第一篇：長期在中國股民心中名列前茅排第一的量化投資炒股工具)波段選股王(

長期在中國股民心中名列前茅排第一的量化投資炒股工具)波段選股王(■上半年凈利潤同比增長17%，符合預(yù)期。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入41.4 億元，同比增長9.9%；實現(xiàn)凈利潤1.2 億元，同比增長17%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤9270 萬元，同比增長7%。其中二季度單季實現(xiàn)營收22 億元，同比增長4.6%，實現(xiàn)凈利潤6500 萬元，同比增長0.1%。

■旅游服務(wù)業(yè)務(wù)增速平穩(wěn)，品牌影響力進一步加強。其中，本部觀光旅游業(yè)務(wù)營收同比增長12%、度假旅游業(yè)務(wù)營收入同比增長29%，旅游產(chǎn)品服務(wù)報告期共實現(xiàn)營收18.7 億元，同比增長5.8%。企業(yè)會展業(yè)務(wù)受到政府控制公務(wù)消費影響，同比增長5％；

■烏鎮(zhèn)轉(zhuǎn)型“文化景區(qū)”成效顯著。報告期內(nèi)，烏鎮(zhèn)接待游客265 萬人次，同比下滑5.7%，其中東柵149 萬人次，西柵116 萬人次。雖然東、西柵景區(qū)上半年團隊游客均出現(xiàn)下滑，但散客增長趨勢明顯，人均消費呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，西柵休閑度假產(chǎn)品吸引力顯著增強。報告期內(nèi)，烏鎮(zhèn)實現(xiàn)營業(yè)收入3.5 億元，同比增長10.6%；實現(xiàn)凈利潤1.3 億元，同比增長15.5%，充分體現(xiàn)了烏鎮(zhèn)作為文化型旅游目的地的準確定位以及復(fù)合式經(jīng)營模式所帶來的良好盈利能力。

■古北水鎮(zhèn)有望10 月試營業(yè)。2013 年是古北水鎮(zhèn)項目大規(guī)模竣工并實現(xiàn)部分項目試運營的沖刺之年，目前項目進展符合預(yù)期，公司已開展經(jīng)營項目定價預(yù)案設(shè)計、員工招聘等開業(yè)前各項籌備工作。

■維持“買入-B”投資評級，6 個月目標價18.5 元。雖然房地產(chǎn)業(yè)務(wù)基本結(jié)算完畢對于公司2013 年盈利增長帶來壓力，但景區(qū)、旅游服務(wù)、IT 及彩票等核心業(yè)務(wù)管理團隊優(yōu)秀、發(fā)展思路清晰、核心競爭力不斷增強。我們認為公司價值創(chuàng)造能力將隨著時間推移不斷增強，預(yù)計2013～2015 年EPS 分別為0.76 元、0.82 元、1.00 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)市盈率22x、21x、17x，維持“買入-B”評級，分業(yè)務(wù)估值目標價18.5 元。

■風(fēng)險提示：古北水鎮(zhèn)開業(yè)初期經(jīng)營效果低于預(yù)期