第一篇：香港金管局公布當(dāng)?shù)劂y行人民幣頭寸監(jiān)管新規(guī)

香港金管局公布當(dāng)?shù)劂y行人民幣頭寸監(jiān)管新規(guī)

一、背景

（一）受中國(guó)政府推動(dòng)離岸人民幣使用及流通政策影響，2010年年中以來(lái)香港人民幣存款一直迅速增長(zhǎng)。截至2011年6月末，香港人民幣存款總規(guī)模達(dá)到5500億元（合853.7億美元），較2010年同期增長(zhǎng)了5倍。近幾個(gè)月來(lái)，中國(guó)大陸以外市場(chǎng)人民幣的交易也在快速增長(zhǎng)，主要集中在香港地區(qū)。

（二）原規(guī)定存在缺陷。香港金管局2010年12月份曾規(guī)定，香港當(dāng)?shù)劂y行人民幣未平倉(cāng)凈額不得超過(guò)其人民幣總資產(chǎn)或負(fù)債的10%。分析人士認(rèn)為，這一規(guī)定可能旨在控制人民幣交易增長(zhǎng)節(jié)奏，并防止投機(jī)者利用香港這個(gè)新的人民幣市場(chǎng)攫利。但這一限制舉措提高了香港本地銀行通過(guò)中國(guó)外匯市場(chǎng)購(gòu)買人民幣的融資成本，限制了他們通過(guò)提供人民幣期貨及其他金融衍生品盈利的能力，許多人認(rèn)為人民幣期貨及其他衍生品是銀行未來(lái)收入增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

二、新規(guī)內(nèi)容

（一）有關(guān)人民幣未平倉(cāng)凈額的主要規(guī)定維持不變，即未平倉(cāng)凈額不得超過(guò)其人民幣總資產(chǎn)或負(fù)債的10%，但訂有5000萬(wàn)元人民幣的最低豁免水平。

（二）認(rèn)可機(jī)構(gòu)的未平倉(cāng)凈額如超過(guò)10%的上限，可剔除在內(nèi)地合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度下的實(shí)際投資額，以及由人民幣債券市場(chǎng)莊家活動(dòng)所產(chǎn)生的持倉(cāng)。

（三）認(rèn)可機(jī)構(gòu)也可以用相反方向的任何人民幣交收遠(yuǎn)期合約來(lái)抵消超出之?dāng)?shù)，但不包括上一點(diǎn)已考慮的有關(guān)人民幣債券市場(chǎng)莊家活動(dòng)的部分。

（四）如最后得出的未平倉(cāng)凈額仍超出10%上限，有關(guān)認(rèn)可機(jī)構(gòu)應(yīng)與金管局聯(lián)絡(luò)，商討及解釋其人民幣業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)方式及規(guī)模。

三、主要影響

（一）增強(qiáng)香港人民幣交易的流動(dòng)性。按照新規(guī)，因?yàn)橥鈪R掉期頭寸不會(huì)再改變一家銀行的未平倉(cāng)頭寸額，香港本地銀行的外匯交易員可以增加外匯掉期頭寸的規(guī)模。這不僅增強(qiáng)了香港人民幣交易的流動(dòng)性。而且降低本地銀行通過(guò)中國(guó)外匯市場(chǎng)購(gòu)買人民幣的融資成本。

（二）提振遠(yuǎn)期外匯交易市場(chǎng)及相關(guān)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。按照新規(guī)，銀行還可以用反向的任何人民幣交割遠(yuǎn)期合約來(lái)抵銷超出上限之?dāng)?shù)，以提高通過(guò)提供人民幣期貨及其他金融衍生品盈利的能力，使之成為銀行新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

（三）推動(dòng)人民幣跨境使用和國(guó)際化。匯豐(HSBC)報(bào)告稱，新規(guī)是離岸人民幣市場(chǎng)又一個(gè)改變游戲規(guī)則的變革。新規(guī)實(shí)施，將加快促成香港成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，為推動(dòng)人民幣跨境使用和國(guó)際化發(fā)揮重要作用。