第一篇：中金投行負責人丁瑋辭職 離職潮凸顯管理問題

中金投行負責人丁瑋辭職 離職潮凸顯管理問題

2011年02月01日16:26財經國家周刊

[導讀]中金離職潮最根本原因是企業規模做大之后凸顯的內部管理問題，特別是過去兩年來大量引進高端人才后的內部整合困擾。

2010年的最后一天，中國國際金融有限公司(下稱“中金”)投資銀行部負責人丁瑋在給公司同事的一封群發郵件中表示，他本人已向中金提出辭職。近日，中金相關人士向《財經國家周刊》記者確認了此消息，并表示原投行部兩位副職蔣國榮和黃朝暉已升任投行部的聯席主管，以彌補丁瑋走后的空缺。

丁瑋只是最新加入中金“出走”員工隊伍中的一個。2010年，是中金成立十五周年的紀念，但恰在這一年，中金不僅送走了從自己組建之初視為學長的摩根士丹利，同時也送走了效勞多年的數位核心骨干。“分手”一詞成為這一年的特別“紀念”。

此前市場傳言中金影子股權的現金兌現可能是壓倒駱駝的最后一根稻草，其實不然，這根稻草甚至和大多數離職員工無關。《財經國家周刊》記者在調查中獲知，造成中金2010年下半年這一波離職潮的根本原因，是由于企業規模做大之后凸顯的內部管理問題，特別是中金過去兩年來大量引進高端人才后引發的內部整合困擾。

中金怎么了？

“去招商局幫忙就是一個小鋪墊，換東家是遲早的事。因為投行之間互相跳槽是有一個靜默期的，所以不可能現在就??”知情人士如此表示丁瑋離開中金后的去向，話中似乎暗示了丁瑋接下來有可能的選擇。投行界眾所周知，在同行公司跳槽，需要三個月的緘默期。

在目前已知的中金離職人員中，丁瑋是職位最高的一個。他曾于1987年至1999年在位于美國華盛頓的世界銀行和國際貨幣基金組織工作12年，擔任過首席經濟學家、項目及部門負責人和首席代表等。1999年至2002年，出任德意志銀行中國區總經理。2002年加入中金，任投資銀行業務委員會執行主席、投資銀行部負責人及董事總經理，整個投行部的業務和管理由其一人統帥。

考慮到投資銀行業務和投行部在中金舉足輕重的位置，丁瑋的離職讓外界擔心中金投行業務遭遇的沖擊會加重。

而丁瑋的出走將中金持續半年的離職周期推向了高潮。自2010年下半年開始，中金的招牌人物開始相繼出走。7月，哈繼銘結束其在中金6年半的首席經濟學家一職，加盟高盛投行部門任董事總經理。他走時亦為中金推薦了現任首席經濟學家，來自巴克萊的彭文生。

哈繼銘的離職，讓人不得不聯想到2009年梁紅從高盛跳槽到中金。當時，香港《南華早報》引述高盛消息人士的話說，梁紅和公司管理層存在分歧，她希望轉投資本市場。梁的這一心愿最終在中金達成。此次以宏觀經濟研究出名的哈繼銘轉投高盛，也正是為開辟新領域，今后的方向是投資銀行業務。

8月，供職中金長達12年半的投行部董事總經理貝多廣離職，重回老東家摩根大通，傳聞其將執掌摩根大通與第一創業證券合資的公司。貝多廣曾師從國內財經界泰斗黃達，人民大學博士畢業后，先后在財政部、證監會工作，后進入JP摩根，開始投行生涯，并于1998年轉投中金。

9月，任職9年的投行部執行董事陸垠離職，轉投花旗任亞太區金融機構組董事，負責與中國公司相關的證券承銷業務。同月，首席策略師高挺轉投瑞銀證券，任財富管理研究主管兼首席投資策略師。

離職潮中還有一個有趣的現象——“配對出走”：宏觀研究組的哈繼銘和邢自強；策略研究組的高挺和王漢峰。邢自強轉投美國對沖基金SAC——SAC為美國億萬富翁斯蒂芬·科恩麾下的頂級對沖基金，全稱SAC Capital Advisors；王漢峰轉投高盛。

“一個團隊，做得很默契了，大家彼此非常理解，做起來得心應手。現在走了一個人，另一個人就會比較難過，新的搭檔過來，在思路上可能都不一樣了。”一位離職人員說。

知情人士告訴《財經國家周刊》記者，不包括助理級別的員工，中金的離職人員已達一二十位，光研究部就走了十來人，投行部也不在少數。此外，一位離職人員告訴記者，與離職潮相伴的是，中金大部分部門層面的負責人均有內部調動。

投行業人才流動頻繁，素有“黃埔軍校”之稱的中金成為外資投行、合資券商的重點挖角對象，也屬正常，但是這一次不僅數量高于往年，而且密集在某一段時期內，就顯得不那么正常。

據一位離職人員講，中金在每一位員工提出辭職后，都會主動與其溝通，聽取員工的意見和需求，但最終沒能留住去意已決的人。

“每一例離職都有不同的情況。有的可能是人際關系，有的可能是別處給的薪水職位更高，有的可能是覺得不開心就離開了。”上述人士說。

但本刊記者從不同渠道采訪獲得的反饋，一致將主要原因歸結為中金在過去一兩年的大規模人才擴充，以及由此凸顯的管理問題。

外來人才沖擊

“我看到的中金和我來之前看到的中金，有些地方超出了我的預期，有些地方低于我的預期。超出預期的是：國際化的視野、人員素質、業務能力。低于預期的是：人員調配等各種管理上的混亂。”這是一位現職人員的說法。

接近中金的人士說，在2009年金融危機之后，中金引進的海外高端人才近30位之多，而且都是MD(董事總經理)、ED(執行總經理)級別。這里“海外”指的是外資投行，如高盛、瑞銀、摩根士丹利等海外的投行，他們可能來自華爾街，也有可能來自香港或其他地方。中金將他們分配到了各個部門，包括海外辦事處。

據離職人員講，公司在挖這些人才時心情是比較急切的，覺得機會很好。招完之后，這些高級別的人被分配到各個部門，但是公司最高管理層對于如何使用這些人，好像沒有特別仔細想過。而部門負責人感覺自己受到很多沖擊，因為他們一直也沒有得到最高管理層一個非常清晰的引導。與此同時，公司在業務上也沒有太多的擴張，造成大家在心理上很困惑，不明白為什么招攬這么多新人。

投行還有一個很特殊的文化，即一個部門內可能會有很多個MD，部門的負責人也是MD，大家也會分工做很多事情，但不需要彼此匯報。比如，首席經濟學家是MD，雖然不是部門的聯席主管，但也不需要什么事都向部門負責人報告。這樣的情況可能就會造成“職責不清”。

此外，新人在職位、薪水，以及貢獻方面的表現也讓老員工倍感糾結。

“你(新人)級別這么高，工資獎金都會非常高，而且當時也是大價錢挖過來的，但是現在又不產生效益，就會分攤別人的。因為他們剛來，所以從具體數字上還看不出有什么影響，但心理上已經有影響了。”一位離職員工舉例說，一個MD級別的人年薪可能是普通員工的20倍。

除上述因素外，隨著中金過去兩年國際化的加速，以及國內業務愈發受到同業的挑戰，員工對公司業績的擔憂也是一個非常重要的原因。

“我們沒有看到業務的增長點，但是又招了很多人，大家就會覺得對公司未來的發展前景并不是那么樂觀。”上述人員說，“從國內看，現在各個券商做一級市場、二級市場業務都非常強。從國外看，2009年開始，中金做了很多海外擴張，成本鋪得比較大，包括以高薪聘請當地人才。而這些海外擴張到底能不能產生效益，值得質疑。”

與國內其他證券公司以收購為主的境外拓展方式不同，中金從一開始就自行組建國際業務網絡，并于過去兩年中，在海外形成了“紐(約)、倫(敦)、新(加坡)、(香)港”的格局。中金總裁朱云來曾公開講過，中金的定位就是以中國為基礎的國際性投資銀行。

中金新加坡子公司于2009年7月正式開始在新加坡資本市場開展業務。2010年10月18日，中金聯合承銷了亞洲最大的現代物流設施提供商之一普洛斯(簡稱GLP)在新加坡交易所主板上市，IPO規模高達39.14億新元(約合30億美元)。這是新加坡市場自1993年以來最大的IPO，也是中金第一次全面參與的非中國公司的海外IPO項目。

從已有的公開資料中，尚未看到有關中金國際化業績的更多信息。據中金相關人士講，中金紐約子公司的業務主要是銷售交易，目前已經開始盈利。但他也承認，國際化要顯效，“都得先有個鋪墊，不是立竿見影的”。

“神秘”的困惑

中金員工對公司前景的擔憂好像從WIND的統計結果上得到佐證。WIND數據顯示，中金2009年承銷家數為3家，聯席保薦1家，承銷與保薦費為10.97億元，在所有投行中排名第一；2010年，中金承銷家數為5家，聯席保薦2家，承銷與保薦費為7.03億元，排名第六位。眾多媒體都引用該數據，從而得出結論：中金投行業務下滑。

對此，接近中金的人士解釋說，這些數據并不完全屬實。按照中金自己的統計，A股IPO承銷收入，中金排名第二，但他拒絕透露具體數字。他強調，中金對每一單項目都會有詳細記錄，而且也會詳細記錄這一單其他投行的數據。WIND的計算方法是將每一筆項目的總承銷費用平均分攤給了各家承銷商，而實際上客戶給各家的費用是不同的，例如光大銀行(3.89,0.00,0.00%)IPO，中金就拿到一半多的承銷費。

同時他還解釋，A股IPO只是IBD(投資銀行部)業務中的一部分，IBD做股、債、并購三大塊業務；股里面分再融資和IPO兩大塊；IPO里又分A股、H股、其他股的IPO。因此，“從‘A股IPO收入由前年第一變成去年第二’這個結果就推論出投行業務下滑，是不是盲人摸象了？”

其實，中金高管曾發過內部郵件告知員工，“2010年的投行收入創紀錄，2011年將再創一個新高。”

“所以我只能說，某些人可能沒注意，而且可能未必了解那么全面。”該人士說，“比如，2010年中金的并購顧問業務就表現得非常搶眼，國內排名第一。”

不過，讓人遺憾的是，中金員工認為自己并沒有從公司內部得到相關信息或提示。而之前很多有關中金的新聞，員工也是從網上知道的。這顯然不利于員工對公司前景的預判。

對此，中金相關人士解釋說，中金有嚴格的防火墻，內部各不同部門之間，對彼此的工作進展情況都是不能互相詢問的，不能成為聊天談資。

毋庸置疑，中金有“架子”，這一點可能與其老搭檔摩根士丹利如出一轍，不管是從其服務的客戶、員工的資歷，還是高管的曝光度都可證明，再加上中金的特殊背景，“神秘”就成為其理所當然的形象。只是，這種“神秘”竟然也體現在其對內的態度上，讓人頗感意外。

2010年，中金在A股共承銷的5家公司分別是農業銀行、光大銀行、陜鼓動力、中國西電、東方財富。東方財富是中金做的第一單也是唯一一單創業板公司承銷。自創業板開板一年多以來，中金、中信兩家傳統意義上的龍頭與第二梯隊本土券商在A股的陣地已經難分伯仲。

中金在歷史上一貫“抓大放小”，而大型項目遠未枯竭。中金董事長李劍閣曾在一次論壇間隙對記者表示，許多國際著名企業跟中金公司簽了一些商業協議，希望中國資本市場的國際化一旦起步，能成為登陸中國最早的企業。還有一些紅籌企業也要回歸，可能在境外企業進入之前，要優先考慮紅籌股的進入。

其實，中金在中小股上也有所行動，近期中金已從國信、海通、招商、國泰君安、安信等各大券商以及大成、匯添富等基金公司挖角，業內有中小型企業服務經驗的保薦代表已成為中金引進人才的考慮對象，個別老牌券商的投行人士近來均接到中金投行部門招人意向的接洽。上述人士透露，中金的創業板團隊有30多人。

正如一些接受采訪的人員所言，有人來，就有人走。不過，現在大家所好奇的是，丁瑋會是最后一個嗎？就在本文截稿時，又有媒體爆出，策略研究員酈彬將于近日從中金離職，前往宏源證券研究部擔任首席策略師。