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國試點(diǎn)個(gè)人投資境外股市 將泄洪巨額外匯儲(chǔ)備

2007/8/21/07:17

來源：中國網(wǎng)作者：趙紅梅 黃楊

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個(gè)人投資境外股市要打有準(zhǔn)備之戰(zhàn)

繼放開銀行系、證券類、保險(xiǎn)系合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資境外股市之后，中國拓寬外匯資金流出渠道又有新舉措，國家外匯管理局8月20日宣布，在天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，允許境內(nèi)居民以自有外匯或人民幣購匯直接投資海外證券市場，初期首選香港，投資規(guī)模不受年度5萬美元的購匯總額限制。

個(gè)人投資境外股市試點(diǎn)開閘，再次放寬了國內(nèi)投資者投資海外市場的限制。在新的投資機(jī)會(huì)面前，個(gè)人投資者能否順利坐上這項(xiàng)政策的“順風(fēng)車”？該項(xiàng)政策對香港股市及A股市場又會(huì)有何影響？

“泄洪”外匯儲(chǔ)備

“選擇天津?yàn)I海新區(qū)作為個(gè)人對外投資試點(diǎn)，是人民幣自由兌換的很重要的嘗試，也是拓寬外匯資金流出渠道，促進(jìn)國際收支基本平衡，“泄洪”外匯儲(chǔ)備的重要安排。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍告訴記者。

數(shù)據(jù)顯示，中國外匯儲(chǔ)備余額上半年突破1．33萬億美元，同比增長41．6％。

外匯局副局長魏本華曾表示，中國應(yīng)依照循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難、留有余地的原則，分階段、有選擇地逐步推出資本項(xiàng)目開放措施。

在中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲看來，中國對資本項(xiàng)目管制越來越松是一個(gè)趨勢。外匯局正逐步拓寬外匯資金流出渠道，有序釋放外匯儲(chǔ)備，促進(jìn)國際收支基本平衡。

盡管外匯局此次發(fā)布了詳細(xì)試點(diǎn)方案，并對運(yùn)作流程作出規(guī)定。但趙錫軍認(rèn)為，從目前批準(zhǔn)個(gè)人投資境外股市試點(diǎn)，到居民真正投資到海外市場，中間還有很多工作要做。比如門檻限制，由誰提供信息服務(wù)，投資者教育是否到位。

打有準(zhǔn)備之戰(zhàn)

一直以來，有相當(dāng)數(shù)量的國內(nèi)投資者覬覦香港股市，通過非正常渠道投資香港證券市場。個(gè)人投資境外股市試點(diǎn)，可以有效抑制這種行為。但同時(shí)也要看到，目前市場上能為個(gè)人提供權(quán)威、全面的海外投資信息的機(jī)構(gòu)有限，境外股市對個(gè)股不設(shè)漲跌幅限制，風(fēng)險(xiǎn)較大。因此加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制就成為重中之重。

外匯局表示，個(gè)人投資港股，堅(jiān)持投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則。天津中行和中銀國際應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，充分向投資者揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資者形成風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的意識。

“居民需要金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，但當(dāng)前大多機(jī)構(gòu)還欠缺海外投資經(jīng)驗(yàn)、分析能力和人才，還處在練手狀態(tài)，QDII產(chǎn)品收益率較低就說明了這一點(diǎn)。而目前也很少有機(jī)構(gòu)能為個(gè)人提供權(quán)威、全面的海外投資信息，市場上這類機(jī)構(gòu)大多是黑中介，境內(nèi)居民在投資境外市場的時(shí)候，要認(rèn)真篩選。另外，個(gè)人對海外市場有個(gè)熟悉的過程，如信用交易、期貨交易規(guī)則，無漲跌停板限制等。”趙錫軍，“總之要打有準(zhǔn)備之戰(zhàn)。”

不久前，建行“海盈一號”跌破凈值讓不少投資者看到了海外投資的風(fēng)險(xiǎn)。在美國次級債**之下，海外市場動(dòng)蕩。“投資海外是多了條理財(cái)?shù)那溃珖鴥?nèi)機(jī)構(gòu)能否為居民提供良好的海外投資服務(wù)是個(gè)考驗(yàn)。”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，香港股市跟內(nèi)地交易方式差異較大，如香港股市沒有漲跌幅限制，交易時(shí)間也不太一樣，居民如何開戶和交易，具體的細(xì)節(jié)還需進(jìn)一步熟悉。“內(nèi)地和境外股市的差異也給投資者增加了操盤難度。如果單純地看到H股的差價(jià)就去買，并非明智之舉。香港股市是一個(gè)開放的國際化市場，它所受到的國際經(jīng)濟(jì)因素影響非常大，巨量的國際資金可以隨時(shí)進(jìn)出，引起市場波動(dòng)，從而加劇風(fēng)險(xiǎn)。”

不少采訪對象告訴記者，試點(diǎn)的出臺拓寬了投資者的理財(cái)渠道，但如果個(gè)人投資者不能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可能損失慘重。此外，匯率風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷，投資海外股票市場所獲收益有可能被匯兌損失抵消。個(gè)人投資者要想真正受惠，還應(yīng)做足風(fēng)險(xiǎn)及金融知識準(zhǔn)備，才能整裝待發(fā)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，香港股市跟內(nèi)地交易方式差異較大，如香港股市沒有漲跌幅限制，交易時(shí)間也不太一樣，居民如何開戶和交易，具體的細(xì)節(jié)還需進(jìn)一步熟悉。“內(nèi)地和境外股市的差異也給投資者增加了操盤難度。如果單純地看到H股的差價(jià)就去買，并非明智之舉。香港股市是一個(gè)開放的國際化市場，它所受到的國際經(jīng)濟(jì)因素影響非常大，巨量的國際資金可以隨時(shí)進(jìn)出，引起市場波動(dòng)，從而加劇風(fēng)險(xiǎn)。”

不少采訪對象告訴記者，試點(diǎn)的出臺拓寬了投資者的理財(cái)渠道，但如果個(gè)人投資者不能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可能損失慘重。此外，匯率風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷，投資海外股票市場所獲收益有可能被匯兌損失抵消。個(gè)人投資者要想真正受惠，還應(yīng)做足風(fēng)險(xiǎn)及金融知識準(zhǔn)備，才能整裝待發(fā)。

長期有利中國股市

郭田勇告訴記者，美國次級債危機(jī)爆發(fā)給中國海外投資很大的警示。QDII產(chǎn)品收益率低，還未成立的國家外匯投資公司投資黑石賬面虧損等，都告訴我們海外投資市場并非處處是黃金。

“但從香港股市來看，香港整體市盈率比內(nèi)地低，這一政策放開，肯定有不少投資者躍躍欲試。”郭田勇說。

譚雅玲認(rèn)為，受美國次級債危機(jī)影響，香港市場暫時(shí)處在一個(gè)底部，這也是個(gè)人直接對外證券投資試點(diǎn)的一個(gè)時(shí)機(jī)。試點(diǎn)初期資金量可能比較小，對A股和港股市場影響還需觀察。

一位基金經(jīng)理告訴記者，目前A股市場整體估值水平已高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，全球化投資可以有效分散單個(gè)市場的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且有助于提高經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資回報(bào)水平。試點(diǎn)的出臺會(huì)對那些追求穩(wěn)妥收益、以此抵抗通貨膨脹的投資者較有吸引力。

“這項(xiàng)政策的放開，將有助于縮窄在香港上市的H＋A股之間的差價(jià)，并有助于香港及內(nèi)地兩地市場的健康發(fā)展。有利于打通A、H股。雖然短期對A股資金有所分流，但長期來看，投資者選擇余地更大，有利于A股市場的國際化和成熟。”郭田勇說。