第一篇：股票投資報(bào)告

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股票投資分析報(bào)告

分析對(duì)象：萬(wàn)科A 證券代碼：000002

一、基本分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

財(cái)政政策：

2009年，中央提出要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，圍繞擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和諧的要求，實(shí)施積極的財(cái)政政策。

全國(guó)人大謝部長(zhǎng)已經(jīng)比較全面地闡述了積極財(cái)政政策的五個(gè)方面內(nèi)容，一是擴(kuò)大政府公共投資，著力加強(qiáng)重點(diǎn)建設(shè)。在2008年末增加安排保障性住房、災(zāi)后恢復(fù)重建等中央政府公共投資1040億元的基礎(chǔ)上，2009年中央政府公共投資安排9080億元，增加4875億元。

二是推進(jìn)稅費(fèi)改革，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅。結(jié)合改革和優(yōu)化稅制，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，減輕企業(yè)和居民稅收負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大企業(yè)投資，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。預(yù)計(jì)2009年將減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)約5000億元。

三是提高低收入群體收入，大力促進(jìn)消費(fèi)需求。調(diào)整國(guó)民收入分配格局，提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重和勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力，擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)。充分發(fā)揮財(cái)稅政策作用，增加財(cái)政補(bǔ)助規(guī)模，重點(diǎn)增加中低收入者收入。四是進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，保障和改善民生。中央財(cái)政用于“三農(nóng)”支出和民生支出安排分別達(dá)到7161.4億元和7284.63億元。嚴(yán)格控制一般性支出，進(jìn)一步降低行政成本。五是大力支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。加大科技投入，促進(jìn)企業(yè)加快技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步。增加節(jié)能減排投入，穩(wěn)步推進(jìn)資源有償使用制度和生態(tài)環(huán)境補(bǔ)償機(jī)制改革。改革完善資源稅制度，促進(jìn)資源合理利用。

這次積極財(cái)政政策有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是“思路新”。此次實(shí)施的積極財(cái)政政策立足于應(yīng)對(duì)危機(jī)、化解危機(jī)，著眼于抓住機(jī)遇、創(chuàng)造機(jī)遇，較好地貫徹落實(shí)了科學(xué)發(fā)展觀。二是“導(dǎo)向明”。就是重民生、保增長(zhǎng)、促消費(fèi)、活市場(chǎng)、統(tǒng)內(nèi)外、利長(zhǎng)遠(yuǎn)。三是“力度大”。今年全國(guó)財(cái)政赤字9500億元，各項(xiàng)稅費(fèi)減免政策預(yù)計(jì)減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)約5000億元。四是“工具多”。將預(yù)算、稅收、貼息、減費(fèi)、增支、投資、國(guó)債、轉(zhuǎn)移支付等若干財(cái)政政策工具組合起來(lái)一起使用。

2010年積極的財(cái)政政策主要應(yīng)著眼於以下五個(gè)方面：第一，著眼于選擇近期發(fā)展和遠(yuǎn)期發(fā)展相結(jié)合的公共投資項(xiàng)目，以支援我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展。第二，著眼于支援國(guó)家氣候變化應(yīng)對(duì)政策的實(shí)施，這既是國(guó)內(nèi)發(fā)展需要，也是國(guó)際公約的要求。第三，著眼于保民生，特別是承擔(dān)國(guó)家在社會(huì)保障上的需要。第四，著眼于提高低收入群體收入，以有利於擴(kuò)大內(nèi)需，提高消費(fèi)需求。第五，著眼于支援科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。專家指出，積極財(cái)政政策要圍繞政府職能的需要，并重視促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)揮配置資源的基礎(chǔ)性作用，這是積極財(cái)政政策的關(guān)鍵點(diǎn)，為此，必須要支援國(guó)家的改革部署，并貫徹財(cái)政體制的改革。

2010年上半年，我國(guó)共實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)172840億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)11.1%，增速比上年同期提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)未變，增速回落但符合預(yù)期；物價(jià)水平結(jié)構(gòu)性下降，通貨膨脹壓力緩解轉(zhuǎn)為溫和可控；投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資仍保持快速增長(zhǎng)；

居民收入繼續(xù)穩(wěn)步提高，就業(yè)形勢(shì)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)均有進(jìn)一步改善；進(jìn)出口創(chuàng)月度歷史新高，貿(mào)易順差下降，一般貿(mào)易增長(zhǎng)迅速且出現(xiàn)逆差；貨幣供應(yīng)量、信貸增速回落，人民幣匯率創(chuàng)新高，匯改尚未出現(xiàn)不利影響；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定且夏糧略有減產(chǎn)，工業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)且增幅回落，尤其是一些高耗能行業(yè)，生產(chǎn)增速回落。應(yīng)該看到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的部分指標(biāo)回落在當(dāng)前環(huán)境下是良性的，說(shuō)明我國(guó)在保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的前提下，增強(qiáng)了政策的針對(duì)性和靈活性，有效地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，平抑了通貨膨脹預(yù)期，鞏固了國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢(shì)頭。

第二季度，財(cái)政各項(xiàng)指標(biāo)顯示，積極的財(cái)政政策保持了較好的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增支減收的效果明顯，財(cái)政收入和財(cái)政支出保持了反向變動(dòng)趨勢(shì)，財(cái)政收入逐月減少，財(cái)政支出逐月增加，較好地滿足了擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、促穩(wěn)定等宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的要求。與去年同期相比，上半年我國(guó)財(cái)政狀況進(jìn)一步得到改善，全國(guó)財(cái)政收入累計(jì)43349.79億元，比去年同期增加9373.65億元，增長(zhǎng)27.6%。全國(guó)財(cái)政支出累計(jì)33811.36億元，比去年同期增加4908.8億元，增長(zhǎng)17%。財(cái)政收支均有大幅提高，說(shuō)明我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，財(cái)政資金充裕，財(cái)政能力得以提高，相關(guān)改革得以穩(wěn)步推進(jìn)。整體來(lái)看，我國(guó)財(cái)政收入仍然處于恢復(fù)性增長(zhǎng)階段，其中營(yíng)業(yè)稅、進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅、關(guān)稅、車輛購(gòu)置稅等有較快增長(zhǎng)。在二季度財(cái)政支出逐月增加的大趨勢(shì)下，5月其同比增幅顯著提高，6月月度環(huán)比增幅在上升趨勢(shì)的基礎(chǔ)上驟然提高，這和季節(jié)性防災(zāi)、減災(zāi)、抗災(zāi)因素相關(guān)性較大。

貨幣政策：

2009年我國(guó)貨幣政策的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，實(shí)施了名為適度寬松實(shí)為擴(kuò)張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。同去年相比，2010年的貨幣政策取向應(yīng)該是：在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，加大對(duì)通脹預(yù)期的管理力度，適度回收流動(dòng)性。同時(shí)要妥善應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)，強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)管理。

關(guān)鍵詞：貨幣政策 適度寬松 通脹預(yù)期

2009年我國(guó)貨幣政策的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，實(shí)施了名為適度寬松實(shí)為擴(kuò)張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。貨幣供應(yīng)量M1和M2增速自年初起逐月加快，到11月末，兩者增速分別達(dá)到34.6%和29.7%，成為改革開放以來(lái)第四個(gè)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)高峰。從信貸增長(zhǎng)情況看，全年貸款余額達(dá)到40萬(wàn)億，新增貸款達(dá)到9.59萬(wàn)億元的歷史高位，比上年多增4.69萬(wàn)億，是2007年新增貸款3.64萬(wàn)億元的2.63倍。貨幣和信貸的高速增長(zhǎng)，為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)提供了充足的資金。但是也帶來(lái)了通貨膨脹預(yù)期上升、資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫加速膨脹的負(fù)面作用。正因?yàn)槿绱耍瑥娜ツ?0月起，中央銀行開始加大公開市場(chǎng)操作力度，穩(wěn)步回收市場(chǎng)流動(dòng)性。在貨幣市場(chǎng)操作和商業(yè)銀行信貸投放停滯的雙重作用下，2009年12月貨幣供應(yīng)量增速開始回落，M1和M2增速分別比上月回落了2.25和2.02個(gè)百分點(diǎn)，降至32.35%和27.68%。盡管如此，仍然比上年末分別高出23.29和9.86個(gè)百分點(diǎn)

2010年我國(guó)貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)

與去年相比，2010年的貨幣形勢(shì)更加復(fù)雜，貨幣政策操作面臨著更大的挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，如何妥善處理好通脹壓力與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)系。通貨膨脹歸根結(jié)底是個(gè)貨幣問題。由于2009年的貨幣高投放和信貸高增長(zhǎng)，2009年11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，上升了0.6%，增速超出人們預(yù)期；12月通脹率進(jìn)一步攀升至1.9%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI則首度由負(fù)轉(zhuǎn)正；2010年1月，CPI雖然上升幅度低于上年12月，為1.5%，但PPI卻上升了4.3%，為去年以來(lái)首次超過CPI，表明通脹壓力正在釋放，工業(yè)品開始成為通脹的推動(dòng)因素，而且這種因素很可能會(huì)由于國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格的攀升①和勞動(dòng)力成本的上升趨勢(shì)而得到強(qiáng)化。

另一方面，目前尚不能斷言世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出金融危機(jī)影響，進(jìn)入復(fù)蘇周期。盡管在各國(guó)政府規(guī)模空前的金融救援或者經(jīng)濟(jì)刺激的措施下，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的回升，但2010年仍然存在諸多變數(shù)。高失業(yè)率、嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩等問題造成全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足。債臺(tái)高筑的美國(guó)為應(yīng)對(duì)危機(jī)開動(dòng)了印鈔機(jī)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)此起彼伏。冰島、拉脫維亞、愛爾蘭、迪拜、希臘、葡萄牙、西班牙相繼出問題。近期英國(guó)、比利時(shí)等此前被認(rèn)為相對(duì)強(qiáng)健的國(guó)家也開始引起市場(chǎng)擔(dān)心并造成國(guó)際信貸市場(chǎng)和資產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)。未來(lái)德國(guó)、英國(guó)等歐洲核心國(guó)家會(huì)在多大程度上受到債務(wù)危機(jī)的影響，前景尚不明確。這種狀況，無(wú)疑對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分不利。近期歐洲某智庫(kù)預(yù)測(cè)，今年第二季度全球體制性危機(jī)可能進(jìn)一步惡化。一旦世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底，率先恢復(fù)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)必會(huì)受到?jīng)_擊。特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式尚未根本轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然主要依靠資源資金大量投入的情況下，寬松的貨幣供給仍然是保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要條件。在這種情況下，抑制通脹與保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)可能會(huì)成為兩個(gè)相互沖突的政策目標(biāo)。

第二，如何調(diào)控資產(chǎn)市場(chǎng)，避免出現(xiàn)過大泡沫。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為刺激經(jīng)濟(jì)，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體不約而同地采取了擴(kuò)張性財(cái)政政策和適量化寬松的貨幣政策，導(dǎo)致全球資金流動(dòng)性大增，大量資金流入亞洲新興國(guó)家，刺激資產(chǎn)市場(chǎng)投資活動(dòng)。在中國(guó)，2009年投放的巨量信貸有相當(dāng)部分沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這些資金或者已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)牟取短期收益，或者蟄伏在銀行體系等待資產(chǎn)市場(chǎng)更好的投資時(shí)機(jī)。因此，2010年不僅通脹壓力較大，而且資產(chǎn)市場(chǎng)也仍然存在著泡沫繼續(xù)膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。

2009年盡管信貸規(guī)模巨大，但上證指數(shù)一直在3000點(diǎn)左右徘徊，并沒有因資金充裕而出現(xiàn)暴漲。雖然個(gè)別市場(chǎng)泡沫嚴(yán)重(創(chuàng)業(yè)板平均市盈率一度高達(dá)123倍多)，畢竟市場(chǎng)規(guī)模小而無(wú)礙大局。股市的穩(wěn)定表明政府調(diào)控能力在提高，其主要手段，就是利用融資、再融資，對(duì)泡沫進(jìn)行稀釋。②因此，除非重大因素出現(xiàn)變化，2010年股市應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)大的泡沫，資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍然主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)上。新年伊始，海南房地產(chǎn)市場(chǎng)在國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于推進(jìn)海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見》之后即出現(xiàn)大量泡沫，房?jī)r(jià)一路飆升，甚至還出現(xiàn)了房?jī)r(jià)每天上漲1000元/平方米、一天幾次變動(dòng)價(jià)格的高溫行情。目前在政府的強(qiáng)力調(diào)控下，房地產(chǎn)市場(chǎng)開始趨穩(wěn)，有些過熱地區(qū)房?jī)r(jià)出現(xiàn)回調(diào)。但是一旦經(jīng)濟(jì)出

現(xiàn)二次回落風(fēng)險(xiǎn)，需要房地產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，政府(特別是地方政府)打壓泡沫的決心有可能發(fā)生動(dòng)搖。

第三，如何應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力。近期，美國(guó)要求人民幣升值的炒作再度升溫，并得到其他西方發(fā)達(dá)國(guó)家的呼應(yīng)。隨著我國(guó)出口情況的改善，日本、部分亞洲國(guó)家要求人民幣升值的壓力也會(huì)加大。在某種程度上，人民幣匯率正在演化成為政治問題。2月25日，美國(guó)參議院15位議員聯(lián)合上書美國(guó)商務(wù)部，認(rèn)為中國(guó)政府操縱人民幣匯率處于低位，以此在對(duì)外貿(mào)易中獲利。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼放言要與中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)，MIT商學(xué)院教授約翰遜在美國(guó)國(guó)會(huì)聽證會(huì)上威脅要把中國(guó)操縱匯率放入今年4月的財(cái)政部評(píng)估報(bào)告。華盛頓一家研究所甚至認(rèn)為，人民幣兌美元匯率被低估了40%左右。國(guó)際貨幣基金組織近日也推波助瀾，稱人民幣實(shí)際有效匯率貶值，并被嚴(yán)重低估，中國(guó)應(yīng)使其匯率更具彈性。面對(duì)強(qiáng)大的外部壓力，我國(guó)堅(jiān)持保持人民幣匯率穩(wěn)定，肯定會(huì)遇到一些經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦甚至其他報(bào)復(fù)性措施；如果在一定程度上使人民幣與美元脫鉤，則有可能會(huì)帶來(lái)新一輪熱錢涌入和資產(chǎn)價(jià)格上漲。根據(jù)其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，貨幣升值通常會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲。國(guó)外熱錢的升值預(yù)期，會(huì)吸引投機(jī)資金流入，從而推高股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。

另一方面，人民幣匯率與通貨膨脹兩者之間還存在一定的替代關(guān)系。如果能夠容忍一個(gè)較高的通脹率(例如5%～8%)，就可以間接地緩解人民幣升值壓力，因?yàn)榫揞~貿(mào)易順差會(huì)因?yàn)槌隹谏唐穬r(jià)格的上升(相當(dāng)于實(shí)際匯率上升)而減少。當(dāng)然與直接升值相比，通脹率影響實(shí)際匯率的過程較長(zhǎng)，有關(guān)因素也更加復(fù)雜。從目前情況看，無(wú)論是讓人民幣升值還是保持匯率穩(wěn)定，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)艱難的選擇。

總之，2010年中央銀行將面臨貨幣政策的兩難處境：過緊可能影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，過松則助長(zhǎng)泡沫和難以抑制通脹。而且隨著刺激政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)力的逐步弱化，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力沒有跟上，這種兩難的局面將會(huì)更加凸顯。因此，時(shí)機(jī)和力度的把握成為考驗(yàn)央行調(diào)控能力的關(guān)鍵因素。

2010年貨幣政策取向和特點(diǎn)

溫家寶總理在兩會(huì)政府工作報(bào)告中提出，2010年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，由此奠定了今年貨幣政策的基調(diào)。同去年相比，今年的貨幣政策取向應(yīng)該是：在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，加大對(duì)通脹預(yù)期的管理力度，適度回收流動(dòng)性。同時(shí)要妥善應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)，強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)管理。具體來(lái)說(shuō)，貨幣政策操作應(yīng)突出以下特點(diǎn)：

第一，從抑制通脹角度出發(fā)，貨幣政策應(yīng)由側(cè)重于“寬松”轉(zhuǎn)向“適度”。盡管去年和今年貨幣政策的基調(diào)都是“適度寬松”，但重點(diǎn)應(yīng)有明顯不同。去年為保增長(zhǎng)而側(cè)重于保證充足的貨幣供給、增加市場(chǎng)流動(dòng)性；今年為防通脹，同時(shí)要繼續(xù)夯實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，應(yīng)更加注意政策的精細(xì)化操作，確保貨幣政策的靈活性和針對(duì)性，以實(shí)現(xiàn)既有效控制通脹預(yù)期，又防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)的目標(biāo)。為此，在貨幣供應(yīng)總量上，一方面要保持貨幣信貸合理充裕，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行通暢；另一方面，要通過提高存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作、加息等調(diào)控工具，力爭(zhēng)將

過高的貨幣供應(yīng)量降至20%上下，避免新增人民幣貸款的過快增長(zhǎng)和通脹壓力的快速積聚。

第二，信貸政策應(yīng)更加注意支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。此次國(guó)際金融危機(jī)之后，過去長(zhǎng)期依靠高消耗、高污染和低成本實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并高度依賴國(guó)際市場(chǎng)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)不可持續(xù)，需要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。為此，信貸政策應(yīng)更加注重“有保有壓”，將有限的資金用在刀刃上。要嚴(yán)格控制向“兩高一低”行業(yè)和項(xiàng)目投放貸款，同時(shí)對(duì)于弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，信貸政策的導(dǎo)向作用應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化，鼓勵(lì)和支持銀行信貸向農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)、節(jié)能減排項(xiàng)目、高新技術(shù)項(xiàng)目、海外投資活動(dòng)、兼并重組等方面傾斜。

第三，面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)，更要注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)。一方面，要通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化合規(guī)性管理，對(duì)銀行體系的高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)實(shí)施有效監(jiān)控；另一方面，對(duì)于可能出現(xiàn)的大規(guī)模資本跨境流動(dòng)要加強(qiáng)跟蹤和監(jiān)控，多部門協(xié)同動(dòng)作，打擊以投機(jī)套利為目的的跨境熱錢流動(dòng)。

第四，繼續(xù)完善人民幣匯率的形成機(jī)制，加大外匯市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，更好地發(fā)揮市場(chǎng)在匯率決定過程中的作用，使人民幣匯率能夠在合理的均衡水平上保持基本穩(wěn)定。(作者為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng))匯率政策：

2010年上半年，中國(guó)人民銀行按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放總量、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，進(jìn)一步推進(jìn) 人民幣 匯率形成機(jī)制改革，改進(jìn) 外匯 管理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

靈活開展公開市場(chǎng)操作：2010年第二季度，中國(guó)人民銀行繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和銀行體系流動(dòng)性變化的監(jiān)測(cè)分析，按照適度寬松貨幣政策要求靈活開展公開市場(chǎng)操作，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，促進(jìn)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定。一是靈活掌握公開市場(chǎng)操作規(guī)模和節(jié)奏。中國(guó)人民銀行積極應(yīng)對(duì)第二季度以來(lái)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇、金融機(jī)構(gòu)年中監(jiān)管指標(biāo)考核、新股發(fā)行等多種因素帶來(lái)的銀行體系流動(dòng)性短時(shí)波動(dòng)加大的新情況，靈活安排公開市場(chǎng)操作規(guī)模和節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)了銀行體系流動(dòng)性的合理適度。上半年，累計(jì)發(fā)行央行票據(jù)2.6萬(wàn)億元，開展正回購(gòu)操作1.5萬(wàn)億元。6月末，央行票據(jù)余額約為4.4萬(wàn)億元。二是不斷優(yōu)化操作工具組合。根據(jù)貨幣調(diào)控的需要，中國(guó)人民銀行于4月初適時(shí)重啟3年期央行票據(jù)發(fā)行，與1年期以內(nèi)的操作品種相配合，在操作中以央行票據(jù)發(fā)行為主、短期正回購(gòu)操作為輔，不斷優(yōu)化操作工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性。三是合理把握公開市場(chǎng)操作利率彈性。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境變化，中國(guó)人民銀行增強(qiáng)了公開市場(chǎng)操作利率彈性，在公開市場(chǎng)短期操作利率適度上行的同時(shí)，3年期央行票據(jù)發(fā)行利率順應(yīng)市場(chǎng)變化小幅下行，對(duì)于理順公開市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、改進(jìn)流動(dòng)性管理發(fā)揮了重要作用。6月30日，3個(gè)月期央行票據(jù)和1年期央行票據(jù)的發(fā)行利率分別為1.5704%和2.0929%，分別較上年末上升24個(gè)和33個(gè)基點(diǎn)；

3年期央行票據(jù)的發(fā)行利率為2.68%，自重啟以來(lái)累計(jì)下降7個(gè)基點(diǎn)。四是適時(shí)開展中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作。繼續(xù)加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，結(jié)合貨幣調(diào)控及提高財(cái)政庫(kù)款收益的需要，中國(guó)人民銀行2010年上半年開展了六期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)，操作規(guī)模共計(jì)2000億元，其中3個(gè)月期800億元，6個(gè)月期900億元，9個(gè)月期300億元，既有助于保持操作的連續(xù)性，也及時(shí)滿足了部分中小金融機(jī)構(gòu)的融資需求。

適時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率：為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，管理好通貨膨脹預(yù)期，中國(guó)人民銀行分別于2010年1月18日、2月25日和5月10日上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率暫不上調(diào)，以加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度。三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率適時(shí)適度對(duì)沖了銀行體系部分過剩流動(dòng)性，政策實(shí)施后，市場(chǎng)流動(dòng)性仍可滿足貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo):2010年上半年，中國(guó)人民銀行進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)相對(duì)均衡地安排貸款投放節(jié)奏，完善信貸管理制度，充分發(fā)揮信貸政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)建設(shè)的積極作用。一是按照“有保有控”的信貸政策要求，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和在建項(xiàng)目的貸款支持力度，支持企業(yè)節(jié)能減排、技術(shù)改造和淘汰落后產(chǎn)能，改善對(duì)小企業(yè)的金融服務(wù)，做好金融支持文化產(chǎn)業(yè)、服務(wù)外包、物流等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作，抓好“民生金融”，做好抗震救災(zāi)、“大學(xué)生村官”、就業(yè)、助學(xué)、扶貧、區(qū)域等改善民生的信貸支持工作。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的放貸管理，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行好差別化房貸政策。二是在全國(guó)范圍內(nèi)全面推動(dòng)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，進(jìn)一步改進(jìn)和提升農(nóng)村金融服務(wù)，加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，不斷增加涉農(nóng)信貸投放。三是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)考核機(jī)制，合理安排貸款投放節(jié)奏，防止貸款在季度、月度間大起大落。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作取得新進(jìn)展:2010年第二季度，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng)，商業(yè)銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)486.6億元，比上季度增長(zhǎng)1.65倍。自試點(diǎn)開始至2010年6月末，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)706.0億元。其中，貨物貿(mào)易出口結(jié)算金額65.3億元，貨物貿(mào)易進(jìn)口結(jié)算金額563.9億元，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額76.8億元。境內(nèi)代理銀行為境外參加銀行共開立284個(gè)人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶，賬戶余額77.3億元。香港和新加坡仍是境外接受人民幣結(jié)算的主要地區(qū)，在發(fā)生人民幣實(shí)際收付的業(yè)務(wù)中，兩地合計(jì)占比87%。

2010年6月22日，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《 關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知 》，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍，增加國(guó)內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)，不再限制境外地域，試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到貨物貿(mào)易之外的其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算，以進(jìn)一步滿足企業(yè)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的實(shí)際需求，發(fā)揮跨境人民幣結(jié)算的積極作用。

2、行業(yè)分析

利好：申萬(wàn)房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)近5日漲幅為4.85%，位居23個(gè)行業(yè)之首。各券商分析師表示，在泡沫及政策調(diào)控背景下，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)確定進(jìn)入下行和調(diào)整周期，房?jī)r(jià)也會(huì)在今年下半年出現(xiàn)明顯下降，不過，由于目前房地產(chǎn)股價(jià)處于估值底部區(qū)域，前期股價(jià)已經(jīng)充分反應(yīng)房?jī)r(jià)下跌，下行空間已經(jīng)不大，房地產(chǎn)板塊有望在三季度迎來(lái)適度反彈。

行業(yè)景氣下行

東北證券 高建指出，5月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為105.07，比4月份回落0.59點(diǎn)，比去年同期提高9.13點(diǎn)；而在國(guó)房景氣指數(shù)下跌的同時(shí)，資金來(lái)源景氣指數(shù)、施工面積景氣指數(shù)和銷售價(jià)格景氣指數(shù)也出現(xiàn)下跌。國(guó)房景氣指數(shù)顯示行業(yè)景氣周期拐點(diǎn)已現(xiàn)，中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)在運(yùn)行至歷史高位后已開始進(jìn)入景氣下行階段，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，本輪房地產(chǎn)調(diào)整的周期至少在1年以上。

日信證券禹洋表示，從市場(chǎng)運(yùn)行階段看，房地產(chǎn)行業(yè)還處于逆周期運(yùn)行初期，伴隨著調(diào)整的深入，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)完成投資額增速將逐漸回落，房?jī)r(jià)的回調(diào)會(huì)從重點(diǎn)一、二線城市逐步擴(kuò)散，預(yù)計(jì)三季度可以看到全國(guó)房?jī)r(jià)的整體回調(diào)，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)步入全部釋放階段。

廣發(fā)證券趙強(qiáng)認(rèn)為，房?jī)r(jià)在三季度確實(shí)可能會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，但下跌幅度并不會(huì)太大，預(yù)計(jì)跌幅為15%-20%。

國(guó)都證券鄒文軍在其房地產(chǎn)行業(yè)2010年中期策略報(bào)告中也指出，如果不征收房產(chǎn)稅，預(yù)計(jì)全國(guó)商品住宅均價(jià)將在2010年下半年自2010年上半年的高點(diǎn)下降約10%至2009年底的水平；由于前5月房?jī)r(jià)漲幅較大，全年價(jià)格同比仍將上漲6%。2011年房?jī)r(jià)繼續(xù)下降，全年降幅同比下降約9%。如無(wú)進(jìn)一步政策變化，房?jī)r(jià)對(duì)政策的消化時(shí)間預(yù)判為2010-2011年長(zhǎng)約2年的時(shí)間，2012年后將恢復(fù)理性增長(zhǎng)。

同時(shí)，鄒文軍認(rèn)為，上市企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒃?011年迎來(lái)低點(diǎn)，大幅下調(diào)地產(chǎn)公司2010、2011年盈利預(yù)測(cè)，2010年每股收益下調(diào)幅度區(qū)間為10%-20%；2011年每股收益下調(diào)幅度區(qū)間為30%-40%；如果房?jī)r(jià)調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)、降幅偏小，2011年業(yè)績(jī)有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

板塊有望反彈

廣發(fā)證券趙強(qiáng)表示，從去年12月份開始，市場(chǎng)就對(duì)政策調(diào)控及其影響提前反應(yīng)，地產(chǎn)股經(jīng)過半年多時(shí)間的幾波下跌后，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)比較充分地反應(yīng)了房?jī)r(jià)下調(diào)預(yù)期。無(wú)論從市盈率還是市凈率、無(wú)論是看絕對(duì)值還是相對(duì)值，地產(chǎn)股當(dāng)前的估值水平都處于過去五年的平均值之下。股價(jià)繼續(xù)大幅下跌的空間不大，在當(dāng)前股價(jià)水平上做一些試探性的左側(cè)交易，不失為更具前瞻性的選擇。

國(guó)都證券鄒文軍也認(rèn)為，房地產(chǎn)仍將是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎之一，只要土地財(cái)政沒有發(fā)生變革，商品房仍將主導(dǎo)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，在股價(jià)的歷史低位不可過分看空。目前股價(jià)正在修復(fù)對(duì)政策的過度反應(yīng)，第三季度股價(jià)將迎來(lái)反彈，反彈空間預(yù)判為15%-20%。

東北證券高建也給予房地產(chǎn)行業(yè)同步大勢(shì)的投資評(píng)級(jí)，建議長(zhǎng)期投資者適量配置擁有資金和品牌優(yōu)勢(shì)、融資能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高和具有持續(xù)成長(zhǎng)能力的公司，回避資金規(guī)模小、現(xiàn)金流緊張、融資能力較低的項(xiàng)目型公司。

與此同時(shí)，央行日前“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制”也被視為房地產(chǎn)市場(chǎng)的正面因素之一。

齊魯證券涂力磊表示，首先，從外幣流入的角度來(lái)看，匯率升值初期，大量外幣會(huì)選擇轉(zhuǎn)換為人民幣從而享受人民幣升值帶來(lái)的益處。外匯 占款的增加無(wú)疑間接擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量，將對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生影響；由于房地產(chǎn)本身的金融屬性，房地產(chǎn)成為外幣轉(zhuǎn)換成人民幣后的主要投資品種，無(wú)疑加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求。其次，從對(duì)本地居民影響來(lái)看，升值后人民幣購(gòu)買力將有所擴(kuò)大，由此伴隨而來(lái)的收入效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)將進(jìn)一步提高本地居民對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求。

涂力磊認(rèn)為，目前房地產(chǎn)板塊環(huán)境從之前的“偏空”，已經(jīng)轉(zhuǎn)向“偏空，但存在利好”。如果后期房?jī)r(jià)能夠繼續(xù)下降并激發(fā)更大的成交量，板塊的投資機(jī)會(huì)將更加明朗。

利空：

似乎被“冷落”多時(shí)的房地產(chǎn)板塊，隨著資金的大筆凈流入而開始重新“受寵”。

10月13日，房地產(chǎn)板塊接過資源類 股票 的大旗，成為領(lǐng)漲的板塊。數(shù)據(jù) 顯示，當(dāng)日，房地產(chǎn)成為資金凈流入排名第一的板塊，達(dá)16.95億元。

分析人士認(rèn)為，在本周 股指 的大漲 行情 中，房地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)可謂“可圈可點(diǎn)”。房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)日上攻，徹底扭轉(zhuǎn)了連續(xù)下跌的趨勢(shì)。

“在資源類股票大漲之后，中游的資產(chǎn)類股票也迎來(lái)了上漲，地產(chǎn)正是屬于資產(chǎn)類品種。”中原證券分析師張剛認(rèn)為。

長(zhǎng)城證券分析師高濤認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊的上漲可謂是利空“相對(duì)出盡”之后的效應(yīng)，由于地產(chǎn)股相對(duì)估值較低，形成了價(jià)值洼地，存在強(qiáng)烈的補(bǔ)漲預(yù)期。另外，房地產(chǎn)板塊也將受益于 人民幣 升值預(yù)期。

事實(shí)上，房地產(chǎn)板塊近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，也與其行業(yè)基本面有密切的聯(lián)系。據(jù)了解，三季度各城市房地產(chǎn)市場(chǎng)均銷售火爆，量?jī)r(jià)齊漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。

近期，各大房地產(chǎn)企業(yè)公布了9月份成交情況，數(shù)據(jù)顯示，保利地產(chǎn)（600048）（600048.SH）、萬(wàn)科A（000002）（000002.SZ）、金地集團(tuán)（600383）（600383.SH）三大地產(chǎn)公司9月份銷售面積以及簽約金額同比均出現(xiàn)大幅上升。

數(shù)據(jù)顯示，2010年9月份萬(wàn)科A實(shí)現(xiàn)銷售面積113.6萬(wàn)平方米，銷售金額142.1億元，分別比2009年同期增長(zhǎng)111.5%和160.1%。

保利地產(chǎn)2010年1月~9月簽約面積482.83萬(wàn)平方米、簽約金額413.96億元，分別同比增長(zhǎng)23.09%、28.02%。

金地集團(tuán)9月份實(shí)現(xiàn)簽約面積49.39萬(wàn)平方米，簽約金額59.08億元，分別同比增長(zhǎng)252.0%、231.5%。

在銷量大幅上升的同時(shí)，房地產(chǎn)公司近期公布的第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告也相當(dāng)“驚艷”。

10月12日，中航地產(chǎn)（000043）（000043.SZ）發(fā)布業(yè)績(jī)公告，預(yù)計(jì)2010年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)為6300萬(wàn)元~7000萬(wàn)元，增長(zhǎng)1015%~1139%。

眾所周知，政策一直是壓在房地產(chǎn)板塊上的“大山”。而從近期來(lái)看，調(diào)控政策已經(jīng)逐步明朗。9月29日，中央各部委出臺(tái)二次調(diào)控政策之后，北京、上海、深圳、廣州、杭州等各大城市均逐步出臺(tái)了地方調(diào)控政策，政策預(yù)期對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的壓制作用正在逐步消化。

據(jù)了解，由于政策面的壓制，房地產(chǎn)板塊的估值一直處于歷史低位，正因?yàn)槿绱嗽谡咧饾u明朗的情況下，低估值的房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)于其他行業(yè)成為價(jià)值洼地，具有一定的安全邊際，受到資金的青睞。

分析人士認(rèn)為，目前大盤風(fēng)格有轉(zhuǎn)換跡象，對(duì)于估值處于歷史低位的地產(chǎn)股而言，總體上是有利的。

盡管如此，房地產(chǎn)板塊依舊是爭(zhēng)議很大，究其原因在于其畢竟仍處于政策利空的大背景之下。

“地產(chǎn)板塊一直都受到政策壓制，目前只是恢復(fù)性上漲，投資者還是應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。”國(guó)都證券分析師祝波認(rèn)為。

事實(shí)上，地產(chǎn)板塊反彈一定程度上緣于地產(chǎn)新政被理解為利空出盡。但是，從各地相繼出臺(tái)限購(gòu)令，以及三部委將對(duì)省級(jí)政府穩(wěn)定房?jī)r(jià)和住房保障工作進(jìn)行考核與問責(zé)，說(shuō)明地產(chǎn)調(diào)控遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到出盡之時(shí)。

大通證券表示，目前雖然第二波政策推出，但是 房產(chǎn) 稅還沒有推出，所以言“利空出盡”為時(shí)尚早。同時(shí)，還要配合房地產(chǎn)板塊的估值來(lái)判斷何時(shí)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注國(guó)有背景開發(fā)公司。此外，二三線城市房地產(chǎn)投機(jī)需求較少、自住需求比例較大，價(jià)格一直平穩(wěn)上升，受調(diào)控影響較小。

排行

(1)萬(wàn)科

(2)世紀(jì)鑫元

(3)深圳A

【1.行業(yè)地位】

【所屬行業(yè)】房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè) 【行業(yè)地位】

【截止日期】2010-06-30 ┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜ 代碼 ｜ 簡(jiǎn)稱 ｜總股本｜實(shí)際流｜總資產(chǎn)｜排｜主營(yíng)收入｜排｜凈利潤(rùn)｜排｜

｜ ｜ ｜(億股)｜通A股 ｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增長(zhǎng)率｜名｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000038｜*ST大通 ｜ 0.96｜ 0.25｜ 4.35｜26｜ 1.17｜21｜665.03｜ 1｜

｜000656｜ ST東源 ｜ 2.50｜ 2.16｜ 4.62｜25｜ 0.00｜28｜490.10｜ 2｜

｜600383｜金地集團(tuán)｜ 44.72｜ 39.27｜594.47｜ 3｜ 87.45｜ 3｜327.02｜ 3｜

｜000736｜ ST重實(shí) ｜ 2.97｜ 1.09｜ 20.78｜19｜ 1.50｜20｜285.39｜ 4｜

｜000670｜S*ST天發(fā)｜ 2.72｜ 1.55｜ 2.99｜27｜ 0.29｜24｜192.51｜ 5｜

｜600533｜棲霞建設(shè)｜ 10.50｜ 10.50｜ 84.57｜10｜ 22.58｜ 8｜160.47｜ 6｜

｜000024｜招商地產(chǎn)｜ 17.17｜ 6.46｜517.86｜ 4｜ 69.81｜ 4｜

115.71｜ 7｜

｜000926｜福星股份｜ 7.10｜ 5.24｜120.43｜ 7｜ 23.17｜ 7｜ 89.67｜ 8｜

｜000558｜萊茵置業(yè)｜ 3.71｜ 1.24｜ 28.67｜16｜ 8.04｜11｜ 80.86｜ 9｜

｜600634｜*ST海鳥 ｜ 0.87｜ 0.87｜ 2.10｜29｜ 0.07｜26｜ 69.03｜10｜

｜002146｜榮盛發(fā)展｜ 14.34｜ 2.51｜164.35｜ 6｜ 28.58｜ 6｜ 60.91｜11｜

｜000836｜鑫茂科技｜ 2.92｜ 2.55｜ 22.06｜18｜ 3.66｜16｜ 52.27｜12｜

｜000540｜中天城投｜ 9.13｜ 9.13｜ 87.75｜ 9｜ 9.44｜10｜ 46.60｜13｜

｜600133｜東湖高新｜ 4.96｜ 3.46｜ 31.32｜15｜ 4.38｜15｜ 34.53｜14｜

｜600256｜廣匯股份｜ 12.38｜ 7.19｜108.74｜ 8｜ 18.06｜ 9｜ 31.19｜15｜

｜000803｜金宇車城｜ 1.28｜ 0.90｜ 2.22｜28｜ 0.32｜22｜ 25.23｜16｜

｜000011｜深物業(yè)Ａ｜ 5.96｜ 1.40｜ 27.69｜17｜ 6.97｜13｜ 19.24｜17｜

｜600048｜保利地產(chǎn)｜ 45.76｜ 41.44｜1206.0｜ 2｜ 112.45｜ 2｜ 16.56｜18｜

｜002133｜廣宇集團(tuán)｜ 4.99｜ 3.16｜ 69.33｜12｜ 5.53｜14｜ 14.59｜19｜

｜000002｜ 萬(wàn)科Ａ ｜109.95｜ 96.56｜1605.1｜ 1｜ 167.66｜ 1｜ 11.41｜20｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000506｜中潤(rùn)投資｜ 7.74｜ 1.95｜ 39.46｜13｜ 3.30｜18｜ 0.41｜21｜

｜600696｜多倫股份｜ 3.41｜ 3.41｜ 8.04｜21｜ 0.05｜27｜-0.68｜22｜

｜000006｜深振業(yè)Ａ｜ 7.61｜ 7.41｜ 75.33｜11｜ 7.79｜12｜-8.83｜23｜

｜000514｜ 渝開發(fā) ｜ 6.97｜ 6.94｜ 39.14｜14｜ 3.57｜17｜-12.89｜24｜

｜000838｜國(guó)興地產(chǎn)｜ 1.81｜ 0.86｜ 6.50｜23｜ 0.00｜29｜-25.61｜25｜

｜000638｜萬(wàn)方地產(chǎn)｜ 1.55｜ 0.88｜ 8.06｜20｜ 1.64｜19｜-26.09｜26｜

｜000502｜綠景地產(chǎn)｜ 1.85｜ 1.83｜ 6.45｜24｜ 0.30｜23｜-197.5｜27｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

3｜ ｜

｜600615｜豐華股份｜ 1.88｜ 1.86｜ 7.60｜22｜ 0.08｜25｜-205.7｜28｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜

｜000918｜ 嘉凱城 ｜ 18.04｜ 1.44｜169.21｜ 5｜ 35.39｜ 5｜-3994.｜29｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 35｜ ｜

├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤

｜ 與行業(yè)指標(biāo)對(duì)比 ｜

├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤

｜ 萬(wàn)科Ａ ｜109.95｜ 96.56｜1605.1｜ 1｜ 167.66｜ 1｜ 11.41｜20｜

｜ 行業(yè)平均 ｜ 12.27｜ 9.09｜174.66｜ ｜ 21.49｜ ｜-58.04｜ ｜

｜該股相對(duì)平均值% ｜796.30｜962.58｜818.99｜ ｜ 680.10｜ ｜-119.6｜ ｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜

└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘

【截止日期】2010-06-30 ┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜ 代碼 ｜ 簡(jiǎn)稱 ｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜

｜ ｜ ｜ 率(％)｜名｜ 率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000024｜招商地產(chǎn)｜ 40.87｜ 9｜ 15.04｜10｜ 6.11｜14｜ 0.61｜ 1｜

｜000926｜福星股份｜ 26.94｜24｜ 11.62｜17｜ 6.10｜15｜ 0.38｜ 2｜

｜600048｜保利地產(chǎn)｜ 34.49｜16｜ 14.47｜11｜ 6.17｜13｜ 0.36｜ 3｜

｜002146｜榮盛發(fā)展｜ 31.64｜20｜ 14.01｜13｜ 9.77｜ 6｜ 0.28｜ 4｜

｜600383｜金地集團(tuán)｜ 34.24｜17｜ 14.04｜12｜ 7.65｜ 9｜ 0.27｜ 5｜

｜000002｜ 萬(wàn)科Ａ ｜ 38.92｜11｜ 16.77｜ 8｜ 7.07｜11｜ 0.26｜ 6｜

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜600256｜廣匯股份｜ 36.67｜15｜ 17.49｜ 7｜ 9.02｜ 7｜ 0.26｜ 7｜

｜000918｜ 嘉凱城 ｜ 37.93｜13｜ 12.80｜14｜ 13.53｜ 3｜ 0.25｜ 8｜

｜000011｜深物業(yè)Ａ｜ 30.58｜21｜ 18.17｜ 6｜ 16.09｜ 1｜ 0.21｜ 9｜

｜000540｜中天城投｜ 45.050.20｜10｜

｜600533｜棲霞建設(shè)｜ 32.200.20｜11｜

｜002133｜廣宇集團(tuán)｜ 43.290.20｜12｜

｜000038｜*ST大通 ｜ 38.710.15｜13｜

｜000006｜深振業(yè)Ａ｜ 37.860.13｜14｜

｜000506｜中潤(rùn)投資｜ 55.460.11｜15｜

｜000558｜萊茵置業(yè)｜ 26.850.11｜16｜

｜600133｜東湖高新｜ 30.540.09｜17｜

｜000514｜ 渝開發(fā) ｜ 32.430.08｜18｜

｜000656｜ ST東源 ｜ 91.260.06｜19｜

｜000638｜萬(wàn)方地產(chǎn)｜ 22.360.04｜20｜

｜000736｜ ST重實(shí) ｜ 23.120.03｜21｜

｜600696｜多倫股份｜ 67.990.02｜22｜

｜000803｜金宇車城｜ 27.840.01｜23｜

｜000670｜S*ST天發(fā)｜ 61.370.00｜24｜

｜600634｜*ST海鳥 ｜ 64.60-0.01｜25｜

｜000836｜鑫茂科技｜ 20.17-0.03｜26｜

｜ 7｜｜19｜｜ 8｜｜12｜｜14｜｜ 6｜｜25｜｜22｜｜18｜｜ 2｜｜27｜｜26｜｜ 3｜｜23｜｜ 5｜｜ 4｜｜28｜｜ 4｜ 13.73｜19｜ 7.64｜ 5｜ 7.95｜16｜ 10.38｜15｜ 4.91｜ 3｜ 11.05｜21｜ 6.38｜18｜ 4.78｜ 9｜ 2.52｜ 1｜ 3.39｜23｜ 3.98｜20｜ 0.61｜ 2｜ 1.25｜22｜ 0.97｜24｜ 0.49｜26｜-0.75｜25｜-1.41｜ 2｜ ｜10｜ ｜ 8｜ ｜ 5｜ ｜16｜ ｜ 4｜ ｜12｜ ｜17｜ ｜20｜ ｜19｜ ｜18｜ ｜23｜ ｜21｜ ｜22｜ ｜24｜ ｜25｜ ｜26｜ 19.66 9.34 18.46 12.35 12.69 26.08 5.03 10.10 15.27 3821.08 3.56 5.04 108.43 3.95 3.53-15.16-2.71

｜000838｜國(guó)興地產(chǎn)｜ 100.00｜ 1｜-1024394｜29｜-1.93｜27｜-0.04｜27｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜.54｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

｜600615｜豐華股份｜ 11.98｜29｜-115.93｜28｜-2.61｜28｜-0.05｜28｜

｜000502｜綠景地產(chǎn)｜ 40.76｜10｜-91.89｜27｜-11.24｜29｜-0.15｜29｜

├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤

｜ 與行業(yè)指標(biāo)對(duì)比 ｜

├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤

｜ 萬(wàn)科Ａ ｜ 38.92｜11｜ 16.77｜ 8｜ 7.07｜11｜ 0.26｜ 6｜

｜ 行業(yè)平均 ｜ 40.90｜ ｜-35186.5｜ ｜ 4.95｜ ｜ 0.14｜ ｜

｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

｜該股相對(duì)平均值% ｜-4.84｜ ｜-100.05｜ ｜ 42.78｜ ｜ 86.98｜ ｜

└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘

公司財(cái)務(wù)橫向分析

【資產(chǎn)與負(fù)債】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜資產(chǎn)總額(萬(wàn)元)｜16051266.4｜13760855.4｜11923657.9｜10009446.7｜

｜ ｜ 6｜ 8｜ 7｜ 9｜

｜負(fù)債總額(萬(wàn)元)｜11209285.5｜9220004.24｜8041803.02｜6617494.49｜

｜ ｜

8｜ ｜ ｜ ｜

｜流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)｜8588468.85｜6805827.98｜6455372.19｜4877398.36｜

｜長(zhǎng)期負(fù)債(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜

｜貨幣資金(萬(wàn)元)｜1911131.47｜2300192.38｜1997828.59｜1704650.46｜

｜應(yīng)收帳款(萬(wàn)元)｜ 33628.65｜ 71319.19｜ 92277.48｜ 86488.30｜

｜其他應(yīng)收款(萬(wàn)元)｜1182224.46｜ 778580.94｜ 349609.69｜ 276405.69｜

｜壞帳準(zhǔn)備(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜

｜股東權(quán)益(萬(wàn)元)｜3977295.37｜3737588.81｜3189192.53｜2927864.76｜

｜資產(chǎn)負(fù)債率(%)｜ 69.8300｜ 67.0016｜ 67.4440｜ 66.1124｜

｜股東權(quán)益比率(%)｜ 24.7700｜ 27.1610｜ 26.7467｜ 29.2510｜

｜流動(dòng)比率 ｜ 1.7763｜ 1.9148｜ 1.7575｜ 1.9566｜

｜速動(dòng)比率 ｜ 0.4777｜ 0.5912｜ 0.4268｜ 0.5937｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【現(xiàn)金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜銷售商品收到的現(xiàn)金｜2887051.62｜5759533.35｜4278325.70｜4471279.94｜ ｜(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量｜-951442.12｜ 925335.13｜-3415.18｜-1043771.5｜

｜(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ 8｜

｜現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)｜-400339.16｜ 202448.90｜ 293178.13｜ 630280.94｜

｜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量｜-196.87｜-27194.74｜-99.67｜

245.15｜ ｜增長(zhǎng)率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜銷售商品收到現(xiàn)金與｜ 172.19｜ 117.83｜ 104.37｜ 125.86｜ ｜主營(yíng)收入比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與｜-338.29｜ 173.62｜-0.85｜-215.47｜ ｜凈利潤(rùn)比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)｜-142.34｜ 37.98｜ 72.69｜ 130.11｜ ｜比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流｜-57617.46｜-419066.06｜-284413.74｜-460403.52｜ ｜量(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流｜ 609218.68｜-302865.52｜ 586634.06｜2136100.18｜ ｜量(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【利潤(rùn)構(gòu)成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)｜1676633.04｜4888101.31｜4099177.92｜3552661.13｜

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜

｜經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 60640.16｜ 151371.69｜ 186035.01｜ 119454.37｜

｜管理費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 56326.58｜ 144198.68｜ 153079.92｜ 176376.58｜

｜財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 26132.65｜ 57368.04｜ 65725.33｜ 35950.01｜

｜三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率(%)｜ 5.41｜-12.82｜ 22.02｜

104.13｜

｜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜ 411830.55｜ 868508.28｜ 636478.96｜ 765289.75｜

｜投資收益(萬(wàn)元)｜ 49473.51｜ 92407.68｜ 20941.14｜ 20803.07｜

｜補(bǔ)貼收入(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜

｜營(yíng)業(yè)外收支凈額(萬(wàn) ｜ 2983.49｜-6765.50｜-4250.39｜-1129.18｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利潤(rùn)總額(萬(wàn)元)｜ 414814.04｜ 861742.78｜ 632228.56｜ 764160.57｜

｜所得稅(萬(wàn)元)｜ 98731.95｜ 218742.03｜ 168241.65｜ 232410.49｜

｜凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜ 281249.86｜ 532973.77｜ 403317.00｜ 484423.55｜

｜銷售毛利率(%)｜ 38.92｜ 29.39｜ 39.00｜ 41.99｜

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)｜ 24.56｜-｜-｜-｜

｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜ 7.07｜ 14.26｜ 12.65｜ 16.55｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司財(cái)務(wù)縱向分析

【利潤(rùn)構(gòu)成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)｜1676633.04｜4888101.31｜4099177.92｜3552661.13｜

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜

｜經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 60640.16｜ 151371.69｜ 186035.01｜ 119454.37｜

｜管理費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 56326.58｜ 144198.68｜ 153079.92｜

176376.58｜

｜財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 26132.65｜ 57368.04｜ 65725.33｜ 35950.01｜

｜三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率(%)｜ 5.41｜-12.82｜ 22.02｜ 104.13｜

｜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜ 411830.55｜ 868508.28｜ 636478.96｜ 765289.75｜

｜投資收益(萬(wàn)元)｜ 49473.51｜ 92407.68｜ 20941.14｜ 20803.07｜

｜補(bǔ)貼收入(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜

｜營(yíng)業(yè)外收支凈額(萬(wàn) ｜ 2983.49｜-6765.50｜-4250.39｜-1129.18｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利潤(rùn)總額(萬(wàn)元)｜ 414814.04｜ 861742.78｜ 632228.56｜ 764160.57｜

｜所得稅(萬(wàn)元)｜ 98731.95｜ 218742.03｜ 168241.65｜ 232410.49｜

｜凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜ 281249.86｜ 532973.77｜ 403317.00｜ 484423.55｜

｜銷售毛利率(%)｜ 38.92｜ 29.39｜ 39.00｜ 41.99｜

｜主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)｜ 24.56｜-｜-｜-｜

｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜ 7.07｜ 14.26｜ 12.65｜ 16.55｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─

分析：主營(yíng)業(yè)務(wù)收，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)總額，凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率均大幅度上漲，股市前景很好，上漲勢(shì)頭會(huì)繼續(xù)保持。

二、技術(shù)分析

1、K線理論分析

（1）K線和成交量

如下圖所示:呈上升趨勢(shì),在經(jīng)叉點(diǎn)可以買入第一個(gè)經(jīng)叉點(diǎn)買入,股票一直上漲,交易量大幅上漲.出現(xiàn)了第一個(gè)死叉點(diǎn),但只是小幅下降又馬上上漲了,繼續(xù)只有股票,緊接著有出現(xiàn)了第二個(gè)經(jīng)叉點(diǎn)繼續(xù)持有,等到第二個(gè)死差點(diǎn)時(shí)股票開始下跌,可選擇賣出.在股價(jià)上升的過程中，成交量增加，股價(jià)繼續(xù)上升。

在股價(jià)下降的過程在，成交量減小，股票有反轉(zhuǎn)的可能性。

（2）K線和籌碼圖

（3）K線和均線系統(tǒng)

從圖中可以看出在金叉點(diǎn)買入，在死叉點(diǎn)賣出。

切線理論分析

（1）趨勢(shì)線

如圖二所示，該股近期走勢(shì)處于下降趨勢(shì)中，且該趨勢(shì)線使股價(jià)三次次獲得支撐，較為有效,但近期會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

（2）軌道縣

由圖可明顯看出，股價(jià)的連續(xù)波動(dòng)形成下降通道，股價(jià)下降受到壓力線的作用，股價(jià)上升受到支撐線的作用。

（3）甘氏線

如上圖所示：該甘氏線為上升甘氏線，在后來(lái)的上升趨勢(shì)中起支撐和壓力作用，呈上升趨勢(shì)，應(yīng)持有股票。

（4）線性回歸線

在股票趨勢(shì)明顯時(shí)，可以畫趨勢(shì)線。當(dāng)上穿趨勢(shì)線且成交量也增大時(shí)，可以買進(jìn)。下穿時(shí)賣出。

（5）百分比線、黃金分割線、波段線

百分比線、黃金分割線、波段線都起到支撐和壓力的作用。

3、形態(tài)理論

持續(xù)形態(tài)（兩個(gè)）

1.矩形形態(tài)

如圖所示：從圖中看出股票呈下降趨勢(shì)，經(jīng)過一段時(shí)間后雙方的戰(zhàn)斗熱情下降，市場(chǎng)趨于平淡。經(jīng)過矩形休整后，維持原來(lái)的下降趨勢(shì)，也就是矩形沒有被突破，繼續(xù)維持原來(lái)的趨勢(shì)，這是應(yīng)該賣出。2.旗形

如圖所示：旗形多發(fā)生在市場(chǎng)比較月活躍，旗形的上下兩條線起支撐和壓力作用。圖中的旗形被突破，反轉(zhuǎn)呈上升趨勢(shì)形成買點(diǎn)，可買入股票。

反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（兩個(gè)）

1.圓弧形

如圖所示：股票一路呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在谷底形成圓弧形底。K線上穿谷底的右側(cè)，形成金叉點(diǎn)，即圓弧被突破反轉(zhuǎn)上升，其上升空間不可估量。

2.頭肩頂

如圖所示：圖為出現(xiàn)三個(gè)局部的高點(diǎn)的頭肩頂，當(dāng)日線下穿頭肩頂?shù)牡走厱r(shí)，股票可能跌，跌幅如圖所示的豎線距離。

4、技術(shù)指標(biāo)（五組）

1.DMA MACD TRIX

在DMA指標(biāo)中，在金叉點(diǎn)處形成買點(diǎn)，死叉點(diǎn)處形成賣點(diǎn)。

在MACD指標(biāo)中，利用DIF和DEA曲線的形狀，利用形態(tài)進(jìn)行預(yù)測(cè)。在圖中從C到D，MACD與價(jià)格形成背離，所以D點(diǎn)（即A點(diǎn)）為買入信號(hào)點(diǎn)。在TRIX指標(biāo)中，A、B兩處均為白色線上穿黃色線，形成買點(diǎn)。

2.BB WIDTH BOLL

如圖所示：BB指標(biāo)：BB 一頂比一頂?shù)停蓛r(jià)向上穿越布林上限，B點(diǎn)賣出；BB 一底比一底高，股價(jià)向下穿越布林下限，在點(diǎn)A買進(jìn)。WIDTH沒有買進(jìn)和賣出信號(hào)。

BOLL指標(biāo)：BOLL由窄變寬買進(jìn)，又寬變窄賣出。如圖中的箭頭所示。

3.BRAR VR CR OBV PSY

如圖所示：在BRAR指標(biāo)中，到達(dá)谷底之后并回頭向上，屬于底背離是較強(qiáng)的買入信號(hào)

在CR指標(biāo)中，CR 由下往上連續(xù)突破其四條平均線，在箭頭出形成買點(diǎn)，可大量買入股票。

在PSY指標(biāo)中，PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)大的W底或M頭也是買入或賣出的行動(dòng)信號(hào)。如圖中所示A點(diǎn)達(dá)到極端極大值，而且隨后出現(xiàn)的較低點(diǎn)B，使得PSY與價(jià)格形成背離，B點(diǎn)是賣出點(diǎn)。

4.EMV DMI

如圖所示：EMV指標(biāo)：當(dāng)ADX 高于±DI時(shí)，EMV指標(biāo)有效，EMV 由上往下穿越0 軸，賣出。

MDI指標(biāo)：PDI線從上向下跌破MDI線，賣出；

5.KDJ RSI WR

如圖所示RSI指標(biāo)：無(wú)買進(jìn)和賣出信號(hào)。

WR指標(biāo)：高于20后再度向下跌破20，且處于弱勢(shì)區(qū)內(nèi)，賣出；低于80后再度向上突破80，且處于強(qiáng)勢(shì)區(qū)內(nèi)，買進(jìn)。

6.FSL ASI MTM

第二篇：股票投資實(shí)習(xí)報(bào)告

股票投資實(shí)習(xí)報(bào)告老股民透示股市新手入行警示箴言茂名網(wǎng)站聯(lián)盟-股票投資實(shí)習(xí)報(bào)告(北京/股票投資實(shí)習(xí)報(bào)告)--

一、股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)務(wù)必再三謹(jǐn)慎！

二、千萬(wàn)不要蠻干，炒股沒有捷徑，但有技巧，股票投資實(shí)習(xí)報(bào)告。如果你連一些基本的股票導(dǎo)航都不知道是啥玩意，如果你連一些基本的股票軟件都沒接觸過，如果你連一些最基礎(chǔ)的股票學(xué)習(xí)網(wǎng)站也沒上過?那希望能多做功夫，多吸取學(xué)習(xí)他人精華。

三、哪些技巧是可以掌握的，分別選取幾大行業(yè)內(nèi)的典范和諸位分享。股票導(dǎo)航類，Vgu股票導(dǎo)航()號(hào)稱國(guó)內(nèi)訪問量最大的股票導(dǎo)航，用戶體驗(yàn)做得挺不錯(cuò)的，本人也比較喜歡上此類站點(diǎn)，一個(gè)站點(diǎn)所有經(jīng)典收藏完畢，有點(diǎn)類似HAO123，只是更垂直專業(yè)化！財(cái)經(jīng)網(wǎng)站導(dǎo)航()又一重量級(jí)導(dǎo)航，前幾天各方面都有看到它的報(bào)導(dǎo)，具體就不細(xì)說(shuō)，詳細(xì)可以自己搜索了解。

四、股票資訊類：財(cái)庫(kù)股票網(wǎng)()原創(chuàng)類型的財(cái)經(jīng)、股票資訊聚合，包括很多國(guó)內(nèi)知識(shí)高手的點(diǎn)評(píng)直接匯集一體，確實(shí)值得推薦。黑馬中國(guó)()黑馬中國(guó)，顧名思義，黑馬類內(nèi)幕介紹，不少時(shí)候透露的信息可信度較高，傳聞其中的資訊比機(jī)構(gòu)還準(zhǔn)，并且免費(fèi)，難得。優(yōu)股票()據(jù)說(shuō)是深圳一家公司在運(yùn)營(yíng)，資訊內(nèi)容與個(gè)股講解很有特色，域名也很易記易懂，是個(gè)難得的品牌。

五、股票工具類：查股網(wǎng)()查股網(wǎng)-中國(guó)最大最專業(yè)的股票查詢門戶-股票查詢|查股|查股票|查股網(wǎng)直接引用他官方的簡(jiǎn)單介紹，是一套在線的股票查詢系統(tǒng)，功能確實(shí)挺強(qiáng)大，需要的基本都有了，本人也經(jīng)常在用，實(shí)習(xí)報(bào)告《股票投資實(shí)習(xí)報(bào)告》。怕記不住他域名也不要緊，直接百度搜索一下“查股網(wǎng)”，一般是排在前幾位就是它。股票查詢()同樣具備非常強(qiáng)大的股票在線查詢功能，在頁(yè)面設(shè)計(jì)與美觀方面稍微更強(qiáng)大一些，蘿卜青菜，各人所愛吧。六，繼續(xù)講解一些注意事項(xiàng)，要在股市中賺取快樂，不要只想在股市中賺錢。買股票若僅是為了“賺錢”，那就是踏出了錯(cuò)誤的第一步，因?yàn)槟銜?huì)心為物役。很多人炒股的本意是為了生活得更好，若因炒股而變得惶惶不可終日，那還不如不炒股。

七、不要去預(yù)測(cè)大戶與機(jī)構(gòu)的心理。這是最徒勞無(wú)功的行為。炒股只能用閑錢。用閑錢炒股會(huì)讓你有一種閑庭信步的感覺，不至于讓你被股市的漲跌打擾。若你在股市中投入了自己的大部分資金，甚至去融資炒股，那炒股就會(huì)變得像賭博一樣。記住，不要把所有的財(cái)產(chǎn)都投入股市，更切忌借貸資金購(gòu)買股票。

八、不要追求暴利。追求暴利的前提是你要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，股市中根本沒有暴利。巴菲特等證券投資大師每年從股市獲利也很難超過30%。

九、把精力盯在公司基本面上，而不是看盤上。從短期來(lái)看，股市是一個(gè)投票器，它反映了市場(chǎng)的情緒，但從長(zhǎng)期來(lái)看，它是一個(gè)稱重器，它反映的是公司的價(jià)值。時(shí)間是好公司的朋友，壞公司的敵人。因此，盯住好公司做長(zhǎng)線投資是股市的制勝之道。記住，“剪成數(shù)段再接起來(lái)的繩子，再接起來(lái)一定比原來(lái)的短。”買賣股票，短線操作者最后肯定不如長(zhǎng)期投資者的人獲利得多！

十、永遠(yuǎn)不要把資金只押在一只股票上。這好比賭輪盤，獨(dú)押一個(gè)號(hào)碼，獲利雖豐，但投資的本質(zhì)已發(fā)生變化，如一只股票沒有押中，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)沒有拋出，所造成的損失將難以預(yù)料和承擔(dān)。編輯：

第三篇：股票投資分析報(bào)告

股票投資分析報(bào)告

分析對(duì)象：上海醫(yī)藥

班級(jí)：10信管 姓名： 張文清

學(xué)號(hào)： 101104048

公司個(gè)股分析

公司的前身是創(chuàng)建于1986年的科發(fā)藥廠，1959年改稱為上海四藥廠。1993年被上海市認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè), 同年9月改制為股份公司。公司主要經(jīng)營(yíng)合成藥、抗生素、口服藥品及制劑等醫(yī)藥產(chǎn)品，產(chǎn)品品種有40余種，其中約1/3的產(chǎn)品出口。公司在行業(yè)中占較重要地位，綜合排序位于前列。

上海醫(yī)藥(集團(tuán))總公司以下屬企業(yè)上海市醫(yī)藥有限公司、上海醫(yī)藥工業(yè)銷售有限公司、上海天平制藥廠重組后的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與四藥股份原有資產(chǎn)進(jìn)行了等值整體置換。同時(shí)增發(fā)社會(huì)公眾股4000萬(wàn)股。

上海市醫(yī)藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海醫(yī)藥”)換股吸收合并上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥投資股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上實(shí)醫(yī)藥”)、上海中西藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中西藥業(yè)”)已獲中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)上海市醫(yī)藥股份有限公司向上海醫(yī)藥(集團(tuán))有限公司等發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及吸收合并上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥投資股份有限公司和上海中西藥業(yè)股份有限公司的批復(fù)》(證監(jiān)許可[2010]132號(hào))核準(zhǔn)，本次換股吸收合并已于2010年2月23日完成。

本次換股吸收合并后，公司股份總額增加799,152,702股，增至1,992,643,338股，其中換股吸收合并上實(shí)醫(yī)藥新增公司股份592,181,860股，換股吸收合并中西藥業(yè)新增公司股份206,970,842股。

本公司重大資產(chǎn)重組已經(jīng)全部完成。本次重大資產(chǎn)重組是上海實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上實(shí)集團(tuán)”)對(duì)集團(tuán)旗下醫(yī)藥資產(chǎn)及業(yè)務(wù)實(shí)施的全面重組整合，通過集團(tuán)旗下三家上市公司吸收合并并注入資產(chǎn)，基本實(shí)現(xiàn)上實(shí)集團(tuán)包括上藥集團(tuán)核心醫(yī)藥業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的整體上市。經(jīng)本公司申請(qǐng)，并經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn)，本公司自2010年3月5日起變更證券代碼，原證券代碼為“600849”，變更后證券代碼為“601607”，本公司證券簡(jiǎn)稱為“上海醫(yī)藥”。原證券代碼“600849”對(duì)應(yīng)之證券簡(jiǎn)稱變更為“上藥轉(zhuǎn)換”。本公司股東之權(quán)益不會(huì)因證券代碼變更發(fā)生任何改變。

一、基本分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

證券的價(jià)格不是固定不變的。根據(jù)證券價(jià)格決定模型得出的證券價(jià)格只是證券的理論價(jià)格，它是在高度簡(jiǎn)化和嚴(yán)格假設(shè)條件下的結(jié)果。而實(shí)際的證券市場(chǎng)受多重因素的影響和作用，這些因素也常常處于變動(dòng)之中，因此，證券價(jià)格不可能按照純粹的理論價(jià)格變動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，影響證券價(jià)格的因素主要有以下幾個(gè)方面。宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素、公司因素、市場(chǎng)因素。宏觀因素又包括

1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、2政治因素

3、法律因素

4、軍事因素

5、文化和自然因素。

宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)是證券市場(chǎng)價(jià)格的首要影響因素。證券市場(chǎng)從根本上來(lái)說(shuō)就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)途徑：一是宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)行；二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是影響證券市場(chǎng)大盤走勢(shì)的最基本因素。證券市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)體系的重要組成部分，上市公司是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行微觀基礎(chǔ)中的重要主體，因此，證券市場(chǎng)價(jià)格理所當(dāng)然地會(huì)隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變動(dòng)而變動(dòng)，會(huì)因宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整而調(diào)整。從根本上說(shuō)，股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的，經(jīng)濟(jì)的周期決定股市的周期，股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段，一般來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股價(jià)指數(shù)會(huì)逐漸下跌；到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，股價(jià)指數(shù)跌至最低點(diǎn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)指數(shù)又會(huì)逐步上升；到經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，股價(jià)指數(shù)則上漲至最高點(diǎn)。

政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)主要是通過貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)實(shí)現(xiàn)的。政策的實(shí)施以及政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)均會(huì)反映到證券市場(chǎng)上，另外政府為了改善國(guó)際貿(mào)易狀況，促進(jìn)國(guó)際收支平衡而調(diào)整匯率政策，也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)造成影響。貨幣政策

貨幣政策是國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的重要手段之一，它的實(shí)施影響著經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響也不例外。貨幣政策的調(diào)整會(huì)直接、迅速地影響證券市場(chǎng)。中央銀行貫徹貨幣政策、調(diào)節(jié)信貸與貨幣供應(yīng)量的手段主要有三個(gè)：

1、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率；

2、再貼現(xiàn)政策；

3、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。主要是通過以下幾個(gè)方面對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的。（1）當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，一方面證券市場(chǎng)的資金增多，另一方面通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀?gòu)買證券，從而推動(dòng)證券價(jià)格上漲；反之，當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，證券市場(chǎng)的資金減少，價(jià)格的回落又使人們對(duì)購(gòu)買證券保值的欲望降低，從而使證券價(jià)格呈回落趨勢(shì)。（2）利率的調(diào)整通過決定證券投資的機(jī)會(huì)成本和影響上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)影響證券市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)利率提高時(shí)證券投資的機(jī)會(huì)成本提高，同時(shí)上市公司的運(yùn)營(yíng)成本提高，業(yè)績(jī)下降，從而證券市場(chǎng)價(jià)格下跌；反之則上漲。（3）中央銀行在公開市場(chǎng)上買進(jìn)證券時(shí)，對(duì)證券的有效需求增加，促進(jìn)證券價(jià)格上漲；賣出時(shí)，證券的供給增加就會(huì)引起價(jià)格下降。近年來(lái)，我國(guó)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣供應(yīng)有了適度增長(zhǎng)，貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)，企業(yè)資金充裕程度有所增加，資金成本保持在較低水平，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，低利率刺激了消費(fèi)信貸的發(fā)展，特別是刺激了人們對(duì)住房、汽車的消費(fèi)需求，并增加了人們對(duì)理財(cái)和投資問題的關(guān)注，從而促進(jìn)了直接融資特別是股票市場(chǎng)的發(fā)展。財(cái)政政策

財(cái)政政策手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。財(cái)政政策的調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)具有持久的但較為緩慢的影響。財(cái)政政策是通過財(cái)政收入和財(cái)政支出的變動(dòng)來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的經(jīng)濟(jì)政策。財(cái)政政策的主要手段有三個(gè)：一是改變政府購(gòu)買水平；二是改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；三是改變稅率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)緩慢，失業(yè)增加時(shí)，政府要實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，提高政府購(gòu)買水平，提高轉(zhuǎn)移支付水平、降低稅率，以增加總需求，解決衰退與失業(yè)問題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，價(jià)格水平持續(xù)上漲時(shí)，政府要實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，降低政府購(gòu)買力水平，降低轉(zhuǎn)移支付水平，提高稅率，以減少總需求，抑制通貨膨脹。匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場(chǎng)價(jià)格。一方面引起本國(guó)證券市場(chǎng)和外國(guó)證券市場(chǎng)的相對(duì)變化；另一方面引起本國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)出口型企業(yè)和進(jìn)口型企業(yè)上市證券價(jià)格的相對(duì)變化。財(cái)政預(yù)算政策、稅收政策除了通過預(yù)算安排的松緊、課稅的輕重影響到財(cái)政收支的多少，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣外，更重要的是對(duì)某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來(lái)不同的影響。如果財(cái)政預(yù)算對(duì)能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重，將促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展，從而有利于這些行業(yè)在證券市場(chǎng)上的整體表現(xiàn)。同樣，如果國(guó)家對(duì)某些行業(yè)、某些企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，諸如減稅、提高出口退稅率等措施，那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會(huì)處于有利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，其稅后利潤(rùn)增加，該行業(yè)及其企業(yè)的股票價(jià)格也會(huì)隨之上揚(yáng)。另外，針對(duì)證券投資收入的所得稅的征收情況則對(duì)證券市場(chǎng)具有更直接的影響。一些新興市場(chǎng)國(guó)家為了加快發(fā)展證券市場(chǎng)，在一個(gè)時(shí)期內(nèi)免征證券交易所得稅，這將加速證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善。最后，國(guó)債的發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)資金的流向格局也有較大影響，如果一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將分流股票市場(chǎng)的資金。匯率政策

匯率對(duì)股票市場(chǎng)的影響是多方面的。一般來(lái)講，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)越開放，股票市場(chǎng)的國(guó)際化程度越高，股票市場(chǎng)受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標(biāo)值來(lái)表示。一般而言，匯率上升，本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價(jià)格將上漲；相反，依賴于進(jìn)口的企業(yè)成本增加，利潤(rùn)受損，股票和債券價(jià)格將下跌。同時(shí)，匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國(guó)，資本的流失將使得本國(guó)股票市場(chǎng)需求減少，從而市場(chǎng)價(jià)格下跌。綜上所述：

2009年，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境更加趨緊，尤其是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性變化帶來(lái)的周期性調(diào)整壓力可能會(huì)明顯上升。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期性變化和國(guó)內(nèi)周期性因素相疊加，增大了明年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向下調(diào)整的壓力。但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的內(nèi)在條件沒有改變，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有可能轉(zhuǎn)為中性偏松，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向下調(diào)整的幅度可能會(huì)減小。隨著居民持有的資產(chǎn)數(shù)量日益增多，股市發(fā)展健康與否，直接影響到真實(shí)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。一方面既要規(guī)范和完善資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，提高利率市場(chǎng)化程度和貨幣政策透明度；一方面又要防止資產(chǎn)泡沫形成以及泡沫破裂對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重影響。貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的干預(yù)并不能達(dá)到預(yù)期的理想效果。2．行業(yè)分析 排行

【1.行業(yè)地位】 【所屬行業(yè)】醫(yī)藥制造業(yè) 【行業(yè)地位】

【截止日期】2009-09-30

與行業(yè)指標(biāo)對(duì)比 ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 上海醫(yī)藥 ｜ 5.69｜ 4.00｜ 91.62｜ 1｜ 147.74｜ 1｜ 63.75｜ 4｜ ｜ 行業(yè)平均 ｜ 3.74｜ 2.45｜ 30.14｜ ｜ 34.52｜ ｜ 83.10｜ ｜ ｜該股相對(duì)平均值% ｜ 52.12｜ 63.66｜203.96｜ ｜ 327.93｜ ｜-23.29｜ ｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘

┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代碼 ｜ 簡(jiǎn)稱 ｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜ ｜ ｜ ｜ 率(％)｜名｜ 率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜ ├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜600056｜中國(guó)醫(yī)藥｜ 11.20｜ 9｜ 4.96｜ 9｜ 8.47｜ 5｜ 0.44｜ 1｜ ｜000028｜一致藥業(yè)｜ 8.63｜ 1｜ 1.96｜ 1｜ 13.42｜ 3｜ 0.34｜ 2｜ ｜000963｜華東醫(yī)藥｜ 19.46｜ 7｜ 3.74｜ 7｜ 14.04｜ 1｜ 0.28｜ 3｜ ｜600511｜國(guó)藥股份｜ 9.46｜14｜ 5.08｜14｜ 13.50｜ 2｜ 0.26｜ 4｜ ｜600833｜第一醫(yī)藥｜ 17.36｜18｜ 5.01｜18｜ 7.08｜ 6｜ 0.17｜ 5｜ ｜600332｜廣州藥業(yè)｜ 25.76｜13｜ 6.00｜13｜ 3.63｜10｜ 0.14｜ 6｜ ｜600849｜上海醫(yī)藥｜ 8.70｜19｜ 0.74｜19｜ 4.06｜ 9｜ 0.12｜ 7｜

分析：總資產(chǎn)排名第一，實(shí)際流通股本在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名前10中位于第一位，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名第四，主營(yíng)收入排名第一，每股收益率排名第九，凈資產(chǎn)收益率排名第七。

3、公司財(cái)務(wù)橫向分析

【資產(chǎn)與負(fù)債】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜資產(chǎn)總額(萬(wàn)元)｜ 916235.99｜ 775551.49｜ 712559.83｜ 692937.20｜ ｜負(fù)債總額(萬(wàn)元)｜ 691042.76｜ 566575.25｜ 516732.73｜ 500606.71｜ ｜流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)｜ 684432.33｜ 558160.98｜ 512655.64｜ 497041.35｜ ｜長(zhǎng)期負(fù)債(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜貨幣資金(萬(wàn)元)｜ 131961.90｜ 103724.94｜ 62940.37｜ 62865.58｜ ｜應(yīng)收帳款(萬(wàn)元)｜ 381544.59｜ 262000.83｜ 221445.67｜ 203286.20｜ ｜其他應(yīng)收款(萬(wàn)元)｜ 7844.94｜ 8553.68｜ 15597.80｜ 22747.94｜ ｜壞帳準(zhǔn)備(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜股東權(quán)益(萬(wàn)元)｜ 178695.14｜ 168905.46｜ 164141.71｜ 157323.87｜ ｜資產(chǎn)負(fù)債率(%)｜ 75.4219｜ 73.0544｜ 72.5178｜ 72.2441｜ ｜股東權(quán)益比率(%)｜ 19.5031｜ 21.7787｜ 23.0354｜ 22.7039｜ ｜流動(dòng)比率(%)｜ 1.0293｜ 0.9894｜ 0.9325｜ 0.9237｜ ｜速動(dòng)比率(%)｜ 0.7796｜ 0.6986｜ 0.6664｜ 0.6493｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

分析：2008年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.47億元，同比增長(zhǎng)18.88％；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.70億元，同比增長(zhǎng)36.89%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)8198萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.22％；基本每股收益0.14元。分配預(yù)案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.45元。09年第3季度

(1)貨幣資金比年初上升27.22%，主要原因系公司現(xiàn)金流持續(xù)改善，季末貨款集中回籠；

(2)應(yīng)收賬款比年初上升45.63%，主要原因系銷售規(guī)模擴(kuò)大引起的周轉(zhuǎn)資金增加；

(3)應(yīng)付賬款比年初上升44.90%，主要原因系采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大所致

【現(xiàn)金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜銷售商品收到的現(xiàn)金｜1602093.21｜1938568.83｜1624469.79｜1468805.02｜ ｜(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量｜ 54224.66｜ 28567.93｜ 48640.32｜ 63339.23｜ ｜(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)｜ 35008.97｜ 36486.51｜-2399.15｜ 21690.59｜ ｜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量｜-1153.83｜-41.27｜-23.21｜ 767.64｜ ｜增長(zhǎng)率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜銷售商品收到現(xiàn)金與｜ 108.44｜ 117.15｜ 116.70｜ 116.21｜ ｜主營(yíng)收入比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與｜ 414.92｜ 348.46｜ 733.88｜-1624.18｜ ｜凈利潤(rùn)比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)｜ 267.88｜ 445.05｜-36.20｜-556.20｜ ｜比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流｜-3728.50｜ 34984.64｜-17358.20｜-1303.26｜ ｜量(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流｜-15583.97｜-27208.35｜-33533.53｜-40493.52｜ ｜量(萬(wàn)元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 分析：營(yíng)業(yè)收入逐年增加，同時(shí)籌資活動(dòng)規(guī)模減少。

4、公司財(cái)務(wù)縱向分析

【利潤(rùn)構(gòu)成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)｜1477371.62｜1654782.49｜1391979.12｜1263916.73｜ ｜主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 54150.43｜ 71980.73｜ 62549.91｜ 49984.57｜ ｜管理費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 28828.97｜ 35228.57｜ 30998.21｜ 37315.19｜ ｜財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元)｜ 8216.84｜ 16046.66｜ 11376.40｜ 11197.61｜ ｜三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率(%)｜-3.22｜ 17.47｜ 6.53｜ 53.51｜ ｜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜ 26538.30｜ 16363.76｜ 12260.42｜ 890.13｜ ｜投資收益(萬(wàn)元)｜ 3240.21｜ 10621.37｜ 953.88｜-1337.36｜ ｜補(bǔ)貼收入(萬(wàn)元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜營(yíng)業(yè)外收支凈額(萬(wàn) ｜ 759.75｜ 2306.96｜ 2394.62｜ 1385.24｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利潤(rùn)總額(萬(wàn)元)｜ 27298.05｜ 18670.72｜ 14655.04｜ 2275.37｜ ｜所得稅(萬(wàn)元)｜ 6930.70｜ 5727.29｜ 5107.37｜ 3671.41｜ ｜凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)｜ 13068.85｜ 8198.28｜ 6627.81｜-3899.77｜ ｜銷售毛利率(%)｜ 8.67｜ 8.74｜ 8.78｜ 8.39｜ ｜主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)｜-｜-｜-｜-｜ ｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜ 7.31｜ 4.85｜ 4.04｜-2.48｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 分析：主營(yíng)業(yè)務(wù)收，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)總額，凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率均大幅度上漲，股市前景很好，上漲勢(shì)頭會(huì)繼續(xù)保持。

二、技術(shù)分析

技術(shù)指標(biāo)

（1）KDJ、PSY及RSI指標(biāo)

KD的取值在80以上為超買去，考慮賣出；20以下為超賣區(qū)，考慮買入。如圖十二所示，股價(jià)在A處時(shí)，相對(duì)應(yīng)的KDJ指標(biāo)A’在80附近，屬于超買去，應(yīng)該賣出手頭所持股票；當(dāng)股票下降至B點(diǎn)時(shí)，相對(duì)應(yīng)的KDJ指標(biāo)B’在20附近，屬于超賣區(qū)，建議買入。即使是保守的投資者，也應(yīng)在KDJ 指標(biāo)在C處形成金叉相對(duì)應(yīng)的價(jià)格買入了。PSY及RSI指標(biāo)與kDJ指標(biāo)用法大致相同，但PSY以75和25為超買超賣去分間線，RSI>80 為超買，RSI<20 為超賣。(2)DMA、MACD、TRIX指標(biāo)

MACD在B處形成高位死叉，且柱狀體又紅變綠，是賣出信號(hào)；在股價(jià)下跌一段時(shí)間后至B點(diǎn)，相對(duì)應(yīng)MACD指標(biāo)在B’點(diǎn)形成金叉，為買入信號(hào)。DMA、MACD、TRIX 三者構(gòu)成一組指標(biāo)群，互相驗(yàn)證。（3）FSL、VR及MTM指標(biāo)

FSL指標(biāo)用法；股價(jià)在分水嶺之上為強(qiáng)勢(shì),反之為弱勢(shì).如下圖股價(jià)從A跌至A’的過程中，F(xiàn)SL指標(biāo)從B至B’的過程中股價(jià)在分水嶺線下方運(yùn)行，為弱勢(shì)，在B’處上傳分水線，趨勢(shì)改變。

VR指標(biāo)：VR>450，市場(chǎng)成交過熱，應(yīng)反向賣出，VR<40，市場(chǎng)成交低迷，人心看淡的際，應(yīng)反向買進(jìn)；股價(jià)從A跌至A’成交量清淡。

MTM指標(biāo)用法：MTM從下向上突破MTMMA，買入信號(hào)，MTM從上向下跌破MTMMA，賣出信號(hào)；用法同上。

（4）BOLL通道、DMI及 WIDTH BOLL通道，當(dāng)股價(jià)上升穿越布林線上限時(shí)，回檔機(jī)率大；股價(jià)下跌穿越布林線下限時(shí)，反彈機(jī)率大；布林線震動(dòng)波帶變窄時(shí)，表示變盤在即；如上圖，在B之前BOLL道長(zhǎng)期窄幅運(yùn)行，終在b處趨勢(shì)改變，并下穿BoLL中軸線，繼續(xù)下降；BOLL須配合 WIDTH 使用；WIDTH指標(biāo)當(dāng)極限寬下跌至3%左右的水平時(shí)，該股隨時(shí)有爆發(fā)大行情的可能

三、投資策略建議

股市前景很好，上漲勢(shì)頭會(huì)繼續(xù)保持，可以買入，但該股動(dòng)蕩比較大，所以，可以留意一下政策和該公司的動(dòng)向，以免投資失利。買入時(shí)，可以少買入，持股觀望。同時(shí)，可以考慮其它個(gè)股，例如消費(fèi)行業(yè)的個(gè)股，我國(guó)消費(fèi)水平越來(lái)越高，消費(fèi)的個(gè)股前景也是一片光明，可以分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。

第四篇：現(xiàn)代投資股票投資報(bào)告

現(xiàn)代投資股票投資報(bào)告

基本面分析：

ROE=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=(453,480,117.98×4/3)/5,593,028,257.59×100%≈8.46% 預(yù)計(jì)不分紅：

可持續(xù)增長(zhǎng)率（g）=ROE×留存率=8.42%

市盈率=8.50%

根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)正常市盈率一般在20幾，因此當(dāng)前股價(jià)被低估

每股現(xiàn)金流量（CFPS）=0.8400(元)

說(shuō)明現(xiàn)代投資的EPS屬于一般質(zhì)量的盈余

毛利潤(rùn)率=毛收益/凈銷售額

=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/凈銷售額

≈66.42%>15%

由于毛利潤(rùn)率>15%所以，現(xiàn)代投資業(yè)績(jī)良好

營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率=51.43%

ROA=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=（453,480,117.98×4/3）/7,754,175,586.81 =7.79% ROE=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益=(453,480,117.98×4/3)/5,593,028,257.59≈8.46% 從以上看現(xiàn)代投資的業(yè)績(jī)不是很理想

現(xiàn)代投資(000900)2012年1-9月每股收益0.76元，每股凈資產(chǎn)9.33元，凈資產(chǎn)收益率

8.46%，營(yíng)業(yè)收入116887.52萬(wàn)元，同比減少18.97%%，凈利潤(rùn)45317.55萬(wàn)元，同比減少24.77%。

對(duì)2012經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)。

預(yù)測(cè)年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤(rùn)可能為虧損或者與上年同期相比發(fā)生大幅度變動(dòng)的警示及原因說(shuō)明。

第五篇：股票投資模擬實(shí)驗(yàn)實(shí)踐報(bào)告

股票投資模擬實(shí)驗(yàn)實(shí)踐報(bào)告

-------老鳳祥（600612）

姓名：嚴(yán)浩

班級(jí)：金融（1）班

學(xué)號(hào)：

這學(xué)期9月下旬，我們進(jìn)行了為期一個(gè)星期的證券模擬投資實(shí)訓(xùn)，通過這次實(shí)訓(xùn)，讓我對(duì)證券投資有了新的認(rèn)識(shí)。接下來(lái)是我對(duì)我所買的股票之一——老鳳祥（600612）的一些情況的分析以及我的一些心得體會(huì)：

一．基本分析

（一）行業(yè)分析

2006年全球黃金總供應(yīng)量3915噸，礦產(chǎn)金占全球黃金總供給的65%，近十年來(lái)，全球礦產(chǎn)金產(chǎn)量穩(wěn)定在2400~1600之間。美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致美元貶值，室友價(jià)格高漲，全球同伙膨脹問題等，同時(shí)，也導(dǎo)致了近年來(lái)黃金價(jià)格的一路飆漲。我國(guó)黃金工業(yè)截至2005年黃金儲(chǔ)量為1200噸，基礎(chǔ)儲(chǔ)量為4100噸。2007年我國(guó)生產(chǎn)黃金270.49噸，同比2006年，增加30.41噸，同比增長(zhǎng)12.67%。我國(guó)黃金首飾需求、國(guó)家黃金儲(chǔ)備、個(gè)人黃金擁有量等極大地推動(dòng)黃金需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我國(guó)也形成了比較完整的黃金黃金產(chǎn)業(yè)科研體系，黃金生產(chǎn)技術(shù)水平和企業(yè)管理水平得到提高，黃金投資長(zhǎng)期向上，投資黃金行業(yè)將會(huì)有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。

雖然前段時(shí)間黃金價(jià)一直處于下降狀態(tài)，但在2013年八月左右就保持在250g~255g（人工費(fèi)15/克）之間，我覺得隨著十一黃金周的到來(lái)，人們有了走親訪友的機(jī)會(huì)，因?yàn)辄S金現(xiàn)在價(jià)格便宜而會(huì)購(gòu)買送給親人朋友，甚至于那些中低收入的人群也會(huì)趁此機(jī)會(huì)購(gòu)買，這就會(huì)增加黃金的需求量從而會(huì)使黃金價(jià)格上升。

（二）老鳳祥公司簡(jiǎn)介

創(chuàng)建于公元1848年的中華民族品牌“老鳳祥”，有著悠久的歷史、深厚的文化底蘊(yùn)，在160多年的發(fā)展歷程中，堅(jiān)持傳承與創(chuàng)新，在品牌建設(shè)、發(fā)展規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面不斷突破；“老鳳祥”集科工貿(mào)于一體、產(chǎn)供銷于一身，已發(fā)展成為中國(guó)珠寶首飾業(yè)的“最有價(jià)值品牌”和龍頭企業(yè)。“牌子老，款式新，工藝精，信譽(yù)好”是消費(fèi)者對(duì)老鳳祥品牌的共識(shí)。老鳳祥品牌囊括了眾多國(guó)家級(jí)品牌和諸多國(guó)際品牌榮譽(yù)，不僅曾獲“中國(guó)馳名商標(biāo)”、“中國(guó)名牌”、“中國(guó)商業(yè)名牌”、“中國(guó)商業(yè)服務(wù)名牌”、“中華老字號(hào)”等稱號(hào)，更被評(píng)為“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”、“亞洲品牌500強(qiáng)”以及“全球珠寶100強(qiáng)”。2008年，老鳳祥金銀細(xì)工工藝榮列國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。2012年，公司又獲得多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)：再次入選“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”榜，并獲得“上海十大品牌”、“上海100強(qiáng)”企業(yè)，“上海設(shè)計(jì)之都品牌大獎(jiǎng)”、“首屆中國(guó)黃金珠寶行業(yè)最具影響力零售品牌”、“全國(guó)珠寶飾品誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)服務(wù)十佳單位”以及“ 第五屆上海市慈善之星”等榮譽(yù)稱號(hào)。老鳳祥的品牌價(jià)值由2012年的75.65億元上升到2013年的116.72億元。

“營(yíng)銷創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新”。老鳳祥繼承和發(fā)揚(yáng)了一個(gè)半世紀(jì)以來(lái)企業(yè)發(fā)展的優(yōu)秀傳統(tǒng)和卓越風(fēng)貌，一方面努力以良好的信譽(yù)、精湛的技藝、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和熱誠(chéng)的服務(wù)來(lái)贏得了廣大消費(fèi)者的信賴；另一方面積極探索首飾業(yè)新 材料、新產(chǎn)品、新技術(shù)和高附加值的“三新一高”之路，并取得了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和品牌建設(shè)的雙豐收。

（三）公司財(cái)務(wù)分析

1.老鳳祥（600612）財(cái)務(wù)簡(jiǎn)介

2.老鳳祥（600612）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)

從上表和上圖可以看出，老鳳祥的的收入趨勢(shì)、盈利趨勢(shì)以及利潤(rùn)趨勢(shì)都基本成上升趨勢(shì)，所以我覺得購(gòu)買老鳳祥（600612）股票有盈利的可能。

（四）與其他行業(yè)的比較

老鳳祥（600612）在市場(chǎng)上的表現(xiàn)從2013-08-08~2013-10-14一直處于上升趨勢(shì)，而且由上圖可知，在于其他行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況（每股收益 元）、估值水平（市盈率 倍）和公司規(guī)模（總市值 元）三方面的比較中也較位列前茅。二．技術(shù)分析

（一）K線圖

（1）、日K線圖

（2）周K線圖

(3)月K線圖

由上圖，特別是周K線和月K 線的陰陽(yáng)線的走勢(shì)可以看出，今后的老鳳祥（600612）會(huì)有漲的趨勢(shì)。

（二）價(jià)格分析

近5日均價(jià)為28.22元，最高價(jià)為29.99元，最低價(jià)為26.68元，平均漲跌幅為0.76%，平均成交量為21515手。近5日行業(yè)平均漲跌幅為-5.97%，最高漲幅為31.86%，最低漲幅為-100.00%。雖然從表看，近幾日的老鳳祥（600612）不是很給力，但是油表可以看出，在九

月份，也就是我們炒股模擬的時(shí)候，購(gòu)買老鳳祥還是有利可圖的。

以上就是我選擇老鳳祥（600612）的原因

三、心得體會(huì)

初學(xué)證券投資學(xué)的時(shí)候，對(duì)于理論知識(shí)不屑1顧，感覺它講的太老套了，不進(jìn)股市實(shí)際操作知道再多也是沒用的，可是經(jīng)歷了網(wǎng)絡(luò)模擬交易后，我覺得任何事情都不是單獨(dú)的，學(xué)習(xí)了理論知識(shí)可以用它來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐，股市肯定不會(huì)是單靠運(yùn)氣來(lái)盲目支持的，1定會(huì)有經(jīng)驗(yàn)老到的股民，是通過技巧來(lái)賺錢的。剛開始模擬交易時(shí)，技術(shù)分析1點(diǎn)都不懂，雖然看了1些關(guān)于K線圖的理論知識(shí)，但還是不懂的如何去運(yùn)用，也不懂其中的1些投資技巧，所以買回來(lái)的股票基本都是虧的，到心有戚戚焉，惡補(bǔ)專業(yè)理論知識(shí)，在逐步的學(xué)習(xí)中，我慢慢懂得通過陽(yáng)線及陰線的形態(tài)去選擇股票，再結(jié)合當(dāng)天的成交量，來(lái)判斷是否有升的可能。1句話說(shuō)得好：股市中，什么都可以騙人，唯獨(dú)成交量是不會(huì)騙人的。由于時(shí)間的局限，所以我都是做短線炒股，下面是我的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)：

1.在形勢(shì)不利的時(shí)候及時(shí)抽身而退，從而使損失最小化，千萬(wàn)不要猶豫不決。2.賣出去的股，哪怕第2天又漲了也不要后悔,還有的是機(jī)會(huì)。

3.買進(jìn)趨勢(shì)明朗的股票,不要買趨勢(shì)不明的股票,最好是有5日均線支撐的，因?yàn)檫@樣比較有保障，就算虧，也不會(huì)虧很多。若想賺大，就盡量買那些價(jià)格比較高的漲幅比較大的好股。

4.盡量要買好股，如市場(chǎng)熱點(diǎn)的股票，不要買垃圾股，垃圾股漲的快，但跌起來(lái)會(huì)更快。買進(jìn)最近換手率較高的股票，賺得多而快。

5.在購(gòu)買股票之前還是先補(bǔ)充點(diǎn)技術(shù)分析的理論知識(shí)。

6.1次不要把所有的資金用在1個(gè)股票上,因?yàn)殡u蛋在1個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)大于分開放的風(fēng)險(xiǎn)，但也不要買太多只股，以免照應(yīng)不過來(lái)。

在整個(gè)模擬炒股的過程中，我的心情都是隨著股票的漲跌而喜悲的，但在我不懈努力下，我的盈虧率從虧9%到目前的賺0.48%左右,這已經(jīng)讓我覺得很欣慰了，畢竟我有在努力，也有了收獲。最深的體會(huì)是：不要怕跌！只要有跌就有機(jī)會(huì)，賬面的損失并不可怕，最可怕的就輸了心態(tài)，沒了斗志！要懂得及時(shí)自我調(diào)整，才能在股市的競(jìng)爭(zhēng)中存活，才能有下次戰(zhàn)斗的機(jī)會(huì)。