第一篇：中國疫苗行業投資機會及風險分析

中國疫苗行業投資機會及風險分析

2009年底，疫苗行業是如此的受全球關注，各種各樣的疫苗企業新聞，充斥著財經媒體的重要位置，一邊是科興成功轉板NASDAQ、一邊是江蘇先聲藥業宣布收購江蘇延申生物50.77%股權并實現控股、再有瑞士諾華8.5億元收購甲流疫苗生產企業浙江天元生物85%股權，這些交易顯示在這個經濟嚴冬中，資本市場和國外醫藥巨頭，并沒有放松進軍中國疫苗市場的腳步。

疫苗行業值不值得投資？

疫苗行業是否適合風險投資，可以從以下幾個方面來進行分析：

1.疫苗行業規模

2009年甲流疫情的全球肆虐，不僅使疫苗需求急劇上升，也逐漸開啟了國內的疫苗市場，疫苗企業的市場空間將越來越大。中信證券統計2008年全球疫苗市場規模192億美元，2004-2008年復合增長率達到25.10%，顯著高于醫藥市場，中國疫苗市場規模60億元，近三年復合增長率39%，占醫藥市場比例僅0.73%。賽諾菲-巴斯德預計，2012年全球疫苗市場將達到180億歐元，其中增長最快的是流感疫苗；雷曼兄弟公司預測，全球疫苗銷售額將以每年18%的速度遞增，遠遠超過整個制藥行業年增長4.4%的預期值。目前，我國為世界第三大疫苗市場，年銷售額在10億美元。但我國疫苗行業擁有企業逾40家，行業集中度很弱。

2.未來行業增長

疫苗行業的增長預期來自新醫改、計劃內疫苗擴容、國家疫苗儲備、總量增長等因素。

新醫改方案的誕生，旨在解決人們普遍關心的“看病難，看病貴”問題，解決這個問題的最有效的辦法，就是讓人們少生病，也就是預防為主。以預防為導向的新醫改，必然給疫苗市場帶來很大的機遇和市場。經初步估算，2009年中國基本公共衛生服務經費將達到195億元人民幣，而2011年則將達到260個億。即便按照總額的增長幅度計算，疫苗市場的擴容將達到30%以上。

受到國家擴大計劃免疫范圍和嬰兒出生率的提升的影響，整個疫苗行業的增長速度有望加快，預計到2012年中國疫苗市場規模接近80億元。

3.行業門檻

較高的行業門檻，有助于降低競爭程度，保護現有企業的利益，生物醫藥行業存在很高的行業門檻。實現生物技術的產業化是一項十分復雜的系統工程，它涉及政府部門、醫藥院校、專業研究所和生產企業。也涉及到基礎、臨床、應用研究、開發研究、生產銷售及使用各個環節。

從下圖的簡單描述中，可以看到疫苗行業運行周期長的特點，通常這個周期會長達3-5年以上。想進入疫苗領域分一杯羹的企業，至少要仔細斟酌漫長的時間成本。

國家政策的傾斜，也會造成一些進入門檻。例如來自衛生部的信息表示，目前我國甲型H1N1流感疫苗生產暫不考慮使用國外進口產品，出于質量管控和全球疫苗產能的配置兩方面考慮，中國甲型H1N1流感疫苗必須自給自足，受制于國家政策，海外廠商更愿意與國內疫苗商合作。國外藥企直接進入國內競爭操作上有障礙，而國家政策正是為了幫助國內疫苗企業成長。

4.投資回報及退出

2009年中國股市，有一組甲流概念股，隨著甲流肆虐全球，甲流概念個股的股價扶搖直上。甲流蔓延，阻擊甲流最好的武器當屬H1N1流感疫苗，生產H1N1流感疫苗的企業加緊生產，對市場缺口仍顯力不從心。對甲流概念股的追捧，顯現出普通投資者對甲流疫苗生產企業的看好，甲流概念股如華蘭生物的走俏，讓投資甲流疫苗企業的投資者嘗到了甜頭。拋開甲流疫情帶來的額外價值，疫苗企業的毛利狀況，是支撐其股價上漲的基本因素。

我們可以從一些數據，看看疫苗類企業的基本狀況。

從上面數據可以看到，疫苗生產企業，有著70%以上的毛利率，為什么該行業能保持如此高的毛利水平？這其中的原因，恐怕和疫苗企業之前巨大的研發投入、超長的周期有關系。高毛利意味著高回報，其股價和平均市盈率水平高于其他行業，也就不奇怪了。疫苗行業在資本市場上的活躍，勢必帶來更多的上市、并購的機會。

5.爆發式增長

仔細分析一下投資者的心態，其實對疫苗行業的投資，完全符合VC們投資的偏好：市場大、高增長、高門檻、高投入、高回報等特征，這些特征像極了TMT行業，爆發式增長，是其中最重要的特征。一款新疫苗的上市，往往能夠帶來幾億至幾十億美元的銷售額，最出名的例子當屬Merck公司的宮頸癌疫苗上市，2006年FDA批準Merck可預防宮頸癌的疫苗Gardasil，該疫苗能夠預防70%宮頸癌病例，2007年Gardasil已被93個國家批準，2008年該產品在美國本土銷售收入達14.02億美元。在一款疫苗從實驗室研發，到最終上市的若干年里，很難有人預測巨大的收益會在何時出現，更難以預測這個巨大的收益會是什么樣的數量級，這就是疫苗行業的特點。

投資疫苗行業有哪些風險？

1.行業波動

案例：科興生物，甲流造就的龍頭企業

疫情大小年。所有醫藥產品，都會受到疫情波動的影響。2009年因受甲型H1N1流感病毒全球蔓延的影響，我國政府決定對甲流疫苗進行收儲，2009年9月8日，華蘭生物和北京科興的首批甲型H1N1流感病毒裂解疫苗通過中國藥品生物制品檢定所的批簽發程序，獲得生物制品批簽發合格證書，兩公司首次獲批簽發的甲流疫苗數量共計39.78萬人份。第一輪H1N1疫苗收儲規模為1300萬劑，金額不低于2.6億元，預計總的收儲數量將達到1.3億劑，10余家生產企業會直接收益。然而，2009年甲流疫情帶來的效益增長并不會一直持續，要保證疫苗企業利潤穩定持續的增長，最好的辦法就是豐富產品線，隨著產品種類的增加，能夠一定程度上抹平由于疫情波動而造成的未來收益巨幅波動的風險。

2.周期長、投入大

案例：云南沃森，高風險、高收益的闡釋

作為有可能成為中國創業板上市的第一家疫苗企業，云南沃森受到了廣泛關注。據21世紀經濟報道在09年11月對云南沃森的報道，以及該公司網站，可以梳理出云南沃森公司的簡要的發展歷程。仔細品味發展歷程中所列事件，可以深刻體會到從公司創立，經過數輪數千萬元的投資，直到8年后的今天，才有可能成為一家上市公司，這對于一家研發、生產疫苗的企業來說，寂寞的時間是相當的長，風險投資能夠耐受這樣的寂寞，同企業長期相守，實現最后的成功么？

3.行業監管

我國對疫苗的管理分為計劃免疫和非計劃免疫，常用的卡介苗、白百破、乙肝疫苗，屬于計劃免疫疫苗（一類苗）并由政府買單，這些疫苗在控制傳染病發病當中發揮了重要的作用。第二種是非計劃免疫疫苗（二類苗），是需要個人自費的，常用的人用狂犬病疫苗、流感疫苗、輪狀病毒疫苗等都屬于二類苗，二類苗是經過流通渠道進行銷售的。無論是計劃免疫疫苗還是非計劃免疫疫苗，作為疫苗和血液制品同屬于生物制品類，它們都被列為高風險品種進行監管。

對于疫苗行業，國家藥監局實行最嚴格的監管制度，監管水平要高于任何一種化學藥品或者其他生物制品。疫苗的批簽發制度要求疫苗生產企業要嚴格按照所提交小樣進行生產，并嚴格按照提交材料日程進行駐場監督，中檢所監督員會隨時抽查企業生產進度是否同提交材料一致，如果不一致，則有可能做出停產整頓的處罰。對企業流通中的疫苗產品，也會進行頻繁的抽查，如果查出某個運輸記錄、溫度記錄不完整，則某個批次的產品，就可能會被認定為不合格產品而被召回。

4.停產的風險

案例：金港安迪、延申生物、福生生物，狂犬疫苗的停產企業

2009年2月，據大連市大連食品藥品監督管理局查證，金港安迪生物制品有限公司于2008年2月至6月，在上市的11批凍干人用狂犬病疫苗生產過程中，故意添加成分外核酸物質，嚴重違反了藥品管理法和藥品管理法實施條例的有關規定，屬于故意造假行為。依據《中華人民共和國藥品管理法》和《中華人民共和國藥品管理法實施條例》等有關規定，大連市食品藥品監督管理局特作包括責令企業停產整頓，吊銷金港安迪公司的《藥品生產許可證》等的處罰決定，公司直接責任人也被公安機關刑事拘留。

2009年12月，國家食品藥品監督管理局在對人用狂犬病疫苗進行監督檢查中發現，江蘇延申生物科技股份有限公司和河北福爾生物制藥股份有限公司2008年7-10月期間生產的7個批次總計約21萬人份人用狂犬病疫苗質量存在問題。食品藥品監管部門已責令上述兩家企業停止人用狂犬病疫苗等全部產品的生產和銷售，并組織專家對問題疫苗可能造成的風險進行評估。根據調查結果，食品藥品監管部門將依法嚴肅查處，如涉嫌犯罪將移交公安機關追究刑事責任。

5.人才缺乏

疫苗行業屬于生物技術行業，高科技的行業特點，制約著風險投資對疫苗行業的投資決策，國內有生物醫藥背景的投資機構非常有限，懂得生物醫藥投資的專業人才也非常緊缺。

采挖疫苗行業中的野山參

接下來的任務是，尋找具有上市潛質的疫苗企業，尋找具有并購潛質的疫苗企業。

首先，要區分疫苗企業生產的是何種疫苗，對于國家計劃免疫的一類疫苗，它的總體市場規模由免疫規劃政策所決定，二類苗的總體市場規模則由新產品推動。在免疫規劃市場內，企業比拼的是質量和價格，在規劃市場外則關鍵是看企業研發能力和在研新產品的數量。

隨后，要考察一個疫苗企業的規模和地位，投資人可以通過中檢所簽批量、實地考察、市場容量、銷售狀況、疫情波動、學術前沿等方面判斷一家疫苗企業是否具有投資價值。關于批簽發量，很多研究報告將其作為一項考核企業市場占有率的絕對指標，這在某些產能普遍過剩的疫苗中，卻沒有太多的參考價值。對于業績很理想的疫苗企業，如果其行業地位和產能不是很靠前，而且也沒有新產品上的優勢，則非常有可能成為其在國內上市中被“否”的首要原因。

關于投資的價格，近期報道的疫苗行業并購案顯示，疫苗行業的并購價格普遍高于其他行業。據未披露的數據和業內人士估算，2009年第二季度延申生物37.5%股份被先聲藥業收購，其市盈率要遠高于現在風險投資6-8倍的市盈率估值水平；2009第四季度諾華收購浙江天元85%的股份，收購價格比先聲藥業的收購案還要高。由此可以看出，疫苗企業估值偏高也是該行業的特點之一。

中國的疫苗企業，有廣闊的市場空間，有巨大的需求拉動，有政策和科研的支持，有較高的投資回報，有爆發的增長預期，這些特點都足以說明，風險投資在這個行業中，完全有機會尋找到一顆長在深山中的百年老山參！

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第二篇：中國無人機行業投資現狀及未來投資機會分析

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中國無人機行業投資現狀及未來投資機會分析

一、投資人最愛往無人機哪些領域里砸錢？

2015年，在全球范圍內，無人機創業項目都受到資本的強烈追捧。2014年9月，國內無人機制造商極飛完成2000萬美元A輪融資。

2014年12月，成立僅8個月的億航完成了來自GGV資本的1000萬美元A輪融資。2015年1月，雷柏科技5000萬注資零度智控并設立合資新公司深圳零度。

2015年2月，北美無人機廠商3DRobotics獲得了高通風險領投的5000萬美元融資。2015年3月，深圳艾特無人機宣稱估值已達20億元，獲IDG、高盛、摩根士丹利、賽伯樂的投資。

2015年5月，大疆獲得Accel7500萬美元融資，在此之前大疆的估值已達100億美元。2015年5月，工業級無人機制造商北方天途完成了3000萬首發融資，PRE-A輪估值3億人民幣。

2015年8月，億航再次融資4200萬美元。

此外，Google收購無人機公司Titan Aerospace，Facebook以2000萬美元收購英國無人機公司Ascenta，曾在國內大火的Lily Robotics也在2015年5月底完成總額為100萬美元PreA輪融資。還有很多不被大眾所熟知的無人機制造商，比如國內的一電航空、西安愛生、易瓦特、洪都航空、山東礦機、山河智能等均估值過億，國外的Skyward、Skydo、Skycatch、Airware等也備受資本青睞。

不難看出，目前資本對無人機創業項目主要聚焦在無人機的研發和生產環節，同時對消費級無人機和工農作業無人機項目青睞有加，另外對于能夠提出新概念的公司（如載人無人機），資本還會特別照顧。與研發生產環節的火爆相比，無人機的運營環節就顯得格外冷清，至今很少聽到無人機運營公司獲得投資，甚至在國內要找些無人機運營商提供飛行服務都不是非常容易，畢竟中國的國內消費市場還沒起來，無人機領域仍然重復著過去中國經濟發展依賴出口和投資的老路。

中國無人機消費市場需要培育，無人機運營商和培訓機構需要進一步發展，航空文化在無人機領域同樣需要大力傳播，也只有運營和消費市場起來了，那么無人機行業發展才能逐漸擺脫對出口的依賴，實現良性發展。

無人機未來還有哪些投資機遇

（一）無人機的后期服務，解決無人機的買完以后用不起來的問題。

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（二）核心部件的生產。現在全國有數不清的無人機企業，到展會上看，將這些不同品牌的無人機外殼去掉，其核心設備（發動機和飛控系統等）都是一樣的。而隨著無人機的發展，這些下游的企業將會逐步被淘汰，真正能夠獲利的是擁有核心部件生產和研發能力的公司。

（三）無人機培訓。前面以論述過，這里補充一下：隨著無人機的發展，培訓機構對于飛手的培訓不會僅局限于拿到駕駛員、機長或教員資質，而會延伸到各種特情訓練，比如進行植保、航測、巡線等專項培訓。

二、無人機市場規模與前景到底有多大？

（一）全球市場

2014年全球無人機銷量達39萬臺，市場規模約52億美元，數量上96%為民用，消費級占2/3。民用無人機市場規模從2012年約4.5億元增長為2015年約90億元，年復合增速171%。也有數據統計稱2015年全球消費級無人機銷量近400萬臺，到2020年將達到1600萬臺。

上述數據哪個更準確呢？美國聯邦航空管理局FAA預測，美國2016年民用無人機保有量（注意不是銷量）將達190萬臺，到2020年將達430萬臺。考慮到FAA的權威性，所以2014年全球無人機銷量39萬臺的統計應該比較準確。2014年大疆的營收為30億元，占全球消費級市場70%，可間接推算出2014年全球消費級無人機市場規模大約為43億元,按單臺均價5000元（消費級別的無人機大量的是2000-3000元的消費級無人機）估算，大約銷售量為86萬臺。如此，2015年全球消費級無人機銷量逼近400萬臺的統計比較夸張。

另據美國蒂爾集團預測，全球軍民無人機銷售額在2024年將達115億美元，未來10年支出總額將超過910億美元，年復合增長率為6.7%。美國《航空與太空技術周刊》預測，未來10年全球無人機市場規模將達到673億美元，大約356億美元將用于生產，287億美元將用于技術研發和實驗設計，維護服務約30億美元。

（二）美國市場

FAA預測，美國民用無人機保有量有望從2016年的190萬臺增長至2020年的430萬臺，而商用無人機的保有量預計從現在的60萬部增長至270萬臺，而所有類型無人機加起來到2020年，美國境內將會擁有超過700萬臺。

（三）中國市場

據統計中國民用無人機2015年總產值約13.5億元。長江證券測算預估：2020年大眾消費類市場空間260億元；專業發燒類市場空間40億元；行業應用類（農業、公共安全、基礎設施巡檢等）市場空間815億元，總體上至2020年行業產值將超過千億，年復合增速超過60%。

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整理數據的過程比較痛苦，不但因為有太多數據，而且還有太多相互矛盾的地方。大家看到的其實已經過對比計算去掉了大部分實在沒法看的數據。有的認為那些預測有些夸張，也有認為在目前數據統計和市場預測比較混亂的情況下，寧可相信FAA的預測，并認為美國是全球無人機消費第一大市場，且未來全球的市場前景亦不可限量。

三、無人機領域，中國在全球地位如何？

在高科技領域一直被美國領先的中國終于在無人機方面特別是在消費級無人機的研發、生產和出口方面碾壓美國。據統計全球約有94%的無人機產自中國，在消費級領域單就大疆一家公司就占領全球市場的70%。美國奧本海默金融服務公司最新發布的《全球無人機行業報告》顯示，美國民用無人機運營商使用的無人機產品來自的廠家中排在前五的是大疆、3DR、Sensefly、Yuneec、Trimble，其中大疆一家占85%左右的份額，而排在第四的Yuneec也是中國公司。有趣的是，剛剛得到消息，美國3DR公司居然倒閉了，這樣Yuneec排名豈不提升一級？

目前包括研發、生產、運營在內，我國大約有300至400家民用無人機企業，從業人員超過萬人（對于從業人數，大疆1家據說就有2500雇員，所以全國從業人數預估應該上升一個數量級）。

雖然中國在研發、生產和出口方面碾壓美國，但比起國內無人機消費市場，美國是世界第一大市場，中國與之差距較大。列舉了一個數據：大疆在全球銷售的無人機有一半是賣給美國的，而只有10%是在中國銷售。除了消費市場外，美國在軍用無人機的技術和市場方面仍然領先中國很多。

四、除了航拍，無人機還能干什么？

無人機就是一個飛行平臺，加載不同的設備，它就能完成不同的任務。那么無人機到底能干些什么呢？

（一）成熟度高：航空攝影、公共安全；突發事件處置、基建、影視節目制作，建筑設施和房地產數據采集；

（二）成熟度中：邊境巡邏、精準農業、石油天然氣勘探、氣象研究/天氣預測、野生動物和環境保護等；

（三）成熟度低：物流運輸。

其中航空攝影和邊境巡邏主要利用無人機的信息采集能力，一般搭載的設備包括攝影攝像機、紅外或激光掃描等，比如海警、海關利用無人機進行巡邏、追查和緝私等，甚至軍方會給無人機加載武器，實現察打一體。

無人機按照指定路徑在建筑四周飛行并拍照，軟件會記錄無人機的飛行軌跡并記下每一張照片拍攝時與建筑的距離及所處的角度，然后用軟件對每張照片進行計算最終合成完整的建筑3D模型。當我們看到合成的3D模型之逼真都很驚嘆，更為驚嘆的是軟件給我們展示

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了無人機飛行的軌跡以及軌跡上每個點拍攝的照片在建筑的上方排成的曲折路徑圖景，有種《黑客帝國》子彈時間的幻覺。

據說現在還有更先進的軟件，可以邊拍攝邊生成3D模型，想想就有電影《普羅米修斯》的科幻感。其實也可以用多架無人機在一篇區域像耕田一樣進行掃描，然后用軟件生成3D模型進行數據采集。

對于突發事件的處理，2015年天津港口爆炸案就有初步體現，很多民間自發無人機航拍為公眾第一時間了解現場提供了清晰的圖像。但這遠遠不夠，如果政府能夠第一時間使用無人機進行爆炸現場勘察，獲得足夠信息后再制定滅火救援計劃，就不會犧牲那么多年輕的消防官兵了。

雖說在工農作業方面，傳統直升機和固定翼飛機仍有很大優勢，但近年來無人機在農林噴灑、電力巡線、物探、氣象監測與環保等方面已經開始不斷蠶食它們的市場，讓通航運營商開始感到壓力。無人機還可以進行線纜吊掛作業，作為中繼通信的連接點，建立局部空中通信網絡。

導線可以供電且避免無人機失控飛走，如此短則飛行幾個小時，長則飛行數日甚至更長時間。這種無人機的用處很大，比如剛才說的中繼通訊，還有氣象監測，偵查，監視，拍攝等。有了這種無人機，就沒必要花大價錢修建高塔，可以直接用這種無人機把塔的監視高度瞬間提升100-150米。有人甚至把這種無人機跟汽車和游艇合起來用，那就變成一個可移動的高空監視塔。

此外，無人機還可作為軍用靶機，甚至有人還開發出像星球大戰里的空中魔球，可以懸浮在空中并在室內自主飛行且不會撞到障礙物。還有一種趨勢就是，直接把現有的直升機和飛機改成無人機，也就是加入飛控系統，有點像蝙蝠俠的飛車，可以蝙蝠俠自己開，也可以由他的管家阿爾弗雷德遙控操作。現在軍方正在把退役飛機設法改成無人機，說不定將來航空母艦都變成航空無人母艦呢。

五、無人機哪些技術比較成熟？哪些還需開發？

目前無人機技術比較成熟集中在通信系統、GPS、微處理器、發動機、傳感器方面；成熟度中等的主要是感知和規避能力、引擎；而成熟度最低是電池和其他動力。

很多人第一次知道消費級無人機的巡航能力只有15-20分鐘時，都驚呆了，這么短啊？在蘋果表巡航能力達到18小時尚且被世界人民吐槽半死的今天，無人機居然只有20分鐘不到的續航？不過，現場的嘉賓認為無人機的電池技術發展還是挺快的，特別是在專業級無人機領域，電池的續航能力進步很快，現在可以做到滿載45分鐘，甚至超過1個小時。況且現在石墨烯技術出來了，如果進展順利的話，這項技術一旦使用，將會給無人機行業帶來革命性的變化。

關于無人機通信系統，有一點比較有意思，就是可以利用無線電干擾對無人機進行安全抓捕，這個可比某國開發特種老鷹捕獲無人機要靠譜得多。那些可憐的老鷹，如果沒抓好，網址:www.tmdps.cn

那腿被無人機葉片給削到的感覺得多痛啊!無人機的通信目前用的是免費頻段，靠地面基站、衛星信號等，只要你把那幾個頻段掌握了，就可以實施無線電干擾，甚至還有開發出對付無人機的多普勒雷達，可以自動識別鳥類和無人機，并通過電子槍引導無人機原地降落。

當然還有一些簡單粗暴的辦法，比如用高能激光直接轟下來，也可以用無人機拉網攔截，或者彈射玻璃纖維纏繞等。總之，隨著無人機的數量以指數級增長，未來抓捕無人機將是一門很有前途的生意。

關于導航技術，目前全球范圍內都可以使用GPS系統，幾乎所有廠家都是優先支持GPS的，而在中國還可以用北斗系統，包括大疆的產品是雙模的，哪個系統信號好就用哪個。中國的北斗系統只能在國內使用，但數據傳輸是雙向的，而GPS是單向的。目前GPS系統有一個缺陷，就是無人機到室內就無法使用，特別是使用無人機進行矩陣表演時，GPS在室內無法定位，必須要自己搭建信號臺，讓無人機在臺上通過光學信號來識別位置，成本非常高，據說搭一個這樣的臺子要好幾萬，甚至十幾萬。

六、無人機送貨真的可行嗎？載人無人機靠譜嗎？

包括京東、阿里和亞馬遜都嘗試用無人機送貨，問題是靠譜嗎？中國人口多、高樓林立、社區布局復雜，障礙物也多，無人機如何避開障礙物？如何安全降落？如何精準定位以及正確識別客戶？如何簽收？所以，或許未來的無人機送貨只能先在郊區固定線路進行，最后一公里還是需要人來送。

此外還有政策法規的限制。2013年出臺的《民用無人駕駛航空器系統駕駛員管理暫行規定》指出，重量小等于7公斤的微型無人機，飛行范圍在目視距內半徑500米，相對高度低于120米范圍內，無須證照管理。但指標高于上述標準的無人機以及飛入復雜空域內的，駕駛員需納入行業協會甚至民航局的監管。而送貨無人機顯然會普遍高于這個標準，如此納入監管體系，送貨成本大大提升。而且中國對于反恐和公共安全的管控還是非常嚴格的，特別是這種每次飛行都是臨時的、隨機的、非固定線路和非固定空域的飛行，控制比較難，如果運貨過程中東西掉下來砸到國家領袖怎么辦？如果無人機掛炸彈飛行，那怎么辦？不要說中國，就是FAA目前也限制很多。

未來比較有前途的無人機應用應該是聚焦在對人影響較小、在固定區域飛行且高度較低的領域，比如農林植保和航拍，此類無人機發展這么快就是這個原因，且類似的應用將來前景樂觀，無論是運營商還是廠家，都會獲得很大的發展。難怪大疆在消費級航拍無人機制霸全球后，馬上就開始進入植保無人機領域。

億航的載人無人機產品發布后引起全球轟動，使得該公司的估值也立刻飆升。但是，目前載人無人機推出還為時尚早，離真正走入市場還有很長的路要走。最核心的問題在于載人機對適航的要求比無人機高出好幾個數量級。目前，無人機要做到載人的適航標準，那么就要從每個零件的材料重新研發，所有結構重新設計，所有部件全部按照載人機標準到民航局取得適航認證，且設計制造還要取得TC許可證，整機還要取得適航證。

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要研發一款售價在1500萬美元的直升機，要投入約50億美元的開發費用。可想而知研制載人機的難度有多大。所以，如果是直升機或飛機的廠商要開發一款載人無人機，那肯定是靠譜的，因為他們只需要把現有的直升機或飛機進行改裝，增加無人駕駛的飛控系統即可；而無人機廠商要研發載人機，那么適航就是一個無法逾越的技術門檻和資金門檻。

七、無人機飛行需要申請空域嗎？政府是如何監管的？

2015年12月，美國FAA已發布新的監管要求：所有重量大于250克、小于25千克（包括諸如攝像機在內的載重重量）的無人機進行注冊。中國目前對民用無人機（含航模）監管比較復雜一些。重量在116公斤以上歸民航局直接管；重量在7-116公斤的無人機由民航局授權AOPA管理，駕駛此類無人機必須考取執照；重量在0-7公斤的，飛行時在目視范圍內的，不需要考照，但如果是超出目視范圍的（也就是你是看屏幕操控，而不是直接看無人機操控），就需要考執照，同樣歸AOPA管理；另外，航模歸國家體委航空運動管理中心管轄。

問題來了，7-116公斤級還比較好區分，而0-7公斤級的，很多航模和無人機界限越來越模糊，到底是歸AOPA還是國家體委航管中心呢？另外，如何界定目視范圍？依靠警察來識別？看你是盯著屏幕還是盯著無人機進行飛控操作？這個社會監管成本也太高了。還有一個問題，就是無人機飛行要不要報批空域？按照法規和政策，那當然是要報批的，但是怎么報批，找誰報批？

2015年有一家無人機航拍運營商接了一個上市公司的業務，要拍攝一棟大樓。考慮到客戶是上市公司，就想把手續做完善一些，不要因為一些法律問題影響到客戶的聲譽，而其中最突出的問題就是空域報批，如何做到合法飛行。筆者請教了業內很多專家，最后得出的結論是：目前還沒有明確的報批程序，只能像通航公司那樣，找當地空軍報批。

通航公司常年跟局方和軍方溝通順暢，有渠道，相互之間信任，報批容易，但是無人機運營商大部分既不認識空軍也不知道程序，如何報批？就算你托人把文件遞給空軍，空軍那么多重要的事情要忙，根本不會理會無人機飛行這等小事。目前，只能期待AOPA開發的Ucloud無人機監控系統的發展和成熟了。

八、考個無人機執照怎么樣？

前陣子被一張長得像動車票的“無人機執照”給刷屏了，很多人一開始以為那就是無人機執照，后來AOPA在3.15出來打假后，才真相大白。一張假執照就能刷屏，可見現在無人機執照有多火。2015年AOPA統計的無人機培訓機構是43家，2016年已增長到57家，短短幾個月增長了32%。

報名參加培訓的人，大概2015年6月份是700人，9月份增長到1200人，12月已是2100人了，而2016年3月份1個月報考的人數就相當于2015年半年的數量。目前無人機主要劃分為固定翼、直升機和多旋翼以及其它類別。

考取這些類別的無人機駕駛執照，需要報名者年滿17周歲，身體健康（體檢標準與汽車駕照差不多），課程分為理論和實飛兩個環節，執照的類別包括駕駛員執照、機長執照和

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教員執照，培訓價格根據不同地域和不同學校的情況會有所不同，大概在幾千至幾萬元之間，訓練的課程內容、飛行操作的時長以及訓練的難度等是決定價格的直接因素。無人機駕照并不是由學校頒發，而是由民航局授權的AOPA協會頒發，但校必須是由AOPA審核與認證的具備培訓能力和資質的單位。

九、其他觀點匯總

（一）目前無人機保險主要還是聚焦機身的保險，但無人機本身價值不高，應該開發對其搭載的專業設備的險種，并且像通航那樣，要有第三方責任險，也就是無人機掉下來砸傷人或砸壞東西的賠償。

很多人問，考執照有什么用？第一個有用的就是保險，只有你合法擁有執照，保險公司才會受理投保和理賠。

（二）無人機的應用對于有人機各方面都有沖擊，農業植保方面必然也是這樣。但無人機不會也不可能全面代替有人機在農業方面的應用。不過有人機農林噴灑的最大隱患是安全問題，另外相對有人機來說無人機受天氣影響較小。

在東北沃野千里的農田更適合固定翼飛機做噴灑，而在山東等農業大省往往田地是被道路或者成排的樹木分成一塊一塊的，所以在山東原來更多的是用直升機作業，但對于更小的地塊直升機作業受限也很大，并且往往小地塊之間農作物的種類也不一樣，需要的農藥也不同，如果控制不夠精確的話，會對非目標農作物產生傷害，甚至引發糾紛。所以體積更小、控制更精準的無人機會是更好的選擇。有人機和無人機之間應該是互為補充的。

（三）如果你手里有5000萬，想進入無人機領域，建議不要做生產，也不能做研發，可以考慮做培訓或體驗，也可以為無人機廠商做測試，或者舉辦全球無人機大賽。

（四）現在雖然已經有57家培訓機構，但因為市場比較大，所以競爭還不算激烈；雖然有新學校不斷開，但也有老的學校關閉。表面上看，全國2000多個無人機執照，平均到每家一年只有50個左右，但那是已經拿到執照的，而培訓機構是做現在正在報名學習的人的生意，所以每個月招個40名學員是可以做到的。中國差不多有5萬人在從事與無人機有關的工作，很多企業自己用無人機，以前是租賃，現在是自己采購，所以需要考照的人只會越來越多。

（五）在以前培訓機構尚未興起時，很多飛手會故意把無人機飛到運輸機場，進入禁區，然后放視頻出來炫耀，這是非常不對的。無人機飛手和直升機以及飛機的飛行員是一樣的，必須要飛行員的責任感，知道如何把握風險。所以，無人機考照，不僅是掌握一門技術，更重要的是培養飛手的安全意識和法規素養以及飛行管理能力。

（六）隨著電池技術的改進，人工智能的發展，未來的無人機將成為真正的移動物聯網。

第三篇：充電樁行業投資風險分析

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充電樁行業投資風險分析

一、政策體制風險

中投顧問在《2016-2020年中國充電樁行業深度調研及投資前景預測報告》中表示，政策和體制具有雙刃劍的作用，它是一個標準，是一條線，政府劃了這條線就是為了規范行業，能達到規范線以上的企業自然就具有了避免政策風險的優勢，如果達不到政策所要求的那些企業自然對他們來說這樣的政策標準線就是一種挑戰，是一種風險。

充電樁行業的政策和體制風險根本在于新能源汽車行業本身的政策和體制風險，具體如下幾方面：

（一）政府補貼力度不如預期。

隨著新能源汽車的推進，政府極有可能逐步降低甚至取消對新能源汽車行業的各種補貼政策。目前看，政府對個人購買新能源汽車的補貼占據新能源汽車售價的30%-60%之間，如果政府減少甚至取消補貼政策，那么新能源汽車的售價將大大高于普通汽車的售價，超過普通人的支付能力，從而必將嚴重影響新能源汽車的銷量，進而間接影響充電樁行業的發展。

（二）線城市汽車上牌政策對新能源汽車銷量的影響。

大部分一線城市北上廣深，對新能源汽車都采取免費申請牌照或者新能源汽車單獨搖號的規定，相比普通汽車的搖號中簽率，新能源汽車的吸引力非常大。一旦上述一線城市取消對新能源汽車的牌照申請政策，必將影響上述城市新能源汽車的銷量。

（三）國家政策對新能源汽車電池能量密度要求的政策有可能讓一部分新能源汽車電池廠商出局。目前，政策對單體電池的能量密度提出了明確要求，比如動力型電池分能量型和功率型，其中能量型單體電池能量密度≥130Wh/kg，電池組能量密度≥100Wh/kg，循環壽命≥1000次且容量保持率≥80%。功率型單體電池功率密度≥3000W/kg，電池組功率密度≥2100W/kg，循環壽命≥2000次（其中電動自行車用電池組≥1000次，電動工具用電池組≥500次）且容量保持率≥80%。如果未來政策對單體電池的密度提出更高的要求，將會減少目前電池供應商的數量，電池供應的減少也會影響新能源汽車的產量，進而間接影響充電樁行業的發展。

二、經濟波動風險

中投顧問在《2016-2020年中國充電樁行業深度調研及投資前景預測報告》中表示，汽車產業與宏觀經濟的周期波動具有較強相關性，屬于周期性行業。新能源汽車屬于汽車行業的一個分支，同樣與宏觀經濟的周期波動具有較強相關性，屬于周期性行業。同時新能源汽車行業也為資本密集型行業，對宏觀經濟及貨幣政策變動較為敏感，盈利能力與經濟周期高度相關。

一旦未來中國經濟出現增速放緩跡象或者經濟增長不及預期，甚至出現經濟硬著陸風險的話，必將嚴重影響新能源汽車的銷量，進而間接影響我國智能充電樁行業的發展。

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三、原料價格風險

中投顧問在《2016-2020年中國充電樁行業深度調研及投資前景預測報告》中表示，充電樁制造行業的原材料主要取決于電子和電氣元器件的價格，供應商較多，供應充足，價格主要取決于供求關系和宏觀經濟周期狀況。

四、市場競爭風險

充電樁行業巨大的發展潛力，吸引了眾多民營和國營資本進入，只是目前充電樁行業盈利模式不清晰，導致大量資本不敢大量進軍充電樁行業。

一旦充電樁盈利模式清晰，必將導致大量資本和企業涌入，勢必加劇充電樁行業的競爭格局。例如目前除了國家電網，中石化以外，包括特銳德、富電科技在內的一批與電力能源和充電技術設備相關的企業開始籌劃布局充電樁市場。不過充電樁行業有一定的門檻壁壘減輕了這種風險。

五、營銷競爭風險

充電樁產品的特殊性要求企業要把自己的產品銷售給充電樁運營商，面對眾多的充電樁生產企業，運營商的產品選擇較多，因此運營商面對充電樁制造商的議價能力較高。

如果企業生產的充電樁產品質量不過硬，或者產品成本過高，將導致產品滯銷的風險。同樣對于自己運營充電樁的制造商來說，這方面的風險較低。

六、資金不足風險

中投顧問在《2016-2020年中國充電樁行業深度調研及投資前景預測報告》中表示，資金不足風險表現在以下幾方面：

（一）由于充電樁行業屬于資本密集型的高科技行業，研發費用投入較大，如果企業資金不足以支撐新產品開發，將導致新產品開發失敗，從而對公司的正常經營活動造成影響。

（二）充電樁行業屬于新興行業，市場接受度還不高，產品銷售存在一定難度，因此存在存貨變現風險。如果發生產成品及用以對外銷售的半成品積壓，占用資金不能及時變現；因原材料采購缺少有序安排、材料庫存階段壞損、生產產品所需零部件之間的數量比率不準確、生產過程中的半成品缺少管理等原因而造成損失浪費資金沉淀，增加管理成本。這些都將導致資金不足風險。

（三）應收賬款風險。大量賒銷，為客戶墊付相當數量的債權性資金，貨款不能及時回收或超過預期還不能確認回收金額，形成壞賬風險。同時產生債權資金的機會成本、增加企業應收賬款管理費用。這些也是資金風險的一個重要方面。

（四）流動性風險。企業資產分布狀況不合理，一方面流動資產內部應收賬款與存貨所占比率過大，貨幣資金及短期投資比率過小，企業日常支付能力弱、償債能力低；另一方面，長期資產占企業總資產比重過大，企業資金整體周轉速度緩慢，營運資金的運轉吃緊，將導致企業出現資金風險。

（五）由于充電樁行業屬于高速成長行業，企業擴大經營規模，如果資金跟不上，也將導致企業出現資金不足風險。

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七、經營管理風險

中投顧問在《2016-2020年中國充電樁行業深度調研及投資前景預測報告》中表示，企業的經營和管理風險主要體現在以下幾方面：

（一）如果企業對充電樁行業的發展潛力估計不足，將導致企業錯過發展良機，從而失去搶占市場份額的機會，必然在行業競爭中丟失市場部分市場份額，從而企業失去競爭優勢。另外一方面，如果企業對充電樁行業發展過于樂觀，企業擴張速度遠遠超過行業發展速度的話。那么將導致企業出現產品積壓，從而占用企業大量資金，拖累企業發展步伐。

（二）企業進行創新活動，一旦創新失敗，也有可能對企業造成不良影響和不利后果。

（三）一旦企業經營管理不善，生產成本較行業平均水平高，產品銷售不暢，將造成企業經營困難。

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第四篇：美甲行業的投資機會分析

一、美甲文化氛圍和消費群體迅速擴大

有70%的女性在調查中表示愿意到美甲店享受服務，美甲形象設計顧問越來越受到演藝人士和時尚偶像青睞，在流行文化演繹的舞臺上，美甲扮演的角色也更加重要。

二、美甲行業的發展規模越來越大

一方面從業人員和經營者越來越多，另一方面，美甲產業鏈條越來越豐富。

三、美甲規模化經營逐漸成型

雖然現在的美甲行業大多還是分散的小規模經營，但一些設備簡陋、技術低劣、沒有衛生安全操作程序的小店、無牌店，在大品牌店的技術優勢和一流產品的強大攻勢下，已經逐漸被市場淘汰。

四、美甲產品和服務開始呈現多元化發展趨勢

目前越來越多的美甲企業已經在產品項目的開發和生產領域，把貼近市場和迎合消費者需求放在首位。

五、經濟效益分析：

美甲的經濟效益是非常好的，如果配合婚慶公司做新娘美甲，收費項目更高，鮮花項目與水果噴繪可以配合季節性銷售，利潤都十分可觀。

A，如果在商場中做，在商場租一個9平方的柜臺，租金4000元，商場營業額提成20%。營業員4人，人均工資1000元，兩班輪流，每日平均服務30人，收費定價在50元/雙手。

每月純收益：營業收入30人×50元×30日－場地租金4000元－工資1000×4－商場提45000×20%－美甲成本30人×30日×2.6元=25660元，1個月不到就可收回全部投資、獲利。

B、在美容院內或其他商業店鋪以分租一小塊面積的方式經營，一般租金在2000元左右或抽成30%。按2個工作人員，工資800元，美甲定價30元，日接待15人計算。

每月的純收益分別為：房租方式：營業收入15人×30元×30日－美甲成本15人×2.6元×30日－工資1600元－房租2000元=8730元,分成方式：（營業收入15人×30元×30日－美甲成本15人×2.6元×30日－工資1600元）×70%=7511元，3個月就可收回成本，年收入8~10萬元。

C、獨立開店，在小區內或人流較少的地段，自己經營，按房租水電1000元，每日平均顧客8人，收費30元算。

每月純收入如下：營業收入8人×30元×30日－美甲成本8人×2.6元×30日－房租水電開支1000元=5576元，如果投資為2萬元，按一年收回成本，每月1660元，因此每月純收入在4000元左右。

第五篇：中國舊貨行業流通模式與投資風險分析報告

【關 鍵 詞】舊貨行業

【報告來源】前瞻網

【報告內容】2013-2017年中國舊貨行業流通模式與投資風險分析報告（百度報告名可查看最新資料及詳細內容）

報告目錄請查看《2013-2017年中國舊貨行業流通模式與投資風險分析報告》 國有信托貿易公司長期以來是舊貨經營的主體，盡管其在充分發揮舊貨使用價值、滿足消費需要方面有積極作用，但卻沒有得到應有的重視，導致該行業長期以來發展緩慢甚至出現萎縮跡象。隨著改革的深入，凋敝多年的舊貨業在我國一些大中城市得到了復蘇和發展。舊貨市場之所以能重新興起符合社會需要，適合我國國情。

統計數據顯示，至2010年底，全國約有各類舊貨市場5000多個，舊貨企業5500多家，個體經營門店18000多個，從業人員近500萬人。2006-2010年，我國舊貨交易額年均增長15%，至2010年達到約3000億元。

舊貨流通從單純為居民生活服務逐步擴大到為企業生產經營服務，舊貨交易由以生活資料為主，逐漸擴大到生活資料和生產資料并重。截止到2010年底，全國僅工程機械二手設備交易額就已突破1000億元，年均增速超過20%。

在傳統舊貨市場、寄售店、委托行、舊物租賃、跳蚤市場的基礎上，電子商務、連鎖經營等新型經營模式快速發展，二手設備以舊換新、維修等相關服務不斷完善。舊貨流通的發展在滿足人民群眾需求，便利消費，促進商品更新換代，擴大內需，促進中小企業發展，擴大就業，推動循環經濟建設等方面發揮了重要作用。但是，我國舊貨流通發展與經濟社會發展水平相比明顯滯后，舊貨經營網點不足、舊貨交易誠信度不高、舊貨經營企業規模較小、舊貨物流便利性不強、舊貨市場缺乏規范、流通秩序亟待規范、舊貨從業人員素質低等問題制約了舊貨流通行業的發展。

本報告最大的特點就是前瞻性和適時性。報告從當前消費環境出發，重點分析了舊貨行業傳統流通模式和新型的流通模式，從生活資料和生產資料方面闡述當前舊貨業的發展現狀，同時詳細的剖析了全國不同地區舊貨行業發展現狀。

報告目錄請查看《2013-2017年中國舊貨行業流通模式與投資風險分析報告》