第一篇：股指期貨心得

股指期貨心得

日內(nèi)操作不宜過(guò)多，做多必失

不要被短期趨勢(shì)所引誘，做長(zhǎng)期才是主旋律

把握好買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)，多看少動(dòng)，三思而行

把握好日內(nèi)的趨勢(shì)，做超短線不宜與日內(nèi)趨勢(shì)相反

熊市可以做日內(nèi)的空頭，而牛市可以做日內(nèi)多頭，前提是把握好買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī) 期貨風(fēng)險(xiǎn)大，因此倉(cāng)位不宜超過(guò)0.7，一般0.5判斷自己是否已入門(mén)

多看少動(dòng)、時(shí)間轉(zhuǎn)換、順勢(shì)、輕倉(cāng)、止損、擴(kuò)利

如能完全理解這16個(gè)字并能將它們?nèi)苋肽愕娜粘２僮?，甚至你的身體血液中的時(shí)候，才能算是金融這一行你已經(jīng)入門(mén)了，以上任何一點(diǎn)不能在95%以上的操作理解并做到，均不認(rèn)可，無(wú)論是股票、期貨、期權(quán)、外匯、債券（或許是有點(diǎn)苛刻了）。

有人說(shuō)為什么不把心態(tài)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理都算進(jìn)去，我的回答是如能做到前面四點(diǎn)，就可以很好的控制心態(tài)，心態(tài)控制不好只是因?yàn)榍懊嫠狞c(diǎn)做的不夠好，還需要加強(qiáng)；而做好后面兩點(diǎn)（止損和擴(kuò)利），同樣也把風(fēng)險(xiǎn)管理都包進(jìn)去，大家仔細(xì)想想是不是這樣子。

對(duì)這六點(diǎn)明細(xì)分析前首先要確定的是：無(wú)論何時(shí)這六點(diǎn)的重要性是按次序排列，絕對(duì)不可以掉換，前者對(duì)后者有絕對(duì)的掌控權(quán)力。換而言之，你甚至不可以因?yàn)楹笳吆芡怀?，而?duì)前者有稍微的削弱！你可以有不同的見(jiàn)解，但以多年的交易經(jīng)驗(yàn)我是堅(jiān)決相信這點(diǎn)。

多看少動(dòng)：交易不做不虧，一做就可能虧。何為多看少做，不同的人可能會(huì)有不同的見(jiàn)解，而我自己的標(biāo)準(zhǔn)是1：50，也就是說(shuō)不理你是長(zhǎng)線中線短線超短線，你的平均交易頻率均為你操作周期依據(jù)的50倍以上。聽(tīng)起來(lái)好象很復(fù)雜，換句話來(lái)說(shuō)，就是如果你是看30分鐘線來(lái)進(jìn)行操作，則平均大概每1500分鐘以上才出現(xiàn)一次較有價(jià)值的操作機(jī)會(huì)，如做日線，則平均大概50天以上才出現(xiàn)一次較有價(jià)值的操作機(jī)會(huì)（我是說(shuō)平均+大概，不是說(shuō)絕對(duì)，免的被別人群毆）。看看自己的操作，如低于1：30可能頻率就太高了，如低于1：15可

能就有強(qiáng)迫操作癥了（這個(gè)癥不好看，去醫(yī)院也不知掛哪個(gè)科）。

時(shí)間轉(zhuǎn)換：時(shí)間轉(zhuǎn)換就是做交易時(shí)不能只死盯著一個(gè)周期，要學(xué)會(huì)不斷地轉(zhuǎn)換周期進(jìn)行觀察，在大周期處尋找操作方向，在中周期處尋找操作依據(jù)（頻率大小也主要在中周期處看），在小周期處尋找操作點(diǎn)。這樣說(shuō)夠明白了吧。再說(shuō)？我還要混口飯吃。

順勢(shì)：這是老生常談了，但——還是不能不談。有人說(shuō)要順這主方向來(lái)進(jìn)行操作，但有的人說(shuō)要在主方向衰弱時(shí)給予它致命一擊。大家就很迷芒，我應(yīng)該聽(tīng)順勢(shì)還是逆勢(shì)呢？于是試一下前面的方法，不行又換回后面的方法。其實(shí)兩者都是順勢(shì)操作，只不過(guò)大家順的勢(shì)周期不同，前者是中長(zhǎng)期，而后者是短期，大家都是無(wú)法說(shuō)服對(duì)方的。至于為什么要順勢(shì)很多書(shū)比我說(shuō)的好百倍，什么朋友啊、親人啊、兄弟姐妹啊，我就不再說(shuō)了，我要說(shuō)的是你必須要順的是哪一個(gè)勢(shì)，是長(zhǎng)勢(shì)中勢(shì)還是短勢(shì)，這個(gè)勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)收益比值不值的你拿真金白銀去冒風(fēng)險(xiǎn)，如果值的你可不可以把握到這段勢(shì)。就好象10秒鐘的勢(shì)沒(méi)人可以把握的到，60分鐘的勢(shì)你上班族去做那是找死，不值的把握不到就不做，參見(jiàn)第一點(diǎn)。能行就放膽去做。

輕倉(cāng)：很多人都不屑，這么沒(méi)膽做什么保證金，怎么發(fā)達(dá)。但我告訴你，無(wú)論做任何周期，包括重倉(cāng)迷偏愛(ài)的超短線，輕倉(cāng)都是長(zhǎng)期生存之道，否則就算你已達(dá)到大師級(jí)的水平最終也必?cái)o(wú)疑。因?yàn)槲覀兌际侨?，是人就?huì)犯錯(cuò)，是人就會(huì)有狀態(tài)好壞，我們只能在不斷的犯錯(cuò)中徘徊前進(jìn)，輕倉(cāng)能使我們跌倒后爬起來(lái)，而不被徹底的擊倒。而市場(chǎng)是風(fēng)，風(fēng)無(wú)常態(tài)，所以市場(chǎng)才可以永存不敗。

止損、擴(kuò)利：這兩者我并在一起講，因?yàn)檫@兩者是雙生兒，根本不可能分開(kāi)。大家可能都會(huì)曾有一些錯(cuò)誤，就是過(guò)于注重其中一者，而忽視了另外一者。這不奇怪，止損大了，利潤(rùn)自然就大，止損小了，利潤(rùn)跟著也會(huì)變小，我們要做的只是根據(jù)交易品種的波動(dòng)特性，調(diào)整兩者的關(guān)系，止損合理就行，不是越小越好，擴(kuò)利也不只有加倉(cāng)一種方法。至于兩者同樣重要，那為什么把止損放在擴(kuò)利前面呢？因?yàn)槲覀兊馁Y金其實(shí)是有限的，就怕低概率事件發(fā)生，到時(shí)倉(cāng)已經(jīng)暴了，就算后面再有百萬(wàn)利潤(rùn)也沒(méi)用。不過(guò)沒(méi)有擴(kuò)利，止損也活不了多久。

如比較勤奮，入門(mén)一般上才3年，中才5年，下才七年以上，如有高階級(jí)前輩指點(diǎn)，我想可以縮短一半左右，但在市場(chǎng)生存并愿意指導(dǎo)你的高手鳳毛麟角，需要你自己去判斷，被騙了就當(dāng)去交一次學(xué)費(fèi)，只要?jiǎng)e傾家蕩產(chǎn)地去投機(jī)就行了。

能堅(jiān)持下來(lái)最終入門(mén)者不超總投資者的10%，但離高階還有一段相當(dāng)長(zhǎng)的路（所以我并不鼓勵(lì)年輕人進(jìn)入這一行業(yè)，通過(guò)率真是比飛機(jī)師和飛虎隊(duì)還要低）。

至于如何才算高階，我認(rèn)為能持續(xù)15個(gè)月贏利（中間最多只能有2~3個(gè)月虧損），平均每個(gè)月不少于3%，虧損月最大不超5%，這是一個(gè)不低的要求了，我個(gè)人認(rèn)為不足千分之五的人可以做到。當(dāng)然高階之間的差別也有很大，同樣金融市場(chǎng)里高手間的收益、影響力可以相差成百上千倍。

期貨牛人成長(zhǎng)的四大人生階段

技術(shù)分析對(duì)于投資領(lǐng)域人士來(lái)說(shuō)是一個(gè)必須學(xué)習(xí)和應(yīng)用的工具，在學(xué)習(xí)這個(gè)過(guò)程中是一個(gè)挑戰(zhàn)自我的過(guò)程。人們相信憑著智慧、勇氣、熱忱和汗水可以躋身于成功者行列。但事實(shí)上，在通往成功的道路上等待我們更多的是：迷失、恐懼、痛苦和思索，不懈地追求和努力換來(lái)的是挫折和淚水。難道說(shuō)金融投資是個(gè)美麗的陷阱和致命的誘惑？難道說(shuō)自身不夠聰敏和勤奮？然而，這些都不是問(wèn)題所在，問(wèn)題的癥結(jié)在于投資者迷失于市場(chǎng)、迷失于自我之中。下面羅列一下成為高手遇到的問(wèn)題及必須經(jīng)歷的階段。

金融投資參與者都想通過(guò)自己的努力成為市場(chǎng)上的高手，可是金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)原理是一樣的，市場(chǎng)上的人們依水平高低從上至下以金字塔式排列，也就是說(shuō)塔尖上的人掌握著最大的贏利，底下的人們誰(shuí)都想擺脫自己所在的層位，塔尖永遠(yuǎn)都是他們的方向，但塔尖上的人也是經(jīng)過(guò)重重考驗(yàn)，不斷超越自我才站到“會(huì)當(dāng)凌絕頂”地方。下面試將煉成高手必經(jīng)的四種階段想朋友們介紹一下，本文不是虛構(gòu)，絕對(duì)有雷同，請(qǐng)自找板凳對(duì)號(hào)入座。

第一個(gè)階段和境界：不知道自己不知道

此階段大多為剛剛進(jìn)入金融投資市場(chǎng)的人，以年青者居多，初生牛犢不怕虎，年輕氣盛，也許看過(guò)幾本金融投資介紹相關(guān)的書(shū)，也許看過(guò)在媒體上軒敞宣傳的某某做金融投資成為巨富等等，然后自己躍躍欲試，再打開(kāi)行情走勢(shì)圖一下，原來(lái)這么簡(jiǎn)單，漲就買(mǎi)，跌就賣(mài)就可以賺大錢(qián)，而且還會(huì)偷著找一波上漲或是下跌走勢(shì)，取最高價(jià)和最低價(jià)算一下如果自己滿倉(cāng)去做會(huì)賺多少多少錢(qián)，然后自己讓自己算出來(lái)的數(shù)字感染得興奮不異，激動(dòng)異常，這么簡(jiǎn)單，早做的話，媒體報(bào)導(dǎo)的就是我了，然后信心滿滿的殺入金融市場(chǎng)搏殺。這個(gè)時(shí)候的人不知道自己不知道金融投資市場(chǎng)并不是他眼中屏幕上簡(jiǎn)單的圖形，不知道進(jìn)入金融市場(chǎng)需要掌握什么樣的知識(shí)，眼中只有買(mǎi)和賣(mài)，開(kāi)始也許會(huì)嘗點(diǎn)甜頭，初戰(zhàn)告捷自然自信更滿，全倉(cāng)進(jìn)全倉(cāng)出，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)就跟老跟自己過(guò)不去一樣，賣(mài)里就漲，買(mǎi)了就跌，而且反向入場(chǎng)點(diǎn)位時(shí)機(jī)均極佳，好象市場(chǎng)反向行之的動(dòng)力就差他那首交易。這個(gè)階段會(huì)有30%左右的人被市場(chǎng)打敗，另外70%的人會(huì)及時(shí)停手，反思自己到底哪里出了問(wèn)題，然后就進(jìn)入了下個(gè)階段；在這個(gè)階段總結(jié)的心理狀態(tài)總結(jié)一個(gè)字就是“抓”。所謂“抓”就是抓錢(qián)，它有獵取、爭(zhēng)取、奪取和提取等含意。每個(gè)人尤其是初入市場(chǎng)的人，唯一的目的就是掙錢(qián)，一切手段和方法都是依此為最高宗旨。處于這個(gè)時(shí)期的人們即使分析水平再高，也難免落入失敗的結(jié)局。之所以與成功無(wú)緣，究其根源是貪婪，行動(dòng)的驅(qū)使仍是金錢(qián)。人場(chǎng)的關(guān)系始與市終處于緊張狀態(tài)：抗?fàn)帯寠Z和僵化，甚至是帶有仇恨心態(tài)。

第二個(gè)階段和境界：知道自己不知道

進(jìn)入這個(gè)階段的70%的人在經(jīng)歷了屢次的失敗之后終于明白和認(rèn)識(shí)到自己真的欠缺一些知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)識(shí)到自己的不足，然后努力改進(jìn)，人才會(huì)不斷進(jìn)步，在這個(gè)階段的人們，表現(xiàn)出來(lái)的是求知若渴，大量的買(mǎi)相關(guān)的書(shū)籍，積極參加各種培訓(xùn)講座，積極和周?chē)娜巳ヌ接懡涣?，這個(gè)階段是學(xué)習(xí)的階段，而且是很耗時(shí)的一個(gè)階段，有學(xué)習(xí)就要有畢業(yè)，第二個(gè)階段的畢業(yè)看自己是否在理論實(shí)踐中找到了適合自己的操作模式和投資理念；在這個(gè)階段由于人的悟性資質(zhì)性格等方面的原因仍會(huì)有30%的人被打敗，只有40%的人可以進(jìn)入下個(gè)階段；這個(gè)階段能堅(jiān)持下來(lái)的人也不是很多，關(guān)鍵問(wèn)題能知道自己的不足而作出了比較正確的選擇“舍”。所謂“舍”就是舍棄金錢(qián)，放棄超出你認(rèn)識(shí)之外的金錢(qián)，它有割舍、屈服、限制和放棄的含意。人們只有學(xué)會(huì)舍棄眼前的利益才能得到將來(lái)的財(cái)富；同時(shí)要有一種“滔滔江水，只取一瓢心境?！鄙釛壍膬?nèi)涵就是回避認(rèn)識(shí)的盲區(qū)所造就的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)各種可能的錯(cuò)誤傾向被有效規(guī)避時(shí)，成功之路自然在腳下延伸。處于這個(gè)階段是什么引導(dǎo)著投資者步入正途呢？是“無(wú)知”，認(rèn)識(shí)到自己的無(wú)知才是成功的開(kāi)始。承認(rèn)自己無(wú)知，才能真正喚醒人內(nèi)心的謙虛，而不再高喊要“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”。這個(gè)時(shí)期的顯著特征是“我不能……”，人們對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度是：敬畏、順?lè)?、謙虛和誠(chéng)實(shí)。

第三個(gè)階段和境界：不知道自己知道

這是一個(gè)很迷茫的階段，似懂非懂，似乎是掌握了穩(wěn)定贏利的技巧，可是有的時(shí)候又老是自我否定，這個(gè)階段的人們?cè)谑袌?chǎng)上的戰(zhàn)績(jī)應(yīng)該總是贏虧邊緣徘徊，此階段也是比耐心、心態(tài)和自信的階段，在這個(gè)階段自己感覺(jué)不會(huì)像前面階段每天都能感覺(jué)到自己在提高，在這個(gè)階段人的感覺(jué)跟自己的戰(zhàn)績(jī)一樣，總是徘徊不前，而實(shí)質(zhì)上，這個(gè)階段的人最欠缺的是自信和自我肯定，到了這個(gè)階段的人經(jīng)歷了市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨，也看到了這個(gè)市場(chǎng)在某些方面殘酷的一面，內(nèi)心如果不是很堅(jiān)強(qiáng)的人是過(guò)不了這關(guān)的，在這個(gè)階段的人心理也總會(huì)表現(xiàn)出今天自我承認(rèn)，明天又自我否定這樣反反復(fù)復(fù)的情況，但是這一關(guān)就像是練武功時(shí)的任督二脈。一旦打通，則身入高手之列，但卻在考驗(yàn)人性的方面卻也是黎明前最黑暗的時(shí)候，黑暗的讓你看不到一點(diǎn)點(diǎn)光明。35%的人會(huì)倒在這樣的黑暗中，此階段攻關(guān)秘籍“狹路相逢勇者勝”；

第二階段其實(shí)就知道“舍”這么一字及其的含義但是由于剛剛認(rèn)識(shí)到，還沒(méi)足夠的時(shí)間和能力去滲透它。第三階段其實(shí)就是“舍”的后半個(gè)階段，知道要舍也知道什么情況也“舌”更有一系列的“舍”的方法。這時(shí)不免想起一位友人的忠告：“知止而可得，知舍而可

第四個(gè)階段和境界：知道自己知道

過(guò)了最最黑暗的第三關(guān)，這個(gè)時(shí)候你會(huì)在戰(zhàn)績(jī)上表現(xiàn)的略有小成，因?yàn)橹蓝孕?，有了自己固定的投資模式和投資理念，知道在什么時(shí)候做出什么樣的反應(yīng)，對(duì)各種技巧融會(huì)貫通，化為我用，從此列入高手之流，即使不是塔間，也是上三層的人物，至此勝出的人，應(yīng)該只有整個(gè)參與人群的5%左右的人。這個(gè)階段人屬于”博愛(ài)“階段。”博愛(ài)“指的是什么？和諧、坦誠(chéng)、無(wú)私、謙和、奉獻(xiàn)、仁義和友善。處于博愛(ài)境界的人們與市場(chǎng)的關(guān)系是：和諧、共榮、友善、生命和生長(zhǎng)。對(duì)此，有人會(huì)說(shuō)：博愛(ài)能指導(dǎo)交易嗎？有人還是難以理解與想象，交易與博愛(ài)有什么直接關(guān)系嗎？這個(gè)答案是肯定的。那么，具有博愛(ài)精神的投資者應(yīng)當(dāng)是怎樣的呢？他像農(nóng)民在春天撒下種子，耐心等待秋天收獲的來(lái)到；或是像園丁種下一棵小樹(shù)，精心培植，等待變成枝繁葉茂的參天大樹(shù)。其投資的主要特征是：人們不在憑著聰敏和智慧，去捕捉漂浮不定的逆向或短暫的機(jī)會(huì)，而是腳踏實(shí)地的順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的主要趨勢(shì)。成功更多的是來(lái)自一種良好的投資習(xí)慣、方法而不是才智。人們學(xué)會(huì)正確對(duì)待失敗與成功，并不茍求交易的完美。失敗是成功的有機(jī)組成，成功歸結(jié)于市場(chǎng)，是市場(chǎng)給予投資者掙錢(qián)的機(jī)會(huì)。當(dāng)投資者把自己當(dāng)作神，失敗必降臨于他；當(dāng)投資者認(rèn)識(shí)到自己不過(guò)是個(gè)真實(shí)的人，那么成功反而伴隨著他。克服貪婪的主要武器是：時(shí)常懷有感恩、贊美和知足的心。?

第二篇：股指期貨心得

股指期貨模擬實(shí)驗(yàn)心得

股指期貨是老師舉例子時(shí)最先舉得，也是我盈利最多的一種期貨。在與商品期貨相比，股指期貨要活躍的多，因?yàn)楦鱾€(gè)股指的數(shù)字在變動(dòng)的要快許多。

老師在講解和示范過(guò)程中，我了解了很多期貨操作入門(mén)的知識(shí)，也體驗(yàn)到了期貨操作的風(fēng)險(xiǎn)。我操作的合約大多以做空為主，即“高賣(mài)低買(mǎi)”，當(dāng)價(jià)格開(kāi)始下跌的時(shí)候我會(huì)找時(shí)機(jī)拋出，當(dāng)價(jià)格上漲的時(shí)候，我會(huì)根據(jù)自己的判斷進(jìn)行止損或平均買(mǎi)高。我發(fā)現(xiàn)期貨的價(jià)格變動(dòng)非?？?，在這幾分鐘可能虧損幾千元，過(guò)一會(huì)立馬會(huì)盈利幾千元，所以，做期貨時(shí)一定要眼疾手快。課后，我大概了解了一些期貨交易具體時(shí)間，抽課余時(shí)間時(shí)不時(shí)進(jìn)行一些交易。

我認(rèn)為，期貨還是短線交易，尤其是日內(nèi)交易最容易控制住風(fēng)險(xiǎn)。所以當(dāng)日平倉(cāng)最好。因?yàn)檫@樣就避免了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于老師給了100萬(wàn)元的資金量，所以當(dāng)我們的價(jià)格判斷錯(cuò)誤的時(shí)候，可以采取平均賣(mài)高的策略，可以在價(jià)格稍微回落一點(diǎn)時(shí)及時(shí)賣(mài)出平倉(cāng)。不過(guò)，我覺(jué)得保證自己在幾筆合約里獲利比較好，因?yàn)楹芏嗳丝赡芤惶鞎?huì)操作很多比，有盈利有虧損，不過(guò)一天的結(jié)果是盈利，我覺(jué)得我們初入門(mén)的人在剛開(kāi)始的時(shí)候應(yīng)該少操作以保證盈利，因?yàn)槠谪浀氖掷m(xù)費(fèi)是非常高的。普通的投資者手頭并不會(huì)有那么多資金，所以應(yīng)該考慮好期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)在決定是否進(jìn)行期貨投資。由于期貨的杠桿性，所以投資者很容易獲得很大的盈利，但是前提是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格下一步的走勢(shì)判斷正確。在進(jìn)行期貨操作時(shí)，技術(shù)分析也是非常重要的。技術(shù)分析時(shí)并不需要關(guān)注價(jià)位為何變動(dòng)，只關(guān)心價(jià)位怎樣變動(dòng)。期貨市場(chǎng)不同于股票市場(chǎng)，股票市場(chǎng)及時(shí)止損的話，不會(huì)有太大虧損，但是期貨市場(chǎng)止損后，就會(huì)有很大虧損。

短線操作的時(shí)候精神必須高度集中,稍有猶豫或耽擱都有可能導(dǎo)致虧損，更會(huì)因此打亂節(jié)奏，或使心態(tài)變壞。所以必須嚴(yán)格止損，最好當(dāng)日以單純做一個(gè)方向?yàn)橹鳌＿x擇方向是交易成敗的關(guān)鍵。期貨還是短線交易，尤其是日內(nèi)交易最容易控制住風(fēng)險(xiǎn)，也最能體現(xiàn)出期貨的魅力和特點(diǎn)。而在交易中也最容易把握。或者換句話說(shuō)，要清楚這個(gè)市場(chǎng)是多頭市場(chǎng)還是空頭市場(chǎng)。只有確保日內(nèi)贏利，才能很好的在這個(gè)市場(chǎng)里操作好。日內(nèi)的好處在于：你有主動(dòng)權(quán)控制，你有權(quán)利選擇參與或不參與交易，你可以安穩(wěn)地休息，你可以明確的控制止損。

以上是我進(jìn)行期貨實(shí)驗(yàn)的心得，畢竟是初學(xué)者，感悟還是比較淺薄。我想說(shuō)一點(diǎn)由期貨引起的生活感悟：在炒期貨的時(shí)候要學(xué)會(huì)適可而止，要及時(shí)止損和止盈，在期貨操作的時(shí)候，不要因?yàn)橐淮蔚挠鴿M足驕傲，也不要因?yàn)樵斐闪颂潛p而灰心喪氣，所以要找到自己的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，判斷好分析好，做好下一次的期貨操作。雖然很短，但都是我自己親身的體驗(yàn)于感悟。

在這次的實(shí)驗(yàn)課里，我學(xué)到了許多東西。我覺(jué)得期貨是一個(gè)非常具有投資吸引力的金融衍生工具。在今后我也會(huì)不斷地學(xué)習(xí)和嘗試進(jìn)行期貨投資。

我希望自己發(fā)展在期貨上的興趣，說(shuō)不定成為將來(lái)自己確定的就業(yè)方向。

第三篇：引入股指期貨后相關(guān)問(wèn)題

□作者：復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院邵瑞

內(nèi)容摘要：依據(jù)對(duì)成熟市場(chǎng)上股指期貨運(yùn)行的一些研究結(jié)論，指出了我國(guó)開(kāi)展股指期貨可能會(huì)產(chǎn)生的五個(gè)主要問(wèn)題，并依據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況對(duì)這些可能產(chǎn)生問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)分析。最后得出結(jié)論，這些問(wèn)題并不能成為我國(guó)推出股指期貨的障礙。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制

我國(guó)股票市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位與作用越來(lái)越重要，但我國(guó)股票市場(chǎng)也存在著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大、缺乏金融衍生品種、市場(chǎng)功能與機(jī)制不健全等問(wèn)題，制約著股市的進(jìn)一步發(fā)展。股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。而股指期貨的推出對(duì)于完善股市的功能與機(jī)制，提高我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化程度具有重大推動(dòng)作用。依據(jù)在成熟市場(chǎng)上運(yùn)行股指期貨的相關(guān)研究結(jié)論，對(duì)股指期貨運(yùn)行后可能會(huì)產(chǎn)生的問(wèn)題進(jìn)行了研究與分析。

股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票指數(shù)波動(dòng)性影響的實(shí)證分析

從股指期貨與現(xiàn)貨股指波動(dòng)性的大量實(shí)證分析結(jié)果看，股指期貨的存在通常情況下不影響股指價(jià)格的波動(dòng)。國(guó)外曾有學(xué)者做過(guò)相應(yīng)的研究見(jiàn)表1所示。

從表1中可以看出，國(guó)外主要股指對(duì)應(yīng)的期貨品種推出以后，并未相應(yīng)增加標(biāo)的股指的波動(dòng)性。但我國(guó)的情況與國(guó)外不同，引入股票指數(shù)期貨后，可能會(huì)增加股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。但筆者認(rèn)為，這種波動(dòng)性增加可能是良性的。因?yàn)樵谀承┣闆r下，股指期貨之所以會(huì)加大股指的波動(dòng)，是因?yàn)楣芍钙谪浘哂袃r(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能改善現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)信息的敏感性，這種波動(dòng)是正常的，有利于提高股市的有效性。目前我國(guó)股票市場(chǎng)存在著透明度低的問(wèn)題，而開(kāi)展股指期貨有利于增加市場(chǎng)的透明度，這是因?yàn)楣芍钙谪浭袌?chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，市場(chǎng)透明度非常高。通過(guò)股指期貨交易，加快了影響股票價(jià)格變化的市場(chǎng)信息和經(jīng)濟(jì)信息的傳播速度，使許多原先可能滯后的信息披露，在期貨市場(chǎng)得以迅速公開(kāi)，同時(shí)也使很多信息得到了提前消化，減少了將來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的未知性，這樣，一方面方便了投資者分析預(yù)測(cè)，另一方面打破了投資機(jī)構(gòu)和大戶在消息取得上的優(yōu)勢(shì)局面，在一定程度上制約了莊家的市場(chǎng)操縱，有利于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)資金的影響分析

股指期貨交易將會(huì)導(dǎo)致股市資金的分流，對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)形成沖擊。筆者認(rèn)為這種影響即使有，也只是局部與短期的，從整體與長(zhǎng)期角度看，股指期貨的開(kāi)展只會(huì)促進(jìn)股市交易的活躍與價(jià)格合理波動(dòng)，從而推動(dòng)股市更加健康發(fā)展。從國(guó)外股指期貨的研究來(lái)看，Kuserk和Cocke（1994）等人對(duì)美國(guó)股市進(jìn)行的實(shí)證研究表明，開(kāi)展股指期貨交易后，由于吸引了一批套利者和套期保值者的加入，股市的規(guī)模和流動(dòng)性都有較大的提高，且股市和期市交易量呈雙向推動(dòng)的態(tài)勢(shì)。從國(guó)際股指期貨的實(shí)踐看，股指期貨的推出對(duì)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展有長(zhǎng)期推動(dòng)作用。以美國(guó)為例，上世紀(jì)80年代推出股指期貨交易后，充分發(fā)揮了股指期貨避險(xiǎn)作用，使投資者在1987年股災(zāi)中的損失得到緩解，并很快便迎來(lái)了牛市。事后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，假如1987年危機(jī)發(fā)生時(shí)沒(méi)有股指期貨，其后果不堪設(shè)想。

在缺乏股指期貨之類對(duì)沖工具的情況下，一旦股票指數(shù)處于相對(duì)低位，場(chǎng)內(nèi)投資者人人自危，爭(zhēng)相出逃，場(chǎng)外投資者持幣觀望，不敢入市。正是這種行為的普遍化造成了我國(guó)股市目前的“漫漫熊市”。開(kāi)展股指期貨交易，有利于吸引場(chǎng)外資金的進(jìn)入，特別是保險(xiǎn)資金、社保資金、外資等大資金的入市。股票市場(chǎng)上資金充裕，股票需求旺盛，必然會(huì)推動(dòng)股票，使股市走出“熊多牛少”的怪圈，有助于我國(guó)股市長(zhǎng)期健康發(fā)展。

股票市場(chǎng)借空機(jī)制與股指期貨推出關(guān)系的分析

我國(guó)股市不能融券，沒(méi)有借空機(jī)制，因此，股指期貨交易功能難以發(fā)揮，要開(kāi)展股指期貨，必須首先解決股票市場(chǎng)借空機(jī)制的問(wèn)題。從國(guó)外市場(chǎng)人士對(duì)借空機(jī)制與股指期貨定價(jià)關(guān)系分析看，基本上有兩種觀點(diǎn)，一種是缺乏借空機(jī)制會(huì)影響股指期貨的錯(cuò)誤定價(jià)；另一種是缺乏借空機(jī)制不會(huì)影響股指期貨的錯(cuò)誤定價(jià)。筆者認(rèn)為，在我國(guó)，有無(wú)借空機(jī)制不構(gòu)成開(kāi)展股指期貨的必要條件。首先，有無(wú)借空機(jī)制在一定程度上會(huì)影響市場(chǎng)套利的效率，但不會(huì)對(duì)股指期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)作造成根本性的障礙；其次，當(dāng)市場(chǎng)參與者特別是機(jī)構(gòu)投資者事先已經(jīng)擁有大量股票頭寸時(shí)，借空機(jī)制對(duì)套利交易沒(méi)有影響，而我國(guó)的現(xiàn)狀是機(jī)構(gòu)投資者擁有大量的股票，因此，借空機(jī)制的影響將十分有限；再次，建立借空機(jī)制需要一定的條件與過(guò)程，從國(guó)際市場(chǎng)的實(shí)踐看，香港、韓國(guó)等開(kāi)設(shè)股指期貨時(shí)均沒(méi)有借空機(jī)制，香港1994年允許部分成份股借空，1996年才取消成份股借空限制，但借空交易量比較小，1999年占股票交易總額的3.5%；韓國(guó)在1996年9月才允許做空，但根據(jù)1998年統(tǒng)計(jì)利用借空機(jī)制進(jìn)行指數(shù)套利的交易量非常小，不到股指期貨交易量的1%。這說(shuō)明允許借空有一個(gè)條件與過(guò)程，并且它的作用不能片面夸大?？梢?jiàn)，在我國(guó)開(kāi)展股指期貨交易的初期，沒(méi)有借空機(jī)制對(duì)交易不會(huì)有太大的影響，今后可隨著股指期貨的發(fā)展與條件的成熟，逐步建立借空機(jī)制以提高股指期貨市場(chǎng)的效率。

股災(zāi)與股指期貨的關(guān)系分析

東南亞的金融**及其它股市風(fēng)險(xiǎn)事件使一些人把股指期貨與股災(zāi)聯(lián)系起來(lái)，認(rèn)為股指期貨會(huì)造成股災(zāi)。而實(shí)際上，大量研究表明股指期貨與股災(zāi)沒(méi)有必然聯(lián)系。造成股災(zāi)的主要原因是一些國(guó)家國(guó)內(nèi)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重隱患所致，東南亞的金融**及其它股市風(fēng)險(xiǎn)事件與股指期貨交易無(wú)必然的聯(lián)系。開(kāi)展股指期貨交易后，由于期貨價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化反映較現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格更為敏感和超前，故股市風(fēng)險(xiǎn)很有可能首先在期貨市場(chǎng)上顯示，從而引起人們的關(guān)注和擔(dān)心?？梢?jiàn)期貨市場(chǎng)是危機(jī)的信號(hào)而不是根源，防止股市風(fēng)險(xiǎn)事件的根本途徑是消除經(jīng)濟(jì)泡沫與制度完善。由此可見(jiàn)，引入股指期貨并不是導(dǎo)致股災(zāi)發(fā)生的原因，我國(guó)引入股指期貨并不能必然導(dǎo)致股災(zāi)的發(fā)生。

國(guó)際游資的沖擊

至于是否會(huì)出現(xiàn)國(guó)際游資借助股指期貨沖擊我國(guó)股票市場(chǎng)的問(wèn)題，筆者認(rèn)為：由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)尚未完全對(duì)外開(kāi)放，人民幣也未實(shí)行完全自由兌換，因此，如開(kāi)展股指期貨交易，由于存在上述諸多的限制，使國(guó)際炒家無(wú)法形成對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的沖擊。即使上述限制都解除，國(guó)際資本可進(jìn)入我國(guó)股票現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)，也不一定會(huì)對(duì)我國(guó)股市造成沖擊。1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)表明：只要金融監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，科學(xué)制定、嚴(yán)格遵守大戶限倉(cāng)制度、對(duì)大額持倉(cāng)實(shí)行提高保證金、禁止聯(lián)手操縱等一系列期貨市場(chǎng)本身應(yīng)有的規(guī)章制度，即可防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和制止國(guó)際游資的沖擊。

綜上所述，引入股指期貨后對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)增加可能是良性的；能吸引更多資金入市，促進(jìn)我國(guó)股市健康發(fā)展；借空機(jī)制的有無(wú)并不影響股指期貨的推出；股指期貨并非導(dǎo)致股災(zāi)的根源；目前海外游資還不太可能通過(guò)股指期貨沖擊我國(guó)市場(chǎng)。這些引入股指期貨后可能會(huì)產(chǎn)生的問(wèn)題并非引入股指期貨的障礙。隨著我國(guó)金融領(lǐng)域的放開(kāi)，面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，為促進(jìn)股市投資者及市場(chǎng)本身的早日成熟，提高我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，加強(qiáng)整個(gè)金融市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)應(yīng)盡快開(kāi)展股指期貨交易。

參考文獻(xiàn)：

1.【美】弗蘭克?J?法博齊，弗朗哥?莫迪利亞尼.資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)與工具.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000

2.楊星.股指期貨.廣東經(jīng)濟(jì)出版社，2002

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第四篇：股指期貨常見(jiàn)問(wèn)題匯總(第一期)

股指期貨常見(jiàn)問(wèn)題匯總（第一期）-交易管理部

股指期貨常見(jiàn)問(wèn)題匯總（第一期）

1、股指仿真交易幾天、多少筆才可開(kāi)立股指期貨真實(shí)賬戶？

答：累計(jì)10天、20筆以上股指仿真交易。（客戶股指期貨仿真交易當(dāng)日有成交才計(jì)為1天，10天的要求不是從開(kāi)通股指仿真后按自然日計(jì)算。）

2、IB營(yíng)業(yè)部是否可以同時(shí)開(kāi)立股指期貨和商品期貨？

答：是。IB營(yíng)業(yè)部可以協(xié)助期貨公司開(kāi)立股指期貨和商品期貨賬戶。

3、哪些銀行可以聯(lián)通銀期三方？

答：中國(guó)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行五大銀行。

4、客戶有商品期貨交易經(jīng)歷是否還需開(kāi)通股指仿真賬戶。

答：否。客戶有商品交易經(jīng)歷可以直接作為開(kāi)通股指期貨真實(shí)賬戶的交易經(jīng)驗(yàn)證明，不需再提供股指仿真交易證明。

5、股指期貨的最低資金門(mén)檻是多少？是否需要在我營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶半年以上？

答：最低資金門(mén)檻要求為人民幣50萬(wàn)元。沒(méi)有開(kāi)戶時(shí)間要求，即使未在我營(yíng)業(yè)部開(kāi)過(guò)證券賬戶的客戶也可以開(kāi)立股指期貨或商品期貨賬戶。

6、開(kāi)通股指期貨仿真賬戶是否一定要客戶本人到營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)通？

答：不需要。客戶本人如果不來(lái)營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)，可以本人填寫(xiě)好《股指期貨仿真交易客戶申請(qǐng)表》、附身份證正反面復(fù)印件一張?？蛻艚?jīng)理代客戶將填好的申請(qǐng)表交到各營(yíng)業(yè)部期貨專員處即可。

7、目前客戶進(jìn)行股指期貨仿真交易建議使用哪個(gè)軟件操作？

答：金仕達(dá)交易系統(tǒng)（仿真）。

8、開(kāi)通股指期貨真實(shí)賬戶是否對(duì)客戶年齡有限制？

答：因股指期貨風(fēng)險(xiǎn)較大，我公司總部暫時(shí)不建議受理60周歲以上客戶的開(kāi)戶。

第五篇：股指期貨操盤(pán)訓(xùn)練

期貨操盤(pán)手訓(xùn)練課程

學(xué)習(xí)安排

開(kāi)學(xué)時(shí)間：每月滾動(dòng)開(kāi)課；

授課地點(diǎn)：復(fù)旦求是進(jìn)修學(xué)院（國(guó)達(dá)路58號(hào)）或其他指定地點(diǎn)；

授課方式：白天實(shí)戰(zhàn)及剖析，晚上復(fù)盤(pán)、作業(yè)和交流以及科目訓(xùn)練；

學(xué)時(shí)：封閉4天，每天上午8:30—晚上10點(diǎn)。

課程特點(diǎn)

實(shí)戰(zhàn)性：摒棄傳統(tǒng)的高學(xué)歷派、教條式或理論式教學(xué)，全部課程均從實(shí)戰(zhàn)操作出發(fā)，“真正實(shí)戰(zhàn)操盤(pán)體系+思維拓展訓(xùn)練+實(shí)盤(pán)狀態(tài)訓(xùn)練”。

系統(tǒng)性：任課老師全部來(lái)自市場(chǎng)一線操盤(pán)手。

集中式：封閉專業(yè)強(qiáng)化訓(xùn)練，快速達(dá)到相對(duì)職業(yè)化操盤(pán)手水平，避免周六周日上課奔波及知識(shí)遺忘。

課程簡(jiǎn)介

一 股指期貨的前世今生；

二 股指期貨運(yùn)行影響要素分析；

三 股指期貨盤(pán)面與交易語(yǔ)言；

四 股指期貨交易追逐體系；

五 股指期貨價(jià)格追逐體系；

六 交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與建立；

七 程序化交易發(fā)展與應(yīng)用；

八 綜合實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)。

股指期貨封閉訓(xùn)練應(yīng)達(dá)到效果

一、能夠熟練使用職業(yè)看盤(pán)手段；

二、能夠預(yù)判下階段盤(pán)面運(yùn)行趨勢(shì)；

三、能夠建立獨(dú)特的交易思維模式；

四、能夠捕捉趨勢(shì)、日內(nèi)交易機(jī)會(huì)；

五、能夠熟知期貨交易、價(jià)格追逐體系；

六、能夠制定、運(yùn)用相適應(yīng)的交易策略；

七、能夠完善自己嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)；

證書(shū)頒發(fā)

頒發(fā)復(fù)旦求是進(jìn)修學(xué)院職業(yè)操盤(pán)手畢業(yè)證書(shū),優(yōu)秀學(xué)員通過(guò)相關(guān)考核后將有機(jī)會(huì)推薦到私募基金工作。

特優(yōu)待遇

學(xué)員均會(huì)安裝職業(yè)盤(pán)手看盤(pán)軟件；

學(xué)員在課程結(jié)束后，仍然可以到我們專業(yè)的實(shí)盤(pán)室進(jìn)行實(shí)盤(pán)操作，屆時(shí)每天都有導(dǎo)師盤(pán)中指導(dǎo)。（預(yù)約形式）

學(xué)習(xí)費(fèi)用

18000元人民幣/人．學(xué)期(含食宿費(fèi))，報(bào)到后交學(xué)費(fèi)(刷卡或者現(xiàn)金）

也可以選擇直接匯入學(xué)校指定賬號(hào)：

開(kāi)戶行： 工行上海市五角場(chǎng)支行

賬戶：上海市復(fù)旦求是進(jìn)修學(xué)院

賬號(hào)：***761

5注明：期貨操盤(pán)手訓(xùn)練學(xué)費(fèi)

食宿由學(xué)院統(tǒng)一安排。

期貨操盤(pán)手訓(xùn)練課程

學(xué)習(xí)安排

開(kāi)學(xué)時(shí)間：每月滾動(dòng)開(kāi)課；

授課地點(diǎn)：復(fù)旦求是進(jìn)修學(xué)院（國(guó)達(dá)路58號(hào)）或其他指定地點(diǎn)；授課方式：白天實(shí)戰(zhàn)及剖析，晚上復(fù)盤(pán)、作業(yè)和交流以及科目訓(xùn)練；學(xué)時(shí)：封閉4天，每天上午8:30—晚上10點(diǎn)。

課程特點(diǎn)

實(shí)戰(zhàn)性：摒棄傳統(tǒng)的高學(xué)歷派、教條式或理論式教學(xué)，全部課程均從實(shí)戰(zhàn)操作出發(fā)，“真正實(shí)戰(zhàn)操盤(pán)體系+思維拓展訓(xùn)練+實(shí)盤(pán)狀態(tài)訓(xùn)練”。系統(tǒng)性：任課老師全部來(lái)自市場(chǎng)一線操盤(pán)手。

集中式：封閉專業(yè)強(qiáng)化訓(xùn)練，快速達(dá)到相對(duì)職業(yè)化操盤(pán)手水平，避免周六周日上課奔波及知識(shí)遺忘。

課程簡(jiǎn)介

一 股指期貨的前世今生；

二 股指期貨運(yùn)行影響要素分析；

三 股指期貨盤(pán)面與交易語(yǔ)言；

四 股指期貨交易追逐體系；

五 股指期貨價(jià)格追逐體系；

六 交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與建立；

七 程序化交易發(fā)展與應(yīng)用；

八 綜合實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)。

股指期貨封閉訓(xùn)練應(yīng)達(dá)到效果

一、能夠熟練使用職業(yè)看盤(pán)手段；

二、能夠預(yù)判下階段盤(pán)面運(yùn)行趨勢(shì)；

三、能夠建立獨(dú)特的交易思維模式；

四、能夠捕捉趨勢(shì)、日內(nèi)交易機(jī)會(huì)；

五、能夠熟知期貨交易、價(jià)格追逐體系；

六、能夠制定、運(yùn)用相適應(yīng)的交易策略；

七、能夠完善自己嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)；

證書(shū)頒發(fā)

頒發(fā)復(fù)旦求是進(jìn)修學(xué)院職業(yè)操盤(pán)手畢業(yè)證書(shū),優(yōu)秀學(xué)員通過(guò)相關(guān)考核后將有機(jī)會(huì)推薦到私募基金工作。

特優(yōu)待遇

學(xué)員均會(huì)安裝職業(yè)盤(pán)手看盤(pán)軟件；

學(xué)員在課程結(jié)束后，仍然可以到我們專業(yè)的實(shí)盤(pán)室進(jìn)行實(shí)盤(pán)操作，屆時(shí)每天都有導(dǎo)師盤(pán)中指導(dǎo)。（預(yù)約形式）

學(xué)習(xí)費(fèi)用

18000元人民幣/人．學(xué)期(含食宿費(fèi))，報(bào)到后交學(xué)費(fèi)(刷卡或者現(xiàn)金）也可以選擇直接匯入學(xué)校指定賬號(hào)：

開(kāi)戶行： 工行上海市五角場(chǎng)支行

賬戶：上海市復(fù)旦求是進(jìn)修學(xué)院

賬號(hào)：***7615

注明：期貨操盤(pán)手訓(xùn)練學(xué)費(fèi)

食宿由學(xué)院統(tǒng)一安排。