第一篇：彼得林奇點評版股票大作手回憶錄 筆記及重要摘要

《彼得林奇點評版股票大作手回憶錄》筆記

1、堅持大方向，不為短期利潤迷惑。

2、要成為一個成功的投資者，你不必是一個數學天才。只要你可以做五年級的數學，你就有了基本的技能。——

3、實戰操作和虛擬操作的最大區別就是，同一個人的智商和情商都會急速降低或提升，以至于你都認不出還是那個人。

4、出錯的時候就必須認錯，然后賣掉；我買的股票里很多都是錯的，妄圖100%操作正確注定會虧損。

5、如果沒有好股票，銀行是鈔票的最好的歸宿，銀行是鈔票的故鄉，沒有好的旅游地，就不該讓他出門。

6、賺錢的交易不會讓你成長，他只會拖你的后退，你必須從失敗和犯錯中獲得經驗。經驗必須用金錢來換，這就是為什么我們說，“經驗是昂貴的”的原因了。

7、只有賺取真金白銀才能證明觀點的正確性。

8、不要相信投資專家、內幕消息、券商推薦和鬼話，你只能相信自己的研究。

9、如果市場總是有效預測的，我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

10、不要碰那些你不充分了解的股票。

11、如果牌過三巡，你還不知道誰是牌桌上的傻瓜，那么你就是那個傻瓜。

12、假如股票下跌，但基本面看好，就不該賣掉，甚至要加碼（這是牛市市場）。

13、最值得買的股票，也許就是持有的那只。

14、沒有耐心堅持對趨勢的判斷，這是大多數投資者難以獲得巨大成功的主要原因之一。

15、那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。

16、預期會漲的股票，如果預期落空，就應該賣出股票。

17、太便宜買到的股票大多符合他們的價格。

18、知識是可以傳播，但是沉淀在你腦海里的潛意識的經驗卻無法傳播。這些經驗帶來了速度，一個人即使知道該怎么做——他有知識，但如果下手慢了——他缺乏經驗——還是會虧錢。

19、我發現在投機中，自己的經驗能給你帶來穩定的利潤，觀察則會給你提供最好的內幕消息。

20、同一板塊的交易形勢及前景一半應該相似，一榮俱榮。

21、如果板塊里的某個股沒有隨板塊進行同向運動，就不要隨便買進拒絕與板塊中領漲股步調一致的股票。

22、我告訴你這些并不是想說明大眾股民因為買進圭亞那公司股票而虧損或者我因為拋出而獲利，而是想強調研究板塊表現的重要性以及大大小小技術不夠的交易商如何忽視了從中吸取教訓。行情記錄不僅會在股票市場上想你發出警告，期貨市場同樣如此。

23、股票投機成功原則的基礎：人類會在將來翻過去翻過的相同的錯誤。

24、操縱是為了虛名而非賺錢——里費默

25、帝國鋼鐵——150賣給散戶——股價不漲，散戶130逃跑——130接貨，股價止跌穩定——散戶繼續跟風做多，130再賣給散戶——如此循環

26、記住，股價一路下跌時，很多持股人恨不得自己早已賣掉了所有持股，但是一旦離頭部3到4個點他們也不愿割肉賣出。這些投機者總是暗暗發誓：只要股價反彈，就全部賣出。他們買進就是為了隨著股價的上漲拋出，但是看到股價走向有變，他們又改變了心意。當然，總有一些反應迅速、操作穩妥的交易商能從中賺錢。對他們來說，獲利落袋才是上策。

27、當你發現買進一只股票它卻無法做出相應反應時，你就應該毫不猶豫地賣出。如果一只有價值的股票碰上合適的大勢，你就能確定自己能在股價下跌后讓他恢復，即使下跌20多個點也沒問題。

28、股票炒作的基本原則是拉抬股票以便賣出。但你也不會也不能在上漲的時候大量拋出。只有在股價從最高點往下跌時，才能大量拋售。

29、即使最聰明的作手和商人，對投機游戲再了解不過，也可能堅持在熊市初期去支撐一只股票。

30、任何機構和個人的力量都無法中長期阻擋市場的趨勢。

31、198

32、傻瓜當中,有一種十足的傻瓜，他們在任何地方、任何時候，都會做錯事。但是有一種是股市傻瓜，這種人以為他們隨時都要交易。沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票——也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明的操作。

33、一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。

34、我應該說，圖表能夠幫助看得懂圖表的人，或者說，能夠幫助能吸收圖標信息的人。但是一般的線仙容易變得執迷不悟，認定底部和頭部、主要和次要波動，就是股票投機的一切。要是他把這種信心推到理智的極限，他注定會破產。

35、大家似乎不太容易了解股票交易的基本要素。我經常說，在上漲的市場里買進是買進股票最安穩的方法。重點道不在于盡量以便宜的價格買進，或是在高檔時放空，而是在正確的時機買進貨賣出。我看空而賣出股票時，每次的賣出價格一定要比以前低，買進的情形相反。我一定是逐步向上承接。

36、請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易后，除非出現利潤，否則別做第二筆。我花了很多年才了解這一點的重要性，這一點花了我好幾十萬美元。

37、即使在我還是小孩子的時候，我總是從我觀察到的事實中找出我自己的結論。這是我得到結論的唯一方法。（獨立性）我做多股票時，是因為我對情勢的研判使我看好，我不容許我的持股，也不容許我先入為主的偏見代替我的思考。這就是我一再說我從來不跟大盤爭論的原因，因為市場如果突然、甚至不合理地跟你作對，你就生市場的氣，就好比你得了肺病就怪罪你的肺部一樣。

38、長期而言，商品價格只受一種法則主導——供需的經濟法則。

39、交易要向著阻力最小的方向前進。

40、如果你照我說的方法交易，你會發現在實際狀況中，股市收盤和隔天開盤之間發生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路線。在消息發布前，情勢已經確立，在多頭市場，利空被忽視，利好被放大，反之亦然。

41、好股票被清出，差股票越買約跌——看來很離奇，像我這么熟悉這種游戲的人，又在股票和商品投機上有十幾年經驗，卻做了正好錯誤的事情。棉花讓我虧損，我卻保有棉花，小麥出現利潤，我卻拋光小麥。在所有錯誤的投機行為中，沒有幾個比設法攤平虧損的操作還愚蠢。（我賣了上漲的金州，抄底威創卻越抄越低！）

42、自大是昂貴的疾病——投機客要是能夠學會什么事情，讓他不自大，付出任何代價都不算太高。

43、什么時候到頭，牛熊轉換——市場不是在光輝燦爛的榮光中達到最高點，也不是在形態突然反轉時結束。市場可能、而且經常在股價普遍開始下跌之前很久，就不再是多頭市場。

44、順勢而為——告訴過你，憑我交易30年的經驗，知道這種意外事件通常符合阻力最小的路線，我就是根據這種路線，決定我在市場上的部位。另外：絕對不要嘗試在頭部放空(反之亦然)，這樣不聰明，要在回檔后沒有反彈的時候放空。1916年我凈賺300萬美元，靠的是在多頭時做多，空頭時候放空，一個人不比和市場任何一面締結良緣，至死方休。

45、1917年咖啡投機——一戰爆發，咖啡價格被壓低。咖啡進口數量下降——國內消費量不變，庫存一定被消化完——然后價格上漲——于是買進咖啡——9個月后一無所成——但我確定漲勢確立。結論：你在投機中，沒有什么事情能絕對確定，沒有任何東西是可以預測準確。

46、不要聽信任何小道消息和內幕。

47、類股的聯動作用——即使是在多頭市場，如果一只股票沒有表現出在多頭應有的行為，我不會買。有時候，我在多頭市場買進股票，然后發現，板塊其他股票沒有表現多頭趨勢，我會賣掉我的股票。

48、忽略板塊中的丑小鴨——經驗教導我，不要買拒絕遵照類股中領導股的股票。（即使它日后有可能成為天鵝。）

49、如果我家的保姆知道一只股票要漲，那就是我該賣出的時候了。——巴菲特

50、華爾街專家的意見及看法，絕不能帶給散戶任何優勢，你的投資利器就在你自己身上，投資你了解的產業和企業，才能發揮自身的優勢。——彼得林奇

51、買股票和養孩子差不多，別勝太多讓自己手忙腳亂，最好不要超過五只——彼得林奇

52、炒作、內幕和消息——除了要認真研究各種投機先例之外，股票交易者還必須考慮股票交易中的一些事實。你不僅要研究如何賺錢，還要知道如何避免虧損。知道什么不該做，和知道什么該做一樣重要。所以最好記住，個股的漲勢中或多或少存在一些炒作因素，內線人士向通過這種炒作達到唯一的目的：以最有利的價格脫手持股。但證券公司的任何一個客戶一般都自認為不那么容易上當，因為它會堅持尋找股票上漲的原因，超作者會迎合這種“聰明”來“解釋”為什么漲，以便出貨。

53、真正漲起來的股票主力和新聞不會鋪張報道，也不會告訴你。等漲起來后群眾是接貨的那群人。

54、股價長期低迷的原因不是空頭的慣壓。而是基本面有了問題。

55、每個人都知道，在市場交易中大多數人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人并非都是投機者，而是賭徒。這就是為什么很多人到最后，要么退休，要么專注長期投資的原因。

56、交易基本原則——上漲時不斷買進，持續推升股價。小幅回落不要緊，正是回補良機。但是經長時間持續上漲，股價突然回檔，然后下跌，期間偶為小幅反彈，那么最小阻力已經從上漲變為下跌了。

57、你可以是市場里一時的國王，但沒人能永遠打敗股市。

第二篇：《股票大作手回憶錄》讀后感

《股票大作手回憶錄》讀后感

很多投資者把《股票大作手回憶錄》稱作投資者必讀書目。在本科階段我也通讀過這本書，但是幾乎沒有感覺。現在讀起來，真有醍醐灌頂之感。這本書取勝在坦誠。作者杰西利佛莫爾用親身經歷揭示了投資的某些真諦和幾種常見的錯誤。這些真諦必須是在實戰中給市場交巨額學費否則無法透徹理解；這些錯誤無時無刻不在市場上重演。

獨立思考。投資需要獨立的思考，但是為什么要獨立思考。我們可以說出無數理由，但是我從書中得出的結論是不獨立思考，無法養成自己的投資理念和體系；不獨立思考，將破壞自己的投資節奏。前者阻止你成為一個優秀的投資者，后者將使你把賺到的錢全部吐回給市場。作者有兩次破產就是因為失去了獨立思考。他第一次過于相信一個成功的投資人，總和他交流。而對方巧舌如簧，不知不覺中將作者說服。尤其是投資一旦按照他人的邏輯或者消息開始，你的錢就不再是你自己的，你的情緒和思想也不再獨立，最后錢也賠光，感情也破裂。第二次作者借了別人錢，欠下了人情。這些都是感情的負擔，讓別人對你擁有了巨大的影響力。此時，作者受壓迫的感情干擾了理性，犯下巨大的錯誤。

投資心態。很多人和書都討論投資心態的問題，但是都是以教導者的角度寫，多是說操作性的指導，缺乏感染力。杰西·利弗莫爾不同，他用他親身經歷給我上了一課。作者欠下巨額債務，此后投資總是賠錢。終于有一天他發現問題所在。債務負擔壓在他的心上，干擾他的心態，破壞他的投資節奏。然后，他申請了破產。他的債務人都是市場上的老手，經驗豐富，慷慨大方。債務人不但免去他的債務還繼續鼓勵他。此后，作者調整自己，重新找到了感覺。在后來的投資中，他不但償還了所有債務，還重新成為了富翁。作者還用貂皮帽子舉例子。很多人想用投資賺來的錢去做某事，比如買一頂貂皮帽子。結果是絕大多數人不但沒有買到貂皮帽子，還賠了許多錢。這個心態在市場上太普遍了。投資是一種高智力的事業，一定要與金錢、欲望等等割裂開來。當不再抱有目的性進行投資的時候，投資就只是一種美妙的高智力游戲。也許在某些人看來這有無目的性差別也不大啊，但是對于如此高級的智力活動，這些差別就決定了最后的結果。所以，想買貂皮帽子就立即去買吧，不要和投資聯系一起。

投資方法。作者首先觀察價格走勢，看看哪個方向的阻力最小。然后建少量倉位。有無倉位研究股票的動力是完全不同的。當價格上升到一定位置繼續加倉，小漲小加，大漲大加。尤其是突破一些阻力位置，比如前期高點，某條均線，整數價位等，可以根據情況大膽加。當市場變化或基本面變化了，及時抽身。減倉一定要比加倉的幅度大。這樣保證賠錢永遠有限，但是賺錢確是無限的。長期來看如此才能在市場上生存下來，然后賺大錢。公司基本面和市場宏觀分析也是非常重要，研究此的書籍已經差不多汗牛充棟了。

原文摘要：

1、優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。要記住，在市場本身的表現證實你的看法之前，不要完全相信你的判斷。

2、要想在投機中賺到錢，就得買賣一開始就表現出利潤的商品或者股票。那些買進或賣出后就出現浮虧的東西說明你正在犯錯，一般情況下，如果三天之內依然沒有改善，立馬拋掉它。

3、絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個原則。

4、在價格進入到一個明顯的趨勢之后，它將一直沿著貫穿其整個趨勢的特定路線而自動運行。

5、當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執，我躲開！幾天以后，如果一切看起來還不錯，我就再回來。這樣，我會省去很多麻煩，也會省很多錢。

6、記住這一點：在你什么都不做的時候，那些覺得自己每天都必須買進賣出的投機者們正在為你的下一次投機打基礎，你會從他們的錯誤中找到贏利的機會。

7、只要認識到趨勢在什么地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處。不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。

8、不管是在什么時候，我都有耐心等待市場到達我稱為“關鍵點”的那個位置，只有到了這個時候，我才開始進場交易，在我的操作中，只要我是這樣的，總能賺到錢。因為我是在一個趨勢剛開始的心理時刻開始交易的，我不用擔心虧錢，原因很簡單，我恰好是在我個人的原則告訴我立刻采取行動的時候果斷進場開始跟進的，因此，我要做的就是，坐著不動，靜觀市場按照它的行情發展。我知道，如果我這樣做了，市場本身的表現會在恰當的時機給我發出讓我獲利平倉的信號。

9、我的經驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進場交易，我就絕不會從這個趨勢中獲取多少利潤。

10、“羅馬不是一天建成的”，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束，它走完自身的邏輯過程需要時間。重要的是，市場運動的一個很大部分是發生在整個運動過程的最后48小時之內，這段時間是進入市場或退出市場最重要的時機。

11、利用關鍵點位預測市場運動的時候，要記住，如果價格在超過或是跌破某個關鍵點位后，價格的運動不像它應該表現的那樣，這就是一個必須密切關注的危險信號。

12、我相信很多操作者都有過相似的經歷，從市場本身來看，似乎一切都充滿了希望，然而就是此時此刻，微妙的內心世界已經閃起危險的信號，只有通過對市場長期研究和在市場上長期的摸爬滾打，才能慢慢培養出這種特殊的敏感。

13、在進入交易之前，最重要的是最小阻力線是否和你的方向一致。

14、當一個投機者能確定價格的關鍵點，并能解釋它在那個點位上的表現時，他從一開始就勝券在握了。

15、在心理上預測行情就行了，但一定不要輕舉妄動，要等待，直到你從市場上得到證實你的判斷是正確的信號，到了那個時候，而且只有到了那個時候，你才能用你的錢去進行交易。

16、在長線交易中，除了知識以外，耐心比任何其它因素更為重要。實際上，耐心和知識是相輔相成的，那些想通過投機獲得成功的人應該學會一個簡單的道理：在你買入或是賣出之前，你必須仔細研究，確認是否是你進場的最好時機。只有這樣，你才能保證你的頭寸是正確的頭寸。

17、當股價從10 美元漲到50 美元，你不要急于賣出，而應該思考一下有沒有進一步的理由促使它從50 美元漲到150 美元。

18、市場只有一個方向，不是多頭，也不是空頭，而是做對的方向。

19、時刻留意可能出現的危險信號。

20、投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩，這些人一旦貿然卷入，終究要一貧如洗。

21、華爾街永不改變，錢袋會變，投機者會變，股票會變，但華爾街永不改變，因為人性永不改變。

22、一個人不能在同一件事上花幾年功夫，還形不成正確的做事態度，正是這一點將專業人士與業余人士區分開來。

第三篇：《股票大作手回憶錄》讀后感

《股票大作手回憶錄》是美國投資領域的經典著作，杰西·利佛莫爾的小說化傳記，他是一位華爾街傳奇人物，此書詳細講解了他所身體力行的交易技巧和方法，列舉了大量的親身經歷和他一生中股票大作的成長過程，以及一個股票大作手應具備的各種成熟的條件，它以對交易心理和人性豐富的洞察而成為一本超越時空的經典交易書籍，因此具有完全不同于理論書籍的獨特價值。

去年分享的比格斯的《對從基金風云錄》，文中提到他一有障礙的時候就拿出《股票作手回憶錄》看，翻到爛的書。

股票作手回憶錄是在1929年股災后他的人生達到最高峰時寫的，由一位記者進行編輯潤色，類似回憶錄，但是并非完全史實，而是有些藝術虛構。

1877年7月26日，Jesse Livermore出生于Massachusetts.——清光緒三年、日本明治十年、列夫托爾斯泰的《安娜科列琳娜》剛剛完稿。美國獨立尚不足百年，而他的一生所處的時代大背景：19世紀末歐美大興鐵路建設推動經濟繁榮，到1903從德國股市暴跌引發經濟危機傳導到俄國、美國。1905年美國經濟復蘇，鐵路、工業建設等推動這一波經濟繁榮。1906年舊金山大地產對經濟造成打擊。1909-1912軍備競賽帶動一波經濟繁榮。1914-1918一戰，美國成了戰爭新娘。1923-1929歐美經濟穩定發展。1930著名大蕭條。時勢造英雄，這樣的大背景成就了無數美國夢，也同樣成就了杰西·利弗莫爾的傳奇一生。

在孩童時代他的快速理解力和遠超常人的數學天賦就引人注目，13歲時父親對他說上學對農夫來說是無用的，（和毛爺爺的父親一樣充滿小農意識）14歲時把他從學校帶走從事農活，Jesse Lauriston Livermore遇到了打擊，他的母親私下里支持他（同樣和毛爺爺溫善的母親一樣），14歲那年他帶著口袋里僅有的5美元離開了父母。他搬到了波士頓（毛爺爺的長沙），在那找到了第一份工作，他在Payne Webber公司找到一份抄黑板的差事，工資微薄，每個星期才領六美元。Payne Webber雇有行情收報員，坐在營業廳，行情收報機的股票報價一進來，就得盡快扯開嗓門大喊。利弗莫爾的新工作，是一聽到報價喊出，趕緊將數字抄寫在大黑板上。黑板蓋滿了這家經紀公司的整個墻面。

杰西很快就能應用百分比來表示價格的起落。他也開始作筆記，把抄黑板時抄到的數字記下來，而且很快就發現，里面有一些型態躍然紙上。他在像日記般的筆記簿里記下幾千筆價格變動，埋首研讀它們，尋找那些特殊的形態。（彼時的他是純粹技術分析人士，價格蘊含了一切信息）

1893年，15歲，辦公室的一個男孩找他借5美元炒股，于是開始了他的投機之路，第一次投機獲利$3.12美元。沒過多久他從投機行取得的收入元高于他的工資了，他不當小弟了，辭職炒股，同年賺得人生中第一個$1000美元。把他媽媽嚇到了，他從未聽說過小小男孩空手套白狼的好事，以至于都不相信那是真錢。1898年，20歲，賺得人生中第一個$10,000美元。

那時的操作類似一種賭博活動，就像賭馬和足球賽的賭博一樣。在數字方面的天賦和在“指數”賭博活動上的特殊本領，使利弗莫爾賺進很多錢，但損害到空殼證券商的利潤，不希望他用贏錢的手法把他們的錢掏走，紛紛對他禁足。

1899年，21歲，利弗莫爾躊躇滿志，決定前往紐約，操作紐約證券交易所掛牌交易的股票。那時行情靠電報傳送，他想離源頭更近。這是群英薈萃之地，他準備在這個廣闊的天地里一試身手。他選了一家經紀公司開立賬戶，用 2,500 美元當本錢。以前在空殼證券商操作股票，賬戶里的資金一度高達一萬美元。好不容易賺來的利潤慢慢賠掉，利弗莫爾嘗到苦頭，終于曉得操作不見得一直那么容易。總結錯誤：1.投機行里賭的是價格波動，在買賣之間閃電般行動，可以一秒鐘獲利或者止損；2.投機行里面不可能因為自己把自己操作的票推上去；3.盲目頻繁的交易是華爾街上很多人賠錢的原因。

1900年，22歲，虧掉全部資金，不得不帶著借來的$500回到對賭行中。

1901年5月9日，23歲，獲利$50,000，但是又都輸光。

利弗莫爾一而再，再而三賠損，這教會他一件事：人必須賠上白花花的銀子，才會弄懂市場的運作方式。為了成功，他不到黃河心不死，并且繼續從本身的錯誤和經驗中學習。

因此，他開始分析自己犯下哪些錯誤，造成虧損。詳細分析過去的錯誤，成了利弗莫爾日后十分重要的成功特質。這也是他最佳的學習工具之一。1902年，25歲，重新獲得成功。

1906年春天，29歲，在對太平洋鐵路股票放空中獲利$250,000美元。P53 背景（1886年—1889年，1886 年以后，鐵路建設再一次高漲。從1885年到1892年，全世界修筑的鐵路線達19萬公里，是上次高潮的近一倍。其中美國就修筑鐵路 7.5萬公里，比上次高潮多一半。這一時期還開始了電氣革命，電燈、電話、電車、電動機等不斷問世，形成一個又一個新產業。但這一輪產業革命的領導者已經不再是英國，而是美國。1890-1903出現一次世界經濟危機：德國股市暴跌開始，蔓延到俄國，1903年再傳導到美國。1905 年美國最后一個擺脫危機并迅速轉入高漲。帶動這一輪高漲的主要因素仍然是鐵路和重工業建設，同時一些新興工業崛起，如電力、汽車、化學等。大量歐洲資本通過提供短期信貸來資助創業投機。1907年到1908年，美國破產的信貸機構超過300個，負債達3.56億美元，大多數銀行則停止支付現金。30多家鐵路公司倒閉，在美國，這次危機引起的生產下降比以往任何一次都嚴重。）

所有人眼中的市場正在經歷一個欣欣向榮的牛市，所有的指標都說明股價還會上漲的時候，利佛莫爾卻感覺到雖然大環境對總體商業發展有利，基調還算穩固，股票市場似乎放慢的腳步。

他分3次下單：下了1000股的空單市場繼續漲，隨后下來2000股空單，繼續大漲（和普通投資者不同的是，他很安定，絲毫不煩躁），臨收盤繼續下了2000股空單。

第二天，1906年舊金山大地震爆發，7.8級，美國歷史上主要城市遭受的最嚴重的自然災害。供水、供電系統癱瘓，被譽為“足以將舊金山從地圖上抹去”。市場僅僅低開2個點，并低開高走，以漲收盤。“公眾對新聞是不會動用腦子的。如果有一個堅實的牛市基礎，無論媒體怎么說這個牛市是被操縱的，這些負面報道都不會產生影響的；但如果市場情緒本身就是看空的，這些消息才會產生反應。但再大地震這件事上，當天收盤市場沒有回應，是因為它不希望也不愿意”而他的好朋友，又歡喜又難過。但是利佛莫爾的理由很清楚“南太平洋的鐵路在地震中遭受大量損失，而他們從哪里弄錢產生收益？你最多指望他的損失不像看上去那么嚴重，但決不能成為買入一條受損最嚴重的鐵路的理由”

接下來的一天，市場開始下滑，利佛莫爾更加孤注一擲，加大倉位。“我并不是盲目的下注。地震頭兩天沒有引起市場注意，是因為剛開始研報并不那么驚人。公眾要很長時間才能轉變證券市場的看法，即使是專業操盤手，他們大多數反應也很慢”一夜之間25萬入賬。

這個故事還沒有結束，到了夏天經驗告訴他聯合太平洋要大漲，他下委托單的時候。他善良、無私的好朋友哈丁真誠的勸阻他。平倉后做空了4千股，第二天公司公告發放10%紅利。他果斷平倉，轉頭做多。

1907年10月24日,30歲，Jesse Livermore在市場崩潰中放空，賺到人生中第一個一百萬美金。

1907年，征服了股票市場的利佛莫爾開始揮軍直擊期貨市場。“期貨市場趨勢比股票更簡單，即便是用虛構的理由追捧或打壓市場，帶來的成功只是一時的。如果對整體情況進行觀察和評估后，不必害怕內部炒作。期貨交易者的任務很簡單，就是獲取關于供給和需求的真相，而不像股票要陷入太多的猜想中。”

他研究了很久谷物市場之后，做空了小麥和玉米。小麥平倉后賺了不少，可是玉米被斯特拉頓逼空。如果以市價平倉1000萬的話，不僅會遭受巨大損失，而且會追高自己抬升的價格。

普通的投資者在賺錢或者虧錢的時候自我意識太過介入，希望奇跡的發生。而專業作手所想所做的是怎么樣才能讓損失最少收益最大。

1908年，31歲，Jesse Livermore聽信了棉花大王Percy Thomas的建議，在棉花投機中失利。

他和當時人稱棉花大王的帕西·托馬斯（Percy Thomas）搭上線。不過，利弗莫爾開始和托馬斯往來時，托馬斯已經因為幾次操作不順，失去所有的財富。不幸利弗莫爾這時的耳朵是用棉花做，因為他看重托馬斯以前操作得很成功，仍然被視為棉花界的傳奇人物。托馬斯說服利弗莫爾建立棉花部位。利弗莫爾很快就發現，他的棉花多頭部位損失慘重。這次棉花交易，賠掉以前獲利交易賺進的幾百萬美元，主要原因是他打破了早年花很多時間好不容易發展出來的許多市場操作守則。利弗莫爾違反了獨自操作，不輕易聽信他人之言的守則。他也違背迅速認賠出場的守則，繼續死抱賠錢的部位。這次的經驗，令他情緒激昂，為了把錢撈回來，不顧一切拼命操作，結果賠得更慘。利弗莫爾現在深陷債務之中，債權人多達好幾位。他意氣更為消沉，開始失去信心，而這種心理狀態，是股票交易人的殺手。利弗莫爾花了好幾年的時間，操作才恢復獲利。

幾個月后他才找到力量去分析他的態度，第一次意識到了自己交易中的情緒部分。他的衰落源于自我。他已經習以為常的去應付失敗，然而真正把他甩出成功之路的是1907年10月24日那次過高的成就。他痛苦的學到，有時成就比失敗更讓人難以承受。1915年2月Livermore38歲時宣布破產。思想輕松了帶著一個老朋友的起始資金，他又開始了嘗試。事態發展的不錯，1917年初他償還了債務，盡管由于破產這不是必須的，他的債務人毫無例外的謝絕了他提供的利息。

二十年代期間Livermore總是報道的主題，他對這些基本從不評論。他的態度更增添了他的傳奇。二十年代是他的好時候。

從1929年夏Livermore察覺到了過熱的市場和惡化的供求比例。他嘗試著小規模的做空多種股票，但是很快兌現了因為市場還沒有準備好，Livermore停止了做空。在第三次的嘗試才獲得了他的位置，開始用久經考驗的方式建倉。這給他在短期內帶來超過1億的財富。這比美國大蕭條初期多半破產更具影響，他收到了很多絕望的人們的死亡威脅，要突然襲擊殺死他，他應該對這個災難負責。

山有多高，陰影就有多大。他達到了成就的頂峰。然而快樂并沒有伴他而來，和第二任妻子的離異使他更加的沮喪，失去了投機游戲的興趣，他的財富很快的蒸發掉了。到1930年的時候，情況發生變化。不論究竟是怎么一回事，也不管他的腦子里究竟發生了什么變化，杰西開始有些玩不轉了。或許是因為家事的干擾？妻子因為他的不忠，正在鬧離婚。或許像一些偉大的體育明星，他們的體育生涯中總有個巔峰，一旦他們走過了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，誰知道呢。總之，杰西突然之間變成了進入冬眠狀態的昏昏沉沉的大熊了。

到1931年底，他財產的半數不見了。到1933年，剩下的另一半也不見了。

杰西在一些必勝無疑的生意上，輸掉大約3000萬美元。這些生意跟他以前曾經做過的差不多相同，可是現在，他做這些生意卻不靈了。這時候，證券交易委員會對于賣空的規則作了許多修改。在這以前，那規則是“買方得多留神”，而這時已變成“賣方得多留神”了。杰西過去專做賣空生意，新規則對他有了諸多限制，對他來說更是困難重重。

到了1934年，杰西已成為一名醉鬼。人們看到他穿著邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，瘋瘋癲癲地出現在股票交易大廳里。他變成了以前他自己的影子，在股市摔得頭破血流。他成為他以前敵手們鷹嘴啄食的一塊肉。這塊肉終于被啄食光了。

杰西窮困潦倒，1934年3月4日，他不得不申請破產。經過清理，杰西欠下的債務達226萬美元。而他剩下的錢，只有18.4美元。

杰西的妻子早已離他而去。他孑然一身，住進了到處透風的公寓。勞斯萊斯轎車沒有了，豪華住宅和別墅、游泳池沒有了，前呼后擁的仆人沒有了，一切都煙消云散了。

為了苦度光陰，1940年杰西出版了《股票大作手操盤術》一書。但是這本書出得太晚了。在他一帆風順的年代，這本書肯定會賣得上百萬美元。可是世界上沒有一個人喜歡輸家。為出版這本書，他東奔西走，欠下了一屁股的債。出這本書實在是一場慘敗。

杰西像個賭輸了的賭徒，有時空手去股票交易大廳轉轉。交易大廳里照樣人頭攢動，熙熙攘攘。他看到了像他以前那樣的大贏家，滿面春風得意揚揚，也看到了一些輸家滿臉沮喪。有的以前被他玩慘了的炒股者，見到他會挖苦他一句：“喂，杰西，你今天又拋了幾百萬？” 1940年11月，一個大雪紛飛的日子，房東又來找杰西逼討房租。他喝下僅剩的半瓶威士忌，從寓所溜了出來。他在大街上轉悠著，望著大街上往來穿梭的豪華汽車，望著商店櫥窗里琳瑯滿目的商品，望著街邊伸手乞討的乞丐，他長嘆一口氣說：“他媽的！這世界是個弱肉強食的世界，它永遠只屬于富人。” 杰西走進一家大旅館的衛生間，從口袋里掏出手槍，朝自己的腦袋扣動了扳機，終年63歲。他留下的遺書寫道：“我的一生是一場失敗。”

江恩在《江恩：華爾街四十五年》中的章節“歷史上的大炒家”，列舉了不少大炒家的故事，其中一個就是股票作手利文摩爾。江恩稱利文摩爾是個有信用的人，他雖然屢屢破產，但只要恢復元氣，一定還債（包括欠江恩的錢）。高夫曾提到利文摩爾在1929年便徹底失敗，而江恩說他在1934年再次破產后又賺了錢，當然最后確實在破產狀態下自殺。《金融心理學》的作者拉斯-特維德還提到過利文摩爾是如何逃過1929年大崩盤的，當時他雇傭40名“統計員”作為助手，在沒有計算機的情況下，對下跌和上漲的股票家數進行計算。在他們廣泛選取的1002只股票中，有614只同一時期下跌，只有338只上漲，所以盡管工業指數成份股漲勢喜人，利文摩爾感到大勢不妙，趕緊走人。

江恩對這位大炒家的總結是：“利文摩爾的弱點之一是他除了學習如何賺錢之外，什么都不學。他從不學習保存資金的方法。他貪心，有權力欲，所以當他賺了一大筆錢以后，就不再穩妥地進行交易。他試圖讓市場跟著他的意愿走，而不是等待市場自然地轉勢”。這也是所有最終失敗的大炒家的通病，當他們賺到大錢后，就忘卻了遇事小心謹慎的成功之道，變得過度交易，沒考慮意外的出現，忘乎所以，最后市場經常只有他一個買家，其他都是賣家。我想這也是大多是作手不得善終的緣故。

風塵仆仆的西西弗受諸神的懲罰把巨石推上山頂，而石頭由于自身的重量又重新從山上滾下山去，西西弗又走下山去，重新把石頭推上山頂。

諸神認為再也沒有比進行這種無效無望的勞動更加嚴厲的懲罰了。但是西西弗堅定地走向不知盡頭的磨難，他意識到自己荒謬的命運，但是，他的努力不復停歇，他知道他是自己命運的主人，他的行動就是對荒謬的反抗，就是對諸神的蔑視。

西西弗是個荒謬的英雄，他以自己的整個身心致力于一種沒有效果的事業。“含著微笑的悲歌”

幾十年的交易生涯中，里費默的命運似乎也是這樣：一次又一次地從一筆小錢開始，通過在股票、期貨市場頑強努力的拼殺搏斗，最 終積累了成百上千萬美元。但是，一次又一次，因為各種各樣必然或者偶然的原因，稍不留意，他又迅速失去這些辛辛苦苦賺來的財富，陷入破產的境地，重新品嘗 失敗的痛苦。

一個人在贏和虧、成功和失敗、希望和絕望之間一次一次地輪回和搖擺，他的精神和物質生活，不斷地重演著從谷底到高峰的歷史怪圈，那是 一種什么樣的心境呢？這也就是筆者把這本書書命名為“獨自徘徊在天堂與地獄之間”的原因。其中的無奈、絕望、痛苦、沮喪的感受，也許只有一個親身在投機市 場打滾多年的人才能真正體會個中滋味

讓我在此向利費默表示最崇高的敬意。他的一生是成功的。理念：

“投機像山岳一樣古老。在股票市場上，今天發生的事情一起一定發生過，以后還會發生。我想我真正設法去記住的是，他何時以及如何發生的。正是這樣的記憶讓我的經驗豐富起來”

“某只股票異動了，原因可能兩三天、幾周后、甚至幾個月內都不會為人所知，可那又如何？原因可以等待，但你必須行動。” “我不盲目地做事情。”

“我不會容許先入為主的思考”“初學者自我意識過分介入，思考起來既不深刻也不徹底” “投機者最主要的敵人總是來自于自己的內心”P100 “交易者另一個危險的敵人，就是面對一個才智超群具有個性魅力的人的鼓動”

“正常的商業風險并不比出門上街或者火車遇難的風險更大。我因為無可預見的事情而虧損時，感覺并不比遭遇一場不合時宜的暴風雨更糟。從搖籃到墳墓，生命本身就是一場賭博。對于因為沒有未卜先知能力而無法回避的事情，我向來坦然受之。”p145 “沒有一個通情達理的人會拒絕為自己的錯誤付出代價”

“不要輕信消息”p151p156“與其說是被渴望蒙住了眼睛的貪婪，不如說是因為懶于思考且存有希望”“真正能給你發放穩定紅利的是經驗，真正能給力最可靠消息的是觀察”全書有5個章節是專門圍繞不要聽信消息展開

趨勢：

“市場是牛市還是熊市取決于市場條件，即使是世界大戰也改變不了它。需要對市場條件進行評估，研究市場的大環境，而不是內部消息或者對個別股票又影響的特殊事件。”

“判斷市場大勢放在其他所有事的前面，無論是什么引起了大勢波動的第一次脈搏，它以后波動都不受集團或者金融大亨的炒作，而是取決于基本的大環境條件。”

“趨勢在消息公布前就已經確立，在牛市里，利空消息被忽視，利好的消息被夸大其詞。反之亦然”

“大勢的告終既不是一次勝利的輝煌，也不會是一場突如其來的下跌。股市常常在走熊錢，已經出現警告訊號了。——龍頭股相繼走弱”

大眾心理：

“客戶做股票總是渴望外力逼著他們做，因為這樣他們就能把錯誤歸咎于他人了” “公眾常常被市場左右扇耳光，卻從不吸取教訓，他們在這方面的毅力讓人嘖嘖稱奇” “傳染病：看看周圍的人怎么做，也跟著做。這是群居動物的本能” “” 操作風格：

“股票沖破100、200整數價位，而且沒有停滯繼續上攻，在剛沖破買進，一定能賺錢。他對創新高買入有心得” “不要廉價的買進，著眼時機，而不是價格”看空的時候，每次加倉價格更低；看多的時候每次價格更高。大資金在市場的動作：p95以及觀察自己動手后的反應。

抓龍頭：“同一板塊的所有股票，他們的交易條件和前景應該是相似的，繁榮也是該共享的。理論上來說，每只股票都有出頭之日。人民往往愿意買A股票是因為BC漲的時候他沒有啟動，歷史經驗教會我，提防買入不跟漲的股票”

一個操盤手的訓練就像一次醫學教育p165 投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩。