第一篇：深圳期權培訓感受

深圳期權培訓感受

深圳為期4天的期權培訓整體感受一般，尤其前3天的培訓，感覺臺灣人在忽悠，表面課程設計全面完整，但是講的都是或淺顯或籠統或不太貼近已定的培訓主題，基本沒什么實際價值。最后半天元大寶來及群益期貨的總經理、董事長哥半個小時的演講倒是有一定的參考價值。

期權業務的開展的主要目標是（1）經紀業務（2）期權投資（3）期權做市，如何推進上述業務呢？

一、期權經紀業務

期權對于廣大投資者來講還不是很熟悉，因此培訓是非常重要的一塊，在臺灣期權推出初期，像元大寶來做了大量培訓推廣工作，通過模擬交易競賽等方式增加初期的曝光率，國內目前海通、銀河等也是做了大量曝光率工作，如海通制作的期權撲克牌、期權魔方，銀河設計了“權銀河”模擬交易競賽，起到了一定的先聲奪人作用。

臺灣經過10多年的發展，現在的交易軟件是比較完善的，比較出色的是元大寶來的超8期權軟件（這款軟件是引進韓國，本土化，不斷優化升級后的目前最新版本），因為期權不但要判斷方向，還要判斷漲跌的速度或幅度，到期期限、執行價格眾多，所以好的期權軟件必須能幫投資者智能選擇投資合約。期權的推出使的交易策略不再是問題，只要投資者有一定的判斷，那么就隨時可以提供相應的交易策略（“你給我想法，我給你策略）。

風險管理是重頭戲，由于期權的杠桿比期貨還大，考慮的風險因素更多，投資者死亡率會更高，所以要鼓勵投資者做組合策略，一方面降低風險，另一方面增加手續費收入，單純強制平倉不是好的風險處理方式，根據投資者期望，提供對原有頭寸進行對沖的組合風險管理方案更好。還需要對投資者整體組合的風險因素進行準確及時的測算，這需要IT系統對風險算法的實時響應。國際比較成熟有效的保證金收取方式是SPAN,計算組合整體風險，然后收取保證金。

預期股指期權市場成熟時間會較短，就像股指期貨一樣成熟的非常快，關鍵就是臺灣人的加入讓市場提前快速成熟。從期權市場成熟國家看，市場成熟后的期權成交量數倍于期貨市場（一般4倍以上，股指期權是大頭），因此期權業務是我們必須要下氣力謀劃的一塊市場，絕不能消極對待。而且期權市場的投資者數量會以一般會以每年30%左右的速度增長，交易量以更大速度增長，前幾年尤其快，尤其是市場大波動時，投資者會加速進場，抓住重點市場機會的營銷，事半功倍。

在期權業務合作方面，海通等公司都已聘請臺灣期權方面經驗豐富的專業人員，加入團隊，吸取先進經驗，少走彎路，加快彌補期權業務準備的不足；臺灣畢竟有10年的市場發展，經驗值得吸取，中金所的一系列市場培訓，也是學習了臺灣的經驗。

期權業務也是一場IT競賽，期權本身計算需求大，會對IT升級換代、網絡要求較高。

期權的出現，使的基本面分析更遜色。

期權經紀業務=交易平臺+培訓+策略+風控+合作

二、期權投資

期權投資主要做：期貨期權的組合投資、期權間的價差投資。期貨期權組合投資，即用期權對期貨進行保護（本身期貨期權又可以合成新的期權），借助計算機獲得更好的進出場點；期權價差投資有包括到期日相同的垂直價差套利與到期日不同的水平價差套利，都是做波動率的策略，所有價差策略的特征分類都與標的資產的波動方向、幅度、快慢有關，這是期權投資的最靈活的地方，收益最大的地方，也是做市商很難獲得利潤的地方，所以是我們重點努力的地方。

對于期權投資而言，策略不是問題，問題在于根據標的市場選擇合適的策略，借助計算機更有效的執行與風險控制。

三、期權做市

期權做市商初期參與者較多，隨著市場競爭的加劇，經過市場反復淘汰后，臺灣做市商目前基本僅剩optiver（奧帝華）等不到3家優秀做市商。也就是說做市商不是大家追求的重要目標，做市商本身要求快速響應，及時對沖，對交易速度、交易系統、風控等要求極高，競爭激烈后，利潤會越來越薄，但是對投入與付出要求卻越來越大，所以做市商交易對大部分公司而言，最終成為雞肋。世界上一直優秀的做市商非常少，所以，從公司實際情況來看，這塊業務，不需要投入太多精力。（具傳言，目前中金所的做市商交易比賽，成交份額與盈利大頭，被臺灣做市商optiver（奧帝華）等占據）

四、各交易所期權準備情況

期貨交易所方面以中金所為代表，準備最充分，標的最科學；上證所的股票期權不看好，因為融資融券方面不順暢，成本高，有天然缺陷；其次，券商普遍缺乏衍生品風險管理經驗。

第二篇：感受深圳

深圳，是我們中國南方的邊陲城市，連通著香港、澳門，有著得天獨厚的地理優勢，這里開放、時尚、富庶、繁華，這是一座美麗而傳奇的城市。這里有著快捷而領先的信息溝通，是我們中國股市的晴雨表，更是我們中國新經濟的誕生和發源地。

這里因為有著靈活的投資政策和寬松的投資環境，才成了許多創業者夢想的樂園。這里曾經是人們淘金的熱土，如今依然熱度不減。這里匯聚了全國各行各業的精英，創造了很多的中國之最。

1979年以來，全國各地無數的人們絡繹不絕紛紛到此淘金，尋求自己的生活和夢想。曾經有很多人瘋狂地熱戀過深圳，追逐過深圳，并為深圳哭過、笑過。

有無數的人來了，也有無數的人走了，還有無數的人留了下來！有人發達了，也有人失敗了，有人心滿意足地離開了，也有人還在默默地奮斗著。物競天擇，適者生存。深圳人流傳著一句話：我可以請你吃飯，但不能借給你錢，因為我不知道以后還能不能看到你。

不管在心里懷揣著什么樣的夢想？每一個初來乍到踏入深圳的人，只要進入了深圳，放眼望去，首先映入視線的就是在陽光的照耀下一幢幢高聳入云的摩天高樓散發著蓬勃向上的光芒。

而寬闊大氣的深南大道卻看不到盡頭，川流不息疾馳而過的車輛旋著都市的匆忙穿行在深圳的每一個角落。

讓人心曠神怡的是深圳的每個地方都是一片花妍樹茂綠意盎然，人猶如在畫中行。每當夜晚來臨的時候，那流光溢彩的霓虹更是把深圳整座城市點綴得分外妖嬈。

置身在繁華的現代化都市，令人的全身血液奔騰跳躍，心中漲滿了躊躇滿志的激情。

深圳這個城市在我看來并不是很大，但卻充滿著活力，充滿著生機，也充滿了獨有的魅力。

在深圳競爭無處不在，無時不在。深圳人也深知一分耕耘一分收獲的道理。他們好像有一個共同的特點，那就是積極，勤奮，現實。

每個人似乎都非常在乎自己的工作，工作起來非常投入，而且仿佛永遠不知疲倦，總是那樣精神飽滿，斗志昂揚。

他們做事情很有原則，每天堅持上班時間遠遠超過八小時，而且很多公司和商戶連周日都不休息，繼續在市場做生意，其實沒有任何人強迫，都是自愿的。

他們好象最關心的話題也是今天你做了多少流水，賣出了多少貨物，接到了多少訂單等等。

深圳是一座年輕的城市，更是一個年輕人的世界。這里每天看到的都是年輕人忙碌的身影，不管是在各個企業，公司上班的，還是在大街上發傳單的一定都是帥哥、靚姐們。

對于深圳其實我并不是太了解，在1989年11月份我曾經待過一個星期，我的印象中深圳火車站是一個巨大的長方形建筑物，設計倒是十分新穎獨特。而到了夜晚，深圳火車站的大門便緊緊閉上了，不允許進入。火車站的附近也是十分冷清，不像我們內地的車站通霄熙熙攘攘。

我還聽說當年的深圳只不過是一個邊陲小鎮，人口也不到三萬人。深圳以前有四個關，一個叫不吉（布吉），一個叫白忙（白芒），一個叫爛頭（南頭），一個叫火葬場（沙灣）。曾經威嚴凌然的邊檢站，現在只留下了幾條空空的過道，承載著過去的痕跡。

短短的三十多年光景，如今的深圳這兒卻發生了翻天覆地的變化，一條條寬廣的馬路縱橫有致四通八達，一座座精美的建筑拔地而起鱗次櫛比，這里的工商業空前的繁榮興旺，儼然成了中國南方的一顆明珠。

我來到深圳這邊還僅僅只經歷了一個星期的日出月落，但已感受到了深圳這座城市那火辣辣的太陽讓人生畏的特有熱情了。

據說深圳這里經常下雨，而且是說下就會下，隨便得就像一個三四歲的小女孩想哭就哭一樣自然。在大街小巷上行走的人的多半會帶著雨傘出門，如果下雨天沒帶傘瘋跑的人那一定是來這兒出差或在這邊滯留時間還不太久的人，幸好這里每逢下雨必有一些兜售雨傘的小販。

也許在深圳開一爿雨傘生產廠家是能賺上大錢的！哈哈，作為有中國傘城之稱的上虞出來的我，一定會有夢，也不會放棄這個夢！

這次我來深圳就是為了收集信息、考察行情、開拓市場，我對做國際貿易有著極大的興趣。

第三篇：感受深圳的飲食文化

深圳是一個多元化的移民國際化大都市，按照行政區域的劃分屬于副省級城市。這個副省級城市是介于省級和單列市之間的這樣一個城市。我和許多朋友都討論個這個副省級城市。是概念上的副省級城市，還是實際意義上的副省級城市？都沒有明確的定義。為什么這么說？是因為中國地圖上深圳還是只能算一個市，不可能出現一個省字前面外加一個副字。朋友說，跟你這種迂腐的人說不清楚，不說了。我說不說了就算了，那我就說說深圳的飲食文化吧。

深圳的飲食文化是多種多樣的。一九八一年，改革開放后各種星級酒店如雨后春筍地成長起來了。小餐館，小食店，大小排檔，快餐店，夜市里的小吃攤點多如牦牛。味道就更加龐大繁多了，東北的，西北的，華北的，中原的，西南的，南方的。菜系有川菜，粵菜，魯菜，湘菜，閩菜，浙菜，徽菜，蘇菜八大菜系。但是最早形成的只有著名的四大菜系：即川菜，魯菜，粵菜，蘇菜。菜系各有特色，各為其主。

深圳的食客來自全國各地和世界各地，有中國的也有外國的，有中餐也有西餐。這種飲食文化彰顯了這座年輕的國際化大都市的無窮魅力。那些星級酒店是一般人進不了的，一坐下來，少則幾百多則幾千上萬。那么星級酒店光顧的人大多是政府官員，企業老板，社會名流，有經濟實力的食客，是吃高價飯的重量級人物。龍蝦，鮑魚，魚翅，燕窩等昂貴食品，一桌下來幾萬幾十萬上百萬的都有。一般的飯店光顧是一些白領，他們的三朋四友，有的過生日，在那里訂上幾桌，邀請的朋友也方便，無拘無束。喝喝小酒，其樂融融。

那些小餐館小排檔，夜市里的小吃攤點，一般就是打工者光顧了。三四個人在一起，菜自己挑，炒田螺，燒烤，炒粉，各種炒菜。川菜，粵菜、魯菜、蘇菜等自己喜歡就好。大家還是吃得開心，氣氛熱烈，猜拳，喝酒，生活就這樣過吧。一個打工朋友對我說。

川菜館和湘菜館在深圳居多。川菜的歷史源遠流長。味道突出的麻辣味。最著名的麻婆豆腐，夫妻肺片，回鍋肉等成了人們垂涎欲滴的佳肴。那種來了客官樓上請的四川話，讓四川人重慶人聽了很親切，仿佛遠在他鄉的游子回到了自己的故鄉，聽到了鄉音，回到了自己的家里。倒茶水的技術是其他地方的人無法比擬的，長長的茶嘴倒在客人的茶碗里，絲毫不差，堪稱一絕。湘菜館主要突出辣味，時間形成不久的剁椒魚頭成了湘菜的名菜了。點上一個剁椒魚頭，還送上一碗面條，吃起來舒服，味道也鮮美。

重慶火鍋在深圳也大顯身手。有的廣東人廣西人開始不吃麻辣味，經過幾十年改革開放的同化，有的廣東人廣西人也開始吃麻辣味了。他們認為麻辣味蠻好的，能開胃，能治療小感冒。重慶火鍋在廣東在深圳是別具一格的食物。廣東的天氣大多數時間是溫度較高，大家在一起吃火鍋，開著電扇，開著空調，汗流浹背，喝著冰凍啤酒，麻辣味十足，味道讓人羨慕。就像一些人在廣東冬天蓋著被子吹冷空調，吹風扇是一種享受一樣。那是一種超越自我的福氣。

鹵菜在深圳也算得上一絕。什么鹵豬耳朵，鹵豬頭肉，鹵豬心舌，鹵鵝，鹵鴨子，鹵兔子等等，味道很特別，蒜泥，芝麻，辣椒，白糖，料酒，陳醋，醬油，香油，麻油，胡椒，花椒，佐料齊全，配制熱烈，說起來就要流口水。做鹵菜的基本上是重慶人和四川人。其他地方的人沒有這方面的技術，做一家會死一家。這不是亂說的，有個廣東人也想做鹵菜，沒有開幾天自己就關門大吉了。沒有人去買，你們說怪不怪？

廣東的粵菜味道大多數是清淡的，吃慣了川菜和湘菜，再去吃粵菜，就覺得粵菜缺少味道。但是粵菜是廣東菜的地方特色菜，古代的帝王將相就喜歡粵菜。這是菜系歷史形成的緣故。

要說飲食文化，我們不能忽略了改革開放以來，深圳這片熱土催生的許多飲食服務公司。據不完全統計，深圳的飲食服務公司有100多家。有的飲食服務公司還通過了ISO9001國際質量標準認證體系，是飲食服務公司中的佼佼者。他們成立之初的目的就是為工礦企業，學校，企事業單位服務的，他們有自己的專業廚師，專業團隊，培訓機構。有統一的服裝。制作色香味俱全的菜譜，供工廠挑選。還要提供飲食文化專欄，講講大家不知道的食品安全和怎樣養身等知識。一些企業老總、領導自己算了一筆賬，請飲食服務公司入駐自己公司的食堂劃算，既節約了資金又節約了人力。

不過深圳的飲食文化也有不好的一面，有的飲食服務單位，有的星級酒店，小餐館等只追求自己的利益，不顧消費者的感受，地溝油，潲水油，注水豬肉，注水雞肉，注水鴨肉，以次充好的食品現象等屢見不鮮。這就要求我們政府部門的公安，質檢，衛生，工商等專業人員加大監管力度，堅決打擊不法食品單位，不法飲食服務單位，不法大小酒樓，不法小餐館等，讓消費者能夠真正吃得放心，買得安心，使老百姓的身體不受到侵害。

民以食為天。我們中國有五千年的燦爛文化，其中包括飲食文化，五千年的文明史應該發揚光大。去其糟粕，吸取精華，還飲食文化一個燦爛的春天，我們都期待著這樣的春天。

第四篇：期權激勵

期權激勵（Stock Option Incentive）

期權激勵是股權激勵的一種典型模式，指針對公司高層管理人員報酬偏低、激勵不足的現象，在公司中進行的有關股票期權計劃的嘗試，以期能夠更好地激勵經營者、降低代理成本、改善治理結構。

期權激勵的授予對象主要是公司的高級管理人員，這些員工在公司中的作用是舉足輕重的，他們掌握著公司的日常決策和經營，因此是激勵的重點；另外，技術骨干也是激勵的主要對象。

比如，授予高管一定數量的股票期權，高管可以在某事先約定的價格購買公司股票。顯然，當公司股票價格高于授予期權所指定的價格時，高管行使期權購買股票，可以通過在指定價格購買，市場價格賣出，從而獲利。由此，高管都會有動力提高公司內在價值，從而提高公司股價，并可以從中獲得收益。

股票期權一般是指經理股票期權(Employee Stock Owner，ESO)，即企業在與經理人簽訂合同時，授予經理人未來以簽訂合同時約定的價格購買一定數量公司普通股的選擇權，經理人有權在一定時期后出售這些股票，獲得股票市價和行權價之間的差價，但在合同期內，期權不可轉讓，也不能得到股息。在這種情況下，經理人的個人利益就同公司股價表現緊密地聯系起來。股票期權制度是上市公司的股東以股票期權方式來激勵公司經理人員實現預定經營目標的一套制度。

所謂股票期權計劃，就是公司給予其經營者在一定的期限內按照某個既定的價格購買一定公司股票的權利。公司給予其經營者的既不是現金報酬，也不是股票本身，而是一種權利，經營者可以以某種優惠條件購買公司股票。

股票期權是應用最廣泛的前瞻性的激勵機制，只有當公司的市場價值上升的時候，享有股票期權的人方能得益，股票期權使雇員認識到自己的工作表現直接影響到股票的價值，從而與自己的利益直接掛鉤。這也是一種風險與機會并存的激勵機制，對于準備上市的公司來說，這種方式最具激勵作用，因為公司上市的那一天就是員工得到報償的時候。比如一家新公司創建的時候，某員工得到股票期權1000股，當時只是一張空頭支票，但如果公司搞得好，在一兩年內成功上市，假定原始股每股10美元，那位員工就得到1萬美元的報償。

中國式股權激勵的五步法創始人薛中行認為，中國歷史上的股份制，比較強調企業的內源價值增長，以分紅、利潤分享為主，體現了和諧成長的東方智慧。西方式的期權激勵更強調“公司請客，市場買單”，強調企業的外部資本市場價值，力圖把一個企業的激勵成本轉嫁給外部投資者承擔！在西方模式之下，容易產生利用股權激勵工具作為掠奪資本市場中小股東和投資人財富的手段，從而爆發了類似安然公司等一系列丑聞，薛中行認為，本應是股東給管理層的期權激勵工具曾一度淪為管理層自我牟利的工具。而且西方社會已經認識到了其發展問題，并出臺了歷史上最苛刻的《薩班斯法案》以確保投資人利益！中國的股份制發展應該吸取西方的教訓，不能照搬西方的期權激勵制度，應該具有中國式的特點，那就是重視企業的內生增長，以利潤分享為主，基于股東價值創造的股權激勵方式。

第五篇：期權協議

一、股票期權制概述

作為企業經理人股權激勵的一種方式，經理股票期權制（Execu-tive Stock Option，簡稱ESO）逐漸為我國企業界所重視，并已開始付諸實踐，但在實踐中出現了各種問題。由于股票期權制是從西方引進的一種制度，其實施環境與我國有一定差異。這就要求我們對股票期權制本身以及在我國的應用中可能碰到的問題有一個全面的了解。在本書中，我們將對股票期權制涉及的主要問題作出系統的介紹。第一篇通過對公司理論和現代公司激勵制度的分析，說明經理股權激勵的理論基礎，并對股權激勵的各種方式作一對比，為建立我國企業經理股權激勵機制提供一個理論解決方式和方法。第三篇介紹股票期權制的幾種設計方案、國外股票期權制的經驗，分析我國在實行股票期權制過程存在的問題以及解決辦法。第四篇是各地實施股票期權制的一些案例。

（一）、什么是股票期權

1．股票期權的各種定義

近年來，歐美國家在對經營者進行激勵時表現出一個顯著的特點，即越來越多的企業采用“股票期權”方式。所謂“股票期權”就是由企業賦予經營者一種權利，經營者在規定的年限內可以以某個固定價格購買一定數量的企業股票。經營者在規定年限內的任何時間，按事先規定的價格買進企業股票，并在他們認為合適的價位上拋出。“股票期權”的最大作用是按企業發展成果對經營者進行激勵，具有“長期性”，使經營者的個人利益與企業的長期發展更緊密地結合在一起，促使經營者的經營行為長期化。

期權原屬經濟學范疇中的一個專用名詞。《經濟百科辭典》講：“期權是一種可在一定日期，按買賣雙方所約定的價格，取得買進或賣出一定數量的某種金融資產或商品的權利。”戴維·皮爾斯主編的《現代經濟學辭典》中對期權的定義是：“期權，一種契約，允許另 一當事人，在給定的時期內按照約定的價格，購買或銷售商品或有價證券的契約。它相當于一種類型的投機，如果價格顯著地變動，買進很可能按照充分低于當前交易價格的約定價格購買，如果差價大于期權的成本，他就將受益。銷售契約是出售期權，購買契約是購買期權，而買或賣的契約是雙重期權。這些通常簡稱為限價賣出和限價買進。”

對于股票權制，美國企業組織結構專家、布魯金斯研究中心高級研究員瑪格麗特·布萊爾女士作過一個生動的解釋。她說：“股票期權制，也可稱為股票選擇權。它的基本含義是，用事先議定的某一時期的股票價格，購買未來某一時期的該種股票——通常，這種股票應該是升值的。舉例而言，一位公司經理被公司股東允諾，可以用今年的本公司股票價格（如5美元），購買3年后的股票若干股，那時，每一股股票的價格可能已升至20美元。這樣做的好處是，對企業經營者改善經營、增大盈利產生很大的壓力和誘惑，他只有努力創新才能使公司股票大幅度增值，公司產力增強了，而他個人得到的利益也通過股票期權實現了。”她又說：“據我了解，在實行員工持股計劃的美國公司中，一般員工與高層管理人員在持有現有股份上的數量差異并不是很大，對經營人員的重要激勵機制就是在股票期權上。對主要經營者允諾的股票期權一般數量較大，但亦有明確的股票增值目標。通常只有達到增值目標才有權利用低價購買，在不到增值目標則失去了這種選擇權。從運作層面上看，股票期權僅僅是一種預期，并不需從企業或經營者“現金支付”。因此是一種較為方便的激勵方式，在美國還有一種現實的考慮：通過期權的安排，可以避免稅收上的麻煩。

可見，股票期權是公司給予高級管理人員的一種權利。持有這種權利的高級管理人員可以在規定時期內以股票期權的行權價格（Exercise Price）購買本公司股票，這個購買的過程稱為行權（Exercise）。在行權以前，股票期權持有人沒有任何的現金收益；行權過后，個人收益為行權價與行權日市場價之間的差價。高級管理人員可自行決定在任何時間出售行權所得股票。

綜上所述，所謂股票期權，實際上是一種選擇權，即以一定的當前成本E獲得未來某一時間、按某一約定價格，買進（或賣出）一定數量的股票的權利。這一權利在未來可以行使，也可以放棄，從而降低當前直接擁有股票可能造成的市場風險。股票期到期日的價值為：V=max（S-X，0），其中S為期權到期日的股票市場價格，X為購買期權時的股票協議價格。買方以成本E購買期權，只有權力而無義務，其潛在的盈利是將無限的虧損有限化，虧損最大不超過期權費E。

2、股票期權制與其他激勵機制的區別和聯系

當前，人們對經營者股權激勵的理解存在一定的混亂，將股票期權制與經營者股權混為一談。在市場經濟條件下，經營者股權激勵的主要形式有經營者持股、期股和股票期權等。

經營者持股有廣義和狹義兩種，廣義持股是指經營者以種種形式持有本企業股票或購買本企業股票的權利；狹義持股是指經營者按照與資產所有者約定的價格出資購買一定數額的本企業股票，并享有股票的一切權利，股票收益可在當年足額兌現的一種激勵方式。下面所講的經濟持股均指狹義持股。

經營者持股的特點：一是經營者要出資購買，出資方式可以是用現金，也可以是低息或貼息貸款；二是經營者享有持股的各種權利，如分紅、表決、交易、轉讓、變現、繼承等；三是股票收益可在短期內兌現；四是風險較大，一旦經營失敗，其投資將受損。

持股的有利之處在于經營者自己掏錢買股票，個人利益與企業經營好壞緊緊聯系在一起，有利于調動經營者的積極性，促進企業發展。

持股的弊端也很明顯：其一，經營者為增加分紅，使投資盡快收回并獲利，可能會過于注重短期效益，加劇經營者的短期行為。其二，經營者持有的股票享有各種權利，如果其持股比例過大，在一定程度上就背離了經營權與所有權分享的原則。其三，經營者為了增加利潤、擴大分紅可能會采取犧牲員工利益（如壓低員工工資）的行為來確保其個人的投資收益。

期股是指企業出資者同經營者協商確定股票價格，在任期內由經營者以各種方式（個人出資、貸款、獎勵部分轉化等）獲取適當比例的本企業股份。在兌現前，期股只有分紅等部分權利，股票收益將在中長期兌現的一種激勵方式。

期股兌現的一種激勵方式。

期股的特點：一是股票來源多種多樣，既可以通過個人出資購買，也可以通過貸款獲得，還可以通過年薪收入（或特別獎勵）中的延遲支付部分轉化而成。二是股票收益將在中長期兌

現，可以是任期屆滿或任期屆滿后若干年一次性兌現，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現。

期股的最大優點是經營者的股票收益難以在短期內兌現，股票的增值與企業資產的增值和效益的提高緊密聯系起來，這就促使經營者將會更多地關注企業的長遠發展和長期利益，從而在一定程度上解決了經營者的短期行為。年薪制加期股這一新的激勵模式已越來越被許多企業認可，并逐漸成為繼年薪制之后對經營者實施長期激勵的有效措施。期股的第二大優點是經營者的股票收益中長期化，使經營者的利益獲得也將是漸進的、分散的。這在一定程度上克服由于一次性重獎使經營者與員工收入差距過大所帶來的矛盾，有利于穩定。第三個優點是可有效解決經營者購買股票的融資問題。由于國有企業長期實行低工資政策，經營者的總體收入水平并不高，讓經營者一下拿出很多錢來購買股票，實在有點勉為其難。期股獲得方式的多樣化使經營者可以不必一次性支付太多的購股資金就能擁有股票，從而實現以未來可獲得的股份和收益來激勵經營者今天更努力地工作的初衷。

現實中，人們常常將期股與期權混淆，其實兩者是有很大區別的，第一，期股是當期（簽約時或在任期初始）的購買行為，股票權益在未來兌現；期權則是將來的購買行為，購買之時也是權益兌現之時。第二，期股既可以出資購買，也可通過獎勵、贈予等方式獲得；期權在行權時則必須要出資購買方可得到。第三，經營者在被授予期股后，個人已支付了一定數量的資金，該股票在到期前是不能轉讓和變現的，因此期股既有激勵作用，也有約束作用；而經營者在被授予期權后只是獲得一種權利，并未有任何資金支付，如果行權時股價下跌，經營者只須放棄行權即可，個人利益并未受損，因此期權只是重在激勵，缺乏約束作用。同樣，經營者持股與股票期權制也不是完全相同的概念。廣義的經營者持股包含了股票期權，但狹義的經營者與股票期權卻是完全不同的兩種股權激勵方式。