第一篇：【新政策發布】發改委《市場化銀行債權轉股權專項債券發行指引》的通知(附全文))

【新政策發布】發改委《市場化銀行債權轉股權專項債券發行指引》的通知（附全文））

市場化銀行債權轉股權專項債券發行指引

為貫徹落實《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（國發[2016]54號）“探索發行用于市場化債轉股的企業債券”相關要求，充分發揮債券資金在市場化銀行債權轉股權（以下簡稱債轉股）中的作用，積極穩妥降低企業杠桿率，根據《公司法》、《證券法》、《企業債券管理條例》等法律法規和規范性文件，制定本指引。

一、發行條件

市場化銀行債權轉股權專項債券（以下簡稱債轉股專項債券）的發行條件如下：

（一）發行人：市場化債轉股實施機構，包括但不限于國有資本投資運營公司、地方資產管理公司等。

（二）轉股債權要求：轉股債權范圍以銀行對企業發放貸款形成的債權為主，適當考慮其他類型債權。債轉股對象企業應符合《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》的相關要求。

（三）債券申報核準：發行人向積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議辦公室（以下簡稱聯席會議辦公室）報送項目基本信息后，即可向我委申報發行債轉股專項債券。在我委核準債券前，發行人應完成市場化債轉股合同簽訂并正式生效，向我委提供相關材料，并向聯席會議辦公室報送項目進展信息。

（四）債券募集資金用途：主要用于銀行債權轉股權項目（以下簡稱債轉股項目），債轉股專項債券發行規模不超過債轉股項目合同約定的股權金額的70%。發行人可利用不超過發債規模40%的債券資金補充營運資金。債券資金既可用于單個債轉股項目，也可用于多個債轉股項目。對于已實施的債轉股項目，債券資金可以對前期已用于債轉股項目的銀行貸款、債券、基金等資金實施置換。

（五）債券期限：對于有約定退出時間的債轉股項目，債券期限原則上與債轉股項目實施期限一致，到期一次還本。也可在實施期限基礎上，設置可續期條款。

（六）償債保障：債轉股專項債券優先以股權市場化退出收益作為償債資金來源。

（七）增信措施：債轉股專項債券原則上應以轉股股權作為抵押擔保，如果該股權早于債券存續期提前變現，應將變現后不低于債券存續期規模的資金用于債券抵押。對于債項級別為AAA的債轉股專項債券，可不提供上述增信措施。

（八）債券發行：核準文件有效期1年，可選擇分期發行方式。債轉股專項債券在銀行間市場面對機構投資者發行。

（九）發行方式：允許以公開或非公開方式發行債轉股專項債券。非公開發行時認購的機構投資者不超過二百人，單筆認購不少于500萬元人民幣，且不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

（十）加速到期條款：債轉股專項債券應設置加速到期條款。如債轉股項目的股權早于債券存續期提前變現，由債權代理人召開債券持有人大會，經債券持有人會議通過后，可提前清償部分或全部債券本金。

二、工作要求

（一）嚴格做好信息披露。發行人應按規定做好債券信息披露。債轉股項目實施后，債轉股項目專項債券發行人應每半年公開披露債轉股對象企業經營情況。

（二）加強信用約束。建立對發行債轉股專項債券相關各方失信行為的聯合懲戒機制，依據相關法律法規追究違法違規單位及相關人員責任。

（三）鼓勵地方政府對債轉股專項債券進行貼息等政策支持。-----------------------------據國家發展改革委主管的中國發展網12月23日消息，為充分發揮企業債券在市場化銀行債權轉股權中的作用，積極穩妥降低企業杠桿率，12月19日，國家發展改革委正式印發《市場化銀行債權轉股權專項債券發行指引》（以下簡稱《指引》），作為積極穩妥降低企業杠桿率的重要配套措施。

主要政策目標，積極穩妥降低企業杠桿率

從《指引》出臺的背景看，近年來隨著國際經濟環境日趨復雜，我國經濟下行壓力加大，一些企業經營困難，導致債務風險上升，并存在著沿債務鏈、擔保鏈和產業鏈蔓延的隱患。黨中央、國務院從戰略高度出發，把去杠桿列為供給側結構性改革五大任務之一。2016年10月10日，國務院印發了《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（以下簡稱《意見》）及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

《意見》指出，以市場化、法治化方式，積極穩妥降低企業杠桿率，是供給側結構性改革的重要任務，可有效防范和化解債務風險，助推國有企業改革深化，助推經濟轉型升級和優化布局，為經濟長期持續健康發展夯實基礎。

《意見》明確了降杠桿工作應遵循市場化、法治化、有序開展、統籌協調的原則，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用；依法依規開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防范道德風險，政府不承擔損失的兜底責任；充分考慮不同類型行業和企業的杠桿特征，分類施策；與企業改組改制、降低實體經濟企業成本、化解過剩產能、促進企業轉型升級等工作有機結合。

《指導意見》明確指出，“支持符合條件的實施機構發行專項用于市場化債轉股的金融債券，探索發行用于市場化債轉股的企業債券，并適當簡化審批程序?！?/p>

國家發展改革委財金司有關負責人介紹，為加快推進供給側結構性改革，深入貫徹落實《意見》和《指導意見》，滿足債轉股實施機構的資金需求，國家發展改革委財金司組織開展了債轉股專項債券的研究工作，廣泛聽取了有關各方的意見，制定了《指引》并適時推出。

推出專項債，拓寬實施機構資金籌措渠道

根據《指導意見》精神，國家發展改革委在《指引》中明確，國有資本投資運營公司、地方資產管理公司等市場化債轉股實施機構，在向設于國家發展改革委的“積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議辦公室”報送項目基本信息后，即可申報發行債轉股專項債券。

在募集資金使用上，《指引》規定：債券發行規模不超過債轉股項目合同約定的股權金額的70%；發行人可利用不超過發債規模40%的債券資金補充營運資金；債券資金既可以用于單個債轉股項目，也可用于多個債轉股項目。為加快推動債轉股進度，減輕債轉股實施機構資金壓力，《指引》特別規定“對于已實施的債轉股項目，債券資金可以對前期已用于債轉股項目的銀行貸款、債券、基金等資金實施置換?！?/p>

浙江省浙商資產管理有限公司董事長藍翔表示，企業債券能夠充分利用資管公司、國有資本運營公司的專業優勢和社會信用，以專業、有序、低風險的融資工具服務實體經濟，有效降低企業杠桿率。

在發行方式上，考慮到地方資產管理公司普遍成立時間較短的因素，除公開發行外，允許發行人以非公開的方式發行債轉股專項債券。

在債券存續期限上，考慮到債轉股項目的特殊性，《指引》要求債券期限原則上與債轉股項目實施期限一致，到期一次還本。在實施期限基礎上可以選擇設置可續期條款，但應該設置加速到期條款，如債轉股項目的股權早于債券存續期提前變現，則應由債權代理人召開債券持有人大會，經債券持有人會議通過后，可提前清償部分或全部債券資金。

國家發展改革委財金司有關負責人強調，“提前清償部分或全部債券資金必須遵循債券持有人自愿原則，并自主協商確定交易價格與條件?！?/p>

積極防控風險，提升債券投資價值

對于債轉股專項債券募投項目如何把握，是市場所關心的。一名評級公司研究主管認為，對募投項目要關注兩個方面：一是股權變現的時間和風險；二是債轉股對象企業在資產狀況改善后的股權變現價值。

國家發展改革委財金司有關負責人著重指出：“不能把債轉股專項債券的募投項目等同于不良資產，其中有很多是正常貸款，是企業出于降杠桿和降低資產負債率的考慮而主動推動的?！?/p>

即便如此，在為債券發行及資金使用提供諸多便利的同時，債轉股專項債券在風險防控方面作出了專門安排。

按照《指導意見》精神，《指引》對轉股債權提出特別要求，即轉股范圍以銀行對企業發放的貸款形成的債權為主，適當考慮其他類型債權。債轉股對象企業應嚴格遵守《指導意見》里“三個鼓勵、四個禁止”的要求，即鼓勵因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居于過剩產能行業前列的關鍵性企業及關系國家安全的戰略性企業。嚴格禁止已失去生存發展條件扭虧無望的僵尸企業；有惡意逃廢債行為的企業；債權債務關系復雜且不明晰的企業；有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業。

“通過負面清單的方式，把高風險企業排除在外。針對成長型企業、關鍵性企業、戰略性企業、產能過剩行業龍頭企業的債轉股，不僅可以降低企業負債率，讓它們得以輕裝上陣，恢復造血功能，而且有助于推動債轉股企業深化改組改制和產業升級，提升企業價值。這既實現了企業的可持續發展，也提升了債券的投資價值。”國家發展改革委財金司有關負責人表示。

此外，在發行對象上，《指引》明確債轉股專項債券只在銀行間市場面對機構投資者發行，不向個人投資者發行。

在償債保障和增信措施方面，債轉股專項債券優先以股權市場化退出收益作為償債資金來源，除債項AAA的債券外，原則上以轉股股權進行抵押擔保，如果該股權早于債券存續期提前兌現，則首先應將變現后不低于債券存續期規模的資金用于抵押。

《指引》不僅把好“入口”，還在事中事后監管上做了安排，一方面要求嚴格做好信息披露，每半年公開披露債轉股對象企業經營情況；另一方面要加強信用約束，建立對發債相關各方失信行為的聯合懲戒機制，情節嚴重的，依據相關法律法規追究違法違規單位及相關人員責任。

第二篇：關于市場化銀行債權轉股權指導意見

關于市場化銀行債權轉股權指導意見

為貫徹落實中央經濟工作會議精神和政府工作報告部署，切實降低企業杠桿率，增強經濟中長期發展韌性，現就市場化銀行債權轉股權(以下簡稱債轉股)提出以下指導意見。

一、重要意義

為有效落實供給側結構性改革決策部署，支持有較好發展前景但遇到暫時困難的優質企業渡過難關，有必要采取市場化債轉股等綜合措施提升企業持續健康發展能力。在當前形勢下對具備條件的企業開展市場化債轉股，是穩增長、促改革、調結構、防風險的重要結合點，可以有效降低企業杠桿率，增強企業資本實力，防范企業債務風險；有利于幫助企業降本增效，增強競爭力，實現優勝劣汰；有利于推動企業股權多元化，促進企業改組改制，完善現代企業制度；有利于加快多層次資本市場建設，提高直接融資比重，優化融資結構。

隨著社會主義市場經濟體制的逐步完善，當前具有開展市場化債轉股的較好條件。公司法、證券法、企業破產法、公司注冊資本登記管理規定等法律法規已較為完備，為開展市場化債轉股提供了重要制度保障；銀行、金融資產管理公司和有關企業治理結構更加完善，在資產處置、企業重組和資本市場業務方面積累了豐富經驗，為開展債轉股提供了市場化的主體條件。

二、總體要求

全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會精神，認真落實中央經濟工作會議和政府工作報告部署，遵循法治化原則、按照市場化方式有序開展銀行債權轉股權，緊密結合深化企業改革，切實降低企業杠桿率，助推完善現代企業制度、實現降本增效，助推多層次資本市場建設、提高直接融資比重，助推供給側結構性改革、增強企業競爭力和發展后勁。

開展市場化債轉股要遵循以下基本原則： 市場運作，政策引導。充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，建立債轉股的對象企業市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權市場化退出等長效機制，政府不強制企業、銀行及其他機構參與債轉股，不搞拉郎配。政府通過制定必要的引導政策，完善相關監管規則，依法加強監督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩定，為市場化債轉股營造良好環境。

遵循法治，防范風險。健全審慎監管規則，確保銀行轉股債權潔凈轉讓、真實出售，有效實現風險隔離，防止企業風險向金融機構轉移。依法依規有序開展市場化債轉股，政府和市場主體都應依法行事。加強社會信用體系建設，防范道德風險，嚴厲打擊逃廢債行為，防止應由市場主體承擔的責任不合理地轉嫁給政府或其他相關主體。明確政府責任范圍，政府不承擔損失的兜底責任。

重在改革，協同推進。開展市場化債轉股要與深化企業改革、降低實體經濟企業成本、化解過剩產能和企業兼并重組等工作有機結合、協同推進。債轉股企業要同步建立現代企業制度、完善公司治理結構、強化激勵約束機制、提升管理水平和創新能力，為長期持續健康發展奠定基礎。

三、實施方式

(一)明確適用企業和債權范圍。

市場化債轉股對象企業由各相關市場主體依據國家政策導向自主協商確定。

市場化債轉股對象企業應當具備以下條件：發展前景較好，具有可行的企業改革計劃和脫困安排；主要生產裝備、產品、能力符合國家產業發展方向，技術先進，產品有市場，環保和安全生產達標；信用狀況較好，無故意違約、轉移資產等不良信用記錄。

鼓勵面向發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，包括：因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居于產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。禁止將下列情形的企業作為市場化債轉股對象：扭虧無望、已失去生存發展前景的“僵尸企業”；有惡意逃廢債行為的企業；債權債務關系復雜且不明晰的企業；有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業。

轉股債權范圍以銀行對企業發放貸款形成的債權為主，適當考慮其他類型債權。轉股債權質量類型由債權人、企業和實施機構自主協商確定。

(二)通過實施機構開展市場化債轉股。

除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。

鼓勵金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構參與開展市場化債轉股；支持銀行充分利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股；鼓勵實施機構引入社會資本，發展混合所有制，增強資本實力。

鼓勵銀行向非本行所屬實施機構轉讓債權實施轉股，支持不同銀行通過所屬實施機構交叉實施市場化債轉股。銀行所屬實施機構面向本行債權開展市場化債轉股應當符合相關監管要求。

鼓勵各類實施機構公開、公平、公正競爭開展市場化債轉股，支持各類實施機構之間以及實施機構與私募股權投資基金等股權投資機構之間開展合作。

(三)自主協商確定市場化債轉股價格和條件。

銀行、企業和實施機構自主協商確定債權轉讓、轉股價格和條件。對于涉及多個債權人的，可以由最大債權人或主動發起市場化債轉股的債權人牽頭成立債權人委員會進行協調。經批準，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉股價格。為適應開展市場化債轉股工作的需要，應進一步明確、規范國有資產轉讓相關程序。

完善優先股發行政策，允許通過協商并經法定程序把債權轉換為優先股，依法合理確定優先股股東權益。

(四)市場化籌集債轉股資金。

債轉股所需資金由實施機構充分利用各種市場化方式和渠道籌集，鼓勵實施機構依法依規面向社會投資者募集資金，特別是可用于股本投資的資金，包括各類受托管理的資金。支持符合條件的實施機構發行專項用于市場化債轉股的金融債券，探索發行用于市場化債轉股的企業債券，并適當簡化審批程序。

(五)規范履行股權變更等相關程序。

債轉股企業應依法進行公司設立或股東變更、董事會重組等，完成工商注冊登記或變更登記手續。涉及上市公司增發股份的應履行證券監管部門規定的相關程序。

(六)依法依規落實和保護股東權利。

市場化債轉股實施后，要保障實施機構享有公司法規定的各項股東權利，在法律和公司章程規定范圍內參與公司治理和企業重大經營決策，進行股權管理。

銀行所屬實施機構應確定在債轉股企業中的合理持股份額，并根據公司法等法律法規要求承擔有限責任。

(七)采取多種市場化方式實現股權退出。

實施機構對股權有退出預期的，可與企業協商約定所持股權的退出方式。債轉股企業為上市公司的，債轉股股權可以依法轉讓退出，轉讓時應遵守限售期等 證券監管規定。債轉股企業為非上市公司的，鼓勵利用并購、全國中小企業股份轉讓系統掛牌、區域性股權市場交易、證券交易所上市等渠道實現轉讓退出。

四、營造良好環境

(一)規范政府行為。

在市場化債轉股過程中，政府的職責是制定規則，完善政策，依法監督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩定，做好職工合法權益保護等社會保障兜底工作，確保債轉股在市場化、法治化軌道上平穩有序推進。

各級人民政府及其部門不干預債轉股市場主體具體事務，不得確定具體轉股企業，不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業日常經營。同時，各級人民政府要切實履行好國有企業出資人職責，在國有企業債轉股決策中依照法律法規和公司章程行使國有股東權利。

(二)推動企業改革。

要把建立和完善現代企業制度作為開展市場化債轉股的前提條件。通過市場化債轉股推動企業改組改制，形成股權結構多元、股東行為規范、內部約束有效、運行高效靈活的經營機制，提高企業經營管理水平。

債轉股企業要健全公司治理結構，合理安排董事會、監事會和高級管理層，建立權責對等、運轉協調、制衡有效的決策執行監督機制。

(三)落實和完善相關政策。

支持債轉股企業所處行業加快重組與整合，加大對債轉股企業剝離社會負擔和輔業資產的支持力度，穩妥做好分流安置富余人員工作，為債轉股企業發展創造更為有利的產業與市場環境。符合條件的債轉股企業可按規定享受企業重組相關稅收優惠政策。根據需要，采取適當財政支持方式激勵引導開展市場化債轉股。

(四)強化約束機制。

加強對市場化債轉股相關主體的信用約束，建立債轉股相關企業和機構及其法定代表人、高級管理人員的信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。構建市場化債轉股參與各方失信行為聯合懲戒機制，依據相關法律法規嚴格追究違法違規單位及相關人員責任。

強化對債轉股企業的財務杠桿約束，在債轉股協議中，相關主體應對企業未來債務融資行為進行規范，共同制定合理的債務安排和融資規劃，對資產負債率作出明確約定，防止企業杠桿率再次超出合理水平。

規范債轉股企業和股東資產處置行為，嚴格禁止債轉股企業任何股東特別是大股東掏空企業資產、隨意占用和挪用企業財產等侵害其他股東權益的行為。防范債轉股企業和實施機構可能存在的損害中小股東利益的不正當利益輸送行為。

建立投資者適當性管理制度，對投資者參與市場化債轉股設定適當資格與條件，鼓勵具有豐富企業管理和重組經驗的機構投資者參與市場化債轉股。完善個人投資者適當性管理制度，依法建立合格個人投資者識別風險和自擔風險的信用承諾制度，防止不合格個人投資者參與市場化債轉股投資和超出能力承擔風險。

(五)加強和改進服務與監督。

各部門和單位要健全工作機制，加強協調配合，做好服務與監督工作。要按照分工抓緊完善相關政策，制定配套措施。要加強監督指導，及時研究新情況，解決市場化債轉股實施中出現的新問題。加強政策宣傳，做好解讀、引導工作。

各地人民政府要營造良好的區域金融環境，支持債權人、實施機構、企業自主協商，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩定，做好相關工作。國家發展改革委、人民銀行、財政部、銀監會等相關部門和單位要指導銀行、實施機構和企業試點先行，有序開展市場化債轉股，防止一哄而起；加強全過程監督檢查，及時歸集、整理市場化債轉股相關信息并進行分析研究，適時開展市場化債轉股政策效果評估，重大問題及時向國務院報告。

第三篇：關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知

關于市場化銀行債權轉股權實施中

有關具體政策問題的通知

發改財金〔2018〕152號

各銀行、各市場化債轉股實施機構：

為深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神，落實全國金融工作會議和《政府工作報告》部署，有效推動《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（國發〔2016〕54號，以下簡稱《意見》）、《關于做好市場化銀行債權轉股權相關工作的通知》（發改財金〔2016〕2792號）順利實施，切實解決市場化銀行債權轉股權（以下簡稱市場化債轉股）工作中遇到的具體問題和困難，經國務院同意，現將有關事項進一步明確并通知如下：

一、允許采用股債結合的綜合性方案降低企業杠桿率。各實施機構可根據對象企業降低杠桿率的目標，設計股債結合、以股為主的綜合性降杠桿方案，并允許有條件、分階段實現轉股。鼓勵以收債轉股模式開展市場化債轉股，方案中含有以股抵債或發股還債安排的按市場化債轉股項目報送信息。

二、允許實施機構發起設立私募股權投資基金開展市場化債轉股。各類實施機構發起設立的私募股權投資基金可向符合條件的合格投資者募集資金，并遵守相關監管要求。符合條件的銀行理財產品可依法依規向實施機構發起設立的私募股權投資基金出資。允許實施機構發起設立的私募股權投資基金與對象企業合作設立子基金，面向對象企業優質子公司開展市場化債轉股。支持實施機構與股權投資機構合作發起設立專項開展市場化債轉股的私募股權投資基金。

三、規范實施機構以發股還債模式開展市場化債轉股。實施機構在以發股還債模式開展市場化債轉股時，應在市場化債轉股協議中明確償還的具體債務，并在資金到位后及時償還債務。

四、支持各類所有制企業開展市場化債轉股。相關市場主體依據國家政策導向自主協商確定市場化債轉股對象企業，不限定對象企業所有制性質。支持符合《意見》規定的各類非國有企業，如民營企業、外資企業開展市場化債轉股。

五、允許將除銀行債權外的其他類型債權納入轉股債權范圍。轉股債權范圍以銀行對企業發放貸款形成的債權為主，并適當考慮其他類型債權，包括但不限于財務公司貸款債權、委托貸款債權、融資租賃債權、經營性債權等，但不包括民間借貸形成的債權。銀行所屬實施機構開展市場化債轉股所收購的債權或所償還的債務范圍原則上限于銀行貸款，適當考慮其他類型銀行債權和非銀行金融機構債權。

六、允許實施機構受讓各種質量分級類型債權。銀行所屬實施機構、金融資產管理公司、國有資本投資運營公司、保險資產管理機構可以市場化債轉股為目的受讓各種質量分級類型債權，包括銀行正常類、關注類、不良類貸款；銀行可以向所屬實施機構、金融資產管理公司、國有資本投資運營公司、保險資產管理機構以債轉股為目的轉讓各種質量分級類型銀行債權，包括正常類、關注類、不良類貸款；銀行應按照公允價值向實施機構轉讓貸款，因轉讓形成的折價損失可按規定核銷。

七、允許上市公司、非上市公眾公司發行權益類融資工具實施市場化債轉股。符合條件的上市公司、非上市公眾公司可以向實施機構發行普通股、優先股或可轉換債券等方式募集資金償還債務。

八、允許以試點方式開展非上市非公眾股份公司銀行債權轉為優先股。根據《意見》中實施機構和企業自主協商確定轉股條件等相關規定，實施機構可以將債權轉為非上市非公眾股份公司優先股；在正式發布有關非上市非公眾股份公司發行優先股政策前，對于擬實施債轉優先股的非上市非公眾股份公司市場化債轉股項目，實施機構須事先向積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議（以下簡稱部際聯席會議）辦公室報送方案，經同意后以試點方式開展。

九、鼓勵規范市場化債轉股模式創新。鼓勵銀行、實施機構和企業在現行制度框架下，在市場化債轉股操作方式、資金籌集和企業改革等方面探索創新，并優先采取對去杠桿、降成本、促改革、推轉型綜合效果好的業務模式。對于現行政策要求不明確，或需調整現行政策的市場化債轉股創新模式，應報送部際聯席會議辦公室并經部際聯席會議辦公室會同相關部門研究反饋后再行開展。

十、規范市場化債轉股項目信息報送管理。對股債結合的綜合性降杠桿方案，在框架協議簽署環節，報送總協議金額和擬最終增加的企業股權權益金額，并以 后者作為債轉股簽約金額；在資金到位環節報送到位資金數額和企業股權權益增加金額；在協議所約定轉股股權全部完成環節報送經會計師事務所認定的股權金額，作為項目實際轉股金額。實施機構在報送債轉股項目信息時，應明確說明與企業所簽協議的性質，具有法律約束力的實質性合同金額計入簽約金額，意向性營銷性協議金額不再計入簽約金額。

部際聯席會議將組織協調加快《意見》相關政策的落實。落實稅收政策，符合條件的市場化債轉股企業可按規定享受企業重組相關稅收優惠政策；適應開展市場化債轉股工作的實際需要，有關部門將研究采取適當支持方式激勵引導開展市場化債轉股，依據市場化債轉股業務規模、資金到位率、降杠桿質量等因素對相關銀行和實施機構提供比較穩定的低成本中長期資金支持；在防止國有資產流失的前提下，提高國有企業轉股定價的市場化程度，經批準，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉股價格。

國家發展改革委 人 民 銀 行 財

政

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監

會 國務院國資委 證

監

會 保

監

會 2018年1月19日