第一篇：融宜寶總裁意外死亡 貸款模式涉嫌非法集資

融宜寶總裁意外死亡 貸款模式涉嫌非法集資

2012年11月23日 23:12經濟觀察報 微博 評論(36人參與)

胡蓉萍 王淑蘭

原標題：拍案融宜寶P2P公司悖論生存

10月中下旬，融宜寶集團總裁王會師的意外死亡引起了外界對P2P公司的再度關注。該公司副總裁、同時也是線下P2P合同中出借人的胡嘉寧也因而被有關部門調查。本報從接近人民銀行(央行)的人士處了解到，人民銀行北京營業部已據此事件撰寫了一個案情通報，上報到了央行。而監管層也正在研究與融宜寶類似債權轉讓式P2P模式的性質問題。隨后，原央行副行長、全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈在新浪的長安講壇上表示，貸款中介的標志，是借貸雙方直接簽約。但是一些P2P公司比較典型的做法是，中介公司以自己的名義貸款出去，借款人也是自然人，從法律來看是兩個自然人的合約，但是中介公司以自然人名義把貸款賣出去，同時承諾在一定時期內還本付息，風險由自己承擔，恰恰是最高法院對于非法集資的定義。

此前，P2P領域的一些做法已被央行定性為違規，比如江蘇銀行向P2P機構宜信提供客戶人信信用信息已被央行上海分行定性為違規。本報從平安集團內部人士處獲悉，平安銀行(13.26,0.11,0.84%)向從事P2P業務的上海陸家嘴(10.06,0.06,0.60%)國際金融資產交易市場股份有限公司(下稱“陸金所”)提供客戶個人信用信息，也已經被央行福建分行撰寫了通報報到了央行。

浙江仁智匯民間金融研究工作室的陳宇表示：“作為一種金融脫媒的運營方式，我一直強調P2P就應該是獨立于交易之外，而不是介入到交易之中。但不加入信用擔保的P2P，卻又無法在群狼環伺中生存。這讓P2P在中國現有市場環境中的生存成為了悖論。”加入信用擔保的債權轉讓式P2P這種不斷被宣揚是金融創新的模式其實很傳統，它把自己想象成了能夠保證收益的銀行，這其實又需要一個金融媒介來做增信，直接否認了金融脫媒的核心。

P2P公司無法避開的監管風險和流動性風險，使得它們中的一些公司正在考慮轉型，比如宜信現在開始做第三方理財、申請基金銷售牌照，甚至申請第三方支付牌照。融宜寶之傷

網名為“戰斗機-殲20”的新浪微博是王會師的微博，他的微博在10月10日之后不再更新。根據北京信用網的信息，王會師身兼數家公司法定代表人和高管，比如有融宜寶國際投資管理咨詢有限公司、融宜寶積家普惠征信(北京)有限公司、融宜寶積家投資管理(北京)有限公司、融宜寶積家信息咨詢(北京)有限公司。

融宜寶貸款的一位客戶向本報提供的一份合同顯示，借款協議中的出借人是一位1985年出生的、叫胡嘉寧的北京籍女士。本報從一些小貸行業人士和融宜寶內部人士處了解到，胡嘉寧同時也是融宜寶的投資人之一。

本報撥打融宜寶的客戶服務電話，一位客服人員表示，融宜寶因為和銀行合作方面有一些問題，暫時還不能發放貸款，或者說貸款審核周期會比較長，甚至還建議如果著急的話去同類型的宜信、平安e貸等公司辦理業務，因為融宜寶這里“什么時候能批貸款下來說不準了”。

本報記者11月14日在融宜寶位于朝陽門吉慶里的負責信貸端的融宜寶積家信息咨詢(北京)公司的分部和位于東四十條富華大廈負責投資理財端的融宜寶積家投資管理(北京)有限公司，還看到均有工作人員在。融宜寶積家信息咨詢公司的一位部門經理還向本報記者展示了其小額信貸聯盟會員的會員證書，說這一證書表明融宜寶擁有貸款資質，并告訴記者之前說的暫緩放款是因為系統升級的緣故，現在系統升級完畢，可以恢復正常業務開展。由社科院農村發展研究所副所長杜小山和中國國際經濟技術交流中心三處處長白澄宇發起成立的小額信貸聯盟的手冊中，融宜寶國際投資管理咨詢公司被列為新型小額信貸服務機構，和宜信、人人貸等在同一個列表中。

為了說服本報記者貸款，這位經理還說：“退一萬步說，就算我們公司沒有貸款資格，后來公司破產了，那你豈不是不用還我們錢了？說實話，我們借錢給你，該擔心的是我們，而不是你！”而在融宜寶積家投資管理公司，當本報記者問及理財客戶經理其總裁王會師和出借人的近況時，這位理財客戶經理并沒有正面解答，只是向本報保證10%左右的收益。風險

融宜寶模式采取的是債權轉讓的模式，這種債權轉讓最早是宜信的首創，和融宜寶一樣，宜信本身沒有發放貸款的資質，但宜信總裁唐寧創造性地設計出債權轉讓模式。他個人先將錢借給借款人，然后從金額和時間上拆細債權，轉讓給出借人。

最早起來的一批P2P，其實最開始都是從搭建交易平臺的思路入手的，是純粹的技術平臺，比如剛剛獲得紅杉投資的拍拍貸。但是發展到后來，越來越多的資本涌入到這個行業里，競爭開始加劇，為了讓更多的人能到自己的平臺上來，各個P2P都逐漸開始介入平臺交易之中去，介入的方式主要就是對投資人的資金保障本金。

這些P2P的平臺無法獨立于交易之外，而成為了一個中介資金的樞紐平臺。陳宇分析：“這些公司就是利用這種模式，不斷地利用各種債權引入新的資金，利用了期限和資金的錯配，讓自己成為了一家影子銀行，由于定位在低金額、短期限，使得這些公司的騰挪空間，就遠遠大于其他金融機構，所有接受監管的機構，例如信托，都有門檻和人數的限制，而這些公司沒有這樣的限制，最低的金額可以做到一萬、兩萬期限，七天到幾年。”

本報記者觀察到，王會師的微博原本有幾千個粉絲，但在他出事之后，很多業內人士紛紛取消了對他的關注，包括一些行業自律機構的負責人。一位小貸業內人士分析，王會師事件的出現讓整個P2P圈子心驚膽戰，但如何善后，都應該讓這個行業反思。

一家P2P公司的法定代表人、主要經營管理人、出借人都去世或者發生其他意外，那么它之前所形成的債權債務徹底裸露在陽光下了。對理財的人來說，等于是在信息沒有對外披露的情況下，這樣會涉及到大的債權人的撤資，往往會影響到貸款端，流動性出現問題了。出借人已經產生的債權，就算有人來接，怎么接，以什么形式接，接了以后是不是受到法律保護和認可。到現在還沒公開看到針對這種意外問題出現后的應急方案。

陳宇進一步說：“債權轉讓的整體架構可以分成兩個部分，左邊是資產，就是出借人對外所放貸的金額；右邊是債權，就是出借人對外轉讓的債權，出借人處于中間，出借人對外放貸的金額應該是大于等于對外轉讓的債權，因為出借人的債權并不一定都能轉讓出去，不足部分就是出借人自身的權益。但是如果出借人手里所握有的資產，也就是對外放貸的金額小于轉讓的金額的情況下呢？”

P2P轉型

一個再高尚的人，在沒有監管和外部制約的情況下，總是可能不斷逾越自己的底線，所以把自己放到陽光下來，接受監管，其實是對自己最大的保護。但很多信用擔保的P2P公司都以“不是公眾公司”的理由選擇不透明。

吳曉靈指出，目前小貸市場，包括網絡借貸市場之所以火熱、受資本關注，根源在于金融壓抑，這充分反映出中國目前金融改革還不到位，但一切金融創新都要在法律框架下實行，否則就極易陷入非法集資的泥沼。

這些年，加入了信用擔保或者是債權轉讓模式的P2P公司如雨后春筍般出來。這個行業還發起成立了一個“小額信貸服務中介機構聯席會”的自律聯盟，人人貸、融宜寶、拍拍貸、紅嶺創投等都參與了這一聯席會。

紅嶺創投公司總經理周世平說，網絡借貸并不好做，風險很難控制。現在是有規模，無效益。余額才兩億，累計十幾億，我們其實在有意控制規模，不讓沉淀的資金過大。我們感覺風險很大，目前為止我們已經實際墊付了2000多萬，去掉這些墊付的和我們的運營成本，凈利潤也就是幾百萬。所以我們已經開始有意識地控制規模了。他認為，業內多數公司都還沒開始盈利，“獲得投資的更是在燒錢”。

紅嶺創投的模式有點像擔保公司。根據我國對融資性擔保公司的管理辦法，一般是不超過注冊資本的4倍，而銀行對公司借款的擔保人的要求更苛刻，一般是不超過凈資產的50%，這意味著注冊資本金直接限制著擔保公司的對外擔保額度。

宜信的唐寧也意識到了這一模式的政策風險、法律風險、流動性風險，風投在其身后鞭策上市的壓力使他不得不轉型到一個看上去更為安全健康的模式轉變，所有參與這個公司創建和投資的人都希望這個公司能盡快上市。

從宜信目前的業務結構上看，它正在有意識地向政策上絕對安全的第三方理財方向轉型，目前國內有像諾亞財富這樣的公司做藍本。為此，宜信還挖來了原VISA北京首席代表趙卉負責政府溝通，正在向央行申請第三方支付牌照。不過，這家15000人，擁有大概100億余額資產的公司不得不面對流動性風險。