頹廢的市場垮掉的風險。

Although today shareholdings remain huge compared with bank capital, the ratio is a third of the 150% of a decade ago.And although Japanese banks own 5% of the value of the country’s stockmarket, this too is far below the 20% they owned in 1985.So however troubling the problems remain, the banks can at least point to improvement.雖然當前所持股權相較于銀行資本而言依然是龐大的，但比率卻是十年前的三分之一，當時比率為（一級資本的）150%。而且盡管日本銀行占有該國股市市值的5%，但這相較于其1985年所占20%的比例真是小巫見大巫。因此雖然麻煩問題仍在，銀行卻至少能勵精圖治。

Japanese banks must deduct a percentage of certain unrealised losses from their shareholdings from their tier-one capital.According to UBS, every 10% drop in the Nikkei 225 Stock Average requires banks to raise from ￥13 billion to ￥190 billion apiece to replenish their tier-one ratios to around 7.5%.That would still be below 8%, the level considered safe in the current climate.日本銀行必須要從其所持股權和一級資本中扣除一定比例的未變現(xiàn)虧損。據(jù)瑞銀集團（UBS），日經(jīng)225指數(shù)每下滑10%，銀行就需要增加130億至1900億日圓補充其一級資本，使其比率維持在7.5%左右。該比率仍低于當前環(huán)境下8%的安全度。

Raising funds is painful.In February Mizuho said it would issue ￥80 billion in preferred securities to rebuild its capital, but pay an annual fixed coupon of almost 15%—a cost it almost certainly cannot cover from

its earnings.More recently it declined to redeem a $1.5 billion security at the first possible date, underscoring its need to preserve capital.增加資本金著實困難。瑞穗金融集團在2月份表示，該集團將發(fā)行800億日圓的優(yōu)先債券修復其資本，但所支付的固定票息超過15%，收益幾乎不夠支付成本。最近該集團拒絕在最初的可能到期日贖回價值150億美元的債券，強調其需要保有資本。

In recent weeks, the government has offered to inject capital into the banks and has set aside ￥20 trillion to buy many of the wilting shares from them.That would enable the banks to strengthen their balance-sheets further, preserve capital and keep on lending.But most banks have resisted: relying on the state would suggest they are in trouble.And selling would require them to crystallise the losses rather than let hope—that one day the stockmarket may miraculously recover—spring eternal.In the season of cherry blossoms, hope is all they have.近幾周來，日本政府已提出向銀行業(yè)注資，并留有20萬億日圓購買銀行手中持有的許多貶值股票。此舉可使銀行資本負債表進一步充盈、保有資本及繼續(xù)放貸。但多數(shù)銀行卻拒絕了，認為依賴政府會表明他們陷于困境。而出售手中的股權將要求他們具體化其虧損度，而非使希望——某天股市會奇跡般反彈——永存。在這個櫻花盛開的季節(jié)，他們所擁有的只有希望而已。

第二篇：經(jīng)濟學人中文譯文背誦

英國

溫斯頓·丘吉爾：我們將會在我們演說中提到他

因為與歐洲不和，英國希望有一個強壯且堅韌的領導者。

在一個由軟弱并且拿不定主意的領導人帶領下的國家，曾經(jīng)偉岸的形象如今更是大放異彩。

《一起前進》是特蕾莎·梅的選舉宣言的標題，借用了丘吉爾在1940作為首相在議會下院的第一次演講內容。

杰里米·科爾賓（Jeremy Corbyn）的粉絲稱工黨集會的人群和被摔角明星英國拳師犬（the British Bulldog）吸引過來的人一樣的多。

（英國）自由民主黨可以選擇將他的照片放在他們的黨員證上，而不介意他大部分的時間都是代表保守黨的。

丘吉爾受到了“英國脫歐”辯論雙方的引用。

鮑里斯·約翰遜是外交大臣，也是丘吉爾暢銷傳記的作者，傳記稱他為“本國近200年、甚至有史以來最偉大的政治家”，他認為丘吉爾“一定會為我們發(fā)起脫歐運動”。戴維·卡梅倫則強調，丘吉爾在二戰(zhàn)后“充滿激情地主張西歐團結一致”，因此他一定是留歐派。

歐洲議會里脫歐爭論的尖兵伏思達說脫歐派“已經(jīng)揮霍了丘吉爾的遺產”。這種復興的迷戀也反映在主流文化中。

最近丘吉爾比以往更加頻繁的出現(xiàn)在電視和電影畫面中。

電視電影《丘吉爾的秘密》發(fā)行于2016年2月，2016年11月在網(wǎng)飛公司首次登臺亮相的電視劇《皇冠》講述丘吉爾在1951年到1955年作為首相的第二個任期，著重敘述了他過往的榮譽并且突出刻畫了他在議會分歧中所受到的尊重。《皇冠》第二季有望在今年播出，將可能會覆蓋到1965年丘吉爾逝世，也會涉及到他更加深刻的偉大之處。

最新的電影《丘吉爾》將于6月16日在英國發(fā)行，它著重講述了作為首相的他與聯(lián)盟的軍事指揮官在準備諾曼底登陸時的分歧。

它的腳本以一種理想化傳記的口吻講述，其中包括“我剛剛挽救了戰(zhàn)爭”、“你是帶領我們戰(zhàn)勝這一切的人”和“成為領袖并非易事”之類的話。

將于明年一月發(fā)行的《黑暗時刻》的背景定于1940年，觀眾可以看到更多類似的情節(jié)。

在英國退歐談判中無疑將喚起對于丘吉爾的記憶。而這種效果可能比所謂的激動人心更為深刻。

當聽到這位偉大的政治家逝世時，法國總統(tǒng)戴高樂曾說：“英國不再是一個大國了。”

當一個國家開始為了在世界上的一個新的定位而討價還價卻沒有一雙有力的手來掌握方向時，戴高樂總統(tǒng)的那句話就顯得格外清晰。

亞洲

中澳關系：干預

對于來自中國政治捐款的新揭秘讓澳大利亞人緊張不已。

當澳大利亞總理科姆·特恩布爾（Malcolm Turnbull）在本月初督促中國要尊重其他國家主權時，許多人把它當作對中國在中國南海擴大領土主張的批評。但是此評論可能很容易成為澳大利亞政黨參考。

他們所有人都面臨著一個問題，那就是來自于那些與中國政府有關的商人的政治捐款。

三月的一次議會調查呼吁禁止接受國外政治捐款。特恩布爾同意了這個意見，主要反對黨工黨同樣表示贊同。

然而就在特恩布爾演講三天之后的6月5日，澳大利亞廣播公司（ABC）的一次報道再次燃起了一場爭論。

兩年前，工黨和特恩布領導的自由國家聯(lián)盟，都對來自國內情報機構反對接受兩家中國房地產開發(fā)商——周和黃捐款的警告視若無睹。周是澳大利亞公民，黃已經(jīng)申請了澳大利亞公民身份。

他們兩個都與中國有聯(lián)系，盡管他們都說自己不代表中國政府。

去年工黨參議員山姆·達斯提亞歷（Sam Dastyari）被揭露接受黃的玉湖集團的資金用于支付其旅行與法律咨詢費用，隨后他辭退了黨內職務，但并沒有辭去國會職位。

達斯提亞歷曾經(jīng)呼吁澳大利亞“尊重”中國南海主張。

ABC稱，黃在去年聯(lián)邦大選前曾向工黨許諾提供40萬澳元（約30.3萬美元）捐款，但是在該黨國防發(fā)言人公開指責中國的南海行動后，黃撤回了這一提議。

黃還捐贈了200萬澳元用來幫助成立一家坐落在悉尼的智庫——澳大利亞-中國關系研究院。

這家智庫的領導者，前新南威爾士州工黨總理鮑勃·卡爾（Bob Carr）對中國可能正在通過這些“禮物”來尋求政治影響力這一想法不以為然。一些前政客為中國企業(yè)工作則是爭議的另一個來源。

安德魯·羅伯（Andrew Robb）是曾與中國協(xié)商中澳自由貿易協(xié)定的自由黨官員，在去年離開國會后，他開始為一位對澳大利亞有極大興趣的中國億萬富翁葉城工作。

中國是澳大利亞最大的貿易合作伙伴，同時也是第二大移民來源國（僅次于印度）。近16萬中國學生在這里留學，中國富人將這里視為投資天堂。

堪培拉國家安全學院的羅力·梅卡福（Rory Medcalf）認為，這一切讓中國想要影響澳大利亞的政策方針，尤其是弱化與美國的聯(lián)系。

前美國情報局局長詹姆斯·克拉伯（James Clapper）如今在澳大利亞國家大學工作，他認為中國對澳大利亞潛在的影響與俄羅斯對美國的政治干預有相似之處。除了支持禁止國外獻金的提議，特恩布爾在本月初還下令對間諜法進行審查，來加強對外國政治干預的防范。

墨爾本斯威本科技大學的約翰·菲茲杰拉德（John Fitzgerald）想知道這些行動最后會不會有效。

他說，澳大利亞領導人無視與中國的貿易聯(lián)系越來越密切所帶來的風險。

商業(yè)

Iberdrola：能源短缺問題

一個風能先驅對電池持有懷疑的態(tài)度。

作為工程師，Ignacio Galan早期的一個工作是為在英國街道上行駛的送牛奶的馬車設計鉛酸電池。

所以這位66歲的西班牙人，作為Iberdrola項目——世界上最大的公共事業(yè)項目之一的負責人，聲稱在他的整個事業(yè)里一直在考慮電能儲存的問題。

這是很有用的，因為在他在2001年第二次接手Iberdrola這個項目的時候，這個行業(yè)正面臨著分岔路口。

這一次，關于能源問題的大爭論主要集中在電池和存儲方面。第一次，格蘭先生開辟了一條正確的道路。

他對可再生能源有先見之明的確信，將伊維爾德羅拉公司成為世界上最大的陸上風力供應商，同時支撐其電力運行返回相對安全，控制著美國（avangrid子公司）和英國（ScottishPower子公司）的電力網(wǎng)絡。

但一些歐洲同行，如德國的E.ON和萊恩，采取了相反的做法，在不那么規(guī)范的市場里，他們優(yōu)化傳統(tǒng)化石燃料發(fā)電廠處。

所以在過去的五年中，德國的公司經(jīng)歷了接近死亡的經(jīng)驗，遲遲才創(chuàng)造了獨立的可再生能源和電網(wǎng)企業(yè)。

而Iberdrola公司的股價卻早已翻了一倍多。

不過，因為間歇性的太陽和風能需要儲存電力作為備份，所以可再生能源革命也帶來了新的問題。

像特斯拉這樣的電池公司，以及一些公用事業(yè)公司，將屋頂太陽能電池、家用電池和電動汽車作為未來的一種混合方式，將電力儲存在本地，這種新的商業(yè)模式可以遠程管理客戶的能源使用。

但Galan先生則質疑電池是否可以持續(xù)足夠長的時間來處理間歇性，或者消費者是否會關心國內電池行業(yè)中的核心問題——分布式能量。

Galan先生指出“我無法想象告訴我的妻子，我們將在新冰箱和新Powerwall電池之間做出選擇。”

相反，他認為通過利用再生能源將水抽到山頂水庫會更有利，并在需要時讓它流向山下來產生水電。

2013年Iberdrola公司已經(jīng)在西班牙花13億成功地做完了Cortes La Muela項目。

它正在葡萄牙北部建造一個大型抽水蓄能設施。Galan先生并沒有忽略電池。

但他認為對于公共事業(yè)來說，調動它們管理變電站供電的間歇性好過于把它們放在家里。

他對全分布式電力的保留可能是自私的。

如果用戶購買電池而不再使用電網(wǎng)，電網(wǎng)運營商就只好對剩余客戶提升價格，從而導致“公用事業(yè)死亡螺旋”。

然而，集中供電很可能會幸存下來，尤其是在大城市。不要低估了Iberdrola的預測能力。

花旗集團Antonella Bianchessi說“他們可以預見未來”。

第三篇：經(jīng)濟學人翻譯

歐洲 法國稅收 對富人的嚴厲打擊

弗朗索瓦·奧朗德繼續(xù)致力推行嚴厲的富人稅

作為法國總統(tǒng)社會黨候選人，弗朗索瓦·奧朗德承諾將高達75%富人稅用于促進其所在左翼黨派的名聲，并擺脫來自共產黨撐腰的競爭者的威脅。作為法國總統(tǒng)，奧朗德2013年預算的核心是稅收改革。然而，12月29日，在稅收政策實施前幾天，憲法委員會駁回了這個一流的方案，認為此法案不符合憲法要求。

奧朗德試圖對委員會的評論置若罔聞。新年晚會的電視講話上，他說道，最高稅率將會重新調整，但不會改變它的目標。我們將要求最富的人繳納更多的稅率。總理埃侯（Jean-Marc Ayrault）補充道，這個富有爭議的75%所得稅會重修修訂，并提交議會，僅在一年后實施。

然而委員會的裁定暗示法國政府不是技術能力有限，就是政治上鬼鬼祟祟行動。委員會拒絕此方案違背了家庭間財務公平的原則，這個原則是法國稅收準則的奠基石。75%的稅收適用于年收入超過100萬歐元（130萬美元）的個人，而不是整個家庭收入。所以說如果一個家庭中夫妻2人的年收入都是900,000歐元，將不會受到該政策的影響，而如果一個家庭中個人的年收入剛好超過100萬歐元將會受到影響，即使他的另一半沒有收入。

這些技術專僚應該已經(jīng)預測到了政策實施的這個障礙，但是一些評論員爭議到75%的所得稅有個更大的潛在的本質問題。委員會說道在裁定拒絕這個方案時，沒有衡量其他違背稅收的因素，比如稅收可能有充公的因素。1789年的權力宣言中，稅收必須根據(jù)按公民的收入比例征收。在最新的裁定時，關于其他稅收問題，委員會認為說超額的稅率侵犯了這個原則。

奧朗德從未裝腔作勢說75%的所得稅會提高很多資金，但是稱贊這是一個象征性的方案。這樣的方案可能會幫助他贏得選舉，但也會帶來長久的問題。

委員會的裁定促使左翼黨派的人高呼被欺騙了，他們擔心富人會“出逃”，并且法國的香煙稅、啤酒稅以及其他基本物品的稅收將會上漲。他們不需要擔心。不管75%的富人稅會不會實施，政府將向公司、資本收益、創(chuàng)造的財富、收入征收新的比例更高的稅收。正是這些政策共同的影響促使法國影星杰拉爾·德帕迪約（Gerard Depardieu）離開法國，企業(yè)家們紛紛譴責政府是創(chuàng)造財富的夢魘。奧朗德75%富人稅可能現(xiàn)在不會實施，但是這個象征性的危害已經(jīng)造成了

英國 衡量種族多樣化 倫敦效應

英國漸漸成為一個大都市

米爾頓凱恩斯（MILTON KEYNES）這個新興小鎮(zhèn)，離倫敦只有50米，擁有249,000人口，其美國風格的道路布局，明亮超級摩登的購物商場，用混泥土和玻璃纖維做的不吉利的牛群雕塑，在英國人中很有名。但是這些愉快，沉悶的郊區(qū)已不再是過去五顏六色的美景了。現(xiàn)在有許多商店與商場里的連鎖商店競爭賣亞非特產。在一個平日陽光燦爛的下午，女人們身著土耳其長袍在寬闊的廣場，低下通道聊天。米爾頓凱恩斯現(xiàn)在帶有一些多彩的倫敦的活力。

11月11日，2011年英國和威爾士人口普查的最新數(shù)據(jù)公布（蘇格蘭，北愛爾蘭的數(shù)據(jù)分開公布）。如廣泛預測的一樣，聲稱屬于少數(shù)民族或者非英籍人的數(shù)量大幅增長。與上次2001年的人口普查相比，自認為“白種英國人”的數(shù)量從當時的88%下降到現(xiàn)在的 81%。同以前相比，有宗教信仰的英國人比以前少：早在10年前大約15%的人沒有宗教信仰，而現(xiàn)在大約是1/3。

但是在這些大的趨勢外，人口普查數(shù)據(jù)也揭露了一個更加微妙的模式。2001年，英國、威爾士中的少數(shù)人口中足足有45%住在倫敦。現(xiàn)在，他們都分散出去了。如下面地圖所顯示的，居住在倫敦的少數(shù)民族從像紐漢、陶爾哈姆萊茨區(qū)，這些內陸城市分散出來，搬到比如巴金區(qū)、達格南這些偏遠的地方。同時，英國其他的地方漸漸開始更像倫敦：白人變少了，人種越來越多元化。

2001年，英國大約80%的非洲黑人住在倫敦，而現(xiàn)在僅有58%。在其它主要的種族中，也出現(xiàn)了類似的減少，也許更少，即使有些被認為沒有分散的很多種族，比如孟加拉國的人。總之，倫敦外的少數(shù)民族人口增長了90%，而倫敦的只稍微增加了63%。

倫敦南部一個富裕的小鎮(zhèn)肯尼（Kent），盡管一開始起步低，但2001年來少數(shù)民族的人口增長了115%。而倫敦北部一個鄉(xiāng)下郊區(qū)小鎮(zhèn)赫特福德郡（Hertfordshire），少數(shù)人口數(shù)量翻了一番。很多人都搬到了一些比如肯尼的阿什福德，赫特福德郡的韋林花園城。這些城鎮(zhèn)有方正型的房子，隨意的道路布局，許多但不特別分部的綠化植物和人字鋪磚。當?shù)氐恼邍@著阻礙綠地發(fā)展的項目。不難理解為什么這些少數(shù)民族搬到這些小鎮(zhèn)。這里犯罪少，學校特別棒。房價比倫敦低得多，但快捷的交通方式使從倫敦到這些小鎮(zhèn)很方便。主要的新移民是來自倫敦的非洲黑人，印第安人，還有定居在全國各地的波蘭人（2004年，英國允許歐盟新的成員國居民在這工作）。類似的人口遷徙潮在哪里都可以看到。坐落在伯明翰南部邊緣的一個富裕的郊區(qū)小鎮(zhèn)索利哈爾（Solihull），自2001年來就有印第安人和巴基斯坦人涌入。

飛往郊區(qū)的航班也改變了倫敦內部格局。倫敦南部自治區(qū)朗伯斯區(qū)（Lambeth）長期以來一直被認為是倫敦加勒比人的第一所在地，1948年帝國疾風號的乘客大部分在這定居。但自從2001年加勒比黑人遷徙出去，而非洲人在這落根。商店里陳列著便宜的錢幣兌換廣告，可以打到加納和尼日利亞的公共電話。盡管在全國自稱“信仰基督教”的人大幅度下降，但非洲人的涌入部分上解釋了為什么，朗伯斯區(qū)和倫敦其它的自治州努力提高自身的忠實程度。

過去的10年內總移民量飛速上升，可能是導致移民變得如此有爭議的原因之一。在許多郊區(qū)地方移民者涌入，白種英國人第一次看到這么多的外國人。現(xiàn)有居民通常反感新來者，他們會搶奪學校名額，醫(yī)生的預約，公共住房。政客們都紛紛呼吁減少移民。12月12日，保守黨內閣大臣特雷莎·梅（Theresa May）譴責“不受控制的、大量的移民”，這取代了英國人的工作，迫使他們依賴救濟金生活，并壓抑了低收入者的薪水。

但是其它證據(jù)表明大部分移民人及其子女有效的聚集在一起。自稱是混合種族的人數(shù)幾乎翻了一番，從2001年的661,000增長到現(xiàn)在的120萬。智囊團英國未來的秘書長德·卡特瓦拉（Sunder Katwala）認為，英國的跨種族結婚的夫妻比世界上任何地方都多，包括美國。盡管種族多樣性不斷上升，但91%的人在填寫人口普查表時聲稱多少有些英國國籍，把自己叫做英國人，威爾士人，蘇格蘭人，北愛爾蘭人，或者真正地英國人，有時加上民族。

據(jù)智囊團牛津移民觀察會稱，與其它城市相比，倫敦人不喜歡移民者的情緒較弱，即使是在白種的英國倫敦居民中。因為幾個世紀以來不同種族的人擁擠地生活在一起。倫敦市長約翰遜·鮑里斯（Boris Johnson）贊美了開放邊界的好處。與市長建議相反的是，多樣化增長的需要不意味著凝聚力，沖突的缺失。真正地，如果英國的其它城市效仿倫敦的模式，英國也許最終會減少凝聚力和沖突。

第四篇：《經(jīng)濟學人》常用詞匯

《經(jīng)濟學人》常用詞匯總結

1、Absolute advantage 絕對優(yōu)勢

2、Adverse choice 逆向選擇

3、Alternative cost 選擇成本

4、Arc elasticity of demand 需求的弧彈性

5、Asymmetric information 非對稱的信息

6、Average cost平均成本

7、Average fixed cost平均固定成本

8、Average product平均產品

9、Average variable cost平均可變成本

10、Beta 投資的β

11、Bond yield 債券收益

12、Break-even chart 收支平衡圖

13、Budget line 預算線

14、Bunding 捆綁銷售

15、Capital 資本

16、Capital gain 資本收益

17、Capitalism 資本主義

18、Cardinal utility 基數(shù)效應

19、Cartel 卡特爾

20、Cobb-Douglas production function 科布-道格拉斯生產函數(shù)

21、Collision 勾結

22、Comparative advantage 比較優(yōu)勢

23、Complements 互補品

24、Constant-cost industry 成本不變行業(yè)

25、Constant returns to scale 規(guī)模收益不變

26、Consumer surplus 消費者剩余

27、Contestable market 可競爭市場

28、Contract curve 契約曲線

29、Corner solution 角點解

30、Cross elasticity of demand 需求的交叉彈性

31、Deadweight loss of monopoly壟斷的無謂損失

32、Deadweight loss of monopsony 買方壟斷的無謂損失

33、Decreasing-cost industry 成本遞減行業(yè)

34、Decreasing return to scale 規(guī)模收益遞減

35、Demand curve 需求曲線

36、Demand curve of loanable funds 可貸資金的需求曲線

37、Discount rate 貼現(xiàn)率

38、Diversifiable risk 可分散風險

39、Dominant firm 主導廠商 40、Dominant strategy 優(yōu)勢策略

41、Duopoly 雙頭壟斷

42、Economic efficiency 經(jīng)濟效率

43、Economic profit 經(jīng)濟利潤

44、Economic region of production 生產的經(jīng)濟區(qū)域

45、Economic resource 經(jīng)濟資源

46、Economies of scope 范圍經(jīng)濟

47、Efficient markets hypothesis 有效市場假說

48、Endowment position 財富狀況

49、Engel curve 恩格爾曲線 50、Equilibrium 均衡

51、Excess capacity 過剩生產能力

52、Expansion path 擴張路徑

53、Expected monetary vale期望貨幣價值

54、Expected profit 預期利潤

55、Expected value of perfect information

56、Explicit costs 顯成本

57、External diseconomy 外部不經(jīng)濟

58、External economy 外部經(jīng)濟

59、First-mover advantages 先動優(yōu)勢 60、Fixed cost 固定成本 61、Fixed input 不變投入品

62、General equilibrium analysis 一般均衡分析 63、Giffen’s paradox 吉芬反論 64、Implicit cost 隱成本

65、Income-compensated demand curve 收入補償?shù)男枨笄€ 66、Income-consumption curve 收入-消費曲線 67、Income effect 收入效應

68、Income elasticity of demand 需求的收入彈性 69、Increasing-cost industry成本遞增的產業(yè) 70、Increasing returns to scale 規(guī)模收益遞增 71、Indifference curve 無差異曲線 72、Inferior good 劣質商品 73、Innovation 創(chuàng)新 74、Input 投入品 75、Interest rate 利率 76、Intermediate good 中間品 77、Internal rate of return 內部收益率 78、Investment 投資

79、Investment demand curve 投資需求曲線 80、Isocost curve 等成本曲線 81、Isoprofit curve 等利潤曲線 82、Isoquant 等產量曲線 83、Isorevenue line 等收益線

84、Kinked demand curve 折彎的需求曲線 85、Labor 勞動 86、Land 土地

87、Law of diminishing marginal returns 邊際收益遞減率 88、Lerner index 勒納指數(shù) 89、Learning curve 學習曲線 90、Limit pricing 限制性定價 91、Long run 長期 92、Marginal cost 邊際成本

93、Marginal cost pricing 邊際成本定價 94、Marginal expenditure curve 邊際支出曲線 95、Marginal product 邊際產品

96、Marginal rate of product transformation 邊際產品轉換率 97、Marginal rate of substitution 邊際替代率 98、Marginal revenue 邊際收益

99、Marginal revenue product 邊際收益產品 100、Marginal utility 邊際效用 101、Market 市場

102、Market demand curve 市場需求曲線 103、Market period 市場周期 104、.Market structure 市場結構 105、Market supply schedule 市場供給表 106、Markup pricing加成定價 107、Maximin strategy 最大最小策略 108、Microeconomics 微觀經(jīng)濟學

109、Minmum efficient size of plant 工廠的最小有效規(guī)模

110、Model模型

111、Money income 貨幣收入

112、Monopolistic competition 壟斷競爭 113、Monopoly 壟斷 114、Monopsony 買方壟斷 115、Moral hazard 道德風險 116、Multinational firm 跨國公司 117、Multiplant monopoly 多廠壟斷 118、Multiproduct firm 多產品廠商 119、Mutual fund 共同基金 120、Nash equilibrium 納什均衡 121、Natural monopoly 自然壟斷 122、Net-Present-Value Rule 凈現(xiàn)值規(guī)則 123、Nondiversifiable risk 不可分散的風險 124、Nonprice competition 非價格競爭 125、Normal goods 正常商品 126、Oligopoly寡頭壟斷 127、Oligopsony 買方寡頭壟斷 128、Opportunity cost 機會成本

129、Optimal input combination 最優(yōu)投入品組合 130、Ordinal utility 序數(shù)效用 131、Pareto criterion 帕累托標準

132、Partial equilibrium analysis 局部均衡分析 133、Pecuniary benefits 貨幣收益 134、Perfect Competition 完全競爭 135、Perpetuity 不可兌換的公司債券 136、Predatory pricing 掠奪性定價 137、Present value 現(xiàn)值 138、Price ceiling 最高限價

139、Pric-consumption curve 價格-消費曲線 140、Price discrimination 價格歧視 141、Price elastic 富有價格彈性

142、Price elasticity of demand 需求的價格彈性 143、Price elasticity of supply 供給的價格彈性 144、Price floor 最低限價 145、Price inelastic缺乏價格彈性 146、Price leader 價格領導者 147、Price system 價格系統(tǒng)

148、Principal-agent problem 委托-代理問題 149、Prisoner`s dilemma 囚犯困境 150、Private cost 私人成本 151、Probability 概率

152、Producer surplus 生產者剩余

153、Production possibilities curve 生產可能性曲線 154、Production function 生產函數(shù) 156、Profit 利潤

157、Public good 公共物品 158、Quasi-rent 準租金 159、Quota 配額 160、Ray 射線

161、Reaction curve 反應曲線 162、Real benefits 真實收益 163、Rent 租金 164、Ridge lines 脊線 165、Risk 風險

166、Risk averter 風險厭惡者 167、Risk lover 風險愛好者 168、Risk neutral 風險中性 169、Saving 儲蓄

170、Second-degree Price discrimination 二級價格歧視 171、Selling expenses 銷售費用 172、Short run 短期 173、Social cost 社會成本 174、Static efficiency 靜態(tài)效率 175、Strategic move 策略舉措 176、Substitutes 替代品 177、Substitution effect 替代效應 178、Supply curve 供給曲線

179、Supply curve of loanable funds 可貸資金的供給曲線 180、Target return 目標收益 181、Tariff 關稅

182、Technological changes 技術進步 183、Technology 技術

184、Third－degree price discrimination 三級價格歧視 185、Tit for tat 針鋒相對 186、Total cost 總成本

187、Total cost function 總成本函數(shù) 188、Total cost 總固定成本 189、Total revenue 總收益 190、Total surplus 總剩余 191、Total utility 總效用

192、Total variable cost 總可變成本

193、Trading possibilities curve 貿易可能性曲線 194、Transaction cost 交易成本門

195、Transferable emissions permits 可轉讓的排放許可證 196、Two-part tariff 雙重收費 197、Tying 搭售

198、Unitary elasticity 單位彈性 199、Utility 效用

200、Utility of possibility curve 效用可能性曲線 201、Value of marginal product 邊際產品價值 202、Variable cost 可變成本 203、Variable input 可變投入品

204、von Neumann-Morgenstern utility function 馮?紐曼--摩根斯坦效用函數(shù) 204、Winners curse 贏者的詛咒

205、Ability－to－pay principle（of taxation）（稅收的）支付能力原則

206、Absolute advantage(in international trade）(國際貿易中的）絕對優(yōu)勢 207、Accelerator principle 加速原理

208、Actual,cycical and structual budget 實際預算、周期預算和結構預算 209、Adaptive expectations 適用性預期

210、Adjustable peg 可調整釘住

211、Administered（or inflexible）prices 管理（或非浮動）價格

212、Adverse selection 逆向選擇

213、Aggregate demand 總需求

214、Aggregate demand（AD）curve 總需求曲線

215、Aggregate supply 總供給

216、Aggregate suppy(AS)curve 總供給曲線

217、Allocative efficiency 配置效率

218、Antitrust legislation 反托拉斯法

219、Appreciation（of a currency）（通貨）升值 220、Appropriable 可分撥 221、Arbitrage 套利 222、Asset 資產

223、Asset demand for money 貨幣的資產需求

224、Automatic（or built－in）stabilizers 自動（或內在）穩(wěn)定器 225、Average cost平均成本

226、verage cost curve，long－run（LRAC或 LAC）長期平均成本曲線 227、Average cost curve，short－run（SRAC或 SAC）短期平均成本曲線 228、Average fixed cost平均固定成本 229、Average product平均產品

230、Average propensity to consume平均消費傾向 231、Average revenue平均收益

232、Average variable cost平均可變成本

233、Balance of international payment 國際收支平衡表 234、Balance of trade 貿易余額

235、Balance of current account經(jīng)常項目余額 236、Balance sheet 資產負債表 237、Balanced budget平衡預算 238、Bank，commercial 商業(yè)銀行 239、Bank money 銀行貨幣 240、bank reserves 銀行準備會 241、進入壁壘Barriers to entry 242、Barter 易貨貿易

243、Benefit principle（of taxation）（稅收的）受益原則 244、Bond 債券 245、Break－even point（in macroeconomics）（宏觀經(jīng)濟學中的）收支相抵點 246、Bretton woods System 布雷頓森林體系 247、Broad money 廣義貨幣 248、Budget 預算

249、Budget,balanced平衡預算 250、Budget constraint 預算約束 251、Budget deficit 預算赤字 252、Budget,government 政府預算 253、Budget line 預算線 254、Budget surplus 預算盈余

255、Built-in stabilizers 內在穩(wěn)定器

見自動穩(wěn)定器（automatic stabilizers）256、Business cycles 商業(yè)周期

257、C＋I,C＋I＋G,or C＋I＋G＋X schedule C＋I,C＋I＋G或 C＋I＋G＋X表 258、Capital(capital goods,capital equipment）資本（資本商品，資本設備）259、Capital consumption allowance 資本消耗補償

見折舊（depreciation）260、Capital deepening 資本深化 261、Capital gains 資本利得 262、Capital markets 資本市場

263、Capital－output ratio 資本-產出比率 264、Capital widening 資本廣化 265、Capitalism 資本主義 266、Cardinal utility 基數(shù)效用 267、Cartel 卡特爾 268、Central bank 中央銀行

269、Change in demand vs．change in quantity demanded 需求變化與需求量的變化

270、Change in supply vs．supply in quantity 供給變動與供給且的變動 271、Checking account（or bank money）支票帳戶（或銀行貨幣）272、Chicago School of Economics（經(jīng)濟學）芝加哥學派 273、Classical approach 古典理論 274、Classical economics 古典經(jīng)濟學

275、Classical theories（in macroeconomics）（宏觀經(jīng)濟學中的）古典理論 276、Clearing market 市場出清

277、Closed economy 封閉經(jīng)濟

見開放經(jīng)濟（open economy）278、Coase theorem 科斯定理 279、Collective bargaining 集體談判 280、Collusion 勾結

281、Collusive oligopoly 寡頭勾結壟斷 282、Command economy 指令經(jīng)濟 283、Commodity money 商品貨幣 284、Common stock 普通股票 285、Communism 共產主義

286、Comparative advantage（in international trade）（國際貿易中的）比較優(yōu)勢

287、Compensating differentials 補償性（工資）差異 288、Competition，imperfect 不完全競爭 289、Competion，perfect 完全競爭 290、Competitve equilibrium 競爭均衡 291、Competitive market 競爭性市場 292、Complements 互補品 293、Compound interest 復利 294、Concentration ratio 集中度 295、Conglomerate 混合聯(lián)合企業(yè)

296、Conglomerate merger 混合兼并

見兼并（merger）

297、Constant returns to scale 規(guī)模報酬不變

見規(guī)模報酬（returns to scale）298、Consumer price index 消費者價格指數(shù)（CPI）299、Consumer surplus 消費者剩余 300、Consumption 消費

301、Consumption function 消費函數(shù)

302、Consumption-possibility line消費可能線

見預算線（budget line）303、Cooperative equilibrium 合作性均衡 304、Corporate income tax 公司所得稅 305、Corporation 公司 306、Correlation 相關 307、Cost，average平均成本

308、Cost，average fixed平均固定成本 309、Cost，average variable平均可變成本

310、Cost，fixed 固定成本

311、Cost，marginal 邊際成本

312、Cost，minimum 最低成本

313、Cost-push inflation 成本推動的通貨膨脹

314、Cost，total 總成本

315、Cost，variable 可變成本

316、Crawling（or sliding）peg 爬行（滑動）釘住

317、Credit 信貸

318、Cross elasticity of demand 需求的交叉彈性

319、Crowding-out hypothesis 擠出（效應）假說 320、Currency 通貨

321、Currency appreciation（or depreciation）通貨升值（或 貶值）

322、Current account 經(jīng)常帳戶

見貿易余額（balance of trade）

323、Cyclical budget 周期預算

324、Cyclical unemployment 周期性失業(yè)

325、Deadweight loss 凈損失

326、Debit 借方

327、Decreasing returns to scale 規(guī)模報酬遞減

328、Deficit spending 赤字性支出

329、Deflating（of economic data）（經(jīng)濟數(shù)據(jù)）緊縮 330、Deflation 通貨緊縮

331、Demand curve（or demand schedule）需求曲線（或需求表）332、Demand for money 貨幣需求

333、Demand-pull inflation 需求拉動型通貨膨脹 334、Demography 人口學

335、Depreciation（of an asset）（資產）折舊 336、Depreciation（of a currency）（通貨）貶值 337、Depression 蕭條

338、Derived demand 派生需求 339、Devaluation 降值

340、Developing country 發(fā)展中國家

見欠發(fā)達國家(less developed country)341、Differentiated products 差異產品

342、Diminishing marginal utility，law of 邊際效用遞減規(guī)律 343、Diminishing returns，law of 收益遞減規(guī)律 344、Direct taxes 直接稅 345、Discount rate 貼現(xiàn)率

346、Discounting（of future income）（未來收人）折現(xiàn) 347、Discrimination 歧視 348、Disequilibrium 非均衡 349、Disinflation 反通貨膨脹

350、Disposable income 可支配收入（DI）351、Disposable personal income 個人可支配收入 352、Dissaving 負儲蓄 354、Division of labor 勞動分工

355、Dominant equilibrium 占優(yōu)均衡

見占優(yōu)戰(zhàn)略（dominant strategy）356、Dominant strategy 占優(yōu)戰(zhàn)略

357、Downward－sloping demand，law of 需求向下傾斜規(guī)律 358、Duopoly 雙頭壟斷

359、Duopoly price war 雙頭壟斷價格戰(zhàn) 360、Easy－money policy 寬松的貨幣政策 361、Econometrics 經(jīng)濟計量學 362、Economic goods 經(jīng)濟物品 363、Economic growth 經(jīng)濟增長 364、Economic reguation 經(jīng)濟管制

365、Economic rent 經(jīng)濟租金

見“經(jīng)濟租金”（rent，economic）366、Economic surplus 經(jīng)濟剩余

367、Economics of information 信息經(jīng)濟學 368、Economies of scale 規(guī)模經(jīng)濟 369、Economies of scope 廣度經(jīng)濟 370、Effective tax rate 有效稅率 371、Efficiency 效率

372、Efficiency－wage theory 有效工資理論 373、Efficient market 有效市場 374、Elasticity 彈性

375、Employed 就業(yè)者 參見“失業(yè)”（unemployment）376、Equal－cost line 等成本線

377、Equal－product curve（or isoquant）等產量線 378、Equilibrium 均衡

379、Equilibrum（for a business firm）廠商均衡

380、Equilibrium（for the individual consumer）單個消費者的均衡

381、Equilibrium，competitive 競爭均衡

見竟爭均衡（competitive equilibrium）382、Equilibrium，general 一般均衡

見一般均衡分析（general－equilibrium analysis）383、Equilibrium，macroeconomic 宏觀經(jīng)濟均衡 384、Equimarginal principle 等邊際法則

385、Exchange rate 匯率

見外匯匯率（foreign exchange rate）386、Exchange-rate system 匯率制度

387、Excise tax vs．sales tax 消費稅和銷售稅 388、Exclusion principle 排他原則

389、Exogenous vs．induced variables 外生變量和引致變量 390、Expectations 預期

391、Expenditure multiplier 支出乘數(shù)

參見乘數(shù)（multiplier）392、Exports 出口

393、External diseconomies 外部不經(jīng)濟 394、External economies 外部經(jīng)濟

395、External variables 外部變量

同外生變量（exogenous variables）396、Externalities 外部性

397、Factors of production 生產要素 398、Fallacy of composition 合成謬誤

399、Federal Reserve System 聯(lián)邦儲備系統(tǒng) 美國的中央銀行（centra bank）400、Fiat money 法定貨幣 沒有內在價值（intrinsic value）401、Final goods 最終產品

402、Financial economics 金融經(jīng)濟學 403、Financial intermediary 金融中介 404、Firm（business firm）廠商

405、Fiscal-monetary mix 財政-貨幣政策組合 406、Fiscal policy 財政政策

407、Fiscal cost 固定成本

見固定成本（cost，fixed）

408、Fixed exchange rate 固定匯率

見外匯匯率（foreign exchangs rate）409、Flexible exchange rates 彈性匯率制

410、Floating exchange rates 浮動匯率制

見彈性匯率制（flexible exchange rates）

411、Flow vs.stock 流量與存量

412、Foreign exchange 外匯

413、Foreign exchange market 外匯市場

414、Foreign exchange rate 外匯匯率

415、Fourfirm concentration rate 四企業(yè)集中度

見集中度（concentration ratio）

416、Fractional-reserve banking 部分準備金

417、Free goods 免費品 不屬于經(jīng)濟品（economic goods）

418、Free trade 自由貿易

419、Frictional unemployment 磨擦性失業(yè) 420、Full employment 充分就業(yè)

421、Gains from trade 貿易利得

422、Galloping inflation 急劇的通貨膨脹

見通貨膨脹（inflation）

423、Game theory 博弈論

424、General-equilibrium analysis 一般均衡分析

425、GDP deflator GDP緊縮指數(shù)

426、GDP gap GDP缺口

427、GNP 國民生產總值

見國民生產總值（gloss national product）

428、Gold standard 全本位制

429、Government debt 政府債務

430、Goverment expenditure multiplier 政府支出乘數(shù)

431、Graduated income tax 累進所得稅

見個人所得稅（income tax，personal）

432、Gresham`s Law 格雷欣法則

433、Gross domestic product，nominal（or nominal GDP）

名義國內生產總值(或名義GDP）

434、Gross domestic product，real

實際國內生產總值（實際GDP）

435、Gross national product，nominal

名義國民生產總值（或名義GNP）

436、Gross national product，real 實際國民生產總值（實際GNP）

437、Growth accounting 增長核算

438、Hedging 套期保值

439、High-powered money 高能貨幣

見基礎貨幣（monetary base）440、Horizontal equity vs．vertical equity 橫向平等與縱向平等

441、Horizontal integration 橫向整合 見縱向整合與橫向整合（integration，vertical vs．horizontal）

442、Horizontal merger 橫向兼井

見兼并（merger）443、Human capital 人力資本

444、Hyperinflation 惡性通貨膨脹

見通貨膨脹（inflation）445、Imperfect competition 不完全競爭

見不完全競爭（competition，imperfect）

446、Imperfect competitor 不完全競爭者 447、Implicit－cost elements 隱性成本要素 顯性貨幣成本（explicit money costs）448、Imports 進口

見出口（exports）

449、Inappropriability 不可分撥性

見不可分撥（inappropriable）450、Inappropriable 不可分撥

451、Incidence（or tax incidence）歸宿，或稅賦歸宿 452、Income 收入

453、Income effect（of a price change）（價格變動的）收入效應 454、Income elasticity of demand 需求的收入彈性 455、Income statement 收益表

456、Income tax，negative 負所得稅

見負所得稅（egative income tax）457、Income tax，personal 個人所得稅

458、Income velocity of money 貨幣的收入周轉率 459、Incomes policy 收入政策

460、Increasing returns to scale 遞增的規(guī)模報酬

見規(guī)模報酬（returns to scale）

461、Independent goods 獨立品 462、Indexing（or indexation）指數(shù)化 463、Indifference curve 無差異曲線 464、indifference map 無差異曲線圖

465、Indirect taxes 間接稅

見直接稅（direct taxes）466、Induced variables 引致變量 467、Industry 產業(yè)

468、Inertial rate of inflation 慣性通貨膨脹率 469、Infant industry 幼稚產業(yè) 470、Inferior goods 低檔品或劣等品

471、Inflation（or inflation rate）通貨膨脹（或通貨膨脹率）472、Inflation targeting 通貨膨脹目標 473、Innovation 創(chuàng)新 474、Inputs 投入 475、Insurance 保險

476、Integration，vertical vs．horizontal 縱向整合和橫向整合 477、Intellectual property rights 知識產權 478、Interest 利息 479、Interest rate 利率

480、Intermediate goods 中間產品

481、International monetary system（also International financial system）國際貨幣制度（國際金融體系）482、Intervention 干預

483、Intrinsic value（of money）（貨幣的）內在價值 484、Invention 發(fā)明 485、Investment 投資

487、Invisible hand 看不見的手

488、Involuntarily unemployed 非自愿失業(yè)

見失業(yè)（unemployment）489、Iron law of wages 工資鐵律

490、Isoquant 等產量

見等產量曲線（equal product curve）491、Keynesian economics 凱恩斯經(jīng)濟學

492、Keynesian school 凱恩斯學派

見凱恩斯主義經(jīng)濟學(Keynesian economics)493、Labor force 勞動力

494、Labor－force participstion rate 勞動力參與率

495、Labor productivity 勞動生產率

見生產率（productivity）496、Labor supply 勞動供給

497、Labor theory of value 勞動價值論

498、Laissez－faire（“l(fā)eave us along”）自由放任（“別來管我”）499、Land 土地

500、Least－cost rule（of production）（生產的）最低成本法則 501、Legal tender 法定清償物

502、Less developed country（LDC）欠發(fā)達國家 503、Liabilities 負債

504、Libertarianism 自由放任主義 505、Limited Liability 有限責任 506、Long run 長期

507、Long－run aggregate supply schedule 長期總供給表 508、Lorenz curve 洛倫茨曲線

509、Lowest sustainable rate of unemployment（or LSUR）最低可持續(xù)失業(yè)率

510、Lump－of－labor fallacy 勞動合成謬誤

511、M1、M2參見貨幣供應(money supply）。

512、Macroeconomics 宏觀經(jīng)濟學

見微觀經(jīng)濟學，microeconomics）

513、Malthusian theory of population growth 馬爾薩斯人口增長理論

514、Managed exchange rate 管理匯率制

515、Marginal cost 邊際成本

參見成本邊際（cost，marginal）

516、Marginal principle 邊際原則

517、Marginal Product（MP）邊際產品

518、Marginal product theory of distribution 分配的邊際產品理論

519、Marginal propensity of consume（MPC）邊際消費傾向 520、Marginal propensity to import（MPm）邊際進口傾向

521、Marginal propensity to save（MPS）邊際儲蓄傾向

522、Margina revenue（MR）邊際收益

523、Marginal revenue product（of an input），（MRP）（一種投入的）邊際收益產品

524、Marginal tax rate 邊際稅率

525、Marginal utility（MU）邊際效用

526、Market 市場

527、Market economy 市場經(jīng)濟

528、Market equilibrium 市場均衡

529、Market failure 市場不靈 530、Market power 市場權力

531、Market share 市場份額

532、Markup pricing 加成定價制

533、Marxism 馬克思主義

534、Mean 均值

535、Median 中位數(shù)

536、Mercantilism 重商主義

537、Merchandise trade balance 商品貿易余額

參見貿易余額（trade balance）

538、Merger 兼并

539、Microeconomics 微觀經(jīng)濟學

540、Minimum cost 最低成本

參見成本最低（cost，minimum）

541、Mixed economy 混合經(jīng)濟

542、Model 模型

543、Moderate inflation 溫和的通貨膨脹

見通貨膨脹（inflation）

544、Momentary run 瞬期

545、Monetarism 貨幣主義

546、Monetary base 貨幣基礎

547、Monetary economy 貨幣經(jīng)濟

548、Monetary policy 貨幣政策

549、Monetary rule 貨幣規(guī)則

550、Monetary transmission mechanism 貨幣傳導機制 551、Monetary union 貨幣聯(lián)盟 552、Money 貨幣

553、Money demand schedule 貨幣需求表 554、Money funds 貨幣資金 555、Money market 貨幣市場 556、Money supply 貨幣供應

557、Money－supply effect 貨幣供給效應 558、Money－supply multiplier貨幣供給乘數(shù)

559、Money，velocity of 貨幣周轉率

見貨幣周轉率（velocity of money）560、Monopolistic competition 壟斷競爭 561、Monopoly 壟斷 562、Monopsony 買方壟斷 563、Moral hazard 道德危險 564、MPC見邊際消費傾向 565、MPS見邊際儲蓄傾向 566、Multiplier 乘數(shù)

567、Multiplier model 乘數(shù)模型 568、Nash equilibrium 納什均衡 569、National debt 國家債務

570、National income and product accounting（NIPA）國民收入和生產帳戶 571、National savings rate 國民儲蓄率 572、Natural monopoly 自然壟斷 573、Near money “準貨幣” 574、Negative income tax 負所得稅

575、Neoclassical model of growth 新古典增長模型 576、Net domestic product（NDP）國內凈產出 577、Net economic wefare（NEW）凈經(jīng)濟福利 578、Net exports 凈出口

579、Net foreign investment 凈國外投資 580、Net investment 凈投資

581、Net national product NNP國民生產凈 582、Net worth 凈值

583、New classical macroeconomics 新古典宏觀經(jīng)濟學 584、NNP 見國民生產凈值

585、Nominal GDP 名義國內生產總值

見名義國內生產總值（goss domestic product，nominal）

586、Nominal GNP 名義國民生產總值

見名義國民生產總值（gross national product，nominal)587、Nomlnal（or money）interest rate

名義（或貨幣）利率

588、Noncooperative equilibrium非合作均衡

見納什均衡（Nash equilibrium）589、Nonrenewable resources 不可更新資 591、Not in the labor force 不屬于勞動力

592、NOW（Negotiable order of withdrawal）account 可轉讓支付命令活期存款帳戶

593、Okun's law 奧肯法則 594、Oligopoly 寡頭

595、Open economy 開放經(jīng)濟

596、Open－economy multiplier開放經(jīng)濟乘數(shù) 597、Open－market operations 公開市場業(yè)務 598、Opportunity cost 機會成本 599、Ordinal utility 序數(shù)效用

600、Other things constant 其他因素不變 601、Outputs 產出

602、Paradox of thrift 節(jié)約體論 603、Paradox of value 價值悖論

604、Pareto efficiency(or Pareto optimality）帕累托效率(或帕累托最優(yōu)）

見配置效率（allocative effciency）。

605、Partial－equilibrium analysis 局部均衡分析 606、Partnership 合伙制 607、Patent 專利

608、Payoff table 支付矩陣

609、Payoffs 支付 見支付矩陣（payoff table)。610、Perfect competition 完全競爭

參見完全競爭（competition，perfect)611、Personal income 個人收入 612、Personal saving 個人儲蓄 613、Personal savings rate 個人儲蓄率 614、Phillips curve 菲利普斯曲線

615、Policy ineffectiveness theorem 政策無效性定理 616、Portfolio theory 投資組合理論

617、Positive economics 實證經(jīng)濟學

參見規(guī)范經(jīng)濟學與實證經(jīng)濟學（normative vs.positive economics）。618、Post hoc fallacy 后此謬誤 619、Potential GDP 潛在GDP 620、Potential output 潛在產出

與潛在GDP（potential GDP）同義 621、Poverty 貧困

622、PPF 生產可能性邊界（production－possibility frontier）623、Present value（of an asset）（資產的）現(xiàn)值

624、Price-elastic demand 有價格彈性的需求(或有彈性的需求）625、Price－elasticity of demand 需求的價格彈性 626、Price elasticity of supply供給的價格彈性 627、Price flexibility 價格靈活性 628、Price index 價格指數(shù)

629、Price－inelastic demand 無價格彈性的需求（或無彈性的需求）630、Private goods 私人品

見公共品（public goods）631、Producer price index 生產者價格指數(shù)

632、Product，average平均產品

見平均產品（average product）633、Product differentiation 產品差別

634、Product，marginal 邊際產品

見邊際產品（Marginal product）635、Production function 生產函數(shù)

636、Production－possibility frontier（PPF)生產可能性邊界 637、Productivity 生產率

638、Productivity growth 生產率增長

639、Productivity of capital，net 凈資本生產率

參見收益率（rate of return）640、Productivity slowdown 生產率減速 641、Profit 利潤

642、Profit－and－loss statement 損益表報告書

643、Progressive，proportional，and regressive taxes 累進稅、比例稅和累退稅

644、Property rights 產權 645、Proportional tax 比例稅

646、Proprietorship individual 個人業(yè)主制企業(yè) 647、Protectionism 保護主義 648、Public choice 公共選擇

649、Public debt 公共債務

見政府債務（government debt）650、Public good 公共品

652、Quantity demanded 需求

見需求變化（change in demand）與需求量變化（change in quantity demanded）

653、Quantity equation of exchange 交易數(shù)量方程 654、Quantity supplied 供給量

655、Quantity theory of money 貨幣數(shù)量理論 656、Quota 配額

657、Random－walk theory（of stock market prices）（股市價格的）隨機行走理論

見有效市場理論（efficient－market theory）658、Rate of inflation 通貨膨脹率 見通貨膨脹（inflation）

659、Rate of return（or return）on capital 資本收益率（或資本收益）660、Rational－expectations hypothgsis 理性預期假說

661、Rational－expectations macroeconomics 理性預期宏觀經(jīng)濟學 662、Real-business-cycle theory 真實商業(yè)周期理論

663、Real GDP 實際GDP

見實際的國內總產值（gross domestic product，real）

664、Real interest rate 實際利率 665、Real wages 實際工資 666、Recession 衰退

667、Regressive tax 累退稅

參見累進稅、比例稅和累退稅（progressive，proportional，and regressive taxes）668、Regulation 管制

670、Rent，economic（or pure economic rent）經(jīng)濟租或純經(jīng)濟租 671、Required reserves 法定準備金

見銀行準備金（reserves，bank）。672、Reserves，bank 銀行準備金 673、Reserves，international 國際儲備 674、Resource allocation 資源配置 675、Returns to scale 規(guī)模收益 676、Revaluation 貨幣增值 677、Risk 風險

678、Risk averse 風險規(guī)避 679、Risk spreading 風險分攤 680、Rule of 70

70規(guī)則 681、Sales tax 銷售稅

682、Savings function 儲蓄函數(shù) 683、Says law of markets 薩伊市場定律 684、Scarcity 稀缺性

685、Scarcity，law of 稀缺規(guī)律 686、Securities 證券 687、Short run 短期

688、Short－run aggregate supply schedule 短期總供給表

689、Shutdown price（or point，or rule）停業(yè)價格（或停業(yè)點、停業(yè)原則）690、Single－tax movement 單一稅運動 691、Slope 斜率

692、Social insurance 社會保險

693、Social overhead capital 社會分攤資本

694、Social regulation 社會管制

見管制（regulation）695、Socialism 社會主義 696、Speculator 投機者

697、Spillovers 外溢

與外部性（externalities）同義 698、Stagflation 滯脹

699、Statistical discrimination 統(tǒng)計歧視

700、Stock，common 普通股票

參見普通股票（common stock）701、Stock market 股票市場 702、Stock vs．flow 存量與流量 793、Strategic interaction 策略互動 704、Structural budget 結構性預算 705、Structural unemployment 結構性失業(yè) 706、Subsidy 補貼 707、Substitutes 替代品

708、Substitution effect（of a price change）（價格變動的）替代效應 709、Substitution rue 替代原則

710、Supply curve（or supply schedule）供給曲線（或供給表）711、Supply Shock 供給沖擊

712、Supply－side economics 供給學派經(jīng)濟學 713、Tariff 關稅

714、Tax incidence 稅收歸宿

見歸宿（incidence）715、Technological change 技術變革

716、Technological progress 技術進步

見技術變革（technological change）717、Terms of trade（in international trade）

（國際貿易中的）貿易條件 718、Theory of income distribution 收入分配理論 719、Tight－money policy 緊縮性貨幣政策 720、Time deposit 定期存款 721、Token money 符號貨幣

722、Total cost 總成本

參見總成本（cost，total）723、Total factor Producitivity 全要素生產率

724、Total product（or output）總產品（或總產量）725、Total revenue 總收入

726、Trade balance or merchandise trade balance 貿易余額 或商品貿易余額

參見：貿易余額（balance of trade）727、Trade barrier 貿易壁壘

728、Transactions demand for money 貨幣的交易需求

見貨幣需求（demand for money）

729、Transaction money 交易貨幣

730、Transfer payments，government 政府轉移支付 731、Treasury bills（T-bills）短期國庫券 732、Underground－economy 地下經(jīng)濟 733、Unemployed 失業(yè)者 734、Unemployment 失業(yè)

736、Unemployment rate 失業(yè)率 737、Unit－elastic demand 單位彈性需求

738、Unlimited liability 無限責任

見有限責任(limited liability）739、Usury 高利貸

740、Utility（also total utility）效用（或總效用）741、Utility-possibility frontier 效用可能性邊界 742、Value added 附加價值 743、Value-added tax（VAT）增值稅

744、Value，paradox of 價值悖論

見價值悖論（paradox of value）745、Variable 變量

746、Variable cost 可變成本 747、Velocity of money 貨幣周轉率 748、Vertical integration 縱向整合 749、Vertical merger 縱向兼并

750、Voluntary unemployment 自愿失業(yè) 751、Wealth 財富

752、Welfare economics 福利經(jīng)濟學 753、Welfare state 福利國家

754、What,how and for Whom 什么、如何和為誰 755、Winner－take－all game 勝者全得博弈 756、Yield 收益

757、Zero-profit-point 零利潤點 758、Free resources 自由資源

759、Law of diminishing marginal utility

邊際效用遞減率

第五篇：經(jīng)濟學人4.09

Cola wars, continued

可樂之戰(zhàn)，勝負未定

Good for you, not for shareholders

肥了顧客，瘦了股東

As Pepsi struggles to regain market share, IndraNooyi’s job is on the line

百事爭取重新收復失去的市場份額，英德拉努伊總裁之位岌岌可危

IN OCTOBER 1996 the cover of Fortunemagazine showed Roger Enrico, then the chief executive of PepsiCo, trapped in a Coke bottle under the headline “How Coke is kicking Pepsi’s can”.Ten years later, just after Pepsi had surpassed Coca-Cola in market capitalisation for the first time in their 108-year rivalry, the same magazine ran another big story on the cola giants.It admitted that it was wrong to have declared Pepsi defeated and lauded it as one of America’s best-run companies.1996年10月的財富雜志封面上有這樣一幅插圖：百事當時的CEO羅杰恩里克陷入可口可樂的可樂瓶中，插圖上面寫著這樣一句標題：“可口可樂怎么搶走了百事的生意”。十年后，百事可樂市值第一次超過了其百年的競爭對手，同樣的雜志報道了關于這兩個可樂巨頭的一件大新聞。該雜志承認以前認為百事被擊敗是錯誤的，并且稱贊百事公司是美國運營最好的公司之一。

Fast forward another six years and Coke is again kicking Pepsi’s can.Both are losing cola drinkers in America as consumers switch from fizzy, sugary drinks to healthier water, tea, juices and sports drinks.But whereas Coca-Cola has lost on average 2% a year in like-for-like volume of fizzy drinks in America since 2004, Pepsi has lost 3%(see chart), according to Sanford C.Bernstein, an investment bank.That means its American drinks business has shrunk by about 20%.Coke’s Simply juices and its lower-priced Minute Maid are taking share from the fruity concoctions of Pepsi’s Tropicana.And Coke’s sports drink, Powerade, is knocking spots off Gatorade, Pepsi’s brew for athletes.光陰飛逝，六年過去了，可口可樂又搶走了百事的生意。由于消費者不再喜歡含糖碳酸飲料，偏好更加健康的水，茶，果汁和運動飲料，可口可樂和百事正在失去越來越多的顧客。但是，2004年以來，可口可樂每年碳酸飲料的銷量同比降低2%，而百事每年降低 3%，以上資料來自一家名為桑福德伯恩斯坦的投資銀行。這意味著百事的美國飲料業(yè)務已經(jīng)收縮了20%。可口可樂的名為“簡適”的果汁飲料和低價飲料“美汁源”不斷侵蝕百事果汁飲料“純果樂”的市場份額。可口可樂的運動飲料“勁力果汁”輕松擊敗百事的運動飲料“佳得樂”。

Faced with mounting investor dissatisfaction about Pepsi’s stagnant share price, the food-and-drinks giant recently embarked on an effort to relaunch the company.On February 9th the group announced that it was cutting 8,700 jobs, or 3% of its workforce.Having underinvested

in its flagship beverage brands for years, it is increasing investment in marketing and advertising by $500m-600m.It has some catching-up to do: at the end of 2010 Pepsi spent 3.3% of sales on advertising compared with 8.3% of sales at Coca-Cola, according to Judy Hong, who follows drinks makers for Goldman Sachs.由于投資者對百事停滯不升的股價深感不滿，這個食品飲料巨頭最近著手進行重整。2月9日百事宣布裁員，共裁掉8700個崗位，占其職工總數(shù)的3%。由于多年來對其旗艦飲料品牌投資不足，百事正增加5-6億美元的投資用于營銷和廣告。要想奮起直追，百事需要更多努力：根據(jù)高盛投資的朱迪洪多年來對飲料廠家的調查，2010年末百事將其銷售額的3.3%用于廣告支出，與之相比可口可樂用掉 8.3%的銷售額。

Pepsi is also pinning its hope on the launch across America on March 26th of Pepsi Next, a new soda sweetened with both high-fructose syrup and artificial sweeteners which has 60% less sugar than classic Pepsi.Angelique Krembs of Pepsi says the new drink is aimed at consumers who are keen to imbibe less sugar with their cola but dislike the taste of diet drinks.She splits this mostly male group in two: “dualists”, who switch between regular and diet(and sometimes mix the two), and “resistants”, who never touch either.百事還將希望寄托3月26日在其新飲料Pepsi Next的全美發(fā)布上，這是一種甜甜的碳酸飲料，含有更多的果糖漿和人造甜味劑，因為有了人造甜味劑，這種飲料含糖量比傳統(tǒng)百事要低60%。百事公司的安吉利可克萊姆布表示新飲料的客戶定位是那些希望自己的可樂含糖量低，但是又不喜歡低糖飲料口感的人。她將這個主要是男性的客戶群體分成了兩部分：第一個“兼愛者”，即能喝傳統(tǒng)碳酸飲料又能喝低糖飲料的顧客；另一個是“兼惡者”，兩種飲料都不喜歡的人。

Will Pepsi’s reset be enough to win over investors? Pepsi Next is dividing opinions.“We have seen this movie before,” says Mark Swartzberg, a drinks analyst at StifelNicolaus, a bank.In 2004 Pepsi launched Pepsi Edge, a mid-calorie soda, which Coca-Cola matched with a new mid-calorie brew called C2.Both disappeared from the shelves after a few years.百事的重整活動能否成功以贏得投資者呢？對于百事的新飲料Pepsi Next，各方的看法不一。史帝弗尼可拉斯銀行的飲料分析家馬克瓦茨伯格表示，“我們對這種橋段早已不陌生”。2004年百事推出新產品低卡路里汽水“Pepsi Edge”，可口可樂針鋒相對，推出自己的低卡飲料C2。幾年后，這兩種飲料都退出市場。

Pepsi’s boss, IndraNooyi, is seeking to revive the company’s core business while continuing her ambitious drive to transform the company into a maker of healthier drinks and snacks, and a better corporate citizen.In the past few years MsNooyi has spent disproportionate time and effort on promoting products that Pepsi calls “good for you”(oatmeal, fruit juices and sports drinks), which make up about 20% of its sales.She is aiming nearly to triple the revenue of nutritious products, to $30 billion, by 2020.百事的總裁英德拉?努伊正試圖重振公司的核心產業(yè)，同時繼續(xù)實現(xiàn)自己的野心——將公司轉變成一個健康飲料和健康快餐的倡導者，轉變成更負責任的企業(yè)公民。過去幾年來，努伊

將不成比例的時間和精力花費在促銷百事所津津樂道的健康飲食上（燕麥片，果汁和運動飲料），這些產品占其銷售額的20%。她的目標是到2020年，這類健康產品的營業(yè)收入要提高到300億美元，接近現(xiàn)在的三倍。

MsNooyi has also devoted resources to cultivating a corporate image focused on global social responsibility.In 2010 Pepsi skipped soda ads at the Super Bowl, launching instead a $20m online competition for the nomination of worthy causes that Pepsi might finance.The Refresh Project succeeded in gathering 80m online votes and helped numerous homeless shelters and orphanages.But it did not sell much soda, which is why Pepsi went back to its usual ads at the 2011 Super Bowl.努伊還投入大量資源，通過增強全球社會責任感樹立百事可樂良好的公眾形象。2010年，百事撤掉超級碗的百事可樂廣告，發(fā)起一項公益事業(yè)網(wǎng)上投票，百事將為這類事業(yè)花費2千萬美元。這個名為“煥新”的項目共征得8千萬網(wǎng)上投票，幫助建立了無數(shù)的無家可歸者收容所和孤兒院。但這個項目并沒有幫助百事賣出更多的汽水，這也是2011年百事重新在超級碗投放廣告的原因。

It will take time for the revised strategy to bear fruit, as it did for Coca-Cola when it reset its course in the late 2000s after a series of management and marketing mishaps.Coke’s bosses now feel they are on the right track with its offering of fizzy drinks, vitamin water, juice, coffee and tea.They think they are giving health-conscious customers sufficient choice.Of the 3,500 drinks Coke sells worldwide, more than 800 are zero-or low-calorie.這個改進后的戰(zhàn)略若要奏效，恐怕須得假以時日。對此，可口可樂深有同感，在經(jīng)歷了一系列管理和市場上的災禍之后，2000年末可口可樂重組了自己的業(yè)務。可口可樂的管理層認為可口可樂的主業(yè)就是提供碳酸類飲料，維他命水，果汁，咖啡和茶，在這方面他們已經(jīng)步入正軌。他們覺得他們給了關注健康的顧客足夠多的選擇。在可口可樂全球銷售的3500中飲料中，有超過800種是無卡路里或者低卡路里飲料。

If MsNooyi’srelaunch does not work Pepsi may get a new chief executive.The company seems to be preparing for a possible change at the top.On March 12th it revamped its management structure, poaching back Brian Cornell-a former Pepsi man who went on to run the Sam’s Club division of Walmart-to head Pepsi’s Americas Foods snacks division.It put John Compton, the current head of Americas Foods, in charge of all the company’s global groups, making him an heir apparent in the newly created role of president.Another possible crown prince is ZeinAbdalla, boss of Pepsi’s European business.如果努伊的重整計劃不能奏效的話，百事可能得需要一個新的CEO。百事似乎正準備企業(yè)高層的人事變動。3月12日百事重置了公司的管理結構，挖回了布萊恩康奈爾，讓他負責百事美國快餐分部。康奈爾曾是百事高管，后來投奔沃爾瑪，擔任山姆俱樂部負責人。讓原先負責美國快餐部門的約翰康普頓負責管理公司在全球的子公司，這讓他成為董事長的首選繼任者，另一個可能的接班人是阿卜杜拉，他是百事歐洲業(yè)務的話事人。

MsNooyi may leave before she is pushed out.She is one of the contenders for the top job at the

World Bank.Though she says she loves her job, she has talked in the past of her desire to spend some of her career in public service.And the World Bank may suit her zeal to do good on a global scale rather more comfortably than the maker of popular but largely fatty, salty and sugary foodstuffs.努伊也許不會等到被趕下臺，而會自己選擇主動離開。她是世界銀行行長職位的競爭者之一。盡管她稱自己熱愛自己的工作，但她曾經(jīng)提到希望能將自己一部分職業(yè)生涯用在公共服務事業(yè)上。世界銀行能為她在全球范圍內熱情施展才華提供用武之地，這個工作要比生產雖受大眾歡迎，但脂多鹽多糖多食品的工作也輕松得多。