第一篇：典型案例!這家機(jī)構(gòu)“募投管退”都涉及違規(guī),且看協(xié)會怎么“罰”

典型案例！這家機(jī)構(gòu)“募投管退”都涉及違規(guī)，且看協(xié)會怎

么“罰”

寫在前面今天，基金業(yè)協(xié)會公布了對和合資管的自律處分決定書。在該決定書中，協(xié)會一如既往的詳細(xì)地說明了案情，并公布了當(dāng)事人的抗辯及協(xié)會的回復(fù)，較為完整的展現(xiàn)除了處罰經(jīng)過。此案例涉及的違規(guī)點(diǎn)涵蓋了私募資管業(yè)務(wù)的“募投管退”的全流程，違規(guī)行為也是較為常見的行為（和合資管也多次抗辯違規(guī)行為為“行業(yè)慣例”），基金業(yè)協(xié)會在說理上也非常充分，有理有據(jù)，這對私募業(yè)務(wù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)把握合規(guī)邊界具有重要參考意義。募：通過互聯(lián)網(wǎng)、微信、博客等載體向不特定對象公開宣傳的情形。有關(guān)公開宣傳信息中均明確對外宣傳了有關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃的預(yù)期年化收益率；“承諾最低收益條款”，資產(chǎn)委托人的收益按照類似存款利息的方法進(jìn)行計(jì)算，與資產(chǎn)管理計(jì)劃估值和對應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際情況無關(guān)。投：通過單一信托計(jì)劃為企業(yè)提供流動資金信托貸款等；未經(jīng)備案就開始投資運(yùn)作管：未能建立健全隔離墻制度，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在人員、業(yè)務(wù)等方面未能與期貨公司及其股東嚴(yán)格分開，未能做到獨(dú)立經(jīng)營；季度管理報(bào)告、年度管理報(bào)告的合規(guī)性聲明部分錯誤地引用了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律法規(guī)和實(shí)施細(xì)則；退：未能將A資管計(jì)劃已到期份額發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的擬處理方案及時(shí)向投資者披露。紀(jì)律處分決定書（和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司、袁錦瀅、蔣毅堯、郭寒冰）

當(dāng)事人：和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司（以下簡稱和合資管）、袁錦瀅、蔣毅堯、郭寒冰

根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）、《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會章程》和《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會紀(jì)律處分實(shí)施辦法（試行）》等法律和相關(guān)自律規(guī)則，我會于2018年5月24日向和合資管下達(dá)了紀(jì)律處分事先告知書。和合資管于6月6日向我會提出復(fù)核申請。我會組織自律監(jiān)察委員會有關(guān)委員組成工作小組按照規(guī)定程序?qū)秃腺Y管的紀(jì)律處分進(jìn)行了審理和復(fù)核。本次紀(jì)律處分案現(xiàn)已審理終結(jié)。

一、基本事實(shí)和合期貨有限公司（以下簡稱“和合期貨”）成立于1993年，注冊資本3.9億元。其中，山西吉達(dá)工程有限公司出資1.52億元，占比40%，上海益衡投資管理有限公司（以下簡稱上海益衡）、深圳市御金中坤股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱御金中坤）均出資1.19億元，各占比30%。上海益衡為在我會登記的私募基金管理人；御金中坤于2014年7月22日在我會登記為私募基金管理人，2016年5月3日被注銷私募基金管理人登記。和合資管于2015年11月18日完成工商注冊登記，為和合期貨全資設(shè)立的資產(chǎn)管理子公司，注冊資本1.6億元。2015年11月30日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司設(shè)立予以登記的通知》（中期協(xié)備字〔2015〕147號）。袁錦瀅為公司法定代表人，蔣毅堯?yàn)楣究偨?jīng)理，郭寒冰為公司合規(guī)負(fù)責(zé)人。和合資管管理的A資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱“A資管計(jì)劃”）于2016年10月21日設(shè)立，共分八期發(fā)行，備案為主動管理類的非結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，每一期均約定按照業(yè)績比較基準(zhǔn)支付收益?？偰技?guī)模4.2億元，累計(jì)投資者數(shù)量176名。其中，自然人投資者172名，機(jī)構(gòu)投資者4名。A資管計(jì)劃投資于B集合資金信托計(jì)劃（以下簡稱“B信托計(jì)劃”）。根據(jù)信托計(jì)劃合同，B信托計(jì)劃為事務(wù)管理類信托，信托計(jì)劃的單一委托人為和合資管。B信托計(jì)劃用于向C股份有限公司（以下簡稱“C公司”）發(fā)放流動資金信托貸款，貸款利率為11.3%/年。信托貸款規(guī)模為5億元，分筆發(fā)放,目前已發(fā)行十二期。固定信托報(bào)酬按每期信托資金的0.24%/年計(jì)提。按照信托計(jì)劃合同約定，“委托人自行或指定第三方對本信托項(xiàng)下的信托資金運(yùn)用對象進(jìn)行法律、財(cái)務(wù)等方面盡職調(diào)查……本信托計(jì)劃的設(shè)立、信托資產(chǎn)的運(yùn)用對象、信托資產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分方式等事項(xiàng)，均由委托人認(rèn)定；受托人僅依法履行必須由受托人或必須以受托人名義履行的管理職責(zé)，包括賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托財(cái)產(chǎn)等事務(wù)，不承擔(dān)主動管理職責(zé)……全體委托人一致同意由委托人代表和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司向受托人發(fā)送包括但不限于《信托資金交付及投資指令通知書》在內(nèi)的各類委托人指令”。和合資管作為信托計(jì)劃委托人代表，在信托計(jì)劃合同的特別陳述部分承諾“委托人代表委托的全部信托資金來源合法，為期貨資管公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合法募集的財(cái)產(chǎn)，且該資產(chǎn)管理計(jì)劃投資本信托不違反法律法規(guī)及證監(jiān)會等主管部門的規(guī)定”。PE研究院：A資管計(jì)劃的基本交易結(jié)構(gòu)圖經(jīng)查明，和合資管存在以下違法違規(guī)事實(shí)：

（一）違反投資范圍規(guī)定和合資管代表A資管計(jì)劃作為單一委托人委托B信托計(jì)劃為C公司提供流動資金信托貸款。B信托計(jì)劃的投資決策由和合資管實(shí)際控制。上述行為違反了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（以下簡稱《試點(diǎn)辦法》）第十二條、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)則》）第二十二條的規(guī)定。經(jīng)穿透核查，和合資管管理的228只資產(chǎn)管理計(jì)劃通過事務(wù)管理類信托計(jì)劃投向銀行承兌匯票或從事信托貸款業(yè)務(wù)，違反了《試點(diǎn)辦法》和《管理規(guī)則》對期貨公司或其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍的規(guī)定。期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》：第十二條 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍包括：

（一）期貨、期權(quán)及其他金融衍生品；

（二）股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等；

（三）中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。

《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》：第二十二條 期貨公司或子公司應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定進(jìn)行投資運(yùn)作。投資范圍包括：

（一）期貨、期權(quán)及其他金融衍生產(chǎn)品；

（二）股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等；

（三）中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。

（二）違反規(guī)定公開募集和合資管發(fā)行的多只資產(chǎn)管理計(jì)劃存在通過互聯(lián)網(wǎng)、微信、博客等載體向不特定對象公開宣傳的情形。有關(guān)公開宣傳信息中均明確對外宣傳了有關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃的預(yù)期年化收益率。上述情形違反了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（以下簡稱《暫行規(guī)定》）第三條第（七）款和第（十）款的規(guī)定。

（三）違規(guī)制定“承諾最低收益”條款A(yù)資管計(jì)劃在資產(chǎn)管理合同中以業(yè)績比較基準(zhǔn)的名義約定收益率。業(yè)績比較基準(zhǔn)的確定以A資管計(jì)劃（第四期）為例，根據(jù)和合資管提供的情況說明：A資管計(jì)劃（第四期）所投標(biāo)的B信托計(jì)劃的預(yù)期收益為11.05%，在支付資產(chǎn)管理人收取的2.24%的管理費(fèi)和銷售費(fèi)合計(jì)、托管銀行收取的0.01%的托管費(fèi)以后，A資管計(jì)劃（第四期）的年化收益約為8.8%。和合資管“參考市場同時(shí)期同類型券商資管、基金子公司、信托公司產(chǎn)品收益情況（年化收益率分布在6.5%-8.5%區(qū)間）”，認(rèn)定A資管計(jì)劃（第四期）1年期委托資產(chǎn)規(guī)模100萬（含）-300萬（不含）對應(yīng)的業(yè)績比較基準(zhǔn)為7.8%，300萬（含）以上為8.2%；2年期委托資產(chǎn)規(guī)模100萬（含）-300萬（不含）對應(yīng)的業(yè)績比較基準(zhǔn)為8%，300萬（含）以上為8.4%。超過業(yè)績比較基準(zhǔn)部分由管理人計(jì)提業(yè)績報(bào)酬。資產(chǎn)委托人的收益按照類似存款利息的方法進(jìn)行計(jì)算，與資產(chǎn)管理計(jì)劃估值和對應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際情況無關(guān)。每位資產(chǎn)委托人屆時(shí)可獲得分配的收益按照“其持有資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的份數(shù)*1*其適用的業(yè)績比較基準(zhǔn)*其持有的計(jì)劃份額對應(yīng)的核算期天數(shù)÷365”計(jì)算。以上行為存在脫離對應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際收益率分離定價(jià)的情形。上述情形違反了《暫行規(guī)定》第三條、第九條第（四）款的規(guī)定。

（四）信息披露不充分根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和資產(chǎn)管理合同約定，和合資管應(yīng)當(dāng)向資產(chǎn)委托人披露包括投資狀況、投資表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)情況等信息在內(nèi)的年度報(bào)告和季度報(bào)告，發(fā)生可能影響資產(chǎn)委托人利益的重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知資產(chǎn)委托人。經(jīng)查，和合資管未對A資管計(jì)劃的融資方C公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行充分信息披露。A資管計(jì)劃季度管理報(bào)告、年度管理報(bào)告的合規(guī)性聲明部分錯誤地引用了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律法規(guī)和實(shí)施細(xì)則。和合資管也未能將A資管計(jì)劃已到期份額發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的擬處理方案及時(shí)向投資者披露。鑒于和合資管未能按照法律法規(guī)和資產(chǎn)管理合同約定準(zhǔn)確、完整地進(jìn)行信息披露，投資者投資決策的主要依據(jù)是和合資管提供的業(yè)績比較基準(zhǔn)以及公司自身的信用狀況。上述情形違反了《管理規(guī)則》第三十條的規(guī)定。

（五）公司治理和內(nèi)部控制缺失和合資管未能建立健全隔離墻制度，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在人員、業(yè)務(wù)等方面未能與期貨公司及其股東嚴(yán)格分開，未能做到獨(dú)立經(jīng)營。根據(jù)中國證監(jiān)會通報(bào)的檢查情況，和合資管實(shí)際由和合期貨股東上海益衡控制和管理，由上海益衡支付高級管理人員工資、指派部門經(jīng)理。此外，檢查還發(fā)現(xiàn)，和合資管存在客戶在簽訂資產(chǎn)管理計(jì)劃合同后進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測評、客戶在資產(chǎn)管理計(jì)劃成立后簽訂資產(chǎn)管理計(jì)劃合同的情況；部分資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資經(jīng)理離職后未能及時(shí)補(bǔ)缺，缺位時(shí)間長達(dá)20天。上述情形違反了《試點(diǎn)辦法》第二十八條、《管理規(guī)則》第十五條、第四十條的規(guī)定。

（六）未經(jīng)備案就開始投資運(yùn)作和合資管管理的A資管計(jì)劃等226只資產(chǎn)管理計(jì)劃在向我會提交備案申請之前就已將資產(chǎn)管理計(jì)劃托管賬戶資金投向信托計(jì)劃或通過事務(wù)管理類信托計(jì)劃打向融資方；D集合資產(chǎn)管理計(jì)劃等2只資產(chǎn)管理計(jì)劃在向我會提交備案申請之后但未取得資產(chǎn)管理計(jì)劃備案證明之前已經(jīng)開始投資運(yùn)作。此外，A資管計(jì)劃第二、三期已到期份額發(fā)生違約后，在發(fā)生對投資者利益產(chǎn)生重大影響的風(fēng)險(xiǎn)事件并被互聯(lián)網(wǎng)媒體報(bào)道之后，和合資管作為資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人，未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向我會報(bào)告。上述情形違反了《管理規(guī)則》第十六條、第五十條，《關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃備案相關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《備案通知》）第六條、第七條的規(guī)定。以上事實(shí)由我會在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)并確認(rèn)，中國證監(jiān)會也通報(bào)了對和合資管的有關(guān)檢查情況，證據(jù)充分，足以認(rèn)定。

二、事先告知我會自律監(jiān)察委員會組成審理小組，對和合資管存在的違法違規(guī)情形進(jìn)行了審核，經(jīng)會長辦公會同意，根據(jù)《備案通知》第九條、《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會紀(jì)律處分實(shí)施辦法（試行）》（以下簡稱《紀(jì)律處分實(shí)施辦法（試行）》）第五條的規(guī)定，擬作出暫停受理備案的紀(jì)律處分措施，同時(shí)在有關(guān)存量資產(chǎn)管理計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)處置完成前，不予恢復(fù)和合資管資產(chǎn)管理計(jì)劃備案。

三、申辯意見和合資管提出以下申辯意見，要求減輕紀(jì)律處分:

（一）關(guān)于“違反投資范圍”的申辯意見1.A資管計(jì)劃等228資產(chǎn)管理計(jì)劃投向集合資金信托計(jì)劃，投資范圍并未超過監(jiān)管規(guī)定。2.上述資產(chǎn)管理計(jì)劃已通過備案并取得備案函。3.行業(yè)中期貨公司及資管子公司均通過此模式開展業(yè)務(wù)。和合資管是向其他同行業(yè)公司學(xué)習(xí)探討后，沿襲著行業(yè)慣例逐步開展業(yè)務(wù)。4.A資管計(jì)劃等資產(chǎn)管理計(jì)劃違反了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）第二十二條規(guī)定，但應(yīng)當(dāng)按照“新老劃斷”的原則予以處理，不能溯及既往。

（二）關(guān)于“違反規(guī)定公開募集”的申辯意見1.公司在代銷協(xié)議中明令禁止“公開宣傳”，不排除有市場機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大影響力選擇市場上認(rèn)可度較高的產(chǎn)品進(jìn)行虛假宣傳，實(shí)際并無業(yè)務(wù)合作。2.和合資管與信息發(fā)布者進(jìn)行了多次溝通交涉。在交涉未果的情況下，委托天津路亞律師事務(wù)所就該事項(xiàng)向此類信息發(fā)布者發(fā)送了律師函。

（三）關(guān)于“違規(guī)制定‘承諾最低收益’條款”的申辯意見1.資產(chǎn)管理合同和《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》均向投資者明確告知了可能會發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)情形。2.在向協(xié)會提交的業(yè)績比較基準(zhǔn)測算依據(jù)說明中提到了，業(yè)績比較基準(zhǔn)只是資管計(jì)劃想要達(dá)到的目標(biāo)但最后能否達(dá)到取決于管理人的管理能力，業(yè)績比較基準(zhǔn)僅作為參考，不是管理人對本金不受損失或者保證最低收益的承諾。3.和合資管收集到的其他同類公司在資產(chǎn)管理合同中也包含了業(yè)績比較基準(zhǔn)等字樣，該描述為行業(yè)慣例。

（四）關(guān)于“信息披露不充分”的申辯意見1.公司向投資者及時(shí)發(fā)送了有關(guān)資管計(jì)劃的逾期公告。2.由于C公司為A股上市公司，在上市公司披露可能對上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件前，公司不能主動對外發(fā)布C公司未披露信息。

（五）關(guān)于“公司治理和內(nèi)部控制缺失”的申辯意見和合資管認(rèn)為，其存在的內(nèi)部控制和公司治理方面的問題由中國證監(jiān)會期貨部組織的現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，中國證監(jiān)會對和合期貨下達(dá)了責(zé)令改正的監(jiān)管措施。和合資管于2018年2月底完成整改并接受了整改情況的檢查。我會不適宜就同一事件進(jìn)行多次處罰。

（六）關(guān)于“未經(jīng)備案就開始投資運(yùn)作”的申辯意見1.《試點(diǎn)辦法》、《管理規(guī)則》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等監(jiān)管規(guī)定并未明確表明資產(chǎn)管理計(jì)劃需備案成功后方可投資運(yùn)作。2.由于取得備案函的周期較長，為保障投資者的利益，充分考慮投資者的資金成本，和合資管在備案過程就進(jìn)行了投資運(yùn)作。3.若備案未能順利通過，和合資管也會與投資者簽署補(bǔ)充協(xié)議或其他方式解決備案問題。

（七）關(guān)于紀(jì)律處分過重的申辯意見和合資管認(rèn)為，協(xié)會擬作出的暫停備案的紀(jì)律處分決定不利于現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)的處置，還可能引發(fā)投資人恐慌，強(qiáng)行終止與融資主體的合作將產(chǎn)生法律糾紛，會引起極大的不良反應(yīng)，懇請減輕紀(jì)律處分措施。

四、復(fù)核意見自律監(jiān)察委員會組建了復(fù)核小組，對和合資管的違規(guī)事實(shí)和申辯材料進(jìn)行了復(fù)核。復(fù)核小組認(rèn)為，和合資管的違規(guī)事實(shí)清晰，和合資管的申辯意見不能成立。從申辯意見看，和合資管對法律法規(guī)和自律規(guī)則缺乏基本的學(xué)習(xí)，合規(guī)意識淡薄，自稱其錯誤具有行業(yè)普遍性。為了發(fā)揮本案對期貨公司資產(chǎn)管理子公司加強(qiáng)合規(guī)意識、規(guī)范從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的警示教育作用，我會對和合資管的申辯意見逐條逐項(xiàng)予以說明：

（一）關(guān)于“違反投資范圍”的復(fù)核意見1.第一，A資管計(jì)劃投向的B信托計(jì)劃只有和合資管一個委托人，不符合《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》關(guān)于集合資金信托計(jì)劃應(yīng)當(dāng)有“兩個以上（含兩個）委托人”的定義。第二，A資管計(jì)劃的資產(chǎn)管理合同以及B信托計(jì)劃合同均約定，資金用于向C公司發(fā)放信托貸款。B信托計(jì)劃合同的相關(guān)條款也表明，和合資管實(shí)際負(fù)責(zé)信托計(jì)劃資金的投資管理。因此，無論從形式上，還是從實(shí)質(zhì)上，A資管計(jì)劃等資產(chǎn)管理計(jì)劃都違反了《試點(diǎn)辦法》和《管理規(guī)則》規(guī)定的投資范圍。2.我會在2015年的紀(jì)律處分決定書（中基協(xié)處分[2015]3號）就指出，通過備案并不代表我會對資產(chǎn)管理計(jì)劃作出了合規(guī)性認(rèn)可。2016年10月發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1號——備案核查與自律管理》也明確規(guī)定，接受備案不代表我會對資產(chǎn)管理計(jì)劃的合規(guī)性做出保證和判斷。和合資管以通過備案為由進(jìn)行申辯，說明其對自律規(guī)則和紀(jì)律處分情況缺乏學(xué)習(xí)和了解。3.和合資管反映其他公司存在類似行為，甚至有關(guān)行為已經(jīng)成為行業(yè)慣例，不僅不能構(gòu)成和合資管相關(guān)行為不予紀(jì)律處分的理由，反而說明本案對相關(guān)機(jī)構(gòu)糾正錯誤認(rèn)識、堅(jiān)守合規(guī)底線具有示范性作用。對于和合資管反映的其他機(jī)構(gòu)情況，我會將作為線索核查處理。4.如上所述，A資管計(jì)劃等資產(chǎn)管理計(jì)劃不僅不符合《指導(dǎo)意見》，而且違反了《試點(diǎn)辦法》和《管理規(guī)則》等已有的法律法規(guī)和自律規(guī)則，不存在我會用《指導(dǎo)意見》溯及既往的問題。

（二）關(guān)于“違反規(guī)定公開募集”的復(fù)核意見1.和合資管承認(rèn)有關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃的信息通過互聯(lián)網(wǎng)、微信、博客等載體公開散布傳播。即便和合資管與發(fā)布信息的機(jī)構(gòu)沒有業(yè)務(wù)合作，但相關(guān)信息的散布傳播已經(jīng)起到了公開宣傳的客觀效果。和合資管作為資產(chǎn)管理人，不能消極地依賴銷售機(jī)構(gòu)來確保募集行為符合規(guī)定，必須采取積極措施遵守非公開募集的規(guī)定。2.根據(jù)和合資管提供的資料，其與天津路亞律師事務(wù)所于2016年12月30日簽訂《常年法律顧問合同》。天津路亞律師事務(wù)所于2017年1月13日向壹財(cái)富上?？偛俊⑸虾Ｐ』⒔鹑谛畔⒎?wù)有限公司分別發(fā)送了律師函。在未得到相關(guān)機(jī)構(gòu)回復(fù)的情況下，和合資管以及天津路亞律師事務(wù)所未采取進(jìn)一步措施。2018年3月，和合資管受到監(jiān)管部門的檢查后，向天津路亞律師事務(wù)所支付了7.5萬元的法律顧問服務(wù)費(fèi)。天津路亞律師事務(wù)所成立于2016年10月，共有4名注冊律師。即便和合資管委托天津路亞律師事務(wù)所采取上述法律措施的行動真實(shí)存在，也足以說明和合資管在選聘常年法律顧問方面缺乏嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，而且在2017年1月13日所采取的相關(guān)措施不夠得力且未能奏效后，和合資管一直未能履行應(yīng)盡的職責(zé)，對信息公開傳播的情況聽之任之，也未將有關(guān)情況向我會報(bào)告。

（三）關(guān)于“違規(guī)制定‘承諾最低收益’條款”的復(fù)核意見1.資產(chǎn)管理合同和《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，并未使我會認(rèn)定的相關(guān)違規(guī)約定收益條款失去法律效力。違規(guī)約定收益的相關(guān)條款使得資產(chǎn)管理合同的法律關(guān)系偏離了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)遵循的信托法律關(guān)系，容易使投資者產(chǎn)生“剛性兌付”預(yù)期，從而滋生金融風(fēng)險(xiǎn)和法律糾紛。從我會收到的投資者對A資管計(jì)劃的投訴情況看，相關(guān)投資者并未如和合資管所述已充分認(rèn)識并愿意承擔(dān)有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。2.業(yè)績比較基準(zhǔn)是用于衡量資產(chǎn)管理人投資能力的指標(biāo)。A資管計(jì)劃等資產(chǎn)管理計(jì)劃違反投資范圍規(guī)定，從事信托貸款業(yè)務(wù)，投資行業(yè)通用的業(yè)績比較基準(zhǔn)概念無法適用。從A資管計(jì)劃的合同條款看，“業(yè)績比較基準(zhǔn)”在該合同中的實(shí)際意義完全不符合投資行業(yè)的通用概念，具有使投資者形成“承諾最低收益”預(yù)期的客觀效果。3.和合資管提出的“行業(yè)慣例”不僅不是我會的執(zhí)紀(jì)依據(jù)，反而是我會需要糾正的“陋習(xí)”。我會發(fā)現(xiàn)其他公司出現(xiàn)違反相關(guān)規(guī)定的類似情況，也將依法依紀(jì)予以處理。

（四）關(guān)于“信息披露不充分”的復(fù)核意見 1.和合資管在A資管計(jì)劃發(fā)生違約的情形下所發(fā)布的相關(guān)逾期公告與我會認(rèn)定的定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告信息披露不充分沒有關(guān)系，也無法彌補(bǔ)之前信息披露不充分給投資者帶來的影響。2.根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和A資管計(jì)劃的資產(chǎn)管理合同，和合資管負(fù)有及時(shí)向A資管計(jì)劃的委托人報(bào)告資產(chǎn)管理計(jì)劃的重大情況的義務(wù)，而且相關(guān)報(bào)告限定在委托人范圍內(nèi)，不是公開信息披露。和合資管不是上市公司信息披露義務(wù)人，不適用上市公司信息披露的有關(guān)規(guī)定，沒有資格以上市公司信息披露規(guī)定作為申辯理由。如果和合資管認(rèn)為需要向委托人報(bào)告的事項(xiàng)涉及內(nèi)幕信息，則應(yīng)當(dāng)按規(guī)定登記為內(nèi)幕信息知情人。

（五）關(guān)于“公司治理和內(nèi)部控制缺失”的復(fù)核意見“一事不再罰”的原則是《行政處罰法》的有關(guān)要求。我會是全國性的社會團(tuán)體和行業(yè)自律組織，對和合資管的紀(jì)律處分與監(jiān)管部門的行政監(jiān)管措施分屬不同領(lǐng)域，不是同一部門的“一事再罰”。國家法律高于行業(yè)紀(jì)律，行業(yè)紀(jì)律嚴(yán)于國家法律。根據(jù)中國證監(jiān)會認(rèn)定的違法事實(shí)，我會可以依法依紀(jì)予以紀(jì)律處分，行政監(jiān)管與行業(yè)自律并行不悖。

（六）關(guān)于“未經(jīng)備案就開始投資運(yùn)作”的復(fù)核意見1.A資管計(jì)劃資產(chǎn)管理計(jì)劃合同明確約定，“在資產(chǎn)管理計(jì)劃初始銷售行為結(jié)束前，任何人不得動用……自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會出具備案確認(rèn)函之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效”。因此，我會未出具備案函之前，資產(chǎn)管理合同尚未生效。和合資管在合同未生效的情況下就開始投資運(yùn)作，顯然嚴(yán)重違反了相關(guān)法律法規(guī)和自律規(guī)則。我會公布有關(guān)情況并對和合資管予以紀(jì)律處分，還可以作為委托人要求和合資管承擔(dān)民事責(zé)任的依據(jù)，有利于維護(hù)投資者合法權(quán)益。2.在資產(chǎn)管理合同尚未生效的情況下，和合資管擅自對外投資運(yùn)作，不論出于何種目的，都不能改變其行為本身的性質(zhì)。3.若最終未能通過我會備案，資產(chǎn)管理合同未能生效，和合資管行為的違法違紀(jì)后果將更加嚴(yán)重。和合資管所辯稱的“補(bǔ)充協(xié)議或者其他方式”不僅改變不了已發(fā)生行為的定性，而且暴露了和合資管缺乏合規(guī)意識，在業(yè)務(wù)開展過程中心存僥幸，嚴(yán)重違背了《基金法》和《試點(diǎn)辦法》規(guī)定的“謹(jǐn)慎勤勉”義務(wù)。

（七）關(guān)于紀(jì)律處分過重的復(fù)核意見我會根據(jù)中國證監(jiān)會的指導(dǎo)和要求，對和合資管新設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃采取暫停備案的紀(jì)律處分措施，目的就是要求和合資管專心做好現(xiàn)有資產(chǎn)管理計(jì)劃的處置工作。在整改未完成前，和合資管貿(mào)然開展新的業(yè)務(wù)，只能重蹈覆轍，形成更大的風(fēng)險(xiǎn)。從和合資管在我會備案的資產(chǎn)管理合同看，暫停備案措施不影響現(xiàn)有業(yè)務(wù)，不存在單方面終止融資合同的問題，除非和合資管存在備案合同與實(shí)際合同不一致，或有其他融資合同未備案的情況。綜合本案的審理和復(fù)核情況，我會認(rèn)為，和合資管作為期貨公司的資產(chǎn)管理子公司，偏離了期貨公司的主業(yè)，偏離了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本源，以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為名從事信托貸款業(yè)務(wù)，名實(shí)不副，難以用資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范予以約束和防范風(fēng)險(xiǎn)，必然違反法律法規(guī)并最終形成風(fēng)險(xiǎn)。而且，從申辯意見看，和合資管缺乏對自身行為的正確認(rèn)知，缺少對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律法規(guī)和自律規(guī)則的必要了解，缺失合規(guī)意識和謹(jǐn)慎勤勉等基本的執(zhí)業(yè)素質(zhì)，有必要增加對和合資管主要負(fù)責(zé)人和合規(guī)負(fù)責(zé)人予以紀(jì)律處分，從而觸動和合資管深刻反省，徹底整改。

五、處分決定鑒于以上基本事實(shí)、情節(jié)和審理復(fù)核情況，根據(jù)《紀(jì)律處分實(shí)施辦法（試行）》第五條、第六條，我會決定：

一、對和合資管的法定代表人袁錦瀅、總經(jīng)理蔣毅堯、合規(guī)負(fù)責(zé)人郭寒冰予以公開譴責(zé)。

二、自2018年7月6日起暫停受理和合資管資產(chǎn)管理計(jì)劃備案。暫停備案期間，和合資管應(yīng)當(dāng)妥善處置現(xiàn)有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對照紀(jì)律處分決定書進(jìn)行全面和徹底的整改，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，回歸期貨公司主業(yè)，建立健全公司治理、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，加強(qiáng)合規(guī)教育和培訓(xùn)。在有關(guān)整改完成前，不予恢復(fù)和合資管資產(chǎn)管理計(jì)劃備案。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會二〇一八年七月十一日